Hisseleri borsada işlem görmeyen halka açık olmayan bir şirketin doğru değerlemesi her zaman önemsiz bir konudur. İşlemle ilgilenen herkes kendi değerlendirme yöntemlerini uygulayabilir ve kendi hesaplamalarının doğruluğunu savunarak başkalarıyla tartışabilir. Burada evrensel bir tarif yok.

Modern şirket değerleme yöntemlerinin, kabul edilmelidir ki, Mason ve Harrison tarafından öngörülen klasik kitap gerçeklerinden uzak olmadığı kabul edilmelidir. İş melekleri, özel yatırımcılar, risk sermayesi fonları ve girişimciler, bir işletmeye değer vermek için hala indirimli oranlar ve katlar kullanır. nakit akışları ve net varlıklar. Ama hangi yöntem sizin için doğru?

Genel Hükümler

Şirketin değerlemesi, bir dizi varsayımı, özellikle de pazarın gerçek boyutunu (genç, gelişmekte olan endüstrileri "dijitalleştirmek" özellikle zordur) ve ayrıca bir finansal tahmin içerir. Genellikle bir girişimcinin iş planları, yatırımcının vizyonuyla örtüşmeyebilir.

Diğer bir sübjektif gösterge, yatırımcının tüm risklerini kapsayan, talep ettiği getiri derecesidir. Bir yatırımcı şirkete ne kadar erken "girerse", o kadar fazla kârlılığa ihtiyaç duyar. National Association of Business Angels başkanı Konstantin Fokin, geliştirmenin ilk aşamasında, yatırım yapılan on şirketten yalnızca birinin kârlı olduğunu belirtiyor. İş meleği Alexander Borodich, yüksek riskli yatırımın gerçekleri hakkında, "Şirketlerle yakın çalışıyorum, çünkü portföyümün ortalama getiriniz olmasını istiyorum, on portföy şirketinden ikisinin başarılı olmasını bekliyorum" diyor.

Piyasayı ve şirketleri değerlendirirken, girişimciler daha önce geçmiş benzer işlemlere güvenirler, bu da yaklaşık bir çarpan almalarını ve pazarın büyüklüğünü anlamalarını sağlayacaktır. Yatırımcı, yalnızca benzer işlemlerin verilerine değil, aynı zamanda kendi sezgisine ve girişimci ile “teklif vermenin” sonuçlarına dayanarak değer konusunda nihai kararı verir.

Bir şirketin gelişiminin çok erken bir aşamasında, yatırımcı şirketin analizine ve diğer göstergelerine özel önem verir: ekip, potansiyel teknoloji talebi, genel ekonomik ve politik arka planla ilişkili sistemik riskler ve ayrıca Rakiplerin pazarına girişin önündeki olası engeller.

Fikir aşamasında, gelecekteki şirketin kaba bir tahminini bile vermek çok zordur - bu, birçok değişkeni olan bir denklemdir.

Ancak böyle bir cevabın yatırımcıya uyması pek olası değildir. Igor Panteleev, "İş melekleri işletmelere yatırım yapar, araştırma projelerini finanse etmezler" diyor. Yönetici müdür Ulusal İş Melekleri Topluluğu. Çoğu zaman, özel yatırımcılar, genç bir şirkette satış eksikliği nedeniyle yeni girişimleri reddeder.

İndirgenmiş nakit akışı yöntemi

uyar: gelişimin ilk aşamalarında, çok az veya hiç geliri olmayan hızlı büyüyen girişimler için.

Uygulanamaz: teknik şirketlere.

Değerlendirmenin temeli: Şirketin değeri, gelecek dönemlerdeki serbest nakit akışlarının tutarından belirlenir. Akış tutarı, gelecek yılların riskleri dikkate alınarak iskonto edilir. İskonto oranı, ağırlıklı ortalama sermaye maliyetine göre belirlenir.

eksiler: şirketin gerçek değerinin olduğundan fazla tahmin edilmesi, yanlış varsayımlar (gelecek dönemlerdeki şirket gelirleri, satış artış oranları, riskler, iskonto oranı).

çarpanlar ve katsayılar yöntemi

uyar: mütevazı varlıklara sahip sağlam ve karlı şirketler için.

Değerlendirmenin temeli: benzer faaliyet gösteren ve borsada işlem gören şirketlerle karşılaştırma mali yapı. Değerleme birkaç göstergeye dayanmaktadır: ciro, FAVÖK, FAVÖK, yıllık büyüme. Stratejik veya finansal yatırımcılara satılan benzer şirketlerle yapılan anlaşmalar dikkate alınır. Bu yöntemde büyük önem taşıyan, bir şirketin hissesinin piyasa fiyatı ile hisse başına net kârının oranıdır. Değerlendirme, şirketin veya bir bütün olarak sektörün gelişme potansiyelini belirler, sonuç olarak yatırımcı veya girişimci şirketin stratejik değerini değerlendirir.

eksiler: uygun bir analog bulmadaki zorluklar, benzer işlemlerin yakınlığı, karmaşık veri toplama süreci.

net varlık yöntemi

uyar: önemli dayanak varlıkları olan büyük şirketler için.

uymuyor: KOBİ sektörü için.

Değerlendirmenin temeli: şirketin bilançosu. Bu yöntemin önemli bir avantajı, resmi muhasebe belgelerine dayanarak işletmenin ortaya çıkan değerini niteliksel olarak kontrol etme yeteneğidir.

eksiler: Fikri mülkiyete değer vermek zor.

Şirket Değerlemenin Diğer Yöntemleri

Lucius Carey'nin Üçler Kuralı: şirket yatırımcı, kurucu/yönetici ve yönetim olarak üç kısma ayrılmıştır.

yeterlilik kuralı: her bir tarafın payının değerlendirilmesi, şirket katılımcılarının mesleki beceri ve yeterliliklerine dayanmaktadır.

açgözlülük faktörü: Yatırım tutarının işletme yöneticisinin payı ile çarpımı, direktörün kendisinin yatırımı ile bölünmesi, yatırımcının payı ile çarpılması. Elde edilen katsayı 5 ile 8 arasında ise şirketin değerlemesi yeterlidir, 10'dan büyükse girişimci açgözlüdür ve yatırımcılara çok az pay verir.

Gerçek deneyim

LETA Capital Kıdemli Yatırım Müdürü Sergey Toporov:

İndirgenmiş nakit akışlarından projeleri metriklere göre karşılaştırma ve şirketin gelecekteki değerini tahmin etme yöntemine kadar farklı değerleme yöntemleri kullanıyoruz. Bizim yatırım aşamamızda en uygulanabilir olanı tabii ki şimdiki ana iskonto ile gelecekteki değeri tahmin etmektir.

En etkili değerlendirme yöntemi müzakere yöntemidir. Projenin minimum, konforlu ve maksimum değerlendirmesini bizim için anlıyoruz. Ardından proje ile iletişim kuruyor ve bu değerlendirmeyi kurucuların beklentileriyle ilişkilendiriyoruz. Üzerinde anlaştığımız rakam, projenin bugünkü gerçek maliyetidir.

