Ne postoji precizna definicija egzotičnih opcija. U popularnom obliku, to su sve finansijske opcije koje sadrže klauzule koje ne dozvoljavaju da se pripisuju opcijama vanile. Stvaranje novih egzotičnih opcija, po pravilu, povezano je sa potrebom banaka ili korporacija da pakuju sredstva i rizike za njihovu prodaju ili preraspodelu putem finansijskih derivata.

NB! Egzotični uslovi mogu biti veoma različiti:

• bez namjerno jasne cijene izvršenja u trenutku zaključenja ugovora, ali uz uvjet načina njenog utvrđivanja ( azijskiopcije - azijska opcija);
• aktiviranje ili otkazivanje opcije u zavisnosti od nivoa cene u određenom periodu ( opcije barijera);
• dostupnost indikacija na koridoru cijena i drugo.

Mogu postojati i klauzule koje povezuju opcijski ugovor sa određenim vrijednostima indeksa (koji nisu temeljna imovina za opciju), portfelja imovine, kurseva, kurseva i slično.

Mnoge egzotične opcije nisu od praktičnog interesa za obične investitore. Investitore prvenstveno zanimaju proizvodi koji su dostupni za trgovanje i imaju prihvatljiv nivo likvidnosti.
Od egzotičnih opcija, ovi zahtjevi mogu biti ispunjeni opcije barijera i binarne opcije... Ove opcije imaju posebne mehanizme određivanja cijena koji se razlikuju
ekstremna individualnost i na barijerama i na binarima. To se očituje u specifičnostima i karakteristikama pokazatelja elastičnosti (Grci), koji, u stvari, pružaju špekulativnu atraktivnost finansijskih opcija.

Odvojene barijere i binarne opcije, čak i za običnog investitora, mogu biti interesantnije od vanilla opcija.

Bez obzira na emitenta, potrebno je razumjeti da se egzotične opcije stvaraju kao odgovor na specifične zahtjeve investitora i da imaju izraženu osobnost. Zbog toga je klasifikacija egzotika donekle proizvoljna i često dvosmislena, što dovodi do vrlo opasnog skrivenog rizika od nesporazuma. Štaviše, slični instrumenti - zbog nekih manjih posebnosti - mogu imati različita imena.

Opcije barijere

Opcija barijere je ugovor čija se plaćanja vrše u zavisnosti od postizanja određenog nivoa cijene osnovne imovine za ili u određenom vremenskom periodu.

Opcije barijere povezani evropske call ili put vanilla opcije, dopunjeno klauzule o barijerama... Međutim, ovi ugovori mogu biti američko i druge stilove izvođenja. Zapravo, ima ih dosta, pošto novi stil može se pojaviti kao rezultat ukrštanja. Na primjer, bermudski stil izvršenje, koje se, ako je potrebno, koristi za binarne, je posredna opcija između američko i Evropski stilovi, dajući pravo nosiocu ugovora da ga izvrši u ugovorenom roku više puta u redovnim intervalima.

Barijera (ili okidač) - nivo cijene koji aktivira opciju barijere.

Razlikovati oživljavanje(postojanje) opcije kada barijera aktivira ugovor, što u ovom slučaju jeste omogući opciju(knock-in) ili uključeno opcija. Shodno tome, postoji i umirući(gašenje) opcije u kojima je barijera deaktivira ugovor na osnovu kojeg je to opcija ugasiti(nokaut), ili isključivanje opcija.

Postoje četiri glavne vrste opcija barijera. Knock-in-Up-and-In se aktivira ako cijena osnovne imovine poraste do barijere i premaši je. Knock-in-Down-and-In se aktivira ako cijena osnovne imovine probije barijeru od vrha do dna. Knock-out-Down-and-out deaktivira se ako cijena osnovnog sredstva padne ispod barijere. Knock-out-Up-and-Out deaktivira se ako cijena osnovnog sredstva poraste i premaši barijeru.

Postoje detaljnije klasifikacije opcija barijere, koje uključuju određivanje vrste opcija – put ili call – i navođenje gdje se barijera nalazi u odnosu na cijenu štrajka.

Recimo uključena opcija poziva(Knock-in-Down-and-In-Call) oživljava kada je unutra bez novca... Kako god, obrnuti inkluzivni poziv opcija(Reverse Knock-in-Up-and-In-Call) oživljava sa situacijom u novcu... Detaljne klasifikacije su u suštini opis gotove strategije za investitore.

Ako aktivacija nije izvršena do datuma isteka, pod uslovima nekih barijernih opcija, nosilac prima nadoknadu (rabat).

Složenije vrste barijera uključuju opcije sa dvostruke barijere (opcije dvostruke barijere), uz rezerve u pogledu datuma stupanja na snagu (opcija prozor- windows opcija), opcije izbora(opcija izbora), koje ne označavaju vrstu opcije (put ili call), već definišu datum kada kupac može da napravi svoj izbor i sl.

NB! U nekim slučajevima, vrijednost egzotičnih opcija je u skladu s pravilima put-call pariteta koja se primjenjuju na vanile ugovore. Na osnovu ovog omjera, na primjer, izračunava se cijena opcije izbora (Chooser).

Hipotetički, paritet put-cala treba poštovati u odgovarajućem uključeno i isključivanje Opcije u evropskom stilu, ako nema uslova za nadoknadu gubitka. Na primjer, u smislu gore navedenih prepreka, mora biti ispunjen sljedeći uvjet: Duga baza + Duga Knock-out-Up-and-Out = Dugo Knock-in-Up-and-In.

Binarne opcije

Binarna opcija je ugovor čije plaćanje ima fiksni iznos i vrši se po ispunjenju ugovorenog uslova na određeni vremenski period ili na određeni datum.

Stanje, kao i kod opcija barijere, obično je povezano sa postizanjem osnovne imovine određeni nivo cena... Kada se opcija iskoristi, vrše se proračuni poznate veličine. U ovim instrumentima barijeračesto definisan kao štrajk cijena.

U binarima, potencijalni prihod i gubitak su fiksni i poznati unaprijed.

Iznos gubitka po takvim ugovorima - bez obzira na poziciju u njima (dugi ili kratki) - također je ograničen. Neke varijacije binarnih opcija uključuju plaćanja kompenzacija(rabat) strani koja gubi.

Treba imati na umu da b Inarne opcije u evropskom stilu izvedeno samo u zadato vreme, čak i ako se barijera dosegne rano. Ove opcije obično uključuju derivate kao što su sve ili ništa(opcija sve ili ništa), novac ili ništa(gotovina ili ništa), sredstvo ili ništa(imovina ili ništa), digitalna opcija(digitalna opcija), opcija sa fiksni prihod (fiksna opcija povrata - FRO).

Binarne opcije u evropskom stilu se koriste samo u određeno vreme.

Binarne opcije Američki stil- na koje se opcije odnose sa dodirom (opcija na dodir) kao i opcije bez dodira (opcija bez dodira),- po dolasku na barijeru odmah se aktiviraju i izvršavaju.

Opcije sa dodirom ( dodirna opcija) se takođe zove tangentne opcije i opcije bez dodira(opcija bez dodira) također poznat kao osjetljiv.

Binarne opcije američkog stila se koriste odmah po dolasku na barijeru.

Postoji mišljenje da su binarne opcije opklada „na sreću“ upakovana u finansijski instrument – ​​baš kao u kasinu. Međutim, metodološki, ovi derivati ​​se mogu smatrati kao opcije barijere koje se aktiviraju kada se dostigne barijera po udarnoj cijeni u novcu... Istovremeno, udaljenost od štrajkačke cijene do barijere je takva da obezbjeđuje potrebnu naplatu za opciju.

Takvo tumačenje, uprkos svojoj jednostavnosti, pre je čisto teorijsko usavršavanje, iako otvara prostor za testiranje vrednosti opcija korišćenjem različitih modela. U praksi, za binarne opcije, barijera je definisana kao cena izvršenja, zbog čega se primjenjuje odgovarajući pristup određivanju cijena opcija.

Binarne opcije američkog i europskog stila uvelike se razlikuju po cijeni i mogućnostima trgovanja

Binarne opcije u evropskom stilu

Binarne opcije na Chicago Board of Options (CBOE), kojima se trguje na S&P 500 indeksu i VIX indeksu volatilnosti od 2008., klasičan su primjer opcija sve ili ništa Evropski stil.

NB! Eksterno, binarne opcije na S&P 500 i VIX indeksima se ne razlikuju od evropskih vanilla opcija, osim što vrijednost binara do isteka ne prelazi 100 dolara, bez obzira na to koliko su duboke. u novcu... Isti iznos je također ograničen na iznos plaćanja na gubitku kratku poziciju iskorištene opcije, čiji je neto gubitak razlika između 100 USD i premije opcionog ugovora kada se ona proda.

prema teoriji, cijena ovih opcija jednaka je delti odgovarajućih opcija vanile- odnosno da imaju iste udarce. Moguća odstupanja su posledica činjenice da je određivanje cene opcija usko povezano sa procenom verovatnoće da osnovna aktiva dostigne cenu štrajka. Međutim, čisto probabilistički pristup često dovodi do pogrešnog određivanja cijena binarnih opcija.

Citiranje se vrši u razlomcima jedan. Možete prodati i kupiti opciju u bilo koje vrijeme prije isteka roka.

Binarne opcije američkog stila

Opcije jedan dodir(jedan dodir) i bez dodira(bez dodira) na kurseve - dostupno za obične investitore kada rade preko Saxo banke (6 glavnih parova na početku 2013, kao i za zlato i srebro) - predstavljaju dobar primjer Binarne opcije u američkom stilu.

Binarne opcije Saxo banke za valutu, zlato i srebro imaju američki stil izvršenja

Ove opcije se koriste odmah nakon što spot kurs dostigne štrajk cijenu(barijera), tako da nema potrebe za definiranjem tipa opcije (call ili put). Jednostavno postoji trenutno spot tržište i udarne cijene (barijere), koje se nalaze iznad i ispod uz određenu diskreciju. Na primjer, za EUR/USD, uobičajeni korak je 50 poena (slika 4).

Što je bliža štrajk cijena tangentne opcije na trenutnom spot tržištu, veća je vjerovatnoća za pobjedu, što znači da je skuplja kupovina i jeftinija prodaja ovih ugovora.

WITH osjetljiv upravo suprotno.

Binarne opcije se kotiraju u procentima, koji se množe sa iznosom plaćanja koji je investitor naveo za opciju kada se ona realizuje.

