Članak u časopisu Problemi upravljanja kapitalom. Uticaj pozajmljenog kapitala na finansijsko stanje preduzeća

…………………………………………………………..………..….4
POGLAVLJE 1. TEORIJSKE OSNOVE UPRAVLJANJA DOSAĐENIM KAPITALOM ORGANIZACIJE ………………………………………………. ……… ..… 6
1.1. Ekonomska suština i vrste kapitala organizacije …………… .6
1.2. Glavni izvori formiranja dužničkog kapitala, njihov sastav ……………………………………………………………………… .16
1.3. Politika organizacije u pogledu formiranja (privlačenja) pozajmljenog kapitala …………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………… 21
1.4. Glavne faze razvoja i implementacije politike upravljanja dužničkim kapitalom ……………………………………………………… ..27
POGLAVLJE 2. METODOLOŠKI OKVIR ZA UPRAVLJANJE DOSAĐENIM KAPITALOM ORGANIZACIJE ……………………………………………………. ……………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… …………………………… 33
2.1. Metode i tehnike upravljanja dužničkim kapitalom ………….… .33
2.2. Troškovi kapitala, uklj. trošak izvora pozajmljenog kapitala ………………………………………………………………… 37
2.3. Procjena troškova izvora kratkoročnog finansiranja ... 44
POGLAVLJE 3. ANALIZA PROBLEMA I PERSPEKTIVE RASTA EFIKASNOSTI UPRAVLJANJA LOKALNIM KAPITALOM ORGANIZACIJE NA PRIMJERU PROTEKS DOO ………………………… .54
3.1. Karakteristike, procjena imovine i finansijskog stanja Proteks doo prema finansijskim izvještajima ………………… 54
3.2. Posebnosti upravljanja dužničkim kapitalom u Proteks doo ... 67
3.3. Prednosti i nedostaci postojećeg u Protex doo sistema upravljanja dužničkim kapitalom ……………………………… ..72
3.4. Preporuke za unapređenje politike upravljanja dužničkim kapitalom u Protex doo ……………………………….… .73
………………………………………………………………….84
SPISAK KORIŠĆENE LITERATURE ………………………………………………… .88
PRILOZI ………………………………………………………………………… .92

Uvod

Relevantnost teme istraživanja opravdava se činjenicom da menadžment preduzeća mora jasno razumeti iz kojih izvora sredstava će obavljati svoje aktivnosti i u koje oblasti delatnosti će ulagati svoj kapital. Trenutno je posebno relevantna analiza formiranja i korišćenja pozajmljenog kapitala u organizacijama, jer analitičke službe organizacija razvijaju i primenjuju metode analize za utvrđivanje finansijske i ekonomske situacije. Analiza procesa formiranja i korišćenja pozajmljenog kapitala otkriva zainteresovanim korisnicima čitav niz prednosti i problema koji postoje u preduzeću. Ovo se opravdava činjenicom da formiranje i korišćenje pozajmljenog kapitala ima značajan uticaj na efikasnost organizacije i jedan je od ključnih aspekata u realizaciji dugoročnih skupih investicija. Analiza sistema upravljanja pozajmljenim kapitalom će korisnicima pružiti ažurne informacije o visini pozajmljenog kapitala organizacije, optimalnosti njegove strukture i prikladnosti njegovog korišćenja. Dakle, relevantnost proučavanja upravljanja dužničkim kapitalom kompanije opravdava se činjenicom da će podaci dobijeni kao rezultat analize pomoći u određivanju upravljačke odluke usmjerena na poboljšanje i racionalizaciju strukture pozajmljenog kapitala, minimiziranje uticaja negativnih faktora, povećanje profita, efikasno i efektivno upravljanje pozajmljenim kapitalom organizacije.
Relevantnost problema postavljenog u radu omogućava određivanje objekta, predmeta, cilja i zadataka studije.
Cilj- istraživanje efikasnosti upravljanja pozajmljenim kapitalom organizacije, na primjeru DOO "Protex".
Radni zadaci:
- razmotriti teorijske osnove upravljanja dugom organizacije;
- istražiti metodološke osnove upravljanje dužničkim kapitalom organizacije;
- procijeniti efikasnost upravljanja dužničkim kapitalom organizacije na primjeru Proteks doo;
- izraditi preporuke za unapređenje politike upravljanja dužničkim kapitalom u proučavanoj organizaciji.
Predmet istraživanja je Proteks doo.
Predmet istraživanja je efikasnost upravljanja dužničkim kapitalom u Proteks doo.
Prilikom rada na postavljenom problemu korišteni su kao opšte naučne metode analiza i sinteza, poređenje i metode finansijske analize.
Stepen razrađenosti problema. Mnogo je posvećeno proučavanju teorijskih i metodoloških osnova analize i upravljanja pozajmljenim kapitalom preduzeća. naučni radovi, nastavna sredstva, monografije i publikacije. U ovom radu koristili smo najaktivnije radove o problemu koji su postavili: I.V. Afanasjeva, S.L. Žukovskaja, M.S. Oborin, V.A. Kravcova, E.R. Mukhina, O. V. Pačkova, A.I. Romashova, R. Yu. Sarychev, V.B. Frolova i dr. Općenito, stavite seminarski rad problem je dovoljno razvijen u naučna literatura.
Praktični značaj je u zaključcima i predlozima koji su doneti na osnovu rezultata procene dinamike, strukture i efikasnosti upravljanja dužničkim kapitalom u Protex doo. Izrađene preporuke imaju za cilj unapređenje politike upravljanja dužničkim kapitalom u proučavanoj organizaciji.
Rad se sastoji od uvoda, 3 poglavlja (teorijska, metodološka i praktična), zaključka, popisa korištene literature i primjena.

Bibliografija

1. Građanski zakonik Ruska Federacija u 4 toma - M .: Pravnik, 2017. - T. 1. - 624 str.
2. Poreski zakonik Ruske Federacije (prvi i drugi dio sa izmjenama i dopunama) - Sankt Peterburg: Peter, 2017. - 115 str.
3. Abaeva N.P., Iskakova G.I. Upravljanje dugom preduzeća // Ekonomija i društvo" - №4 (23) - 2016.
4. Afanasjev I.V. Ekonomska priroda odnosa zaduživanja kapitala na finansijskom tržištu. // Bilten Čeljabinska državni univerzitet... - 2013. - br. 32 (323). - S. 10-17.
5. Prazan I.A. Upravljanje formiranjem kapitala. - K.: "Nika-Centar", 2000. - 512 str.
6. Borisova O.V. Optimizacija strukture kapitala komercijalna preduzeća u Rusiji: Monografija. - M.: RIA "VividArt", 2014 - 148 str.
7. Verkhovtseva E.A., Grebenik V.V. Upravljanje strukturom kapitala kao način upravljanja vrijednošću kompanije // Naukovedenie Internet magazin - 2016 - Svezak 8 - №1 (januar-februar).
8. Voloshin V.M. Kriterijumi izbora kratkoročni izvori financiranje // Bilten države Murmansk tehnički univerzitet- Broj 2 - Sveska 16 - 2013.
9. Grigorieva T.I. Finansijska analiza za menadžere: procjena, prognoza: udžbenik za master. - M.: Izdavačka kuća Yurayt, 2016.-- 462 str.
10. Danilina E.I. Reprodukcija obrtnih sredstava korištenjem funkcionalne i troškovne analize: metodološki aspekti. Monografija. - M.: Finansije i statistika, 2014.-- 256 str.
11. Endovitskiy D.A., Dokhina Yu.A. Ekonomska suština i zakonska regulativa kapital organizacije // Društveno-ekonomske pojave i procesi - Broj 5 - 2010.
12. Žukovskaja S.L., Oborin M.S. Glavni pristupi analizi izvora finansiranja aktivnosti preduzeća // Osnovna istraživanja... - 2014. - br. 6-5. - S. 969-973.
13. Žulina E.G. Dugoročna i kratkoročna finansijska politika. - Engels: Regionalni informativno-izdavački centar PKI, 2015. - 116 str.
14. Ivashkevich V. B. Računovodstvo i analiza potraživanja i obaveza. - M.: Izdavačka kuća "Računovodstvo", 2014. - 192 str.
15. Kamenetskiy V.A. Kapital (od jednostavnog do složenog). - M.: ZAO Izdavačka kuća "Ekonomija", 2006. - 583 str.
16. Kovalev V.V. Kontrola finansijsku strukturu firma: ucheb.-praktic. dodatak. - M.: TK Welby, Prospect Publishing House, 2011.-- 256 str.
17. Kovaleva A.M., Lapusta M.G., Skamay L.G. Finansije firme. - M.: Ekonomija, 2003.-- 496 str.
18. Kravtsova V.A. Politika privlačenja dužničkog kapitala od strane malih poduzeća // Međunarodni student naučni bilten. — 2015. — № 1.
19. Kreinina M.N. Finansijski menadžment. - M.: Posao i usluge, 2016.-- 400 str.
20. Krylov E.I., Vlasova V.M. Analiza finansijskih rezultata preduzeća. - SPb.: GUAP, 2015.-- 256 str.
21. N. N. Kuznetsova Glavni kriteriji za odabir izvora financiranja poduzeća // Bilten Državnog univerziteta u Tuli. Ekonomske i pravne nauke. - 2013. - br. 4-1. - S. 90-96.
22. Kulizbakov B.K. O principima dubinske finansijske analize i donošenja odluka o upravljanju potraživanjima i obavezama. - M.: IT-ovi Teritorijalnog instituta za bankarstvo profesionalnih računovođa, 2015.-- 756 str.
23. Kulizbakov B.K. O principima dubinske finansijske analize i donošenja odluka o upravljanju potraživanjima i obavezama. - M .: IT-ovi Bankarskog teritorijalnog instituta profesionalnih računovođa, 2015 .-- 756 str.
24. Mamishev V.I. Struktura kapitala i njegov utjecaj na vrijednost preduzeća // Problemi moderne ekonomije. - 2015. - br. 1 (53). - S. 91-95.
25. Martynova V.S. Kvazi-posuđeni kapital: karakteristike i fer vrednovanje // Savremeni problemi nauka i obrazovanje ( Elektronski časopis). — 2013. — № 2
26. Martynova V.S. Karakteristike izračunavanja troškova prikupljanja pozajmljenog kapitala za ruske kompanije// Savremeni problemi nauke i obrazovanja (Elektronski časopis). - 2013. - br. 6.
27. Mukhina E.R. Dužnički kapital: uloga informacija u računovodstveno-analitičkom sistemu // Humanitarna istraživanja. - 2016. - br. 2.
28. Pachkova O. The. Uticaj dužničkog kapitala na finansijsko stanje poduzeća // Ekonomija i moderni menadžment: teorija i praksa. - 2015. - br. 4 (48-1).
29. Romanovsky M.V. Kratkoročno finansijsko planiranje u komercijalne organizacije... - M.: Finansije i statistika, 2015.-- 367 str.
30. Romashova A.I. Učinkovito korištenje pozajmljenog kapitala i njegov utjecaj na finansijsko stanje poduzeća // Ekonomska nauka danas: teorija i praksa: materijali III intern. naučno-praktična konf. (Čeboksari, 26. decembar 2015.) - Čeboksari: Centralni nervni sistem "Interactive plus", 2015. - str. 83-87.
31. Ronova G.N. Upravljanje privlačenjem bankarskih kredita // Aktuelni problemi finansijsko-kreditne sfere i finansijskog menadžmenta: Zbornik naučnih radova fakulteta, diplomiranih studenata i magistara Katedre za bankarstvo i finansijski menadžment. - 2015.-- S. 182-187.
32. Savitskaya G.V. Analiza ekonomska aktivnost preduzeća. - Minsk: DOO "Novo znanje", 2015. - 688 str.
33. Sarychev R.Yu. Moderne politike privlačenja posuđenog kapitala // Znanstvena zajednica studenata: materijali V. intern. student naučno-praktična konf. (Čeboksari, 27. jul 2015.) - 2015.-- S. 126-127.
34. Snitko L.T., Krasnaya E.N. Upravljanje obrtnim kapitalom organizacije. - M .: Ispitivanje, 2015.-- 311 str.
35. Stoyanova E.S. Finansijski menadžment: teorija i praksa. - M.: Finansije i statistika, 2014.-- 376 str.
36. Teplova T.V. Finansijske odluke - strategija i taktika. - M.: IChP "Izdavačka kuća Magistr", 2015. - 264 str.
37. Terekhin V.I. Finansijski menadžment od strane firme. - M.: Finansije i statistika, 2014.-- 411 str.
38. Trenev N.N. Finansijski menadžment. - M.: Finansije i statistika, 2014.-- 496 str.
39. Finansijski menadžment / Ed. G.B. Polyaka - M.: Walters Kluver, 2014 - 608 str.
40. Frolova V.B. Problemi formiranja strukture dužničkog kapitala // Elektronski naučni i praktični časopis "Savremena naučna istraživanja i inovacije" - №4 - 2014.
41. Chechevitsina L.N. Analiza finansijskih i ekonomskih aktivnosti. - M.: ECC "Marketing", 2014. - 352 str.
42. Chmil A.L. Suština i vrste kapitala preduzeća maloprodaja// Mladi naučnik. - 2014. - br. 15. - S. 218-221.
43. Sheremet A.D. Finansije preduzeća: upravljanje i analiza. - M.: Finansije i statistika, 2014.-- 315 str.
44. Shulyak P.N. Finansije preduzeća - M .: Finansije i statistika, 2015 .-- 648 str.

Ukupna zapremina: 92

Sažetak disertacije na temu "Upravljanje kapitalom preduzeća"

Kao rukopis

VOLKOV Vladimir Avazbekovič

UPRAVLJANJE KAPITALOM

Specijalitet: 08.00.10 - „Finansije, obrt novca i kredit"

Saratov - 2005

Rad je obavljen na Odsjeku za finansije Saratovskog državnog socijalno-ekonomskog univerziteta.

Akademski supervizor Zvanični protivnici

Vodeća organizacija

Cand. ekonomičnost. nauka, vanredni profesor Alekhina Olga Efimovna

econ. sci., profesor Kovalenko Sergej Borisovič, dr. ekonomičnost. nauka, vanredni profesor Kondratjev Valerij Aleksejevič

Uralski državni ekonomski univerzitet

Odbrana će se održati 6. decembra 2005. godine u 13:00 sati. na sastanku Vijeća za disertaciju D 212.241.03 na Saratovskom državnom socijalnom i ekonomskom univerzitetu na adresi:

410003, Saratov, Radishcheva, 89, Saratov State Social and Economic University, room. 843.

Disertacija se može naći u biblioteci Saratovskog državnog socijalno-ekonomskog univerziteta.

Naučni sekretar disertacije -, -. l S.M. Bogomolov

Vijeće, Cand. ekonomičnost. sci., vanredni profesor J --3 - "

OPŠTI OPIS RADA

Relevantnost teme. Razvoj tržišnih odnosa u Rusiji odredio je nezavisnost preduzeća u procesu donošenja upravljačkih odluka u svim oblastima finansijske i ekonomske aktivnosti.

Preduzeće samostalno obavlja investicione aktivnosti, formira obim proizvodnje, određuje politika cijena itd. Za obavljanje finansijskih i ekonomskih aktivnosti preduzeće formira određenu strukturu izvora finansiranja. Kao što praksa pokazuje, pozajmljeni kapital igra značajnu ulogu u ovoj strukturi. Treba imati na umu da preduzeće u tržišnim uslovima mora održavati likvidnost, solventnost i raditi profitabilno.

U ovim uslovima, tema istraživanja disertacije se čini posebno relevantnom. ^ cGnation ^!

BIBLIOTEKA C-! 9E

Stepen naučne razrađenosti problema. U ekonomiji se dugo vremena proučava pozajmljeni kapital u njegovim različitim oblicima. Važan doprinos razvoju problema pozajmljenog kapitala prvi su dali klasici ekonomska teorija koje su zastupali Smith A., Ricardo D., Petty V. i Marx K. Zatim su ekonomisti koji su ih zamijenili smatrali pozajmljeni kapital elementom strukture kapitala preduzeća. Ovdje je potrebno istaći radove Keynes J., Friedman M., Brailey R. i Myers S., Fischer S., Dornbusch R., Schmalenzie R., Harris L., Samuelson P.

Među domaćim ekonomistima koji su dali značajan doprinos razvoju problema učešća pozajmljenog kapitala u sistemu finansiranja preduzeća, potrebno je istaći LI Abalkina, NG Antonov, B. Barda, IA Blank, VI Bukato, M. Bunkina K., Kovaleva V.V., Mironova M.G., Molčanova AB, Movsesyan A.G., Polyakova V.P., Rasskazova E.A., Sokolinskaya N.E., Usoskina V.M., Feldman A.B., Sheremeta A.D., Shirinskaya E. ostalo.

Relevantnost i nedovoljna razrađenost problematike upravljanja pozajmljenim kapitalom i razvoja njegovih pravaca, odredila je izbor teme, ciljeva i zadataka istraživanja disertacije.

Ciljevi istraživanja. Za postizanje ovog cilja bilo je potrebno riješiti sljedeće zadatke, koji su odredili logiku i strukturu istraživanja disertacije:

Utvrditi suštinu, mjesto i ulogu upravljanja dužničkim kapitalom u finansijskoj i ekonomskoj djelatnosti preduzeća;

Istražite osnove upravljanja dugom preduzeća;

Analizirajte karakteristike i organizacioni okvir izgradnja finansijskih budžeta preduzeća;

Informativna baza studije bili su zakonodavni i regulatorni akti Ruske Federacije, država statističko izvještavanje Goskomstat Ruske Federacije, izvještaji i materijali Ministarstva finansija Ruske Federacije i Ministarstva ekonomski razvoj i trgovine Ruske Federacije, podaci OJSC „Volgogradski motorni kombinat“, OJSC NPO „Fizika“ i CJSC „Koltek International“, materijali naučnih i praktičnih konferencija, kao i podaci specijalnih ekonomskih studija objavljeni u štampi.

Naučnu novinu istraživanja određuje činjenica da je sprovedeno sveobuhvatno istraživanje upravljanja pozajmljenim kapitalom domaćih preduzeća i predloženi načini njegovog daljeg unapređenja. Najvažniji rezultati istraživanja disertacije su sljedeći:

Sa stanovišta finansijskog upravljanja, dopunjene su bitne karakteristike pozajmljenog kapitala preduzeća: pozajmljeni kapital kao predmet upravljanja i pozajmljeni kapital kao izvor dodatnog prihoda;

Na osnovu sveobuhvatne studije glavnih karakteristika, data je definicija suštine pojma „posuđenog kapitala“ sa stanovišta preduzeća zajmoprimca;

Funkcije pozajmljenog kapitala (pomoćna funkcija, funkcija intenziviranja) su dopunjene, otkrivajući njegovu ulogu i mjesto u poslovnom prometu preduzeća zajmoprimca;

Istražuje se sadržaj procesa privlačenja pozajmljenog kapitala: pozajmljeni kapital kao element stvaranja novog biznisa; komunikacija i

koordinacija dužničkog kapitala sa finansijskim i procesi upravljanja preduzeća; odredivost i upravljivost parametara pozajmljenog kapitala; uticaj pozajmljenog kapitala na finansijske rezultate preduzeća;

Predlaže se sistematski pristup upravljanju osnovnim kapitalom društva, koji obuhvata dvije međusobno povezane oblasti: upravljanje vlasničkim kapitalom kao samostalnim elementom kapitala društva; upravljanje dužničkim kapitalom kao skupom nezavisnih elemenata;

Potvrđena je svrsishodnost korištenja budžeta zaduživanja u finansijskom planiranju u preduzeću, koje se fokusira na problem privlačenja pozajmljenog kapitala i omogućava optimizaciju njegovih glavnih parametara (obim, instrument, vrijeme, struktura, trošak).

Praktični značaj ove studije je u orijentaciji odredbi, zaključaka i preporuka disertacije za širu upotrebu u unapređenju upravljanja pozajmljenim kapitalom u strukturi kapitala preduzeća.

Apromacija rada Glavne odredbe odobrene su u člancima autora. Najznačajnije odredbe i rezultati studije ogledaju se u četiri autorova rada u ukupnom obimu od 2,1 pp.

Izvedeni naučni radovi se takođe koriste u obrazovni proces Odsjek za finansije Saratovskog državnog društveno-ekonomskog univerziteta u nastavi akademskih disciplina za studente koji studiraju na specijalnosti "Finansije i kredit", specijalizacija "Finansijski menadžment".

Spisak korišćene literature obuhvata 173 izvora. U radu se nalaze 4 tabele, 7 slika i 12 aplikacija.

GLAVNE IDEJE I ZAKLJUČCI DISERTACIJE ZA ZAŠTITU

prvo poglavlje" Teorijska osnova funkcionisanje pozajmljenog kapitala preduzeća”. Dužnički kapital kao finansijska kategorija izražava ekonomske odnose koji su samo njemu svojstveni, posredovani određenim iznosom sredstava koje jedan privredni subjekt donira na privremeno korištenje drugom. U tom svojstvu, pozajmljeni kapital je jedinstvo ekonomskih odnosa i njegovog oblika (novčani, materijalni ili nematerijalni). Sa pravne tačke gledišta, pozajmljeni kapital izražava pravo raspolaganja sredstvima primljenim na privremeno korišćenje i pravo da se traži njihovo vraćanje u rokovi... Preduzeće zajmoprimac raspolaže pozajmljenim kapitalom u skladu sa nastalim potrebama, međutim, odgovarajuće pravo zajmodavca da zahteva povraćaj stimuliše potrebu za racionalnim korišćenjem pozajmljenog kapitala, uzimajući u obzir uslove za njegovo privlačenje. Dakle, pravo raspolaganja ili tražnje je uslovljeno vlasništvom nad pozajmljenim kapitalom od strana u transakciji.

Sa finansijske tačke gledišta, većina naučnika shvata pozajmljeni kapital kao skup novčanih, materijalnih (zgrade, građevine, oprema, itd.) i nematerijalnih (patenti, prava, robne marke itd.) vrijednosti koje je jedan privredni subjekt prenio na korištenje drugom subjektu pod uslovima hitnosti, plaćanja, otplate i obezbjeđenja.

Sa stanovišta računovodstva, pozajmljeni kapital je određen ukupnošću obaveza društva, grupisanih po stavkama u kontekstu kratkoročnih i dugoročnih obaveza, izraženih u novčanim jedinicama na određeni datum izvještavanja.

Očigledna raznolikost definicija pozajmljenog kapitala koja se nalazi u ekonomskoj literaturi je manifestacija kompleksne prirode ove kategorije i svestranosti povezanih ekonomskih odnosa, što je omogućilo autoru studije da zaključi da u savremenoj ekonomskoj literaturi ne postoji zajedničko shvatanje u pogledu upravljanja njime u preduzeću. S tim u vezi, autor studije ističe opšte ekonomske karakteristike pozajmljenog kapitala koji se manifestuje kao početno pravo svojine na njemu ne preduzeća zajmoprimca, već njegovih eksternih partnera, kao i karakteristike sa stanovišta upravljanja pozajmljenim kapitalom. kapital u preduzeću.

U savremenoj domaćoj i stranoj ekonomskoj literaturi ističu se sljedeće opštepriznate bitne karakteristike pozajmljenog kapitala:

1. akumulirana vrijednost;

2. nosilac faktora rizika;

3. nosilac faktora likvidnosti;

4. predmet privremenog preferiranja;

5. predmet tržišnog prometa;

6. predmet upotrebe

a. proizvodni faktor;

b. investicijski resurs;

Uzimajući u obzir složenost pozajmljenog kapitala kao komponente aktivnosti preduzeća i elementa obaveza, autor studije je identifikovao još dve karakteristike koje omogućavaju proučavanje pozajmljenog kapitala sa stanovišta upravljanja njime u preduzeću u okviru finansijskog upravljanja. Njima je autor pripisao karakteristiku pozajmljenog kapitala preduzeća kao objekta upravljanja i sposobnost da u tom svojstvu donosi dodatne prinose, odnosno da deluje kao njegov izvor.

1. Dužnički kapital kao predmet upravljanja. Dužnički kapital kao objekat upravljanja preduzećem je izolovan, ima vrednosni izraz, posredujući, opslužujući i održavajući kontinuitet finansijskih i ekonomskih aktivnosti preduzeća, utiče na solventnost, finansijsku stabilnost preduzeća i njegov finansijski rezultat.

Karakteristična karakteristika pozajmljenog kapitala kao predmeta upravljanja u preduzeću je sloboda vlasnika i/ili menadžmenta preduzeća da donose odluke ne samo u pogledu njegovog prisustva ili odsustva u strukturi kapitala preduzeća, već iu pogledu njegove količine. (obim) i kvalitet (struktura elemenata u smislu hitnosti, cijene, uslova prijema i plaćanja kamata).

Proces donošenja menadžerskih odluka o pozajmljenom kapitalu obuhvata skup mera koje određuju njegovo mesto i ulogu u strukturi kapitala preduzeća kroz određivanje izvora ili grupe izvora, oblika i uslova (obim, rok, cena) privlačenja. ; obezbjeđivanje kontinuiranog servisiranja pozajmljenog kapitala i njegove naknadne otplate. Čitav navedeni set rješenja prihvatljiv je za preduzeće samo uz očuvanje trenutne finansijske nezavisnosti i obezbjeđenje minimalnog mogućeg rizika od bankrota.

Poslednji argument u prilog razmatranja pozajmljenog kapitala kao predmeta korporativnog finansijskog upravljanja je stalni razvoj i unapređenje izvora, oblika i uslova njegovog privlačenja od strane preduzeća.

2. Izvor dodatnog prinosa je jedna od ključnih praktičnih karakteristika pozajmljenog kapitala, koja pretpostavlja da uz raspoloživost vlasnički kapital upotreba pozajmljenog kapitala u strukturi kapitala preduzeća utiče na ekstenzivan i intenzivan razvoj samog preduzeća. Ekstenzivni razvoj preduzeća postiže se privlačenjem iznosa pozajmljenog kapitala i nepromenljivosti visine sopstvenog kapitala. Kao rezultat toga povećavaju se imovina, finansijski potencijal, obim proizvodnje, novčani tok preduzeća i kao rezultat toga dolazi do

dodatni prinosi (prihodi). Intenzivan razvoj preduzeća postiže se povećanjem učešća pozajmljenog kapitala u strukturi kapitala preduzeća. Povećanje nivoa finansijske poluge preduzeća predodređuje veći nivo rizika od stečajne situacije sa većim prinosom na sopstveni kapital, a kao i kod ekstenzivnog razvoja nastaju dodatni prinosi (prihodi).

S tim u vezi, dinamiku dodatnih prinosa usled privlačenja pozajmljenog kapitala u strukturu kapitala kontrolišu vlasnici i/ili menadžment preduzeća. Nivo prinosa na pozajmljeni kapital pokazuje apsolutnu vrijednost njegovog priraštaja nakon potpunog opticaja od momenta njegove primjene do trenutka povrata kreditoru. Stopa prinosa na pozajmljeni kapital kompanije je relativna veličina... Ovi pokazatelji pomažu u procjeni ekonomske izvodljivosti privlačenja dužničkog kapitala i rangiranju njegovih instrumenata prema omjeru prinos/cijena.

Nivo prinosa na vlasnički kapital zajmoprimca mjeri se na osnovu kriterijuma za višak profitabilnosti mjere koja se iz njega finansira nad njenom cijenom. Istovremeno, ograničenje je minimiziranje rizika primjene sankcija u slučaju kršenja uslova za privlačenje, servisiranje ili otplatu pozajmljenog kapitala.

Vlasnici i/ili rukovodstvo preduzeća u procesu upravljanja pozajmljenim kapitalom rukovode se činjenicom da je njegovo korišćenje moguće u slučaju kada im dodatni prinos (dodatni prihod) pokrije troškove njegovog servisiranja. Zauzvrat, neefikasna upotreba pozajmljenog kapitala može uzrokovati kolosalnu štetu kompaniji i dovesti do bankrota.

Skup bitnih karakteristika koje odražavaju svestranost i složenost pozajmljenog kapitala, autor studije predstavlja na sljedeći način:

Rice. 1. Bitne karakteristike dužničkog kapitala društva

Alokacija bitnih karakteristika omogućila je autoru studije da definiše suštinu pozajmljenog kapitala sa stanovišta upravljanja njime u strukturi kapitala preduzeća zajmoprimca.

Dužnički kapital je deo kapitala preduzeća koji funkcioniše u ekonomskom sistemu na osnovu tržišnih principa i predmet je upravljanja Obim i sastav pozajmljenog kapitala regulišu vlasnici i/ili uprava preduzeća u skladu sa svojim ciljeve, prema kriterijumima vremena, rizika i likvidnosti, potencijal preduzeća, ali istovremeno ograničava finansijsku nezavisnost preduzeća od drugih subjekata privrede.

Kao samostalna kategorija i sastavni element ekonomskih odnosa preduzeća, pozajmljeni kapital obavlja niz funkcija. Općepriznate funkcije pozajmljenog kapitala uključuju funkcije preraspodjele, ekonomije i kontrole. Sa stanovišta problema upravljanja dužničkim kapitalom, autor ih je dopunio funkcijama obezbeđivanja i intenziviranja.

1) Suština funkcije rezervisanja pozajmljenog kapitala određena je svrhom preduzeća i optimizacijom pasivnog dela njegovog bilansa stanja. Svrha preduzeća je redovno ostvarivanje dobiti, usled čega se povećava tržišna vrednost preduzeća, što se, po potrebi, potkrepljuje primanjem od strane preduzeća dodatnog pozajmljenog kapitala u odnosu na početno ulaganje. Drugim riječima, pozajmljeni kapital kompanije u ovom slučaju zadovoljava interese njegovih vlasnika i/ili menadžmenta.

U proceduralnom smislu značajniji je drugi aspekt – optimizacija pasivnog dijela njegove ravnoteže. Svako preduzeće se finansira iz više izvora: doprinosi vlasnika, zajmovi, zajmovi, obaveze prema dobavljačima, reinvestirana dobit, donacije, namjenski doprinosi itd. „Prikupljanje dužničkog kapitala podrazumijeva troškove – plaćanje njegovog korištenja. Obilje alata, od kojih je cijena različita, diktira izbor njihove najoptimalnije kombinacije. Ovaj aspekt je posebno značajan kada je potrebno mobilisati dodatne resurse u velikim količinama, što se dešava tokom realizacije strateških programa. Koji instrument ili njihova kombinacija je pitanje duga vredne papire, dobijanje dugoročnog kredita, finansiranje kroz produžene kratkoročne i srednjoročne kredite – u potpunosti će zadovoljiti potrebe kompanije za finansijskim sredstvima.

2) Funkcija intenziviranja procesa koncentracije i centralizacije kapitala manifestuje se u sposobnosti pozajmljenog kapitala da proširi obim individualnih mogućnosti preduzeća.