Naberezhnye Chelny'deki IT parkının proje küratörü Margarita Vlasenko:

BT projelerinin maliyetini tahmin ederken gelir yöntemini kullanıyoruz. Rus gerçeklerinde, karşılaştırmalı yöntemi kullanmak son derece zordur. Benzer işletmeleri bulmak zor ve gerçek rakamlara ulaşmak neredeyse imkansız. Maliyet yönteminin olumsuz yanı, fikri mülkiyetin maliyetini, ekibin “yanan gözlerini” ve diğer maddi olmayan değerleri dikkate almamasıdır. Ama üzerinde İlk aşama projenin başarısı onlara bağlıdır. Pratikte, gelir yöntemi bir girişim hakkında en güvenilir verileri sağlar. Ancak burada da, BT'de bir başlangıç ​​işinden bahsediyorsak, yaklaşımların hiçbirinin nesnel bir değerlendirme yapmadığını anlamalısınız. Başlangıçlar için uzun vadeli tahminler yapmak imkansızdır, çünkü bazen projeler ilk yıllarında iş süreçlerinde büyük değişikliklere uğrar.

Bright Capital analisti Danila Nekrylov:

Şirket değerlemeye yönelik geleneksel yaklaşımlar (karşılaştırmalı, maliyet, gelir), bir girişim projesinin para öncesi değerlemesini belirlemek için pratik olarak kullanılmaz. İle bağlantılıdır yüksek derece Projenin gelecekteki nakit akışlarına ilişkin belirsizlik, genellikle Rusya'da ve dünyada analog şirketlerin yokluğu. Ve projeyi tasfiye değerine göre değerlendirmek çoğu zaman öyle bir rakama yol açar ki, kurucunun gelecekte projeye devam etmesinin bir anlamı yoktur.

Girişim işinde, proje maliyet tahmini, şirketin kurucusu ile yatırımcılar arasındaki görüşmelerin sonucudur. Genellikle bir girişim fonu, bir projeyi, aynı geliştirme aşamasındaki projelere yatırım yapma konusundaki önceki deneyimlerine dayanarak değerlendirir.

Örneğin, 1 milyon dolarlık bir girişim projesinde, bir yatırımcı %30 aldıysa ve ona tam olarak aynı miktar için yalnızca %10 teklif edebiliyorsanız, yatırımcının projenizin emsalinden nasıl daha iyi olduğu hakkında birçok sorusu olacaktır.

Ayrıca, proje tahmin aralığının tanımı olarak aşağıdaki şema kullanılır:

• Bir girişim fonu, bir yatırım projesinde kendisi için “rahat” bir pay belirler, genellikle %15-45 aralığındadır ve projenin aşamasına ve diğer yatırımcıların varlığına bağlıdır. Kontrol fonları genellikle ilgilenmez.
• Buna göre yatırımcı, projenin gerektirdiği yatırım tutarı kadar projeden rahat bir pay alamazsa, bu uzun müzakerelerin başlangıcı olacaktır. Bu modelde iki değişken vardır - yatırım miktarı ve kurucuların kendileri tarafından projenin yatırım öncesi değerlendirmesi.

Makalenin hazırlanmasında, profesyonel özel yatırımcılar için Hazır Hisse Senedi için eğitim programından materyaller kullanıldı.

Nesne

nasıl değerlendirilir hazır iş?

Birkaç kışkırtıcı düşünce

Profesyonel değerlendiricilerin bu makaleyi beğenmeyeceklerinden eminim. Hatta birçoğu, değerlendirme işiyle ilgili kışkırtıcı düşünceler için beni çarmıhta baş aşağı çarmıha germek isteyebilir. Gerçek şu ki, bu alanın rolü, modern ekonomideki yeri, özellikle küçük ve orta ölçekli işletmelerdeki yeri, genellikle abartılı, gereksiz ve pratik sonuçlar tartışmalıdır.

Genel olarak, bir işletmenin piyasa değerlemesi nedir? Bu, satılabileceği maliyetin ve gelecekte ne kadar kâr getireceğinin belirlenmesidir. Profesyonel değerleme uzmanları, içeriği değerleme literatüründe geniş bir şekilde kapsanan ve sabit olan birkaç temel değerleme yöntemine sahiptir. değerleme mevzuatı

Rusya'da üç yöntem kullanılmaktadır: "gelir yaklaşımı", "maliyet yaklaşımı" ve "karşılaştırmalı yaklaşım". Tüm bu yöntemler karmaşıktır, özel eğitim gerektirir ve sloganı "harekete geç ve kazan!" olan sıradan bir girişimci için, gereksiz yere karmaşık görünecek ve faaliyetleriyle bir çift çıkış, bir araba servisi veya bir çevrimiçi mağaza.

Konu büyük işletmeler ve ulusötesi şirketler olduğunda, değerleme uzmanları hesaplamalarında haklı olabilir mi?

Ne yazık ki, her zaman değil. Aksi takdirde, borsa, hisse senedi ve diğer menkul kıymet alım satımı basitçe ölür veya periyodik olarak gözlemlediğimiz devasa dalgalanmaları asla yaşamaz. Nitekim borsalarda, özellikle gelişmiş ve hızla gelişen ekonomilere sahip ülkelerde, devasa para dönüyor. Yatırım fonları, yönetim şirketleri, belirli şirketlerin hisselerini veya tahvillerini satın almadan önce, haklı olarak belirli bir düzeyde temettü veya sermaye kazancı beklentisiyle, işletmelerin değerine ilişkin kapsamlı bir değerlendirme yapar.
İş değerleme yöntemleri doğru olsaydı, herkes belirli bir şirkete yatırım yaparak ne kadar kazanabileceğini oldukça doğru bir şekilde temsil ettiğinden, borsalardaki fonların hareketi önemsiz olurdu. Aslında, borsa çok oynaktır ve bazen iş değerlemesini hesaplamanın bariz mantığı ve yöntemlerinin aksine, önemli dalgalanmalara tabidir.

Örneğin, en son borsa krizini ele alalım. Çin en büyük kayıpları yaşadı - bu yılın başından bu yana, Çinli işletmelerin toplam hisse endeksi yüzde 20 azaldı. Aynı zamanda, Çin'in 2007'deki GSYİH büyümesi yüzde 11,4'e ulaştı, 2008 için tahmin yaklaşık olarak aynı. Peki Çin potansiyelinin beşte biri kısa sürede nerede buharlaştı? Profesyonel değerlendiricilerin trilyonlarca dolarlık bir hata yaparak tahminlerini bu kadar çabuk düzelttikleri ortaya çıktı?

Sıradan bir girişimci, Çin'in GSYİH'sine, değerleme yöntemlerinin yatırım fonlarına ve diğer önemli konulara ne umurumda? Ve o haklı olacak. Onun dışında hiç kimse işinin potansiyelini ve değerini daha iyi değerlendiremez. Gerçekten de, çoğu durumda, yalnızca girişimci tüm zayıf ve güçlü onların işi ve gelişiminin sınırı. İşletmeyi kendiniz değerlendirmek için birkaç temel noktayı bilmek ve sağduyuyu takip etmek yeterlidir.

Bireylerin Eksiklikleri

Hazır bir işin satışı, bir girişimci için bir tür gerçek anı olarak hizmet eder. Mesele, onu nasıl geliştirdiğin değil, satış sırasında, bazı yasal yönlerin cehaletinden dolayı, değerinin hayal ettiğinizden çok daha az olabileceği gerçeğidir. Bu, özellikle iş yapmanın örgütsel ve yasal biçiminin seçiminden etkilenir.

Birçok Rus, kendi işini kurarken bireysel girişimci olarak kaydolur. Evet, bu formun birçok avantajı var: kayıt kolaylığı, daha düşük cezalar, mühürlemeye ve cari hesap açmaya gerek yok, vb.

Ancak, biri doğrudan makalenin konusuyla ilgili olan dezavantajlar da vardır - bu girişimcilik biçimi, işinizi bir hazır iş kompleksi olarak bir çırpıda satmanıza izin vermez. Kanunla güvence altına alınan tüm iş değerleme yöntemlerinin bu kapsamda keskinleştirilmesi tesadüf değildir. tüzel kişiler. Sonuçta, bir birey olarak hareket ediyorsunuz ve tüm sözleşmeler, mülkler, izinler, lisanslar, bayilikler, marka ve benzeri size yapılır.

Alıcı, çok fazla zaman ve para harcayarak tüm bunları kendisi için yeniden kaydettirmek zorunda kalacak. Doğal olarak, hız ödemesi de dahil olmak üzere tüm maliyetler, işlemin nihai tutarını etkiler. Ve ev sahibinin yeni girişimci ile sözleşmeyi yenileyerek yeni sahibine sizinle aynı koşulları sağlayacağı henüz bir gerçek değil. Alıcının kişiliğini beğenmeyebilir.

Bu nedenle, işinizi önceden satmayı düşünüyorsanız, yeniden kayıt gerektiren belge sayısını en aza indirin.
Bir girişimci olarak durumunuzu bir LLC'nin sahibine veya anonim şirket işiniz aşağı yukarı önemli bir ölçeğe ulaştığında uygundur. O zaman tamamen veya büyük bir kısmı satışına güvenle hazırlanabilirsiniz.

Aksine, bir işletme satın alırken, örgütsel ve yasal biçiminin özellikleriyle ilgili olası ek maliyetleri unutmayın - bireysel girişimciler satılmaz, sadece mülkleri satışa konu olur ve akdedilen sözleşmelerden doğan haklar devredilir.

Bir iş, üç maliyet!

İşinizi satmak üzereyken, ilk başta potansiyel alıcıların amaçlarıyla çok az ilgilenirsiniz. Ancak, işlemin nihai fiyatı, yani piyasa değeri üzerinde önemli bir etkisi olabilecek motivasyondur. Bir alıcının üç ana hedefi olabilir, ancak bunların tümü gelir elde etmekle ilgilidir:

1. İşletmenizin parça parça satışı veya yeniden satış. Gayrimenkul nesnelerine sahip olmanız veya konut binalarının aktif olarak geliştirildiği gelecek vaat eden bir alanda bulunan bir arsa kiralama hakkınız olması veya alışveriş merkezleri. Ya da Petrov's Krupa gibi geliştirdiğiniz bölgesel bir markanın yerel olarak rakiplerini geride bırakan bazı büyük Rus veya yabancı tarımsal sanayi holdinglerine yeniden satışı mı?

Yaklaşık olarak bu şemaya göre, bir zamanlar çok sayıda ofis için bir cennet haline gelen ünlü Armavir Tütün Fabrikası satın alındı ​​ve ardından uluslararası tütün şirketlerinden birine yeniden satıldı. Bu durumda, tasfiye değeri kavramı geçerlidir - varlıkların fiyatı eksi toplam borç tutarı ve satış maliyetleri.

2. İşletmenin faaliyetlerinden elde edilen gelir. Alıcı, işi sürdürmek ve geliştirmekle ilgileniyor. Belki bazı yeniden kullanım, yeniden düzenleme veya üyelik.

Bu durumda, pazarın genişlemesinden elde edilen kârdaki artışı, teknik bilgi kullanımını, önerilen mal sahibinin yeniden düzenleme planlarını dikkate alan yatırım değerinden bahsediyoruz. Yahoo'nun hissedarlarının Microsoft'un 44.6 milyar dolarlık süper kazançlı teklifini sonunda geri çevirdikleri zaman yaptıkları gibi, burada da yapılacak çok pazarlık var. Yahoo'daki adamlar görünüşe göre gelecekte şirketlerinin çok daha pahalıya mal olacağını düşünüyorlardı.

3. İki değerin, tasfiye ve yatırımın maksimum değerlerinin birleşimi, makul bir piyasa değeri ile sonuçlanır. Bu çok işinizi satmak uygun fiyat belki de bir kural olarak, bir işletmenin satın alınması, geliştirilmesi ve daha fazla satışı konusunda uzmanlaşmış profesyonel yatırımcılara. Bunlar, para getiren her şeye dahil olan yerel işadamları ve büyük şirketlerin temsilcileri olabilir.

Bu nedenle, işinizi karlı ve umut verici buluyorsanız, bir teklifle büyük yatırım şirketleri ve çeşitli oligark holdingleri ile iletişime geçmekten çekinmeyin. Elbette varlığınızı bilmiyorlar ve eğer ilgileniyorlarsa, seviyenizdeki rakiplerin ulaşamayacağı makul bir fiyat verebilirler. Ayrıca özel ilan panolarında veya iş portallarında reklam verebilirsiniz. Bugün Rusya'da, sahipleri yatırım nesneleri arayan çok para var.

Yatırımcı ne düşünüyor?

Herhangi bir yatırımcı, yatırım fonu veya komşunuz, yatırımın ne kadar çabuk amorti edeceğini düşünür ve gelir elde etmeye başlar. Bu arada, bu, bir işletmenin değerini değerlendirmenin en etkili, ancak aynı zamanda basit ve mantıklı bir yoludur. Profesyonel değerlendiriciler, içinde "karlı" yöntemin unsurlarını göreceklerdir.

1990'ların sonunda ve 2000'lerin başında, çekici bir geri ödeme dönemi küçük ve orta ve bazen de büyük iş Rusya 1.5-2 yıl. İşletmenin değeri arttıkça geri ödeme süresi 2-3 yıla çıktı. Ve büyük - ve 5'e kadar. Batı'da standart, kredi kaynaklarının düşük maliyeti göz önüne alındığında oldukça makul olan 7-8 yıllık bir dönemdir.

Geri ödeme süresi çeşitli faktörlerden doğrudan etkilenir. İlk olarak, işletmenin toplam maliyeti, ölçeği - ne kadar pahalıysa, o kadar uzun süre beklemeniz gerekir. Ama sonra her ay çok daha büyük bir getiri olacak.

İkincisi, borç verme oranının değeri - ne kadar yüksekse, daha hızlı iş gelir sağlamalıdır. Aksi takdirde, banka mevduatı, hazır bir iş satın almaktan daha cazip bir alternatif haline gelecektir.

Üçüncü faktör, gayrimenkul, arsa fiyatlarındaki artış ve buna bağlı olarak kira maliyetidir. Arazi ve gayrimenkul giderek daha pahalı hale geliyor, maliyetlerdeki payları artıyor, bu da iş geliştirme ile ilgili olmayan harcamalarda artışa neden oluyor ve bu nedenle genel karlılığı azaltıyor ve geri ödeme süresini uzatıyor.

Dördüncü tanımlayıcı an, devir döngüsüdür. Ne kadar kısaysa o kadar az işletme sermayesi ve başlamak için fonlar ve dolayısıyla parayı geri alma zamanı. Gazete ve dergi satmak bir şeydir, başka bir şey inşaat ve onarım işleriyle uğraşmaktır. Her ne kadar karlılık neredeyse aynı olsa da.

Pratikte, hesaplama basittir. Diyelim ki iki satış noktanız (standart kiosklar) 120 bin ruble veriyor. aylık net gelir. Kiosklar size aittir, ancak kiralanan belediye arazisi üzerine inşa edilmiştir. Tam teşekküllü gayrimenkul olarak kabul edilmezler, geçici yapılar olarak görünürler ve altlarındaki araziyi satın almanıza izin vermezler, ancak şehir ihtiyaçları için her an geri çekilebilirler. Bu nedenle, bir varlık olarak bağımsız değeri temsil etmezler. Bu durumda, karlılık ve kısa ciro süresi göz önüne alındığında, işletmenizin makul bir satış fiyatı, bir ila iki yıllık bir sürede elde ettiğiniz kâr miktarına eşit olabilir - 1.44 milyondan 2.88 milyon rubleye.

Geçici ilke aynı zamanda birçok kişi tarafından takip edilmektedir. büyük şirketler. Örneğin, bir mağaza zincirine sahip olan Tander şirketi perakende"Mıknatıs" aşağıdaki taktiklere bağlı kaldı - yeni bir yerde mağaza açarak şirket 4 ay bekledi. Mağaza kendini ödemeye başlarsa, onu terk ettiler. Değilse, kapalı.

fiyata göre giriş bileti veya bir iş planı yazın

Bir işletmenin değerini geri ödeme süresine bağlı olarak tahmin etmek elbette uygun ve basittir, ancak fiyatını artırabilecek birkaç önemli şeyi gözden kaçırır. İlk olarak, benzer tekliflerin piyasada maliyeti ne kadardır ve bir alıcının kendi başına böyle bir iş yaratması ve geliştirmesi ne kadar zaman ve para alır? Kişisel olarak sizin için, belediye başkanlığındaki bağlantılar veya vesilesiyle satın alınan ekipman veya tesisler sayesinde, işin çok daha az maliyetli olması ve daha hızlı gelişmeniz mümkündür. Sadece geri ödeme süresine dayalı satış yapmak mantıksız olacaktır. Bu nedenle, "giriş biletinin" maliyetini en azından kabaca sıfırdan tahmin etmek yararlıdır.

Kira, ekipman alımı, reklam için cari fiyatlarla satış zamanında ne kadar harcayacağınızı hesaplayın, ilk kâr anına kadar toplam maliyet tutarı ne olurdu. Başka bir deyişle, yapmak örnek iş planı, ancak zaten tüm nüanslar hakkındaki bilginizi dikkate alarak. Böyle bir yaklaşım, bağımsız değerlendiriciler tarafından "maliyetli" olarak adlandırılır.

Bir iş planı, en basiti bile, potansiyel bir alıcıyı işletmenizin satın almaya değer olduğuna ikna etmenize yardımcı olacaktır. Müşteriniz için bu iş planına tüm gücünüzle dahil etmeye çalışın. rekabet avantajları. Örneğin, kuaför salonunuz bölgedeki en iyi ustaları istihdam eder, bunun uğruna kalite için fazladan ödeme yapmaya hazır insanlar size gelir. Veya bölgedeki en iyi ithal üretim ekipmanına sahip olduğunuzu unlu Mamüller veya köfte.

İyi bir isim çok değerlidir

Elbette sizinki gibi bir işi satacak olan tek kişi siz değilsiniz. doğaldır ki potansiyel alıcı mevcut tüm teklifleri karşılaştıracak ve büyük olasılıkla sözde "karşılaştırmalı" yaklaşımın unsurlarını uygulaması gerekecektir. Tahminin doğruluğu, toplanan verilerin kalitesine bağlıdır, çünkü bu yaklaşımı kullanarak, karşılaştırılabilir mülklerin son satışları hakkında güvenilir bilgi toplamak gerekir.
Bu veriler şunları içerir: ekonomik özellikler, satış zamanı, yeri, satış şartları ve finansman şartları. Örneğin, bir işi nakit olarak satmak bir şeydir, onu krediyle satmak başka bir şeydir.

Aralarında çok az işlem olması veya çok zaman geçmesi durumunda karşılaştırmalı yaklaşımın etkinliği azalır; piyasa anormal bir durumdaysa, piyasadaki hızlı değişiklikler göstergelerin bozulmasına neden olur. Örneğin, mülkün yeniden dağıtılmasının iyi bilinen bir sevgilisi olan yeni bir başkan, bir ilçe veya şehirde atandı (seçildi). Veya Soçi'de olduğu gibi Olimpiyat Oyunlarını düzenlemeye karar verdiler.

Bir işletmenin karşılaştırmalı değerlendirmesiyle fazla acı çekmemek için, profilinize benzer bir franchise alıcısı için gereksinimleri gösteren bir franchise teklifleri analizine başvurabilirsiniz. Bunlardan en önemlisi, işletmenin işletmesi ve gelişmesi için gereken yatırım miktarıdır. Basitçe söylemek gerekirse, franchise sahibi sizden teknolojisi, markası, stili vb. ile çalışmanızı istiyor. Franchise hemen hemen her tür küçük ve orta ölçekli işletmeye satılabilir: suşi teslimatı, seyahat Acenteleri, restoranlar, damga dükkanları ve emlak acenteleri vb. Bir İnternet arama motoruna "franchise" veya "franchise dizini" yazın ve bir iş kurmak için gereken miktarı gösteren yüzlerce teklif bulacaksınız.

Bununla birlikte, karşılaştırmalı yaklaşım, işinize odaklanmanızı sağlar. bireysel özellikler, çalışma sırasında oluşturulan maddi olmayan duran varlıklar üzerinde. Batılı ekonomistler ve şimdi Rus ekonomistleri "iyi niyet" (iyi niyet - iyi niyet) gibi bir kavram kullanıyor.
Şerefiye, esasen, müşterileri hizmetleri kullanmaya devam etmeye teşvik eden bir işletmenin veya kişisel niteliklerin bu unsurlarının bir birleşimidir. bu işletme veya bu girişimci ve maddi ve maddi olmayan duran varlıkların kaynağı olandan fazla kâr getiren, parasal açıdan doğru bir değerlendirmeye tabidir.

Bu iş alanında ortalamanın üzerinde bir kar elde ettiğinizde ortaya çıktığı söylenir, yani insanlar sizden satın almaya yatkındır.

