«Պարտքի կապիտալի կառավարման հիմնախնդիրներ» հոդվածը ամսագրում. Փոխառու կապիտալի ազդեցությունը ձեռնարկության ֆինանսական վիճակի վրա

…………………………………………………………..………..….4
Գլուխ 1
1.1. Տնտեսական սուբյեկտև կազմակերպության կապիտալի տեսակները…………….6
1.2. Պարտքի կապիտալի ձևավորման հիմնական աղբյուրները, դրանց կազմը………………………………………………………………………………………………………………….
1.3. Կազմակերպության քաղաքականությունը փոխառու կապիտալի ձևավորման (ներգրավման) առումով…………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………………………………………… …………………………………
1.4. Պարտքի կապիտալի կառավարման քաղաքականության մշակման և իրականացման հիմնական փուլերը………………………………………………………………..27.
Գլուխ 2
2.1. Պարտքի կապիտալի կառավարման մեթոդներ և տեխնիկա……………..33
2.2. Կապիտալի արժեքը, ներառյալ. փոխառու կապիտալի աղբյուրների արժեքը ………………………………………………………………………………… 37
2.3. Կարճաժամկետ ֆինանսավորման աղբյուրների արժեքի գնահատում…44
ԳԼՈՒԽ 3. ԿԱԶՄԱԿԵՐՊՈՒԹՅԱՆ ՎԱՐԿԱՅԻՆ ԿԱՊԻՏԱԼԻ ԿԱՌԱՎԱՐՄԱՆ ԱՐԴՅՈՒՆԱՎԵՏՈՒԹՅԱՆ ԱՃԻ ԽՆԴԻՐՆԵՐԻ ՎԵՐԼՈՒԾՈՒՄԸ ԵՎ ՀԵՌԱՆԿԱՐՆԵՐԸ «ՊՐՈՏԵԿՍ» ՍՊԸ-ի ՕՐԻՆԱԿՈՎ……………………………..54.
3.1. Պրոտեքս ՍՊԸ-ի գույքային և ֆինանսական վիճակի բնութագրերը, գնահատումը ըստ ֆինանսական հաշվետվությունների…………………
3.2. Պարտքի կապիտալի կառավարման առանձնահատկությունները Պրոտեքս ՍՊԸ-ում…67
3.3. Պրոտեքս ՍՊԸ-ում ստեղծված վարկային կապիտալի կառավարման համակարգի առավելություններն ու թերությունները……………………………………..72
3.4. Առաջարկություններ «Պրոտեքս» ՍՊԸ-ում փոխառու կապիտալի կառավարման քաղաքականության կատարելագործման համար…………………………………….73.
………………………………………………………………….84
ՕԳՏԱԳՈՐԾՎԱԾ ԳՐԱԿԱՆՈՒԹՅԱՆ ՑԱՆԿ……………………………………….88
ՀԱՎԵԼՎԱԾՆԵՐ…………………………………………………………………….92

Ներածություն

Հետազոտության թեմայի արդիականությունը հիմնավորված է նրանով, որ ձեռնարկության ղեկավարությունը պետք է հստակ հասկանա, թե ինչ ռեսուրսների աղբյուրներից է նա իրականացնելու իր գործունեությունը և գործունեության որ ոլորտներում է ներդրելու իր կապիտալը: Ներկայումս կազմակերպություններում փոխառու կապիտալի ձևավորման և օգտագործման վերլուծությունը հատկապես տեղին է, քանի որ կազմակերպությունների վերլուծական ծառայությունները մշակում և կիրառում են վերլուծության մեթոդներ՝ ֆինանսական և տնտեսական իրավիճակը որոշելու համար: Փոխառու կապիտալի ձևավորման և օգտագործման գործընթացի վերլուծությունը շահագրգիռ օգտվողներին բացահայտում է ձեռնարկությունում առկա առավելությունների և խնդիրների ամբողջ շրջանակը: Սա հիմնավորված է նրանով, որ փոխառու կապիտալի ձևավորումն ու օգտագործումը էական ազդեցություն ունի կազմակերպության արդյունավետության վրա և հանդիսանում է երկարաժամկետ ծախսատար ներդրումների իրականացման առանցքային ասպեկտներից մեկը: Պարտքի կապիտալի կառավարման համակարգի վերլուծությունը օգտվողներին կտրամադրի արդի տեղեկատվություն կազմակերպության փոխառու կապիտալի չափի, կառուցվածքի օպտիմալության և դրա օգտագործման իրագործելիության մասին: Այսպիսով, ձեռնարկության պարտքային կապիտալի կառավարման ուսումնասիրության արդիականությունը հիմնավորվում է նրանով, որ վերլուծության արդյունքում ստացված տվյալները կօգնեն որոշակի կառավարման որոշումներուղղված է փոխառու կապիտալի կառուցվածքի բարելավմանը և ռացիոնալացմանը, բացասական գործոնների ազդեցության նվազագույնի, շահույթի աճի, կազմակերպության փոխառու կապիտալի արդյունավետ և արդյունավետ կառավարմանը:
Աշխատանքում առաջադրված խնդրի արդիականությունը թույլ է տալիս որոշել ուսումնասիրության առարկան, առարկան, նպատակը և խնդիրները:
Օբյեկտիվ– կազմակերպության փոխառու կապիտալի կառավարման արդյունավետության ուսումնասիրություն՝ օգտագործելով «Պրոտեքս» ՍՊԸ-ի օրինակը:
Աշխատանքային առաջադրանքներ.
- դիտարկել կազմակերպության փոխառու կապիտալի կառավարման տեսական հիմքերը.
- ուսումնասիրել մեթոդական հիմքերըկազմակերպության փոխառու կապիտալի կառավարում.
— գնահատել կազմակերպության փոխառու կապիտալի կառավարման արդյունավետությունը՝ օգտագործելով «Պրոտեքս» ՍՊԸ-ի օրինակը.
- մշակել առաջարկություններ ուսումնասիրվող կազմակերպությունում փոխառու կապիտալի կառավարման քաղաքականության բարելավման համար:
Ուսումնասիրության օբյեկտը «Պրոտեքս» ՍՊԸ-ն է:
Հետազոտության առարկան «Պրոտեքս» ՍՊԸ-ում փոխառու կապիտալի կառավարման արդյունավետությունն է:
Առաջադրված խնդրի վրա աշխատելիս մենք երկուսն էլ օգտագործեցինք ընդհանուր գիտական ​​մեթոդներվերլուծություն և սինթեզ, համեմատություն և մեթոդներ ֆինանսական վերլուծություն.
Խնդրի զարգացման աստիճանը. Շատ բան է նվիրվել ձեռնարկության փոխառու կապիտալի վերլուծության և կառավարման տեսական և մեթոդական հիմունքների ուսումնասիրությանը: գիտական ​​աշխատություններ, ուսումնական նյութեր, մենագրություններ և հրապարակումներ։ Այս աշխատանքում մենք առավել ակտիվորեն օգտագործել ենք հետևյալ աշխատանքները առաջադրված խնդրի վրա աշխատելիս՝ I.V. Աֆանասիև, Ս.Լ. Ժուկովսկայա, Մ.Ս. Օբորինա, Վ.Ա. Կրավցովա, Է.Ռ. Մուխինա, Օ.Վ. Պաչկովա, Ա.Ի. Ռոմաշովա, Ռ.Յու. Սարիչևա, Վ.Բ. Ֆրոլովան և ուրիշներ կուրսային աշխատանքԽնդիրը լավ զարգացած է գիտական ​​գրականություն.
Գործնական նշանակությունը կայանում է Պրոտեքս ՍՊԸ-ում փոխառու կապիտալի կառավարման դինամիկայի, կառուցվածքի և արդյունավետության գնահատման արդյունքների հիման վրա արված եզրակացությունների և առաջարկությունների մեջ։ Մշակված առաջարկություններն ուղղված են ուսումնասիրվող կազմակերպությունում փոխառու կապիտալի կառավարման քաղաքականության կատարելագործմանը։
Աշխատությունը բաղկացած է ներածությունից, 3 գլուխներից (տեսական, մեթոդական և գործնական), եզրակացությունից, հղումների ցանկից և կիրառություններից։

Մատենագիտություն

1. Քաղաքացիական օրենսգիրք Ռուսաստանի Դաշնություն 4 հատորով - Մ .: Յուրիստ, 2017. - T. 1. - 624 p.
2. Ռուսաստանի Դաշնության հարկային օրենսգիրք (մաս առաջին և երկրորդ՝ փոփոխություններով և լրացումներով) - Սանկտ Պետերբուրգ. Պետեր, 2017 թ. - 115 էջ.
3. Աբաևա Ն.Պ., Իսկակովա Գ.Ի. Ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարում // Տնտեսագիտություն և հասարակություն» - թիվ 4 (23) - 2016 թ.
4. Աֆանասիև Ի.Վ. Ֆինանսական շուկայում կապիտալ փոխառության հարաբերությունների տնտեսական բնույթը: // Չելյաբինսկի տեղեկագիր պետական ​​համալսարան. - 2013. - Թիվ 32 (323). - Ս. 10-17։
5. Դատարկ Ի.Ա. Կապիտալի ձևավորման կառավարում. - Կ.: «Նիկա-կենտրոն», 2000 թ. - 512 էջ.
6. Բորիսովա Օ.Վ. Կապիտալի կառուցվածքի օպտիմալացում առևտրային ձեռնարկություններՌուսաստանում՝ Մենագրություն. - Մ .: RIA «VividArt», 2014 - 148 էջ.
7. Վերխովցևա Է.Ա., Գրեբենիկ Վ.Վ. Կապիտալի կառուցվածքի կառավարումը որպես ընկերության արժեքը կառավարելու միջոց // Journal of Science Science - 2016 - Volume 8 - No 1 (հունվար-փետրվար):
8. Վոլոշին Վ.Մ. Ընտրության չափանիշներ կարճաժամկետ աղբյուրներֆինանսավորում // Մուրմանսկի նահանգի տեղեկագիր տեխնիկական համալսարան- Թիվ 2 - Հատոր 16 - 2013 թ.
9. Գրիգորիևա Տ.Ի. Ֆինանսական վերլուծություն ղեկավարների համար. գնահատում, կանխատեսում. դասագիրք վարպետների համար. - Մ .: Յուրայտ հրատարակչություն, 2016. - 462 էջ.
10. Դանիլինա Է.Ի. Շրջանառու կապիտալի վերարտադրումը` օգտագործելով ֆունկցիոնալ ծախսերի վերլուծություն. մեթոդաբանական ասպեկտներ. Մենագրություն. - Մ.: Ֆինանսներ և վիճակագրություն, 2014. - 256 էջ.
11. Էնդովիցկի Դ.Ա., Դոխինա Յու.Ա. Տնտեսական էությունը և իրավական կարգավորումըկազմակերպության կապիտալ // Սոցիալ-տնտեսական երևույթներ և գործընթացներ - Թիվ 5 - 2010թ.
12. Ժուկովսկայա Ս.Լ., Օբորին Մ.Ս. Ձեռնարկության գործունեության ֆինանսավորման աղբյուրների վերլուծության հիմնական մոտեցումները // Հիմնական հետազոտություն. - 2014. - Թիվ 6-5. - S. 969-973.
13. Ժուլինա Է.Գ. Երկարաժամկետ և կարճաժամկետ ֆինանսական քաղաքականություն. - Էնգելս. Տարածաշրջանային տեղեկատվական և հրատարակչական կենտրոն PKI, 2015. - 116 p.
14. Իվաշկեւիչ Վ.Բ. Դեբիտորական և կրեդիտորական պարտքերի հաշվառում և վերլուծություն: - Մ .: «Հաշվապահական հաշվառում» հրատարակչություն, 2014 թ. - 192 էջ.
15. Կամենեցկի Վ.Ա. Կապիտալ (պարզից մինչև բարդ): - Մ .: ՓԲԸ «Հրատարակչություն» տնտեսագիտություն», 2006 թ. - 583 էջ.
16. Կովալև Վ.Վ. Վերահսկողություն ֆինանսական կառուցվածքըֆիրմաներ՝ ուսում.-պրակտիկա. նպաստ. - M .: TK Velby, Prospect Publishing House, 2011. - 256 էջ.
17. Kovaleva A.M., Lapusta M.G., Skamai L.G. Ֆիրմային ֆինանսներ. - Մ.: Տնտեսագիտություն, 2003. - 496 էջ.
18. Կրավցովա Վ.Ա. Փոքր բիզնեսի կողմից պարտքային կապիտալի ներգրավման քաղաքականությունը // Միջազգային ուսանող գիտական ​​տեղեկագիր. — 2015. — № 1.
19. Կրեյնինա Մ.Ն. Ֆինանսական կառավարում. – Մ.: Բիզնես և ծառայություն, 2016. – 400 էջ.
20. Կռիլով Է.Ի., Վլասովա Վ.Մ. Ձեռնարկության ֆինանսական արդյունքների վերլուծություն: - Սանկտ Պետերբուրգ: GUAP, 2015. - 256 էջ.
21. Կուզնեցովա Ն.Ն. Ձեռնարկության համար ֆինանսավորման աղբյուր ընտրելու հիմնական չափանիշները // Տուլայի պետական ​​համալսարանի նորություններ. Տնտեսական և իրավական գիտություններ. - 2013. - Թիվ 4-1. - S. 90-96.
22. Կուլիզբակով Բ.Կ. Ֆինանսական խորը վերլուծության և դեբիտորական պարտքերի և կրեդիտորական պարտքերի կառավարման վերաբերյալ որոշումների կայացման սկզբունքների վրա: - Մ.: Բանկային տարածքային ինստիտուտի տեղեկատվական կենտրոն պրոֆեսիոնալ հաշվապահներ, 2015. - 756 էջ.
23. Կուլիզբակով Բ.Կ. Ֆինանսական խորը վերլուծության և դեբիտորական պարտքերի և կրեդիտորական պարտքերի կառավարման վերաբերյալ որոշումների կայացման սկզբունքների վրա: - Մ.: Պրոֆեսիոնալ հաշվապահների բանկային տարածքային ինստիտուտի ՏՏ-ներ, 2015 թ. - 756 էջ.
24. Մամիշեւ Վ.Ի. Կապիտալի կառուցվածքը և դրա ազդեցությունը ընկերության արժեքի վրա // Ժամանակակից տնտեսագիտության հիմնախնդիրները. - 2015. - Թիվ 1 (53). - S. 91-95.
25. Մարտինովա Վ.Ս. Քվազի փոխառված կապիտալ. հատկանիշներ և արդարացի գնահատում // Ժամանակակից հարցերգիտություն և կրթություն ( Էլեկտրոնային ամսագիր). — 2013. — № 2
26. Մարտինովա Վ.Ս. Փոխառու կապիտալի ներգրավման արժեքի հաշվարկման առանձնահատկությունները Ռուսական ընկերություններ// Գիտության և կրթության ժամանակակից հիմնախնդիրները (էլեկտրոնային ամսագիր). - 2013. - թիվ 6:
27. Մուխինա Է.Ռ. Փոխառու կապիտալ. տեղեկատվության դերը հաշվապահական և վերլուծական համակարգում // Մարդասիրական գիտական ​​հետազոտություն. - 2016. - Թիվ 2:
28. Պաչկովա Օ.Վ. Պարտքի կապիտալի ազդեցությունը ֆինանսական վիճակձեռնարկություններ // Տնտեսագիտություն և ժամանակակից կառավարում. տեսություն և պրակտիկա. - 2015. - Թիվ 4 (48-1).
29. Ռոմանովսկի Մ.Վ. Կարճաժամկետ ֆինանսական պլանավորում Հայաստանում առևտրային կազմակերպություններ. – Մ.: Ֆինանսներ և վիճակագրություն, 2015. – 367 էջ.
30. Ռոմաշովա Ա.Ի. Փոխառու կապիտալի արդյունավետ օգտագործումը և դրա ազդեցությունը ձեռնարկության ֆինանսական վիճակի վրա // Տնտեսագիտություն այսօր. տեսություն և պրակտիկա. III պրակտիկանտի նյութեր. գիտագործնական. կոնֆ. (Չեբոկսարի, դեկտեմբերի 26, 2015) - Չեբոկսարի: CNS Interactive Plus, 2015 թ. - էջ 83-87:
31. Ռոնովա Գ.Ն. Բանկային վարկերի ներգրավման կառավարում // Ֆինանսավարկային ոլորտի և ֆինանսական կառավարման արդի հիմնախնդիրները. Բանկային գործի և ֆինանսական կառավարման ամբիոնի դասախոսական կազմի, ասպիրանտների և մագիստրոսների գիտական ​​աշխատանքների ժողովածու. - 2015. - S. 182-187.
32. Սավիցկայա Գ.Վ. Վերլուծություն տնտեսական գործունեությունձեռնարկություններ։ - Մինսկ: ՍՊԸ «Նոր գիտելիք», 2015 թ. - 688 էջ.
33. Սարիչև Ռ.Յու. Փոխառու կապիտալի ներգրավման ժամանակակից քաղաքականություն // Ուսանողների գիտական ​​համայնք. V պրակտիկանտի նյութեր. ուսանող գիտագործնական. կոնֆ. (Cheboksary, 27 հուլիսի, 2015) - 2015. - P. 126-127:
34. Սնիտկո Լ.Տ., Կրասնայա Է.Ն. Կազմակերպության շրջանառու միջոցների կառավարում. – Մ.: Քննություն, 2015. – 311 էջ.
35. Ստոյանովա Է.Ս. Ֆինանսական կառավարում. տեսություն և պրակտիկա. - Մ.: Ֆինանսներ և վիճակագրություն, 2014. - 376 էջ.
36. Թեպլովա Տ.Վ. Ֆինանսական որոշումներ՝ ռազմավարություն և մարտավարություն: - Մ.: IChP «Հրատարակչության վարպետ», 2015. - 264 էջ.
37. Տերեխին Վ.Ի. Ֆինանսական կառավարումամուր. - Մ.: Ֆինանսներ և վիճակագրություն, 2014. - 411 էջ.
38. Տրենև Ն.Ն. Ֆինանսական կառավարում. - Մ.: Ֆինանսներ և վիճակագրություն, 2014. - 496 էջ.
39. Ֆինանսական կառավարում / Էդ. Գ.Բ. Pole - M .: Wolters Kluver, 2014 - 608 p.
40. Ֆրոլովա Վ.Բ. Փոխառու կապիտալի կառուցվածքի ձևավորման հիմնախնդիրները // «Ժամանակակից գիտական ​​հետազոտություն և նորարարություն» էլեկտրոնային գիտագործնական ամսագիր - №4 - 2014 թ.
41. Չեչևիցինա Լ.Ն. Ֆինանսատնտեսական գործունեության վերլուծություն. - Մ .: ICC «Մարքեթինգ», 2014. - 352 էջ.
42. Չմիլ Ա.Լ. Ձեռնարկությունների կապիտալի էությունը և տեսակները մանրածախ// Երիտասարդ գիտնական. - 2014. - Թիվ 15: — Ս. 218-221։
43. Շերեմետ Ա.Դ. Ձեռնարկությունների ֆինանսներ. կառավարում և վերլուծություն. - Մ.: Ֆինանսներ և վիճակագրություն, 2014. - 315 էջ.
44. Շուլյակ Պ.Ն. Ձեռնարկությունների Ֆինանսներ - Մ.: Ֆինանսներ և վիճակագրություն, 2015. - 648 էջ.

Ընդհանուր ծավալը. 92

Ատենախոսության ամփոփագիր «Ձեռնարկության պարտքային կապիտալի կառավարում» թեմայով.

Որպես ձեռագիր

ՎՈԼԿՈՎ Վլադիմիր Ավազբեկովիչ

Ձեռնարկության ՎԱՐԿԱՅԻՆ ԿԱՊԻՏԱԼԻ ԿԱՌԱՎԱՐՈՒՄ

Մասնագիտություն՝ 08.00.10 - «Ֆինանսներ, դրամական շրջանառությունև վարկ»

Սարատով - 2005 թ

Աշխատանքներն իրականացվել են Սարատովի պետական ​​սոցիալ-տնտեսական համալսարանի ֆինանսների ամբիոնում։

Ակադեմիական ղեկավար Պաշտոնական ընդդիմախոսներ

Առաջատար կազմակերպություն

Քենդ. տնտ գիտություններ, դոցենտ Ալյոխինա Օլգա Եֆիմովնա

Տնտեսագիտության դոկտոր գիտություններ, պրոֆեսոր Կովալենկո Սերգեյ Բորիսովիչ բ.գ.թ. տնտ գիտություններ, դոցենտ Կոնդրատիև Վալերի Ալեքսեևիչ

Ուրալի պետական ​​տնտեսագիտական ​​համալսարան

Պաշտպանությունը՝ 06.12.2005թ., ժամը 13.00-ին։ Սարատովի պետական ​​սոցիալ-տնտեսական համալսարանում D 212.241.03 ատենախոսական խորհրդի նիստում հասցեով.

410003, Սարատով, Ռադիշչևա, 89, Սարատովի պետական ​​սոցիալ-տնտեսական համալսարան, սենյակ. 843 թ.

Ատենախոսությունը կարելի է գտնել Սարատովի պետական ​​սոցիալ-տնտեսական համալսարանի գրադարանում։

Ատենախոսության գիտական ​​քարտուղար - ,--. l S.M. Բոգոմոլով

խորհուրդ, բ.գ.թ. տնտ գիտություններ, դոցենտ Ջ --3 -»

ԱՇԽԱՏԱՆՔԻ ԸՆԴՀԱՆՈՒՐ ՆԿԱՐԱԳՐՈՒԹՅՈՒՆԸ

Թեմայի համապատասխանությունը. Ռուսաստանում շուկայական հարաբերությունների զարգացումը հանգեցրեց ձեռնարկության անկախությանը ֆինանսական և տնտեսական գործունեության բոլոր ոլորտներում կառավարչական որոշումներ կայացնելու գործընթացում:

Ձեռնարկությունն ինքնուրույն իրականացնում է ներդրումային գործունեություն, ձևավորում է արտադրության ծավալը, որոշում գնային քաղաքականությունև այլն: Ֆինանսատնտեսական գործունեություն իրականացնելու համար ձեռնարկությունը ձևավորում է ֆինանսավորման աղբյուրների որոշակի կառուցվածք: Ինչպես ցույց է տալիս պրակտիկան, փոխառու կապիտալն այս կառուցվածքում էական դեր է խաղում: Միևնույն ժամանակ, պետք է նկատի ունենալ, որ շուկայական պայմաններում ձեռնարկությունը պետք է պահպանի իրացվելիությունը, վճարունակությունը և շահութաբեր աշխատի։

Այս պայմաններում հատկապես արդիական է ատենախոսության թեման։ ^cNation^!

ԳՐԱԴԱՐԱՆ Գ-! 9E

Խնդրի գիտական ​​զարգացման աստիճանը. Տնտեսագիտության մեջ երկար ժամանակ ուսումնասիրվել է փոխառու կապիտալն իր տարբեր ձևերով։ Փոխառու կապիտալի հիմնախնդրի զարգացման մեջ կարևոր ներդրում են ունեցել նախ դասականները տնտեսական տեսությունի դեմս Smith A.-ի, Ricardo D.-ի, Petty V.-ի և Marx K.-ի: Հետո նրանց փոխարինած տնտեսագետների սերունդը փոխառու կապիտալը համարում էր ձեռնարկության կապիտալի կառուցվածքի տարր: Այստեղ անհրաժեշտ է նշել Քեյնս Ջ., Ֆրիդման Մ., Բրեյլի Ռ. և Մայերս Ս., Ֆիշեր Ս., Դորնբուշ Ռ., Շմալենցի Ռ., Հարիս Լ., Սամուելսոն Պ.

Ներքին տնտեսագետներից, ովքեր զգալի ներդրում են ունեցել ձեռնարկությունների ֆինանսավորման համակարգում փոխառու կապիտալի մասնակցության խնդրի զարգացման գործում, հարկ է նշել Abalkina LI, Antonov NG, Barda B., Blank IA, Bukato VI, Bunkina M. Կ., Կովալևա Վ.Վ., Միրոնովա Մ.Գ., Մոլչանովա Ա.Բ., Մովսեսյան Ա.Գ., Պոլյակովա Վ.Պ., Ռասսկազովա Է.Ա., Սոկոլինսկայա Ն.Ե., Ուսոսկինա Վ.Մ., Ֆելդման Ա. Բ., Շերեմետա Ա.Դ., Է.Բ. եւ ուրիշներ.

Փոխառու կապիտալի կառավարման և դրա ոլորտների զարգացման հետ կապված խնդիրների արդիականությունն ու անբավարար զարգացումը որոշեցին ատենախոսության թեմայի, նպատակների և խնդիրների ընտրությունը:

Հետազոտության նպատակները. Այս նպատակին հասնելու համար անհրաժեշտ էր լուծել ատենախոսության հետազոտության տրամաբանությունն ու կառուցվածքը որոշող հետևյալ խնդիրները.

Որոշել պարտքային կապիտալի կառավարման էությունը, տեղը և դերը ձեռնարկության ֆինանսատնտեսական գործունեության մեջ.

Ուսումնասիրել ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարման հիմունքները.

Վերլուծել առանձնահատկությունները և կազմակերպչական հիմքերըձեռնարկության ֆինանսական բյուջեների կառուցում;

Ուսումնասիրության տեղեկատվական բազան եղել է Ռուսաստանի Դաշնության, պետության օրենսդրական և կարգավորող ակտերը վիճակագրական հաշվետվությունՌուսաստանի Դաշնության Գոսկոմստատ, Ռուսաստանի Դաշնության Ֆինանսների նախարարության և Նախարարության հաշվետվություններ և նյութեր. տնտեսական զարգացումև Ռուսաստանի Դաշնության առևտուրը, «Վոլգոգրադի ավտոմոբիլային գործարան» ԲԲԸ-ից, «Ֆիզիկա» ԲԲԸ-ից և «Կոլթեք Ինթերնեյշնլ» ՓԲԸ-ից, գիտական ​​և գործնական կոնֆերանսների նյութեր, ինչպես նաև մամուլում հրապարակված հատուկ տնտեսական հետազոտությունների տվյալներ:

Հետազոտության գիտական ​​նորույթը պայմանավորված է նրանով, որ այն իրականացրել է հայրենական ձեռնարկությունների փոխառու կապիտալի կառավարման համապարփակ ուսումնասիրություն և դրա հետագա կատարելագործման ուղիներ առաջարկել։ Ատենախոսական հետազոտության կարևորագույն արդյունքները հետևյալն են.

Ֆինանսական կառավարման տեսանկյունից լրացվում են ձեռնարկության փոխառու կապիտալի էական բնութագրերը. փոխառու կապիտալը որպես կառավարման օբյեկտ և փոխառու կապիտալը որպես լրացուցիչ եկամտի աղբյուր.

Հիմնական բնութագրերի համապարփակ ուսումնասիրության հիման վրա տրված է փոխառու ձեռնարկության տեսանկյունից «վարկային կապիտալ» հասկացության էության սահմանումը.

Փոխառու կապիտալի գործառույթները լրացվել են (ապահովող, ինտենսիվացման ֆունկցիա)՝ բացահայտելով դրա դերն ու տեղը փոխառու ձեռնարկության բիզնես շրջանառության մեջ.

Ուսումնասիրվել է փոխառու կապիտալի ներգրավման գործընթացի բովանդակությունը. փոխառու կապիտալը որպես նոր բիզնես ստեղծելու տարր. հաղորդակցություն և

փոխառու կապիտալի համաձայնեցումը ֆինանսական և կառավարման գործընթացներըձեռնարկություններ; փոխառու կապիտալի որոշիչ և կարգավորելի պարամետրեր. փոխառու կապիտալի ազդեցությունը ձեռնարկության ֆինանսական գործունեության վրա.

Առաջարկվում է ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարման համակարգված մոտեցում, որը ներառում է երկու փոխկապակցված ոլորտներ. փոխառու կապիտալի կառավարում որպես ձեռնարկության կապիտալի անկախ տարր. փոխառու կապիտալի կառավարում որպես անկախ տարրերի մի շարք.

Հիմնավորված է ձեռնարկության ֆինանսական պլանավորման մեջ փոխառության բյուջեի օգտագործման նպատակահարմարությունը, որը կենտրոնացած է փոխառու կապիտալի ներգրավման խնդրի վրա և թույլ է տալիս օպտիմալացնել դրա հիմնական պարամետրերը (ծավալ, գործիք, ժամանակ, կառուցվածք, ծախս):

Ուսումնասիրության գործնական նշանակությունը ատենախոսության դրույթների, եզրակացությունների և առաջարկությունների կողմնորոշումն է ձեռնարկության կապիտալի կառուցվածքում փոխառու կապիտալի կառավարման բարելավման համար լայն կիրառման համար:

Աշխատանքների հաստատում Հիմնական դրույթները փորձարկվել են հեղինակի հոդվածներում։ Հետազոտության առավել նշանակալից դրույթներն ու արդյունքներն արտացոլվել են հեղինակի կողմից հրապարակված չորս աշխատություններում՝ 2.1 p.l ընդհանուր ծավալով:

Ավարտված գիտական ​​մշակումները նույնպես օգտագործվում են ուսումնական գործընթացՍարատովի պետական ​​սոցիալ-տնտեսական համալսարանի ֆինանսների բաժինը «Ֆինանսներ և վարկ» մասնագիտությամբ «Ֆինանսական կառավարում» մասնագիտությամբ սովորող ուսանողների համար ակադեմիական առարկաներ դասավանդում:

Օգտագործված գրականության ցանկը ներառում է 173 աղբյուր։ Աշխատանքում կա 4 աղյուսակ, 7 պատկեր և 12 հավելված։

ՊԱՇՏՊԱՆՈՒԹՅԱՆ ՀԱՄԱՐ ԹԵԶԻ ՀԻՄՆԱԿԱՆ ԳԱՂԱՓԱՐՆԵՐԸ ԵՎ ԵԶՐԱԿԱՑՈՒԹՅՈՒՆՆԵՐԸ

Առաջին գլուխ» Տեսական հիմքձեռնարկության փոխառու կապիտալի գործունեությունը»: Փոխառու կապիտալը, որպես ֆինանսական կատեգորիա, արտահայտում է իր բնորոշ տնտեսական հարաբերությունները՝ միջնորդավորված որոշակի քանակությամբ միջոցներով, որոնք տրամադրվում են մի տնտեսվարող սուբյեկտի կողմից մյուսին ժամանակավոր օգտագործման համար: Այս կարգավիճակով փոխառու կապիտալը տնտեսական հարաբերությունների և դրա ձևի (դրամական, նյութական կամ ոչ նյութական) միասնությունն է: Իրավական տեսակետից փոխառու կապիտալը արտահայտում է ժամանակավոր օգտագործման համար ստացված միջոցները տնօրինելու իրավունքը և դրանց վերադարձ պահանջելու իրավունքը. ժամկետներ. Փոխառու ձեռնարկությունը փոխառու կապիտալը տնօրինում է ծագած կարիքներին համապատասխան, սակայն վերադարձ պահանջելու պարտատիրոջ համապատասխան իրավունքը խթանում է փոխառու կապիտալի ռացիոնալ օգտագործման անհրաժեշտությունը՝ հաշվի առնելով այն ներգրավելու պայմանները: Հետևաբար, տնօրինելու կամ պահանջելու իրավունքը պայմանավորված է գործարքի կողմերի փոխառու կապիտալի սեփականության իրավունքով:

Ֆինանսական տեսանկյունից գիտնականների մեծամասնությունը փոխառու կապիտալը հասկանում է որպես դրամական, նյութական (շենքեր, շինություններ, սարքավորումներ և այլն) և ոչ նյութական (արտոնագրեր, իրավունքներ, ապրանքային նշաններև այլն) մի տնտեսվարող սուբյեկտի կողմից այլ սուբյեկտին հրատապության, վճարման, մարման և ապահովության պայմաններով օգտագործման համար փոխանցված արժեքները:

Հաշվապահական հաշվառման տեսանկյունից փոխառու կապիտալը որոշվում է ընկերության պարտավորությունների ամբողջությամբ՝ խմբավորված հոդվածներով՝ կարճաժամկետ և երկարաժամկետ կրեդիտորական պարտքերի համատեքստում՝ արտահայտված դրամական միավորներով որոշակի հաշվետու ամսաթվի դրությամբ:

Տնտեսական գրականության մեջ հայտնաբերված փոխառու կապիտալի սահմանումների ակնհայտ բազմազանությունը այս կատեգորիայի բարդ բնույթի և դրա հետ կապված բազմակողմանիության դրսևորումն է: տնտեսական հարաբերություններ, ինչը թույլ է տվել հետազոտության հեղինակին եզրակացնել, որ ժամանակակից տնտեսական գրականության մեջ չկա ընդհանուր պատկերացում ձեռնարկությունում այն ​​կառավարելու առումով։ Այս կապակցությամբ հետազոտության հեղինակը կարևորում է փոխառու կապիտալի ընդհանուր տնտեսական բնութագրերը, որոնք դրսևորվում են որպես դրա սկզբնական սեփականություն ոչ թե փոխառու ձեռնարկության, այլ նրա արտաքին գործընկերների կողմից, և բնութագրերը՝ փոխառու կապիտալի կառավարման տեսանկյունից. ձեռնարկությունում։

Ժամանակակից ներքին և արտաքին տնտեսական գրականության մեջ առանձնացվել են փոխառու կապիտալի հետևյալ ընդհանուր ճանաչված էական բնութագրերը.

1. կուտակված արժեք;

2. ռիսկի գործոնի կրող;

3. իրացվելիության գործոնի կրողը.

4. ժամանակի նախապատվության օբյեկտ;

5. շուկայի շրջանառության օբյեկտ.

6. օգտագործման օբյեկտ

ա. արտադրության գործոն;

բ. ներդրումային ռեսուրս;

Հաշվի առնելով փոխառու կապիտալի բարդությունը որպես ձեռնարկության գործունեության բաղադրիչ և պարտավորությունների տարր, հետազոտության հեղինակը առանձնացրել է ևս երկու բնութագրիչ, որոնք թույլ են տալիս ուսումնասիրել փոխառու կապիտալը ձեռնարկությունում այն ​​կառավարելու տեսանկյունից՝ ֆինանսական կառավարման շրջանակներում: Որպես այդպիսին, հեղինակը վերագրել է ձեռնարկության փոխառու կապիտալի բնութագրերը որպես կառավարման օբյեկտ և այս կարողությունը լրացուցիչ եկամուտներ բերելու, այսինքն ՝ որպես դրա աղբյուր գործելու ունակություն:

1. Փոխառու կապիտալը որպես կառավարման օբյեկտ. Փոխառու կապիտալը, որպես ձեռնարկության կառավարման օբյեկտ, մեկուսացված է, ունի արժեքային արտահայտություն՝ միջնորդելով, սպասարկելով և պահպանելով ձեռնարկության ֆինանսական և տնտեսական գործունեության շարունակականությունը, ազդում է ձեռնարկության վճարունակության, ֆինանսական կայունության և դրա ֆինանսական արդյունքի վրա:

Փոխառու կապիտալի` որպես ձեռնարկության կառավարման օբյեկտի բնորոշ հատկանիշը ձեռնարկության սեփականատերերի և (կամ) ղեկավարության ազատությունն է որոշումներ կայացնելու ոչ միայն ձեռնարկության կապիտալի կառուցվածքում դրա առկայության կամ բացակայության, այլև դրա քանակի վերաբերյալ: (ծավալը) և որակը (տարրերի կառուցվածքն ըստ հրատապության, գնի, պայմանների տոկոսների մուտքերի և վճարումների):

Փոխառու կապիտալի վերաբերյալ կառավարչական որոշումների կայացման գործընթացը ներառում է մի շարք միջոցառումներ, որոնք որոշում են դրա տեղն ու դերը ձեռնարկության կապիտալի կառուցվածքում` որոշելով ներգրավման աղբյուրների աղբյուրը կամ խումբը, ձևերն ու պայմանները (ծավալը, ժամկետը, գինը). փոխառու կապիտալի շարունակական սպասարկում և դրա հետագա մարում. Վերը նշված լուծումների ամբողջ փաթեթը ձեռնարկության համար ընդունելի է միայն ընթացիկ ֆինանսական անկախության պահպանման և սնանկության հնարավոր նվազագույն ռիսկի ապահովման պայմաններում:

Փոխառու կապիտալը որպես կորպորատիվ ֆինանսական կառավարման օբյեկտ դիտարկելու օգտին վերջին փաստարկը ձեռնարկության կողմից այն ներգրավելու աղբյուրների, ձևերի և պայմանների մշտական ​​զարգացումն ու բարելավումն է:

2. Լրացուցիչ եկամտաբերության աղբյուրը փոխառու կապիտալի հիմնական գործնական բնութագրիչներից մեկն է, որը ենթադրում է, որ առկայության հետ մեկտեղ. սեփական կապիտալըՓոխառու կապիտալի օգտագործումը ձեռնարկության կապիտալի կառուցվածքում ազդում է ձեռնարկության ծավալուն և ինտենսիվ զարգացման վրա: Ձեռնարկության լայնածավալ զարգացումը ձեռք է բերվում փոխառու կապիտալի քանակի ներգրավմամբ և սեփական կապիտալի չափի անփոփոխությամբ: Արդյունքում ձեռնարկության ակտիվները, ֆինանսական ներուժը, արտադրության մասշտաբները, դրամական հոսքերը մեծանում են, և արդյունքում՝

լրացուցիչ եկամուտ (եկամուտ): Ձեռնարկության ինտենսիվ զարգացումը ձեռք է բերվում ձեռնարկության կապիտալի կառուցվածքում փոխառու կապիտալի մասնաբաժնի ավելացմամբ: Ձեռնարկության ֆինանսական լծակների մակարդակի աճը կանխորոշում է սնանկության իրավիճակի ռիսկի ավելի մեծ մակարդակ սեփական կապիտալի ավելի բարձր եկամտաբերությամբ, և, ինչպես լայնածավալ զարգացման դեպքում, առաջանում են լրացուցիչ եկամուտներ (եկամուտ):

Այս առումով լրացուցիչ եկամտաբերության դինամիկան, կապված փոխառու կապիտալի կապիտալի կառուցվածքի մեջ ներգրավելու հետ, վերահսկվում է ձեռնարկության սեփականատերերի և (կամ) ղեկավարության կողմից: Փոխառու կապիտալի եկամտաբերության մակարդակը ցույց է տալիս դրա աճի բացարձակ արժեքը ամբողջական ցիկլից հետո այն կիրառման պահից մինչև վարկատուին վերադարձնելու պահը: Ձեռնարկության փոխառու կապիտալի եկամտաբերությունը կազմում է հարաբերական արժեք. Այս ցուցանիշներն օգնում են գնահատել փոխառու կապիտալի ներգրավման տնտեսական նպատակահարմարությունը և դասակարգել դրա գործիքները՝ ըստ եկամտաբերության/գին հարաբերակցության:

Փոխառու ձեռնարկության փոխառու կապիտալի եկամտաբերության մակարդակը չափվում է նրա կողմից ֆինանսավորվող իրադարձության շահութաբերության գերազանցման չափանիշի հիման վրա իր գնից: Տվյալ դեպքում սահմանափակումը փոխառու կապիտալի ներգրավման, սպասարկման կամ մարման պայմանների խախտման դեպքում պատժամիջոցների ռիսկի նվազեցումն է։

Ձեռնարկության սեփականատերերը և (կամ) ղեկավարությունը փոխառու կապիտալի կառավարման գործընթացում առաջնորդվում են նրանով, որ դրա օգտագործումը հնարավոր է այն դեպքում, երբ նրանց ստացած լրացուցիչ եկամուտը (լրացուցիչ եկամուտը) ծածկում է դրա սպասարկման ծախսերը: Իր հերթին, փոխառու կապիտալի անարդյունավետ օգտագործումը կարող է հսկայական վնաս հասցնել ձեռնարկությանը և հանգեցնել սնանկացման:

Էական բնութագրերի ամբողջությունը, որն արտացոլում է փոխառու կապիտալի բազմակողմանիությունն ու բարդությունը, հետազոտության հեղինակը ներկայացնում է հետևյալ կերպ.

Բրինձ. 1. Ձեռնարկության փոխառու կապիտալի էական բնութագրերը

Հիմնական բնութագրերի նույնականացումը թույլ է տվել հետազոտության հեղինակին սահմանել փոխառու կապիտալի էությունը փոխառու ձեռնարկության կապիտալի կառուցվածքում դրա կառավարման տեսանկյունից:

Փոխառու կապիտալը ձեռնարկության կապիտալի մի մասն է, որը գործում է տնտեսական համակարգում շուկայական սկզբունքների հիման վրա և հանդիսանում է կառավարման օբյեկտ: Փոխառու կապիտալի ծավալը և կազմը կարգավորվում են ձեռնարկության սեփականատերերի և (կամ) ղեկավարության կողմից: իր նպատակներին համապատասխան՝ ըստ ժամանակի, ռիսկի և իրացվելիության չափանիշների: Փոխառու կապիտալը ընդլայնում է ձեռնարկության արտադրական և ներդրումային ներուժը, բայց միևնույն ժամանակ սահմանափակում է ձեռնարկության ֆինանսական անկախությունը տնտեսության այլ սուբյեկտներից:

Լինելով անկախ կատեգորիա և ձեռնարկության տնտեսական հարաբերությունների անբաժանելի տարր՝ փոխառու կապիտալը կատարում է մի շարք գործառույթներ։ Փոխառու կապիտալի ընդհանուր ճանաչված գործառույթները ներառում են վերաբաշխման, խնայողությունների և վերահսկողության գործառույթները: Փոխառու կապիտալի կառավարման խնդրի տեսակետից հեղինակը դրանք լրացրել է տրամադրող և ուժեղացնող գործառույթներով։

1) Փոխառու կապիտալի օժանդակ գործառույթի էությունը որոշվում է ձեռնարկության նպատակային նպատակներով և նրա հաշվեկշռի պասիվ մասի օպտիմալացմամբ: Ձեռնարկության նպատակը կանոնավոր շահույթ ստանալն է, որի արդյունքում աճում է ձեռնարկության շուկայական արժեքը, ինչը, անհրաժեշտության դեպքում, ապահովվում է ձեռնարկության կողմից նախնական ներդրումների համեմատ լրացուցիչ փոխառու կապիտալի ստացմամբ: Այսինքն՝ ձեռնարկության փոխառու կապիտալն այս դեպքում բավարարում է նրա սեփականատերերի և/կամ ղեկավարության շահերը։

Ընթացակարգային առումով ավելի էական է երկրորդ ասպեկտը՝ դրա հաշվեկշռի պասիվ մասի օպտիմալացում։ Ցանկացած ձեռնարկություն ֆինանսավորվում է մի քանի աղբյուրներից՝ սեփականատերերի ներդրումներ, վարկեր, փոխառություններ, կրեդիտորական պարտքեր, վերաներդրված շահույթներ, նվիրատվություններ, նպատակային ներդրումներ և այլն։ Փոխառու կապիտալի ներգրավումը ներառում է ծախսեր՝ դրա օգտագործման վճարում։ Գործիքների առատությունը, որոնցից յուրաքանչյուրի արժեքը տարբեր է, թելադրում է ամենաօպտիմալ համադրության ընտրությունը։ Այս ասպեկտը հատկապես նշանակալից է, երբ անհրաժեշտ է լրացուցիչ միջոցներ մոբիլիզացնել մեծ ծավալներով, ինչը տեղի է ունենում ռազմավարական ծրագրերի իրականացման ընթացքում։ Որ գործիքը կամ դրանց համակցությունն է պարտքի հարցը արժեքավոր թղթեր, երկարաժամկետ վարկ ստանալը, երկարաժամկետ կարճաժամկետ և միջնաժամկետ վարկերի միջոցով ֆինանսավորումը լիովին կբավարարի ձեռնարկության ֆինանսական ռեսուրսների կարիքը։

2) Կապիտալի կենտրոնացման և կենտրոնացման գործընթացների ակտիվացման գործառույթը դրսևորվում է փոխառու կապիտալի՝ ձեռնարկության անհատական ​​հնարավորությունների շրջանակն ընդլայնելու ունակությամբ.

Ձեռնարկության կապիտալի կառուցվածքում փոխառու կապիտալի ինտենսիվացման գործառույթը ենթադրում է որակի բարելավում

օգտագործված ռեսուրսների բնութագրերը. Այլ կերպ ասած, փոխառու կապիտալի ներգրավման գործընթացի ակտիվացումը արագացնում է ձեռնարկության աճի գործընթացը, նրա արժեքը, մեծացնում է դրա դրամական հոսքերմեծացնում է սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը. Իսկ առաջացող «հարկային վահանը» ընկերությանը տալիս է լրացուցիչ առավելություններ։

IN ժամանակակից պայմաններփոխառու կապիտալն առանձնանում է իր տարրերի բազմազանությամբ։ Ավելին արդյունավետ կառավարումձեռնարկության կապիտալի կառուցվածքում փոխառու կապիտալը, անհրաժեշտ է դասակարգման հատկանիշների հստակ համակարգում, ինչը թույլ կտա. բարձր աստիճանփոխառու կապիտալի այս կամ այն ​​տարրի նույնականացման հուսալիությունը: Ատենախոսության առաջին գլխում հեղինակը տալիս է փոխառու կապիտալի դասակարգման առանձնահատկությունների համալիր համակարգ՝ հաշվի առնելով ձեռնարկության կապիտալի կառուցվածքում դրա առկայության առանձնահատկությունները։

Աղբյուրի տեղայնացում

Աղբյուրի ազգությունը

Աղբյուրի սեփականատերը

Պարտատերերի թիվը

Պարտատերերի ստաժը

Հասանելիություն

Ռիսկի աստիճանը

Կազմակերպության աստիճանը

Իրացվելիության աստիճանը

Գործիք

Հրատապություն

անվտանգություն

Վճարման տեսակները

Վճարումների հաճախականությունը

Բրինձ. 2. Ձեռնարկության փոխառու կապիտալի դասակարգում.

Ձեռնարկության փոխառու կապիտալի տարրերի բազմազանությունը պահանջում էր այդ տարրերի հստակ տարանջատում ձեռնարկության կապիտալի կառուցվածքում փոխառու կապիտալի արդյունավետ կառավարման համար: Դրա համար հեղինակը ձեռնարկության փոխառու կապիտալի բոլոր դասակարգման առանձնահատկությունները բաժանեց իր ներգրավման երեք ոլորտների.

I. գրավչության աղբյուրներ;

II. գրավչության ձևեր;

III. գրավչության պայմանները.

Ըստ փոխառու կապիտալի աղբյուրների դասակարգումը բացահայտում է ներգրավման աղբյուրի հատկությունները. դրա տեղայնացումը, ազգությունը և պարտատերերի բնութագրերը (թիվը և ստաժը):

Ըստ ներգրավման ձևի դասակարգումը բացահայտում է փոխառու կապիտալի առկայության, ռիսկի, կազմակերպման և իրացվելիության աստիճանը:

Դասակարգման առանձնահատկությունների երկրորդ ուղղության շրջանակներում ուսումնասիրության հեղինակն առանձնացրել է փոխառու կապիտալի խումբ՝ փոխառու ձեռնարկության ռիսկայնության (վարկունակության) մակարդակով։ Դա պայմանավորված է նրանով, որ փոխառու կապիտալի հատկությունները (դրա ծավալը, գինը, մարման ժամկետը և ապահովությունը) մեծապես որոշվում են փոխառուի ներդրումային որակով:

բացարձակապես իրացվելի, սահմանափակ իրացվելի և ոչ իրացվելի փոխառու կապիտալ: Սա հնարավոր է թվում, քանի որ ժամանակակից տնտեսական գրականության մեջ ձեռնարկության տեսանկյունից իրացվելիության հայեցակարգը օգտագործվում է հիմնականում ակտիվների հետ կապված, մինչդեռ փոխառու կապիտալը դրանց աղբյուրներից մեկն է, և կրիտիկական իրավիճակի դեպքում (օրինակ. սնանկություն), հարց է առաջանում վարկառուի պարտավորությունները վաճառելու կամ զիջելու հնարավորության մասին։

Ըստ ներգրավման պայմանների դասակարգումը բացահայտում է փոխառու կապիտալի ներգրավման պայմանները, որոնք արտացոլված են ձեռնարկության կողմից փոխառու կապիտալի ներգրավման, սպասարկման և մարման հարաբերությունները կարգավորող պայմանագրում: Այս պայմանները հստակորեն համաձայնեցված են փոխատուի և փոխառուի կողմից, այնուհետև ամրագրվում են պայմանագրում: Փոխառու կապիտալի ներգրավման պայմանները ներառում են՝ նպատակը, առարկան, գործիքը, ժամկետը, երաշխիքը, վճարումների տեսակները և հաճախականությունը:

Փոխառու կապիտալի ներգրավման ուղղությունների բաշխումը թույլ է տալիս, մի ​​կողմից, օպտիմալացնել դրա աղբյուրների կազմը (բուն փոխառու կապիտալի ինքնարժեքի և կառուցվածքի օպտիմալացման միջոցով) և առավելագույնի հասցնել շուկայական արժեքըձեռնարկությունները, իսկ մյուս կողմից՝ օպտիմալացնել ներգրավման գործընթացի ձևերն ու պայմանները՝ հաշվի առնելով փոխառու ձեռնարկության գործունեության առանձնահատկությունները։

Ձեռնարկության փոխառու կապիտալի բովանդակությունը (էական բնութագրերը, գործառույթները) և դրա ներգրավման աղբյուրների, ձևերի և պայմանների առումով դրա տարրերի բազմազանությունը դիտարկելուց հետո պետք է հիշել, որ տնտեսական հարաբերությունների զարգացման յուրաքանչյուր փուլ համապատասխանում է. տարբեր կառուցվածքկապիտալ։

Ձեռնարկության համար փոխառու կապիտալի կարևորության և նշանակության մասին մեր տեսական եզրակացությունները կարելի է ցույց տալ վիճակագրական «

տվյալներ, որոնց վերլուծությունը ցույց է տվել, որ վերջին տարիներըձեռնարկությունների կապիտալի կառուցվածքը փոխվել է բազմաթիվ առումներով։

Ձեռնարկությունների սեփական կապիտալի ծավալը 2000-2003 թթ ավելացել է 2 650 680 մլն ռուբլով։ մինչև 8,113,388 միլիոն ռուբլի Այնուամենայնիվ, նրա մասնաբաժինը այս ընթացքում նվազել է գրեթե 7 կետով՝ 2000թ.-ի 54,9%-ից մինչև 2003թ. 48,0%: Սա վկայում է սեփական կապիտալի դերի նվազման և կարևորության բարձրացման մասին:

փոխառու կապիտալը ռուսական ձեռնարկությունների ֆինանսավորման կառուցվածքում ներկա փուլ.

Ձեռնարկությունների փոխառու կապիտալի ծավալը 2000-2003 թթ ավելացել է 4,315,983 մլն ռուբլով։ եւ կազմել է 8 795 918 մլն ռուբլի։ Ձեռնարկությունների պարտքային կապիտալի մասնաբաժնի աճը չորս տարվա ընթացքում կազմել է մոտ 7 կետ՝ 2000 թվականի 45,1%-ից մինչև 2003 թ. 52,0%: Սա արտացոլում է ներքին ձեռնարկությունների ֆինանսավորման կառուցվածքում պարտքային կապիտալի աճող կարևորությունը:

Ինքնավարության գործակիցը, ըստ ՌԴ Պետական ​​վիճակագրական կոմիտեի, 1998 թվականին կազմել է 65,5%, 2000 թվականին՝ 59,9%, իսկ 2003 թվականին՝ 57,7%։ Գործակիցի նվազման դինամիկան վկայում է դիտարկվող ժամանակահատվածում հայրենական ձեռնարկությունների անկախության անկման մասին:

Խոսելով ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառուցվածքի մասին, հարկ է նշել, որ հիմնական առանձնահատկությունն այն է, որ Ռուսաստանի տնտեսության մեջ կրեդիտորական պարտքերը առաջատար դիրք են գրավել որպես փոխառու կապիտալի ներգրավման գործիք: Ներքին ընկերությունների կրեդիտորական պարտքերի ընդհանուր ծավալը ներկայումս զգալիորեն գերազանցում է բանկային վարկերի տեսակարար կշիռը։ 2000 թվականին կրեդիտորական պարտքերի բաժինը կազմել է 3,514,951 միլիոն ռուբլի: (Ձեռնարկության փոխառու կապիտալի 78,5%-ը, ձեռնարկության ֆինանսավորման բոլոր աղբյուրների 35,4%-ը), 2003 թվականին՝ 5,283,176 մլն ռուբլի։ (ձեռնարկության փոխառու կապիտալի 60.1%-ը, ձեռնարկության ֆինանսավորման աղբյուրների 31.2%-ը): Իրերի այս վիճակը հետևանք է 1998 թվականի համակարգային տնտեսական ճգնաժամի, որը դեռ ամբողջությամբ չի վերացվել։

2000 թվականից մինչև 2003 թվականը բանկային վարկերի մասնաբաժինը աճել է 1,536,597 միլիոն ռուբլով: (2 անգամ) 763,346 միլիոն ռուբլուց: (7,7%) 2000 թվականին՝ 2,299,943 միլիոն ռուբլի: (13,6%) 2003թ.-ին: Այսպիսով, տեղական ձեռնարկությունների կապիտալի կառուցվածքում բանկային վարկերի տեսակարար կշռի դրական միտում կա:

Ներքին ձեռնարկությունների կապիտալի կառուցվածքում օտարերկրյա փոխառու կապիտալի ծավալը դեռևս մնում է 1997 թվականի նախաճգնաժամային մակարդակից ցածր, սակայն 2004 թվականի հունվարին Ռուսաստանի Դաշնությանը CCC ներդրումային վարկանիշի շնորհումը կարող է զգալի ազդեցություն ունենալ սրացման վրա արտաքին փոխառու կապիտալի ներհոսքը ներքին տնտեսություն. Օտարերկրյա փոխառու կապիտալը 2000 թվականին կազմել է 122,178 մլն ԱՄՆ դոլար, 2003 թվականին՝ 154,951 մլն ԱՄՆ դոլար։ Ներքին ձեռնարկությունների ֆինանսավորման համակարգում օտարերկրյա փոխառու կապիտալի ընդհանուր աճը 2000-2003 թթ. կազմել է 32773 մլն ԱՄՆ դոլար (26,8%)։

Ասվածի հիման վրա հեղինակի հիմնական եզրակացությունն այն է, որ ներքին ձեռնարկությունների կապիտալի կառուցվածքում փոխառու կապիտալի կառավարման խնդիրը ներկա փուլում չափազանց կարևոր և արդիական է։ Դա հաստատվում է փոխառու կապիտալի գործունեության ձևերի և պայմանների աղբյուրների և պաշտոնական վիճակագրության ողջ բազմազանությամբ:

Երկրորդ գլուխ «Ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարում»:

Ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարման հիմքը կապիտալի կառուցվածքի տեսությունն է, որը նպաստում է կոնկրետ առաջադրանքների ընդունման և իրականացման հիմնավորմանը: Ձեռնարկության խնդիրներն ու նպատակներն իրականացվում են կապիտալի կառուցվածքի տեսության հիման վրա՝ փոխառու կապիտալի գործիքների միջոցով, ինչի մասին վկայում է լայն տարածքը. գործնական կիրառությունտեսություններ. Կապիտալի կառուցվածքի տեսության գենեզը, սկսած 20-րդ դարի կեսերից, ներառում է ձևավորման հետ կապված չորս փուլ. հետևյալ հասկացություններըկապիտալի կառուցվածքի ավանդական հայեցակարգը. կապիտալի կառուցվածքի անտարբերության հայեցակարգ - կապիտալի կառուցվածքի փոխզիջումային հայեցակարգ; կապիտալի կառուցվածքի ձևավորման մեջ շահերի բախման հայեցակարգը. Վերոնշյալ հասկացությունները հիմնված են ձեռնարկության կապիտալի կառուցվածքի օպտիմալացման և առաջնահերթ գործոնների ընդգծման վրա, որոնք որոշում են նման օպտիմալացման մեխանիզմը:

Ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարումը ներառում է ձեռնարկության կապիտալի կառուցվածքում այն ​​ներգրավելու գործընթացի ուսումնասիրություն: Ներգրավման գործընթացը, ըստ հեղինակի, բնութագրվում է հետևյալ հատկանիշների համադրությամբ.

Բրինձ. 3. Ձեռնարկության կողմից պարտքային կապիտալի ներգրավման գործընթացը Հասկանալով պարտքային կապիտալի ներգրավման գործընթացը բացահայտում է պարտքային կապիտալը ֆինանսավորման կառուցվածք մուտքագրելու մեխանիզմի առանձնահատկությունները. հայրենական ձեռնարկություններկա փուլում։

Բացի այդ, հետազոտության հեղինակը կարծում է, որ անընդհատ փոփոխվող տնտեսական միջավայրում ձեռնարկության իրացվելիության, վճարունակության պահպանումը և միաժամանակ ֆինանսական ներուժի ավելացումը անհնար է առանց զարգացման. համակարգային մոտեցումձեռնարկության պարտքային կապիտալի կառավարմանը.

Համակարգային մոտեցումը կայանում է որոշակի փոխկապակցված տարրերի առկայության մեջ, որոնք են ինտեգրալ կառուցվածքև միմյանց վրա ազդելով իրենց բնորոշ գործառույթների միջոցով: Ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարման համակարգված մոտեցումը հնարավորություն է տալիս բացահայտել տարրեր (փոխառու կապիտալ ներգրավելու գործիքներ), որոնք բնութագրվում են մի շարք պարամետրերով (ծավալ,

հրատապությունը, գինը, տոկոսների վճարման պայմանները և այլն), որոնք կազմում են փոխառու կապիտալի որոշակի կառուցվածք։ Ավելին, փոխառու կապիտալի կառավարման համակարգված մոտեցման դեպքում դրա տարրերն անպայմանորեն համահունչ են ձեռնարկության նպատակներին և խնդիրներին (օրինակ, ձեռնարկության փոխառու կապիտալի տարրերը համահունչ են ներդրվող ակտիվներին):

Փոխառու կապիտալի տարրերի փոխազդեցությունը տեղի է ունենում ոչ միայն ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարման համակարգում, այլ նաև արտաքին այլ տարրերի հետ: տնտեսական համակարգեր. Պարտքի կապիտալի կառավարման համակարգի տարրերի ներքին և արտաքին փոխազդեցության օրինակ է ձեռնարկության առկա պարտքի վերակազմավորումը:

Համակարգային մոտեցման ալգորիթմը ներառում է երկու փոխկապակցված ոլորտներ.

ա. փոխառու կապիտալի կառավարում որպես անկախ տարր.

բ. փոխառու կապիտալի կառավարումը որպես բարդ կառուցվածք և բազմաթիվ անկախ տարրեր ունեցող ագրեգատ:

Պետք է ընդգծել ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարման համակարգված մոտեցման բացահայտված ոլորտների անբաժանելիությունն ու փոխկապակցվածությունը: Երկու ուղղությունների ընտրությունը պայմանավորված է ձեռնարկության կապիտալի կառուցվածքում փոխառու կապիտալի կառավարման խնդիրների տրամաբանական բացատրության անհրաժեշտությամբ:

Ուղղություն I Փոխառու կապիտալի կառավարումը որպես ընկերության կապիտալի անկախ տարր ներառում է այս գործընթացի մի քանի ասպեկտների դիտարկում:

Առաջին ուղղության շրջանակներում ձեռնարկությանը հետաքրքրում է ձեռնարկության փոխառու կապիտալի ընդհանուր գումարը, սեփական կապիտալի և պարտքային կապիտալի հարաբերակցությունը, սեփական կապիտալի շահութաբերությունը և հարկային պաշտպանության մակարդակը: Ֆինանսավորման աղբյուրների ծավալը որոշվում է ձեռնարկության կարիքներով: Սեփական և փոխառու կապիտալի հարաբերակցությունը որոշվում է ձեռնարկության սեփականատերերի և/կամ ղեկավարության ռիսկայնությամբ: Սեփական կապիտալի շահութաբերությունը որոշվում է ֆինանսական լծակների մակարդակով (սեփական կապիտալի և փոխառու կապիտալի հարաբերակցությունը): Որոշվում է հարկային պաշտպանության մակարդակը գործող օրենսդրությունըԵվ կանոնակարգերըև փոխառու կապիտալի չափը:

Ընդհանուր առմամբ, առաջին ուղղության շրջանակներում սեփականատերերին և/կամ ղեկավարությանը հետաքրքրում է միայն փոխառու կապիտալի պահանջվող և թույլատրելի չափը, քանի որ ի սկզբանե արված է դրա միատարրության ենթադրությունը։

Այս ոլորտում իրականացվում են հետևյալ վերլուծական աշխատանքները.

1. ձեռնարկությունում ձևավորված ֆինանսական լծակի ազդեցության մակարդակի վերլուծություն և որոշում սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը, ինչպես նաև դրա վրա ազդող գործոնները.

2. հարկային պաշտպանության առկա և հնարավոր մակարդակի ազդեցության վերլուծություն՝ պայմանավորված որոշակի ձեռնարկության հարկման գործընթացում պարտքային կապիտալի հաշվառման առանձնահատկություններով.

3. փոխառու կապիտալի պահանջվող և թույլատրելի չափի որոշումը՝ որպես դրա հիմնական բնութագրերի միատարր ինտեգրալ համալիր. ժամկետ՝ փոխառու կապիտալի ներգրավման և սպասարկման փաստացի ժամանակը. գին՝ որպես փոխառու կապիտալի ծավալի և ժամկետի վերջնական բնութագրիչ՝ ցույց տալով փոխառու կապիտալի ներգրավման և սպասարկման համար ընկերության ծախսերի չափը:

II ուղղություն. Փոխառու կապիտալը որպես անկախ տարրերի համախումբ կառավարելու անհրաժեշտությունը բացատրվում է ընդհանուր հարցերից (փոխառու կապիտալի ծավալը և գինը, հարկային պաշտպանության մակարդակը) շեշտադրումը դեպի բուն փոխառու կապիտալի կառուցվածքի կառավարումը: Փոխառու կապիտալի կառուցվածքը հասկացվում է որպես դրա տարրերի հարաբերակցություն (օրինակ՝ երկարաժամկետ և կարճաժամկետ փոխառու կապիտալ):

Առանձնահատուկ հետաքրքրություն է այս ուղղությունըներկայացնում է փոխառու կապիտալի կառավարումը մեկ տարրի շրջանակներում: Պարտքի կապիտալի կառավարումը մեկ տարրի շրջանակներում որոշվում է ձեռքբերման հնարավորությամբ տարբեր տարբերակներփոխառու կապիտալի կառուցվածքը. Ընդ որում, փոխառու կապիտալի կառուցվածքային տարրերը (օրինակ՝ երկարաժամկետ և կարճաժամկետ փոխառու կապիտալը) տարբերվում են դրա ներգրավման աղբյուրից, ձևից և պայմաններից։ Այս բազմազանությունը՝ զուգորդված առանձին ձեռնարկության հնարավորությունների և տարբեր հատվածների կոնյունկտուրայի հետ ֆինանսական շուկաուղղակիորեն ազդում է ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառուցվածքի և չափի վրա:

Փոխառու կապիտալի կառավարումը որպես անկախ տարրերի մի շարք ներառում է.

1. փոխառու կապիտալի կառուցվածքի վերլուծություն՝ ըստ դրա դասակարգման դասակարգված տարրերի (օրինակ՝ ըստ գործիքների, դրանք կարող են լինել վարկեր, պարտատոմսեր, կրեդիտորական պարտքեր և այլն).

2. ձեռնարկության փոխառու կապիտալը իր տարրերից մեկի շրջանակներում կառավարելու հնարավորությունը՝ պայմանավորված դրա դրսևորման ձևերի և տեսակների զգալի բազմազանությամբ (օրինակ՝ փոխառու կապիտալը բաղկացած է պարտատոմսերից, իսկ վերջինս իր հերթին կարող է. ներգրավվել արժեկտրոնային և զեղչային պարտատոմսերով, ռուբլով և արժույթով, առաջարկով և առանց առաջարկի): Ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարումը դրա տարրերից մեկի շրջանակներում փոփոխելու հնարավորությունը թույլ է տալիս իսկապես ազդել նրա ֆինանսական արդյունքների վրա.

3. փոխառու կապիտալի տարրերի տարասեռության պատճառով դրա ներգրավման յուրաքանչյուր տարրի վերջնական գինը որոշում է վարկառուն՝ կշռելով յուրաքանչյուրի գները (օրինակ՝ արժեկտրոնը կամ պարտատոմսերի զեղչը). ենթատարրերն առանձին-առանձին իրենց կշռով` ծավալով կամ բաժնեմասով, բուն տարրի մեջ (օրինակ` պարտատոմսերի վարկեր): Ձեռնարկության փոխառու կապիտալի վերջնական գինը սահմանվում է նաև

իրականացվում է միջին կշռված մեթոդով, իսկ այժմ՝ մեծացված տարրերի կշիռներով և գներով։

1. ստանալ ամբողջական տեղեկատվություն ձեռնարկության փոխառու կապիտալի քանակի (ծավալի) և որակի (կառուցվածքի) մասին.

2. բարձրացնել ձեռնարկության սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը.

3. որոշել ձեռնարկության հարկային պաշտպանության մակարդակը ձեռնարկության փոխառու կապիտալի ծավալի և կառուցվածքի վերաբերյալ I տվյալների հիման վրա.

4. տնօրինել ձեռնարկության փոխառու կապիտալը նրա կառուցվածքային տարրերից մեկի շրջանակներում.

5. նվազեցնել ձեռնարկության փոխառու կապիտալի արժեքը՝ օպտիմալացնելով դրա կառուցվածքն ըստ տարրերի.

Այսպիսով, ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարման համակարգված մոտեցումը, ինչպես անկախ տարր, այնպես էլ որպես անկախ տարրերի մի շարք, կիրառելի է ձեռնարկության սեփականատերերի և (կամ) ղեկավարության կողմից՝ հաշվի առնելով նրանց նպատակներն ու խնդիրները: Երկու ուղղություններն էլ, լրացնելով միմյանց, համապարփակ պատկերացում են տալիս փոխառու կապիտալի ծավալի, արժեքի, հրատապության և անվտանգության, ինչպես նաև դրա ազդեցության վրա սեփական կապիտալի, դրամական միջոցների հոսքերի և ձեռնարկության շուկայական արժեքի վրա:

Երրորդ գլուխ «Ձեռնարկության փոխառու կապիտալի ֆինանսական պլանավորում»: Ձեռնարկության փոխառու կապիտալի արդյունավետ կառավարումը ներառում է նրա ֆինանսական պլանավորումը: Նպատակներ ֆինանսական պլանավորումՁեռնարկությունում փոխառու կապիտալը որոշում է փոխառու կապիտալի ներգրավման ծավալը, հրատապությունը, կառուցվածքը և արժեքը: Ձեռնարկությունում փոխառու կապիտալի ֆինանսական պլանավորման խնդիրներն են՝ բարձրացնել փոխառու կապիտալի օգտագործման արդյունավետությունը. հասկանալ, թե որտեղ, ինչպես, երբ և ումից ձեռնարկությունը ներգրավելու, սպասարկելու և մարելու է փոխառու կապիտալը. փոխառու կապիտալի ներգրավման գործիքների ցանկի որոշում. հնարավոր սնանկության ռիսկերի վերլուծություն և դրանք նվազագույնի հասցնելու ուղիները:

Փոխառու կապիտալի արդյունավետ կառավարման համար անհրաժեշտ տեղեկատվությունը «ցրված» է պլանավորված բազմազանության մեջ ֆինանսական հաշվետվություններ(հաշվեկշիռ, ֆինանսական արդյունքների մասին հաշվետվություն, ֆինանսական արդյունքների մասին հաշվետվություն Փող), ինչպես նաև ֆինանսական բյուջեները (վարկային J հարկ և այլ՝ որոշված ​​ներքին փաստաթղթային հոսքով):

ձեռնարկություններ): Պլանավորված ֆինանսական հաշվետվությունները և բյուջեները տարբեր տեսանկյուններից նկարագրում են ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարման գործընթացը իրենց բնորոշ միջոցով. ֆինանսական ցուցանիշները. Օրինակ, հաշվեկշռի պլանը արտացոլում է ձեռնարկության պլանավորված կապիտալի կառուցվածքը, ներառյալ փոխառու կապիտալը: Վարկային բյուջեն արտացոլում է ձեռնարկության փոխառու կապիտալի պլանավորված պահպանումն ու մարումը, իսկ հարկային բյուջեն արտացոլում է պլանավորված հարկային վճարումները:

Այս առումով անհրաժեշտ է պլանային փաստաթուղթ, որը կենտրոնացած է փոխառու կապիտալի ներգրավման, փոխառու կապիտալի կառուցվածքի ձևավորման, ձեռնարկության համար առավել շահավետ գործիքների ընտրության վրա՝ ծավալի, հրատապության, գնի, եկամուտների վճարման պայմանների և այլնի առումով: Հեղինակն առաջարկում է փոխառության բյուջե, որտեղ պատշաճ ուշադրություն է դարձվում նաև կրեդիտորական պարտքերին, ինչը կարևոր է ձեռնարկությունների համար՝ հաշվի առնելով Ռուսաստանի տնտեսական զարգացման առանձնահատկությունները։

Փոխառության բյուջեն, որպես ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարման ֆինանսական պլան, ձևավորվում է ֆինանսական հաշվետվությունների և բյուջեների պլանավորված ձևերի տվյալների հիման վրա: Այն փոխկապակցված է վարկային և հարկային բյուջեների հետ։ Փոխառության բյուջեի տվյալների հիման վրա ձեռնարկության սեփականատերերը և/կամ ղեկավարությունը կարող են փոփոխություններ կատարել հաշվեկշռում փոխառու կապիտալի հետ կապված տարրերի համար:

Փոխառության բյուջեի հիմնական տարրերի առկայության և դինամիկայի վրա ազդող էական գործոնների կանխատեսումը հիմնված է պատմական տեղեկատվության վրա՝ օգտագործելով մաթեմատիկական վիճակագրության ապարատը, կանխատեսման մոդելների արդյունքները (վիճակագրական մոդելներ, որոնք հաշվի են առնում գործոնների փոխհարաբերությունները միմյանց և արտաքին. գործոններ), փորձագիտական ​​գնահատականներև այլն:

Օպտիմալ փոխառության բյուջեի ընտրությունը կարևոր պայման է ձեռնարկության սեփականատերերի և (կամ) ղեկավարության համար, սակայն այսօր չկա մոդել, որը հստակ սահմանում է օպտիմալը այլընտրանքների ամբողջ շարքից: Որոշումը կայացվում է մասնագիտական ​​փորձի հիման վրա դրանք ուսումնասիրելուց հետո։

Փոխառության բյուջեի կատարման ընթացիկ վերահսկողությունը նպաստում է երկարաժամկետ արդյունքի հասնելուն ֆինանսական պլաններ, քանի որ ներկայությունը ֆինանսական կայունությունձեռնարկություններում կարճաժամկետ(մինչև 1 տարի) թույլ է տալիս ձեռնարկության սեփականատերերին և (կամ) ղեկավարությանը պլանավորել դրա զարգացումը ավելի երկար ժամկետով:

Փոխառության բյուջեի հիմնական պլանավորված պարամետրերն են. փոխառու կապիտալի պահանջվող գումարը բացարձակ և հարաբերական արտահայտությամբ. փոխառու կապիտալի հնարավոր չափը բացարձակ և հարաբերական արտահայտությամբ. գինը; բացարձակ և հարաբերական արտահայտությամբ փոխառու կապիտալի հնարավոր մեծության պատճառով պահանջվող գումարի ծածկույթի պակասը. կարճաժամկետ, երկարաժամկետ և ընդհանուր փոխառու կապիտալի վերջնական ծավալները: մեկ

Հողային կապիտալի պլանավորված ներգրավման չափը որոշակի գործիքի միջոցով՝ արտահայտված հարաբերական միավորներով, արտացոլում է այս գործիքի տեսակարար կշիռը ձեռնարկության փոխառու կապիտալի ընդհանուր գումարում:

Այսպիսով, սեփականատերերի և (կամ) ձեռնարկության ղեկավարության կողմից այդպիսին տիրապետելը մանրամասն տեղեկություններ, որը բնութագրում է ձեռնարկության փոխառու կապիտալը տարբեր տեսանկյուններից, կարող է զգալիորեն բարելավել ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարման արդյունավետությունը սույն դիսերտացիոն հետազոտության երկրորդ գլխում հեղինակի առաջարկած համակարգված մոտեցման շրջանակներում: Փոխառության բյուջեի օգտագործումը էլեկտրոնային ձևաչափով թույլ է տալիս ավտոմատ կերպով վերլուծել ձեռնարկության փոխառու կապիտալի ազդեցությունը նրա գործունեության շահութաբերության և (կամ) շուկայական արժեքի վրա: Փոխառության բյուջեի ձևավորման ավտոմատացումը թույլ է տալիս հնարավորինս արդյունավետ օգտագործել դրա բոլոր դրական հատկությունները ձեռնարկության փոխառու կապիտալը որպես ձեռնարկության կապիտալի անկախ տարր և մեկ տարրի շրջանակներում կառավարելիս:

1. Ալյոխինա Օ.Է., Վոլկով Վ.Ա. Կորպորատիվ պարտատոմսերի շուկան Ռուսաստանի արժեթղթերի շուկայի ամենադինամիկ հատվածն է: // Ռուսաստանի տնտեսական զարգացման ֆինանսական մեխանիզմ. Շաբ. գիտական tr. / Էդ. Դոկտոր Էկոն. Գիտություններ, պրոֆեսոր Ք.Բ. Բարուլինա / Սարատովի պետական ​​սոցիալ-տնտեսական համալսարան. - Սարատով, 2004 - 160 էջ. 0,9 պ.լ.

2. Վոլկով Վ.Ա. Ձեռնարկության գործունեության ֆինանսավորման աղբյուրները և դրանց ձևավորման առանձնահատկությունները ժամանակակից ռուսական տնտեսությունում: // Ռուսաստանի տնտեսական զարգացման ֆինանսական մեխանիզմ. Շաբ. գիտական tr. / Էդ. Դոկտոր Էկոն. Գիտություններ, պրոֆեսոր Ք.Բ. Բարուլինա / Սարատովի պետական ​​սոցիալ-տնտեսական համալսարան. - Սարատով, 2004 - 160 էջ. 0,6 պ.լ.

3. Վոլկով Վ.Ա. Փոխառու կապիտալի դասակարգումը որպես ձեռնարկությունում դրա կառավարման խնդրի լուծման ուղիներից մեկը: // Տնտեսագիտություն և ֆինանսներ - Մոսկվա, Գիտական ​​հրատարակչական հիմնադրամ, 2005, թիվ 6: 0.3 p.l.

4. Վոլկով Վ.Ա. Պարտքային կապիտալի ավելացման գործիքների առավելություններն ու թերությունները արդյունաբերական ձեռնարկություն. // Տնտեսագիտություն և ֆինանսներ - Մոսկվա, Գիտական ​​հրապարակումների հիմնադրամ, 2005 թ., թիվ 13: 0.3 քառ.

Ստորագրված է տպագիր l;, lr,

Տպագրական թուղթ #1 Ականջակալ «Times»

Օֆսեթ տպագրություն Uch.-ed. լ. 1.0

Պատվիրեք fx / շրջանառություն: 00 օրինակ

Սարատովի պետական ​​սոցիալ-տնտեսական համալսարանի հրատարակչական կենտրոն. 410003, Սարատով, Ռադիշչևա, 89:

RNB ռուսական հիմնադրամ

Թեզ՝ բովանդակություն ատենախոսության հեղինակ՝ տնտեսական գիտությունների թեկնածու, Վոլկով, Վլադիմիր Ավազբեկովիչ

ՆԵՐԱԾՈՒԹՅՈՒՆ

ԳԼՈՒԽ 1. ՎԱՐԿԻ ԳՈՐԾՈՒՆԵՈՒԹՅԱՆ ՏԵՍԱԿԱՆ ՀԻՄՔԵՐԸ.

Ձեռնարկության ԿԱՊԻՏԱԼԸ.

1.1. Ձեռնարկության փոխառու կապիտալի էությունն ու գործառույթները.

1.2. Ձեռնարկության փոխառու կապիտալի տարրերի դասակարգում.

ԳԼՈՒԽ 2. Ձեռնարկության ՎԱՐԿԱՅԻՆ ԿԱՊԻՏԱԼԻ ԿԱՌԱՎԱՐՄԱՆ ԽՆԴԻՐԸ.

2.1. Ձեռնարկությունում փոխառու կապիտալի կառավարման համակարգված մոտեցում:

2.2. Ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարումը որպես ձեռնարկության կապիտալի անկախ տարր:

2.3. Փոխառու կապիտալի կառավարում՝ որպես ընկերության կապիտալի անկախ տարրերի համախումբ։

ԳԼՈՒԽ 3. ՎԱՐԿԱՅԻՆ ԿԱՊԻՏԱԼԻ ՖԻՆԱՆՍԱԿԱՆ ՊԼԱՆԱՎՈՐՈՒՄԸ

ՁԵՌՆԱՐԿՈՒԹՅՈՒՆՆԵՐ.

3.1. Փոխառու կապիտալի ֆինանսական պլանավորման նպատակներն ու խնդիրները.

3.2. Փոխառու կապիտալը բյուջետավորման համակարգում.

Թեզիս՝ ներածություն տնտեսագիտության մեջ՝ «Ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարում» թեմայով.

Թեմայի համապատասխանությունը. Ռուսաստանում շուկայական հարաբերությունների զարգացումը որոշեց ձեռնարկության անկախությունը ֆինանսական և տնտեսական գործունեության բոլոր ոլորտներում կառավարչական որոշումներ կայացնելու գործընթացում:

Ձեռնարկությունն ինքնուրույն իրականացնում է ներդրումային գործունեություն, ձևավորում է արտադրության ծավալը, որոշում գնային քաղաքականությունը և այլն։ Ֆինանսատնտեսական գործունեություն իրականացնելու համար ձեռնարկությունը ձևավորում է ֆինանսավորման աղբյուրների որոշակի կառուցվածք: Ինչպես ցույց է տալիս պրակտիկան, փոխառու կապիտալն այս կառուցվածքում էական դեր է խաղում: Միևնույն ժամանակ, պետք է նկատի ունենալ, որ շուկայական պայմաններում ձեռնարկությունը պետք է պահպանի իրացվելիությունը, վճարունակությունը և շահութաբեր աշխատի։

Համաշխարհային տնտեսության զարգացումը հանգեցրել է փոխառու կապիտալի ներգրավման աղբյուրների, ձևերի և պայմանների առկա բազմազանությանը։ Ձեռնարկությունը ներգրավում է փոխառու կապիտալ պետական ​​մարմինների և մասնավոր ֆինանսական հաստատությունների միջոցով, որոնք ներկայումս վարկային կազմակերպություններ են, կենսաթոշակային և ներդրումային հիմնադրամներ և ապահովագրական ընկերություններ: Փոխառու կապիտալը կարելի է ձեռք բերել գործընկեր ձեռնարկություններից: Վերջերս ֆինանսական շուկայում ի հայտ են եկել փոխառու կապիտալի ներգրավման նոր գործիքներ։ Ժամանակակից Ռուսաստանի պայմաններում, օրինակ, կորպորատիվ պարտատոմսերի շուկան ակտիվորեն զարգանում է։ Փոխառու կապիտալի ներգրավման նոր գործիքների ի հայտ գալն ուղեկցվում է համապատասխան օրենսդրական դաշտի ձևավորմամբ։

Ներկա պայմաններում ձեռնարկությունները պետք է ուշադիր ընտրեն փոխառու կապիտալի ներգրավման գործիքները և դրանց պարամետրերը, այսինքն՝ սովորեն, թե ինչպես կառավարել փոխառու կապիտալը՝ խնդիրները լուծելու համար: Ձեռնարկության կապիտալի կառուցվածքում փոխառու կապիտալի արդյունավետ կառավարումը կարող է լրացուցիչ եկամուտ ապահովել նրա բիզնեսի շրջանառությանը, բարձրացնել արտադրության գործընթացի շահութաբերությունը և բարձրացնել ձեռնարկության շուկայական արժեքը: Պարտքի արդյունավետ կառավարումը խթանում է նաև ներդրումային ակտիվությունը և սոցիալական պարտավորությունների կատարումը։

Փոխառու կապիտալի կառավարման խնդիրը հավասարապես ազդում է ինչպես խոշոր, այնպես էլ միջին և փոքր ձեռնարկությունների շահերի վրա։

Մրցակցային շուկայական միջավայրի զարգացումը, ֆինանսական հաստատությունների բազմազանությունը, փոխառու կապիտալի բազմաթիվ գործիքները պահանջում են ձեռնարկությունից լուծել մի կարևոր խնդիր. փոխառու կապիտալի ինչ գործիքներ օգտագործել. ինչ պայմաններում գրավել; ինչ օգուտներ կարելի է ստանալ: Այս պայմաններում հատկապես արդիական է ատենախոսության թեման։

Խնդրի գիտական ​​զարգացման աստիճանը. Տնտեսագիտության մեջ երկար ժամանակ ուսումնասիրվել է փոխառու կապիտալն իր տարբեր ձևերով։ Փոխառու կապիտալի հիմնախնդրի զարգացման մեջ կարևոր ներդրում ունեցան նախ տնտեսական տեսության դասականները՝ ի դեմս Սմիթ Ա.-ի, Ռիկարդո Դ.-ի, Պետտի Վ-ի և Մարքս Կ-ի: Այնուհետև նրանց փոխարինած տնտեսագետների սերունդները քննարկեցին. փոխառու կապիտալը որպես ձեռնարկության կապիտալի կառուցվածքի տարր: Այստեղ անհրաժեշտ է նշել Քեյնս Ջ., Ֆրիդման Մ., Բրեյլի Ռ. և Մայերս Ս., Ֆիշեր Ս., Դորնբուշ Ռ., Շմալենցի Ռ., Հարիս Ջ.Ի., Սամուելսոն Պ.

Ներքին տնտեսագետներից, ովքեր նշանակալի ներդրում են ունեցել ձեռնարկության ֆինանսավորման համակարգում փոխառու կապիտալի մասնակցության խնդրի զարգացման գործում, հարկ է նշել Abalkina LI, Antonov NG, Barda B., Blank IA, Bukato VI, Bunkina: M. K., Kovaleva V.V., Mironova M.G., Molchanova A.V., Movsesyan A.G., Polyakova V.P., Rasskazova E.A., Sokolinskaya N.E., Usoskina V.M., Feldman A.B., Sheremeta A.D., E.B. Shirins. եւ ուրիշներ.

Փոխառու կապիտալի էությունը տնտեսության բոլոր մակարդակներում (մակրո և միկրո մակարդակներում) ուսումնասիրության տարբեր աստիճաններով լայնորեն արտացոլվել է ներքին և արտասահմանյան գրականության մեջ: Այնուամենայնիվ, փոխառու կապիտալի խնդիրը կոնկրետ ձեռնարկության ֆինանսական կառավարման տեսանկյունից լրացուցիչ հետազոտություն է պահանջում՝ հաշվի առնելով ժամանակակից իրողությունները։

Փոխառու կապիտալի կառավարման հետ կապված խնդիրների արդիականությունն ու անբավարար զարգացումը պայմանավորեցին ատենախոսական հետազոտության թեմայի, նպատակների և խնդիրների ընտրությունը:

Ատենախոսական հետազոտության նպատակը կապիտալի կառուցվածքում փոխառու կապիտալի կառավարման տեսական և գործնական դրույթների մշակումն է` շուկայական հարաբերությունների զարգացման համատեքստում ձեռնարկության շահութաբերությունը, մրցունակությունը, վճարունակությունը և ֆինանսական կայունությունը ապահովելու համար:

Հետազոտության նպատակները. Այս նպատակին հասնելու համար անհրաժեշտ էր լուծել ատենախոսության հետազոտության տրամաբանությունն ու կառուցվածքը որոշող հետևյալ խնդիրները.

Որոշել փոխառու կապիտալի էությունը, տեղը և դերը ձեռնարկության ֆինանսատնտեսական գործունեության մեջ.

Ուսումնասիրել փոխառու կապիտալի տարրերը և մշակել դրանց դասակարգումը.

Ուսումնասիրել ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարման խնդիրները.

Ուսումնասիրել փոխառու կապիտալի ներգրավման գործընթացը.

Առաջարկել ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարումը բարելավելու միջոցառումներ.

Ուսումնասիրության առարկան տնտեսական հարաբերություններն են, որոնք առաջանում են ձեռնարկության կողմից փոխառու կապիտալի ներգրավման գործընթացում:

Ուսումնասիրության առարկան ձեռնարկությունում փոխառու կապիտալի գործունեության տեսական, կազմակերպչական և իրավական ասպեկտներն են: Ատենախոսական հետազոտությունն իրականացվել է Ռուսաստանի Դաշնության ձեռնարկությունների հիման վրա:

Ուսումնասիրության տեսական և մեթոդական հիմքը ռուս և օտարերկրյա տնտեսագետների աշխատանքն էր ֆինանսների տեսության, ֆինանսական կառավարման և տնտեսական վերլուծության բնագավառում: Ատենախոսության մեջ օգտագործվել են առաջատար տնտեսագետների մենագրություններ և հոդվածներ ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարման տեսության և պրակտիկայի, ֆինանսական պլանավորման և ձեռնարկությունների բյուջեների մշակման խնդիրների, ինչպես նաև Քաղաքացիական և հարկային օրենսգրքերի, օրենսդրական և կարգավորող ակտերի դրույթների վերաբերյալ: Ռուսաստանի Դաշնություն.

Ուսումնասիրության ընթացքում օգտագործվել են տեսական վերլուծության մեթոդներ, համակարգված մոտեցում, խմբավորում, ընդհանրացում, համեմատություն, ֆունկցիոնալ դասակարգում, գրաֆիկական պատկերներ և այլն։

Հետազոտության տեղեկատվական բազան եղել է Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրական և կարգավորող ակտերը, Ռուսաստանի Դաշնության պետական ​​վիճակագրական կոմիտեի պետական ​​վիճակագրական հաշվետվությունները, Ռուսաստանի Դաշնության ֆինանսների և տնտեսական զարգացման նախարարության հաշվետվությունները և նյութերը: Ռուսաստանի Դաշնության առևտուրը, Վոլգոգրադի ավտոմոբիլային գործարանի, NPO Physics JSC-ի և «Coltech International» ՓԲԸ-ի տվյալները, ինչպես նաև մամուլում հրապարակված հատուկ տնտեսական ուսումնասիրությունների տվյալները:

Հետազոտության գիտական ​​նորույթը պայմանավորված է նրանով, որ այն իրականացրել է հայրենական ձեռնարկությունների փոխառու կապիտալի կառավարման համապարփակ ուսումնասիրություն և դրա հետագա կատարելագործման ուղիներ առաջարկել։ Ատենախոսական հետազոտության ամենակարևոր արդյունքները հետևյալն են. ֆինանսական կառավարման տեսանկյունից լրացվում են ձեռնարկության փոխառու կապիտալի էական բնութագրերը. փոխառու կապիտալը որպես կառավարման օբյեկտ և փոխառու կապիտալը որպես լրացուցիչ եկամտի աղբյուր. Փոխառու կապիտալի հիմնական բնութագրերի համապարփակ ուսումնասիրության հիման վրա տրված է փոխառու ձեռնարկության տեսանկյունից «փոխառու կապիտալ» հասկացության էության սահմանումը. լրացվել են փոխառու կապիտալի գործառույթները (ապահովող, ինտենսիվացման գործառույթ)՝ բացահայտելով դրա դերն ու տեղը փոխառու ձեռնարկության բիզնես շրջանառության մեջ. Առաջարկվում է փոխառու ձեռնարկության փոխառու կապիտալի նշանների դասակարգման հեղինակային համակարգը՝ դասակարգված երեք ուղղություններով. Կարևորվում են փոխառու կապիտալի ներգրավման գործընթացի առանձնահատկությունները. փոխառու կապիտալը որպես նոր բիզնեսի ստեղծման տարր, փոխառու կապիտալի հաղորդակցություն և համակարգում ձեռնարկության ֆինանսական և կառավարման գործընթացների հետ, փոխառու կապիտալի պարամետրերի որոշելիությունը և վերահսկելիությունը, փոխառու կապիտալի ազդեցությունը ձեռնարկության ֆինանսական արդյունքների վրա. Առաջարկվում է ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարման համակարգված մոտեցում, որը ներառում է երկու փոխկապակցված ոլորտներ. Հիմնավորված է ձեռնարկության ֆինանսական պլանավորման մեջ փոխառության բյուջեի օգտագործման նպատակահարմարությունը, որը կենտրոնացած է փոխառու կապիտալի ներգրավման խնդրի վրա և թույլ է տալիս օպտիմալացնել դրա հիմնական պարամետրերը (ծավալ, գործիք, ժամանակ, կառուցվածք, ծախս):

Աշխատանքի տեսական և գործնական նշանակությունը կայանում է նրանում, որ այս աշխատանքը զարգացնում է ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարման հետ կապված գիտական ​​ուղղության հայեցակարգային և մեթոդական ապարատը: Ատենախոսական հետազոտությունը պարունակում է մի շարք գործնական առաջարկություններ, որոնց իրականացումը կբարելավի ձեռնարկության արդյունավետությունը, կբարելավի նրանց ֆինանսական վիճակը և կբարձրացնի ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարման որակի մակարդակը:

Ատենախոսի կողմից մշակված և հիմնավորված առաջարկները կարող են օգտագործվել ձեռնարկությունների կողմից համապետական ​​մասշտաբով:

Ուսումնասիրության գործնական նշանակությունը ձեռնարկության կապիտալի կառուցվածքում ժամանակակից պայմաններում փոխառու կապիտալի կառավարումը բարելավելու համար եզրակացություններ և առաջարկություններ մշակելն է:

Աշխատանքի հաստատում. Հիմնական դրույթները փորձարկվել են հեղինակի հոդվածներում։ Հետազոտության առավել նշանակալից դրույթներն ու արդյունքներն արտացոլվել են հեղինակի կողմից հրատարակված 4 աշխատություններում՝ 2.1 p.l ընդհանուր ծավալով:

Ավարտված գիտական ​​մշակումները ուսումնական գործընթացում օգտագործվում են Սարատովի պետական ​​սոցիալ-տնտեսական համալսարանի ֆինանսների ամբիոնի կողմից՝ «Ֆինանսներ և վարկ» մասնագիտությամբ «Ֆինանսական կառավարում» մասնագիտությամբ սովորող ուսանողների համար ակադեմիական առարկաներ դասավանդելիս:

Կիրառական զարգացումները օգտագործվում են «Տրոլզա» (Էնգելս) ԲԲԸ-ում փոխառու կապիտալի անհրաժեշտության պլանավորման համար:

Աշխատանքի շրջանակը և կառուցվածքը: Ատենախոսությունը բաղկացած է ներածությունից, երեք գլուխներից, ներառյալ յոթ պարբերություն, եզրակացություն, հղումների ցանկ և դիմումներ:

Թեզ՝ եզրակացություն Ֆինանսներ, դրամական շրջանառություն և վարկ» թեմայով, Վոլկով, Վլադիմիր Ավազբեկովիչ

Եզրակացություն

Վերջին տասնամյակների շուկայական բարեփոխումները և, որպես հետևանք, ձեռնարկության բարձրացված անկախությունը ֆինանսական և տնտեսական գործունեության բոլոր ոլորտներում հանգեցրել են հայրենական ձեռնարկությունների ֆինանսավորման կառուցվածքի ընտրության ազատությանը: Համապատասխանաբար, զգալիորեն աճել է փոխառու կապիտալի դերը որպես ձեռնարկության պարտքային ֆինանսավորման աղբյուր։ Ավելին, շուկայական պայմաններում դա հատկապես ճիշտ է, քանի որ իրացվելիության, վճարունակության և արտադրության եկամտաբերության պահպանումը շուկայի կառավարման հիմնարար սկզբունքներն են:

Համաշխարհային տնտեսության զարգացման միտումները հանգեցրել են փոխառու կապիտալի ներգրավման տարբեր աղբյուրների, ձևերի և պայմանների: Այսօր ձեռնարկությունները փոխառու կապիտալ են ներգրավում մասնավոր ֆինանսական հաստատություններից, որոնք ներկայացված են վարկային կազմակերպություններից, կենսաթոշակային և ներդրումային հիմնադրամներից, ապահովագրական ընկերություններից, ինչպես նաև գործընկեր ձեռնարկություններից և պետական ​​կառույցներից: Ֆինանսական շուկայում կան նաև փոխառու կապիտալի ներգրավման նոր գործիքներ։ Օրինակ, ժամանակակից Ռուսաստանի պայմաններում կորպորատիվ պարտատոմսերի շուկան ակտիվորեն զարգանում է։

Ներկա պայմաններում ձեռնարկությունները պետք է ուշադիր ընտրեն փոխառու կապիտալի ներգրավման գործիքները և դրանց պարամետրերը, այսինքն՝ սովորեն, թե ինչպես կառավարել փոխառու կապիտալը՝ խնդիրները լուծելու համար։ Սա իր հերթին լրացուցիչ եկամուտ կապահովի ձեռնարկության բիզնես շրջանառությանը, կբարձրացնի արտադրության եկամտաբերությունը, կբարձրացնի ձեռնարկության շուկայական արժեքը։ Փոխառու կապիտալի արդյունավետ կառավարումը խթանում է ներդրումային գործունեությունը և ձեռնարկության սոցիալական պարտավորությունների կատարումը:

Ձեռնարկությունների համար նոր մրցակցային միջավայրի ձևավորումը, ֆինանսական ինստիտուտների ձևավորումն ու զարգացումը, փոխառու կապիտալի գործիքների բազմաբնույթ լինելը հատկապես արդիական են դարձնում ատենախոսության հետազոտության թեման:

Առաջին գլխում փոխառու կապիտալը ներկայացվում է որպես ֆինանսական կատեգորիա, որն արտացոլում է տնտեսական հարաբերությունները, որոնք միջնորդավորված են մի տնտեսվարող սուբյեկտի կողմից ժամանակավոր օգտագործման համար փոխանցված միջոցների որոշակի քանակով: Այս կարգավիճակով փոխառու կապիտալը տնտեսական հարաբերությունների և դրանց ձևի (դրամական, նյութական կամ ոչ նյութական) միասնությունն է: Պետք է փաստել, որ փոխառու կապիտալի էությունը տնտեսագիտական ​​գրականության մեջ F-ն ուսումնասիրվել է բավականին լիարժեք և մանրամասն։ Ավանդաբար առանձնանում են հետևյալ էական բնութագրերը. կուտակված արժեք; ռիսկի գործոնի և իրացվելիության կրող; ժամանակի նախապատվության և շուկայական շրջանառության օբյեկտ. արտադրության գործոն և ներդրումային ռեսուրս.

Այնուամենայնիվ, փոխառու կապիտալի բնութագրերը պետք է լրացվեն փոխառու ձեռնարկության տեսանկյունից. փոխառու կապիտալը որպես կառավարման օբյեկտ և դրա կարողությունը լրացուցիչ եկամուտներ բերելու, այսինքն ՝ որպես դրա աղբյուր գործելու ունակություն:

Փոխառու կապիտալը, որպես կառավարման օբյեկտ, մեկուսացված է, ունի արժեքային արտահայտություն, ծառայում և պահպանում է ձեռնարկության շարունակականությունը, ինչպես նաև ազդում է դրա վճարունակության, ֆինանսական կայունության և ֆինանսական արդյունքի վրա: Փոխառու կապիտալը, որպես կառավարման օբյեկտ, ունի բարդ ներքին կառուցվածք և ձևավորվում է նպատակներին համապատասխան: Ձեռնարկության սեփականատերերը և (կամ) ղեկավարությունը կարող են որոշում կայացնել ձեռնարկության կապիտալի կառուցվածքում դրա առկայության կամ բացակայության, ինչպես նաև դրա քանակի (ծավալի) և որակի (տարրերի կառուցվածքն ըստ մարման ժամկետի, գնի, ստացման ժամկետների) վերաբերյալ: և տոկոսների վճարում): Գ

Փոխառու կապիտալը որպես լրացուցիչ վերադարձի աղբյուր: Ձեռնարկության կողմից ստացված լրացուցիչ եկամտաբերությունը կախված է ինչպես բուն փոխառու կապիտալի ծավալից և դրա պարամետրերից (գին, պայմաններ), այնպես էլ դրա օգտագործման արդյունավետությունից: Փոխառու կապիտալը ազդում է ձեռնարկության և՛ ընդարձակ, և՛ ինտենսիվ զարգացման վրա: Ձեռնարկության լայնածավալ զարգացումը ձեռք է բերվում լրացուցիչ փոխառու կապիտալի ներգրավմամբ: Արդյունքում ձեռնարկության ակտիվները, ֆինանսական պոտենցիալը, արտադրության մասշտաբները, դրամական հոսքերը մեծանում են և արդյունքում առաջանում է լրացուցիչ եկամուտ (եկամուտ): Ձեռնարկության ինտենսիվ զարգացումը ձեռք է բերվում ձեռնարկության կապիտալի կառուցվածքում փոխառու կապիտալի մասնաբաժնի ավելացմամբ: Ձեռնարկության ֆինանսական լծակների մակարդակի բարձրացումը մեծացնում է սնանկության ռիսկը սեփական կապիտալի ավելի բարձր եկամտաբերությամբ, ինչը նաև նպաստում է լրացուցիչ եկամուտների (եկամտի) առաջացմանը:

Լրացուցիչ եկամուտների դինամիկան վերահսկվում է ձեռնարկության սեփականատերերի և/կամ ղեկավարության կողմից: Փոխառու կապիտալի եկամտաբերության մակարդակը դրա ավելացման բացարձակ արժեքն է ամբողջական ցիկլից հետո այն կիրառելու պահից մինչև վարկատուին վերադարձնելու պահը: Ձեռնարկության փոխառու կապիտալի վերադարձի տոկոսադրույքը հարաբերական արժեք է: Այս ցուցանիշներն օգնում են գնահատել փոխառու կապիտալի ներգրավման իրագործելիությունը և դասակարգել դրա գործիքները եկամտաբերություն/գին հարաբերակցությամբ:

Փոխառու կապիտալի տրամադրման գործառույթի էությունը կայանում է նրանում, որ այն օգտագործելու կարողությունը նպատակային կապիտալի կառուցվածք ձևավորելու համար: Ընդհանուր առմամբ, այս գործառույթի գործարկումը բացատրվում է, առաջին հերթին, ձեռնարկության համար շահույթ ստեղծելու անհրաժեշտությամբ, որը, անհրաժեշտության դեպքում, ապահովվում է նախնական ներդրումների համեմատ փոխառու կապիտալի լրացուցիչ ներգրավմամբ և, երկրորդ, պասիվը օպտիմալացնելով: ձեռնարկության հաշվեկշռի մի մասը. Քանի որ փոխառու կապիտալի ներգրավումը ներառում է դրա օգտագործման ծախսերը, արժեքով տարբեր գործիքների առատությունը թելադրում է դրանց առավել օպտիմալ համակցության ընտրությունը: Սա հատկապես նշանակալից է, երբ անհրաժեշտ է մեծ քանակությամբ լրացուցիչ ռեսուրսներ մոբիլիզացնել ռազմավարական ծրագրերի իրականացման համար։

Ինտենսիվացման ֆունկցիան դրսևորվում է փոխառու կապիտալի՝ կապիտալի կենտրոնացման հզոր գործոնի՝ ձեռնարկության անհատական ​​ներդրումային հնարավորությունների շրջանակն ընդլայնելու ունակությամբ: Փոխառու կապիտալի օգնությամբ պահպանվում է առկա արտադրության մասշտաբները և ապահովվում ապագա արտադրության աճ։

Ձեռնարկության փոխառու կապիտալի ակտիվացման գործառույթը ներառում է օգտագործվող ռեսուրսների որակական բնութագրերի բարելավում: Այլ կերպ ասած, փոխառու կապիտալի ներգրավման գործընթացի ակտիվացումը արագացնում է ձեռնարկության արժեքի աճի գործընթացը, մեծացնում է նրա դրամական, նյութական և ոչ նյութական պահուստները՝ ավելացնելով սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը: Իսկ առաջացող «հարկային վահանը» լրացուցիչ առավելություններ է տալիս։

Հիմնական բնութագրերի և գործառույթների ուսումնասիրությունը հնարավորություն տվեց պարզաբանել ձեռնարկության «վարկային կապիտալ» հասկացության էությունը:

Փոխառու կապիտալը ձեռնարկության կապիտալի մի մասն է, որը տնտեսական համակարգում գործում է շուկայական սկզբունքների հիման վրա և հանդիսանում է կառավարման օբյեկտ: Փոխառու կապիտալի ծավալը և կազմը կարգավորվում են ձեռնարկության սեփականատերերի և (կամ) ղեկավարության կողմից՝ դրա նպատակներին համապատասխան՝ ժամանակի, ռիսկի և իրացվելիության չափանիշներին համապատասխան: Փոխառու կապիտալը ընդլայնում է ձեռնարկության արտադրական և ներդրումային ներուժը, բայց միևնույն ժամանակ սահմանափակում է ձեռնարկության ֆինանսական անկախությունը այլ տնտեսվարող սուբյեկտներից:

Ձեռնարկությունների կողմից փոխառու կապիտալ ներգրավելու նպատակահարմարությունը, մի կողմից, և դրա ձևերի բազմազանությունը, մյուս կողմից, պահանջում էին դրա տարրերի դասակարգում ձեռնարկությունում դրա արդյունավետ կառավարման համար: Այս ուսումնասիրության մեջ դասակարգման առանձնահատկությունները խմբավորված են փոխառու կապիտալի ներգրավման երեք ոլորտներում՝ ներգրավման աղբյուրներ. գրավչության ձևեր; գրավչության պայմանները.

Ըստ աղբյուրի դասակարգումը բացահայտում է փոխառու կապիտալի աղբյուրի հատկությունները՝ դրա տեղայնացումը, ազգությունը և պարտատերերի բնութագրերը (թիվը և ստաժը):

Ըստ ներգրավման ձևի դասակարգումը բացահայտում է փոխառու կապիտալի առկայության, ռիսկի, կազմակերպման և իրացվելիության աստիճանը:

Ահա հետեւյալ պարզաբանումները. Փոխառու ձեռնարկության ռիսկայնության (վարկունակության) մակարդակով առանձնացվել է փոխառու կապիտալի մի խումբ, քանի որ փոխառու կապիտալի հատկությունները (ծավալ, գին, մարման ժամկետ և ապահովություն) մեծապես որոշվում են փոխառու ձեռնարկության ներդրումային որակներով։ ինքն իրեն։ Փոխառու կապիտալի խումբն իր իրացվելիության աստիճանով ներառում է բացարձակապես իրացվելի, սահմանափակ իրացվելի և ոչ իրացվելի փոխառու կապիտալ, քանի որ կրիտիկական իրավիճակի (սնանկության) դեպքում հարց է առաջանում պարտավորությունների հնարավոր վաճառքի կամ զիջման մասին: փոխառու ձեռնարկությունը։

Ըստ պայմանների դասակարգումը բացահայտում է համապատասխան պայմանագրով նախատեսված փոխառու կապիտալի ներգրավման պայմանները: Օրինակ՝ նպատակը, առարկան, գործիքը, ժամկետը, երաշխիքը, վճարումների տեսակները և հաճախականությունը:

Այս ոլորտներում փոխառու կապիտալի առաջարկվող դասակարգումը թույլ է տալիս օպտիմալացնել աղբյուրների կազմը, ինչպես նաև ներգրավման ձևերն ու պայմանները:

Երկրորդ գլուխը արտացոլում է ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարման համակարգված մոտեցման հիմնավորումը, որն իրականացվում է կապիտալի կառուցվածքի տեսության հիման վրա և բացահայտում է ձեռնարկության բիզնես շրջանառության մեջ փոխառու կապիտալ ներգրավելու գործընթացի բնորոշ առանձնահատկությունները՝ բաժանված. չորս բլոկների մեջ:

Համակարգային մոտեցումը գտնվում է փոխկապակցված տարրերի առկայության մեջ, որոնք կազմում են ամբողջական կառուցվածք և ազդում են միմյանց վրա իրենց բնորոշ գործառույթների միջոցով: Ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարման համակարգված մոտեցումը հնարավորություն է տալիս բացահայտել տարրերը (փոխառու կապիտալի ներգրավման գործիքներ), որոնք բնութագրվում են մի շարք պարամետրերով (ծավալ, մարման ժամկետ, գին, տոկոսների վճարման պայմաններ և այլն), որոնք կազմում են որոշակի կառուցվածք: փոխառու կապիտալից։ Ավելին, փոխառու կապիտալի կառավարման համակարգված մոտեցման դեպքում դրա տարրերն անպայմանորեն համահունչ են ձեռնարկության նպատակներին և խնդիրներին (օրինակ, ձեռնարկության փոխառու կապիտալի տարրերը համահունչ են ներդրվող ակտիվներին):

Տարրերի փոխազդեցությունը տեղի է ունենում ձեռնարկության վարկային կապիտալի կառավարման համակարգում և արտաքին միջավայրի տարրերի հետ: Տարրերի ներքին և արտաքին փոխազդեցության օրինակ է ձեռնարկության առկա պարտքի վերակազմավորումը:

Համակարգային մոտեցման ալգորիթմը ներառում է երկու առնչվող ուղղություններ՝ ա. փոխառու կապիտալի կառավարում որպես անկախ տարր. բ. փոխառու կապիտալի կառավարումը որպես բարդ կառուցվածք և բազմաթիվ անկախ տարրեր ունեցող ագրեգատ:

Երկու ուղղությունների ընտրությունը պայմանավորված է ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարման խնդիրների տրամաբանական բացահայտման անհրաժեշտությամբ:

I ուղղությունը ներառում է մի քանի ասպեկտների դիտարկում: Ընկերությանը հետաքրքրում է փոխառու կապիտալի ընդհանուր չափը, սեփական կապիտալի և պարտքային կապիտալի հարաբերակցությունը, սեփական կապիտալի շահութաբերությունը և հարկային պաշտպանության մակարդակը: Ֆինանսավորման աղբյուրների ծավալը որոշվում է ձեռնարկության կարիքներով. սեփական և փոխառու կապիտալի հարաբերակցությունը - ձեռնարկության սեփականատերերի և (կամ) ղեկավարության ռիսկի դիմելու հակվածությունը. սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը - ֆինանսական լծակների մակարդակը. հարկային պաշտպանության մակարդակը` գործող օրենսդրությամբ և կանոնակարգերով, ինչպես նաև փոխառու կապիտալի չափով:

Առաջին ուղղության շրջանակներում սեփականատերերին և/կամ ղեկավարությանը հետաքրքրում է միայն փոխառու կապիտալի պահանջվող և թույլատրելի չափը, քանի որ սկզբում ենթադրություն է արվում դրա միատարրության մասին։ Այս ուղղությամբ իրականացվում են մի շարք վերլուծական միջոցառումներ.

1. տվյալ պայմաններում փոխառու կապիտալի պահանջվող և թույլատրելի չափի որոշումը՝ որպես դրա բնութագրերի միատարր ինտեգրալ համալիր՝ ժամկետ և գին.

2. ֆինանսական լծակի ազդեցության ներկա մակարդակի և դրա վրա ազդող գործոնների վերլուծություն.

3. առկա և հնարավոր հարկային վահանի ազդեցության վերլուծություն.

Երկրորդ ուղղությունը պայմանավորված է ընդհանուր խնդիրներից դեպի փոխառու կապիտալի կառուցվածքի կառավարմամբ շեշտադրումների անցումով՝ դրա տարրերի հարաբերակցությունը (օրինակ՝ երկարաժամկետ և կարճաժամկետ փոխառու կապիտալ):

Պարտքի կառավարումը մեկ տարրի շրջանակներում ներառում է ֆինանսավորման տարբեր տարբերակներ նույն աղբյուրից: Ավելին, փոխառու կապիտալի կառուցվածքային տարրերը (օրինակ՝ երկարաժամկետ և կարճաժամկետ փոխառու կապիտալը) կարող են տարբերվել դրա ներգրավման աղբյուրից, ձևից և պայմաններից։ Այս բազմազանությունը, զուգորդված անհատ ձեռնարկություն-վարկառուի հնարավորությունների և ֆինանսական շուկայի պայմանների հետ, ազդում է նրա փոխառու կապիտալի կառուցվածքի և ծավալի վրա:

Պարտքի կապիտալի կառավարման երկրորդ ուղղությունը ներառում է.

1. փոխառու կապիտալի կառուցվածքի վերլուծություն՝ ըստ նրա տարրերի.

2. ձեռնարկության փոխառու կապիտալը դրա տարրերից մեկի շրջանակներում կառավարելու հնարավորությունը.

3. Ձեռնարկության փոխառու կապիտալի վերջնական գնի որոշումը կատարվում է տարրերի կշիռներով և գներով միջին կշռված մեթոդով:

Բացի այդ, պարտքային կապիտալի կառավարման որակը բարելավելու համար անհրաժեշտ է դիտարկել ձեռնարկության կապիտալի կառուցվածքում այն ​​ներգրավելու գործընթացը, որը, ըստ հեղինակի, բնութագրվում է մի շարք առանձնահատկություններով: Փոխառու կապիտալի ներգրավման գործընթացի ըմբռնումը բացահայտում է ներկա փուլում փոխառու կապիտալը ներքին ձեռնարկության ֆինանսավորման կառուցվածք մուտքագրելու մեխանիզմը:

Երրորդ գլուխը նվիրված է ձեռնարկության փոխառու կապիտալի ֆինանսական պլանավորմանը: Փոխառու կապիտալի արդյունավետ կառավարման համար անհրաժեշտ տեղեկատվությունը «ցրված» է պլանավորված ֆինանսական հաշվետվություններում, ինչպես նաև ֆինանսական բյուջեներում։ Պլանավորված ֆինանսական հաշվետվությունները և բյուջեները տարբեր տեսանկյուններից նկարագրում են ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարման գործընթացը իրենց բնորոշ ֆինանսական ցուցանիշների միջոցով:

Այս առումով անհրաժեշտ է պլանային փաստաթուղթ, որը կենտրոնացած է փոխառու կապիտալի ներգրավման, դրա կառուցվածքի ձևավորման, ձեռնարկության համար առավել շահավետ գործիքների ընտրության վրա՝ ծավալի, հրատապության, գնի, եկամուտների վճարման պայմանների և այլնի առումով: Ատենախոսական հետազոտության հեղինակն առաջարկում է փոխառության բյուջե.

Փոխառության բյուջեի հիմնական պլանավորված պարամետրերն են. փոխառու կապիտալի պահանջվող գումարը բացարձակ և հարաբերական արտահայտությամբ. փոխառու կապիտալի հնարավոր չափը բացարձակ և հարաբերական արտահայտությամբ. գինը; բացարձակ և հարաբերական արտահայտությամբ փոխառու կապիտալի հնարավոր մեծության պատճառով պահանջվող գումարի ծածկույթի պակասը. կարճաժամկետ, երկարաժամկետ և ընդհանուր փոխառու կապիտալի վերջնական ծավալները:

Փոխառու կապիտալը փոխառության բյուջեում ներկայացված է իր ներգրավման գործիքների ընդլայնված խմբերով (օրինակ՝ բանկային վարկեր, օրինագծեր, պարտատոմսեր և այլն) և կառուցվածքային տարրերի մի շարք (օրինակ՝ արժույթով և ռուբլով բանկային վարկեր, տոկոսներ. կրող և զեղչային պարտատոմսեր, բորսայական մուրհակներ և այլն): ) մեկ գործիքի շրջանակներում:

Հատուկ գործիքի միջոցով հողային կապիտալի պլանավորված ներգրավման չափը, արտահայտված հարաբերական միավորներով, արտացոլում է այս գործիքի տեսակարար կշիռը ձեռնարկության փոխառու կապիտալի ընդհանուր գումարում, ինչը հնարավորություն է տալիս պլանավորել փոխառու կապիտալի կառուցվածքը:

Փոխառության բյուջեի վերջնական տողը ցույց է տալիս ամբողջ փոխառու կապիտալի գինը՝ կշռված այն գործիքների ծավալով և գներով, որոնք օգտագործվում են այն ձեռնարկության բիզնես շրջանառության մեջ ներգրավելու համար:

Փոխառության բյուջեն, որպես ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարման ֆինանսական պլան, կարող է տեղեկատվական հիմք ծառայել ֆինանսական հաշվետվությունների և բյուջեների պլանավորված ձևերի ձևավորման համար: Այն փոխկապակցված է վարկային և հարկային բյուջեների հետ։ Փոխառության բյուջեի տվյալների հիման վրա ձեռնարկության սեփականատերերը և (կամ) ղեկավարությունը կարող են փոփոխություններ կատարել հաշվեկշռում փոխառու կապիտալի հետ կապված տարրերի համար: Դուք կարող եք կատարել մի քանի բյուջետային տարբերակներ և որոշել, թե դրանցից յուրաքանչյուրն ինչպես է ազդում հաշվետվության վերջնական ցուցանիշների վրա:

Այսպիսով, ձեռնարկության սեփականատերերի և (կամ) ղեկավարության կողմից ձեռնարկության փոխառու կապիտալը տարբեր տեսանկյուններից բնութագրող մանրամասն տեղեկատվության տիրապետումը կարող է զգալիորեն բարձրացնել ձեռնարկության փոխառու կապիտալի կառավարման արդյունավետությունը համակարգված մոտեցման շրջանակներում: Փոխառության բյուջեի օգտագործումը էլեկտրոնային ձևով թույլ է տալիս ավտոմատացնել ձեռնարկության փոխառու կապիտալի ազդեցության վերլուծությունը նրա գործունեության շահութաբերության և (կամ) շուկայական արժեքի վրա: Փոխառության բյուջեի ձևավորման ավտոմատացումը թույլ է տալիս հնարավորինս արդյունավետ օգտագործել դրա բոլոր դրական հատկությունները:

Ատենախոսություն՝ մատենագիտություն Տնտեսագիտություն, Տնտեսական գիտությունների թեկնածու, Վոլկով, Վլադիմիր Ավազբեկովիչ, Սարատով

1. Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգիրք. Առաջին մաս. Մաս երկրորդ. IVTs Marketing, 2000. 527 p.

2. Ռուսաստանի Դաշնության հարկային օրենսգիրք. մասեր առաջին և երկրորդ (2005 թվականի մարտի 1-ի դրությամբ): Նովոսիբիրսկ: Սիբ. համալսարան հրատարակչություն, 2005. - 584 էջ.

3. Դաշնային օրենք. Թողարկում 16(283): Ռուսաստանի Դաշնությունում բանկերի և բանկային գործունեության վերաբերյալ. M.: INFRA-M, 2005. - 46 p.

4. Դաշնային օրենք՝ թողարկում 37(304): Արժեթղթերի շուկայում. M.: INFRA-M, 2005. - 78 p.

5. Դաշնային օրենք. Թողարկում 7(274): Հաշվապահության մասին. M.: INFRA-M, 2005.-14 p.

6. Դաշնային օրենք. Թողարկում 22 (289): Բաժնետիրական ընկերությունների վրա: -M.: INFRA-M, 2005. 83 p.

7. Դաշնային օրենք. Թողարկում 18(285): Գրավի մասին. M.: INFRA-M, 2005.- 19 p.

8. «Սնանկության (սնանկության) մասին» դաշնային օրենք: M.: TK Velby, Prospekt Publishing House, 2005. - 160 p.

9. «Աուդիտի մասին» թիվ 119-FZ դաշնային օրենքը: Պաշտոնական տեքստ. M.: TK Velby, 2005. - 24 p.

10. Ռուսաստանի կառավարության և Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի հայտարարությունը 2001 թվականի տնտեսական քաղաքականության և կարճաժամկետ ռազմավարության որոշ ասպեկտների վերաբերյալ, Dengi i kredit, թիվ 5, 2002 թ., էջ 3-11:

11. Ռուսաստանի Դաշնության Ֆինանսների նախարարության 2001 թվականի օգոստոսի 2-ի N 60n «Վարկերի և վարկերի հաշվառման և դրանց սպասարկման ծախսերի հաշվառման կանոնակարգը հաստատելու մասին» PBU 15/01 հրամանը:

12. Աբալկին Լ.Ի. Եվս մեկ անգամ Ռուսաստանից կապիտալի փախուստի մասին. Փող եւ վարկ, 2000 թ., թիվ 2։ էջ 18-23։

13. Աբալկին Լ.Ի. Դասընթաց անցումային տնտեսության մեջ. Դասագիրք. M.: Finstatinform, 1997. - 586 p.

14. Աբրամովա Մ.Ա., Ալեքսանդրովա ՋԻ.Ք. Ֆինանսներ, դրամաշրջանառություն և վարկ. Դասագիրք. նպաստ. Մոսկվա: Միջազգային իրավունքի և տնտեսագիտության ինստիտուտ, 1996 թ. - 496 էջ.

15. Ավդոկուշին Է.Ֆ. Միջազգային տնտեսական հարաբերություններ, Մ., ↑ Marketing Information Center, 2000. 218 p.

16. Ռուսաստանի տնտեսության հակաճգնաժամային վերակառուցում, կոլ. հեղինակներ, Մ., Սոյուզ, 2000. 282 էջ.

17. Հակաճգնաժամային կառավարում, տակ. խմբ. Լարիոնովա Ի.Կ., Մ., Էդ. Տուն «Դաշկով և Կ0», 2001 թ. 298 էջ.

18. Անտիպովա Օ.Ն. Բանկային վերահսկողության միջազգային ստանդարտներ / Էդ. ԱՅ, ՔԵՅ. Կոկոշկինա, Մ.: Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի կադրերի վերապատրաստման կենտրոն, 1997 թ. - 238 էջ.

19. Ֆ 19. Անտոնով Ն.Գ., Պեսել Մ.Ա. Դրամական շրջանառություն, վարկ և բանկեր.

20. Դասագիրք. M.: Finstatinform, 1995. - 389 p.

21. Բ.Բարդ. Ֆինանսական և ներդրումային համալիր, Մ., Ֆինանսներ և վարկ, 1998 թ.

22. Բ.Սելիգման. Ժամանակակից տնտեսական մտքի հիմնական հոսանքները. M., Progress, 1968. S. 169:

23. Բալաբանով Ի.Տ. Ֆինանսական կառավարման հիմունքներ. Ինչպե՞ս կառավարել կապիտալը: Մ.: Ֆինանսներ և վիճակագրություն, 1995: S. 29.

24. Բանկեր և բանկային գործառնություններ. Դասագիրք / Էդ. Է.Ֆ. Ժուկով. Մ.՝ ^ ՅՈՒՆԻՏԻ. Բանկեր և փոխանակումներ, 1997. - 326 էջ

25. Բանկային պորտֆել՝ 3 հատորով Մ.՝ Սոմինտեկ, 1994 թ.

26. Բանկային գործ՝ Դասագիրք / Էդ. պրոֆ. ՄԵՋ ԵՎ. Կոլեսնիկովան, պրոֆ. Լ.Պ. Կրոլիվեցկայա. Մ.: Ֆինանսներ և վիճակագրություն, 1996. -398 էջ.

27. Բանկային գործ՝ Դասագիրք, խմբ. պրոֆ. Օ.Ա. Լավրուշինա, Մ.: Բանկային և փոխանակման գիտական ​​և խորհրդատվական կենտրոն, 1992. - 426 էջ.

28. Բելյաևա Ի.Յու., Էսկինդարով Մ.Ա. Ֆինանսական և արդյունաբերական կորպորատիվ կառույցների կապիտալը. տեսություն և պրակտիկա. M, FA, 1998. 268 s.f. 28. Berezina M.P. Անկանխիկ վճարումներ Ռուսաստանի տնտեսությունում. M:

29. Consultbanker, 1997. 278 p.

30. Բլանկ Ա.Ի. Կապիտալի կառավարում. Կ.: Էլգա, 2002. -656 էջ. - (մատենաշար «Ֆինանսական կառավարման գրադարան», համար 5):

31. Բլանկ Ա.Ի. Կապիտալի ձևավորման կառավարում. Կ.: Էլգա, 2002. -512 էջ. - (շարք «Ֆինանսական կառավարման գրադարան», համար 4):

32. Բոչարով Վ.Վ., Լեոնտև Վ.Ե. Կորպորատիվ ֆինանսներ. Սանկտ Պետերբուրգ: Peter, 2002. - 544 e.: ill. - (Շարք «Դասագրքեր բուհերի համար»):

33. Բրագին Ն.Ի. Պետություն և շուկա. M, Soyuz, 2001. 339 p.

34. Բրայան Սայմոն. Հասարակություն և կրթություն. M., Progress, 1989. 178 p.

35. Բրեյլի Ռիչարդ, Մայերս Ստյուարտ. Կորպորատիվ ֆինանսների սկզբունքները. / Պեր. անգլերենից։ Ն.Բարիշնիկովա. -Մ.: ՓԲԸ «Օլիմպ-Բիզնես», 2004թ.: 1008 ե.: հիվանդ.

36. Բուկատո Վ.Ի., Լվով Յու.Ի. Բանկերը և բանկային գործառնությունները Ռուսաստանում / Էդ. Մ.Խ. Լապիդուս. Մ.: Ֆինանսներ և վիճակագրություն, 1996. - 456 էջ.

37. Բունկինա Մ.Կ. Փող. Բանկեր. Արժույթ: Պրոց. նպաստ. M.: DIS, 1994.-318s.

38. Hilferding R., Finansovyi kapital, M., Ed. SEL, 1959. 389 p.

39. Galbraith J. Նոր արդյունաբերական հասարակություն. Մ., Առաջընթաց, 1969.518 էջ.

40. Dolan E. J., Campbell K. D., Campbell R. J. Money, banking and monetary policy: Per. անգլերենից։ / Ընդհանուրի տակ. խմբ. Վ.Վ. Լուկաշևիչ, Մ.Բ. Յարցևա. SPb.: SPb. Litera plus, 1994. - 462 p.

41. Համաշխարհային տնտեսության պատմություն. Տնտեսական բարեփոխումներ 1920-1990 թթ. նպաստ / Ա.Կ. Մարկովա, Ն.Ս. Կրիվցովա, Ա.Ս. Կվասով և այլք; Էդ. պրոֆ. Ա.Ն.Մարկովա. Մոսկվա: Իրավունք և իրավունք, UNITI, 1995. - 626 p.

42. Կազակեւիչ Վ.Պ. Միջազգային փողի խնդիրները կապիտալիզմի օրոք. -Մ.: Նաուկա, 1987.-248 էջ.

43. Կազիմագոմեդով Ա.Ա. բանկային ավանդներ. Արտասահմանյան փորձ. Սանկտ Պետերբուրգ: SPbUEF Publishing House, 1996. - 279 p.

44. Կամաեւ Վ.Դ. Տնտեսական տեսության հիմունքների դասագիրք. 4-րդ հրատ., ավելացնել. - Մ.: Վլադոս, 1997. - 496 էջ.

45. Kendrick J. ԱՄՆ-ի ընդհանուր կապիտալը և դրա ձևավորումը. Մ.: Առաջընթաց, 1978.-478 էջ.

46. ​​Կովալև Վ.Վ. Ներածություն ֆինանսական կառավարմանը. Մ.: Ֆինանսներ և վիճակագրություն, 2000, էջ. 509, էջ. 552 թ.

47. Կորպորատիվ կառավարման մեխանիզմ և մեզոտնտեսական կառուցվածք, խմբ. Larionova I.K., Moscow, Soyuz, 2000. 418 p.

48. Credit Money Banks, խմբ. O.I. Lavrushina, M., F and S, 1999.418 p.

49. Campbell R. McConnell, Stanley L. Brew, Economics, vol. 1, vol. 2, M., Respublika, 1993:

50. Լարիոնով Ի.Կ. Ռուսական հասարակության սոցիալ-տնտեսական համակարգը, Մ., Սոյուզ, 1997. 286 էջ.

51. Լարիոնով Ի.Կ., Տիմերբուլատով Տ.Ռ. Ֆինանսական և արդյունաբերական խմբեր (զարգացման ռազմավարություն), Մ., TSUMK, 2000. 174 p.

52. Լյալին Ս.Վ. Կորպորատիվ պարտատոմսեր. համաշխարհային փորձ և ռուսական հեռանկարներ. -Մ.: ԴԵԿՍ-ՊՐԵՍՍ ՍՊԸ, 2002, էջ. 44.

53. Մակարյան Է.Ա., Գերասիմենկո Գ.Պ., Մակարյան Ս.Է. Ֆինանսական վերլուծություն. Դասագիրք. 4-րդ հրատ., rev. - Մ.: ID FBK-PRESS, 2003, էջ. 53.

54. Մարկովա Օ.Մ., Սախարովա Լ.Ս., Սիդորով Վ.Ն. Առևտրային բանկերը և նրանց գործունեությունը. նպաստ. M.: UNITI. Բանկեր և փոխանակումներ. 1995. - 346 էջ.

55. K. Marx and F. Engels, Soch., 2nd ed., հատորներ՝ 13, 23, 24, 25, մաս I; 25, մաս I.

56. Matuk J. Ֆրանսիայի և այլ երկրների ֆինանսական համակարգեր. M.: F Finstatinform, 1994.-378 p.

57. Մատյուխին Գ.Գ. Վարկային փողի խնդիրները կապիտալիզմի օրոք. M.: Nauka, 1977.-346 p.

58. Մեզոէկոնոմիկա, խմբ. Լարիոնովա Ի.Կ., Մ., Էդ. Տուն «Դաշկով և Կո», 2001, էջ 373-386, էջ. 411 թ.

59. Մենդելսոն Լ.Ա. Տնտեսական ճգնաժամերի և ցիկլերի տեսություն և պատմություն. Մ.: Միտք, 1959. - 326 էջ.

60. Mendouz D.H., Mendouz D. et al., Limits to growth, trans. անգլերենից։ M., * Progress, 1991. 489 p.

61. Միլթոն Ֆրիդման. Փողի քանակական տեսություն, տրանս. անգլերենից, M., Elf-Press, 1996. 131 p.

62. Փողի աշխարհ. Արևմուտքի դրամավարկային, վարկային և հարկային համակարգի կարճ ուղեցույց: Մոսկվա: Զարգացում, 1993. - 214 էջ.

63. Միրոնով Մ.Գ. Ֆինանսական կառավարում /Մ.Գ. Միրոնովը։ M.: GrossMedia, 2004: S. 102:

64. Մովսեսյան Ա.Գ. Բանկային և արդյունաբերական կապիտալի ինտեգրում. արդի համաշխարհային միտումները և զարգացման խնդիրները Ռուսաստանում. Մ.: Ֆինանսներ և վիճակագրություն, 1997. - 398 էջ.

65. Մոլչանով Ա.Վ. Առևտրային բանկ ժամանակակից Ռուսաստանում. տեսություն և պրակտիկա. Մ.: Ֆինանսներ և վիճակագրություն, 1996. - 316 էջ.

66. Նուրեև Ֆ.Մ. Փող, բանկեր և դրամավարկային քաղաքականություն. Պրոց. նպաստ M.: Finstatinform, 1995. - 268 p.

67. Նուխովիչ Է.Ս., Սմիտենկո Բ.Մ., Էսկինդարով Մ.Ա., Համաշխարհային տնտեսությունը XX-XXI դարերի վերջում, Մ., ՖԱ, 1995. 103 p.

68. Փողի և վարկի ընդհանուր տեսություն. Դասագիրք / Էդ. Է.Ֆ. Ժուկովա. M.: UNITI. Բանկեր և փոխանակումներ, 1995. - 312 p.

69. Օսիպով Յու.Մ. Տնտեսական մեխանիզմի տեսության հիմունքներ Մ., 1994.1. S. 96.

70. Բանկային կառավարման հիմունքներ. Պրոց. նպաստ / Ընդ. խմբ. Օ.Իլավրուշինա. M.: Infra-M, 1995. - 424 p.

71. Ժամանակակից տնտեսագիտության հիմունքներ. Դասագիրք. 2-րդ հրատ., վերանայված։ և լրացուցիչ - Մ.: Ֆինանսներ և վիճակագրություն, 2001 թ. - 432 ե.: հիվանդ.

72. Պանովա Գ.Ս. Առևտրային բանկի ֆինանսական վիճակի վերլուծություն: - Մ.: Ֆինանսներ և վիճակագրություն, 1996 թ. 289 էջ.

73. Պաշկուս Յու.Վ. Փող. անցյալ և ներկա, Լենինգրադ, Լենինգրադի պետական ​​համալսարան, 1990.-268 էջ.

74. Pebro M., Միջազգային տնտեսական, արժութային և ֆինանսական հարաբերություններ, M., Progress, 1990. 638 p.

75. Պեւզներ Յա.Ա. Քաղաքական տնտեսության բանավեճային հարցեր, Մ, 1987.-321 էջ.

76. Պոլյակով Վ.Պ. Մոսկովկինա Լ.Ա. Կենտրոնական բանկերի կառուցվածքը և գործառույթները. Արտասահմանյան փորձ. Պրոց. նպաստ. M.: Infra-M, 1996. - 321 p.

77. Պորտնոյ Մ.Ա., Փող. դրանց տեսակներն ու գործառույթները, M, ANKIL, 1998. 167 p.

78. Ռասկազով Է.Ա. Բանկի անվճար ռեսուրսների կառավարում. Մ.: Ֆինանսներ և վիճակագրություն, 1996. - 214 էջ.

79. Բարեփոխումները ամերիկացի և ռուս գիտնականների աչքերով, խմբ. Bogomolova O.T., M, 1997. 238 p.

80. Ռիխտա Ռ., Տեխնիկա, հասարակություն, մարդ, Մ., 1981. 286 էջ.

81. Ռոդիոնովա Վ.Մ., Ֆեդոտովա Մ.Ա. Ձեռնարկության ֆինանսական կայունությունը գնաճի պայմաններում. Մ.: Հեռանկար, 1995. - 286 էջ.

82. Ռուսական բանկային հանրագիտարան. Մոսկվա: Հանրագիտարանային ստեղծագործական ասոցիացիա, 1995. 396 էջ.

83. Ռուզավին Գ.Ի., Մարտինով Վ.Տ. Շուկայական տնտեսության դասընթաց. Պրոց. նպաստ / Էդ. Գ.Ի. Ռուզավինա, Մ.՝ UNITI; Banks and Exchanges, 1994. 336 p.

84. Samuelson P. Տնտեսագիտություն. Ներածական դասընթաց՝ Պեր. անգլերենից։ Մ.: Առաջընթաց, 1964.-432 էջ.

85. Սելիգման Բ., Ժամանակակից տնտեսական մտքի հիմնական հոսանքները, Մ., Առաջընթաց, 1968. S. 113, S. 598։

86. Սեմենկովա Տ.Գ., Սեմենկով Ա.Վ. Ռուսաստանում դրամավարկային բարեփոխումները 19-րդ դարում. - Սանկտ Պետերբուրգ, Մարաթոն, 1992. 322 էջ.

87. Սինկի կրտսեր. Դ Ֆ. Ֆինանսական կառավարում առևտրային բանկերում. անգլերենից։ M.: Satallahi, 1997. - 436 p.

88. Բանկային տերմինների բառարան. M.: Akalis, 1997. - 398 p.

89. Smith A. Հետազոտություն ազգերի հարստության բնույթի և պատճառների վերաբերյալ: - Մ., 1993.-492 էջ.

90. Սմիսլով Դ.Վ. Արժույթի միջազգային հիմնադրամ. ընթացիկ միտումները և մեր հետաքրքրությունները. Մ.: Տնտեսագիտություն, 1993. - 234 էջ.

91. Ժամանակակից միկրոտնտեսագիտություն. վերլուծություն և կիրառություն. 2 հատորում T. II. Պեր. անգլերենից։ M .: Ֆինանսներ և վիճակագրություն, 1992 թ. - 384 e .: էջանիշ, գրաֆիկ:

92. Սոկոլինսկայա Ն.Ե. Կարճաժամկետ և երկարաժամկետ վարկերի հաշվառում և վերլուծություն. M.: Consultbankir, 1997. - 276 p.

93. Սոկոլնիկով Գ.Յա. Նոր ֆինանսական քաղաքականություն, կոշտ արժույթի ճանապարհին, M., Nauka, 1991. 296 p.

94. Ռուսական տնտեսության զարգացման ռազմավարություն և առաջնահերթ քայլերի ծրագիր, Մ., Ռուսաստանի գիտությունների ակադեմիայի տնտեսագիտության ինստիտուտ, 1996 թ. 318 էջ.

95. Շուկայական տնտեսության տեսական հիմունքները. Samara, 1995. S. 85-86.

96. Ուսով Վ.Վ. Money, monetary circulation, inflation, M., UNITI, 1995.-364 p.

97. Ուսոսկին Վ.Մ. Ժամանակակից առևտրային բանկ; կառավարում և գործառնություններ, Մ.: Վազար-Ֆերրո, 1994. -417 էջ.

98. Ուսոսկին Վ.Մ. Փողի տեսություն, Մ., Միտք, 1976. 412 էջ.

99. Ուտկին Է.Ա. Էսկինդարով M.A., Ֆինանսական և արդյունաբերական խմբեր, M, TANDEM, EKSMOS, 1998. 312 p.

100. Ֆելդման Ա.Բ. Ածանցյալ գործիքների շուկայի հիմունքները. Պրոց. զ նպաստ. Մ.: Ռուսաստանի Դաշնության կառավարությանն առընթեր ֆինանսական ակադեմիա, 1995.-272 էջ.

101. Ֆինանսական և տնտեսական բառարան, պատգամավոր Նազարովի խմբագրությամբ. Մ., Finstatinform, 1995:

102. Ֆինանսներ. Դրամական շրջանառություն. Կրեդիտ՝ դասագիրք բուհերի համար. / Էդ. պրոֆ. ՋԻ.Ա. Դրոբոզինա. M.: UNITI. Ֆինանսներ, 1997. - 262 էջ.

103. Ֆինանսներ՝ դասագիրք. 2-րդ հրատ., վերանայված։ և լրացուցիչ / խմբ. Վ.Վ. Կովալյովը։ -M.: TK Velby, Publishing House Prospekt, 2005. - 634 p.

104. Fisher C, Dornbush R., Schmalenzi R. Տնտեսագիտություն: Per. անգլերենից։ 2-րդ հրատ. f M.: Delo LTD, 1995. - 597 p.

105. Frenkel A. A. Ռուսական տնտեսություն, միտումներ, վերլուծություն, կանխատեսում, M., Finstatinform, 1997. -208 p.

106. Khaen G. Synergetics, թարգմ. անգլերենից, Մ., 1980. -416 с.

107. Harris L. Դրամական տեսություն. TRANS. անգլերենից։ M: Առաջընթաց, 1990. - 658 p.

108. Արժեթղթեր, խմբ. ՄԵՋ ԵՎ. Կոլեսնիկովան եւ մ.թ.ա. Տորկանովսկի, Մ., 2000.-415 էջ.

109. Չելնոկով Վ.Ա. Բանկեր՝ վարկավորման այբբենարան. Բանկային վարկի տեխնոլոգիա. Մոտ բանկի շուկայի տարածք: M.: Antidor, 1996. - 421 p.

110. Չուկանով Ն.Ա. Տեղեկատվական տնտեսական տեսություն, Մ., Միր, 1964.- 105 էջ.

111. Շենաեւ Վ.Ն. Վարկային կապիտալի միջազգային շուկա, Մ., 1985.318s.

112. Շենաև Վ.Ն., Իրնիյազով Բ.Ս. Ծրագրի վարկավորում. օտարերկրյա փորձը և դրա օգտագործման հնարավորությունը Ռուսաստանում: M.: Consultbankir, 1996. -212 p.

113. Շերեմետ Ա.Դ., Իոնովա Ա.Ֆ. Ձեռնարկությունների ֆինանսներ. կառավարում և վերլուծություն. M.: INFRA-M, 2004. - 538 p. - (Մ.Վ. Լոմոնոսովի անվան Մոսկվայի պետական ​​համալսարանի տնտեսագիտության ֆակուլտետի դասագրքեր):

114. PZ.Shim Jay K., Siegel Joel G. Financial management / Թարգմանված է անգլերենից: Մ.: Տեղեկատվական և հրատարակչություն «Ֆիլին», 1996 թ. 299 էջ.

115. Շիրինսկայա Է.Բ. Առևտրային բանկերի գործառնությունները. ռուսական և օտարերկրյա փորձ 2-րդ հրատ., վերանայված: և լրացուցիչ - Մ.: Ֆինանսներ և վիճակագրություն, 1995, . -339 էջ.

117. Ժողովրդական տնտեսության և համաշխարհային տնտեսության տնտեսական տեսություն (քաղաքական տնտեսություն), ժողով. հեղինակներ, Մ.Ֆ. Ա., 1999. 327 էջ.

118. Տնտեսական տեսություն, խմբ. Լարիոնովա Ի.Կ., Մ., խմբ. House "Dashkov and K0", 2001. 598 p.

119. Auctionek S. Փոխանակման արտադրության մոդել. // Տնտեսագիտության հարցեր, 2000, թիվ 9, էջ 48-53:

120. Գավրիլենկով Ե. Ռուսական տնտեսություն. մակրոտնտեսական քաղաքականության հեռանկարներ. // Տնտեսագիտության հարցեր, թիվ 2, էջ. 107-112 թթ.

121. Գերաշչենկո Վ.Վ. Ռուսաստանում բանկային համակարգի զարգացման վիճակի և հեռանկարների մասին. // Փող և վարկ, 2000 թ., թիվ 7, էջ. 3-11։

122. Գուսևա Կ.Ն. Երկարաժամկետ վարկավորումը որպես բանկային և արդյունաբերական կապիտալի ինտեգրման մեթոդ. // Փող և վարկ, 2000 թ., թիվ 7, էջ. 36-41 թթ.

123. Բորոդին Ա.Ֆ. Կորպորատիվ կառավարման որակի բարելավումը որպես Ռուսաստանի բանկային համակարգի ամրապնդման գործոն. // Փող և վարկ, թիվ 5, 2001 թ., էջ. 23-25։

124. Վիշնևսկի Վ., Լիպնիցկի Դ. Անցումային տնտեսությունում հարկային բեռի նվազեցման գնահատում. // Տնտեսագիտության հարցեր, 2000 թ., թիվ 2, էջ. 107-112 թթ.

125. Վարշավա Ա. Չվճարումները և փոխանակումը որպես համակարգային վերափոխումների դրսևորում. // Տնտեսագիտության հարցեր, 2000, թիվ 6, էջ. 89-95 թթ.

126. Գրիգորիև Ջ.Լ., Դեպի վերափոխման նոր փուլ. // Տնտեսագիտության հարցեր, 2000, թիվ 4, էջ 4-11:

127. Գլազև Ս. Ռուսաստանում նոր ֆինանսական ճգնաժամ է. // Տնտեսագիտության հարցեր, թիվ 6, 2000, էջ. 18-24 թթ.

128. Գլազև Ս. Ներդրումային ճգնաժամի հաղթահարման ուղիները. // Տնտեսագիտության հարցեր, 2000 թ., թիվ I, էջ. 13-20։

129. Եգորով մ.թ.ա. Առևտրային բանկերի կարգավիճակը և զարգացման հեռանկարները. // Փող և վարկ, թիվ 6, 2000 թ., էջ. 9-14։

130. Զախարով մ.թ.ա. Ռուսաստանի բանկային համակարգի զարգացման ուղիների մասին. // Փող և վարկ, 2000 թ., թիվ 10, էջ. 6-12։

131. Զլատկիս Բ.Ի. Պետական ​​պարտքի վիճակը վերլուծաբանների կարիք ունի. // Ֆինանսներ, 2000 թ., թիվ 7, էջ. 10-15։

132. Իգոնինա Ջ.Ի. Ներդրումային գործունեության ֆինանսավորման նոր միտումներ. // Ֆինանսներ. Թիվ 9, 2001, էջ. 65.

133. Իլարիոնով Ա., Ինչպես Ռուսաստանը կորցրեց 20-րդ դարը: // Տնտեսագիտության հարցեր, 2000 թ., թիվ 1, էջ. 14-21։

134. Իլարիոնով Ա., Տնտեսական ազատություն և ժողովուրդների բարեկեցություն. // Տնտեսագիտության հարցեր, 2000 թ., թիվ 4, էջ. 83-91 թթ.

135. Թեք Ա.Մ. Փողի արտանետում. էություն, հատկություններ և օպտիմալություն: // Money and Credit, No 5, 2001. p. 34-46 թթ.

136. Կուլիկով Ա.Գ. Ռուսաստանում ներդրումային բեկումնային ռազմավարություն և լիզինգի զարգացում. Money and Credit, No 3, 2001, p. 25-31 թթ.

137. Կուլիկով Ա.Գ. Որքա՞ն է Ռուսաստանում լիզինգի մեկ ֆունտը: // Փող և վարկ, 2000 թ., թիվ 4, էջ. 18-21 թթ.

138. Կոլոմին Է.Վ. Միջնաժամկետ հեռանկարում ապահովագրության զարգացման գիտական ​​հայեցակարգը. // Ֆինանսներ, 2000, թիվ 12, էջ. 49-53 թթ.

139. Kornay, J., Path to a free economy. տասը տարի անց (վերանայելով անցյալը): // Տնտեսագիտության հարցեր, 2000, թիվ 12, էջ. 41-48 թթ.

140. Լվով Դ., Ռուսական տնտեսություն՝ զերծ մոնետարիզմի կարծրատիպերից. // Տնտեսագիտության հարցեր, 2000 թ., թիվ 2, էջ. 90-98 թթ.

141. Լուշին Ս.Ի., Ռուսաստանում դրամական բարեփոխումների մասին, Ֆինանսներ. 2000 թ., թիվ 5, էջ 25.32։

142. Motylev A. Հաշվի առնելով սիներգետիկ ազդեցությունը հարկային համակարգի կառուցման մեջ: // Ձեռնարկատիրություն, 1999, թիվ 2, էջ. 147-156.142.0գանյան Կ.Ի. Եկամտահարկի արդիական հարցեր. // Ֆինանսներ, 2000, թիվ 12, էջ. 32-36 թթ.

143. Պարամոնովա Տ.Վ. Ռուսաստանում բանկային համակարգի զարգացման հիմնախնդիրները. // Փող և վարկ, 2000 թ., թիվ 11, էջ. 3-9.

144. Ռուտկովսկայա Ե. 90-ական թվականների ներդրումային գործունեության հիմնական խնդիրները. // Շինարարության տնտեսագիտություն, 2001 թ., թիվ 9, էջ. 38.

145. Սուխով Մ.Ի. Կորպորատիվ կառավարման տնտեսական գործոնները ռուսական բանկերում. // Փող և վարկ, 2001 թ., թիվ 5, էջ. 20-23 թթ.

146. Սեմենովսկի Վ.Ն. Տնտեսական աճի ապահովման գործում բանկային համակարգի դերի մասին. // Փող և վարկ, 2000 թ., թիվ 8, էջ. 16-21։

147. Սաժինա Մ.Ա., Ամբրոզևիչ Տ.Ե. Ֆինանսական և արդյունաբերական խմբերը որպես Ռուսաստանի տնտեսության ներդրումային ակտիվության բարձրացման գործոն. // Ֆինանսներ, 2000, թիվ 1, էջ. 25-30։

148. Սլադկեւիչ Ա.Վ. Չվճարումները՝ որպես բանկերի և իրական հատվածի փոխգործակցության ակտիվացումը զսպող գործոն։ // Փող և վարկ, 2001 թ., թիվ 1, էջ. 3341 թ.

149. Չեչելև Մ.Է. Տնտեսական գործունեության սուբյեկտներում պետության մասնակցության մասին. // Ֆինանսներ, 2000, թիվ 5, էջ. 22-25։

150. Չեռնովա Է.Գ. Ռուսական բանկերը հազարամյակի վերջում. // Փող և վարկ, թիվ 4, 2001 թ., էջ. 56-69 թթ.

151. Շատալով Ս.Դ. Աջակցել հարկային բարեփոխումների կառույցներին. // Ֆինանսներ, 2000, թիվ 2, էջ. 3-8.

152. Շվանդեր Վ.Ա. Բոգատին Յու.Վ. Ներդրումների արդյունավետության և ձեռնարկատիրական նախագծի հիմնավորվածության գնահատում. // Ֆինանսներ, 2000, թիվ 9, էջ 16-20:

153. Շամխալով Ֆ.Ի. Շահույթը կազմակերպության գործունեության հիմնական ցուցանիշն է: // Ֆինանսներ, 2000, թիվ 6, էջ. 16-19 թթ.

154. Ամսական տեղեկատվական և վերլուծական բանկային վիճակագրություն, 2003 թ., թիվ 1 (116):

155. Ամսական տեղեկատվական և վերլուծական բանկային վիճակագրություն, 2004 թ., թիվ 1(128):

156. Ամսական տեղեկատվական և վերլուծական բանկային վիճակագրություն, 2005 թ., թիվ 8 (147):

157. Ամսական տեղեկատվական և վերլուծական «Կորպորատիվ և բանկային պարտատոմսեր», 2002 թ., թիվ 1:

158. Ամսական տեղեկատվական և վերլուծական «Կորպորատիվ և բանկային պարտատոմսեր», 2003 թ., թիվ 1:

159. Ամսական տեղեկատվական և վերլուծական «Կորպորատիվ և բանկային պարտատոմսեր», 2004 թ., թիվ 1:

160. Ամսական տեղեկատվական և վերլուծական «Կորպորատիվ և բանկային պարտատոմսեր», 2005 թ., թիվ 1:

161. BreaIey Ռ.Ա. Myers S.C. կորպորատիվ ֆինանսների սկզբունքները. McGrow-Hill, 1991 թ.

162. Frank H. Knight, «Capital and Interest», in Readings in the Theory of եկամուտների բաշխման, Ֆիլադելֆիա, 1946, էջ. 384 թ.

163. Մայերս, Ստյուարտ Ք. Կորպորատիվ փոխառության որոշիչները, Ֆինանսական տնտեսագիտության ամսագիր, թիվ 5, 1997: 147-75:

164. Diamond, D.W. «Պարտքի շուկաներում հեղինակության ձեռքբերում». // Քաղաքական տնտեսության հանդես, 1989, թիվ 97: էջ 828-862 թթ.

165. Ջենսեն Մ.Կ. Meckling W.H. Ընկերության տեսություն. կառավարչական վարքագիծ, գործակալության ծախսեր և սեփականության կառուցվածք, Ֆինանսական տնտեսագիտության ամսագիր, 3 (1976թ. հոկտեմբեր):

166. Pinches G. Financial Management, HarperCollins College Publishers, 1994 թ.

167. Փոխանակումների վիճակագրության համաշխարհային ֆեդերացիա, 2002 թ. 189.1. Տեղեկագիր 1. Տեղեկագիր 1. BulletinBulletinBulletinBulletinBulletin»

1

Բիզնեսի արդյունավետության բարձրացումն անհնար է միայն ձեռնարկությունների սեփական միջոցների շրջանակներում։ Իրենց ֆինանսական հնարավորություններն ընդլայնելու համար ձեռնարկությունները դիմում են լրացուցիչ փոխառու միջոցներ ներգրավելու՝ սեփական բիզնեսում ներդրումներն ավելացնելու, ավելի մեծ շահույթ ստանալու համար։ Արդի է դառնում փոքր բիզնեսի կողմից կապիտալի ձևավորման, գործելու և վերարտադրելու հարցը, որոնց համար միշտ չէ, որ հեշտ է ներգրավել փոխառու կապիտալը։ Ընկերության շուկայական կայունության ցուցանիշը նրա կարողությունն է հաջողությամբ զարգանալ արտաքին և ներքին միջավայրի փոխակերպման պայմաններում: Շատ դեպքերում փոքր բիզնեսն օգտագործում է բանկային վարկը որպես փոխառության աղբյուր, ինչը բացատրվում է ռուսական բանկերի համեմատաբար մեծ ֆինանսական ռեսուրսներով, ինչպես նաև այն փաստով, որ բանկային վարկ ստանալիս կարիք չկա հրապարակայնորեն հրապարակել ձեռնարկության մասին տեղեկատվությունը: . Դրա համար անհրաժեշտ է ունենալ ֆինանսական ռեսուրսների ճկուն կառուցվածք եւ անհրաժեշտության դեպքում կարողանալ ներգրավել փոխառու միջոցներ, այսինքն՝ լինել վարկունակ։

փոքր բիզնես

կապիտալի կառավարում

վարկավորում

Փոխառու կապիտալ

1. Guseva E. G. Արտադրության կառավարում փոքր ձեռնարկությունում: Ուսումնական և գործնական ուղեցույց. -M.: MGUESI, 2008. -114p.

2. Կովալև Վ.Վ. Ֆինանսական վերլուծություն. կապիտալի կառավարում, ներդրումների ընտրություն, հաշվետվությունների վերլուծություն: - Մ.: Ֆինանսներ և վիճակագրություն, 2007 թ. – 512ս.

3. Sheremet A.D., Saifulin R.S. Ձեռնարկությունների ֆինանսավորում. Ուսուցողական. – M.: Infra-M, 2007. – 343 p.

4. Ընկերության գործունեության ֆինանսական վերլուծություն. - Մ.: Արևելյան ծառայություն, 2009 թ.

5. Holt Robert N. Ֆինանսական կառավարման հիմունքներ. -Պեր. անգլերենից։ - Մ.: Դելո, 2010 թ.

Ներկայումս Ռուսաստանում սեփականության տարբեր ձևերի առկայության պայմաններում հատկապես արդիական է դառնում փոքր բիզնեսում կապիտալի ձևավորման, գործունեության և վերարտադրության ուսումնասիրությունը։ Ձեռնարկատիրական գործունեության ձևավորման և դրա հետագա զարգացման հնարավորությունները կարող են իրականացվել միայն այն դեպքում, եթե սեփականատերը ողջամտորեն տնօրինի ձեռնարկությունում ներդրված կապիտալը:

Բիզնեսի արդյունավետության բարձրացումն անհնար է միայն ձեռնարկությունների սեփական միջոցների շրջանակներում։ Նրանց ֆինանսական հնարավորություններն ընդլայնելու համար անհրաժեշտ է ներգրավել լրացուցիչ փոխառու միջոցներ՝ սեփական բիզնեսում ներդրումներն ավելացնելու, ավելի մեծ շահույթ ստանալու համար։ Այս առումով փոխառու միջոցների ներգրավման և արդյունավետ օգտագործման կառավարումը ֆինանսական կառավարման կարևորագույն գործառույթներից է, որն ուղղված է ձեռնարկության տնտեսական գործունեության բարձր վերջնական արդյունքների ձեռքբերման ապահովմանը: Այս թեման հատկապես սուր է նոր կազմակերպված փոքր բիզնեսի համար, որոնք ոչ միշտ են իրենց ֆինանսավորելու հնարավորություն ունեն։

Նման ձեռնարկությունների կողմից օգտագործվող փոխառու կապիտալը ընդհանուր առմամբ բնութագրում է նրանց ֆինանսական պարտավորությունների ծավալը: Փոխառու կապիտալի աղբյուրները կարող են լինել արժեթղթերի շուկայում ներգրավված միջոցները և վարկային ռեսուրսները: Պարտքի ֆինանսավորման աղբյուրի ընտրությունը և դրա ներգրավման ռազմավարությունը որոշում են ձեռնարկության ֆինանսական հոսքերի կազմակերպման հիմնական սկզբունքներն ու մեխանիզմները: Փոխառու կապիտալի ձևավորման կառավարման արդյունավետությունն ու ճկունությունը նպաստում են ձեռնարկության կապիտալի օպտիմալ ֆինանսական կառուցվածքի ստեղծմանը:

Ներկայումս փոխառու կապիտալի ներգրավման հիմնական ուղիներն են բանկային վարկերը, սեփական կապիտալով ֆինանսավորումը, լիզինգը։ Շատ դեպքերում փոքր բիզնեսն օգտագործում է բանկային վարկը որպես փոխառության աղբյուր, ինչը բացատրվում է ռուսական բանկերի համեմատաբար մեծ ֆինանսական ռեսուրսներով, ինչպես նաև այն փաստով, որ բանկային վարկ ստանալիս կարիք չկա հրապարակայնորեն հրապարակել ձեռնարկության մասին տեղեկատվությունը: . Այստեղ հանվում են բանկային վարկավորման առանձնահատկություններով պայմանավորված որոշ խնդիրներ, որոնք կապված են հայտի փաստաթղթերի պարզեցված պահանջների, վարկի տրամադրման հայտերի քննարկման համեմատաբար կարճ ժամկետների, փոխառության պայմանների ճկունության և վարկի ապահովման ձևերի հետ, միջոցների մատչելիության պարզեցմամբ և այլն։

Ռուսական ընկերությունների մեծ մասի ղեկավարները չեն ցանկանում հրապարակել իրենց ձեռնարկությունների մասին ֆինանսական տեղեկատվություն, ինչպես նաև փոփոխություններ կատարել ֆինանսական քաղաքականության մեջ։ Որպես հետևանք՝ այն, որ ռուսական ընկերությունների միայն 3%-ն է օգտվում սեփական կապիտալով ֆինանսավորումից։

Ժամանակակից մի շարք գիտնականների կարծիքով՝ «կապիտալ» և «ֆինանսական ռեսուրսներ» հասկացությունները պահանջում են տարբերակում ձեռնարկությունների ֆինանսական կառավարման տեսանկյունից։ Կապիտալը (սեփական միջոցներ, զուտ ակտիվներ) կազմակերպության սեփականությունն է, որը զերծ է պարտավորություններից, ռազմավարական պահուստը, որը պայմաններ է ստեղծում դրա զարգացման համար, անհրաժեշտության դեպքում կլանում է կորուստները և հանդիսանում է գնագոյացման ամենակարևոր գործոններից մեկը, երբ խոսքը վերաբերում է հենց կազմակերպության գնին: . Կապիտալը ֆինանսական ռեսուրսների մոբիլիզացման ամենաբարձր ձևն է։

Առանձնացվում է կապիտալի տարբեր գործառույթների հետևյալ շարքը.

արտադրական ռեսուրս (արտադրության գործոն):

Սեփականության և տնօրինման օբյեկտ.

Ֆինանսական միջոցների մի մասը.

Եկամտի աղբյուր.

Ժամանակի նախապատվության օբյեկտ.

Առքուվաճառքի օբյեկտ (շուկայի շրջանառության օբյեկտ).

Իրացվելիության գործոնի կրող.

Ձեռնարկության գործունեությունը ֆինանսավորելու համար փոխառու կապիտալի օգտագործումը, ըստ շատ տնտեսագետների, տնտեսապես ձեռնտու է, քանի որ այս աղբյուրի համար վճարումը միջինում ավելի ցածր է, քան սեփական կապիտալի համար: Սա նշանակում է, որ վարկերի և փոխառությունների տոկոսները պակաս են սեփական կապիտալի եկամտաբերությունից, որը բնութագրում է, ըստ էության, սեփական կապիտալի ինքնարժեքի մակարդակը: Այլ կերպ ասած, նորմալ պայմաններում պարտքային կապիտալն ավելի էժան աղբյուր է, քան սեփական կապիտալը:

Բացի այդ, այս աղբյուրի ներգրավումը թույլ է տալիս սեփականատերերին և թոփ-մենեջերներին զգալիորեն մեծացնել վերահսկվող ֆինանսական ռեսուրսների քանակը, այսինքն. ընդլայնել ձեռնարկության ներդրումային հնարավորությունները.

Կան փոխառության տարբեր ձևեր. Այսպիսով, փոխառու կապիտալը ներգրավվում է ձեռնարկության տնտեսական գործունեության սպասարկման համար հետևյալ հիմնական ձևերով (նկ. 1.1).

Նկ.1.1 Փոխառության ձևեր.

Ըստ կանխիկ ներգրավված փոխառու միջոցների ապահովության աստիճանի, որը ծառայում է որպես դրանց ամբողջական և ժամանակին վերադարձի երաշխիք, առանձնանում են հետևյալ տեսակները (նկ. 1.2.).

Նկ.1.2. Փոխառու միջոցների տեսակները կանխիկ.

Բլանկ կամ չապահովված վարկը վարկի տեսակ է, որը, որպես կանոն, տրվում է այն ձեռնարկությանը, որը լավ համբավ ունի ժամանակին մարման և վարկային պայմանագրի բոլոր պայմանների կատարման համար: Ֆինանսական պրակտիկայում ձեռնարկությունների այս կատեգորիան բնութագրվում է հատուկ տերմինով՝ «առաջին կարգի վարկառու».

Այսպիսով, ելնելով փոխառու միջոցների կազմից, ֆինանսական պրակտիկայում ձեռնարկության հիմնական պարտատերերը կարող են լինել.

• առևտրային բանկեր և այլ հաստատություններ, որոնք վարկեր են տրամադրում կանխիկով (հիփոթեքային բանկեր, հավատարմագրային ընկերություններ և այլն);
• ապրանքների մատակարարներ և գնորդներ (առևտրային վարկ մատակարարներից և կանխավճարներ գնորդներից);
• ֆոնդային շուկա (պարտատոմսերի և բաժնետոմսերից բացի այլ արժեթղթերի թողարկում) և այլ աղբյուրներ:

Փոխառու միջոցներ ներգրավելու մեկ այլ միջոց է ֆինանսական լիզինգի պրակտիկայի ընդլայնումը: Լիզինգը ամեն տարի օգտագործվում է ռուսական ձեռնարկությունների աճող մասնաբաժնի կողմից: Ֆինանսական լիզինգի գրավչությունը՝ որպես առևտրային բանկերի վարկավորման ձև, կապված է ներդրումներում ներդրումների ռիսկի ավելի ցածր աստիճանի հետ՝ պայմանավորված այն հանգամանքով, որ.

• վարկային ռեսուրսներն ուղղվում են հիմնական միջոցների ակտիվ մասի՝ սարքավորումների ձեռքբերմանը, որոնց փաստացի կարիքը հաստատված է և երաշխավորված է դրա օգտագործումը վարձակալ կազմակերպության կողմից.
• վարձակալ կազմակերպությունը որոշում է պայմանագիր կնքել միայն այն դեպքում, եթե առկա են արտադրության կազմակերպման համար անհրաժեշտ բոլոր պայմանները, ներառյալ արտադրական տարածքը, աշխատուժը, հումքը և պաշարները, բացառությամբ սարքավորումների:

Այսպիսով, կապիտալի կառավարումը սկզբունքների և մեթոդների համակարգ է տարբեր աղբյուրներից դրա օպտիմալ ձևավորման հետ կապված կառավարման որոշումների մշակման և իրականացման, ինչպես նաև ձեռնարկության տարբեր տեսակի բիզնես գործունեության մեջ դրա արդյունավետ օգտագործման ապահովման համար:

Կարելի է ամփոփել նաև կապիտալի ներգրավման ուղղությունը, այն է՝ հետևյալ խնդիրների լուծումը.

• ձեռնարկության տնտեսական զարգացման անհրաժեշտ տեմպերն ապահովելու համար բավարար քանակությամբ կապիտալի ձևավորում.
• Ձևավորված կապիտալի բաշխման օպտիմիզացում ըստ գործունեության տեսակների և օգտագործման ոլորտների.
• Ֆինանսական ռիսկի ակնկալվող մակարդակով կապիտալի առավելագույն եկամտաբերության հասնելու պայմանների ապահովում.
• Ձեռնարկության մշտական ​​ֆինանսական հաշվեկշռի ապահովում նրա զարգացման գործընթացում.
• ձեռնարկության հիմնադիրների կողմից ձեռնարկության ֆինանսական վերահսկողության բավարար մակարդակի ապահովում.
• կապիտալի ժամանակին վերաներդրումների ապահովում.

Ձեռնարկության փոխառու կապիտալի ձևավորումը պետք է հիմնված լինի որոշումների մշակման և իրականացման սկզբունքների և մեթոդների վրա, որոնք կարգավորում են փոխառու միջոցների ներգրավման գործընթացը, ինչպես նաև որոշում են փոխառու կապիտալի ֆինանսավորման առավել ռացիոնալ աղբյուրը` համապատասխան կարիքներին և հնարավորություններին: ձեռնարկության զարգացում։ Փոխառու կապիտալի ձևավորման մեջ կառավարման հիմնական օբյեկտներն են նրա գինը և կառուցվածքը, որը որոշվում է արտաքին պայմաններին համապատասխան:

Փոխառու կապիտալի կառուցվածքում կան աղբյուրներ, որոնք իրենց ներգրավելու համար պահանջում են դրանց ծածկույթ: Ծածկույթի որակը որոշվում է դրա շուկայական արժեքով, իրացվելիության աստիճանով կամ փոխառու միջոցները փոխհատուցելու ունակությամբ:

Վերլուծելով բանկային վարկավորումը՝ պարզեցինք, որ հիմնական խնդիրներից մեկը վարկային պատմություն չունեցող նոր ձեռնարկությունների ֆինանսավորման համար բանկերի կողմից գումար թողարկելու դժկամությունն է։ Բայց հենց այս ժամանակահատվածում է, որ նման ձեռնարկությունների համար հատկապես կարևոր է փոխառու կապիտալը։ Բացի այդ, անլուծելի է նաև նոր բիզնեսի բարձր դրույքաչափերի խնդիրը։

Այլ դեպքերում, բանկային վարկ ներգրավելը ձեռնարկության ֆինանսավորման ամենատարածված միջոցներից մեկն է: Բանկային վարկավորման հիմնական առանձնահատկությունը պարզեցված ընթացակարգն է (բացառությամբ սինդիկացված բանկային վարկերի և համեմատաբար մեծ ծավալներով վարկերի):

Վերոնշյալ առաջարկությունների ճիշտ կիրառումը թույլ է տալիս ձեռնարկություններին բարձրացնել շահութաբերությունը՝ ավելացնելով արտադրության ծավալները և արտադրանքի վաճառքը: Ֆինանսավորման արտաքին աղբյուրների ներգրավման անհրաժեշտությունը միշտ չէ, որ կապված է ֆինանսավորման ներքին աղբյուրների անբավարարության հետ։ Այդ աղբյուրները, ինչպես գիտեք, չբաշխված շահույթն են և մաշվածությունը: Ինքնաֆինանսավորման դիտարկվող աղբյուրները կայուն չեն՝ սահմանափակված կանխիկացման արագությամբ, ապրանքների վաճառքի տեմպերով և ընթացիկ ծախսերի չափով։ Հետևաբար, անվճար փողը հաճախ (եթե ոչ միշտ) բավարար չէ, և դրա լրացուցիչ ներարկումը, որն ուղղված է ակտիվների շրջանառության ավելացմանը, չափազանց օգտակար կլինի ձեռնարկությունների մեծ մասի համար:

Մատենագիտական ​​հղում

Կրավցովա Վ.Ա. ՓՈՔՐ ԳՈՐԾԱՐԱՐՆԵՐԻ ԿՈՂՄԻ ՎԱՐԿԱՅԻՆ ԿԱՊԻՏԱԼՆԵՐԻ ՆԵՐԳՐԱՎՈՐՄԱՆ ՔԱՂԱՔԱԿԱՆՈՒԹՅՈՒՆ. // Միջազգային ուսանողական գիտական ​​տեղեկագիր. - 2015. - Թիվ 1.;
URL՝ http://eduherald.ru/ru/article/view?id=11974 (մուտքի ամսաթիվ՝ 03/20/2020): Ձեր ուշադրությանն ենք ներկայացնում «Բնական պատմության ակադեմիա» հրատարակչության կողմից հրատարակված ամսագրերը.

Թեզի աշխատանքը կատարվել է մեկ այլ ընկերությունում, խնդրում եմ ասեք ինձ, արդյոք հնարավոր է բարելավել Գլուխ 3-ը: Այստեղ անհրաժեշտ է միջոցներ մշակել կապիտալի կառուցվածքի օպտիմալացման համար, գտնել սեփական կապիտալ/պարտքային կապիտալի նոր հարաբերակցություն և համեմատել նախորդ կառուցվածքի հետ: Հիմնական ուշադրությունը պետք է դարձնել փոխառու կապիտալի ձևավորմանը՝ բանկի ընտրած ֆինանսական ռազմավարությանը համապատասխան՝ բանկի կատարողականի ցուցանիշներով: Անպայման հաշվարկներով։ Ամենակարճ ժամանակով։ Շնորհակալություն։

Ձեռնարկության կապիտալի վարկային կառավարում «Ստոյլենսկի լեռնահարստացուցիչ կոմբինատ» ԲԲԸ-ի օրինակով.

Ընկերության կապիտալի վարկային կառավարում «Ստոյլենսկի լեռնահարստացուցիչ կոմբինատ» ԲԲԸ-ի օրինակով.

Ներածություն

Ձեռնարկությունում փոխառու միջոցների տեսական կառավարում

1 Փոխառու կապիտալի հայեցակարգը և էությունը

2 Ֆինանսավորման աղբյուրները և պարտքային կապիտալի ներգրավման նպատակները

3 Վարկային կապիտալի կառավարում

SGOK ԲԲԸ-ի կազմակերպչական և տնտեսական բնութագրերը

1 ձեռնարկության համառոտ նկարագրությունը

2 Ֆինանսական գործունեության կազմակերպում

3 Ձեռնարկության ֆինանսատնտեսական գործունեության վերլուծություն

«ՍԳՈԿ» ԲԲԸ-ում սեփական կապիտալի վարկային կառավարման վերլուծություն

1 Պարտքային կապիտալի կազմի, կառուցվածքի և դինամիկայի վերլուծություն

2 Կապիտալի կառավարման, վարկերի կատարողականի ցուցանիշների վերլուծություն

Մատենագիտություն

Դիմումներ

ֆինանսական կառավարման գործունեություն պարտքային կապիտալ

Ներածություն

Պարտքի կառավարումը` վարկերը, կապիտալը կարևոր է ինչպես խոշոր ընկերության համար, որտեղ շրջանառու միջոցները կազմում են նրա ակտիվների կեսից ավելին, այնպես էլ փոքրերի համար, որոնց ֆինանսավորման հիմնական աղբյուրը կարճաժամկետ պարտավորություններն են:

Մինչ օրս փոխառու միջոցների ներգրավումը գործնականում լայն տարածում ունի։ Դա մի կողմից ձեռնարկության արդյունավետ գործունեության ցուցանիշ է, որի միջոցով լրացվել է ֆինանսական ռեսուրսների դեֆիցիտը, և որը վկայում է պարտատերերի վստահության մասին և ապահովում սեփական կապիտալի եկամտաբերության աճ։ Մյուս կողմից՝ ռիսկ կա՝ կապված վարկի տոկոսադրույքի բարձր մակարդակի հետ: Չնայած դրան, վարկ օգտագործող տնտեսվարող սուբյեկտները շատ դեպքերում ավելի լավ վիճակում են, քանի որ վարկի օգտագործումը մեծացնում է սեփական կապիտալի շահութաբերությունը:

Թեմայի արդիականությունը կայանում է նրանում, որ ձեռնարկություններում փոխառու միջոցների չափը զգալիորեն գերազանցում է սեփական կապիտալի չափը: Այս առումով անհրաժեշտություն է առաջանում կառավարել փոխառու կապիտալի ներգրավումն ու արդյունավետ օգտագործումը, որը ֆինանսական կառավարման կարևորագույն գործառույթներից է։ Այս ոլորտում ընդունված որոշումները (վարկային կապիտալի կառավարում) պետք է ապահովեն բարձր մակարդակի տնտեսական արդյունք:

Արդյոք այս հրապարակումը հաշվի է առնվել RSCI-ում, թե ոչ: Հրապարակումների որոշ կատեգորիաներ (օրինակ՝ հոդվածներ վերացական, գիտահանրամատչելի, տեղեկատվական ամսագրերում) կարող են տեղադրվել կայքի հարթակում, սակայն RSCI-ում չեն հաշվառվում: Նաև գիտական ​​և հրատարակչական էթիկայի խախտման համար RSCI-ից բացառված ամսագրերում և ժողովածուներում հոդվածները հաշվի չեն առնվում: «> Ներառված է RSCI ®-ում. ոչ	Այս հրապարակման մեջբերումների թիվը RSCI-ում ներառված հրապարակումներից: Հրապարակումն ինքնին չի կարող ներառվել RSCI-ում: Առանձին գլուխների մակարդակով RSCI-ում ինդեքսավորված հոդվածների և գրքերի ժողովածուների համար նշվում է բոլոր հոդվածների (գլուխների) և ժողովածուի (գիրքի) ընդհանուր թիվը:
Անկախ նրանից, թե այս հրապարակումը ներառված է RSCI-ի առանցքում, թե ոչ: RSCI միջուկը ներառում է բոլոր հոդվածները հրապարակված ամսագրերում, որոնք ինդեքսավորվում են Web of Science Core Collection, Scopus կամ Russian Science Citation Index (RSCI) տվյալների շտեմարաններում»:> Ներառված է RSCI ® միջուկում. Ոչ	Այս հրապարակման մեջբերումների թիվը RSCI-ի հիմքում ընդգրկված հրապարակումներից: Հրապարակումն ինքնին չի կարող ներառվել RSCI-ի առանցքում: Առանձին գլուխների մակարդակով RSCI-ում ինդեքսավորված հոդվածների և գրքերի ժողովածուների համար նշվում է բոլոր հոդվածների (գլուխների) և ժողովածուի (գիրքի) ընդհանուր թիվը:
Ըստ ամսագրի նորմալացված մեջբերումների մակարդակը հաշվարկվում է` բաժանելով տվյալ հոդվածի կողմից ստացված մեջբերումների թիվը նույն ամսագրում տպագրված նույն տեսակի հոդվածների միջին թվի վրա: Ցույց է տալիս, թե որքանով է այս հոդվածի մակարդակը բարձր կամ ցածր այն ամսագրի հոդվածների միջին մակարդակից, որում այն ​​հրապարակվել է: Հաշվարկվում է, եթե ամսագիրը ունի RSCI-ում տվյալ տարվա համարների ամբողջական փաթեթ: Ընթացիկ տարվա հոդվածների համար ցուցանիշը հաշվարկված չէ»:> Նորմալ մեջբերում ամսագրի համար.	Ամսագրի հնգամյա ազդեցության գործակիցը, որում հրապարակվել է հոդվածը 2018թ.-ի համար: «> Ամսագրի ազդեցության գործոնը RSCI-ում.
Մեջբերման մակարդակը, որը նորմալացվում է ըստ առարկայական տարածքի, հաշվարկվում է` բաժանելով տվյալ հրապարակման կողմից ստացված մեջբերումների քանակը նույն տարում հրատարակված նույն տեսակի հրապարակումների կողմից ստացված մեջբերումների միջին թվի վրա: Ցույց է տալիս, թե որքանով է այս հրապարակման մակարդակը բարձր կամ ցածր գիտության նույն ոլորտի այլ հրապարակումների միջին մակարդակից: Ընթացիկ տարվա հրապարակումների համար ցուցանիշը հաշվարկված չէ»:> Նորմալ մեջբերում ուղղությամբ.