| Stopa citiranosti, normalizirana po predmetnom području, izračunava se dijeljenjem broja citata određene publikacije s prosječnim brojem citata koje su primile publikacije iste vrste u istom predmetnom području objavljene u istoj godini. Pokazuje koliko je razina ove publikacije iznad ili ispod prosječne razine drugih publikacija iz istog područja znanosti. Za publikacije tekuće godine pokazatelj se ne izračunava."> Normalan citat u smjeru: |
…………………………………………………………..………..….4
Poglavlje 1
1.1. Gospodarski subjekt i vrste kapitala organizacije…………….6
1.2. Glavni izvori formiranja dužničkog kapitala, njihov sastav……………………………………………………………………………………….16
1.3. Politika organizacije u smislu formiranja (privlačenja) posuđenog kapitala…………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… …………………………
1.4. Glavne faze razvoja i provedbe politike upravljanja dužničkim kapitalom……………………………………………………………………..27
2. Poglavlje
2.1. Metode i tehnike upravljanja dužničkim kapitalom………….….33
2.2. Trošak kapitala, uklj. trošak izvora posuđenog kapitala……………………………………………………………………………………37
2.3. Procjena troškova izvora kratkoročnog financiranja…44
POGLAVLJE 3. ANALIZA PROBLEMA I IZGLEDA RASTA UČINKOVITOSTI UPRAVLJANJA KAPITALOM ORGANIZACIJE NA PRIMJERU PROTEKS doo…………………………….54
3.1. Karakteristike, procjena imovine i financijskog stanja Protex doo prema financijskim izvještajima…………………54
3.2. Značajke upravljanja dužničkim kapitalom u Protex doo…67
3.3. Prednosti i nedostaci sustava upravljanja kreditnim kapitalom uspostavljenog u Protex doo…………………………………………..72
3.4. Preporuke za unaprjeđenje politike upravljanja posuđenim kapitalom u Protex doo…………………………………………….….73
………………………………………………………………….84
POPIS KORIŠTENE LITERATURE………………………………………………..88
PRILOZI………………………………………………………………………………….92
Uvod
Relevantnost teme istraživanja opravdana je činjenicom da menadžment poduzeća mora jasno razumjeti iz kojih izvora sredstava će provoditi svoje aktivnosti i u koja područja djelovanja će ulagati svoj kapital. Trenutno je posebno aktualna analiza formiranja i korištenja posuđenog kapitala u organizacijama, budući da analitičke službe organizacija razvijaju i primjenjuju metode analize za utvrđivanje financijske i ekonomske situacije. Analiza procesa formiranja i korištenja posuđenog kapitala zainteresiranim korisnicima otkriva čitav niz prednosti i problema koji postoje u poduzeću. To je opravdano činjenicom da formiranje i korištenje posuđenog kapitala ima značajan utjecaj na učinkovitost organizacije i jedan je od ključnih aspekata u provedbi dugoročnih skupih ulaganja. Analiza sustava upravljanja dužničkim kapitalom korisnicima će pružiti ažurne informacije o visini posuđenog kapitala organizacije, optimalnosti njegove strukture i izvedivosti korištenja. Dakle, relevantnost proučavanja upravljanja dužničkim kapitalom poduzeća opravdava se činjenicom da će podaci dobiveni kao rezultat analize pomoći u određivanju određenih upravljačke odluke usmjerena na poboljšanje i racionalizaciju strukture posuđenog kapitala, minimiziranje utjecaja negativnih čimbenika, rast dobiti, učinkovito i plodno upravljanje posuđenim kapitalom organizacije.
Relevantnost problema postavljenog u radu omogućuje nam da odredimo objekt, predmet, svrhu i ciljeve studije.
Cilj– proučavanje učinkovitosti upravljanja posuđenim kapitalom organizacije, na primjeru Protex LLC-a.
Radni zadaci:
- razmotriti teorijske osnove upravljanja posuđenim kapitalom organizacije;
— istražiti metodološke osnove upravljanje posuđenim kapitalom organizacije;
— procijeniti učinkovitost upravljanja posuđenim kapitalom organizacije, koristeći primjer Protex LLC;
— razviti preporuke za poboljšanje politike upravljanja posuđenim kapitalom u organizaciji koja se proučava.
Predmet istraživanja je Protex doo.
Predmet istraživanja je učinkovitost upravljanja posuđenim kapitalom u Protex doo.
Kada smo radili na postavljenom problemu, koristili smo oboje opće znanstvene metode analiza i sinteza, usporedba i metode financijska analiza.
Stupanj razvijenosti problema. Mnogo je posvećeno proučavanju teorijskih i metodoloških osnova analize i upravljanja posuđenim kapitalom poduzeća. znanstvenih radova, nastavna sredstva, monografije i publikacije. U ovom radu najaktivnije smo koristili sljedeće radove pri radu na postavljenom problemu: I.V. Afanasiev, S.L. Žukovskaja, M.S. Oborina, V.A. Kravcova, E.R. Mukhina, O.V. Pačkova, A.I. Romashova, R.Yu. Sarycheva, V.B. Frolova i dr. Općenito, u seminarski rad Problem je dobro razvijen u znanstvena literatura.
Praktični značaj leži u zaključcima i prijedlozima donesenim na temelju rezultata procjene dinamike, strukture i učinkovitosti upravljanja posuđenim kapitalom u Protex doo. Izrađene preporuke usmjerene su na unaprjeđenje politike upravljanja posuđenim kapitalom u istraživanoj organizaciji.
Rad se sastoji od uvoda, 3 poglavlja (teorijska, metodološka i praktična), zaključka, popisa literature i primjene.
Bibliografija
1. Građanski zakonik Ruska Federacija u 4 sveska - M .: Jurist, 2017. - T. 1. - 624 str.
2. Porezni zakon Ruske Federacije (prvi i drugi dio s izmjenama i dopunama) - Sankt Peterburg: Peter, 2017. - 115 str.
3. Abaeva N.P., Iskakova G.I. Upravljanje posuđenim kapitalom poduzeća // Ekonomija i društvo" - br. 4 (23) - 2016.
4. Afanasiev I.V. Ekonomska priroda odnosa zaduživanja kapitala na financijskom tržištu. // Bilten Čeljabinska državno sveučilište. - 2013. - Broj 32 (323). - S. 10-17.
5. Prazan I.A. Upravljanje ulaganjem kapitala. - K .: "Nika-Centar", 2000. - 512 str.
6. Borisova O.V. Optimizacija strukture kapitala trgovačka poduzeća u Rusiji: Monografija. - M .: RIA "VividArt", 2014. - 148 str.
7. Verkhovtseva E.A., Grebenik V.V. Upravljanje strukturom kapitala kao način upravljanja vrijednošću poduzeća // Journal of Science Science - 2016 - Volume 8 - No. 1 (siječanj-veljača).
8. Voloshin V.M. Kriteriji izbora kratkoročni izvori financiranje // Bilten države Murmansk tehničko sveučilište- Broj 2 - Svezak 16 - 2013.
9. Grigorieva T.I. Financijska analiza za menadžere: procjena, prognoza: udžbenik za magisterije. - M .: Izdavačka kuća Yurayt, 2016. - 462 str.
10. Danilina E.I. Reprodukcija obrtnih sredstava korištenjem funkcionalne analize troškova: metodološki aspekti. Monografija. - M.: Financije i statistika, 2014. - 256 str.
11. Endovitsky D.A., Dokhina Yu.A. Ekonomska bit i pravna regulativa kapital organizacije // Društveno-ekonomske pojave i procesi - Broj 5 - 2010.
12. Žukovskaja S.L., Oborin M.S. Glavni pristupi analizi izvora financiranja djelatnosti poduzeća // Temeljna istraživanja. - 2014. - Broj 6-5. - S. 969-973.
13. Žulina E.G. Dugoročna i kratkoročna financijska politika. - Engels: Regionalni informacijsko-izdavački centar PKI, 2015. - 116 str.
14. Ivaškevič V.B. Računovodstvo i analiza potraživanja i obveza. - M .: Izdavačka kuća "Računovodstvo", 2014. - 192 str.
15. Kamenetsky V.A. Kapital (od jednostavnog do složenog). - M .: CJSC "Izdavačka kuća" Ekonomija ", 2006. - 583 str.
16. Kovalev V.V. Kontrolirati financijska struktura firme: studij.-praks. džeparac. - M .: TK Velby, Izdavačka kuća Prospect, 2011. - 256 str.
17. Kovaleva A.M., Lapusta M.G., Skamai L.G. Financije tvrtke. — M.: Ekonomija, 2003. — 496 str.
18. Kravtsova V.A. Politika privlačenja dužničkog kapitala malih poduzeća // Međunarodni student znanstveni glasnik. — 2015. — № 1.
19. Kreinina M.N. Financijsko upravljanje. – M.: Posao i usluge, 2016. – 400 str.
20. Krylov E.I., Vlasova V.M. Analiza financijskih rezultata poduzeća. - Sankt Peterburg: GUAP, 2015. - 256 str.
21. Kuznetsova N.N. Glavni kriteriji za odabir izvora financiranja poduzeća // News of the Tula State University. Ekonomske i pravne znanosti. - 2013. - Broj 4-1. - S. 90-96.
22. Kulizbakov B.K. O načelima dubinske financijske analize i odlučivanja o upravljanju potraživanjima i obvezama. - M .: Informacijski centar Teritorijalnog instituta za bankarstvo profesionalnih računovođa, 2015. - 756 str.
23. Kulizbakov B.K. O načelima dubinske financijske analize i odlučivanja o upravljanju potraživanjima i obvezama. - M.: IT-ovi Bankarskog teritorijalnog instituta profesionalnih računovođa, 2015. - 756 str.
24. Mamishev V.I. Struktura kapitala i njegov utjecaj na vrijednost poduzeća // Problemi moderne ekonomije. - 2015. - Broj 1 (53). - S. 91-95.
25. Martynova V.S. Kvaziposuđeni kapital: značajke i poštena procjena // Suvremena pitanja znanost i obrazovanje ( Elektronički časopis). — 2013. — № 2
26. Martynova V.S. Značajke izračuna troškova prikupljanja posuđenog kapitala za ruske tvrtke// Suvremeni problemi znanosti i obrazovanja (elektronički časopis). - 2013. - Broj 6.
27. Mukhina E.R. Posuđeni kapital: uloga informacija u računovodstveno-analitičkom sustavu // Humanitarna znanstvena istraživanja. - 2016. - Broj 2.
28. Pachkova O.V. Utjecaj dužničkog kapitala na financijsko stanje poduzeća // Ekonomija i suvremeni menadžment: teorija i praksa. - 2015. - Broj 4 (48-1).
29. Romanovsky M.V. Kratkoročno financijsko planiranje u trgovačke organizacije. – M.: Financije i statistika, 2015. – 367 str.
30. Romashova A.I. Učinkovito korištenje posuđenog kapitala i njegov utjecaj na financijsko stanje poduzeća // Ekonomska znanost danas: teorija i praksa: materijali III Intern. znanstveno-praktična. konf. (Čeboksari, 26. prosinca 2015.) - Čeboksari: CNS Interactive Plus, 2015. - Str. 83-87.
31. Ronova G.N. Upravljanje privlačenjem bankovnih kredita // Aktualni problemi financijsko-kreditne sfere i financijskog upravljanja: Zbornik znanstvenih radova nastavnog osoblja, diplomiranih studenata i magistara Odsjeka za bankarstvo i financijski menadžment. - 2015. - S. 182-187.
32. Savitskaya G.V. Analiza ekonomska aktivnost poduzeća. - Minsk: LLC "Novo znanje", 2015. - 688 str.
33. Sarychev R.Yu. Suvremene politike za privlačenje posuđenog kapitala // Znanstvena zajednica studenata: materijali V Intern. student znanstveno-praktična. konf. (Čeboksari, 27. srpnja 2015.) - 2015. - Str. 126-127.
34. Snitko L.T., Krasnaya E.N. Upravljanje obrtnim kapitalom organizacije. – M.: Ispit, 2015. – 311 str.
35. Stoyanova E.S. Financijski menadžment: teorija i praksa. - M.: Financije i statistika, 2014. - 376 str.
36. Teplova T.V. Financijske odluke – strategija i taktika. - M.: IChP "Izdavačka kuća Master", 2015. - 264 str.
37. Terekhin V.I. Financijsko upravljanje firma. - M.: Financije i statistika, 2014. - 411 str.
38. Trenev N.N. Financijsko upravljanje. - M.: Financije i statistika, 2014. - 496 str.
39. Financijski menadžment / Ed. G.B. Poljak - M .: Wolters Kluver, 2014. - 608 str.
40. Frolova V.B. Problemi formiranja strukture posuđenog kapitala // Elektronički znanstveno-praktični časopis "Suvremena znanstvena istraživanja i inovacije" - №4 - 2014.
41. Chechevitsina L.N. Analiza financijske i gospodarske aktivnosti. - M .: ICC "Marketing", 2014. - 352 str.
42. Chmil A.L. Bit i vrste kapitala poduzeća maloprodaja// Mladi znanstvenik. - 2014. - Broj 15. — S. 218-221.
43. Šeremet A.D. Financije poduzeća: upravljanje i analiza. - M.: Financije i statistika, 2014. - 315 str.
44. Shulyak P.N. Financije poduzeća - M.: Financije i statistika, 2015. - 648 str.
Ukupni volumen: 92
Sažetak disertacije na temu "Upravljanje dužničkim kapitalom poduzeća"
Kao rukopis
VOLKOV Vladimir Avazbekovič
UPRAVLJANJE POSUĐENIM KAPITALOM PODUZEĆA
Specijalnost: 08.00.10 - "Financije, promet novca i kredit"
Saratov - 2005
Rad je izveden na Odjelu za financije Saratovskog državnog društveno-ekonomskog sveučilišta.
Akademski nadzornik Službeni protivnici
Vodeća organizacija
Kand. Ekonomija znanosti, izvanredni profesor Alekhina Olga Efimovna
doktor ekonomskih znanosti znanosti, profesor Kovalenko Sergej Borisovič dr. sc. Ekonomija znanosti, izvanredni profesor Kondratiev Valery Alekseevich
Uralsko državno ekonomsko sveučilište
Obrana će se održati 6. prosinca 2005. godine u 13,00 sati. na sastanku vijeća za disertaciju D 212.241.03 na Saratovskom državnom društveno-ekonomskom sveučilištu na adresi:
410003, Saratov, Radishcheva, 89, Saratovsko državno društveno-ekonomsko sveučilište, soba. 843.
Disertacija se nalazi u knjižnici Saratovskog državnog društveno-ekonomskog sveučilišta.
Znanstveni tajnik disertacije - ,--. l S.M. Bogomolov
Vijeće, dr. sc. Ekonomija znanosti, izvanredni profesor J --3 -"
OPĆI OPIS RADA
Relevantnost teme. Razvoj tržišnih odnosa u Rusiji doveo je do neovisnosti poduzeća u procesu donošenja upravljačkih odluka u svim područjima financijske i gospodarske djelatnosti.
Poduzeće samostalno obavlja investicijske aktivnosti, formira obujam proizvodnje, određuje politika cijena itd. Za obavljanje financijskih i gospodarskih djelatnosti poduzeće formira određenu strukturu izvora financiranja. Kao što praksa pokazuje, posuđeni kapital igra značajnu ulogu u ovoj strukturi. Pritom treba imati na umu da poduzeće u tržišnim uvjetima mora održavati likvidnost, solventnost i raditi profitabilno.
U tim je uvjetima tema istraživanja disertacije posebno aktualna. ^cNation^!
KNJIŽNICA C-! 9E
Stupanj znanstvenog razvoja problema. U ekonomskoj znanosti dugo se proučava posuđeni kapital u njegovim različitim oblicima. Važan doprinos razvoju problema posuđenog kapitala dali su najprije klasici ekonomska teorija u osobi Smith A., Ricardo D., Petty V. i Marx K. Zatim je generacija ekonomista koja ih je zamijenila smatrala posuđeni kapital elementom strukture kapitala poduzeća. Ovdje je potrebno istaknuti radove Keynesa J., Friedmana M., Braileya R. i Myersa S., Fishera S., Dornbusha R., Shmalenzija R., Harrisa L., Samuelsona P.
Među domaćim ekonomistima koji su dali značajan doprinos razvoju problema sudjelovanja posuđenog kapitala u sustavu financiranja poduzeća, potrebno je istaknuti Abalkina LI, Antonov NG, Barda B., Blank IA, Bukato VI, Bunkina M. K., Kovaleva V.V., Mironova M.G., Molchanova A.B., Movsesyan A.G., Polyakova V.P., Rasskazova E.A., Sokolinskaya N.E., Usoskina V.M., Feldman A..B., Sheremeta A.D., B. Shirinskoy E. drugo.
Relevantnost i nedovoljna razvijenost problematike upravljanja posuđenim kapitalom i razvoja njegovih područja odredila je izbor teme, ciljeva i zadataka disertacijskog istraživanja.
Ciljevi istraživanja. Za postizanje ovog cilja bilo je potrebno riješiti sljedeće zadatke koji su odredili logiku i strukturu istraživanja disertacije:
Utvrditi bit, mjesto i ulogu upravljanja dužničkim kapitalom u financijskim i gospodarskim aktivnostima poduzeća;
Istražiti osnove upravljanja posuđenim kapitalom poduzeća;
Analizirati značajke i organizacijske osnove izrada financijskih proračuna poduzeća;
Informacijska baza studije bili su zakonodavni i regulatorni akti Ruske Federacije, država statističko izvještavanje Goskomstat Ruske Federacije, izvješća i materijali Ministarstva financija Ruske Federacije i Ministarstva ekonomski razvoj i trgovine Ruske Federacije, podatke OJSC "Volgograd Motor Plant", OJSC NPO "Physics" i CJSC "Coltech International", materijale znanstvenih i praktičnih konferencija, kao i podatke iz posebnih ekonomskih studija objavljenih u tisku.
Znanstvenu novost studije određuje činjenica da je provedeno opsežno istraživanje upravljanja posuđenim kapitalom domaćih poduzeća i predloženi načini za njegovo daljnje unapređenje. Najvažniji rezultati istraživanja disertacije su sljedeći:
Sa stajališta financijskog upravljanja dopunjuju se bitne karakteristike posuđenog kapitala poduzeća: posuđeni kapital kao predmet upravljanja i posuđeni kapital kao izvor dodatnog prihoda;
Na temelju sveobuhvatnog proučavanja glavnih karakteristika, dana je definicija suštine pojma "kreditnog kapitala" sa stajališta poduzeća zajmoprimca;
Dopunjene su funkcije posuđenog kapitala (funkcija osiguravanja, funkcija intenziviranja), otkrivajući njegovu ulogu i mjesto u poslovnom prometu poduzeća zajmoprimca;
Proučen je sadržaj procesa privlačenja posuđenog kapitala: posuđeni kapital kao element stvaranja novog poslovanja; komunikacija i
koordinacija posuđenog kapitala s financijskim i procesi upravljanja poduzeća; deterministički i prilagodljivi parametri posuđenog kapitala; utjecaj posuđenog kapitala na financijski učinak poduzeća;
Predlaže se sustavni pristup upravljanju posuđenim kapitalom poduzeća koji uključuje dva međusobno povezana područja: upravljanje posuđenim kapitalom kao samostalnim elementom kapitala poduzeća; upravljanje posuđenim kapitalom kao skupom samostalnih elemenata;
Potvrđena je svrsishodnost korištenja proračuna za zaduživanje u financijskom planiranju poduzeća, koje se usredotočuje na problem privlačenja posuđenog kapitala i omogućuje optimizaciju njegovih glavnih parametara (volumen, instrument, vrijeme, struktura, trošak).
Praktični značaj studije je orijentacija odredbi, zaključaka i preporuka disertacije za široku primjenu u poboljšanju upravljanja posuđenim kapitalom u strukturi kapitala poduzeća.
Provjera radova Glavne odredbe provjerene su u člancima autora. Najznačajnije odredbe i rezultati istraživanja odrazili su se u četiri autorova rada s ukupnim volumenom od 2,1 p.l.
Dovršeni znanstveni razvoji također se koriste u obrazovni proces Odjel za financije Saratovskog državnog društveno-ekonomskog sveučilišta u nastavi akademskih disciplina za studente koji studiraju na specijalnosti "Financije i kredit" specijalizacije "Financijski menadžment".
Popis korištene literature uključuje 173 izvora. U radu se nalaze 4 tablice, 7 slika i 12 priloga.
GLAVNE IDEJE I ZAKLJUČCI RADA ZA OBRANU
Prvo poglavlje" Teorijska osnova funkcioniranje posuđenog kapitala poduzeća”. Posuđeni kapital kao financijska kategorija izražava svoje inherentne ekonomske odnose, posredovane određenim iznosom sredstava koje jedan poslovni subjekt dodjeljuje na privremeno korištenje drugome. U tom svojstvu, posuđeni kapital je jedinstvo ekonomskog odnosa i njegovog oblika (novčani, materijalni ili nematerijalni). S pravnog stajališta, posuđeni kapital izražava pravo raspolaganja sredstvima primljenim na privremeno korištenje i pravo zahtijevati njihov povrat u rokovi. Poduzeće zajmoprimac upravlja posuđenim kapitalom u skladu s nastalim potrebama, međutim, odgovarajuće pravo vjerovnika da zahtijeva povrat potiče potrebu za racionalnim korištenjem posuđenog kapitala, uzimajući u obzir uvjete za njegovo privlačenje. Dakle, pravo raspolaganja ili tražnje je zbog vlasništva nad posuđenim kapitalom stranaka u transakciji.
S financijske točke gledišta, većina znanstvenika shvaća posuđeni kapital kao skup novčanih, materijalnih (zgrade, građevine, oprema itd.) i nematerijalnih (patenti, prava, trgovačke marke itd.) vrijednosti koje je jedan poslovni subjekt prenio na korištenje drugom subjektu pod uvjetima hitnosti, plaćanja, otplate i osiguranja.
S računovodstvenog stajališta, posuđeni kapital je određen ukupnošću obveza društva, grupiranih po člancima u kontekstu kratkoročnih i dugoročnih obveza prema dobavljačima, izraženih u novčanim jedinicama na određeni izvještajni datum.
Očigledna raznolikost definicija posuđenog kapitala koja se nalazi u ekonomskoj literaturi očituje složenu prirodu ove kategorije i svestranost povezane s njom. ekonomskih odnosa, što je omogućilo autoru studije da zaključi da u suvremenoj ekonomskoj literaturi ne postoji zajedničko shvaćanje u smislu upravljanja njime u poduzeću. S tim u vezi, autorica rada ističe opća ekonomska obilježja posuđenog kapitala, koja se očituje kao izvorno vlasništvo nad njim ne od strane poduzeća zajmoprimca, već njegovih vanjskih partnera, te karakteristike sa stajališta upravljanja posuđenim kapitalom. u poduzeću.
U suvremenoj domaćoj i inozemnoj ekonomskoj literaturi identificirane su sljedeće općepriznate bitne karakteristike posuđenog kapitala:
1. akumulirana vrijednost;
2. nositelj čimbenika rizika;
3. nositelj faktora likvidnosti;
4. objekt vremenske preferencije;
5. predmet tržišnog prometa;
6. predmet korištenja
a. faktor proizvodnje;
b. investicijski resurs;
Uzimajući u obzir složenost posuđenog kapitala kao sastavnice djelatnosti poduzeća i elementa obveza, autorica je istraživanja identificirala još dvije karakteristike koje omogućuju proučavanje posuđenog kapitala sa stajališta upravljanja njime u poduzeću u okviru financijskog upravljanja. Kao takvom, autor je pripisao osobine posuđenog kapitala poduzeća kao predmeta upravljanja i sposobnost da u tom svojstvu donosi dodatne prinose, odnosno da djeluje kao njegov izvor.
1. Posuđeni kapital kao predmet upravljanja. Posuđeni kapital kao objekt upravljanja poduzećem je izoliran, ima vrijednosni izraz, posredujući, opslužujući i održavajući kontinuitet financijsko-gospodarskih aktivnosti poduzeća, utječe na solventnost, financijsku stabilnost poduzeća i njegov financijski rezultat.
Karakteristično obilježje posuđenog kapitala kao predmeta upravljanja u poduzeću je sloboda vlasnika i/ili uprave poduzeća da donose odluke ne samo o njegovoj prisutnosti ili odsutnosti u strukturi kapitala poduzeća, već io njegovoj količini. (volumen) i kvaliteta (struktura elemenata po hitnosti, cijeni, uvjetima primanja i plaćanja kamata).
Proces donošenja menadžerskih odluka o posuđenom kapitalu uključuje skup mjera kojima se utvrđuje njegovo mjesto i uloga u strukturi kapitala poduzeća kroz određivanje izvora ili grupe izvora, oblika i uvjeta (volumen, rok, cijena) privlačenja; osiguravanje kontinuiranog servisiranja posuđenog kapitala i njegove naknadne otplate. Cjelokupni skup gore navedenih rješenja prihvatljiv je samo za poduzeće uz zadržavanje trenutne financijske neovisnosti i osiguranje što manjeg rizika od bankrota.
Posljednji argument u prilog razmatranja posuđenog kapitala kao predmeta korporativnog financijskog upravljanja je stalni razvoj i unapređenje izvora, oblika i uvjeta za njegovo privlačenje od strane poduzeća.
2. Izvor dodatnog povrata jedna je od ključnih praktičnih karakteristika posuđenog kapitala, što upućuje na to da, uz prisutnost kapital korištenje posuđenog kapitala u strukturi kapitala poduzeća utječe na ekstenzivan i intenzivan razvoj samog poduzeća. Ekstenzivni razvoj poduzeća postiže se privlačenjem iznosa posuđenog kapitala i nepromjenjivosti iznosa temeljnog kapitala. Kao rezultat, povećavaju se imovina, financijski potencijal, obim proizvodnje, novčani tok poduzeća i, kao rezultat toga, postoji
dodatni prinos (prihod). Intenzivan razvoj poduzeća postiže se povećanjem udjela posuđenog kapitala u strukturi kapitala poduzeća. Povećanje razine financijske poluge poduzeća predodređuje veću razinu rizika od stečajne situacije s većim povratom na kapital, a kao i kod ekstenzivnog razvoja nastaju dodatni prinosi (prihodi).
S tim u vezi, dinamiku dodatnih prinosa, zbog privlačenja posuđenog kapitala u strukturu kapitala, kontroliraju vlasnici i/ili uprava poduzeća. Razina povrata na posuđeni kapital pokazuje apsolutnu vrijednost njegovog povećanja nakon potpunog ciklusa od trenutka kada se primijeni do trenutka kada je vraćen vjerovniku. Stopa povrata na posuđeni kapital poduzeća je relativna vrijednost. Ovi pokazatelji pomažu u procjeni ekonomske isplativosti privlačenja posuđenog kapitala i rangiranju njegovih instrumenata prema omjeru prinos/cijena.
Razina povrata na posuđeni kapital poduzeća zajmoprimca mjeri se na temelju kriterija viška profitabilnosti događaja koji ono financira nad njegovom cijenom. Istodobno, ograničenje je minimiziranje rizika od sankcija u slučaju kršenja uvjeta za privlačenje, servisiranje ili otplatu posuđenog kapitala.
Vlasnici i/ili uprava poduzeća u procesu upravljanja posuđenim kapitalom rukovode se činjenicom da je njegovo korištenje moguće u slučaju kada dodatni povrat (dodatni prihod) koji ostvaruju pokrivaju troškove njegovog servisiranja. Zauzvrat, neučinkovito korištenje posuđenog kapitala može uzrokovati ogromnu štetu poduzeću i dovesti do bankrota.
Sveukupnost bitnih karakteristika, koje odražavaju svestranost i složenost posuđenog kapitala, autor studije prikazuje na sljedeći način:
Riža. 1. Bitne karakteristike posuđenog kapitala poduzeća
Identifikacija bitnih karakteristika omogućila je autoru studije da definira bit posuđenog kapitala sa stajališta upravljanja njime u strukturi kapitala posuđenog poduzeća.
Posuđeni kapital je dio kapitala poduzeća koji funkcionira u gospodarskom sustavu na temelju tržišnih načela i predmet je upravljanja. Obim i sastav posuđenog kapitala reguliraju vlasnici i/ili uprava poduzeća u u skladu sa svojim ciljevima, prema kriterijima vremena, rizika i likvidnosti Posuđeni kapital proširuje proizvodni i investicijski potencijal poduzeća, ali istovremeno ograničava financijsku neovisnost poduzeća od drugih subjekata gospodarstva.
Kao samostalna kategorija i sastavni element gospodarskih odnosa poduzeća, posuđeni kapital obavlja niz funkcija. Općepriznate funkcije posuđenog kapitala uključuju funkcije preraspodjele, štednje i kontrole. Sa stajališta problema upravljanja posuđenim kapitalom, autor ih je dopunio pružanjem i intenziviranjem funkcija.
1) Bit potporne funkcije posuđenog kapitala određena je namjenom poduzeća i optimizacijom pasivnog dijela njegove bilance. Predviđena svrha poduzeća je redovito dobivanje dobiti, uslijed čega raste tržišna vrijednost poduzeća, što se, po potrebi, podupire i primanjem dodatnog posuđenog kapitala od strane poduzeća u odnosu na početno ulaganje. Drugim riječima, posuđeni kapital poduzeća u ovom slučaju zadovoljava interese njegovih vlasnika i/ili uprave.
U proceduralnom smislu značajniji je drugi aspekt - optimizacija pasivnog dijela njegove ravnoteže. Svako se poduzeće financira iz više izvora: doprinosi vlasnika, krediti, zajmovi, obveze prema dobavljačima, reinvestirana dobit, donacije, namjenski doprinosi itd. Privlačenje posuđenog kapitala uključuje troškove – plaćanje za njegovo korištenje. Obilje alata, od kojih je svaki trošak različit, diktira izbor najoptimalnije kombinacije. Ovaj aspekt je posebno značajan kada je potrebno mobilizirati dodatna sredstva u velikim količinama, što se događa tijekom provedbe strateških programa. Koji instrument ili kombinacija njih je pitanje duga vrijedne papire, dobivanje dugoročnog kredita, financiranje kroz produljene kratkoročne i srednjoročne kredite - u potpunosti će zadovoljiti potrebe poduzeća za financijskim sredstvima.
2) Funkcija intenziviranja procesa koncentracije i centralizacije kapitala očituje se u sposobnosti posuđenog kapitala da proširi opseg individualnih mogućnosti poduzeća.
Funkcija intenziviranja posuđenog kapitala u strukturi kapitala poduzeća uključuje poboljšanje kvalitete
karakteristike korištenih resursa. Drugim riječima, aktiviranje procesa privlačenja posuđenog kapitala ubrzava proces rasta samog poduzeća, njegovu vrijednost, povećava njegovu Gotovina teče povećava povrat na kapital. A novi "porezni štit" tvrtki daje dodatne pogodnosti.
V modernim uvjetima posuđeni kapital odlikuje se raznolikošću svojih elemenata. Za više učinkovito upravljanje posuđenog kapitala u strukturi kapitala poduzeća, neophodna je jasna sistematizacija klasifikacijskih obilježja koja će omogućiti visok stupanj pouzdanost identificiranja jednog ili drugog elementa posuđenog kapitala. U prvom poglavlju disertacije autor daje složen sustav klasifikacijskih obilježja posuđenog kapitala, uzimajući u obzir osobitosti njegove prisutnosti u strukturi kapitala poduzeća.
Lokalizacija izvora
Izvor nacionalnosti
Vlasnik izvora
Broj vjerovnika
Starost vjerovnika
Dostupnost
Stupanj rizika
Stupanj organizacije
Stupanj likvidnosti
Alat
Hitnost
sigurnost
Vrste plaćanja
Učestalost plaćanja
Riža. 2. Klasifikacija posuđenog kapitala poduzeća.
Raznolikost elemenata posuđenog kapitala poduzeća zahtijevala je jasno razdvajanje ovih elemenata za učinkovito upravljanje posuđenim kapitalom u strukturi kapitala poduzeća. Da bi to učinio, autor je podijelio sve klasifikacijske značajke posuđenog kapitala poduzeća u tri područja njegove privlačnosti:
I. izvori privlačnosti;
II. oblici privlačnosti;
III. uvjeti privlačnosti.
Klasifikacija prema izvorima posuđenog kapitala otkriva svojstva izvora privlačenja: njegovu lokalizaciju, nacionalnost i karakteristike vjerovnika (broj i staž).
Klasifikacija prema obliku privlačenja otkriva stupanj dostupnosti, rizika, organiziranosti i likvidnosti posuđenog kapitala.
U okviru drugog smjera klasifikacijskih obilježja, autorica je istraživanja izdvojila skupinu posuđenog kapitala prema stupnju rizičnosti (kreditnosti) poduzeća zaduživanja. To je zbog činjenice da su svojstva posuđenog kapitala (njegov volumen, cijena, dospijeće i sigurnost) u velikoj mjeri određena kvalitetom ulaganja zajmoprimca.
apsolutno likvidni, ograničeno likvidni i nelikvidni posuđeni kapital. To se čini mogućim, budući da se u suvremenoj ekonomskoj literaturi koncept likvidnosti sa stajališta poduzeća koristi uglavnom u odnosu na imovinu, dok je posuđeni kapital jedan od njihovih izvora, a u slučaju kritične situacije (npr. stečaj), postavlja se pitanje mogućnosti prodaje ili ustupanja obveza dužnika.
Klasifikacija prema uvjetima privlačenja otkriva uvjete za privlačenje posuđenog kapitala, koji se ogledaju u ugovoru koji regulira odnos privlačenja, servisiranja i otplate posuđenog kapitala od strane poduzeća. Ove uvjete jasno su dogovorili zajmodavac i zajmoprimac, a zatim ih se fiksira u ugovoru. Uvjeti za privlačenje posuđenog kapitala uključuju: svrhu, predmet, instrument, rok, osiguranje, vrste i učestalost plaćanja.
Raspodjela smjernica za privlačenje posuđenog kapitala omogućuje, s jedne strane, optimizirati sastav njegovih izvora (kroz optimizaciju cijene i strukture samog posuđenog kapitala) i maksimizirati Tržišna vrijednost poduzeća, a s druge strane, optimizirati oblike i uvjete procesa privlačenja, uzimajući u obzir specifičnosti djelatnosti poduzeća zajmoprimca.
Nakon razmatranja sadržaja (bitnih karakteristika, funkcija) posuđenog kapitala poduzeća i raznolikosti njegovih elemenata u smislu izvora, oblika i uvjeta za njegovo privlačenje, treba imati na umu da svaka faza razvoja gospodarskih odnosa odgovara različita struktura kapital.
Naše teorijske zaključke o važnosti i značaju posuđenog kapitala za poduzeće mogu se ilustrirati statističkim "
podataka čija je analiza to pokazala posljednjih godina struktura kapitala poduzeća promijenila se na mnogo načina.
Obim vlastitog kapitala poduzeća od 2000. do 2003. godine povećao se za 2.650.680 milijuna rubalja. do 8.113.388 milijuna RUB Međutim, njegov se udio tijekom tog vremena smanjio za gotovo 7 bodova s 54,9% u 2000. na 48,0% u 2003. To ukazuje na smanjenje uloge vlasničkog kapitala i povećanje važnosti
posuđeni kapital u strukturi financiranja ruskih poduzeća na sadašnjoj fazi.
Obim posuđenog kapitala poduzeća od 2000. do 2003. godine povećao se za 4.315.983 milijuna rubalja. i iznosio je 8.795.918 milijuna rubalja. Povećanje udjela dužničkog kapitala poduzeća tijekom četiri godine iznosilo je oko 7 bodova s 45,1% u 2000. na 52,0% u 2003. godini. Ova činjenica odražava rastuću važnost dužničkog kapitala u strukturi financiranja domaćih poduzeća.
Koeficijent autonomije, prema Državnom odboru za statistiku Ruske Federacije, 1998. godine iznosio je 65,5%, 2000. godine - 59,9%, a 2003. godine - 57,7%. Silazna dinamika koeficijenta ukazuje na smanjenje neovisnosti domaćih poduzeća u promatranom razdoblju.
Govoreći o strukturi posuđenog kapitala poduzeća, treba napomenuti da je glavna značajka to što su u ruskom gospodarstvu dugove zauzele jaku vodeću poziciju kao instrument za privlačenje posuđenog kapitala. Ukupne obveze prema domaćim tvrtkama trenutno značajno premašuju udio bankovnih kredita. U 2000. godini udio obveza prema dobavljačima iznosio je 3.514.951 milijuna rubalja. (78,5% posuđenog kapitala poduzeća, 35,4% svih izvora financiranja poduzeća), u 2003. - 5.283.176 milijuna rubalja. (60,1% posuđenog kapitala poduzeća, 31,2% izvora financiranja poduzeća). Ovakvo stanje posljedica je sustavne ekonomske krize iz 1998. godine, koja još uvijek nije u potpunosti otklonjena.
Od 2000. do 2003. udio bankovnih zajmova povećao se za 1.536.597 milijuna rubalja. (2 puta) od 763,346 milijuna rubalja. (7,7%) u 2000. na 2.299.943 milijuna rubalja. (13,6%) u 2003. Dakle, postoji pozitivan trend udjela bankarskih kredita u strukturi kapitala domaćih poduzeća.
Obim pozajmljenog kapitala iz inozemstva u strukturi kapitala domaćih poduzeća i dalje je ispod razine prije krize 1997., ali dodjela investicijskog rejtinga CCC Ruskoj Federaciji u siječnju 2004. može značajno utjecati na intenziviranje priljev stranog posuđenog kapitala u domaće gospodarstvo. Inozemni posuđeni kapital u 2000. godini iznosio je 122,178 milijuna američkih dolara, u 2003. godini - 154,951 milijuna američkih dolara. Ukupno povećanje inozemnog posuđenog kapitala u sustavu financiranja domaćih poduzeća od 2000. do 2003. iznosio je 32.773 milijuna američkih dolara (26,8%).
Osnovni zaključak autora na temelju svega navedenog je da je problem upravljanja posuđenim kapitalom u strukturi kapitala domaćih poduzeća u sadašnjoj fazi iznimno važan i relevantan. To potvrđuje čitava raznolikost izvora oblika i uvjeta za funkcioniranje posuđenog kapitala i službene statistike.
Drugo poglavlje "Upravljanje posuđenim kapitalom poduzeća."
Osnova za upravljanje posuđenim kapitalom poduzeća je teorija strukture kapitala, koja doprinosi obrazloženju donošenja i provedbe konkretnih zadataka. Zadaće i ciljevi poduzeća provode se na temelju teorije strukture kapitala kroz alate posuđenog kapitala, o čemu svjedoči široko područje praktična aplikacija teorije. Geneza teorije strukture kapitala, počevši od sredine 20. stoljeća, uključuje četiri faze povezane s formiranjem slijedeći koncepte: tradicionalistički koncept strukture kapitala; koncept indiferentnosti strukture kapitala - kompromisni koncept strukture kapitala; koncept sukoba interesa u formiranju strukture kapitala. Navedeni koncepti temelje se na različitim pristupima optimizaciji strukture kapitala poduzeća i isticanju prioritetnih čimbenika koji određuju mehanizam za takvu optimizaciju.
Upravljanje posuđenim kapitalom poduzeća uključuje proučavanje procesa njegovog privlačenja u strukturu kapitala poduzeća. Proces privlačnosti, prema autoru, karakterizira kombinacija sljedećih značajki:
Riža. 3. Proces privlačenja dužničkog kapitala od strane poduzeća Razumijevanje procesa privlačenja dužničkog kapitala otkriva značajke mehanizma za uključivanje dužničkog kapitala u strukturu financiranja domaće poduzeće u sadašnjoj fazi.
Osim toga, autorica studije smatra da je u gospodarskom okruženju koje se stalno mijenja, održavanje likvidnosti, solventnosti i istovremeno povećanje financijskog potencijala poduzeća nemoguće bez razvoja sistemski pristup na upravljanje dužničkim kapitalom poduzeća.
Sustavni pristup leži u prisutnosti određenih međusobno povezanih elemenata, a to su integralna struktura i utječu jedni na druge kroz svoje inherentne funkcije. Sustavni pristup upravljanju posuđenim kapitalom poduzeća omogućuje identificiranje elemenata (instrumenata za privlačenje posuđenog kapitala) koje karakterizira skup parametara (volumen,
hitnost, cijena, rokovi otplate kamata i sl.), koji čine određenu strukturu posuđenog kapitala. Štoviše, u sustavnom pristupu upravljanju posuđenim kapitalom, njegovi elementi su nužno u skladu s ciljevima i zadacima poduzeća (na primjer, elementi posuđenog kapitala poduzeća su u skladu s imovinom koja se ulaže).
Interakcija elemenata posuđenog kapitala događa se ne samo unutar sustava upravljanja posuđenim kapitalom u poduzeću, već i s elementima drugih vanjskih ekonomskim sustavima. Primjer interne i vanjske interakcije između elemenata sustava upravljanja dužničkim kapitalom je restrukturiranje postojećeg duga poduzeća.
Algoritam sistemskog pristupa uključuje dva međusobno povezana područja:
a. upravljanje posuđenim kapitalom kao samostalnim elementom;
b. upravljanje posuđenim kapitalom kao agregatom koji ima složenu strukturu i mnoge samostalne elemente.
Treba istaknuti neodvojivost i međusobnu povezanost identificiranih područja sustavnog pristupa upravljanju posuđenim kapitalom poduzeća. Izbor dvaju smjerova uvjetovan je potrebom logičnog objašnjenja problema upravljanja posuđenim kapitalom u strukturi kapitala poduzeća.
I. smjer Upravljanje posuđenim kapitalom kao samostalnim elementom kapitala društva uključuje razmatranje nekoliko aspekata ovog procesa.
U okviru prvog smjera, poduzeće zanima ukupan iznos pozajmljenog kapitala poduzeća, omjer vlasničkog i dužničkog kapitala, povrat na vlasnički kapital i razina porezne zaštite. Obim izvora financiranja određen je potrebama poduzeća. Omjer vlastitog i posuđenog kapitala određen je sklonošću ka riziku vlasnika i/ili uprave poduzeća. Povrat na kapital određen je razinom financijske poluge (omjerom vlasničkog i posuđenog kapitala). Utvrđuje se razina porezne zaštite važeće zakonodavstvo i propisi i iznos posuđenog kapitala.
Općenito, u okviru prvog smjera, vlasnike i/ili menadžment zanima samo potreban i dopušten iznos posuđenog kapitala, budući da se početno postavlja pretpostavka njegove homogenosti.
Unutar ovog područja provode se sljedeće analitičke aktivnosti:
1. analiza razine učinka financijske poluge koja se razvila u poduzeću i određuje prinos na kapital, kao i čimbenika koji na njega utječu;
2. analiza utjecaja postojeće i potencijalne razine porezne zaštite, zbog specifičnosti obračuna dužničkog kapitala u postupku oporezivanja pojedinog poduzeća;
3. utvrđivanje potrebnog i dopuštenog iznosa posuđenog kapitala kao homogenog integralnog kompleksa njegovih ključnih karakteristika: rok - stvarno vrijeme privlačenja i servisiranja posuđenog kapitala; cijena - kao konačna karakteristika obujma i roka posuđenog kapitala, koja pokazuje iznos troškova poduzeća za privlačenje i servisiranje posuđenog kapitala.
II smjer. Potreba upravljanja posuđenim kapitalom kao skupom samostalnih elemenata objašnjava se pomicanjem naglaska s općih pitanja (obuj i cijena posuđenog kapitala, razina porezne zaštite) na upravljanje samom strukturom posuđenog kapitala. Pod strukturom posuđenog kapitala podrazumijeva se omjer njegovih elemenata (na primjer, dugoročni i kratkoročni posuđeni kapital).
Od posebnog interesa za ovom smjeru predstavlja upravljanje posuđenim kapitalom unutar jednog elementa. Upravljanje dužničkim kapitalom unutar jednog elementa je zbog mogućnosti dobivanja razne opcije struktura posuđenog kapitala. Štoviše, strukturni elementi posuđenog kapitala (na primjer, dugoročni i kratkoročni posuđeni kapital) razlikuju se po izvoru, obliku i uvjetima njegovog privlačenja. Ta raznolikost, u kombinaciji sa mogućnostima pojedinog poduzeća i konjunkturom različitih segmenata financijsko tržište izravno utječe na strukturu i visinu posuđenog kapitala poduzeća.
Upravljanje posuđenim kapitalom kao skupom neovisnih elemenata uključuje:
1. analiza strukture posuđenog kapitala po elementima rangiranim prema njegovoj klasifikaciji (npr. po instrumentima, to mogu biti zajmovi, obveznice, obveze prema dobavljačima itd.);
2. mogućnost upravljanja posuđenim kapitalom poduzeća unutar jednog od njegovih elemenata, zbog značajne raznolikosti oblika i vrsta njegovog ispoljavanja (na primjer, posuđeni kapital sastoji se od obvezničkog zajma, a potonji pak može biti privučeni kuponskim i diskontnim obveznicama, rubljama i valutama, sa i bez ponude). Mogućnost variranja upravljanja posuđenim kapitalom poduzeća unutar jednog od njegovih elemenata omogućuje vam da stvarno utječete na njegove financijske rezultate;
3. zbog heterogenosti elemenata posuđenog kapitala, utvrđivanje konačne cijene svakog elementa njegove privlačnosti provodi zajmoprimac vaganjem cijena (na primjer, kupona ili popusta na obveznice) svakog od podelementi odvojeno po svojoj težini – volumenu ili udjelu – u samom elementu (npr. obveznički zajmovi). Određivanje konačne cijene posuđenog kapitala poduzeća je također
provodi se metodom ponderiranog prosjeka, ali sada ponderima i cijenama uvećanih elemenata.
1. dobiti potpune informacije o količini (volumenu) i kvaliteti (strukturi) posuđenog kapitala poduzeća;
2. povećati povrat na kapital poduzeća;
3. utvrđuje razinu porezne zaštite poduzeća na temelju I podataka o obujmu i strukturi posuđenog kapitala poduzeća;
4. upravljati posuđenim kapitalom poduzeća unutar jednog od njegovih ^ strukturnih elemenata;
5. smanjiti trošak posuđenog kapitala poduzeća optimiziranjem njegove strukture po elementima;
Dakle, sustavni pristup upravljanju posuđenim kapitalom poduzeća, i kao samostalnim elementom i kao skupom neovisnih elemenata, primjenjuje se od strane vlasnika i/ili menadžmenta poduzeća, uzimajući u obzir njihove ciljeve i ciljeve. Oba smjera, međusobno se nadopunjujući, daju sveobuhvatnu predstavu o obujmu, trošku, hitnosti i sigurnosti posuđenog kapitala, kao i o njegovom utjecaju na prinos na kapital, novčane tokove i tržišnu vrijednost poduzeća.
Treće poglavlje "Financijsko planiranje posuđenog kapitala poduzeća." Učinkovito upravljanje posuđenim kapitalom poduzeća uključuje njegovo financijsko planiranje. Ciljevi financijsko planiranje posuđenog kapitala u poduzeću treba odrediti obujam, hitnost, strukturu i trošak prikupljanja posuđenog kapitala. Zadaci financijskog planiranja posuđenog kapitala u poduzeću su: povećanje učinkovitosti korištenja posuđenog kapitala; razumijevanje gdje, kako, kada i od koga će poduzeće privući, servisirati i otplatiti posuđeni kapital; utvrđivanje liste instrumenata za privlačenje posuđenog kapitala; analiza rizika od mogućeg stečaja i načina njihovog minimiziranja.
Informacije potrebne za učinkovito upravljanje posuđenim kapitalom "raspršene" su u raznim planovima financijsko izvještavanje(bilanca, račun dobiti i gubitka, račun dobiti i gubitka Novac), kao i financijski proračuni (kredit J porez i ostali određeni internim tijekom dokumenata
poduzeća). Planirani financijski izvještaji i proračuni iz različitih kutova opisuju proces upravljanja posuđenim kapitalom poduzeća kroz svoje inherentne financijski pokazatelji. Na primjer, plan bilance odražava planiranu strukturu kapitala poduzeća, uključujući i posuđeni kapital. Proračun kredita odražava planirano održavanje i otplatu posuđenog kapitala poduzeća, a porezni proračun planirana plaćanja poreza.
S tim u vezi, potreban je planski dokument koji se fokusira na probleme privlačenja posuđenog kapitala, formiranja strukture posuđenog kapitala, odabira najpovoljnijih instrumenata za poduzeće u smislu obujma, hitnosti, cijene, uvjeta za isplatu prihoda itd. Autor predlaže proračun za zaduživanje, koji također posvećuje dužnu pozornost obvezama prema obvezama, što je važno za poduzeća, uzimajući u obzir specifičnosti gospodarskog razvoja Rusije.
Proračun zaduživanja, kao financijski plan upravljanja posuđenim kapitalom poduzeća, formira se na temelju podataka iz planiranih oblika financijskog izvješćivanja i proračuna. Međusobno je povezan s kreditnim i poreznim proračunima. Na temelju podataka o proračunu zaduživanja, vlasnici i/ili uprava poduzeća mogu izvršiti promjene u bilanci za elemente koji se odnose na posuđeni kapital.
Predviđanje značajnih čimbenika koji utječu na prisutnost i dinamiku glavnih elemenata proračuna zaduživanja temelji se na povijesnim informacijama, korištenjem aparata matematičke statistike, rezultata modela predviđanja (statistički modeli koji uzimaju u obzir međusobne i vanjske odnose čimbenika). čimbenici), stručne procjene i tako dalje.
Izbor optimalnog proračuna zaduživanja važan je uvjet za vlasnike i/ili menadžment poduzeća, ali danas ne postoji model koji jasno definira optimum iz cijelog niza alternativa. Odluka se donosi nakon njihovog proučavanja na temelju stručnog iskustva.
Dosadašnja kontrola izvršenja proračuna zaduživanja doprinosi postizanju dugoročnog financijski planovi, od prisutnosti financijska stabilnost poduzeća u kratkoročno(do 1 godine) omogućuje vlasnicima i/ili menadžmentu poduzeća da planiraju njegov razvoj na duži period.
Glavni planirani parametri proračuna zaduživanja su: instrument; potreban iznos posuđenog kapitala u apsolutnom i relativnom iznosu; mogući iznos posuđenog kapitala u apsolutnom i relativnom iznosu; cijena; nedostatak pokrića potrebnog iznosa zbog mogućeg iznosa posuđenog kapitala u apsolutnom i relativnom iznosu; konačni volumeni kratkoročnog, dugoročnog i ukupnog posuđenog kapitala. jedan
Iznos planiranog privlačenja zemljišnog kapitala kroz određeni instrument, izražen u relativnim jedinicama, odražava udio ovog instrumenta u ukupnom iznosu posuđenog kapitala poduzeća.
Dakle, posjedovanje takvih od strane vlasnika i/ili uprave poduzeća detaljne informacije, koji iz različitih kutova karakterizira posuđeni kapital poduzeća, može značajno poboljšati učinkovitost upravljanja posuđenim kapitalom poduzeća u okviru sustavnog pristupa koji je autor predložio u drugom poglavlju ovog disertacijskog istraživanja. Korištenje proračuna za zaduživanje u elektroničkom formatu omogućuje vam automatsku analizu utjecaja posuđenog kapitala poduzeća na profitabilnost njegovih aktivnosti i/ili tržišnu vrijednost. Automatizacija formiranja proračuna zaduživanja omogućuje što učinkovitije korištenje svih njegovih pozitivnih kvaliteta pri upravljanju posuđenim kapitalom poduzeća kao samostalnim elementom kapitala poduzeća, au okviru jednog elementa.
1. Aljehina O.E., Volkov V.A. Tržište korporativnih obveznica je najdinamičniji sektor ruskog tržišta dionica. // Financijski mehanizam za ekonomski razvoj Rusije: Sat. znanstvenim tr. / Ed. dr. ekon. znanosti, profesor C.B. Barulina / Saratovsko državno društveno-ekonomsko sveučilište. - Saratov, 2004. - 160 str. 0,9 p.l.
2. Volkov V.A. Izvori financiranja djelatnosti poduzeća i značajke njihovog formiranja u modernom ruskom gospodarstvu. // Financijski mehanizam za ekonomski razvoj Rusije: Sat. znanstvenim tr. / Ed. dr. ekon. znanosti, profesor C.B. Barulina / Saratovsko državno društveno-ekonomsko sveučilište. - Saratov, 2004. - 160 str. 0,6 p.l.
3. Volkov V.A. Klasifikacija posuđenog kapitala kao jedan od načina rješavanja problema upravljanja njime u poduzeću. // Ekonomija i financije - Moskva, Fond za znanstvene publikacije, 2005., br. 6. 0,3 p.l.
4. Volkov V.A. Prednosti i nedostaci instrumenata za prikupljanje dužničkog kapitala industrijsko poduzeće. // Ekonomija i financije - Moskva, Fond za znanstvene publikacije, 2005, br. 13. 0,3 četvornih metara
Potpisan u tisku l;, lr,
Papir za ispis #1 Slušalice "Times"
Ofsetni tisak Uč.-ur. l. 1.0
Narudžba fx / Tiraž! 00 primjeraka
Izdavački centar Saratovskog državnog društveno-ekonomskog sveučilišta. 410003, Saratov, Radishcheva, 89.
Ruski fond RNB
Teza: sadržaj autor istraživanja disertacije: kandidat ekonomskih znanosti, Volkov, Vladimir Avazbekovich
UVOD
POGLAVLJE 1. TEORIJSKI OSNOVE FUNKCIONIRANJA ZAJMA
KAPITAL PODUZEĆA.
1.1. Bit i funkcije posuđenog kapitala poduzeća.
1.2. Klasifikacija elemenata posuđenog kapitala poduzeća.
POGLAVLJE 2. PROBLEM UPRAVLJANJA KAPITALOM PODUZEĆA.
2.1. Sustavni pristup upravljanju posuđenim kapitalom u poduzeću.
2.2. Upravljanje posuđenim kapitalom poduzeća kao samostalnim elementom kapitala poduzeća.
2.3. Upravljanje posuđenim kapitalom kao skupom samostalnih elemenata kapitala društva.
POGLAVLJE 3. FINANCIJSKO PLANIRANJE ZAJMNOG KAPITALA
PODUZEĆA.
3.1. Ciljevi i zadaci financijskog planiranja posuđenog kapitala.
3.2. Posuđeni kapital u sustavu proračuna.
Teza: uvod ekonomije, na temu "Upravljanje posuđenim kapitalom poduzeća"
Relevantnost teme. Razvoj tržišnih odnosa u Rusiji odredio je neovisnost poduzeća u procesu donošenja upravljačkih odluka u svim područjima financijske i gospodarske djelatnosti.
Poduzeće samostalno obavlja investicijske aktivnosti, formira obujam proizvodnje, utvrđuje politiku cijena itd. Za obavljanje financijskih i gospodarskih djelatnosti poduzeće formira određenu strukturu izvora financiranja. Kao što praksa pokazuje, posuđeni kapital igra značajnu ulogu u ovoj strukturi. Pritom treba imati na umu da poduzeće u tržišnim uvjetima mora održavati likvidnost, solventnost i raditi profitabilno.
Razvoj svjetskog gospodarstva doveo je do postojeće raznolikosti izvora, oblika i uvjeta za privlačenje posuđenog kapitala. Poduzeće privlači posuđeni kapital putem državnih agencija i privatnih financijskih institucija, koje su trenutno kreditne organizacije, mirovinski i investicijski fondovi te osiguravajuća društva. Posuđeni kapital može se dobiti od partnerskih poduzeća. Nedavno su se na financijskom tržištu pojavili novi instrumenti za privlačenje posuđenog kapitala. U uvjetima moderne Rusije, na primjer, tržište korporativnih obveznica se aktivno razvija. Pojavu novih instrumenata za privlačenje posuđenog kapitala prati formiranje odgovarajućeg zakonodavnog okvira.
U sadašnjim uvjetima poduzeća moraju pažljivo birati instrumente za privlačenje posuđenog kapitala i njihove parametre, odnosno naučiti kako upravljati posuđenim kapitalom kako bi riješili postavljene zadatke. Učinkovito upravljanje posuđenim kapitalom u strukturi kapitala poduzeća može osigurati dodatni prihod njegovom poslovnom prometu, povećati profitabilnost samog procesa proizvodnje i povećati tržišnu vrijednost poduzeća. Učinkovito upravljanje dugom također potiče investicijsku aktivnost i ispunjavanje društvenih obveza.
Problem upravljanja posuđenim kapitalom jednako utječe na interese velikih poduzeća, srednjih i malih poduzeća.
Razvoj konkurentnog tržišnog okruženja, raznolikost financijskih institucija, mnoštvo instrumenata posuđenog kapitala zahtijevaju od poduzeća da riješi važan problem: koje instrumente posuđenog kapitala koristiti; pod kojim uvjetima privući; koje se pogodnosti mogu ostvariti? U tim je uvjetima tema istraživanja disertacije posebno aktualna.
Stupanj znanstvenog razvoja problema. U ekonomskoj znanosti dugo se proučava posuđeni kapital u njegovim različitim oblicima. Važan doprinos razvoju problema posuđenog kapitala dali su najprije klasici ekonomske teorije u osobi Smith A., Ricardo D., Petty V. i Marx K. Zatim su generacije ekonomista koje su ih zamijenile smatrale posuđeni kapital kao element strukture kapitala poduzeća. Ovdje je potrebno istaknuti radove Keynesa J., Friedmana M., Braileya R. i Myersa S., Fishera S., Dornbusha R., Schmalenzija R., Harrisa JI., Samuelsona P.
Među domaćim ekonomistima koji su dali značajan doprinos razvoju problema sudjelovanja posuđenog kapitala u sustavu financiranja poduzeća, treba istaknuti Abalkina LI, Antonov NG, Barda B., Blank IA, Bukato VI, Bunkina M. K., Kovaleva V.V., Mironova M.G., Molchanova A.V., Movsesyan A.G., Polyakova V.P., Rasskazova E.A., Sokolinskaya N.E., Usoskina V.M., Feldman A.B., Sheremeta A.D., B. Shirinskaya E. drugo.
Bit posuđenog kapitala na svim razinama gospodarstva (makro- i mikrorazina) s različitim stupnjevima proučavanja našla se naširoko u domaćoj i inozemnoj literaturi. Međutim, problem posuđenog kapitala sa stajališta financijskog upravljanja pojedinog poduzeća zahtijeva dodatno istraživanje, uzimajući u obzir suvremene realnosti.
Relevantnost i nedovoljna razvijenost problematike upravljanja posuđenim kapitalom odredila je izbor teme, ciljeva i zadataka disertacijskog istraživanja.
Svrha istraživanja disertacije je razviti teorijske i praktične odredbe za upravljanje posuđenim kapitalom u strukturi kapitala kako bi se osigurala profitabilnost, konkurentnost, solventnost i financijska stabilnost poduzeća u kontekstu razvoja tržišnih odnosa.
Ciljevi istraživanja. Za postizanje ovog cilja bilo je potrebno riješiti sljedeće zadatke koji su odredili logiku i strukturu istraživanja disertacije:
Utvrditi bit, mjesto i ulogu posuđenog kapitala u financijskim i gospodarskim aktivnostima poduzeća;
Istražiti elemente posuđenog kapitala i razviti njihovu klasifikaciju;
Istražiti probleme upravljanja posuđenim kapitalom poduzeća;
Istražite proces privlačenja posuđenog kapitala;
Predlagati mjere za poboljšanje upravljanja posuđenim kapitalom poduzeća;
Predmet proučavanja su ekonomski odnosi koji nastaju u procesu privlačenja posuđenog kapitala od strane poduzeća.
Predmet istraživanja su teorijski, organizacijski i pravni aspekti funkcioniranja posuđenog kapitala u poduzeću. Istraživanje disertacije provedeno je na temelju poduzeća Ruske Federacije.
Teorijsko-metodološka osnova istraživanja bili su radovi ruskih i stranih ekonomista iz područja teorije financija, financijskog upravljanja i ekonomske analize. U disertaciji su korištene monografije i članci vodećih ekonomista o teoriji i praksi upravljanja posuđenim kapitalom poduzeća, financijskom planiranju i problemima izrade proračuna poduzeća, kao i odredbama Građanskog i Poreznog zakona, zakonskih i podzakonskih akata Ruska Federacija.
Tijekom studija korištene su metode teorijske analize, sustavni pristup, grupiranje, generalizacija, usporedba, funkcionalna klasifikacija, grafičke slike i sl.
Informacijska baza studije bili su zakonodavni i regulatorni akti Ruske Federacije, državno statističko izvješćivanje Državnog odbora za statistiku Ruske Federacije, izvješća i materijali Ministarstva financija Ruske Federacije i Ministarstva gospodarskog razvoja i Trgovina Ruske Federacije, podaci Volgogradske motorne tvornice JSC, NPO Physics JSC i CJSC Coltech International, kao i podaci iz posebnih ekonomskih studija objavljenih u tisku.
Znanstvenu novost studije određuje činjenica da je provedeno opsežno istraživanje upravljanja posuđenim kapitalom domaćih poduzeća i predloženi načini za njegovo daljnje unapređenje. Najvažniji rezultati istraživanja disertacije su sljedeći: sa stajališta financijskog upravljanja nadopunjuju se bitne karakteristike posuđenog kapitala poduzeća: posuđeni kapital kao predmet upravljanja i posuđeni kapital kao izvor dodatnih prihoda; na temelju sveobuhvatnog proučavanja glavnih karakteristika posuđenog kapitala, dana je definicija suštine pojma "posuđenog kapitala" sa stajališta poduzeća zajmoprimca; dopunjene su funkcije posuđenog kapitala (funkcija osiguravanja, funkcija intenziviranja), otkrivajući njegovu ulogu i mjesto u poslovnom prometu poduzeća zajmoprimca; predlaže se autorski sustav klasifikacijskih znakova posuđenog kapitala poduzeća zajmoprimca, rangiranih u tri smjera: prema izvorima privlačenja, prema oblicima privlačnosti, prema uvjetima privlačenja; istaknute su značajke procesa privlačenja posuđenog kapitala: posuđeni kapital kao element stvaranja novog poslovanja, komunikacija i koordinacija posuđenog kapitala s financijskim i upravljačkim procesima poduzeća, determinabilnost i upravljivost parametara posuđenog kapitala, utjecaj posuđenog kapitala na financijski rezultat poduzeća; predlaže se sustavni pristup upravljanju posuđenim kapitalom poduzeća koji uključuje dva međusobno povezana područja: upravljanje posuđenim kapitalom kao samostalnim elementom kapitala poduzeća, upravljanje posuđenim kapitalom kao skupom samostalnih elemenata; potkrijepljena je svrsishodnost korištenja proračuna za zaduživanje u financijskom planiranju poduzeća, koje se usredotočuje na problem privlačenja posuđenog kapitala i omogućuje optimizaciju njegovih glavnih parametara (volumen, instrument, vrijeme, struktura, trošak).
Teorijski i praktični značaj rada leži u činjenici da se ovim radom razvija konceptualni i metodološki aparat znanstvenog smjera koji se odnosi na upravljanje posuđenim kapitalom poduzeća. Istraživanje disertacije sadrži niz praktičnih preporuka, čija će provedba poboljšati učinkovitost poduzeća, poboljšati njihov financijski položaj i podići razinu kvalitete upravljanja posuđenim kapitalom poduzeća.
Prijedlozi koje je izradio i potkrijepio disertator mogu koristiti poduzeća na razini cijele zemlje.
Praktični značaj studije je izrada zaključaka i preporuka za poboljšanje upravljanja posuđenim kapitalom u strukturi kapitala poduzeća u suvremenim uvjetima.
Provjera rada. Glavne odredbe provjerene su u člancima autora. Najznačajnije odredbe i rezultati studije odrazili su se u 4 autorova djela ukupnog volumena 2,1 p.l.
Završena znanstvena dostignuća koristi se u obrazovnom procesu od strane Odjela za financije Saratovskog državnog društveno-ekonomskog sveučilišta prilikom predavanja akademskih disciplina za studente koji studiraju u specijalnosti "Financije i kredit" specijalizacije "Financijski menadžment".
Primijenjeni razvoji se koriste u planiranju potrebe za posuđenim kapitalom u JSC "Trolza" (Engels).
Obim i struktura rada. Disertacija se sastoji od uvoda, tri poglavlja, uključujući sedam odlomaka, zaključka, popisa literature i prijava.
Teza: zaključak na temu "Financije, novčani promet i kredit", Volkov, Vladimir Avazbekovich
Zaključak
Tržišne reforme posljednjih desetljeća i, kao rezultat, povećana neovisnost poduzeća u svim područjima financijske i gospodarske djelatnosti doveli su do slobode izbora strukture financiranja domaćih poduzeća. U skladu s tim značajno je porasla uloga posuđenog kapitala kao izvora dužničkog financiranja poduzeća. Štoviše, u tržišnim uvjetima to je osobito istinito, budući da su očuvanje likvidnosti, solventnosti i profitabilnosti proizvodnje temeljna načela upravljanja tržištem.
Trendovi u razvoju svjetskog gospodarstva doveli su do različitih izvora, oblika i uvjeta za privlačenje posuđenog kapitala. Danas poduzeća privlače posuđeni kapital od privatnih financijskih institucija koje predstavljaju kreditne institucije, mirovinski i investicijski fondovi, osiguravajuća društva, kao i od partnerskih poduzeća i državnih agencija. Postoje i novi instrumenti za privlačenje posuđenog kapitala na financijsko tržište. Na primjer, u uvjetima moderne Rusije, tržište korporativnih obveznica aktivno se razvija.
Poduzeća u sadašnjim uvjetima moraju pažljivo birati instrumente za privlačenje posuđenog kapitala i njihove parametre, odnosno naučiti kako upravljati posuđenim kapitalom kako bi riješila postavljene zadatke. To će zauzvrat osigurati dodatni prihod poslovnom prometu poduzeća, povećati profitabilnost proizvodnje i povećati tržišnu vrijednost poduzeća. Učinkovito upravljanje posuđenim kapitalom potiče investicijsku aktivnost i ispunjavanje društvenih obveza poduzeća.
Formiranje novog konkurentskog okruženja za poduzeća, formiranje i razvoj financijskih institucija, mnoštvo instrumenata posuđenog kapitala čine temu istraživanja disertacije posebno relevantnom.
Posuđeni kapital u prvom je poglavlju prikazan kao financijska kategorija koja odražava ekonomske odnose posredovane određenim iznosom sredstava koje jedan poslovni subjekt prenosi na privremeno korištenje drugom. U tom svojstvu, posuđeni kapital je jedinstvo ekonomskih odnosa i njihovog oblika (novčani, materijalni ili nematerijalni). Treba reći da je bit posuđenog kapitala u ekonomskoj literaturi F proučena dosta cjelovito i detaljno. Tradicionalno se razlikuju sljedeće bitne karakteristike: akumulirana vrijednost; nositelj faktora rizika i likvidnosti; predmet vremenske preferencije i tržišne cirkulacije; faktor proizvodnje i investicijski resurs.
Međutim, karakteristike posuđenog kapitala moraju se nadopuniti sa stajališta poduzeća zajmoprimca: posuđeni kapital kao predmet upravljanja i njegova sposobnost da u tom svojstvu donosi dodatne prinose, odnosno da djeluje kao njegov izvor.
Posuđeni kapital kao objekt upravljanja je izoliran, ima vrijednosni izraz, služi i održava kontinuitet poduzeća, a utječe i na njegovu solventnost, financijsku stabilnost i financijski rezultat. Posuđeni kapital kao objekt upravljanja ima složenu unutarnju strukturu i formira se u skladu s ciljevima. Vlasnici i/ili uprava poduzeća mogu donijeti odluku o njegovoj prisutnosti ili odsutnosti u strukturi kapitala poduzeća, kao io njegovoj količini (volumenu) i kvaliteti (struktura elemenata po dospijeću, cijeni, rokovima primitka). i plaćanje kamata). G
Posuđeni kapital kao izvor dodatnog povrata. Dodatni povrat koji prima poduzeće ovisi i o obujmu samog posuđenog kapitala i njegovih parametara (cijena, uvjeti), te o učinkovitosti njegovog korištenja. Posuđeni kapital utječe i na ekstenzivni i na intenzivan razvoj poduzeća. Ekstenzivni razvoj poduzeća postiže se privlačenjem dodatnog posuđenog kapitala. Kao rezultat, povećavaju se imovina, financijski potencijal, obim proizvodnje, novčani tok poduzeća i kao rezultat toga dolazi do dodatnog povrata (prihoda). Intenzivan razvoj poduzeća postiže se povećanjem udjela posuđenog kapitala u strukturi kapitala poduzeća. Povećanje razine financijske poluge poduzeća povećava rizik od bankrota uz veći prinos na kapital, što također pridonosi nastanku dodatnih prinosa (prihoda).
Dinamiku dodatnih prinosa kontroliraju vlasnici i/ili uprava poduzeća. Razina povrata na posuđeni kapital je apsolutna vrijednost njegovog povećanja nakon potpunog ciklusa od trenutka kada se primijeni do trenutka kada je vraćen vjerovniku. Stopa povrata na posuđeni kapital poduzeća je relativna vrijednost. Ovi pokazatelji pomažu u procjeni izvedivosti privlačenja posuđenog kapitala i rangiranju njegovih instrumenata u smislu omjera povrata i cijene.
Bit osiguravajuće funkcije posuđenog kapitala je sposobnost njegove upotrebe za formiranje ciljne strukture kapitala. Općenito, rad ove funkcije objašnjava se, prvo, potrebom za generiranjem dobiti za poduzeće, što se, ako je potrebno, osigurava dodatnim privlačenjem posuđenog kapitala u odnosu na početno ulaganje, i, drugo, optimizacijom pasivne dio bilance poduzeća. Budući da privlačenje posuđenog kapitala uključuje trošak njegovog korištenja, obilje instrumenata koji se razlikuju po vrijednosti diktira izbor njihove najoptimalnije kombinacije. To je osobito značajno kada je potrebno mobilizirati velike količine dodatnih sredstava za provedbu strateških programa.
Funkcija intenziviranja očituje se u sposobnosti posuđenog kapitala - snažnog čimbenika koncentracije kapitala - da proširi opseg pojedinačnih investicijskih mogućnosti poduzeća. Uz pomoć posuđenog kapitala održava se razmjer postojeće proizvodnje i osigurava rast buduće proizvodnje.
Funkcija intenziviranja posuđenog kapitala poduzeća uključuje poboljšanje kvalitativnih karakteristika korištenih resursa. Drugim riječima, aktiviranje procesa privlačenja posuđenog kapitala ubrzava proces rasta vrijednosti poduzeća, povećava njegove novčane, materijalne i nematerijalne rezerve povećanjem povrata na kapital. A novi "porezni štit" pruža dodatne pogodnosti.
Proučavanje bitnih karakteristika i funkcija omogućilo je razjašnjavanje suštine koncepta "zajmnog kapitala" poduzeća.
Posuđeni kapital je dio kapitala poduzeća koji u gospodarskom sustavu funkcionira na temelju tržišnih načela i predmet je upravljanja. Obim i sastav posuđenog kapitala reguliraju vlasnici i/ili uprava poduzeća u skladu s njegovim ciljevima, prema kriterijima vremena, rizika i likvidnosti. Posuđeni kapital proširuje proizvodni i investicijski potencijal poduzeća, ali istovremeno ograničava financijsku neovisnost poduzeća od drugih gospodarskih subjekata.
Svrsishodnost poduzeća da privuče posuđeni kapital, s jedne strane, i raznolikost njegovih oblika, s druge strane, zahtijevaju klasifikaciju njegovih elemenata za učinkovito upravljanje njime u poduzeću. U ovoj studiji, klasifikacijska obilježja grupirana su u tri područja za privlačenje posuđenog kapitala: izvori privlačenja; oblici privlačnosti; uvjeti privlačnosti.
Klasifikacija prema izvoru otkriva svojstva izvora posuđenog kapitala: njegovu lokalizaciju, nacionalnost i karakteristike vjerovnika (broj i staž).
Klasifikacija prema obliku privlačenja otkriva stupanj dostupnosti, rizika, organiziranosti i likvidnosti posuđenog kapitala.
Ovdje su sljedeća pojašnjenja. Grupa posuđenog kapitala izdvojena je s obzirom na razinu rizičnosti (kreditne sposobnosti) poduzeća zajmoprimca, budući da su svojstva posuđenog kapitala (volumen, cijena, dospijeće i sigurnost) u velikoj mjeri određena investicijskim kvalitetama poduzeća zajmoprimca. sebe. Grupa posuđenog kapitala, po stupnju likvidnosti, uključuje apsolutno likvidni, ograničeno likvidni i nelikvidni posuđeni kapital, budući da se u slučaju kritične situacije (stečaj) postavlja pitanje moguće prodaje ili ustupanja obveza poduzeće zajmoprimca.
Klasifikacija prema uvjetima otkriva uvjete za privlačenje posuđenog kapitala, predviđene odgovarajućim ugovorom. Na primjer, svrha, predmet, instrument, rok, sigurnost, vrste i učestalost plaćanja.
Predložena klasifikacija posuđenog kapitala u tim područjima omogućuje vam optimizaciju sastava izvora, kao i oblike i uvjete privlačenja.
Drugo poglavlje odražava obrazloženje sustavnog pristupa upravljanju posuđenim kapitalom poduzeća, provedenog na temelju teorije strukture kapitala i otkriva karakteristične značajke procesa privlačenja posuđenog kapitala u poslovni promet poduzeća, podijeljenih u četiri bloka.
Sustavni pristup leži u prisutnosti međusobno povezanih elemenata koji čine cjelovitu strukturu i utječu jedni na druge kroz svoje inherentne funkcije. Sustavni pristup upravljanju posuđenim kapitalom poduzeća omogućuje identificiranje elemenata (instrumenata za privlačenje posuđenog kapitala) karakteriziranih skupom parametara (volumen, dospijeće, cijena, rokovi plaćanja kamata itd.) koji čine određenu strukturu posuđenog kapitala. Štoviše, u sustavnom pristupu upravljanju posuđenim kapitalom, njegovi elementi su nužno u skladu s ciljevima i zadacima poduzeća (na primjer, elementi posuđenog kapitala poduzeća su u skladu s imovinom koja se ulaže).
Interakcija elemenata događa se unutar sustava upravljanja kreditnim kapitalom poduzeća i s elementima vanjskog okruženja. Primjer interne i vanjske interakcije elemenata je restrukturiranje postojećeg duga poduzeća.
Algoritam pristupa sustavima uključuje dva povezana smjera: a. upravljanje posuđenim kapitalom kao samostalnim elementom; b. upravljanje posuđenim kapitalom kao agregatom koji ima složenu strukturu i mnoge samostalne elemente.
Izbor dvaju smjerova uvjetovan je potrebom za logičnim razotkrivanjem problema upravljanja posuđenim kapitalom poduzeća.
Smjer I uključuje razmatranje nekoliko aspekata. Tvrtku zanima ukupan iznos posuđenog kapitala, omjer vlasničkog i dužničkog kapitala, povrat na kapital i razina porezne zaštite. Obim izvora financiranja određen je potrebama poduzeća; omjer vlastitog i posuđenog kapitala - sklonost vlasnika i/ili uprave poduzeća preuzimanju rizika; povrat na kapital - razina financijske poluge; razina porezne zaštite - prema važećem zakonodavstvu i propisima, kao i visina posuđenog kapitala.
U okviru prvog smjera, vlasnike i/ili menadžment zanima samo potreban i dopušten iznos posuđenog kapitala, budući da se početno postavlja pretpostavka njegove homogenosti. U tom smjeru provodi se niz analitičkih mjera:
1. određivanje potrebnog i dopuštenog iznosa posuđenog kapitala u ovim uvjetima kao homogenog integralnog kompleksa njegovih karakteristika: rok i cijena;
2. analiza postojeće razine učinka financijske poluge i čimbenika koji na nju utječu;
3. analiza utjecaja postojećeg i potencijalnog poreznog štita.
Drugi smjer je posljedica pomicanja naglaska s općih pitanja na upravljanje strukturom posuđenog kapitala – omjerom njegovih elemenata (primjerice, dugoročnim i kratkoročnim posuđenim kapitalom).
Upravljanje dugom unutar jednog elementa uključuje različite mogućnosti financiranja iz istog izvora. Štoviše, strukturni elementi posuđenog kapitala (na primjer, dugoročni i kratkoročni posuđeni kapital) mogu se razlikovati po izvoru, obliku i uvjetima njegovog privlačenja. Ta raznolikost, u kombinaciji sa mogućnostima pojedinog poduzeća-zajmoprimca i uvjetima na financijskom tržištu, utječe na strukturu i volumen njegovog posuđenog kapitala.
Drugi smjer upravljanja dužničkim kapitalom uključuje:
1. analiza strukture posuđenog kapitala po elementima;
2. mogućnost upravljanja posuđenim kapitalom poduzeća unutar jednog od njegovih elemenata;
3. utvrđivanje konačne cijene posuđenog kapitala poduzeća vrši se metodom ponderiranog prosjeka ponderima i cijenama elemenata.
Osim toga, kako bi se poboljšala kvaliteta upravljanja dužničkim kapitalom, potrebno je razmotriti proces njegovog privlačenja u kapitalnu strukturu poduzeća, koju, prema autoru, karakterizira skup specifičnosti. Razumijevanje procesa privlačenja posuđenog kapitala otkriva mehanizam ulaska posuđenog kapitala u strukturu financiranja domaćeg poduzeća u sadašnjoj fazi.
Treće poglavlje posvećeno je financijskom planiranju posuđenog kapitala poduzeća. U planiranim financijskim izvještajima, kao i financijskim proračunima, „raspršene“ su informacije potrebne za učinkovito upravljanje posuđenim kapitalom. Planirani financijski izvještaji i proračuni iz različitih kutova opisuju proces upravljanja posuđenim kapitalom poduzeća kroz njihove inherentne financijske pokazatelje.
S tim u vezi, potreban je planski dokument koji se fokusira na problem privlačenja posuđenog kapitala, formiranje njegove strukture, odabir najprofitabilnijih instrumenata za poduzeće u smislu obujma, hitnosti, cijene, uvjeta za isplatu prihoda itd. Autorica disertacijskog istraživanja predlaže proračun zaduživanja.
Glavni planirani parametri proračuna zaduživanja su: specifični instrument; potreban iznos posuđenog kapitala u apsolutnom i relativnom iznosu; mogući iznos posuđenog kapitala u apsolutnom i relativnom iznosu; cijena; nedostatak pokrića potrebnog iznosa zbog mogućeg iznosa posuđenog kapitala u apsolutnom i relativnom iznosu; konačni volumeni kratkoročnog, dugoročnog i ukupnog posuđenog kapitala.
Posuđeni kapital u proračunu zaduživanja predstavljen je proširenim skupinama instrumenata (na primjer, bankovni zajmovi, mjenice, obveznice itd.) njegovog privlačenja i skupom strukturnih elemenata (na primjer, bankovni zajmovi u valuti i rubljama, kamata- noseće i eskontne obveznice, mjenice i sl. ) unutar jednog instrumenta.
Iznos planiranog privlačenja zemljišnog kapitala kroz određeni instrument, izražen u relativnim jedinicama, odražava udio ovog instrumenta u ukupnom iznosu posuđenog kapitala poduzeća, što omogućuje planiranje strukture posuđenog kapitala.
Posljednja linija proračuna za zaduživanje pokazuje cijenu cjelokupnog posuđenog kapitala, ponderiranu volumenom i cijenama instrumenata koji se koriste za njegovo privlačenje u poslovni promet poduzeća.
Proračun zaduživanja, kao financijski plan upravljanja posuđenim kapitalom poduzeća, može poslužiti kao informacijska osnova za formiranje planiranih oblika financijskog izvješćivanja i proračuna. Međusobno je povezan s kreditnim i poreznim proračunima. Na temelju podataka o proračunu zaduživanja, vlasnici i/ili uprava poduzeća mogu izvršiti promjene u bilanci za elemente koji se odnose na posuđeni kapital. Možete napraviti nekoliko opcija proračuna i odrediti kako svaka od njih utječe na završne pokazatelje u izvješćivanju.
Dakle, posjedovanje od strane vlasnika i/ili uprave poduzeća tako detaljnih informacija koje karakteriziraju posuđeni kapital poduzeća iz različitih kutova može značajno povećati učinkovitost upravljanja posuđenim kapitalom poduzeća u okviru sustavnog pristupa. Korištenje proračuna za zaduživanje u elektroničkom obliku omogućuje vam automatizaciju analize utjecaja posuđenog kapitala poduzeća na profitabilnost njegovih aktivnosti i/ili tržišnu vrijednost. Automatizacija formiranja proračuna za zaduživanje omogućuje vam da iskoristite sve njegove pozitivne kvalitete što je učinkovitije.
Disertacija: bibliografija ekonomije, kandidat ekonomskih znanosti, Volkov, Vladimir Avazbekovich, Saratov
1. Građanski zakonik Ruske Federacije. Prvi dio. Drugi dio. IVTs Marketing, 2000. 527 str.
2. Porezni zakon Ruske Federacije: prvi i drugi dio (od 1. ožujka 2005.). Novosibirsk: Sib. univ. naklada, 2005. - 584 str.
3. Savezni zakon: broj 16(283). O bankama i bankarskoj djelatnosti u Ruskoj Federaciji. M.: INFRA-M, 2005. - 46 str.
4. Savezni zakon: broj 37(304). Na tržištu vrijednosnih papira. M.: INFRA-M, 2005. - 78 str.
5. Savezni zakon: broj 7(274). O računovodstvu. M.: INFRA-M, 2005.-14 str.
6. Savezni zakon: broj 22(289). O dioničkim društvima. -M.: INFRA-M, 2005. 83 str.
7. Savezni zakon: broj 18(285). O zalogu. M.: INFRA-M, 2005.- 19 str.
8. Savezni zakon "O nesolventnosti (stečaj)". M.: TK Velby, Izdavačka kuća Prospekt, 2005. - 160 str.
9. Federalni zakon "O reviziji" br. 119-FZ. Službeni tekst. M.: TK Velby, 2005. - 24 str.
10. Izjava Vlade Rusije i Središnje banke Ruske Federacije o gospodarskoj politici za 2001. godinu i nekim aspektima kratkoročne strategije, Dengi i kredit, br. 5, 2002., str. 3-11.
11. Naredba Ministarstva financija Ruske Federacije od 2. kolovoza 2001. br. 60n „O odobravanju Uredbe o računovodstvu „Računovodstvo zajmova i kredita i troškova njihovog servisiranja“ PBU 15/01.
12. Abalkin L.I. Još jednom o bijegu kapitala iz Rusije. Novac i kredit, 2000, br. str. 18-23.
13. Abalkin L.I. Kolegij tranzicijske ekonomije: Udžbenik. M.: Finstatinform, 1997. - 586 str.
14. Abramova M.A., Aleksandrova JI.C. Financije, novčani promet i kredit: Udžbenik. džeparac. Moskva: Institut za međunarodno pravo i ekonomiju, 1996. - 496 str.
15. Avdokushin E.F. Međunarodni ekonomski odnosi, M., ^ Marketinški informacijski centar, 2000. 218 str.
16. Antikrizno restrukturiranje ruskog gospodarstva, zv. autori, M., Sojuz, 2000. 282 str.
17. Antikrizni menadžment, pod. izd. Larionova I.K., M., ur. Kuća "Daškov i K0", 2001. 298 str.
18. Antipova O.N. Međunarodni standardi bankarske supervizije / Ed. I.K. Kokoshkina, M.: Centar za obuku osoblja Centralne banke Ruske Federacije, 1997. - 238 str.
19. F 19. Antonov N.G., Pessel M.A. Promet novca, kredit i banke:
20. Udžbenik. M.: Finstatinform, 1995. - 389 str.
21. B. Bard. Financijski i investicijski kompleks, M., Financije i kredit, 1998.
22. B. Seligman. Glavni tokovi moderne ekonomske misli. M., Napredak, 1968. S. 169.
23. Balabanov I.T. Osnove financijskog upravljanja. Kako upravljati kapitalom? M.: Financije i statistika, 1995. S. 29.
24. Banke i bankarsko poslovanje: Udžbenik / Ur. E.F. Žukov. M.: ^ UNITI. Banke i mjenjačnice, 1997. - 326 str
25. Bankovni portfelj: U 3 toma. M.: Somintek, 1994.
26. Bankarstvo: Udžbenik / Ur. prof. U I. Kolesnikova, prof. L.P. Krolivetskaya. M.: Financije i statistika, 1996. -398 str.
27. Bankarstvo: Udžbenik, ur. prof. O.A. Lavrushina, M.: Bankarstvo i mjenjačni znanstveni i savjetodavni centar, 1992. - 426 str.
28. Belyaeva I.Yu., Eskindarov M.A. Kapital financijskih i industrijskih korporativnih struktura: teorija i praksa. M, FA, 1998. 268 s.f. 28. Berezina M.P. Bezgotovinsko plaćanje u ruskoj ekonomiji. M:
29. Consultbanker, 1997. 278 str.
30. Prazan A.I. Upravljanje kapitalom. K.: Elga, 2002. -656 str. - (serija "Knjižnica financijskog menadžmenta"; br. 5).
31. Prazan A.I. Upravljanje ulaganjem kapitala. K.: Elga, 2002. -512 str. - (serija "Knjižnica financijskog menadžmenta"; br. 4).
32. Bocharov V.V., Leontiev V.E. Korporativne financije. Sankt Peterburg: Petar, 2002. - 544 e.: ilustr. - (Serija "Udžbenici za sveučilišta").
33. Bragin N.I. Država i tržište. M, Sojuz, 2001. 339 str.
34. Brian Simon. Društvo i obrazovanje. M., Napredak, 1989. 178 str.
35. Brailey Richard, Myers Stewart. Načela korporativnih financija. / Per. s engleskog. N. Baryshnikova. -M.: CJSC "Olimp-Business", 2004. 1008 e.: ilustr.
36. Bukato V.I., Lvov Yu.I. Banke i bankarski poslovi u Rusiji / Ed. M.Kh. Lapidus. M.: Financije i statistika, 1996. - 456 str.
37. Bunkina M.K. Novac. Banke. Valuta: Proc. džeparac. M.: DIS, 1994.-318s.
38. Hilferding R., Finansovyi kapital, M., Ed. SEL, 1959. 389 str.
39. Galbraith J. Novo industrijsko društvo. M., Napredak, 1969.518 str.
40. Dolan E. J., Campbell K. D., Campbell R. J. Novac, bankarstvo i monetarna politika: Per. s engleskog. / Pod ukupnim. izd. V.V. Lukaševič, M.B. Yartsev. SPb.: SPb. Litera plus, 1994. - 462 str.
41. Povijest svjetskog gospodarstva. Gospodarske reforme 1920-1990: Zbornik radova. doplatak / A.K.Markova, N.S.Krivtsova, A.S.Kvasov i drugi; Ed. prof. A.N. Markova. Moskva: Pravo i pravo, UNITI, 1995. - 626 str.
42. Kazakevich V.P. Problemi međunarodnog novca u kapitalizmu. -M.: Nauka, 1987.-248 str.
43. Kazimagomedov A.A. bankovni depoziti. Iskustvo u inozemstvu. Sankt Peterburg: Izdavačka kuća SPbUEF, 1996. - 279 str.
44. Kamaev V.D. Udžbenik o osnovama ekonomske teorije. 4. izd., dodaj. - M.: Vladoš, 1997. - 496 str.
45. Kendrick J. Ukupni kapital SAD-a i njegovo formiranje. M.: Napredak, 1978.-478 str.
46. Kovalev V.V. Uvod u financijski menadžment. M.: Financije i statistika, 2000, str. 509, str. 552.
47. Mehanizam korporativnog upravljanja i mezoekonomsko strukturiranje, ur. Larionova I.K., Moskva, Sojuz, 2000. 418 str.
48. Banke kreditnog novca, ur. O.I. Lavrushina, M., F i S, 1999.418 str.
49. Campbell R. McConnell, Stanley L. Brew, Ekonomija, vol. 1, vol. 2, M., Republika, 1993.
50. Larionov I.K. Društveno-ekonomski sustav ruskog društva, M., Soyuz, 1997. 286 str.
51. Larionov I.K., Timerbulatov T.R. Financijske i industrijske grupe (strategija razvoja), M., TSUMK, 2000. 174 str.
52. Lyalin S.V. Korporativne obveznice: svjetsko iskustvo i ruske perspektive. -M.: DEKS-PRESS doo, 2002, str. 44.
53. Makaryan E.A., Gerasimenko G.P., Makaryan S.E. Financijska analiza: Udžbenik. 4. izd., rev. - M.: ID FBK-PRESS, 2003, str. 53.
54. Markova O.M., Saharova L.S., Sidorov V.N. Poslovne banke i njihovo poslovanje: Proc. džeparac. M.: UNITI. Banke i mjenjačnice. 1995. - 346 str.
55. K. Marx i F. Engels, Soch., 2. izd., svezaci: 13, 23, 24, 25 dio I; 25, dio I.
56. Matuk J. Financijski sustavi Francuske i drugih zemalja. M.: F Finstatinform, 1994.-378 str.
57. Matyukhin G.G. Problemi kreditnog novca u kapitalizmu. M.: Nauka, 1977.-346 str.
58. Mezoekonomija, ur. Larionova I.K., M., ur. Kuća "Daškov i Co", 2001., str. 373-386, str. 411.
59. Mendelson L.A. Teorija i povijest ekonomskih kriza i ciklusa. M.: Misao, 1959. - 326 str.
60. Mendouz D.H., Mendouz D. i dr. Granice rasta, trans. s engleskog. M., * Napredak, 1991. 489 str.
61. Milton Friedman. Količinska teorija novca, trans. s engleskog, M., Elf-Press, 1996. 131 str.
62. Svijet novca: Kratak vodič kroz monetarni, kreditni i porezni sustav Zapada. Moskva: Razvoj, 1993. - 214 str.
63. Mironov M.G. Financijski menadžment /M.G. Mironov. M.: GrossMedia, 2004. S. 102.
64. Movsesyan A.G. Integracija bankarskog i industrijskog kapitala: aktualni svjetski trendovi i razvojni problemi u Rusiji. M.: Financije i statistika, 1997. - 398 str.
65. Molchanov A.V. Komercijalna banka u modernoj Rusiji: teorija i praksa. M.: Financije i statistika, 1996. - 316 str.
66. Nureev F.M. Novac, banke i monetarna politika: Zbornik radova. džeparac M.: Finstatinform, 1995. - 268 str.
67. E. S. Nukhovich, B. M. Smitenko, M. A. Eskindarov, Svjetsko gospodarstvo na prijelazu iz 20. u 21. stoljeće, M., FA, 1995. 103 str.
68. Opća teorija novca i kredita: Udžbenik / Ur. E.F. Žukova. M.: UNITI. Banke i mjenjačnice, 1995. - 312 str.
69. Osipov Yu.M. Osnove teorije ekonomskog mehanizma M., 1994.1. S. 96.
70. Osnove bankarskog menadžmenta: Zbornik radova. dodatak / Pod zbroj. izd. O.Ilavrushina. M.: Infra-M, 1995. - 424 str.
71. Osnove suvremene ekonomije: Udžbenik. 2. izd., prerađeno. i dodatni - M.: Financije i statistika, 2001. - 432 e.: ilustr.
72. Panova G.S. Analiza financijskog stanja poslovne banke. -M.: Financije i statistika, 1996. 289 str.
73. Pashkus Yu.V. Novac: prošlost i sadašnjost, Lenjingrad, Lenjingradsko državno sveučilište, 1990.-268 str.
74. Pebro M., Međunarodni ekonomski, valutni i financijski odnosi, M., Progres, 1990. 638 str.
75. Pevzner Ya.A. Debatna pitanja političke ekonomije, M, 1987.-321 str.
76. Polyakov V.P. Moskovkina L.A. Struktura i funkcije središnjih banaka. Strana iskustva: Proc. džeparac. M.: Infra-M, 1996. - 321 str.
77. Portnoy M.A., Novac: njihove vrste i funkcije, M, ANKIL, 1998. 167 str.
78. Rasskazov E.A. Upravljanje slobodnim resursima banke. M.: Financije i statistika, 1996. - 214 str.
79. Reforme očima američkih i ruskih znanstvenika, ur. Bogomolova O.T., M, 1997. 238 str.
80. Rikhta R., Tehnika, društvo, čovjek, M., 1981. 286 str.
81. Rodionova V.M., Fedotova M.A. Financijska stabilnost poduzeća u uvjetima inflacije. M.: Prospekt, 1995. - 286 str.
82. Ruska bankarska enciklopedija. Moskva: Enciklopedijska kreativna udruga, 1995. 396 str.
83. Ruzavin G.I., Martynov V.T. Kolegij Tržišna ekonomija: Proc. džeparac / Ed. G.I. Ruzavina, M.: UNITI; Banke i mjenjačnice, 1994. 336 str.
84. Samuelson P. Ekonomija. Uvodni tečaj: Per. s engleskog. M.: Progres, 1964.-432 str.
85. Seligman B., Glavne struje moderne ekonomske misli, M., Progres, 1968. S. 113, S. 598.
86. Semenkova T.G., Semenkov A.V. Monetarne reforme u Rusiji u 19. stoljeću. - Sankt Peterburg, Maraton, 1992. 322 str.
87. Sinky Jr. D.F. Financijski menadžment u poslovnim bankama: Per. s engleskog. M.: Satallahi, 1997. - 436 str.
88. Rječnik bankarskih pojmova. M.: Akalis, 1997. - 398 str.
89. Smith A. Istraživanja o prirodi i uzrocima bogatstva naroda. - M., 1993.-492 str.
90. Smyslov D.V. Međunarodni monetarni fond: aktualni trendovi i naši interesi. M.: Ekonomija, 1993. - 234 str.
91. Suvremena mikroekonomija: analiza i primjena. U 2 sv. T. II. Po. s engleskog. M .: Financije i statistika, 1992. - 384 e .: tab., graf.
92. Sokolinskaya N.E. Računovodstvo i analiza kratkoročnih i dugoročnih kredita. M.: Consultbankir, 1997. - 276 str.
93. Sokolnikov G.Ya. Nova financijska politika, na putu prema tvrdoj valuti, M., Nauka, 1991. 296 str.
94. Strategija razvoja ruskog gospodarstva i program prioritetnih koraka, M., Ekonomski institut Ruske akademije znanosti, 1996. 318 str.
95. Teorijski temelji tržišnog gospodarstva. Samara, 1995. S. 85-86.
96. Usov V.V. Novac, novčani promet, inflacija, M., UNITI, 1995.-364 str.
97. Usoskin V.M. Moderna poslovna banka; menadžment i poslovanje, M.: Vazar-Ferro, 1994. -417 str.
98. Usoskin V.M. Teorija novca, M., Misao, 1976. 412 str.
99. Utkin E.A. Eskindarov M.A., Financijske i industrijske grupe, M, TANDEM, EKSMOS, 1998. 312 str.
100. Feldman A.B. Osnove tržišta derivata: Zbornik. f dodatak. M.: Financijska akademija pri Vladi Ruske Federacije, 1995.-272 str.
101. Financijski i ekonomski rječnik, ur. MP Nazarov; M., Finstatinform, 1995.
102. Financije. Promet novca. Zasluge: udžbenik za sveučilišta. / Ed. prof. JI.A. Drobožina. M.: UNITI. Financije, 1997. - 262 str.
103. Financije: udžbenik. 2. izd., prerađeno. i dodatni / ur. V.V. Kovaljev. -M.: TK Velby, Izdavačka kuća Prospekt, 2005. - 634 str.
104. Fisher C, Dornbush R., Schmalenzi R. Ekonomija: Per. s engleskog. 2. izd. f M.: Delo doo, 1995. - 597 str.
105. Frenkel A. A. Rusko gospodarstvo, trendovi, analiza, prognoza, M., Finstatinform, 1997. -208 str.
106. Khaen G. Sinergetika, trans. s engleskog, M., 1980. -416 str.
107. Harris L. Monetarna teorija: TRANS. s engleskog. M: Progres, 1990. - 658 str.
108. Vrijednosni papiri, ur. U I. Kolesnikova i B.C. Torkanovsky, M., 2000.-415 str.
109. Čelnokov V.A. Banke: temelj kreditiranja. Tehnologija bankovnih kredita. Tržnica u blizini banke. M.: Antidor, 1996. - 421 str.
110. Chukanov N.A. Ekonomska teorija informacija, M., Mir, 1964.- 105 str.
111. Shenaev V.N. Međunarodno tržište zajmovnog kapitala, M., 1985.318s.
112. Shenaev V.N., Irniyazov B.S. Posuđivanje projekta: Inozemna iskustva i mogućnost korištenja u Rusiji. M.: Consultbankir, 1996. -212 str.
113. Sheremet A.D., Ionova A.F. Financije poduzeća: upravljanje i analiza. M.: INFRA-M, 2004. - 538 str. - (Udžbenici Ekonomskog fakulteta Moskovskog državnog sveučilišta po imenu M.V. Lomonosov).
114. PZ.Shim Jay K., Siegel Joel G. Financijski menadžment / Prijevod s engleskog. M.: Informativno-izdavačka kuća "Filin", 1996. 299 str.
115. Shirinskaya E.B. Poslovanje komercijalnih banaka: rusko i strano iskustvo 2. izd., revidirano. i dodatni - M.: Financije i statistika, 1995, . -339 str.
117. Ekonomska teorija nacionalne ekonomije i svjetske ekonomije (politička ekonomija), zv. autori, M.F. A., 1999. 327 str.
118. Ekonomska teorija, ur. Larionova I.K., M., ur. Kuća "Daškov i K0", 2001. 598 str.
119. Auctionek S. Model barter proizvodnje. // Pitanja ekonomije, 2000, br. 9, str. 48-53.
120. Gavrilenkov E. Rusko gospodarstvo: izgledi za makroekonomsku politiku. // Pitanja ekonomije, br. 2, str. 107-112 (prikaz, stručni).
121. Gerashchenko V.V. O stanju i izgledima za razvoj bankarskog sustava u Rusiji. // Novac i kredit, 2000., br. 7, str. 3-11 (prikaz, stručni).
122. Guseva K.N. Dugoročno kreditiranje kao metoda integracije bankarskog i industrijskog kapitala. // Novac i kredit, 2000., br. 7, str. 36-41 (prikaz, stručni).
123. Borodin A.F. Poboljšanje kvalitete korporativnog upravljanja kao čimbenika jačanja bankarskog sustava Rusije. // Novac i kredit, broj 5, 2001., str. 23-25 (prikaz, stručni).
124. Vishnevsky V., Lipnitsky D. Procjena smanjenja poreznog opterećenja u tranzicijskom gospodarstvu. // Pitanja ekonomije, 2000, br. 2, str. 107-112 (prikaz, stručni).
125. Varšava A. Neplaćanja i trampa kao manifestacija sistemskih transformacija. // Pitanja ekonomije, 2000, br. 6, str. 89-95 (prikaz, stručni).
126. Grigoriev JL, Ususret novoj fazi transformacije. // Pitanja ekonomije, 2000, br. 4, str. 4-11.
127. Glazjev S, Dolazi li nova financijska kriza u Rusiju. // Pitanja ekonomije, broj 6, 2000., str. 18-24 (prikaz, stručni).
128. Glazjev S, Načini prevladavanja investicijske krize. // Pitanja ekonomije, 2000, br. I, str. 13-20 (prikaz, stručni).
129. Egorov B.C. Stanje i izgledi razvoja poslovnih banaka. // Novac i kredit, broj 6, 2000., str. 9-14 (prikaz, stručni).
130. Zakharov B.C. O putevima razvoja bankarskog sustava Rusije. // Novac i kredit, 2000., br. 10, str. 6-12 (prikaz, stručni).
132. Zlatkis B.I. Stanje s državnim dugom treba analitičare. // Financije, 2000, broj 7, str. 10-15 (prikaz, stručni).
132. Igonina JI. Novi trendovi u financiranju investicijskih aktivnosti. // Financije. broj 9, 2001., str. 65.
133. Illarionov A., Kako je Rusija izgubila 20. stoljeće. // Pitanja ekonomije, 2000, br. 1, str. 14-21 (prikaz, stručni).
134. Illarionov A., Ekonomska sloboda i blagostanje naroda. // Pitanja ekonomije, 2000, br. 4, str. 83-91 (prikaz, stručni).
135. Kosi A.M. Emisija novca: bit, svojstva i optimalnost. // Novac i kredit, broj 5, 2001. str. 34-46 (prikaz, stručni).
136. Kulikov A.G. Strategija ulaganja i razvoj leasinga u Rusiji. Novac i kredit, broj 3, 2001., str. 25-31 (prikaz, stručni).
137. Kulikov A.G. Koliko je funta leasinga u Rusiji. // Novac i kredit, 2000., br. 4, str. 18-21 (prikaz, stručni).
138. Kolomin E.V. Znanstveni koncept razvoja osiguranja u srednjem roku. // Financije, 2000, broj 12, str. 49-53 (prikaz, stručni).
139. Kornay, J., Put do slobodnog gospodarstva: deset godina kasnije (promišljanje prošlosti). // Pitanja ekonomije, 2000, br. 12, str. 41-48 (prikaz, stručni).
140. Lvov D., Ruska ekonomija, oslobođena stereotipa monetarizma. // Pitanja ekonomije, 2000, br. 2, str. 90-98 (prikaz, stručni).
141. Lushin SI., O monetarnim reformama u Rusiji, Financije. 2000, br. 5, str.25.32.
142. Motylev A. Uzimajući u obzir sinergijski učinak u izgradnji sustava oporezivanja. // Poduzetništvo, 1999, broj 2, str. 147-156.142.0ganyan K.I. Aktualna pitanja oporezivanja dohotka. // Financije, 2000, broj 12, str. 32-36 (prikaz, stručni).
143. Paramonova T.V. Problemi razvoja bankarskog sustava u Rusiji. // Novac i kredit, 2000., br. 11, str. 3-9 (prikaz, stručni).
144. Rutkovskaya E. Glavni problemi investicijske aktivnosti 90-ih. // Ekonomika graditeljstva, 2001, br. 9, str. 38.
145. Sukhov M.I. Ekonomski čimbenici korporativnog upravljanja u ruskim bankama. // Novac i kredit, 2001., br. 5, str. 20-23 (prikaz, stručni).
146. Semenovsky V.N. O ulozi bankarskog sustava u osiguravanju gospodarskog rasta. // Novac i kredit, 2000., br. 8, str. 16-21 (prikaz, stručni).
147. Sazhina M.A., Ambrozevich T.E. Financijske i industrijske grupe kao čimbenik povećanja investicijske aktivnosti ruskog gospodarstva. // Financije, 2000, br. 1, str. 25-30 (prikaz, stručni).
148. Sladkevich A.V. Neplaćanja kao faktor koji sputava aktivaciju interakcije između banaka i realnog sektora. // Novac i kredit, 2001., br. 1, str. 3341.
149. Čečeljev M.E. O sudjelovanju države u subjektima gospodarske djelatnosti. // Financije, 2000, broj 5, str. 22-25 (prikaz, stručni).
150. Chernova E.G. Ruske banke na prijelazu tisućljeća. // Novac i kredit, broj 4, 2001., str. 56-69 (prikaz, stručni).
151. Shatalov S.D. Potporne strukture poreznih reformi. // Financije, 2000., br. 2, str. 3-8 (prikaz, stručni).
152. Shwander V.A. Bogatin Yu.V. Procjena učinkovitosti ulaganja i opravdanost poduzetničkog projekta. // Financije, 2000, br. 9, str. 16-20.
153. Shamkhalov F.I. Profit je glavni pokazatelj uspješnosti organizacije. // Financije, 2000, broj 6, str. 16-19 (prikaz, stručni).
154. Mjesečna informacijska i analitička bankarska statistika, 2003., br. 1 (116).
155. Mjesečna informacijska i analitička bankarska statistika, 2004., br. 1(128).
156. Mjesečna informacijska i analitička bankarska statistika, 2005., br. 8 (147).
157. Mjesečni informativni i analitički "Korporativne i bankovne obveznice", 2002., br.1.
158. Mjesečni informativni i analitički "Korporativne i bankovne obveznice", 2003., br.1.
159. Mjesečni informativni i analitički "Korporativne i bankovne obveznice", 2004., br.1.
160. Mjesečni informativni i analitički "Korporativne i bankovne obveznice", 2005., br.1.
161. BreaIey R.A. Myers S.C. načela korporativnih financija. McGrow-Hill, 1991.
162. Frank H. Knight, "Kapital i kamate", u Readings in the Theory of Honey Distribution, Philadelfia, 1946., str. 384.
163. Myers, Stewart C. Determinante zaduživanja poduzeća, Journal of Financial Economics, broj 5, 1997: 147-75.
164. Diamond, D.W. "Stjecanje ugleda na tržištima dugova". // Časopis za političku ekonomiju, 1989, broj 97. str. 828-862 (prikaz, stručni).
165. Jensen M.C. Meckling W.H. Teorija poduzeća: menadžersko ponašanje, agencijski troškovi i vlasnička struktura, Journal of Financial Economics, 3 (listopad 1976.).
166. Pinches G. Financijski menadžment, HarperCollins College Publishers, 1994.
167. World Federation of Exchanges Statistics, 2002. str. 189.1. Bilten1. Bilten1. BulletinBulletinBulletinBulletinBulletin»
1
Povećanje poslovne učinkovitosti nemoguće je samo u okviru vlastitih sredstava poduzeća. Kako bi proširila svoje financijske mogućnosti, poduzeća pribjegavaju privlačenju dodatnih posuđenih sredstava kako bi povećala ulaganja u vlastito poslovanje, ostvarila veću dobit. Aktualno je pitanje formiranja, funkcioniranja i reprodukcije kapitala malih poduzetnika, koje nije uvijek lako privući posuđeni kapital. Pokazatelj tržišne stabilnosti poduzeća je njegova sposobnost da se uspješno razvija u uvjetima transformacije vanjskog i unutarnjeg okruženja. U većini slučajeva mala poduzeća koriste bankovni zajam kao izvore zaduživanja, što se objašnjava relativno velikim financijskim sredstvima ruskih banaka, kao i činjenicom da prilikom dobivanja bankovnog kredita nema potrebe za javno objavljivanje podataka o poduzeću. . Za to je potrebno imati fleksibilnu strukturu financijskih sredstava i po potrebi biti sposoban privući posuđena sredstva, odnosno biti kreditno sposoban.
mali posao
Upravljanje kapitalom
pozajmljivanje
Posuđeni kapital
1. Guseva E.G. Upravljanje proizvodnjom u malom poduzeću. Edukativni i praktični vodič. -M.: MGUESI, 2008. -114str.
2. Kovalev VV Financijska analiza: upravljanje kapitalom, izbor ulaganja, analiza izvješćivanja. - M.: Financije i statistika, 2007. –512s.
3. Šeremet A.D., Saifulin R.S. Financije poduzeća. Vodič. – M.: Infra-M, 2007. – 343 str.
4. Financijska analiza djelatnosti poduzeća. – M.: East-service, 2009.
5. Holt Robert N. Osnove financijskog upravljanja. - Per. s engleskog. - M.: Delo, 2010.
Trenutno, u kontekstu postojanja različitih oblika vlasništva u Rusiji, proučavanje formiranja, funkcioniranja i reprodukcije kapitala u malim poduzećima postaje posebno relevantno. Mogućnosti za formiranje i daljnji razvoj poduzetničke djelatnosti mogu se ostvariti samo ako vlasnik razumno upravlja kapitalom uloženim u poduzeće.
Povećanje poslovne učinkovitosti nemoguće je samo u okviru vlastitih sredstava poduzeća. Za proširenje njihovih financijskih mogućnosti potrebno je privući dodatna posuđena sredstva kako bi se povećala ulaganja u vlastito poslovanje, ostvarila veća dobit. U tom smislu, upravljanje privlačenjem i učinkovitim korištenjem posuđenih sredstava jedna je od najvažnijih funkcija financijskog upravljanja, usmjerena na osiguranje postizanja visokih konačnih rezultata gospodarske aktivnosti poduzeća. Ova je tema posebno akutna za novoorganizirana mala poduzeća koja nemaju uvijek mogućnost financiranja.
Posuđeni kapital koji koriste takva poduzeća u zbiru karakterizira obujam njihovih financijskih obveza. Izvori posuđenog kapitala mogu biti sredstva prikupljena na tržištu vrijednosnih papira i kreditna sredstva. Odabir izvora financiranja duga i strategija njegovog privlačenja određuju temeljna načela i mehanizme organiziranja financijskih tokova poduzeća. Učinkovitost i fleksibilnost upravljanja formiranjem posuđenog kapitala doprinose stvaranju optimalne financijske strukture kapitala poduzeća.
Trenutno su glavni načini za privlačenje posuđenog kapitala bankovni zajmovi, vlasničko financiranje, leasing. U većini slučajeva mala poduzeća koriste bankovni zajam kao izvore zaduživanja, što se objašnjava relativno velikim financijskim sredstvima ruskih banaka, kao i činjenicom da prilikom dobivanja bankovnog kredita nema potrebe za javno objavljivanje podataka o poduzeću. . Ovdje se otklanjaju neki od problema uzrokovanih specifičnostima bankovnog kreditiranja, što je povezano s pojednostavljenim zahtjevima za prijavnu dokumentaciju, s relativno kratkim rokovima za razmatranje zahtjeva za izdavanje kredita, uz fleksibilnost uvjeta zaduživanja i oblika osiguranja kredita, uz pojednostavljenje dostupnosti sredstava itd.
Čelnici većine ruskih tvrtki ne žele otkrivati financijske podatke o svojim poduzećima, kao ni mijenjati financijsku politiku. Kao posljedica toga - činjenica da samo 3% ruskih tvrtki koristi vlasničko financiranje.
Prema brojnim suvremenim znanstvenicima, pojmovi "kapital" i "financijski resursi" zahtijevaju razlikovanje u smislu financijskog upravljanja poduzećima. Kapital (vlastita sredstva, neto imovina) je imovina organizacije bez obveza, strateška rezerva koja stvara uvjete za njezin razvoj, po potrebi apsorbira gubitke i jedan je od najvažnijih čimbenika cijena kada je u pitanju cijena same organizacije. . Kapital je najviši oblik mobilizacije financijskih sredstava.
Razlikuje se sljedeći skup različitih funkcija kapitala:
proizvodni resurs (faktor proizvodnje).
Predmet vlasništva i raspolaganja.
Dio financijskih sredstava.
Izvor prihoda.
Objekt vremenske preferencije.
Predmet prodaje i kupnje (predmet tržišnog prometa).
Nositelj faktora likvidnosti.
Upotreba posuđenog kapitala za financiranje djelatnosti poduzeća, prema mnogim ekonomistima, ekonomski je korisna, budući da je plaćanje za ovaj izvor u prosjeku niže nego za vlasnički kapital. To znači da su kamate na zajmove i zajmove manje od povrata na kapital, što zapravo karakterizira razinu troška kapitala. Drugim riječima, u normalnim uvjetima dužnički kapital je jeftiniji izvor od vlasničkog kapitala.
Osim toga, uključenost ovog izvora omogućuje vlasnicima i top menadžerima da značajno povećaju količinu kontroliranih financijskih sredstava, t.j. proširiti mogućnosti ulaganja poduzeća.
Postoje različiti oblici zaduživanja. Dakle, posuđeni kapital se privlači za servisiranje gospodarskih aktivnosti poduzeća u sljedećim glavnim oblicima (slika 1.1):
Sl.1.1 Oblici posudbe.
Prema stupnju sigurnosti posuđenih sredstava privučenih u gotovini, koja služi kao jamstvo njihovog punog i pravovremenog povrata, razlikuju se sljedeće vrste (slika 1.2.):
sl.1.2. Vrste pozajmljenih sredstava u gotovini.
Bjanko ili neosigurani kredit je vrsta kredita koji se u pravilu izdaje poduzeću koje je na dobrom glasu za pravodobnu otplatu i ispunjavanje svih uvjeta ugovora o kreditu. U financijskoj praksi ovu kategoriju poduzeća karakterizira poseban pojam - "prvorazredni zajmoprimac";
Dakle, na temelju sastava posuđenih sredstava, u financijskoj praksi glavni vjerovnici poduzeća mogu biti:
- poslovne banke i druge institucije koje daju kredite u gotovini (hipotekarne banke, povjerenička društva i sl.);
- dobavljači i kupci proizvoda (komercijalni kredit od dobavljača i akontacije od kupaca);
- burza (izdavanje obveznica i drugih vrijednosnih papira osim dionica) i drugi izvori.
Drugi način za privlačenje posuđenih sredstava je proširenje prakse financijskog leasinga. Leasing koristi svake godine sve veći udio ruskih poduzeća. Privlačnost financijskog leasinga kao oblika kreditiranja poslovnih banaka povezana je s nižim stupnjem rizika ulaganja u ulaganja zbog činjenice da:
- kreditna sredstva usmjeravaju se na nabavu aktivnog dijela dugotrajne imovine - opreme za kojom se potvrđuje stvarna potreba i jamči njezino korištenje od strane organizacije najmoprimca;
- organizacija najmoprimca odlučuje sklopiti ugovor samo ako su dostupni svi potrebni uvjeti za organizaciju proizvodnje, uključujući proizvodni prostor, radnu snagu, sirovine i materijale, osim opreme.
Dakle, upravljanje kapitalom je sustav načela i metoda za razvoj i provedbu upravljačkih odluka vezanih za njegovo optimalno formiranje iz različitih izvora, kao i osiguranje njegove učinkovite upotrebe u različitim vrstama poslovnih aktivnosti poduzeća.
Također je moguće sažeti smjer privlačenja kapitala, odnosno rješenje sljedećih zadataka:
- Formiranje dovoljne količine kapitala kako bi se osigurao potreban tempo gospodarskog razvoja poduzeća.
- Optimizacija raspodjele formiranog kapitala po vrstama djelatnosti i područjima korištenja.
- Osiguravanje uvjeta za postizanje maksimalnog povrata na kapital uz očekivanu razinu financijskog rizika.
- Osiguravanje stalne financijske ravnoteže poduzeća u procesu njegovog razvoja.
- Osiguravanje dovoljne razine financijske kontrole nad poduzećem od strane njegovih osnivača.
- Osiguravanje pravodobnog reinvestiranja kapitala.
Formiranje posuđenog kapitala poduzeća treba se temeljiti na načelima i metodama za izradu i provedbu odluka koje reguliraju proces privlačenja posuđenih sredstava, kao i određivanje najracionalnijeg izvora financiranja posuđenog kapitala u skladu s potrebama i mogućnostima. za razvoj poduzeća. Glavni objekti upravljanja pri formiranju posuđenog kapitala su njegova cijena i struktura koja se utvrđuje u skladu s vanjskim uvjetima.
U strukturi posuđenog kapitala postoje izvori koji zahtijevaju njihovu pokrivenost da bi ih privukli. Kvaliteta pokrića određena je njegovom tržišnom vrijednošću, stupnjem likvidnosti ili mogućnošću naknade za posuđena sredstva.
Analizirajući kreditiranje banaka, ustanovili smo da je jedan od glavnih problema nevoljkost banaka da izdaju novac za financiranje novih poduzeća koja nemaju kreditnu povijest. Ali upravo je u tom razdoblju posuđeni kapital posebno važan za takva poduzeća. Osim toga, problem visokih stopa za nova poduzeća također je nerješiv.
U drugim slučajevima, privlačenje bankovnog zajma jedan je od najpopularnijih načina financiranja poduzeća. Glavna značajka bankovnog kreditiranja je pojednostavljena procedura (s izuzetkom sindiciranih bankovnih kredita i zajmova u relativno velikim količinama).
Ispravna primjena gore navedenih preporuka omogućuje poduzećima povećanje profitabilnosti povećanjem obujma proizvodnje i prodaje proizvoda. Potreba za privlačenjem vanjskih izvora financiranja nije uvijek povezana s nedostatkom unutarnjih izvora financiranja. Ti su izvori, kao što znate, zadržana dobit i amortizacija. Razmatrani izvori samofinanciranja nisu stabilni, ograničeni su brzinom gotovinskog prometa, stopom prodaje proizvoda i visinom tekućih troškova. Stoga besplatni novac često (ako ne i uvijek) nije dovoljan, a njegova dodatna injekcija, usmjerena na povećanje obrta imovine, bit će iznimno korisna za većinu poduzeća.
Bibliografska poveznica
Kravtsova V.A. POLITIKA PRIVLAČENJA KAPITALA MALIH POSLOVNIH PODUZEĆA. // Međunarodni studentski znanstveni glasnik. - 2015. - br. 1.;
URL: http://eduherald.ru/ru/article/view?id=11974 (datum pristupa: 20.03.2020.). Predstavljamo Vam časopise u izdanju izdavačke kuće "Academy of Natural History" Rad na diplomskom radu je rađen u drugom poduzeću, molim Vas da mi kažete da li je moguće poboljšati Poglavlje 3. Ovdje je potrebno razviti mjere za optimizaciju strukture kapitala, pronaći novi omjer vlasničkog/dužničkog kapitala i usporediti s prethodnom strukturom. Glavnu pozornost treba posvetiti formiranju posuđenog kapitala u skladu s odabranom financijskom strategijom banke, uz pokazatelje poslovanja banke. Svakako s izračunima. Za najkraće vrijeme. Hvala vam.
Kreditno upravljanje kapitalom poduzeća na primjeru JSC "Stoilensky Rudarsko-prerađivački pogon"
Kreditno upravljanje kapitalom tvrtke na primjeru JSC "Stoilensky Rudarsko-prerađivački pogon"
Uvod
Teorijsko upravljanje pozajmljenim sredstvima u poduzeću
1 Pojam i bit posuđenog kapitala
2 Izvori financiranja i ciljevi prikupljanja dužničkog kapitala
3 Upravljanje kreditnim kapitalom
Organizacijske i ekonomske karakteristike OJSC SGOK
1 kratak opis poduzeća
2 Organizacija financijskih aktivnosti
3 Analiza financijskih i gospodarskih aktivnosti poduzeća
Analiza upravljanja vlasničkim kreditima u dd "SGOK"
1 Analiza sastava, strukture i dinamike dužničkog kapitala
2 Analiza pokazatelja uspješnosti upravljanja kapitalom, krediti
Bibliografija
Prijave
aktivnosti financijskog upravljanja dužnički kapital
Uvod
Upravljanje dugom - krediti, kapital - važno je kako za veliko poduzeće, gdje obrtni kapital čini više od polovice njegove imovine, tako i za male, u kojima su glavni izvor financiranja kratkoročne obveze.
Do danas je privlačenje posuđenih sredstava široko rasprostranjeno u praksi. S jedne strane, to je pokazatelj učinkovitog poslovanja poduzeća, kojim je popunjen deficit financijskih sredstava, a koji ukazuje na povjerenje vjerovnika i osigurava povećanje prinosa na kapital. S druge strane, postoji rizik povezan s visokom razinom kamata na zajam. Unatoč tome, poslovni subjekti koji koriste kredite, u većini slučajeva su u boljoj poziciji, jer korištenje kredita povećava povrat na kapital.
Relevantnost teme leži u činjenici da u poduzećima iznos posuđenih sredstava znatno premašuje iznos temeljnog kapitala. U tom smislu postoji potreba za upravljanjem privlačenjem i učinkovitim korištenjem posuđenog kapitala, što je jedna od najvažnijih funkcija financijskog upravljanja. Odluke donesene u ovom području (upravljanje kreditnim kapitalom) moraju osigurati visoku ekonomsku učinkovitost.