Raspon dostupnih opcija za veličinu plaćanja počinje od 100 jedinica osnovne valute i više. Opcije bilo koje vrste koje nisu iskorištene tokom datuma njihovog isteka se zatvaraju na datum isteka sa poravnanjem neaktiviranih opcija.

Postoji uslovna ekvivalencija između ovih binara:

Duga s dodirom ~ kratka bez dodira

Kratki s dodirom ~ Dugi bez dodira

Sve ovo znači sljedeće. Ako, na primjer, sa kursom EUR/USD od 1,30 tangenta opcija sa barijerom od 1,32 koja ističe za 7 dana se kotira na 16,27 / 26,27 (%), tada se može kupiti za 26,27%. Kada je iznos uplate utvrđen od strane investitora 100 jedinica. osnovnu valutu (koja je u ovom slučaju euro), kupovina će koštati 26,27 eura. Po dostizanju nivoa od 1,32 tokom trajanja opcije, ona se odmah realizuje, nakon čega se vrši uplata u korist kupca 100 evra, čime se ostvaruje profit od 73,73 evra (= 100-26,27). Ako tržište ne dostigne barijeru, opcija će izgorjeti, deprecirajući na nulu, što će rezultirati neto gubitkom od 26,27 €.

za poređenje, osjetljiv isti životni vijek sa barijerom od 1,32 će imati kotaciju od 73,73 / 83,73 (%). Kratka opcija pozicija bez dodira slično dugom jedan dodir sa barijerom od 1,32, osiguravajući prijem od 73,73 eura na račun kada se opcija proda. Ako tržište dotakne barijeru, ona će biti ukinuta, a opcija će biti likvidirana bez ikakvog poravnanja između strana u transakciji, donoseći trgovcu neto prihod od 73,73 eura. Ako tržište ne dostigne barijeru, tada će se opcija aktivirati na kraju datuma isteka, zbog čega ćete morati platiti 100 eura za ovu kratku poziciju. Konačni rezultat bi bio negativan, sa neto gubitkom od 26,27 € - 100 € zaduženja na kredit od 73,73 €.

Performanse kupovine bez dodira i prodaje jedan dodir binarne opcije sa istom štrajkačkom cijenom je ista. U oba slučaja, transakcija se vrši na osnovu pretpostavke nedostižna barijera.

Gore navedene informacije mogu se prikupiti sa ploče opcija sa binarnim opcijama trgovačka platforma Saxo Bank. Citat se može posmatrati na dva načina - u procentima ili u novčanim iznosima. Iz preliminarne narudžbe za kupovinu ili prodaju, možete saznati Grci i dobiti ideju o tome izlaganje opcija - njegova trenutna poziciona ekvivalentnost u spot aktivi (slika 5).

Slika 5. Nalozi za kupovinu i prodaju binara u SaxoTrader-u (Saxo Bank)

Prilikom određivanja drugačijeg iznosa plaćanja - recimo, 500, 1000 jedinica i tako dalje - trošak ulaganja se shodno tome povećava. Kao i veličina dobitka u apsolutnom iznosu. Ali, naravno, ne u relativnom smislu, što se procjenjuje na panelu opcija i preliminarnim redoslijedom.

Nastavlja se.

Napomena: iako su baneri i linkovi svuda po sajtu, opet ću napisati da ga možete kupiti preko ovog linka (ako ste potpuno lijeni, javite nam svoju želju u komentarima). Uzmi, teži je. Knjiga je prostrana, razumljiva i ima samo 150 stranica - odličan vodič za početnike, ali i iskusne trgovce opcijama. Ispostavilo se!

Egzotične opcije su se pojavile kao derivati ​​klasičnih finansijskih instrumenata. Glavni podsticaj za razvoj novih vrsta opcija je želja trgovaca da kontrolišu operativne rizike i moguća plaćanja.

Opcija barijere, kao jedna od egzotičnih vrsta, najpopularnija je u svojoj grupi. Razlog za ovu popularnost je njegova jednostavnost upotrebe i relativno niski početni zahtjevi.

Šta je barijerna opcija

Kao što je već napomenuto, opcija barijere je vrsta egzotike. Suština ugovora u ovom slučaju je primiti ili ne primiti uplatu, pod uslovom da vrijednost imovine dostigne navedeni nivo (barijeru).

Ovaj nivo igra posebnu ulogu prekidača - okidača, stoga na mreži još uvijek možete pronaći drugo ime ove vrste opcija - opcije okidača. Prekidač, ovisno o početnim uvjetima, može uključiti ili deaktivirati opciju.

Osim nivoa okidača, opcija barijere se ne razlikuje od klasične evropske opcije sa fiksnim vremenom isteka. Kao i drugi BO, ovi ugovori se mogu klasifikovati prema vrsti osnovne imovine, na primer, valutna opcija sa uslovom barijere, akcije, indeksi. Međutim, informativnija je klasifikacija ovih ugovora prema tipu pokretača:

1. okidač za omogućavanje opcije (knock-in);
2. prekidač za isključivanje opcije (knock-out).

Svaki od ovih tipova je podijeljen na još dvije podvrste, ovisno o smjeru trenda - gore i gore, dolje i gore, gore i isključeno, dolje i isključeno.

Jednostavna opcija barijere

Ubacivanje

Ako vrijednost imovine dostigne navedenu barijeru, tada će se aktivirati ključ za aktiviranje ugovora. Ova sposobnost se naziva i opcija "revitalizacija". Na primjer, kupili ste call opciju sa cijenom od stotinu jedinica, a opcija će biti aktivirana samo ako sredstvo dostigne 95 (barijera) tokom svog vijeka trajanja.

Nokaut

Ova vrsta ugovora štiti trgovca od lošeg posla. Ako je vrijednost tokom perioda trajanja ugovora dostigla navedenu barijeru, tada se opcija automatski poništava („odustaje“).

Korištenje opcija barijera

Sve vrste barijera ugovora mogu se koristiti za Call i Put transakcije. Barijera put opcija i BO call značajno proširuju mogućnosti igrača na tržištu. Njihova struktura omogućava ne samo proširenje raspona ponašanja trgovca, već i smanjenje potrošnje na opciju, budući da je premija za kupljene barijere opcije mnogo niža.

Tako, na primjer, da bi osigurao svoj kapital, trgovac može kupiti višesmjerne opcije. Ovisno o ponašanju tržišta, oni se oslobađaju nepovoljne opcije. Ali korištenje ugovora sa preprekama omogućava vam da se osigurate još više, jer dobro postavljeni okidači aktiviraju ili deaktiviraju ugovore na vrijeme.

Varijacije opcija barijera

Barijerne opcije, cijena koja će zadovoljiti svakog klijenta, nastale su kao interakcija potreba tržišta i mogućnosti brokera. Naravno, jedna opcija nije bila dovoljna. Postoje opcije barijere gdje barijera traje samo neko vrijeme, a zatim nestaje, kao i mnoge druge opcije.

Najčešće varijacije opcija barijera su:

1. povrat novca - kreditiranje prodavca;
2. eksplozivne opcije - ustupanje ugovora je jednako internoj cijeni;
3. dvostruke barijere - nivo prekidača se izračunava pomoću formule iz nekoliko sredstava.

Naravno, lista varijacija se tu ne završava, kompanije nude sve zanimljivije kombinacije.

Valutna opcija sa uslovom barijere

Valutne opcije sa uslovom barijere korišćene su u Sjedinjenim Državama sredinom sedamdesetih godina prošlog veka, ali su postale ludo popularne u Japanu početkom osamdesetih. Proboj ove vrste trgovine bio je olakšan teorijskim proračunima poznatih finansijera.

Danas su opcije barijere među najpopularnijim transakcijama na OTC tržištu. Više od 10% ukupnog obima valuta koristi se u ovoj vrsti trgovine.

Barijerna opcija je primjer racionalnog korištenja vašeg kapitala i kontrole rizika. Vjeruje se da se bilo koja podvrsta ove vrste transakcije otvara u trenutku "van novca". Za bilo koju put opciju, bez obzira na tip, prekidač mora biti u smjeru novca. Odnosno, same opcije imaju za cilj zarađivati ​​novac kao trgovac.

Šta je instrument finansijskog obogaćivanja kao što je devizna opcija pokrivena depozitom? Koje karakteristike postoje? Na šta treba obratiti pažnju prilikom sklapanja posla?

opće informacije

Hajde da razumemo terminologiju. Šta je opcija? Ovo je vrsta ugovora koji vam omogućava da zamijenite jednu valutu za drugu ako je posao dobitan, i odustanete od njega ako nije isplativ. U ovom slučaju možete djelovati prema dvije sheme: "call" (poziv) i "put" (put). U prvom slučaju, moguće je kupiti unaprijed određeni iznos valute na određeni dan i po unaprijed određenoj cijeni. "Put" predviđa prodaju pod istim uslovima. Banke svojim klijentima nude devizne opcije koje su osigurane depozitom. Oni su pažljivo organizovani i uključuju instrumente kao što su devizne opcije i depoziti. Zašto se takav proizvod uopće nudi? Tako banke svojim klijentima daju mogućnost da zarade višu kamatnu stopu nego što im nude obični depoziti. Ali istovremeno je potrebno razumjeti da je štednja također podložna valutnom riziku.

Prednosti

Standardna valutna opcija ima sljedeće prednosti:

1. Prilika da dobijete značajniji prihod nego pod uslovima jednostavnog depozita.
2. Fleksibilan izbor termina, valutnih parova, kursa i profitabilnosti.
3. Kratak period staža, obično do tri mjeseca.
4. Mogućnost daljinske registracije.

Za koga je?

Vlasnici novčane ušteđevine, imovine i obaveza, koji imaju svoju viziju kako će se kursevi razvijati, mogu isprobati opcije na valutnim parovima. Naravno, ako se ne boje rizika. Odabirom ove vrste ulaganja, potrebno je dati prednost osnovnom i alternativnim valutnim parovima, pažljivo odabranom periodu plasmana, kao i kursu. Gdje treba položiti novac? U tu svrhu se koristi osnovna valuta. Ali može se konvertovati u alternativna sredstva prema prethodno utvrđenom kursu. Prihod ostvaren od ove transakcije je premija opcija. Formira se iz razlike u kursevima. Tržište deviznih opcija je prilično razvijeno, pa ako želite pronaći nišu pogodnu za sebe, nije teško.

Šta treba da uradite da biste zaradili novac?

