2. Romanov V.S."Şirketin değerini yönetme sorunu: ayrı bir durum" // Yönetim sorunları. - 2007. - Hayır. 1.

3. Romanov V.S."Şirketin değerini yönetme görevi - ayrı bir durum" // Büyük sistemlerin yönetimi: Sat. Madde / IPU RAN - M., 2006. - C. 142-152. http://www.mtas.ru/Library/uploads/1151995448.pdf

4. Romanov V.S."Şirketin bilgi şeffaflığının iskonto oranı üzerindeki etkisi" // Finansal yönetim - 2006. - No. 3. - S. 30-38.

5. Romanov V.S."Yatırımcılarla başarı" // Şirket Yönetimi Dergisi. - 2006. - No. 8. - S. 51-57.

6. Romanov V.S., Luguev O.S."Şirketin temel değerinin tahmini" // "Menkul Kıymetler Piyasası". - 2006. - No. 19 (322). - S. 15-18.

7. Dranko O.I., Romanov V.S."Değer maksimizasyonu kriterine göre bir şirketin büyüme stratejisini seçmek: sürekli bir durum". elektronik dergi"Rusya'da soruşturuldu", 117, s. 1107-1117, 2006 http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2006/117.pdf

8. Copeland T., Kohler T., Murin D."Şirket Değeri: Değerleme ve Yönetim". - İkinci baskı, basmakalıp - M.: "Olimp-Business", 2000.

9. Damodaran A. Yatırım Değerlemesi (İkinci Baskı) - Wiley, 2002. http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/

10. Damodaran A. Risksiz Oranları Tahmin Etme // Çalışma Kağıdı / Stern School of Business. http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/papers/riskfree.pdf

11. Fernandez P.şirket değerlendirme yöntemleri. Değerlemelerde en yaygın hatalar // Araştırma Belgesi no. 449/Navarra Üniversitesi. — 2002. http://ssrn.com/abstract=274973

12. Fernandez P. On farklı indirimin denkliği nakit akımı değerleme yöntemleri // Araştırma Belgesi no. 549 / Navarra Üniversitesi. - 2004. http://ssrn.com/abstract=367161

13. Fernandez P. Firma Değerlemesinde APV, WACC ve Özsermaye Yaklaşımlarının Denkliği // Araştırma Raporu / Navarra Üniversitesi. — Ağustos 1997. http://ssrn.com/abstract=5737

14. Fernandez P. Katları Kullanarak Değerleme: Analistler Sonuçlarına Nasıl Ulaşır? // Araştırma Makalesi / Navarra Üniversitesi. — Haziran 2001. http://ssrn.com/abstract=274972

15. 2006 Profesyonel Değerleme Uygulamasının Tekdüzen Standartları // Değerleme Vakfı. — 2006. http://www.appraisalfoundation.org/s_appraisal/sec.asp?CID=3&DID=3

16. Uluslararası Değerleme Standartları 2005 // Uluslararası Değerleme Standartları Komitesi. http://ivsc.org/standards/download.html

17. İş Değerleme Standartları // Amerikan Değerleme Derneği. — Kasım 2005. http://www.bvappraisers.org/glossary/

18. Rusya Federasyonu Hükümeti'nin 6 Temmuz 2001 tarih ve 519 Sayılı Kararnamesi ile onaylanan "Değerleme Faaliyetlerinin Konularının Uygulanması için Zorunlu Değerleme Standartları"

19. Pavlovets V.V."İş Değerlemeye Giriş". — 2000.

21. Kislitsyna Yu.Yu. Bir işletmenin finansal gelişimini modellemenin bazı yöntemleri: Dis. cand. onlar. Bilimler. - M., 2002.

22. Dranko O.I., Kislitsyna Yu.Yu."Çok seviyeli model finansal tahmin işletmenin faaliyetleri" // "Sosyo-ekonomik sistemlerin yönetimi: Genç bilim adamlarının eserlerinin toplanması" / IPU RAS. - M.: Fon "Yönetim Sorunları", 2000. - C. 209-221.

23. Kovalev V.V."Finansal yönetime giriş" - M.: "Finans ve istatistik", 1999.

24. Modigliani F., Miller M. Bir firma ne kadara mal olur?: Makale koleksiyonu. - M.: "Delo", 1999.

25. Leifer L.A., Dubovkin A.V.. “İskonto oranını hesaplamak için CAPM modelinin uygulanması Rus pazarı yatırım." http://www.pcfko.ru/research5.html

26. Kukoleva E., Zakharova M."Risksiz Oran: Rusya Koşullarında Olası Hesaplama Araçları" // "Değerlendirme Soruları". - 2002. - No. 2.

27. Sinadsky V."İndirim oranının hesaplanması", Dergi " CFO". - 2003. - No. 4.

28. Rachkov I.V."Goldman Sachs modelini kullanarak öz sermaye maliyetinin hesaplanması".

29. Shipov V., “Maliyet Tahmininin Bazı Özellikleri yerli işletmeler geçiş ekonomisi koşullarında” // “Menkul kıymetler piyasası”. - 2000. - No. 18. http://www.iteam.ru/publications/article_175/

30. Rozhnov K.V."Kümülatif inşaat yöntemine dayalı iş değerlemesinde iskonto oranını hesaplamanın bir çeşidi" // "Değerlendirme soruları - 2000". - Hayır. 4. http://oot.nm.ru/files/1.pdf

31. Jennergren L.P.Şirketlerin Değerlemesi için McKinsey Modeli Üzerine Bir Eğitim - Dördüncü revizyon // Stockholm Ekonomi Okulu - 26 Ağustos 2002.

32. Brailey R., Myers C."Kurumsal finans ilkeleri" - M., "Olimp-Business", 2004.

33. Goriaev A. Rusya borsasında risk faktörleri // New Economic School - Moskova: 2004. http://www.nes.ru/~agoriaev/Goriaev%20risk%20factors.pdf

34. Humphreys D. Nikel: Geçiş Halindeki Bir Endüstri1 http://www.nornik.ru/_upload/presentation/Humphreys-Dusseldorf.pdf

35. Milletvekili konuşması Genel Müdür— BMO Sermaye Piyasaları 2007 Küresel Kaynaklar Konferansında OJSC MMC Norilsk Nickel T. Morgan Yönetim Kurulu Üyesi. Tampa, Florida (ABD), 26 Şubat 2007 http://www.nornik.ru/_upload/presentation/2007%2002%2026%20BMO%20February%202007%20Norilsk%20Nickel_final.pdf

36. OJSC MMC Norilsk Nickel D.S. Genel Müdür Yardımcısının Konuşması Morozov, UBS konferansında. Moskova, 13-15 Eylül 2006.

Giderek artan bir şekilde, yeniden satış / satın alma veya kâr amacıyla diğer kuruluşlarla birleşme amacıyla işletmelere fonlar yatırılmaktadır. Ve sonra şu soru ortaya çıkıyor: “Tüm yatırımları dikkate alarak bir işletmenin değeri nasıl değerlendirilir?”.

“Diz üstü” değerlendirmeyi ifade edin. Basit bir işiniz varsa ve değerlemeye ihtiyacınız varsa, şöyle hesaplayın: “1 - 2 yıl + mülk için kar” ve sat.

Maliyet türleri

Her şeyden önce, iş değerleme türlerini ele alalım. Farklı sınıflandırmalar bize farklı şekiller maliyet, ama temel olanlarda durmaya karar verdim. Bu arada, iş değerlemesi için her türün kendi amacı ve hedefleri vardır, o zaman bunun neden gerekli olduğunu anlayacaksınız.

Ayrıca bu tür değerlemelerin mevcut işletmelerle ilgili olduğunu da belirtmek isterim.