İyi niyet, elverişli bir konumu, yerleşik bir müşteriyi ve bireysel çalışanların güvenilirliğini içerir. Bu faktör hissedilemez ve hesaplanamaz, ancak değerlendirilmesi gerekir. Gerçekten de, herhangi bir işin gelişimi, iyi ilişkilere, yani satıcıların ve alıcıların iyi niyetine dayanır. Göreviniz, işinizin alıcısını iyi niyet kazandığınıza ikna etmektir ve gelecek vaat eden ve tanıtılan bir iş için yüzde 10-20 ek ödeme yapması boşuna değildir.

Değerleme Uzmanı Olmadan Yapamadığınız Zaman

Profesyonel değerlendiriciler kurumu yönünde birkaç ok attıktan sonra, gerçek uğruna, pratikte profesyonel değerlendiriciler olmadan yapamayacağınız anlar olduğunu belirtmekte fayda var.

İlk olarak, emlak şeklinde satış ve satın alma nesnesinin piyasa değeri konusunda vergi dairesi ile bir anlaşmazlıkta. Örneğin, 3 milyon ruble için bir atölye için bir oda satın aldınız ve Vergi Kanunu'nun 40. maddesi uyarınca vergi makamları, vergi matrahını belirlemek için fiyatları kontrol etme hakkına sahip olduklarını söylüyorlar - siz, kardeşim, hafife aldınız oda maliyeti ve ekstra vergi ödemedi.

Bu, profesyonel bir değerleme uzmanının sonucunun, mevcut piyasa değerine karşılık gelen işlem fiyatını belirlemek için bir argüman haline gelecek olan teftişle ilgili bir anlaşmazlığa yardımcı olduğu yerdir. Bir profesyonelin görüşü resmi bir belge statüsüne sahiptir ve bir tahkim mahkemesinde vergilerin hesaplanmasının ve ödenmesinin tam ve doğruluğunun belirlenmesini içeren davalarda ikna edici delil olarak kullanılabilir. Ek olarak, bazen işletmenin mülkünün resmi olarak yeniden değerlenmesinde fayda vardır, bu da emlak vergisinden tasarruf edilmesine yardımcı olur.

Değerleme uzmanlarının görüşünün yararlı olabileceği ilişkilerde bir girişimcinin ikinci ortak kategorisi bankalardır. Bankalar teminatlı krediler vererek rehinli mülkün değerini küçümsemeye çalışırlar. Gayrimenkulün gerçek piyasa değerinin tespiti bağımsız değerleme uzmanı rehinli mülkün değeri ile kredi tutarı arasında adil bir oran belirlemenizi sağlar. Kredinin geri ödenmemesi durumunda, resmi sonuç, rehinli mülkün haczedilmesi sırasında ortaya çıkan işlem tarafları arasında anlaşmazlıkların önlenmesine katkıda bulunur.
Sigorta şirketlerinin hizmetlerini kullansanız bile, profesyonel değerleme uzmanları çok yardımcı olur. Sigortacıların sessiz kalmayı tercih ettiği birkaç gizli nokta var.

Hayat davası. Girişimci, satın aldığı depoları oldukça iyi bir miktarda sigortaladı. Ancak yangın çıkınca sigorta şirketi, sözleşmede belirtilenden çok daha düşük bir miktar ödeme teklifinde bulunarak, Mevcut mevzuat, sigortalanan tutarın mülkün gerçek (piyasa) değerini aşması halinde sözleşme geçersizdir. Yanan deponun ne kadara mal olduğunu sonradan anlamak elbette imkansızdı. Aynı zamanda, fazla ödenen sigorta primi girişimciye iade edilmedi.

Sigorta sözleşmesinin imzalanması sırasında, girişimci değerleme uzmanının sonucuyla silahlanmışsa, sorun olmaz - kategorik olarak bağımsız bir değerleme uzmanı tarafından yapılan inceleme, sigortacının sözleşme kapsamında sigortalı tutarı daha sonra tartışmasına izin vermez.

başka zamanlar da var profesyonel değerlendirme girişimcilere yardımcı olur. Bunlar arasında, sigortalı bir olay durumunda hasarın değerlendirilmesinin yanı sıra girişimcinin veya üçüncü şahısların mülküne verilen zararın da not edilmesi gerekir. Gerçekten ne kadar kaybettiğinizi bilerek, bir dava da dahil olmak üzere tartışmalı bir durumda konumunuzu açıkça haklı çıkarabileceksiniz.

D. Protasov, iş danışmanı
dergi " Modern Girişimci. Bireysel yaklaşım işe", N 3, Mart 2008

2. Romanov V.S."Şirketin değerini yönetme sorunu: ayrı bir durum" // Yönetim sorunları. - 2007. - Hayır. 1.

3. Romanov V.S."Şirketin değerini yönetme görevi - ayrı bir durum" // Büyük sistemlerin yönetimi: Sat. Madde / IPU RAN - M., 2006. - C. 142-152. http://www.mtas.ru/Library/uploads/1151995448.pdf

4. Romanov V.S."Şirketin bilgi şeffaflığının iskonto oranı üzerindeki etkisi" // Finansal yönetim - 2006. - No. 3. - S. 30-38.

5. Romanov V.S."Yatırımcılarla başarı" // Şirket Yönetimi Dergisi. - 2006. - No. 8. - S. 51-57.

6. Romanov V.S., Luguev O.S."Şirketin temel değerinin tahmini" // "Menkul Kıymetler Piyasası". - 2006. - No. 19 (322). - S. 15-18.

7. Dranko O.I., Romanov V.S."Değer maksimizasyonu kriterine göre bir şirketin büyüme stratejisini seçmek: sürekli bir durum". Elektronik dergi "Rusya'da İncelendi", 117, s. 1107-1117, 2006 http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2006/117.pdf

8. Copeland T., Kohler T., Murin D."Şirket Değeri: Değerleme ve Yönetim". - İkinci baskı, basmakalıp - M.: "Olimp-Business", 2000.

9. Damodaran A. Yatırım Değerlemesi (İkinci Baskı) - Wiley, 2002. http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/

10. Damodaran A. Risksiz Oranları Tahmin Etme // Çalışma Kağıdı / Stern School of Business. http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/papers/riskfree.pdf

11. Fernandez P.şirket değerlendirme yöntemleri. Değerlemelerde en yaygın hatalar // Araştırma Belgesi no. 449/Navarra Üniversitesi. — 2002. http://ssrn.com/abstract=274973

12. Fernandez P. On farklı indirimin denkliği nakit akımı değerleme yöntemleri // Araştırma Belgesi no. 549 / Navarra Üniversitesi. - 2004. http://ssrn.com/abstract=367161

13. Fernandez P. Firma Değerlemesinde APV, WACC ve Özsermaye Yaklaşımlarının Denkliği // Araştırma Raporu / Navarra Üniversitesi. — Ağustos 1997. http://ssrn.com/abstract=5737

14. Fernandez P. Katları Kullanarak Değerleme: Analistler Sonuçlarına Nasıl Ulaşır? // Araştırma Makalesi / Navarra Üniversitesi. — Haziran 2001. http://ssrn.com/abstract=274972

15. 2006 Profesyonel Değerleme Uygulamasının Tekdüzen Standartları // Değerleme Vakfı. — 2006. http://www.appraisalfoundation.org/s_appraisal/sec.asp?CID=3&DID=3

16. Uluslararası Değerleme Standartları 2005 // Uluslararası Değerleme Standartları Komitesi. http://ivsc.org/standards/download.html

17. İş Değerleme Standartları // Amerikan Değerleme Derneği. — Kasım 2005. http://www.bvappraisers.org/glossary/

18. "Konuların kullanımı için zorunlu olan değerlendirme standartları değerlendirme faaliyetleri”, Hükümet Kararnamesi ile onaylandı Rusya Federasyonu 6 Temmuz 2001 Sayı 519

19. Pavlovets V.V."İş Değerlemeye Giriş". — 2000.

21. Kislitsyna Yu.Yu. Bir işletmenin finansal gelişimini modellemenin bazı yöntemleri: Dis. cand. onlar. Bilimler. - M., 2002.

