2. Romanov V.S."Problemi i menaxhimit të vlerës së kompanisë: një rast diskret" // Problemet e menaxhimit. - 2007. - Nr. 1.

3. Romanov V.S."Detyra e menaxhimit të vlerës së kompanisë - një rast diskret" // Menaxhimi i sistemeve të mëdha: Sht. Art / IPU RAN - M., 2006. - C. 142-152. http://www.mtas.ru/Library/uploads/1151995448.pdf

4. Romanov V.S."Ndikimi i transparencës së informacionit të shoqërisë në normën e skontimit" // Menaxhimi financiar - 2006. - Nr. 3. - F. 30-38.

5. Romanov V.S."Suksesi me investitorët" // Journal of Management Company. - 2006. - Nr 8. - S. 51-57.

6. Romanov V.S., Luguev O.S."Vlerësimi i vlerës themelore të shoqërisë" // "Tregu i letrave me vlerë". - 2006. - Nr 19 (322). - S. 15-18.

7. Dranko O.I., Romanov V.S."Zgjedhja e strategjisë së rritjes së një kompanie bazuar në kriterin e maksimizimit të vlerës së saj: një rast i vazhdueshëm". revistë elektronike"I hetuar në Rusi", 117, f. 1107-1117, 2006 http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2006/117.pdf

8. Copeland T., Kohler T., Murin D."Vlera e Kompanisë: Vlerësimi dhe Menaxhimi". - Botimi i dytë, stereotip - M .: "Olimp-Business", 2000.

9. Damodaran A. Vlerësimi i Investimeve (Edicioni i dytë) - Wiley, 2002. http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/

10. Damodaran A. Vlerësimi i tarifave pa rrezik // Letër pune / Stern School of Business. http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/papers/riskfree.pdf

11. Fernandez P. metodat e vlerësimit të kompanisë. Gabimet më të zakonshme në vlerësime // Punimi Kërkimor nr. 449/Universiteti i Navarrës. - 2002. http://ssrn.com/abstract=274973

12. Fernandez P. Ekuivalenca e dhjetë zbritjeve të ndryshme rrjedha e parasë metodat e vlerësimit // Punim Kërkimor nr. 549 / Universiteti i Navarrës. - 2004. http://ssrn.com/abstract=367161

13. Fernandez P. Ekuivalenca e qasjeve të APV, WACC dhe rrjedhave të kapitalit për vlerësimin e firmës // Punim kërkimor / Universiteti i Navarrës. - gusht 1997. http://ssrn.com/abstract=5737

14. Fernandez P. Vlerësimi duke përdorur shumëfisha: Si arrijnë analistët në përfundimet e tyre? // Punim Kërkimor / Universiteti i Navarrës. - Qershor 2001. http://ssrn.com/abstract=274972

15. 2006 Standardet Uniforme të Praktikës së Vlerësimit Profesional // The Appraisal Foundation. — 2006. http://www.appraisalfoundation.org/s_appraisal/sec.asp?CID=3&DID=3

16. Standardet Ndërkombëtare të Vlerësimit 2005 // Komiteti Ndërkombëtar i Standardeve të Vlerësimit. http://ivsc.org/standards/download.html

17. Standardet e Vlerësimit të Biznesit // Shoqëria Amerikane e Vlerësuesve. - Nëntor 2005. http://www.bvappraisers.org/glossary/

18. "Standardet e vlerësimit të detyrueshëm për aplikim nga subjektet e veprimtarisë vlerësuese", miratuar me Dekret të Qeverisë së Federatës Ruse të 6 korrikut 2001 nr. 519

19. Pavlovets V.V.“Hyrje në vlerësimin e biznesit”. - 2000.

21. Kislitsyna Yu.Yu. Disa metoda të modelimit të zhvillimit financiar të një ndërmarrje: Dis. sinqertë. ato. shkencat. - M., 2002.

22. Dranko O.I., Kislitsyna Yu.Yu."Modeli me shumë nivele parashikimi financiar aktivitetet e ndërmarrjes" // "Menaxhimi i sistemeve socio-ekonomike: Koleksioni i punimeve të shkencëtarëve të rinj" / IPU RAS. - M .: Fondi "Problemet e Menaxhimit", 2000. - C. 209-221.

23. Kovalev V.V."Hyrje në menaxhimin financiar" - M .: "Financa dhe statistika", 1999.

24. Modigliani F., Miller M. Sa kushton një firmë?: Koleksion artikujsh. - M .: "Delo", 1999.

25. Leifer L. A., Dubovkin A. V. “Zbatimi i modelit CAPM për llogaritjen e normës së skontimit për tregu rus investim." http://www.pcfko.ru/research5.html

26. Kukoleva E., Zakharova M."Norma pa rrezik: Mjete të mundshme llogaritëse në kushtet ruse" // "Pyetjet e vlerësimit". - 2002. - Nr. 2.

27. Sinadsky V."Llogaritja e normës së skontimit", Revista " CFO". - 2003. - Nr. 4.

28. Raçkov I.V."Llogaritja e kostos së kapitalit duke përdorur modelin Goldman Sachs".

29. Shipov V., “Disa veçori të vlerësimit të kostos ndërmarrjet vendase në kushtet e ekonomisë në tranzicion” // “Tregu i letrave me vlerë”. - 2000. - Nr. 18. http://www.iteam.ru/publications/article_175/

30. Rozhnov K.V."Një variant i llogaritjes së normës së skontimit në vlerësimin e biznesit bazuar në metodën e ndërtimit kumulativ" // "Pyetje vlerësimi - 2000". - Nr. 4. http://oot.nm.ru/files/1.pdf

31. Jennergren L.P. Një tutorial mbi modelin McKinsey për vlerësimin e kompanive - Rishikimi i katërt // Shkolla e Ekonomisë e Stokholmit - 26 gusht 2002.

32. Brailey R., Myers C."Parimet e financave të korporatave" - ​​M., "Olimp-Business", 2004.

33. Goriaev A. Faktorët e rrezikut në tregun rus të aksioneve // ​​Shkolla e Re Ekonomike - Moskë: 2004. http://www.nes.ru/~agoriaev/Goriaev%20risk%20factors.pdf

34. Humphreys D. Nikel: Një industri në tranzicion1 http://www.nornik.ru/_upload/presentation/Humphreys-Dusseldorf.pdf

35. Fjala e zëvendësit Drejtori i Përgjithshëm— Anëtar i Bordit Drejtues të OJSC MMC Norilsk Nickel T. Morgan në Konferencën e Burimeve Globale të BMO 2007. Tampa, Florida (SHBA), 26 shkurt 2007 http://www.nornik.ru/_upload/presentation/2007%2002%2026%20BMO%20February%202007%20Norilsk%20Nickel_final.pdf

36. Fjalimi i Zëvendës Drejtorit të Përgjithshëm të OJSC MMC Norilsk Nickel D.S. Morozov në konferencën e UBS. Moskë, 13-15 shtator 2006.

Gjithnjë e më shumë, fondet po investohen në biznese me synim rishitje/blerje ose bashkim me organizata të tjera për qëllime fitimi. Dhe atëherë lind pyetja: "Si të vlerësojmë vlerën e një biznesi, duke marrë parasysh të gjitha investimet?".

Shprehni vlerësimin “në gju”. Nëse keni një biznes të thjeshtë dhe keni nevojë për një vlerësim, atëherë llogarisni si më poshtë: “fitim për 1 - 2 vjet + pronë” dhe shisni.

Llojet e kostos

Para së gjithash, le të merremi me llojet e vlerësimit të biznesit. Klasifikime të ndryshme na japin tipe te ndryshme kosto, por vendosa të ndalem në ato themelore. Nga rruga, secila prej llojeve ka qëllimin dhe objektivat e veta për vlerësimin e biznesit, atëherë do të kuptoni pse kjo është e nevojshme.

Gjithashtu dua të vërej se këto lloje vlerësimesh kanë të bëjnë me bizneset ekzistuese.

1. Tregu

Çmimi i shitjes/blerjes së një biznesi në kushtet e konkurrencës në treg.

Vlera e tregut do të jetë çmimi i të gjithë pasurisë së organizatës, duke marrë parasysh të ardhurat që mund të merren në të ardhmen.

Kjo vlerë e biznesit përcaktohet kur është e nevojshme të zbulohet vendi i organizatës në treg për transaksionet e M&A (bashkimet ose blerjet), shitjet e biznesit ose rregullimet afatgjata të zhvillimit.

Përcaktimi i vlerës së tregut në vlerësimin e biznesit bazohet në analiza të thelluara dhe flukset monetare.

Shembull (i thjeshtë)

Le të analizojmë vlerën e tregut të një biznesi duke përdorur shembullin e Romashka OJSC. Themeluesi dëshiron të rregullojë strategjinë e zhvillimit. Dhe për këtë ai bën tabelën e mëposhtme:

Shohim që çmimi i biznesit është rritur me 320,000 rubla gjatë vitit, gjë që tregon ritmet pozitive të rritjes së Romashka OJSC, biznesi po shkon përpjetë.

2. Investimi

Vlera e pronës për qëllime specifike investimi.

Ai llogaritet kur pronarët e bizneseve vendosin të nisin projekte investimi. Ose organizata konsiderohet nga investitorët për investim.

Në varësi të kthimit të parashikuar të investimit, kostoja e këtij lloji mund të jetë ose më e lartë se vlera e tregut ose më e ulët.

Shembull (i thjeshtë)

SHA "Romashka" planifikon një partneritet strategjik me SHA "Oblachko". Partneriteti konsiderohet si një projekt investimi.

Në këtë rast, për të vlerësuar biznesin, është e nevojshme të përcaktohet vlera e investimit të partneritetit, për këtë do të parashikojmë përfitimet që mund të marrim nga bashkimi me një kompani tjetër.

Vlera e investimit të biznesit në zbatimin e projektit të partneritetit në 5 vjet do të jetë 11,756,723 rubla, e cila është e dobishme për Romashka OJSC. Ky shembull me llogaritjet është konsideruar më në detaje më poshtë, në paragrafin.

3. Rimëkëmbja (aktuale)

Shuma e të gjitha kostove të krijimit dhe funksionimit të një biznesi, duke përfshirë asetet.

Është e nevojshme kur menaxhmenti i lartë i organizatës merr një vendim për sigurimin e pronës, gjithashtu nëse themeluesit vendosin të rivlerësojnë asetet. E megjithatë - kur është e nevojshme të optimizohet sistemi ekzistues i taksave.

Shembull (i thjeshtë)

Drejtuesit e OJSC “Romashka” e konsiderojnë të nevojshme sigurimin e biznesit nga rreziqet, ndërkohë që hapja e biznesit ishte 5 vite më parë. Në këtë rast, aktivet rivlerësohen për sigurim dhe përcaktohet vlera zëvendësuese e biznesit.

Gjatë kësaj kohe, aktivet fikse (pajisje, pasuri të paluajtshme) kanë rënë ndjeshëm në vlerë, duke reflektuar koston e zëvendësimit të biznesit.

Rivlerësimi i pajisjeve dhe pasurive të paluajtshme në vitin 2018 çoi në një ulje të vlerës së biznesit, në krahasim me vitin 2013, me 700,000 rubla.

4. Likuidimi

Vlera e biznesit në terma monetarë minus të gjitha kostot që lidhen me shitjen e tij.

Një vlerësim i tillë i kostos nevojitet kur, për shkak të rrethanave të paparashikuara, është e nevojshme të mbyllet biznesi sa më shpejt të jetë e mundur.

Është e rëndësishme të mbani mend se me një shitje emergjente të një produkti, vlera e tij bëhet më e ulët se vlera e tregut, dhe e njëjta gjë vlen edhe me shitjen e një biznesi.

Shembull (i thjeshtë)

OJSC "Romashka" është mbyllur për shkak të tregut të lartë. Në këtë rast, sipas raportimeve të fundit, përcaktohet çmimi i të gjithë pronës.

Të gjitha borxhet ndaj palëve dhe ortakëve, pagesat ndaj punonjësve, pagesa e komisionit ndaj sekserëve për shitjen e pasurive të paluajtshme, kostot e mirëmbajtjes së pajisjeve në gjendje të mirë deri në shitje, zbriten nga shuma e marrë.

Mos harroni se edhe në likuidim, organizata mund të bëjë një fitim.

Diferenca midis vlerës së pronës dhe kostove gjatë periudhës së likuidimit për OAO Romashka arriti në 5,500,000 rubla.

Qasjet e vlerësimit

Ka tre mënyra për të vlerësuar një biznes. Dhe sipas ligjit rus, vlerësuesi (po, është e drejtë, nuk jeni ju që vlerësoni) është i detyruar të përdorë të tre qasjet, dhe nëse ndonjëra prej tyre nuk përdoret, atëherë arsyetoni në detaje pse.

1. Përfituese

Metoda e të ardhurave të vlerësimit të biznesit bazohet në parashikimin e fitimit nga funksionimi i biznesit. Kështu, të ardhurat e ardhshme të kompanisë reduktohen në vlerën aktuale.

Me fjalë të tjera, sa më të larta të ardhurat e planifikuara të organizatës, aq më i madh është çmimi aktual i biznesit.

1.1 Metoda e kapitalizimit direkt

Bazuar në të ardhurat e organizatës të përshtatura për normën e planifikuar të rritjes së biznesit.

Kjo metodë është e përshtatshme për organizatat që planifikojnë të ruajnë ose rrisin shkallën e rritjes dhe përfitimin e biznesit, domethënë për kompanitë e mëdha, në rritje të qëndrueshme. Në këtë rast, formula e vlerësimit është si më poshtë:

Ku "V" është vlera e biznesit, "I" është e ardhura e organizatës, "R" është norma e kapitalizimit.

Të ardhurat llogariten sipas raportit të rezultatet financiare pasqyruar në formularin nr.2 pasqyrat financiare. Më shpesh, këto të dhëna merren për një periudhë 3-5 vjeçare dhe mesatarizohen.

Nëse informacioni mbi të ardhurat mund të gjendet në pasqyrat financiare, atëherë norma e kapitalizimit (R) duhet të llogaritet duke përdorur formulën:

R = Norma e skontimit - Norma mesatare e parashikuar e rritjes së fitimeve të kompanisë

Shembull

Qëllimi i vlerësimit të kostos është të përmirësojë efikasitetin e menaxhimit. Shënim: Në vitin 2017, kostoja e OJSC Romashka u vlerësua në 7,500,000, me të ardhura prej 1,350,000 rubla.

Le të themi se Romashka OJSC në 2018 ka të ardhura prej 1,098,000 rubla. Ne e ndajmë këtë vlerë me normën e kapitalizimit dhe marrim vlerën e biznesit të barabartë me 7,320,000 rubla.

Pra, pas llogaritjeve aktuale, ne shohim që organizata po humbet terren, ritmet e rritjes së biznesit janë në rënie, efikasiteti i menaxhimit të fluksit të parasë është bërë më pak efektiv.

1.2 Zbritja e flukseve monetare të pritshme

Kjo metodë bazohet në faktin se paratë dhe asetet që kompania ka tani vlejnë më shumë se të njëjtat para dhe asete në të ardhmen.

Metoda e skontimit vlerëson vlerën e një biznesi të madh që ndikohet nga faktorë të ndryshëm mjedisorë, si sezonaliteti i të ardhurave.

Rrjedha e parasë- është baticë Paratë ndaj kompanisë.

Zbritja e flukseve monetare ndodh duke shumëzuar fluksin monetar me faktorin e skontimit sipas formulës:

Formula e fluksit të parasë me zbritje

Ku "DCF" është fluksi i skontuar i parasë, "r" është norma e skontimit, "n" është numri i periudhave të llogaritjes së fluksit monetar, "i" është numri i periudhës.

Shembull

Qëllimi i vlerësimit është të përcaktojë efektin e bashkimit të Romashka OJSC me Oblachko OJSC

Le të themi se Romashka OJSC hyn në një partneritet me të ardhura prej 7,300,000 rubla. në vit, dhe pas 5 vitesh partneritet kërkon të marrë të ardhura prej 9,000,000 rubla, me një normë të ardhurash prej 10% në vit. Si të përcaktohet nëse një projekt i caktuar është fitimprurës?

Kostoja e investimit = (9,000,000) / (1 + 0,1) ^ 5 = 5,588,291,9 rubla.

Me anë të llogaritjeve elementare, rezulton se pas 5 vjetësh, Romashka OJSC do të jetë në gjendje të marrë të ardhurat e dëshiruara duke investuar vetëm 5,588,291.9 rubla. Prandaj, aleanca midis Romashka OJSC dhe Oblachko OJSC është fitimprurëse.

2. Krahasues

Në këtë metodë të vlerësimit të biznesit, organizata që vlerësohet krahasohet me kompani të ngjashme. Kompanitë e ngjashme duhet të jenë të ngjashme në aspektin ekonomik, material, teknik dhe kushte të tjera.

Pas përzgjedhjes së kompanive analoge, për to llogariten shumëzues të përshtatshëm, pra raporti i çmimit të shitjes dhe treguesit ekonomik.

Vlera e një biznesi sipas metodës së vlerësimit krahasues llogaritet duke shumëzuar shumëzuesit e marrë me treguesit kryesorë financiarë të organizatës që vlerësohet.

2.1 Metoda e marrëveshjes (metoda e shitjes)

Kjo metodë bazohet në analizën e çmimeve të tregut për blerjen ose shitjen e aksioneve kontrolluese ose 100% në organizata të ngjashme me biznesin që vlerësohet.

Pas llogaritjes dhe aplikimit të shumëzuesve, vlera e biznesit që rezulton reduktohet në një mesatare të ponderuar. Metoda e transaksionit përdor formulën e mëposhtme:

Vlera e biznesit (kapitalizimi) = Treguesi * Shumëzuesi

Shembull

Qëllimi i vlerësimit është shitja e biznesit. Prandaj, është e nevojshme të vlerësohet 100% e të gjitha aksioneve të emetuara të OAO Romashka.

Ne do të marrim të dhënat fillestare nga raportimin financiar: të ardhurat = 730,000 rubla, vlera e aseteve = 410,000 rubla.

Duke studiuar tregun dhe mjedisi i jashtëm, ne kemi zgjedhur tre kompani - analoge. Meqenëse këto janë kompani publike, raportimi i tyre është i hapur për përdoruesit e jashtëm, kështu që ne mund të nxjerrim lehtësisht shumëzues që janë interesantë për ne.

Tabela e mëposhtme tregon të dhënat e kompanive homologe, shumëzuesit e llogaritur dhe treguesit e OAO Romashka.

Për të përcaktuar vlerën e saktë të shumëzuesve, është e nevojshme të shfaqen vlerat e ponderuara të shumëzuesve (kemi 9.30 dhe 14.20).

• Sipas shumëzuesit P\R - 6,789,000 rubla;
• Sipas shumëzuesit P\R - 5,822,000 rubla.

Megjithatë, kostoja përfundimtare e biznesit duhet të jetë e njëjtë, kështu që më tej është e nevojshme të peshohen vlerat që rezultojnë.

Nëse vendosim peshën në shumëzuesin P\R - 0,8, dhe në shumëzuesin P\A - 0,2, atëherë me ndihmën e llogaritjeve elementare marrim vlerën totale të biznesit Romashka OJSC të barabartë me 6,595,600 rubla.

Metoda nuk kërkon rregullime të mëtejshme për shkallën e kontrollit, pasi çmimet për kontrollin e aksioneve në kompanitë homologe janë përdorur si informacion fillestar.

2.2. Metoda e tregut të kapitalit

Kjo metodë bazohet në analizën e çmimeve për aksionet e kompanive homologe të disponueshme në treg në qarkullim të hapur.

Në këtë rast, ekspertët përdorin shumëzues, ku numëruesi është çmimi i aksionit, dhe emëruesi është një tregues financiar, për shembull, të ardhurat ose fitimet.

Kjo metodë përdor rregullime për aksion të raporteve financiare, të tilla si fitimet për aksion. Përndryshe, kjo metodë është identike me metodën e tregtimit:

Vlera e biznesit = Të ardhurat * (Çmimi për aksion) / (Të ardhurat për aksion)

Shembull

Qëllimi i vlerësimit është shitja e OAO Romashka. Përkundër faktit se kompania gjatë viteve të fundit ka marrë një fitim vjetor prej 100,000 rubla.

Raporti "çmim për aksion / fitim për aksion" (i rregulluar për aksion) për kompani të ngjashme është i barabartë me 7. Si të zbuloni se sa vlen SH.A. Romashka?

Kostoja e OAO Romashka = (fitimet vjetore) x (shumëzuesi "çmimi për aksion / fitimet për aksion")

100,000 x 7 \u003d 700,000 rubla.

2.3 Metoda e koeficientit të industrisë

Kjo metodë bazohet në përdorimin e marrëdhënieve të parallogaritura dhe të analizuara ndërmjet çmimit të shitjes së një biznesi në një industri të caktuar dhe performancës së tij financiare.

Për shembull, agjencitë e marketingut mund të shiten për 0,9 në vit, agjencitë e këshillimit për 0,7 në vit.

Në Rusi, metoda e koeficientëve sektorial nuk është bërë ende e përhapur, pasi nuk ka një analizë të thellë të treguesve sektorialë nga shërbimet statistikore dhe të specializuara.

Shembull

Qëllimi i vlerësimit është të rregullojë strategjinë e zhvillimit të biznesit. Për ta bërë këtë, ne llogarisim të ardhurat vjetore, të cilat janë të barabarta me 6,500,000 rubla.

SHA "Romashka" operon në terren me shumicë ngjyrat. Sipas analizës së tregut, ju mund të nxirrni një koeficient të industrisë të barabartë me 1.8.

Pra, duke pasur një vlerë biznesi prej 11,700,000 rubla. me të ardhura prej 6,500,000 rubla, menaxhmenti i Romashka OJSC mund të vendosë të zgjerojë rrjetin.

3. I shtrenjtë

Metoda e kostos së vlerësimit përcakton vlerën e një biznesi si çmimin e aktiveve të kompanisë. Për të zbatuar këtë qasje, vlerësuesi duhet të ketë akses në informacion të besueshëm mbi kostot e blerjes dhe mbajtjes së aseteve.

3.1 Metoda e aktiveve neto në vlerësimin e biznesit

Kjo metodë bazohet në analizën e aseteve. Hapi i parë është vlerësimi i aktiveve jo-materiale. Më pas vjen analiza e artikujve të inventarit, stoqeve. Më pas bëhet një vlerësim i detajuar i mjeteve jomonetare (llogaritë e arkëtueshme).

Metoda aktivet neto mjaft e thjeshtë në llogaritje, vlera e biznesit përcaktohet nga formula:

Shembull

Qëllimi i vlerësimit është identifikimi i vlerës së OAO Romashka për sigurimin e biznesit nga rreziqet e kreditit.

Është e nevojshme të përcaktohet shuma e aseteve dhe borxheve të Romashka OJSC. Pra, të gjitha aktivet përcaktohen në 4,573,100 rubla, dhe detyrimet e borxhit në 2,546,900 rubla. Kështu, kostoja e OAO Romashka vlerësohet në 7,120,000 rubla.

Si rezultat i vlerësimit, u përcaktua se Romashka OJSC mund të sigurohej për 7,120,000 rubla.

3.2 Metoda e vlerës së shpëtimit

Përdoret kur tashmë dihet me siguri se biznesi do të likuidohet dhe pronarët duhet të përcaktojnë vlerën e biznesit për zbatim të shpejtë. Formula e llogaritjes:

Vlera e Biznesit = Vlera e Tregut e Aseteve - Detyrimeve

Duke qenë se kompania është duke u likuiduar, ne llogarisim të ardhurat nga shitja e pajisjeve, stoqeve dhe materialeve, të rregulluara për shitje të shpejtë.

Kështu, vlera e tregut e aktiveve të Romashka OJSC përcaktohet në 5,213,100 rubla. Në të njëjtën kohë, kostoja e mirëmbajtjes dhe shërbimit të pajisjeve dhe furnizimeve deri në shitje do të arrijë në 543,000 rubla.

Mbrapa Kohët e fundit organizata ka krijuar borxhe të konsiderueshme ndaj kreditorëve, të cilat arrijnë në 1,876,000.

Gjithashtu, në mbyllje, është e nevojshme të paguhen të gjitha përfitimet e shkëputjes për punonjësit, të cilat në total arrijnë në 665,200 rubla. Fitimi për periudhën e likuidimit do të jetë 4,871,100 rubla.

Si rezultat, kostoja e OAO "Romashka" me metodën e vlerës së likuidimit përcaktohet në 7,000,000 rubla.

Përfundimet e metodës

Pas një shqyrtimi të hollësishëm të të gjitha qasjeve për vlerësimin e biznesit, këshillohet që të strukturohet informacioni i marrë dhe të nxirren avantazhet dhe disavantazhet e secilës metodë.

Një qasje	Përparësitë	disavantazhet	Situata më e mirë për një metodë
Përfituese	Analiza e të ardhurave të ardhshme; merr parasysh karakteristikat e kompanisë; universal, i përshtatshëm për qëllime të ndryshme vlerësimi; identifikon dobësitë në biznes	Përdoren të dhënat e parashikimit; kompleksiteti i llogaritjeve; natyra subjektive dhe probabiliste e rezultateve; rezultate të pasakta	Përmirësimi i efikasitetit të menaxhimit; arsyetimi për vendimin për të nisur një projekt investimi
Krahasues	Përdoren të dhënat aktuale të tregut; vlerëson efikasitetin në kushtet aktuale	Nuk merr parasysh pritjet e investitorëve; vështirësia për të gjetur objekte të ngjashme në disa industri	Vendimi për një emetim shtesë të aksioneve; ndryshimi në strategjinë e zhvillimit; blerja ose shitja e një biznesi; ristrukturimi
e kushtueshme	Pasuritë vlerësohen; saktësia e vlerësimit është e justifikuar; llogaritjet janë shumë të thjeshta, informacioni është i disponueshëm	Perspektivat e zhvillimit nuk merren parasysh; pasqyron vlerën e kaluar të biznesit; vlera mund të mos korrespondojë me çmimet aktuale të tregut	Likuidim ose shitje të shpejtë; rivlerësimi i aseteve; vlerësimi i performancës financiare të organizatës; aftësia paguese e shoqërisë dhe vlera e kolateralit për huadhënie, sigurime

Shënim mbi Metodat

Pra, pasi të bëhen llogaritjet me tre metoda, është e nevojshme të identifikohet rezultati përfundimtar. Nga rruga, kostoja duhet të jetë afërsisht e njëjtë.

Të dhënat ndryshojnë kryesisht sepse një qasje e veçantë i përshtatet qëllimit të vlerësimit më shumë se të tjerat, ose merr parasysh më plotësisht situatën aktuale. Koordinimi kryhet sipas formulës:

Kostoja totale = fitimprurëse × K1 + Krahasuese × K2 + E kushtueshme × K3

"K1", "K2", "K3" janë koeficientët e peshës të zgjedhur në varësi të rëndësisë së një kostoje të veçantë në vlerësimin përfundimtar. Koeficientët duhet të mblidhen deri në një.

Shembull

Konsideroni Romashka OJSC tashmë të njohur. Të dhënat e llogaritjes në tabelën e mëposhtme.

Shpjegimi i koeficientëve: vlerësuesi beson se krahasuesi është më i rëndësishmi në këtë rast, ndaj i caktohet pesha maksimale.

Pra, duke llogaritur sipas formulës, vlera përfundimtare e rënë dakord e biznesit përcaktohet në 6,924,200 rubla.

Uau! Mendova se do të numërojmë një herë dhe kaq

Udhëzim hap pas hapi

Në këtë kapitull, unë do të trajtoj hapat kryesorë në vlerësimin e biznesit. Natyrisht, çdo biznes ka nuancat e veta, është e rëndësishme ta mbani mend këtë.

1. Vendosja e qëllimit

Hapi i parë është përcaktimi i qëllimit të vlerësimit të biznesit. Ky hap është i rëndësishëm për zbatimin e interesave ekonomike të palëve që kanë marrë një vendim për vlerësimin e biznesit. Dhe më shpesh vlerësimi kryhet në rastet e mëposhtme:

1. Për të përmirësuar efikasitetin e menaxhimit të organizatës;
2. Arsyetoni vendimin për të nisur një projekt investimi;
3. Bleni ose shisni një biznes, ose një pjesë të tij;
4. Ristrukturimi i ndërmarrjes;
5. Zhvillimi i një strategjie zhvillimi afatgjatë;
6. Vlerësoni performancën financiare të organizatës;
7. Të vendosë për emetimin dhe shitjen e letrave me vlerë.

2. Zgjedhja e një kompanie vlerësuese

Kjo është shumë hap i rëndësishëm. Në shumë vende, vlerësimi i biznesit kryhet nga profesionistë të pavarur që i përmbahen standardeve të vendosura të industrisë në punën e tyre.

Një mjet i mirë që mund të ndihmojë kur zgjidhni një vlerësues janë vlerësimet e agjencive të besuara, si p.sh.

1. Agjencia e vlerësimit Expert;
2. Shtepi botuese Kommersant.

Kriteret kryesore kur zgjidhni një vlerësues mund të jenë periudha e punës në treg, profesionalizmi dhe reputacioni, prania e një liste partnerësh të njohur që kanë përdorur tashmë shërbimet e kompanisë, pozitive.

Vlera e biznesit aktual është një tregues objektiv i funksionimit të ndërmarrjes dhe pasqyron vlerën aktuale të përfitimeve në të ardhmen nga funksionimi i saj. Kjo ju lejon të llogarisni çmimin më të mundshëm me të cilin mund të shitet në tregun e hapur. Çështja se si të vlerësohet vlera e një biznesi është e një natyre praktike dhe ka një rëndësi të madhe për çdo sipërmarrës në faza të ndryshme të funksionimit të kompanisë.

Si kryhet vlerësimi i biznesit

Para së gjithash, është e nevojshme të përcaktohet qëllimi kryesor, që është procesi i llogaritjes së vlerës së biznesit. Këtu ka dy opsione.

Opsioni i parë- kostoja është e nevojshme për zbatimin e disa veprimeve ligjore. Kjo është, ju duhet të merrni konkluzioni zyrtar në formën e një “Raporti Vlerësimi” që do të përgatitet vlerësues i pavarur licencuar për të kryer këtë procedurë.

Opsioni i dytë– kryhet një vlerësim për të përcaktuar se sa është vlera reale e biznesit tuaj. Për ta bërë këtë, nuk ju nevojitet më "Raporti i Vlerësimit", në përputhje me kërkesat e ligjit nr. 135-FZ.

Këto opsione kanë një ndryshim thelbësor jo në cilësinë e punës që kryen vlerësuesi, por në lidhje me rezultatet e marra. Aktiviteti vlerësues është një lloj aktiviteti i licencuar. Për këtë arsye, i vendosen disa kërkesa nga ana legjislacionin aktual. Plotësimi i këtyre kërkesave në procesin e përpilimit të Raportit të Vlerësimit, si rregull, shkakton rritje të kostos së punës së specialistit.

Nëse rezultatet e punës përpilohen jo në formën e një raporti zyrtar, por si përfundim, gjatë negociatave, bëhet një zhvillim dhe marrëveshje e detajuar e një detyre të formuluar qartë për vlerësimin. Sipas kësaj detyre, vlerësuesit do të kryejnë vetëm procedurat që ju specifikoni, të cilat kërkohen për zgjidhjen e disa çështjeve.

Vlerësimi i biznesit është një procedurë në të cilën kërkohet të llogaritet vlera e një biznesi si një kompleks pronash, i cili i siguron pronarit të tij një fitim.

Vlerësimi merr parasysh vlerën e të gjitha aseteve të shoqërisë: makineri, pasuri të paluajtshme, pajisje, investime financiare, aksione, aktive jomateriale. Është gjithashtu e nevojshme të merren parasysh të ardhurat e kaluara dhe të ardhshme, perspektivat e mundshme për zhvillimin e mëtejshëm të kompanisë, mjedis konkurrues dhe gjendjen e tregut në tërësi. I bazuar analiza komplekse kompania krahasohet me kompanitë homologe. Pas kësaj, informacioni për vlerën reale të biznesit është formuar tashmë.

Metodologjia

Tre metoda përdoren për të llogaritur vlerën e një ndërmarrje.: i kushtueshëm, fitimprurës dhe krahasues. Në praktikë, ka situata të ndryshme, dhe për secilën klasë situatash, përdoren metodat dhe qasjet e tyre të rekomanduara.

Për një zgjedhje adekuate të metodës, është e nevojshme të klasifikohen situatat paraprakisht, duke përcaktuar llojin e transaksionit, veçoritë e momentit për të cilin kryhet vlerësimi, etj.

Disa lloje të ndërmarrjeve më së shpeshti vlerësohen në bazë të potencialit komercial. Për shembull, për një hotel, mysafirët janë burimi i të ardhurave. Ky burim krahasohet më pas me koston e shpenzimeve operative për të përcaktuar përfitimin e biznesit. Kjo qasje quhet fitimprurëse.. Kjo metodë bazohet në skontimin e fitimit të marrë nga dhënia me qira e pronës. Rezultatet e vlerësimit sipas kësaj metode përfshijnë vlerën e tokës dhe vlerën e ndërtesës.

Nëse një biznes nuk blihet apo shitet, ekziston një treg i zhvilluar biznesi këtë drejtim nuk ekziston, për shembull, merrni parasysh një spital ose një ndërtesë qeveritare, atëherë vlerësimi mund të kryhet në bazë të metodës së kostos, domethënë do të marrë parasysh koston e ndërtimit të një ndërtese, duke marrë parasysh kostot e amortizimit dhe amortizimit.

Nëse ka një treg për një biznes që është i ngjashëm me atë që vlerësohet, për përcaktimin e çmimit të tregut të ndërmarrjes mund të përdoret metoda e tregut ose krahasuese. Kjo metodë bazohet në përzgjedhjen e pronave të krahasueshme që tashmë janë shitur në treg.

Në kushte ideale, të tre metodat e përdorura duhet të japin të njëjtën vlerë. Por në praktikë, tregjet janë të papërsosur, prodhuesit mund të operojnë në mënyrë joefikase dhe përdoruesit mund të kenë informacion të papërsosur.

Këto qasje përfshijnë përdorimin e metodave të ndryshme të vlerësimit.

Qasja e të ardhurave përfshin:

• Metoda e skontimit të fluksit monetar, e fokusuar në vlerësimin e biznesit ekzistues, i cili do të vazhdojë të funksionojë. Më shpesh përdoret për të vlerësuar kompanitë e reja që kanë një produkt premtues, por nuk kanë fituar ende të ardhura të mjaftueshme për kapitalizim.
• Metoda e kapitalizimit përdoret për ato ndërmarrje që gjatë kapitalizimit kanë akumuluar aktive në periudhat e mëparshme.

Qasja e kostos përfshin:

• metoda e vlerës së shpëtimit;
• metoda e aktiveve neto, e zbatueshme në rastet kur investitori planifikon të ulë ndjeshëm volumin e prodhimit apo edhe të mbyllë ndërmarrjen.

Qasja krahasuese përfshin:

• Metoda e koeficientëve të industrisë, e fokusuar në vlerësimin e shoqërive ekzistuese, të cilat do të vazhdojnë të operojnë edhe në periudhat pas raportimit.
• një metodë transaksionesh e zbatueshme në rastet kur planifikohet të reduktohet prodhimi ose të mbyllet një ndërmarrje.
• Metoda e tregut të kapitalit, e fokusuar edhe në ndërmarrjet operative.

Metodat e qasjes krahasuese janë të zbatueshme vetëm kur zgjidhni një kompani-analog, i cili duhet të jetë i të njëjtit lloj si kompania që vlerësohet. Më poshtë do të shqyrtojmë shkurtimisht përdorimin e metodave kryesore për llogaritjen e vlerës së një biznesi.

Udhëzim i shkurtër

Për të llogaritur vlerën e biznesit tuaj në periudhën e parashikimit, duhet të përdorni metodën e fluksit të parave të zbritura. Një normë skontimi përdoret për të sjellë të ardhurat e ardhshme në vlerën aktuale.

Më pas, sipas parashikimit, vlera e biznesit llogaritet duke përdorur formulën e mëposhtme:

P = CFt/(1+I)^t,
ku Unë- Norma e skontimit, CFt tregon rrjedhën e parasë, dhe tështë numri i periudhës për të cilën bëhet vlerësimi.

Në të njëjtën kohë, është e rëndësishme të kuptoni se ndërmarrja juaj do të vazhdojë të funksionojë në periudhën pas parashikimit. Varet nga perspektivat e ardhshme zhvillimi i biznesit, opsione të ndryshme janë të mundshme nga falimentimi i plotë deri te rritja e shpejtë. Për llogaritjet, mund të përdoret modeli Gordon, i cili supozon ritme të qëndrueshme rritjeje të fitimeve dhe shitjeve dhe barazinë e amortizimit dhe investimeve kapitale.

Në këtë rast, përdoret formula e mëposhtme:
P \u003d CF (t + 1) / (I-g),
ku CF (t+1) pasqyron fluksin monetar për vitin e parë të periudhës pas parashikimit, g- shkalla e rritjes së rrjedhës, Unë- Norma e skontimit.

Ky model është më i përshtatshmi për llogaritjen e treguesve për bizneset me kapacitet të konsiderueshëm tregu, furnizime të qëndrueshme me lëndë, lëndë të parë, si dhe akses të lirë në burime financiare dhe një situatë përgjithësisht të favorshme tregu.

Nëse parashikohet falimentimi i ndërmarrjes dhe shitja e mëtejshme e pronës, atëherë, Për të llogaritur vlerën e një biznesi, duhet të përdorni formulën e mëposhtme:
P \u003d (1-Lav) x (A-O) - Pliq,
ku P liq- shpenzimet për likuidimin e ndërmarrjes, L krh– zbritje për likuidim urgjent, RRETH- shuma e detyrimeve, POR- vlera e aktiveve të shoqërisë, duke marrë parasysh rivlerësimin.

Kostot përfshijnë kostot e sigurimit, taksat, tarifat e vlerësuesit, kostot e menaxhimit dhe pagesat e personelit. Vlera e likuidimit varet gjithashtu nga vendndodhja e kompanisë, cilësia e aseteve, situata e përgjithshme e tregut dhe faktorë të tjerë.

Gjatë vlerësimit të ndërmarrjeve vendase, data e vlerësimit ka një rëndësi të madhe. Lidhja e shlyerjeve deri më sot është veçanërisht e rëndësishme në një treg që është i mbingopur me prona që është në një gjendje para falimentimit dhe i mungojnë burimet investuese.

Ekonomia ruse karakterizohet nga një tepricë e ofertës së aseteve mbi kërkesën. Ky çekuilibër ndikon në vlerën e pronës së ofruar për shitje. Çmimi i pronës në një treg të balancuar nuk do të përputhet me vlerën në një depresion. Por investitorët dhe pronarët e bizneseve do të jenë kryesisht të interesuar për vlerën reale në një treg të caktuar në kushte të caktuara. Dhe blerësit janë të fokusuar në zvogëlimin e gjasave për të humbur para, kështu që ata kërkojnë garanci. Gjatë vlerësimit të vlerës së një biznesi, kërkohet të merren parasysh të gjithë faktorët e rrezikut, përfshirë falimentimin dhe inflacionin.

Në kushte inflacioniste, në shikim të parë, është më mirë të përdoret metoda e skontuar e rrjedhës së parasë për llogaritjet. Kjo është e vërtetë vetëm nëse norma e inflacionit është e parashikueshme. Megjithatë, është mjaft e vështirë të parashikohet fluksi i të ardhurave në kushtet e paqëndrueshmërisë për disa vite në vijim.

Artikuj

Si të vlerësoni biznes i gatshëm?

Disa mendime rebele

Jam i sigurt se vlerësuesit profesionistë nuk do ta pëlqejnë këtë artikull. Shumë prej tyre madje mund të duan të më kryqëzojnë me kokë poshtë në kryq për mendime rebele rreth biznesit të vlerësimit. Fakti është se roli i kësaj sfere, vendi i saj në ekonominë moderne, veçanërisht në bizneset e vogla dhe të mesme, shpesh janë të ekzagjeruara, të tepërta dhe përfundimet praktike janë të diskutueshme.

Cili është, në përgjithësi, një vlerësim tregu i një biznesi? Ky është një përcaktim i kostos për të cilën mund të shitet dhe çfarë fitimi do të sjellë në të ardhmen. Vlerësuesit profesionistë kanë në dispozicion disa metoda bazë të vlerësimit, përmbajtja e të cilave është e mbuluar gjerësisht në literaturën e vlerësimit dhe e përfshirë në legjislacionin e vlerësimit.

Në Rusi përdoren tre metoda: "qasja e të ardhurave", "qasja e kostos" dhe "qasja krahasuese". Të gjitha këto metoda janë komplekse, kërkojnë trajnim të veçantë dhe për një sipërmarrës të zakonshëm, motoja e të cilit është "vepro dhe fito!", ato do të duken të ndërlikuara në mënyrë të panevojshme dhe do të kenë një lidhje shumë të largët me aktivitetet e tij në formën e një dy pikash, një. shërbim makinash ose një dyqan online.

Ndoshta vlerësuesit kanë të drejtë me llogaritjet e tyre kur bëhet fjalë për ndërmarrjet e mëdha dhe korporatat transnacionale?

Mjerisht, jo gjithmonë. Përndryshe, tregu i aksioneve, tregtimi i aksioneve dhe të tjera letrat me vlerë thjesht do të vdisnin, ose nuk do të përjetonin kurrë luhatjet kolosale që ne vërejmë periodikisht. Në të vërtetë, në tregjet e aksioneve, veçanërisht në vendet me ekonomi të zhvilluara dhe me zhvillim të shpejtë, paraja kolosale po rrotullohet. Fondet e investimeve, shoqëritë administruese, përpara se të blejnë aksione apo obligacione të kompanive të caktuara, në fakt kryejnë një vlerësim të plotë të vlerës së ndërmarrjeve, duke pritur me të drejtë një nivel të caktuar dividentësh apo fitimesh kapitale.
Nëse metodat e vlerësimit të biznesit do të ishin të sakta, atëherë lëvizja e fondeve në tregjet e aksioneve do të ishte e parëndësishme, pasi të gjithë përfaqësonin me mjaft saktësi se sa mund të fitohej duke investuar në një kompani të caktuar. Në fakt, bursa është shumë e paqëndrueshme dhe subjekt i luhatjeve të konsiderueshme, ndonjëherë në kundërshtim me logjikën dhe metodat e dukshme të llogaritjes së vlerësimit të biznesit.

Merrni, për shembull, krizën e fundit të bursës. Kina pësoi humbjet më të mëdha - që nga fillimi i këtij viti, indeksi i përgjithshëm i aksioneve të ndërmarrjeve kineze është ulur me 20 për qind. Në të njëjtën kohë, rritja e PBB-së së Kinës në vitin 2007 arriti në 11.4 për qind, parashikimi për vitin 2008 është afërsisht i njëjtë. Pra, ku u avullua një e pesta e potencialit kinez në një kohë të shkurtër? Rezulton se vlerësuesit profesionistë i korrigjuan parashikimet e tyre kaq shpejt, pasi kishin bërë një gabim me triliona dollarë?

Çfarë më intereson mua, - do të thotë një sipërmarrës i zakonshëm, - PBB-ja e Kinës, fondet e investimeve të metodave të vlerësimit dhe çështje të tjera të larta? Dhe ai do të ketë të drejtë. Askush përveç tij nuk mund të vlerësojë më mirë potencialin dhe vlerën e biznesit të tij. Në të vërtetë, në shumicën e rasteve, vetëm sipërmarrësi i njeh plotësisht të gjithë të dobëtit dhe pikat e forta biznesin e tyre, si dhe kufirin e zhvillimit të tij. Për të vlerësuar vetë biznesin, mjafton të dini disa pika bazë dhe të ndiqni sensin e përbashkët.

Mangësitë e individëve

Shitja e një biznesi të gatshëm shërben si një lloj momenti i së vërtetës për një sipërmarrës. Çështja nuk është edhe aq në mënyrën se si e keni zhvilluar atë, por në faktin se deri në momentin e shitjes, për shkak të mosnjohjes së disa aspekteve ligjore, vlera e saj mund të rezultojë shumë më e vogël nga sa e keni imagjinuar. Kjo ndikohet veçanërisht nga zgjedhja e formës organizative dhe ligjore të të bërit biznes.

Shumë rusë, kur fillojnë biznesin e tyre, regjistrohen si sipërmarrës individualë. Po, ky formular ka shumë përparësi: lehtësi regjistrimi, gjoba më të ulëta, nuk ka nevojë për të bërë një vulë dhe për të hapur një llogari rrjedhëse, etj.

Por ka edhe disavantazhe, njëra prej të cilave lidhet drejtpërdrejt me temën e artikullit - kjo formë e sipërmarrjes nuk ju lejon të shesni biznesin tuaj me një goditje si një kompleks biznesesh të gatshme. Nuk është rastësi që të gjitha metodat e vlerësimit të biznesit të parashikuara në ligj janë të mprehta personat juridikë. Në fund të fundit, ju jeni duke vepruar si një individ, dhe të gjitha kontratat, pronat, lejet, licencat, ekskluzivitetet, të drejtat për markë tregtare dhe kështu me radhë janë bërë për ju.

Blerësi do të duhet të ri-regjistrojë të gjitha këto për vete, duke shpenzuar shumë kohë dhe para. Natyrisht, të gjitha kostot, duke përfshirë pagesën për shpejtësinë, ndikojnë në shumën përfundimtare të transaksionit. Dhe nuk është ende fakt që, duke rinovuar kontratën me sipërmarrësin e ri, qiradhënësi do t'i sigurojë pronarit të ri të njëjtat kushte si ju. Ai thjesht mund të mos e pëlqejë personalitetin e blerësit.

Pra, nëse keni ndërmend të shesni biznesin tuaj, paraprakisht minimizoni numrin e dokumenteve që kërkojnë riregjistrim.
Këshillohet që të transferoni statusin tuaj si sipërmarrës te pronari i një LLC ose një shoqërie aksionare kur biznesi juaj ka arritur një shkallë pak a shumë të rëndësishme. Atëherë mund të përgatiteni me siguri për shitjen e tij tërësisht ose pjesërisht.

Përkundrazi, kur blini një biznes, mbani mend për kostot e mundshme shtesë që lidhen me veçoritë e formës së tij organizative dhe ligjore - sipërmarrësit individualë nuk shiten, vetëm prona e tyre i nënshtrohet shitjes dhe caktohen të drejtat sipas marrëveshjeve të lidhura.

Një biznes, tre kosto!

Kur jeni gati të shisni biznesin tuaj, në fillim keni pak interes për motivet e blerësve të mundshëm. Megjithatë, është motivimi ai që mund të ketë një ndikim të rëndësishëm në çmimin përfundimtar të transaksionit, domethënë në vlerën e tij të tregut. Një blerës mund të ketë tre qëllime kryesore, por të gjitha ato lidhen me gjenerimin e të ardhurave:

1. Shitja e biznesit tuaj në pjesë ose rishitje e mëtejshme. Është shumë e mundur që ju të zotëroni objekte të pasurive të paluajtshme ose të drejtën për të marrë me qira një truall të vendosur në një zonë premtuese ku zhvillimi aktiv i ndërtesave të banimit ose qendrat tregtare. Apo është një rishitje e një marke rajonale që keni zhvilluar, siç është Petrov's Krupa, në ndonjë pronë të madhe agro-industriale ruse ose të huaj, e cila po largon konkurrentët në vend.

Përafërsisht sipas kësaj skeme, u ble dhe më pas u rishit në një prej koncerneve ndërkombëtare të duhanit, fabrika e famshme e duhanit në Armavir, e cila tashmë është kthyer në strehë për zyra të shumta. Në këtë rast, koncepti i vlerës së likuidimit është i zbatueshëm - çmimi i aktiveve minus shumën totale të detyrimeve dhe kostot e shitjes.

2. Të ardhura nga veprimtaritë e ndërmarrjes. Blerësi është i interesuar në mirëmbajtjen dhe zhvillimin e biznesit. Ndoshta ndonjë ripërdorim, riorganizim ose përkatësi.

Në këtë situatë, bëhet fjalë për vlerën e investimit, e cila merr parasysh rritjen e fitimeve nga zgjerimi i tregut, përdorimin e njohurive, planet e riorganizimit të pronarit të propozuar. Ka shumë pazare për të bërë këtu, ashtu siç bënë aksionerët e Yahoo kur më në fund hodhën poshtë ofertën super fitimprurëse të Microsoft-it prej 44.6 miliardë dollarësh. Djemtë nga Yahoo me sa duket mendonin se në të ardhmen kompania e tyre do të kushtonte shumë më tepër.

3. Kombinimi i vlerave maksimale të dy vlerave, likuidimit dhe investimit, rezulton në një vlerë të arsyeshme tregu. Shisni biznesin tuaj në këtë çmim të favorshëm ndoshta, si rregull, për investitorët profesionistë të specializuar në blerjen, zhvillimin dhe shitjen e mëtejshme të një biznesi. Këta mund të jenë biznesmenë vendas të përfshirë në gjithçka që sjell para, dhe përfaqësues të kompanive të mëdha.

Prandaj, nëse e konsideroni biznesin tuaj fitimprurës dhe premtues, mos ngurroni të kontaktoni me një ofertë kompanitë e mëdha të investimeve dhe zotërimet e larmishme të oligarkëve. Me siguri ata nuk dinë për ekzistencën tuaj dhe, nëse janë të interesuar, mund të japin një çmim të drejtë që është përtej mundësive të konkurrentëve të nivelit tuaj. Ju gjithashtu mund të reklamoni në tabelat e specializuara të buletineve ose në portalet e biznesit. Sot në Rusi ka shumë para, pronarët e të cilave kërkojnë objekte investimi.

Çfarë po mendon investitori?

Çdo investitor, qoftë fondi investues ose fqinji juaj, mendon se sa shpejt investimi do të shlyhet dhe do të fillojë të gjenerojë të ardhura. Nga rruga, kjo është një nga më efektive, por në të njëjtën kohë një mënyrë e thjeshtë dhe logjike për të vlerësuar vlerën e një biznesi. Vlerësuesit profesionistë do të shihnin elemente të metodës "profitabile" në të.

Në fund të viteve 1990 dhe në fillim të viteve 2000, një periudhë tërheqëse kthimi ishte në ato të vogla dhe të mesme, dhe ndonjëherë në Biznes i madh Rusia 1,5-2 vjet. Me rritjen e vlerës së biznesit, periudha e shlyerjes u rrit në 2-3 vjet. Dhe në përgjithësi - dhe deri në 5. Në Perëndim, standardi është një periudhë 7-8 vjet, e cila është mjaft e arsyeshme, duke pasur parasysh koston më të ulët të burimeve të kredisë.

Periudha e shlyerjes ndikohet drejtpërdrejt nga disa faktorë. Së pari, kosto totale biznesi, shkalla e tij - sa më e shtrenjtë, aq më gjatë duhet të prisni. Por atëherë çdo muaj do të ketë një kthim shumë më të madh.

Së dyti, vlera e normës së huadhënies - sa më e lartë të jetë, aq biznes më të shpejtë duhet të gjenerojë të ardhura. Përndryshe, depozitat bankare do të bëhen një alternativë më tërheqëse sesa blerja e një biznesi të gatshëm.

Faktori i tretë është rritja e çmimeve të pasurive të paluajtshme, tokës dhe, në përputhje me rrethanat, kostoja e qirasë. Toka dhe pasuritë e paluajtshme po bëhen gjithnjë e më të shtrenjta, pjesa e tyre në kosto po rritet, gjë që çon në një rritje të shpenzimeve që nuk lidhen me zhvillimin e biznesit, dhe për këtë arsye zvogëlon rentabilitetin e përgjithshëm dhe zgjat periudhën e shlyerjes.

Momenti i katërt përcaktues është cikli i qarkullimit. Sa më i shkurtër të jetë, aq më pak kapital qarkullues dhe fondet për të filluar dhe, për rrjedhojë, koha për të rimarrë paratë. Një gjë është të shesësh gazeta dhe revista dhe tjetër të bësh punë ndërtimi dhe riparimi. Edhe pse përfitimi është pothuajse i njëjtë.

Në praktikë, llogaritja është e thjeshtë. Le të themi të dy pikat e shitjes(kioskat standarde) japin 120 mijë rubla. të ardhurat neto në muaj. Kioskat janë në pronësi të jush, por të ndërtuara në tokë komunale me qira. Ato nuk konsiderohen objekte të plota të pasurive të paluajtshme, shfaqen si struktura të përkohshme dhe nuk të lënë të blesh tokën nën to, por mund të tërhiqen në çdo kohë për nevoja të qytetit. Prandaj si aset nuk përfaqësojnë vlerë të pavarur. Në këtë rast, një çmim i arsyeshëm i shitjes së biznesit tuaj, duke pasur parasysh përfitimin dhe periudhën e shkurtër të qarkullimit, mund të jetë i barabartë me shumën e fitimit që merrni në një periudhë prej një deri në dy vjet - nga 1.44 milion në 2.88 milion rubla.

Parimi i përkohshëm ndiqet gjithashtu nga shumë kompanitë e mëdha. Për shembull, kompania Tander, e cila zotëron një zinxhir dyqanesh me pakicë"Magnet" iu përmbajt taktikave të mëposhtme - hapja e një dyqani në një vend të ri, kompania priti 4 muaj. Nëse dyqani filloi të paguante vetë, ata e lanë atë. Nëse jo, e mbyllur.

Për çmimin e një bilete hyrje, ose hartoni një plan biznesi

Vlerësimi i vlerës së një biznesi në varësi të periudhës së shlyerjes është, natyrisht, i përshtatshëm dhe i thjeshtë, por i mungojnë disa gjëra të rëndësishme që mund të rrisin çmimin e tij. Së pari, sa kushtojnë ofertat e ngjashme në treg dhe sa kohë dhe para do t'i duheshin një blerësi për të krijuar dhe zhvilluar një biznes të tillë vetë? Është e mundur që për ju personalisht, falë lidhjeve në zyrën e kryetarit të bashkisë apo pajisjeve apo ambienteve të blera me rastin, biznesi të kushtojë shumë më pak dhe të zhvilloheni më shpejt. Shitja e bazuar vetëm në periudhën e kthimit do të ishte e palogjikshme. Prandaj, është e dobishme të paktën të vlerësohet përafërsisht kostoja e "biletës së hyrjes" nga e para.

Llogaritni sa do të kishit shpenzuar deri në momentin e shitjes me çmimet aktuale të parave për qira, blerje pajisjesh, reklamë, sa do të ishte shuma totale e kostove deri në momentin e fitimeve të para. E thënë thjesht, hartoni një plan të përafërt biznesi, por duke marrë parasysh njohuritë tuaja për të gjitha nuancat. Një qasje e tillë quhet "e kushtueshme" nga vlerësuesit e pavarur.

Një plan biznesi, qoftë edhe më i thjeshti, do t'ju ndihmojë të bindni një blerës të mundshëm se biznesi juaj ia vlen të blihet. Mundohuni të merrni parasysh të gjitha pikat tuaja më të forta në këtë plan biznesi për klientin. avantazhet konkurruese. Për shembull, parukeria juaj punëson mjeshtrit më të mirë të zonës, për hir të të cilave ju vijnë njerëz që janë gati të paguajnë më tepër për cilësinë. Ose që keni pajisjet më të mira prodhuese të importuara në zonë produkte buke ose petë.

Një emër i mirë vlen shumë

Me siguri nuk jeni i vetmi që do të shisni një biznes si i juaji. Është e natyrshme që blerës potencial do të krahasojë të gjitha propozimet e disponueshme dhe me shumë gjasa do të duhet të aplikojë elementë të të ashtuquajturës qasje "krahasuese". Saktësia e vlerësimit varet nga cilësia e të dhënave të mbledhura, pasi, duke përdorur këtë qasje, është e nevojshme të mblidhen informacione të besueshme për shitjet e fundit të pronave të krahasueshme.
Këto të dhëna përfshijnë: karakteristikat ekonomike, kohën e shitjes, vendndodhjen, kushtet e shitjes dhe kushtet e financimit. Për shembull, një gjë është të shesësh një biznes me para në dorë, një gjë tjetër është ta shesësh atë me kredi.

Efektiviteti i qasjes krahasuese zvogëlohet nëse ka pasur pak transaksione ose ka kaluar shumë kohë ndërmjet tyre; nëse tregu është në gjendje jonormale, pasi ndryshimet e shpejta në treg çojnë në shtrembërim të treguesve. Për shembull, një kryetar i ri, një dashnor i njohur i rishpërndarjes së pronave, u emërua (zgjidhej) në një rreth ose qytet. Ose, si në Soçi, ata vendosën të zhvillojnë Lojërat Olimpike.

Për të mos vuajtur shumë me një vlerësim krahasues të një biznesi, mund të drejtoheni në analizimin e ofertave ekskluzive të ngjashme me profilin tuaj, të cilat tregojnë kërkesat për një blerës ekskluziviteti. Kryesorja është sasia e investimit që biznesi të funksionojë dhe të zhvillohet. E thënë thjesht, ekskluziviteti po ju kërkon të punoni me teknologjinë, markën, stilin e tyre, e kështu me radhë. Një ekskluzivitet mund t'i shitet pothuajse çdo lloj biznesi të vogël dhe të mesëm: shpërndarje sushi, agjenci udhëtimesh, restorante, dyqane pullash dhe agjenci imobiliare, etj. Shkruani "franchise" ose "franchise directory" në një motor kërkimi në internet dhe do të gjeni qindra oferta që tregojnë shumën e nevojshme për të filluar një biznes.

Në të njëjtën kohë, qasja krahasuese ju lejon të fokusoheni në karakteristikat tuaja individuale, në asetet jo-materiale të krijuara gjatë punës tuaj. Ekonomistët perëndimorë, dhe tani ata rusë, përdorin një koncept të tillë si "vullneti i mirë" (vullneti i mirë - vullneti i mirë).
Emri i mirë është në thelb një kombinim i atyre elementeve të një biznesi ose cilësive personale që inkurajojnë klientët të vazhdojnë të përdorin shërbimet e kësaj ndërmarrje ose të këtij sipërmarrësi, dhe që gjenerojnë një fitim më të madh se ai që vjen nga aktivet materiale dhe jo-materiale që janë subjekt i një vlere të saktë monetare.

Thuhet se ndodh kur ju bëni një fitim më të lartë se mesatarja në këtë fushë të biznesit, domethënë njerëzit janë të predispozuar të blejnë nga ju.

Emri i mirë përfshin një vendndodhje të favorshme, një klientelë të vendosur dhe besueshmërinë e punonjësve individualë. Ky faktor nuk mund të ndihet dhe llogaritet, por duhet vlerësuar. Në të vërtetë, zhvillimi i çdo biznesi bazohet në marrëdhënie të mira, domethënë në vullnetin e mirë të shitësve dhe blerësve. Dhe detyra juaj është të bindni blerësin e biznesit tuaj se keni fituar vullnetin e mirë dhe jo më kot ai paguan 10-20 për qind shtesë për një biznes premtues dhe të promovuar.

Kur nuk mund të bëni pa një vlerësues

Pasi keni gjuajtur disa shigjeta në drejtim të institucionit të vlerësuesve profesionistë, për hir të së vërtetës vlen të përmendet se në praktikë ka momente kur thjesht nuk mund të bëni pa vlerësues profesionistë.

Së pari, në një mosmarrëveshje me zyrën e taksave për vlerën e tregut të objektit të shitblerjes në formën e pasurive të paluajtshme. Për shembull, keni blerë një dhomë për një punëtori për 3 milion rubla, dhe autoritetet tatimore, në përputhje me nenin 40 të Kodit Tatimor, duke pasur të drejtën të kontrollojnë çmimet për të përcaktuar bazën e tatueshme, ata thonë - ju, vëlla, nënvlerësuat kostoja e dhomës dhe nuk ka paguar taksa shtesë.

Këtu ndihmon konkluzioni i një vlerësuesi profesionist në një mosmarrëveshje me inspektimin, i cili do të bëhet një argument për përcaktimin e çmimit të transaksionit që korrespondon me vlerën aktuale të tregut. Mendimi i një profesionisti ka statusin e një dokumenti zyrtar dhe mund të përdoret në një gjykatë arbitrazhi si provë bindëse në çështjet që përfshijnë përcaktimin e plotësimit dhe korrektësisë së llogaritjes dhe pagesës së taksave. Për më tepër, ndonjëherë është e dobishme që zyrtarisht të rivlerësohet prona e ndërmarrjes në rënie, gjë që ndihmon në kursimin e tatimit në pronë.

Kategoria e dytë e partnerëve të një sipërmarrësi, në marrëdhëniet me të cilat mendimi i vlerësuesve mund të jetë i dobishëm, janë bankat. Duke dhënë kredi me siguri, bankat përpiqen të nënvlerësojnë vlerën e pasurisë së lënë peng. Përcaktimi i vlerës reale të tregut të pronës nga një vlerësues i pavarur bën të mundur vendosjen e një raporti të drejtë midis vlerës së pronës së lënë peng dhe shumës së huasë. Në rast të mos shlyerjes së kredisë, konkluzioni zyrtar kontribuon në parandalimin e mosmarrëveshjeve midis palëve në transaksion që lindin me marrjen e pronës së lënë peng.
Vlerësuesit profesionistë janë një ndihmë e madhe edhe nëse përdorni shërbimet e kompanive të sigurimit. Ka disa pika të fshehura për të cilat siguruesit preferojnë të heshtin.

Një rast nga jeta e dikujt. Sipërmarrësi siguroi magazinat që bleu për një shumë mjaft të mirë. Por kur shpërtheu zjarri, kompania e sigurimeve ofroi për t'u paguar një shumë shumë më të vogël se sa tregohej në kontratë, duke deklaruar se, bazuar në legjislacionin aktual, kontrata është e pavlefshme për sa i përket tejkalimit të shumës së sigurimit mbi atë aktuale ( tregu) vlera e pronës. Natyrisht, ishte e pamundur të përcaktohej nga prapa se sa kushtonte magazina e djegur. Në të njëjtën kohë, primi i mbipaguar i sigurimit nuk iu kthye sipërmarrësit.

Nëse, në kohën e lidhjes së kontratës së sigurimit, sipërmarrësi ishte i armatosur me përfundimin e vlerësuesit, nuk do të kishte probleme - ekzaminimi i kryer nga një vlerësues i pavarur kategorikisht nuk e lejon siguruesin të kundërshtojë më pas shumën e siguruar sipas kontratës.

Ka raste të tjera kur vlerësim profesional ndihmon sipërmarrësit. Ndër to, duhet theksuar vlerësimi i dëmit në rast të një ngjarje të siguruar, si dhe dëmtimi i pasurisë së sipërmarrësit apo të tretëve. Duke ditur se sa keni humbur me të vërtetë, do të jeni në gjendje të justifikoni qartë pozicionin tuaj në një situatë të diskutueshme, përfshirë në një proces gjyqësor.

D. Protasov, konsulent biznesi
ditar " Sipërmarrës modern. Qasje individuale për biznesin”, N 3, Mars 2008