Recimo da je čitalac zainteresovan za transakciju valutne opcije. Šta treba da uradite da biste učestvovali u tome? Na dan registracije opcije trebate:

1. Stavite određeni iznos u unaprijed odabranu osnovnu valutu. To su najčešće ruska rublja, evro, američki dolar, britanska funta sterlinga, kineski juan ili švajcarski franak. Opcije se mogu neznatno razlikovati od jedne finansijske institucije do druge.
2. Izabrana je druga valuta.
3. Period plasmana je postavljen. Obično je dostupan raspon od sedam do devedeset dana.
4. Kurs se dogovara, kao i premija za valutnu opciju. Imajte na umu da što veći iznos primijenite, veći su rizici.

Kada dođe dan opcije, postoji nekoliko opcija za dalje radnje:

1. Ako je stopa nepovoljnija ili jednaka onoj utvrđenoj u trenutku zaključenja ugovora, tada lice na dan povrata potražuje iznos svog ulaganja, kamatu na depozit, kao i opciju premiju u osnovnoj valuti. Avaj, ovo je neuspjeh.
2. Ako je kurs isplativiji od onog koji je odredila osoba, tada sve iznose koji mu duguju prima u alternativnoj valuti.

Recimo koju riječ o nagradi

Vjerovatno, sada mnoge čitatelje zanima jedno pitanje. I kako se zapravo utvrđuje vrijednost premije opcija? Zadatak plaćanja novca je dodijeljen trgovcu koji kupuje opciju. Ova opcija ulaganja sredstava, zajedno sa kamatom na depozit, omogućiće vam visok prihod. Naravno, ako je bilo odgovarajućih kretanja na tržištu. Pogledajmo mali primjer da objasnimo kako ovaj sistem funkcionira. Recimo da osoba ima pretpostavku da će vrijednost eura porasti sa 90 na 95 rubalja za sedmicu. Pošto pretpostavlja rast valute, izbor se vrši u korist call opcija. Zatim se kupuju od brokera, često praćene određenim dodatnim uplatama. Ali da o njima još ne govorimo. Ako je stopa zaista porasla, s njom se povećava i vrijednost opcije. Istovremeno, od osobe nisu potrebna dodatna ulaganja. Sama opcija se može zadržati do kraja njenog trajanja, ili se može iskoristiti u bilo koje vrijeme do isteka ugovora.

O pojedinačnim trenucima i razvoju

Alat koji se razmatra u okviru članka stalno se mijenja i poboljšava. Čak postoji nešto što ranije nije postojalo. Jedno od najnovijih dostignuća su opcije binarne valute. To je tako nevjerovatna transformacija vredne papire da je u njima teško vidjeti njihove pretke. Koja je njihova karakteristika? U početku je bilo koja imovina potpuno odbačena iz prometa. Ovdje je glavni cilj cijena. Trgovce zanima njeno ponašanje u određenom vremenskom periodu i na to se klade. Ako veruju da će cena porasti, onda prihvataju "kol", koji će pasti - "put". Vidite, čak su i ove riječi izgubile svoje prvobitno značenje. Štaviše, cijena imovine ne zavisi od njenog ponašanja. U ovom slučaju, najzanimljiviji je procentualni odnos vrijednosti u trenutku nastupanja ugovorenog dana prema iznosu opklade. Od toga zavisi i dobijena nagrada. Što se više kladite, veći je dobitak, kao i rizik od gubitka novca. Ako se oklada investitora ne odigra, broker zadržava premiju. Kao što vidite, binarne Forex opcije obezbeđuju da samo jedna strana dobija.

Kako ostvariti profit?

Razmatrani finansijski instrument privlači veliki broj špekulanata svih vrsta. Pa, to nije iznenađujuće, jer vam omogućava da ostvarite ogromne prihode. A u isto vrijeme, vjerovatni gubici su jasno evidentirani. Ali ako je ovo tako profitabilan posao, zašto onda postoje oni koji su spremni prodati devizne opcije? Odgovor je jednostavan: iznos premije koju prima prodavac opcije srazmeran je riziku od neograničenih gubitaka. Ima li smisla uključiti se u cijelu ovu priču? U teoriji, sasvim je moguće postati uspješan ponuđač. Da biste to učinili, samo trebate prvi saznati za sve fluktuacije tečaja, moći predvidjeti njegove promjene i imati informacije za koje drugi ne znaju. U suprotnom, biće veoma teško takmičiti se. Istovremeno, potrebno je shvatiti da finansijske aktivnosti nose značajne rizike. Evo nekoliko primjera:

1. Transakciona cijena je precijenjena u odnosu na druge vrste kapitalnih ulaganja.
2. Neophodno je imati duboko znanje iz oblasti finansija, kao i relevantno iskustvo. Forex opcije je teško iskoristiti i neće svi biti uspješni u ovoj oblasti.
3. Treba imati na umu da je ovakva investicija krajnje vremenski ograničena. Stoga mnogi ugovori ostaju neispunjeni.

Kao što vidite, zarađivati ​​novac u ovom slučaju nije tako lako kao što se čini na prvi pogled. Vrijedi li riskirati svoj novac, vrijeme i živce - svako odlučuje za sebe. Glavna pitanja su već obrađena, obratimo pažnju na dodatne tačke.

Administrativna razlika

U početku su se devizne opcije počele koristiti u Evropi. Ali s vremenom su stekli veliku popularnost u Americi. Sada se takođe široko koriste u Aziji. Istovremeno, u zavisnosti od geopolitičke vezanosti, pojavile su se i svoje karakteristične karakteristike. Sada je najpopularniji upravo američki model interakcije. Njegova karakteristika je mogućnost prijevremenog izvršenja prava. Evropski model je usmjeren na stjecanje prosječnih prihoda uz minimalne rizike. Azijci opciju doživljavaju kao specifičnu robu, koja treba da ima svoju cenu. Za to se široko koriste razmjene.

Na čemu igrati?

Ljudi koji su se odlučili, ali još nisu počeli djelovati, općenito su zainteresirani za pitanje: koji su najbolji valutni parovi za binarne opcije? Nažalost, ovdje nema 100% tačnog odgovora. Da biste to učinili, morate imati ideju o mnogim različitim trendovima, specifičnim točkama i drugim elementima uspješnog ulaganja.

Uzmimo brzi primjer. Ovdje imamo eure, američke dolare i juane. O čemu možemo govoriti u ovom slučaju? Najpredvidljiviji par je dolar i juan. Vlada NRK-a podržava izvoznu ekonomiju. A za to je potrebna jeftina sopstvena valuta. Stoga, oni stalno opadaju juan u odnosu na američki dolar. Ali ovo nije cijelo moguće polje djelovanja. Drugi zanimljivi valutni parovi za binarne opcije su euri i dolari, kao i novac iz Evropske unije i juan. Istina, ovdje je nemoguće jasno predvidjeti. Dakle, sada euro u odnosu na dolar raste, iako je prije samo godinu dana u stalnom padu. I ozbiljno se vjerovalo da će euro pojeftiniti od dolara.

Zaključak

Neophodno je biti svjestan da su finansijske aktivnosti pune ogromnih rizika. U njemu uvijek ima onih koji su izgubili i pobjednika. A ako nemate potrebno znanje, iskustvo, hvat, onda je vrlo velika vjerovatnoća da padnete u prvu kategoriju, u gubitnike. Ova tema je prilično široka i zahtijeva značajnu pripremu. Mogli bismo razgovarati i o valutnim opcijama barijere i raspona i drugim instrumentima finansijske aktivnosti. Ali da bismo u potpunosti pokrili ovu temu, čak i usputno govoreći, veličina članka nije dovoljna. Ni jedna knjiga neće biti dovoljna. Za ljude koji žele da obavljaju uspešne finansijske aktivnosti postoji mogućnost da dobiju punu više obrazovanje, što sada traje četiri godine. Da, nisu sve informacije koje se predaju korisne, ali razmislite da li se isplati takmičiti se sa onima koji su dobro učili i koji kvalitetno razumiju finansijske procese.

Pozivi gornje granice i opcije barijere

U cilju povećanja profita, u strategiji ispod koristimo opcije barijere.Obaveza na poziv opcije 1,5300 USD za 2 miliona dolara će nastati samo ako tokom trajanja strategije kurs USD/HF dostigne nivo od 1,6100. Na primjer, ako je spot na 1,6000 na datum isteka (i nikada nije trgovao na 1,6100), iskoristit ćete 1,4660 USD Call, ali poziv od 1,5300 neće biti iskorišten.

Opcije ove porodice se ostvaruju ili ne ostvaruju, ne samo u zavisnosti od odnosa štrajk cene i spot cene, već i od toga da li je spot cena prešla određenu barijeru tokom trajanja ugovora ili ne. Barijera je naznačena pri sklapanju ugovora. Mogućnosti barijera su moguće i sa jednom i sa dvije barijere. Glavne klase opcija barijera su ulazne i izlazne opcije.

Ovo je opcija barijere koja prestaje da postoji ako EUR/USD dostigne nivo od 0,8000 barem jednom tokom trajanja opcije.

Cijena opcije barijere je uvijek manje troškova odgovarajuću evropsku opciju, i generalno je teže zaštititi se.

Godine 1994., Derman i Kani razvili su model binomnog stabla, koji se ranije koristio za dugoročne američke opcije na dionice, za određivanje cijena barijera opcija u krivulji volatilnosti (svaki period ima drugačiji nivo volatilnosti). Postepeno, binomni modeli su evoluirali u trinominalne, što je omogućilo precizniju procjenu premija opcija.

Pogledajmo bliže opcije barijera. V engleski jezik postoji mnogo različitih naziva za ovu vrstu opcije3. Mi

Oživite - opcija barijere oživljava kada tačka dodirne barijeru. Ako tokom trajanja opcije spot ne dodirne barijeru, opcija prestaje važiti i ne može se izvršiti, čak i ako je sama. Opcija - finansijski ugovor koji predviđa pravo kupca i obavezu prodavca da u određenom roku ili određenog datuma kupi ili proda određenu vrednost po određenoj ceni ili uz određeno plaćanje. Ugovorom se može predvideti ne samo datum, već i vreme izvršenja, nivoi cena po kojima ugovor postaje nevažeći ili stupa na snagu itd. Opcija van novca (Otm) je poziv sa cijenom štrajka višom od trenutne terminske tržišne cijene osnovnog sredstva. Put sa udarnom cijenom ispod trenutne terminske tržišne cijene osnovnog sredstva. Premija za opciju bez novca jednaka je vremenskoj vrijednosti opcije.

Derivati ​​stranih valuta uključuju terminske ugovore, valutne svopove, vanile opcije i brojne egzotične opcije. Među egzotičnim opcijama, vrlo su popularne opcije barijere i srednje. Deviznim derivatima se uglavnom trguje na vanberzanskom tržištu. Njihova standardna denominacija valute je američki dolar.

Barijera naprijed - standardni period isteka patenta je nula, tada će doći do tačke u kojoj bi trebao isteći sa vrijednošću opcije također skoro nula. Kritična odluka je kada dođe do prekida rada ili kada obnova istekne nakon čega povratak nije prihvatljiv. To je nešto što se može definirati, ali vrlo vjerojatno ovisi o industriji i srodnim proizvodima. Uzimanje u obzir pada vrijednosti opcija uključenih u patent može stoga opravdati postavljanje nekog oblika godine barijere za patente s kojima moraju generirati prihod i nadoknaditi troškove.

Pošaljite svoj dobar rad u bazu znanja je jednostavno. Koristite obrazac ispod

Studenti, postdiplomci, mladi naučnici koji koriste bazu znanja u svom studiranju i radu biće vam veoma zahvalni.

Objavljeno na http://www.allbest.ru/

• Uvod
• Poglavlje 1. Teorijski dio
• 1. Opcije barijere
• 2.1 Vrste valutnih rizika
• 2.2 Poništavanje rizika
• Zaključak
• Prijave

Uvod

Barijerne opcije su primjer egzotičnih opcija koje nisu toliko zastupljene na tržištu kao klasični derivati. Barijerne opcije postale su istaknutije na tržištu derivata 1960-ih, kada su počele da se aktivno koriste kao zaštita od deviznih rizika. Tipično, cijena, ili premija, opcije barijere je manja od cijene slične, tj. kupiti ili prodati, klasična opcija, međutim, premija opcije barijere sadrži očekivanja u vezi sa budućom promjenom vrijednosti osnovne imovine. Shodno tome, procjena cijene opcija barijera omogućava vam da izgradite prognozu na deviznom tržištu. Na ruskom jeziku nema toliko materijala o ovoj temi, stoga je pitanje procjene opcija barijera u svjetlu predviđanja deviznog kursa relevantan.

Objekat Studije ove teze su opcije barijere, odnosno call i put uključuju opcije.

Predmet studije su premije na opcije barijere, na osnovu kojih se gradi prognoza budućih promjena kursa i gradi pravilo trgovanja.

Targettezarad može se formulisati na sljedeći način: riješiti problem računa varijacija kako bi se pronašle plutajuće granice (prirodni nivoi podrške i otpora), koje bi bile gornja i donja granica nivoa barijere; na osnovu istorijskih podataka, odnosno dnevnih kotacija valutnog para euro-američki dolar, izgraditi pravilo trgovanja za portfolio koji se sastoji od opcija barijere. Ovo će zahtijevati procjenu opcija za uključivanje barijera i analizu njihovih premija. To je ono što je zadatakistraživanja.

opcija barijere devizni rizik

Devizno tržište je složen proces određivanja cijena sa rizicima i očekivanjima igrača. Shodno tome, radi osiguranja od ekstremnih emisija na tržištu i minimiziranja gubitaka, izmišljene su opcije u čijoj definiciji su a priori bila tržišna očekivanja u pogledu buduće dinamike kursa. Prema teoriji klasičnih finansija, proces cijena slijedi određeni zakon i podložan je buci; pojam promjene režima poznat je iz teorije bihevioralnih finansija. Stoga je kolebljivost cijena uočena na tržištu usko povezana sa pokušajem da se preokret trenda očisti od buke kako bi se jasno razumio zakon po kojem se tržište kreće.

Na ovaj način, metodologijaistraživanja teza implicira sljedeće: u dinamici cjenovnog procesa potrebno je pronaći gdje tržišna očekivanja inherentna opcijskim premijama mijenjaju generatora, tj. tržište prelazi u drugačiji režim. Za to se provodi niz matematičkih transformacija u okviru rješavanja problema varijacionog računa i pronalaženja plutajućih nivoa. Unutrašnje granice područja definicije funkcije distribucije cjenovnog procesa uzimaju se kao prirodni nivoi podrške i otpora, probijanje kroz koje ukazuje na promjene u smjeru fluktuacija u cjenovnom procesu. Osim toga, ove granice su prihvaćene kao nivoi gornje i donje barijere za opcije barijera. Pošto su u radu razmatrane samo opcije za uključivanje barijera, udarne cene za call i put ugovore su postavljene kao barijera i plus ili minus 100 baznih poena za odgovarajuće vrste opcija. Za opcije naviše, udarna cijena je postavljena iznad barijere, za opcije dolje, odnosno ispod.

Kao što je već pomenuto, cena opcija predstavlja verovatnoću promene trenda: sve dok cena ne pređe granične vrednosti, to je buka, tek kada se one pređu može se govoriti o novom režimu. Ova pretpostavka je u osnovi pravila trgovanja predstavljenog u radu.

Radnihipoteza Završni kvalifikacioni rad može se formulisati na sledeći način: unutrašnje granice domena funkcije gustine verovatnoće procesa cena se percipiraju ne samo kao nivoi podrške i otpora, čiji proboj ukazuje na promenu trenda, već i kao prirodne barijere za odgovarajuće egzotične opcije.

DiplomaRradsastoji seodtrimajordijelovi: uvod, glavni dio i zaključak. Uvod govori o važnosti ovog rada, definiše predmet i predmet istraživanja, postavlja cilj pisanja završnog kvalifikacionog rada na ovu temu, formuliše istraživački zadatak i opisuje njegovu metodologiju. Osim toga, uvod postavlja radnu hipotezu teze i opisuje strukturu rada kratkim, unutar 2-5 rečenica, naznačujući sadržaj svakog poglavlja. Glavno tijelo se sastoji od dva poglavlja. Prvo poglavlje daje teorijsku osnovu za dalja istraživanja. Prvo poglavlje je podijeljeno na dva paragrafa, od kojih se svaki sastoji od nekoliko podstavova. Prvi paragraf daje opštu teorijsku osnovu za opcije barijera: prvi podparagraf definiše ove egzotične opcije, predstavlja raspored plaćanja za njih; u drugom - čemu služe opcije barijere; treći podstav govori o karakteristikama opcija barijere u poređenju sa običnim opcijama. Drugi paragraf prvog (teorijskog) dela završnog kvalifikacionog rada posvećen je instrumentima za zaštitu od valutnih rizika i takođe je podeljen u tri podparagrafa. Prvi podstav sadrži klasifikaciju deviznih rizika, kao i tehniku ​​donošenja odluka u vezi sa zaštitom rizika; drugi i treći podparagraf opisuju sofisticiranije instrumente zaštite od konvencionalnih opcija (obična vanila), ali koje na tržištu derivata aktivno koriste i korporacije i finansijske institucije. U drugom dijelu nastavnog rada prikazan je praktični dio. Sastoji se od dvije tačke: prvo, detaljno je opisano rješenje problema varijacionog računa s plutajućim granicama, provjerava se rješenje problema na osnovu realnih brojeva. Druga tačka je posvećena analizi opcija barijera, izračunavanju premija na njih. Granice područja definicije koje se nalaze u prvoj tački koriste se kao odgovarajući nivoi barijere. Dat je primjer prinosa na portfelj opcija barijera naspram tržišnih prinosa. U zaključku se izvode zaključci o cjelokupnom završnom kvalifikacionom radu, daju se detaljni odgovori na pitanja postavljena u uvodu.

Prilikom pisanja seminarskog rada korišteni su sljedeći izvori. Teorijska osnova je knjiga Johna C. Hulla "Opcije, budućnosti i drugi derivati". Knjiga opisuje kako tržišta derivata, tako i specifičnosti upravljanja rizicima, uključujući kreditni rizik i kreditne derivate, terminske ugovore, fjučerse i svopove, vremenske i energetske derivate i još mnogo toga. Knjiga je zasnovana na glatkom prelasku iz teorije u praksu, što je čini korisnom i za studente i za profesionalce ili investitore. Podaci o spot kursevima valutnog para euro-dolar preuzeti su iz izvora informacija Bloomberg Terminal. Lot korisne informacije je dobijeno iz članaka bivši zaposleni Kvantitativne strategije Goldman Sachsa Emanuela Dermana i Iraj Kanija. Osim knjige Johna Hulla, analitička osnova za pisanje seminarskog rada bila je rad Hans-Petera Deutscha i Tomasa Bjorka. O složenim instrumentima hedžinga, dosta informacija je pronađeno u radovima Uwea Wystupa, profesora na Frankfurtskoj školi finansija i menadžmenta.

Ova teza ima određenu praktičnoprimenljivosti... Konstrukcija modela zasniva se na stvarnim podacima preuzetim iz velike autoritativne baze podataka, što model vezuje za realnu situaciju na finansijskim tržištima. Osim toga, algoritam koji se koristi za izračunavanje budućeg kursa u ovom radu može se primijeniti na različite skupove podataka, uključujući tržište dionica. Naime, prije ovog rada predstavljen je gotov model za analizu i predviđanje tržišta. Dakle, ovaj završni kvalifikacioni rad nosi određeno praktično značenje.

Poglavlje 1. Teorijski dio

Obične vanile opcije imaju strogo definisana svojstva i njima se dosta aktivno trguje na berzi. Berze ili brokeri redovno ažuriraju svoje kotacije za cijene ili njihove implicirane vrijednosti volatilnosti. Međutim, na tržištu OTC derivata postoji širok spektar nestandardnih proizvoda koje su kreirali finansijski inženjeri - egzotične opcije. Iako ove vrste opcija čine mali dio portfelja investitora, one su važne zbog mnogo većeg povrata od vanilla opcija.

Egzotični derivati ​​su bili potrebni iz raznih razloga. Ponekad je to stvarna potreba za hedžingom na tržištu, ponekad iz poreskih, računovodstvenih, zakonskih ili regulatornih razloga, zbog čega trezori, menadžeri fondova ili druge finansijske institucije pribjegavaju egzotičnim opcijama. Osim toga, egzotični derivati ​​često odražavaju buduća kretanja na određenim tržištima. Kao dio nastave, zanimat će nas opcije barijera.

1. Opcije barijere

1.1 Šta su opcije barijera

Plaćanja običnih opcija zavise od jednog indikatora na tržištu - štrajka. Barijere opcije su vrsta opcija čije plaćanje ne zavisi samo od štrajka, već i od toga da li cena osnovne imovine dostigne određeni nivo u određenom vremenskom periodu ili ne. Investitori ih koriste za dobijanje informacija o budućoj situaciji na tržištu, budući da opcije barijera nose više informacija od samo informacija o tržišnim očekivanjima sadržanih u standardnim opcijama. Osim toga, njihova premija je obično niža od one kod konvencionalnih opcija s istim rokovima i datumima isteka.

Standardnu ​​evropsku opciju karakteriše vreme do isteka i štrajk cena. Na datum izvršenja, nosilac standardne call opcije prima razliku između spot cene i štrajka ako je spot cena viša od cene štrajka, i nula u suprotnom. Isto tako, nosilac standardne put opcije prima razliku između cijene štrajka i spot cijene ako je spot cijena ispod štrajka, i nula u suprotnom. Nosilac pozivne opcije ima koristi od povećanja spot cene, a nosilac put opcije ima koristi od smanjenja spot cene.

Barijere opcije su modificirani oblik standardnih opcija koje uključuju i put opcije i call opcije. Barijerne opcije karakteriziraju štrajk cijena i nivo barijere, i popust (gotovina rabat), povezano sa dostizanjem nivoa barijere. Kao i kod standardnih opcija, nivo štrajkačke cijene određuje plaćanje po isteku. Međutim, ugovor o barijernim opcijama navodi da isplata zavisi od toga da li spot cijena dostiže barijeru prije isteka opcije. Osim toga, ako se barijera dosegne, neki ugovori podrazumijevaju da će vlasnik opcije dobiti popust Derman E., Kani I. Ins and out of Barrier Options: Part 1, str. 56.

Postoje dvije vrste barijera:

· Gornja barijera - iznad trenutne cene može se dostići kretanjem cene odozdo;

· Donja barijera - ispod trenutne cijene može se dostići smanjenjem cijene.

Opcije barijere mogu biti dvije vrste: opcije uključene i isključene opcije. Plaćanje za opciju in barijere (knock-in opcija) se dešava samo kada je spot cijena "na novcu" i kada je barijera dostignuta prije isteka. Kada promptna cena pređe barijeru, opcija barijere se uključuje i postaje redovna call ili put opcija sa istom cenom izvršenja i datumom isteka. Ako spot cijena ne dostigne barijeru, opcija ističe.

Opcija vanjske barijere (nokaut opcija) se plaća ako je spot cijena "u novcu" i nivo barijere nikada nije dostignut prije isteka. Budući da spot cijena imovine ne dostiže barijeru, barijera prelaska je redovna opcija (call ili put) sa odgovarajućim štrajkom i istekom. Prema tome, opcije barijera mogu biti gore i van, gore i unutra, dole i van, dole i unutra... Vrste opcija barijere i plaćanja za njih ako se barijera dosegne prikazani su u tabeli 1.

Tabela 1

		Ispod spota
		Ispod spota
		Iznad mesta
		Iznad mesta
		Ispod spota
		Ispod spota
		Iznad mesta
		Iznad mesta

1.2 Zašto koristiti opcije barijere

Postoje tri glavne prednosti opcija barijere u odnosu na standardne opcije:

· Plaćanja na opcije barijere mogu preciznije odražavati buduće ponašanje tržišta.

Trgovci vrednuju opcije na osnovu teorije opcija. Na likvidnim tržištima možete procijeniti vrijednost opcije tako što ćete izračunati očekivanu isplatu na njoj i usredsrediti sve moguće tržišne ishode, gdje je prosječna cijena terminska cijena u budućnosti. U teoriji, isplata za volatilnost je približno jednaka terminskoj cijeni.

Kupovinom opcije barijere možete izbjeći plaćanje za tržišne rezultate koji ne izgledaju očigledni. Nasuprot tome, možete povećati svoj prihod prodajom opcije barijere, čije isplate zavise od najmanje vjerovatnih tržišnih ishoda.

· Barijere opcije su više opcije zaštite od konvencionalnih opcija.

Na primjer, investitor je odlučio prodati predmetnu imovinu ako njegova cijena poraste u narednom periodu, ali želi da se zaštiti od pada cijene. Da bi to uradio, investitor može kupiti put opciju sa udarnom cijenom nižom od trenutne, čime će se zaštititi od pada, ali ako cijena imovine poraste, potreba za zaštitom od pada prestaje da postoji. Umjesto toga, investitor može kupiti up-out put opciju sa štrajkom ispod spot cijene i barijerom iznad spot cijene - tako da kada cijena poraste do nivoa barijere, put opcija će prestati da postoji, jer će nema više potrebe za tim.

· Premije na opcije sa barijerom su generalno niže nego na regularne opcije.

Investitori često biraju opcije barijere jer imaju nižu premiju od redovnih opcija. Na primjer, opcije gašenja neće biti plaćene ako spot cijena dostigne barijeru isključivanja - stoga su jeftinije od slične opcije bez opcije "gašenja". Ako je vjerovatnoća da će doći do prekida rada mala, investitor plaća nižu premiju i prima iste beneficije. Osim toga, investitor ima pravo da plati veliku premiju i dobije gotovinski rabat ako se opcija isključi.

Isto tako, premije za opcije uključenja su niže nego za redovne opcije sa istim rokom i rokom trajanja.

1.3 Karakteristike opcija barijera

Upravljanje rizicima portfelja opcija je mnogo teže od upravljanja rizicima, na primjer, portfelja dionica. Investitor može zaštititi opcije prodajom delte osnovne imovine i kupovinom pozicije opcije. U ovom slučaju, delta je teoretski omjer zaštite. Vrijednost opcije i delta zavise i od tržišnih uslova i od volatilnosti. Konvencionalne call opcije imaju delta vrijednosti između 0 i 1, a štrajk raste sa povećanjem volatilnosti Derman E., Kani I. Ins and Out of Barrier Options: Dio 1, str. 58.

Barijerne opcije, iako slične konvencionalnim opcijama, su složeniji proizvod jer njihova plaćanja zavise od mnogih faktora u budućnosti. Kao i kod konvencionalnih opcija, investitor može zaštititi svoju deltu koristeći teorijski model za izračunavanje vrijednosti opcije i njene delte.

Osjetljivost na cijenu opcija barijere može se vrlo razlikovati od konvencionalnih opcija. Na primjer, možete uporediti prethodni poziv i običan poziv. Kada cijena osnovnog sredstva raste, obična opcija će uvijek rasti u vrijednosti. U slučaju opcije barijere, moguće su dvije suprotne opcije. Ako cijena osnovne imovine raste, plaćanje na barijeru call opcije potencijalno postaje veće, ali isto povećanje istovremeno dovodi do činjenice da se približavanjem barijeri gašenja vrijednost cijelog ugovora poništava. Zbog ovih različitih smjerova kretanja, cijena u blizini barijere postaje vrlo osjetljiva, a delta se može brzo promijeniti iz pozitivnog predznaka u negativan.

Postoje dvije glavne točke u kojima se opcije barijere razlikuju od standardnih opcija kada je cijena osnovnog sredstva blizu barijere. Prvo, delta opcije barijere može se značajno razlikovati od delte odgovarajuće konvencionalne opcije. Na primjer, opcija poziva barijere može imati delta vrijednosti manje od nule ili više od jednog. Up-out call opcija, čija je vrijednost nula kada se barijera dosegne, ima negativnu deltu u blizini barijere zbog brzog pada cijene u ovoj oblasti.

Drugo, vrijednost opcije barijere opada kako volatilnost raste. Vjerovatnoća isključivanja opcije up-in call koja je ranije spomenuta postaje veća u blizini barijere kako volatilnost raste.

U nekim slučajevima, nivo štrajka opcije uključivanja je takav da će svako plaćanje različito od nule na isteku osigurati da se barijera pogodi. Ove evropske opcije barijere slične su po plaćanju i troškovima standardnim evropskim opcijama sa odgovarajućim rokom i datumom isteka. Svaki up-in poziv sa štrajkačkom cijenom iznad barijere uključivanja ima istu vrijednost kao standardni poziv, jer kada je barijera uključena, opcija postaje standardni poziv. Iz istog razloga, svaki down in put sa udarcem ispod barijere ima istu vrijednost kao standardni put.

Isto se dešava i sa preprekama za isključenje, ako je njihov nivo izvršenja takav da svako plaćanje različito od nule garantuje isključenje opcije - tada je opcija poništena. Dakle, up-out call sa udarnom cijenom iznad barijere nema cijenu. Put opcija "down-out" sa nivoom udarca ispod barijere takođe nema vrednost.

Postoji jednostavan obrazac između evropskih opcija uključivanja i isključivanja, kao i između standardnih opcija. Ako investitor u portfelju posjeduje uključenu opciju i off opciju iste vrste - call ili put - sa istim datumom isteka, sa istom štrajkačkom cijenom i istim barijerama, garantovano će dobiti isplatu po standardnoj opciji, bez obzira da li je barijera dostignuta ili ne. Dakle, vrijednost call (ili put) down-in opcije sa call (ili put) down out jednaka je vrijednosti odgovarajuće standardne call (ili put) opcije. Cijena up-in call (ili put) zajedno sa up-out call (ili put) jednaka je vrijednosti odgovarajuće standardne call (ili put) opcije.

2. Alati za zaštitu od rizika

Barijerne opcije, kao i svi drugi derivativni finansijski instrumenti, povezani su sa rizikom uzrokovanim neizvjesnošću fluktuacija deviznog kursa, koji pak već zavise od makroekonomije, geopolitike i špekulativnih intervencija. Svaki ekonomski subjekt povezan sa deviznim transakcijama na makro nivou - kompanije u realnom sektoru ili finansijske institucije - suočavaju se sa zadatkom zaštite svoje devizne pozicije. U drugom paragrafu prvog poglavlja, razmotrićemo neke složenije od običnih instrumenata zaštite od vanile koje u ovoj ili drugoj meri koriste učesnici na tržištu.

2.1 Vrste valutnih rizika

Prema ekonomskoj teoriji, učesnici na tržištu se suočavaju sa tri glavne vrste rizika - valutnim, kreditnim i kamatnim. Korporacije i finansijske institucije izložene su kako navedenim, tako i mnogim drugim rizicima povezanim sa njihovim aktivnostima, ali je važno da se te rizike identifikuju i razumiju na vrijeme i minimiziraju mogući gubici. Kompetentna politika trezora omogućava kompanijama da se zaštite od fluktuacija deviznog kursa.