1. Pazar

Piyasa rekabeti koşulları altında bir işletmeyi satma/satın alma fiyatı.

Piyasa değeri, gelecekte elde edilebilecek gelir dikkate alınarak, kuruluşun tüm mülklerinin fiyatı olacaktır.

İşletmenin bu değeri, birleşme ve satın alma işlemleri (birleşme veya devralmalar), işletme satışları veya uzun vadeli geliştirme düzeltmeleri için kuruluşun pazardaki yerinin bulunması gerektiğinde belirlenir.

İş değerlemesinde piyasa değerinin belirlenmesi, derinlemesine analizlere ve nakit akışları.

Örnek (basit)

Romashka OJSC örneğini kullanarak bir işletmenin piyasa değerini analiz edelim. Kurucu, geliştirme stratejisini ayarlamak istiyor. Ve bunun için aşağıdaki tabloyu yapar:

İşletmenin fiyatının yıl boyunca 320.000 ruble arttığını görüyoruz, bu da Romashka OJSC'nin olumlu büyüme oranlarını gösteriyor, iş yokuş yukarı gidiyor.

2. Yatırım

Özel yatırım amaçları için mülkün değeri.

İşletme sahipleri yatırım projeleri başlatmaya karar verdiğinde hesaplanır. Veya kuruluş, yatırımcılar tarafından yatırım için değerlendirilir.

Öngörülen yatırım getirisine bağlı olarak, bu türün maliyeti piyasa değerinden daha yüksek veya daha düşük olabilir.

Örnek (basit)

JSC "Romashka", JSC "Oblachko" ile stratejik bir ortaklık planlıyor. Ortaklık bir yatırım projesi olarak kabul edilmektedir.

Bu durumda, işi değerlendirmek için ortaklığın yatırım değerini belirlemek gerekir, bunun için başka bir şirketle birleşmeden elde edebileceğimiz faydaları tahmin edeceğiz.

5 yıl içinde ortaklık projesinin uygulanmasında işletmenin yatırım değeri, Romashka OJSC için faydalı olan 11.756.723 ruble olacak. Hesaplamalı bu örnek, aşağıdaki paragrafta daha ayrıntılı olarak ele alınmıştır.

3. Kurtarma (mevcut)

Varlıklar da dahil olmak üzere bir iş kurma ve işletme maliyetlerinin toplamı.

Kuruluşun üst yönetimi mülk sigortası hakkında bir karar verdiğinde, kurucular varlıkları yeniden değerlemeye karar vermişse de gereklidir. Ve yine de - mevcut vergilendirme sistemini optimize etmek gerektiğinde.

Örnek (basit)

OJSC "Romashka" yönetimi, işletmenin açılışı 5 yıl önce iken, işletmenin risklere karşı sigortalanmasının gerekli olduğunu düşünmektedir. Bu durumda, varlıklar sigorta için yeniden değerlenir ve işletmenin ikame değeri belirlenir.

Bu süre zarfında, sabit varlıkların (ekipman, gayrimenkul) değeri, işletmenin yenileme maliyetini yansıtacak şekilde önemli ölçüde düştü.

2018'de ekipman ve gayrimenkulün yeniden değerlemesi, işletmenin değerinde 2013'e kıyasla 700.000 ruble düşüşe neden oldu.

4. Tasfiye

İşletmenin parasal olarak değeri, eksi satışıyla ilgili tüm maliyetler.

Böyle bir maliyet tahmini, öngörülemeyen koşullar nedeniyle, işletmenin mümkün olan en kısa sürede kapatılması gerektiğinde gereklidir.

Bir ürünün acil satışı ile değerinin piyasa değerinden daha düşük olduğunu ve aynı şeyin bir işletmenin satışı için de geçerli olduğunu hatırlamak önemlidir.

Örnek (basit)

OJSC "Romashka", yüksek pazar nedeniyle kapalı. Bu durumda, son raporlara göre, mülkün tamamının fiyatı belirlenir.

Yüklenicilere ve ortaklara olan tüm borçlar, çalışanlara yapılan ödemeler, emlak satışı için emlakçılara komisyon ödenmesi, satışa kadar ekipmanın iyi durumda bakım masrafları alınan tutardan düşülür.

Kuruluşun tasfiyede bile kâr edebileceğini unutmayın.

OAO Romashka için tasfiye döneminde mülkün değeri ile maliyetler arasındaki fark 5.500.000 ruble olarak gerçekleşti.

Değerleme Yaklaşımları

Bir işletmeye değer vermenin üç yolu vardır. Ve Rus yasalarına göre, değerlendirici (evet, bu doğru, değerlendiren siz değilsiniz) üç yaklaşımı da kullanmak zorundadır ve bunlardan herhangi biri kullanılmıyorsa, nedenini ayrıntılı olarak gerekçelendirin.

1. Karlı

İş değerlemesinin gelir yöntemi, işletmenin faaliyetinden elde edilen kar tahminine dayanır. Böylece şirketin gelecekteki kazançları mevcut değere indirgenir.

Başka bir deyişle, kuruluşun planlanan geliri ne kadar yüksekse, işletmenin cari fiyatı da o kadar yüksek olur.

1.1 Doğrudan büyük harf kullanımı yöntemi

Planlanan iş büyüme oranı için ayarlanmış organizasyonun gelirini temel alır.

Bu yöntem, işletmenin büyüme oranını ve karlılığını korumayı veya artırmayı planlayan kuruluşlar için, yani büyük, sürekli büyüyen şirketler için uygundur. Bu durumda değerlendirme formülü aşağıdaki gibidir:

“V” işletmenin değeri, “I” kuruluşun geliri, “R” ise kapitalizasyon oranıdır.

Gelir raporuna göre hesaplanır finansal sonuçlar Form No. 2'de yansıtılır mali tablolar. Çoğu zaman, bu veriler 3-5 yıllık bir süre boyunca alınır ve ortalaması alınır.

Mali tablolarda gelir hakkında bilgi bulunabiliyorsa, kapitalizasyon oranı (R) aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanmalıdır:

R = İndirim oranı - Şirketin kazancının tahmini ortalama büyüme oranı

Örnek vermek

Maliyet tahmininin amacı, yönetim verimliliğini artırmaktır. Not: 2017 yılında, OJSC Romashka'nın maliyeti 7.500.000, geliri 1.350.000 ruble olarak tahmin edildi.

Diyelim ki 2018'de Romashka OJSC 1.098.000 ruble gelire sahip. Bu değeri kapitalizasyon oranına böleriz ve 7.320.000 rubleye eşit iş değeri elde ederiz.

Dolayısıyla, mevcut hesaplamalardan sonra, organizasyonun zemin kaybettiğini, iş büyüme oranlarının düştüğünü, nakit akışı yönetiminin etkinliğinin azaldığını görüyoruz.

1.2 Beklenen nakit akışlarının iskonto edilmesi

Bu yöntem, şirketin şu anda sahip olduğu para ve varlıkların gelecekte aynı para ve varlıklardan daha değerli olacağı gerçeğine dayanmaktadır.

İndirim yöntemi, gelirin mevsimselliği gibi çeşitli çevresel faktörlerden etkilenen büyük bir işletmenin değerini tahmin eder.

Nakit akımı- bu bir gelgit Paraşirkete.

Nakit akışlarının iskonto edilmesi, nakit akışının aşağıdaki formüle göre iskonto faktörü ile çarpılmasıyla gerçekleşir:

İndirimli Nakit Akış Formülü

“DCF” iskonto edilmiş nakit akışı, “r” iskonto oranı, “n” nakit akışı hesaplama dönemlerinin sayısı, “i” dönem sayısıdır.

Örnek vermek

Değerlemenin amacı, Romashka OJSC'nin Oblachko OJSC ile birleşmesinin etkisini belirlemektir.

Diyelim ki Romashka OJSC 7.300.000 ruble gelirle bir ortaklığa giriyor. yılda ve 5 yıllık ortaklıktan sonra, yıllık% 10'luk bir gelir oranıyla 9.000.000 ruble gelir elde etmeyi hedefliyor. Belirli bir projenin karlı olup olmadığı nasıl belirlenir?

Yatırım maliyeti = (9.000.000) / (1 + 0.1) ^ 5 = 5.588.291.9 ruble.

Temel hesaplamalar sayesinde, 5 yıl sonra Romashka OJSC'nin sadece 5.588.291.9 ruble yatırım yaparak istenen geliri alabileceği ortaya çıktı. Bu nedenle, Romashka OJSC ve Oblachko OJSC arasındaki ittifak kârlıdır.

2. Karşılaştırmalı

Bu iş değerleme yönteminde değerleme yapılan kuruluş benzer şirketlerle karşılaştırılır. Benzer şirketler ekonomik, maddi, teknik ve diğer koşullar açısından benzer olmalıdır.

Analog firmalar seçildikten sonra onlar için uygun çarpanlar yani satış fiyatı ve ekonomik gösterge oranı hesaplanır.

Karşılaştırmalı değerleme yöntemine göre bir işletmenin değeri, elde edilen çarpanların değerlendirilen kuruluşun temel finansal göstergeleri ile çarpılmasıyla hesaplanır.

2.1 Anlaşma yöntemi (satış yöntemi)

Bu yöntem, değerleme yapılan işletmeye benzer kuruluşlardaki kontrol veya %100 hisselerin alım veya satımı için piyasa fiyatlarının analizine dayanır.

Çarpanları hesaplayıp uyguladıktan sonra ortaya çıkan iş değeri ağırlıklı ortalamaya indirilir. İşlem yöntemi aşağıdaki formülü kullanır:

İş değeri (büyük harf kullanımı) = Gösterge * Çarpan

Örnek vermek

Değerlemenin amacı işletmenin satışıdır. Bu nedenle, OAO Romashka'nın ihraç edilen tüm hisselerinin %100'ünün değerlendirilmesi gerekmektedir.

İlk verileri şuradan alacağız: finansal Raporlama: gelir = 730.000 ruble, varlıkların değeri = 410.000 ruble.

Piyasayı inceleyerek ve dış ortam, biz üç şirket seçtik - analoglar. Bunlar halka açık şirketler olduğundan, raporlamaları dış kullanıcılara açıktır, bu nedenle ilgimizi çeken çarpanları kolayca türetebiliriz.

Aşağıdaki tablo, OAO Romashka'nın emsal şirketlerinin verilerini, hesaplanan çarpanlarını ve göstergelerini göstermektedir.

Çarpanların tam değerini belirlemek için çarpanların ağırlıklı değerlerini göstermek gerekir (9.30 ve 14.20 elimizde var).

• P\R çarpanına göre - 6.789.000 ruble;
• P\R çarpanına göre - 5.822.000 ruble.

Ancak, işletmenin nihai maliyeti aynı olmalıdır, bu nedenle ortaya çıkan değerleri daha da tartmak gerekir.

Ağırlığı P\R çarpanı - 0,8 ve P\A çarpanı - 0,2 olarak ayarlarsak, temel hesaplamaların yardımıyla Romashka OJSC işinin toplam değerini 6,595,600 rubleye eşit olarak elde ederiz.

Emsal şirketlerdeki hisseleri kontrol etme fiyatları ilk bilgi olarak kullanıldığından, yöntem kontrol derecesi için daha fazla ayarlama gerektirmez.

2.2. Sermaye piyasası yöntemi

Bu yöntem, piyasada bulunan emsal şirketlerin hisselerinin açık dolaşımdaki fiyatlarının analizine dayanmaktadır.

Bu durumda uzmanlar, payın hisse fiyatı olduğu ve paydanın örneğin gelir veya kâr gibi bir finansal gösterge olduğu çarpanları kullanır.

Bu yöntem, hisse başına kazanç gibi finansal oranlarda hisse başına düzeltmeler kullanır. Aksi takdirde, bu yöntem ticaret yöntemiyle aynıdır:

İşletme değeri = Gelir * (Hisse başına fiyat) / (Hisse başına gelir)

Örnek vermek

Değerlemenin amacı, OAO Romashka'nın satışıdır. Şirketin son birkaç yılda yıllık 100.000 ruble kar elde etmesine rağmen.

Benzer şirketler için "hisse başına fiyat / hisse başına kazanç" (hisse başına düzeltilmiş) oranı 7'ye eşittir. JSC Romashka'nın değerini nasıl öğrenebilirim?

OAO Romashka'nın maliyeti = (yıllık kazanç) x ("hisse başına fiyat / hisse başına kazanç" çarpanı)

100.000 x 7 \u003d 700.000 ruble.

2.3 Sanayi katsayısı yöntemi

Bu yöntem, belirli bir sektördeki bir işletmenin satış fiyatı ile finansal performansı arasındaki önceden hesaplanmış ve analiz edilmiş ilişkilerin kullanımına dayanmaktadır.

Örneğin, pazarlama ajansları yılda 0,9'a, danışmanlık ajansları yılda 0,7'ye satılabilir.

Rusya'da, sektörel göstergelerin istatistiksel ve özel hizmetler tarafından derinlemesine bir analizi olmadığı için sektörel katsayılar yöntemi henüz yaygınlaşmamıştır.

Örnek vermek

Değerlendirmenin amacı, iş geliştirme stratejisini ayarlamaktır. Bunu yapmak için, 6.500.000 rubleye eşit olan yıllık geliri hesaplıyoruz.

JSC "Romashka" sahada çalışıyor toptan renkler. Pazar analizine göre, 1.8'e eşit bir sektör katsayısı elde edebilirsiniz.

Yani, 11.700.000 ruble iş değerine sahip olmak. 6.500.000 ruble gelir ile Romashka OJSC'nin yönetimi ağı genişletmeye karar verebilir.

3. Pahalı

Maliyet değerleme yöntemi, bir işletmenin değerini, şirket varlıklarının fiyatı olarak belirler. Bu yaklaşımı uygulamak için değerleme uzmanının, varlıkları edinme ve sürdürme maliyetleri hakkında güvenilir bilgilere erişimi olmalıdır.

3.1 İş değerlemesinde net varlık yöntemi

Bu yöntem, varlık analizine dayanmaktadır. İlk adım, maddi olmayan duran varlıkları değerlemektir. Ardından, envanter kalemlerinin, stokların analizi gelir. Daha sonra parasal olmayan varlıkların (alacak hesaplarının) ayrıntılı bir değerlendirmesi yapılır.

Yöntem net aktifler hesaplamalarda oldukça basit, işin değeri şu formülle belirlenir:

Örnek vermek

Değerlemenin amacı, kredi risklerine karşı işletme sigortası için OAO Romashka'nın değerini belirlemektir.

Romashka OJSC'nin varlık ve borçlarının miktarını belirlemek gerekir. Böylece, tüm varlıklar 4.573.100 ruble ve borç yükümlülükleri 2.546.900 ruble olarak belirlendi. Böylece, OAO Romashka'nın maliyetinin 7.120.000 ruble olduğu tahmin ediliyor.

Yapılan değerlendirme sonucunda Romashka OJSC'nin 7.120.000 rubleye sigortalı olabileceği belirlendi.

3.2 Kurtarma değeri yöntemi

İşletmenin tasfiye edileceği zaten kesin olarak bilindiğinde ve hızlı uygulama için mal sahiplerinin işletmenin değerini belirlemesi gerektiğinde kullanılır. Hesaplama formülü:

İş Değeri = Varlıkların Piyasa Değeri - Yükümlülükler

Şirket tasfiye edildiğinden, hızlı satış için ayarlanmış ekipman, stok ve malzeme satışından elde edilen geliri hesaplıyoruz.

Böylece, Romashka OJSC'nin varlıklarının piyasa değeri 5.213.100 ruble olarak belirlendi. Aynı zamanda, satışa kadar ekipman ve sarf malzemelerinin bakım ve servis maliyeti 543.000 ruble olacaktır.

Arka Son zamanlarda kuruluş alacaklılara 1.876.000 tutarında önemli borçlar oluşturmuştur.

Ayrıca, kapanışta, çalışanlara toplamda 665.200 ruble olan tüm kıdem tazminatlarının ödenmesi gerekmektedir. Tasfiye dönemi karı 4.871.100 ruble olacak.

Sonuç olarak, OAO "Romashka" nın tasfiye değeri yöntemiyle maliyeti 7.000.000 ruble olarak belirlendi.

Yöntem Sonuçları

İş değerlemesine yönelik tüm yaklaşımların ayrıntılı bir değerlendirmesinden sonra, alınan bilgilerin yapılandırılması ve her yöntemin avantaj ve dezavantajlarının türetilmesi tavsiye edilir.

Bir yaklaşım	Avantajlar	Dezavantajları	Bir yöntem için en iyi durum
karlı	Gelecekteki gelirin analizi; şirketin özelliklerini dikkate alır; evrensel, farklı değerlendirme amaçlarına uygun; işletmedeki zayıflıkları belirler	Tahmin verileri kullanılır; hesaplamaların karmaşıklığı; sonuçların öznel ve olasılıklı doğası; yanlış sonuçlar	Yönetim verimliliğini artırmak; bir yatırım projesi başlatma kararının gerekçesi
karşılaştırmalı	Gerçek piyasa verileri kullanılır; mevcut koşullar altında verimliliği değerlendirir	Yatırımcıların beklentilerini dikkate almaz; bazı endüstrilerde benzer nesneleri bulmanın zorluğu	Ek bir hisse ihracına karar vermek; geliştirme stratejisinde değişiklik; bir iş satın almak veya satmak; yeniden yapılandırma
pahalı	Varlıklar değerlenir; tahminin doğruluğu haklı; hesaplamalar çok basit, bilgi mevcut	Kalkınma beklentileri dikkate alınmaz; işletmenin geçmiş değerini yansıtır; değer mevcut piyasa fiyatlarına karşılık gelmeyebilir	Tasfiye veya hızlı satış; varlıkların yeniden değerlemesi; kuruluşun finansal performansının değerlendirilmesi; şirketin ödeme gücü ve kredi için teminat değeri, sigorta

Yöntemler Üzerine Not

Bu nedenle, üç yöntemle hesaplamalar yapıldıktan sonra nihai sonucun belirlenmesi gerekir. Bu arada, maliyet yaklaşık olarak aynı olmalıdır.

Veriler, esas olarak, belirli bir yaklaşımın değerlendirmenin amacına diğerlerinden daha fazla uyması veya mevcut durumu daha tam olarak dikkate alması nedeniyle farklılık gösterir. Koordinasyon aşağıdaki formüle göre gerçekleştirilir:

Toplam maliyet = Karlı × K1 + Karşılaştırmalı × K2 + Maliyetli × K3

“K1”, “K2”, “K3”, belirli bir maliyetin önemine bağlı olarak seçilen ağırlık katsayılarıdır. son değerlendirme. Katsayıların toplamı bir olmalıdır.

Örnek vermek

Zaten tanıdık olan Romashka OJSC'yi düşünün. Aşağıdaki tablodaki hesaplama verileri.

Katsayıların açıklaması: Değerleme uzmanı, bu durumda karşılaştırmanın en önemli olduğuna inanır, bu nedenle maksimum ağırlık atanır.

Böylece, formüle göre hesaplandıktan sonra, işin nihai kararlaştırılan değeri 6.924.200 ruble olarak belirlenir.

Vay! Bir kez sayacağımızı düşündüm ve hepsi bu

Adım adım talimat

Bu bölümde, iş değerlemesinin ana adımlarını ele alacağım. Doğal olarak, her işletmenin kendi nüansları vardır, bunu hatırlamak önemlidir.

1. Hedef belirleme

İlk adım, iş değerlemesinin amacını belirlemektir. Bu adım, iş değerlemesi konusunda karara varan tarafların ekonomik çıkarlarının uygulanması açısından önemlidir. Ve çoğu zaman değerlendirme aşağıdaki durumlarda yapılır:

1. Kuruluşun yönetiminin verimliliğini artırmak için;
2. Bir yatırım projesi başlatma kararını gerekçelendirin;
3. Bir işi veya bir hissesini satın almak veya satmak;
4. İşletmeyi yeniden yapılandırın;
5. Uzun vadeli bir kalkınma stratejisi geliştirin;
6. Kuruluşun finansal performansını değerlendirin;
7. Menkul kıymetlerin ihraç ve satışına karar verin.

2. Değerleme şirketi seçimi

Bu çok önemli adım. Birçok ülkede, iş değerlemesi, çalışmalarında yerleşik endüstri standartlarına bağlı kalan bağımsız profesyoneller tarafından gerçekleştirilir.

Değerleme uzmanı seçerken yardımcı olabilecek iyi bir araç, aşağıdakiler gibi güvenilir kurumların derecelendirmeleridir:

1. Derecelendirme kuruluşu Uzmanı;
2. Yayın Evi Kommersant.

Bir değerleme uzmanı seçmenin ana kriterleri, piyasadaki çalışma süresi, profesyonellik ve itibar, şirketin hizmetlerini zaten kullanmış tanınmış ortakların bir listesinin varlığı, olumlu olabilir.

Mevcut işin değeri, işletmenin işleyişinin nesnel bir göstergesidir ve işleyişinden gelecekte elde edilecek faydaların bugünkü değerini yansıtır. Bu, açık piyasada satılabileceği en olası fiyatı hesaplamanıza olanak tanır. Bir işletmenin değerinin nasıl değerlendirileceği sorusu pratik niteliktedir ve şirketin işleyişinin çeşitli aşamalarındaki her girişimci için büyük önem taşır.

İş değerlemesi nasıl yapılır

Her şeyden önce, belirlemek gerekir esas amaç, işin değerini hesaplama sürecidir. Burada iki seçenek var.

İlk seçenek- Maliyet, belirli yasal işlemlerin uygulanması için gereklidir. Yani, almanız gerekir resmi sonuç hazırlanacak bir “Değerlendirme Raporu” şeklinde bağımsız değerleme uzmanı Bu prosedürü yürütmek için lisanslıdır.

İkinci seçenek– İşletmenizin gerçek değerinin ne kadar olduğunu belirlemek için bir ekspertiz yapılır. Bunu yapmak için artık 135-FZ sayılı Kanun'un gereklilikleri uyarınca "Değerleme Raporuna" ihtiyacınız yok.

Bu seçenekler, değerleme uzmanının yaptığı işin kalitesinde değil, elde edilen sonuçlarla ilgili olarak temel bir farklılığa sahiptir. Değerleme faaliyeti lisanslı bir faaliyet türüdür. Bu nedenle, ona yandan bazı gereksinimler getirilir. Mevcut mevzuat. Değerlendirme Raporunun derlenmesi sürecinde bu gerekliliklerin yerine getirilmesi, kural olarak, uzmanın çalışma maliyetinde bir artışa neden olur.

Çalışmanın sonuçları resmi bir Rapor şeklinde değil, bir Sonuç olarak hazırlanırsa, müzakereler sırasında, değerlendirme için açıkça formüle edilmiş bir görevin ayrıntılı bir gelişimi ve anlaşması gerçekleşir. Bu göreve göre, değerleme uzmanları yalnızca belirli sorunları çözmek için gerekli olan belirttiğiniz prosedürleri gerçekleştirecektir.

İş değerlemesi, sahibine kar sağlayan bir mülk kompleksi olarak bir işletmenin değerini hesaplamanın gerekli olduğu bir prosedürdür.

Değerlendirme, şirketin tüm varlıklarının değerini dikkate alır: makine, gayrimenkul, ekipman, finansal yatırımlar, hisse senetleri, maddi olmayan varlıklar. Ayrıca, şirketin daha da gelişmesi için geçmiş ve gelecekteki gelirleri, olası beklentileri dikkate almak gerekir, rekabet ortamı ve bir bütün olarak piyasanın durumu. Temelli karmaşık analizşirket emsal şirketlerle karşılaştırılır. Bundan sonra, işletmenin gerçek değeri hakkında bilgi zaten oluşur.

metodoloji

Bir işletmenin değerini hesaplamak için üç yöntem kullanılır.: maliyetli, karlı ve karşılaştırmalı. Uygulamada farklı durumlar vardır ve her durum sınıfı için önerilen yöntem ve yaklaşımlar kullanılır.

Yeterli bir yöntem seçimi için, durumları önceden sınıflandırmak, işlemin türünü, değerlendirmenin yapıldığı anın özelliklerini vb. belirlemek gerekir.

Bazı işletme türleri çoğunlukla ticari potansiyel temelinde değerlendirilir. Örneğin bir otel için misafirler gelir kaynağıdır. Bu kaynak daha sonra işletmenin karlılığını belirlemek için işletme giderlerinin maliyeti ile karşılaştırılır. Bu yaklaşıma karlı denir.. Bu yöntem, mülkün kiralanmasından elde edilen kârın iskonto edilmesine dayanmaktadır. Bu yöntem kapsamındaki değerleme sonuçları hem arsa değerini hem de bina değerini içerir.

Bir iş alınmıyor veya satılmıyorsa, gelişmiş bir iş piyasası bu yönde mevcut değil, örneğin bir hastaneyi veya bir devlet binasını düşünün, o zaman değerlendirme maliyet yöntemine göre yapılabilir yani, amortisman ve amortisman maliyetlerini dikkate alarak bir bina inşa etme maliyetini dikkate alacaktır.

Değerlemesi yapılan işletmeye benzer bir işletme için pazar varsa, işletmenin piyasa fiyatının belirlenmesinde piyasa veya karşılaştırmalı yöntem kullanılabilir.. Bu yöntem, piyasada halihazırda satılmış olan karşılaştırılabilir mülklerin seçimine dayanmaktadır.

İdeal koşullar altında, kullanılan her üç yöntem de aynı değeri vermelidir. Ancak pratikte piyasalar kusurludur, üreticiler verimsiz çalışabilir ve kullanıcılar eksik bilgiye sahip olabilir.

Bu yaklaşımlar, çeşitli değerlendirme yöntemlerinin kullanımını içerir.

Gelir yaklaşımı şunları içerir::

• Nakit akışı iskonto yöntemi, faaliyete devam edecek olan mevcut işletmenin değerlendirilmesine odaklanmıştır. Daha çok gelecek vaat eden bir ürünü olan ancak henüz kapitalizasyon için yeterli gelir elde etmemiş genç şirketleri değerlendirmek için kullanılır.
• aktifleştirme yöntemi, aktifleştirme sırasında önceki dönemlerde varlık biriktiren işletmeler için kullanılır.

Maliyet yaklaşımı şunları içerir::

• kurtarma değeri yöntemi;
• yatırımcının çıktı hacmini önemli ölçüde azaltmayı veya hatta işletmeyi kapatmayı planladığı durumlarda geçerli olan net varlık yöntemi.

Karşılaştırmalı yaklaşım şunları içerir::

• Raporlama sonrası dönemlerde faaliyetlerine devam edecek olan mevcut şirketlerin değerlendirilmesine odaklanan endüstri katsayıları yöntemi.
• çıktıyı azaltmanın veya bir işletmeyi kapatmanın planlandığı durumlarda uygulanabilir bir işlem yöntemi.
• sermaye piyasası yöntemi, faaliyet gösteren işletmelere de odaklanmıştır.

Karşılaştırmalı yaklaşımın yöntemleri, yalnızca değerleme yapılan şirketle aynı türden olması gereken bir şirket-analogu seçerken geçerlidir. Aşağıda, bir işletmenin değerini hesaplamak için ana yöntemlerin kullanımını kısaca gözden geçireceğiz.

Kısa talimat

İşletmenizin tahmin dönemindeki değerini hesaplamak için indirimli nakit akışı yöntemini kullanmanız gerekir. Gelecekteki geliri bugünkü değere getirmek için bir iskonto oranı kullanılır.

Ardından, tahmine göre işletmenin değeri aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır.:

P = CFt/(1+I)^t,
nerede i- indirim oranı, CFt nakit akışını gösterir ve T değerlendirmenin yapıldığı dönem sayısıdır.

Aynı zamanda, işletmenizin tahmin sonrası dönemde de çalışmaya devam edeceğini anlamak önemlidir. Bağlı olarak gelecek görünüşü iş geliştirme, tam iflastan hızlı büyümeye kadar çeşitli seçenekler mümkündür. Hesaplamalar için, kâr ve satışların istikrarlı büyüme oranlarını ve amortisman ve sermaye yatırımlarının eşitliğini varsayan Gordon modeli kullanılabilir.

Bu durumda aşağıdaki formül kullanılır.:
P \u003d CF (t + 1) / (I-g),
nerede CF (t+1) tahmin sonrası dönemin ilk yılı için nakit akışını yansıtır, G– akış büyüme hızı, i- indirim oranı.

Bu model, önemli bir pazar kapasitesine, istikrarlı malzeme, hammadde tedarikine ve ayrıca finansal kaynaklara serbest erişime ve genel olarak olumlu bir pazar durumuna sahip işletmeler için göstergeleri hesaplarken en uygundur.

İşletmenin iflası ve daha fazla mülk satışı tahmin edilirse, o zaman, Bir işletmenin değerini hesaplamak için aşağıdaki formülü kullanmanız gerekir.:
P \u003d (1-Lav) x (A-O) - Pliq,
nerede sıvı- işletmenin tasfiyesine ilişkin giderler, L cf- acil tasfiye indirimi, HAKKINDA– borç tutarı, FAKAT- yeniden değerleme dikkate alınarak şirket varlıklarının değeri.

Maliyetler, sigorta maliyetlerini, vergilendirmeyi, değerleme uzmanı ücretlerini, yönetim maliyetlerini ve personel ödemelerini içerir. Tasfiye değeri ayrıca şirketin konumuna, varlıkların kalitesine, genel piyasa durumuna ve diğer faktörlere de bağlıdır.

Yerli işletmelerin değerlendirilmesi sırasında, değerlendirme tarihi büyük önem taşımaktadır. Yerleşimlerin tarihe bağlanması, iflas öncesi durumda olan ve yatırım kaynaklarından yoksun olan mülkle aşırı doymuş bir piyasada özellikle önemlidir.

Rus ekonomisi, talepten fazla varlık arzı ile karakterizedir. Bu dengesizlik satışa sunulan mülkün değerini etkiler. Dengeli bir piyasada mülkün fiyatı, bir depresyondaki değerle eşleşmeyecektir. Ancak yatırımcılar ve işletme sahipleri, belirli koşullar altında belirli bir piyasadaki gerçek değerle öncelikli olarak ilgileneceklerdir. Ve alıcılar para kaybetme olasılığını azaltmaya odaklanmış durumdalar, bu yüzden garanti istiyorlar. Bir işletmenin değerini değerlendirirken, iflas ve enflasyon dahil tüm risk faktörlerini dikkate almak gerekir.

Enflasyonist koşullarda, ilk bakışta hesaplamalar için indirgenmiş nakit akışı yöntemini kullanmak en iyisidir. Bu, yalnızca enflasyon oranı tahmin edilebilir olduğunda doğrudur. Ancak önümüzdeki birkaç yıl için istikrarsızlık koşullarında gelir akışını tahmin etmek oldukça zor.

Nesne

nasıl değerlendirilir hazır iş?

Birkaç kışkırtıcı düşünce

Profesyonel değerlendiricilerin bu makaleyi beğenmeyeceklerinden eminim. Hatta birçoğu, değerlendirme işiyle ilgili kışkırtıcı düşünceler için beni çarmıhta baş aşağı çarmıha germek isteyebilir. Gerçek şu ki, bu alanın rolü, modern ekonomideki yeri, özellikle küçük ve orta ölçekli işletmelerdeki yeri, genellikle abartılı, gereksiz ve pratik sonuçlar tartışmalıdır.

Genel olarak, bir işletmenin piyasa değerlemesi nedir? Bu, satılabileceği maliyetin ve gelecekte ne kadar kâr getireceğinin belirlenmesidir. Profesyonel değerleme uzmanları, içeriği değerleme literatüründe geniş bir şekilde yer alan ve değerleme mevzuatında yer alan birkaç temel değerleme yöntemine sahiptir.

Rusya'da üç yöntem kullanılmaktadır: "gelir yaklaşımı", "maliyet yaklaşımı" ve "karşılaştırmalı yaklaşım". Tüm bu yöntemler karmaşıktır, özel eğitim gerektirir ve sloganı "harekete geç ve kazan!" olan sıradan bir girişimci için, gereksiz yere karmaşık görünecek ve faaliyetleriyle bir çift çıkış, bir araba servisi veya bir çevrimiçi mağaza.

Konu büyük işletmeler ve ulusötesi şirketler olduğunda, değerleme uzmanları hesaplamalarında haklı olabilir mi?

Ne yazık ki, her zaman değil. Aksi takdirde borsa, borsa ve diğer menkul kıymetler basitçe ölür ya da periyodik olarak gözlemlediğimiz devasa dalgalanmaları asla yaşamaz. Nitekim borsalarda, özellikle gelişmiş ve hızla gelişen ekonomilere sahip ülkelerde, devasa para dönüyor. Yatırım fonları, yönetim şirketleri, belirli şirketlerin hisselerini veya tahvillerini satın almadan önce, haklı olarak belirli bir düzeyde temettü veya sermaye kazancı beklentisiyle, işletmelerin değerine ilişkin kapsamlı bir değerlendirme yapar.
İş değerleme yöntemleri doğru olsaydı, herkes belirli bir şirkete yatırım yaparak ne kadar kazanabileceğini oldukça doğru bir şekilde temsil ettiğinden, borsalardaki fonların hareketi önemsiz olurdu. Aslında, borsa çok oynaktır ve bazen iş değerlemesini hesaplamanın bariz mantığı ve yöntemlerinin aksine, önemli dalgalanmalara tabidir.

Örneğin, en son borsa krizini ele alalım. Çin en büyük kayıpları yaşadı - bu yılın başından bu yana, Çinli işletmelerin toplam hisse endeksi yüzde 20 azaldı. Aynı zamanda, Çin'in 2007'deki GSYİH büyümesi yüzde 11,4'e ulaştı, 2008 için tahmin yaklaşık olarak aynı. Peki Çin potansiyelinin beşte biri kısa sürede nerede buharlaştı? Profesyonel değerlendiricilerin trilyonlarca dolarlık bir hata yaparak tahminlerini bu kadar çabuk düzelttikleri ortaya çıktı?

Sıradan bir girişimci, Çin'in GSYİH'sine, değerleme yöntemlerinin yatırım fonlarına ve diğer önemli konulara ne umurumda? Ve o haklı olacak. Onun dışında hiç kimse işinin potansiyelini ve değerini daha iyi değerlendiremez. Gerçekten de, çoğu durumda, yalnızca girişimci tüm zayıf ve güçlü onların işi ve gelişiminin sınırı. İşletmeyi kendiniz değerlendirmek için birkaç temel noktayı bilmek ve sağduyuyu takip etmek yeterlidir.

Bireylerin Eksiklikleri

Hazır bir işin satışı, bir girişimci için bir tür gerçek anı olarak hizmet eder. Mesele, onu nasıl geliştirdiğin değil, satış sırasında, bazı yasal yönlerin cehaletinden dolayı, değerinin hayal ettiğinizden çok daha az olabileceği gerçeğidir. Bu, özellikle iş yapmanın örgütsel ve yasal biçiminin seçiminden etkilenir.

Birçok Rus, kendi işini kurarken bireysel girişimci olarak kaydolur. Evet, bu formun birçok avantajı var: kayıt kolaylığı, daha düşük cezalar, mühürlemeye ve cari hesap açmaya gerek yok, vb.

Ancak, biri doğrudan makalenin konusuyla ilgili olan dezavantajlar da vardır - bu girişimcilik biçimi, işinizi bir hazır iş kompleksi olarak bir çırpıda satmanıza izin vermez. Kanunla güvence altına alınan tüm iş değerleme yöntemlerinin bu kapsamda keskinleştirilmesi tesadüf değildir. tüzel kişiler. Sonuçta, bir birey olarak hareket ediyorsunuz ve tüm sözleşmeler, mülkler, izinler, lisanslar, bayilikler, marka ve benzeri size yapılır.

Alıcı, çok fazla zaman ve para harcayarak tüm bunları kendisi için yeniden kaydettirmek zorunda kalacak. Doğal olarak, hız ödemesi de dahil olmak üzere tüm maliyetler, işlemin nihai tutarını etkiler. Ve ev sahibinin yeni girişimci ile sözleşmeyi yenileyerek yeni sahibine sizinle aynı koşulları sağlayacağı henüz bir gerçek değil. Alıcının kişiliğini beğenmeyebilir.

Bu nedenle, işinizi önceden satmayı düşünüyorsanız, yeniden kayıt gerektiren belge sayısını en aza indirin.
İşletmeniz az çok önemli bir ölçeğe ulaştığında, girişimci olarak statünüzü bir LLC veya anonim şirket sahibine devretmeniz önerilir. O zaman tamamen veya büyük bir kısmı satışına güvenle hazırlanabilirsiniz.

Aksine, bir işletme satın alırken, örgütsel ve yasal biçiminin özellikleriyle ilgili olası ek maliyetleri unutmayın - bireysel girişimciler satılmaz, yalnızca mülkleri satışa tabidir ve akdedilen sözleşmeler kapsamında haklar verilir.

Bir iş, üç maliyet!

İşinizi satmak üzereyken, ilk başta potansiyel alıcıların amaçlarıyla çok az ilgilenirsiniz. Ancak, işlemin nihai fiyatı, yani piyasa değeri üzerinde önemli bir etkisi olabilecek motivasyondur. Bir alıcının üç ana hedefi olabilir, ancak bunların tümü gelir elde etmekle ilgilidir:

1. İşletmenizin parça parça satışı veya yeniden satış. Gayrimenkul nesnelerine sahip olmanız veya konut binalarının aktif olarak geliştirildiği gelecek vaat eden bir alanda bulunan bir arsa kiralama hakkınız olması veya alışveriş merkezleri. Ya da Petrov's Krupa gibi geliştirdiğiniz bölgesel bir markanın, yerel rakiplerinizi geride bırakan bazı büyük Rus veya yabancı tarımsal sanayi holdinglerine yeniden satışı mı?

Yaklaşık olarak bu şemaya göre, bir zamanlar çok sayıda ofis için bir cennet haline gelen ünlü Armavir Tütün Fabrikası satın alındı ​​ve ardından uluslararası tütün şirketlerinden birine yeniden satıldı. Bu durumda, tasfiye değeri kavramı geçerlidir - varlıkların fiyatı eksi toplam borç tutarı ve satış maliyetleri.

2. İşletmenin faaliyetlerinden elde edilen gelir. Alıcı, işi sürdürmek ve geliştirmekle ilgileniyor. Belki bazı yeniden kullanım, yeniden düzenleme veya üyelik.

Bu durumda, pazarın genişlemesinden elde edilen kârdaki artışı, teknik bilgi kullanımını, önerilen mal sahibinin yeniden düzenleme planlarını dikkate alan yatırım değerinden bahsediyoruz. Yahoo'nun hissedarlarının Microsoft'un 44.6 milyar dolarlık süper kazançlı teklifini sonunda geri çevirdikleri zaman yaptıkları gibi, burada da yapılacak çok pazarlık var. Yahoo'daki adamlar görünüşe göre gelecekte şirketlerinin çok daha pahalıya mal olacağını düşünüyorlardı.

3. İki değerin, tasfiye ve yatırımın maksimum değerlerinin birleşimi, makul bir piyasa değeri ile sonuçlanır. Bu çok işinizi satmak uygun fiyat belki de bir kural olarak, bir işletmenin satın alınması, geliştirilmesi ve daha fazla satışı konusunda uzmanlaşmış profesyonel yatırımcılara. Bunlar, para getiren her şeye dahil olan yerel işadamları ve büyük şirketlerin temsilcileri olabilir.

Bu nedenle, işinizi karlı ve umut verici buluyorsanız, bir teklifle büyük yatırım şirketleri ve çeşitli oligark holdingleri ile iletişime geçmekten çekinmeyin. Elbette varlığınızı bilmiyorlar ve eğer ilgileniyorlarsa, seviyenizdeki rakiplerin ulaşamayacağı makul bir fiyat verebilirler. Ayrıca özel ilan panolarında veya iş portallarında reklam verebilirsiniz. Bugün Rusya'da, sahipleri yatırım nesneleri arayan çok para var.

Yatırımcı ne düşünüyor?

Herhangi bir yatırımcı, yatırım fonu veya komşunuz, yatırımın ne kadar çabuk amorti edeceğini düşünür ve gelir elde etmeye başlar. Bu arada, bu, bir işletmenin değerini değerlendirmenin en etkili, ancak aynı zamanda basit ve mantıklı bir yoludur. Profesyonel değerlendiriciler, içinde "karlı" yöntemin unsurlarını göreceklerdir.

1990'ların sonunda ve 2000'lerin başında, çekici bir geri ödeme dönemi küçük ve orta ve bazen de büyük iş Rusya 1.5-2 yıl. İşletmenin değeri arttıkça geri ödeme süresi 2-3 yıla çıktı. Ve büyük - ve 5'e kadar. Batı'da standart, kredi kaynaklarının düşük maliyeti göz önüne alındığında oldukça makul olan 7-8 yıllık bir dönemdir.

Geri ödeme süresi çeşitli faktörlerden doğrudan etkilenir. İlk önce, toplam tutar iş, ölçeği - ne kadar pahalıysa, o kadar uzun süre beklemeniz gerekir. Ama sonra her ay çok daha büyük bir getiri olacak.

İkincisi, borç verme oranının değeri - ne kadar yüksekse, daha hızlı iş gelir sağlamalıdır. Aksi takdirde, banka mevduatı, hazır bir iş satın almaktan daha cazip bir alternatif haline gelecektir.

Üçüncü faktör, gayrimenkul, arsa fiyatlarındaki artış ve buna bağlı olarak kira maliyetidir. Arazi ve gayrimenkul giderek daha pahalı hale geliyor, maliyetlerdeki payları artıyor, bu da iş geliştirme ile ilgili olmayan harcamalarda artışa neden oluyor ve bu nedenle genel karlılığı azaltıyor ve geri ödeme süresini uzatıyor.

Dördüncü tanımlayıcı an, devir döngüsüdür. Ne kadar kısaysa o kadar az işletme sermayesi ve başlamak için fonlar ve dolayısıyla parayı geri alma zamanı. Gazete ve dergi satmak başka şey, inşaat ve onarım işi yapmak başka. Her ne kadar karlılık neredeyse aynı olsa da.

Pratikte, hesaplama basittir. ikiniz diyelim çıkışlar(standart kiosklar) 120 bin ruble veriyor. aylık net gelir. Kiosklar size aittir, ancak kiralanan belediye arazisi üzerine inşa edilmiştir. Tam teşekküllü gayrimenkul olarak kabul edilmezler, geçici yapılar olarak görünürler ve altındaki araziyi satın almanıza izin vermezler, ancak şehir ihtiyaçları için her an geri çekilebilirler. Bu nedenle, bir varlık olarak bağımsız değeri temsil etmezler. Bu durumda, karlılık ve kısa ciro süresi göz önüne alındığında, işletmenizin makul bir satış fiyatı, bir ila iki yıllık bir sürede elde ettiğiniz kâr miktarına eşit olabilir - 1.44 milyondan 2.88 milyon rubleye.

Geçici ilke aynı zamanda birçok kişi tarafından takip edilmektedir. büyük şirketler. Örneğin, bir mağaza zincirine sahip olan Tander şirketi perakende"Mıknatıs" aşağıdaki taktiklere bağlı kaldı - yeni bir yerde mağaza açarak şirket 4 ay bekledi. Mağaza kendini ödemeye başlarsa, onu terk ettiler. Değilse, kapalı.

Giriş bileti fiyatına veya bir iş planı hazırlayın

Bir işletmenin değerini geri ödeme süresine bağlı olarak tahmin etmek elbette uygun ve basittir, ancak fiyatını artırabilecek birkaç önemli şeyi gözden kaçırır. İlk olarak, benzer tekliflerin piyasada maliyeti ne kadardır ve bir alıcının kendi başına böyle bir iş yaratması ve geliştirmesi ne kadar zaman ve para alır? Kişisel olarak sizin için, belediye başkanlığındaki bağlantılar veya vesilesiyle satın alınan ekipman veya tesisler sayesinde, işin çok daha az maliyetli olması ve daha hızlı gelişmeniz oldukça olasıdır. Sadece geri ödeme süresine dayalı satış yapmak mantıksız olacaktır. Bu nedenle, "giriş biletinin" maliyetini en azından kabaca sıfırdan tahmin etmek yararlıdır.

Kira, ekipman alımı, reklam için cari fiyatlarla satış zamanında ne kadar harcayacağınızı hesaplayın, ilk kâr anına kadar toplam maliyet tutarı ne olurdu. Basitçe söylemek gerekirse, yaklaşık bir iş planı hazırlayın, ancak tüm nüanslar hakkındaki bilginizi dikkate alın. Böyle bir yaklaşım, bağımsız değerlendiriciler tarafından "maliyetli" olarak adlandırılır.

Bir iş planı, en basiti bile, potansiyel bir alıcıyı işletmenizin satın almaya değer olduğuna ikna etmenize yardımcı olacaktır. Müşteri için bu iş planındaki tüm güçlü noktalarınızı hesaba katmaya çalışın. rekabet avantajları. Örneğin, kuaför salonunuz bölgedeki en iyi ustaları istihdam eder, bunun uğruna kalite için fazladan ödeme yapmaya hazır insanlar size gelir. Veya bölgedeki en iyi ithal üretim ekipmanına sahip olduğunuzu unlu Mamüller veya köfte.

İyi bir isim çok değerlidir

Elbette sizinki gibi bir işi satacak olan tek kişi siz değilsiniz. doğaldır ki potansiyel alıcı mevcut tüm teklifleri karşılaştıracak ve büyük olasılıkla sözde "karşılaştırmalı" yaklaşımın unsurlarını uygulaması gerekecektir. Tahminin doğruluğu, toplanan verilerin kalitesine bağlıdır, çünkü bu yaklaşımı kullanarak, karşılaştırılabilir mülklerin son satışları hakkında güvenilir bilgi toplamak gerekir.
Bu veriler şunları içerir: ekonomik özellikler, satış zamanı, yer, satış koşulları ve finansman koşulları. Örneğin, bir işi nakit olarak satmak bir şeydir, onu krediyle satmak başka bir şeydir.

Aralarında çok az işlem olması veya çok zaman geçmesi durumunda karşılaştırmalı yaklaşımın etkinliği azalır; piyasa anormal bir durumdaysa, piyasadaki hızlı değişiklikler göstergelerin bozulmasına neden olur. Örneğin, mülkün yeniden dağıtılmasının iyi bilinen bir sevgilisi olan yeni bir başkan, bir ilçe veya şehirde atandı (seçildi). Veya Soçi'de olduğu gibi Olimpiyat Oyunlarını düzenlemeye karar verdiler.

Bir işletmenin karşılaştırmalı değerlendirmesiyle fazla acı çekmemek için, profilinize benzer bir franchise alıcısı için gereksinimleri belirten bir franchise teklifleri analizine başvurabilirsiniz. Bunlardan en önemlisi, işletmenin işletmesi ve gelişmesi için gereken yatırım miktarıdır. Basitçe söylemek gerekirse, franchise sahibi sizden teknolojisi, markası, stili vb. ile çalışmanızı istiyor. Hemen hemen her tür küçük ve orta ölçekli işletmeye bir franchise satılabilir: suşi teslimatı, seyahat acenteleri, restoranlar, pul dükkanları ve emlak acenteleri vb. Bir İnternet arama motoruna "franchise" veya "franchise dizini" yazın ve bir iş kurmak için gereken miktarı gösteren yüzlerce teklif bulacaksınız.

Aynı zamanda, karşılaştırmalı yaklaşım, çalışmanız sırasında yaratılan maddi olmayan duran varlıklara, bireysel özelliklerine odaklanmanıza olanak tanır. Batılı ekonomistler ve şimdi Rus ekonomistleri "iyi niyet" (iyi niyet - iyi niyet) gibi bir kavram kullanıyor.
Şerefiye, esas olarak, müşterileri bu işletmenin veya bu girişimcinin hizmetlerini kullanmaya devam etmeye teşvik eden ve maddi ve maddi olmayan varlıklardan elde edilenden daha fazla kar sağlayan bir işletmenin veya kişisel niteliklerin bu unsurlarının bir kombinasyonudur. doğru bir parasal değere tabidir.

Bu iş alanında ortalamanın üzerinde bir kar elde ettiğinizde ortaya çıktığı söylenir, yani insanlar sizden satın almaya yatkındır.

İyi niyet, elverişli bir konumu, yerleşik bir müşteriyi ve bireysel çalışanların güvenilirliğini içerir. Bu faktör hissedilemez ve hesaplanamaz, ancak değerlendirilmesi gerekir. Gerçekten de, herhangi bir işin gelişimi, iyi ilişkilere, yani satıcıların ve alıcıların iyi niyetine dayanır. Göreviniz, işinizin alıcısını iyi niyet kazandığınıza ikna etmektir ve gelecek vaat eden ve tanıtılan bir iş için yüzde 10-20 ek ödeme yapması boşuna değildir.

Değerleme Uzmanı Olmadan Yapamadığınız Zaman

Profesyonel değerlendiriciler kurumu yönünde birkaç ok attıktan sonra, gerçek uğruna, pratikte profesyonel değerlendiriciler olmadan yapamayacağınız anlar olduğunu belirtmekte fayda var.

İlk olarak, emlak şeklinde satış ve satın alma nesnesinin piyasa değeri konusunda vergi dairesi ile bir anlaşmazlıkta. Örneğin, 3 milyon ruble için bir atölye için bir oda satın aldınız ve Vergi Kanunu'nun 40. Maddesi uyarınca vergi makamları, vergi matrahını belirlemek için fiyatları kontrol etme hakkına sahip olduklarını söylüyorlar - siz, kardeşim, hafife aldınız oda maliyeti ve ekstra vergi ödemedi.

Bu, profesyonel bir değerleme uzmanının sonucunun, mevcut piyasa değerine karşılık gelen işlem fiyatını belirlemek için bir argüman haline gelecek olan teftişle ilgili bir anlaşmazlığa yardımcı olduğu yerdir. Bir profesyonelin görüşü resmi bir belge statüsüne sahiptir ve bir tahkim mahkemesinde vergilerin hesaplanmasının ve ödenmesinin tam ve doğruluğunun belirlenmesini içeren davalarda ikna edici delil olarak kullanılabilir. Ek olarak, bazen işletmenin mülkünün resmi olarak yeniden değerlenmesinde fayda vardır, bu da emlak vergisinden tasarruf edilmesine yardımcı olur.

Değerleme uzmanlarının görüşünün yararlı olabileceği ilişkilerde bir girişimcinin ikinci ortak kategorisi bankalardır. Bankalar teminatlı krediler vererek rehinli mülkün değerini küçümsemeye çalışırlar. Gayrimenkulün gerçek piyasa değerinin bağımsız bir değerleme uzmanı tarafından belirlenmesi, rehinli mülkün değeri ile kredi tutarı arasında adil bir oran kurulmasını mümkün kılar. Kredinin geri ödenmemesi durumunda, resmi sonuç, rehinli mülkün haczedilmesi sırasında ortaya çıkan işlem tarafları arasında anlaşmazlıkların önlenmesine katkıda bulunur.
Sigorta şirketlerinin hizmetlerini kullansanız bile, profesyonel değerleme uzmanları çok yardımcı olur. Sigortacıların sessiz kalmayı tercih ettiği birkaç gizli nokta var.

Birinin hayatından bir vaka. Girişimci, satın aldığı depoları oldukça iyi bir miktarda sigortaladı. Ancak yangın çıktığında sigorta şirketi, sözleşmede belirtilenden çok daha az bir miktar ödenmesini teklif ederek, mevcut mevzuata göre, sigorta bedelinin fiilini aşan kısmı bakımından sözleşmenin geçersiz olduğunu ifade etmiştir. mülkün piyasa değeri. Yanan deponun ne kadara mal olduğunu sonradan anlamak elbette imkansızdı. Aynı zamanda, fazla ödenen sigorta primi girişimciye iade edilmedi.

Sigorta sözleşmesinin imzalanması sırasında, girişimci değerleme uzmanının sonucuyla silahlanmışsa, sorun olmaz - kategorik olarak bağımsız bir değerleme uzmanı tarafından yapılan inceleme, sigortacının sözleşme kapsamında sigortalı tutarı daha sonra tartışmasına izin vermez.

başka zamanlar da var profesyonel değerlendirme girişimcilere yardımcı olur. Bunlar arasında, sigortalı bir olay durumunda hasarın değerlendirilmesinin yanı sıra girişimcinin veya üçüncü şahısların mülküne verilen zararın da not edilmesi gerekir. Gerçekten ne kadar kaybettiğinizi bilerek, bir dava da dahil olmak üzere tartışmalı bir durumda konumunuzu açıkça haklı çıkarabileceksiniz.

D. Protasov, iş danışmanı
dergi " Modern Girişimci. Bireysel yaklaşım işe", N 3, Mart 2008