Ne postoji precizna definicija egzotičnih opcija. U popularnom obliku, to su sve financijske opcije koje sadrže klauzule koje ne dopuštaju da se pripisuju opcijama vanilije. Stvaranje novih egzotičnih opcija u pravilu je povezano s potrebom banaka ili korporacija za paketiranje imovine i rizike za njihovu prodaju ili preraspodjelu putem financijskih derivata.

NB! Egzotični uvjeti mogu biti vrlo različiti:

• bez namjerno jasne cijene izvršenja u trenutku sklapanja ugovora, ali uz uvjet načina njenog utvrđivanja ( azijskiopcije - azijska opcija);
• aktivacija ili otkazivanje opcije ovisno o razini cijene unutar određenog razdoblja ( opcije barijera);
• dostupnost naznaka na koridoru cijena i drugo.

Također mogu postojati klauzule koje povezuju opcijski ugovor s određenim vrijednostima indeksa (koji nisu temeljna imovina za opciju), portfelja imovine, tečajeva, tečajeva i slično.

Mnoge egzotične opcije nisu od praktičnog interesa za obične investitore. Ulagače prvenstveno zanimaju proizvodi koji su dostupni za trgovanje i imaju prihvatljivu razinu likvidnosti.
Od egzotičnih opcija, ovi zahtjevi mogu biti ispunjeni opcije barijera i binarne opcije... Ove opcije imaju posebne mehanizme određivanja cijena koji se razlikuju
ekstremna individualnost i na barijerama i na binarima. To se očituje u specifičnostima i značajkama pokazatelja elastičnosti (Grci), koji, zapravo, pružaju špekulativnu privlačnost financijskih opcija.

Odvojene barijere i binarne opcije, čak i za običnog ulagača, mogu biti zanimljivije od vanilla opcija.

Bez obzira na izdavatelja, potrebno je razumjeti da se egzotične opcije stvaraju kao odgovor na specifične zahtjeve investitora i da imaju izraženu osobnost. Zbog toga je klasifikacija egzotika donekle proizvoljna i često dvosmislena, što dovodi do vrlo opasnog skrivenog rizika od nesporazuma. Štoviše, slični instrumenti - zbog nekih manjih posebnosti - mogu imati različita imena.

Opcije barijera

Opcija barijere je ugovor čija plaćanja ovise o postizanju određene razine cijene temeljne imovine za ili u određenom vremenskom razdoblju.

Opcije barijera povezane europske opcije call ili put vanilla, dopunjena klauzule o barijerama... Međutim, ti ugovori mogu biti američki, i druge stilove izvedbe. Zapravo, ima ih podosta, budući da novi stil može se pojaviti kao rezultat križanja. Na primjer, bermudski stil izvršenje, koje se, ako je potrebno, koristi za binarne, srednja je opcija između američki i europski stilovi, dajući pravo nositelju ugovora da ga izvrši u ugovorenom roku više puta u pravilnim intervalima.

Barijera (ili okidač) - razina cijene koja aktivira opciju barijere.

Razlikovati oživljavajući(postojanje) opcije kada barijera aktivira ugovor, što u ovom slučaju jest omogući opciju(knock-in) ili uključeno opcija. Sukladno tome, postoji i umirući(gašenje) opcije u kojima barijera deaktivira ugovor na temelju kojeg je to opcija ugasiti(nokaut), ili Isključivanje opcija.

Postoje četiri glavne vrste opcija barijera. Kucanje-u-gore-i-u aktivira se ako cijena temeljne imovine poraste do barijere i premaši je. Knock-in-Down-and-In se aktivira ako cijena temeljne imovine probije barijeru od vrha do dna. Knock-out-Down-and-out deaktivira se ako cijena temeljne imovine padne ispod barijere. Knock-out-Up-and-Out deaktivira se ako cijena temeljne imovine poraste i prijeđe barijeru.

Postoje detaljnije klasifikacije opcija zapreke, koje uključuju određivanje vrste opcija - put ili call - i naznaku gdje je barijera u odnosu na cijenu štrajka.

Recimo uključena opcija poziva(Knock-in-Down-and-In-Call) oživljava kada je unutra bez novca... Međutim, opcija obrnutih inkluzivnih poziva(Reverse Knock-in-Up-and-In-Call) oživljava sa situacijom u novcu... Detaljne klasifikacije su u biti opis gotove strategije za investitore.

Ako se aktivacija ne dogodi do isteka roka, prema uvjetima nekih opcija barijere, nositelj dobiva naknadu (rabat).

Složenije vrste prepreka uključuju opcije s dvostruke barijere (opcije dvostruke barijere), uz rezerve u pogledu datuma stupanja na snagu (opcija prozor- opcija windows), mogućnosti odabira(choice option), koji ne označavaju vrstu opcije (put ili call), već definiraju datum kada kupac može napraviti svoj izbor i slično.

NB! U nekim slučajevima, vrijednost egzotičnih opcija u skladu je s pravilima pariteta put-cala koja se primjenjuju na vanile ugovore. Na temelju tog omjera, primjerice, izračunava se cijena opcije izbora (Chooser).

Hipotetički, paritet put-call trebao bi se poštovati u prikladnom uključeno i Isključivanje Opcije europskog stila, ako nema uvjeta naknade za gubitak. Na primjer, u smislu gore navedenih prepreka, mora biti ispunjen sljedeći uvjet: Duga baza + Duga Knock-out-Up-and-Out = Dugo Knock-in-Up-and-In.

Binarne opcije

Binarna opcija je ugovor čije plaćanje ima fiksni iznos i vrši se po ispunjenju ugovorenog uvjeta na određeno vrijeme ili na određeni datum.

Uvjet, kao i kod opcija barijere, obično je povezan s postizanjem temeljne imovine određenu razinu cijene... Kada se opcija iskoristi, provode se izračuni poznate veličine. U ovim instrumentima preprekačesto definiran kao udarna cijena.

U binarima su potencijalni prihodi i gubici fiksni i unaprijed poznati.

Iznos gubitka na takvim ugovorima - bez obzira na poziciju u njima (dugi ili kratki) - također je ograničen. Neke varijacije binarnih opcija uključuju plaćanja kompenzacija(rabat) strani koja gubi.

Treba imati na umu da b Inarne opcije u europskom stilu izvedena samo u navedeno vrijeme, čak i ako se barijera dosegne rano. Ove opcije obično uključuju izvedenice kao što su sve ili ništa(opcija sve ili ništa), novac ili ništa(gotovina ili ništa), sredstvo-ili-ništa(imovina ili ništa), digitalna opcija(digitalna opcija), opcija sa fiksni dohodak (fiksna opcija povrata - FROs).

Binarne opcije u europskom stilu ostvaruju se samo u određeno vrijeme.

Binarne opcije Američki stil- na koje se opcije odnose s dodirom (opcija dodira) kao i opcije bez dodira (opcija bez dodira),- po dolasku na barijeru odmah aktiviraju se i izvršavaju.

Mogućnosti s dodirom ( opcija dodira) također se naziva tangentne opcije i opcije bez dodira(opcija bez dodira) također poznat kao dodirljiv.

Binarne opcije američkog stila ostvaruju se odmah po dolasku na barijeru.

Postoji mišljenje da su binarne opcije oklada "na sreću" upakirana u financijski instrument - baš kao u kasinu. Međutim, metodološki se ove izvedenice mogu smatrati kao opcije barijere koje se pokreću kada se dosegne barijera po udarnoj cijeni u novcu... Istodobno, udaljenost od udarne cijene do barijere je takva da osigurava potrebnu naplatu za opciju.

Takvo tumačenje, unatoč svojoj jednostavnosti, prije je čisto teorijsko usavršavanje, iako otvara prostor za testiranje vrijednosti opcija korištenjem različitih modela. U praksi, za binarne opcije, barijera je definirana kao udarna cijena, uslijed čega se primjenjuje prikladan pristup određivanju cijena opcija.

Binarne opcije američkog i europskog stila uvelike se razlikuju po cijeni i mogućnostima trgovanja

Binarne opcije u europskom stilu

Binarne opcije na Chicago Board of Options Exchange (CBOE), kojima se od 2008. trguje na S&P 500 indeksu i VIX indeksu volatilnosti, klasičan su primjer opcija sve ili ništa europski stil.

NB! Izvana, binarne opcije na indeksima S&P 500 i VIX ne razlikuju se od europskih opcija vanilije, osim što vrijednost binara do isteka ne prelazi 100 dolara, bez obzira koliko su duboke. u novcu... Isti je iznos također ograničen na iznos plaćanja na gubitku kratku poziciju iskorištene opcije, čiji je neto gubitak razlika između 100 USD i premije opcijskog ugovora kada se ona proda.

Prema teoriji, cijena ovih opcija jednaka je delti odgovarajućih opcija vanilije- odnosno imati iste udarce. Moguća odstupanja su posljedica činjenice da je određivanje cijene opcija usko povezano s procjenom vjerojatnosti da temeljna imovina dosegne štrajkačku cijenu. Međutim, čisto vjerojatnost pristup često dovodi do pogrešnog određivanja cijena binarnih opcija.

Citiranje se provodi u dijelovima jedan. Opciju možete prodati i kupiti u bilo kojem trenutku prije isteka roka.

Binarne opcije u američkom stilu

Mogućnosti jedan dodir(jedan dodir) i bez dodira(bez dodira) na tečajeve - dostupno za obične investitore pri radu preko Saxo banke (6 glavnih parova početkom 2013., kao i za zlato i srebro) - predstavljaju dobar primjer Binarne opcije u američkom stilu.

Binarne opcije Saxo banke za valutu, zlato i srebro imaju američki stil izvršenja

Ove opcije se koriste odmah nakon što promptna stopa dosegne štrajkačku cijenu(barijera), tako da nema potrebe definirati vrstu opcije (call ili put). Jednostavno postoji trenutno prompt tržište i štrajkaške cijene (barijere), smještene iznad i ispod uz određenu diskreciju. Na primjer, za EUR / USD, uobičajeni korak je 50 bodova (slika 4).

Što je cijena štrajka bliža tangentne opcije na trenutnom spot tržištu, veća je vjerojatnost za pobjedu, što znači da je skuplja kupnja i jeftinija prodaja ovih ugovora.

S dodirljiv upravo suprotno.

Binarne opcije su kotirane u postocima, koji se množe s iznosom plaćanja koje je investitor odredio za opciju kada se ona izvrši.

Raspon dostupnih opcija za veličinu plaćanja počinje od 100 jedinica osnovne valute i više. Opcije bilo koje vrste koje nisu iskorištene tijekom datuma isteka zatvaraju se na datum isteka uz namirenje neaktiviranih opcija.

Postoji uvjetna ekvivalencija između ovih binara:

Dugo s dodirom ~ kratko bez dodira

Kratki s dodirom ~ Dugi bez dodira

Sve to znači sljedeće. Ako, na primjer, uz tečaj EUR/USD od 1,30 tangens opcija s barijerom 1,32 koja istječe za 7 dana kotira se na 16,27 / 26,27 (%), tada se može kupiti za 26,27%. Kada je iznos plaćanja utvrđen od strane investitora 100 jedinica. osnovnu valutu (što je u ovom slučaju euro), kupnja će koštati 26,27 eura. Po dolasku na razinu od 1,32 tijekom trajanja opcije, ona se odmah izvršava, nakon čega se vrši uplata u korist kupca 100 eura, čime se ostvaruje dobit od 73,73 eura (= 100-26,27). Ako tržište ne dosegne barijeru, opcija će izgorjeti, deprecirajući na nulu, što će rezultirati neto gubitkom od 26,27 €.

Za usporedbu, dodirljiv isti životni vijek s barijerom od 1,32 imat će kotaciju od 73,73 / 83,73 (%). Kratka opcija pozicija bez dodira slično dugom jedan dodir s barijerom od 1,32, čime se osigurava primitak od 73,73 eura na račun prilikom prodaje opcije. Ako tržište dotakne barijeru, tada će se ona ukinuti, a opcija će se likvidirati bez nagodbe između strana u transakciji, donoseći trgovcu neto prihod od 73,73 eura. Ako tržište ne dosegne barijeru, tada će se opcija aktivirati na kraju datuma isteka, zbog čega ćete morati platiti 100 eura za ovu kratku poziciju. Konačni rezultat bi bio negativan, s neto gubitkom od 26,27 € - 100 € zaduženja na kredit od 73,73 €.

Izvedba kupnje bez dodira i prodaje jedan dodir binarne opcije s istom štrajkačkom cijenom je ista. U oba slučaja transakcija se obavlja na temelju pretpostavke nedostižna barijera.

Gore navedene informacije mogu se prikupiti s ploče opcija s binarnim opcijama trgovačka platforma Saxo banka. Citat se može vidjeti na dva načina - u postotku ili u novčanom smislu. Iz preliminarne narudžbe za kupnju ili prodaju možete saznati Grci i dobiti ideju o tome izlaganje opcija - njegova trenutna pozicijska ekvivalentnost u promptnoj imovini (slika 5).

Slika 5. Nalozi za kupnju i prodaju binara u SaxoTraderu (Saxo Bank)

Prilikom određivanja različitog iznosa plaćanja - recimo 500, 1000 jedinica i tako dalje - trošak ulaganja se povećava u skladu s tim. Kao i veličinu dobitka u apsolutnom iznosu. Ali, naravno, ne u relativnom smislu, što se ocjenjuje na ploči s opcijama iu preliminarnom redu.

Nastavit će se.

Napomena: iako se na cijeloj stranici nalaze baneri i linkovi, opet ću napisati da ga možete kupiti putem ovog linka (ako ste potpuno lijeni, javite nam svoju želju u komentarima). Uzmi, teži je. Knjiga je prostrana, razumljiva i ima samo 150 stranica - izvrstan vodič za početnike, ali i iskusne trgovce opcijama. Ispalo je!

Egzotične opcije pojavile su se kao derivati ​​klasičnih financijskih instrumenata. Glavni poticaj za razvoj novih vrsta opcija je želja trgovaca da kontroliraju operativne rizike i moguća plaćanja.

Opcija barijere, kao jedna od egzotičnih vrsta, najpopularnija je u svojoj skupini. Razlog ove popularnosti je njegova jednostavnost korištenja i relativno niski početni zahtjevi.

Što je opcija barijere

Kao što je već spomenuto, opcija barijere je vrsta egzotike. Bit ugovora u ovom slučaju je primiti ili ne primiti plaćanje, pod uvjetom da vrijednost imovine dosegne navedenu razinu (barijeru).

Ova razina igra osebujnu ulogu prekidača - okidača, stoga na mreži još uvijek možete pronaći drugi naziv ove vrste opcija - opcije okidača. Prekidač, ovisno o početnim uvjetima, može omogućiti ili deaktivirati opciju.

Osim razine okidača, opcija barijere ne razlikuje se od klasične europske opcije s fiksnim vremenom isteka. Poput ostalih BO-a, ovi se ugovori mogu klasificirati prema vrsti temeljne imovine, na primjer, valutna opcija s uvjetom barijere, dionice, indeksi. Međutim, informativnija je klasifikacija ovih ugovora prema vrsti okidača:

1. okidač za omogućavanje opcije (knock-in);
2. prekidač za isključivanje opcije (knock-out).

Svaki od ovih tipova podijeljen je na još dvije podvrste, ovisno o smjeru trenda - gore i gore, dolje i gore, gore i isključeno, dolje i isključeno.

Jednostavna opcija barijere

Ubacivanje

Ako vrijednost imovine dosegne navedenu barijeru, tada će se aktivirati ključ za aktiviranje ugovora. Ova sposobnost se također naziva opcija "revitalizacija". Na primjer, kupili ste opciju poziva s cijenom od stotinu jedinica, a opcija će se aktivirati samo ako sredstvo dosegne 95 (barijera) tijekom svog vijeka trajanja.

Nokautirati

Ova vrsta ugovora štiti trgovca od lošeg posla. Ako je vrijednost tijekom razdoblja trajanja ugovora dosegla navedenu barijeru, tada se opcija automatski poništava ("odumire").

Korištenje opcija barijera

Sve vrste barijera ugovora mogu se koristiti za Call i Put transakcije. Barrier put opcija i BO call značajno proširuju mogućnosti igrača na tržištu. Njihova struktura omogućuje ne samo proširenje raspona ponašanja trgovca, već i smanjenje potrošnje na opciju, budući da je premija za kupljene opcije barijere mnogo niža.

Tako, na primjer, kako bi osigurao svoj kapital, trgovac može kupiti višesmjerne opcije. Ovisno o ponašanju tržišta, oni se rješavaju nepovoljne opcije. Ali korištenje ugovora s preprekama omogućuje vam da se dodatno osigurate, budući da dobro postavljeni okidači aktiviraju ili deaktiviraju ugovore na vrijeme.

Varijacije opcija barijera

Barijerne opcije, cijena koja će zadovoljiti svakog klijenta, nastale su kao interakcija potreba tržišta i brokerskih sposobnosti. Naravno, jedna opcija nije bila dovoljna. Postoje opcije barijere gdje barijera traje samo neko vrijeme, a zatim nestaje, kao i mnoge druge opcije.

Najčešće varijacije opcija barijera su:

1. povrat novca - kreditiranje prodavatelja;
2. eksplozivne opcije - dodjeljivanje ugovora je jednako internoj cijeni;
3. dvostruke barijere - razina prekidača izračunava se pomoću formule iz nekoliko sredstava.

Naravno, popis varijacija tu ne završava, tvrtke nude sve zanimljivije kombinacije.

Valutna opcija s uvjetom zapreke

Valutne opcije s uvjetom barijere korištene su u Sjedinjenim Državama sredinom sedamdesetih godina prošlog stoljeća, ali su postale ludo popularne u Japanu početkom osamdesetih. Proboj ove vrste trgovine olakšali su teorijski izračuni poznatih financijera.

Danas su opcije s barijerom među najpopularnijim transakcijama na OTC tržištu. Više od 10% ukupnog volumena valuta koristi se u ovoj vrsti trgovine.

Opcija barijere primjer je racionalnog korištenja vašeg kapitala i kontrole rizika. Vjeruje se da se svaka podvrsta ove vrste transakcije otvara u trenutku "iz novca". Za svaku put opciju, bez obzira na vrstu, prekidač mora biti u smjeru novca. Odnosno, same opcije imaju za cilj zarađivati ​​novac kao trgovac.

Što je instrument financijskog obogaćivanja kao što je devizna opcija osigurana depozitom? Koje značajke postoje? Na što se trebate obratiti prilikom sklapanja posla?

opće informacije

Razumijemo terminologiju. Što je opcija? Ovo je vrsta ugovora koji vam omogućuje zamjenu jedne valute za drugu ako je posao dobitan i odustajanje od njega ako nije isplativ. U ovom slučaju možete djelovati prema dvije sheme: "call" (poziv) i "put" (put). U prvom slučaju moguće je kupiti unaprijed određeni iznos valute na određeni dan i po unaprijed određenoj cijeni. "Put" predviđa prodaju pod istim uvjetima. Banke svojim klijentima nude devizne opcije osigurane depozitom. Oni su pažljivo organizirani i uključuju instrumente kao što su devizne opcije i depoziti. Zašto se takav proizvod uopće nudi? Tako banke svojim klijentima daju priliku da zarade višu kamatnu stopu od one koju nude obični depoziti. No, istodobno je potrebno razumjeti da je štednja također podložna valutnom riziku.

Prednosti

Standardna valutna opcija ima sljedeće prednosti:

1. Prilika za primanje značajnijih prihoda nego pod uvjetima jednostavnog depozita.
2. Fleksibilan izbor termina, valutnih parova, tečaja i profitabilnosti.
3. Kratak period staža, obično do tri mjeseca.
4. Mogućnost registracije na daljinu.

Za koga je to?

Vlasnici novčane ušteđevine, imovine i obveza, koji imaju vlastitu viziju kako će se tečajevi razvijati, mogu isprobati opcije na valutnim parovima. Naravno, ako se ne boje rizika. Odabirom ove vrste ulaganja prednost je potrebno dati osnovnim i alternativnim valutnim parovima, pažljivo odabranom razdoblju plasmana, kao i tečaju. Gdje treba položiti novac? U tu svrhu koristi se osnovna valuta. Ali može se pretvoriti u alternativna sredstva prema prethodno postavljenoj stopi. Prihod ostvaren ovom transakcijom je premija opcija. Formira se iz razlike tečajeva. Tržište deviznih opcija je prilično razvijeno, pa ako želite pronaći prikladnu nišu za sebe, nije teško.

Što trebate učiniti da zaradite novac?

Recimo da čitatelja zanima transakcija valutne opcije. Što trebate učiniti da biste sudjelovali u tome? Na dan registracije opcije trebate:

1. Stavite određeni iznos u unaprijed odabranu osnovnu valutu. To su najčešće ruska rublja, euro, američki dolar, britanska funta sterlinga, kineski juan ili švicarski franak. Opcije se mogu neznatno razlikovati od jedne do druge financijske institucije.
2. Odabrana je druga valuta.
3. Razdoblje plasmana je postavljeno. Obično je dostupan raspon od sedam do devedeset dana.
4. Tečaj se dogovara, kao i premija za valutnu opciju. Imajte na umu da što veći iznos primijenite, veći su rizici.

Kada dođe dan opcije, postoji nekoliko opcija za daljnje djelovanje:

1. Ako je stopa nepovoljnija ili jednaka onoj utvrđenoj u trenutku sklapanja ugovora, tada na dan povrata osoba polaže pravo na primitak iznosa svojih ulaganja, kamata na depozit, kao i opciju premija u osnovnoj valuti. Jao, ovo je neuspjeh.
2. Ako je tečaj isplativiji od onog koji je odredila osoba, tada prima sve iznose koji mu duguju u alternativnoj valuti.

Recimo koju riječ o nagradi

Vjerojatno sada mnoge čitatelje zanima jedno pitanje. I kako se zapravo utvrđuje vrijednost premije opcija? Zadatak plaćanja novca dodijeljen je trgovcu koji kupuje opciju. Ova opcija ulaganja sredstava, zajedno s kamatama na depozitu, omogućit će vam visok prihod. Naravno, ako je bilo odgovarajućih kretanja na tržištu. Pogledajmo mali primjer kako bismo objasnili kako ovaj sustav funkcionira. Recimo da osoba ima pretpostavku da će vrijednost eura porasti s 90 na 95 rubalja za tjedan dana. Budući da pretpostavlja rast valute, odabir je napravljen u korist call opcija. Zatim se kupuju od posrednika, često popraćeni određenim dodatnim uplatama. Ali da o njima još ne govorimo. Ako je stopa stvarno porasla, s njom se povećava i vrijednost opcije. Istodobno, od osobe nisu potrebna dodatna ulaganja. Sama opcija se može zadržati do kraja njezina trajanja ili se može iskoristiti u bilo koje vrijeme do isteka ugovora.

O pojedinačnim trenucima i razvoju

Alat koji se razmatra u okviru članka stalno se mijenja i poboljšava. Čak postoji nešto što prije nije postojalo. Jedno od najnovijih zbivanja su opcije binarne valute. To je tako nevjerojatna transformacija vrijedne papire da je u njima teško vidjeti njihove pretke. Koja je njihova značajka? U početku je bilo koja imovina potpuno odbačena iz prometa. Ovdje je glavni cilj cijena. Trgovce zanima njezino ponašanje u određenom vremenskom razdoblju i na to se klade. Ako vjeruju da će cijena porasti, onda preuzimaju "call", koji će pasti - "put". Vidite, čak su i ove riječi izgubile svoje izvorno značenje. Štoviše, cijena imovine ne ovisi o njenom ponašanju. U ovom slučaju najzanimljiviji je postotni omjer vrijednosti u trenutku početka dogovorenog dana i iznosa oklade. O tome ovisi i dobivena nagrada. Što se više kladite, veći je dobitak, kao i rizik od gubitka novca. Ako se oklada investitora ne igra, broker zadržava premiju. Kao što možete vidjeti, binarne Forex opcije osiguravaju da samo jedna strana pobjeđuje.

Kako ostvariti profit?

Razmatrani financijski instrument privlači veliki broj špekulanata svih pruga. Pa, to nije iznenađujuće, jer vam omogućuje ostvarivanje ogromnih prihoda. A u isto vrijeme, vjerojatni gubici su jasno zabilježeni. Ali ako je ovo tako isplativ posao, zašto onda postoje oni koji su spremni prodati devizne opcije? Odgovor je jednostavan: iznos premije koji prima prodavač opcija razmjeran je riziku neograničenih gubitaka. Ima li smisla uplitati se u cijelu ovu priču? U teoriji, sasvim je moguće postati uspješan ponuđač. Da biste to učinili, samo trebate biti prvi koji će saznati za sve fluktuacije tečaja, moći predvidjeti njegove promjene i imati informacije za koje drugi ne znaju. U protivnom će biti vrlo teško natjecati se. Istodobno, potrebno je razumjeti da financijske aktivnosti nose značajne rizike. Evo nekoliko primjera:

1. Transakciona cijena je precijenjena u usporedbi s drugim vrstama kapitalnih ulaganja.
2. Potrebno je imati duboko znanje iz područja financija, kao i relevantno iskustvo. Forex opcije je teško iskoristiti i neće svi biti uspješni u ovom području.
3. Treba imati na umu da je ovakva investicija izrazito vremenski ograničena. Stoga mnogi ugovori ostaju neispunjeni.

Kao što vidite, zarađivati ​​novac u ovom slučaju nije tako lako kao što se čini na prvi pogled. Isplati li se riskirati svoj novac, vrijeme i živce - svatko odlučuje za sebe. Glavna pitanja su već obrađena, obratimo pozornost na dodatne točke.

Administrativna razlika

U početku su se devizne opcije počele koristiti u Europi. Ali s vremenom su stekli veliku popularnost u Americi. Sada se također naširoko koriste u Aziji. Istodobno su se, ovisno o geopolitičkoj privrženosti, pojavile vlastite karakteristične značajke. Sada je najpopularniji upravo američki model interakcije. Njegova značajka je mogućnost prijevremenog izvršenja prava. Europski model usmjeren je na stjecanje prosječnih prihoda uz minimalne rizike. Azijci opciju doživljavaju kao specifičnu robu, koja bi trebala imati svoju cijenu. Za to se široko koriste razmjene.

Na čemu igrati?

Ljudi koji su odlučili, ali još nisu počeli djelovati, općenito su zainteresirani za pitanje: koji su najbolji valutni parovi za binarne opcije? Nažalost, ovdje nema 100% točnog odgovora. Da biste to učinili, morate imati ideju o mnogim različitim trendovima, specifičnim točkama i drugim elementima uspješnog ulaganja.

Uzmimo brzi primjer. Ovdje imamo eure, američke dolare i juane. O čemu možemo govoriti u ovom slučaju? Najpredvidljiviji par je dolar i juan. Vlada NRK-a podržava izvozno gospodarstvo. A to zahtijeva jeftinu vlastitu valutu. Stoga oni neprestano spuštaju juan u odnosu na američki dolar. Ali to nije cijelo moguće područje djelovanja. Ostali zanimljivi valutni parovi za binarne opcije su euri i dolari, kao i novac iz Europske unije i juan. Istina, ovdje je nemoguće jasno predvidjeti. Dakle, sada euro u odnosu na dolar raste, iako je prije samo godinu dana stalno padao. I ozbiljno se vjerovalo da će euro pojeftiniti od dolara.

Zaključak

Potrebno je biti svjestan da su financijske aktivnosti pune ogromnih rizika. U njemu uvijek ima onih koji su izgubili i pobjednika. A ako nemate potrebno znanje, iskustvo, hvat, onda je vrlo velika vjerojatnost da padnete u prvu kategoriju, u gubitnike. Ova tema je prilično široka i zahtijeva znatnu pripremu. Mogli bismo razgovarati i o valutnim opcijama barijere i raspona te drugim instrumentima financijske aktivnosti. Ali da bismo u potpunosti pokrili ovu temu, čak i usputno govoreći, veličina članka nije dovoljna. Ni jedna knjiga neće biti dovoljna. Za ljude koji žele obavljati uspješne financijske aktivnosti, postoji mogućnost primanja pune više obrazovanje, što sada traje četiri godine. Da, nisu sve informacije koje se predaju korisne, ali razmislite isplati li se natjecati se s onima koji su dobro učili i kvalitetno razumiju financijske procese.

Pozivi gornje granice i opcije zabrane

Kako bismo povećali profit, u strategiji u nastavku koristimo opcije barijere, obveza na poziv opcije 1,5300 USD za 2 milijuna dolara će nastati samo ako tijekom trajanja strategije tečaj USD/HF dosegne razinu od 1,6100. Na primjer, ako je spot na 1,6000 na datum isteka (i nikada nije trgovao na 1,6100), iskoristit ćete poziv od 1,4660 USD, ali poziv od 1,5300 neće biti iskorišten.

Opcije ove obitelji se ostvaruju ili ne ostvaruju, ne samo ovisno o omjeru štrajkačke cijene i spot cijene, već i ovisno o tome je li spot cijena prešla određenu barijeru tijekom trajanja ugovora ili ne. Barijera je naznačena pri sklapanju ugovora. Mogućnosti barijera moguće su i s jednom i s dvije barijere. Glavne klase opcija barijera su ulazne i izlazne opcije.

Ovo je opcija barijere koja prestaje postojati ako EUR/USD dostigne razinu od 0,8000 barem jednom tijekom trajanja opcije.

Cijena opcije barijere je uvijek manji trošak odgovarajuću europsku opciju i općenito je teže zaštititi se.

Godine 1994. Derman i Kani razvili su model binomnog stabla, koji se prije koristio za dugoročne američke dioničke opcije, za određivanje cjenovnih opcija barijera u krivulji volatilnosti (svako razdoblje ima različitu razinu volatilnosti). Postupno su binomni modeli evoluirali u trinominalne, što je omogućilo točniju procjenu premija opcija.

Pogledajmo pobliže opcije barijera. V Engleski jezik postoji mnogo različitih naziva za ovu vrstu opcije3. Mi

Oživite - opcija barijere oživljava kada točka dodirne barijeru. Ako tijekom trajanja opcije mjesto ne dodirne barijeru, opcija istječe i nije je moguće iskoristiti, čak i ako je sama po sebi. Opcija - financijski ugovor koji utvrđuje pravo kupca i obvezu prodavatelja da u određenom roku ili na određeni datum kupi ili proda određenu vrijednost po određenoj cijeni ili uz određeno plaćanje. Ugovorom se može odrediti ne samo datum, već i vrijeme izvršenja, razine cijena na kojima ugovor postaje nevažeći ili stupa na snagu itd. Opcija izvan novca (Otm) je poziv čija je cijena izvršenja veća od trenutne terminske tržišne cijene temeljne imovine. Put s udarnom cijenom ispod trenutne terminske tržišne cijene temeljne imovine. Premija za opciju bez novca jednaka je vremenskoj vrijednosti opcije.

Derivati ​​u inozemnim valutama uključuju terminske ugovore, valutne swapove, vanilla opcije i brojne egzotične opcije. Među egzotičnim opcijama, prepreke i srednje opcije su vrlo popularne. Deviznim derivatima trguje se prvenstveno na vanberzanskom tržištu. Njihova standardna denominacija valute je američki dolar.

Barijera naprijed - standardno razdoblje isteka patenta je nula, tada će doći do točke u kojoj bi trebao isteći uz vrijednost opcije također gotovo nula. Kritična odluka je kada dođe do prekida rada ili kada obnova istekne nakon čega povratak nije prihvatljiv. To je nešto što se može definirati, ali vrlo vjerojatno ovisi o industriji i povezanom proizvodu. Uzimanje u obzir pada vrijednosti opcija uključenih u patent može stoga opravdati postavljanje nekog oblika godine zapreke za patente s kojima moraju stvarati prihod i nadoknaditi troškove.

Pošaljite svoj dobar rad u bazu znanja je jednostavno. Upotrijebite obrazac u nastavku

Studenti, diplomski studenti, mladi znanstvenici koji koriste bazu znanja u svom studiju i radu bit će vam jako zahvalni.

Objavljeno na http://www.allbest.ru/

• Uvod
• Poglavlje 1. Teorijski dio
• 1. Opcije barijera
• 2.1 Vrste valutnih rizika
• 2.2 Uklanjanje rizika
• Zaključak
• Prijave

Uvod

Barijere opcije su primjer egzotičnih opcija koje nisu toliko zastupljene na tržištu kao klasične izvedenice. Barijerne opcije postale su istaknutije na tržištu derivata 1960-ih, kada su se počele aktivno koristiti kao zaštita od deviznih rizika. Tipično, cijena, ili premija, opcije s barijerom je manja od cijene slične, t.j. kupiti ili prodati, klasična opcija, međutim, premija opcije barijere sadrži očekivanja u vezi s budućom promjenom vrijednosti temeljne imovine. Posljedično, procjena cijene opcija barijera omogućuje vam da izgradite prognozu na deviznom tržištu. Na ruskom jeziku nema toliko materijala o ovoj temi, stoga je pitanje procjene opcija barijera u svjetlu predviđanja tečaja relevantan.

Objekt Studije ove teze su opcije barijere, odnosno call i put uključuju opcije.

Predmet studije su premije na opcije barijere, na temelju kojih se gradi prognoza budućih promjena tečaja i gradi pravilo trgovanja.

Ciljtezaraditi može se formulirati na sljedeći način: riješiti problem varijacijskog računa kako bi se pronašle plutajuće granice (prirodne razine potpore i otpora), koje bi bile gornja i donja granica razine barijere; na temelju povijesnih podataka, odnosno dnevnih kotacija valutnog para euro-američki dolar, izgraditi pravilo trgovanja za portfelj koji se sastoji od opcija barijera. To će zahtijevati procjenu opcija za uključivanje barijera i analizu njihovih premija. To je ono što je zadatakistraživanje.

opcija barijere devizni rizik

Devizno tržište je složen proces određivanja cijena s rizicima i očekivanjima igrača. Slijedom toga, radi osiguranja od ekstremnih emisija na tržištu i minimiziranja gubitaka, izmišljene su opcije u čijoj su definiciji a priori bila tržišna očekivanja u pogledu buduće dinamike tečaja. Prema teoriji klasičnih financija, proces cijena slijedi određeni zakon i podložan je buci; pojam promjene režima poznat je iz teorije bihevioralnih financija. Stoga je volatilnost cijena uočena na tržištu usko povezana s pokušajem da se preokret trenda očisti od buke kako bi se jasno razumio zakon po kojem se tržište kreće.

Na ovaj način, metodologijaistraživanje teza podrazumijeva sljedeće: u dinamici cjenovnog procesa potrebno je pronaći gdje tržišna očekivanja inherentna opcijskim premijama mijenjaju generatora, tj. tržište prelazi u drugačiji režim. Za to se provodi niz matematičkih transformacija u okviru rješavanja problema varijacijskog računa i pronalaženja plutajućih razina. Unutarnje granice područja definicije funkcije distribucije cjenovnog procesa uzimaju se kao prirodne razine potpore i otpora, probijanje kroz koje ukazuje na promjene u smjeru fluktuacija u cjenovnom procesu. Osim toga, te se granice prihvaćaju kao razine gornje i donje barijere za opcije barijera. Budući da su u radu razmatrane samo opcije uključivanja barijera, udarne cijene za call i put ugovore postavljene su kao barijera i plus ili minus 100 baznih bodova za odgovarajuće vrste opcija. Za opcije gore, cijena štrajka je postavljena iznad barijere, za opcije prema dolje, odnosno ispod.

Kao što je već spomenuto, trošak opcija predstavlja vjerojatnost promjene trenda: dok cijena ne prijeđe granične vrijednosti, to je buka, tek kada se one prijeđu, možemo govoriti o novom režimu. Ova pretpostavka leži u osnovi pravila trgovanja predstavljenog u radu.

Radnihipoteza Završni kvalifikacijski rad može se formulirati na sljedeći način: unutarnje granice domene funkcije gustoće vjerojatnosti cjenovnog procesa percipiraju se ne samo kao razine podrške i otpora, probijanje kroz koje ukazuje na promjenu trenda, već i kao prirodne barijere za odgovarajuće egzotične opcije.

DiplomaRraditisastoji seiztrimajordijelovi: uvod, glavni dio i zaključak. Uvod govori o važnosti ovog rada, definira predmet i predmet istraživanja, postavlja cilj izrade završnog kvalifikacijskog rada na ovu temu, formulira istraživački zadatak i opisuje njegovu metodologiju. Osim toga, uvod postavlja radnu hipotezu teze i opisuje strukturu rada kratkim, unutar 2-5 rečenica, naznačujući sadržaj svakog poglavlja. Glavni dio se sastoji od dva poglavlja. Prvo poglavlje daje teoretsku osnovu za daljnja istraživanja. Prvo poglavlje podijeljeno je na dva paragrafa, od kojih se svaki sastoji od nekoliko podstavaka. Prvi paragraf daje opću teorijsku osnovu za opcije barijera: prvi podstavak definira ove egzotične opcije, prikazuje rasporede plaćanja za njih; u drugom - koja je upotreba opcija barijera; treći podstav govori o značajkama opcija barijera u usporedbi s običnim opcijama. Drugi stavak prvog (teorijskog) dijela završnog kvalifikacijskog rada posvećen je instrumentima zaštite od valutnih rizika i također je podijeljen u tri podstavka. Prvi podstavak sadrži klasifikaciju deviznih rizika, kao i tehniku ​​donošenja odluka u vezi zaštite od rizika; drugi i treći podstavak opisuju sofisticiranije instrumente zaštite od konvencionalnih opcija (obična vanilija), ali koje na tržištu derivata aktivno koriste i korporacije i financijske institucije. U drugom dijelu nastavnog rada prezentira se praktični dio. Sastoji se od dvije točke: prvo je detaljno opisano rješenje problema varijacijskog računa s plutajućim granicama, provjerava se rješenje problema na temelju realnih brojeva. Druga točka posvećena je analizi opcija barijera, izračunu premija na njih. Granice područja definicije pronađene u prvoj točki koriste se kao odgovarajuće razine barijere. Naveden je primjer povrata na portfelj opcija barijera u odnosu na tržišne povrate. U zaključku se donose zaključci o cjelokupnom završnom kvalifikacijskom radu, daju se detaljni odgovori na pitanja postavljena u uvodu.

Prilikom izrade seminarskog rada korišteni su sljedeći izvori. Teorijska osnova je knjiga Johna C. Hulla "Opcije, budućnosti i drugi derivati". Knjiga opisuje kako tržišta derivata, tako i specifičnosti upravljanja rizicima, uključujući kreditni rizik i kreditne derivate, terminske ugovore, terminske ugovore i swapove, vremenske i energetske derivate i još mnogo toga. Knjiga se temelji na glatkom prijelazu iz teorije u praksu, što je čini korisnom i za studente i za profesionalce ili investitore. Podaci o spot tečajevima valutnog para euro-dolar preuzeti su iz izvora informacija Bloomberg Terminal. Mnogo korisna informacija dobiveno je iz članaka bivši zaposlenici Kvantitativne strategije Goldman Sachsa, Emanuel Derman i Iraj Kani,. Osim knjige Johna Hulla, analitička osnova za pisanje seminarskog rada bila je rad Hans-Petera Deutscha i Tomasa Bjorka. O složenim instrumentima zaštite, puno informacija pronađeno je u radovima Uwea Wystupa, profesora na Frankfurtskoj školi financija i menadžmenta.

Ova teza ima izvjesnu praktičanprimjenjivost... Konstrukcija modela temelji se na stvarnim podacima preuzetim iz velike autoritativne baze podataka, što model vezuje za realno stanje na financijskim tržištima. Osim toga, algoritam korišten za izračun budućeg tečaja u ovom radu može se primijeniti na različite skupove podataka, uključujući tržište dionica. Naime, prije ovog rada predstavljen je gotov model za analizu i predviđanje tržišta. Dakle, ovaj završni kvalifikacijski rad nosi određeno praktično značenje.

Poglavlje 1. Teorijski dio

Obične opcije vanilije imaju strogo definirana svojstva i njima se prilično aktivno trguje na burzi. Burze ili brokeri redovito ažuriraju svoje kotacije za cijene ili njihove implicirane vrijednosti volatilnosti. Međutim, na tržištu OTC derivata postoji širok raspon nestandardnih proizvoda koje su kreirali financijski inženjeri - egzotične opcije. Iako ove vrste opcija čine mali udio u portfelju investitora, važne su zbog puno većeg povrata od opcija vanile.

Egzotične izvedenice bile su potrebne iz raznih razloga. Ponekad je stvarna potreba za zaštitom na tržištu, ponekad su porezni, računovodstveni, pravni ili regulatorni razlozi zbog kojih trezori, upravitelji fondova ili druge financijske institucije pribjegavaju egzotičnim opcijama. Osim toga, egzotični derivati ​​često odražavaju buduća kretanja na određenim tržištima. U sklopu nastave zanimat će nas opcije barijera.

1. Opcije barijera

1.1 Što su opcije barijera

Plaćanja običnih opcija ovise o jednom pokazatelju na tržištu - štrajku. Barijere opcije su vrsta opcija čije plaćanje ovisi ne samo o štrajku, već i o tome doseže li cijena temeljne imovine određenu razinu u određenom vremenskom razdoblju ili ne. Ulagači ih koriste za dobivanje informacija o budućoj situaciji na tržištu, budući da opcije barijera nose više informacija od samo informacija o tržišnim očekivanjima sadržanih u standardnim opcijama. Osim toga, njihova je premija obično niža od one kod konvencionalnih opcija s istim rokovima i datumima isteka.

Standardnu ​​europsku opciju karakterizira vrijeme do isteka i štrajk cijena. Na datum izvršenja, nositelj standardne call opcije prima razliku između spot cijene i štrajka ako je spot cijena viša od cijene štrajka, a nula u suprotnom. Isto tako, nositelj standardne put opcije prima razliku između štrajkaške cijene i spot cijene ako je spot cijena ispod štrajka, a nula u suprotnom. Imatelj call opcije ima koristi od povećanja promptne cijene, a imatelj prodajne opcije ima koristi od smanjenja promptne cijene.

Barijere opcije su modificirani oblik standardnih opcija koje uključuju i put opcije i call opcije. Barijere opcije karakteriziraju štrajk cijena i razina barijere, i popust (unovčiti rabat), povezana s dostizanjem razine barijere. Kao i kod standardnih opcija, razina štrajkaške cijene određuje plaćanje po isteku. Međutim, ugovor o opcijama barijere navodi da isplata ovisi o tome hoće li spot cijena dostići barijeru prije isteka opcije. Osim toga, ako se barijera dosegne, neki ugovori podrazumijevaju da će nositelj opcije dobiti popust Derman E., Kani I. Ins and out of Barrier Options: Part 1, str. 56.

Postoje dvije vrste barijera:

· Gornja barijera - iznad trenutne cijene može se doći kretanjem cijene odozdo;

· Donja barijera - ispod trenutne cijene može se doći smanjenjem cijene.

Opcije zapreke mogu biti dvije vrste: opcije uključene i isključene opcije. Plaćanje za opciju in barijere (knock-in opcija) događa se samo kada je spot cijena "na novcu" i kada se barijera dosegne prije isteka. Kada promptna cijena prijeđe barijeru, opcija s barijerom se uključuje i postaje redovna call ili put opcija s istom izvršenom cijenom i datumom isteka. Ako spot cijena ne dosegne barijeru, opcija istječe.

Opcija vanjske barijere (nokaut opcija) se plaća ako je spot cijena "u novcu", a razina barijere nikada nije dostignuta prije isteka. Budući da promptna cijena imovine ne dostiže barijeru, barijera prelaska je redovna opcija (call ili put) s odgovarajućim štrajkom i istekom. Dakle, opcije barijera mogu biti gore-i-van, gore-u-u, dolje-van, dolje-unutra. ... Vrste opcija zapreke i plaćanja na njih ako se barijera dosegne prikazani su u tablici 1.

stol 1

		Ispod mjesta
		Ispod mjesta
		Iznad mjesta
		Iznad mjesta
		Ispod mjesta
		Ispod mjesta
		Iznad mjesta
		Iznad mjesta

1.2 Zašto koristiti opcije barijere

Postoje tri glavne prednosti opcija barijera u odnosu na standardne opcije:

· Plaćanja po opcijama zapreke mogu točnije odražavati buduće ponašanje tržišta.

Trgovci cijene opcije na temelju teorije opcija. Na likvidnim tržištima možete procijeniti vrijednost opcije tako što ćete izračunati očekivano plaćanje na njoj i prosječiti sve moguće tržišne ishode, pri čemu je prosječna cijena terminska cijena u budućnosti. U teoriji, plaćanje volatilnosti približno je jednako terminskoj cijeni.

Kupnjom opcije s barijerom možete izbjeći plaćanje za tržišne rezultate koji se ne čine očiti. S druge strane, možete povećati svoj prihod prodajom opcije s barijerom, čija plaćanja ovise o najmanje vjerojatnim tržišnim ishodima.

· Barijere opcije su više opcije zaštite od konvencionalnih opcija.

Primjerice, investitor je odlučio prodati predmetnu imovinu ako joj cijena poraste u sljedećem razdoblju, ali se želi zaštititi od pada cijene. Da bi to učinio, investitor može kupiti put opciju s udarnom cijenom nižom od trenutne, što će zaštititi pad, ali ako cijena imovine poraste, potreba za zaštitom od pada prestaje postojati. Umjesto toga, ulagač može kupiti up-out put opciju sa štrajkom ispod spot cijene i barijerom iznad prompt cijene - tako, kada cijena poraste na razinu barijere, put opcija će prestati postojati, jer postoji više neće biti potrebe za tim.

· Premije na opcije s barijerom općenito su niže nego na redovite opcije.

Ulagači često biraju opcije s barijerom jer imaju nižu premiju od običnih opcija. Na primjer, opcije isključivanja neće biti plaćene ako promptna cijena dosegne barijeru isključivanja - stoga su jeftinije od slične opcije bez opcije "gašenja". Ako je vjerojatnost zatvaranja mala, investitor plaća nižu premiju i prima iste pogodnosti. Osim toga, investitor ima pravo platiti veliku premiju i dobiti gotovinski rabat ako je opcija isključena.

Isto tako, premije za opcije uključenja su niže nego za redovne opcije s istim rokom trajanja i istekom.

1.3 Značajke opcija barijera

Upravljanje rizicima portfelja opcija puno je teže od upravljanja rizicima, na primjer, portfelja dionica. Investitor može zaštititi opcije prodajom delte temeljne imovine i kupnjom pozicije opcije. U ovom slučaju, delta je teoretski omjer zaštite. Vrijednost opcije i delta ovise i o tržišnim uvjetima i o volatilnosti. Konvencionalne call opcije imaju delta vrijednosti između 0 i 1, a štrajk raste s povećanjem volatilnosti Derman E., Kani I. The Ins and Out of Barrier Options: Dio 1, str. 58.

Opcije barijera, iako su slične konvencionalnim opcijama, složeniji su proizvod jer njihova plaćanja ovise o mnogim čimbenicima u budućnosti. Kao i kod konvencionalnih opcija, investitor može zaštititi svoju deltu korištenjem teoretskog modela za izračunavanje vrijednosti opcije i njezine delte.

Osjetljivost na cijenu opcija barijera može se vrlo razlikovati od konvencionalnih opcija. Na primjer, možete usporediti prethodni poziv i obični poziv. Kada cijena temeljne imovine poraste, obična opcija će uvijek rasti u vrijednosti. U slučaju opcije s barijerom, moguće su dvije suprotne opcije. Ako cijena temeljne imovine poraste, plaćanje na barijernu call opciju potencijalno postaje veće, ali isti porast istovremeno dovodi do činjenice da se približavanjem barijeri gašenja vrijednost cijelog ugovora poništava. Zbog ovih različitih smjerova kretanja cijena u blizini barijere postaje vrlo osjetljiva, a delta se može brzo promijeniti iz pozitivnog predznaka u negativan.

Dvije su glavne točke u kojima se opcije barijere razlikuju od standardnih opcija kada je cijena temeljne imovine blizu barijere. Prvo, delta opcije barijere može se značajno razlikovati od delte odgovarajuće konvencionalne opcije. Na primjer, opcija poziva zapreke može imati delta vrijednosti manje od nule ili više od jednog. Up-out call opcija, čija je vrijednost nula kada se barijera dosegne, ima negativnu deltu u blizini barijere zbog brzog pada cijene u ovom području.

Drugo, vrijednost opcije barijere opada kako raste volatilnost. Vjerojatnost isključivanja ranije spomenute opcije up-in call postaje veća u blizini barijere kako raste volatilnost.

U nekim slučajevima, razina štrajka opcije uključivanja je takva da će svako plaćanje različito od nule na isteku osigurati da se barijera pogodi. Ove europske opcije zapreke slične su po plaćanju i cijeni standardnim europskim opcijama s odgovarajućim rokom i datumom isteka. Svaki up-in poziv s stroškom cijenom iznad barijere uključivanja ima istu vrijednost kao i standardni poziv, jer kada je barijera uključena, opcija postaje standardni poziv. Iz istog razloga, svaki down-in put sa udarcem ispod barijere ima istu vrijednost kao i standardni put.

Isto se događa i sa zaprekama isključenja, ako je njihova razina izvršenja takva da svako plaćanje različito od nule jamči isključenje opcije - tada je opcija poništena. Prema tome, up-out poziv sa štrajkom cijenom iznad barijere nema cijenu. Put opcija "down-out" s razinom štrajka ispod barijere također nema vrijednost.

Postoji jednostavan uzorak između europskih opcija uključivanja i isključivanja, kao i između standardnih opcija. Ako ulagatelj u portfelju posjeduje uključenu opciju i off opciju iste vrste - call ili put - s istim datumom isteka, s istom štrajkačkom cijenom i istim barijerama, jamči mu se da će primiti isplatu po standardnoj opciji, bez obzira na to je li barijera dostignuta ili ne. Dakle, vrijednost call (ili put) opcije down-in s call (ili put) down-out opcije jednaka je vrijednosti odgovarajuće standardne call (ili put) opcije. Cijena up-in call (ili put) zajedno s up-out call (ili put) jednaka je vrijednosti odgovarajuće standardne call (ili put) opcije.

2. Alati za zaštitu od zaštite

Barijerske opcije, kao i svi drugi derivativni financijski instrumenti, povezani su s rizikom uzrokovanim neizvjesnošću fluktuacija tečaja, koji pak već ovise o makroekonomiji, geopolitici i špekulativnim intervencijama. Svaki gospodarski subjekt povezan s deviznim transakcijama na makrorazini - poduzeća u realnom sektoru ili financijske institucije - suočeni su sa zadatkom zaštite svoje devizne pozicije. U drugom odlomku prvog poglavlja razmotrit ćemo neke složenije od običnih instrumenata zaštite od vanile koje sudionici na tržištu koriste u ovom ili onom stupnju.

2.1 Vrste valutnih rizika

Prema ekonomskoj teoriji, sudionici na tržištu suočavaju se s tri glavne vrste rizika - valutnim, kreditnim i kamatnim. Korporacije i financijske institucije izložene su i gore navedenim i mnogim drugim rizicima povezanim s njihovim djelovanjem, no važno je pravodobno identificirati i razumjeti te rizike te svesti moguće gubitke na najmanju moguću mjeru. Kompetentna politika riznice omogućuje tvrtkama da se zaštite od fluktuacija tečaja.

Očito, ne bi postojao devizni rizik da se sve transakcije obavljaju u jednoj valuti. Primjerice, ne postoji takav rizik između europskih zemalja koje su članice monetarne unije. Međutim, bilo koji veliko društvo, a još više financijske institucije, svojom veličinom nadilaze jednu zemlju, monetarnu uniju i izložene su valutnom riziku.

Upravljanje valutnim rizikom nije tako jednostavno kao što se na prvi pogled čini. Zaštita od 100% deviznih pozicija može se činiti najlogičnijim rješenjem problema riznice, ali važno je napomenuti da čak i uz potpunu zaštitu postoji rizik da tvrtka neće biti u najboljoj poziciji na tržištu u usporedbi s svojim konkurentima ako devize značajno ojačaju.

Valutni rizik spada u dvije široke kategorije:

1. Transakcijski rizik- rizik da će nacionalna valuta pojeftiniti ili poskupjeti tijekom trajanja ugovora od trenutka njegovog potpisivanja do konačne isplate. Primjerice, u trenutku sklapanja ugovora izvoznik je dogovorio prodajnu cijenu od 100.000 funti, a tečaj eura za funtu bio je 0,6600. Kada je došao konačni datum plaćanja, stopa je porasla na 0,7000. Promjena tečaja od 6% rezultirala je gubitkom od 8.658 € za izvoznika prema ovom ugovoru.

2. Emitiranje rizik - rizik da će se vrijednost imovine i obveza denominiranih u stranoj valuti promijeniti zbog fluktuacija tečaja, što će utjecati na bilancu organizacije. Ako izvoznik ima imovinu u Ujedinjenom Kraljevstvu koja vrijedi 330.000 funti, on ih prikazuje u svojoj bilanci po stopi od 0,6600 kao 500.000 eura. No, ako tečaj ojača na 0,7000, imovina će vrijediti 471.429 eura.

Korporacije i financijske institucije moraju izgraditi vlastite politike upravljanja deviznim rizikom, uravnotežujući zaštitu, fleksibilnost i troškove. Politike zaštite od deviznog rizika trebaju uključivati:

o Identifikacija rizika - kada se obavljaju određene valutne transakcije, važno je ispravno procijeniti fluktuacije tečajeva tijekom cijelog ugovornog razdoblja

o Procjena rizika - rizik se mora mjeriti s najvećom točnošću, kako bi tvrtka bila u mogućnosti realno procijeniti razmjer deviznih pozicija kako bi se utvrdila određena valutna kolebanja u korporativnom proračunu

o Odabir tehnike zaštite - nakon što tvrtke procijene potencijalne gubitke od rizika, potrebno je odabrati najprikladnije tehnike zaštite za svoje valutne pozicije. Koristno je konzultirati se s korporacijama investicijske banke koja može ponuditi širok raspon proizvoda za zaštitu od zaštite. Također, kao što je ranije spomenuto, možda ima smisla zadržati dio valutne pozicije nezaštićenim.

o Implementacija tehnika zaštite - tvrtke izvoznice trebale bi osigurati da ispravno razumiju tehnike zaštite.

2.2 Uklanjanje rizika

Korporacije vrlo često trebaju takozvane financijske instrumente bez troškova (tj. nulte vrijednosti) kako bi zaštitile svoje transnacionalne Gotovina teče... Budući da kupnja poziva zahtijeva plaćanje premije, kupac može prodati drugu opciju za financiranje kupnje poziva. Često korišten i prilično likvidan proizvod na deviznim tržištima je poništenje rizika.

Raspored 1 . grafikoni plaćanja na dugo (lijevo) i kratak (desno) Rizik Preokret

Strategija preokretanja rizika kombinira kupnju call opcije i prodaju put opcije ili prodaju call opcije i kupnju put opcije s različitim cijenama štrajka. Ova kombinacija može se koristiti kao jeftinija strategija zaštite u usporedbi s konvencionalnim europskim call i put opcijama.

Prema uvjetima strategije za poništavanje rizika, vlasnik ili investitor ima pravo kupiti određenu količinu valute na određeni datum po unaprijed određenom tečaju (udarac na opciju koja se kupuje), pod pretpostavkom da tržišni tečaj na isteku datum ugovora o opciji bit će veći od štrajka na opciji koja se kupuje (dugi poziv/put). Međutim, ako tečaj padne ispod cijene izvršenja opcije koja se prodaje (short call/put) na datum isteka ugovora o opciji, investitor mora kupiti iznos valute koji odgovara štrajku na opciji koja se prodaje. Dakle, kupnja strategije za poništavanje rizika osigurava potpunu zaštitu od rasta osnovne valute. Ulagač će iskoristiti opciju samo ako je tečaj veći od štrajka opcije koja se kupuje (long call/put) na datum isteka ugovora.

Strategija investitora koji preuzima Risk Reversal je da on ili ona želi ograničiti svoje potencijalne gubitke. Poništavanje rizika se koristi kada je valutni par podložan jakoj volatilnosti i na tržištu prevladavaju medvjeđa očekivanja o fluktuacijama valuta.

Također je zanimljivo primijetiti da trgovci često koriste preokret rizika kao mjeru tržišnog raspoloženja. Pozitivan preokret rizika, t.j. kada su call opcije skuplje od odgovarajućih put opcija zbog veće implicirane volatilnosti call opcija, to pokazuje bikovsko raspoloženje sudionika na tržištu za ovaj valutni par. Ako je Risk Reversal negativan, put opcije su skuplje od call opcija, što ukazuje na medvjeđa očekivanja.

Prednosti alata

Potpuna zaštita od jačanja osnovne valute

Alat bez troškova

Nedostaci alata

Kada osnovna valuta oslabi, prihod ulagača je ograničen štrajkom prodane prodajne opcije

2.3 Usklađivanje s ciljanim obračunskim otkupom (TARF)

Uz obične opcije vanilije, investitori često koriste egzotične instrumente za zaštitu svojih pozicija. Primjer takvog alata, koji se često koristi kao korporativne organizacije a financijske institucije mogu poslužiti kao Target Accrual Redemption Forward (TARF).

Pod uvjetima TARF-a, investitor prodaje EUR i kupuje USD po mnogo višem tečaju od promptnog ili terminskog tečaja. Ključna značajka ovog proizvoda je da investitor ima ukupnu ciljnu razinu dobiti, nakon koje se svi naknadni izračuni isključuju.

Suština alata je postaviti strike iznad spota, kako bi se omogućilo klijentu da brzo akumulira profit na svaki datum fiksiranja i završi trgovinu u roku od 6 tjedana (vidi Dodatak #2). Investitor će početi gubiti novac ako su fiksni tečajevi po tečaju EUR/USD veći od štrajkačke cijene.

Raspored 2 . grafikoni plaćanja na poput bika (lijevo) i medvjedast (desno) Cilj Accual Otkup Naprijed

Neka trenutni spot EUR/USD iznosi 1,4760, investitor ulazi u jednogodišnji TARF, prema kojem prodaje 1 milijun eura tjedno po tečaju od 1,5335 uz sljedeći uvjet zatvaranja: ako je zbroj svih investitorovih tjedni profit dosegne ciljnu dobit, sva naknadna plaćanja se poništavaju. Neka ciljna vrijednost akumulirane dobiti bude 0,30, koja se akumulira tjedno prema sljedećoj formuli: profit = max (0, 1,5335 eura-dolar fixing).

Iz tablice tjednih obračuna u Prilogu br. 2 ovog rada vidljivo je da je u šestom tjednu ostvarena ciljna vrijednost dobiti od 0,30. U petom tjednu akumulirana dobit iznosila je 0,2625, fiksiranje tečaja u šestom tjednu iznosilo je 1,4850. Sukladno tome, investitor u šestom tjednu neće dobiti 0,0485 dobiti (1,5335-1,4850), već 0,0375, koliko mu nedostaje za postizanje ciljane vrijednosti. Nakon toga dogovor prestaje postojati.

Poglavlje 2. Praktični dio. Modeli zgrada

U praktičnom dijelu bit će napravljen prijelaz na matematičke alate o postavljenim pitanjima, odnosno na rješavanje problema varijacijskog računa i procjene premija za opcije barijera. Osim toga, pravilo trgovanja se gradi na temelju izračunatih premija.

2.1 Rješavanje problema varijacijskog računa s plutajućim granicama

Kao što je navedeno u uvodu, zadatak završnog kvalifikacijskog rada je prikazati razine podrške i otpora u funkciji trenutne vrijednosti cjenovnog procesa. Obično se proces cijene shvaća kao citat - ili, točnije, njegov logaritam. Međutim, u ovom konkretnom slučaju, koristit će se vrijednosti kvota valutnog para, budući da će vrijednosti gornje i donje razine dobivene kao rezultat rješavanja problema biti odgovarajuće granice za opcije barijere .

Matematička osnova za rad bio je problem varijacijskog računa s dvije nepoznate funkcije Evstigneev V.R. Matematička teorija razina potpore i otpora // Bilten NAUFOR-a. Ovaj izbor je zbog sljedećih razmatranja. Pretpostavimo da nam je dan slučajni proces cijene definiran na nekom području. Unutar ovog područja, koje se može predstaviti kao područje definicije funkcije gustoće vjerojatnosti određene distribucije, postoje granice podpodručja koje su različite za različite vrijednosti cjenovnog procesa. Prirodno je identificirati takve unutarnje granice s razinama podrške i otpora.

Razine podrške i otpora – unutarnje granice u okviru definicije procesa nasumične cijene – ima smisla predstavljati kao pomične granice koje definiraju uži opseg funkcije koja služi kao parametar za distribuciju cjenovnog procesa.

Ova vrsta problema je dobro poznata - to je varijacijski račun s dvije tražene funkcije i varijacijski račun za funkcije s pomičnim granicama. Logično je pretpostaviti da su razine potpore i otpora pokretne granice druge funkcije, koja ima ulogu parametra za prvu funkciju, t.j. za funkciju gustoće vjerojatnosti parametarske distribucije procesa slučajne cijene.

Počnimo rješavati varijacijski problem s dvije nepoznate funkcije.

Prvo, postavimo sljedeću funkcionalnost:

Rješenje varijacijskog problema bit će par funkcija y (x) i m (x) tako da će određeni integral funkcionala F (...) dobiti minimalnu vrijednost. Funkcija y (x) ovdje je funkcija distribucije, a njezin izvod je, sukladno tome, funkcija gustoće vjerojatnosti koja nas zanima. Funkcija m (x) je naša željena funkcija parametriziranja s plutajućim granicama, koja se mora pronaći zajedno s funkcijom gustoće. Veličine b, c i l proizvoljne su konstante (skalarni parametri funkcije gustoće).

Odabrana funkcionalnost sadrži glavni izraz - prvi pojam - i nekoliko ograničenja. Glavni izraz izražava statističku entropiju prema K. Shannon - uzet s minusom i integriran, daje kvantitativnu procjenu nesigurnosti svojstvene danom slučajnom procesu, pod uvjetom da je generirana danom distribucijom. Ova vrijednost se maksimizira prema principu maksimalne entropije. Stoga, integrand za entropiju ulazi u funkcional s promjenom predznaka, budući da je određeni integral te funkcionalne vrijednosti minimiziran.

Rješavajući Euler - Lagrangeove jednadžbe za ovaj problem za svaku željenu funkciju, dobivamo sustav od dvije obične diferencijalne jednadžbe - drugog reda s obzirom na funkciju parametriziranja i prvog reda s obzirom na funkciju gustoće.

Rješenje funkcije za m (x):

Odavde izražavamo m (x) - neku funkciju parametriziranja - i dobivamo:

Funkcije p (x) i m (x) dobivene su kao parno rješenje ovog sustava. Ovdje je p (x) prvi izvod funkcije y (x), tj. funkcija gustoće vjerojatnosti. Funkciju m (x) treba dobiti kao rješenje problema s plutajućim granicama. Promjenjive granice područja definicije ove funkcije smatraju se razinama podrške i otpora.

Formalno rješenje za funkciju gustoće je dano u nastavku.

Vidi se da ovisi o funkciji parametriziranja m (x). Funkcija m (x) se može dobiti kada su uvjeti zadovoljeni na granicama njezine varijabilne domene definicije (u točkama "a" i "b"). Ti su uvjeti navedeni u nastavku.

Nakon otkrivanja svih operatera, oni se svode na sljedeće ograničenje.

Ovo ograničenje se postiže po cijenu donekle pojednostavljenja gornjih uvjeta. Primijenjeno pojednostavljenje zahtijeva da prva derivacija izraza koji sadrži uvjete bude jednaka nuli na rubnim točkama, kao što je i sam izraz jednak nuli u tim točkama. Da bismo ispunili ovaj zahtjev, potrebno je pretpostaviti linearni oblik granične funkcije w (x) u jednoj graničnoj točki i odgovarajuću funkciju? (x) drugome.

Ova pretpostavka ne samo da omogućuje pojednostavljenje graničnih uvjeta - ona također omogućuje daljnje pojednostavljenje ograničenja, budući da će njegova desna strana očito nestati. U ovom slučaju dobivaju se dva granična uvjeta od kojih se jedan (koji odgovara jednoj graničnoj točki domene definicije funkcije m (x)) odnosi na samu funkciju parametriziranja m (x), a drugi (koji odgovara druga granična točka) odnosi se na njegovu prvu derivaciju, kao što je prikazano u nastavku.

Ovaj skup rubnih uvjeta može odgovarati funkcijama raznih vrsta... Odaberimo onu koja se dobiva kao rješenje linearne diferencijalne jednadžbe metodom izravne i inverzne Laplaceove transformacije.

Takva specifikacija tražene funkcije parametriziranja omogućuje korištenje svojstva preklapanja pojedinih rješenja. Kao rezultat, nakon uzimanja u obzir oba granična ograničenja, funkcija m (x) poprima sljedeći oblik.

Nakon što smo primili funkciju parametriziranja u eksplicitnom obliku, sada možemo eksplicitno izraziti samu funkciju gustoće vjerojatnosti p (x).

Međutim, ovo je funkcija za gustoću vjerojatnosti za logaritme tečajnih kotacija, što, naravno, nije prikladno za potrebe rada, budući da je kao rezultat svih transformacija potrebno dobiti izražene granice u navodnicima valutnog para, a ne u njihovim logaritmima. Stoga je potrebno dobiti inverznu funkciju gustoće vjerojatnosti q (y), shodno tome mijenjajući domenu funkcije.

Sada morate primijeniti gornji matematički aparat na stvarne tržišne podatke. Za simulaciju su odabrane dnevne kotacije valutnog para euro-dolar za 262 promatrana dana, tj. od 15. svibnja 2013. do 15. svibnja 2014. s kliznim razdobljem od 12 trgovačkih dana.

Raspored 3 . Prirodno razinama podrška (sin.) i otpornost (ljepota.)

Grafikon 3 prikazuje granice područja definicije funkcije gustoće vjerojatnosti razmatranog procesa cijene - linije podrške i otpora. Prirodne granice deviznog tržišta su granične vrijednosti za preokret trenda, a vjerojatnost preokreta trenda je cijena opcija. Stoga je sljedeći korak izračunavanje premija za opcije barijere, što će biti prikazano u sljedećem paragrafu.

2.2 Vrednovanje opcija barijere

Prema definiciji, slijedi da su opcije barijere vrsta opcija za koje se plaćanje događa samo kada temeljna imovina dosegne određenu razinu unutar određenog vremena. Ova posebna razina vrijednosti temeljne imovine je uključena ili isključena prepreka. Rad će razmotriti samo opcije uključivanja, t.j. one opcije koje postaju konvencionalne opcije kada se dosegne barijera. Nema smisla razmatrati opcije isključenja barijere, jer one prestaju postojati kada se dosegne granična vrijednost (barijera), pa stoga nije moguće predvidjeti buduću stopu. Za početak, prisjetimo se klasične formule za određivanje cijene običnih opcija (obična vanilija) dobitnika Nobelove nagrade Black-Scholes-Merton, pogotovo jer je u nekim slučajevima korisna za izračun premija na opcije barijere.

gdje

Down-in call je uobičajena opcija koja počinje postojati samo ako cijena temeljne imovine (u ovom slučaju tečaj) dosegne određenu razinu – barijeru.

Ako je barijera ispod ili jednaka cijeni izvršenja, tada je premija na opciju call down-in u početnom trenutku jednaka:

,

gdje

Opcija up-in također je uobičajena opcija kada se dosegne barijera. Ako je barijera ispod ili jednaka cijeni izvršenja, tada je cijena call opcije u tom trenutku:

gdje

U nastavku su formule za izračun prodajnih opcija s preprekama. Kao iu slučaju call opcija, zanimaju nas samo put opcije. Cijena opcije za up-in, ako je barijera H viša ili jednaka cijeni izvršenja:

Ako je barijera H manja ili jednaka cijeni izvršenja K, premija opcije izgleda ovako:

Kao što je slučaj sa svim drugim opcijama barijere, down-in put opcija počinje postojati tek kada cijena dosegne razinu barijere. Kada je barijera ispod ili jednaka cijeni izvršenja, premija down-in put je:

Sve gore navedene formule koristile su sljedeće vrijednosti varijabli. 12-mjesečna LIBOR stopa u dolarima od 15. svibnja 2014. - 0,53460 - uzeta je kao nerizična stopa za nacionalnu valutu (američki dolar). Za stranu valutu (euro) nerizična stopa je bila 12-mjesečni EURIBOR na isti datum - 0,587.

Vrijeme za vježbanje izračunato je uzimajući u obzir dane trgovanja, a ne kalendarske dane. Broj dana trgovanja u godini smatra se 252 dana. Zbog činjenice da su u poglavlju razmatrane barijere opcije, 2 dana su uzeta prije isteka opcije - prvi dan kada je opcija probila ovu ili onu barijeru, a drugi dan je ugovor izvršen.

Prilikom procjene opcija barijera korištena je volatilnost na kliznom prozoru. Za svaku n-tu vrijednost, od 16. svibnja 2013. do 11. srpnja 2013., volatilnost je izračunata na kliznom prozoru od 10.

Prema radnoj hipotezi za rješavanje problema diplomskog rada, prirodne razine potpore i otpora dobivene kao rezultat rješavanja problema varijacijskog računa su gornja, odnosno donja barijera za opcije. Izvršne cijene za opcije gore postavljene su dodavanjem 100 baznih bodova gornjoj barijeri (razini otpora); udarne cijene za opcije prema dolje određene su kao donja barijera (razina potpore) minus 100 baznih bodova. Također treba napomenuti da su, kako bi se poboljšala vizualna percepcija linija podrške i otpora, malo transformirane: prosječna vrijednost ovog vektora oduzeta je od početnog vektora valutnih kotacija i pomnožena s polugom jednakom 100. izračunali smo premije za sve četiri vrste barijera koje se razmatraju - ap-in call, down-in call, up-in put i down-in put - pokušajmo izgraditi strategiju trgovanja. Da biste to učinili, empirijski definirajte granice, uočavajući proboj na koji investitor odlučuje kupiti ili prodati opciju. Na grafikonu 4 prikazane su premije plaćanja i plaćanja za 2013.-2014. Vrijednosti praga s i s1 nalaze se empirijski, tako da je proces cijena očišćen od buke, a prijelaz kotacije kroz gornju ili donju granicu signalizira promjenu trenda.

Raspored 4 . Zgrada trgovina strategija za opcije računati dolje u i staviti gore u

Tržišna strategija može se formulirati na sljedeći način: kupnja down-in call opcije kada je dostignuta gornja granica i prodaja up-in put opcije kada se prijeđe donja razina. Drugim riječima, ako je u prethodnom koraku tečaj bio iznad gornje granice, onda je to signal za investitora da kupi opciju call down-in. Slično pravilo radi i za up-in put opciju: ako je vrijednost kotacije valutnog para euro-dolar u prethodnom koraku bila viša od vrijednosti donjeg praga, to je signal za investitora da proda opciju, jer cijena će najvjerojatnije porasti. Usporedimo kako ovo pravilo trgovanja funkcionira na različitim uzorcima, naime, prije krize 2008. i 2012.-2014. Okomita os prikazuje razine prinosa (normalizirane od 1. ožujka 2006.), horizontalna os prikazuje dnevne cijene zatvaranja valutnog para euro-dolar od 2. siječnja 2006. do 31. prosinca 2007. godine.

Raspored 5 . rezultate primjena trgovina propisi v uspoređujući S tržište isplativost 2006-2007 yy.

Grafikon 5 prikazuje snažno rastuću tržišnu dinamiku - plava isprekidana linija. Predloženi uređaj - puna crvena linija - omogućuje vam da pokažete virtualnu retrospektivnu strategiju, rezultat nije lošiji od tržišta.

Sada ćemo pravilo trgovine primijeniti na postkrizno razdoblje 2012.-2014. - strategija gubi na tržištu, ali profitabilnost portfelja za ovu strategiju stalno raste. Na oko petstotinjak točaka strategija prestaje funkcionirati – vidimo ravnu liniju. Nuliranje vrijednosti događa se zbog činjenice da vrijednost kotacije valutnog para ne može probiti gornju ili donju vrijednost praga - nema signala za promjenu trenda.

Raspored 6 . rezultate primjena trgovina propisi v uspoređujući S tržište isplativost 2012-2014 yy.

Pokušajmo uzeti ovaj segment i promijeniti pragove na 0,001 i 0,0038 (podsjetimo se da su početni pragovi postavljeni kao 0,012 i 0,02). Nakon što su snižene granične vrijednosti, a samim time i povećana osjetljivost portfelja, vidi se kako je njegova profitabilnost naglo porasla u odnosu na tržište.

Raspored 7 . rezultate promjene prag značenje Do trgovina Pravilo (2012-2014 yy.)

Dakle, možemo izvući određeni zaključak o algoritmu za procjenu premija za opcije barijere i na temelju njih izgraditi pravilo trgovanja: matematički je aparat pokazao univerzalnost rješenja na različitim vremenskim horizontima i uzorcima, ali zahtijeva stalno empirijsko usavršavanje. Ako strategija ne donosi rast profitabilnosti portfelja dulje vrijeme, onda je to signal za prilagođavanje graničnih vrijednosti.

Zaključak

Studija je provela analitički rad na procjeni mogućnosti uključivanja barijera. Pridržavajući se glavne metodologije istraživanja, riješen je problem varijacijskog računa kako bi se pronašle prirodne granice područja definiranja funkcije gustoće vjerojatnosti cjenovnog procesa. Kasnije, kako bi se riješio glavni zadatak diplomskog rada, te su granice korištene kao prepreke za opcije. Na temelju izračunatih premija za opcije barijere izgrađeno je pravilo trgovanja i postavljene su granične vrijednosti, čiji presjek ukazuje na značajnu promjenu trenda cjenovnog procesa.

Za rješavanje problema završnog kvalifikacijskog rada bilo je potrebno napisati algoritam za ocjenjivanje opcija barijera. Tijekom istraživanja razvijen je softverski algoritam za procjenu opcija barijera u matematičkom paketu Mathcad. Svestranost algoritma omogućit će daljnja istraživanja o drugim vremenskim horizontima ili drugim valutnim parovima.

U teorijskom dijelu dat je opis opcija barijera, dat je kratak izlet u povijest financijskih derivata. Gornja klasifikacija opcija barijera ovisno o uključenosti ili isključenju i smjeru kretanja cijene dala je jasnu sliku za razumijevanje suštine ove vrste opcija. Osim toga, teorijski dio daje razumljivo objašnjenje za koje se svrhe koriste opcije barijera, koje rizike dopuštaju zaštitu i tko ih koristi. U teorijskom dijelu dotaknuta su i načela odabira instrumenta zaštite poduzeća ili financijskih institucija te je predstavljena tipologija valutnih rizika s kojima se susreću sudionici na financijskim tržištima. Završen je prijelaz s općeg na specifično - detaljno su opisani jedan od najpopularnijih instrumenata koje su druge strane koristile do sada, poništenje rizika i unaprijed određeno otplatu ciljanog obračuna; naznačeni su njihovi indikativni parametri.

U praktičnom dijelu prikazano je matematičko rješenje problema nalaženja prirodnih granica područja definicije funkcije, t.j. proces cijena. U okviru ovog zadatka riješen je problem računa varijacija s plutajućim granicama - razinama podrške i otpora, koje su se zauzvrat koristile kao razine barijera za opcije. Korištenjem klasičnih oblika evaluacije opcija uključivanja barijera, danih u knjizi Johna Hulla, kao i korištenjem prethodno dobivenih matematičkih izračuna, izgrađeno je pravilo trgovanja koje je dalo određeni rezultat. Vrijedi istaknuti rezultat dobiven usporedbom pravila trgovine na uzorku tečajeva u razdoblju prije krize 2006.-2007. i u postkriznom razdoblju 2012.-2014. S iznimkom cijena izvršenja, kao i razina barijera dobivenih pomoću matematičkih transformacija, rad se temelji na stvarnim brojkama dobivenim iz međunarodnog izvora informacija - agencije Bloomberg.

Sada se više pažnje posvećuje proučavanju problema financijskih derivata u ruskim visokim učilištima, ali još uvijek nema toliko obrazovne literature na ruskom jeziku. U svjetlu toga, ovaj rad nosi određenu novinu i zanimljiv je u obrazovne svrhe, kao i u svojoj praktičnoj primjeni na stvarnim podacima.

Sumirajući rezultate studije, vrijedi istaknuti njezin pozitivan rezultat - sveobuhvatna analiza opcija barijera dovela je do određenih zaključaka. U zaključku su dati kratki odgovori na pitanja postavljena na početku rada. Dakle, može se tvrditi da je cilj završnog kvalifikacijskog rada postignut.

Popis korištene literature i izvora

1. John Hull. Opcije, budućnosti i drugi derivati: Pearson / Prentice Hall, 2009.-- 822 str.

2. Hans-Peter Deutsch. Derivati ​​i interni modeli: Palgrave, 2002.-- 621 str.

3. Informativni portal Bloomberg

4. Tomas Bjork. Teorija arbitraže u neprekidnom vremenu: Oxford University Press, 2009.-- 466 str.

5. Derman E., Kani I. Ins and Out of Barrier Options: Part 1 // Derivatives Quarterly (Winter 1996) - str.55-67

6. Emanuel Derman, Iraj Kani, Deniz Ergener, Indrajit Bardhan: Unaprijeđene numeričke metode za opcije s preprekama: Bilješke o kvantitativnim strategijama. - svibnja 1995

7. Web stranica Investopedia: resurs za ulaganje u obrazovanje - www.investopedia.com

8. Uwe Wystup. FX opcije i strukturirani proizvodi: John Wiley & Sons, 2007. - 340 str.

9. BNP Paribas Korporativno i investicijsko bankarstvo - Priručnik o kamatnim derivatima 2009./2010.

Prijave

Dodatak br. 1. Indikativni list s rokovima za ukidanje rizika

Izvoznik se želi zaštititi od slabljenja eura uz minimalne troškove. Izvoznik kupuje EUR put USD put i prodaje EUR put USD put.

Strike 1,3200 put i 1,4700 call

Razdoblje kontakta 3 mjeseca

Terminski tečaj 1,3940

Volatilnost 22,75% za štrajk 1,4700

22,85% za štrajk 1,3200

Premija bez troškova

Izvoznik se zaštitio od slabljenja eura ispod 1,3200

Međutim, ako je tečaj iznad 1,4700, izvoznik će prodavati po 1,4700

Dodatak #2. Uslijed ciljanog obračunskog otkupa (TARF)

1 tjedan fiksno 1,4800 profit = 0,0535max (1,5335-1,4800, 0)

2 tjedna fiksno 1,4750 dobit = 0,0585 akumulirana dobit = 0,1120

3 tjedna fiksno 1,4825 dobit = 0,0510 akumulirana dobit = 0,1630

4 tjedna fiksno 1,4900 dobit = 0,0435 akumulirana dobit = 0,2065

5 tjedana fiksno 1,4775 dobit = 0,0560 akumulirana dobit = 0,2625

6 tjedana fiksno 1,4850 dobit = 0,0485 akumulirana dobit = 0,3110

Objavljeno na Allbest.ru

...

Slični dokumenti

Tržište derivativnih financijskih instrumenata u Rusiji. Futures cjenovni modeli. Valutni rizik i instrumenti zaštite. Naprijed, opcije i kreditni swapovi. Odabir instrumenta zaštite od valutnog rizika. Kriteriji duljine kašnjenja za model budućnosti.

rad, dodan 31.10.2016


Bit i sustavi tečaja, njegove vrste i funkcije. Strukturni i tržišni čimbenici koji utječu na vrijednost tečaja. Glavne faze dinamike valutnog para rublja / dolar za razdoblje 2005.-2015., sastavljanje prognoze trenda njegove promjene.

sažetak dodan 18.05.2015


Bit, vrste i kriteriji rizika. Valutni rizici kao ekonomska kategorija i njihova klasifikacija. Glavni ciljevi, ciljevi i faze njihovog upravljanja. Osiguranje i metode upravljanja rizicima. Praktični primjeri korištenja mogućnosti zaštite.

seminarski rad, dodan 21.11.2010


Definicija i klasifikacija valutnih rizika. Opće karakteristike valutnog rizika zemlje i metode određivanja njegove vrijednosti. Tečajni rizici i njihova uloga u poslovanju poduzeća. Osnovne strategije zaštite od rizika.

sažetak, dodan 15.02.2007


Bit, vrste i načini tečaja. Čimbenici koji utječu na formiranje tečaja. Trendovi razvoja međunarodnog deviznog tržišta. Utjecaj financijske krize na Rusiju tržište valuta... Glavni pravci politike deviznog tečaja Rusije.

seminarski rad, dodan 15.06.2011


Koncept mjenjačnice, principi trgovanja. Ekonomski sadržaj terminskih valutnih ugovora i valutnih opcija. Izborne spekulativne strategije. Analiza specifičnosti kotacije valutnih fjučersa. Osnovne metode zaštite od valutnih rizika.

seminarski rad dodan 16.02.2015


Glavne odredbe teorije tečaja. Vrste deviznih tečajeva. Čimbenici koji određuju njegovu vrijednost. Makroekonomska uloga tečaja. Reforma vanjskotrgovinske politike. Monetarna politika Republike Kazahstan, dinamika tečaja.

seminarski rad, dodan 19.01.2010


Čimbenici koji određuju vrijednost tečaja i instrumenata državna regulacija... Dinamika promjena tečaja rublje u odnosu na valute drugih država. Tečajna politika središnja banka Ruska Federacija. Tečaj rublje i platna bilanca Rusije.

seminarski rad, dodan 06.05.2012


Bit tečaja, njegove vrste i funkcije u gospodarstvu. kratak opis režimi deviznih tečajeva i njihov utjecaj na ekonomski razvoj zemlje. Koncept sustava upravljanja i slobodnog plutanja. Analiza teorije pariteta kupovne moći.

seminarski rad dodan 12.09.2014


Rizik kao situacijska karakteristika aktivnosti svakog proizvođača. Teorijske osnove, vrste valutnih rizika, njihova obilježja i veličina. Zaštitne klauzule, njihova klasifikacija. Mjerenje deviznog rizika i učinkovitost zaštite.