Očigledno, ne bi postojao devizni rizik da se sve transakcije obavljaju u jednoj valuti. Na primjer, ne postoji takav rizik između evropskih zemalja koje su članice monetarne unije. Međutim, bilo koji velika kompanija, a još više finansijske institucije, svojom veličinom izlaze iz okvira jedne zemlje, monetarne unije i izložene su valutnom riziku.

Upravljanje valutnim rizikom nije tako jednostavno kao što se na prvi pogled čini. Zaštita od 100% deviznih pozicija može izgledati kao najlogičnije rješenje problema trezora, ali važno je napomenuti da čak i uz potpunu zaštitu postoji rizik da kompanija neće biti u najboljoj poziciji na tržištu u poređenju sa svojim konkurentima ako devize značajno ojačaju.

Devizni rizik spada u dvije široke kategorije:

1. Transakcijski rizik- rizik da će nacionalna valuta pojeftiniti ili poskupjeti tokom trajanja ugovora od trenutka njegovog potpisivanja do konačne isplate. Na primjer, u vrijeme zaključenja ugovora, izvoznik je dogovorio prodajnu cijenu od 100.000 funti, a kurs eura za funtu bio je 0,6600. Kada je došao krajnji datum plaćanja, stopa je porasla na 0,7000. Promena kursa od 6% rezultirala je gubitkom od 8.658 evra za izvoznika po ovom ugovoru.

2. Broadcast rizik - rizik da će se vrednost imovine i obaveza denominiranih u stranoj valuti promeniti usled fluktuacija kursa, što će uticati na bilans stanja organizacije. Ako izvoznik ima imovinu u UK koja vrijedi 330.000 funti, on ih prikazuje u svom bilansu stanja po stopi od 0,6600 kao 500.000 eura. Međutim, ako kurs ojača na 0,7000, imovina će vrijediti 471.429 eura.

Korporacije i finansijske institucije treba da izgrade sopstvene politike upravljanja deviznim rizikom, balansirajući hedžing, fleksibilnost i troškove. Politike zaštite od deviznog rizika trebale bi uključivati:

o Identifikacija rizika - kada se obavljaju određene valutne transakcije, važno je pravilno procijeniti fluktuacije deviznih kurseva tokom cijelog ugovornog perioda

o Procena rizika - rizik se mora meriti sa najvećom tačnošću, kako bi kompanija bila u stanju da realno proceni razmere deviznih pozicija kako bi se utvrdile određene fluktuacije valuta u korporativnom budžetu

o Izbor tehnike zaštite - nakon što kompanije procijene potencijalne gubitke od rizika, potrebno je odabrati najprikladnije tehnike zaštite za njihove valutne pozicije. Koristno je za korporacije da se konsultuju investicione banke koja može ponuditi širok spektar proizvoda za zaštitu od zaštite. Također, kao što je ranije spomenuto, može imati smisla zadržati dio valutne pozicije bez zaštite.

o Implementacija tehnika zaštite - kompanije izvoznice treba da osiguraju da ispravno razumiju tehnike zaštite.

2.2 Poništavanje rizika

Korporacijama su vrlo često potrebni takozvani finansijski instrumenti bez troškova (tj. nulte vrijednosti) kako bi zaštitile svoje transnacionalne tok novca... Pošto kupovina poziva zahtijeva plaćanje premije, kupac može prodati drugu opciju za financiranje kupovine poziva. Uobičajeni i prilično likvidan proizvod na deviznim tržištima je poništavanje rizika.

Raspored 1 . Charts plaćanja on dugo (lijevo) i kratko (desno) Rizik Preokret

Strategija preokretanja rizika kombinuje kupovinu call opcije i prodaju put opcije, ili prodaju call opcije i kupovinu put opcije sa različitim cenama štrajka. Ova kombinacija se može koristiti kao jeftinija strategija hedžinga u poređenju sa konvencionalnim evropskim call i put opcijama.

U skladu sa uslovima strategije preokretanja rizika, vlasnik ili investitor ima pravo da na određeni datum kupi određenu količinu valute po unapred određenom kursu (udar na opciju koja se kupuje), pod pretpostavkom da tržišni kurs na isteku datum opcionog ugovora će biti veći od štrajka na opciji koja se kupuje (dugi call/put). Međutim, ako devizni kurs padne ispod cijene izvršenja opcije koja se prodaje (short call/put) na datum isteka ugovora o opciji, investitor mora kupiti iznos valute koji odgovara štrajku na opciji koja se prodaje. Dakle, kupovina strategije za poništavanje rizika pruža potpunu zaštitu od rasta osnovne valute. Investitor će iskoristiti opciju samo ako je kurs veći od štrajka opcije koja se kupuje (long call/put) na datum isteka ugovora.

Strategija investitora koji preuzima Risk Reversal je da on ili ona želi da ograniči svoje potencijalne gubitke. Preokret rizika se koristi kada je valutni par podložan snažnoj volatilnosti i na tržištu prevladavaju medvjedast očekivanja o fluktuacijama valuta.

Također je zanimljivo primijetiti da trgovci često koriste preokret rizika kao mjeru tržišnog raspoloženja. Preokret pozitivnog rizika, tj. kada su call opcije skuplje od odgovarajućih put opcija zbog veće implicirane volatilnosti call opcija, to pokazuje bikovsko raspoloženje učesnika na tržištu za ovaj valutni par. Ako je preokret rizika negativan, put opcije su skuplje od call opcija, što ukazuje na medvjedast očekivanja.

Prednosti alata

Potpuna zaštita od jačanja osnovne valute

Alat bez troškova

Nedostaci alata

Kada osnovna valuta oslabi, prihod investitora je ograničen štrajkom prodate put opcije

2.3 Ciljno obračunsko otplatu unaprijed (TARF)

Pored običnih opcija vanile, investitori često koriste egzotične instrumente za zaštitu svojih pozicija. Primjer takvog alata, koji se često koristi kao korporativne organizacije a finansijske institucije mogu poslužiti kao ciljno obračunsko otplatno razdoblje (TARF).

Pod uslovima TARF-a, investitor prodaje EUR i kupuje USD po mnogo višem kursu od spot ili terminskog kursa. Ključna karakteristika ovog proizvoda je da investitor ima ukupni ciljni nivo profita, nakon kojeg se svi naknadni obračuni isključuju.

Suština alata je postavljanje štrajka iznad spota, kako bi se omogućilo klijentu da brzo akumulira profit na svaki datum fiksiranja i završi trgovinu u roku od 6 sedmica (vidi Dodatak #2). Investitor će početi gubiti novac ako fiksiranje po kursu EUR/USD bude veće od štrajkačke cijene.

Raspored 2 . Charts plaćanja on bikovski (lijevo) i medvjedast (desno) Target Accual Otkup Naprijed

Neka trenutni spot EUR/USD kurs iznosi 1,4760, investitor ulazi u jednogodišnji TARF, prema kojem prodaje 1 milion evra nedeljno po kursu od 1,5335 uz sledeći uslov gašenja: ako je zbir svih investitorovih sedmični profit dostigne ciljnu dobit, sva naknadna plaćanja se poništavaju. Neka ciljna vrijednost akumuliranog profita bude 0,30, koji se akumulira sedmično prema sljedećoj formuli: profit = max (0, 1,5335-euro-dolara fiksiranje).

Iz tabele sedmičnih obračuna u Prilogu br. 2 ovog rada vidi se da je ciljna vrijednost dobiti od 0,30 ostvarena u šestoj sedmici. U petoj sedmici akumulirana dobit iznosila je 0,2625, a fiksiranje kursa u šestoj sedmici iznosilo je 1,4850. Shodno tome, investitor u šestoj sedmici neće dobiti 0,0485 profita (1,5335-1,4850), već 0,0375, koliko mu nedostaje da postigne ciljnu vrijednost. Nakon toga, dogovor prestaje da postoji.

Poglavlje 2. Praktični dio. Modeli zgrada

U praktičnom dijelu izvršit će se prijelaz na matematičke alate o postavljenim pitanjima, odnosno na rješavanje problema varijantnog računa i procjene premija za opcije barijera. Osim toga, pravilo trgovanja se gradi na osnovu izračunatih premija.

2.1 Rješavanje problema varijacionog računa sa plutajućim granicama

Kao što je rečeno u uvodu, zadatak završnog kvalifikacionog rada je da se iscrtaju nivoi podrške i otpora kao funkcije trenutne vrednosti procesa cena. Obično se proces cijene razumije kao kotacija - ili, preciznije, njen logaritam. Međutim, u ovom konkretnom slučaju, koristit će se vrijednosti kotacija valutnog para, jer će vrijednosti gornjeg i donjeg nivoa dobijene kao rezultat rješavanja problema biti odgovarajuće granice za opcije barijere .

Matematička osnova teze bio je problem varijacionog računa sa dvije nepoznate funkcije Evstigneev V.R. Matematička teorija nivoa podrške i otpora // Bilten NAUFOR-a. Ovaj izbor je zbog sljedećih razmatranja. Pretpostavimo da nam je dan nasumični proces cijena definiran u nekom području. Unutar ovog područja, koje se može predstaviti kao područje definicije funkcije gustoće vjerovatnoće određene distribucije, postoje granice podoblasti koje su različite za različite vrijednosti procesa cijena. Prirodno je identifikovati takve unutrašnje granice nivoima podrške i otpora.

Nivoe podrške i otpora – unutrašnje granice u okviru definicije procesa nasumične cijene – ima smisla predstavljati kao pokretne granice koje definiraju uži opseg funkcije koja služi kao parametar za distribuciju procesa cijena.

Ova vrsta problema je dobro poznata - to je račun varijacija sa dvije tražene funkcije i račun varijacija za funkcije sa pomičnim granicama. Logično je pretpostaviti da su nivoi podrške i otpora pokretne granice druge funkcije, koja igra ulogu parametra za prvu funkciju, tj. za funkciju gustoće vjerovatnoće parametarske distribucije procesa slučajne cijene.

Počnimo rješavati varijacijski problem s dvije nepoznate funkcije.

Prvo, postavimo sljedeću funkcionalnost:

Rješenje varijacionog problema bit će par funkcija y (x) i m (x) tako da će određeni integral funkcionala F (...) dobiti minimalnu vrijednost. Funkcija y (x) ovdje je funkcija distribucije, a njen izvod je, shodno tome, funkcija gustoće vjerovatnoće koja nas zanima. Funkcija m (x) je naša željena funkcija parametriziranja s plutajućim granicama, koje se moraju pronaći zajedno s funkcijom gustoće. Veličine b, c i l su proizvoljne konstante (skalarni parametri funkcije gustoće).

Odabrana funkcionalnost sadrži glavni izraz - prvi pojam - i nekoliko ograničenja. Glavni izraz izražava statističku entropiju prema K. Šenonu - uzet sa minusom i integrisan, daje kvantitativnu procenu neizvesnosti svojstvene datom slučajnom procesu, pod uslovom da je generisana datom distribucijom. Ova vrijednost se maksimizira prema principu maksimalne entropije. Dakle, integrand za entropiju ulazi u funkcional sa promjenom predznaka, jer je definitivni integral ove funkcionalne minimiziran.

Rješavajući Euler-Lagrangeove jednadžbe za ovaj problem za svaku željenu funkciju, dobijamo sistem od dvije obične diferencijalne jednadžbe - drugog reda u odnosu na funkciju parametriziranja i prvog reda u odnosu na funkciju gustoće.

Funkcionalno rješenje za m (x):

Odavde izražavamo m (x) - neku funkciju parametriziranja - i dobijamo:

Funkcije p (x) i m (x) su dobijene kao parno rješenje ovog sistema. Ovdje je p (x) prvi izvod funkcije y (x), tj. funkcija gustoće vjerovatnoće. Funkciju m (x) treba dobiti kao rješenje problema s plutajućim granicama. Promjenjive granice područja definicije ove funkcije smatraju se nivoima podrške i otpora.

Formalno rješenje za funkciju gustoće je dato u nastavku.

Može se vidjeti da ovisi o funkciji parametriziranja m (x). Funkcija m (x) se može dobiti kada su ispunjeni uslovi na granicama njenog varijabilnog domena definicije (u tačkama "a" i "b"). Ovi uslovi su dati u nastavku.

Nakon otkrivanja svih operatera, oni se svode na sljedeće ograničenje.

Ovo ograničenje se postiže po cijenu donekle pojednostavljenja gornjih uslova. Primijenjeno pojednostavljenje zahtijeva da prvi izvod izraza koji sadrži uslove bude jednak nuli na rubnim tačkama, kao što je i sam izraz jednak nuli u tim tačkama. Da bi se ispunio ovaj zahtjev, potrebno je pretpostaviti linearni oblik granične funkcije w (x) u jednoj graničnoj tački i odgovarajuću funkciju? (x) drugom.

Ova pretpostavka ne samo da omogućava pojednostavljenje graničnih uslova – ona takođe omogućava dalje pojednostavljenje ograničenja, pošto će njegova desna strana očigledno nestati. U ovom slučaju dobijaju se dva granična uslova, od kojih se jedan (koji odgovara jednoj graničnoj tački domene definicije funkcije m (x)) odnosi na samu funkciju parametrizovanja m (x), a drugi (koji odgovara druga granična tačka) se odnosi na njen prvi izvod, kao što je prikazano ispod.

Ovaj skup graničnih uslova može odgovarati funkcijama raznih vrsta... Odaberimo onu koja se dobije kao rješenje linearne diferencijalne jednadžbe metodom direktne i inverzne Laplaceove transformacije.

Takva specifikacija tražene funkcije parametriziranja omogućava korištenje svojstva preklapanja pojedinih rješenja. Kao rezultat, nakon uzimanja u obzir oba granična ograničenja, funkcija m (x) poprima sljedeći oblik.

Pošto smo primili funkciju parametriziranja u eksplicitnom obliku, sada možemo eksplicitno izraziti samu funkciju gustoće vjerovatnoće p (x).

Međutim, ovo je funkcija za gustinu vjerovatnoće za logaritme tečajnih kotacija, što, naravno, nije prikladno za potrebe teze, jer je kao rezultat svih transformacija potrebno dobiti izražene granice u citatima valutnog para, a ne u njihovim logaritmima. Stoga je potrebno dobiti inverznu funkciju gustoće vjerovatnoće q (y), mijenjajući shodno tome domen funkcije.

Sada morate primijeniti gornji matematički aparat na stvarne tržišne podatke. Za simulaciju su odabrane dnevne kotacije valutnog para evro-dolar za 262 posmatrana dana, tj. od 15. maja 2013. do 15. maja 2014. godine sa kliznim periodom od 12 trgovačkih dana.

Raspored 3 . Prirodno nivoa podrška (sin.) i otpor (ljepota.)

Grafikon 3 prikazuje granice područja definicije funkcije gustoće vjerovatnoće razmatranog procesa cijene - linije podrške i otpora. Prirodne granice deviznog tržišta su granične vrijednosti za preokret trenda, a vjerovatnoća preokreta trenda je cijena opcija. Dakle, sljedeći korak je izračunavanje premija za opcije barijere, koje će biti predstavljene u sljedećem paragrafu.

2.2 Vrednovanje opcija barijere

Po definiciji, slijedi da su opcije barijere vrsta opcija za koje se plaćanje događa samo kada osnovna imovina dostigne određeni nivo u određenom vremenu. Ovaj određeni nivo vrijednosti osnovne imovine je uključena ili isključena barijera. U radu će se razmatrati samo opcije uključivanja, tj. one opcije koje postaju konvencionalne kada se barijera dosegne. Nema smisla razmatrati opcije isključenja barijere, jer one prestaju da postoje kada se dostigne granična vrijednost (barijera), pa stoga nije moguće predvidjeti buduću stopu. Za početak, prisjetimo se klasične formule za određivanje cijene običnih opcija (obična vanilija) dobitnika Nobelove nagrade Black-Scholes-Merton, pogotovo jer je u nekim slučajevima korisna za izračunavanje premija na opcije barijere.

gdje

Down-in call je uobičajena opcija koja počinje postojati samo ako cijena osnovne imovine (u ovom slučaju devizni kurs) dostigne određeni nivo – barijeru.

Ako je barijera ispod ili jednaka cijeni izvršenja, tada je premija na opciju call down-in u početnom trenutku jednaka:

,

gdje

Opcija up-in je također redovna opcija kada se dostigne barijera. Ako je barijera ispod ili jednaka cijeni izvršenja, tada je cijena call opcije u tom trenutku:

gdje

Ispod su formule za izračunavanje prodajnih opcija barijera. Kao iu slučaju call opcija, zanimaju nas samo put opcije. Cijena opcije za ulaganje, ako je barijera H viša ili jednaka cijeni izvršenja:

Ako je barijera H manja ili jednaka cijeni izvršenja K, premija opcije izgleda ovako:

Kao što je slučaj sa svim drugim opcijama barijere, down-in put opcija počinje da postoji tek kada cijena dostigne nivo barijere. Kada je barijera ispod ili jednaka štrajkačkoj cijeni, premija down in put je:

Sve gore navedene formule koristile su sljedeće vrijednosti varijabli. Kao nerizična stopa za nacionalnu valutu (američki dolar) uzeta je 12-mjesečna LIBOR stopa u dolarima od 15. maja 2014. godine - 0,53460. Za stranu valutu (euro) nerizična stopa je bila 12-mjesečni EURIBOR na isti datum - 0,587.

Vrijeme za vježbanje izračunato je uzimajući u obzir trgovačke dane, a ne kalendarske dane. Broj dana trgovanja u godini smatra se 252 dana. Zbog činjenice da su u poglavlju razmatrane barijere opcije, uzeta su 2 dana prije isteka opcije - prvi dan kada je opcija probila ovu ili onu barijeru, a drugi dan je ugovor izvršen.

Prilikom procjene opcija barijere korištena je volatilnost na kliznom prozoru. Za svaku n-tu vrijednost, od 16. maja 2013. do 11. jula 2013. godine, volatilnost je izračunata na kliznom prozoru od 10.

Prema radnoj hipotezi za rješavanje problema teze, prirodni nivoi podrške i otpora dobijeni kao rezultat rješavanja problema varijacionog računa su gornja i donja barijera za opcije. Izvršne cijene za opcije naviše su postavljene dodavanjem 100 baznih poena gornjoj barijeri (nivou otpora); udarne cijene za opcije nadole su određene kao donja barijera (nivo podrške) minus 100 baznih poena. Takođe treba napomenuti da su, kako bi se poboljšala vizuelna percepcija linija podrške i otpora, one malo transformisane: prosečna vrednost ovog vektora je oduzeta od početnog vektora valutnih kotacija i pomnožena sa polugom jednakom 100. izračunali smo premije za sve četiri vrste barijera koje se razmatraju - ap-in call, down-in call, up-in put i down-in put - pokušajmo da izgradimo strategiju trgovanja. Da biste to učinili, empirijski definirajte granice, primjećujući proboj na koji investitor odlučuje kupiti ili prodati opciju. Na grafikonu 4 prikazane su premije plaćanja i plaćanja za period 2013-2014. Vrijednosti praga s i s1 se pronalaze empirijski, tako da je proces cijena očišćen od buke i tranzicija kotacije kroz gornju ili donju granicu signalizira promjenu trenda.

Raspored 4 . Zgrada trgovina strategija za opcije count dolje u i staviti up-in

Tržišna strategija se može formulisati na sledeći način: kupovina opcije za sniženje kada se dostigne gornja granica i prodaja up-in put opcije kada se pređe donji nivo. Drugim riječima, ako je u prethodnom koraku kurs bio iznad gornje granice, onda je to signal za investitora da kupi opciju call down-in. Slično pravilo radi i za up-in put opciju: ako je kotirana vrijednost valutnog para euro-dolar u prethodnom koraku bila viša od donje granične vrijednosti, to je signal za investitora da proda opciju, jer cijena će najvjerovatnije porasti. Hajde da uporedimo kako ovo pravilo trgovanja funkcioniše na različitim uzorcima, naime, pre krize 2008. i 2012-2014. Vertikalna osa prikazuje nivoe prinosa (normalizovana od 1. marta 2006.), horizontalna osa prikazuje dnevne cene zatvaranja valutnog para evro-dolar od 2. januara 2006. do 31. decembra 2007. godine.

Raspored 5 . rezultate aplikacija trgovina pravila v poređenje With tržište profitabilnost 2006-2007 yy.

Grafikon 5 prikazuje snažno rastuću tržišnu dinamiku - plava isprekidana linija. Predloženi uređaj - puna crvena linija - omogućava vam da pokažete virtuelnu retrospektivnu strategiju, rezultat nije lošiji od tržišta.

Sada ćemo pravilo trgovine primijeniti na postkrizni period 2012-2014. - strategija gubi na tržištu, ali profitabilnost portfelja za ovu strategiju stalno raste. Na oko petsto tačaka, strategija prestaje da funkcioniše - vidimo pravu liniju. Nuliranje vrijednosti nastaje zbog činjenice da vrijednost kotacije valutnog para ne može probiti gornju ili donju vrijednost praga - nema signala za promjenu trenda.

Raspored 6 . rezultate aplikacija trgovina pravila v poređenje With tržište profitabilnost 2012-2014 yy.

Pokušajmo uzeti ovaj segment i promijeniti pragove na 0,001 i 0,0038 (podsjetimo se da su početni pragovi postavljeni kao 0,012 i 0,02). Nakon što su spuštene granične vrijednosti, a samim tim i povećana osjetljivost portfelja, vidi se kako je njegova profitabilnost naglo porasla u odnosu na tržište.

Raspored 7 . rezultate promjene prag značenje To trgovina pravilo (2012-2014 yy.)

Dakle, možemo izvući određeni zaključak o algoritmu za procjenu premija za opcije barijere i na osnovu njih izgraditi pravilo trgovanja: matematički aparat je pokazao univerzalnost rješenja na različitim vremenskim horizontima i uzorcima, ali zahtijeva stalno empirijsko usavršavanje. Ako strategija dugo vremena ne donosi rast profitabilnosti portfelja, onda je to signal za prilagođavanje graničnih vrijednosti.

Zaključak

Studija je izvršila analitički rad na procjeni opcija za uključivanje barijera. Pridržavajući se glavne metodologije istraživanja, riješen je problem varijacionog računa kako bi se pronašle prirodne granice domena definicije funkcije gustine vjerovatnoće procesa cijena. Kasnije, da bi se riješio glavni zadatak teze, ove granice su korištene kao barijere za opcije. Na osnovu izračunatih premija za opcije barijere, izgrađeno je pravilo trgovanja i postavljene su granične vrijednosti, čiji presek ukazuje na značajnu promjenu trenda cjenovnog procesa.

Za rješavanje problema završnog kvalifikacionog rada bilo je potrebno napisati algoritam za procjenu opcija barijera. U toku istraživanja razvijen je softverski algoritam za procjenu opcija barijera u matematičkom paketu Mathcad. Svestranost algoritma će omogućiti dalja istraživanja o drugim vremenskim horizontima ili drugim valutnim parovima.

U teorijskom dijelu dat je opis opcija barijera, dat je kratak izlet u historiju finansijskih derivata. Navedena klasifikacija opcija barijera u zavisnosti od uključenosti ili isključenja i smjera kretanja cijene dala je jasnu sliku za razumijevanje suštine ove vrste opcija. Osim toga, teorijski dio pruža razumljivo objašnjenje za koje se svrhe koriste opcije barijera, koje rizike dozvoljavaju hedžing i ko ih koristi. U teorijskom dijelu dotaknuti su i principi izbora instrumenta zaštite za korporacije ili finansijske institucije, te je predstavljena tipologija valutnih rizika sa kojima se suočavaju učesnici na finansijskim tržištima. Tranzicija sa opšteg na specifično je završena – detaljno su opisani jedan od najpopularnijih instrumenata koje su do sada koristile druge ugovorne strane, poništavanje rizika i unapred definisano ciljano obračunsko isplate; naznačeni su njihovi indikativni parametri.

U praktičnom dijelu predstavljeno je matematičko rješenje problema nalaženja prirodnih granica domena definicije funkcije, tj. proces cena. U okviru ovog zadatka riješen je problem računa varijacija sa plutajućim granicama – nivoa podrške i otpora, koji su zauzvrat korišteni kao nivoi barijera za opcije. Koristeći klasične forme evaluacije opcija uključivanja barijera, date u knjizi Johna Hulla, kao i korištenjem prethodno dobijenih matematičkih proračuna, izgrađeno je pravilo trgovanja koje je dalo određeni rezultat. Vrijedi istaći rezultat dobijen poređenjem pravila trgovine na uzorku deviznih kurseva u periodu prije krize 2006-2007. iu postkriznom periodu 2012-2014. Sa izuzetkom cijena izvršenja, kao i nivoa barijera dobijenih pomoću matematičkih transformacija, rad se zasniva na stvarnim brojkama dobijenim iz međunarodnog izvora informacija - agencije Bloomberg.

Sada se više pažnje posvećuje proučavanju problema finansijskih derivata u ruskim visokoškolskim ustanovama, ali još uvijek nema toliko obrazovne literature na ruskom jeziku. U svjetlu ovoga, ova teza nosi određenu novinu i zanimljiva je u obrazovne svrhe, kao iu svojoj praktičnoj primjeni na stvarnim podacima.

Sumirajući rezultate studije, vrijedi napomenuti njen pozitivan rezultat - sveobuhvatna analiza opcija barijera dovela je do određenih zaključaka. U zaključku su dati kratki odgovori na pitanja postavljena na početku rada. Dakle, može se tvrditi da je cilj završnog kvalifikacionog rada postignut.

Spisak korištene literature i izvora

1. John Hull. Opcije, fjučersi i drugi derivati: Pearson / Prentice Hall, 2009.-- 822 str.

2. Hans-Peter Deutsch. Derivati ​​i interni modeli: Palgrave, 2002.-- 621 str.

3. Informativni portal Bloomberg

4. Tomas Bjork. Teorija arbitraže u neprekidnom vremenu: Oxford University Press, 2009.-- 466 str.

5. Derman E., Kani I. Ins and Out of Barrier Options: Part 1 // Derivatives Quarterly (Winter 1996) - str.55-67

6. Emanuel Derman, Iraj Kani, Deniz Ergener, Indrajit Bardhan: Unaprijeđene numeričke metode za opcije sa preprekama: Bilješke o istraživanju kvantitativnih strategija. - Maj 1995

7. Web stranica Investopedia: resurs za ulaganje u obrazovanje - www.investopedia.com

8. Uwe Wystup. FX opcije i strukturirani proizvodi: John Wiley & Sons, 2007. - 340 str.

9. BNP Paribas Korporativno i investiciono bankarstvo - Priručnik o kamatnim derivatima 2009/2010.

Prijave

Dodatak br. 1. Indikativni list sa rokovima za ukidanje rizika

Izvoznik se želi zaštititi od slabljenja eura uz minimalne troškove. Izvoznik kupuje EUR put USD put i prodaje EUR put USD put.

Strike 1,3200 put i 1,4700 call

Period kontakta 3 mjeseca

Terminski kurs 1,3940

Volatilnost 22,75% za štrajk 1,4700

22,85% za štrajk 1,3200

Premija bez troškova

Izvoznik se zaštitio od slabljenja eura ispod 1,3200

Međutim, ako je kurs iznad 1,4700, izvoznik će prodavati po 1,4700

Dodatak #2. Ciljano obračunsko isplate unaprijed (TARF)

1 sedmica fiksno 1,4800 profit = 0,0535max (1,5335-1,4800, 0)

2 sedmice fiksno 1,4750 profit = 0,0585 akumulirani profit = 0,1120

3 sedmice fiksno 1,4825 profit = 0,0510 akumulirani profit = 0,1630

4 sedmice fiksno 1,4900 profit = 0,0435 akumulirani profit = 0,2065

5 sedmica fiksno 1,4775 profit = 0,0560 akumulirani profit = 0,2625

6 sedmica fiksno 1,4850 profit = 0,0485 akumulirani profit = 0,3110

Objavljeno na Allbest.ru

...

Slični dokumenti

Tržište derivativnih finansijskih instrumenata u Rusiji. Futures model cijena. Devizni rizik i instrumenti zaštite. Forvard, opcije i kreditni swapovi. Odabir instrumenta zaštite od valutnog rizika. Kriterijumi dužine kašnjenja za model budućnosti.

rad, dodato 31.10.2016


Suština i sistemi deviznog kursa, njegove vrste i funkcije. Strukturni i tržišni faktori koji utiču na vrednost deviznog kursa. Glavne faze dinamike valutnog para rublja/dolar za period 2005-2015, sastavljanje prognoze trenda njegove promjene.

sažetak dodan 18.05.2015


Suština, vrste i kriterijumi rizika. Valutni rizici kao ekonomska kategorija i njihova klasifikacija. Glavni ciljevi, ciljevi i faze njihovog upravljanja. Osiguranje i metode upravljanja rizicima. Praktični primjeri korištenja mogućnosti zaštite.

seminarski rad, dodan 21.11.2010


Definicija i klasifikacija valutnih rizika. Opšte karakteristike valutnog rizika zemlje i metode određivanja njegove vrijednosti. Rizici kursa i njihova uloga u aktivnostima firme. Osnovne strategije zaštite od rizika.

sažetak, dodan 15.02.2007


Suština, vrste i načini deviznog kursa. Faktori koji utiču na formiranje deviznog kursa. Trendovi razvoja međunarodnog deviznog tržišta. Uticaj finansijske krize na Rusiju tržište valuta... Glavni pravci politike deviznog kursa Rusije.

seminarski rad, dodan 15.06.2011


Koncept mjenjačnice, principi trgovanja. Ekonomski sadržaj terminskih valutnih ugovora i valutnih opcija. Opcione spekulativne strategije. Analiza specifičnosti kotacije valutnih fjučersa. Osnovne metode zaštite od valutnih rizika.

seminarski rad dodan 16.02.2015


Glavne odredbe teorije deviznog kursa. Vrste deviznih kurseva. Faktori koji određuju njegovu vrijednost. Makroekonomska uloga deviznog kursa. Reforma spoljnotrgovinske politike. Monetarna politika Republike Kazahstan, dinamika deviznog kursa.

seminarski rad, dodan 19.01.2010


Faktori koji određuju vrijednost deviznog kursa i instrumenata državna regulativa... Dinamika promjena kursa rublje u odnosu na valute drugih država. Politika deviznog kursa Centralna banka Ruska Federacija. Kurs rublje i platni bilans Rusije.

seminarski rad, dodan 06.05.2012


Suština deviznog kursa, njegove vrste i funkcije u privredi. kratak opis režimi deviznih kurseva i njihov uticaj na ekonomski razvoj zemlje. Koncept sistema upravljanja i slobodnog plutanja. Analiza teorije pariteta kupovne moći.

seminarski rad dodan 09.12.2014


Rizik kao situaciona karakteristika aktivnosti svakog proizvođača. Teorijske osnove, vrste valutnih rizika, njihove karakteristike i veličina. Zaštitne klauzule, njihova klasifikacija. Mjerenje deviznog rizika i efektivnosti zaštite.