22. Dranko O.I., Kislitsyna Yu.Yu."Çok seviyeli model finansal tahmin işletmenin faaliyetleri" // "Sosyo-ekonomik sistemlerin yönetimi: Genç bilim adamlarının eserlerinin toplanması" / IPU RAS. - M.: Fon "Yönetim Sorunları", 2000. - C. 209-221.

23. Kovalev V.V."Giriş finansal Yönetim"- M.: "Finans ve istatistik", 1999.

24. Modigliani F., Miller M. Bir firma ne kadara mal olur?: Makale koleksiyonu. - M.: "Delo", 1999.

25. Leifer L.A., Dubovkin A.V.. “İskonto oranını hesaplamak için CAPM modelinin uygulanması Rus pazarı yatırım." http://www.pcfko.ru/research5.html

26. Kukoleva E., Zakharova M."Risksiz Oran: Rusya Koşullarında Olası Hesaplama Araçları" // "Değerlendirme Soruları". - 2002. - No. 2.

27. Sinadsky V."İndirim oranının hesaplanması", Dergi " CFO". - 2003. - No. 4.

28. Rachkov I.V."Goldman Sachs modelini kullanarak öz sermaye maliyetinin hesaplanması".

29. Shipov V., “Maliyet Tahmininin Bazı Özellikleri yerli işletmeler koşullarda geçiş ekonomisi" // "Hisse senetleri ve bos piyasası". - 2000. - No. 18. http://www.iteam.ru/publications/article_175/

30. Rozhnov K.V."Kümülatif inşaat yöntemine dayalı iş değerlemesinde iskonto oranını hesaplamanın bir çeşidi" // "Değerlendirme soruları - 2000". - Hayır. 4. http://oot.nm.ru/files/1.pdf

31. Jennergren L.P.Şirketlerin Değerlemesi için McKinsey Modeli Üzerine Bir Eğitim - Dördüncü revizyon // Stockholm Ekonomi Okulu - 26 Ağustos 2002.

32. Brailey R., Myers C."Kurumsal finans ilkeleri" - M., "Olimp-Business", 2004.

33. Goriaev A. Rusya borsasında risk faktörleri // New Economic School - Moskova: 2004. http://www.nes.ru/~agoriaev/Goriaev%20risk%20factors.pdf

34. Humphreys D. Nikel: Geçiş Halindeki Bir Endüstri1 http://www.nornik.ru/_upload/presentation/Humphreys-Dusseldorf.pdf

35. Milletvekili konuşması Genel Müdür— BMO Sermaye Piyasaları 2007 Küresel Kaynaklar Konferansında OJSC MMC Norilsk Nickel T. Morgan Yönetim Kurulu Üyesi. Tampa, Florida (ABD), 26 Şubat 2007 http://www.nornik.ru/_upload/presentation/2007%2002%2026%20BMO%20February%202007%20Norilsk%20Nickel_final.pdf

36. OJSC MMC Norilsk Nickel D.S. Genel Müdür Yardımcısının Konuşması Morozov, UBS konferansında. Moskova, 13-15 Eylül 2006.

İşletme Maliyeti Faktörleri

Bir kişi bir daireyi veya arabayı kendisi değerlendirebiliyorsa, bir iş satın alırken kalifiye bir değerleme uzmanı olmadan yapamazsınız. Ve mesele burada sadece özel bilgi gerekmesi değil, aynı zamanda işletmedeki durumla ilgili bilgilerin doğru şekilde çıkarılması ve doğru yorumlanması gerektiğidir.
Hazır Ticaret Mağazası, bir işletmenin değerini belirlemedeki ana faktörün, muhasebe kârı değil, net kârı olduğuna, ancak sahibinin işletmeden çekebileceği para olduğuna inanmaktadır.

1. “Alıcı öncelikle nakit akışlarına dikkat etmeli ve net kazanç, - diyor Ready Business Store değerleme departmanı başkanı Sergey Kharchenko.

Yönetim raporlamasında bile kâr yoksa, dikkate değer.”

Uzmanların gözlemlerine göre, kesinlikle tüm işletmelerde "beyaz" ve "yönetim" muhasebesi arasında bir tutarsızlık var. Tabii ki, firmalar mümkün olduğunca yasal olarak faaliyet gösterme eğilimindedir. Ancak en zeki olanlar bile işlerinin %80'inden fazlasını “beyaza” getirmeyi başarıyorlar.

2. Bir işletmenin değerini etkileyen ikinci en önemli gösterge olan Sergey Kharchenko, işletmenin para getireceği dönemi dikkate alır.

Sonuçta, ürünler alaka düzeyini kaybedebilir, rakipler teklif veriyormuş gibi görünebilir. en iyi ürün, kira sözleşmelerinin sona ermesi veya bölgede üretim tesisleri"Garaj" filminde olduğu gibi bir üstgeçit inşa etmeyi planlayın.

Kiralanan alanlardaki işler daha ucuzdur ve daha hızlı "iyileşir", ancak kiralamanın güvenilmezliği ile ilgili daha fazla riske sahiptir.

İş kendi tesislerinde ve ekipmanında yapılırsa, daha pahalıdır, “mücadele etmek” daha uzun sürer. Ancak ekipman ve özellikle gayrimenkul kendi içlerinde likit varlık. İşletmenin çökmesi durumunda bile kârla satılabilirler.

Maddi olmayan duran varlıklar.

Uzmanlar, bir markadan oluşan bir şirketin şerefiye - maddi olmayan duran varlıkları gibi bir fenomeni değerlendirmede aynı fikirde değiller. iş bağlantıları, çalışanların yeteneği, kendi bilgi birikimi vb.

Elbette küçük işletmeler için şerefiye, marka tanıtımına büyük miktarlarda para harcayan büyük şirketlerdeki kadar önemli değildir.

Şerefiyenin, örneğin bir fırının değerindeki payı, hala biraz olmasına rağmen küçüktür - itibar, mutfak becerileri, tarifler.

Ancak, iyi niyetin işin değerinin önemli bir parçası olduğu zamanlar vardır. Örneğin, gelişen bir firmanın değeri yazılım, temelde çok az şey kiralanan alana veya kendi bilgisayarlarına bağlıdır. Bu durumda, en önemli şey parlak beyinler, geliştiricilerin ve yöneticilerin isimleri ve bunların bağlantılarıdır.

Başka bir deyişle, firma büyük maddi varlıklara sahip olmayabilir, mülkünün defter değeri küçük olacaktır, ancak önemli finansal akışlar üretebilir. Bu genellikle bilgi, danışmanlık işletmeleri için geçerlidir. Bu tür firmalar varlıklarının toplamından çok daha değerlidir.

Firmanın satış fiyatı ile maddi varlıklarının fiyatı arasındaki fark, tam da bu şerefiyenin değeridir. Tek yakalama, şerefiyeyi başka bir şekilde belirlemenin son derece zor olmasıdır - şirketin satışı koşulları dışında.

İş personeli.

önemli bir faktör iyi niyet oluşumu, toplam tutar, ve hatta işletmenin yaşayabilirliği, işletmenin işgücü, nitelikleri ve yönetilebilirliğidir. Bütün iş bir kişiye bağlı olabilir ve bu çok büyük bir risktir.

Bilinen bir vaka sigorta işi, ne zaman Genel Müdür satışlarda, mülkiyet değişikliğinden sonra şirketten ayrıldı ve müşterilerin% 40'ı, yani işin neredeyse yarısı onunla kaldı. Kendi sigorta şirketini kurması yeterliydi.

Ancak, başka bir endişeye geçip müşteriyi elinden alabilecek olan sadece üst düzey yöneticilerle ilgili değil. Baş araba tamircisi Vanya Amca'nın tüm araba servis işinin dayandığı altın ellerle kaprisleriyle daha az ciddi sorunlar yoktur.

Komik, ancak kuru temizlemenin kaderi, 6 bin ruble maaşlı bir leke çıkarıcı tarafından belirlenebilir. Meslek çok nadirdir ve böyle bir uzman olmadan kuru temizleme hem anlamını hem de müşterilerini kaybeder.

İş değerleme yöntemleri.

Değerleme uzmanları, özü aşağıdaki gibi basitleştirilmiş karmaşık yöntemler kullanır:

1. Piyasa yöntemi - Piyasadaki benzer işlemlerin analizi yapılır, işin özel koşullarına bağlı olarak gerekli indirimler-ek ücretler yapılır ve böylece satın almak istediğiniz işletmenin değeri belirlenir.

Bu, herkesin bir ev veya araba alırken kullandığı yöntemdir - benzer bir ürünün piyasadaki fiyatlarından başlamak için.

2. Kurtarma yöntemi - işletme, benzer bir işi sıfırdan geliştirmek için gerekli olacak miktarda değerlenir.

3. Gelir yöntemi - Bu durumda işletmenin verdiği veya getireceği gelir dikkate alınır.

Burada değerlendirme, satın alma işlemine yatırılan fonları "geri alabileceğiniz" dönemden etkilenir. Artık küçük bir işletme için normal olan, satın alınan işletmenin bir buçuk yıla eşit olan geri ödeme süresidir.

Hiç kimse çalışan bir işletmeyi 7-8 aydan daha az bir kârla satmaz.

Bir işletmenin yılda iki veya iki buçuktan fazla kar satması nadirdir.

FINAM holding yatırım bankacılığı bölümünün yöneticisine göre Alexander Butov:

her şeyden önce, bir işletmenin değeri, işletmenin pazardaki konumu ve geliri tarafından belirlenir.
ardından karlılık ve ödenecek hesaplar
karlılık faktörü önemlidir - gelecek için nakit makbuzların tahmini ve satın almanın ödeyebileceği süre.

Ancak pratikte - diyor Alexander Butov, - alıcılar genellikle saf yöntemlerini kullanırlar: gelirler, kârlılık ve yeni mal sahibinin işlemi telafi etmek istediği yıl sayısı ile çarpılır.

Nedense üç yıl normal kabul ediliyor.

“İşletmenin mülkiyetini” devretme prosedürü.

En hassas ve zor soru, paranın nasıl verileceği ve yeni bir işin nasıl sahiplenileceğidir. Bu iki eylem arasında çok büyük, hatta aşılmaz bir mesafe olmamasını gerçekten istiyorum.

Suçlu olanlar da dahil olmak üzere gerçekten riskler olduğu söylenmelidir. Anlaşmalara uyulmaması, dolandırıcılık riskleri vardır - bazı aracı firmalar müşterilere fiziksel güvenlik hizmetleri bile sunmaktadır. Ancak, deneyimin gösterdiği gibi son yıllar, bu alandaki entrikalar daha az kaba ve daha zarif hale geliyor.

Genel eğilim, herkesin, özellikle de suçlu olanın, yasaları ihlal etmemeye çalışmasıdır. Ancak bu, işlemin saflığını izleyen aracı danışmanların daha fazla titizlik göstermesini gerektirir.

Ready Business Store'daki hukuk departmanı müdürü Sergey Samsonov, aşağıdakileri ana riskler olarak listeliyor:

Satılan şirketin gizli bilanço dışı yükümlülükleri.

Bazı satış düzenlerinde, önceki sahibinin saklamayı başardığı eski borçlar - örneğin bilançoda dikkate alınmayan senetler, bazı teminatlar, teminatlar - işlemden sonra ortaya çıkabilir. Ve yeni sahibi onlardan kurtulamayacak;

Bir ticari satış ve satın alma işlemi kapsamındaki yükümlülüklerin yerine getirilmemesi, yani iyi bir üne sahip yetkin bir aracı ile bir işletmeye para ödenmemesi veya hakların alınmaması riski ilke olarak en aza indirilir.

Normal bir aracı, işletmenin kredi geçmişini inceler, güvenlik alanından bilgi toplar. Değerleme uzmanı lisansına sahip olması gerektiğinden, genellikle değerlemeyle ilgili tüm belgelerden sorumludur.

Bazı durumlarda, aracı, taraflarla anlaşarak, işlemin gerçekliği üzerine mali garantiler üstlenebilir, ancak bu son derece nadirdir.

Para transferi prosedürü.

1. Önce alıcı ile satıcı arasında bir niyet sözleşmesi imzalanır, ardından alıcı makbuz karşılığı satıcıya teslim eder veya hesabına avans ödemesi yapar.

2. Bundan sonra, işletmenin beyan edilen tüm koşulları kontrol edilir.

3. Karar verildiğinde alıcı, satıcı lehine bir akreditif açar.

4. Ardından, işletmenin yasal şekline bağlı olarak, %100 hisse veya hisse satışı için bir sözleşme imzalanır.

5. Banka, satıcıyı akreditifteki fonlara ancak imzalı ve tasdikli bir satış ve satın alma sözleşmesi temelinde kabul eder ve bankaya kayıtlıdır. vergi Dairesi yeni kuruluş belgesi.

Bazen, alıcı bir akreditif yerine, aynı mekanizma aracılığıyla ödeme yapmak için kullanılan bir kasa kiralar: alıcı, işletmeye sahip olma hakkını belgeleyen belgeleri teslim ettiğinde banka, satıcının kutuya erişimini açar.

Para transferi kolaydır.

Alış ve satış prosedürü

Hukuki açıdan, bir işletmeyi satın almanın ve satmanın dört biçimi vardır.

1. Birincisi ve ana olanı, bir işletme sahibi olan bir tüzel kişilikte olduğu gibi, bir LLC'deki veya bir CJSC'deki kurucuların değiştirilmesidir. Bu oldukça basit bir yoldur.

Dezavantajı, tüzel kişiliğin eski kredi geçmişini yeni sahibi altında tutmasıdır.

Bilinmeyen bilanço dışı yükümlülükler ortaya çıkabilir.

Ayrıca önemli bir artı var: kurucuların değiştirilmesi, işletme lisanslıysa tüm izin, lisans paketinin alınmasını gerektirmez.

Sadece kurucuların kompozisyonundaki değişiklikleri vergi dairesinde kaydetmek gerekir.

İş, olduğu gibi, artıları ve eksileri ile el değmeden kalır. Sadece kurucular ve sahipler farklı insanlardır.

2. İkinci yol, yeni bir tüzel kişilik oluşturulması ve satın alınan işle ilgili varlıkların kendisine devredilmesidir.

Varlıklar hem satılabilir hem de başka bir şekilde devredilebilir.

Bir tüzel kişilikten diğerine mülk satarken, vergiler doğal olarak ortaya çıkar, ancak bu vergiler en aza indirilebilir. Yöntem de basittir, ancak aynı zamanda önemli bir dezavantajı vardır.

Yeni tüzel kişilik, gerekirse tüm izin ve lisans setini yeniden almalıdır. Ve bu çok meşakkatli bir iş.

Uzmanlara göre, birkaç yıl önce bir güzellik salonunun tüm belgelerini almak üç hafta sürdü. Bir yıl sonra, beş hafta sürdü. Şimdi neredeyse üç ay oldu. Bunlar, idari engellerle mücadele için sadece iki yıl önce açıklanan kampanyanın sonuçları. Üç ay hazır işletme boşta kalacak ve hiçbir ticari sebep olmaksızın zarara uğrayacaktır. Bürokratik taciz nedeniyle.

Durumu bilen aracı-danışmanlar şu şekilde hareket ederler. Önceden bir tüzel kişilik yaratırlar ve bunun için gerekli tüm belgeleri alırlar. Bu, kesinti süresini minimumda tutar. Ancak bazı durumlarda, bir vaka için iki izin alınamıyor, önce eskisini reddetmeniz ve ardından yenisini beklemeniz gerekiyor.

3. Yasanın önerdiği üçüncü biçim, bir işletmenin bir mülk kompleksi olarak satışıdır. Ancak, bir işletmenin bir emlak kompleksi olarak kaydedileceği bu tür birkaç durum vardır.

Aksine, genellikle bir tüzel kişilik üzerinde, örneğin bir araba yıkama, iki restoran ve bir benzin istasyonu “asılır” ve sadece benzin istasyonu satılır.

Bu seçenek kapsamında ticari alım ve satım işlemleri son derece nadirdir. Uzmanlar bu yöntemin optimal olduğunu düşünse de, gizli bilanço dışı yükümlülükler veya bir dizi yeni izin alma ihtiyacı ile ilgili yukarıda açıklanan tüm riskleri pratik olarak ortadan kaldırır.

Açıklanan üç yöntem, normal işleyen işletmelerin satışı için uygundur. 4. Dördüncüsü var - tehlike altındakiler için. Bu tasfiye yoluyla bir satıştır. Elbette dostça iflastan bahsediyoruz. Göreceli olarak, alıcı ve satıcı hemfikirdir, satıcı işletmenin tasfiye prosedürünü başlatır, mülkü tanımlanır, açık artırmada satılır ve yeni sahibi tarafından satın alınır.

Doğru, başka bir teklif sahibinin gelip fiyatı geçme riski var. Ancak uzmanlar, her şey doğru yapılırsa işin doğru alıcıya geçişinin garanti edildiğini söylüyor. Bu mekanizma küçük işletmeler, orta ve büyük işletmeler için uygundur.

Aracılara neden ihtiyaç duyulur?

Bu alandaki en önemli şey istişareler, değerlendirme, bilgilendirme, destektir. Aklı başında hiçbir yatırımcı kendi yaratıcılığına dayalı bir iş satın almaz.

için flört faktörü Rus işiçok önemli olmaya devam etmektedir. Alıcı ve satıcı, genellikle, taraflara kişisel olarak aşina olan üçüncü tarafların tavsiyelerine ihtiyaç duyar.

İşlemlerin oldukça büyük bir kısmı onsuz gerçekleşir. Yani, satıcı ve alıcı başlangıçta birbirleri hakkında hiçbir şey bilmediğinde normal bir piyasa durumu yaygınlaşır.

Aracı onları bir araya getirir, ön satışlara yardımcı olur, genellikle bir iş danışmanı olarak hareket eder ve işi temizlemeye yardımcı olur.

Ayrıca işletmeyi değerlendirir, yüksek sözleşme tarafları hakkında her birinin menfaati için soruşturma yapar, hukuki destek sağlar ve hatta bazen güvenlik sorunlarını çözer.

Bir aracı danışmanın hizmetleri, işlem tutarının %2-15'ine mal olur - tüm aracılar yaklaşımlarının tamamen bireysel olduğunu vurgular. Ve satıcı onlar için ödeme yapar.

Gerçek şu ki, satıcılar tarafından oluşturulan bir dizi tekliften satış yapılır ve bu nedenle aracıya ödeme yapılması gerekir. Ancak, hiç kimse alıcının bir aracının hizmetleri için ödeme yapmasını engellemez.

Vergiler de işlem maliyetlerine dahil edilmelidir. Akıllı bir aracı, elbette, onları en aza indirmeye yardımcı olacaktır. Kendi başına, bir iş alıp satma gerçeği vergilendirme konusu değildir.

İşlem sırasında mülkün devredilmesi durumunda vergiler doğar. Veya işletme hisse veya hisse satın alınarak satıldıysa ve satın alma fiyatı nominal değeri aştıysa - bu fark satıcının geliri olarak kabul edilir ve gelir vergisine tabidir - bahsediyorsak % 13 bireysel.

Bir LLC söz konusu olduğunda, bir girişimin %100'lük bir payının nominal değerde 10.000 ruble olarak değerlendirilebileceği açıktır. kayıtlı sermaye ancak iş 100.000 dolara mal olabilir. Yani, nominal değer ile piyasa fiyatı arasındaki fark 99.700$ olacak ve satıcının geliri olarak vergilendirilmelidir.

Taraflar genellikle işin resmi değerini düşürerek yasal riskler alırlar veya vergi yükünü paylaşmayı kabul ederler.

Şimdi piyasada bir işletmenin satışı için onlarca, hatta yüzlerce teklif var. Sadece fabrikalar ve buharlı gemiler değil, aynı zamanda en azından biraz ticari anlayışa sahip sıradan bir kişi tarafından yönetilebilen küçük işletmeler de satılıktır.

Bu pazar, işlerini çeşitlendirmek isteyen mevcut girişimcilerin de ilgisini çekebilir.