Funkcija intenziviranja pozajmljenog kapitala u strukturi kapitala preduzeća podrazumeva poboljšanje kvaliteta

karakteristike korišćenih resursa. Drugim riječima, aktiviranje procesa privlačenja pozajmljenog kapitala ubrzava rast samog preduzeća, njegovu vrijednost, povećava je tok novca, povećava prinos na kapital. A novi "poreski štit" kompaniji daje dodatne pogodnosti.

V savremeni uslovi dužnički kapital se odlikuje raznovrsnošću svojih elemenata. Za više efektivno upravljanje pozajmljeni kapital u strukturi kapitala preduzeća zahteva jasnu sistematizaciju klasifikacionih obeležja koja će omogućiti s visok stepen pouzdanost za identifikaciju jednog ili drugog elementa pozajmljenog kapitala. U prvom poglavlju disertacije autor daje složen sistem klasifikacijskih oznaka pozajmljenog kapitala, uzimajući u obzir osobenosti njegovog prisustva u strukturi kapitala preduzeća.

Lokalizacija izvora

Izvor nacionalnosti

Vlasnik izvora

Broj povjerilaca

Starost povjerilaca

Dostupnost

Stepen rizika

Stepen organizacije

Nivo likvidnosti

Alat

Hitnost

Sigurnost

Vrste plaćanja

Učestalost plaćanja

Rice. 2. Klasifikacija pozajmljenog kapitala preduzeća.

Raznolikost elemenata pozajmljenog kapitala preduzeća zahtevala je jasno razdvajanje ovih elemenata za efikasno upravljanje pozajmljenim kapitalom u strukturi kapitala preduzeća. Da bi to učinio, autor je podijelio sve karakteristike klasifikacije dužničkog kapitala kompanije u tri područja njegove privlačnosti:

I. izvori privlačenja;

II. oblici privlačnosti;

III. uslovi privlačnosti.

Klasifikacija prema izvorima privlačenja pozajmljenog kapitala otkriva svojstva izvora privlačenja: njegovu lokalizaciju, nacionalnost i karakteristike povjerilaca (broj i staž).

Klasifikacija prema obliku privlačenja otkriva stepen dostupnosti, rizika, organizovanosti i likvidnosti pozajmljenog kapitala.

U okviru drugog pravca klasifikacionih obeležja, autor studije je izdvojio grupu pozajmljenog kapitala prema stepenu rizičnosti (kreditnosti) preduzeća zaduživanja. Ovo je zbog činjenice da su svojstva pozajmljenog kapitala (njegov obim, cijena, rok dospijeća i sigurnost) u velikoj mjeri određena kvalitetom ulaganja samog zajmoprimca.

apsolutno likvidan, ograničen likvidan i nelikvidni pozajmljeni kapital. Čini se da je to moguće, budući da se u savremenoj ekonomskoj literaturi koncept likvidnosti sa stanovišta preduzeća koristi uglavnom u odnosu na imovinu, dok je pozajmljeni kapital jedan od njihovih izvora, a u slučaju kritične situacije (npr. na primjer, stečaj), postavlja se pitanje mogućnosti prodaje ili ustupanja obaveza dužnika.

Klasifikacija prema uslovima privlačenja obelodanjuje uslove prikupljanja pozajmljenog kapitala, koji se ogledaju u ugovoru kojim se uređuju odnosi privlačenja, servisiranja i otplate pozajmljenog kapitala od strane preduzeća. Ovi uslovi su jasno dogovoreni između zajmodavca i zajmoprimca, a zatim fiksirani u ugovoru. Uslovi za privlačenje dužničkog kapitala obuhvataju: namenu, predmet, instrument, rok, obezbeđenje, vrste i učestalost plaćanja.

Alokacija pravaca za privlačenje pozajmljenog kapitala omogućava, s jedne strane, da se optimizuje sastav njegovih izvora (kroz optimizaciju cene i strukture samog pozajmljenog kapitala) i da se maksimizira Tržišna vrijednost preduzeća, a sa druge strane, optimizovati oblike i uslove procesa privlačenja, uzimajući u obzir specifičnosti preduzeća korisnika kredita.

Nakon razmatranja sadržaja (bitnih karakteristika, funkcija) kreditnog kapitala preduzeća i raznolikosti njegovih elemenata sa stanovišta izvora, oblika i uslova njegovog privlačenja, treba imati na umu da svaka faza razvoja ekonomskih odnosa odgovara drugačija struktura kapital.

Naše teorijske zaključke o važnosti i značaju pozajmljenog kapitala za preduzeće može ilustrovati statistički "

podataka čija je analiza pokazala da za poslednjih godina struktura kapitala preduzeća se promenila na mnogo načina.

Obim osnovnog kapitala preduzeća od 2000. do 2003. godine povećana za 2.650.680 miliona rubalja. do 8.113.388 miliona rubalja. Međutim, njegov udio je za to vrijeme smanjen za skoro 7 poena sa 54,9% u 2000. na 48,0% u 2003. To ukazuje na smanjenje uloge vlasničkog kapitala i povećanje značaja

pozajmljenog kapitala u strukturi finansiranja ruskih preduzeća za sadašnjoj fazi.

Obim pozajmljenog kapitala preduzeća od 2000. do 2003. godine povećan za 4.315.983 miliona rubalja. i iznosio je 8 795 918 miliona rubalja. Rast učešća pozajmljenog kapitala preduzeća tokom četiri godine iznosio je oko 7 poena sa 45,1% u 2000. godini na 52,0% u 2003. godini. Ova činjenica odražava sve veći značaj pozajmljenog kapitala u strukturi finansiranja domaćih preduzeća.

Prema Državnom komitetu za statistiku Ruske Federacije, omjer autonomije iznosio je 65,5% 1998. godine, 59,9% 2000. godine i 57,7% 2003. godine. Opadajuća dinamika koeficijenta ukazuje na pad nezavisnosti domaćih preduzeća u posmatranom periodu.

Govoreći o strukturi pozajmljenog kapitala kompanije, treba napomenuti da je glavna karakteristika to što je u ruskoj privredi dugovanja zauzela jaku vodeću poziciju kao instrument za privlačenje pozajmljenog kapitala. Ukupne obaveze prema domaćim računima sada znatno premašuju učešće bankarskih kredita. U 2000. godini udio obaveza prema dobavljačima iznosio je 3.514.951 milion rubalja. (78,5% pozajmljenog kapitala kompanije, 35,4% svih izvora finansiranja preduzeća), u 2003. godini - 5.283.176 miliona rubalja. (60,1% pozajmljenog kapitala kompanije, 31,2% izvora finansiranja kompanije). Ovakvo stanje je posljedica sistemske ekonomske krize iz 1998. godine, koja još uvijek nije u potpunosti otklonjena.

Od 2000. do 2003. godine udio bankarskih kredita je povećan za 1.536.597 miliona rubalja. (2 puta) od 763 346 miliona rubalja. (7,7%) u 2000. godini na 2.299.943 miliona rubalja. (13,6%) u 2003. Dakle, postoji pozitivan trend učešća bankarskih kredita u strukturi kapitala domaćih preduzeća.

Obim pozajmljenog kapitala iz inostranstva u strukturi kapitala domaćih preduzeća i dalje je ispod nivoa pre krize iz 1997. godine, ali dodeljivanje CCC investicionog rejtinga Ruskoj Federaciji u januaru 2004. godine može imati značajan uticaj na intenziviranje priliva stranog pozajmljenog kapitala u domaću privredu. Strani pozajmljeni kapital u 2000. godini iznosio je 122.178 miliona dolara, au 2003. godini 154.951 milion dolara. Ukupno povećanje kapitala inostranog duga u sistemu finansiranja domaćih preduzeća od 2000. do 2003. iznosio je 32.773 miliona dolara (26,8%).

Osnovni zaključak autora na osnovu svega navedenog je da je problem upravljanja pozajmljenim kapitalom u strukturi kapitala domaćih preduzeća u sadašnjoj fazi izuzetno važan i relevantan. To potvrđuje sva raznovrsnost izvora oblika i uslova za funkcionisanje pozajmljenog kapitala i zvanična statistika.

Drugo poglavlje je "Upravljanje kapitalom preduzeća".

Osnova za upravljanje dužničkim kapitalom preduzeća je teorija strukture kapitala, koja pomaže da se opravda usvajanje i sprovođenje konkretnih zadataka. Ciljevi i ciljevi preduzeća se realizuju na osnovu teorije strukture kapitala kroz alatku pozajmljenog kapitala, o čemu svedoči široka oblast praktična primjena teorija. Geneza teorije strukture kapitala, počevši od sredine XX veka, obuhvata četiri faze povezane sa formiranjem slijedeći koncepte: tradicionalistički koncept strukture kapitala; koncept indiferentnosti strukture kapitala - kompromisni koncept strukture kapitala; koncept sukoba interesa u formiranju strukture kapitala. Navedeni koncepti zasnovani su na različitim pristupima optimizaciji strukture kapitala preduzeća i identifikovanju faktora prioriteta koji određuju mehanizam takve optimizacije.

Upravljanje kapitalom preduzeća podrazumeva proučavanje procesa njegovog privlačenja u strukturu kapitala preduzeća. Proces privlačenja, prema autoru, karakterizira kombinacija sljedećih karakteristika:

Rice. 3. Proces privlačenja pozajmljenog kapitala od strane preduzeća Razumevanje procesa privlačenja pozajmljenog kapitala otkriva posebnosti mehanizma za ulazak pozajmljenog kapitala u strukturu finansiranja. domaće preduzeće u sadašnjoj fazi.

Osim toga, autor studije smatra da je u kontekstu privrednog okruženja koje se stalno mijenja, održavanje likvidnosti, solventnosti i istovremeno povećanje finansijskog potencijala preduzeća nemoguće bez stvaranja sistemski pristup upravljanju kapitalom kompanije.

Konzistentnost pristupa leži u prisustvu određenih međusobno povezanih elemenata koji su holistička struktura i utiču jedni na druge kroz svoje inherentne funkcije. Sistematski pristup upravljanju pozajmljenim kapitalom preduzeća omogućava nam da izdvojimo elemente (instrumente za privlačenje pozajmljenog kapitala) koje karakteriše skup parametara (obim,

hitnost, cijena, rokovi otplate kamata i sl.), koji čine određenu strukturu pozajmljenog kapitala. Štaviše, u sistematskom pristupu upravljanju pozajmljenim kapitalom, njegovi elementi su nužno u skladu sa ciljevima i zadacima preduzeća (na primer, elementi pozajmljenog kapitala preduzeća su u skladu sa uloženim sredstvima).

Interakcija elemenata pozajmljenog kapitala se dešava ne samo unutar sistema upravljanja pozajmljenim kapitalom u preduzeću, već i sa elementima drugih eksternih ekonomskih sistema... Primjer interne i eksterne interakcije elemenata sistema upravljanja dužničkim kapitalom je restrukturiranje postojećeg duga preduzeća.

Algoritam sistemskog pristupa uključuje dva međusobno povezana pravca:

a. upravljanje dužničkim kapitalom kao samostalnim elementom;

b. upravljanje dužničkim kapitalom kao kompleks složene strukture i mnogo nezavisnih elemenata.

Treba istaći kontinuitet i međusobnu povezanost identifikovanih oblasti sistematskog pristupa upravljanju pozajmljenim kapitalom preduzeća. Alokacija dva pravca uslovljena je potrebom za logičnim objašnjenjem problema upravljanja dužničkim kapitalom u strukturi kapitala preduzeća.

Pravac I Upravljanje sopstvenim kapitalom kao samostalnim elementom kapitala preduzeća podrazumeva razmatranje nekoliko aspekata ovog procesa.

U okviru prvog pravca, preduzeće je zainteresovano za ukupan iznos pozajmljenog kapitala preduzeća, odnos sopstvenog i dužničkog kapitala, prinos na sopstveni kapital i nivo poreske zaštite. Obim izvora finansiranja određen je potrebama preduzeća. Odnos sopstvenog i dužničkog kapitala određen je sklonošću ka riziku vlasnika i/ili menadžmenta preduzeća. Povrat na kapital određen je nivoom finansijske poluge (omjer vlasničkog i dužničkog kapitala). Utvrđuje se nivo poreske zaštite aktuelno zakonodavstvo i pravila i iznos pozajmljenog kapitala.

Uopšteno govoreći, u okviru prvog pravca, vlasnike i/ili menadžment zanima samo potreban i dozvoljen iznos pozajmljenog kapitala, budući da se u početku pretpostavlja njegova homogenost.

U okviru ovog pravca provode se sljedeće analitičke aktivnosti:

1.analizu stepena efekta finansijske poluge koji preovladava u preduzeću i određivanje prinosa na sopstveni kapital, kao i faktora koji na njega utiču;

2. analiza uticaja sadašnjeg i potencijalnog nivoa poreske zaštite, zbog specifičnosti računovodstva pozajmljenog kapitala u procesu oporezivanja određenog preduzeća;

3. određivanje potrebnog i dozvoljenog iznosa pozajmljenog kapitala kao homogenog integralnog kompleksa njegovih ključnih karakteristika: rok - stvarno vrijeme prikupljanja i servisiranja pozajmljenog kapitala; cijena - kao konačna karakteristika obima i roka prikupljanja pozajmljenog kapitala, koja pokazuje iznos troškova preduzeća za privlačenje i servisiranje pozajmljenog kapitala.

II smjer. Potreba za upravljanjem pozajmljenim kapitalom kao skupom samostalnih elemenata objašnjava se pomeranjem akcenata sa opštih pitanja (obim i cena pozajmljenog kapitala, nivo poreske zaštite) na upravljanje strukturom samog pozajmljenog kapitala. Pod strukturom pozajmljenog kapitala podrazumijeva se odnos njegovih elemenata (na primjer, dugoročni i kratkoročni pozajmljeni kapital).

Posebno interesovanje za ovom pravcu predstavlja upravljanje vlasničkim kapitalom u okviru jednog elementa. Upravljanje vlasničkim kapitalom u okviru jednog elementa uslovljeno je mogućnošću pribavljanja različite opcije struktura dužničkog kapitala. Štaviše, strukturni elementi pozajmljenog kapitala (na primjer, dugoročni i kratkoročni pozajmljeni kapital) razlikuju se po izvoru, obliku i uslovima njegovog privlačenja. Ova raznolikost, u kombinaciji sa mogućnostima pojedinačnog preduzeća i konjunkturom različitih segmenata finansijsko tržište direktno utiče na strukturu i obim pozajmljenog kapitala preduzeća.

Upravljanje vlasničkim kapitalom kao skupom nezavisnih elemenata uključuje:

1.analiza strukture dužničkog kapitala po elementima, rangiranim prema njegovoj klasifikaciji (npr. po instrumentima to mogu biti krediti, obveznice, obaveze prema dobavljačima itd.);

2. mogućnost upravljanja pozajmljenim kapitalom preduzeća u okviru jednog od njegovih elemenata, zbog značajne raznolikosti oblika i vrsta njegovog ispoljavanja (na primer, pozajmljeni kapital se sastoji od obvezničkog kredita, a ovaj zauzvrat može biti privučeni putem kuponskih i diskontnih obveznica, rublja i valute, sa i bez ponude). Mogućnost variranja upravljanja dužničkim kapitalom preduzeća u okviru jednog od njegovih elemenata omogućava stvarno uticaj na njegove finansijske rezultate;

3. Zbog heterogenosti samih elemenata pozajmljenog kapitala, konačnu cijenu svakog elementa njegove privlačnosti određuje zajmoprimac vaganjem cijena (na primjer, kupona ili popusta na obveznice) svakog od podelemenata posebno po težini - zapremini ili udjelu - u samom elementu (na primjer, obveznički zajmovi). Određivanje konačne cijene pozajmljenog kapitala preduzeća je takođe

izvršeno metodom ponderisanog prosjeka, ali sada ponderima i cijenama uvećanih elemenata.

