Badania konsorcjalne są finansowane. Cechy badań reklamowych
Zatem najpierw potencjalny organizator pożyczki ocenia atrakcyjność rynkową pożyczkobiorcy i całej transakcji na podstawie publicznie dostępnych informacji o firmie i stanie rynku kredytowego. Na podstawie wyników analizy podejmowana jest decyzja o celowości zaoferowania klientowi kredytu konsorcjalnego oraz opracowywana jest jego przybliżona struktura i warunki. Wnioskodawca otrzymuje oficjalną propozycję dotyczącą możliwości udzielenia kredytu konsorcjalnego. Jeśli pożyczkobiorca zgadza się na warunki oferty, wówczas
Opisz szczegółowo różne źródła informacji wtórnych, zarówno wewnętrznych, jak i zewnętrznych, które obejmują materiały drukowane, komputerowe bazy danych i usługi konsorcjalne.
Omów szczegółowo syndykowane źródła informacji wtórnych, w tym informacje o konsumentach i ich rodzinach uzyskane za pomocą ankiet, paneli pamiętników pocztowych i usług e-skanowania, a także dane z różnych organizacji, tj. informacje otrzymane od detalistów i hurtowników,
SYNDYKOWANE ŹRÓDŁA INFORMACJI WTÓRNYCH
Konsorcjalne źródła informacji
Badania konsorcjalne to badania prowadzone przez zewnętrznego dostawcę podobnych badań, który następnie sprzedaje wyniki. Zebrane dane są wynikiem obiektywnej i szczegółowej analizy firm, produktów, branż i konsumentów. Sprawozdania z tych badań są zwykle aktualizowane corocznie. Chociaż takie badania są niezwykle kosztowne w porównaniu z danymi wtórnymi, prawdopodobnie dostarczają badaczowi najbardziej przydatnych informacji. Oto niektóre z najbardziej znanych firm, które prowadzą syndykowane badania rynku i sprzedają raporty oparte na danych.
Popyt na dane syndykowane prawdopodobnie wzrośnie, ponieważ firmy wykorzystują te informacje do konkurowania w niestabilnej gospodarce światowej. W przyszłości kupujący dane syndykowane będą potrzebować
Które źródła danych syndykowanych omówione w tej książce mogą dostarczyć przydatnych informacji?
Za każdym razem, gdy klient dokonuje zakupu, informacje zawarte na karcie są odczytywane przez skaner przed dokonaniem płatności za zakupy w kasie. W ten sposób rejestrowana jest tożsamość kupującego i jego zakup, Supermarket może sprzedawać te informacje firmom świadczącym usługi marketingu konsorcjalnego. Marketerzy mogą kupować te informacje od firm świadczących usługi konsorcjalne i wykorzystywać je do określania nawyków zakupowych swoich konsumentów, a następnie opracowywania strategii marketingowej.
Zawsze taniej jest kupić dostępne informacje niż wynająć firmę do badania klientów. Ale z drugiej strony gotowe informacje mogą nie być tak wiarygodne. Tak czy inaczej, istnieje ogromna ilość informacji dostępnych od konsorcjalnych firm badawczych i bardzo ważne jest, aby sprawdzić ich dostępność przed zleceniem oryginalnych badań.
Jeśli informacje wymagane przez firmę, nie jest dostępna za pośrednictwem konsorcjalnych firm badawczych, a żadna z istniejących nie jest w stanie zapewnić odpowiedniego zamiennika, wówczas jedyną alternatywą może być projekt badawczy opracowany zgodnie z potrzebami klienta. Przed zaplanowaniem projektu warto przejrzeć standardowe kamienie milowe projektu badawczego. Przeanalizuj projekt krok po kroku, aby oszacować jego ewentualny koszt.
Aktywna połowa kupujących – ta, która często korzysta z produktu – jest szczególnie atrakcyjna dla wielu marketerów, ponieważ często jest stosunkowo łatwa do znalezienia i zmierzenia. Na przykład domy towarowe mogą analizować zachowania kupujących, banki mogą oceniać sposób korzystania z ich usług, a wielu dostawców usług konsorcjalnych może dostarczać informacji o stałych klientach produktów konsumenckich.
Informacje syndykowane są dostarczane przez firmy, które zbierają i sprzedają dane ze wspólnej puli zaprojektowanej w celu zaspokojenia potrzeb informacyjnych wielu klientów. Przykładem jest J.D. Power and Associates, która niedawno przeprowadziła pierwsze niezależne badanie potencjalnych nabywców pojazdów elektrycznych (EV) w południowej Kalifornii, gdzie przeprowadziła intensywną kampanię reklamową i promocyjną tych pojazdów. 25% respondentów stwierdziło, że prawdopodobnie kupiłoby lub wypożyczyło pojazdy elektryczne. W trakcie badania respondenci zostali poproszeni o wskazanie im 10 przy zakupie samochodu z silnikiem benzynowym, którym mieliby się kierować,
Firmy (produkty paczkowane) są największymi konsumentami danych o sprzedaży konsorcjalnej, ale dostawcy danych konsorcjalnych śledzą sprzedaż wielu innych produktów, od leków po książki, nagrania audio i wideo, części i oprogramowanie komputerowe oraz kopiarki, drukarki, faksy i inne sprzęt high-tech. Syndiciro-
Często termin panel jest używany zamiennie z terminem powtórzonym Panel składa się z próby respondentów, zwykle gospodarstw domowych, którzy zgadzają się na przekazywanie informacji w określonych odstępach czasu przez dłuższy okres czasu. Panele są obsługiwane przez konsorcjalne firmy usługowe, a członkowie panelu otrzymują wynagrodzenie za swój udział w postaci prezentów, kuponów, informacji lub gotówki.Panele są omówione w Rozdziale 4, a przykład wybierania numeru do panelu pocztowego jest pokazany tutaj.
Chociaż wiele osób popiera politykę Media Research i uważa, że informacje, które podaje o populacji Miami, są prawdziwe, opisany powyżej incydent rodzi pytania o to, czy dane otrzymane od dostawców usług konsorcjalnych są rzeczywiście wiarygodne. Czy można mieć pewność, że podane informacje są gromadzone w sposób przy użyciu odpowiedniej metodologii?
Badacz musi pamiętać, że informacje wtórne mogą stać się nieaktualne, gdyż w momencie ich gromadzenia zwykle mija znaczna przerwa czasowa między ich otrzymaniem a publikacją, w wyniku której dane mogą stracić na aktualności, jak np. podczas populacji spis ludności. Nawiasem mówiąc, dane mogą nie być wystarczająco często aktualizowane, co również uniemożliwia ich wykorzystanie. Do przeprowadzenia badań rynkowych potrzebne są tylko „świeże”, aktualne dane, więc jeśli dane wtórne są nieaktualne, ich wartość jest znacznie zmniejszona. Przykładowo, mimo kompletności i charakteru danych uzyskanych w 1990 r. w wyniku spisu, mogą one nie odzwierciedlać adekwatnie sytuacji demograficznej stolicy, gdzie liczba i struktura ludności w ostatnich dwóch latach była ostra. lata musiały być aktualizowane, aby dostosować je do sytuacji demograficznej, która uległa znacznej zmianie od czasu spisu. Należy zauważyć, że wiele firm zajmujących się badaniem rynku okresowo aktualizuje dane spisowe i dostarcza świeże informacje w postaci usług konsorcjalnych.
Oprócz publikowanych i komputerowych baz danych, Jednym z ważnych źródeł zewnętrznych informacji wtórnych są źródła konsorcjalne.Firmy świadczące usługi konsorcjalne tworzą i sprzedają bazy danych zaprojektowane w celu zaspokojenia potrzeb informacyjnych dziesiątek lub setek firm-klientów (patrz Rozdział 1). Chociaż dane te nie są gromadzone w celu rozwiązania konkretnego problemu badań marketingowych, zawsze można je zmodyfikować, aby dopasować je do potrzeb klienta. Na przykład dane raportowania można uporządkować według dwóch kryteriów sprzedaży i linii produktów. Korzystanie z usług konsorcjalnych jest często tańsze niż organizowanie gromadzenia danych pierwotnych. Na ryc. 4.4 przedstawia klasyfikację źródeł konsorcjalnych według kryterium jednostki miary (rodziny lub konsumenci lub organizacje) Dane o rodzinach lub konsumentach pozyskiwane są z ankiet, pamiętników panelistów, opinii konsumenckich, skanowania.
Dział badań. Należą do nich ONZ, w informacjach pewnej liczby klientów. Źródła konsorcjalne można sklasyfikować według jednostki miary lub organizacji). Dane dostarczane przez rodziny i konsumentów można uzyskać za pomocą ankiet, tablic dzienniczków lub usług elektronicznego skanowania. W przypadku organizacji dane można pozyskać od detalistów i hurtowników, a także od firm z danej branży. Zaleca się łączenie informacji uzyskanych z różnych źródeł wtórnych.
Konsorcjalne firmy badawcze stosują różne metody gromadzenia danych w celu określenia wielkości sprzedaży. Elektroniczne skanery kasowe, które pojawiły się w ostatnich latach, są najbardziej zaawansowanymi źródłami danych o sprzedaży konsorcjalnej, ponieważ umożliwiają firmom takim jak Nielsen otrzymywanie regularnych informacji z praktycznie każdego duża sieć sklepy. Aby mieć dane o sprzedaży w sklepach, w których skanery kas nie są używane tak powszechnie, dane syndykowane są wykorzystywane w ankietach i pamiętnikach. Ankiety polegają na tym, że konsumenci zgłaszają swoje działania po dokonaniu zakupu, więc ich dokładność jest czasami wątpliwa. Ogólnie rzecz biorąc, pamiętniki pozwalają na dokładniejszych kupujących niż
Serwis konsorcjalny (Syndiated servi e) – firma badawcza zajmująca się selekcją i przetwarzaniem specjalnych informacji przeznaczonych do sprzedaży marketerom.
NOU HPE „ROSYJSKA NOWA UNIWERSYTET”
Praca dyplomowa:
Na temat: „Problemy rozwoju kredytów konsorcjalnych w Rosji”
Wykonywane
studentka IV roku grupy 5
Specjalności: „Finanse i Kredyt”
Vishnevskaya L.N.
Sprawdzone przez: Satalkina N.L.
Tambow 2012
Wstęp
Rozdział 1. Teoretyczne i metodologiczne podstawy kredytu konsorcjalnego
1 Istota i koncepcja kredytu konsorcjalnego
1.2 Rodzaje kredytu konsorcjalnego
Rozdział 2. Trend rozwoju kredytów konsorcjalnych w Federacja Rosyjska
1 Przyczyny niedorozwoju rynku kredytów konsorcjalnych w Rosji
2.2 Analiza pozytywnych i negatywnych aspektów kredytu
3 Ocena inwestycji kredytowych rosyjskich banków komercyjnych
4 Uczestnicy i technologia uzyskania kredytu konsorcjalnego
Rozdział 3. Problemy rozwoju kredytów konsorcjalnych w Rosji
1 Problemy rozwoju kredytów konsorcjalnych w Rosji
2 Cechy i dynamika rozwoju kredytów konsorcjalnych w Rosji
3 Perspektywy stworzenia efektywnego rynku kredytów konsorcjalnych
Wniosek
Lista wykorzystanej literatury
Wstęp
Kredyty konsorcjalne umożliwiają uruchomienie mechanizmów generowania potężnych przepływów finansowych, które pozwalają skutecznie rozwiązywać problemy wzrostu gospodarczego i kapitalizacji rosyjskiego systemu bankowego. Rozprzestrzenianie się praktyki pożyczek konsorcjalnych w rosyjskich realiach przyczyni się do wielokrotnego zwiększenia możliwości systemu bankowego w zakresie udzielania pożyczek. Coraz więcej rosyjskich banków zwraca się do tematu kredytów konsorcjalnych, starając się przyciągnąć pożyczone środki od zagranicznych instytucji finansowych. Z roku na rok rośnie liczba rosyjskich banków, które po raz pierwszy pozyskały kredyty konsorcjalne, co wskazuje po pierwsze na wzrost zaufania inwestorów zagranicznych do rynku rosyjskiego, a po drugie na fakt, że generalnie , lokowanie pieniędzy na rosyjskim rynku dla obcokrajowców opłacalne.
Obecnie w Rosji wykształciły się warunki obiektywnie sprzyjające: dalszy rozwój rynek kredytów konsorcjalnych jako jeden z efektywnych mechanizmów zapewniających przemysłowi niezbędne kredytowanie w celu dalszego wzrostu gospodarczego.
O trafności wątku badawczego decyduje fakt, że w przejściu do relacji rynkowych konieczne staje się łączenie działań banków w różnych sektorach rynku, a zwłaszcza w obszarze relacji kredytowych. Cele tworzenia stowarzyszeń mają najróżniejszy charakter, ale zawsze wiążą się albo z finansowaniem imprez o dużej skali, z redukcją ryzyka działalności bankowej, albo z rozwiązaniem problemów, których nie może rozwiązać jeden bank. W ramach takiego poolingu ryzyko związane z kredytowaniem długoterminowym jest dzielone między uczestników, co pozwala bankom członkowskim na utrzymanie płynnych rezerw na niższym poziomie.
W nowoczesne warunki tylko nieliczne rosyjskie banki są w stanie udzielić tak dużej liczby kredytów potrzebnych do zaspokojenia potrzeb przedsiębiorstw. W związku z tym kredyty konsorcjalne dla rosyjskich przedsiębiorstw są istotne nie tylko dla rosyjskich, ale także dla banków zagranicznych. Doświadczenie obce kraje daje podstawy do twierdzenia, że to właśnie rozwój i doskonalenie konsorcjalnych kredytów bankowych stanie się jednym z istotnych czynników wzrostu inwestycji w środki trwałe przedsiębiorstw, a także przezwyciężenia orientacji surowcowej gospodarki rosyjskiej poprzez jej dywersyfikację i realizacja przewaga konkurencyjna. Rozwój kredytów konsorcjalnych pozwoli bankom poszerzyć zakres ich aktywnej działalności i zoptymalizować zarządzanie ryzykiem. Z jednej strony wzmocni to funkcjonalną rolę banków w rosyjskiej gospodarce, z drugiej zaś stworzy warunki do wzmocnienia ich stabilności finansowej.
Celem pracy jest zbadanie istoty i roli kredytów konsorcjalnych w Rosji.
W oparciu o cel, główne zadania Praca dyplomowa są:
· pokazać istotę i koncepcję kredytu konsorcjalnego;
· pokazać rodzaje kredytu konsorcjalnego;
· zidentyfikować przyczyny niedorozwoju rynku kredytów konsorcjalnych w Rosji;
· analizować pozytywne i negatywne aspekty pożyczki;
· zidentyfikować problemy rozwoju kredytów konsorcjalnych w Rosji;
· opisać cechy i dynamikę rozwoju kredytów konsorcjalnych w Rosji;
· określić perspektywy stworzenia efektywnego rynku kredytów konsorcjalnych.
Przedmiotem badania jest organizacja i problemy kredytu konsorcjalnego w Rosji, jako jednego z najważniejszych źródeł środków finansowych dla podmiotów gospodarczych oraz identyfikacja przyczyn jego niewielkich wolumenów.
Przedmiotem badania jest pożyczka konsorcjalna, która jest powszechnie stosowana w większości kraje rozwinięte Oh.
Rozdział 1. Teoretyczne i metodologiczne podstawy kredytu konsorcjalnego
1.1 Istota i koncepcja kredytu konsorcjalnego
Pożyczka konsorcjalna - (ang. sindicated bank credit) - pożyczka udzielona przez dwa lub więcej banków jednemu pożyczkobiorcy, najczęściej międzynarodowej, która może być udzielona jednemu pożyczkobiorcy przez grupę (dwa lub więcej) banków wierzycieli, łącząc ich zasoby finansowe . Pożyczki tej nie można traktować jako odrębnego rodzaju pożyczki, jest to raczej forma wygodna dla pożyczkodawców i pożyczkobiorcy. Takie pożyczki pozwalają pożyczkodawcom, którymi są najczęściej banki, gromadzenie środków na udzielenie dużej pożyczki i zmniejszenie ryzyka poprzez ich dystrybucję między wszystkich uczestników. Pożyczkobiorca jest w stanie pozyskać środki łatwiej i szybciej niż w przypadku poszukiwania inwestorów prywatnych. Ponadto pożyczkobiorca otrzymuje „tanie” pieniądze, bo. nie ma potrzeby płacenia wielu opłat pośrednich i podatków; koszty audytorów, ekonomistów i prawników są zmniejszone dzięki uproszczeniu wymogów sprawozdawczych. Przy udzielaniu kredytu konsorcjalnego podpisywane są zobowiązania, w przypadku naruszenia których kredytodawcy mają prawo żądać wcześniejszej spłaty kredytu i nałożyć na kredytobiorcę kary. Kredyty konsorcjalne są dobrym narzędziem do penetracji regionów przez duże banki. Zezwalaj dużym pożyczkobiorcom na otrzymywanie pożyczek na korzystne warunki i przy mniejszym ryzyku.
Najczęstsze formy kredytów konsorcjalnych to:
kredyt klubowy – niezbędne środki są w całości przedstawiane przez kierownika wiodącego i pozostałych członków grupy zarządzającej;
pożyczka dzielona – jeden lub więcej banków zapisuje się na całą kwotę pożyczki i w pełni przestrzega umowy pożyczki; ponadto każdy z nich indywidualnie sprzedaje udział małej grupie banków bez tworzenia formalnej struktury konsorcjum;
pożyczka zaliczkowa – pożyczkobiorca otrzymuje środki od banku wiodącego (banków), na podstawie zaświadczenia o uczestnictwie wydawanego mu jako zobowiązanie banku do udzielenia mu pożyczki. Noty kredytowe znajdują się w wolnym obrocie pomiędzy bankami zainteresowanymi udziałem w transakcji, która jest organizowana na zasadzie licytacji konkurencyjnej.
W przypadku kredytu konsorcjalnego zawsze mówimy o transakcjach na dużą skalę, co najmniej 20 mln USD, więc klientami tego systemu mogą być tylko osoby prawne: duże przedsiębiorstwa, instytucje finansowe (w tym banki) lub państwo.
Ogólnie można wyróżnić następujące charakterystyczne cechy syndykatu: :
- Konsorcjum to związek niezależnych przedsiębiorców. Wstąpił do związku wcześniej zorganizowane przedsiębiorstwa, nie tracąc przy tym niezależności prawnej i przemysłowej.
- Konsorcja są budowane na zasadzie dobrowolności przedsiębiorców, którzy formalizują swój związek na podstawie umowy. Przedsiębiorstwa mogą być członkami tylko jednego syndykatu, gdyż inaczej, ze względu na cel utworzenia syndykatu, jest to niemożliwe.
- Członek konsorcjum może swobodnie opuścić związek, ponieważ nie jest związany żadnymi zobowiązaniami.
- Zrzeszenie przedsiębiorców w konsorcjum nie tworzy nowej osoby prawnej i nie posiada przedstawicielstw, chociaż zgodnie z Kodeksem Cywilnym Federacji Rosyjskiej może być sformalizowane prawnie w formie spółki osobowej.
- Czas trwania działalności konsorcjum determinowany jest stanem rynku, na którym konsorcjum działa, ale co do zasady ta forma związków ma charakter długoterminowy, jeśli nie stały.
- Celem konsorcjum jest ograniczenie wpływu wolnej konkurencji na produkcję i marketing. Aby osiągnąć wyznaczone cele, do związku przystępują przedsiębiorstwa z tej samej branży, co stanowi siódmą cechę konsorcjum.
- W skład konsorcjum wchodzą przedsiębiorstwa wytwarzające jednorodne produkty, które w istocie dzielą rynek pod względem regulacji cen i warunków sprzedaży towarów i usług.
- Cechą charakterystyczną tej formy związków od innych jest to, że przy pełnym zachowaniu niezależności prawnej i przemysłowej uczestnicy konsorcjów tracą niezależność handlową, co wynika z celu stworzenia takiego związku, polegającego na monopolizowaniu rynku na sprzedaż produktów jednorodnych. Utrata niezależności handlowej przejawia się w tym, że sprzedaż wytworzonego produktu przez uczestników tych form związków zawodowych odbywa się za pośrednictwem jednego biura sprzedaży (sprzedaży).
Dla społeczności bankowej ważne jest również opracowanie wspólnych podejść i zasad organizacji kredytów konsorcjalnych. Poniżej znajduje się model zarządzania syndykatem. (Załącznik 2)
1.2 Rodzaje kredytów konsorcjalnych
1) Wspólnie zainicjowany kredyt konsorcjalny
Kredyt konsorcjalny zainicjowany wspólnie jest udzielany przez kilka banków będących członkami konsorcjum, które wcześniej zawarły umowę wielostronną, określającą ogólne warunki udzielenia kredytu, a także relację pomiędzy członkami konsorcjum a bankiem-agentem.
Jednocześnie każdy uczestnik konsorcjum zawiera z pożyczkobiorcą odrębne umowy pożyczki, których warunki muszą spełniać następujące wymagania:
termin zapadalności zobowiązań kredytobiorcy wobec wierzycieli oraz stopa procentowa są takie same dla wszystkich umów;
każdy wierzyciel jest zobowiązany do udostępnienia kredytobiorcy środków w wysokości i na zasadach określonych odrębną umową dwustronną;
każdemu pożyczkodawcy przysługuje indywidualne prawo do roszczenia wobec pożyczkobiorcy (kapitału i odsetek od pożyczki) zgodnie z warunkami zawartej umowy dwustronnej;
wszelkie rozliczenia z tytułu udzielenia i spłaty kredytu dokonywane są za pośrednictwem instytucji kredytowej – banku pośredniczącego, który jednocześnie może być wierzycielem (członkiem konsorcjum) i pełni funkcje agencyjne w imieniu innych wierzycieli (członków konsorcjum).
W takim przypadku bank pośredniczący działa w imieniu i na koszt uczestników konsorcjum na podstawie umowy wielostronnej zawartej z kredytodawcami, która zawiera ogólne warunki udzielenia kredytobiorcy kredytu konsorcjalnego (łączna kwota kredytu i udział każdy bank, oprocentowanie, okres spłaty kredytu), a także określa relacje między wierzycielami a bankiem pośredniczącym.
) Indywidualna pożyczka konsorcjalna.
Kredyt konsorcjalny indywidualny udzielany jest przez bank – pierwotnego wierzyciela we własnym imieniu i na własny koszt w całości, a następnie na podstawie umowy cesji praw wierzytelności zawartej pomiędzy pierwotnym wierzycielem a uczestnikami konsorcjum następuje częściowa cesja wierzytelności z kredytu na rzecz banków – uczestników konsorcjum, którzy będą wierzycielami kapitałowymi.
Prawa roszczenia z kredytu pierwotnie udzielonego przez bank wierzyciela we własnym imieniu i na własny koszt przechodzą w określonej części (udziale) na banki – udziałowców konsorcjum, pod warunkiem spełnienia następujących warunków:
udział każdego banku uczestniczącego w konsorcjum w łącznej wysokości nabytych przez nie praw roszczeń wobec kredytobiorcy (kapitału i odsetek od kredytu) określają umowy między bankami uczestniczącymi w konsorcjum a pierwotnym wierzycielem i ustala się w każda odrębna umowa przelewu wierzytelności zawarta pomiędzy pierwotnym wierzycielem a bankiem – członkiem konsorcjum;
tryb postępowania banków – uczestników konsorcjum w przypadku niewypłacalności (upadłości) kredytobiorcy, w tym przejęcia zabezpieczeń, ewentualnych innych zabezpieczeń kredytu określa umowa wielostronna.
) Kredyt konsorcjalny bez określenia udziałów
Pożyczka konsorcjalna bez określenia udziałów polega na zawarciu umowy pożyczki w imieniu jednej instytucji kredytowej (banku organizującego konsorcjum) kosztem środków różnych uczestników konsorcjum. Instrukcja nr 110-I nie określa systemu stosunków umownych, który powstaje w tym przypadku.
Stosunki prawne wierzycieli - uczestników pożyczki konsorcjalnej bez określenia udziałów może regulować art. 1041 „Umowa spółki cywilnej” Kodeksu cywilnego Federacji Rosyjskiej. Czyli w ramach prostej umowy partnerskiej (umowa o wspólne działania) dwie lub więcej osób (wspólników) zobowiązują się łączyć swoje wkłady i działać wspólnie, bez tworzenia osoby prawnej, w celu osiągnięcia zysku lub innego celu, który nie jest sprzeczny z prawem. Możliwe jest również zawarcie umowy wielostronnej pomiędzy uczestnikami konsorcjum kredytowego o charakterze umowy agencyjnej lub umowy prowizyjnej, pod warunkiem zawarcia przez bank organizujący konsorcjum umowy kredytowej z podmiotem trzecim (trzecim stronami trzecimi), w których (w których) ustalono, że określona osoba trzecia (określone osoby trzecie) :
zobowiązuje się (zobowiązuje się) do dostarczenia środków do banku organizującego konsorcjum nie później niż do końca dnia transakcji, w którym z kolei bank organizujący konsorcjum jest zobowiązany do zapewnienia kredytobiorcy środków finansowych zgodnie z warunkami umowę pożyczki w kwocie równej lub mniejszej niż kwota przekazana w tym dniu przez bank – organizatora konsorcjum pożyczkobiorcy;
ma prawo żądać spłaty kapitału, odsetek, a także innych wpłat w wysokości, w jakiej kredytobiorca wywiązuje się ze zobowiązań wobec banku – organizatora konsorcjum na spłatę kapitału, odsetek i innych spłat od udzielonego kredytu mu przez bank, nie wcześniej niż w momencie faktycznej realizacji odpowiednich płatności.
Zgodnie z Instrukcją Nr 110-I pożyczki nie są klasyfikowane jako konsorcjalne bez określenia zasad kapitałowych, jeżeli:
umowa pomiędzy bankiem a osobą trzecią określa warunek ustanowienia przez bank zabezpieczenia środków otrzymanych od osoby trzeciej;
bank dokonuje płatności spłaty kapitału, odsetek i innych płatności na rzecz osoby trzeciej, dopóki kredytobiorca nie wywiąże się z odpowiednich zobowiązań.(Załącznik nr 1)
Uczestnikami kredytów konsorcjalnych są uczestniczące banki i kredytobiorca. Działają one w ramach jednej umowy kredytu konsorcjalnego zawartej pomiędzy uczestniczącymi bankami a kredytobiorcą. Ta wielostronna umowa określa relację między bankami a kredytobiorcą i zawiera główne uwarunkowania ekonomiczne oraz aspekt prawny operacji, które określają prawa i obowiązki stron. Zobowiązania uczestników konsorcjum są niezależne, żaden z nich nie odpowiada za zobowiązania drugiego, każdy bank uczestniczący ma zobowiązania wobec pożyczkobiorcy w ramach swojego udziału.
Każdy z banków otwiera rachunek do ewidencjonowania zadłużenia kredytowego, na którym odzwierciedla kwotę kredytu, rachunki windykacyjne, rachunki pozabilansowe na zobowiązania do udzielenia kredytu, otrzymane zabezpieczenie spłaty kredytu. Kredyty konsorcjalne udzielane są co do zasady w formie linii kredytowej, ale możliwa jest jednorazowa emisja.
Członkowie konsorcjum muszą koordynować działania banków, komunikować się pomiędzy pożyczkobiorcą a pożyczkodawcami, Wsparcie informacyjne transakcje, kontrola realizacji zobowiązań przez kredytobiorcę itp.
Poniżej znajdują się obowiązki niektórych uczestników:
· menedżerowie zapewniają środki kredytowe;
· uczestniczące banki zapraszają banki do udziału w stowarzyszeniu i rozpowszechniają informacje wśród banków, a także informują pożyczkobiorcę o postępie transakcji.
· współorganizatorzy wybierają potencjalnych członków grupy, ustalają zakres zadań dla każdego członka konsorcjum, ustalają warunki kredytowania, koordynują działania banków itp.
Kredyt, który powstał jako zjawisko losowe, stopniowo rozszerzał zakres swojego funkcjonowania, stał się obiektywną koniecznością, wyrażającą trwałe więzi między uczestnikami procesu reprodukcji. W nowoczesnym społeczeństwie kredyt jest tak samo niezbywalną rzeczywistością, jak wymiana wyników pracy społecznej w ogóle. Pozostając niezależną kategorią produkcji towarowej, kredyt zmieniał się i dostosowywał do nowych warunków życia gospodarczego. Aby go wymienić pewne rodzaje pojawiły się nowe rodzaje pożyczek. Taka ewolucja relacji kredytowych była w pełni uzasadniona. Praktyka pokazuje, że rozwój systemu kredytowego jest niemożliwy bez wprowadzania nowych narzędzi, rozszerzania użytkowania i modyfikacji w zależności od wymagań rynku.
Szczególne miejsce w systemie kredytowym zajmuje taka forma kredytu, jak konsorcjalne. Konsorcjum to zrzeszenie przedsiębiorstw lub producentów towarów w celu ich wprowadzenia do obrotu i realizacji jednolitej polityki cenowej oraz innego rodzaju działalności handlowej przy zachowaniu niezależności prawnej i produkcyjnej.
Dość często o pożyczce konsorcjalnej mówi się jako o jednej z form międzynarodowych pożyczek międzybankowych, której charakterystyczną cechą jest to, że pożyczki udziela jednemu pożyczkobiorcy grupa banków wierzycieli – konsorcjum (konsorcjum lub klub), jednak współczesna praktyka pokazuje, że kredyt konsorcjalny jest zjawiskiem charakterystycznym nie tylko dla międzynarodowego rynku kredytowego.
Z prawnego punktu widzenia pożyczka konsorcjalna to przede wszystkim umowa pomiędzy pożyczkodawcami.
Z prawnego punktu widzenia okazuje się, że kredyt konsorcjalny jest szczególnym rodzajem umowy, a nie formą kredytu. Tymczasem umowa między bankami jest warunkiem koniecznym do powstania jakiegokolwiek kredytu, ale nie dowodem na to, że kredyt konsorcjalny należy tylko do jednej z ich odmian.
Charakterystyczne cechy kredytu konsorcjalnego.
Obecność kowenantów finansowych (zobowiązań), w przypadku których naruszenia wierzyciele mogą żądać wcześniejszej spłaty pożyczki. Pożyczkobiorca może zmniejszyć ryzyko poprzez bardziej szczegółowe planowanie działań firmy na czas trwania pożyczki, a także omawianie umowy pożyczki z pożyczkodawcami.
Pojawienie się ryzyk walutowych i stóp procentowych związanych z zaciągnięciem zobowiązań z tytułu kredytu. Możliwe sposoby zarządzanie ryzykiem polega na stosowaniu instrumentów zabezpieczających rynek instrumentów pochodnych oraz ograniczaniu ewentualnych strat poprzez ustalanie wewnętrznych limitów zadłużenia walutowego w strukturze pasywów kredytobiorcy.
Rozdział 2. Trend rozwoju kredytów konsorcjalnych w Federacji Rosyjskiej
2.1 Przyczyny niedorozwoju rynku kredytów konsorcjalnych w Rosji
Nowoczesne tendencje Rozwój gospodarki rosyjskiej jest w dużej mierze związany z zapożyczeniem udanych doświadczeń zagranicznych w funkcjonowaniu różnych mechanizmów ekonomicznych. Jednym z takich mechanizmów jest taki produkt kredytowy jak kredyt konsorcjalny. Będąc jednym z elementów systemu pożyczkowego, pożyczka ta, aktywnie wykorzystywana w światowej praktyce bankowej, pozwala realnemu sektorowi gospodarki rozwiązywać najważniejsze problemy gospodarcze, zapewnia dużym i drogim projektom niezbędne pożyczone środki.
„Syndykat” po łacinie oznacza „adwokata, przedstawiciela” i jest jedną z form zrzeszania się organizacji w celu prowadzenia wspólnej działalności gospodarczej przy zachowaniu niezależności prawnej i niezależności. Ogólnie rzecz biorąc, kredyty konsorcjalne można opisać jako rodzaj kredytu bankowego, który ma pewne cechy: kredytobiorca jest jednym podmiotem prawnym, a kilka banków działa jako kredytodawca, łącząc swoje fundusze (tj. tworząc konsorcjum) w celu udzielenia kredytu konsorcjalnego.
W skład konsorcjum wchodzą instytucje finansowe, za pośrednictwem których kredytobiorca jest finansowany. W praktyce rosyjskiej zwyczajowo wyróżnia się następujących uczestników konsorcjum bankowego:
) wiodący bank aranżujący. Organizator przejmuje cały proces pozyskiwania uczestników, wystawiania i obsługi kredytu konsorcjalnego, przygotowuje dokumentację (w tym tzw. memorandum informacyjne o kredytobiorcy), zaprasza do konsorcjum inne banki oraz negocjuje z nimi. Organizator musi być jednym z największych wierzycieli – oznacza to, że bank ma pewność wiarygodności pożyczkobiorcy i będzie służył jako dodatkowa gwarancja dla pozostałych uczestników konsorcjum;
) banki uczestniczące - pozostali (poza organizatorem) członkowie konsorcjum bankowego. Każdy bank konsorcjum działa niezależnie od innych banków w zakresie swoich uprawnień w stosunku do kredytobiorcy. Jeżeli jeden z banków członkowskich konsorcjum nie może wywiązać się ze swoich zobowiązań, to inne banki nie ponoszą odpowiedzialności za ten bank;
) Kredytobiorca jest jednym z głównych uczestników kredytu konsorcjalnego, może to być albo duża korporacja, albo instytucja kredytowa (bank).
Kredyt konsorcjalny jest kontrolowany przez bank organizujący, a warunki kredytu są określone w dokumencie (pakietu dokumentów), który jest ustalany przez wszystkie banki udzielające kredytu. Bank organizujący jest odpowiedzialny za zorganizowanie kredytu konsorcjalnego spełniającego parametry określone przez kredytobiorcę (wyszukiwanie i tworzenie grupy banków kredytujących). Ponadto w konsorcjum może istnieć oddzielny bank agentów, zwłaszcza jeśli jest wielu członków konsorcjum. Bank pośredniczący obsługuje przepływy pieniężne z kredytu. Pożyczkodawcy przekazują kwoty pożyczek do banku pośredniczącego, który je gromadzi, a następnie przekazuje pożyczkobiorcy. Kredytobiorca płaci spłatę kredytu i odsetki bankowi pośredniczącemu, który następnie rozdziela je proporcjonalnie między wierzycieli. Bank pośredniczący może również prowadzić paszporty transakcji eksportowych, z których wpływy są źródłem spłaty kredytu.
W praktyce zagranicznej uczestników kredytu konsorcjalnego może być więcej. Bank organizujący (w praktyce zagranicznej – Organizator – (z angielskiego) kontrahent) to bank, który przejmuje odpowiedzialność wobec kredytobiorcy za proces pozyskania kredytu konsorcjalnego. Bookrunner – organizator prowadzący ewidencję zgłoszeń do udziału w syndykadium. Są to najbardziej prestiżowe „tytuły”, a banki, które je otrzymują, z reguły mają prawo do najwyższych prowizji. Zgodnie z dokładnym tłumaczeniem słowa „Organizator”, bank organizujący jest zaangażowany w umowę o organizację pożyczki.
Do zadań banku organizującego należą:
· przygotowanie memorandum informacyjnego o pożyczkobiorcy;
· przygotowanie atrakcyjnej oferty dla innych banków na udział w umowie kredytu konsorcjalnego;
· negocjacje z tymi bankami;
· przygotowanie i zatwierdzenie umowy kredytu konsorcjalnego.
Wiadomo, że organizujący bank musi być poważnym wierzycielem o dobrej reputacji, gdyż wejście innych banków do konsorcjum w dużej mierze zależy od ratingu organizującego banku, który bierze odpowiedzialność za atrakcyjny wizerunek i wiarygodność kredytobiorcy. Zazwyczaj „przy dużych transakcjach bank aranżujący daje możliwość kilku dużym bankom-wierzycielom, za dodatkową opłatą, do samodzielnego wyboru uczestników na przydzielonym im terytorium w celu uniknięcia konkurencji między tymi bankami. Takie banki (Joint Arrangers, Co- aranżerami) są zwykle nazywane „wspólnymi aranżerami”. Czasami mogą to być po prostu uczestnicy kredytu konsorcjalnego, którzy udzielili największej części całkowitej kwoty kredytu lub kwoty, która jest nieco mniejsza niż kwota kredytu udzielonego kredytobiorcy przez bank organizujący Managerowie, Senior Managerowie, Managerowie, Współmenedżerowie, a także po prostu uczestnicy - Uczestnicy.Nazwiska tych uczestników różnią się w zależności od pragnienia konsorcjum.Najważniejsze jest wyraźne rozróżnienie między uczestnikami pożyczki konsorcjalnej według kwoty wkład w ramach umowy pożyczki. Im wyższy wkład (ranking) pożyczkodawcy, tym więcej z ummah jego dodatkowa „opłata za uczestnictwo” (opłata za uczestnictwo). Zazwyczaj wysokość tej opłaty wynosi od 25 do 100 punktów bazowych kwoty kredytu powyżej wspólnej marży dla wszystkich banków. Ta nagroda jest rekompensatą za większe ryzyko. Duzi pożyczkodawcy pozwalają organizującemu bankowi na szybsze zebranie odpowiednia ilość, więc jest gotów podzielić się częścią swojej prowizji. W transakcji wyróżnia się również Agenta (sekretarz transakcji - Agent angielski). Jest przedstawicielem wszystkich uczestników pożyczki konsorcjalnej dla pożyczkobiorcy w dokonywaniu płatności, przypominaniu im o określonych terminach, proszeniu o dodatkowe informacje itp. Zwykle role banku organizującego i agenta kredytów konsorcjalnych pełni ta sama organizacja lub różne spółki z tej samej grupy.
Tak więc jedną z głównych różnic między kredytami konsorcjalnymi a konwencjonalnymi kredytami bankowymi jest liczba zaangażowanych stron: kredytobiorcy i wierzycieli (musi być dwóch lub więcej wierzycieli – banki uczestniczące). Głównym zadaniem rozwiązywanym za pomocą kredytów konsorcjalnych jest przyciąganie przez kredytobiorcę znacznych środków pieniężnych, których z pewnych powodów nie może zapewnić jeden bank. Motywy tego mogą być następujące:
) kredytobiorca jest dużą osobą prawną, potrzebuje dużej kwoty, której nie można zaspokoić ze względu na ograniczone środki banku;
) wydanie dużej pożyczki jest regulowane przez standardy ustanowione przez organy regulacyjne, a w niektórych przypadkach bank nie może udzielić pożyczki wymaganej przez pożyczkobiorcę bez naruszenia obowiązującego prawa bankowego (np. rosyjskie banki są zobowiązane do przestrzegania standardy - maksymalne ryzyko na kredytobiorcę lub grupę powiązanych kredytobiorców (25% od wartości) fundusze własne bank) oraz maksymalną kwotę dużego ryzyka kredytowego (800% funduszy własnych banku));
) bank prowadzi ostrożną i ostrożną politykę kredytową i uważa za konieczną dywersyfikację dużego ryzyka kredytowego.
Badając kredyty konsorcjalne i jego cechy w rosyjskiej praktyce bankowej, należy pamiętać, że jest to szczególny przypadek kredytu bankowego, który powinien mieć również następujące podstawowe zasady:
· zasada pilności;
· zasada zwrotu;
· zasada płatności;
· zasada podporządkowania transakcji kredytowej normom ustawodawstwa i regułom bankowym;
· zasada niezmienności warunków umowy pożyczki;
· zasada wzajemnych korzyści;
· zasada celowego wykorzystania kredytu;
· zasada pożyczki zabezpieczonej.
Oprócz tych zasad kredyty konsorcjalne mają również pewne specyficzne cechy.
Po pierwsze, z reguły jest to pożyczka długoterminowa lub średnioterminowa. Przy udzielaniu pożyczki na krótki okres koszty organizacji będą zbyt wysokie i pożyczka stanie się wyjątkowo nieopłacalna dla pożyczkobiorcy. Jednak wielokrotne pożyczki mogą być udzielane na krótki okres.
Po drugie, wielkość pożyczki nie powinna być mała, ponieważ jednostkowe koszty transakcji sprawią, że sama idea pożyczek konsorcjalnych będzie absurdalna – łatwiej będzie znaleźć jednego pożyczkodawcę, który zgodzi się wziąć na siebie całe ryzyko związane z pożyczką konsorcjalną.
Po trzecie, kredyt konsorcjalny co do zasady (są wyjątki) nie jest przeznaczony na finansowanie bieżącej działalności (procedura konsorcjum jest zbyt długa, narzędzie to nie jest wystarczająco elastyczne, aby szybko reagować na pilne zapotrzebowanie kredytobiorcy na pożyczone środki). Najlepiej nadaje się do finansowania nakładów inwestycyjnych, łącząc duże kwoty pozyskanych środków, długie terminy, a przy tym względną elastyczność, dogodny harmonogram spłat i względną taniość.
Po czwarte, charakterystyczną cechą kredytów konsorcjalnych jest ich rozgłos. Pożyczka konwencjonalna (dwustronna) zwykle nie jest reklamowana wśród opinii publicznej i inwestorów, podczas gdy pożyczka konsorcjalna jest często zamówieniem publicznym. Decydując się na podpisanie umowy kredytu konsorcjalnego, główny bank i kredytobiorca zapraszają szerokie grono potencjalnych kredytodawców. Nie wszyscy zaproszeni pożyczkodawcy ostatecznie dołączą do konsorcjum, ale będą mieli pojęcie o pożyczkobiorcy.
Kredyt konsorcjalny jest więc szczególnym produktem bankowym, którego istotą jest z jednej strony zapewnienie kredytobiorcy, na warunkach spłaty, płatności i pilności, znacznych kwot i czasu trwania środków przez grupę banków, az drugiej strony w dywersyfikację przez banki portfeli kredytowych i zarządzanie ryzykiem kredytowym.
W naszym kraju rynek kredytów konsorcjalnych zaczął wyraźnie kształtować się dopiero w 2004 roku. A historia kredytów konsorcjalnych zaczyna się w 1995 roku – pierwszymi kredytodawcami były Międzynarodowe i Europejskie Banki Odbudowy i Rozwoju, a kredytobiorcami było kilka banków rosyjskich. Na początkowym etapie rosyjskie banki miały do czynienia z konsorcjalną formą finansowania nie jako pożyczkodawcy, ale jako pożyczkobiorcy. Od drugiej połowy 2000 roku nastąpiło ożywienie na rynku. Od tego okresu do 2008 roku można było zaobserwować coroczny wzrost wolumenu i liczby kredytów konsorcjalnych w Rosji.
Dziś w Rosji bez wątpienia przeważa liczba konsorcjów organizowanych przez zagraniczne instytucje finansowe. Tylko kilka rosyjskich banków może „pochwalić się” mniej lub bardziej znaczącą kwotą finansowania. Można zauważyć, że wśród 30 liderów rynku kredytów konsorcjalnych w Rosji w 2011 r. tylko jeden bank krajowy VTB (26. miejsce). Głównymi powodami, które dają przewagę zagranicznym instytucjom kredytowym w tej kwestii są gromadzone przez dziesięciolecia doświadczenie, różny koszt środków finansowych, umiejętność posługiwania się powszechnym w tej dziedzinie angielskim prawem, dostęp do ogromnej bazy danych Potencjalni inwestorzy. Równie ważna jest obecność w bankach pełnoprawnych pionów, które zapewniają strukturyzację transakcji konsorcjalnych, wykonywanie agencji i innych funkcji administracyjnych.
Należy zauważyć, że obecnie negatywna sytuacja w globalnym systemie finansowym odbiła się również na rynku kredytów konsorcjalnych. W przypadku niektórych podmiotów gospodarczych zawęziła się zdolność do przyciągania długoterminowych zasobów, a wiele instrumentów finansowych okazało się albo zbyt drogich, albo w ogóle niedostępnych. Zmieniła się również struktura atrakcji Rosyjskie bankiśrodków z rynków międzynarodowych w nowych warunkach nastąpiło ograniczenie kategorii kredytobiorców, którzy mają możliwość pozyskiwania środków na rynku międzynarodowym. Obecnie ta „opcja” jest dostępna głównie dla banków o wysokim ratingu inwestycyjnym.
Dane za 2012 r. dotyczące rosyjskich kredytów konsorcjalnych wskazują na nieznaczny spadek aktywności (w porównaniu do 2011 r. i stały wzrost w ostatnich latach), jednak w warunkach kryzysu kredyty konsorcjalne pozostają istotnym i popularnym produktem.
Główne cechy obecnego kryzysu w rosyjskich pożyczkach konsorcjalnych to:
) ogólna tendencja do podnoszenia stóp procentowych w celu przyciągania kredytów;
) spadek aktywności banków w akcji kredytowej (kryzys wpłynął również na popyt banków na udział w kredytach konsorcjalnych);
), sytuacja uległa gwałtownemu pogorszeniu w przypadku kredytów konsorcjalnych rublowych: od 2006 do 2011 r. następował stały wzrost kredytów rublowych, w 2011 r. było 16 transakcji, w 2012 r. tylko 9.
Tym samym ceny spadają, na rynek wkracza duża liczba drugorzędnych firm i banków, rośnie zainteresowanie transakcjami rublowymi, wydłużają się transakcje. Następuje znaczny spadek kredytów w rublach, rosyjski system bankowy nie jest w stanie zaspokoić wszystkich potrzeb kredytobiorców, rynek jest zamknięty dla firm drugorzędnych. Główną liczbą kredytów konsorcjalnych są transakcje klubowe – teraz wszystko opiera się na ustalonych relacjach między bankami a pożyczkobiorcami, zarówno inwestorzy, jak i pożyczkobiorcy skłaniają się ku transakcji klubowej. Oczekuje się, że w niedalekiej przyszłości pożyczkodawcy będą stosować się do dzisiejszych wyższych stawek, a dostępność kredytów będzie ograniczona. Jednak rozwój rynku ma charakter cykliczny i naszym zdaniem nieunikniony jest początek fazy, w której stopy zaczynają stopniowo spadać.
Struktura sektorowa kredytów konsorcjalnych w Rosji według danych za II półrocze 2011 r. - I półrocze 2012 r. przedstawia się następująco: przemysł naftowy- 54%; banki - 20; metalurgia żelaza - 11; metalurgia metali nieżelaznych - 9; przemysł spożywczy- 2; łączność i telekomunikacja - 1; inne branże - 3%.
Struktura rosyjskich kredytów konsorcjalnych odzwierciedla strukturę rosyjskiej gospodarki, jej specyfikę (orientacja surowcowa) oraz pewną dysproporcjonalność (przewyższającą rozwój sektora naftowo-gazowego gospodarki), podczas gdy w światowych konsorcjach pierwsze miejsce pod względem wielkości otrzymanych kredytów jest mocno zajęty przez sektor finansowy i bankowy. Pomimo tego, że kredyty konsorcjalne są operacją dość rzadką nawet dla średniej wielkości banku krajowego, tendencje ostatnich lat rozwoju bez kryzysu rosyjski system kredyty wykazują „zainteresowanie” takimi transakcjami i postępujący wzrost. Nagromadziło się kilka, jak dotąd, nieistotnych doświadczeń rosyjskiej praktyki kredytów konsorcjalnych, co pozwala na wyodrębnienie głównych rodzajów kredytów konsorcjalnych w naszym kraju.
Analizując problemy utrudniające rozwój kredytów konsorcjalnych w Rosji, warto zwrócić uwagę na opinie profesjonalistów w tej dziedzinie. Tak więc, zdaniem szefa departamentu operacji konsorcjalnych Wniesztorgbanku, kredyty konsorcjalne udzielane pożyczkobiorcy, który nie jest członkiem zbliżonej lub powiązanej struktury, jest w rosyjskich bankach zjawiskiem niezwykle rzadkim. Niedorozwój tego typu kredytowania występuje z następujących głównych powodów:
· brak zachęt (fiskalnych lub regulacyjnych);
· niechęć do dzielenia się klient korporacyjny;
· podejrzliwe podejście do „nie-rodzimego” klienta;
· strach przed dodatkowymi kosztami pracy przy nieefektywnych technologiach bankowych;
· niedorozwój bankowych sądów polubownych i czas trwania postępowań sądowych, gdy banki-uczestnicy stają się niezbędne do wykonywania swoich praw jako zastawników.
Należy zauważyć, że powyższe powody zostały sformułowane ponad sześć lat temu, ale pozostają aktualne i nierozwiązane do chwili obecnej.
Do głównych problemów utrudniających rozwój kredytów konsorcjalnych w Rosji należą:
Niedorozwój rynku kredytów konsorcjalnych, spowodowany niskim stopniem interakcji między bankami. Organizacja kredytów konsorcjalnych wiąże się z interakcją między bankami, dlatego istotną rolę odgrywają tu relacje korespondenckie w systemie bankowym. Kredyt konsorcjalny wymaga od banków wzajemnego zaufania. Tak więc, badając strukturę i znaczenie ryzyka bankowego w Rosji, ujawniono, że według szefów rosyjskich instytucji kredytowych tylko 17% respondentów uważa, że rosyjskie banki są dobrze przygotowane do zarządzania ryzykiem.
Brak infrastruktury prawnej. Rozwój kredytów konsorcjalnych może ułatwić istnienie odpowiedniej infrastruktury prawnej. I tak już w 2001 r. Bank Rosji w swoim dokumencie strategicznym „Koncepcyjne zagadnienia rozwoju systemu bankowego Federacji Rosyjskiej” wśród instrumentów, które powinny służyć do zarządzania ryzykiem banków, wymienił kredyty konsorcjalne. Jednak oficjalne legalne dokumenty(z wyjątkiem Instrukcji N 110, która ma wpływ na niektóre aspekty konsorcjum), nie ma przepisów dotyczących kredytów konsorcjalnych.
Rosyjskie ustawodawstwo ma istotną wadę – nie przewiduje możliwości sprzedaży przez bank udziałów w kredycie konsorcjalnym inwestorom zewnętrznym za pomocą instrumentu pochodnego.
W Rosji zapewniony jest tylko mechanizm cesji pożyczki, co, jak pokazuje analiza, wiąże się z szeregiem problemów:
· konieczność stworzenia bezpośrednich stosunków umownych pomiędzy nowym pożyczkodawcą a pożyczkobiorcą;
· konieczność powiadomienia kredytobiorcy o cesji i ewentualnie uzyskania odmowy lub zgody;
· w przypadku cesji kredytu na rzecz nierezydenta konieczność uwzględnienia należności z tytułu kredytów od nierezydentów (paszport transakcyjny);
· konieczność ponownej rejestracji zabezpieczenia;
· obowiązek przekazania dokumentów kredytowych nowemu pożyczkodawcy;
· brak możliwości cesji kredytów, dla których nastąpiła częściowa wypłata lub kredytów udzielonych poprzez linie odnawialne.
Wydaje się jednak, że konsorcjum jest interesujące nie tylko dlatego, że możliwe jest rozłożenie ryzyka pomiędzy kilka instytucji kredytowych, ale także dlatego, że w dowolnym momencie może sprzedać całość lub część swojego udziału w transakcji.
Brak doświadczenia i znajomości kredytów konsorcjalnych. Problem ten jest powiązany i współzależny z wyżej wymienionymi. Do prowadzenia kredytów konsorcjalnych potrzebni są specjaliści bankowi z określonymi umiejętnościami, kwalifikacjami, wiedzą i doświadczeniem w tym zakresie, przy czym wiedza ta musi być zarówno rosyjska, jak i międzynarodowa.
Słabe wsparcie metodologiczne. Wskazany problem jest również powiązany z innymi wymienionymi powyżej przyczynami, ponieważ brak praktyki i doświadczenia w konsorcjum w rosyjskich bankach wynika z faktu, że Bank Rosji nie dysponuje rozwiniętą metodologią, a co za tym idzie, wewnętrznym wsparciem metodologicznym w języku rosyjskim. instytucje kredytowe.
Rozwojowi kredytów konsorcjalnych w Rosji sprzyjać będzie zatem wypracowanie przez państwo jasnych zasad regulujących działalność banków w tym obszarze. Pilnym i od dawna spóźnionym kierunkiem poprawy ram prawnych jest przyjęcie federalnego kodeksu prawnego „O biznesie kredytowym w Federacji Rosyjskiej”. W ustawie tej należy jednak podkreślić w osobnym rozdziale wszystkie aspekty kredytów konsorcjalnych: określić jego istotę i rodzaje; możliwe mechanizmy udostępniania uczestników, ich praw i obowiązków; zapewnić wtórne oczyszczanie. Ponadto konieczne jest opracowanie specjalnego państwowego dokumentu regulacyjnego, który określiłby podstawowe zasady organizacji kredytów konsorcjalnych, wymagania jakościowe (na przykład obecność pewnych kwalifikacji zarządzających ryzykiem) i ilościowe (na przykład specjalne standardy) dla uczestników w kredytach konsorcjalnych. Niezbędne jest również opracowanie jednolitej i standardowej dokumentacji do obsługi kredytów w tym obszarze, co skróci czas i koszty uczestników tych transakcji.
Inny ważny problem, którego rozwiązanie mogłoby przyczynić się do rozwoju kredytów konsorcjalnych w Rosji, to wzmocnienie kontroli i regulacji ogólnego systemu ryzyka bankowego w instytucjach kredytowych. Zarządzanie ryzykiem bankowym jest niezbędnym i obowiązkowym elementem zarządzania bankowego. Banki muszą być w stanie rozważnie oceniać zmiany swojego ryzyka w czasie, aby nie podejmować dzisiaj nadmiernego ryzyka, którym jutro nie będzie można zarządzać.
Wejście rosyjskich banków na publiczne rynki kapitałowe, w tym jako uczestników konsorcjów, stawia przed nimi zadania wymagające odpowiedniego systemu zarządzania ryzykiem:
· uzyskanie międzynarodowego ratingu kredytowego wiąże się z wprowadzeniem zarządzania ryzykiem spełniającego międzynarodowe standardy;
· raportowanie zgodnie z międzynarodowymi standardami: włączenie do raportowania MSSF standardu MSSF 7, co implikuje ujawnienie informacji o zarządzaniu ryzykiem finansowym zgodnie z międzynarodowymi standardami;
· zgodność Obowiązkowe wymagania Bank Rosji, polegający na utworzeniu odrębnego jednostka strukturalna zarządzanie ryzykiem;
· uwzględnienie w kalkulacji współczynnika wypłacalności H1 (zakładając oprócz ryzyka kredytowego i rynkowego również wielkość ryzyka operacyjnego);
· wprowadzenie Bazylei II, co implikuje konieczność liczenia kapitału ekonomicznego i jego podziału pomiędzy linie biznesowe.
Tym samym na podstawie analizy powyższych przyczyn utrudniających rozwój kredytów konsorcjalnych w Rosji można zauważyć potrzebę aktywnego udziału państwa w tym obszarze. Ważna jest jednak kwestia wzmocnienia systemu zarządzania ryzykiem w rosyjskich bankach i zwiększonej dbałości o kontrolę ryzyka w kredytach konsorcjalnych. Ponadto istotnymi czynnikami przyczyniającymi się do rozwoju kredytów konsorcjalnych naszym zdaniem są: obecność stabilnej gospodarki zdywersyfikowanej sektorowo, produktowo i regionowo, obecność rozwiniętego systemu bankowego, rzetelne relacje biznesowe pomiędzy bankami, kredytobiorcami i ich partnerów.
Klasyfikacja kredytów konsorcjalnych:
) Pożyczki zaciągnięte na finansowanie kapitału obrotowego;
) pożyczki zaciągnięte na sfinansowanie importu urządzeń i komponentów technologicznych;
) pożyczki zaciągnięte na finansowanie różnych projektów;
) pożyczki zaciągnięte na refinansowanie kosztów związanych z przejęciem innych spółek;
) kredyty zaciągnięte na refinansowanie portfeli kredytów bankowych lub w oczekiwaniu na emisję obligacji
Jak założyć syndykat:
) Wspólnie zainicjowany kredyt konsorcjalny – zbiór indywidualnych kredytów udzielonych przez wierzycieli jednemu kredytobiorcy;
) kredyt konsorcjalny inicjowany indywidualnie – kredyt udzielony kredytobiorcy przez bank (pierwotny wierzyciel) we własnym imieniu i na własny koszt, z którego prawa (jego część) roszczenia zostały następnie przeniesione przez pierwotnego wierzyciela na osobę trzecią (osoby);
) kredyt konsorcjalny bez określenia warunków udziału – w tym przypadku kredyt udzielony kredytobiorcy przez bank organizujący kredytobiorcy we własnym imieniu zgodnie z warunkami umowy kredytu zawartej z kredytobiorcą, z zastrzeżeniem zawarcia umowy kredytu przez bank organizujący umowę kredytu konsorcjalnego ze stroną trzecią.
Technika udzielania pożyczki:
) Terminowa pożyczka konsorcjalna – pożyczka udzielana na określony czas i w określonej wysokości;
) odnawialny kredyt konsorcjalny: w przeciwieństwie do kredytu terminowego kredytobiorca ma dodatkowe możliwości uzyskania, spłaty i przedłużenia całości lub części kredytu według własnego uznania;
) kredyt konsorcjalny w trybie gotowości: przyjmuje się, że kredytobiorca nie może dysponować pozostałą do spłaty kwotą kredytu, która znajduje się w rezerwie, w trybie gotowości;
) zamienny kredyt konsorcjalny – kredyt odnawialny, który za porozumieniem stron może zostać zamieniony na umowę terminową lub na akcje na ustalonych warunkach;
) kredyt konsorcjalny łączony – kredyt, za pomocą którego można uzyskać dwa powiązane ze sobą rodzaje kredytów: długoterminowy i krótkoterminowy
Warunki przekazania środków pożyczkobiorcy:
) Pożyczki konsorcjalne na „zaangażowanie”: dają kredytobiorcy gwarancję, że środki zostaną przekazane dokładnie na uzgodnionych warunkach;
) kredyty konsorcjalne na warunkach zobowiązania częściowego: dają kredytobiorcy gwarancję, że przynajmniej część środków zostanie przekazana na wcześniej ustalonych warunkach, natomiast reszta środków w ramach ogłoszonej kwoty konsorcjum zostanie przekazana przez innych kredytodawców na różne terminy;
) pożyczki konsorcjalne na warunkach „maksymalnego wysiłku”: organizator nie przyjmuje na siebie bezwarunkowego zobowiązania do realizacji transakcji w tym przypadku
Rodzaje realizacji umów pomiędzy podmiotami konsorcjum:
) Pożyczki udzielone z wykorzystaniem następującej dokumentacji: umowa pożyczki zawierana jest pomiędzy bankiem pośredniczącym a pożyczkobiorcą, odrębne umowy pożyczkowe zawierane są pomiędzy bankiem pośredniczącym a bankami uczestniczącymi;
) kredyty udzielone z wykorzystaniem następującej dokumentacji: umowy kredytowe z takimi samymi warunkami udzielania kredytu zawierane są pomiędzy każdym bankiem a kredytobiorcą, a bank pośredniczący i banki uczestniczące zawierają wielostronną umowę o współpracy;
) kredyty udzielone z wykorzystaniem następującej dokumentacji: umowa kredytu zostaje zawarta pomiędzy kredytobiorcą a bankiem pośredniczącym, bank pośredniczący zawiera umowy cesji praw z umowy kredytowej z każdym bankiem uczestniczącym, banki zawierają między sobą wielostronne porozumienie w sprawie procedury o czynności w przypadku upadłości kredytobiorcy;
) pożyczki udzielone z wykorzystaniem następującej dokumentacji: bank uczestniczący przekazuje bankowi pośredniczącemu kaucję w wysokości odpowiedniej kwoty, a sama pożyczka jest udzielana pożyczkobiorcy przez bank pośredniczący zarówno na własny koszt, jak i na koszt już złożony depozyt, pomiędzy wszystkimi uczestnikami zostaje zawarta umowa o współpracy;
) pożyczki udzielone za pomocą ogólnej umowy pożyczki pomiędzy wszystkimi uczestnikami;
) pożyczki udzielone za pomocą następującej dokumentacji: umowna realizacja zobowiązania banku uczestniczącego wobec banku pośredniczącego do odpowiedzialności (w wysokości swojego udziału) za wypełnienie przez pożyczkobiorcę zobowiązań do spłaty pożyczki i odsetek (Gwarancja bankowa). Jednocześnie bank uczestniczący nie pożycza pieniędzy bankowi pośredniczącemu, jego obowiązek powstaje dopiero w przypadku naruszenia obowiązków przez pożyczkobiorcę, tj. taką pożyczkę można uznać za „warunkowo konsorcjalną”
2.2 Zalety i wady kredytu
Często głównym motywem dla firm chcących wejść na rynek kredytów konsorcjalnych jest moment strategiczny związany z interesami nie tylko skarbu państwa, ale również najwyższego kierownictwa: pozyskanie kredytu konsorcjalnego postrzegane jest jako sposób na stworzenie grupy międzynarodowych instytucje finansowe, które w przyszłości będą gotowe stać się długoterminowymi partnerami firmy. W przeciwieństwie do rynku obligacji, gdzie inwestorzy przyjmują bardziej merkantylne podejście, dla banków będących inwestorami na rynku kredytów konsorcjalnych głównym motywem uczestnictwa w kredycie jest stworzenie spółek osobowych, które pozwolą im na długotrwałą współpracę z firmą. okres czasu i oferować różne produkty bankowe. Firma z kolei zyskuje możliwość poszerzenia dostępu do produktów i usług finansowych w ogóle, a to również zwiększa konkurencję wśród współpracujących z nią dostawców tych produktów. Poprzez tworzenie partnerstw z wieloma bankami, firma zapewnia również możliwość uzyskania dodatkowego finansowania w przyszłości, zarówno w formie pożyczki bezpośredniej z danych banków, jak i poprzez ich pośrednictwo w wejściu na inne rynki finansowe.
Ponieważ rynek kredytów konsorcjalnych opiera się na budowaniu długoterminowych partnerstw, inwestorzy angażują się w konsorcja kredytowe nie dlatego, że przyciągają ich potencjalne zyski z tych transakcji, ale raczej ze względu na przyszłe możliwości biznesowe, które powstają w wyniku rozwoju te relacje. To komercyjne podejście zakłada, że banki czują się moralnie zobowiązane do udziału w kredycie konsorcjalnym w celu wsparcia firmy, nawet jeśli zysk z transakcji nie spełnia ich oczekiwań. Dlatego też wycenę kredytów konsorcjalnych określa się czasem jako uwzględnianie „dotacji partnerskiej”, czyli rabatu oferowanego przez banki w nadziei na stworzenie bardziej dochodowego biznesu w przyszłości. Takie zachowanie można porównać do taktyk supermarketów, które wystawiają dany produkt po niekorzystnej cenie w nadziei na przyciągnięcie do sklepu klientów, którzy z pewnością kupią coś jeszcze oprócz tego, a supermarket na tym zarobi. Banki konsorcjalne doskonale zdają sobie sprawę z tego zjawiska, co motywuje je do udzielania kredytów o znacznie niższym oprocentowaniu niż przy emisji euroobligacji. Dla kredytobiorcy jest to też często tańsze niż zaciągnięcie pożyczki dwustronnej. Ta zaleta kredytów konsorcjalnych wyjaśnia ich popularność wśród kredytobiorców, a także dlaczego większość firm woli najpierw wejść na rynek kredytów konsorcjalnych, a dopiero potem zaczyna dywersyfikować aktywa, sięgając po inne instrumenty finansowe.
Czasami firma wciąż może pozyskać pożyczkę bilateralną tańszą niż konsorcjalną, ponieważ w tym przypadku nie ma opłaty za zorganizowanie transakcji rynkowej. Jednak w większości przypadków pożyczka konsorcjalna jest bardziej opłacalnym sposobem pozyskiwania środków niż pożyczki dwustronne. Wynika to z faktu, że kredytobiorcy często wykorzystują kredyty konsorcjalne jako sposób na przyciągnięcie uwagi opinii publicznej: pod koniec konsorcjum publikowany jest komunikat prasowy informujący, że firmie udało się z powodzeniem pozyskać finansowanie na korzystnych dla niej warunkach. Dlatego kredytobiorcy bardziej wytrwale próbują wynegocjować kredyt konsorcjalny na korzystnych dla nich warunkach niż dyskutując o kredytach dwustronnych, które z definicji są transakcjami niepublicznymi. Banki często skłaniają się również do oferowania atrakcyjnych cen kredytów konsorcjalnych ze względu na konkurencję o prestiżowe prawo do aranżacji transakcji. W rezultacie wydaje się, że wiele firm płaci wyższe oprocentowanie pożyczek bilateralnych niż pożyczek konsorcjalnych.
Kolejną istotną przewagą kredytów konsorcjalnych nad innymi instrumentami jest ich elastyczność. W szczególności pożyczkobiorcy bardzo doceniają fakt, że pożyczki konsorcjalne mogą być spłacane przed terminem bez kary w dowolnym momencie, w przeciwieństwie do np. euroobligacji (gdzie pożyczkobiorca musi płacić stałe odsetki przez cały okres życia papierów wartościowych). Ta cecha kredytów konsorcjalnych jest szczególnie interesująca dla kredytobiorców w niestabilnym okresie, jeśli przewiduje się poprawę warunków rynkowych w przyszłości. Zamiast płacić wysokie odsetki do termin płatności spłatę kredytu, można go refinansować po niższym oprocentowaniu, gdy sytuacja na rynku poprawi się, nie ma kar za wcześniejszą spłatę kredytu.
Elastyczność pożyczek konsorcjalnych jest również widoczna w tym, że warunki pożyczki można z czasem dostosowywać do potrzeb pożyczkobiorcy. Niezależnie od rodzaju instrumentu dłużnego, za pomocą którego firma zdecyduje się pozyskać finansowanie, będą istniały pewne obowiązki i ograniczenia, których musi przestrzegać w swoich sprawozdaniach finansowych. W ten sposób kredytobiorca będzie starał się negocjować finansowanie na warunkach, które pozwolą firmie na prowadzenie działalności na zwykłym poziomie przez cały okres zadłużenia. Jednocześnie biznes ewoluuje w czasie, co oznacza, że za kilka miesięcy lub lat możliwe jest, że kredytobiorca nie będzie w stanie lub nie będzie chciał przestrzegać ograniczeń zapisanych w dokumentacji kredytowej (może to np. dotyczyć obowiązek przestrzegania określonych wskaźników finansowych, posiadania określonych aktywów itp.). W takim przypadku pożyczkobiorca musi przekonać pożyczkodawców do zmiany warunków finansowania. Z reguły dla instrumentów długu publicznego (np. euroobligacji) proces ten jest skomplikowany i kosztowny ze względu na dużą liczbę posiadaczy papierów wartościowych, wśród których są inwestorzy prywatni, o których spółka może nic nie wiedzieć. W przypadku kredytu konsorcjalnego kredytobiorca ma do czynienia z ograniczonym gronem inwestorów, składającym się głównie z banków partnerskich spółki. Inwestorzy ci są zazwyczaj gotowi znaleźć rozwiązanie, które jest akceptowalne dla wszystkich stron, jeśli pożyczkobiorca nie jest w stanie dłużej funkcjonować w granicach określonych w dokumentacji pożyczki. Ta elastyczność, która pozwala na zmiany niektórych elementów dokumentacji w czasie, jest również istotną zaletą kredytów konsorcjalnych w porównaniu z kredytami dwustronnymi, ponieważ implikuje możliwość negocjacji ze znaczną liczbą inwestorów jednocześnie w celu zmiany warunków kredytu , ponieważ pożyczkodawcy zazwyczaj akceptują decyzję w obecności 2/3 głosów na jego korzyść.
Można by pomyśleć, że kredyty konsorcjalne nie mają fundamentalnych wad, ale w świecie finansów nie ma idealnych narzędzi na każdą okazję, co oznacza, że nie można twierdzić, że kredyty konsorcjalne zawsze będą odpowiadać każdej firmie pod względem potrzeb finansowych. Dlatego problemem jest raczej porównanie kredytów konsorcjalnych z innymi instrumentami według szeregu kryteriów, które są ważne dla kredytobiorców. Przejdźmy do listy głównych kryteriów, według których inne instrumenty finansowe w niektórych przypadkach mogą być bardziej atrakcyjne dla kredytobiorców niż kredyty konsorcjalne.
Okres kredytowania: Kredyty bankowe (konsorcjalne, dwustronne lub klubowe) są zazwyczaj krótko- lub średnioterminowe, ale nie długoterminowe. W Rosji banki prywatne zazwyczaj mogą zaciągać kredyty na okres do roku, banki z udział państwa- na okres do trzech lat, a kredytobiorcy korporacyjni - na okres do pięciu lat. Pod tym względem rynek kredytowy zasadniczo różni się od rynku euroobligacji, na którym możliwe jest pozyskiwanie środków przez 10 lat lub dłużej ze względu na wymagania nakładane przez inwestorów na euroobligacje. Ponadto banki udzielające pożyczek często nalegają, aby pożyczka (zwłaszcza pożyczka na okres trzech lub więcej lat) była spłacana w ramach programu amortyzacji, podczas gdy euroobligacje są spłacane w całości pod koniec okresu obiegu. Sugeruje to, że euroobligacje mogą być bardziej odpowiednie do finansowania inwestycji długoterminowych spółki.
Zobowiązania finansowe: banki generalnie zapewniają finansowanie po niższym oprocentowaniu niż inni inwestorzy, ale w zamian za to kontrolują własne ryzyko kredytowe, wymagając od kredytobiorcy zaakceptowania szeregu ograniczeń, w szczególności w odniesieniu do proporcji związanych z zadłużeniem firmy obciążenie, przepływy pieniężne, udziały itp. Te zobowiązania finansowe są bardziej rygorystyczne niż te, które inwestorzy instytucjonalni nakładają na pożyczkobiorców na rynku euroobligacji lub obligacji rubla, ponieważ inwestorzy mają tutaj tendencję do zaufania agencjom ratingowym w ocenie i monitorowaniu jakości kredytowej pożyczkobiorcy. Należy zauważyć, że kowenanty finansowe są typowe dla każdego rodzaju kredytu, niezależnie od tego, czy jest to kredyt konsorcjalny, czy nie, ponieważ są one wymagane przez prawie wszystkie komitety kredytowe banków.
Aspekty techniczne: Ponieważ pożyczki konsorcjalne angażują kilku pożyczkodawców, procedura wypłaty środków z pożyczki powinna być prosta i usprawniona. Na przykład pożyczkobiorca jest zobowiązany do złożenia wniosku o środki na co najmniej trzy dni przed wypłatą, po czym wymagane są specjalne procedury. Gdy firma zaciąga bezpośrednią pożyczkę bilateralną, uczestniczy w niej tylko jeden bank, co oznacza większą elastyczność transakcji w tym sensie. Pożyczki dwustronne mogą być udzielane z kredytem w rachunku bieżącym lub firma może wysłać prośbę o finansowanie na kilka godzin przed otrzymaniem pieniędzy. Pożyczki konsorcjalne nie mają tych korzyści. W związku z tym pożyczkobiorca poszukujący większej elastyczności finansowania powinien dysponować co najmniej jedną lub dwiema pożyczkami dwustronnymi, nawet jeśli większość jego potrzeb finansowych jest zaspokajana za pośrednictwem pożyczek konsorcjalnych.
Jasne warunki: na rynku obligacji ceny zmieniają się co sekundę, ponieważ zmienność jest zwykle bardzo wysoka, dlatego kredytobiorcy upoważniają banki do emisji, nie wiedząc dokładnie, ile będzie kosztować finansowanie. Na rynku kredytów konsorcjalnych ceny zmieniają się znacznie wolniej, co oznacza, że banki mogą negocjować ten parametr z kredytobiorcą przed podpisaniem upoważnienia do załatwienia kredytu. Można odnieść wrażenie, że ceny są stałe i gwarantowane przez banki. Tak jednak nie jest: kredyty konsorcjalne, podobnie jak euroobligacje, to transakcje rynkowe, gdzie zadaniem organizatora jest znalezienie inwestorów i zapewnienie, że transakcja spełnia ich wymagania inwestycyjne. Na rynku pożyczkowym trudno jest śledzić koszt kredytu, ponieważ na ekranach komputerów w bankach nie wyświetlają się notowania, a konsorcjum trwa zwykle kilka tygodni, a oczekiwania rynku mogą się zmienić w procesie uzyskiwania kredytu. W efekcie w praktyce pozyskiwania kredytów konsorcjalnych organizatorzy mają prawo do zmiany warunków kredytu w przypadku niewystarczającego abonamentu, co pozwala na podwyższenie ceny kredytu, jeśli jest to konieczne dla pomyślnego zakończenia transakcja. Oznacza to, że poziom cen uzgodniony na etapie podpisywania mandatu ma charakter raczej orientacyjny (i co do zasady odpowiada rzeczywistości) niż stały parametr, w to on podobne do cen euroobligacji. Jedyne narzędzie, które może zapewnić pełne zaufanie w koszt pożyczki jest pożyczka dwustronna, ponieważ jego atrakcyjność nie odbywa się na wolnym rynku. Jednak kwoty, które można uzyskać dzięki pożyczce dwustronnej, są znacznie ograniczone, a jej koszt niekoniecznie będzie atrakcyjniejszy.
Wymagania sprawozdawcze: Ponieważ pożyczka konsorcjalna jest rodzajem przedstawienia pożyczkobiorcy nowym inwestorom, oczekuje się, że inwestorzy otrzymają pewną ilość informacji. Ten poziom ujawniania informacji może czasami przekraczać zwykłą praktykę dla pożyczkobiorcy przy zaciąganiu pożyczki dwustronnej: w szczególności wymagane są zazwyczaj oświadczenia MSSF w języku angielskim, a także należy ujawnić listę udziałowców pożyczkobiorcy. Jednak wymogi sprawozdawcze nie są na ogół tak liczne, jak w przypadku oferty rynkowej papierów wartościowych. Należy zauważyć, że kredyty konsorcjalne są umowami prywatnymi, w związku z czym informacje przekazywane są tylko konkretnym inwestorom na warunkach ścisłej poufności, o czym podpisywana jest odpowiednia umowa.
2.3 Ocena inwestycji kredytowych rosyjskich banków komercyjnych
Obecnie według Ministerstwa rozwój ekonomiczny i handlu Federacji Rosyjskiej średnia amortyzacja sprzętu w kraju wynosi 70%. Aby odnowić środki o co najmniej 10%, potrzeba 270 miliardów dolarów. Tak więc sektor przemysłowy, przetwórstwo (np. drewno, petrochemia, produkty rolne), handel pilnie potrzebują kredytów.
Pożyczki dla przedsiębiorstw kompleksu przemysłowego udzielane są głównie na zakup sprzętu, który pozwala im zwiększyć wielkość produkcji, poszerzyć asortyment i jakość produktów wytwarzanych zarówno w kraju, jak i za granicą. zagraniczny rynek.
Wzmocnienie kondycji finansowej sektora realnego w latach 2009-2011 oraz poszerzenie bazy zasobowej instytucji kredytowych przyczynia się do wzrostu akcji kredytowej dla gospodarki rosyjskiej. Wolumen kredytów dla sektora realnego wzrósł realnie o 43%, według danych Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej na dzień 01.01.11. wyniósł 1191,5 mld rubli. Istnieje wiele obiektywnych powodów zwiększania wolumenu kredytów: stabilność polityczna i społeczna, sprzyjające środowisko inwestycyjne oraz brak alternatywnych rynków finansowych.
Struktura sektorowa portfela kredytowego banków komercyjnych w Rosji pokazuje, że największy udział zajmuje sektor produkcyjny - ok. 40%, w okresie 2010-2011 udział kredytów przemysłowych wzrósł o 6,2 p.p., a w 2012 r. nieznacznie spadł o 2,1%. Fakt ten ocenia się jako pozytywny, gdyż jest konsekwencją dywersyfikacji rosyjskiego portfela kredytowego. Jednak tempo wzrostu kredytów udzielonych sektorowi przemysłowemu w 2011 r. w porównaniu z 2010 r. wyniosło 153,4%. Tym samym wzrost akcji kredytowej dla przemysłu nastąpił o 53,4% (Załącznik 3).
W trakcie porównywania struktur sektorowych kredytów udzielonych podmiotom prawnym w całej Rosji. Wystarczy porównanie struktur sektorowych obwodu tiumeńskiego i Saratowa. Okazało się, że udział kredytów dla przedsiębiorstw przemysłowych w regionie Tiumeń jest wyższy od średniej dla Rosji o 27%. (Załącznik 4) Wynika to z koncentracji przedsiębiorstw naftowych i gazowych w regionie Tiumeń, które są głównymi kredytobiorcami regionalnych banków komercyjnych.
Branży wciąż jednak brakuje środków kredytowych. Pożyczki otrzymane przez pożyczkobiorców w regionie, jako procent produkcji przemysłowej, wynoszą 5,9% lub 32,9 mld rubli, z czego banki w regionie udzieliły pożyczek w 2010 r. na 13,2 mld rubli, czyli 3,4 mld rubli. więcej realnie niż w 2009 roku. (Załącznik 4)
Region Saratowa jest regionem stale deficytowym, nawet biorąc pod uwagę nieodpłatne wpływy z centrum federalnego (w 2010 r. - deficyt 7,9 mld rubli, w 2011 r. - 7,2 mld rubli). Dochody własne budżetu regionalnego, tj. wyłączając nieodpłatne wpływy, rosną one dość słabo (w 2010 r. wzrost o 15,3%, w 2011 r. o 17,1%). W tym samym czasie zadłużenie państwowe regionu wzrosło o 48,3% w 2010 roku io kolejne 34,4% w 2011 roku i osiągnęło poziom 30,9 mld rubli. W efekcie relacja długu publicznego regionu do dochodów budżetowych regionu, z wyłączeniem nieodpłatnych wpływów, wyniosła 79,1%, co jest 8. miejscem w Rosji.
W strukturze długu państwowego regionu głównym składnikiem są kredyty bankowe i jest to najdroższy i najbardziej nieprzejrzysty rodzaj kredytu dla podmiotów Federacji Rosyjskiej, natomiast wysokość kredytów bankowych dla budżetu regionu stale rośnie. Na dzień 1 stycznia 2012 r. kredyty bankowe do budżetu wyniosły 24,6 mld rubli lub 79,5% (w 2010 r. - 18,7 mld rubli lub 81,4%).
Przyciągnięty organizacje kredytoweśrodki prawne i osoby fizyczne położony w obwodzie saratowskim wzrósł w 2011 roku o 20,9% do 153,6 mld rubli.
Saldo całkowitego zadłużenia z tytułu pożyczek udzielonych kredytobiorcom z regionu Saratowa w 2011 roku wzrosło o 27,3% do 162 mld rubli. Z całkowitego zadłużenia z tytułu pożyczek 59% (lub 95,5 mld rubli) stanowiły pożyczki dla osób prawnych i przedsiębiorców, czyli o 20,8% więcej niż na początku 2011 roku.
Saldo przeterminowanego zadłużenia z tytułu pożyczek udzielonych kredytobiorcom z regionu Saratowa wzrosło w ciągu roku o 14% i na początku 2012 roku wyniosło 7,6 mld rubli. Jednocześnie nieznacznie spadł udział kredytów nieregularnych – z 5,3% do 4,7%.
W strukturze sektorowej kredytów osoby prawne i przedsiębiorców od 01.01.2012 r. główny udział zadłużenia spadł na przedsiębiorstwa produkcyjne (31,2%), handel i naprawy (22,2%), Rolnictwo(10,7%) i budownictwo (7,5%).
Analiza rozkładu czasowego wyemitowanych pożyczek wskazuje na rozwój rosyjskiego rynku pieniężnego (pożyczki do 1 roku) oraz wyjątkowo słaby rozwój rynku kapitałowego (1 rok i więcej) (Załącznik 5).
Największy udział w strukturze kredytów terminowych mają kredyty udzielone na okres od 181 dni do 1 roku, ich udział to 31,9% czyli 380,2 mld rubli. w dniu 01.01.11, chociaż w dniu 01.01.2010. udział takich kredytów był wyższy o 4,7%. Tłumaczy się to wzrostem udziału kredytów do 30 dni w strukturze portfela kredytowego od 01.01.11. do 15,1%. Najmniejszy udział odnotowano w pożyczkach udzielonych na okres powyżej 3 lat, ich udział wynosi 7,7%. Fakt ten charakteryzuje się tym, że większość rosyjskich banków komercyjnych nie dysponuje długoterminowymi zasobami, a raczej wysokim udziałem kredytów w ciągu 3 lat w strukturze rosyjskiego portfela kredytowego na dzień 01.01.09. - 18,2% oraz od 01.01.10. - 12,4% wiąże się z przedłużeniem pożyczek długoterminowych udzielonych w okresie przedkryzysowym.
Finansowanie działalności realnej produkcji, zarówno bieżącej, jak i inwestycyjnej, stawia wysokie wymagania kapitałowi. Banki z dużym kapitałem zmierzają w kierunku średnioterminowego kredytowania projektów przemysłowych. To przede wszystkim Sbierbank, Sobinbank, Zenit, Alfa – Bank, a także szereg innych dużych banków. Banki średniej wielkości, a tym bardziej małe, niezdolne do samodzielnej obsługi dochodowych struktur przemysłowych z powodu braku kapitału, będą zmuszone do wycofania się z biznesu.
W „Założeniach Jednolitej Polityki Pieniężnej Państwa na rok 2010” zwrócono uwagę, że istotnym warunkiem rozwoju współpracy banków z realnym sektorem gospodarki jest odpowiednia kapitalizacja instytucji kredytowych. W 2010 r. 90% instytucji kredytowych odnotowało podwyższenie kapitału. W ujęciu realnym wzrost kapitału wyniósł 46% w porównaniu z 2009 r., niemniej jednak wyniki ekonomiczne są takie, że łącznie potrzeby wypłacalnych kredytobiorców łącznie wzrosły, a zdolność banków do ich finansowania jest nadal niewystarczająca.
Aktywa największych krajowych przedsiębiorstw znacznie przewyższają aktywa większości banków. W 2010 roku przychody Gazpromu wyniosły 984 mld rubli. rubli, Mezhregiongaz - 142 mld rubli, Jukos - 365 mld rubli. Dla porównania: aktywa Sbierbanku na koniec 2010 roku wynosiły 795,9 mld rubli, Wniesztorgbanku 160,2 mld rubli, Gazprombanku 106,4 mld rubli, MMB 68,5 mld rubli.
W efekcie żaden bank sam nie jest w stanie zapewnić największym firmom wymaganej ilości środków. Na przykład kwota, którą otrzymał Gazprom w ponad 40 mld rubli. powstał z dużych pożyczek udzielonych przez 140 rosyjskich banków i pożyczki w wysokości 8 miliardów rubli. wystawiony na Tiumeń Oil Company przez 15 banków.
Należy również zauważyć, że ograniczenia kapitałowe również odgrywają rolę, wymuszając na bankach dywersyfikację portfeli kredytowych. W tych warunkach jednym z najbardziej atrakcyjnych sposobów udzielania pożyczek jest konsorcjum.
Uczestnictwo w konsorcjach pozwala bankom na dostarczanie klientom środków i dywersyfikację ryzyka kredytowego. Dla wielu instytucji kredytowych konsorcja są jedynym sposobem na udzielenie dużej pożyczki, a zgodność ze standardem Banku Centralnego (na pożyczkobiorcę) to dywersyfikacja ryzyka.
Ważnym wskaźnikiem ryzyka banku jest stosunek dużych kredytów do kapitału. Duże banki podejmują znacznie wyższe ryzyko, aby zatrzymać swoich klientów.
Analiza dywersyfikacji ryzyka kredytowego banków rosyjskich w zależności od wielkości aktywów pokazuje, że największa pożyczka w stosunku do kapitału w grupie dużych banków (1-100) wynosi średnio 31,5%, co przekracza maksymalną wartość ustaloną przez Centralę Bank Federacji Rosyjskiej dla H6 (maksymalne ryzyko wielkości na kredytobiorcę lub grupę powiązanych kredytobiorców) - 25%. W grupie banków o najmniejszych aktywach (1201-1300) średnia wartość standardu wynosi 16,1%.
Bank centralny Federacja Rosyjska reguluje również łączną kwotę dużego ryzyka kredytowego podejmowanego przez banki (Normatywna H7), rozumiejąc duże ryzyko kredytowe jako pożyczkę przekraczającą 5% kapitałów banku. Maksymalna dopuszczalna wartość wskaźnika H7 dla banków jest ustalona na 800%, jednak w rzeczywistości dla banków wartość wskaźnika nie przekracza 300%). Należy również zauważyć, że w grupach banków wiodących pod względem aktywów wartość H7 jest znacznie wyższa niż w bankach o małych aktywach.
Tym samym ryzyko kredytowe największych banków w Rosji jest wyższe niż banków z mniejszymi aktywami, a żeby je dywersyfikować, banki muszą organizować konsorcja, ale w obawie przed utratą dużych klientów nie wszystkie banki są gotowe aby to zrobić.
Kredyty konsorcjalne są realnym wyjściem dla kredytów bankowych na duże projekty, ale nawet tutaj pojawiają się trudności, w szczególności banki rosyjskie tracą wypłacalnego klienta, ponieważ ten ostatni, pozyskując kredyty z banków zagranicznych, generuje dochody, a nie dochody rosyjskich banków. Jeśli przed kryzysem bank, wokół którego zorganizowano rosyjską grupę finansowo-przemysłową, mógł pożyczać pieniądze od zachodnich inwestorów, a następnie pożyczać powiązanym przedsiębiorstwom przemysłowym, to teraz zagraniczni bankierzy wolą współpracować z przemysłowcami bez pośredników.
Coraz więcej jest kredytów konsorcjalnych organizowanych przez rosyjskie banki bez udziału cudzoziemców. Ta forma kredytowania umożliwia zarobienie średnich i małych banków, które cierpią z powodu dumpingu dużych, są w stanie przystąpić do dużego kredytu.
Zapotrzebowanie rosyjskiego przemysłu na kredyty jest ogromne. Sądząc po dokumentach Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej, priorytety kursowe dla przemysłu rosyjskiego zostaną zachowane w przyszłości, aby potrzeby kredytowe nie spadły. Konsorcjum pożyczek pozwoli kilkakrotnie zwiększyć zdolność rosyjskiego systemu bankowego do udzielania pożyczek wypłacalnym klientom, średniej wielkości banki będą w stanie utrzymać klientów w konkurencji z bankami wielooddziałowymi.
2.4 Uczestnicy i technologia uzyskania kredytu konsorcjalnego
kredyt konsorcjalny bank komercyjny
Głównym uczestnikiem kredytów konsorcjalnych jest oczywiście kredytobiorca, który sam może być instytucją kredytową (bank).
Aby scharakteryzować banki uczestniczące w kredytach konsorcjalnych, rozsądniej jest najpierw podkreślić funkcje, które z zasady muszą pełnić banki uczestniczące w konsorcjum:
) regulowanie i koordynowanie wszelkich spraw związanych z transakcją z kredytobiorcą przed zawarciem umowy kredytu;
) wybór banków uczestniczących;
) koordynacja podpisanej dokumentacji pomiędzy kredytobiorcą a uczestniczącymi bankami;
) komunikacja z prawnikami w zakresie przygotowania dokumentacji;
) analiza projektu i pożyczkobiorcy;
) użyczenie (sfinansowanie) transakcji;
) pobranie niezbędnych kwot od uczestniczących banków;
) przekazanie środków kredytobiorcy;
) kontrolę nad przeznaczeniem kredytu;
) podział pomiędzy banki środków otrzymanych od kredytobiorcy (spłata kapitału, odsetki);
) administrowanie udzieloną pożyczką;
) informowanie uczestniczących banków o postępach w realizacji konsorcjum i projektu;
) koordynacja wszystkich spraw wynikających zarówno z kredytobiorcy, jak i banków, odpowiedzi na wezwania kredytobiorcy po podpisaniu umowy kredytu;
) śledzenie i sprawdzanie zabezpieczenia pożyczki.
Podział ról między uczestniczącymi bankami w abstrakcyjnym przypadku może wyglądać następująco:
funkcje organizacyjne pełni organizator;
funkcje koordynacyjne – bank prowadzący księgę konsorcjum (bookrunner);
funkcja dokumentacyjna - agent dokumentacji;
funkcje rozliczeniowe - agent kredytowy (bank rozliczeniowy lub tylko agent);
banki uczestniczące w akcji kredytowej uczestniczą w finansowaniu kredytobiorcy, to znaczy pełnią funkcję partycypacji pieniężnej;
funkcję kontroli zabezpieczenia sprawuje agent zabezpieczenia.
W praktyce najczęściej wszystkie uczestniczące banki dzielą się na dwie grupy:
w okresie przed podpisaniem dokumentacji - organizator i inne uczestniczące banki. Organizator pełni funkcje zarówno banku organizującego, jak i banku prowadzącego księgę konsorcjum;
po podpisaniu dokumentacji - bank pośredniczący i inne banki uczestniczące. Bank agent jest zarówno agentem rozliczeniowym, agentem zabezpieczeń, jak i agentem ds. dokumentacji. Jeżeli bank pośredniczący nie połączy tych trzech ról, wówczas możliwy jest konflikt interesów.
Jako organizator z reguły działają duże znane banki z wielokrotnie pozytywnym doświadczeniem w udziale w syndykatach.
Możliwe są różne schematy finansowania, które wymagają wykonania dodatkowych funkcji nie objętych powyższą klasyfikacją. Na przykład w przypadku finansowania eksportu źródłem spłaty pożyczki będą dochody z eksportu pochodzące z wcześniej uzgodnionych paszportów transakcji. W związku z tym konieczne może być posiadanie specjalnego banku „paszportowego”, który będzie otwierał paszporty transakcji eksportowych (w innym przypadku rolę tę można przypisać bankowi pełniącemu funkcje rozliczeniowe). Rola banku paszportowego w Rosji jest bardzo popularna, gdyż otrzymuje dodatkowe prowizje za przewalutowanie dochodów dewizowych na ruble i odwrotne przewalutowanie tych ostatnich na walutę obcą, a także za utrzymanie paszportu transakcyjnego i pełnienie funkcji kontroli walutowej .
W ten sposób możliwe jest posiadanie wielu uczestników kredytów konsorcjalnych o różnych funkcjach, podczas gdy obowiązkowymi uczestnikami konsorcjum wierzycieli są:
) kredytobiorca (bank kredytujący);
Mechanizm pożyczki konsorcjalnej:
Pożyczkobiorca zawiera jedną umowę pożyczki, niezależnie od liczby wierzycieli;
Pożyczkobiorca negocjuje tylko z organizatorem;
Spłaty pożyczki są dokonywane przez wszystkich wierzycieli jednocześnie, proporcjonalnie do udziału w pożyczce.
Istnieją cztery główne etapy przyciągania kredytów konsorcjalnych:
· kształtowanie wizerunku klienta,
· wybór banku organizującego,
konsorcjum,
· przygotowanie dokumentacji i podpisanie.
Kształtowanie wizerunku klienta:
Zasadniczo ta faza jest poza procesem syndykacji. Międzynarodowe kontakty finansowe sugerują, że pożyczkobiorca wywiera korzystne wrażenie na potencjalnych pożyczkodawcach. Dlatego przed, a najlepiej na długo przed konsorcjum, pożyczkobiorca, z pomocą doświadczonego doradcy, musi przejść przez proces „makijażu finansowego” (ozdabianie okien, nakładanie zachodniej twarzy na rosyjskiego klienta). kluczowe punkty wizerunku finansowego. Są to: historia kredytowa, audyt międzynarodowy, rating kredytowy, raport roczny i inne dokumenty prezentacyjne w języku angielskim, a także publikacje i – jeśli takie są – plotki o kredytobiorcy. Kompetentny doradca finansowy pomoże w profesjonalnym przygotowaniu tych dokumentów, a także sporządzi - uwzględniając cechy kredytobiorcy - szczegółowe memorandum informacyjne, co znacznie ułatwia pierwsze kontakty z wierzycielami i ich późniejszą pracę. Ponadto nauczy Cię, na czym należy się skupić w negocjacjach z mieszkańcami Zachodu, a czego nie należy kategorycznie wymieniać.
2. Wybór banku organizującego:
Wybór banku organizatora to kluczowy moment w historii każdego kredytu konsorcjalnego. Po pierwsze, decyduje o powodzeniu konsorcjum, a po drugie, w tej fazie uzgadniane są główne parametry transakcji. Dla rosyjskich pożyczkobiorców proces ten jest często łatwiejszy niż jest. Doświadczony doradca w inny sposób wykorzystuje dostępne oferty. Rozpocznie proces nieformalnych negocjacji metodą dyplomacji wahadłowej, starając się przy tym zainteresować banki, nawet jeśli nie przesłały swoich propozycji. Konkurujące strony są zawsze skłonne do dużych ustępstw. Jednocześnie ważne jest, aby w tym procesie nie przesadzić, precyzyjnie rozróżniając warunki możliwe i celowe do poprawy od tych, które należy bezspornie zaakceptować.
Bardziej zaawansowani pożyczkobiorcy uwzględnią inne ważne punkty. Im wyższy rating własny organizatora, tym bardziej renomowani wierzyciele dołączą do konsorcjum.
Ważna jest historia osiągnięć organizatora w dziedzinie konsorcjum. Nawet bardzo szanowane banki nie zawsze specjalizują się w tej dziedzinie lub nie mają wystarczającego doświadczenia. Wreszcie, nawet doświadczone banki często przechodzą wymianę kadrową i ważne jest, kto dokładnie – osobiście – będzie współpracował z kredytobiorcą i szukał pieniędzy. Dla kredytobiorców - przemysłowych i spółki handlowe doświadczenie Organizatora w finansowaniu konkretnych spraw branżowych.
3. Syndykacja
Zadaniem konsorcjum jest zrekrutowanie wystarczającej liczby członków syndykatu, często z pewną nadwyżką, aby zapewnić kwotę zadeklarowaną na początku, a najczęściej nawet nieznacznie ją przekroczyć (powiedzmy, żeby zrekrutować nie 20, ale 25 milionów, nie 50, ale 75). Taktyka dochodzenia mniejszej kwoty uzasadniona jest tym, że łatwiej ją zebrać. Niedobór do deklarowanej kwoty jest plamą na reputacji pożyczkobiorcy i organizatora. Ponadto mniejszy początkowy popyt nie pozwala na zbytnie rozgrzanie rynku.
Syndykacja jest w zakresie organizatora. Jednak doradca finansowy czy konsultant będzie ściśle kontrolował proces i umiejętnie nim pokierował. W końcu to jego klient – pożyczkobiorca, którego czas i pieniądze należy wykorzystać w najlepszy możliwy sposób – płaci za pracę organizatora konsorcjum.
Proces konsorcjum obejmuje przygotowanie materiałów informacyjnych o transakcji (memorandum), zaproszeń do banków – potencjalnych uczestników. Decydując się na głównych uczestników, zajmują się dopracowywaniem umowy kredytowej i przygotowywaniem dokumentacji.
4. Organizator musi zlecić swojej kancelarii przygotowanie tekstu umowy pożyczki. W interesie kredytobiorcy jest jak najszybsze otrzymanie projektu umowy, aby mieć wystarczająco dużo czasu na jego przestudiowanie i omówienie. W przeciwnym razie może dojść do sytuacji, w której co do zasady uzgodnionej pożyczki nie można szybko uzyskać z powodu nierozwiązanych kwestii prawnych.
Ponadto pożyczkobiorca, niezależnie od organizatora, musi zatrudnić kancelarię prawną, która wyda niezależną opinię na temat status prawny pożyczkobiorca, a także legalność pożyczki zgodnie z prawem lokalnym.
Umowa kredytu konsorcjalnego to złożony dokument, czasem nawet 60-70 stron. W jej dyskusję zawsze zaangażowanych jest wiele osób jednocześnie zaangażowanych w kilka spraw na raz (prawnicy zewnętrzni organizatora, jego dział prawny na pełen etat, kierownicy konsorcjum organizatora, prawnicy zewnętrzni pożyczkobiorcy, jego dział prawny, 1 lub 2 kolejne jednostki odpowiedzialne za pożyczkę, inni wierzyciele) , a ich koordynacja jest bardzo czasochłonnym, ale ważnym zadaniem.
Główne punkty umowy o kredyt konsorcjalny:
§ Interpretacja – definicja pojęć użytych w umowie.
§ Kredyt, pożyczka (The Facility) - określenie charakteru transakcji i jej struktury
§ Odsetki (odsetki) - definicja składników i poziom oprocentowania.
§ Zmiany okoliczności (zmiany okoliczności) -
§ Oświadczenia i Gwarancje - zapewnienia przez pożyczkobiorcę, że dostarczone przez niego dokumenty i informacje są zgodne z prawdą, że ma prawo do zaciągnięcia pożyczki itp.
§ Odsetki i odszkodowania za zwłokę — określenie odsetek i kar, które pożyczkobiorca płaci, jeśli pożyczka nie zostanie spłacona w terminie.
§ Płatności - opis sposobu spłaty pożyczki i spłaty odsetek.
§ Prowizje i wydatki (opłaty i wydatki) – opis poszczególnych wydatków pożyczkobiorcy i wynagrodzenia dla pożyczkodawców, które formalnie nie stanowią odsetek (choć faktycznie wliczone w pełną cenę pożyczki dla pożyczkobiorcy);
§ Prawo i jurysdykcja – coraz częściej umowy zawierane są pod prawem angielskim, niemieckim lub szwajcarskim – w zależności od lokalizacji organizatora i porozumienia stron.
§ Różnorodny.
Podczas sporządzania umowy należy pamiętać o trzech głównych kwestiach.
Po pierwsze, konieczne jest osiągnięcie prawidłowego i najkorzystniejszego dla kredytobiorcy odzwierciedlenia przesłanek w treści umowy.
Po drugie, bardzo ważne jest zwrócenie uwagi na te artykuły, które nakładają różne ograniczenia na prawa kredytobiorcy na czas trwania umowy. Ważne jest również dokładne określenie warunków, na jakich pożyczkodawca może żądać wcześniejszej spłaty pieniędzy.
Wreszcie po trzecie, dużą uwagę należy zwrócić na podatki, które pożyczkobiorca będzie musiał zapłacić w związku z pożyczką. Czasami jest to tak delikatna kwestia, że struktura transakcji determinuje podatki.
Podpisana umowa wchodzi w życie natychmiast. Ale pieniądze nie przychodzą od razu. Wymaga również opinii niezależnych prawników. O jego gotowości decyduje terminowe przekazanie mu prawidłowo wykonanych dokumentów wymienionych w załączniku do umowy.
Większość niezabezpieczonych pożyczek konsorcjalnych dla rosyjskich pożyczkobiorców została udzielona na okres 6 i 12 miesięcy, ponieważ pożyczkodawcy nie mieli limitów na długoterminowe ryzyko. Wiele umów pozwalało na przedłużanie pożyczek, tak że ich łączny czas trwania wynosił 2 – 3 lata. Zawsze jednak każdy z wierzycieli mógł wycofać swoje pieniądze po 6 lub 12 miesiącach.
Różnica między tego rodzaju przedłużeniem a nową umową polega na tym, że pożyczkobiorca będzie musiał uiścić dodatkowe opłaty za usługi prawne i inne koszty ogólne konsorcjum. Dlatego umowa z przedłużeniem jest korzystniejsza dla kredytobiorcy. Niestety nie zawsze jest to mile widziane w instrukcjach rosyjskich organów regulacyjnych.
Zadaniem doradcy finansowego jest pomoc pożyczkobiorcy w uzyskaniu jak najlepszych warunków dla każdego z elementów pełnej wartości pieniądza. Łączne oszczędności osiągnęły 1 - 2% kwoty pożyczki, czyli 500 tys - 1 mln dolarów w kwocie 50 mln zł Praktyka podpowiada, że wynagrodzenie doradcy finansowego kształtuje się średnio na poziomie 50 - 30% oszczędności uzyskanych dzięki jego pomocy. Jednocześnie, poza zyskiem finansowym, pożyczkobiorca zyskuje pewność co do jakości podpisanych dokumentów, że otrzymał pieniądze na najlepszych możliwych warunkach oraz zdobywa cenne doświadczenie zawodowe. Tak więc, w ogólny widok odpowiedź na pytanie jest jasna: współpraca z doradcą finansowym jest korzystna.
W trudnych przypadkach, gdy wydanie kredytu nie jest oczywiste (czyli albo mówimy o finansowaniu projektu obarczonym wysokim ryzykiem, albo ocena kredytobiorcy jest niewystarczająca), kredytobiorca chce zwiększyć prawdopodobieństwo pozyskania środków ze względu na wiedza, doświadczenie, kwalifikacje i reputacja doradcy. Profesjonalnie pracujący doradca zazwyczaj sam powie pożyczkobiorcy, jakie jest w jego oczach prawdopodobieństwo sukcesu i nie podejmie się projektu, jeśli w niego nie wierzy. Jednak zawsze istnieje możliwość, że fundusze nie zostaną zebrane.
Aby ubezpieczyć doradcę finansowego przed tego rodzaju stratami, taka forma płatności, opracowana przez światową praktykę, jako protektor pozwala. Jest to wypłata pewnej części wynagrodzenia albo w formie ryczałtu na początku pracy, albo w formie płatności okresowych, która pozostaje u doradcy, jeśli projekt nie jest realizowany. Z punktu widzenia pożyczkobiorcy płacenie zaliczki można przyrównać do kupowania losu na loterię: trzeba zapłacić za prawo do zwiększenia prawdopodobieństwa wygranej.
Kwota honorarium wynosi zwykle 10-20% ostatecznej nagrody za sukces, chociaż może się znacznie różnić w zależności od rodzaju i wielkości transakcji. Jednocześnie często wiąże się to z wydatkami własnymi doradcy na udział w projekcie (wynagrodzenia pracowników, czynsz biurowy itp.), chociaż różnego rodzaju wydatki – podróże służbowe, komunikacja telefoniczna, kopiowanie i publikowanie dokumentów itp. - wypłacane niezależnie od honorarium. W rzeczywistości taka interpretacja nie jest trafna z ekonomicznego punktu widzenia. Płatności terminowe są typowe dla zwykłych konsultantów (za zarządzanie, za przygotowanie biznes planów). Rezydent doradcy finansowego jest bliższy „czynszu” za wykorzystanie jego doświadczenia, kwalifikacji, reputacji, powiązań – jego głównych, choć niematerialnych aktywów.
Do tej pory w Rosji nie było kredytów konsorcjalnych w pełnym tego słowa znaczeniu, chociaż zdarzały się projekty, na które kilka banków się dołożyło. Na przykład kilka lat temu rząd moskiewski przekonał kilka zależnych od niego banków do przekazania pieniędzy ZIL-owi.
W Rosji nie ma też normalnego wtórnego rynku kredytów. Cesja praw wierzytelności rozwijała się spazmatycznie w 1998 r., po kryzysie, kiedy wielu dłużników starało się tanio wykupić wierzytelności banków wierzycieli w celu przeprowadzenia kompensat. Jest to jednak niezdrowy rynek. Mówimy tutaj o normalnym rynku wtórnym, który zwiększa płynność kredytów, zbliżając je do papierów wartościowych i dając bankom możliwość znacznego zwiększenia wolumenu udzielanych kredytów.
Dziś te słowa brzmią fantastycznie, ale czas przygotować się na taki rozwój spraw. Jeśli ożywienie gospodarcze nabierze tempa, a rząd zdecyduje się na przekształcenie rachunkowości na standardy międzynarodowe, możliwości udzielania pożyczek będą stopniowo rosnąć. Powinieneś zacząć od pożyczek konsorcjalnych. Po pierwsze, klientami będą najwięksi kredytobiorcy-eksporterzy, z normalnym audytem i zarządzaniem. Po drugie, organizatorami takich pożyczek będą najbardziej renomowane banki powiązane z tymi pożyczkobiorcami.
Najlepiej byłoby, gdyby kilka takich pożyczek zostało zaaranżowanych jednocześnie. Każdy organizator działałby jako wierzyciel w pozostałych konsorcjach. Tak więc istniałby cross-lending, w którym wzajemne zobowiązania banków pomogłyby zneutralizować ryzyko związane z brakiem zaufania do siebie.
Konsorcja są bardzo korzystne dla banków. Pracując na pożyczce jako organizator, dobrze za to zarabiają. Z drugiej strony uczestnicząc w „zagranicznym” konsorcjum jako pożyczkodawca, oszczędzają na kosztach związanych z udzielaniem pożyczek, powierzając weryfikację i pracę nad umową głównie organizatorowi. Ilość udzielanych pożyczek rośnie, podczas gdy prace nad ich rejestracją są stosunkowo ograniczone.
Oczywiście konieczne jest, aby banki ufały sobie nawzajem, aby stosowane przez nie procedury były ujednolicone. To jednak jedyny sposób na rozwój systemu bankowego.
Rozdział 3. Perspektywy rozwoju kredytów konsorcjalnych w Federacji Rosyjskiej
3.1 Analiza rozwoju kredytu konsorcjalnego w Rosji
W praktyce międzynarodowej kredyty konsorcjalne są dość powszechnym zjawiskiem. W Rosji rynek ten ukształtował się dopiero w 2004 roku i mimo licznych, w tym legislacyjnych przeszkód, ma bardzo zachęcające perspektywy. Szczególne znaczenie ma rozwój segmentu kredytów konsorcjalnych rublowych dla kredytobiorców regionalnych.
Głównymi ograniczeniami rozwoju akcji kredytowej dla realnego sektora gospodarki są niska kapitalizacja rosyjskiego systemu bankowego oraz wymogi przestrzegania norm ostrożnościowych. W tej sytuacji skuteczne narzędzie rozwój relacji kredytowych może stać się kredytem konsorcjalnym.
W praktyce międzynarodowej kredyty konsorcjalne są dość powszechnym zjawiskiem. Tym samym, według amerykańskiej firmy doradczej Thomson Financial, w pierwszej połowie 2010 roku rynek kredytów konsorcjalnych wzrósł do 1,5 biliona dolarów. Największy kredyt konsorcjalny na ten okres zaciągnął General Electric Capital Corp. (25 mld USD), a w Europie największym pożyczkobiorcą był Volkswagen (15,3 mld USD).
W Rosji rynek kredytów konsorcjalnych zaczął się rozwijać od końca 1995 roku. Do czerwca 1998 r. tylko banki zagraniczne działały jako pożyczkodawcy, a do 1997 r. Głównymi pożyczkobiorcami były tylko duże banki rosyjskie, a dopiero potem - firmy z kompleksu paliwowo-energetycznego. Większość zewnętrznych pożyczek konsorcjalnych pochodziła z 1997 r. i wyniosła 10 mld USD (w 1996 r. – tylko 250 mln USD), z czego ponad 65% stanowiły kredyty dla Gazpromu. Pierwszą pożyczką konsorcjalną zaaranżowaną przez rosyjski bank (Bank Evrofinance) była pożyczka w wysokości 25 mln USD udzielona przez ALROSA w 1998 roku. Kryzys z 1998 r. miał poważny wpływ na rynek kredytów konsorcjalnych. Tak więc w 1999 r. kwota kredytów spadła do poziomu z 1996 r. i wyniosła 230 mln USD.
Od 2000 roku nastąpiło ożywienie na rynku kredytów konsorcjalnych. W rezultacie krajowy rynek kredytów konsorcjalnych ukształtował się dopiero w 2004 roku.
Jeśli weźmiemy pod uwagę wskaźniki dla kredytu konsorcjalnego za 2008 r., to zauważalny jest gwałtowny spadek (rys. 1). Być może jedną z głównych przyczyn zaistniałej sytuacji był kryzys, a wiele banków nie było w stanie udzielić dużych kredytów, a ponadto istniało duże ryzyko niespłacenia kredytów, dlatego pożyczkodawcy byli bardziej ostrożni w stosunku do pożyczkobiorców. Według prognoz wielu analityków do 2012 roku wolumen rosyjskiego rynku kredytów konsorcjalnych zacznie rosnąć i przekroczyć 90 mld USD.
Cały rynek rozwija się dynamicznie – wolumen kredytów rośnie, a stawki spadają. W ciągu pięciu lat dla rosyjskich pożyczkobiorców za granicą spadły one średnio z LIBOR + 4,3% do LIBOR + 1,8% rocznie oraz z 11,6% do 8,7% rocznie w dolarach amerykańskich w kraju. Średni okres kredytowania za granicą wydłużył się z jednego do trzech lat, aw Rosji z sześciu miesięcy do dwóch.
Ryż. 2. Największe banki - organizatorzy kredytów konsorcjalnych w Rosji w 2011 roku.
Wiodące pozycje w 2011 r. należy do pięciu banków inwestycyjnych: BNP Paribas, ABN AMRO, Calyon, Citigroup, Societe Generale, które łącznie zajmują ponad 50% rynku (rys. 2).
Na tym rynku dominują banki zagraniczne, ale partycypacja organizacje rosyjskie zyskuje coraz większą popularność w konsorcjach, ale rosyjskie banki rzadko udzielają takich pożyczek, na przykład głównymi organizatorami konsorcjów były spółki zależne VTB: VTB Bank Deutschland (180 mln USD) i VTB Bank Europe (138 mln USD).
Ponadto do niedawna środki finansowe na rynku rosyjskim były dość drogie, a ich ograniczenia były oczywiste. Dlatego też większość kredytów konsorcjalnych organizowana jest przez banki zagraniczne, które w porównaniu z krajowymi mają nie tylko znacznie większe doświadczenie, ale także więcej powiązań na rynku kapitałów zachodnich, wschodnich i azjatyckich.
Można przypuszczać, że w najbliższej przyszłości sytuacja ta nie zmieni się znacząco. W tych warunkach rosyjskie banki muszą rozwijać segment kredytów konsorcjalnych rublowych dla regionalnych kredytobiorców. Rozwój tego segmentu ułatwią: wsparcie z EBOiR, wzrost płynności rynku rubla, przewidywalność kursu waluty krajowej, wprowadzenie jego wymienialności, wzrost kredytów detalicznych i korporacyjnych w rublach przez banki, pojawienie się na rynku średnich i małych kredytobiorców. Rozwój regionalnego mechanizmu kredytów konsorcjalnych z udziałem banków regionalnych może stać się alternatywą dla dużych i średnich banków rosyjskich do rozbudowy sieci oddziałów.
Kredyty konsorcjalne dla obecny etap jest jednym z najbardziej obiecujących sposobów penetracji regionów przez duże banki. Rozwój kredytów konsorcjalnych w regionach będzie miał pozytywny wpływ zarówno na banki, jak i kredytobiorców.
Dla banków pozytywnymi trendami w korzystaniu z finansowania konsorcjalnego są:
ekspansja ekspansji kredytowej w warunkach nieograniczonych zasobów;
zwiększenie konkurencyjności banków regionalnych i utrzymanie priorytetu na rynku bankowym;
dywersyfikacja ryzyk kredytowych i ich minimalizacja;
poprawa jakości portfeli kredytowych uczestników oraz ocena kredytobiorcy.
Dla pożyczkobiorców regionalnych pożyczki konsorcjalne mają również szereg zalet:
pozyskane w ten sposób środki są dłuższe i „tańsze” w porównaniu z tradycyjnymi pożyczkami, ze względu na dywersyfikację źródeł pożyczania;
kredytobiorca tworzy publiczną historię kredytową z dużą liczbą wierzycieli;
Dla wielu regionalnych firm przyciąganie kredytów konsorcjalnych może być pierwszym doświadczeniem przeprowadzania transakcji publicznych, które przydadzą się przy organizacji kredytów w przyszłości. Jednocześnie przyciągnięcie kredytu konsorcjalnego przez pożyczkobiorcę będzie wymagało od niego posiadania historii kredytowej, przedstawiania raportów<#"justify">W Federacji Rosyjskiej w ciągu ostatnich kilku lat problem niewystarczających inwestycji i inwestycji kapitałowych pozostaje bardzo dotkliwy i istotny dla współczesnej gospodarki rosyjskiej. Amortyzacja środków trwałych w wielu sektorach gospodarki osiągnęła niedopuszczalną wartość krytyczną, co jest spowodowane brakiem długoterminowego finansowania iw efekcie ograniczonymi możliwościami inwestycyjnymi firm. Jednocześnie wysokie wskaźniki rozwoju makroekonomicznego w ostatnich latach zostały osiągnięte w większym stopniu dzięki rozwojowi sektora paliwowo-energetycznego oraz sprzyjającemu otoczeniu gospodarczemu.
Wzrost większości rosyjskich przedsiębiorstw jest obecnie duży i wynika w dużej mierze z ogólnej ekspansji rynku, który z czasem będzie z pewnością ograniczony. Ponadto, w kontekście rosnącej konkurencji na światowych rynkach towarów i usług oraz ewentualnego wejścia Rosji do WTO, pozytywny efekt istniejącego Rosyjskie firmy przewaga konkurencyjna w postaci taniej siła robocza, niskie koszty energii elektrycznej i gazu albo zostaną zminimalizowane, albo całkowicie znikną. Pod tym względem jedyną szansą, by nie przegrać w rywalizacji o podmioty realnego sektora gospodarki rosyjskiej, jest realizacja inwestycji na pełną skalę w odnowie majątku trwałego i wprowadzenie nowych technologii, które będą miały na celu zwiększenie konkurencyjność wytwarzanych produktów i usług świadczonych nie tylko w przemyśle naftowo-gazowym, ale także w innych gałęziach gospodarki.
Aby dokonać tych inwestycji, rosyjskie firmy muszą pozyskać dużą ilość finansowania, zarówno w postaci nowego kapitału własnego, jak i środków od inwestorów dłużnych. Rynki kapitału dłużnego na całym świecie, obok przyciągania inwestycji bezpośrednich do gospodarki, są jednym z kluczowych mechanizmów wykorzystywanych przez rządy, korporacje i banki do pozyskiwania finansowania na inwestycje kapitałowe, modernizacji zakładów produkcyjnych, refinansowania i wdrażania strategii rozwojowych. W tym zakresie kluczem do stabilnego wzrostu gospodarczego kraju jest dostęp jego firm i przedsiębiorstw do wewnętrznych i zewnętrznych źródeł długoterminowego finansowania dłużnego.
Na tym tle szczególnie istotne wydaje się opracowanie mechanizmu pozyskiwania przez rosyjskie firmy finansowania na międzynarodowych rynkach kapitałowych poprzez kredyty konsorcjalne, który przewiduje udzielenie kredytu kredytobiorcy przez grupę banków na identycznych uzgodnionych warunkach w ramach jednego kredytu dokumentacja.
Wskaźnik wykorzystania kredytów konsorcjalnych według branż
Jak pokazują doświadczenia krajów rozwiniętych, finansowanie dłużne, aw szczególności kredyty bankowe, pomagają ożywić gospodarkę i uczynić ją konkurencyjną. Jednak złożoność obecnej sytuacji w Rosji polega na tym, że dziś banki krajowe nie są w stanie w pełni finansować długoterminowego programy produkcyjne przedsiębiorstw, a wielkość operacji międzynarodowych instytucji finansowych pozostaje niewystarczająca do zaspokojenia potrzeb krajowych firm w zakresie finansowania długoterminowego.
Rosja ma dziś najkorzystniejszą kombinację ceny i ryzyka, o czym świadczy również pozytywna dynamika wzrostu kredytów konsorcjalnych przez rosyjskie firmy:
Głównymi problemami utrudniającymi wprowadzenie mechanizmu kredytów konsorcjalnych są brak jednolitych procedur kredytowych oraz utrzymujący się deficyt wzajemnego zaufania w sektorze bankowym. Wśród przyczyn niedostatecznego rozwoju międzynarodowych kredytów konsorcjalnych w Rosji, główne z nich to:
wysokie koszty organizacyjne rosyjskich banków – członków konsorcjum,
firmy nie posiadają historii kredytowej na międzynarodowych rynkach kapitałowych,
brak przejrzystości i jakości ład korporacyjny rosyjskie przedsiębiorstwa,
brak historii sporządzenia raportu z audytu przez większość rosyjskich firm sprawozdawczość finansowa zgodnie z międzynarodowymi standardami,
długie terminy organizacji (trudności w znalezieniu wierzycieli o równoważnych zdolnościach),
brak wsparcia prawnego dla tego rodzaju transakcji,
brak niezbędnej wykwalifikowanej kadry zarządzającej,
niewystarczający stopień integracji Rosji z systemem międzynarodowego przepływu kapitału w ogóle, a w szczególności z systemem przepływu kapitał pożyczkowy.
Stworzenie sprawnego systemu organizacji kredytów konsorcjalnych w Rosji przyczyni się do wielokrotnego zwiększenia możliwości systemu bankowego jako całości. Korzystanie z kredytów konsorcjalnych pozwoli na zgromadzenie niezbędnych środków kredytowych, w szczególności na dokonywanie dużych długoterminowych inwestycji w finansowanie projektów, kredyty inwestycyjne, wystawianie gwarancji bankowych oraz ograniczanie ryzyka działalności bankowej w kraju.
Rozwój rynku kredytów konsorcjalnych będzie stymulował rozwój rynku wtórnego w zakresie sprzedaży przez banki udziałów w kredytach konsorcjalnych na podstawie umów cesji lub cesji, co zwiększy płynność zobowiązań dłużnych i da bankom możliwość uczestniczenia w nowe transakcje kredytowe i inne.
3.3 Efektywność ekonomiczna kredytu konsorcjalnego w kryzysie
W Rosji, w najtrudniejszych warunkach okresu przechodzenia do gospodarki rynkowej, duże nadzieje wiązano z dopływem zasobów zewnętrznych. Oficjalne władze uznały je za lokomotywę procesu inwestycyjnego i wzrostu gospodarczego. Rosja była rzekomo „skazana” na zostanie największym importerem kapitału. Rzeczywistość rozwiała te złudzenia. Ale niebezpieczne są też nastroje izolacjonistyczne, które nasiliły się po pierwszych niepowodzeniach integracji ze światowym rynkiem kapitałowym i skomplikowanych relacjach z międzynarodowymi instytucjami finansowymi.
Napływ zewnętrznych środków finansowych do ZSRR odbywał się głównie za pośrednictwem kredytów konsorcjalnych z banków międzynarodowych oraz kredytów eksportowych. Banki nie bez powodu uważały ZSRR za wiarygodnego dłużnika. Jednak po poważnych naruszeniach w obsłudze zadłużenia zagranicznego w latach 1991-1992. Banki drastycznie ograniczyły swoją akcję kredytową. Napływ kredytów bankowych netto w 1994 r. okazał się bliski zeru, aw 1995 r. był ujemny.
Jednak od 1996 r. kredyty bankowe zaczęły szybko się ożywiać. Ułatwiało to wzmocnienie międzynarodowej pozycji banków rosyjskich. Międzynarodowy audyt przeszło około 100 banków, około 40 z nich otrzymało oceny od międzynarodowych agencji. Jeśli inwestycje zagraniczne w firmy były przyciągane głównie w formie inwestycji bezpośrednich lub portfelowych w akcje, to dla banków kredyty z banków międzynarodowych były źródłem zwiększania swoich zasobów. Na dzień 1 grudnia 1997 r. relacja zobowiązań zagranicznych do aktywów netto rosyjskiego systemu bankowego po osiągnięciu maksymalnego poziomu wyniosła 14%, tj. na poziomie krajów Azji Południowo-Wschodniej w przededniu kryzysu. W przypadku niektórych moskiewskich banków, które odpowiadały za 90% pożyczek zewnętrznych, liczba ta była powyżej średniej (SBS-AGRO - 38%, Imperial - 28%). Na dzień 1 stycznia 1998 r. udział nierezydentów w łącznym wolumenie kredytów międzybankowych zaciągniętych przez banki rosyjskie wyniósł 60%.
Wznowiono przepływ średnio- i długoterminowych środków bankowych zarówno w formie kredytów konsorcjalnych (konsorcjalnych), jak i eksportowych. W czasy sowieckie rząd intensywnie korzystał z kredytów konsorcjalnych, co zaowocowało zadłużeniem w wysokości 28 mld USD, jednak rosyjskie władze centralne praktycznie nie uciekały się do takich kredytów, preferując inne formy zewnętrznego zaciągania pożyczek, o których mowa powyżej. Ponadto, jak pokazuje światowe doświadczenie, banki międzynarodowe same starają się nie radzić sobie z pożyczkobiorcami, którzy naruszyli harmonogramy obsługi zadłużenia. Dlatego w Rosji głównymi odbiorcami konsorcjalnych kredytów bankowych stały się banki komercyjne, a także niektóre duże firmy i poszczególne regiony. Istotną zaletą kredytu konsorcjalnego jest to, że jest on udzielany w formie niepowiązanej i zazwyczaj bez gwarancji.
Chociaż kredyty konsorcjalne nie wymagają gwarancji państwowych i innych, nie oznacza to całkowitego braku kontroli nad kredytobiorcą. Kredytobiorca może zgodzić się na przestrzeganie ustalonych standardów, nie zastawianie określonych rodzajów aktywów itp.
Rosyjskie banki wolą kredyty niż pozyskiwanie środków w postaci euroobligacji, ponieważ w pierwszym przypadku koszty są niższe, a procedura prostsza. Ponadto otrzymali możliwość nawiązania kontaktów biznesowych z czołowymi bankami zachodnimi.
Kredyty konsorcjalne przyniosły wysokie zyski rosyjskim bankom. Otrzymując pożyczki na 9-12% rocznie, oni pozostawił ostatecznemu kredytobiorcy pożyczkę co najmniej 20%. Były to głównie firmy, które realizowały zewnętrzne i wewnętrzne handel. Kredyty konsorcjalne wykorzystywane były również do transakcji na rynku walutowym. Wpływ na środowisko kredytów konsorcjalnych zaciągniętych przez banki był niewielki.
Kredyty konsorcjalne przyciągnęły również niektóre duże rosyjskie firmy. Jako pierwszy na ten rynek wszedł Gazprom, a następnie Łukoil, Tatnieft', Rostelekom i inne, jednak firmy preferowały instrumenty kapitałowe w celu mobilizacji zasobów zewnętrznych. Spośród regionów największy sukces na rynku kredytów konsorcjalnych odniosła Moskwa.
Kredyt eksportowy, w przeciwieństwie do kredytu konsorcjalnego, ma charakter wiązany i z tego punktu widzenia jest mniej atrakcyjny dla kredytobiorcy. Pożyczka jest udzielana przez bank w kraju eksportującym, zwykle bezpośrednio do importera-kredytobiorcy w celu uznania dostaw towarów, zwykle maszyn i urządzeń. Kredytobiorca jest zobowiązany do wykorzystania kredytu na zakup towarów w kraju kredytodawcy. Kredyty eksportowe mają zazwyczaj charakter inwestycyjny.
Takie kredytowanie, prowadzone na okres 5-8 lat, obarczone jest licznymi ryzykami. Państwa zachodnie, zainteresowane promocją swojego sprzętu na rynki światowe, ubezpieczają kredyty eksportowe i częściowo uczestniczą w tych kredytach, przez co ich stawki są niższe od stawek rynkowych.
Kredyty eksportowe są w większości udzielane w ramach gwarancji państwowej lub innej formy wiarygodnej gwarancji. Władze rosyjskie były zastrzeżone wobec kredytów eksportowych, pomimo ich inwestycyjnego charakteru. Stanowisko to argumentowano faktem, że ze względu na swoje powiązania przyczyniają się do wzrostu produkcji i zatrudnienia w kraju wierzyciela, a nie w kraju odbiorcy. Można zauważyć, że wiele innych krajów z rynkami rozwijającymi się preferuje także inne formy przyciągania środków na potrzeby inwestycyjne, a udział kredytów eksportowych w przepływie środków finansowych spadł w latach 90. XX wieku.
Rząd zapewnił w latach 1993-1997. 20 miliardów dolarów gwarancji kredytów eksportowych, jednak znaczna liczba przedsiębiorstw, które otrzymały gwarancje, zbankrutowała lub zniknęła. Ale nawet normalnie działające przedsiębiorstwa nie wywiązują się ze swoich zobowiązań budżetowych. Tak więc w maju 1998 rosyjski rząd postanowiła ograniczyć udzielanie gwarancji kredytów eksportowych. Jednak po kryzysie finansowym, kiedy dostęp do innych środków finansowych był ograniczony, praktyka ta została wznowiona.
Ważne jest, aby przedsiębiorstwa przyciągały pożyczki bez gwarancji rządowych. W praktyce rosyjskiej stosuje się taką formę gwarancji, jak umowy o wzajemnych dostawach. W takich przypadkach dochody z dostaw towarów eksportowych służą jako zabezpieczenie kredytu.
Jednak dla przedsiębiorstw działających na rynku krajowym umowy o wzajemnych dostawach nie są zbyt odpowiednie. Dla nich finansowanie projektów jest najbardziej akceptowalne. Jednak w warunkach rosyjskich ten sposób finansowania, w tym z przyciąganiem kredytów eksportowych, jest problematyczny z punktu widzenia techniki jego realizacji. Ponadto jest drogi, wymaga dużych nakładów na wstępne badanie.
Rynek kredytów konsorcjalnych nie jest obecnie wolny od szeregu nierozwiązanych problemów, których brak rozwiązania utrudnia jego rozwój.
Po pierwsze, brak prawnie uregulowanych procedur udzielania kredytów i utrzymujący się deficyt wzajemnej nieufności w środowisku bankowym.
Po drugie, różnice w kondycja finansowa banki, ich baza zasobowa, wymagania wobec kredytobiorcy. Dlatego w procesie konsorcjum konieczne jest poszukiwanie partnerów o równych możliwościach, co nie zawsze jest możliwe do wykonania szybko.
Po trzecie, złożoność procedury realizacji kredytów konsorcjalnych, w szczególności wybór organizatora konsorcjum; wybór możliwych banków uczestniczących; przygotowanie memorandum informacyjnego (zadowalające dla wszystkich uczestników itp.)
Po czwarte, brak jednolitego pakietu dokumentów wykorzystywanych przez różne banki w procesie kredytowym.
W związku z tym Bank Rosji musi rozwiązać zidentyfikowane problemy, tworząc strukturę, której funkcje obejmowałyby następujące aspekty:
- pomoc i bezpośredni udział w przygotowaniu odpowiedniej bazy dokumentacyjnej dla procedury kredytów konsorcjalnych;
- opracowanie i wdrożenie kryteriów wyboru banków członkowskich bez uszczerbku dla praw każdego z nich – zapewnienie udziału w konsorcjum tylko banków, które posiadają „przejrzyste sprawozdania finansowe” i sprawdziły się jako porządne instytucje kredytowe, a także banki z kapitałem rzeczywistym wzrost;
- opracowanie podstaw prawnych i regulaminów tworzenia i rejestracji konsorcjum, które określają prawa i obowiązki członków konsorcjum oraz podstawę ich powiązania.
Ponadto ustawa „O bankach i działalności bankowej” powinna zmienić definicję „operacji bankowej”, którą definiuje się jako operację pozyskiwania i lokowania środków przez bank we własnym imieniu i na jego własny koszt. Kredyt konsorcjalny jest sprzeczny z tą definicją, przez co nie można go zakwalifikować jako operacji bankowej. Służba Federalna na rynkach finansowych konieczne jest wypracowanie mechanizmu wejścia na rynek banków komercyjnych uczestniczących w kredytach konsorcjalnych w celu sprzedaży akcji zabezpieczonych aktywami. Ponadto należy opracować zalecenia dotyczące ujawniania informacji przez banki sprzedające akcje, w szczególności wykaz oświadczeń, częstotliwość ich publikacji itp.
Wniosek
Kredyt konsorcjalny to metoda udzielania kredytów bankowych polegająca na udzieleniu kredytu przez grupę banków w ramach jednej umowy kredytowej w celu przyciągnięcia dużych klientów, spełnienia wymogów CBR oraz dywersyfikacji ryzyka.
Obecnie kredyty konsorcjalne to jeden z obiecujących sposobów udzielenia kredytu zarówno bankowi, jak i kredytobiorcy. Konsolidacja możliwości finansowych banków pozwala na dywersyfikację ryzyka kredytowego i poprawę jakości portfeli kredytowych banków uczestniczących w konsorcjum, a także na uproszczenie procedury wstępnego badania działalności kredytobiorcy. Należy zauważyć, że wysokie ryzyko i nieprzejrzystość przedsiębiorstw, krajowi bankierzy nazywają główną przeszkodą w zwiększaniu wolumenu finansowania. W związku z tym rozwój kredytów konsorcjalnych może zwiększyć ogólny wolumen i poprawić warunki udzielania kredytów.
Organizując pożyczkę konsorcjalną, możliwe jest posiadanie wielu uczestników o różnych funkcjach, natomiast obowiązkowymi uczestnikami w konsorcjum wierzycieli są:
) kredytobiorca (bank kredytujący);
) bank organizujący, który pełni funkcje koordynacyjne przed podpisaniem dokumentacji kredytowej;
) bank pośredniczący, który pełni funkcje rozliczeniowe, kontroluje dostarczanie i zatwierdzanie dokumentacji.
Analiza rosyjskiego rynku kredytów konsorcjalnych wskazuje, że większość kredytów udzielana jest w walutach obcych, a prym wiodą banki zagraniczne. Sytuacja ta rozwinęła się ze względu na szereg obiektywnych czynników:
zagraniczne instytucje finansowe mają wysoką kapitalizację, dziesięciokrotnie wyższą niż kapitalizacja banków rosyjskich;
banki zagraniczne posiadają wieloletnie doświadczenie w prowadzeniu przez banki zagraniczne operacji kredytów konsorcjalnych;
zagraniczni organizatorzy cieszą się doskonałą opinią, co przyciąga pierwszorzędnych pożyczkobiorców.
Ponadto do niedawna środki finansowe na rynku rosyjskim były dość drogie, a ich ograniczenia były oczywiste. Dlatego też większość kredytów konsorcjalnych organizowana jest przez banki zagraniczne, które w porównaniu z krajowymi mają nie tylko znacznie większe doświadczenie, ale także więcej powiązań na rynku kapitałów zachodnich, wschodnich i azjatyckich.
Jeśli weźmiemy pod uwagę wskaźniki dla kredytu konsorcjalnego za 2008 rok, to pod koniec roku zauważalny jest gwałtowny spadek. Być może jedną z głównych przyczyn zaistniałej sytuacji był kryzys, a wiele banków nie było w stanie udzielić dużych kredytów, a ponadto istniało duże ryzyko niespłacenia kredytów, dlatego pożyczkodawcy byli bardziej ostrożni w stosunku do pożyczkobiorców.
Jednocześnie istnieje szereg przeszkód w tworzeniu rynku konsorcjalnego w Rosji, które należy pokonać, aby pomyślnie się rozwijać: brak zaufania między rosyjskimi bankami, niedoskonałość przepisów i Ramy prawne, niedoskonałości sprawozdań finansowych, niejednorodności możliwości różnych banków.
Również ze względu na niedorozwój tej pożyczki w Rosji należy zwrócić większą uwagę na organizację pożyczki konsorcjalnej, metody jej spłaty i inne niuanse w celu bardziej efektywnych transakcji.
Bibliografia
1. Instrukcja Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej z dnia 16 stycznia 2011 r. N 110-I „W sprawie obowiązkowych wskaźników banków”.
Instrukcja Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej z dnia 01.10.2012 N 1 „W sprawie procedury regulowania działalności banków”.
Arsamakow A.A. Interakcje instytucji kredytowych z sektorem nieruchomości 2011.
Aleksashenko S., Lepetinov D. System bankowy 2012.
Bukato V.I. Lwów Ju.I. Banki i operacje bankowe w Rosji 2011.
Kredyty Berezanskaya E. Bank stały się tańsze i dłuższe 2012.
Gromkowski.V. Kredyty konsorcjalne2012
Golovanov V. Banki jako źródło środków finansowych i kredytowych dla przedsiębiorstw w sferze realnej gospodarki 2011.
Edronova V.N. Klasyfikacja kredytów bankowych i metod udzielania kredytów 2010.
Edronova V.N. Umowa kredytowa jako podstawa relacji pomiędzy bankiem a klientem 2012.
Edronova V.N. Analiza zdolności kredytowej kredytobiorcy 2012
Zhemchugov A. Kredyty konsorcjalne jako narzędzie mobilizacji środków kredytowych 2010.
Kokarev V. Banki działają na granicy możliwego ryzyka 2011.
Kolbaev V. Kredyty dla sektora realnego 2012
Kuts A. Zasady udzielania kredytów konsorcjalnych 2011.
Kredyty Matovnikov M. Bank stały się bardziej dostępne 2010.
Matovnikov M. Jakość jest ważniejsza niż ilość 2010.
Mazurin N., Berezanskaya E. Zachodnie banki ponownie udzielają pożyczek bez zabezpieczenia 2011.
Marchenko G. Pożyczki konsorcjalne 2012.
Olszany AI Kredyty bankowe: doświadczenie rosyjskie i zagraniczne 2011.
Pavlovskikh N. Pożyczki konsorcjalne 2011.
Perechneva I., Własow O. Życie w pożyczkach 2010.
Perechneva I., Vlasov O. Jak zorganizować pożyczkę konsorcjalną 2012.
Pestrova A. Pożyczki konsorcjalne 2011.
Reznik S. Kredyty bankowe w regionach 2012.
Sarkisyants A. Kredyt konsorcjalny i jego cechy 2011.
Sedin A. Kredyty konsorcjalne Przedsiębiorczość 2012.
Senyaninov K. Problemy kredytowania sektora realnego gospodarki rosyjskich regionów i sposoby ich rozwiązania.2010.
Simonovsky AM Przyciąganie kapitału bankowego do sfery realnej oraz zagadnienia zarządzania ryzykiem bankowym 2011.
Sukhushina G. Kredyty konsorcjalne: problemy i perspektywy 2011.
Tarasov V. Problemy inwestycji bankowych w gospodarce realnej 2012.
Titov D. Konsorcjalne pożyczki dla przemysłu. Bankowość w Moskwie 2011
Titow D.A. Kredyty konsorcjalne są obiecującym źródłem finansowania gospodarki rosyjskiej.2011.
Chelnokov V.A. Banki i operacje bankowe 2012
Szarapowa Yu., Fiodorow V. Pisk inwestycyjny. 2012
- Specjalny HAC RF08.00.10
- Ilość stron 147
1. KREDYTY SYNDYKOWANE JAKO ŹRÓDŁO ŚRODKÓW FINANSOWYCH DLA PRZEDSIĘBIORSTW.
1.1. Cechy relacji kredytowych przedsiębiorstw z sektorem bankowym.
1.2. Istota i specyfika kredytów konsorcjalnych.
1.3. Rola i miejsce kredytów konsorcjalnych we współczesnej gospodarce rosyjskiej.
2. SPOSOBY I SPOSOBY ROZWIĄZYWANIA PROBLEMÓW ROZWOJU KREDYTU SYNDYKOWANEGO.
2.1. Analiza doświadczeń zagranicznych w kredytowaniu konsorcjalnym i możliwości jego zastosowania w Rosji.
2.2. Organizacja kredytów konsorcjalnych w rosyjskich bankach.
2.3. Zarządzanie ryzykiem kredytów konsorcjalnych.
Zalecana lista prac dyplomowych w specjalności „Finanse, obieg pieniądza i kredyt”, 08.00.10 kod VAK
Wejście rosyjskich firm na międzynarodowe rynki kapitałowe poprzez przyciąganie międzynarodowych kredytów konsorcjalnych 2008, kandydat nauk ekonomicznych Aronow, Borys Bachbievich
Utworzenie i rozwój skutecznego mechanizmu organizacji kredytów konsorcjalnych w Federacji Rosyjskiej 2009, kandydat nauk ekonomicznych Semenova, Anastasia Viktorovna
Kredyty konsorcjalne i euroobligacje jako formy pozyskiwania zewnętrznego finansowania dłużnego przez rosyjskie banki 2007, kandydat nauk ekonomicznych Korchminsky, Aleksander Władimirowicz
Nowe produkty bankowe i ich implementacja w rosyjskiej gospodarce 2009, kandydat nauk ekonomicznych Iwanow, Artem Aleksandrowicz
Organizacja kredytów konsorcjalnych w Rosji 2004, kandydat nauk ekonomicznych Grigoryeva, Olga Michajłowna
Wprowadzenie do pracy magisterskiej (część streszczenia) na temat „Kredyty konsorcjalne dla przedsiębiorstw w nowoczesnych warunkach”
Trafność tematu badań. Problem braku inwestycji pozostaje aktualny dla współczesnej gospodarki rosyjskiej. Amortyzacja środków trwałych w niektórych branżach osiągnęła próg krytyczny z powodu niewystarczających możliwości inwestycyjnych dla przedsiębiorstw. Potrzeby realnego sektora gospodarki na inwestycje zwiększające inwestycje kapitałowe i zwiększające kapitał obrotowy wymagają stworzenia efektywnego systemu kredytowego i jego doskonalenia. Kredyty bankowe pomagają ożywić gospodarkę i uczynić ją konkurencyjną. Jednak zdolność banków do udzielania kredytów inwestycyjnych jest ograniczona przez brak krajowych środków długoterminowych i wysokie ryzyko kredytowe.
Tylko nieliczne rosyjskie banki są w stanie udzielić tak dużej liczby kredytów potrzebnych do zaspokojenia potrzeb przedsiębiorstw. W związku z tym istotne jest udzielanie pożyczek konsorcjalnych przedsiębiorstwom rosyjskim jako rosyjskim; jak również banki zagraniczne. Doświadczenia zagranicy dają podstawy do twierdzenia, że to rozwój i doskonalenie konsorcjalnych kredytów bankowych stanie się jednym z istotnych czynników wzrostu inwestycji w kapitał trwały przedsiębiorstw, a także przezwyciężenia orientacji surowcowej Rosji. gospodarki poprzez jej dywersyfikację i realizację przewag konkurencyjnych. Rozwój kredytów konsorcjalnych pozwoli bankom poszerzyć zakres ich aktywnej działalności i zoptymalizować zarządzanie ryzykiem. Z jednej strony wzmocni to funkcjonalną rolę banków w rosyjskiej gospodarce, z drugiej zaś stworzy warunki do wzmocnienia ich stabilności finansowej.
Problemy z wykorzystaniem kredytu konsorcjalnego do udzielania kredytów przedsiębiorstwom wymuszają naukowe zrozumienie najważniejszych aspektów jego teorii i praktyki. Badanie podstaw teoretycznych tego instrumentu finansowego było dość ograniczone. W związku z tym istnieje potrzeba przeanalizowania specyfiki kredytów konsorcjalnych, ich miejsca i roli w teorii i praktyce kredytowej, zidentyfikowania związanych z nimi ryzyk, opracowania środków ich minimalizacji oraz stworzenia systemu regulacji państwowych.
Stopień rozwoju problemu. Ostatnio pojawiły się badania naukowe dotyczące problemów kredytów bankowych i inwestycji, w takim czy innym stopniu, wpływających na kredyty konsorcjalne. W krajowej literaturze ekonomicznej ogólne aspekty pożyczek konsorcjalnych rozważają Dovgyallo M., Zhemchugov A., Lavrushin O., Matovnikov M., Mekhryakov V., Pivkov R., Sukhushina G. Abroad, omawiane są kwestie kredytowe i inwestycyjne w publikacjach naukowych takich autorów jak Anderson A., Weaver PM, Kingsley GD Wśród prac autorów zagranicznych zajmujących się pożyczkami konsorcjalnymi należy wyróżnić Roberta P. McDonalda, Petera Gabriela, Nortona J.J., Tony'ego Rhodesa, Barry'ego Howcrofta, Christine Solomon, Andrew Fight. Przeprowadzona analiza literatura rosyjska w sprawie problemów kredytowych pokazuje, że teoretyczne i praktyczne aspekty kredytów konsorcjalnych nie zostały jeszcze wystarczająco zbadane.
Cel i cele badania. Głównym celem jest uzasadnienie kredytu konsorcjalnego jako ważnego źródła zasobów dla realnego sektora gospodarki, identyfikacja czynników ograniczających jego rozwój, opracowanie niezbędnych sposobów ich minimalizacji, mających na celu wzmocnienie jego roli we współczesnej gospodarce rosyjskiej.
Aby osiągnąć cel w badaniu, postawiono i rozwiązano następujące zadania: określenie istoty pożyczki konsorcjalnej i wyjaśnienie związanego z nią aparatu pojęciowego; zidentyfikować miejsce i rolę kredytu konsorcjalnego w systemie relacji kredytowych oraz czynniki jego rozwoju; proponować i uzasadniać podejścia metodologiczne do oceny zdolności kredytowej uczestników kredytów konsorcjalnych; uzasadnione propozycje poprawy ram regulacyjnych dla kredytów konsorcjalnych w Rosji; przeanalizować zagraniczne doświadczenia kredytowania konsorcjalnego i możliwości jego zastosowania w Rosji; identyfikować określone ryzyka nieodłącznie związane z kredytami konsorcjalnymi i opracowywać zalecenia dotyczące ich minimalizacji.
Przedmiotem badania jest pożyczka konsorcjalna, która jest szeroko stosowana w krajach rozwiniętych gospodarczo.
Przedmiotem badania jest organizacja kredytu konsorcjalnego w Rosji jako jednego z najważniejszych źródeł środków finansowych dla podmiotów gospodarczych oraz identyfikacja przyczyn jego niewielkich wolumenów.
Podstawy teoretyczne i metodologiczne badania. Podstawy teoretyczne Badania służyły jako prace znanych zagranicznych i krajowych naukowców z dziedziny ekonomii, finansów, teorii kredytu, poświęcone bankowości i kredytom konsorcjalnym.
Jako podstawę metodologiczną badania wykorzystano etapową analizę systemową organizacji procesu kredytów konsorcjalnych, jego wzorców oraz związków przyczynowo-skutkowych na poziomie mikro i makro. Na podstawie danych statystycznych w pracy przeprowadzono analizę porównawczą wykorzystania kredytów konsorcjalnych w Rosji i za granicą.
Bazą informacyjną opracowania były dane Państwowego Komitetu Federacji Rosyjskiej ds. Statystyki, referencyjne materiały informacyjne i publikacje Banku Rosji, Ministerstwa Rozwoju Gospodarczego i Handlu Federacji Rosyjskiej, banków centralnych z bliskiej i dalekiej zagranicy , a także agencje ratingowe i informacyjne (AKM, Interfax, RosBusinessConsulting) i inne bazy danych. Szeroko wykorzystywano umowy kredytu i zabezpieczenia, korespondencję wewnętrzną i decyzje Komitetów Kredytowych banków uczestniczących w kredytach konsorcjalnych, a także materiały pozyskane w trakcie praktycznej pracy autora w banku komercyjnym.
Nowość naukowa rozprawy polega na opracowaniu koncepcji pożyczek konsorcjalnych we współczesnej gospodarce rosyjskiej.
Najważniejsze wyniki charakteryzujące nowość naukową badania:
1. Na podstawie identyfikacji specyfiki przedmiotu i podmiotu kredytowania ujawnia się cechy kredytu konsorcjalnego jako narzędzia funkcjonowania dużego konsorcjum bankowego. Przedmiotem kredytu konsorcjalnego, z uwzględnieniem długich terminów zorganizowania konsorcjum i związanych z tym kosztów dodatkowych, powinna być pojedyncza transakcja biznesowa o charakterze długoterminowym i ukierunkowanym (cele inwestycyjne).
Określono funkcje uczestników konsorcjum: banki-wierzyciele (dystrybuujące całkowitą kwotę kredytu i związane z nim ryzyka), bank pośredniczący (obsługujący przepływy pieniężne z kredytu) oraz bank organizujący (prowadzący proces załatwienia kredytu), ujawniają się cechy relacji między nimi. Udowodniono, że wszelkie rozliczenia między wierzycielami a kredytobiorcą muszą być przeprowadzane za pośrednictwem banku pośredniczącego.
2. Ujawniono, że zaletą kredytu konsorcjalnego w porównaniu z innymi formami kredytu bankowego jest zdolność kredytobiorców do przyciągania większych kwot przy jednoczesnym zmniejszeniu kosztów i czasu przetwarzania oraz dywersyfikacji ryzyka kredytodawców, którzy są w stanie zapewnić pożyczka w kwocie przekraczającej limity ryzyka kredytowego przez jednego pożyczkobiorcę.
Pokazano przewagi kredytu konsorcjalnego nad takimi instrumentami finansowymi jak emisja akcji i obligacji. Te korzyści dla kredytobiorcy polegają na możliwości uzyskania stabilnego źródła inwestycji (odporność na zmiany na rynku kapitałowym) oraz optymalnego wykorzystania przyciąganych zasobów. Dla pożyczkodawców polegają one na wyższym poziomie kontroli nad bezpieczeństwem środków kredytowych i ich przeznaczeniem, co prowadzi do zmniejszenia ryzyka konsorcjum.
Udowodniono, że kredyt konsorcjalny przyczynia się do rozwiązania problemu najbardziej ryzykownych kredytów wewnętrznych, ponieważ: pozwala bankom dostarczać swoim akcjonariuszom potrzebne im środki bez naruszania limitów ryzyka kredytowego.
3. Zidentyfikowano przyczyny rozwoju kredytów konsorcjalnych za granicą iw Rosji. Rozprzestrzenianie się kredytów konsorcjalnych w krajach rozwiniętych jest bardziej związane z koniecznością dywersyfikacji ryzyka kredytowego banków niż z problemem ich niskiej kapitalizacji.
Zidentyfikowano etapy pożyczek konsorcjalnych, strukturę konsorcjum, określono cechy jego powstania w Rosji:
Funkcje banku organizującego, a także banku-agenta i częściowo wierzyciela (zazwyczaj zapewniającego znaczną część kredytu), co do zasady pełni jeden bank;
Brak niektórych uczestników konsorcjum wymaganych za granicą (na przykład zarządcy konsorcjum, gwaranta pożyczki itp.) oraz organizacji regulujących proces udzielania konsorcjalnych kredytów i odpowiedzialnych za standaryzację dokumentacji.
W celu ograniczenia ryzyk wynikających z niedostatecznego doświadczenia uczestników konsorcjum uzasadnione jest stosowanie międzynarodowej praktyki zabezpieczania kredytów konsorcjalnych:
Ograniczenie działań pożyczkobiorcy postanowieniami umowy pożyczki (zasada „cross upadłość”);
Przeniesienie części funkcji na bardziej doświadczonych uczestników rynku kredytów konsorcjalnych;
Ustalenie limitów łącznej kwoty zadłużenia kredytobiorcy wobec wierzycieli (z wyłączeniem długu handlowego).
4. Po raz pierwszy zidentyfikowano i uzasadniono konieczność określenia minimalnego i maksymalnego udziału banku w kredycie konsorcjalnym. Ustalenie przez organizujący bank minimalnego udziału pożyczkodawcy w udzielonym kredycie konsorcjalnym wynika z konieczności ograniczenia nieuzasadnionego wzrostu liczby pożyczkodawców, a w konsekwencji zwiększenia czasu i kosztów organizacyjnych na utworzenie konsorcjum. Ustalenie maksymalnego udziału banku w kredycie konsorcjalnym wiąże się z koniecznością zapewnienia równych warunków wszystkim wierzycielom i ograniczenia największych z nich w podejmowaniu jednostronnych decyzji nieakceptowalnych dla innych uczestników i naruszających ich prawa.
5. Identyfikuje się szczególne ryzyka związane z kredytami konsorcjalnymi: niewypłacalność kredytobiorcy, banku pośredniczącego, niewypłacalność banku pośredniczącego, wierzycieli, brak doświadczenia banku organizującego oraz proponuje się sposoby ich minimalizacji:
Konieczność oceny przez wierzycieli zdolności kredytowej nie tylko kredytobiorcy, ale także banku pośredniczącego, aw niektórych przypadkach innych wierzycieli, z uwzględnieniem specyfiki przepływu kapitału w kredytach konsorcjalnych;
Uczestnictwo banku pośredniczącego i banku organizującego w kredycie konsorcjalnym jako pożyczkodawcy (przyjmowanie ryzyka kredytowego wraz z innymi uczestnikami);
Niezależność banków w udostępnianiu swoich udziałów w pożyczce, ponieważ ich zobowiązania nie powinny zależeć od niewywiązania się ze zobowiązań przez innych uczestników;
Akceptacja wszystkich decyzji w kontrowersyjnych kwestiach w ramach konsorcjum przez większość bankową;
Ustalenie trybu zmiany banku agenta w przypadku nienależytego wykonywania jego funkcji.
Teoretyczne znaczenie opracowania polega na tym, że główne wnioski i rekomendacje zawarte w pracy można wykorzystać w pracach naukowych, które przyczyniają się do dalszego badania problematyki kredytów konsorcjalnych. Postanowienia rozprawy badawczej mogą być wykorzystane w przygotowaniu podręczników i wykładów z dyscyplin „Pieniądz, kredyt, banki”, „Finanse, obieg pieniężny i kredyt” itp.
Praktyczne znaczenie opracowania polega na tym, że teoretyczne i praktyczne wnioski, rekomendacje, propozycje i wyniki sformułowane w pracy doktorskiej mogą być wykorzystane przez rosyjskiego banki komercyjne do realizacji kredytów konsorcjalnych dla przedsiębiorstw, a także Bank Rosji w opracowywaniu konkretnych środków w celu opracowania i poprawy ustawodawstwa bankowego w dziedzinie kredytów konsorcjalnych.
Praktyczne znaczenie rozprawy polega na opracowaniu aparatu metodologicznego, przygotowaniu propozycji i rekomendacji minimalizacji ryzyka kredytów konsorcjalnych, które zostały przetestowane i mogą być wykorzystane w działalności banków komercyjnych.
Testowanie i wdrażanie wyników badań. Główne zapisy rozprawy oraz wyniki badań zostały zgłoszone i zatwierdzone na Konferencji” Teoria ekonomiczna and Practice: Problems of Interaction”, która odbyła się w MESI (Moskwa, 2003).
Otrzymane w wyniku badania rekomendacje częściowo znalazły odzwierciedlenie w Polityce kredytowej, Regulaminie kredytu konsorcjalnego z udziałem JSCB „BIN” jako banku pośredniczącego, a także były wielokrotnie wykorzystywane w umowach kredytowych z udziałem JSCB” BIN” w kredytach konsorcjalnych jako pożyczkodawca.
Tom; I; struktura rozprawy; Rozprawa ma 147 stron, składa się ze wstępu, dwóch rozdziałów, zakończenia, spisu piśmiennictwa (148 tytułów). Praca zawiera 12 tabel w tekście rozprawy oraz 6 załączników.
Zakończenie rozprawy na temat „Finanse, obieg monetarny i kredyt”, Boyarenkov, Andrey Vladimirovich
WNIOSEK
Przemiany zachodzące w gospodarce rosyjskiej w ostatnich latach wymusiły stworzenie sprawnego sektora bankowego zdolnego do przeniesienia produkcji krajowej na nowy poziom rozwoju i zwiększenia konkurencyjności produktów rosyjskich. Analiza międzynarodowych i krajowych relacji kredytowych pokazuje, że jednym ze sposobów rozwiązania tego problemu jest angażowanie w proces inwestycyjny coraz większej liczby banków komercyjnych.
Rozprawa naukowa poświęcona analizie kredytu konsorcjalnego jako jednego z najważniejszych źródeł środków finansowych dla podmiotów gospodarczych, jego miejscu i roli we współczesnej gospodarce rosyjskiej, specyfice organizacji, wypracowaniu zapisów metodologicznych dla zapewnienia warunków dla efektywne funkcjonowanie tego typu relacji kredytowych pomiędzy bankami a realnym sektorem gospodarki rosyjskiej oraz tworzenie mechanizmów zarządzania ryzykiem dla kredytów konsorcjalnych, pozwala na wyciągnięcie następujących wniosków:
1. Analiza porównawcza istniejących w naukach ekonomicznych definicji kredytów konsorcjalnych, ze względu na konieczność usystematyzowania różnych podejść teoretycznych do interpretacji tego pojęcia, wykazała, że w publikacje naukowe teoretyczne aspekty kredytów konsorcjalnych nie są w pełni uwzględnione, co utrudnia tworzenie skutecznych mechanizmów jej praktyczne zastosowanie. Na podstawie przeprowadzonej analizy opracowano i sformułowano definicję najpełniej oddającą ekonomiczną istotę kredytu konsorcjalnego: Wyniki tego etapu badań pozwoliły na sformułowanie związków przyczynowo-skutkowych, które doprowadziły do powstania tego instrument finansowy i na ich podstawie opracować teoretyczne podstawy kredytowania konsorcjalnego, jego główne zasady i cechy, z uwzględnieniem funkcji jego podmiotów, specyfiki przedmiotu kredytowania i przepływu kapitału,
2. Z systematycznej analizy organizacji relacji kredytowych między bankami a realnym sektorem gospodarki wynika, że kredyty konsorcjalne znajdują szerokie zastosowanie we współczesnej gospodarce, m.in. źródło długoterminowej inwestycji. Ta okoliczność wynika ze zdolności pożyczkobiorcy do przyciągnięcia większej ilości środków niż pojedynczy bank, zmniejszenia kosztów i czasu na zaaranżowanie pożyczki, dywersyfikacji ryzyka kredytowego pożyczkodawców itp. Kredyty konsorcjalne służą przedsiębiorstwom jako narzędzie przyciągania znaczących środków i mogą wpływać na kapitalizację gospodarki w celu zwiększenia wzrostu gospodarczego i konkurencyjności produktów.
3. Analiza praktyki korzystania z kredytów konsorcjalnych przez banki rosyjskie pozwoliła określić dalszy kierunek badań nad miejscem i rolą tego instrumentu finansowego we współczesnym systemie stosunki gospodarcze. W tym zakresie w badaniu oceniono stopień wykorzystania kredytów konsorcjalnych, w wyniku czego ujawniono, że we współczesnej gospodarce rosyjskiej kredyty konsorcjalne nadal odgrywają znikomą rolę jako narzędzie inwestowania w realny sektor gospodarki . W artykule określono przyczyny znikomego wolumenu kredytów konsorcjalnych udzielanych przez banki komercyjne dużym rosyjskim kredytobiorcom, wśród których główne to wysokie koszty organizacyjne banków, długie okresy organizacyjne (trudność w znalezieniu kredytodawców o równych możliwościach), brak wsparcia prawnego , itp.: Ta sytuacja ma odstraszający wpływ na rozwój działalności w zakresie kredytów konsorcjalnych w Rosji. W opracowaniu opracowano metodyczne podejścia do ujednolicenia prawnego wsparcia kredytów konsorcjalnych, które umożliwiły określenie warunków zrównoważonego rozwoju badanego obiektu oraz wyznaczenie zadań priorytetowych, których rozwiązanie wzmocni rolę tego instrumentu finansowego w procesie inwestycyjnym.
4. Rozpatrzenie procesu organizowania kredytów konsorcjalnych w Rosji pozwoliło określić możliwe sposoby poprawy jej struktury ekonomiczno-organizacyjnej z uwzględnieniem odpowiedzialności uczestników konsorcjum, ich działań w przypadku wykonania w złej wierze przez jedną ze stron umowy ich obowiązków oraz rozwój stosunków prawnych. W oparciu o badanie mechanizmu kredytów konsorcjalnych, jako głównego narzędzia modernizacji i odnawiania środków trwałych rosyjskich przedsiębiorstw, opracowano podejścia metodologiczne do jego organizacji oraz określono potrzebę określenia minimalnego i maksymalnego udziału w konsorcjum zidentyfikowane. Pozwala to z jednej strony zapobiec nieuzasadnionemu wzrostowi liczby wierzycieli, wzrostowi kosztów terminowych i organizacyjnych utworzenia konsorcjum, a z drugiej zapewnić wszystkim wierzycielom równe warunki.
5. Analiza zagranicznej teorii i praktyki kredytów konsorcjalnych wykazała, że instrument finansowy ma długą historię i bogate doświadczenie w regulowaniu stosunków swoich podmiotów, podczas gdy w Rosji przez wiele dziesięcioleci w publikowanej literaturze pożyczka konsorcjalna nie była zasadniczo ujęta i w praktyce była słabo wykorzystywana. Na podstawie badania praktyki korzystania z pożyczek konsorcjalnych w rozwijających się i rozwiniętych krajach świata ustalono, że główny nacisk w organizowaniu konsorcjów kładzie się na zabezpieczenie pożyczek. W tym zakresie w opracowaniu opracowano model relacji między podmiotami kredytów konsorcjalnych, zidentyfikowano etapy i określono strukturę konsorcjum oraz sformułowano zalecenia dotyczące wykorzystania doświadczeń międzynarodowych w Rosji.
6. W celu minimalizacji ewentualnych strat związanych z brakiem doświadczenia uczestników konsorcjum uzasadniona jest potrzeba zwiększenia liczby uczestników konsorcjum. Sugerowane zastosowanie praktyka zagraniczna zabezpieczenia kredytów konsorcjalnych, czyli zawarcia w umowie kredytu klauzuli „cross niewypłacalności” na etapie organizacji kredytu konsorcjalnego.
7. W wyniku badania warunków efektywnej organizacji kredytów konsorcjalnych w Rosji zidentyfikowano pewne aspekty niedoskonałości ramy prawne, który reguluje relacje podmiotów kredytowania, co pozwoliło sformułować rekomendacje dotyczące poprawy ram prawnych kredytów konsorcjalnych. Konieczność uregulowania procedury kredytów konsorcjalnych na poziomie dokumenty normatywne Bank Rosji, w tym opracowanie sekcji zawierającej definicje uczestników konsorcjum, ich funkcji, odpowiedzialności prawnej wierzycieli i kredytobiorców wobec siebie, a także ewentualnych ryzyk uczestników i mechanizmów ich minimalizacji. Uzasadniono konieczność ujednolicenia wewnętrznej dokumentacji prawnej wykorzystywanej przez banki komercyjne w konsorcjum. Opracowano podejścia metodologiczne do zawierania jednej wielostronnej umowy kredytowej pomiędzy konsorcjum banków a kredytobiorcą, która powinna w pełniejszy i bardziej klarowny sposób odzwierciedlać prawa, obowiązki i działania uczestników kredytów konsorcjalnych.
8. W celu poprawy efektywności kredytów konsorcjalnych uzasadniona jest identyfikacja specyficznych ryzyk związanych z kredytami konsorcjalnymi oraz opracowanie rekomendacji dotyczących ich minimalizacji. W trakcie analizy procesu organizacji kredytów konsorcjalnych w Rosji ujawniono, że współczesna praktyka praktycznie nie uwzględnia cech tego rodzaju zagrożeń. Głównym zadaniem jest identyfikacja i zapobieganie ewentualnym zdarzeniom niepożądanym, a także znalezienie sposobów na ograniczenie ich skutków.
9. Na podstawie wyników badania formułowane są specyficzne ryzyka kredytów konsorcjalnych: niewypłacalność kredytobiorcy, banku-agenta, niewypłacalność banku-agenta i wierzycieli, brak doświadczenia banku organizującego.
Badając możliwe konsekwencje błędnej lub niedostatecznie opracowanej oceny zdolności kredytowej podmiotów konsorcjum, stwierdzono potrzebę bardziej szczegółowej analizy tych ryzyk. W trakcie badania opracowano metodologię zarządzania ryzykiem kredytów konsorcjalnych i dla każdego z osobna zaproponowano rekomendacje minimalizujące ewentualne szkody. W szczególności, biorąc pod uwagę specyfikę przepływu kapitału w kredytach konsorcjalnych, pożyczkodawcy proszeni są o ocenę zdolności kredytowej nie tylko pożyczkobiorcy, ale także banku pośredniczącego, a w niektórych przypadkach także innych pożyczkodawców, w celu zminimalizowania ryzyka.
Spis piśmiennictwa do badań dysertacyjnych Kandydat nauk ekonomicznych Boyarenkov, Andrey Vladimirovich, 2004
1. Kodeks cywilny RF (część druga) z dnia 26.01.96. Nr 14-FZ z późniejszymi zmianami. od 23.12.03 Rozdział 42
2. Ustawa federalna Federacji Rosyjskiej „O bankach i działalności bankowej” z dnia 02.12.90. nr 395-1 szkoda z dnia 23.12.03.
3. Ustawa federalna Federacji Rosyjskiej „O Banku Centralnym Federacji Rosyjskiej (Banku Rosji)” z dnia 10.07.02. nr 86-FZ ok. wyd. od 23.12.03
4. Instrukcja Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej „O obowiązkowych wskaźnikach banków” z dnia 16.01.04. nr 110-I.
5. Instrukcja Banku Rosji „W sprawie procedury regulowania działalności banków” z dnia 01.10.97. Nr 1 na czerwono. od 06.05.02 (stracona moc).
6. Instrukcja Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej z dnia 30.06.97. Nr 62a w kolorze czerwonym. z dnia 18 sierpnia 2003 r. „W sprawie procedury tworzenia i wykorzystania rezerwy na ewentualne straty na kredytach”.
7. Regulamin trybu udostępniania (lokowania) środków przez instytucje kredytowe oraz ich zwrotu (spłaty) z dnia 31.08.98. Nr 54-P w kolorze czerwonym. od 27.07.01
8. Oświadczenie Rządu Federacji Rosyjskiej, Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej „W sprawie strategii rozwoju sektora bankowego Federacji Rosyjskiej” z dnia 30.12.01.
9. Średniookresowy program rozwoju społeczno-gospodarczego Federacji Rosyjskiej (2003-2005) z dnia 15.08.03.
10. Koncepcja rozwoju systemu bankowego Republiki Białoruś na lata 2001-2010. (www.nbrb.by).
11. Biuletyn Statystyki Bankowej, 2004, nr 2.
12. Rynek inwestycyjny: sytuacja w 2002 roku // Inwestycje w Rosji, 2003, nr 5. od. 23-31.
13. Rynek inwestycyjny: sytuacja w I kwartale 2003 r. // Inwestycje w Rosji, 2003, nr 9. od. 27-30.
14. Zagadnienia modernizacji systemu bankowego Rosji // Biuletyn Banku Rosji, 2002, nr 37. od. 3-9.
15. Główne kierunki ujednoliconej polityki pieniężnej państwa na rok 2004 // Pieniądz i kredyt, 2003, nr 12. od. 3-25.
16. Stan sektora bankowego Federacji Rosyjskiej w 2002 r. //Biuletyn Banku Rosji, 2003, nr 30. od. 1-55.
17. Sytuacja społeczno-gospodarcza w Rosji w 2002 r. // Biuletyn Banku Rosji, 2003, nr 14. od. 4-21.
18. Sytuacja społeczno-gospodarcza w Rosji w pierwszej połowie 2003 r. // Biuletyn Banku Rosji, 2003, nr 51. od. 5-21.
19. Sytuacja społeczno-gospodarcza w Rosji w 2003 roku // Biuletyn Banku Rosji, 11 marca 2004, nr 17. od. 6-23.
20. I) Książki, monografie, podręczniki, literatura przedmiotu:
21. Abramov S.I. Zarządzanie inwestycjami w środki trwałe. M.: Egzamin, 2002. - 543 pkt.
22. Agafonova G. M.Yu., Azriliyan A.N., Azriliyan O.M. Duży słownik ekonomiczny. M.: Fundacja Legalnej Kultury, Instytut Nowej Ekonomii, 1998. -859 pkt.
23. Alpatova E.S. Rozwój relacji kredytowych i rola sektora bankowego w ich poprawie. Kazań: Taglimat, 2003 - 91" s.
24. Ametistova L.M., Polishchuk A.I. Rola systemu bankowego w gospodarce: instruktaż. M.: MEI, 1999. - 39 pkt.
25. Antonov N.G., Pessel M.A. Kredyt w obiegu pieniądza a banki. M.: Finstatinform, 1995. - 272 pkt.
26. Belyaeva I.Yu., Eskindarov M.A. Kapitał finansowych i przemysłowych struktur korporacyjnych: teoria i praktyka. Moskwa: Infra-M, 2001 - 399 pkt.
27. Wielki słownik ekonomiczny / Wyd. Azrilyana A.N. Moskwa: Instytut Nowej Ekonomii, 1994. - 528 pkt.
28. Borysow A.B. Duży słownik ekonomiczny. Moskwa: Kniżny Mir, 2001 -895 pkt.
29. Bykova N.I. system kredytowy i jego struktura. Petersburg: Preprint, 2000. - 16 godz.
30. Pieniądze, kredyt, banki: podręcznik. / Wyd. Ławruszyna O.I. M.: Finanse i statystyka, 2003. - 460 pkt.
31. Dovgyallo M.V. pożyczki konsorcjalne. M.: Finansowanie obiektów nieruchomości komercyjnych / Fundusz "Instytut Gospodarki Miasta", nr 7, 2000 - 86 s.
32. Druzhinin A.B. Kapitał pożyczony jako szczególny rodzaj kapitału uniwersalnego. M.: MAKS Press, 2001. - 57 pkt.
33. Zolotarenko S.G., Tarasova G.M. Systemy kredytowe Rosji i Niemiec. -Nowosybirsk: NGAEiU, 2000. 148 pkt.
34. Kiselev V.V. System kredytowy Rosji: problemy i sposoby ich rozwiązania. -M.: Finstatinform, 1999. 397 pkt.
35. Kleschev A.G. Shumakova OD, Bragina Z.V. Zasoby inwestycyjne produkcji przemysłowej. Kostroma: 2000 - 167 pkt.
36. Kogogina M.I., Khalilova M.Kh. Pożyczka bankowa. Kazań: Uniwersytet Kazański, 2001 - 196 pkt.
37. Kolesnikov V.I., Chernenko V.A., Malkova SA, Ivanova L.M. Zaliczenie i jego główne formy: podręcznik. Petersburg: SPUEiF, 2001. - 74 pkt.
38. Kosterina T.M. Bankowość: podręcznik. M.: Market DC Corporation, 2003 - 237 s.
39. Kurakov V.L. Słownik finansowo-ekonomiczny. Czeboksary: stan Czuwaski. uniwersytet, 1999 - 416 pkt.
40. Kurakov L.P., Timiryasov V.G., Kurakov V.L. Nowoczesne systemy bankowe: Podręcznik. M.: Helios ARV, 2000. 287 pkt.
41. Lavrushin O.I., Mamonova I.D., Valentseva N.I. Bankowość: podręcznik. M.: Finanse i statystyka, 2003. - 667 pkt.
42. Maslennikov V.V. Zagraniczne systemy bankowe. M.: Elit-2000, 2001 - 390 s.
43. Mishkin F.S. Ekonomiczna teoria pieniądza, bankowości i rynków finansowych: przewodnik do nauki. Tłumaczenie z języka angielskiego. Moskwa: prasa aspekt, 1999. -820 s.
44. Moskwin V.A. Kredytowanie projektów inwestycyjnych: rekomendacje dla przedsiębiorstw i banków. M.: Finanse i statystyka, 2001. - 238 pkt.
45. Olszany A.I. Kredyty bankowe: doświadczenie rosyjskie i zagraniczne. - M.: RDL, 1998 - 351 s.
46. Patrusheva E.G. Zarządzanie przyciąganiem inwestycji przez rosyjskie przedsiębiorstwa przemysłowe. Jarosław: YSU, 2002 r. - 186 pkt.
47. Peschanskaya I.V. Zaliczenie krótkoterminowe: teoria i praktyka. M.: Egzamin, 2003 - 318 s.
48. Piwarczuk CB. Kredyty bankowe dla przedsiębiorstw. M.: MSHA, 1996. -58 s.
49. Popowa E.M. System kredytowy i bankowy: podręcznik. SPb.: SPbGUEiF, 2002. - 108 pkt.
50. Raizberg B.A., Lozovsky L.Sh., Starodubtseva E.B. Współczesny słownik ekonomiczny. Moskwa: Infra-M, 2003 - 480 s.
51. Rudy K.V. Systemy finansowe i kredytowe obcych krajów. M:: Nowa wiedza, 2003 - 300 sek.
52. Sadvakasov K., Sagdiev A. Długoterminowe inwestycje banków. Analiza. Struktura. Ćwiczyć. -M.: Os-89, 1998 -112 pkt.
53. Semenyuta O.G., Ivanenko E.V., Malofeev G.D. Podstawy bankowości w Federacji Rosyjskiej: przewodnik po studiach. /Pod. wyd. Semenyuty O.G. Rostów nad Donem: Phoenix, 2001 - 448 s.
54. Smułow rano Problemy z interakcją przedsiębiorstwa przemysłowe i banki. M.: Finanse i statystyka, 2002. - 303 pkt.
55. Nowoczesny słownik finansowo-kredytowy. /Pod sumą. wyd. M.G. Lapusta, PS Nikolski. M.: Infra-M, 2002. - 567 s.
56. Tichomirowa E.V. Rozwój systemu krótkoterminowych kredytów bankowych. Petersburg: Nestor, 2002 - 147 pkt.
57. Słownik finansowo-kredytowy (tom 3) / Główny. redaktor Garetovsky N.V. -M.: Finanse i statystyka, 1994. 512 pkt.
58. Finansowy i kredytowy słownik encyklopedyczny. / Wyd. Gryaznwoj A.G. M.: Finanse i statystyka, 2002. - 1168 pkt.
59. Shcherbakova G.N. Systemy bankowe krajów rozwiniętych. M.: Egzamin, 2002 - 224 s.
60. Ekonomia: podręcznik. / Wyd. Bulatova A.S. M.: Prawnik, 2002. - 896 pkt.
61. Entov R., Radygin A., May V. i inni Rozwój rosyjskiego rynku finansowego i nowe narzędzia przyciągania inwestycji. M.: RAS, Wyższa Szkoła Gospodarki Narodowej przy Rządzie Federacji Rosyjskiej, Instytut Gospodarki Przemiany, 1998 - 283 s.
62. I) Publikacje w czasopismach:
63. Alymov Yu Aktualne kwestie polityki pieniężnej // Biuletyn Bankowy, 2003, grudzień, nr 34. od. 4-14.
64. Amosov A. Długoterminowa strategia odzyskiwania emerytury i odnowienia środków trwałych // The Economist, 2003, nr 9. od. 3-12.
65. Astakhov D. Brak pomysłów inwestycyjnych grozi Rosji kryzysem finansowym // Izwiestia, 2004, 19 lutego, nr 30. od. 12.
66. Bezrukov V:, Safronov B., Melnikov B. Rozwój społeczno-gospodarczy Federacji Rosyjskiej w 2003 r. I prognoza na 2004 r. // Ekonomista, 2004, nr 1. od. 319.
67. Berezanskaya E. Łatwe pieniądze się skończyły // Vedomosti (Załącznik Bankowość i finanse), 2004, 10 marca, nr 39. s. jeden.
68. Bułatow A. Rosja w globalnym procesie inwestycyjnym // Zagadnienia ekonomiczne, 2004, nr 1. od. 74-84.
69. Woroncow I. Rosyjski system bankowy na etapie wzrostu gospodarczego // Bankowość, 2002, nr 11. od. 14-19.
70. Vyugin O.V. Ekonomia i polityka pieniężna // Pieniądz i kredyt, 2003, nr 11. od. 3-7.
71. Gosteva E. Banks wkrótce nie będzie miał komu pożyczyć // Izwiestia, 2004, 22 stycznia, nr 10. od. 6
72. Gritsina V., Kurnysheva I. Cechy procesu inwestycyjnego // Ekonomista, 2000, nr 3. od. 8-19.
73. Gromkovsky V. Pożyczki konsorcjalne: wiedzieć jak i wiedzieć co // Rynek papierów wartościowych, 2000, nr 8. od. 93-99.
74. Gryadunova M. Egzotyczny rodzaj kapitału pożyczkowego // Bankowość w Moskwie, 2002, nr 9. od. 48-49.
75. Gusiewa K.N. Pożyczki długoterminowe jako metoda integracji kapitału bankowego i przemysłowego // Pieniądze i Kredyt, 2000, nr 7. od. 16-23.
76. Danilina Yu., Rynek konsorcjalny: tworzenie, rozwój, stan obecny // Bankowość w Moskwie, 2004, nr 1. od. 28-31.
77. Edronova VN, Khasyanova S.Yu. Analiza zdolności kredytowej kredytobiorcy // Finanse i Kredyt, 2001, nr 18. od. 3-9.
78. Edronova VN, Khasyanova S.Yu. Klasyfikacja kredytów bankowych i metod udzielania pożyczek // Finanse i kredyty, 2002, nr 1. s. 2-6.
79. Edronova VN, Khasyanova S.Yu. Sposoby poprawy polityki kredytowej // Finanse i kredyt, 2002, nr 4. od. 2-8.
80. Ermasova N.B. Zarządzanie ryzykiem kredytowym w sektorze bankowym // Finanse i Kredyty, 2004, nr 4. od. 16-20.
81. Zhemchugov A. Konsorcjalne pożyczki jako narzędzie mobilizacji zasobów kredytowych // Rynek papierów wartościowych, 2000, nr 20. od. 76-80.
82. Zaika I., Kryukov A. Gospodarka narodowa i inwestycje // Ekonomista, 2003, nr 7.-s. 21-26.
83. Zamuruev A.S. Kredyt i pożyczka: analiza terminologiczna, klasyfikacja i definicja formy //Pieniądz i kredyt, 1999, nr 4; od. 32-35.
84. Iwanow E. Ilość wzrośnie w jakości // Bankowość w Moskwie, 2004, nr 1. - od. 25-28.
85. Kalin A.A., Narożnych H.B. Modele przyciągania kapitału przez duże rosyjskie korporacje // Finanse i kredyt, 2001, nr 4. od. 38-46.
86. Kozlov A.A. Pytania o modernizację systemu bankowego Rosji // Pieniądz i kredyt, 2002, nr 6. od. 4-12.
87. Kozlov A.A. O rozwoju bazy zasobowej banków i zwiększeniu ich roli w zapewnieniu wzrostu gospodarczego w Rosji // Biuletyn Banku Rosji, 2003, nr 60.-p. 3-5.
88. Kozlov A.A. Sektor bankowy „Motor nr 2” wzrostu gospodarczego // Bankowość w Moskwie, 2003, nr 11. - od. 4-6.
89. Kozlov A.A. Ostatecznie o wszystkim decyduje rynek // Ekspert, 2003, nr 27-28. -od. 42-46.
90. Kozlov A.A. Niektóre aktualne problemy w rozwoju sektora bankowego w Rosji // Pieniądze i kredyt, 2004, nr 2.
92. Lavrushin O.I. Cechy wykorzystania kredytu w gospodarce rynkowej // Bankowość, 2002, nr 6. od. 2-8.
93. Lepetikov D. Kiedy pożyczkodawcy chcą, ale pożyczkobiorcy mogą //Ekspert, 2002, nr 46.-p. 92-96.
94. Loginov V. Odnowienie środków trwałych //Economist, 2002, nr 3. od. 310.
95. Loginov E.L., Szewczenko I.V. Inwestycyjna dominacja transformacji gospodarki rosyjskiej: problemy wpływu inwestycji zagranicznych // Finanse i kredyt, 2002, nr 13. od. 10-16.
96. Mazurenok O., Tsvetkov A. Regulacja regulacyjna kredytów konsorcjalnych w Republice Białorusi // Biuletyn Bankowy, 2002, nr 4. od. 15-18.
97. Matovnikov M.Yu. Udzielanie kredytów powiązanym kredytobiorcom przez rosyjskie banki // Finansista, 2001, nr 11. od. 24-28.
98. Matovnikov M. Konsorcjalne pożyczki w Rosji // Financier, 2001, nr 8-9.-p. 28-30.
99. Matovnikov M. Kredyty konsorcjalne: wciąż egzotyczne // Bankowość w Moskwie, 2001, nr 10. od. 26-28.
100. Mechriakow W.D. W sprawie kredytów konsorcjalnych // Bankowość, 2002, nr 12. od. 12-14:
101. Ostapenko V.V., Meshkova V.M. Pożyczki udzielane przez banki przedsiębiorstwom: potrzeby, możliwości, interesy // Finanse, 1999, nr 8. od. 22-25.
102. Pasztowa L.G. Zrównoważony wzrost gospodarczy determinowany jest polityką inwestycyjną // Finanse, 2003, nr 7. od. 11-13.
103. mgr Pessel Pożyczka, kredyt, pożyczka // Pieniądze i kredyt, 1999, nr 4: s. 27-29.
104. mgr Pessel, Kosterina T.M. Problem obiektywności i podmiotowości we współczesnych relacjach kredytowych // Bankowość, 2001, nr 2. od. 25-32.
105. Pivkov R. Obiektywne i subiektywne przeszkody dla konsorcjum // Bankowość w Moskwie, 2001, nr 10. od. 29-30.
106. Pivkov R. Pożyczka konsorcjalna jako rozsądna alternatywa dla pożyczki obligacyjnej // Rynek papierów wartościowych, 2001, nr 24. od. 22-24.
107. Pisarenko P. Fuzje i przejęcia banków jako czynnik utrzymania konkurencyjności na rynku usług finansowych // Analytical Banking Journal, 2002, nr 3; s. 32-34.
108. Prezydent ogłosił program działania na drugą kadencję // Izwiestia, 2003, 19 grudnia, nr 232. od. 1.3.
109. Redko N. Banki są głównymi dostawcami środków inwestycyjnych w rosyjskiej gospodarce // Analytical Banking Journal, 2003, nr 7. - od. 14-21.
110. Reznikov M. Kredyty konsorcjalne: banki regionalne, łączcie się! //Biuletyn analityczny "VIP-konsultant" 2001, 2 czerwca.
111. Semenov S. O roli banków w gospodarce // biznes finansowy, 2000, nr 11-12.-s. 29-32.
112. Sergienko Y. Finanse i sektor realny w gospodarce przejściowej // Economist, 2002, nr 3. od. 58-62.
113. Slipenchuk M.B. Reformy gospodarcze w Rosji a proces inwestycyjny // Biznes finansowy, 2002, nr 5. od. 3-9.
114. Sukhushina G. Kredyty konsorcjalne: problemy i perspektywy // Bankowość w Moskwie, 2001, nr 4. - od. 23-24.
115. Tarasova O. Kredyty konsorcjalne sposobem na realizację dużych projektów inwestycyjnych //Biuletyn Bankowy, 2003, nr 13. -od. 17-18.
117. