Izvaja se korporativno upravljanje. Bistvo in struktura korporativnega upravljanja

Koncept korporativnega upravljanja

Trenutno obstaja veliko pristopov k določanju bistva korporativnega upravljanja (CG). Najpogosteje ga je običajno identificirati s posebno obliko razmerja, ki nastane med upravljavci in lastniki (delničarji). korporativnih organizacij, ki vključuje niz norm, pravil, tradicij in ukrepov, ki slednjemu omogočajo nadzor nad dejavnostmi vodstva podjetja in pravično razporejanje njegovih rezultatov.

Opredelitev 1

Korporacija je posebna oblika poslovne organizacije, ki vključuje koncentracijo lastništva v rokah delničarjev. Najpogosteje so družbe v obliki delniških družb (javnih in nejavnih).

Korporativno upravljanje je neposredno povezano z organizacijo upravljanja razmerja med korporacijo in njenimi deležniki.

Zainteresirane strani je treba razumeti kot osebe, ki jih zanimajo dejavnosti družbe. Praviloma so:

• delničarji (lastniki);
• menedžment (upravljavci);
• zaposleni (osebje);
• stranke (potrošniki);
• dobavitelji;
• država;
• lokalna skupnost.

Sistem korporativnega upravljanja vključuje gradnjo učinkovitih odnosov med njimi.

Samo po sebi se korporativno upravljanje običajno obravnava v treh osnovnih vidikih (slika 1).

Slika 1. Glavni pristopi k opredelitvi bistva korporativnega upravljanja. Author24 - spletna izmenjava študentskih prispevkov

V prvem primeru je običajno, da se korporativno upravljanje opredeli kot neodvisen sistem znanja, torej da se obravnava kot znanost.

V drugem primeru bo bistvo korporativnega upravljanja določeno s stališča sistemskega pristopa. Potem je pošteno govoriti o njem kot o nizu vodstvenih odnosov.

V tretjem primeru opredelitev bistva korporativnega upravljanja temelji na procesnem pristopu. Gre za nekakšen menedžerski vpliv, s katerim korporacija zastopa in služi večsmernim interesom deležnikov, hkrati pa zagotavlja ravnotežje med cilji ekonomskega in družbenega reda.

Uporabljeno za prava praksa delovanje gospodarskih sistemov, korporativno upravljanje vključuje izgradnjo sistema njegove organizacije.

Bistvo in sestava sistema korporativnega upravljanja

Sistem korporativnega upravljanja je organizacijski model, po katerem družba zagotavlja zastopanje in zaščito interesov svojih vlagateljev in delničarjev. Lahko ga opredelimo tudi kot niz načel in mehanizmov za sprejemanje korporativnih odločitev in spremljanje njihovega izvajanja.

Sistem CG temelji na številnih načelih in pravilih, ki opredeljujejo razmerje med lastniki, najetimi menedžerji in drugimi skupinami deležnikov.

Menijo, da bi moral sistem korporativnega upravljanja temeljiti na univerzalnih človeških vrednotah, kot so:

• poštenost;
• preglednost in odprtost;
• odgovornost;
• dialog z zainteresiranimi stranmi;
• sodelovanje z družbo itd.

Opomba 1

Sistem korporativnega upravljanja temelji na interakciji in medsebojnem poročanju deležnikov. Njegov glavni cilj je povečanje dobička družbe in zagotavljanje trajnosti njenega razvoja ob upoštevanju veljavne zakonodaje ob upoštevanju mednarodnih standardov.

AT splošni pogled model sistema korporativnega upravljanja je prikazan na sliki 2.

Slika 2. Shema sistema korporativnega upravljanja. Author24 - spletna izmenjava študentskih prispevkov

Slika 2 kaže, da je sistem CG neločljivo povezan z distribucijo informacijskih tokov in usklajevanjem interakcije med delničarji, vodstvom in upravnim odborom. Tako ali drugače je namenjen urejanju razmerja med menedžerji in lastniki in je zasnovan ne le za zmanjševanje agencijskih stroškov, temveč tudi za zagotavljanje doslednosti ciljev vseh interesnih skupin, da se zagotovi učinkovito delovanje korporacije.

Konec koncev je sistem CG zasnovan tako, da spodbuja udeležence v korporativnih odnosih, da razvijejo takšne strategije razvoja podjetij, katerih izvajanje lahko vodi do povečanja poslovne vrednosti.

Značilnosti gradnje sistemov upravljanja podjetij

Izgradnja učinkovitega sistema CG je zapleten večstopenjski proces. Njegovi glavni koraki so:

• razvoj enotnih načel za delovanje korporacije, ki se lahko odražajo v obliki poslanstva, filozofije ali drugega temeljnega dokumenta;
• določitev temeljnih ciljev podjetja, kot tudi izolacijo načinov za motiviranje lastnikov;
• izbor organizacijske strukture, ki bi ustrezala ciljem.

Izgradnja sistema korporativnega upravljanja je povezana s številnimi problemi, ki jih lahko v celoti razdelimo v dve skupini. Prva se spušča na opredelitev, kaj točno naj korporacija gradi, druga pa na kakovost njene gradnje.

Primarna vloga je namenjena oblikovanju osnovnih parametrov elementov sistema, ki naj bodo neposredno povezani s štirimi bloki korporativnega upravljanja, ki vplivajo na pravice delničarjev, organov upravljanja, družbeno odgovornost poslovanja in razkrivanje informacij. Vsi bi morali biti zgrajeni tako, da zagotavljajo trajnost razvoja korporacije, hkrati pa čim bolj zmanjšajo nasprotje interesov glavnih skupin deležnikov in čim bolj povečajo zadovoljstvo njihovih interesov, pa tudi posameznih ciljev podjetja, ob ohranjanju skladnost ciljev.

Najpogosteje je izgradnja sistema korporativnega upravljanja naslednja (slika 3). Ta pristop k nosu je poenostavljen.

Slika 3. Organi korporativnega upravljanja. Author24 - spletna izmenjava študentskih prispevkov

Kot del širšega pristopa k izgradnji sistema korporativnega upravljanja vključuje tudi elemente, kot so udeleženci CG (na mikro in makro ravni), objekti in mehanizmi njegovega vpliva ter informacijska podpora za njegovo delovanje.

Korporativno upravljanje je značilno za sistem najvišje ravni upravljanja delniške družbe. Leta 1932 je izšla knjiga A. Burley in G. Minza "Modern Corporation and Private Property", kjer so prvič obravnavana vprašanja ločitve od upravljanja in nadzora od lastnine v delniške družbe. To je privedlo do nastanka nove plasti profesionalnih menedžerjev in razvoja, saj je bilo v 200 velikih podjetjih obvladovanih 58 % sredstev.

Sistem korporativnega upravljanja- Gre za organizacijski model, ki je zasnovan na eni strani za urejanje razmerja med menedžerji podjetij in njihovimi lastniki, po drugi strani pa za usklajevanje ciljev različnih deležnikov ter zagotavljanje učinkovitega delovanja podjetij. Obstaja več modelov korporativnega upravljanja.

Glavni modeli korporativnega upravljanja

Raznolikost nacionalnih oblik korporativnega upravljanja lahko pogojno razdelimo na skupine, ki težijo k dvema nasprotnima modeloma:

• ameriški ali zunanji model;
• Nemški ali notranji model.

Američan ali zunanji, model je model upravljanja, ki temelji na visoki stopnji uporabe zunanjih v odnosu do delniške družbe, oziroma trga, korporativnih kontrolnih mehanizmov oziroma nadzora nad upravljanjem delniške družbe.

Anglo-ameriški model je značilen za ZDA, Veliko Britanijo, Avstralijo, Kanado, Novo Zelandijo. Interese delničarjev zastopa veliko število med seboj izoliranih malih vlagateljev, ki so odvisni od vodstva družbe. Povečuje se vloga borze, preko katere se izvaja nadzor nad upravljanjem družbe.

Nemščina ali insajder, model je model upravljanja delniških družb, ki temelji predvsem na uporabi internih metod korporativnega nadzora oziroma metod samokontrole.

Nemški model korporativnega upravljanja je značilen za države Srednje Evrope, skandinavske države, manj značilen za Belgijo in Francijo. Temelji na načelu družbene interakcije: vse strani, ki jih zanimajo dejavnosti korporacije, imajo pravico sodelovati v procesu odločanja (delničarji, menedžerji, osebje, banke, javne organizacije). Za nemški model je značilna šibka osredotočenost na borze in vrednost delničarjev pri upravljanju, saj podjetje samo nadzoruje svojo konkurenčnost in uspešnost.

Ameriški in nemški model korporativnega upravljanja sta dva nasprotna sistema, med katerima je veliko možnosti s prevladujočo prevlado enega ali drugega sistema in odražata nacionalne značilnosti določene države. Razvoj določenega modela korporativnega upravljanja v okviru tega okvira je odvisen predvsem od treh dejavnikov:

• mehanizem;
• funkcije in naloge;
• raven razkritja informacij.

Japonski model korporativnega upravljanja je nastala v povojnem obdobju na podlagi finančnih in industrijskih skupin (keiretsu) in je označena kot popolnoma zaprta, ki temelji na bančnem nadzoru, kar zmanjšuje problem menedžerskega nadzora.

Družinski model korporativnega upravljanja razširila po vsem svetu. Korporacije upravljajo člani iste družine.

V nastajajočih v Rusiji modeli korporativnega upravljanja načelo ločitve lastninskih in nadzornih pravic ni priznano. Sistem korporativnega upravljanja v Rusiji ne ustreza nobenemu od zgornjih modelov, nadaljnji razvoj poslovanje bo osredotočeno na več modelov korporativnega upravljanja hkrati.

Pogoji za uporabo ameriškega modela korporativnega upravljanja

Ameriški sistem korporativnega upravljanja je neposredno povezan z značilnostmi nacionalnega delniškega lastništva, ki so:

• najvišja stopnja razpršenosti kapitala ameriških korporacij, zaradi česar praviloma nobena od skupin delničarjev ne zahteva posebnega zastopstva v korporaciji;
• najvišja stopnja likvidnosti delnic, prisotnost visoko razvitih, kar vsakemu delničarju omogoča, da hitro in enostavno proda svoje delnice, vlagatelju pa jih kupi.

Ključne oblike tržnega nadzora za ameriški trg so številne združitve, prevzemi in odkupi podjetij, ki zagotavljajo učinkovit tržni nadzor nad dejavnostmi menedžerjev preko trga korporativnega nadzora.

Razlogi za uporabo nemškega modela korporativnega upravljanja

Nemški model izhaja iz dejavnikov, ki so neposredno nasprotni tistim, ki povzročajo ameriški model. Ti dejavniki so:

• koncentracija lastniškega kapitala med različnimi vrstami institucionalnih vlagateljev in razmeroma nižja stopnja njegove razpršenosti med zasebnimi vlagatelji;
• razmeroma šibek razvoj borznega trga.

Ameriški model korporativnega upravljanja

Tipična vodstvena struktura ameriške korporacije

Najvišji organ upravljanja družbe je skupščina delničarjev redno, vsaj enkrat letno. Delničarji sodelujejo pri upravljanju družbe tako, da sodelujejo pri glasovanju o vprašanjih uvedbe sprememb in dopolnitev statuta družbe, izvolitvi ali razrešitvi direktorjev ter pri drugih odločitvah, ki so najpomembnejše za dejavnost družbe, kot je reorganizacija družbe. in likvidacija družbe itd.

Hkrati so sestanki delničarjev večinoma formalne narave, saj imajo delničarji precej omejene možnosti sodelovanja pri upravljanju korporacije, saj je glavno breme resničnega upravljanja korporacije na upravnem odboru, ki je običajno zaupane naslednje glavne naloge:

• reševanje najpomembnejših korporativnih vprašanj;
• imenovanje in nadzor nad delovanjem uprave;
• nadzor finančne dejavnosti;
• zagotavljanje skladnosti dejavnosti družbe z veljavnimi pravnimi normami.

Glavna odgovornost upravnega odbora je zaščititi interese delničarjev in povečati njihovo premoženje. Zagotoviti mora raven upravljanja, ki zagotavlja rast vrednosti korporacije. V zadnjih letih je vse bolj opazen trend povečevanja vloge upravnega odbora pri upravljanju družbe. To se kaže predvsem v nadzoru finančnega stanja. Finančni rezultati dela družbe se obravnavajo na sejah upravnega odbora praviloma najmanj enkrat na četrtletje.

Za stanje v družbi so odgovorni člani upravnega odbora, ki so predstavniki delničarjev. Lahko so predmet upravne in kazenske odgovornosti v primeru stečaja korporacije ali izvršitve dejanj, katerih cilj je pridobitev lastne koristi v škodo interesov delničarjev korporacije.

Količinska sestava upravnega odbora se določi glede na potrebe učinkovitega upravljanja, njegovo minimalno število v skladu z državnimi zakoni pa je lahko od enega do tri.

Upravni odbor je izvoljen izmed notranjih in zunanjih (samostojnih) članov delniške družbe. Večina upravnega odbora je neodvisnih direktorjev.

Notranji člani so izbrani med korporativno upravo in so tako izvršni direktorji kot vodje družbe. Neodvisni direktorji so osebe, ki v družbi nimajo interesov. So predstavniki bank, drugih podjetij s tesnimi tehnološkimi ali finančnimi vezmi, znani pravniki in znanstveniki.

Obe skupini direktorjev oziroma, drugače povedano, vsi direktorji sta enako odgovorni za zadeve družbe.

Strukturno je upravni odbor ameriških korporacij razdeljen na stalne odbore. Število odborov in smer njihovega delovanja v vsaki korporaciji je različna. Njihova naloga je pripraviti priporočila o vprašanjih, ki jih sprejme upravni odbor. Upravni odbori imajo najpogosteje komisije za upravljanje in plače, revizijsko komisijo (revizijsko komisijo), finančno komisijo, volilno komisijo, komisijo za operativna vprašanja, v velikih korporacijah - komisije za odnose z javnostmi ipd. Ameriška komisija za vrednostne papirje in borzo mora imeti v vsaki korporaciji odbore za revizijo in prejemke.

Izvršni organ družbe je njena direkcija. Upravni odbor izbere in imenuje predsednika, podpredsednike, blagajnika, tajnika in druge vodje družbe, kot določa statut. Imenovani vodja korporacije ima zelo velika pooblastila in je odgovoren le upravnemu odboru in delničarjem.

Nemški model korporativnega upravljanja

Tipična vodstvena struktura nemške korporacije

Tipična struktura upravljanja nemškega podjetja je prav tako tristopenjska in jo predstavljajo skupščina delničarjev, nadzorni svet in uprava. Najvišji organ upravljanja je skupščina delničarjev. Njegova pristojnost vključuje reševanje vprašanj, značilnih za vse modele upravljanja delniških družb:

• izvolitev in razrešitev članov nadzornega sveta in sveta;
• postopek uporabe dobička družbe;
• imenovanje revizorja;
• spremembe in dopolnitve statuta družbe;
• sprememba vrednosti kapitala družbe;
• likvidacija podjetja itd.

Pogostost skupščin je določena z zakonom in statutom družbe. Skupščina poteka na pobudo organov upravljanja oziroma delničarjev, lastnikov najmanj 5 % delnic. Postopek priprave skupščine vključuje obveznost predhodne objave dnevnega reda skupščine in možnosti, ki jih za vsako vprašanje predlagata nadzorni svet in uprava. Vsak delničar lahko v enem tednu po objavi dnevnega reda predlaga svojo različico rešitve posameznega vprašanja. Odločitve na skupščini se sprejemajo z navadno večino glasov, najpomembnejše - s tremi četrtinami glasov na skupščini prisotnih delničarjev. Sklepi, sprejeti na seji, začnejo veljati šele, ko so overjeni pri notarju ali sodno overjeni.

Nadzorni svet opravlja funkcije nadzora nad gospodarska dejavnost podjetja. Sestavljajo ga predstavniki delničarjev in zaposlenih v podjetju. Poleg teh dveh skupin so lahko v nadzornem svetu tudi predstavniki bank in podjetij z ožjo poslovne povezave s tem podjetjem. Visoka zastopanost zaposlenih v družbi v nadzornem svetu z deležem do 50 % sedežev je značilnost nemškega sistema oblikovanja nadzornega sveta. Da bi se izognili nasprotju interesov med delničarji in zaposlenimi, ki so zastopani v nadzornem svetu, ima vsaka od teh strank pravico veta na izvolitev predstavnikov nasprotne skupine.

Glavna naloga nadzornega sveta je izbira vodij družbe in nadzor nad njihovim delom. Nabor vprašanj strateškega pomena v pristojnosti nadzornega sveta je jasno opredeljen in vključuje nakupe drugih družb, prodajo dela premoženja ali likvidacijo podjetja, obravnavo in potrjevanje letnih bilanc in poročil, večjih poslov in višine dividend.

Odločitve nadzornega sveta sprejemajo s tričetrtinsko večino glasov.

Velikost nadzornega sveta je odvisna od velikosti družbe. Minimalno članstvo mora biti najmanj trije člani. Nemška zakonodaja predpisuje velike nadzorne svete.

Člane nadzornega sveta izvolijo delničarji za dobo štirih poslovnih let po začetku delovanja. Člane nadzornega sveta lahko pred iztekom mandata ponovno izvoli skupščina s tričetrtinsko večino. Nadzorni svet izmed svojih članov izvoli predsednika in namestnika predsednika.

Upravni odbor se oblikuje iz vodstva družbe. Svet lahko sestavlja ena ali več oseb. Vodstvu je zaupana naloga neposrednega gospodarskega upravljanja podjetja in odgovornost za rezultate njegovega delovanja. Člane uprave imenuje nadzorni svet za dobo do petih let. Članom upravnega odbora je prepovedano kakršno koli sodelovanje komercialne dejavnosti poleg glavnega dela, kot tudi sodelovanje v organih upravljanja drugih družb brez soglasja nadzornega sveta. Delo odbora je zgrajeno na kolegialni osnovi, ko se odločitve sprejemajo na podlagi soglasja. V težkih situacijah, ko ni mogoče doseči soglasja, se odločitve sprejemajo z glasovanjem. Vsak član upravnega odbora ima en glas, sklep se šteje za sprejet, če je zanj glasovala večina članov upravnega odbora.

Glavne razlike med ameriškim in nemškim modelom

Glavne razlike med obravnavanimi modeli korporativnega upravljanja so naslednje:

• v ameriškem modelu so interesi delničarjev večinoma interesi majhnih zasebnih vlagateljev, izoliranih drug od drugega, ki so zaradi svoje neenotnosti močno odvisni od upravljanja korporacij. Kot protiutež tej situaciji se povečuje vloga trga, ki izvaja nadzor nad upravljanjem delniških družb preko trga korporativnega nadzora;
• v nemškem modelu so delničarji skupek dokaj velikih delničarjev, zato se lahko združujejo med seboj za uresničevanje svojih skupnih interesov in na tej podlagi trdno obvladujejo upravljanje delniške družbe. V takšni situaciji je vloga trga kot zunanjega nadzornika dejavnosti družbe močno zmanjšana, saj korporacija sama nadzoruje svojo konkurenčnost in uspešnost;

Glede na povedano je razlika v funkcijah upravnega odbora. V ameriškem modelu je to upravni odbor kot svet guvernerjev, ki dejansko vodi vse dejavnosti delniške družbe in je za to odgovoren skupščini delničarjev in državnim nadzornim organom.

V nemškem modelu upravljanja obstaja stroga ločitev funkcij upravljanja in nadzora. V njem ima upravni odbor nadzorni svet, natančneje nadzorni organ, in ne organ, ki izvaja popoln nadzor nad delniško družbo. Njegove kontrolne funkcije so neposredno povezane z zmožnostjo hitre spremembe sedanjega vodstva družbe v primeru, da njene dejavnosti prenehajo zadovoljevati interese delničarjev. Sodelovanje v nadzornih svetih predstavnikov drugih korporacij omogoča, da se pri dejavnostih korporacije upoštevajo ne le interesi njenih delničarjev, temveč tudi interesi drugih družb, tako ali drugače povezanih z njenimi dejavnostmi. Posledično interesi določenih skupin delničarjev nemške korporacije običajno ne prevladujejo, saj so na prvem mestu predstavljeni interesi družbe kot celote.

Če so interesi deležnikov delno v nasprotju z interesi podjetja, potem je za učinkovito delovanje zasebne lastnine znotraj korporacije treba vzpostaviti sistem spodbud in kontrol, ki bi uskladil interese udeležencev in uravnotežil koristi in stroški, povezani z oportunističnim vedenjem vodstva. Rešitev tega problema poteka v okviru sistema korporativnega upravljanja, ki se v vsakem nacionalnem gospodarstvu razlikuje glede na obstoječi institucionalni sistem.

Sistem korporativnega upravljanja predstavlja integriteto organizacijske elemente, ki je zasnovan tako, da ne ureja le razmerja med menedžerji in lastniki ter minimizira stroške agencije, temveč tudi usklajuje cilje vseh deležnikov ter zagotavlja učinkovito delovanje podjetja. To pomeni, da bi moral sistem korporativnega upravljanja udeležence spodbujati k razvoju takšnih strategij razvoja podjetja, katerih izvajanje bi vodilo k povečanju vrednosti poslovanja.

Ti odnosi so vzpostavljeni v skladu z zakonskimi in internimi korporativnimi standardi, zanje je značilna visoka stopnja dinamike in prilagajanja možne spremembe notranje in zunanje okolje delovanja korporacije.

Elementi sistema korporativnega upravljanja vključujejo:

· Udeleženci (subjekti) korporativnega upravljanja (na mikro in makro ravni).

· Objekti korporativnega upravljanja.

· Mehanizmi korporativnega upravljanja.

· Informacijska podpora korporativnemu upravljanju.

Slika 2.3.1. Elementi sistema korporativnega upravljanja

Udeleženci ali subjekti korporativni odnosi so finančno zainteresirane strani tako na mikro ravni - znotraj organizacije, kot na makro ravni - zunaj nje. Med udeleženci v korporativnih odnosih so finančni (banke, upniki itd.) in nefinančni subjekti (dobavitelji, kadri, regionalni in lokalne avtoritete organi).

Tabela 2.3.1.

Udeleženci korporativnih odnosov na mikro in makro ravni.

Udeleženci korporativnih odnosov na mikro ravni	Udeleženci korporativnih odnosov na makro ravni
Delničarji Večina (večji delničarji) Manjšinski (mali delničarji) Imetniki kontrolnega blokinskega deleža Delni delničarji Prednostni delničarji	Zvezna tržna komisija dragoceni papirji(FCSM Rusije), strokovni nasvet na področju korporativnega upravljanja pri Zvezni službi za finančne trge (FFMS) Rusije
skupščina delničarjev	Svetovna banka
Upravni odbor (nadzorni svet) (nadzorna funkcija) Izvršni direktorji Neizvršni direktorji (zunaj) Neodvisni direktorji	Borze (Ruski trgovalni sistem - RTS, Moskovska medbančna valutna borza MICEX itd.)
Izvršilni organ (funkcija upravljanja) Edini izvršni direktor kolegij (odbor) Ø Najvišji menedžerji Ø Predsednik (CEO)	Nacionalno združenje udeležencev na borzi (NAUFOR), ki združuje posrednike, trgovce, upravljavce vrednostnih papirjev in depozitarje (PARTAD)
Imetniki obveznic	Nekomercialno partnerstvo"Nacionalni svet za korporativno upravljanje"
podružnice	Odbor za korporativno upravljanje pri Ruski zvezi industrijalcev in podjetnikov (RSPP)
Posojilodajalci	Ruski inštitut za borzo in upravljanje
Strateški vlagatelji	Inštitut strokovnih direktorjev
dobavitelji	Ceh za naložbe in finančni analitiki
osebje	Inštitut za notranje revizorje
Posredniki	Ruski inštitut direktorjev
Finančni posredniki	Ruska unija borz
svetovalci	Inštitut za korporativno pravo in management
Neodvisni cenilci	Zavarovalnice (zagotavljajo storitve zavarovanja odgovornosti za direktorje in vodje)
revizorji	Združenje managerjev
Storitev kontrole in revizije	Združenje ruskih bank
analitiki	Združenje neodvisnih direktorjev
revizijska komisija	Rusko združenje za varstvo pravic vlagateljev
Specializirani registrar	Mednarodne bonitetne agencije (Standard & Poor's itd.)
Korporativni sekretar	Globalni forum korporativnega upravljanja
Regionalne, lokalne oblasti	arbitražno sodišče
	Zvezna protimonopolna služba Rusije
	Inštitut strokovnih revizorjev
	Organizacija za gospodarsko sodelovanje in razvoj (OECD)

Na predmete korporativnega upravljanja lahko pripišemo:

Ø Lastniška struktura in vpliv (transparentnost lastniške strukture, koncentracija lastništva in vpliv delničarjev).

Ø Pravice delničarjev (postopek skupščine in usklajevanja, lastninske pravice, ukrepi za zaščito pred prevzemi).

Ø Preglednost razkritja informacij in revizije (vsebina razkritih informacij, pravočasnost in dostopnost razkritih informacij, revizijski postopek).

Ø Porazdelitev odgovornosti in pooblastil v smislu odločanja, vključno s hierarhično strukturo odločanja.

Ø Struktura in učinkovitost dela upravnega odbora (neodvisnost upravnega odbora, vloga upravnega odbora).

Ø Korporativne vrednote, kodeksi ravnanja in drugi standardi dobrega ravnanja.

Ø Strategije za vrednotenje uspešnosti celotnega podjetja kot celote in prispevka posameznega zaposlenega.

Ø Mehanizmi poslovnih odnosov z investitorji, večjimi delničarji, predstavniki višjega vodstva ali drugimi odgovornimi osebami, ki sprejemajo pomembne strateške odločitve v družbi.

Ø Mehanizmi interakcije in sodelovanja med člani upravnega odbora, vodstvom in zaposlenimi v korporaciji.

Ø Upravljanje s tveganji, pa tudi posebno obvladovanje tveganj v primerih, ko je lahko nasprotje interesov udeležencev v korporativnih odnosih še posebej pomembno.

Ø Spodbude finančne in vodstvene narave v obliki denarnih nagrad, napredovanj in drugih oblik motivacije, ki spodbujajo vodilne, srednje vodje in zaposlene v podjetjih k odgovornemu in vestnemu odnosu do svojih dolžnosti ter povečanju zanimanja za delo.

Za zmanjšanje stroškov agencij so potrebni zanesljivi mehanizmi korporativnega upravljanja – notranji in zunanji .

notranji mehanizmi upravni odbor in natečaj za pooblastila delničarjev.

Upravni odbor izvolijo delničarji. On pa imenuje izvršno vodstvo korporacije, ki mu je odgovorno, ki deluje kot posrednik med vodstvom in delničarji ter ureja njihove odnose.

Natečaj za pooblastila delničarjev .

Najvišji organ v delniški družbi je skupščina delničarjev oziroma lastnikov družbe. Odločitve na skupščini delničarjev se sprejemajo z večino glasov. Večja kot je koncentracija glasov med določenim številom delničarjev, večji je njihov vpliv na odločitve skupščine.

Vse odločitve seje lahko razdelimo v tri skupine:

sklepe o statutu družbe,

o izbiri sestave upravnega odbora in izvršnih direktorjev,

· odločitve v zvezi s trenutnim korporativnim upravljanjem.

Za nadzor dejavnosti družbe je treba najprej nadzorovati skupščino delničarjev.

Delničar lahko sodeluje pri skupščina osebno ali preko zastopnika. Predstavnik delničarja se skupščine udeleži na podlagi pooblastila, ki to pravico potrjuje in je notarsko overjeno. Delničar ima pravico, da za svojega zastopnika imenuje katero koli osebo. Vprašanja, povezana s postopkom izdaje pooblastila, ureja posebna zakonodaja (Civilni zakonik Ruske federacije).

V državah z razvitim borznim trgom vodstvo pogosto ob sklicu skupščine delničarjev zahteva od njih pooblastilo za glasovalno pravico do svojih delnic in ga praviloma ob učinkovitem vodenju družbe prejme od večine. delničarjev. Toda v primeru slabega vodenja družbe lahko skupina delničarjev skuša pridobiti tudi pooblastilo od večjega števila (ali večine) drugih delničarjev za sodelovanje pri glasovanju v njihovem imenu in glasovanje proti trenutni sestavi družbe. Višje vodstvo.

Pomemben pogoj za delovanje tega mehanizma je visoka stopnja razpršenosti delnic na trgu. V nasprotnem primeru lahko uprava družbe nezadovoljni del delničarjev blokira s sklenitvijo določenih dogovorov z lastniki velikih paketov delnic.

Zaradi visoke koncentracije lastništva in majhnega obsega delnic, s katerimi se prosto trguje na trgu, je uporaba tega mehanizma v ruskih razmerah precej omejena. Ima pa domača korporativna praksa primere, kako je bilo pridobivanje pooblastil pomembne skupine delničarjev uporabljeno za prestrezanje nadzora nad družbo s strani ene skupine delničarjev drugi, z zamenjavo upravnega odbora in izvršnega vodstva.

V ruskih razmerah upravljavci - lastniki uporabljajo naslednje metode za zagotavljanje nadzora nad glasovi na skupščini delničarjev:

· odkup delnic družbe na račun sredstev družbe z naknadno prodajo delnic pod pogojem glasovanja po navodilih upravljavcev;

· uvedba materialnih in upravnih sankcij do zaposlenih - lastnikov delnic, ki bodo svoje delnice prodali, ali tistih, ki lahko na skupščini glasujejo proti direktorjem družbe;

· privabljanje lokalnih oblasti za uvedbo administrativnih omejitev dejavnosti posrednikov, ki kupujejo delnice zaposlenih;

· uvedba omejitev v statutu družbe glede lastništva določenega števila delnic ene osebe (pravne ali fizične).

Na zunanje mehanizme kontrole vključujejo vladno regulacijo, trg korporativnih vrednostnih papirjev, trg korporativnega nadzora in stečaj.

Državna ureditev povezane z zakonodajnimi vidiki delovanja gospodarskih družb in stečajnimi postopki. Država vzpostavlja standarde delovanja podjetij: računovodski sistem in načela revizije.

Trg podjetniških vrednostnih papirjev je prostor, ki organizira naložbene procese in zagotavlja mehanizme za nastanek in izmenjavo finančna sredstva. Tu se oblikuje tržna cena osnovnega kapitala podjetij, ki ima pomemben disciplinski učinek na upravljanje.

Na trgu korporativnega nadzora poteka proces prenosa lastništva in nadzora nad podjetji z ene skupine delničarjev in vodstva na drugo. Dejstvo je, da borza odraža le prenos lastninskih pravic. Z določeno koncentracijo lastništva postane mogoče pridobiti nadzor nad korporacijo. V tem primeru lahko lastnik zamenja vodstvo in prestrukturira podjetje, da bi povečal njegovo vrednost. Takšna operacija

je smiselno, če je kapital podjetja na borzi podcenjen, kar je največkrat povezano z neučinkovitim upravljanjem.

Stečajno orodje upniki uporabljajo v primeru, da družba ne more izpolniti svojih obveznosti in upniki ne potrdijo načrta za izhod iz krize, ki ga predlaga vodstvo družbe. Sprejete odločitve so usmerjene v interese upnikov, zahteve delničarjev v zvezi s premoženjem družbe pa so zadnje izpolnjene.

Namen stečajnega postopka je izterjati izgube upnikom in prenesti neučinkovito upravljano premoženje v roke učinkovitih novih lastnikov.

Stečajni postopek lahko povzroči:

· Likvidacija podjetja;

· sprememba lastnika podjetja;

prodaja podjetja kot nepremičninskega kompleksa;

poravnalna pogodba z upniki;

· finančno »ozdravitev« podjetja.

V stečajnem postopku uprava in upravni odbor izgubita nadzor nad družbo, ki preide na sodno imenovanega stečajnega upravitelja ali stečajnega upravitelja.

Ruska podjetja uporabljajo stečajni postopek kot a učinkovito orodje izsiljevanje, ki lahko vodi v prevzem ali prodajo dela premoženja družbe. Vnaprej se ustvarijo obveznosti, ki zadostujejo za prijavo pri sodnih organih. V dogovoru s skupino se imenuje nov arbitražni upravitelj. Lastnika se obrača s predlogom za sklenitev »poravnalne pogodbe« pod določenimi pogoji. V nasprotnem primeru se stečajni postopek zaključi, premoženje JSC se proda novim lastnikom, denar pa gre upnikom, ki so vpleteni v izsiljevanje. Uporaba tega mehanizma za izvedbo stečajnega postopka je možna v zvezi z visoka stopnja korupcija v Rusiji.

Informacijska podpora sistema korporativnega upravljanja je sestavljena iz notranje in zunanje podpore .

Zunanja informacijska podpora predstavljajo naslednji regulativni dokumenti: Civilni zakonik Ruska federacija, Zakon o delniških družbah, Zakon o trgu vrednostnih papirjev, predpisi FCSM Rusije, dodatni pravni akti (o davkih, stečaju itd.), Pravila kotacije na borzi.

Vzpostavitev sistema korporativnega upravljanja v podjetju se izvaja ob upoštevanju določb zveznega zakona št. 208-FZ z dne 26. decembra 1995 "O delniških družbah" (s spremembami 1. decembra 2007, 1. januarja 2008). ) in Kodeks Zvezne komisije za vrednostne papirje Rusije, ki ima svetovalni značaj. Čeprav imajo njegova priporočila določeno moč. Če na primer prisotnost določenih odborov in služb ni urejena z zakonom št. 208-FZ, se lahko priporoča kodeks. To velja na primer za delovno mesto korporativnega sekretarja ali nadzorno-revizijske službe.

Notranja informacijska podpora.

Vodstvo družbe ima široka pooblastila za oblikovanje sistema korporativnega upravljanja na podlagi temeljitega preučevanja statuta in drugih internih dokumentov ter na podlagi razvoja lastnega Kodeksa družbe. Statut in drugi interni dokumenti družbe s statusom odprte delniške družbe so zavezujoči in jih sodišča obravnavajo kot pravni vir, ki ureja dejavnosti družbe, skupaj z zakonom št. 208-FZ in zakonodajo o vrednostnih papirjih. Toda listine in interni dokumenti podjetja ne bi smeli biti v nasprotju z veljavno zakonodajo.

Interni dokumenti družbe vključujejo statut, kodeks upravljanja javnih delniških družb, uredbo o upravnem odboru, uredbo o revizijski komisiji, uredbo o komisiji za korporativno upravljanje, uredbo o kadrovski komisiji in komisiji za prejemke, uredbo o komisiji za strateško načrtovanje in finance, uredba o izvršilnih organih, uredba o korporativnem sekretarju, uredba o skupščini delničarjev, uredba o politiki dividend, uredba o informacijski politiki, uredba o revizijski komisiji, uredba o obvladovanju tveganj, uredba o notranji kontroli. In tudi dogovori s člani upravnega odbora, dogovor z generalnim direktorjem, dogovor s korporativnim sekretarjem, zapisnik seje upravnega odbora, urniki za pripravo izredne skupščine delničarjev.

Dodatni dokumenti omogočajo podrobnejšo ureditev postopka za delovanje upravnih organov in zmanjšanje obsega listine ob upoštevanju zapletenosti postopka za njeno spreminjanje in dopolnitev. V številnih členih zakona št. 208-FZ je stavek "... če ni drugače določeno v statutu družbe" precej pogost. Ta klavzula predstavlja široko področje delovanja upravnega odbora na področju korporativnega upravljanja

Tabela vsebuje zbirni seznam vprašanj, glede katerih lahko vodstveni organi industrijske organizacije določijo svoje standarde.

Tabela 2.3.2.

Seznam vprašanj korporativnega upravljanja, ki jih je treba samostojno podrobno opredeliti v statutu in drugih internih dokumentih družbe

Parameter	Vprašanja korporativnega upravljanja so neodvisno podrobno opredeljena v statutu in drugih internih dokumentih družbe
Čas	Obdobje zbiranja in izplačila dividend na prednostne delnice določene vrste (če so kumulativne). Časovno obdobje, v katerem mora organizacija delničarjem posredovati zahtevane informacije v okviru priprav na skupščino delničarjev. Rok, v katerem delničar ali skupina delničarjev, ki ima v lasti najmanj 2 % glasovalnih delnic družbe, predloži predloge kandidatov upravnemu odboru, če je na dnevnem redu izredne skupščine delničarjev vprašanje o njegovi izvolitvi s kumulativno glasovanje (pozneje 30 dni). Rok za izvedbo obvezne izredne skupščine delničarjev za izvolitev upravnega odbora s kumulativnim glasovanjem je krajši od 70 dni od dneva odločitve o njej.
Vrstni red/metoda (predpisi)	5. Postopek za izplačilo dividend. 6. Postopek za sprejemanje sklepov skupščine o vrstnem redu njenega vodenja. 7. Postopek sklica in vodenja sej upravnega odbora. 8. Postopek za delo komisij upravnega odbora. 9. Postopek izvolitve revizijske komisije. 10. Postopek in razlogi za izvolitev novih članov upravnega odbora v primeru predčasne prenehanja pooblastil prejšnjega. 11. Postopek imenovanja delavcev v kontrolno-revizijski službi. Drugi primeri, v katerih so transakcije predmet postopka odobritve velike posle(posli v zvezi z nepremičninami, katerih vrednost je od 25 do 50 % knjigovodske vrednosti sredstev organizacije).
Kvantitativni kazalniki
Število glasov	13. Sklepčnost za izvedbo seje kolegijalnega izvršilnega organa. 14. Sklepčnost za izvedbo ponovne skupščine delničarjev velikih delniških družb (število delničarjev je več kot 500 tisoč), na primer najmanj 20 % uveljavljajočih se delnic z glasovalno pravico. 15. Število glasov, potrebnih za izdajo in plasiranje obveznic in drugih vrednostnih papirjev, zamenljivih v delnice, če je slednje mogoče pretvoriti v 25 % ali več v predhodno plasiranih navadnih delnicah organizacije. Odstotek glasovalnih delnic v rokah manjšinskega delničarja, ki daje pravico zahtevati sejo upravnega odbora o določenem obsegu vprašanj (na primer 2 % delnic z glasovalno pravico).
Omejitve	17. Omejitve števila delnic v lasti enega delničarja in njihove skupne nominalne vrednosti ter omejitve največjega števila glasov, podeljenih enemu delničarju. 18. Omejitev števila organizacij, v katerih so lahko člani upravnega odbora hkrati člani upravnega odbora (ne več kot 5). Omejitev števila komisij upravnega odbora, ki vključujejo njegove člane (ne več kot 3).
Organizacijska struktura upravljanja	20. Število članov upravnega odbora, vključno z neodvisnimi direktorji (najmanj 3 ali najmanj 1/4 njegovih članov). Število in struktura komisij upravnega odbora.
Kazalniki stroškov	22. Prejemki izvršnih in neizvršnih direktorjev. Višina nadomestila posrednika, ki sodeluje pri plasiranju dodatnih vrednostnih papirjev organizacije z vpisom (po zakonu ne sme presegati 10% cene plasiranja teh vrednostnih papirjev).
Kvalitativni kazalniki
Obseg pooblastil/pristojnosti	24. Pristojnost komisij upravnega odbora. 25. Pristojnosti upravnega odbora za odločanje o znižanju plač generalnemu direktorju in članom upravnega odbora v primeru izplačila dividend v nepopolnem znesku ali na nedoločen datum. 26. Prenos v pristojnost upravnega odbora za odobritev poslov v višini 10 % ali več knjigovodske vrednosti sredstev organizacije. Opredelitev pojma "samostojni direktor". Možnost izdelave kriterijev za ugotavljanje poslov povezanih oseb poleg meril, ki jih določa zakon
Zahteve po informacijah	29. Seznam dodatnih podatkov o kandidatih za organe organizacije, ki so izvoljeni na skupščini delničarjev. 30. Seznam informacij, ki so dodatno vključene v letno poročilo organizacije. 31. Obveščanje neobvladujočih delničarjev o njihovi pravici do prodaje svojih delnic delničarju (ali skupini delničarjev), ki ima v lasti najmanj 30 % navadnih delnic. Oprostitev oseb, ki pridobijo kontrolni delež, obveznosti predložitve ponudbe delničarjem za prodajo njihovih deležev med transakcijo za pridobitev nadzora.
Drugi parametri	33. Oblikovanje sklada za korporativizacijo zaposlenih iz čistega dobička (sredstva se porabijo za pridobitev delnic organizacije, ki jih prodajo njeni delničarji za kasnejšo plasiranje med zaposlene). 34. Druge predkupne pravice, ki jih dajejo prednostne delnice (razen predkupne pravice do dividend v primerjavi z imetniki navadnih delnic). 35. Možnost nedenarne oblike plačila delnic organizacije ob njihovi pridobitvi. 36. Primeri, ko se dividende izplačujejo iz premoženja organizacije.

Vprašanja za razpravo:

1. Kaj je bistvo agencijske teorije in agencijskih stroškov?

2. Kaj je bistvo teorije sostorilcev? Katere gospodarske subjekte lahko uvrstimo med deležnike?

3. Kateri odnosi so vključeni v sistem korporativnih odnosov?

4. Kateri so glavni subjekti korporativnih odnosov in njihovi korporativni interesi?

5. Kakšna je razlika med menedžerskim pristopom k bistvu korporativnega upravljanja in pristopom z vidika ekonomske teorije?

6. Pojasni prispevek A. Burleyja in J. Minze k oblikovanju teorije korporativnega upravljanja.

7. Pojasnite pristop pogodbene teorije podjetja k korporativnemu upravljanju.

8. Pojasni prispevek Rafaela La Porte k oblikovanju teorije korporativnega upravljanja.

9. Kaj je bistvo celostnega pristopa k preučevanju problemov korporativnega upravljanja?

10. Kaj je bistvo sistema korporativnega upravljanja? Kaj je njen namen?

11. Kateri elementi tvorijo sistem korporativnega upravljanja?

12. Kakšna je razlika med finančnimi in nefinančnimi udeleženci v korporativnih odnosih?

13. Kakšna je razlika med notranjimi in zunanjimi mehanizmi korporativnega upravljanja?

14. Kako deluje mehanizem korporativnega upravljanja »tekmovanje za pooblastila delničarjev«?

15. Zakaj je mogoče stečajni mehanizem opredeliti kot zunanji mehanizem korporativnega upravljanja?

16. Kakšna je razlika med notranjim in zunanjim informacijsko podporo korporativno upravljanje?

17. Kateri so glavni parametri, ki jih lahko nastavi podjetje lastno naročilo organizacije?

Test:

	Znesek izgub za vlagatelje, ki je povezan z delitvijo lastninskih in nadzornih pravic, z neusklajenostjo interesov lastnikov kapitala in agentov, ki upravljajo s tem kapitalom, se imenujejo: a) transakcijski stroški; b) transakcijski stroški; c) stroški agencije.
	Navzkrižje interesov "zastopnik-principal" je posledica dejstva, da: a) so dejanja zastopnika usmerjena v interesu principala; b) so dejanja zastopnika usmerjena v interese zastopnika lastnika; c) dejanja zastopnika so usmerjena v interese upravitelja.
	Kot povratne informacije, ki potrjujejo ustrezno izpolnjevanje agencijskih obveznosti, so: a) letna poročila vodij; b) računovodski izkazi in zunanje revizijsko poročilo; c) letna poročila upravnega odbora.
	Teorija neskladja med interesi korporacije in interesi družbe se imenuje: a) teorija sostorilcev; b) teorija agencijskih stroškov; c) teorija podjetja Coase.
	Delničar ima pravico, da za svojega zastopnika imenuje: a) katero koli osebo; b) samo član upravnega odbora; c) oseba, ki je delničar; d) vodja podjetja.
	Korporativno upravljanje proučuje razmerje: a) med večjimi in manjšinskimi delničarji; b) med korporacijo (delničarji, menedžerji) in zunanjimi deležniki (dobavitelji, potrošniki, upniki, vlada); c) med delničarji in poslovodnimi delavci družbe na eni strani ter zaposlenimi v družbi na drugi strani; d) vse našteto.
	Notranji problem agencijskih odnosov je konflikt: a) med direktorji in delničarji, b) med menedžerji; c) med večjimi in manjšinskimi delničarji.
	Struktura družbe in njenih organov upravljanja – upravni odbor, predpisi za zunanje in notranje vodstvene interakcije, izbor in razporeditev vodstvenega kadra odražajo: a) regulativni in pravni vidik korporativnega upravljanja; b) organizacijski vidik korporativnega upravljanja; c) informacijski vidik korporativnega upravljanja; d) kulturni in etični vidik korporativnega upravljanja.
	Pravila, ki se odražajo v dokumentih družbe, ustvarjajo a) institucionalno nadgradnjo družbe; b) institucionalni okvir podjetja; c) institucionalno okolje podjetja.
	Institucionalno okolje družbe so: a) pravila, ki se odražajo v dokumentih družbe in institucionalni nadgradnji; b) institucionalna osnova in institucionalna nadgradnja; c) institucije, ki so zunanje za zadevno podjetje - centralizirane norme, pravila in normativi nacionalne in poslovne kulture, pravila poslovne skupnosti ipd.
	V proces oblikovanja pogojev za interakcijo sodelujejo: a) vsi udeleženci korporativnih odnosov; b) delničarji, člani upravnega odbora, višji menedžerji; c) osebe, ki jih zajema sistem razmerij moči.
	Kot gospodarska disciplina, ki je širša glede obravnavanih vprašanj, je: a) "management"; b) "korporativno upravljanje"; c) Nemogoče je nedvoumno odgovoriti.
	Problem ločitve nadzora od lastništva je prvič obravnavan v delu: a) A. Burley in J. Minza "Moderna korporacija in zasebna lastnina" leta 1932; b) M. Jensen in W. Meckling "Teorija podjetja..." leta 1976 c) R. Coase "Narava podjetja" leta 1937
	Revolucija Rafaela La Porte je posledica dejstva, da glavno vlogo v zunanjih mehanizmih korporativnega upravljanja pripisuje: a) borzi, ki ocenjuje kapitalizacijo podjetja; b) upravni odbor; c) pravni instrumenti.
	Kritika Rafaela La Porte je povezana z zanemarjanjem v njegovi teoriji: a) ekonomskih vidikov korporativnega upravljanja, zlasti vidikov konkurence; b) pravni vidiki; c) etični vidiki, moralne norme in družbena odgovornost poslovanja.
	Integriran in bonitetni pristop pri korporativnem upravljanju je značilen za: a) obdobje začetka korporativnega upravljanja; b) obdobje 1980. c) moderni oder razvoj korporativnega upravljanja.
	Finančni udeleženci v korporativnih odnosih so: a) banke, upniki; b) dobavitelji, osebje; c) regionalne in lokalne oblasti.
	Udeleženci korporativnih odnosov na makro ravni so: a) upravni odbor; b) Svetovna banka; borze, Odbor za korporativno upravljanje pri Ruski zvezi industrijalcev in podjetnikov; c) delničarji: večinski in manjšinski.
	Koncentracija lastništva in vpliva s strani delničarjev se nanaša na predmet korporativnega upravljanja kot: a) lastniška struktura; b) pravice delničarjev; c) preglednost razkritja in revizija; d) strukturo in delovanje upravnega odbora.
	Mehanizmi notranjega nadzora vključujejo: a) trg vrednostnih papirjev podjetij; b) upravni odbor; c) trg korporativnega nadzora.
	Postopek prenosa lastništva in nadzora nad podjetji z ene skupine delničarjev in upravljanja na drugo se izvaja: a) na borzi; b) s posredovanjem vladne agencije; c) na trgu korporativnega nadzora.
	Organizacijsko strukturo upravljanja družbe razumemo kot: a) Celostno enotnost naslednjih elementov: mehanizmov korporativnega nadzora, postopkov odločanja, stopnje vpliva kapitalskega trga na notranje upravljanje družbe, ki so med seboj tesno povezani. s finančnim sistemom, ki deluje v gospodarstvu, gospodarsko zakonodajo, normami ekonomskega obnašanja prebivalstva, ki jih je oblikoval prejšnji gospodarski razvoj b) odporen na krizne razmere in druge negativne manifestacije cel komplet notranje in ločene strukturne enote, ki se nahajajo v hierarhičnem zaporedju, ki ga določa poslanstvo in strateške cilje korporacije z vertikalnimi in horizontalnimi odnosi.

Naloge za samostojno delo:

Teme eseja.

1. Bistvo korporativnega upravljanja: resnica se rodi v sporih.

2. Povezava med subjektom upravljanja in subjektom korporativnega upravljanja.

3. Prispevek Rafaela La Porte k oblikovanju teorije korporativnega upravljanja.

4. Vloga ekonomskih dejavnikov in konkurence v študijah Roe M.

5. Lastnosti sodobnih pristopov za študij korporativnega upravljanja.

7. Notranji in zunanji podatki.

8. Regulativne zahteve za razkritje informacij v Rusiji.

9. Standardi korporativnega upravljanja.

10. Razmerje med razkritjem in vrednostjo podjetja.

Pomanjkanje enotnega razumevanja modela korporativnega upravljanja v svetu poudarja dejstvo, da na tem področju trenutno poteka globoka reforma. Zaradi naraščajoče vloge zasebnega sektorja, globalizacije in spreminjajočih se konkurenčnih razmer je problem korporativnega upravljanja najbolj aktualen v današnjem poslovnem svetu. Praksa korporativnega upravljanja neposredno vpliva na priliv tujih investicij v gospodarstva držav, brez oblikovanja učinkovitega sistema korporativnega upravljanja ni mogoče zagotoviti priliva investicij. Zato je problem korporativnega upravljanja za države z gospodarstvom v tranziciji izjemno pomemben.

Namen usposabljanja je preučiti osnove korporativnega upravljanja, sistem zaščite pravic in interesov delničarjev in vlagateljev z namenom povečanja učinkovito delovanje in povečati naložbeno privlačnost podjetja.

Cilji predmeta so obvladovanje sistema za zagotavljanje učinkovitega delovanja družbe ob upoštevanju zaščite interesov njenih delničarjev, vključno z mehanizmom za urejanje notranjih in zunanjih tveganj; razmisliti o oblikah korporativnega nadzora, katerega eden od notranjih mehanizmov je upravni odbor; določiti vlogo neodvisnih direktorjev pri upravljanju delniške družbe, znake in dejavnike oblikovanja korporativnega upravljanja v Rusiji.

V uvodni temi "Upravljanje podjetja: bistvo, elementi, ključna vprašanja" Razmislimo o bistvu korporativnega upravljanja, opredelimo elemente in izpostavimo njegove ključne probleme.

Korporativno upravljanje (v ožjem pomenu) je proces, s katerim korporacija zastopa in služi interesom vlagateljev.

Korporativno upravljanje (v širšem smislu) je proces, v skladu s katerim se vzpostavi ravnovesje med gospodarskimi in družbenimi cilji, med individualnimi in javnimi interesi.

V delniški družbi bi moralo takšno upravljanje temeljiti na prednostnih nalogah interesov delničarjev, upoštevati izvajanje lastninskih pravic in ustvarjati korporativno kulturo z nizom skupnih tradicij, stališč in načel vedenja.

pod korporativnim upravljanjem v delniških družbah se razume sistem odnosov med organi upravljanja in uradniki izdajatelja, lastniki vrednostnih papirjev (delničarji, lastniki obveznic in drugih vrednostnih papirjev), pa tudi drugimi zainteresiranimi stranmi, tako ali drugače vključenimi v upravljanje. izdajatelja kot pravne osebe.

Če povzamemo te definicije, lahko rečemo, da je sistem korporativnega upravljanja organizacijski model, po katerem mora delniška družba zastopati in varovati interese svojih delničarjev.

Tako področje korporativnega upravljanja vključuje vsa vprašanja, povezana z zagotavljanjem učinkovitosti družbe, izgradnjo znotraj- in medpodjetniških odnosov družbe v skladu s sprejetimi cilji, varovanjem interesov njenih lastnikov, vključno z ureditvijo notranja in zunanja tveganja.

Dodeli naslednje elemente korporativno upravljanje:

Etični temelji delovanja družbe, ki so v spoštovanju interesov delničarjev;

Dolgoročno doseganje strateške cilje njeni lastniki - na primer visoka donosnost na dolgi rok, višja dobičkonosnost od vodilnih na trgu ali dobičkonosnost nad povprečjem panoge;

Skladnost z vsemi zakonskimi in regulativnimi zahtevami za podjetje.

Razen skladnosti podjetja z zakonskimi in regulativnimi zahtevami je trg tisti, ki nadzoruje upravljanje podjetij bolj kot organi oblasti. Če se ne upoštevajo pravila dobrega korporativnega upravljanja, družbi ne grozijo denarne kazni, temveč škoda njenemu ugledu na kapitalskem trgu. Ta škoda bo povzročila zmanjšanje zanimanja vlagateljev in padca tečajev delnic. Poleg tega bo omejeval možnosti za nadaljnje poslovanje in naložbe v družbo zunanjih vlagateljev ter škodoval možnostim družbe za izdajo novih vrednostnih papirjev. Zato zahodna podjetja za ohranitev naložbene privlačnosti pripisujejo velik pomen spoštovanju pravil in predpisov korporativnega upravljanja.

Med ključnimi vprašanji korporativnega upravljanja izpostavljamo naslednja:

Problem agencije - neusklajenost interesov, zloraba pooblastil;

Pravice delničarjev - kršitev pravic manjšinskih (malih) delničarjev, koncentriran nadzor in dilema notranjega nadzora;

Razmerje moči – struktura in načela upravnega odbora, transparentnost, sestava komisij, neodvisni direktorji;

Investicijska skupnost - institucije in samoorganizacija;

Profesionalnost direktorjev - strateško usmerjen sistem korporativnega upravljanja, kakovost odločitev in strokovno znanje direktorjev.

Tema "Teorije in modeli korporativnega upravljanja" bodite pozorni na temeljno načelo korporativnega upravljanja – načelo ločitve lastništva in nadzora. Delničarji so lastniki kapitala družbe, vendar pravica do nadzora in upravljanja tega kapitala v bistvu pripada poslovodstvu. Hkrati je uprava najeti agent in je odgovorna delničarjem. Za razliko od lastnikov je menedžment, ki ima potrebne strokovne veščine, znanje in kvalitete, sposoben sprejemati in izvajati odločitve, ki so usmerjene v najboljšo uporabo kapitala. Zaradi delegiranja funkcij korporativnega upravljanja nastane problem, ki ga v ekonomski literaturi poznamo kot agencijski problem (A. Berle, G. Mine), tj. ko se interesi lastnikov kapitala in menedžerjev, ki jih najamejo za upravljanje s tem kapitalom, ne sovpadajo.

Po pogodbeni teoriji podjetja (R. Coase, 1937) je treba za rešitev zastopniškega problema med delničarji kot dobavitelji kapitala in menedžerji kot upravljavci tega kapitala skleniti pogodbo, ki najbolj v celoti določa vse pravice in pogoje razmerja med strankama. Težava je v tem, da je v pogodbi nemogoče vnaprej predvideti vse situacije, ki se lahko pojavijo v procesu poslovanja. Zato se bodo vedno pojavile situacije, v katerih bo vodstvo odločalo samostojno. Zato pogodbeni stranki ravnata po načelu rezidualne kontrole, t.j. ko ima uprava pravico odločati po lastni presoji pod določenimi pogoji. In če se delničarji s tem dejansko strinjajo, lahko povzročijo dodatne stroške zaradi neusklajenosti interesov. Ta vprašanja sta zelo pozorno obravnavala Michael Jensen in William Macling, ki sta v 70. letih 20. stoletja oblikovala teorijo agencijskih stroškov, po kateri bi moral biti model korporativnega upravljanja zgrajen tako, da bi minimiziral stroške agencij. Hkrati so stroški agencije znesek izgube za vlagatelje, ki je povezan z delitvijo lastništva in nadzora.

Tako lahko rečemo, da je glavni ekonomski razlog za nastanek problema korporativnega upravljanja kot takega ločitev lastništva od neposrednega upravljanja premoženja. Zaradi takšne ločitve se neizogibno povečuje vloga najetih menedžerjev, ki neposredno vodijo dejavnosti izdajatelja, zaradi česar nastanejo različne skupine udeležencev v odnosih, ki se razvijajo v zvezi s takšnim upravljanjem, od katerih vsak zasleduje svoje interese. .

Po razkritju številnih primerov neskladja med prioritetami korporativnih menedžerjev in interesi lastnikov v zahodnih državah se je začela razprava. Številne družbe so dale prednost rasti pred dobičkonosnostjo. To je bilo v rokah ambicioznih menedžerjev in je služilo njihovim interesom, vendar je škodilo dolgoročnim interesom delničarjev. Ko gre za velike korporacije, 80. let. 20. stoletje pogosto imenovano desetletje menedžerjev. Vendar pa je v 90. letih. situacija se je spremenila in v središču razprave je več teorij korporativnega upravljanja, ki so prevladovale v zadnjem času:

- teorije sokrivca, katerega bistvo je obvezen nadzor vodstva družbe s strani vseh zainteresiranih, ki izvajajo sprejeti model korporativnih odnosov. Šteje se tudi v najširši razlagi korporativnega upravljanja kot upoštevanje in varovanje interesov tako finančnih kot nefinančnih vlagateljev, ki prispevajo k dejavnostim družbe. Hkrati lahko nefinančni vlagatelji vključujejo zaposlene (specifična znanja za korporacijo), dobavitelje (specifična oprema), lokalne oblasti (infrastruktura in davki v interesu korporacije);

- agencijska teorija, ki obravnava mehanizem korporativnih odnosov skozi orodje agencijskih stroškov; primerjalna institucionalna analiza, ki temelji na identifikaciji univerzalnih določil sistemov korporativnega upravljanja pri izvajanju primerjave med državami.

Številne korporacije (upravljane v skladu s konceptom vrednosti za delničarje) se osredotočajo na dejavnosti, ki lahko dodajo vrednost družbi (delniški kapital) in zmanjšajo ali prodajo enot, ki ne morejo dodati vrednosti podjetju.

Korporacije se torej osredotočajo na ključna področja svojega delovanja, na katerih so si nabrali največ izkušenj. Dodati je mogoče, da dobro korporativno upravljanje, ki se uporablja za ruska podjetja, pomeni tudi enako obravnavo vseh delničarjev, ki izključujejo katerega koli od njih iz prejemanja ugodnosti od družbe, ki ne veljajo za vse delničarje.

Oglejmo si glavne modele korporativnega upravljanja, opredelimo glavna temeljna načela in elemente ter na kratko opišemo modele.

Na področju korporativnega prava obstajajo trije glavni modeli korporativnega upravljanja, ki so značilni za države z razvitimi tržnimi odnosi: angloameriški, japonski in nemški. Vsak od teh modelov se je oblikoval v zgodovinsko dolgem obdobju in odraža predvsem specifičnost nacionalni pogoji družbeno-ekonomski razvoj, tradicije, ideologija.

Razmislite o anglo-ameriškem modelu korporativnega upravljanja, ki je značilen za ZDA, Združeno kraljestvo, Avstralijo.

Osnovna načela angloameriškega sistema so naslednja.

1. Ločitev premoženja in obveznosti družbe ter premoženja in obveznosti lastnikov korporacije. To načelo zmanjšuje tveganje poslovanja in ustvarja fleksibilnejše pogoje za privabljanje dodatnega kapitala.

2. Ločitev lastništva in nadzora nad družbo.

3. Obnašanje družbe, usmerjeno v maksimiranje premoženja delničarjev, je zadosten pogoj za povečanje blaginje družbe. To načelo vzpostavlja skladnost med posameznimi cilji ponudnikov kapitala in družbenimi cilji gospodarskega razvoja družbe.

4. Maksimizacija Tržna vrednost delnic družbe je zadosten pogoj za povečanje premoženja delničarjev. To načelo temelji na dejstvu, da je trg vrednostnih papirjev naraven mehanizem, ki omogoča objektivno ugotavljanje realne vrednosti podjetja in s tem merjenje blaginje delničarjev.

5. Vsi delničarji imajo enake pravice. Velikost deleža različnih delničarjev lahko vpliva na odločanje. Na splošno lahko domnevamo, da imajo tisti, ki imajo velik delež v korporaciji, večjo moč in vpliv. Hkrati z veliko močjo lahko deluje v škodo interesov malih delničarjev. Seveda se pojavi protislovje med enakostjo pravic delničarjev in veliko večjim tveganjem tistih, ki vlagajo velike količine kapitala. V tem smislu morajo biti pravice delničarjev zaščitene z zakonom. Takšne delničarske pravice vključujejo na primer pravico do glasovanja pri reševanju ključnih vprašanj, kot so združitve, likvidacije itd.

Glavni mehanizmi za izvajanje teh načel v anglo-ameriškem modelu so upravni odbor, trg vrednostnih papirjev in trg korporativnega nadzora.

Nemški model korporativnega upravljanja je značilen za države srednje Evrope. Temelji na načelu družbene interakcije - vse strani (delničarji, vodstvo, delovni kolektiv, ključni dobavitelji in potrošniki izdelkov, banke in različne javne organizacije), ki jih zanimajo dejavnosti korporacije, imajo pravico sodelovati pri odločanju. proces.

Metaforično povedano, vsi so na isti ladji in so pripravljeni sodelovati in sodelovati drug z drugim, s čimer utirajo pot te ladje v morju tržne konkurence.

Zanj so značilni naslednji glavni elementi:

Dvotirna struktura upravnega odbora;

zastopanje zainteresiranih strani;

Univerzalne banke;

Navzkrižno lastništvo delnic.

Za razliko od angloameriškega modela je upravni odbor sestavljen iz dveh organov – uprave in nadzornega sveta. Naloge nadzornega sveta so glajenje stališč skupin udeležencev v podjetju (nadzorni svet daje mnenje upravnemu odboru), medtem ko svet guvernerjev (izvršni odbor) razvija in izvaja strategijo, ki je usmerjena v usklajevanje interesov. vseh udeležencev v podjetju. Razdelitev funkcij omogoča svetu guvernerjev, da se osredotoči na zadeve podjetja.

Tako je v nemškem modelu korporativnega upravljanja glavni organ upravljanja kolektiven. Za primerjavo: v anglo-ameriškem modelu upravni odbor izvoli generalnega direktorja, ki samostojno oblikuje celotno vodstveno ekipo najvišji nivo in ima možnost spreminjanja svoje sestave. Pri nemškem modelu celotno vodstveno ekipo izvoli nadzorni svet.

Nadzorni svet je sestavljen tako, da odraža vse ključne poslovne vezi družbe. Zato so v nadzornih svetih pogosto prisotni bankirji, predstavniki dobaviteljev ali potrošnikov produktov. Enakih načel se pri volitvah članov nadzornega sveta drži tudi delovni kolektiv. Ne gre za dejstvo, da je polovica nadzornega sveta - delavci in zaposleni v korporaciji. Delovni kolektiv izvoli tiste člane nadzornega sveta, ki lahko družbi z vidika delovnega kolektiva zagotovijo največjo korist.

Hkrati se nemški sindikati nimajo pravice vmešavati v notranje zadeve korporacij. Svoje težave ne rešujejo na ravni podjetij, temveč na ravni upravnih ozemelj – zemljišč. Če si sindikati prizadevajo zvišati minimalno plačo, morajo ta pogoj izpolnjevati vsa podjetja v deželah.

Treba je opozoriti, da so nemške poslovne banke univerzalne in hkrati nudijo široko paleto storitev (kreditiranje, posredniške in svetovalne storitve), tj. lahko hkrati igra vlogo investicijska banka, ki opravlja vsa dela v zvezi z izdajo delnic.

Za japonski model upravljanja podjetij je značilna družbena kohezija in soodvisnost, ki temelji na japonski kulturi in tradiciji. Sodobni model korporativnega upravljanja se je oblikoval po eni strani pod vplivom teh tradicij, po drugi strani pa pod vplivom zunanjih sil v povojnem obdobju.

Za japonski model korporativnega upravljanja je značilno naslednje:

sistem večjih bank;

Mrežna organizacija zunanjih interakcij podjetij;

Sistem doživljenjskega zaposlovanja.

Banka ima pomembno vlogo in opravlja različne funkcije (upnik, finančni in investicijski analitik, finančni svetovalec ipd.), zato si vsako podjetje z njo prizadeva vzpostaviti tesne odnose.

V vsakem horizontalno podjetje obstaja ena glavna banka, lahko sta dve v vertikalnih skupinah.

Ob tem imajo pomembno vlogo različna neformalna združenja – sindikati, klubi, strokovna združenja. Na primer, za FIG je to predsedniški svet skupine, katerega člani so izvoljeni izmed predsednikov glavnih podjetij skupine s formalnim ciljem ohranjanja prijateljskih odnosov med vodji podjetij. V neformalnem okolju poteka izmenjava pomembnih informacij in mehki dogovor o ključnih odločitvah glede aktivnosti skupine. Ključne odločitve razvija in sprejema ta organ.

Mrežna organizacija zunanjih interakcij podjetij vključuje:

Prisotnost elementov mreže - sveti, združenja, klubi;

Praksa gibanja vodstva znotraj skupine;

volilna intervencija;

Trgovanje znotraj skupine.

Razširjena je tudi praksa gibanja vodstva znotraj skupine. Na primer, vodja montažnega obrata je lahko za daljše obdobje dodeljen dobavitelju komponent, da skupaj reši problem.

Prakso selektivnega poseganja v proces upravljanja pogosto izvaja glavna banka podjetja, ki prilagaja svoj finančni položaj. Za izhod iz kriznega stanja katerega koli podjetja v skupini se izvajajo skupni ukrepi več podjetij. Stečaj podjetij, ki sodijo v finančne in industrijske skupine, je zelo redek pojav.

Izpostavil bi vlogo trgovanja znotraj skupine kot zelo pomembnega elementa mrežne interakcije znotraj skupine, kjer je glavna vloga trgovskih družb usklajevanje dejavnosti skupine na vse vidike trgovine. Ker so skupine zelo raznoliki konglomerati, se veliko materialov in komponent kupuje in prodaja znotraj skupine. Zunanje za skupino trgovinske posle se izvajajo tudi preko centralne trgovske družbe, zato je promet takih podjetij praviloma zelo velik. Hkrati so tudi transakcijski stroški zelo nizki. Zato je trgovski pribitek majhen.

Sistem vseživljenjskega zaposlovanja modela lahko opišemo takole: "Ko se enkrat pojaviš v delovni družini, ostaneš član za vedno."

Tema "Načela korporativnega upravljanja" oblikovana so temeljna načela*, ki jih je razvila Organizacija za gospodarsko sodelovanje in razvoj (OECD) Naravo in značilnosti sistema korporativnega upravljanja na splošno določajo številni splošni ekonomski dejavniki, makroekonomska politika in raven konkurence na trgih. za blago in proizvodne dejavnike. Struktura korporativnega upravljanja je odvisna tudi od pravnega in ekonomskega institucionalnega okolja, poslovna etika zavedanje okoljskih in javnih interesov s strani korporacije.

Ne obstaja enoten model upravljanja podjetij. Hkrati je delo, opravljeno v Organizaciji za ekonomsko sodelovanje in razvoj (OECD), razkrilo nekaj skupnih elementov, na katerih temelji korporativno upravljanje. Vodilni dokument OECD "Načela korporativnega upravljanja" opredeljuje temeljna stališča poslanstva korporacij, ki temeljijo na teh skupnih elementih. Oblikovani so tako, da pokrivajo različne obstoječe modele. Ta "načela" se osredotočajo na probleme upravljanja, ki so nastali kot posledica ločitve lastništva od upravljanja. Upoštevajo se tudi nekateri drugi vidiki, povezani s procesi odločanja v podjetjih, kot so okoljska in etična vprašanja, ki pa so podrobneje obravnavani v drugih dokumentih OECD (vključno s "Smernico" za nadnacionalna podjetja, "Konvencijo" in "Priporočilo o boju proti podkupovanju"), kot tudi v dokumentih drugih mednarodnih organizacij.

V kolikšni meri se družbe držijo temeljnih načel dobrega korporativnega upravljanja, postaja vse pomembnejši dejavnik pri naložbenih odločitvah. Posebej pomemben je odnos med praksami korporativnega upravljanja in zmožnostjo podjetij, da pridobijo sredstva pri veliko širšem krogu vlagateljev. Če naj države v celoti izkoristijo globalni kapitalski trg in zbirajo dolgoročni kapital, morajo biti prakse upravljanja podjetij prepričljive in razumljive. Tudi če se podjetja ne zanašajo predvsem na tuje vire financiranja, lahko upoštevanje dobrih praks korporativnega upravljanja okrepi zaupanje domačih vlagateljev, zniža stroške kapitala in na koncu spodbudi stabilnejše vire financiranja.

Opozoriti je treba, da na korporativno upravljanje vpliva tudi odnos med udeleženci v sistemu upravljanja. Obvladujoči delničarji, ki so lahko posamezniki, družine, zavezništva ali druge družbe, ki delujejo prek holdinga ali z vzajemnim lastništvom delnic, lahko pomembno vplivajo na vedenje podjetij. Institucionalni vlagatelji kot imetniki lastniškega kapitala na nekaterih trgih vse bolj zahtevajo glasovalne pravice pri upravljanju podjetij. Posamezni delničarji na splošno neradi uveljavljajo svoje upravljavske pravice in ne morejo mimo skrbeti, ali jih večinski delničarji in vodstvo obravnavajo pravično. Posojilodajalci imajo pomembno vlogo v nekaterih sistemih vlade in imajo možnost izvajanja zunanjega nadzora nad dejavnostmi korporacij. Zaposleni in drugi deležniki pomembno prispevajo k dolgoročnemu uspehu in uspešnosti podjetij, medtem ko vlade ustvarjajo splošne institucionalne in pravne strukture za korporativno upravljanje. Vloga vsakega od teh akterjev in njihove interakcije se med državami zelo razlikujejo. Deloma ta razmerja urejajo zakoni in podzakonski akti, deloma pa prostovoljno prilagajanje spreminjajočim se razmeram in tržnim mehanizmom.

V skladu z načeli korporativnega upravljanja OECD bi morala struktura korporativnega upravljanja varovati pravice delničarjev. Glavne vključujejo: zanesljive metode registracije lastninskih pravic; odtujitev ali prenos delnic; pravočasno in redno pridobivanje potrebnih informacij o družbi; sodelovanje in glasovanje na skupščinah delničarjev; udeležba na volitvah upravnega odbora; delež v dobičku podjetij.

Struktura korporativnega upravljanja mora torej zagotavljati enako obravnavo delničarjev, vključno z malimi in tujimi delničarji, saj je treba vsem zagotoviti učinkovito zaščito v primeru kršitve njihovih pravic.

Okvir korporativnega upravljanja bi moral priznati zakonske pravice deležnikov in spodbujati aktivno sodelovanje med podjetji in deležniki za ustvarjanje bogastva in delovnih mest ter zagotavljanje vzdržnosti finančnega zdravja podjetij.

finančne krize V zadnjih letih potrjujejo, da sta načeli transparentnosti in odgovornosti bistveni v sistemu učinkovitega korporativnega upravljanja. Okvir korporativnega upravljanja bi moral zagotavljati pravočasno in natančno razkritje informacij o vseh bistvenih zadevah v zvezi z družbo, vključno s finančnim položajem, uspešnostjo, lastništvom in upravljanjem družbe.

V večini držav OECD se obsežne informacije zbirajo tako na obvezni kot prostovoljni osnovi o velikih podjetjih, s katerimi se trguje na borzi, in v velikih podjetjih, ki ne kotirajo na borzi, in se nato razširjajo širokemu krogu uporabnikov. Javno razkritje je običajno potrebno vsaj enkrat letno, v nekaterih državah pa je treba te podatke posredovati polletno, četrtletno ali celo pogosteje v primeru večjih sprememb v podjetju. Podjetja, ki niso zadovoljna z minimalnimi zahtevami po razkritju, pogosto prostovoljno posredujejo informacije o sebi kot odgovor na zahteve trga.

Tako postane jasno, da je strogi režim razkrivanja glavni steber spremljanja trga podjetij in je ključnega pomena za uveljavljanje glasovalne pravice delničarjev. Izkušnje držav z velikimi in aktivnimi delniškimi trgi kažejo, da je razkritje lahko tudi močno orodje za vplivanje na vedenje podjetij in zaščito vlagateljev. Strog režim razkritja lahko pomaga pri zbiranju kapitala in ohranjanju zaupanja v borze. Delničarji in potencialni vlagatelji potrebujejo dostop do rednih, zanesljivih in primerljivih informacij, ki so dovolj podrobne, da lahko ocenijo kakovost upravljanja, ki ga izvaja uprava, ter sprejemajo ozaveščene odločitve o vrednotenju, lastništvu in glasovanju delnic. Nezadostne ali nejasne informacije lahko poslabšajo delovanje trga, povečajo stroške kapitala in povzročijo nenormalno razporejanje virov.

Razkritje pomaga tudi pri boljšem razumevanju javnosti strukture in delovanja podjetij, korporativno politiko in uspešnost v zvezi z okoljskimi in etičnimi standardi ter odnos podjetij s skupnostmi, v katerih delujejo.

Zahteve po razkritju podjetij ne bi smele predstavljati nepotrebnih upravnih bremen ali neupravičenih stroškov. Prav tako ni treba, da podjetja razkrivajo podatke o sebi, ki bi lahko ogrozili njihov konkurenčni položaj, razen če je razkritje takih informacij potrebno za sprejemanje dobro informirane naložbene odločitve in preprečitev zavajanja vlagatelja. Za določitev minimalnih informacij, ki jih je treba razkriti, številne države uporabljajo "koncept pomembnosti". Pomembne informacije so opredeljene kot informacije, katerih opustitev ali napačna predstavitev bi lahko vplivala na ekonomske odločitve, ki jih sprejemajo uporabniki informacij.

Revidirani računovodski izkazi, ki prikazujejo finančno uspešnost in finančni položaj podjetja (običajno bilanca stanja, izkaz poslovnega izida, izkaz denarnih tokov in pojasnila k računovodskim izkazom), so najpogostejši vir informacij o podjetjih. Dva glavna namena računovodskih izkazov v njihovi sedanji obliki sta zagotoviti ustrezne kontrole in podlago za vrednotenje vrednostnih papirjev. Zapisniki razprav so najbolj uporabni, če jih beremo v povezavi s priloženimi računovodskimi izkazi. Vlagatelje zanimajo predvsem informacije, ki lahko osvetlijo možnosti za podjetje.

Poleg informacij o svojih poslovnih ciljih podjetja spodbujamo, da razkrijejo tudi svoje etične, okoljske in druge zaveze javne politike. Takšne informacije so lahko koristne za vlagatelje in druge uporabnike informacij, da bi najbolje ocenili odnos med podjetji in skupnostmi, v katerih delujejo, ter korake, ki so jih podjetja naredila za dosego svojih ciljev.

Ena od temeljnih pravic vlagateljev je pravica do informacij o lastniški strukturi v zvezi s podjetjem in razmerju njihovih pravic do pravic drugih lastnikov. Različne države pogosto zahtevajo razkritje podatkov o lastništvu, potem ko dosežejo določeno raven lastništva. Takšni podatki lahko vključujejo informacije o pomembnih delničarjih in drugih osebah, ki obvladujejo ali bi lahko obvladovali družbo, vključno z informacijami o posebnih glasovalnih pravicah, sporazumih med delničarji o lastništvu nadzornih ali velikih deležev, pomembnih navzkrižnih deležih in medsebojnih jamstvih. Od podjetij se pričakuje, da bodo poročala tudi o poslih s povezanimi osebami.

Vlagatelji potrebujejo informacije o posameznih članih upravnega odbora in glavnih uradnikih, da lahko ocenijo njihove izkušnje in kvalifikacije ter možnost navzkrižja interesov, ki bi lahko vplivala na njihovo presojo.

Poudariti je treba, da delničarjem tudi ni vseeno, kako se nagrajuje delo članov uprav in izvršnih direktorjev. Od podjetij se na splošno pričakuje, da zagotovijo zadostne informacije o prejemkih, izplačanih članom upravnega odbora in glavnim izvršnim direktorjem (posamezno ali skupno), da bodo vlagatelji lahko pravilno ocenili stroške in koristi politike prejemkov ter vpliv shem pridobljenih interesov, kot je možnost pridobitve delnic, o uspešnosti.

Uporabniki finančnih informacij in udeleženci na trgu potrebujejo informacije o pomembnih tveganjih, ki so razumno predvidljiva. Takšna tveganja lahko vključujejo tveganja, povezana z določeno industrijo ali geografskim območjem; odvisnost od nekaterih vrst surovin; tveganja na finančnem trgu, vključno s tveganji, povezanimi z obrestnimi merami ali menjalnimi tečaji; tveganja, povezana z izvedenimi finančnimi instrumenti in zunajbilančnimi posli, ter tveganja, povezana z okoljsko odgovornostjo.

Razkritje informacij o tveganjih je najučinkovitejše, če upošteva značilnosti obravnavanega sektorja gospodarstva. Koristno je tudi poročati, ali podjetja uporabljajo sisteme za spremljanje tveganj.

Podjetja spodbujamo, da posredujejo informacije o ključnih zadevah v zvezi z zaposlenimi in drugimi deležniki, ki lahko pomembno vplivajo na rezultate poslovanja družbe.

Tema "Korporativni nadzor: temelji, motivacija, obrazci" Upoštevajo se razlogi in oblike nadzora ter obnašanje subjektov (delničarjev, finančnih institucij in organizacij ipd.) pri ustreznih oblikah nadzora.

Korporativni nadzor v širšem pomenu besede je niz priložnosti za pridobitev koristi od dejavnosti korporacije, ki je tesno povezan s konceptom, kot je »korporativni interes«.

Korporativno upravljanje je trajno, zaporedno zagotavljanje korporativnih interesov in se izraža v korporativnem nadzoru.

Razlogi za vzpostavitev korporativnega nadzora so lahko:

Oblikovanje obsežne in povezane tehnološke, industrijske, tržne in finančne verige;

Koncentracija virov;

Konsolidacija trgov ali oblikovanje novih trgov, širitev deleža korporacij na obstoječem trgu;

Konsolidacija / oblikovanje novih trgov ali širitev deleža družbe na obstoječem trgu;

Zaščita interesov lastnika kapitala, krepitev položaja menedžerjev, t.j. prerazporeditev pravic in pooblastil subjektov korporativnega nadzora;

Odstranitev konkurenčnih družb;

Povečanje velikosti nepremičnine itd.

Te najbolj razširjene baze delujejo skozi vso zgodovino delniških družb. Vpliv in vloga vsakega od njih se s časom in gospodarskih razmerah. Vendar obstoj razlogov za vzpostavitev korporativnega nadzora še ne pomeni njegovega dejanskega izvajanja. Za spremembo obstoječe strukture nadzora je treba zbrati objektivne dejavnike, ki zagotavljajo takšno spremembo.

Nadzor je povezan s pravico do upravljanja lastniškega kapitala delniških družb, tehnološki proces, denarni tokovi. V tem smislu sodelovanje v kapitalu korporacije, pa tudi posedovanje licenc, tehnologij, znanstvenega in tehničnega razvoja povečujeta možnosti nadzora. Dostop do finančnih virov in zunanjega financiranja ima pomembno vlogo. Za velike delniške družbe obstaja velika odvisnost od virov denarnega kapitala, zato imajo institucije, ki zagotavljajo njegovo koncentracijo, ključno vlogo pri krepitvi korporativnega nadzora.

Hkrati se interakcija delniške družbe z drugimi korporacijami izraža v konkurenci in rivalstvu »korporativnih interesov«. Različni korporativni interesi, ki trčijo, vodijo v spremembo ciljev korporativnega nadzora in upravljanja.

Po drugi strani je takšna kategorija, kot je motivacija korporativnega nadzora, povezana z kopičenjem in koncentracijo priložnosti, ki zagotavljajo korporativno upravljanje, s katerim se doseže zadovoljevanje interesov podjetij. Vendar motivacija za nadzor ne izvira vedno iz interesov določene korporacije; ta motivacija se lahko hrani z interesi drugih, konkurenčnih korporacij. Res je tudi, da je v želji po nadzoru mogoče zaslediti interese, ki so zunaj korporacije, a so hkrati precej blizu in »prijazni«.

Razmislite o oblikah korporativnega nadzora: delničarski, vodstveni in finančni, od katerih je vsaka zastopana različne kategorije pravne in fizične osebe.

Nadzor delničarjev predstavlja možnost sprejetja ali zavrnitve določenih odločitev delničarjev z zahtevanim številom glasov. Je primarna oblika nadzoruje in odraža interese delničarjev družbe.

Izvajanje korporativnega nadzora, predvsem nadzora delničarjev, omogoča čim bolj neposreden naložbeni proces brez sodelovanja kreditnih institucij. Vendar pa razvoj neposrednih oblik naložb otežuje individualno naložbeno izbiro, zaradi česar potencialni vlagatelj išče kvalificirane svetovalce in dodatne informacije. Zato je zgodovina korporacije nenehno povezana, po eni strani z maksimalno demokratizacijo naložbenih oblik, po drugi strani pa s povečanjem števila finančnih posrednikov, ki jih predstavljajo finančne institucije.

Nadzor upravljanja predstavlja sposobnost posameznikov in/ali pravnih oseb, da zagotovijo vodenje gospodarskih dejavnosti podjetja, kontinuiteto vodstvenih odločitev in struktur. Je izpeljana oblika korporativnega nadzora od nadzora delničarjev.

Finančni nadzor je možnost vplivanja na odločitve delniške družbe z uporabo finančnih instrumentov in posebnih skladov.

Vloga finančnih organizacij je zagotoviti korporaciji finančna sredstva, mehanizem za kroženje sredstev. Predstavljajo bodisi končne lastnike kapitala, ki pridobivajo lastniške kontrolne pravice, delnice, bodisi posojajo podjetju iz sredstev, izposojenih od lastnikov denarnih prihrankov. V obeh primerih gre za širitev neposrednih virov financiranja družbe.

Tako je primarna funkcija kreditnih in finančnih institucij posojati družbi. Finančni nadzor se oblikuje na podlagi kreditnih razmerij. Zaradi tega je finančni nadzor v nasprotju z delniškim nadzorom, saj se oblikuje v procesu izbire med lastnimi in zunanjimi viri financiranja delniške družbe. Odvisnost delniške družbe od zunanjih virov financiranja, pa tudi širitev teh virov povečuje pomen finančnega nadzora.

Razvoj kreditno-finančnih institucij in organizacij ter širjenje njihove vloge pri financiranju poslovnih subjektov vodi v razvoj odnosov nadzora. Slednji postajajo vse bolj zapleteni in so razporejeni na različne ravni. V gospodarstvu se oblikuje situacija univerzalne odvisnosti in odgovornosti:

korporacije ---- pred delničarji, ki so lahko velike finančne in kreditne organizacije ---- pred lastniki prihrankov ---- pred korporacijo.

Zlasti »demokratizacijo« korporativnega nadzora omogoča razvoj pokojninskih in zavarovalnih varčevalnih sistemov v družbi. Zasebna nedržavna pokojninskih skladov, ki je ustanovljen na podlagi velike delniške družbe, akumulira znatna dolgoročna finančna sredstva, ki jih je mogoče vložiti v lastniški kapital podjetij. Z ekonomskega vidika so pokojninski skladi v lasti svojih članov, t.j. zaposleni v korporaciji. Ti skladi lahko akumulirajo znatne količine denarja in tako prispevajo k razvoju nadzora delničarjev. Storitve za strokovno vodenje Sredstva pokojninskih skladov običajno zagotavljajo finančne institucije.

Podobne situacije se razvijajo v zavarovalnicah.

V praksi je na eni strani nenehna želja po združevanju vseh oblik nadzora, po drugi strani pa proces koncentracije določenih oblik nadzora med različnimi subjekti vodi v določeno demokratizacijo korporativnega nadzora kot celote.

Vzpostavitev nadzora nad družbo prek znatnega povečanja tako delničarskega kot finančnega nadzora zahteva preusmeritev znatnih finančnih virov. Upravljavci skladov (banč) se v želji, da bi vzpostavili nadzor nad določeno korporacijo, znašli v situaciji »navzkrižja interesov«: strank in podjetij. Da bi se temu izognili, tudi menedžerji sami državne institucije vzpostaviti določene omejitve pri uresničevanju korporativnih interesov tistih finančnih institucij, ki so odgovorne širokim množicam posameznih lastnikov sredstev, ki jih zbirajo te organizacije. Država določa okvir za sodelovanje finančnih institucij pri nadzoru podjetij.

Tema »Upravni odbori in izvršilni organi izdajateljev» shematično predstavlja strukturo upravnega odbora in značilnosti neodvisnega upravnega odbora v skladu s priporočili OECD.

Eden od notranjih mehanizmov nadzora nad dejavnostmi poslovodstva, ki je namenjen zagotavljanju spoštovanja pravic in interesov delničarjev, je upravni odbor, ki ga izvolijo delničarji. Upravni odbor pa imenuje izvršno vodstvo korporacije, ki je za svoje dejavnosti odgovorno upravnemu odboru. Tako je upravni odbor nekakšen posrednik med vodstvom in delničarji korporacije, ki ureja njihove odnose. V kanadskem in ameriškem sistemu obstaja praksa zavarovanja članov uprave pred nepričakovano odgovornostjo.

Shematično je struktura upravnega odbora podjetja naslednja (na primer v Kanadi):

1/3 - upravljanje;

Združevanje funkcij generalnega direktorja in predsednika upravnega odbora;

Vodenje v korporativni strategiji - skupaj z vodstvom je treba razviti sistem meril za oceno uspešnosti strateškega načrta korporacije, da se zagotovi kolektivno razumevanje kakovosti in zanesljivosti odločitev, ne da bi se zmanjšala raven odprtosti podjetja. razprava članov upravnega odbora;

Aktiven nadzor nad delovanjem vodstva – upravni odbor naj se ukvarja s spremljanjem, motiviranjem in vrednotenjem dejavnosti vodstva;

Neodvisnost – objektivnost presoje uprave o stanju družbenih zadev bodisi zaradi večje udeležbe članov uprave – zunanjih direktorjev, bodisi zaradi imenovanja osebe, ki ne sodi v vodstveni krog, na mesto predsednika uprave, imenovanje neodvisnega "vodje" upravnega odbora. Ustanovitev specializiranih komisij, sestavljenih izključno iz zunanjih direktorjev (na področju revizije);

Nadzor nad izvajanjem revizije - uprava je odgovorna za zagotavljanje odprtosti in dostopa do finančnih informacij, ki zahtevajo analizo in potrditev letnega poročila, periodično medletno poročanje, prevzema pa tudi odgovornost za skladnost družbe z zakonodajo;

Nadzor nad imenovanjem članov upravnega odbora - sodelovanje v razpravi poslovodstva pri izbiri članov upravnega odbora na letni skupščini delničarjev nima odločilnega vpliva. V nekaterih državah OECD to nalogo vse bolj nadzorujejo nečlani upravnega odbora;

Odgovornost do delničarjev in družbe – treba je oceniti in razviti notranjo in zunanjo »civilno« odgovornost korporacije (korporativna etika);

Redna samoevalvacija - z vzpostavitvijo in izvajanjem meril uspešnosti za svoje člane in samoevalvacijo.

Teh sedem načel, ki se nanašajo na vlogo uprave, bi moralo služiti kot osnova za posebne pobude za podjetje za izboljšanje korporativnega upravljanja.

V ruski praksi, če imate v lasti 70% delnic družbe, lahko v upravni odbor uvedete 7 članov od 9.

Med merili, ki veljajo za neodvisne direktorje, je mogoče razlikovati naslednje:

Visoka izobrazba, doktor znanosti;

Izkušnje v podobnem podjetju (na primer v Kanadi - 10 let);

Starost do 60 let (v Kanadi - 64-67 let);

Ni lastnik nobenih delnic te družbe;

Lojalnost do menedžmenta, t.j. neodvisnost presoje in izražanja.

Tako je na primer v upravnem odboru tovarne slaščic Krasny Oktyabr od 19 članov upravnega odbora 6 neodvisnih.

Tako v literaturi kot v praksi med najpogostejšimi vzroki kriz v podjetju izpostavljamo napake pri upravljanju. Med številom neodvisnih direktorjev in spremljanjem krize obstaja povezava: manjša kot je kvota neodvisnih direktorjev v upravnem odboru, večja je verjetnost krize v upravljanju in obratno.

Opozoriti je treba, da številni izdajatelji nimajo določb, ki bi urejale izvolitev in sestavo upravnih odborov, ki bi določale zahteve glede usposobljenosti članov upravnega odbora, njihove neodvisnosti ter oblik zastopanja malih delničarjev in zunanjih vlagateljev na upravni odbor. Pogosto obstajajo situacije, ko v nasprotju z zakonom več kot polovico upravnega odbora sestavljajo osebe, ki so hkrati člani kolegijskega izvršilnega organa, in celo seje teh organov upravljanja potekajo skupaj.

Člani upravnega odbora, ki zastopajo interese malih delničarjev ali zunanjih vlagateljev, so pogosto izključeni iz objektivnih informacij o izdajatelju, ki so nujne za učinkovito izvajanje njihovih pooblastil. Obstoječi postopki sklica in vodenja sej upravnega odbora za večino ruskih izdajateljev ne vsebujejo zahtev glede postopka, časa in količine informacij, ki se posredujejo članom upravnega odbora za odločanje, ni meril za ocenjevanje uspešnosti članov upravnega odbora in izvršnih organov. Posledično niti prejemki članov upravnega odbora in izvršnih organov niti njihova odgovornost v nobenem primeru niso odvisni od rezultatov finančno-gospodarske dejavnosti izdajatelja.

Hkrati pa ni posebnih pravic članov upravnega odbora, kar članom upravnega odbora - predstavnikom manjšin ali neodvisnim direktorjem - ne omogoča, da bi prejeli informacije, potrebne za izvajanje svojih pooblastil.

Niti listine niti interni dokumenti izdajateljev praviloma ne vsebujejo jasnega seznama nalog članov upravnega odbora in izvršnih organov, kar ne omogoča popolnega izvajanja zakonodajnih norm, ki določajo odgovornost za neizpolnjevanje teh nalog. V primeru kršitev, ki jih storijo direktorji in menedžerji družbe, bi morali imeti delničarji možnost vložiti tožbo proti upravitelju v slabi veri, vendar se to pravilo v praksi praktično ne uporablja.

Mali delničarji se soočajo z velikimi izzivi pri iskanju zaščite pred vodstvenimi zlorabami, zlasti s potrebo po plačilu znatnih državnih pristojbin.

Po navedbah zvezni zakon z dne 26. decembra 1995 št. 208-FZ "O delniških družbah" ima upravni odbor družbe pravico začasno odstraniti upravitelje, ki so po njegovem mnenju naredili napako, ne da bi čakal na izredno sejo delničarji. S tem bodo po našem mnenju zaščitene pravice večjih delničarjev. Poleg tega čl. 78 zakona razširja seznam večjih poslov (vključno s posojili, zastavami, krediti in garancijami), povezanih s pridobitvijo, odtujitvijo ali možnostjo odtujitve s strani družbe 25 % ali več premoženja po knjigovodski vrednosti na dan zadnjega poročanja. datum (razen poslov nakupa in prodaje ter poslov s plasiranjem z vpisom (realizacijo) navadnih delnic družbe). Skupščina in upravni odbor se bosta zdaj odločila, da ne bosta zavezala, ampak bosta potrdila večji posel.

Na temo: "Posebnosti korporativnega upravljanja v prehodnem gospodarstvu Rusije" izpostavljene so posebnosti nacionalnega modela korporativnega upravljanja. Institucionalni in integracijski trendi v procesu tržnih preobrazb v Rusiji so privedli do oblikovanja podjetniškega sektorja, ki vključuje velika industrijska in industrijska ter komercialna delniška podjetja, finančne in industrijske skupine, holdinge in transnacionalne družbe, ki v večji meri določajo vodilno vlogo pri zagotavljanju gospodarske rasti države.

Trenutno so značilnosti sistema korporativnega upravljanja v Rusiji naslednje:

Relativno visok delež menedžerjev v velikih podjetjih v primerjavi s svetovno prakso;

Precej nizek delež bank in drugih finančnih institucionalnih vlagateljev;

Pravzaprav ni takšne nacionalne skupine institucionalnih vlagateljev, kot so pokojninski skladi, ki so najpomembnejši tržni akterji v razvitih državah s tržnim gospodarstvom;

Nerazvit trg vrednostnih papirjev zagotavlja nizko likvidnost delnic večine podjetij in nezmožnost privabljanja naložb iz sektorja malih podjetij;

Podjetja zaradi nerazvitosti borznega trga niso zainteresirana za zagotavljanje dostojnega ugleda in preglednosti informacij;

Odnosi z upniki ali delničarji so za poslovneže pomembnejši kot odnosi z lastniki;

Najpomembnejša značilnost je »prozornost« lastninskih razmerij: narava privatizacije in poprivatizacijsko obdobje sta privedla do tega, da je praktično nemogoče potegniti jasne meje med resničnimi in nominalnimi lastniki.

Sprememba strategije nekaterih ruskih podjetij v smeri zagotavljanja sistema finančne "transparentnosti" je povzročila pretirano povečanje stroškov prehoda na mednarodne standarde računovodskega poročanja (MSRP) oziroma "splošno sprejeta računovodska načela" (GAAP). . V Rusiji so med prvimi ta prehod izvedla podjetja, kot so Gazprom, RAO UES Rusije, Yukos in dr. Reforma sistema računovodstva in finančnega poročanja bo zahtevala znatne materialne stroške in čas.

Upoštevajte, da med pomembni dejavniki ki vplivajo na oblikovanje nacionalnega modela korporativnega upravljanja, je mogoče razlikovati:

Struktura deleža v družbi;

Posebnosti finančnega sistema kot celote kot mehanizma za preoblikovanje varčevanja v naložbe (vrste in razporeditev finančnih pogodb, stanje finančnih trgov, vrste finančnih institucij, vloga bančnih institucij);

Razmerje virov financiranja družbe;

Makroekonomska in gospodarska politika v državi;

Politični sistem (obstajajo številne študije, ki vlečejo neposredne vzporednice med strukturo političnega sistema »volivci – parlament – ​​vlada« in modelom korporativnega upravljanja »delničarji – upravni odbor – menedžerji«);

Zgodovina razvoja in sodobne značilnosti pravnega sistema in kulture;

Tradicionalna (zgodovinsko oblikovana) nacionalna ideologija; uveljavljene poslovne prakse;

Tradicije in stopnja poseganja države v gospodarstvo ter njena vloga pri urejanju pravnega sistema.

Za vsak model korporativnega upravljanja je značilna določena konzervativnost, oblikovanje njegovih posebnih mehanizmov pa je posledica zgodovinskega procesa v določeni državi. To zlasti pomeni, da po korenitih zakonskih spremembah ne bi smeli pričakovati hitrih sprememb modela korporativnega upravljanja.

Pri tem je treba poudariti, da so za Rusijo in druge države z gospodarstvom v tranziciji trenutno značilni le formativni in vmesni modeli korporativnega upravljanja, ki so odvisni od izbranega modela privatizacije. Zanje je značilen oster boj za nadzor v korporaciji, nezadostna zaščita delničarjev (vlagateljev), nezadostno razvita zakonska in državna ureditev.

Med najpomembnejšimi specifičnimi problemi, ki so značilni za večino držav z gospodarstvom v tranziciji in ustvarjajo dodatne težave pri oblikovanju modelov korporativnega upravljanja in nadzora, je treba izpostaviti naslednje:

Relativno nestabilne makroekonomske in politične razmere;

neugodno finančno stanje veliko število novoustanovljenih korporacij;

Nezadostno razvita in relativno nekonsistentna zakonodaja na splošno;

Prevlado v gospodarstvu velikih korporacij in problem monopola;

V mnogih primerih pride do znatne začetne razpršenosti lastništva delnic;

Problem »transparentnosti« izdajateljev in trgov ter posledično pomanjkanje (nerazvitosti) zunanjega nadzora nad menedžerji nekdanjih državnih podjetij;

Šibki domači in tuji vlagatelji, ki se bojijo številnih dodatnih tveganj;

Odsotnost (pozaba) tradicij korporativna etika in kultura;

Korupcija in drugi kriminalni vidiki problema.

To je ena temeljnih razlik med »klasičnimi« modeli, ki so se razvili v državah z razvitim tržnim gospodarstvom, ki so razmeroma stabilne in imajo več kot stoletno zgodovino.

Neposreden in avtomatski prenos tujih modelov na »deviško« zemljo tranzicijskih gospodarstev ni le nesmiseln, ampak tudi nevaren za nadaljnje reforme.

Ruski model korporativnega upravljanja je naslednji "Trikotnik upravljanja":

Bistveno je, da mora upravni odbor (nadzorni svet), ki opravlja funkcijo nadzora nad upravljanjem, sam ostati predmet nadzora.

Za večino velikih ruskih delniških družb je mogoče razlikovati naslednje skupine udeležencev odnosov, ki sestavljajo vsebino koncepta "korporativnega upravljanja":

Upravljanje, vključno s podplatom izvršna agencija izdajatelj;

Večji delničarji (lastniki kontrolnega deleža glasovalnih delnic družbe);

Delničarji, ki imajo v lasti neznatno število delnic ("manjšinski" (mali) delničarji);

Lastniki drugih vrednostnih papirjev izdajatelja;

upniki, ki niso lastniki izdajateljevih vrednostnih papirjev;

Državni organi (Ruske federacije in sestavnih subjektov Ruske federacije), pa tudi lokalne oblasti.

V procesu korporativnega upravljanja nastane "navzkrižje interesov", katerega bistvo vodstveni delavci in zaposleni v podjetju ne razumejo vedno pravilno: ni v samem dejstvu, da se krši "korporativni interes" v podjetju. korist posameznika ali skupine, vendar v možnosti, da nastane situacija, ko se postavi vprašanje izbire med interesom korporacije kot celote in katerim koli drugim interesom. Da bi se izognili takšnemu konfliktu, je naloga korporativnega upravljanja preprečiti verjetnost sprememb v hierarhiji interesov in ciljne funkcije udeleženci.

VPRAŠANJA ZA SAMOPREVERJANJE

1. Opredelite bistvo in elemente korporativnega upravljanja.

2. Razširiti vsebino osnovnih teorij korporativnega upravljanja.

3. Naštej glavne značilnosti angloameriškega, nemškega in japonskega modela korporativnega upravljanja.

4. Opišite osnovna načela korporativnega upravljanja in ocenite učinkovitost njihovega delovanja pri upravljanju ruskih delniških družb.

5. Opredelite glavne oblike korporativnega nadzora.

6. Katere so glavne značilnosti neodvisnega upravnega odbora? Določite po vašem mnenju najbolj sprejemljivega za upravni odbor ruskih podjetij.

7. Razširiti značilnosti nacionalnega modela korporativnega upravljanja. Katere so glavne težave pri njegovem oblikovanju?

1. Bakginskas V.Yu., Gubin EM. Upravljanje in korporativni nadzor v delniških družbah. M.: Pravnik, 1999.

2. Bocharov V.V., Leontiev V.E. Podjetniške finance. Sankt Peterburg: Peter, 2002.

3. Lvov Yu.A., Rusinov V.M., Saulin A.D., Strakhova O.A. Upravljanje delniške družbe v Rusiji. M .: OAO Tiskarna Novosti, 2000.

4. Vodenje sodobnega podjetja / / Ed. B. Milner, F. Liis. M.: INFRA-M, 2001.

5. Khrabrova I.A. Korporativno upravljanje: vprašanja integracije "Povezane družbe, organizacijska zasnova, dinamika integracije". M.: Ed. hiša "Alpina", 2000.

6. Shein V.I., Zhuplev A.V., Volodin A.A. Korporativno upravljanje. Izkušnje Rusije in ZDA. M .: OAO Tiskarna Novosti, 2000.

________________________________________________________________________

Izhod vadnice:

Osnove upravljanja: sodobne tehnologije. Učni pripomoček / ur. prof. M.A. Černišev. Moskva: ICC "MarT", Rostov n/D: Založniško središče "MarT", 2003-320 str. (Serija "Ekonomija in management".).

Uvod
Danes prihodnost podjetij v veliki meri določa kakovost korporativnega upravljanja, ki velja za enega izmed učinkovite načine povečanje investicijske privlačnosti podjetij in posledično izboljšanje investicijske klime v državi.

Kaj je korporativno upravljanje?

– sistem splošno zavezujočih pravil urejanje razmerij na področju dejavnosti gospodarskih družb;

- oz oblastno-upravna dejavnost posameznikov, vključno s predstavniki najvišjega vodstva in delničarjev?

Ali sta pojma "korporativno upravljanje" in "korporativno upravljanje" enakovredna?
Ena stran, CG vključuje postopke za uveljavljanje pravic delničarjev, dolžnosti upravnega odbora in odgovornost njegovih članov za sprejete odločitve, višino prejemkov najvišjega vodstva družbe, postopek razkritja informacij in sistem finančni nadzor,

Po drugi strani- pomeni dejavnosti državnih regulatorjev in drugih pooblaščenih organov in organizacij, ki so namenjene urejanju določenega področja odnosov, tretjič - to je dejavnost bonitetnih agencij, ki z dodeljevanjem določenih ocen oblikujejo vlagateljevo predstavo o investicijska privlačnost podjetja.
Korporativno upravljanje- to je proces iskanja ravnovesja med interesi delničarjev in vodstva zlasti ter interesi določenih skupin oseb in družbe kot celote z izvajanjem s strani tržnih udeležencev določenega sistema sprejetih etičnih in proceduralnih standardov ravnanja. v poslovni skupnosti.
Pomanjkanje enotnega pristopa k razumevanju CG je razloženo z dinamiko gospodarstva. Prej je bil CG povezan s prostovoljnim izpolnjevanjem obveznosti družb izdajateljic etični standardi in poslovnih običajev, zdaj je prišlo do prehoda na prisilni red, krepi se in širi vloga države pri urejanju določenih vidikov korporativnega življenja.
Učinkovitost korporativnega upravljanja zahteva:

Osveščenost o temi korporativnega upravljanja;

Določitev pravne veljavnosti in statusa kodeksov korporativnega upravljanja;

Nenehno spremljanje sprememb v sistemu korporativnih odnosov z namenom pravočasnega pregleda ustreznih standardov.

Koncept "korporativnega upravljanja" se razlaga na dva načina:

1 je razmerje, v katerem se podjetje ureja in vodi. To so organizacijska vprašanja, vodstveni talent, znanje.

2 je sistem, ki ureja razdelitev pravic in obveznosti med različne udeležence podjetja: svet, nadzorni svet, delničarje in zaposlene.

Praksa CU obstaja že več stoletij, teorija pa se je začela oblikovati šele v osemdesetih letih prejšnjega stoletja. prejšnjega stoletja. Znanstveniki sklepajo, da je bil motor gospodarskega razvoja: v 19. stoletju - podjetništvo, v 20. - menedžment, v 21. - CU.

1. Osnovni koncepti korporativnega upravljanja

Za pravilno razumevanje CG je treba upoštevati tako zgodovinsko pomembne koncepte, kot so korporatizem, korporacija.

korporacije(lat.) - združenje, društvo, zveza.

Korporativnost- to je solastnina na premoženju gospodarske skupnosti ali partnerstva, pogodbena razmerja v zadovoljevanju osebnih in javnih interesov. Korporatizem je kompromisno upravljanje z namenom zagotavljanja ravnovesja interesov. Sposobnost doseganja relativnega ravnovesja interesov na podlagi soglasja in kompromisa je značilnost korporativnega modela.

Koncept "korporacije"- izpeljanka korporativizma - se razlaga kot skupek ljudi, združenih za doseganje skupnih ciljev. Torej, korporacija je:

najprej, skupek oseb, združenih za doseganje skupnih ciljev, izvajanje skupnih dejavnosti in tvorijo samostojni subjekt prava - pravno osebo,

Drugič, oblika poslovne organizacije, ki je razširjena v razvitih državah, ki zagotavlja deljeno lastništvo, pravni status in koncentracijo vodstvenih funkcij v rokah najvišjega standarda poklicnih menedžerjev (managerjev), ki delajo za najem.

Najpogosteje so korporacije organizirane v obliki delniške družbe, za katero so značilne naslednje štiri značilnosti korporativne oblike poslovanja:

neodvisnost družbe kot pravne osebe;

· omejena odgovornost vsakega delničarja;

· možnost prenosa delnic v lasti delničarjev na druge osebe;

centralizirano upravljanje korporacije.

Korporativno upravljanje in korporativno upravljanje nista ista stvar.

Korporativno upravljanje- vključuje delovanje strokovnih strokovnjakov pri poslovanju, osredotoča se na mehanizme poslovanja.

Korporativno upravljanje pomeni interakcijo številnih posameznikov in organizacij, povezanih z najrazličnejšimi vidiki delovanja podjetja. CG je na višji ravni upravljanja podjetja kot menedžment.

V svetovni praksi še ni enotne definicije CG. Obstajajo različne definicije CG, vključno z:

· sistem, po katerem se poslovne organizacije upravljajo in nadzirajo (opredelitev OECD);

organizacijski model, po katerem družba zastopa in ščiti interese svojih delničarjev;

Sistem vodenja in nadzora nad dejavnostmi podjetja;

· sistem odgovornosti menedžerjev do delničarjev;

· ravnovesje med družbenimi in ekonomskimi cilji, med interesi podjetja, njegovih delničarjev in drugih deležnikov;

sredstvo za zagotavljanje donosnosti naložbe;

način za izboljšanje učinkovitosti podjetja.

Presečišče funkcij korporativnega upravljanja in managementa poteka le pri razvoju strategije razvoja podjetja.
Aprila 1999 je bila v posebnem dokumentu, ki ga je odobrila Organizacija za gospodarsko sodelovanje in razvoj (OECD), oblikovana naslednja definicija CG: "Upravljanje podjetja se nanaša na notranja sredstva za zagotavljanje dejavnosti korporacij in nadzor nad njimi ... Eden ključnih elementov za povečanje ekonomske učinkovitosti je korporativno upravljanje, ki vključuje kompleks odnosov med upravo (uprava, uprava) družbe, njenim upravnim odborom (nadzornim svetom), delničarji in drugimi zainteresiranimi stranmi (deležniki). Korporativno upravljanje določa tudi mehanizme, s katerimi se oblikujejo cilji družbe, določajo sredstva za njihovo doseganje in nadzor nad njenim delovanjem. Prav tako podrobno opisuje pet glavnih načel dobrega korporativnega upravljanja:

1. Pravice delničarjev (sistem korporativnega upravljanja bi moral varovati pravice delničarjev).

2. Enako obravnavanje delničarjev (sistem korporativnega upravljanja bi moral zagotoviti enako obravnavo vseh delničarjev, vključno z malimi in tujimi delničarji).

3. Vloga deležnikov pri upravljanju družbe (sistem korporativnega upravljanja naj priznava zakonske pravice deležnikov in spodbuja aktivno sodelovanje med družbo in vsemi deležniki za povečanje družbenega bogastva, ustvarjanje novih delovnih mest in doseganje finančne vzdržnosti družbe). podjetniški sektor).

4. Razkritje informacij in transparentnost (sistem korporativnega upravljanja naj zagotavlja pravočasno razkritje zanesljivih informacij o vseh pomembnih vidikih delovanja družbe, vključno z informacijami o finančnem položaju, rezultatih poslovanja, sestavi lastnikov in vodstveni strukturi).

5. Odgovornosti upravnega odbora (upravni odbor zagotavlja strateško usmerjanje poslovanja, učinkovit nadzor nad delom vodij in je dolžan poročati delničarjem in družbi kot celoti).

Ključna naloga CU- to je zaščita udeležencev v korporativnih odnosih pred morebitno arbitrarnostjo (neučinkovito dejavnostjo) najetih menedžerjev.

CG lahko povzamemo na tri glavna področja:

upravljanje premoženja ali svežnja delnic;

vodenje proizvodnih in gospodarskih dejavnosti;

upravljanje finančnih tokov.

Glavna funkcija KU– preprečevanje in reševanje konfliktov znotraj podjetja, kar je ključno za njegovo preživetje v agresivnem konkurenčnem okolju.

Predmet CU– sistem odnosov med organi upravljanja in uradnimi osebami izdajateljev (lastniki vrednostnih papirjev teh izdajateljev so delničarji, imetniki obveznic) ter drugimi zainteresiranimi osebami, ki sodelujejo pri upravljanju te pravne osebe.

Objekt KU– ustanovitelji, delničarji, povezana podjetja, poslovne enote, centre finančne odgovornosti, proizvodne in druge oddelke korporacije ter interesne skupine.

CG predmet– upravni odbor, sedež itd.

KU sistem je organizacijski model, po katerem mora korporacija zastopati in zaščititi interese svojih delničarjev.

KU mehanizem- skupek gospodarskih, organizacijskih, pravnih in drugih oblik in metod, ki omogočajo nadzor nad dejavnostjo družbe (sodelovanje v upravnem odboru, sovražni prevzem, pridobivanje pooblastil po pooblastilu od delničarjev, stečaj).

2. Predmet in bistvo korporativnega upravljanja

Problemi upravljanja na ravni korporativnih formacij se razlikujejo od problemov vodenja organizacije in predvsem po vsebini in predmetu vpliva. Posebnost predmeta menedžerskega vpliva določa bistvo korporativnega upravljanja kot posebnega področja znanosti, prakse in akademskega predmeta.

Korporacija je najprej delniška družba, torej predmet znanosti o upravljanju podjetij so organizacijska in poslovodna razmerja glede oblikovanja in uporabe lastniškega kapitala (premoženja). Ker so ustanovitelji gospodarskih družb praviloma pravne osebe, ki skupaj uresničujejo skupne cilje in interese, bi morali predmet korporativnega upravljanja vključevati razmerja glede učinkovite organizacije in usklajevanja delovanja ustanoviteljev.

Do danes jih je bilo dva koncepta korporativnega upravljanja. En od njih izhaja iz ozke interpretacije bistva korporativnega upravljanja, povezanega "z vzpostavitvijo ravnotežja interesov različnih skupin deležnikov (delničarji, vključno z velikimi in denarnimi, lastniki prednostnih delnic, državni organi)". V tem primeru se predmet korporativnega upravljanja razume kot »sistem odnosov med organi upravljanja in uradniki izdajateljev, lastniki vrednostnih papirjev teh izdajateljev (delničarji, imetniki obveznic in drugih vrednostnih papirjev), pa tudi drugimi zainteresiranimi stranmi, tako ali drugače vključen v upravljanje izdajatelja kot pravne osebe. obraz." V okviru tega koncepta je pozornost usmerjena na takšne udeležence v odnosih, povezanih z delovanjem delniških družb, kot so upravljanje družbe, plačniki, večji delničarji, manjšinski delničarji, ki imajo v lasti neznatno število delnic, lastniki drugih vrednostnih papirjev družbe, njeni upniki, državni organi na zvezni in podzvezni ravni.

Drugi koncept ponuja bogatejši nabor dejavnikov, ki določajo učinkovitost delovanja korporacij: zunanji in notranji, neposredni in posredni, ekonomski, socialni, pravni, organizacijski. Poleg tega upošteva številne zakonske določbe, ki urejajo razmerja sodobnih korporacij. Na podlagi teh predpostavk je korporativno upravljanje »sistem vodstvenih odnosov med sodelujočimi poslovnimi subjekti (vključno z menedžerji in podrejenimi) glede podrejenosti in usklajevanja njihovih interesov, ki zagotavlja sinergijo tako njihovih skupnih dejavnosti kot njihovih odnosov z zunanjimi nasprotnimi strankami (vključno z vladnimi agencijami). ). ) pri doseganju zastavljenih ciljev.

Tako ekspanzivna interpretacija v večji meri razkriva bistvo upravljanja velikih integriranih korporativnih združenj, vključno s številnimi organizacijami, koordiniranimi iz enega samega (upravljavskega) centra - družba za upravljanje. Pri tem se domneva, da so vprašanja korporativnega upravljanja sestavljena iz številnih dodatnih vidikov, na primer razmerja med vodstvom glavne (matične) družbe in hčerinskih družb, dobavitelji in potrošniki izdelkov, velikimi delničarji sodelujočih podjetij in najvišjim vodstvom. , itd Druga vrsta razmerja je odnos delničarjev, solastnikov kapitala družbe in poslovodstva na različnih ravneh. Manifestacija normalnih odnosov je tukaj doseganje sinergijskega učinka integracijske interakcije, za katero je med drugim značilno odsotnost konfliktnih situacij med lastnikom in upravljavcem. Najtežji problemi korporativnega upravljanja pri zagotavljanju sinergije so povezani z: izdelavo algoritmov za skupno ravnanje na trgih, zagotavljanjem mehanizma za podrejanje zasebnih interesov udeležencev. splošno strategijo, zagotavljanje racionalnega razmerja centralizacije in decentralizacije pri sprejemanju vodstvenih odločitev. Tuje izkušnje in praksa ruskih korporacij kažejo, da je to izjemno težka naloga, ki zahteva pravo strokovnost najvišjega vodstva.

Posebno vrsto razmerja predstavljajo odnosi glede delitve dobička podjetij, izplačila dividend delničarjem. Ta vrsta razmerja, kot je pokazala praksa, za Ruski posel se je izkazalo za najtežje, boleče in pogosto zločinsko.

V procesu skupnega delovanja se pojavljajo številne druge vrste odnosov, kar kaže na njihov pomen kot temeljnega sistemotvornega pogoja za oblikovanje teorije korporativnega upravljanja. Vodstveni odnosi so odnosi med posamezniki, skupinami ali vladami. Vodstveni odnosi med višjimi in nižjimi telesi ali osebami so vedno voljni. Tudi če odloča kolektivni organ, je voljna narava razmerja med objektom in subjektom upravljanja še vedno ohranjena. Sodobna demokratizacija upravljanja skupnega kapitala in skupne proizvodnje zgladi, ne odpravlja pa voljne narave menedžerskih odnosov.

Korporativno upravljanje kot družbenoekonomska znanost je sistem znanja o vzorcih in učinkovitih oblikah, metodah in sredstvih namenskega vpliva na subjekte gospodarskih subjektov, njihove organe upravljanja, materialne elemente, finančni sistemi in druge komponente, ki zagotavljajo učinkovito delovanje mehanizma interakcije ter doseganje harmonije in sinergijskega učinka.

3. Glavni elementi sistema korporativnega upravljanja

Sistem korporativnega upravljanja je organizacijski model, po katerem mora korporacija zastopati in zaščititi interese svojih delničarjev. To je sistem interakcije in medsebojnega poročanja delničarjev, upravnega odbora, menedžerjev in drugih deležnikov (zaposlenih, upnikov, dobaviteljev, lokalnih oblasti, javnih organizacij), katerega namen je povečanje dobička ob spoštovanju veljavne zakonodaje in upoštevanju upoštevajo mednarodne standarde.

Tokovi v tem sistemu so razporejeni na naslednji način:

kapitalskih tokov od delničarjev k izvršnemu direktorju in poslovodstvu, izvršni direktor in vodstvo se zavezujeta, da bosta delničarjem zagotavljala pregledno finančne izjave;

· nadzor nad delovanjem upravnega odbora izvajajo delničarji, upravni odbor pa delničarjem zagotavlja informacije in individualno poročanje;

· Direktor in poslovodstvo dajeta upravnemu odboru operativne podatke in informacije o izvajanju strategije, ta pa nadzoruje delovanje družbe in generalnega direktorja.

Glavni mehanizmi korporativnega upravljanja, ki se uporabljajo v državah z razvitim tržnim gospodarstvom, so sodelovanje v upravnem odboru, sovražni prevzemi (»trž za korporativni nadzor«), pridobivanje pooblastil po pooblastilu delničarjev, stečaj.

Sodelovanje v upravnem odboru. Osnovna ideja delovanja upravnega odbora je oblikovanje skupine oseb, ki so brez poslovnih in drugih odnosov z družbo in njenimi poslovodnimi osebami in imajo določeno raven znanja o njenih dejavnostih, ki izvajajo nadzor deluje v imenu lastnikov (delničarjev ali vlagateljev) in drugih zainteresiranih skupin. Hkrati je možen tako šibek nadzor nad vodstvom družbe kot pretirano in neodgovorno vmešavanje uprave v delo menedžerjev.

Tako je eden od predpogojev za učinkovito delovanje upravnega odbora doseganje ravnotežja med načeloma odgovornosti in nevmešavanja v tekoče dejavnosti vodstva.

Obstajata dva glavna modela plošč - ameriški (enotni) model in nemški (sistem dvojne plošče)

V ameriških podjetjih dejavnosti vodi enoten upravni odbor. Ameriški zakoni ne urejajo porazdelitve funkcij med izvršnimi direktorji (t.j. direktorji, ki so hkrati menedžerji podjetja) in neodvisnimi direktorji (povabljeni osebe, ki v podjetju nimajo interesov), temveč določajo le odgovornost uprave kot celota za zadeve podjetja

V nasprotju z ameriškim modelom je svet nemškega podjetja sestavljen iz dveh organov: nadzornega sveta (upravnega odbora), ki ga v celoti sestavljajo neodvisni direktorji, in izvršnega odbora, ki ga sestavlja vodstvo družbe. Hkrati sta nadzorna in izvršilna funkcija strogo ločeni ter pravna odgovornost in pristojnosti svetov.

Obstoječih oblik korporativnega upravljanja ni mogoče zreducirati le na dva modela korporativnega upravljanja. Različne države imajo različno kombinacijo elementov v sistemu korporativnega upravljanja.

V Rusiji je v skladu z zakonom "o delniških družbah" formalno določen sistem dvojnih svetov - upravnega odbora (nadzornega sveta) in uprave. So pa člani upravnega odbora (nadzornega sveta) tako neodvisni direktorji (ki največkrat tvorijo manjšino) kot predstavniki najvišjega vodstva.

Stopnja, v kateri se delničarji zanašajo na sposobnost uprave, da deluje v njihovih interesih, je odvisna od učinkovitosti alternativnih mehanizmov za izvajanje nadzora nad dejavnostmi družbe, ki jih lahko uporabljajo delničarji. Najprej gre za prosto prodajo delnic na finančnem trgu.

sovražni prevzem. Delničarji, ki so razočarani nad poslovanjem svojega podjetja, lahko svoje delnice prodajo. Ob množični prodaji delnic pade tržna vrednost delnic, odpira se priložnost, da jih odkupijo druga podjetja in s tem na skupščini prejela večino glasov, zamenjajo nekdanje direktorje v upanju, da novi bodo lahko v celoti uresničili potencial podjetja. Grožnja prevzema sili vodstvo družbe, da deluje v interesu svojih delničarjev in doseže najvišjo možno ceno delnice tudi ob odsotnosti učinkovitega nadzora delničarjev. Vendar pa je postopek prevzema lahko drag in za nekaj časa destabilizira tako prevzemno podjetje kot ciljno podjetje. Poleg tega takšna možnost menedžerje spodbuja k delu le v okviru kratkoročnih programov, saj lahko dolgoročni naložbeni projekti negativno vplivajo na raven tržne vrednosti delnic njihovih podjetij.

Natečaj za pooblastila delničarjev. Praksa, sprejeta v državah z razvitim borznim trgom, predvideva, da jim uprava družbe, ki delničarje obvesti o prihajajoči skupščini, ponudi, da prenesejo pooblastilo za pravico do glasovanja s svojim številom glasov (ena delnica daje delničarju pravico do enega glasu). S tem se običajno strinja večina delničarjev. Skupina delničarjev (ali drugih oseb), nezadovoljnih z vodenjem družbe, pa lahko poskuša pridobiti pooblastila tudi od drugih delničarjev, da v njihovem imenu sodelujejo pri glasovanju in glasujejo proti sedanjemu vodstvu družbe.

Pri uporabi tega mehanizma, tako kot v primeru absorpcije, je možna destabilizacija upravljanja podjetja. Za učinkovit mehanizem je nujno, da se večina delnic razprši, uprava pa nezadovoljnega dela delničarjev ne bi mogla zlahka blokirati z zasebnimi dogovori z lastniki velikih paketov delnic (ali kontrolnega deleža).

Stečaj- ta način nadzora nad dejavnostmi družbe praviloma uporabljajo upniki v primeru, da podjetje ne more poplačati svojih dolgov in upniki ne potrdijo načrta za izhod iz krize, ki ga predlaga družba. upravljanje. V okviru tega mehanizma odločanje vodijo predvsem interesi upnikov, zahteve delničarjev v zvezi s premoženjem družbe pa se izpolnjujejo nazadnje. Vodstvo in upravni odbor izgubijo nadzor nad družbo, ta preide na sodno imenovanega likvidacijskega upravitelja ali stečajnega upravitelja.

Stečaj se najpogosteje uporablja v skrajnih primerih, ker. vključuje znatne stroške – tako neposredne (pravne takse, administrativni stroški, pospešena prodaja premoženja, pogosto po znižani ceni ipd.), kot posredne (prekinitev poslovanja, takojšnje poplačilo dolžniških obveznosti ipd.). Spori med različnimi skupinami upnikov pogosto vodijo v zmanjšanje učinkovitosti stečaja v smislu izpolnjevanja obveznosti do vseh zainteresiranih. Ni naključje, da stečaj kot skrajno obliko nadzora nad dejavnostmi korporacije ureja posebna zakonodaja.

Obravnavani upravljavski mehanizmi delujejo na podlagi in v okviru določenih pravil, norm in standardov, ki so jih razvili državni regulativni organi, pravosodni organi in sama poslovna skupnost.

Celota teh pravil, norm in standardov je institucionalni okvir za korporativno upravljanje. Glavni elementi institucionalnega okvira korporativnega upravljanja vključujejo:

Pravila in predpisi statusnega prava (pravo gospodarskih družb, pravo vrednostnih papirjev, zakon o zaščiti delničarjev, naložbeno pravo, insolvenčno pravo, davčno pravo, sodna praksa in postopki);

Sporazumi o prostovoljno sprejetih standardih korporativnega ravnanja in interni predpisi, ki urejajo postopek njihovega izvajanja na ravni družbe (zahteve za vzdrževanje korporativnih vrednostnih papirjev, kodeksi in priporočila o korporativnem upravljanju);

Pogoste poslovne prakse in kultura.
Posebej je treba poudariti, da imajo nedržavne institucije pomembno vlogo v državah z razvitim trgom. Njihovo delovanje oblikuje in razvija kulturo korporativnega upravljanja, ki utrjuje celoten okvir z zakonom oblikovanega sistema korporativnega upravljanja. Številna združenja za varstvo pravic delničarjev, centri in ustanove se ukvarjajo z neodvisno analizo delovanja menedžerjev, usposabljanjem neodvisnih direktorjev, ugotavljajo probleme v korporativnih odnosih in v procesu javne razprave razvijajo načine za njihovo reševanje, potem postanejo splošno sprejeta norma, ne glede na to, ali so utrjeni v prav ali ne.

Institucionalna podlaga korporativnega upravljanja je zasnovana tako, da zagotavlja izvajanje načel korporativnega upravljanja, kot so preglednost dejavnosti družbe in njenega sistema vodenja, nadzor nad dejavnostmi upravljanja s strani delničarjev, spoštovanje pravic manjšinskih delničarjev, sodelovanje neodvisnih oseb. (direktorji) pri upravljanju družbe.

Tako je razvoj delniške lastnine, ki jo je spremljala ločitev lastninske pravice od njenega upravljanja, postavil problem nadzora lastnikov nad upravljavci, v katerih rokah je razpolaganje s premoženjem, kot pogoj za njegovo najučinkovitejšo uporabo. v interesu lastnikov. Organizacijski model, ki je namenjen reševanju tega problema, zaščiti interesov vlagateljev, usklajevanju interesov različnih zainteresiranih skupin, je ime sistema korporativnega upravljanja. Glede na značilnosti razvoja se ta model v različnih državah oblikujejo; Delovanje tega sistema temelji tako na zakonodajnih normah, ki jih je odobrila država, kot na pravilih, standardih in vzorcih, ki so nastali kot rezultat formalnih in neformalnih dogovorov vseh zainteresiranih skupin.

4. Načela korporativnega upravljanja.

Sistem upravljanja podjetja temelji na številnih splošna načela. Najpomembnejši so naslednji:

1. Načelo centralizacije management, torej koncentracija strateških in najpomembnejših odločitev v eni roki.

Prednosti centralizacije vključujejo: sprejemanje odločitev s strani tistih, ki imajo dobro predstavo o delu korporacije kot celote, zasedajo visoke položaje in imajo obsežno znanje in izkušnje; odprava podvajanja dela in s tem povezano znižanje skupnih stroškov upravljanja; zagotavljanje enotnega znanstvenega in tehničnega, proizvodnega, trženjskega, kadrovska politika itd.

Pomanjkljivosti centralizacije so, da odločitve sprejemajo osebe, ki slabo poznajo specifične okoliščine; veliko časa se porabi za prenos informacij, sam pa se izgubi; menedžerji na nižji ravni so praktično izločeni iz sprejemanja izvršljivih odločitev. Zato bi morala biti centralizacija zmerna.

2. Načelo decentralizacije, to je prenos pooblastil, svoboda delovanja, pravice, podeljene nižjemu organu upravljanja, strukturni enoti, funkcionarju, da v določenih mejah odloča ali oddaja ukaze v imenu celotne družbe ali enote. Potreba po tem je povezana z naraščanjem obsega proizvodnje in njenim zapletom, ko ne le ena oseba, ampak tudi cela skupina ljudi ne more določiti in nadzorovati vseh odločitev, še manj jih izvajati.

Decentralizacija ima številne prednosti: sposobnost hitrega sprejemanja odločitev in v to vključevanje menedžerjev srednje in nižje ravni; ni treba razvijati podrobnih načrtov; oslabitev birokracije itd.

Negativni vidiki decentralizacije vključujejo: pojavljajoče se pomanjkanje informacij, ki vpliva na kakovost odločitev; težave pri poenotenju pravil in postopkov odločanja, kar podaljšuje čas za odobritve; z visoko stopnjo decentralizacije, pojavom grožnje razvoja v razpad in separatizem itd.

Potreba po decentralizaciji se povečuje tako v geografsko razpršenih podjetjih kot tudi v nestabilnem in hitro spreminjajočem se okolju, saj pomanjkanje časa za usklajevanje potrebnih ukrepov s centrom se povečuje.

Stopnja decentralizacije je odvisna od izkušenj in usposobljenosti vodij in zaposlenih v oddelkih, kar je odvisno od števila njihovih pravic in odgovornosti za lastne odločitve.

3. Načelo koordinacije dejavnosti strukturne delitve in zaposleni v podjetjih. Glede na okoliščine je koordinacija bodisi zaupana enotam samim, ki skupaj razvijajo potrebne ukrepe, ali pa je zaupana vodji ene izmed njih, ki torej postane prvi med enakimi; končno, koordinacija najpogosteje postane del posebej imenovanega vodje, ki ima aparat zaposlenih in svetovalcev.

4. Načelo uporabe človeškega potenciala je v tem, da večino odločitev ne sprejema enostransko podjetnik ali glavni direktor, temveč zaposleni na tistih ravneh upravljanja, kjer je treba odločitve izvajati. Izvajalci ne bi morali biti usmerjeni v neposredna navodila od zgoraj, temveč na jasno omejena področja delovanja, pristojnosti in odgovornosti. Višje oblasti bi morale reševati le tiste zadeve in probleme, ki jih nižje niso zmožne ali nimajo pravice prevzeti.

5. Načelo učinkovite uporabe namesto da bi zanemarili storitve poslovnih satelitov. Poslovanje vključuje celo vrsto povezanih dejavnosti v okviru svojega vpliva. Strokovnjaki, ki jih izvajajo, se imenujejo poslovni sateliti, torej njegovi sostorilci, spremljevalci, pomočniki. Prispevajo k odnosom korporacij z zunanjim svetom: izvajalci, država, ki jo predstavljajo njeni številni organi in institucije.

Skupina satelitov vključuje: financerje in računovodje, ki načrtujejo finančni potek korporacije na način, da optimizirajo plačevanje davkov; odvetniki, ki pomagajo graditi pravne odnose z drugimi podjetji in z državo; statistiki, ekonomisti-analitiki, sestavljavci ekonomskih in drugih raziskav; strokovnjaki za trženje; oglaševalski agenti; strokovnjaki za odnose z javnostmi in drugi.

Ta načela so osnova za oblikovanje pravil podjetij.

Hkrati pa obstajajo številna načela, ki veljajo za vsak dan. Uporabljali so jih tudi v predrevolucionarni Rusiji, formulirali so jih v obliki zapovedi, naslovljenih na podjetnike (1912):

1. Spoštuj avtoriteto. Moč - nujen pogoj učinkovito vodenje poslovanja. Vse mora biti urejeno. V zvezi s tem izkažite spoštovanje do varuhov reda v legaliziranih ešalonih oblasti.

2. Bodite pošteni in resnicoljubni. Poštenost in resnicoljubnost sta temelj podjetnosti, pogoj za zdrav dobiček in harmonične poslovne odnose. ruski podjetnik mora biti brezhiben nosilec vrlin poštenosti in resnicoljubnosti.

Mednarodna načela korporativnega upravljanja

Aprila 1998 Svet Organizacije Ekonomski razvoj in Collaboration (OECD – združuje 29 držav) pozvala organizacijo, naj v sodelovanju z nacionalnimi vladami, drugimi zainteresiranimi mednarodnimi organizacijami in zasebnim sektorjem razvije niz standardov in smernic za korporativno upravljanje. V ta namen je bila ustanovljena posebna skupina za korporativno upravljanje, ki je bila zadolžena za razvoj nezavezujočih načel, ki utelešajo stališča držav članic.

Načela temeljijo na izkušnjah držav članic, ki so se lotile podobnih nacionalnih prizadevanj, in na prejšnjem delu v OECD, vključno z delom Svetovalne skupine OECD za korporativno upravljanje v poslovnem sektorju. Pri pripravi Načel je sodelovalo več odborov OECD: Odbor za finančne trge, Odbor za mednarodne naložbe in transnacionalna podjetja, Odbor za industrijo, Odbor za okoljsko politiko. K razvoju so pomembno prispevale države nečlanice OECD, Svetovna banka, Mednarodni denarni sklad, poslovni krogi, investitorji, sindikati in drugi zainteresirani.

Aprila 1999 je OECD objavila načela. Njihov namen je pomagati "Vladam držav OECD in vladam drugih držav pri njihovem delu pri oceni in izboljšanju pravnih, institucionalnih in regulativnih sistemov v zvezi s korporativnim upravljanjem v svojih državah ..." Načela so na srečanju podpisali ministri. maja 1999 Sveta OECD.

Evropska skupina delničarjev, "Euroshareholders", je konfederacija evropskih združenj delničarjev, ustanovljena leta 1990. Ima osem nacionalnih združenj delničarjev. Njegova naloga je zastopanje interesov posameznih delničarjev v Evropski uniji. Načela evrodelničarjev temeljijo na enakih načelih kot načela OECD, vendar so bolj specifična in podrobnejša. Načela Euroshareholders – če jih sprejmejo različna podjetja in države – bi morala izboljšati pravice in vpliv delničarjev.