1. da dobije potpune informacije o količini (obimu) i kvalitetu (strukturi) dužničkog kapitala preduzeća;

2. povećanje profitabilnosti osnovnog kapitala preduzeća;

3. utvrditi nivo poreske zaštite preduzeća na osnovu I podataka o obimu i strukturi dužničkog kapitala preduzeća;

4. da upravlja pozajmljenim kapitalom preduzeća u okviru jednog od njegovih ^ strukturnih elemenata;

5. smanjenje troškova pozajmljenog kapitala preduzeća optimizacijom njegove strukture po elementima;

Dakle, sistematski pristup upravljanju vlasničkim kapitalom preduzeća kao nezavisnog elementa i skupa nezavisnih elemenata primenjuje se od strane vlasnika i/ili menadžmenta preduzeća, uzimajući u obzir njihove ciljeve i ciljeve. Oba pravca, dopunjujući jedan drugog, daju sveobuhvatnu predstavu o obimu, trošku, hitnosti i sigurnosti pozajmljenog kapitala, kao i njegovom uticaju na prinos na kapital, novčane tokove i tržišnu vrednost preduzeća.

Treće poglavlje je "Finansijsko planiranje dužničkog kapitala preduzeća". Efikasno upravljanje kapitalom kompanije uključuje njeno finansijsko planiranje. Ciljevi finansijsko planiranje dužnički kapital u preduzeću treba da odredi obim, hitnost, strukturu i cenu prikupljanja dužničkog kapitala. Ciljevi finansijskog planiranja pozajmljenog kapitala u preduzeću su: povećanje efikasnosti korišćenja pozajmljenog kapitala; razumijevanje gdje, kako, kada i od koga će kompanija privući, servisirati i otplatiti pozajmljeni kapital; utvrđivanje liste instrumenata za prikupljanje pozajmljenog kapitala; analiza rizika od mogućeg bankrota i načina da se oni minimiziraju.

Informacije neophodne za efikasno upravljanje pozajmljenim kapitalom „rasute“ su u mnoštvo planiranih finansijski izvještaji(bilans stanja, bilans uspjeha, izvještaj o kretanju Novac), kao i finansijski budžeti (kredit J porez i ostali utvrđeni internim tokom dokumenata

preduzeća). Planirani finansijski izvještaji i budžeti sa različitih strana opisuju proces upravljanja vlasničkim kapitalom kompanije kroz svoje inherentne finansijski učinak... Na primjer, plan bilansa stanja odražava planiranu strukturu kapitala preduzeća, uključujući dužnički kapital. Budžet kredita odražava planirano održavanje i otplatu pozajmljenog kapitala preduzeća, dok poreski budžet odražava planirana plaćanja poreza.

S tim u vezi, potreban je planski dokument koji se fokusira na probleme privlačenja pozajmljenog kapitala, formiranja strukture pozajmljenog kapitala, odabira najprofitabilnijih instrumenata za preduzeće po obimu, hitnosti, cijeni, uslovima isplate prihoda itd. Autor predlaže budžet za zaduživanje, koji takođe posvećuje dužnu pažnju obavezama prema obavezama, što je važno za preduzeća, uzimajući u obzir specifičnosti ekonomskog razvoja Rusije.

Budžet zaduživanja, kao finansijski plan upravljanja sopstvenim kapitalom preduzeća, formira se na osnovu ovih planiranih formi finansijskih izveštaja i budžeta. On je međusobno povezan sa kreditnim i poreskim budžetom. Na osnovu podataka o budžetu zaduživanja, vlasnici i/ili uprava preduzeća mogu izvršiti promjene u bilansu stanja za elemente koji se odnose na pozajmljeni kapital.

Predviđanje značajnih faktora koji utiču na prisustvo i dinamiku glavnih elemenata budžeta zaduživanja zasniva se na istorijskim informacijama, korišćenjem aparata matematičke statistike, rezultata modela predviđanja (statističkih modela koji uzimaju u obzir međusobne i eksterne odnose faktora). faktori), stručne procjene i sl.

Izbor optimalnog budžeta zaduživanja je važan uslov za vlasnike i/ili menadžment preduzeća, ali danas ne postoji model koji jasno definiše optimum iz čitavog skupa alternativa. Odluka se donosi nakon njihovog proučavanja na osnovu profesionalnog iskustva.

Trenutna kontrola izvršenja budžeta zaduživanja doprinosi postizanju dugoročnog finansijski planovi od prisustva finansijsku održivost preduzeća u kratkoročno(do 1 godine) omogućava vlasnicima i/ili menadžmentu preduzeća da planiraju njegov razvoj na duži rok.

Glavni planirani parametri budžeta zaduživanja su: instrument; potreban iznos pozajmljenog kapitala u apsolutnom i relativnom iznosu; mogući iznos pozajmljenog kapitala u apsolutnom i relativnom iznosu; Cijena; nedostatak pokrića potrebnog obima zbog mogućeg obima pozajmljenog kapitala u apsolutnom i relativnom iznosu; ukupne količine kratkoročnog, dugoročnog i ukupnog dužničkog kapitala. jedan

Iznos planiranog privlačenja zemljišnog kapitala putem određenog instrumenta, izražen u relativnim jedinicama, odražava učešće ovog instrumenta u ukupnom obimu pozajmljenog kapitala preduzeća.

Dakle, posjed vlasnika i/ili menadžmenta preduzeća je takav detaljne informacije karakterišući pozajmljeni kapital preduzeća iz različitih uglova, može značajno povećati efikasnost upravljanja pozajmljenim kapitalom preduzeća u okviru sistemskog pristupa koji je autor predložio u drugom poglavlju ovog istraživanja disertacije. Primena budžeta zaduživanja u elektronskom formatu omogućava vam da automatski analizirate uticaj pozajmljenog kapitala kompanije na profitabilnost njenih aktivnosti i/ili tržišnu vrednost. Automatizacija formiranja budžeta za zaduživanje omogućava vam da što efikasnije koristite sve njegove pozitivne kvalitete pri upravljanju pozajmljenim kapitalom kompanije kao samostalnim elementom kapitala preduzeća, iu okviru jednog elementa.

1. Aljehina O.E., Volkov V.A. Tržište korporativnih obveznica je najdinamičniji sektor ruskog tržišta akcija. // Finansijski mehanizam ekonomskog razvoja Rusije: Sat. naučnim. tr. / Ed. econ. nauka, profesor C.B. Barulina / Saratovski državni socijalno-ekonomski univerzitet. - Saratov, 2004. - 160 str. 0,9 str

2. Volkov V.A. Izvori finansiranja aktivnosti preduzeća i posebnosti njihovog formiranja u savremenoj ruskoj ekonomiji. // Finansijski mehanizam ekonomskog razvoja Rusije: Sat. naučnim. tr. / Ed. econ. nauka, profesor C.B. Barulina / Saratovski državni socijalno-ekonomski univerzitet. -Saratov, 2004. - 160 str. 0,6 str

3. Volkov V.A. Klasifikacija pozajmljenog kapitala kao jednog od načina rješavanja problema upravljanja njime u preduzeću. // Ekonomija i finansije - Moskva, Fond za naučne publikacije, 2005, №6. 0,3 pp

4. Volkov V.A. Prednosti i nedostaci instrumenata za prikupljanje dužničkog kapitala industrijsko preduzeće... // Ekonomija i finansije - Moskva, Fond za naučne publikacije, 2005, №13. 0,3 pl.

Potpisano za štampanje l ;, lr,

Tipografski papir # 1 Vrsta slova "Times"

Ofset štampa Uč.-ed. l. 1.0

Narudžba fx / Tiraž! 00 primjeraka

Izdavački centar Saratovskog državnog socijalno-ekonomskog univerziteta. 410003, Saratov, Radishcheva, 89.

Ruski fond RNL

Disertacija: sadržaj autor istraživanja disertacije: kandidat ekonomskih nauka, Volkov, Vladimir Avazbekovič

UVOD

POGLAVLJE 1. TEORIJSKE OSNOVE FUNKCIONISANJA POSUĐIVANJA

KAPITAL PREDUZEĆA.

1.1. Suština i funkcija dužničkog kapitala preduzeća.

1.2. Klasifikacija elemenata dužničkog kapitala društva.

POGLAVLJE 2. PROBLEM UPRAVLJANJA DOSADNIM KAPITALOM PREDUZEĆA.

2.1. Sistematski pristup upravljanju pozajmljenim kapitalom u preduzeću.

2.2. Upravljanje osnovnim kapitalom društva kao samostalnim elementom kapitala društva.

2.3. Upravljanje vlasničkim kapitalom kao skup samostalnih elemenata kapitala preduzeća.

POGLAVLJE 3. FINANSIJSKO PLANIRANJE KAPITALA

PREDUZEĆA.

3.1. Ciljevi i zadaci finansijskog planiranja pozajmljenog kapitala.

3.2. Dužnički kapital u sistemu budžetiranja.

Disertacija: uvod Ekonomije, na temu "Upravljanje kapitalom preduzeća"

Relevantnost teme. Razvoj tržišnih odnosa u Rusiji odredio je nezavisnost preduzeća u procesu donošenja upravljačkih odluka u svim oblastima finansijske i ekonomske aktivnosti.

Preduzeće samostalno obavlja investicione aktivnosti, formira obim proizvodnje, utvrđuje politiku cijena itd. Za obavljanje finansijskih i ekonomskih aktivnosti preduzeće formira određenu strukturu izvora finansiranja. Kao što praksa pokazuje, pozajmljeni kapital igra značajnu ulogu u ovoj strukturi. Treba imati na umu da preduzeće u tržišnim uslovima mora održavati likvidnost, solventnost i poslovati profitabilno.

Razvoj svjetske ekonomije odredio je postojeću raznolikost izvora, oblika i uslova za privlačenje dužničkog kapitala. Kompanija privlači pozajmljeni kapital preko državnih agencija i privatnih finansijskih institucija, koje su trenutno kreditne organizacije, penzioni i investicioni fondovi, osiguravajuća društva. Dužnički kapital se može dobiti od partnerskih preduzeća. Nedavno su se na finansijskom tržištu pojavili novi instrumenti za prikupljanje dužničkog kapitala. U uvjetima moderne Rusije, na primjer, tržište korporativnih obveznica se aktivno razvija. Pojavu novih instrumenata za prikupljanje pozajmljenog kapitala prati formiranje odgovarajućeg zakonodavnog okvira.

U sadašnjim uslovima, preduzeća moraju biti veoma oprezna u odabiru instrumenata za prikupljanje pozajmljenog kapitala i njihovih parametara, odnosno da nauče kako da upravljaju pozajmljenim kapitalom za rešavanje postavljenih zadataka. Efikasno upravljanje pozajmljenim kapitalom u strukturi kapitala preduzeća može obezbediti dodatni prihod u njegovom poslovnom prometu, povećati profitabilnost samog procesa proizvodnje i povećati tržišnu vrednost preduzeća. Efikasno upravljanje dužničkim kapitalom takođe stimuliše investicionu aktivnost i ispunjavanje društvenih obaveza.

Problem upravljanja pozajmljenim kapitalom podjednako pogađa interese velikih preduzeća, srednjih i malih preduzeća.

Razvoj konkurentnog tržišnog okruženja, raznih finansijskih institucija, mnoštva instrumenata pozajmljenog kapitala zahteva od preduzeća da reši važan problem: koje instrumente pozajmljenog kapitala koristiti; pod kojim uslovima privući; koje beneficije možete dobiti? U ovim uslovima, tema istraživanja disertacije se čini posebno relevantnom.

Stepen naučne razrađenosti problema. U ekonomiji se dugo vremena proučava pozajmljeni kapital u njegovim različitim oblicima. Važan doprinos razvoju problema pozajmljenog kapitala prvi su dali klasici ekonomske teorije u liku Smith A., Ricardo D., Petty V. i Marx K. Zatim su generacije ekonomista koje su ih zamijenile smatrale pozajmljeni kapital kao element strukture kapitala preduzeća. Ovdje treba istaći radove Keynes J., Friedman M., Brailey R. i Myers S., Fisher S., Dornbusch R., Schmalenzie R., Harris JI., Samuelson P.

Među domaćim ekonomistima koji su dali značajan doprinos razvoju problema učešća pozajmljenog kapitala u sistemu finansiranja preduzeća potrebno je pomenuti Abalkina L.I., Antonova N.G., Barda B., Blank IA, Bukata VI. , Bunkina M. K., Kovaleva V.V., Mironova M.G., Molchanova A.V., Movsesyana A.G., Polyakova V.P., Rasskazova E.A., Sokolinskaya N.E., Usoskina V.M., Feldman A.B., Sheremeta A.B., Shiremeta A.B., Sheremeta A.D. ostalo.

Suština pozajmljenog kapitala na svim nivoima privrede (makro i mikro nivoi) sa različitim stepenom proučavanja naširoko se ogleda u domaćoj i stranoj literaturi. Međutim, problem pozajmljenog kapitala sa stanovišta finansijskog upravljanja pojedinog preduzeća zahteva dodatno istraživanje, uzimajući u obzir savremenu realnost.

Relevantnost i nedovoljna razrađenost problematike upravljanja pozajmljenim kapitalom odredila je izbor teme, ciljeva i zadataka istraživanja disertacije.

Svrha istraživanja disertacije je da se razviju teorijske i praktične odredbe za upravljanje pozajmljenim kapitalom u strukturi kapitala radi osiguranja profitabilnosti, konkurentnosti, solventnosti i finansijske stabilnosti preduzeća u kontekstu razvoja tržišnih odnosa.

Ciljevi istraživanja. Za postizanje ovog cilja bilo je potrebno riješiti sljedeće zadatke, koji su odredili logiku i strukturu istraživanja disertacije:

Utvrditi suštinu, mjesto i ulogu pozajmljenog kapitala u finansijskoj i ekonomskoj djelatnosti preduzeća;

Istražiti elemente dužničkog kapitala i razviti njihovu klasifikaciju;

Istražiti probleme upravljanja dužničkim kapitalom kompanije;

Istražite proces privlačenja dužničkog kapitala;

Predlaže mjere za poboljšanje upravljanja dužničkim kapitalom društva;

Predmet istraživanja su ekonomski odnosi koji nastaju u procesu privlačenja pozajmljenog kapitala od strane preduzeća.

Predmet istraživanja su teorijski, organizacioni i pravni aspekti funkcionisanja pozajmljenog kapitala u preduzeću. Istraživanje disertacije je sprovedeno na bazi preduzeća Ruske Federacije.

Teorijsku i metodološku osnovu studije činili su radovi ruskih i stranih ekonomista iz oblasti teorije finansija, finansijskog menadžmenta i ekonomske analize. U disertaciji se koriste monografije i članci vodećih ekonomista o teoriji i praksi upravljanja vlasničkim kapitalom preduzeća, finansijskom planiranju i problemima razvoja budžeta preduzeća, kao i odredbama Građanskog i Poreskog zakona, zakonodavnih i regulatornih akata Ruske Federacije. .

Tokom istraživanja korišćene su metode teorijske analize, sistemski pristup, grupisanje, generalizacija, poređenje, funkcionalna klasifikacija, grafičke slike itd.

Informacionu osnovu studije činili su zakonodavni i regulatorni akti Ruske Federacije, državni statistički izveštaji Goskomstata Ruske Federacije, izveštaji i materijali Ministarstva finansija Ruske Federacije i Ministarstva ekonomskog razvoja i trgovine Ruske Federacije. Ruska Federacija, podaci OJSC Volgograd Motor Plant, OJSC NPO Physics i CJSC Koltek International”, kao i podaci specijalnih ekonomskih studija, objavljeni u štampi.

Naučnu novinu istraživanja određuje činjenica da je sprovedeno sveobuhvatno istraživanje upravljanja pozajmljenim kapitalom domaćih preduzeća i predloženi načini njegovog daljeg unapređenja. Najvažniji rezultati istraživanja disertacije su: sa stanovišta finansijskog menadžmenta, dopunjene su bitne karakteristike pozajmljenog kapitala preduzeća: pozajmljeni kapital kao predmet upravljanja i pozajmljeni kapital kao izvor dodatnog prihoda; na osnovu sveobuhvatne studije o glavnim karakteristikama pozajmljenog kapitala, data je definicija suštine koncepta „posuđenog kapitala“ sa stanovišta preduzeća zajmoprimca; dodane su funkcije pozajmljenog kapitala (pomoćna funkcija, funkcija intenziviranja) koje otkrivaju njegovu ulogu i mjesto u poslovnom prometu preduzeća zajmoprimca; predložen je autorski sistem klasifikacijskih znakova pozajmljenog kapitala preduzeća zajmoprimca, rangiranih u tri pravca: po izvorima privlačenja, po oblicima privlačenja, po uslovima privlačenja; istaknute su karakteristike procesa privlačenja pozajmljenog kapitala: pozajmljeni kapital kao element kreiranja novog posla, povezanost i koordinacija pozajmljenog kapitala sa finansijskim i upravljačkim procesima preduzeća, determinibilnost i upravljivost parametara pozajmljenog kapitala. , uticaj pozajmljenog kapitala na finansijske rezultate preduzeća; predlaže se sistematski pristup upravljanju sopstvenim kapitalom preduzeća, koji obuhvata dve međusobno povezane oblasti: upravljanje sopstvenim kapitalom kao samostalnim elementom kapitala preduzeća, upravljanje dužničkim kapitalom kao skupom nezavisnih elemenata; potkrepio je svrsishodnost upotrebe budžeta za zaduživanje u finansijskom planiranju u preduzeću, koje se fokusira na problem privlačenja pozajmljenog kapitala i omogućava optimizaciju njegovih glavnih parametara (obim, instrument, vrijeme, struktura, trošak).

Teorijski i praktični značaj rada leži u činjenici da se ovim radom razvija konceptualni i metodološki aparat naučnog pravca vezanog za upravljanje pozajmljenim kapitalom preduzeća. Istraživanje disertacije sadrži niz praktičnih preporuka, čija će implementacija povećati efikasnost preduzeća, poboljšati njihov finansijski položaj i podići nivo kvaliteta upravljanja pozajmljenim kapitalom preduzeća.

Predlozi koje je izradio i obrazložio kandidat za diplomu mogu koristiti preduzeća na nacionalnom nivou.

Praktični značaj studije je izrada zaključaka i preporuka za unapređenje upravljanja pozajmljenim kapitalom u strukturi kapitala preduzeća u savremenim uslovima.

Apromacija rada. Glavne odredbe testirane su u člancima autora. Najznačajnije odredbe i rezultati studije ogledali su se u 4 autorova rada u ukupnom obimu od 2,1 pp.

Završena naučna dostignuća koristi se u obrazovnom procesu od strane Odsjeka za finansije Saratovskog državnog društveno-ekonomskog univerziteta u nastavi akademskih disciplina za studente koji studiraju na specijalnosti "Finansije i kredit" specijalizacije "Finansijski menadžment".

Primijenjeni razvoji se koriste u planiranju potrebe za pozajmljenim kapitalom u JSC Trolza (Engels).

Obim i struktura rada. Disertacija se sastoji od uvoda, tri poglavlja, uključujući sedam pasusa, zaključka, bibliografije i priloga.

Disertacija: zaključak na temu "Finansije, novčani promet i kredit", Volkov, Vladimir Avazbekovič

Zaključak

Tržišne reforme poslednjih decenija i, kao posledica toga, povećana nezavisnost preduzeća u svim oblastima finansijske i ekonomske delatnosti, doveli su do slobode izbora strukture finansiranja domaćih preduzeća. U skladu sa tim značajno je porasla uloga pozajmljenog kapitala kao izvora dužničkog finansiranja preduzeća. Štaviše, u tržišnim uslovima to je posebno važno, jer su očuvanje likvidnosti, solventnosti i rentabilnosti proizvodnje osnovni principi upravljanja tržištem.

Trendovi u razvoju svjetske ekonomije doveli su do različitih izvora, oblika i uslova za privlačenje dužničkog kapitala. Danas preduzeća podižu pozajmljeni kapital od privatnih finansijskih institucija, koje predstavljaju kreditne institucije, penzioni i investicioni fondovi, osiguravajuća društva, kao i od partnerskih preduzeća i državnih agencija. Postoje i novi instrumenti za prikupljanje dužničkog kapitala na finansijskom tržištu. Na primjer, u uslovima moderne Rusije, tržište korporativnih obveznica se aktivno razvija.

U sadašnjim uslovima preduzeća moraju pažljivo da biraju instrumente za privlačenje pozajmljenog kapitala i njihove parametre, odnosno da nauče kako da upravljaju pozajmljenim kapitalom da bi rešila postavljene zadatke. Ovo će zauzvrat obezbediti dodatne prihode u poslovnom prometu preduzeća, povećati profitabilnost proizvodnje i povećati tržišnu vrednost preduzeća. Efikasno upravljanje pozajmljenim kapitalom stimuliše investicione aktivnosti i ispunjavanje društvenih obaveza kompanije.

Formiranje novog konkurentskog okruženja za preduzeća, formiranje i razvoj finansijskih institucija, mnoštvo instrumenata pozajmljenog kapitala čine temu istraživanja disertacije posebno relevantnom.

U prvom poglavlju pozajmljeni kapital je predstavljen kao finansijska kategorija koja odražava ekonomske odnose posredovane određenim iznosom sredstava koje jedan privredni subjekt prenosi na privremeno korišćenje drugom. U tom svojstvu dužnički kapital je jedinstvo ekonomskih odnosa i njihovih oblika (novčanih, materijalnih ili nematerijalnih). Treba istaći da je suština dužničkog kapitala u ekonomskoj literaturi F proučena dosta potpuno i detaljno. Tradicionalno se razlikuju sljedeće bitne karakteristike: akumulirana vrijednost; nosilac faktora rizika i likvidnosti; predmet vremenske preferencije i promet na tržištu; faktor proizvodnje i investicioni resurs.

Međutim, karakteristike pozajmljenog kapitala moraju se dopuniti sa stanovišta preduzeća zajmoprimca: pozajmljeni kapital kao predmet upravljanja i njegova sposobnost da u tom svojstvu donosi dodatne prinose, odnosno da deluje kao njegov izvor.

Dužnički kapital kao objekat upravljanja je izolovan, ima vrednost, služi i održava kontinuitet preduzeća, a utiče i na njegovu solventnost, finansijsku stabilnost i finansijski rezultat. Dužnički kapital kao objekat upravljanja ima složenu unutrašnju strukturu i formira se u skladu sa ciljevima. Vlasnici i/ili menadžment preduzeća mogu doneti odluku o njegovom prisustvu ili odsustvu u strukturi kapitala preduzeća, kao io njegovoj količini (obimu) i kvalitetu (struktura elemenata po hitnosti, ceni, rokovima prijema i plaćanje kamate). G

Dužnički kapital kao izvor dodatnih prinosa. Dodatni prinos koji prima preduzeće zavisi kako od obima samog pozajmljenog kapitala i njegovih parametara (cena, uslovi), tako i od efikasnosti njegovog korišćenja. Dužnički kapital utiče i na ekstenzivni i na intenzivan razvoj preduzeća. Ekstenzivni razvoj preduzeća postiže se privlačenjem dodatnog dužničkog kapitala. Kao rezultat, povećavaju se imovina, finansijski potencijal, obim proizvodnje, novčani tok preduzeća i, kao rezultat, nastaju dodatni prinosi (prihodi). Intenzivan razvoj preduzeća postiže se povećanjem učešća pozajmljenog kapitala u strukturi kapitala preduzeća. Povećanje nivoa finansijske poluge preduzeća povećava nivo rizika od bankrota uz veći prinos na sopstveni kapital, što takođe doprinosi nastanku dodatnih prinosa (prihoda).

Dinamiku dodatnih prinosa kontrolišu vlasnici i/ili menadžment preduzeća. Nivo prinosa na pozajmljeni kapital je apsolutna vrijednost njegovog priraštaja nakon potpunog opticaja od momenta njegove primjene do trenutka povrata kreditoru. Stopa prinosa na pozajmljeni kapital kompanije je relativna vrijednost. Ovi indikatori pomažu u procjeni izvodljivosti privlačenja pozajmljenog kapitala i rangiranju njegovih instrumenata prema omjeru prinos/cijena.

Suština funkcije rezervisanja pozajmljenog kapitala je sposobnost da se uz njegovu pomoć formira ciljna struktura kapitala. Općenito, učinak ove funkcije se objašnjava, prvo, potrebom za generiranjem profita za preduzeće, što se, ako je potrebno, osigurava dodatnim privlačenjem pozajmljenog kapitala u odnosu na početno ulaganje, i, drugo, optimizacijom pasivnog dijela bilansa stanja preduzeća. Budući da privlačenje pozajmljenog kapitala uključuje i troškove njegovog korištenja, obilje instrumenata različite vrijednosti diktira izbor najoptimalnije njihove kombinacije. Ovo je posebno značajno kada je potrebno mobilizirati velike količine dodatnih resursa za realizaciju strateških programa.

Funkcija intenziviranja se manifestuje u sposobnosti pozajmljenog kapitala – moćnog faktora koncentracije kapitala – da proširi obim individualnih investicionih mogućnosti preduzeća. Uz pomoć pozajmljenog kapitala održava se obim postojeće proizvodnje i osigurava rast buduće proizvodnje.

Funkcija intenziviranja pozajmljenog kapitala preduzeća uključuje poboljšanje kvalitativnih karakteristika korišćenih resursa. Drugim rečima, aktiviranje procesa privlačenja pozajmljenog kapitala ubrzava proces rasta vrednosti preduzeća, povećava njegove novčane, materijalne i nematerijalne rezerve povećanjem prinosa na sopstveni kapital. A novi "poreski štit" pruža dodatne pogodnosti.

Proučavanje bitnih karakteristika i funkcija omogućilo je da se razjasni suština koncepta „posuđenog kapitala“ preduzeća.

Dužnički kapital je deo kapitala preduzeća koji funkcioniše u ekonomskom sistemu na osnovu tržišnih principa i predmet je upravljanja. Obim i sastav pozajmljenog kapitala regulišu vlasnici i/ili menadžment preduzeća u skladu sa njegovim ciljevima, prema kriterijumima vremena, rizika i likvidnosti. Pozajmljeni kapital proširuje proizvodni i investicioni potencijal preduzeća, ali istovremeno ograničava finansijsku nezavisnost preduzeća od drugih privrednih subjekata.

Izvodljivost privlačenja pozajmljenog kapitala za preduzeća, s jedne strane, i raznovrsnost njegovih oblika, s druge, uslovili su klasifikaciju njegovih elemenata za efikasno upravljanje u preduzeću. U ovoj studiji, karakteristike klasifikacije su grupisane u tri oblasti privlačenja dužničkog kapitala: izvori privlačenja; oblici privlačnosti; uslovi privlačnosti.

Klasifikacija prema izvorima otkriva svojstva izvora privlačenja pozajmljenog kapitala: njegovu lokalizaciju, nacionalnost i karakteristike povjerilaca (broj i staž).

Klasifikacija prema obliku privlačenja otkriva stepen dostupnosti, rizika, organizovanosti i likvidnosti pozajmljenog kapitala.

Ovdje su data sljedeća pojašnjenja. Grupa pozajmljenog kapitala se izdvaja sa stanovišta nivoa rizičnosti (kreditne sposobnosti) preduzeća zajmoprimca, budući da su svojstva pozajmljenog kapitala (obim, cena, hitnost i sigurnost) u velikoj meri određena investicionim kvalitetima zaduživanja. samo preduzeće. Grupa pozajmljenog kapitala po stepenu njegove likvidnosti obuhvata apsolutno likvidan, ograničen likvidan i nelikvidan pozajmljeni kapital, jer se u slučaju kritične situacije (stečaj) postavlja pitanje moguće prodaje ili ustupanja obaveza preduzeća dužnika. nastaje.

Klasifikacija prema uslovima obelodanjuje uslove za prikupljanje dužničkog kapitala predviđene odgovarajućim sporazumom. Na primjer, svrha, predmet, instrument, rok, sigurnost, vrste i učestalost plaćanja.

Predložena klasifikacija pozajmljenog kapitala u ovim oblastima omogućava vam da optimizujete sastav izvora, kao i oblike i uslove privlačenja.

Drugo poglavlje odražava obrazloženje sistematskog pristupa upravljanju pozajmljenim kapitalom preduzeća, sprovedenog na osnovu teorije strukture kapitala, i otkriva karakteristične karakteristike procesa privlačenja pozajmljenog kapitala u poslovni promet preduzeća, podeljenih na četiri bloka.

Konzistentnost pristupa leži u prisustvu međusobno povezanih elemenata koji čine integralnu strukturu i utiču jedni na druge kroz svoje inherentne funkcije. Sistematski pristup upravljanju pozajmljenim kapitalom preduzeća omogućava nam da izdvojimo elemente (instrumente za privlačenje pozajmljenog kapitala) koje karakteriše skup parametara (obim, rok dospeća, cena, rokovi otplate kamata, itd.), koji čine određenu strukturu. pozajmljenog kapitala. Štaviše, u sistematskom pristupu upravljanju pozajmljenim kapitalom, njegovi elementi su nužno u skladu sa ciljevima i zadacima preduzeća (na primer, elementi pozajmljenog kapitala preduzeća su u skladu sa uloženim sredstvima).

Interakcija elemenata se dešava unutar sistema upravljanja dužničkim kapitalom preduzeća i sa elementima eksternog okruženja. Primjer interne i eksterne interakcije elemenata je restrukturiranje postojećeg duga preduzeća.

Algoritam sistemskog pristupa uključuje dvije povezane oblasti: a. upravljanje dužničkim kapitalom kao samostalnim elementom; b. upravljanje dužničkim kapitalom kao kompleks složene strukture i mnogo nezavisnih elemenata.

Alokacija dva pravca uzrokovana je potrebom za logičnim razotkrivanjem problema upravljanja pozajmljenim kapitalom kompanije.

Smjer I uključuje razmatranje nekoliko aspekata. Kompaniju zanima ukupan iznos pozajmljenog kapitala, odnos vlasničkog i dužničkog kapitala, prinos na kapital i nivo poreske zaštite. Obim izvora finansiranja određen je potrebama preduzeća; odnos vlasničkog i dužničkog kapitala - sklonost vlasnika i/ili menadžmenta preduzeća riziku; prinos na kapital - po nivou finansijske poluge; stepen poreske zaštite - prema važećim zakonima i propisima, kao i visina pozajmljenog kapitala.

U okviru prvog pravca, vlasnike i/ili menadžment zanima samo potreban i dozvoljen iznos pozajmljenog kapitala, budući da se u početku pretpostavlja da je on homogen. U tom pravcu sprovodi se niz analitičkih aktivnosti:

1.određivanje potrebnog i dozvoljenog obima u datim uslovima pozajmljenog kapitala kao homogenog integralnog kompleksa njegovih karakteristika: rok i cena;

2. analiza postojećeg nivoa efekta finansijskog leveridža i faktora koji na njega utiču;

3. analiza uticaja postojećeg i potencijalnog poreskog štita.

Pravac II nastaje zbog pomeranja akcenata sa opštih pitanja na upravljanje strukturom pozajmljenog kapitala – odnosom njegovih elemenata (npr. dugoročni i kratkoročni pozajmljeni kapital).

Upravljanje kapitalom unutar jednog elementa pretpostavlja različite opcije finansiranja iz istog izvora. Štaviše, strukturni elementi pozajmljenog kapitala (na primjer, dugoročni i kratkoročni pozajmljeni kapital) mogu se razlikovati po izvoru, obliku i uslovima njegovog privlačenja. Ova raznolikost, u kombinaciji sa mogućnostima pojedinačnog preduzeća zajmoprimca i uslovima finansijskog tržišta, utiče na strukturu i obim njegovog pozajmljenog kapitala.

Drugi pravac upravljanja dužničkim kapitalom uključuje:

1. analiza strukture dužničkog kapitala po elementima;

2. sposobnost upravljanja vlasničkim kapitalom društva u okviru jednog od njegovih elemenata;

3. utvrđivanje konačne cijene pozajmljenog kapitala preduzeća vrši se metodom ponderisanog prosjeka ponderima i cijenama elemenata.

Pored toga, da bi se poboljšao kvalitet upravljanja pozajmljenim kapitalom, potrebno je razmotriti proces njegovog privlačenja u strukturu kapitala preduzeća, koju, prema autoru, karakteriše skup specifičnosti. Razumijevanje procesa privlačenja pozajmljenog kapitala otkriva mehanizam ulaska pozajmljenog kapitala u strukturu finansiranja domaćeg preduzeća u sadašnjoj fazi.

Treće poglavlje je posvećeno finansijskom planiranju dužničkog kapitala kompanije. Informacije neophodne za efikasno upravljanje vlasničkim kapitalom „razbacane su“ po planiranim finansijskim izveštajima, kao i finansijskim budžetima. Planirani finansijski izvještaji i budžeti sa različitih strana opisuju proces upravljanja vlasničkim kapitalom kompanije kroz svoje inherentne finansijske pokazatelje.

S tim u vezi, potreban je planski dokument koji se fokusira na problem privlačenja pozajmljenog kapitala, formiranje njegove strukture, odabir najprofitabilnijih instrumenata za preduzeće u smislu obima, hitnosti, cijene, uslova isplate prihoda itd. Autor istraživanja disertacije predlaže budžet za zaduživanje.

Glavni planirani parametri budžeta zaduživanja su: određeni instrument; potreban iznos pozajmljenog kapitala u apsolutnom i relativnom iznosu; mogući iznos pozajmljenog kapitala u apsolutnom i relativnom iznosu; Cijena; nedostatak pokrića potrebnog obima zbog mogućeg obima pozajmljenog kapitala u apsolutnom i relativnom iznosu; ukupne količine kratkoročnog, dugoročnog i ukupnog dužničkog kapitala.

Dužnički kapital u budžetu za zaduživanje predstavljen je velikim grupama instrumenata (na primjer, bankarski krediti, mjenice, obveznice, itd.) njegovog privlačenja i skupom strukturnih elemenata (na primjer, devizni i rubljanski bankarski krediti, kamate i diskontne obveznice, menice itd.) ) u okviru jednog instrumenta.

Iznos planiranog privlačenja zemljišnog kapitala kroz određeni instrument, izražen u relativnim jedinicama, odražava udio ovog instrumenta u ukupnom obimu dužničkog kapitala preduzeća, što omogućava planiranje strukture dužničkog kapitala.

Završna linija budžeta za zaduživanje pokazuje cijenu cjelokupnog pozajmljenog kapitala, ponderisanu obima i cijenama instrumenata koji se koriste za njegovo privlačenje u poslovni promet preduzeća.

Budžet zaduživanja, kao finansijski plan upravljanja pozajmljenim kapitalom preduzeća, može poslužiti kao informatička osnova za formiranje planiranih oblika finansijskog izvještavanja i budžeta. On je međusobno povezan sa kreditnim i poreskim budžetom. Na osnovu podataka o budžetu zaduživanja, vlasnici i/ili uprava preduzeća mogu izvršiti promjene u bilansu stanja za elemente koji se odnose na pozajmljeni kapital. Možete napraviti nekoliko opcija budžeta i odrediti kako svaka utiče na krajnji rezultat u izvještavanju.

Dakle, posjedovanje vlasnika i/ili menadžmenta preduzeća sa ovako detaljnim informacijama koje karakterišu dužnički kapital preduzeća iz različitih uglova može značajno povećati efikasnost upravljanja dužničkim kapitalom preduzeća u okviru sistematskog pristupa. Primjena budžeta zaduživanja u elektronskom obliku omogućava vam da automatizirate analizu utjecaja pozajmljenog kapitala kompanije na profitabilnost njegovih aktivnosti i/ili tržišnu vrijednost. Automatizacija formiranja budžeta za zaduživanje omogućava vam da što efikasnije koristite sve njegove pozitivne kvalitete.

Disertacija: bibliografija ekonomije, kandidat ekonomskih nauka, Volkov, Vladimir Avazbekovič, Saratov

1. Građanski zakonik Ruske Federacije. Prvi dio. Drugi dio. ITC Marketing, 2000.527 str.

2. Poreski zakonik Ruske Federacije: prvi i drugi dio (od 1. marta 2005.). Novosibirsk: Sib. univ. izdavačka kuća, 2005.-- 584 str.

3. Savezni zakon: broj 16 (283). O bankama i bankarskim aktivnostima u Ruskoj Federaciji. M.: INFRA-M, 2005.-- 46 str.

4. Savezni zakon: broj 37 (304). Na tržištu hartija od vrijednosti. M.: INFRA-M, 2005.-- 78 str.

5. Savezni zakon: broj 7 (274). O računovodstvu. M.: INFRA-M, 2005.-14 str.

6. Savezni zakon: broj 22 (289). O akcionarskim društvima. -M.: INFRA-M, 2005.83 str.

7. Savezni zakon: broj 18 (285). O kauciji. M.: INFRA-M, 2005.- 19 str.

8. Savezni zakon "O nesolventnosti (stečaj)". Moskva: TK Welby, Prospect Publishing House, 2005.-- 160 str.

9. Federalni zakon "O reviziji" br. 119-FZ. Službeni tekst. M.: TK Welby, 2005.-- 24 str.

10. Izjava Vlade Rusije i Centralne banke Ruske Federacije o ekonomskoj politici za 2001. godinu i pojedinim aspektima strategije za bližu budućnost, Novac i kredit, br. 5, 2002. str. 3-11.

11. Naredba Ministarstva finansija Ruske Federacije od 2. avgusta 2001. br. 60n "O usvajanju računovodstvenih propisa" Računovodstvo zajmova i kredita i troškovi njihovog održavanja "PBU 15/01.

12. Abalkin L.I. Još jednom o bijegu kapitala iz Rusije. Novac i kredit, 2000, br. 2. S. 18-23.

13. Abalkin L.I. Kurs ekonomije tranzicije: Udžbenik. M.: Finstatinform, 1997.-- 586 str.

14. Abramova M.A., Aleksandrova JI.C. Finansije, novčani promet i kredit: Udžbenik. dodatak. M.: Institut za međunarodno pravo i ekonomiju, 1996. - 496 str.

15. Avdokushin E.F. Međunarodni ekonomski odnosi, M., ^ ITC "Marketing", 2000. 218 str.

16. Antikrizno restrukturiranje ruske privrede, poziv. autori, M., Sojuz, 2000.282 str.

17. Antikrizno upravljanje, pod. ed. Larionova I.K., M., ur. Kuća "Daškov i K0", 2001.298 str.

18. Antipova O.N. Međunarodni standardi bankarske supervizije / Ed. I.K. Kokoshkina, M.: Centar za obuku kadrova Centralne banke Ruske Federacije, 1997. - 238 str.

19. F 19. Antonov N.G., Pessel M.A. Promet novca, kredit i banke:

20. Udžbenik. M.: Finstatinform, 1995.-- 389 str.

21.B.Bard. Finansijsko-investicioni kompleks, M., Finansije i kredit, 1998.

22.B.B.Seligman. Glavni tokovi moderne ekonomske misli. M., Napredak, 1968. S. 169.

23. Balabanov I.T. Osnove finansijskog menadžmenta. Kako upravljate svojim kapitalom? M.: Finansije i statistika, 1995. S. 29.

24. Banke i bankarsko poslovanje: Udžbenik / Ed. E.F. Zhukov. M .: ^ JEDINSTVO. Banke i berze, 1997. - 326 str.

25. Bankarski portfelj: U 3 toma. M.: Somintek, 1994.

26. Bankarstvo: Udžbenik / Ed. prof. IN AND. Kolesnikov, prof. L.P. Krolivetskaya. M.: Finansije i statistika, 1996.-398 str.

27. Bankarstvo: Udžbenik izd. prof. O.A. Lavrushina, M.: Bankarstvo i berzanski naučni savetodavni centar, 1992. - 426 str.

28. Belyaeva I.Yu., Eskindarov M.A. Kapital finansijskih i industrijskih korporativnih struktura: teorija i praksa. M, FA, 1998.268 s.f 28. Berezina M.P. Bezgotovinsko plaćanje u ruskoj ekonomiji. M:

29. Consultbanker, 1997. 278 str.

30. Prazan A.I. Upravljanje kapitalom. K.: Elga, 2002.-656 str. - (serija "Biblioteka finansijskog menadžmenta"; br. 5).

31. Prazan A.I. Upravljanje formiranjem kapitala. K.: Elga, 2002.-512 str. - (serija "Biblioteka finansijskog menadžmenta"; br. 4).

32. Bocharov V.V., Leontiev V.E. Korporativne finansije. SPb.: Petar, 2002.-- 544 f.: ilustr. - (Serija "Udžbenici za univerzitete").

33. Bragin N.I. Država i tržište. M, Sojuz, 2001.339 str.

34. Brian Simon. Društvo i obrazovanje. M., Progres, 1989. 178 str.

35. Brailey Richard, Myers Stewart. Principi korporativnih finansija. / Per. sa engleskog N. Baryshnikova. -M .: ZAO "Olymp-Business", 2004. 1008 e .: ilustr.

36. Bukato V.I., Lvov Yu.I. Banke i bankarski poslovi u Rusiji / Ed. M.Kh. Lapidus. M.: Financije i statistika, 1996.-- 456 str.

37. Bunkina M.K. Novac. Banke. Valuta: Udžbenik. dodatak. M.: DIS, 1994.-318s.

38. Hilferding R., Finansijski kapital, M., Ed. SEL, 1959.389 str.

39. Galbraith J. Novo industrijsko društvo. M., Progres, 1969, 518 str.

40. Dolan EJ, Campbell KD, Campbell RJ Novac, bankarstvo i monetarna politika: Trans. sa engleskog / Ispod ukupno. ed. V.V. Lukashevich, M.B. Yartseva. SPb .: SPb. Litera plus, 1994.-- 462 str.

41. Istorija svjetske privrede. Ekonomske reforme 1920-1990: Udžbenik. dodatak / A.K.Markova, N.S.Krivcova, A.S.Kvasov i dr.; Ed. prof. A.N. Markova. M.: Zakon i pravo, UNITI, 1995.-- 626 str.

42. Kazakevich V.P. Problemi međunarodnog novca u kapitalizmu. -M.: Nauka, 1987.-248 str.

43. Kazimagomedov A.A. Bankovni depoziti. Iskustvo u inostranstvu. SPb.: Izdavačka kuća SPbUEF, 1996.-- 279 str.

44. Kamaev V.D. Udžbenik o osnovama ekonomske teorije. 4. izdanje, Add. - M.: Vladoš, 1997.-- 496 str.

45. Kendrick J. Agregatni kapital Sjedinjenih Država i njegovo formiranje. M.: Progres, 1978.-478 str.

46. ​​V. V. Kovalev. Uvod u finansijski menadžment. M.: Finansije i statistika, 2000, str. 509, str. 552.

47. Korporativni mehanizam upravljanja i mezoekonomskog strukturiranja, ur. Larionova I.K., M., Sojuz, 2000.418 str.

48. Credit Money Banks, ur. O.I. Lavrushina, M., F i S, 1999, 418 str.

49. Campbell R. McConnell, Stanley L. Brue, Ekonomija, tom 1, tom 2, M., Republika, 1993.

50. Larionov I.K. Socio-ekonomski sistem ruskog društva, M., Union, 1997. 286 str.

51. Larionov I.K., Timerbulatov T.R. Finansijske i industrijske grupe (strategija razvoja), M., TsUMK, 2000.174 str.

52. Lyalin S.V. Korporativne obveznice: globalno iskustvo i ruske perspektive. -M.: DOO "DEKS-PRESS", 2002, str. 44.

53. Makaryan E.A., Gerasimenko G.P., Makaryan S.E. Finansijska analiza: Vodič za učenje. 4. izdanje, Rev. - M.: ID FBK-PRESS, 2003, str. 53.

54. Markova O.M., Saharova L.S., Sidorov V.N. Komercijalne banke i njihovo poslovanje: Udžbenik. dodatak. M .: JEDINSTVO. Banke i berze. 1995.-- 346 str.

55. K. Marx i F. Engels, Soch., 2. izdanje, Sveske: 13, 23, 24, 25 sati I; 25, dio I.

56. Matuk J. Finansijski sistemi Francuske i drugih zemalja. M.: F Finstatinform, 1994.-378 str.

57. Matjuhin G.G. Problemi s kreditnim novcem u kapitalizmu. Moskva: Nauka, 1977.-346 str.

58. Mezoekonomija, ur. Larionova I.K., M., ur. Kuća "Daškov i K°", 2001, str.373-386, str. 411.

59. Mendelssohn L.A. Teorija i istorija ekonomskih kriza i ciklusa. M.: Mysl, 1959.-- 326 str.

60. Mendows D.H., Mendows D. i dr. Granice rasta, trans. sa engleskog M., * Progres, 1991.489 str.

61. Milton Friedman. Kvantitativna teorija novca, trans. s engleskog, M., Elf-Press, 1996.131 str.

62. Svijet novca: Kratak vodič kroz monetarni, kreditni i porezni sistem Zapada. Moskva: Razvitie, 1993.-- 214 str.

63. Mironov M.G. Finansijski menadžment / M.G. Mironov. M.: GrossMedia, 2004. S. 102.

64. Movsesyan A.G. Integracija bankarskog i industrijskog kapitala: savremeni globalni trendovi i razvojni problemi u Rusiji. Moskva: Finansije i statistika, 1997.-- 398 str.

65. Molchanov A.V. Komercijalna banka u modernoj Rusiji: teorija i praksa. Moskva: Finansije i statistika, 1996.-- 316 str.

66. Nurejev F.M. Novac, banke i monetarna politika: Udžbenik. priručnik. M.: Finstatinform, 1995.-- 268 str.

67. Nukhovich E.S., Smitenko B.M., Eskindarov M.A., Svjetska ekonomija na prijelazu XX-XXI vijeka, M., FA, 1995. 103 str.

68. Opća teorija novca i kredita: Udžbenik / Ed. E.F. Žukova. M .: JEDINSTVO. Banke i burze, 1995.-- 312 str.

69. Osipov Yu.M. Osnove teorije ekonomskog mehanizma M., 1994.1. P. 96.

70. Osnove bankarskog menadžmenta: Udžbenik. dodatak / ispod total. ed. O. ILavrushina. M.: Infra-M, 1995.-- 424 str.

71. Osnovi savremene ekonomije: Udžbenik. 2. izdanje, Rev. i dodati. - M.: Finansije i statistika, 2001. - 432 e.: ilustr.

72. Panova G.S. Analiza finansijskog stanja poslovne banke. -M.: Finansije i statistika, 1996.289 str.

73. Pashkus Yu.V. Novac: prošlost i sadašnjost, Lenjingrad, Lenjingradski državni univerzitet, 1990.-268 str.

74. Pebro M., Međunarodni ekonomski, monetarni i finansijski odnosi, M., Progres, 1990. 638 str.

75. Pevzner Ya.A. Diskusiona pitanja političke ekonomije, Moskva, 1987.-321 str.

76. V.P. Polyakov. L.A. Moskovkina Struktura i funkcije centralnih banaka. Strano iskustvo: Udžbenik. dodatak. M.: Infra-M, 1996.-- 321 str.

77. Krojač MA, Novac: njihove vrste i funkcije, M, ANKIL, 1998. 167 str.

78. Rasskazov E.A. Upravljanje slobodnim resursima banke. M.: Financije i statistika, 1996.-- 214 str.

79. Reforme očima američkih i ruskih naučnika, ur. Bogomolova O.T., Moskva, 1997. 238 str.

80. Rikhta R., Tehnologija, društvo, čovjek, M., 1981. 286 str.

81. Rodionova V.M., Fedotova M.A. Finansijska stabilnost preduzeća u kontekstu inflacije. M.: Perspektiva, 1995.-- 286 str.

82. Ruska bankarska enciklopedija. M.: Enciklopedijsko kreativno udruženje, 1995.396 str.

83. Ruzavin G.I., Martynov V.T. Predmet tržišne ekonomije: Udžbenik. priručnik. / Ed. G.I. Ruzavina, M.: UNITI; Banke i berze, 1994.336 str.

84. Samuelson P. Economics. Uvodni kurs: Per. sa engleskog M.: Progres, 1964.-432 str.

85. Seligmen B., Glavni tokovi moderne ekonomske misli, M., Progres, 1968. S. 113, S. 598.

86. Semenkova T.G., Semenkov A.V. Monetarne reforme Rusije u XIX veku. -SPb., Maraton, 1992.322 str.

87. Shinki Jr. D.F. Finansijski menadžment u poslovnim bankama: Per. sa engleskog M.: Satallahi, 1997.-- 436 str.

88. Rječnik bankarskih pojmova. M.: Akalis, 1997.-- 398 str.

89. Smith A. Istraživanje prirode i uzroka bogatstva naroda. - M., 1993.-492 str.

90. Smyslov D.V. Međunarodni monetarni fond: trenutni trendovi i naši interesi. M.: Ekonomija, 1993.-- 234 str.

91. Savremena mikroekonomija: analiza i primjena. U 2 toma. Tom II. Per. sa engleskog M.: Financije i statistika, 1992. - 384 e.: tab., Graf.

92. Sokolinskaya N.E. Računovodstvo i analiza kratkoročnih i dugoročnih kredita. M.: Consultbankir, 1997.-- 276 str.

93. Sokolnikov G.Ya. Nova finansijska politika, na putu ka tvrdoj valuti, M., Nauka, 1991.296 str.

94. Strategija razvoja ruske privrede i program prioritetnih koraka, M., Ekonomski institut Ruske akademije nauka, 1996. 318 str.

95. Teorijske osnove tržišne ekonomije. Samara, 1995. S. 85-86.

96. Usov V.V. Novac, novčani promet, inflacija, M., UNITI, 1995.-364 str.

97. Usoskin V.M. Moderna poslovna banka; menadžment i poslovanje, M.: Vasar-Ferro, 1994. -417 str.

98. Usoskin V.M. Teorija novca, M., Misao, 1976.412 str.

99. Utkin E.A. Eskindarov M.A., Finansijske i industrijske grupe, M, TANDEM, EKSMOS, 1998.312 str.

100. Feldman A.B. Osnove tržišta derivata: Udžbenik. f priručnik. M.: Finansijska akademija pri Vladi Ruske Federacije, 1995.-272 str.

101. Finansijski i ekonomski rečnik, priredio MP Nazarov; M., Finstatinform, 1995.

102. Finansije. Promet novca. Kredit: udžbenik za univerzitete. / Ed. prof. JI.A. Drobozina. M .: JEDINSTVO. Financije, 1997.-- 262 str.

103. Finansije: udžbenik. 2. izdanje, Rev. i dodati. / ed. V.V. Kovalev. -M .: TK Welby, Prospect Publishing House, 2005.-- 634 str.

104. Fischer S, Dornbusch R., Schmalenzi R. Ekonomija: Per. sa engleskog 2nd ed. f M .: Delo doo, 1995.-- 597 str.

105. Frenkel A. A. Ekonomija Rusije, trendovi, analiza, prognoza, M., Finstatinform, 1997. -208 str.

106. Haen G. Sinergetika, trans. sa engleskog, M., 1980. -416 str.

107. Harris L. Monetarna teorija: Per. sa engleskog M: Progres, 1990.-- 658 str.

108. Hartije od vrijednosti, ur. IN AND. Kolesnikov i B.C. Torkanovsky, M., 2000.-415 str.

109. Čelnokov V.A. Banke: Osnovni priručnik o kreditiranju. Tehnologija bankarskih kredita. Okolobankskoe tržni prostor. M.: Antidor, 1996.-- 421 str.

110. Chukanov N.A. Ekonomska teorija informacija, M., Mir, 1964.- 105 str.

111. Shenaev V.N. Međunarodno tržište kreditnog kapitala, M., 1985.318s.

112. Shenaev V.N., Irniyazov B.S. Pozajmljivanje projekata: Strano iskustvo i mogućnosti njegove upotrebe u Rusiji. M.: Consultbankir, 1996.212 str.

113. Sheremet A.D., Ionova A.F. Finansije preduzeća: upravljanje i analiza. M.: INFRA-M, 2004.-- 538 str. - (Udžbenici Ekonomskog fakulteta Moskovskog državnog univerziteta Lomonosov).

114. PZ.Shim Jay K., Siegel Joel G. Finansijski menadžment / Prevod s engleskog. M.: Informaciono-izdavačka kuća "Filin", 1996. 299 str.

115. Shirinskaya Ye.B. Poslovanje komercijalnih banaka: rusko i strano iskustvo 2. izd., revidirano. i dodati. - M.: Finansije i statistika, 1995,. -339 s.

117. Ekonomska teorija nacionalne ekonomije i svjetske ekonomije (politička ekonomija), zv. autori, M.F. A., 1999. 327 str.

118. Ekonomska teorija, ur. Larionova I.K., M., ur. Kuća "Daškov i K0", 2001.598 str.

119. Aukcionari C. Model barter proizvodnje. // Problemi ekonomije, 2000, br. 9, str. 48-53.

120. Gavrilenkov E. Ruska ekonomija: izgledi za makroekonomsku politiku. // Ekonomska pitanja, br.2, str. 107-112.

121. V. Gerashchenko. O stanju i izgledima za razvoj bankarskog sistema u Rusiji. // Novac i kredit, 2000, broj 7, str. 3-11.

122. Guseva K.N. Dugoročno kreditiranje kao metod integracije bankarskog i industrijskog kapitala. // Novac i kredit, 2000, broj 7, str. 36-41.

123. Borodin A.F. Unapređenje kvaliteta korporativnog upravljanja kao faktor jačanja bankarskog sistema Rusije. // Novac i kredit, br. 5, 2001, str. 23-25.

124. Vishnevsky V., Lipnitsky D. Procjena smanjenja poreskog opterećenja u tranzicionoj ekonomiji. // Problemi ekonomije, 2000, broj 2, str. 107-112.

125. Varshavsky A. Neplaćanja i trampa kao manifestacija sistemskih transformacija. // Problemi ekonomije, 2000, broj 6, str. 89-95.

126. Grigoriev JL, Ka novoj fazi transformacije. // Problemi ekonomije, 2000, br. 4, str. 4-11.

127. Glazjev S, Dolazi li nova finansijska kriza u Rusiju? // Problemi ekonomije, broj 6, 2000, str. 18-24.

128. Glazjev S, Načini prevazilaženja investicione krize. // Problemi ekonomije, 2000, br. I, str. 13-20.

129. Egorov B.C. Stanje i perspektive razvoja komercijalnih banaka. // Novac i kredit, broj 6, 2000, str. 9-14.

130. Zakharov B.C. O putevima razvoja bankarskog sistema Rusije. // Novac i kredit, 2000, broj 10, str. 6-12.

131. Zlatkis B.I. Za stanje državnog duga potrebni su analitičari. // Financije, 2000, broj 7, str. 10-15.

132. Igonina JI. Novi trendovi u investicionom finansiranju. // Financije. br. 9, 2001, str. 65.

133. Illarionov A., Kako je Rusija izgubila 20. vek. // Problemi ekonomije, 2000, broj 1, str. 14-21.

134. Illarionov A., Ekonomska sloboda i blagostanje naroda. // Problemi ekonomije, 2000, broj 4, str. 83-91.

135. Kosi A.M. Monetarna emisija: suština, svojstva i optimalnost. // Novac i kredit, br. 5, 2001. str. 34-46.

136. Kulikov A.G. Strategija investicionog prodora i razvoj lizinga u Rusiji. Novac i kredit, br. 3, 2001, str. 25-31.

137. Kulikov A.G. Koliko košta funta lizinga u Rusiji. // Novac i kredit, 2000, broj 4, str. 18-21.

138. Kolomin E.V. Naučni koncept razvoja osiguranja na srednji rok. // Financije, 2000, broj 12, str. 49-53.

139. Y. Kornai, Put do slobodne ekonomije: deset godina kasnije (preispitivanje onoga što smo prošli). // Problemi ekonomije, 2000, broj 12, str. 41-48.

140. Lvov D., Ekonomija Rusije, oslobođena stereotipa monetarizma. // Problemi ekonomije, 2000, broj 2, str. 90-98.

141. Lushin SI., O monetarnim reformama u Rusiji, Finance. 2000, br. 5, str.25.32.

142. Motylev A. Uzimajući u obzir sinergijski efekat u izgradnji sistema oporezivanja. // Poduzetništvo, 1999, broj 2, str. 147-156.142.0 Ganyan K. I. Aktuelna pitanja oporezivanja dobiti. // Financije, 2000, broj 12, str. 32-36.

143. T.V. Paramonova. Problemi razvoja bankarskog sistema u Rusiji. // Novac i kredit, 2000, broj 11, str. 3-9.

144. Rutkovskaya E. Glavni problemi investicionih aktivnosti 90-ih. // Ekonomika građevinarstva, 2001, №9, str. 38.

145. Sukhov M.I. Ekonomski faktori korporativnog upravljanja u ruskim bankama. // Novac i kredit, 2001, br. 5, str. 20-23.

146. V. N. Semenovsky. O ulozi bankarskog sistema u osiguravanju ekonomskog rasta. // Novac i kredit, 2000, broj 8, str. 16-21.

147. Sazhina M.A., Ambrozevich T.E. Finansijske i industrijske grupe kao faktor povećanja investicione aktivnosti ruske privrede. // Financije, 2000, br. 1, str. 25-30.

148. A. V. Sladkevich. Neplaćanja kao faktor koji koči intenziviranje interakcije između banaka i realnog sektora. // Novac i kredit, 2001, br. 1, str. 3341.

149. Čečeljev M.E. O učešću države u subjektima privredne delatnosti. // Financije, 2000, broj 5, str. 22-25.

150. Chernova E.G. Ruske banke na prijelazu milenijuma. // Novac i kredit, broj 4, 2001, str. 56-69.

151. S. D. Shatalov Potporne strukture poreskih transformacija. // Financije, 2000, broj 2, str. 3-8.

152. Schwander V.A. Bogatin Yu.V. Procjena efikasnosti ulaganja i opravdanost poduzetničkog projekta. // Financije, 2000, br. 9, str. 16-20.

153. F.I. Shamkhalov Profit je glavni pokazatelj učinka organizacije. // Financije, 2000, broj 6, str. 16-19.

154. Mjesečna informacijska i analitička bankarska statistika“, 2003, br. 1 (116).

155. Mjesečna informacijska i analitička bankarska statistika”, 2004, br. 1 (128).

156. Mjesečna informacijska i analitička bankarska statistika”, 2005, br. 8 (147).

157. Mjesečni informativni i analitički "Korporativne i bankarske obveznice", 2002, №1.

158. Mjesečni informativni i analitički "Korporativne i bankarske obveznice", 2003, №1.

159. Mjesečni informativni i analitički "Korporativne i bankarske obveznice", 2004, №1.

160. Mjesečni informativni i analitički podaci "Korporativne i bankarske obveznice", 2005, №1.

161. Brealey R.A. Myers S.C. Principi korporativnih finansija. McGrow-Hill, 1991.

162. Frank H. Knight, “Kapital i kamata”, u Readings in the Theory of Honor Distribution, Philadelfia, 1946, str. 384.

163. Myers, Stewart C. Determinante zaduživanja preduzeća, Journal of Financial Economics, br. 5, 1997: 147-75.

164. Diamond, D.W. Sticanje reputacije na tržištima duga. // Časopis za političku ekonomiju, 1989, broj 97. str. 828-862.

165. Jensen M.C. Meckling W.H. Teorija firme: menadžersko ponašanje, agencijski troškovi i vlasnička struktura, Journal of Financial Economics, 3 (oktobar 1976).

166. Pinches G. Financijski menadžment, HarperCollins College Publishers, 1994.

167. World Federation of Exchanges Statistics, 2002. str. 189.1. Bilten 1. Bilten 1. Bilten Bilten Bilten Bilten Bilten

1

Povećanje poslovne efikasnosti nemoguće je samo u okviru sopstvenih resursa preduzeća. Za proširenje finansijskih mogućnosti preduzeća pribegavaju privlačenju dodatnih pozajmljenih sredstava kako bi povećala ulaganja u sopstveni biznis, ostvarila veći profit. Aktuelno je pitanje formiranja, funkcionisanja i reprodukcije kapitala od strane predstavnika malih preduzeća, kojima nije uvek lako privući pozajmljeni kapital. Pokazatelj tržišne stabilnosti firme je njena sposobnost da se uspešno razvija u uslovima transformacije spoljašnjeg i unutrašnjeg okruženja. U većini slučajeva mala preduzeća koriste bankarske kredite kao pozajmljene izvore, što se objašnjava relativno velikim finansijskim sredstvima ruskih banaka, kao i činjenicom da prilikom dobijanja bankarskog kredita nema potrebe za javnim objavljivanjem podataka o kompaniji . Za to je potrebno imati fleksibilnu strukturu finansijskih sredstava i, ako se ukaže potreba, biti u mogućnosti da privuče pozajmljena sredstva, odnosno da bude kreditno sposoban.

mali posao

upravljanje kapitalom

pozajmljivanje

Pozajmljeni kapital

1. Guseva EG Upravljanje proizvodnjom u malom preduzeću. Edukativni i praktični vodič. –M .: MGUESI, 2008. –114 str.

2. Kovalev V. V. Finansijska analiza: upravljanje kapitalom, izbor ulaganja, analiza izvještavanja. - M.: Finansije i statistika, 2007. -512s.

3. Šeremet A.D., Saifulin R.S. Finansije preduzeća. Tutorial. –M .: Infra-M, 2007. –343 str.

4. Finansijska analiza firme. - M.: East-service, 2009.

5. Holt Robert N. Osnove finansijskog menadžmenta. - Per. sa engleskog - M.: Delo, 2010.

Trenutno, u uslovima postojanja različitih oblika vlasništva u Rusiji, posebno je važno proučavati pitanja formiranja, funkcionisanja i reprodukcije kapitala u malim preduzećima. Mogućnosti uspostavljanja preduzetničke delatnosti i njenog daljeg razvoja mogu se ostvariti samo ako vlasnik razumno upravlja kapitalom uloženim u preduzeće.

Povećanje poslovne efikasnosti nemoguće je samo u okviru sopstvenih resursa preduzeća. Za proširenje njihovih finansijskih mogućnosti potrebno je privući dodatna pozajmljena sredstva kako bi se povećala ulaganja u vlastito poslovanje, ostvarila veća dobit. S tim u vezi, upravljanje privlačenjem i efikasnim korišćenjem pozajmljenih sredstava jedna je od najvažnijih funkcija finansijskog upravljanja, koja ima za cilj da obezbedi postizanje visokih konačnih rezultata ekonomske aktivnosti preduzeća. Ova tema je posebno akutna za novoorganizovana mala preduzeća, koja nemaju uvek mogućnost sopstvenog finansiranja.

Pozajmljeni kapital koji koriste ova preduzeća, u zbiru, karakteriše obim njihovih finansijskih obaveza. Izvori pozajmljenog kapitala mogu biti sredstva prikupljena na tržištu hartija od vrijednosti i kreditni resursi. Izbor izvora finansiranja duga i strategija njegovog privlačenja određuju osnovne principe i mehanizme organizovanja finansijskih tokova preduzeća. Efikasnost i fleksibilnost upravljanja formiranjem dužničkog kapitala doprinose stvaranju optimalne finansijske strukture kapitala preduzeća.

Trenutno, glavni načini privlačenja pozajmljenog kapitala su bankarski krediti, vlasničko finansiranje i lizing. U većini slučajeva mala preduzeća koriste bankarske kredite kao pozajmljene izvore, što se objašnjava relativno velikim finansijskim sredstvima ruskih banaka, kao i činjenicom da prilikom dobijanja bankarskog kredita nema potrebe za javnim objavljivanjem podataka o kompaniji . Time se otklanjaju neki od problema uzrokovanih specifičnostima bankarskog kreditiranja, što je povezano sa pojednostavljenim zahtjevima za apliciranu dokumentaciju, sa relativno kratkim rokovima za razmatranje zahtjeva za kredit, uz fleksibilnost uslova zaduživanja i oblika osiguranja kredita, uz pojednostavljenu dostupnost. sredstava itd.

Direktori većine ruskih kompanija nerado otkrivaju finansijske informacije o svom poslovanju ili unose promjene u finansijske politike. Kao rezultat toga, postoji činjenica da samo 3% ruskih kompanija koristi emisiono finansiranje.

Prema brojnim savremenim naučnicima, koncepti "kapitala" i "finansijskih resursa" zahtevaju diferencijaciju sa stanovišta finansijskog upravljanja preduzeća. Kapital (vlasnički kapital, neto imovina) je imovina organizacije bez obaveza, ta strateška rezerva koja stvara uslove za njen razvoj, apsorbuje gubitke po potrebi i jedan je od najvažnijih faktora cena kada je u pitanju cena same organizacije. Kapital je najviši oblik mobilizacije finansijskih sredstava.

Razlikuje se sljedeći skup različitih funkcija kapitala:

proizvodni resurs (proizvodni faktor).

Predmet svojine i raspolaganja.

Dio finansijskih sredstava.

Izvor prihoda.

Predmet privremene preferencije.

Predmet kupoprodaje (predmet tržišnog prometa).

Nosilac faktora likvidnosti.

Korišćenje pozajmljenog kapitala za finansiranje delatnosti preduzeća, prema mnogim ekonomistima, ekonomski je isplativo, jer je uplata za ovaj izvor u proseku niža nego za osnovni kapital. To znači da je kamata na kredite i pozajmice manja od prinosa na kapital, što, u stvari, karakteriše nivo troška kapitala. Drugim riječima, u normalnim uslovima, pozajmljeni kapital je jeftiniji izvor od vlasničkog kapitala.

Osim toga, privlačenje ovog izvora omogućava vlasnicima i top menadžerima da značajno povećaju obim kontrolisanih finansijskih sredstava, tj. proširiti mogućnosti ulaganja preduzeća.

Postoje različiti oblici privlačenja pozajmljenih sredstava. Dakle, pozajmljeni kapital se privlači za servisiranje ekonomskih aktivnosti preduzeća u sledećim osnovnim oblicima (slika 1.1):

Slika 1.1 Oblici privlačenja pozajmljenih sredstava.

Prema stepenu obezbjeđenja pozajmljenih sredstava, privučenih u gotovini, koja služi kao garancija njihovog punog i blagovremenog povrata, razlikuju se sljedeće vrste (slika 1.2.):

Slika 1.2. Vrste pozajmljenih sredstava u gotovini.

Bjanko ili neosigurani kredit je vrsta kredita koji se, po pravilu, izdaje preduzeću koje se pokazalo da je blagovremeno otplaćeno i ispunjava sve uslove iz ugovora o kreditu. U finansijskoj praksi, ovu kategoriju preduzeća karakteriše poseban termin – „prvoklasni zajmoprimac“;

Dakle, na osnovu strukture pozajmljenih sredstava, u finansijskoj praksi, glavni poverioci preduzeća mogu biti:

• komercijalne banke i druge institucije koje daju kredite u gotovini (hipotekarne banke, povjerenička društva itd.);
• dobavljači i kupci proizvoda (komercijalni kredit dobavljača i avansne uplate kupaca);
• tržište dionica (izdavanje obveznica i drugih vrijednosnih papira osim dionica) i drugi izvori.

Drugi način za privlačenje pozajmljenih sredstava je proširenje prakse finansijskog lizinga. Leasing svake godine koristi sve veći udio ruskih preduzeća. Atraktivnost finansijskog lizinga kao oblika kreditiranja za poslovne banke povezana je sa nižim stepenom rizika ulaganja zbog činjenice da:

• kreditna sredstva se koriste za kupovinu aktivnog dijela osnovnih sredstava - opreme, za kojom je potvrđena i garantovana upotreba od strane organizacije-zakupca;
• organizacija-zakupnik odlučuje da zaključi ugovor samo ako su za organizovanje proizvodnje na raspolaganju svi neophodni uslovi, uključujući proizvodni prostor, radnu snagu, sirovine i materijale, osim opreme.

Dakle, upravljanje kapitalom je sistem principa i metoda za razvoj i implementaciju upravljačkih odluka koje se odnose na njegovo optimalno formiranje iz različitih izvora, kao i osiguranje njegove efektivne upotrebe u različitim vrstama ekonomskih aktivnosti preduzeća.

Također je moguće sumirati smjer privlačenja kapitala, odnosno rješavanje sljedećih zadataka:

• Formiranje dovoljne količine kapitala da se osiguraju potrebne stope ekonomskog razvoja preduzeća.
• Optimizacija distribucije generisanog kapitala po vrsti djelatnosti i područjima korištenja.
• Osiguravanje uslova za postizanje maksimalnog prinosa na kapital na predviđenom nivou finansijskog rizika.
• Osiguravanje stalne finansijske ravnoteže preduzeća u procesu njegovog razvoja.
• Osigurati dovoljan nivo finansijske kontrole nad kompanijom od strane njenih osnivača.
• Osiguravanje blagovremenog reinvestiranja kapitala.

Formiranje dužničkog kapitala preduzeća treba da se zasniva na principima i metodama izrade i sprovođenja odluka koje regulišu proces privlačenja pozajmljenih sredstava, kao i određivanje najracionalnijeg izvora finansiranja dužničkog kapitala u skladu sa potrebama i mogućnostima razvoja. preduzeća. Glavni objekti upravljanja u formiranju dužničkog kapitala su njegova cijena i struktura, koji se određuju u skladu sa eksternim uslovima.

U strukturi pozajmljenog kapitala postoje izvori koji zahtijevaju njihovu pokrivenost da bi ih privukli. Kvalitet pokrića je određen njegovom tržišnom vrijednošću, stepenom likvidnosti, odnosno mogućnošću nadoknade pozajmljenih sredstava.

Analizirajući kreditiranje banaka, ustanovili smo da je jedan od glavnih problema nevoljnost banaka da pozajmljuju novac za finansiranje novih preduzeća koja nemaju kreditnu istoriju. Ali upravo u ovom periodu pozajmljeni kapital je posebno važan za takva preduzeća. Pored toga, problem visokih stopa za nova preduzeća je takođe nerešiv.

U drugim slučajevima, privlačenje bankarskog kredita je jedan od najtraženijih načina finansiranja preduzeća. Osnovna karakteristika bankarskog kreditiranja je pojednostavljena procedura (osim u slučajevima sindiciranih bankarskih kredita i pozajmljivanja u relativno velikim količinama).

Ispravna primjena gore navedenih preporuka omogućava preduzećima da povećaju profitabilnost povećanjem obima proizvodnje i prodaje proizvoda. Potreba za privlačenjem eksternih izvora finansiranja nije uvijek povezana s nedostatkom internih izvora finansiranja. Kao što znate, ovi izvori su zadržana dobit i troškovi amortizacije. Razmatrani izvori samofinansiranja nisu stabilni, ograničeni su stopom gotovinskog prometa, stopom prodaje proizvoda i visinom tekućih troškova. Stoga besplatni novac često (ako ne i uvijek) nije dovoljan, a njihova dodatna infuzija usmjerena na povećanje obrta sredstava bit će izuzetno korisna za većinu preduzeća.

Bibliografska referenca

Kravtsova V.A. POLITIKA PRIVLAČENJA KAPITALA ZA MALI PREDUZEĆA. // Međunarodni studentski naučni bilten. - 2015. - br. 1.;
URL: http://eduherald.ru/ru/article/view?id=11974 (datum pristupa: 20.03.2020.). Predstavljamo Vam časopise koje izdaje "Akademija prirodnih nauka"

Teza je rađena u drugom preduzeću, molim vas da mi kažete da li je moguće revidirati poglavlje 3. Ovdje je potrebno izraditi mjere za optimizaciju strukture kapitala, pronaći novi omjer kapitala i duga i uporediti sa prethodnom strukturom. Glavnu pažnju treba posvetiti formiranju pozajmljenog kapitala u skladu sa odabranom finansijskom strategijom banke, sa pokazateljima poslovanja banke. Obavezno sa proračunima. Za najkraće moguće vrijeme. Hvala ti.

Upravljanje kreditom kapitala preduzeća na primjeru OJSC "Stoilenski rudarsko-prerađivački kombinat"

Upravljanje kreditom kapitala preduzeća na primjeru OJSC "Stoilenski rudarsko-prerađivački kombinat"

Uvod

Teorijsko upravljanje pozajmljenim sredstvima u preduzeću

1 Pojam i suština dužničkog kapitala

2 Izvori finansiranja i svrhe privlačenja dužničkog kapitala

3 Ured kreditnog kapitala

Organizacione i ekonomske karakteristike AD "SGOK"

1 kratak opis preduzeća

2 Organizacija finansijskih aktivnosti

3 Analiza finansijskih i ekonomskih aktivnosti preduzeća

Analiza upravljanja vlasničkim kapitalom AD "SGOK"

1 Analiza sastava, strukture i dinamike dužničkog kapitala

2 Analiza pokazatelja uspješnosti upravljanja kapitalom, krediti

Bibliografija

Prijave

upravljanje finansijskim aktivnostima dužnički kapital

Uvod

Upravljanje pozajmljenim sredstvima - kreditima, kapitalom - važno je kako za veliko preduzeće, gdje obrtna sredstva čine više od polovine imovine, tako i za mala, u kojima su glavni izvor finansiranja kratkoročne obaveze.

Danas je privlačenje pozajmljenih sredstava široko rasprostranjeno u praksi. S jedne strane, to je pokazatelj efektivnog rada preduzeća, kojim je popunjen deficit finansijskih sredstava, a koji svedoči o poverenju poverilaca i obezbeđuje povećanje rentabilnosti sopstvenog kapitala. S druge strane, postoji rizik povezan sa visokim nivoom kamata na kredite. Uprkos tome, privredni subjekti koji koriste kredite u većini slučajeva su u boljoj poziciji, jer korištenje kredita povećava prinos na kapital.

Relevantnost teme leži u činjenici da u preduzećima iznos pozajmljenih sredstava znatno premašuje iznos vlasničkog kapitala. U tom smislu, postaje neophodno upravljati privlačenjem i efikasnim korišćenjem pozajmljenog kapitala, što je jedna od najvažnijih funkcija finansijskog upravljanja. Odluke koje se donose u ovoj oblasti (upravljanje kapitalnim zajmovima) moraju osigurati visoke ekonomske rezultate.

Bez obzira da li se ova publikacija uzima u obzir u RSCI. Neke kategorije publikacija (na primjer, članci u apstraktnim, popularnim naučnim, informativnim časopisima) mogu se postaviti na platformu web stranice, ali se ne računaju u RSCI. Također, ne uzimaju se u obzir članci u časopisima i zbornicima koji su isključeni iz RSCI-a zbog kršenja naučne i izdavačke etike. "> Uključeno u RSCI ®: ne	Broj citata ove publikacije iz publikacija uključenih u RSCI. Istovremeno, sama publikacija ne može biti uključena u RSCI. Za zbirke članaka i knjiga indeksirane u RSCI na nivou pojedinačnih poglavlja, naveden je ukupan broj citata svih članaka (poglavlja) i zbirke (knjige) u cjelini. "> Citati u RSCI ®: 0
Bilo da je ova publikacija uključena u RSCI jezgro. RSCI jezgro uključuje sve članke objavljene u časopisima indeksiranim u bazama podataka Web of Science Core Collection, Scopus ili Russian Science Citation Index (RSCI). "> Uključeno u RSCI jezgro ®: br	Broj citata ove publikacije iz publikacija uključenih u RSCI jezgro. Istovremeno, sama publikacija možda neće biti uključena u RSCI jezgro. Za zbirke članaka i knjiga indeksirane u RSCI na nivou pojedinačnih poglavlja, naveden je ukupan broj citata svih članaka (poglavlja) i zbirke (knjige) u cjelini. "> Citati iz jezgra RSCI ®: 0
Stopa citiranosti normalizovana po časopisima izračunava se tako što se broj citata dobijenih u datom članku podijeli sa prosječnim brojem citata koje su primili članci iste vrste u istom časopisu objavljenom u istoj godini. Označava koliko je članak viši ili niži od prosjeka članaka u časopisu u kojem je objavljen. Izračunava se ako RSCI ima pun set brojeva za datu godinu za časopis. Indikator se ne računa za članke tekuće godine. "> Normalni citati za časopis:	Petogodišnji faktor uticaja časopisa u kojem je članak objavljen, za 2018. "> Faktor uticaja časopisa u RSCI:
Stopa citiranosti normalizirana po tematskoj oblasti izračunava se dijeljenjem broja citata dobijenih od strane date publikacije sa prosječnim brojem citata koje su primile publikacije istog tipa iste tematske oblasti objavljene u istoj godini. Pokazuje kako je nivo date publikacije viši ili niži od prosječnog nivoa drugih publikacija iz iste oblasti nauke. Za publikacije tekuće godine indikator se ne izračunava. "> Normalno citiranje po smjeru: