Ամսագրի պարտքի կառավարման հոդվածի վերլուծություն: Միջազգային ուսանողական գիտական ​​տեղեկագիր

Հիմնաբառեր

ԲԱԺՆԵՏԻ/ՎԱՐԿՎԱԾ ԿԱՊԻՏԱԼ / Ձեռնարկությունների ԿԱՊԻՏԱԼԻ ՏԱՐԲԵՐ ԱՂԲՅՈՒՐՆԵՐԻ ՇԱՀԱԳՈՐԾՄԱՆ ԵՎ ՕԳՏԱԳՈՐԾՄԱՆ ԽՆԴԻՐՆԵՐ./ ՍԵՓԱԿԱՆ ԿԱՊԻՏԱԼ / ՎԱՐԿԱՅԻՆ ԿԱՊԻՏԱԼ / ՁԵՌՆԱՐԿՈՒԹՅԱՆ ԿԱՊԻՏԱԼԻ ՏԱՐԲԵՐ ԱՂԲՅՈՒՐՆԵՐԻ ԳՈՐԾԱՌՆԱՑՄԱՆ ԵՎ ՕԳՏԱԳՈՐԾՄԱՆ ԽՆԴԻՐՆԵՐԸ.

անոտացիա գիտական ​​հոդված տնտեսագիտության և բիզնեսի վերաբերյալ, գիտական ​​աշխատության հեղինակ՝ Ելենա Յուրիևնա Մերկուլովա, Նատալյա Սերգեևնա Մորոզովա

Ձեռնարկության գույքի ձևավորման հիմնական աղբյուրները սեփական և փոխառու կապիտալն են, որոնց արժեքը գտնվում է հաշվեկշռի պարտավորություններում: Օգտագործելով միայն սեփական կապիտալը, ձեռնարկությունն ունի ամենաբարձր ֆինանսական կայունություն, սակայն սահմանափակում է դրա զարգացման տեմպերը։ Փոխառու կապիտալը ապահովում է ձեռնարկության ֆինանսական ներուժի աճը, եթե անհրաժեշտ է զգալիորեն ընդլայնել նրա ակտիվները և ավելացնել դրա ծավալի աճի տեմպերը: տնտեսական գործունեություն... Այն ի վիճակի է առաջացնել ֆինանսական շահութաբերության աճ ֆինանսական լծակների ազդեցության շնորհիվ: Միաժամանակ օգտագործելով փոխառու կապիտալառաջացնում է ֆինանսական կայունության վատթարացման և վճարունակության կորստի ռիսկ: Այս ռիսկերի մակարդակը մեծանում է օգտագործման համամասնության աճին համաչափ փոխառու կապիտալ... կողմից առաջացած ակտիվները փոխառու կապիտալ, առաջացնում է եկամտաբերության ավելի ցածր տոկոսադրույք, որը կրճատվում է վճարված գումարով վարկի տոկոս... Գոյություն ունի նաև թանկարժեք կախվածություն փոխառու կապիտալֆինանսական շուկայի կոնյուկտուրայի տատանումներից։ Այսպիսով, փոխառու կապիտալ օգտագործող ձեռնարկությունն ունի իր զարգացման ավելի բարձր ֆինանսական ներուժ և իր ֆինանսական շահութաբերությունը մեծացնելու հնարավորությունը, սակայն ավելի մեծ չափով առաջացնում է ֆինանսական ռիսկ և սնանկության վտանգ: Օգտագործման արդյունավետության վերլուծություն սեփական և փոխառու կապիտալկազմակերպությունները հաշվապահական և հաշվետվական տեղեկատվության կուտակման, փոխակերպման և օգտագործման միջոց է, որի նպատակն է՝ գնահատել կազմակերպության ընթացիկ և ապագա ֆինանսական վիճակը. փոխառու կապիտալ; հիմնավորել կազմակերպության զարգացման հնարավոր և ընդունելի տեմպերը նրանց ֆինանսավորման աղբյուրներով ապահովելու դիրքից. բացահայտել միջոցների առկա աղբյուրները, գնահատել դրանք մոբիլիզացնելու ռացիոնալ ուղիները. կանխատեսել ձեռնարկության դիրքը կապիտալի շուկայում.

Առնչվող թեմաներ գիտական ​​աշխատություններ տնտեսագիտության և բիզնեսի վերաբերյալ, գիտական ​​աշխատության հեղինակն է Ելենա Յուրիևնա Մերկուլովան, Նատալյա Սերգեևնա Մորոզովան

• Ձեռնարկության կապիտալի կառուցվածքի օպտիմալացման հիմնական մեթոդները

  2016 / Ելենա Յուրիևնա Մերկուլովա, Նատալյա Սերգեևնա Մորոզովա

• Նավագնացության ընկերությունների կապիտալի օպտիմալ կառուցվածքի կառուցման մեթոդաբանական մոտեցումներ

  2016թ. / Խրապովա Է.Վ., Կիչանով Բ.Ի.

• Արտադրական ձեռնարկության կապիտալի կառուցվածքի կառավարման բարելավում

  2016 / Օլգա Վլադիմիրովնա Զակիրովա, Օլգա Պավլովնա Կուդրյավցևա

• Կազմակերպության կապիտալի կազմը և կառուցվածքը

  2018 / Ագաֆոնովա Անաստասիա Սերգեևնա

• Պարտքային կապիտալ. դերն ու նշանակությունը ժամանակակից պայմաններում, վիճակի, անվտանգության և օգտագործման արդյունավետության գնահատման ցուցանիշներ և մեթոդներ

  2014 / Իսմատ Թուխտաևիչ Աբդուկարիմով, Լյուդմիլա Գեորգիևնա Աբդուկարիմովա

• Կազմակերպության ֆինանսական կայունության վերլուծության հիմնական ասպեկտները

  2016 / Բերդնիկովա Լեյլա Ֆարխադովնա, Պորտնովա Եկատերինա Սերգեևնա

• Կապիտալ վերլուծության գործնական ասպեկտները «Վլադխլեբ» ԲԲԸ-ի օրինակով

  2017 / Բուբնովսկայա Տատյանա Վիկտորովնա, Իսակովա Ելիզավետա Ալեքսեևնա

• Ընկերության սեփական և փոխառու կապիտալի օգտագործման արդյունավետության գնահատում

  2016 / F.E. Karaeva

• Կապիտալի կառուցվածքի տեսությունների վերլուծություն և դրանց կիրառելիությունը շուկայական տնտեսության մեջ

  2018 / Ումուտ Մարատովնա Աբդիլդաևա

Ձեռնարկության գույքի ձևավորման հիմնական աղբյուրները սեփական և վարկային կապիտալն են, որոնց չափը հավասարակշռված պասիվ է: Օգտագործելով միայն սեփական կապիտալը՝ ձեռնարկությունն ունի ամենաբարձր ֆինանսական կայունությունը, սակայն սահմանափակում է զարգացման տեմպերը։ Վարկային կապիտալը ապահովում է ձեռնարկության ֆինանսական կարողությունների աճ, որը կարիք ունի իր ակտիվների էական ընդլայնման և տնտեսական գործունեության ծավալի աճի տեմպերի ավելացմանը: Այն կարող է առաջացնել ֆինանսական շահութաբերություն ֆինանսական լծակների ազդեցության շնորհիվ: Միևնույն ժամանակ, վարկային կապիտալի օգտագործումը առաջացնում է ֆինանսական կայունության նվազման և վճարունակության կորստի ռիսկ: Այս ռիսկերի մակարդակը բարձրանում է վարկային կապիտալի օգտագործման տեսակարար կշռի աճին համաչափ։ Վարկային կապիտալով ստեղծված ակտիվները առաջացնում են ավելի փոքր եկամտաբերություն, որը նվազում է վճարված վարկի տոկոսի գումարի դիմաց: Նաև կա վարկային կապիտալի արժեքի մեծ կախվածություն ֆինանսական շուկայի միջավայրի տատանումներից: Այսպիսով, վարկային կապիտալն օգտագործող ձեռնարկությունն ունի զարգացման ավելի բարձր ֆինանսական ներուժ և ֆինանսական շահութաբերության հնարավորություն, սակայն մեծապես առաջացնում է ֆինանսական ռիսկ և սնանկության վտանգ: Կազմակերպությունների սեփական և վարկային կապիտալի օգտագործման արդյունավետության վերլուծությունը ներկայացնում է հաշվապահական հաշվառման և հաշվետվության տեղեկատվության կուտակման, փոխակերպման և օգտագործման եղանակը, որի նպատակն է գնահատել կազմակերպության ընթացիկ և հեռանկարային ֆինանսական վիճակը, այսինքն. սեփական և վարկային կապիտալի օգտագործում. ապացուցել կազմակերպության զարգացման հնարավոր և ընդունելի տեմպերը ֆինանսավորման աղբյուրներով դրանք ապահովելու դիրքից. բացահայտել միջոցների առկա աղբյուրները, գնահատել դրանց մոբիլիզացման ռացիոնալ ուղիները. կանխատեսել ձեռնարկության դիրքը կապիտալների շուկայում.

Գիտական ​​աշխատանքի տեքստը «Ձեռնարկության սեփական կապիտալի և պարտքային կապիտալի օգտագործման բնութագրերը և վերլուծությունը» թեմայով.

UDC 336.64 doi: 10.20310 / 1819-8813-2016-11-10-35-40

ՁԵՌՆԱՐԿՈՒԹՅԱՆ ՍԵՓԱԿԱՆ ԵՎ ՁԱՆԿԱՑՎԱԾ ԿԱՊԻՏԱԼԻ ՕԳՏԱԳՈՐԾՄԱՆ ԲՆՈՒԹԱԳԻՐԸ ԵՎ ՎԵՐԼՈՒԾՈՒԹՅՈՒՆԸ.

MERKULOVA ELENA YURIEVNA FGBOU VO «Տամբով Պետական ​​համալսարանԳ.Ռ.Դերժավինի անունով», Տամբով, Ռուսաստանի Դաշնություն, էլ.փոստ՝ merkatmb@mail.ru

ՄՈՐՈԶՈՎԱ ՆԱՏԱԼԻԱ ՍԵՐԳԵԵՎՆԱ FSBEI HPE «Ֆինանսական համալսարան» Լիպեցկի մասնաճյուղ

Ռուսաստանի Դաշնության կառավարության ներքո», Լիպեցկ, Ռուսաստանի Դաշնություն, էլ. փոստ՝ NSmorozova@fa.ru

Ձեռնարկության գույքի ձևավորման հիմնական աղբյուրները սեփական և փոխառու կապիտալն են, որոնց արժեքը գտնվում է հաշվեկշռի պարտավորություններում: Օգտագործելով միայն սեփական կապիտալը, ընկերությունն ունի ամենաբարձր ֆինանսական կայունությունը, սակայն սահմանափակում է իր զարգացման տեմպերը: Փոխառու կապիտալը ապահովում է ձեռնարկության ֆինանսական ներուժի աճը, եթե անհրաժեշտ է զգալիորեն ընդլայնել նրա ակտիվները և ավելացնել իր տնտեսական գործունեության ծավալի աճի տեմպերը: Այն ի վիճակի է առաջացնել ֆինանսական շահութաբերության աճ ֆինանսական լծակների ազդեցության շնորհիվ: Միևնույն ժամանակ, փոխառու կապիտալի օգտագործումը առաջացնում է ֆինանսական կայունության նվազման և վճարունակության կորստի ռիսկ: Այդ ռիսկերի մակարդակը մեծանում է փոխառու կապիտալի օգտագործման մասնաբաժնի աճին համաչափ։ Սեփական ակտիվները առաջացնում են եկամտաբերության ավելի ցածր տոկոսադրույք, որը կրճատվում է վճարված տոկոսների չափով: Գոյություն ունի նաև փոխառու կապիտալի արժեքի մեծ կախվածություն ֆինանսական շուկայի տատանումներից։ Այսպիսով, փոխառու կապիտալ օգտագործող ձեռնարկությունն ունի իր զարգացման ավելի բարձր ֆինանսական ներուժ և իր ֆինանսական շահութաբերությունը մեծացնելու հնարավորությունը, սակայն ավելի մեծ չափով առաջացնում է ֆինանսական ռիսկ և սնանկության վտանգ: Կազմակերպությունների սեփական կապիտալի և պարտքային կապիտալի օգտագործման արդյունավետության վերլուծությունը հաշվապահական հաշվառման և հաշվետվության մեջ տեղեկատվության կուտակման, փոխակերպման և օգտագործման միջոց է, որի նպատակն է գնահատել կազմակերպության ընթացիկ և ապագա ֆինանսական վիճակը, այսինքն. սեփական կապիտալ և պարտքային կապիտալ; հիմնավորել կազմակերպության զարգացման հնարավոր և ընդունելի տեմպերը նրանց ֆինանսավորման աղբյուրներով ապահովելու դիրքից. բացահայտել միջոցների առկա աղբյուրները, գնահատել դրանք մոբիլիզացնելու ռացիոնալ ուղիները. կանխատեսել ձեռնարկության դիրքը կապիտալի շուկայում.

Բանալի բառեր՝ սեփական կապիտալ, պարտքային կապիտալ, ձեռնարկության կապիտալի տարբեր աղբյուրների գործարկման և օգտագործման խնդիրներ

Կապիտալի կառուցվածքի ուսումնասիրությունը միշտ եղել է տնտեսագիտության տարբեր դպրոցների և ուղղությունների տնտեսագետների ուշադրության կենտրոնում։ Ձեռնարկության կապիտալի ուսումնասիրություն որպես տնտեսական կատեգորիասկսած երկրորդից կեսը XIX v. և մինչ օրս իրականացվել է այնպիսի գիտնականների կողմից, ինչպիսիք են՝ Դ. Քլարկը, Ջ. Քեյնսը, Կ. Մարքսը, Դ. Միլը, Վ. Պարետոն, Վ. Պետին, Դ. Ռիկարդոն, Ա. Սմիթը, Ի. Շումպետերը։ . Նրանք հսկայական ներդրում ունեցան կապիտալի թեմայի զարգացման գործում, ինչպես նաև ընդգծեցին այն խնդիրները, որոնք ուղղակիորեն կապված են սեփական կապիտալի վերլուծության և վերլուծական ընթացակարգերի արդյունքում ստացված տվյալների կիրառման արդյունավետության հետ։ Այսպիսով, պրոֆեսոր Լ.Տ.Գիտլյարովսկայան նշում է, որ կապիտալի վերլուծությունը բարդ և շարունակական գործընթացստացված տվյալների հավաքագրում, դասակարգում և կիրառում

հաշվառում և ֆինանսական հաշվետվություններըԸնկերության ֆինանսական վիճակը որոշելու, ֆինանսատնտեսական գործունեության ընդլայնման տեմպերի ախտորոշում, կապիտալի ձևավորման մատչելի աղբյուրներ և դրանց ռացիոնալ օգտագործում, ներառյալ կապիտալի շուկայում ապագայում ընկերության զարգացման կանխատեսումը:

Ձեռնարկության կապիտալի ձևավորման աղբյուրները սեփական և փոխառու միջոցներն են (Աղյուսակ 1): Հաշվապահական հաշվառման վերաբերյալ ընթացիկ ռուսական կարգավորող փաստաթղթերի դիտարկումը մեզ տանում է դեպի այն փաստը, որ «սեփական կապիտալ» հասկացությունը պարունակվում է միայն Ռուսաստանի շուկայական տնտեսության մեջ հաշվառման հայեցակարգում: Հաշվի են առնվում այլ կարգավորող փաստաթղթեր

կապիտալի կառուցվածքը և դրա բաղկացուցիչ տարրերի հաշվառման մեթոդաբանական ասպեկտները:

Ձեռնարկության սեփական կապիտալում հասկացվում է այն ակտիվների արժեքը, որոնք պատկանում են ձեռնարկության սեփականատիրոջը սեփականության իրավունքի հիման վրա, որն օգտագործվում է եկամուտ ստանալու նպատակով:

Սեփական կապիտալի կառուցվածքը սովորաբար ներառում է ներդրված կապիտալը, այսինքն՝ ձեռնարկության սեփականատերերի կողմից վերաներդրված կապիտալը և կուտակված կապիտալը, որը ստեղծվել է հիմնադիրների կողմից սկզբնապես ներդրվածից ավելի: Ներդրված կապիտալը բաղկացած է սեփական կապիտալի այնպիսի հոդվածներից, ինչպիսիք են կանոնադրական կապիտալը, լրացուցիչ կապիտալը (ստացված բաժնետոմսերի հավելավճարի առումով): Ներդրված կապիտալի առաջին բաղադրիչն առաջարկվում է ռուսական ձեռնարկությունների հաշվեկշռում կանոնադրական կապիտալի կողմից, երկրորդ բաղադրիչը լրացուցիչ կապիտալն է (ստացված բաժնետոմսերի հավելավճարի մասով), իսկ ներդրված կապիտալի երրորդ բաղադրիչն արտացոլվում է լրացուցիչով։ կապիտալ կամ ֆոնդ: սոցիալական ոլորտ... Ձեռնարկության կուտակված կապիտալը կատարվում է այն ձևով, որը ձևավորվում է զուտ շահույթի հաշվին ( Պահուստային կապիտալ, չբաշխված շահույթ, կուտակային ֆոնդ և այլ հոդվածներ): Պարզվել է նաև, որ որքան մեծ է կուտակված կապիտալի մասնաբաժինը, այնքան բարձր է սեփական կապիտալի որակը: Աղբյուրները, որոնցով այն ձևավորվել է

Այո՛։ Այսինքն, սեփական կապիտալը հասկացվում է որպես ձեռնարկության ակտիվների և նրա պարտավորությունների միջև տարբերություն: Այն ունի բավականին բարդ կառուցվածք, և դրա կազմը ուղղակիորեն որոշվում է ձեռնարկության կազմակերպաիրավական ձևով:

Սեփական կապիտալը կարելի է բաժանել երկու խմբի՝ ներքին և արտաքին: Ներքին աղբյուրները ներառում են. զուտ շահույթը, ամորտիզացիոն վճարներ, գույքի վերագնահատման հիմնադրամ և այլ մուտքեր։ Արտաքին աղբյուրները ներառում են բաժնետոմսերի թողարկում, անհատույց ֆինանսական օգնություն, և այլ աղբյուրներ։

Սեփական կապիտալի մասին ամբողջ տեղեկատվությունը, որը ձևավորվում է հաշվապահական և վերլուծական համակարգով, օգտագործվում է ոչ միայն ներքին, այլ նաև արտաքին օգտագործողների կողմից (նկ. 1):

Արդյունքում, սեփական կապիտալը առավելագույնի է հասցվում նրա ձևավորման որևէ աղբյուրի հաշվին, ինչը դրականորեն է ազդում ձեռնարկության գործունեության վրա, որպես ամբողջություն, մեծացնում է նրա ֆինանսական անկախությունը արտաքին ֆինանսավորման աղբյուրներից և մեծացնում արտադրության ծավալները:

Ելնելով վերը նշվածից՝ կարող ենք եզրակացնել, որ իրավասու կառավարումսեփական կապիտալը և դրա ձևավորման աղբյուրները թույլ կտան վերլուծել տեղի ունեցածը, համ.

Ձեռնարկությունների կապիտալի ձևավորման աղբյուրները և դրանց բնութագրերը

Ոչ Կապիտալի ձևավորման աղբյուրները Ներգրավված կապիտալի բնութագրերը

Ներքին օտարերկրյա երկարաժամկետ կարճաժամկետ սեփական փոխառություն

1. Հիմնադիրների մուծումներ (ներառյալ հավելյալ կապիտալը բաժնետոմսերի հավելավճարով) + + +

2. Չբաշխված շահույթ (ներառյալ պահուստային կապիտալը և շահույթից ստացված միջոցները) + + +

3. Երկարաժամկետ վարկեր և վարկեր (ներառյալ թողարկված պարտատոմսերը) + + +

4. Կարճաժամկետ վարկեր և վարկեր + + +

5. Կրեդիտորական պարտքեր (առևտրային վարկեր) + + +

կանգնած և կիրառություն, ինչպես նաև տրամադրել էական առաջարկներ կառավարման որոշումներ կայացնելու համար:

Փոխառված (ներգրավված) միջոցները ներկայացնում են ընկերության ֆինանսական միջոցների մի մասը, որոնք ներդրվել են ընկերության ակտիվներում:

Նրանք ներկայացնում են բիզնես և իրավական պարտավորություններ երրորդ անձանց նկատմամբ: Հաշվապահական հաշվառման մեջ փոխառու միջոցները սահմանվում են որպես պարտավորություններ, այսինքն՝ այդ միջոցները պետք է վերադարձվեն պարտատերերին պայմանագրով սահմանված ժամկետում։

Օգտատերեր

Ներքին

Ֆինանսական մենեջերներ

Սեփականատերեր

մասին տեղեկություններ ֆինանսական արդյունքները

Ավանդների արդյունավետության, գումարների, շահաբաժինների, կապիտալի արժեքի վերաբերյալ տվյալներ

< л Налоговые органы

Մատակարարներ, հաճախորդներ, կազմակերպություններ

Ձեռնարկությունների կառավարում Կառավարման տեղեկատվություն Ներդրողներ Ներդրումների իրագործելիությունը

Աուդիտի համար անհրաժեշտ տվյալներ

Տեղեկատվություն հարկային վճարումների մասին

Տեղեկատվություն

վճարունակության մասին

և իրացվելիություն

Վարկատուներ

Տեղեկատվություն լուծիչի մասին

Բրինձ. 1. Գույքի մասին տեղեկատվության օգտագործողներ]

Ամերիկյան Հավաստագրված հանրային հաշվապահների ինստիտուտի (FASB) Ֆինանսական հաշվառման ստանդարտների խորհուրդը պարտավորությունը սահմանում է որպես տնտեսական օգուտների հավանական ապագա արտահոսք, որը բխում է ակտիվները պատվիրակելու կամ ծառայություններ մատուցելու կազմակերպության գոյություն ունեցող պարտավորություններից՝ գործարքների կամ իրադարձությունների միջոցով, որոնք տեղի են ունեցել ս.թ.

E. t MERKULOVA, N. 8. MOROZOVA

հաշվապահական և վերլուծական համակարգում ձևավորված կապիտալ

անցած ժամանակաշրջանները. Բացի այդ, պարտավորությունները պետք է ներառեն տնտեսական գործունեության ընթացքում գոյացած պարտքը (կրեդիտորական պարտքերը):

Փոխառու կապիտալի համար կոմերցիոն կառույցներշատ կարևոր դեր է խաղում որպես տնտեսական գործունեության ֆինանսավորման լրացուցիչ միջոց։ Սակայն յուրաքանչյուր ձեռնարկատեր որոշակի ժամկետի ավարտով պարտավոր է այդ միջոցները պարտատերերին վերադարձնել ոչ միայն ամբողջությամբ, այլև.

իսկ պայմանագրային պայմանագրում՝ տոկոսներով։

Փոխառու միջոցների ներգրավման ռացիոնալությունը որոշելիս ձեռնարկատերերի համար կարևոր է գնահատել ներկա իրավիճակը ձեռնարկության ֆինանսական վիճակի, ֆինանսական ռեսուրսների կառուցվածքի հետ, որոնք արտացոլված են հաշվեկշռի պարտավորություններում: Բայց վարկից օգտվելու բարձր մասնաբաժինը և բարձր տոկոսադրույքը կարող են անհիմն դարձնել նոր փոխառու միջոցներ ներգրավելը:

Չնայած այն հանգամանքին, որ փոխառու միջոցներ ներգրավելով՝ ընկերությունը ստանում է մի շարք արտոնություններ, այնուամենայնիվ, որոշ հանգամանքներում (ցածր եկամտաբերություն) դրանք կարող են դառնալ նրանց բացասական կողմը, եկամտի բացակայությունը, ինչը վատթարացնում է ֆինանսական վիճակը և կարող է հանգեցնել. սնանկություն. Բացի այդ, ձեռնարկությունը, որն ունի փոխառու միջոցների բավարար մասնաբաժին տնտեսական ակտիվների ընդհանուր ծավալում, ունի կապիտալի ճկունության ավելի փոքր աստիճան: Անկանխատեսելի հանգամանքների դեպքում, ինչպիսիք են՝ ապրանքի պահանջարկի նվազում, հումքի և նյութերի ինքնարժեքի բարձրացում, ապրանքների գնի անկում, պահանջարկի սեզոնային տատանումներ և այլն, այս ամենը կարող է առաջացնել. ընկերության վճարունակության կորուստ, եկամտի նվազում և շահութաբերության նվազում, այսինքն՝ վատթարացում. ֆինանսական վիճակձեռնարկություններ։

Հաշվապահական հաշվառման մեջ ներգրավված միջոցների աղբյուրները (ֆինանսական) ներառում են երկարաժամկետ և կարճաժամկետ պարտավորություններ: Ձեռնարկության շրջանառության մեջ փոխառու միջոցների ներգրավումը համարվում է նորմալ երևույթ, որը նպաստում է ձեռնարկության ֆինանսական վիճակի կարճաժամկետ բարելավմանը, այն դեպքում, երբ ստացված միջոցները չեն սառեցվում, այլ օգտագործվում են շրջանառության մեջ: կազմակերպությունը։

Ըստ ներգրավման նպատակների՝ փոխառու կապիտալը բաժանվում է այն միջոցների, որոնք պահանջվում են.

Հիմնական միջոցների և ոչ նյութական ակտիվների վերարտադրություն;

Ընթացիկ ակտիվների համալրում;

Սոցիալական կարիքների բավարարում:

Ըստ ներգրավման ձևի՝ փոխառու միջոցները բաժանվում են դրամական միջոցների՝ կանխիկ, ապրանքային, սարքավորումների տեսքով և այլն։

Ըստ ներգրավման աղբյուրների՝ փոխառու միջոցները բաժանվում են արտաքին և ներքին։

Ըստ ապահովության ձևի՝ բոլոր փոխառու միջոցները բաժանվում են՝ գրավով կամ հիփոթեքով ապահովված, երաշխավորով կամ երաշխիքով ապահովված և չապահովված։

Համար հետագա զարգացումիսկ նախկինում բավականին հաճախակի է եղել ընկերության գործունեության գործունեությունը

արժե ընտրել կապիտալի աղբյուրի մի քանի տարբերակներից մեկը՝ սեփական կամ փոխառու: Մինչ կազմակերպությունը կորոշի ներգրավել փոխառու միջոցները, կարևոր է գնահատել պարտավորությունների կառուցվածքը ֆինանսական հաշվետվություններում, բայց եթե պարտքի մասնաբաժինը բավականաչափ բարձր է, ապա նոր փոխառու միջոցներ հայթայթելը կլինի անհիմն և նույնիսկ վտանգավոր: Եթե ​​ընկերությունը որոշի օգտագործել ներգրավված կապիտալը, ապա ֆինանսական մենեջերանհրաժեշտ է մանրամասն վերլուծել և ուսումնասիրել, թե ինչ պայմաններում և ինչ ծավալով են տրամադրվում փոխառու միջոցները։ Անկասկած, ընկերությունն ունենալու է մի շարք առավելություններ՝ ներգրավելով փոխառու միջոցներ, սակայն որոշակի հանգամանքներ կարող են բարդացնել ֆինանսական վիճակը և ընկերությանը տանել սնանկության։

Փոխառու միջոցների օգնությամբ ընկերության ակտիվները կարող են ֆինանսավորվել և համալրվել, և այս առաջարկը բավականին գրավիչ է, քանի որ վարկատուն պահանջներ չի դնում ընկերության ապագա եկամուտների վրա: Բայց միևնույն ժամանակ, անկախ կազմակերպության գործունեության արդյունքներից, նա բոլոր իրավունքներն ունի պայմանագրից պահանջելու նախապես համաձայնեցված գումար և դրա դիմաց տոկոսներ։

Ինչպես գիտեք, պարտավորությունների չափը և դրանց մարման ժամկետները նախապես հայտնի են, ինչը, անկասկած, պարզեցնում է. ֆինանսական պլանավորում դրամական հոսքեր... Բայց ծախսերի չափը, որը կապված է փոխառու միջոցների օգտագործման տոկոսների հետ, խրախուսում է կազմակերպությանը ավելացնել եկամուտները փոխառու միջոցների ռացիոնալ օգտագործման միջոցով:

Եթե ​​փոխառու միջոցների մասնաբաժինը զգալիորեն գերազանցում է սեփական բաժնեմասը, ապա ընկերությունը կապիտալը մանևրելու սակավ հնարավորություն ունի։ Նաև անկանխատեսելի հանգամանքները, ինչպիսիք են՝ հումքի և նյութերի ծախսերի աճը, ապրանքների պահանջարկի նվազումը, ապրանքների գների անկումը, պահանջարկի սեզոնային փոփոխությունները և այլն, անկայուն ֆինանսական իրավիճակում կարող են ծառայել որպես այդպիսին։ ընկերության վճարունակության կորստի հիմնական պատճառներից։

Ֆինանսական կայունության տեսանկյունից ձեռնարկության համար ամենառացիոնալ տարբերակը սեփական կապիտալի օգտագործումն է, քանի որ սնանկության վտանգ չկա, և ներդրողները ցանկացած պահի չեն պահանջի վերադարձնել իրենց միջոցները: Բայց դժվարությունը կայանում է նրանում, որ սեփական միջոցները բավականին սահմանափակ են՝ իրենց կազմակերպչական և իրավական դժվարությունների պատճառով։ Ապա այս իրավիճակում ընկերությունն իրավունք ունի օգտագործել ներգրավված կապիտալը որոշակի պայմաններով։ Երբեմն փոխառու միջոցները կարող են շատ շահավետ լինել տնտեսականից

տեսակետ. Օրինակ, ներգրավված կապիտալի արժեքը, որոշ դեպքերում, ընկերությանը շատ ավելի էժան է նստում, քան սեփական արժեքը: Այս փաստը բացատրվում է նրանով, որ վարկատուի ռիսկի վրա էապես գերակայում է սեփական աղբյուրների ռիսկը, քանի որ խրախուսման չափը ամրագրված է վարկային պայմանագրում, իսկ վարկը երաշխավորված է երաշխիքներով և գրավով։

Եթե ​​ներգրավված միջոցները գերազանցում են թույլատրելի չափը, ապա ձեռնարկության ֆինանսական կայունությունը նվազում է, պարտատերերի ռիսկը մեծանում է և փոխառու կապիտալի արժեքը: Լրացուցիչ սեփական աղբյուրների ներգրավումը բավականին երկար և դանդաղ ընթացակարգ է, շատ ավելի հեշտ է ներգրավել պարտքային կապիտալ: Այսպիսով, օրինակ, եկամտաբերության կատարյալ մակարդակ ունեցող ընկերությունը շատ ավելի հաճախ է օգտագործում ներգրավված կապիտալը, քան սեփականը: Կարևոր է նաև նշել, որ կապիտալի միջին կշռված արժեքը (WACC) կապիտալի օպտիմալ կառուցվածքի հիմնական տնտեսական չափանիշն է: Նախապատվությունը պետք է տրվի կապիտալի ձևավորման այնպիսի աղբյուրին, որն օգնում է նվազագույնի հասցնել կապիտալի միջին կշռված արժեքը (ACC):

Կան մի քանի գործոններ, որոնք միշտ չէ, որ ենթակա են տնտեսական հետազոտությունների. կապիտալի ձևավորման աղբյուրի հետ կապված ռիսկը, բոլոր տեսակի. օրենսդրական փոփոխություններ, ծախսված ժամանակը և փոխառու կապիտալի վրա ծախսված գումարը։

Սեփական և փոխառու միջոցների աղբյուրների հարաբերակցության վրա ազդում են այնպիսի գործոններ, ինչպիսիք են տնտեսվարող սուբյեկտի արտաքին և ներքին աշխատանքային պայմանները և ընտրված ֆինանսական ռազմավարությունը.

Տարբերությունը շահութաբաժինների և վարկի տոկոսադրույքների միջև: Եթե ​​շահաբաժինների տոկոսադրույքները ցածր են տոկոսադրույքներից, ապա անհրաժեշտ է նվազեցնել փոխառու միջոցների մասնաբաժինը և հակառակը.

Տնտեսվարող սուբյեկտների գործունեության կրճատում կամ ընդլայնում. Արդյունքում կա՛մ ավելանում է, կա՛մ նվազում է փոխառու միջոցներ ներգրավելու անհրաժեշտությունը.

Ավելցուկային կամ չօգտագործված գույքագրման, նյութերի և հնացած սարքավորումների կուտակում.

Ֆոնդերի շեղում, կասկածելի դեբիտորական պարտքերի ձևավորում, որը ներգրավում է լրացուցիչ փոխառու միջոցներ:

Ընկերության սեփական և փոխառու միջոցների հարաբերակցությունը հիմնական վերլուծական գործոններից մեկն է, որն արտացոլում է ֆինանսական ակտիվների ներդրման ռիսկի աստիճանը:

ռեսուրսներ, այսինքն՝ որքան մեծ է փոխառու կապիտալի մասնաբաժինը, այնքան մեծ է ռիսկի աստիճանը և հակառակը։

Հետևաբար, ձեռնարկությունը, որն օգտագործում է փոխառու կապիտալը, կունենա բավարար ֆինանսական հնարավորություններ իր հետագա զարգացման համար (լրացուցիչ ակտիվների ձևավորում) և տնտեսվարող սուբյեկտի շահութաբերության բարձրացման հնարավորություն, բայց միևնույն ժամանակ, ֆինանսական ռիսկ և սնանկության վտանգ առաջացող: չպետք է բացառվի փոխառու միջոցների մասնաբաժնի ավելացման դեպքը ընդհանուր կապիտալում:

գրականություն

1. Savitskaya G. V. Ձեռնարկությունների տնտեսական գործունեության վերլուծություն: M .: INFRA, 2015.S. 401:

2. Հաշվապահական հաշվառման հայեցակարգը Ռուսաստանի շուկայական տնտեսության մեջ» (հաստատված է Ռուսաստանի Դաշնության Ֆինանսների նախարարությանը կից հաշվապահական հաշվառման մեթոդական խորհրդի, ՌԴ IPB ՌԴ Նախագահական խորհրդի 1997 թվականի դեկտեմբերի 29-ի կողմից): // Տեղեկանք և իրավական համակարգ «ConsultantPlus».

3. Afanasov A. A. Կապիտալի կառուցվածքի կառավարում արդյունաբերական ձեռնարկություն // Ժամանակակից միտումներտնտեսագիտության և կառավարման մեջ. Նոր տեսք... 2010. Թիվ 5-2. S. 33-37.

4. Տնտեսական գործունեության վերլուծություն արդյունաբերության մեջ / խմբ. Վ.Ի.Ստրաժևա. Մ.: ավարտական ​​դպրոց, 2015. S. 21-24.

5. Dontsova L. V. Ֆինանսական հաշվետվությունների վերլուծություն. դասագիրք / L. V. Dontsova, N. A. Nikiforova. 4-րդ հրատ., Rev. և ավելացնել. Մ .: «Դելո և սերվիս» հրատարակչություն, 2016 թ. S. 204-206.

6. Ժունուսով Կ.Ս. Պարտքի կապիտալի կառավարման հիմնախնդիրները և դրանց հաղթահարման ուղիները // Ժամանակակից գիտության ակտուալ ասպեկտները. 2014. No 6. S. 165-170.

7. Kanke AA, Koshevaya IP Ձեռնարկության ֆինանսական և տնտեսական գործունեության վերլուծություն: 2-րդ հրատ., Rev. և ավելացնել. Մ .: «ՖՈՐՈՒՄ» հրատարակչություն; INFRA-M, 2015.S. 223-224.

8. Եֆիմովա Օ.Վ. Ֆինանսական վերլուծությունտնտեսական որոշումներ կայացնելու ժամանակակից գործիքներ: 3-րդ հրատ., Վեր. և ավելացնել. M .: Հրատարակչություն «Omega-L», 2013 թ. P. 134:

9. Cheglakova S. G. Հաշվապահական հաշվառում և վերլուծություն: M .: Delo and Service, 2015.S. 400:

10. Բալաբանով ՏՏ Ֆինանսական կառավարման հիմունքներ. Ինչպե՞ս եք կառավարում ձեր կապիտալը: Մ . Ֆինանսներ և վիճակագրություն, 2014. S. 113.

11. Պրոխոմենկոն Ֆինանսական կառավարում է. M .: UNITI-DANA, 2012. S. 387:

1. Savitskaya G. V. Apya ^ khozyajstvennoj deya-tel "nosti predpriyatij. M .: IOTRA 2015. S. 401.

2. Kontseptsiya bukhgalterskogo ucheta v rynochnoj ekonomik Rossii (odobrena Metodologicheskim sovetom po bukhgalterskomu uchetu pri Minfine RF, Prezidentskim sovetom IPB RF ot 29.12.1997) // Sprav.-sulmánovaya “.

3. Afanasov A. A. Upravleniye strukturoj kapitala promyshlennogo predpriyatiya // Sovremennye tendentsii v ekonomike i upravlenii: 2010. Թիվ 5-2. S. 33-37.

4. Analiz khozyajstvennoj deyatel "nosti v promysh-lennosti / pod red. V. I. Strazheva. M .: Vysshaya shkola, 2015. S. 21-24.

5. Dontsova L. V. Analiz finansovoj otchetnosti: uchebnik / L. V. Dontsova, N. A. Nikiforova. 4–յե իզդ., Պերերաբ. դոփում եմ. M .: Izdatel "stvo" Delo i Servis ", 2016. S. 204-206.

6. Zhunusov K. S. Problemy upravleniya zaemnym kapitalom i puti ikh preodoleniya //

Aktual "nye aspekty sovremennoj nauki. 2014. No 6. S. 165-170.

7. Kanke A. A., Koshevaya I. P. Analiz finansovo-khozyajstvennoj deyatel "nosti predpriyatiya. 2-ye izd., Ispr. I dop. M .: ID" FORUM "; INFRA-M, 2015. S. 223-224.

8. Efimova O. V. Finansovyj analiz sovremennoj instrumentan) dlya prinyatiya ekonomicheskikh reshenij. 3–յե իզդ., Իսպր. դոփում եմ. M .: Izdatel "stvo" Omega -L », 2013. S. 134:

9. Cheglakova S. G. Bukhgalterskij uchet i analiz. M .: Delo i Servis, 2015. S. 400:

10. Balabanov I. T. Osnovy finansovogo me-nedzhmenta. Kak upravlyat "kapitalom? M .; Finansy and statistika, 2014: S. 113.

11. Prokhomenko I. S. Finansovyj menedzhment. Մ .: ՅուՆԻՏԻ-ԴԱՆԱ, 2012. S. 387:

Ձեռնարկության ՍԵՓԱԿԱՆ ԵՎ ՎԱՐԿԱՅԻՆ ԿԱՊԻՏԱԼԻ ՕԳՏԱԳՈՐԾՄԱՆ ԲՆՈՒԹԱԳԻՐԸ ԵՎ ՎԵՐԼՈՒԾՈՒԹՅՈՒՆԸ.

ՄԵՐԿՈՒԼՈՎԱ ԵԼԵՆԱ ՅՈՒՐԵՎՆԱ Տամբովի անվան Գ.Ռ.Դերժավինի անվան պետական ​​համալսարան, Տամբով, Ռուսաստանի Դաշնություն, էլ. փոստ՝ merkatmb@mail.ru

ՄՈՐՈԶՈՎԱ ՆԱՏԱԼԻԱ ՍԵՐԳԵԵՎՆԱ Ռուսաստանի Դաշնության կառավարությանն առընթեր Ֆինանսական համալսարանի Լիպեցկի մասնաճյուղ, Լիպեցկ, Ռուսաստանի Դաշնություն, էլ. փոստ՝ NSmorozova@fa.ru

Ձեռնարկության գույքի ձևավորման հիմնական աղբյուրները սեփական և վարկային կապիտալն են, որոնց չափը հավասարակշռված պասիվ է: Օգտագործելով միայն սեփական կապիտալը՝ ձեռնարկությունն ունի ամենաբարձր ֆինանսական կայունությունը, սակայն սահմանափակում է զարգացման տեմպերը։ Վարկային կապիտալը ապահովում է ձեռնարկության ֆինանսական կարողությունների աճ, որը կարիք ունի իր ակտիվների էական ընդլայնման և տնտեսական գործունեության ծավալի աճի տեմպերի ավելացմանը: Այն կարող է առաջացնել ֆինանսական շահութաբերություն ֆինանսական լծակների ազդեցության շնորհիվ: Միևնույն ժամանակ, վարկային կապիտալի օգտագործումը առաջացնում է ֆինանսական կայունության նվազման և վճարունակության կորստի ռիսկ: Այս ռիսկերի մակարդակը բարձրանում է վարկային կապիտալի օգտագործման տեսակարար կշռի աճին համաչափ։ Վարկային կապիտալով ստեղծված ակտիվները առաջացնում են ավելի փոքր եկամտաբերություն, որը նվազում է վճարված վարկի տոկոսի գումարի դիմաց: Նաև կա վարկային կապիտալի արժեքի մեծ կախվածություն ֆինանսական շուկայի միջավայրի տատանումներից: Այսպիսով, վարկային կապիտալն օգտագործող ձեռնարկությունն ունի զարգացման ավելի բարձր ֆինանսական ներուժ և ֆինանսական շահութաբերության հնարավորություն, սակայն մեծապես առաջացնում է ֆինանսական ռիսկ և սնանկության վտանգ: Կազմակերպությունների սեփական և վարկային կապիտալի օգտագործման արդյունավետության վերլուծությունը ներկայացնում է հաշվապահական հաշվառման և հաշվետվության տեղեկատվության կուտակման, փոխակերպման և օգտագործման եղանակը, որի նպատակն է գնահատել կազմակերպության ընթացիկ և հեռանկարային ֆինանսական վիճակը, այսինքն. սեփական և վարկային կապիտալի օգտագործում. ապացուցել կազմակերպության զարգացման հնարավոր և ընդունելի տեմպերը ֆինանսավորման աղբյուրներով դրանք ապահովելու դիրքից. բացահայտել միջոցների առկա աղբյուրները, գնահատել դրանց մոբիլիզացման ռացիոնալ ուղիները. կանխատեսել ձեռնարկության դիրքը կապիտալների շուկայում.

Բանալի բառեր՝ սեփական կապիտալ, վարկային կապիտալ, ձեռնարկության կապիտալի տարբեր աղբյուրների գործունեության և օգտագործման խնդիրներ

1

Բիզնեսի արդյունավետության բարձրացումն անհնար է միայն շրջանակում սեփական միջոցներըձեռնարկություններ։ Ֆինանսական հնարավորություններն ընդլայնելու համար ձեռնարկությունները դիմում են լրացուցիչ փոխառու միջոցներ ներգրավելու՝ ներդրումներն ավելացնելու համար. սեփական բիզնեսստանալ ավելի շատ շահույթ: Արդիական խնդիր է փոքր բիզնեսի ներկայացուցիչների կողմից կապիտալի ձևավորման, գործելու և վերարտադրելու հարցը, որոնց ներգրավելը միշտ չէ, որ հեշտ է փոխառու կապիտալը։ Ընկերության շուկայական կայունության ցուցանիշը նրա կարողությունն է հաջողությամբ զարգանալ արտաքին և ներքին միջավայրի վերափոխման պայմաններում: Շատ դեպքերում փոքր բիզնեսն օգտագործում է բանկային վարկերը որպես փոխառության աղբյուրներ, ինչը բացատրվում է ռուսական բանկերի համեմատաբար մեծ ֆինանսական ռեսուրսներով, ինչպես նաև նրանով, որ բանկային վարկ ստանալու ժամանակ կարիք չկա ընկերության մասին տեղեկատվության հրապարակային հրապարակմանը: . Դրա համար անհրաժեշտ է ունենալ ֆինանսական ռեսուրսների ճկուն կառուցվածք եւ անհրաժեշտության դեպքում կարողանա ներգրավել փոխառու միջոցներ։ կանխիկ, այսինքն՝ լինել վարկունակ։

փոքր բիզնես

կապիտալի կառավարում

վարկավորում

Փոխառու կապիտալ

1. Գուսևա Է.Գ. Արտադրության կառավարում փոքր ձեռնարկությունում: Ուսումնական և գործնական ուղեցույց. – M .: MGUESI, 2008. –114 p.

2. Kovalev V. V. Ֆինանսական վերլուծություն. կապիտալի կառավարում, ներդրումային ընտրություն, հաշվետվությունների վերլուծություն: - Մ.: Ֆինանսներ և վիճակագրություն, 2007 թ. -512ս.

3. Sheremet A.D., Saifulin R.S. Ձեռնարկությունների ֆինանսավորում. Ուսուցողական... – M .: Infra-M, 2007. –343p.

4. Ընկերության ֆինանսական վերլուծություն. - Մ .: Արևելյան ծառայություն, 2009 թ.

5. Holt Robert N. Ֆինանսական կառավարման հիմունքներ. -Պեր. անգլերենից - Մ.: Դելո, 2010 թ.

Ներկայումս Ռուսաստանում սեփականության տարբեր ձևերի առկայության պայմաններում հատկապես կարևոր է փոքր բիզնեսում կապիտալի ձևավորման, գործունեության և վերարտադրման հիմնախնդիրների ուսումնասիրությունը։ Դառնալու հնարավորություններ ձեռնարկատիրական գործունեությունև դրա հետագա զարգացումը կարող է իրականացվել միայն այն դեպքում, եթե սեփականատերը ողջամտորեն տնօրինի ձեռնարկությունում ներդրված կապիտալը:

Բիզնեսի արդյունավետության բարձրացումն անհնար է միայն ձեռնարկությունների սեփական միջոցների շրջանակներում։ Նրանց ֆինանսական հնարավորություններն ընդլայնելու համար անհրաժեշտ է ներգրավել լրացուցիչ փոխառու միջոցներ՝ սեփական բիզնեսում ներդրումներն ավելացնելու, ավելի մեծ շահույթ ստանալու համար։ Այս առումով փոխառու միջոցների ներգրավման և արդյունավետ օգտագործման կառավարումը ֆինանսական կառավարման կարևորագույն գործառույթներից է, որն ուղղված է ձեռնարկության տնտեսական գործունեության բարձր վերջնական արդյունքների ձեռքբերմանը: Այս թեման հատկապես ակտուալ է նորաստեղծ փոքր բիզնեսի համար, որոնք միշտ չէ, որ ունեն սեփական ֆինանսավորման հնարավորություն։

Նման ձեռնարկությունների կողմից օգտագործվող փոխառու կապիտալը, ընդհանուր առմամբ, բնութագրում է նրանց ֆինանսական պարտավորությունների ծավալը: Փոխառու կապիտալի աղբյուրները կարող են լինել շուկայում ներգրավված միջոցները արժեքավոր թղթեր, և վարկային ռեսուրսներ։ Պարտքի ֆինանսավորման աղբյուրի ընտրությունը և դրա ներգրավման ռազմավարությունը որոշում են ձեռնարկության ֆինանսական հոսքերի կազմակերպման հիմնական սկզբունքներն ու մեխանիզմները: Պարտքային կապիտալի ձևավորման կառավարման արդյունավետությունն ու ճկունությունը նպաստում են օպտիմալի ստեղծմանը ֆինանսական կառուցվածքըձեռնարկության կապիտալը.

Ներկայումս փոխառու կապիտալի ներգրավման հիմնական մեթոդներն են բանկային վարկերը, սեփական կապիտալով ֆինանսավորումը և լիզինգը: Շատ դեպքերում փոքր բիզնեսն օգտագործում է բանկային վարկերը որպես փոխառության աղբյուրներ, ինչը բացատրվում է ռուսական բանկերի համեմատաբար մեծ ֆինանսական ռեսուրսներով, ինչպես նաև նրանով, որ բանկային վարկ ստանալու ժամանակ կարիք չկա ընկերության մասին տեղեկատվության հրապարակային հրապարակմանը: . Սա վերացնում է բանկային վարկավորման առանձնահատկություններից առաջացած որոշ խնդիրներ, որոնք կապված են դիմումի փաստաթղթերի պարզեցված պահանջների, վարկի համար դիմումների քննարկման համեմատաբար կարճ ժամկետների, փոխառության պայմանների և վարկի ապահովման ձևերի ճկունության հետ, պարզեցված հասանելիության հետ: միջոցների և այլն:

Մեծամասնության առաջնորդներ Ռուսական ընկերություններչեն ցանկանում բացահայտել իրենց բիզնեսի մասին ֆինանսական տեղեկատվություն, ինչպես նաև փոփոխություններ կատարել ֆինանսական քաղաքականության մեջ: Արդյունքում կա փաստ, որ ռուսական ընկերությունների միայն 3%-ն է օգտվում արտանետումների ֆինանսավորումից։

Ժամանակակից մի շարք գիտնականների կարծիքով՝ «կապիտալ» և «ֆինանսական ռեսուրսներ» հասկացությունները պահանջում են տարբերակում ձեռնարկության ֆինանսական կառավարման տեսանկյունից։ Կապիտալը (սեփական կապիտալը, զուտ ակտիվները) կազմակերպության սեփականությունն է՝ առանց պարտավորությունների, այդ ռազմավարական պահուստը, որը պայմաններ է ստեղծում դրա զարգացման համար, անհրաժեշտության դեպքում կլանում է կորուստները և հանդիսանում է գնագոյացման ամենակարևոր գործոններից մեկը, երբ խոսքը վերաբերում է հենց կազմակերպության գնին: Կապիտալը ֆինանսական ռեսուրսների մոբիլիզացման ամենաբարձր ձևն է։

Բաշխեք կապիտալի տարբեր գործառույթների հետևյալ շարքը.

արտադրական ռեսուրս (արտադրական գործոն):

Սեփականության և տնօրինման օբյեկտ.

Ֆինանսական միջոցների մի մասը.

Եկամտի աղբյուր.

Ժամանակավոր նախապատվության օբյեկտ.

Առքուվաճառքի օբյեկտ (շուկայի շրջանառության օբյեկտ).

Իրացվելիության գործոնի կրողը.

Ձեռնարկության գործունեությունը ֆինանսավորելու համար փոխառու կապիտալի օգտագործումը, շատ տնտեսագետների կարծիքով, տնտեսապես շահավետ է, քանի որ այս աղբյուրի համար վճարումը միջինում ավելի ցածր է, քան բաժնետիրական կապիտալը: Դա նշանակում է, որ վարկերի և փոխառությունների տոկոսները պակաս են սեփական կապիտալի եկամտաբերությունից, որն, ըստ էության, բնութագրում է սեփական կապիտալի ինքնարժեքի մակարդակը։ Այլ կերպ ասած, նորմալ պայմաններում փոխառու կապիտալն ավելի էժան աղբյուր է, քան սեփական կապիտալը:

Բացի այդ, այս աղբյուրի ներգրավումը թույլ է տալիս սեփականատերերին և թոփ մենեջերներին զգալիորեն մեծացնել վերահսկվող ֆինանսական ռեսուրսների ծավալը, այսինքն. ընդլայնել ձեռնարկության ներդրումային հնարավորությունները.

Հատկացնել տարբեր ձևերփոխառու միջոցների ներգրավում. Այսպիսով, փոխառու կապիտալը ներգրավվում է ձեռնարկության տնտեսական գործունեության սպասարկման համար հետևյալ հիմնական ձևերով (Նկար 1.1).

Գծապատկեր 1.1 Փոխառու միջոցների ներգրավման ձևերը:

Ըստ կանխիկ ներգրավված փոխառու միջոցների տրամադրման աստիճանի, որը ծառայում է որպես դրանց լիարժեք և ժամանակին վերադարձի երաշխիք, առանձնանում են հետևյալ տեսակները (Նկար 1.2.).

Նկար 1.2. Փոխառու միջոցների տեսակները կանխիկ.

Բլանկ կամ չապահովված վարկը վարկի տեսակ է, որը, որպես կանոն, տրվում է այն ընկերությանը, որն ապացուցել է, որ ժամանակին է մարվել և կատարում է վարկային պայմանագրի բոլոր պայմանները: Ֆինանսական պրակտիկայում ձեռնարկությունների այս կատեգորիան բնութագրվում է հատուկ տերմինով՝ «առաջին կարգի վարկառու».

Այսպիսով, ելնելով փոխառու միջոցների կազմից, ֆինանսական պրակտիկայում ձեռնարկության հիմնական պարտատերերը կարող են լինել.

• առևտրային բանկերը և կանխիկ վարկ տրամադրող այլ հաստատությունները (հիփոթեքային բանկեր, հավատարմագրային ընկերություններ և այլն);
• ապրանքների մատակարարներ և գնորդներ (մատակարարների առևտրային վարկ և գնորդների կանխավճարներ);
• ֆոնդային շուկան (պարտատոմսերի և այլ արժեթղթերի թողարկում, բացի բաժնետոմսերից) և այլ աղբյուրներ:

Փոխառու միջոցներ ներգրավելու մեկ այլ միջոց է պրակտիկայի ընդլայնումը ֆինանսական վարձակալություն... Լիզինգից ամեն տարի օգտագործվում է ռուսական ձեռնարկությունների աճող մասնաբաժինը: Ֆինանսական լիզինգի գրավչությունը՝ որպես առևտրային բանկերի վարկավորման ձև, կապված է ներդրումային ռիսկի ավելի ցածր աստիճանի հետ, քանի որ.

• վարկային ռեսուրսներն օգտագործվում են հիմնական միջոցների ակտիվ մասի` սարքավորումների ձեռքբերման համար, որոնց փաստացի կարիքը հաստատված և երաշխավորված է վարձակալի կողմից օգտագործելու համար.
• կազմակերպություն-վարձակալը որոշում է պայմանագիր կնքել միայն այն դեպքում, եթե առկա են արտադրության կազմակերպման համար անհրաժեշտ բոլոր պայմանները, ներառյալ. արտադրական տարածք, աշխատուժ, հումք և նյութեր, բացառությամբ սարքավորումների.

Այսպիսով, կապիտալի կառավարումը սկզբունքների և մեթոդների համակարգ է տարբեր աղբյուրներից դրա օպտիմալ ձևավորման հետ կապված կառավարման որոշումների մշակման և իրականացման, ինչպես նաև դրա արդյունավետ օգտագործման ապահովման համար: տարբեր տեսակներձեռնարկության տնտեսական գործունեությունը.

Կարելի է ամփոփել նաև կապիտալի ներգրավման ուղղությունը, այն է՝ հետևյալ խնդիրների լուծումը.

• ձեռնարկության տնտեսական զարգացման պահանջվող տեմպերն ապահովելու համար բավարար չափով կապիտալի ձևավորում.
• Ստեղծված կապիտալի բաշխման օպտիմիզացում ըստ գործունեության տեսակի և օգտագործման ոլորտների:
• Ֆինանսական ռիսկի նախատեսված մակարդակում կապիտալի առավելագույն շահութաբերության հասնելու պայմանների ապահովում.
• Ձեռնարկության մշտական ​​ֆինանսական հաշվեկշռի ապահովում նրա զարգացման գործընթացում.
• Հիմնադիրների կողմից ընկերության նկատմամբ ֆինանսական վերահսկողության բավարար մակարդակի ապահովում.
• կապիտալի ժամանակին վերաներդրումների ապահովում.

Ձեռնարկության պարտքային կապիտալի ձևավորումը պետք է հիմնված լինի որոշումների մշակման և իրականացման սկզբունքների և մեթոդների վրա, որոնք կարգավորում են փոխառու միջոցների ներգրավման գործընթացը, ինչպես նաև որոշում են պարտքային կապիտալի ֆինանսավորման առավել ռացիոնալ աղբյուրը` կարիքներին և զարգացման հնարավորություններին համապատասխան: ձեռնարկության։ Պարտքային կապիտալի ձևավորման մեջ կառավարման հիմնական օբյեկտներն են նրա գինը և կառուցվածքը, որոնք որոշվում են արտաքին պայմաններին համապատասխան:

Փոխառու կապիտալի կառուցվածքում կան աղբյուրներ, որոնք պահանջում են դրանց ծածկույթ՝ դրանք ներգրավելու համար: Ծածկույթի որակը որոշվում է նրա կողմից շուկայական արժեքը, իրացվելիության աստիճանը կամ ներգրավված միջոցների փոխհատուցման հնարավորությունը։

Վերլուծելով բանկային վարկավորումը՝ պարզեցինք, որ հիմնական խնդիրներից մեկը վարկային պատմություն չունեցող նոր ձեռնարկությունների ֆինանսավորման համար բանկերի կողմից գումարներ տրամադրելու դժկամությունն է։ Բայց հենց այս ժամանակահատվածում է, որ նման ձեռնարկությունների համար հատկապես կարևոր է փոխառու կապիտալը։ Բացի այդ, անլուծելի է նաև նոր բիզնեսի բարձր դրույքաչափերի խնդիրը։

Այլ դեպքերում բանկային վարկ ներգրավելը ձեռնարկության ֆինանսավորման ամենապահանջված միջոցներից մեկն է։ Բանկային վարկավորման հիմնական առանձնահատկությունը պարզեցված ընթացակարգն է (բացառությամբ սինդիկացված բանկային վարկերի և համեմատաբար մեծ ծավալներով վարկավորման դեպքերի):

Վերոնշյալ առաջարկությունների ճիշտ կիրառումը թույլ է տալիս ձեռնարկություններին բարձրացնել շահութաբերությունը՝ ավելացնելով արտադրանքի արտադրության և վաճառքի ծավալը: Արտաքին ֆինանսավորման աղբյուրներ ներգրավելու անհրաժեշտությունը միշտ չէ, որ կապված է ներքին ֆինանսավորման աղբյուրների բացակայության հետ: Ինչպես գիտեք, այդ աղբյուրները չբաշխված շահույթն են և ամորտիզացիոն վճարները: Ինքնաֆինանսավորման դիտարկվող աղբյուրները կայուն չեն՝ սահմանափակված կանխիկ շրջանառության, ապրանքների իրացման տեմպերով և ընթացիկ ծախսերի չափով։ Այսպիսով անվճար գումարհաճախ (եթե ոչ միշտ) բավարար չէ, և դրանց լրացուցիչ ներարկումը, որն ուղղված է ակտիվների շրջանառության ավելացմանը, չափազանց օգտակար կլինի ձեռնարկությունների մեծ մասի համար:

Մատենագիտական ​​հղում

Կրավցովա Վ.Ա. ՓՈՔՐ ԲԻԶՆԵՍԵՐԻ ԿՈՂՄԻ ՎԱՐԿԱՅԻՆ ԿԱՊԻՏԱԼՆԵՐԻ ՆԵՐԳՐԱՎԵԼՈՒ ՔԱՂԱՔԱԿԱՆՈՒԹՅՈՒՆ. // Միջազգային ուսանողական գիտական ​​տեղեկագիր. - 2015. - Թիվ 1 .;
URL՝ http://eduherald.ru/ru/article/view?id=11974 (մուտքի ամսաթիվը՝ 03/20/2020): Ձեր ուշադրությանն ենք ներկայացնում «Բնական գիտությունների ակադեմիայի» հրատարակած ամսագրերը.

Ներածություն.

Հայտնի է, որ յուրաքանչյուր ձեռնարկություն ունի իր ֆինանսական ռեսուրսները. սրանք այն միջոցներն են, որոնք ձեռնարկության տրամադրության տակ են և նախատեսված են այն տրամադրելու համար: արդյունավետ կատարում, աշխատողների ֆինանսական պարտավորությունների և տնտեսական խթանների կատարման համար Ֆինանսական միջոցները ձևավորվում են սեփական և ներգրավված միջոցների հաշվին։

Գործող ձեռնարկությունների ֆինանսական ռեսուրսների սեփական աղբյուրները ներառում են եկամուտներ (շահույթ) գործունեության հիմնական և այլ տեսակներից, ոչ վաճառքի գործարքներից, մաշվածության նվազեցումներից, կենսաթոշակային գույքի վաճառքից ստացված եկամուտներից: Դրանց հետ մեկտեղ ֆինանսական ռեսուրսների աղբյուրներն են կայուն պարտավորությունները, որոնք հավասարեցվում են սեփական աղբյուրներին, քանի որ դրանք մշտապես գտնվում են ձեռնարկության շրջանառության մեջ, օգտագործվում են նրա տնտեսական գործունեությունը ֆինանսավորելու համար, բայց չեն պատկանում նրան: Կայուն պարտավորությունները ներառում են՝ աշխատավարձերի և սոցիալական ապահովության վճարների պարտքեր, կանոնավոր արձակուրդների ժամանակաշրջանի համար առաջիկա աշխատավարձերի վճարումների պահուստ և ստաժի համար միանվագ վարձատրություն, չկառուցված առաքումների համար մատակարարների պարտքեր, ամորտիզացիոն ֆոնդի միջոցներ, որոնք հատկացվում են պաշարների ձևավորման համար: կապիտալ վերանորոգում, բյուջեին պարտքեր որոշակի հարկատեսակների համար և այլն։ Ձեռնարկության գործունեության հետ մեկտեղ ավելանում է միջոցների կարիքը։ Դա կապված է աճի հետ արտադրական ծրագիր, հիմնական միջոցների մաշվածություն և այլն... Հետևաբար, անհրաժեշտ է կապիտալ շահույթի համապատասխան ֆինանսավորում:

Հետեւաբար, երբ ձեռնարկությունը չունի բավարար սեփական միջոցներ ձեռնարկության գործունեությունը ֆինանսավորելու համար, ապա նա կարող է միջոցներ ներգրավել այլ կազմակերպություններից, որոնք կոչվում են փոխառու կապիտալ։

1. Ընդհանուր հայեցակարգկապիտալ։

Սեփական կապիտալի հիմնական բաղադրիչներն են՝ կանոնադրական, լրացուցիչ և պահուստային կապիտալը, ինչպես նաև չբաշխված շահույթը (տե՛ս նկ. 1): Կանոնադրական կապիտալը հանդես է գալիս որպես բաժնետերերի կողմից ձեռք բերված ընկերության բաժնետոմսերի համախառն անվանական արժեքի բնութագրիչ, այսինքն. ձեռնարկության ստեղծման ընթացքում կանոնադրական գործունեությունը ապահովելու համար սեփականատերերի կողմից տրամադրված միջոցների չափը. Ընկերության կանոնադրությամբ ամրագրված է չափը կանոնադրական կապիտալ, բաժնետոմսերի անվանական արժեքը, դրանց քանակը, բաժնետոմսերի կատեգորիաները (սովորական, արտոնյալ), բաժնետերերի իրավունքները. Կանոնադրական կապիտալում ներդրումները կարող են լինել ինչպես դրամական միջոցներ, այնպես էլ նյութական և ոչ նյութական ակտիվներ: Ակտիվները ավանդի ձևով փոխանցելու պահին դրանց սեփականությունն անցնում է տնտեսվարող սուբյեկտին, այսինքն. ներդրողները կորցնում են իրենց սեփականության իրավունքները այդ օբյեկտների նկատմամբ։
«Կազմակերպված կապիտալ» կատեգորիայի բովանդակությունը կախված է ընկերության կազմակերպաիրավական ձևից: Օրինակ, բաժնետիրական ընկերության (ԲԸ) համար սա բոլոր տեսակի բաժնետոմսերի անվանական արժեքն է, որը չի կարող պակաս լինել հազարապատիկից (ԲԸ-ի համար) կամ հարյուրապատիկից: նվազագույն չափըԴաշնային օրենքով սահմանված աշխատավարձը պետական ​​գրանցումհասարակությունը։ Եթե ​​ֆինանսական տարվա վերջում արժեքը զուտ ակտիվներընկերության կանոնադրական կապիտալից պակաս կլինի (բայց ոչ պակաս վերը նշված նվազագույն արժեքից), ապա ընկերությունը պարտավոր կլինի հայտարարել իր կանոնադրական կապիտալի նվազեցման մասին:
Պարտատերերի պաշտպանության երաշխիքի իրականացման մեջ առանձնահատուկ տեղ է զբաղեցնում պահուստային կապիտալը, որի հիմնական խնդիրն է ծածկել հնարավոր կորուստները և նվազեցնել վարկատուների ռիսկը տնտեսական իրավիճակի վատթարացման դեպքում։ Ֆինանսավորման այս աղբյուրի հետևում կանգնած են սովորական բաժնետոմսերի սեփականատերերը, և դրա ձևավորումը ոչ այլ ինչ է, քան հաշվեկշռային պարտավորության վերակառուցում: Պահուստային կապիտալը ձևավորվում է համապատասխան օրենքով սահմանվածկարգը և ունի խիստ նպատակային նպատակ: Պահուստային կապիտալը ձևավորվում է զուտ շահույթից տարեկան պահումներով և ընկերության կանոնադրությամբ սահմանված չափով, բայց ոչ պակաս, քան կանոնադրական կապիտալի 5%-ը: Համաձայն դաշնային օրենքի N 120 «մասին բաժնետիրական ընկերություններ«Պահուստային ֆոնդի միջոցները ձևավորվում են վնասները ծածկելու, ընկերության պարտատոմսերը մարելու, ինչպես նաև սեփական բաժնետոմսերի հետգնման այլ միջոցների բացակայության դեպքում:
Սեփական կապիտալի կառուցվածքի հաջորդ տարրը լրացուցիչ կապիտալն է:
Լրացուցիչ կապիտալը ընկերության հաշվեկշռի հոդվածն է, որն արտացոլում է հետևյալ տարրերը.
● 12 ամսից ավելի օգտակար ծառայության ժամկետով կազմակերպության գույքի հիմնական միջոցների, կապիտալ շինարարության նախագծերի և այլ նյութական օբյեկտների՝ սահմանված կարգով կատարված վերագնահատումների գումարը.
● բաժնետոմսերի վաճառքի արժեքի տարբերությունը, որը ստացվել է ԲԸ-ի կանոնադրական կապիտալի ձևավորման գործընթացում բաժնետոմսերի անվանական արժեքը և դրանց անվանական արժեքը գերազանցող գնով վաճառքի միջոցով.
● Կանոնադրական կապիտալում արտարժույթով կատարվող ներդրումների փոխարժեքի դրական տարբերություններ.
● Այս կապիտալ ֆոնդի օգտագործման կարգը, որպես կանոն, սահմանում են սեփականատերերը ձեռնարկության գործունեության արդյունքները դիտարկելիս. հաշվետու ժամանակաշրջան... Այն կարող է գնալ կանոնադրական կապիտալի ավելացման, հաշվետու տարվա հաշվեկշռի կորուստը մարելու, ինչպես նաև կարող է բաշխվել ձեռնարկության հիմնադիրների միջև.
● ընկերության սեփական կապիտալի գործունեության ձևն է.
● չբաշխված շահույթ (NP): Սա բաժնետերերի (հիմնադիրների) միջև շահաբաժինների տեսքով չբաշխված և այլ նպատակներով չօգտագործված շահույթի մի մասն է: Այս կատեգորիայի կապիտալի հարաբերական իրացվելիության պատճառով այն առավել հաճախ օգտագործվում է ձեռնարկության շրջանառու միջոցները համալրելու համար: Չբաշխված շահույթի ֆոնդը կարող է տարեցտարի աճել, ինչը հանգեցնում է նրան, որ, օրինակ, հաջողակ բաժնետիրական ընկերություններում NP-ն առաջատար տեղ է զբաղեցնում սեփական կապիտալի բաղադրիչների շարքում:
SC-ի բաղադրիչները կարելի է դասակարգել նաև այլ չափանիշներով, օրինակ՝ ըստ ստացման եղանակի։ Սեփական կապիտալը ներառում է՝ ներդրված կապիտալը, այսինքն՝ սեփականատերերի (հիմնադիրների) կողմից տնտեսվարող սուբյեկտում ներդրված կապիտալը. իսկ կուտակված կապիտալը՝ ձեռնարկության կողմից ստեղծված կապիտալը, որը գերազանցում է սեփականատերերի սկզբնական առաջխաղացումը: Ներդրված կապիտալը նշանակում է սովորական և արտոնյալ բաժնետոմսերի անվանական արժեքը, ինչպես նաև բաժնետոմսերի անվանական արժեքից և անվճար ստացված արժեքներից ավելի ստացված կապիտալը: Համապատասխանաբար, ներդրված կապիտալի առաջին բաղադրիչը (բաժնետոմսերի անվանական արժեքը) վերաբերում է կանոնադրական կապիտալի ֆոնդին, երկրորդ բաղադրիչը (բաժնետոմսերի անվանական արժեքից գերազանցող)՝ լրացուցիչ կապիտալին, իսկ երրորդ բաղադրիչը՝ համապատասխան հատուկ հիմնադրամներին։ , կախված անվճար ստացված միջոցների օգտագործման նպատակից։
Կուտակված կապիտալն արտացոլվում է զուտ շահույթի բաշխման հոդվածներում (պահուստային կապիտալ, չբաշխված շահույթ, հատուկ ֆոնդեր): Միևնույն ժամանակ, չնայած այն հանգամանքին, որ կուտակված կապիտալի առանձին բաղադրիչների ձևավորման աղբյուրը զուտ շահույթն է, ձևավորման նպատակներն ու կարգը, դրա յուրաքանչյուր հոդվածի օգտագործման ուղղություններն ու հնարավորությունները զգալիորեն տարբերվում են: Սույն հոդվածները կազմվում են օրենսդրությանը համապատասխան. բաղկացուցիչ փաստաթղթերև հաշվապահական հաշվառման քաղաքականությունը:
Սեփական կապիտալի ձևավորման բոլոր աղբյուրները կարելի է բաժանել ներքին և արտաքին: Ներքին աղբյուրները ներառում են՝ ընկերության զուտ շահույթը, ամորտիզացիոն վճարները, գույքի վերագնահատման ֆոնդը, վարձակալության եկամուտը, հիմնադիրների հետ հաշվարկները և այլն: Արտաքին աղբյուրներն են բաժնետոմսերի թողարկումը, անհատույց դրամական օգնությունը և այլն։
Սեփական կապիտալունի հետևյալ առավելությունները.
1. Ներգրավման հեշտություն. սեփական կապիտալի ավելացման հետ կապված որոշումները (հատկապես դրա ձևավորման ներքին աղբյուրների պատճառով) կայացվում են ձեռնարկության սեփականատերերի և ղեկավարների կողմից՝ առանց այլ տնտեսվարող սուբյեկտների համաձայնությունը ստանալու անհրաժեշտության:
2. Ցույց է տալիս շահույթ ստեղծելու լավագույն կարողությունը, քանի որ այն օգտագործելիս վարկի տոկոսների վճարումը չի պահանջվում։
3. Ապահովում է ձեռնարկության ֆինանսական կայունությունը՝ երաշխավորելով դրա վճարունակությունը երկարաժամկետև նվազեցնելով սնանկության ռիսկը:
Միևնույն ժամանակ, սեփական կապիտալն ունի նաև մի շարք թերություններ.
● Այս տեսակի միջոցների ներգրավման սահմանափակ ծավալ:
● Այս աղբյուրի համեմատաբար բարձր արժեքը:
● Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հարաբերակցության ավելացում, որն ապահովվում է փոխառու միջոցներով:
Ընկերության գործունեության ֆինանսավորման այս կամ այն ​​աղբյուրի ներգրավումը կապված է որոշակի պարբերական ծախսերի հետ: Օրինակ՝ բաժնետերերը պետք է վճարեն դիվիդենտներ, բանկերը՝ տոկոսավճարներ վարկային ռեսուրսների օգտագործման համար, ներդրողները՝ ներդրումների տոկոսները։ Այլ կերպ ասած, միջոցների աղբյուրները շատ դեպքերում ազատ չեն, ուստի միանգամայն տրամաբանական կլիներ օգտագործել այնպիսի հասկացություն, ինչպիսին է «կապիտալի արժեքը» 1:
Ֆինանսավորման աղբյուրների արժեքը հասկացվում է որպես «միջոցների այն գումարը, որը պետք է պարբերաբար վճարվի ներգրավված ֆինանսական ռեսուրսների որոշակի քանակի օգտագործման համար՝ արտահայտված որպես այս գումարի տոկոս, այսինքն. ներկայացված տարեկան տոկոսադրույքի տեսքով»: Քանի որ տոկոսների վճարման հետ կապված ծախսերը հարկային օրենսդրության մեջ այլ կերպ են մեկնաբանվում, պարզվում է, որ միևնույն չափի միջոցների հայթայթումը, բայց տարբեր աղբյուրներից, ընկերությանը կարող է ավելի կամ պակաս արժենալ:
Հաշվի առնելով ընկերության սեփական կապիտալի արժեքը՝ նպատակահարմար է առանձնացնել երեք հիմնական աղբյուր՝ սեփական կապիտալ՝ արտոնյալ բաժնետոմսերի տեսքով, սեփական կապիտալ՝ սովորական բաժնետոմսերի տեսքով և վերաներդրված շահույթ։ Եկեք ավելի մանրամասն բնութագրենք անվանված տարրերից յուրաքանչյուրը։
Հայտնի է, որ հավասարակշռված շուկայում այնպիսի աղբյուրի արժեքը, ինչպիսին է «սեփական կապիտալը արտոնյալ բաժնետոմսերի տեսքով»: ֆիքսված տոկոսանվանական արժեքից՝ հաշվարկված բանաձևով.
kps = Dps / Pm, (1)
որտեղ Dps-ը ակնկալվող շահաբաժինն է. Pm-ը բաժնետոմսի շուկայական գինն է գնահատման պահին:
Այն դեպքում, երբ ընկերությունը որոշում է մեծացնել իր կապիտալը արտոնյալ բաժնետոմսերի լրացուցիչ թողարկման միջոցով, բանաձևը (1) ունի հետևյալ ձևը.
kps = Dps / NPps, (2)
որտեղ NPps-ն բաժնետոմսի վաճառքից կանխատեսվող զուտ հասույթն է (առանց տեղաբաշխման ծախսերի):
«Սեփական կապիտալը սովորական բաժնետոմսերի տեսքով» սկզբնաղբյուրի արժեքը հաշվարկվում է ավելի պայմանական՝ սովորական բաժնետոմսերի շահութաբաժինների գումարի անորոշության պատճառով (որը հիմնականում կախված է կառավարման արդյունավետությունից): Ամենից հաճախ այս տեսակի կապիտալի գնահատման մեթոդը կամ CAPM մոդելն է կամ «Գորդոնի մոդելը»: Գորդոնի մոդելը հետևյալն է.
kcs = D1 / P0 + g, (3)
որտեղ D1-ը առաջին ակնկալվող շահաբաժինն է. P0-ը բաժնետոմսի շուկայական գինն է գնահատման պահին. g-ը շահաբաժնի հայտարարված աճի տեմպն է:
Գորդոնի մոդելի թերությունները ներառում են այն փաստը, որ այս ալգորիթմը կիրառելի է միայն շահաբաժիններ վճարող ընկերությունների համար: Այն նաև անտեսում է ռիսկի գործոնը, որն ավելի օբյեկտիվ է դարձնում CAPM մոդելը: Ըստ ներկայացման տրամաբանության՝ այն կդիտարկենք ստորև։
Աղբյուրի արժեքը «վերաներդրված շահույթ»: Ընկերության գործունեության ֆինանսավորման այս աղբյուրի վերաբերյալ կարելի է մեջբերել մի շարք փաստեր, որոնք բնութագրում են այն ընկերության միջոցների համալրման հիմնական ինքնաբուխ աղբյուրի տեսանկյունից.
● դրամահավաքի արագությունը, որը չի պահանջում հատուկ մեխանիզմներ (ի տարբերություն բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի թողարկման);
● արտանետումների ծախսերի բացակայությունը այս աղբյուրը դարձնում է ավելի էժան, քան մյուսները.
● «ազդանշանային էֆեկտի» բացակայություն 2.
Ֆոնդերի աղբյուրների «վերաներդրված շահույթ» (krp) արժեքը մոտավորապես հավասար է միջոցների աղբյուրի «սեփական կապիտալը սովորական բաժնետոմսերի տեսքով» (kcs) արժեքին: Սա պայմանավորված է շահույթը վերաներդրելու փոխարեն շահաբաժիններ ստանալու սեփականատերերի նախընտրությամբ (եթե նման վերաներդրման ակնկալվող եկամուտը պարզվում է, որ պակաս է, քան ռիսկի նույն աստիճանի այլընտրանքային ներդրումների վերադարձը) և միջոցներ օգտագործել կապիտալի շուկայում: գնելով իրենց ընկերության նոր բաժնետոմսերը:
Բացառապես սեփական կապիտալն օգտագործող ձեռնարկությունն ունի ամենամեծ ֆինանսական կայունությունը, բայց քանի որ այն, որպես կանոն, չի ձգտում դիվերսիֆիկացնել իր ակտիվների կառուցվածքը նույնիսկ շուկայական բարենպաստ պայմանների առկայության դեպքում, դրանով իսկ սահմանափակում է դրա տեմպերը: զարգացում և բացառում է ավելորդ շահույթ ստանալու հնարավորությունը v կարճաժամկետ, որը ցանկացած պահի անխուսափելիորեն հանգեցնում է իր ցածր գնահատված շուկայական արժեքին:
Քանի որ գործունեությունը միջին է և խոշոր ընկերություն(ի լրումն օրինական սեփականատերերի) սովորաբար ֆինանսավորվում է մի խումբ անձանց (վարկատուների) կողմից, որոնք ներկայացնում են մի շարք պարտատերեր, հաշվի առեք այն իրավիճակները, որոնք զարգանում են այս գործոնի ազդեցության տակ: Այդ միջոցները տրամադրվում են երկարաժամկետ հիմունքներով և կազմում են ընկերության «իրենց» կապիտալը։ Այնուամենայնիվ, անհրաժեշտ է հաշվի առնել մի շարք պայմաններ.
● Վարկատուները տրամադրում են բացառապես ֆինանսական միջոցներ.
● ռեսուրսների մատակարարման ծավալը և ժամկետները կանխորոշված ​​են սկզբնական պայմանագրով.
● ռեսուրսները տրամադրվում են ժամանակավոր օգտագործման համար՝ կանխորոշված ​​ժամկետով.
● պայմանագրով նախատեսված են այդ ռեսուրսների վերադարձի բոլոր պայմանները.
● ֆինանսական ռեսուրսների օգտագործումը պետք է վճարվի։
Տանտերերի հետ գործարքների օբյեկտը պարտքային կապիտալն է, որը հասկացվում է որպես «երրորդ անձանց նկատմամբ ընկերության երկարաժամկետ պարտավորությունների ամբողջություն»։ Պարտքային կապիտալը (ՊԿ) սահմանվում է որպես տնտեսվարող սուբյեկտի գույքի արժեքի մաս, որը ձեռք է բերվել փոխատուին (բանկ, մատակարար և այլն) գումար կամ արժեքներ, որոնք համարժեք են այս գույքի արժեքին: . Փոխառու կապիտալի կառուցվածքում կան կարճաժամկետ և երկարաժամկետ փոխառու միջոցներ, ինչպես նաև կրեդիտորական պարտքեր (նկ. 2):

Թեզն արվել է մեկ այլ ընկերությունում, խնդրում եմ, ասեք ինձ, արդյոք հնարավոր է վերանայել 3-րդ գլուխը: Այստեղ անհրաժեշտ է միջոցներ մշակել կապիտալի կառուցվածքի օպտիմալացման, սեփական կապիտալ/պարտք նոր հարաբերակցություն գտնելու և նախորդ կառուցվածքի հետ համեմատելու համար: Հիմնական ուշադրությունը պետք է դարձնել փոխառու կապիտալի ձևավորմանը՝ բանկի ընտրած ֆինանսական ռազմավարությանը համապատասխան՝ բանկի գործունեության ցուցանիշներով: Պարտադիր հաշվարկներով։ Հնարավոր ամենակարճ ժամանակի համար: Շնորհակալություն.

Ձեռնարկության կապիտալի վարկի կառավարում «Ստոյլենսկի լեռնահանքային և վերամշակող գործարան» ԲԲԸ-ի օրինակով.

Ձեռնարկության կապիտալի վարկի կառավարում «Ստոյլենսկի լեռնահանքային և վերամշակող գործարան» ԲԲԸ-ի օրինակով.

Ներածություն

Ձեռնարկությունում փոխառու միջոցների տեսական կառավարում

1 Պարտքային կապիտալի հայեցակարգը և էությունը

2 Ֆինանսավորման աղբյուրները և պարտքային կապիտալի ներգրավման նպատակները

3 Վարկային կապիտալի գրասենյակ

«ՍԳՈԿ» ԲԲԸ կազմակերպատնտեսական բնութագրերը.

1 -ի համառոտ նկարագրությունըձեռնարկություններ

2 Ֆինանսական գործունեության կազմակերպում

3 Ձեռնարկության ֆինանսատնտեսական գործունեության վերլուծություն

«ՍԳՈԿ» ԲԲԸ-ում սեփական կապիտալի կառավարման վերլուծություն

1 Պարտքային կապիտալի կազմի, կառուցվածքի և դինամիկայի վերլուծություն

2 Կապիտալի կառավարման, վարկերի կատարողականի ցուցանիշների վերլուծություն

Մատենագիտություն

Դիմումներ

ֆինանսական գործունեության կառավարման պարտքային կապիտալ

Ներածություն

Փոխառու միջոցների` վարկերի, կապիտալի կառավարում, սա կարևոր է, քանի որ խոշոր ընկերության համար, որտեղ աշխատանքային կապիտալկազմում են իրենց ակտիվների կեսից ավելին, իսկ փոքրերի համար, որոնց ֆինանսավորման հիմնական աղբյուրը կարճաժամկետ պարտավորություններն են։

Այսօր գործնականում լայն տարածում է գտել փոխառու միջոցների ներգրավումը։ Դա մի կողմից ձեռնարկության արդյունավետ աշխատանքի ցուցիչ է, որի միջոցով լրացվել է ֆինանսական ռեսուրսների դեֆիցիտը, և որը վկայում է պարտատերերի վստահության մասին և ապահովում է սեփական կապիտալի շահութաբերության աճ։ Մյուս կողմից, ռիսկ կա՝ կապված վարկերի տոկոսների բարձր մակարդակի հետ։ Չնայած դրան, վարկ օգտագործող տնտեսվարող սուբյեկտները շատ դեպքերում ավելի լավ վիճակում են, քանի որ վարկի օգտագործումը մեծացնում է սեփական կապիտալի շահութաբերությունը:

Թեմայի արդիականությունը կայանում է նրանում, որ ձեռնարկություններում փոխառու միջոցների չափը զգալիորեն գերազանցում է սեփական կապիտալի չափը: Այս առումով անհրաժեշտ է դառնում կառավարել փոխառու կապիտալի ներգրավումն ու արդյունավետ օգտագործումը, որը ֆինանսական կառավարման կարևորագույն գործառույթներից է։ Այս ոլորտում (կապիտալ վարկերի կառավարում) ընդունված որոշումները պետք է ապահովեն բարձր, տնտեսական արդյունքներ: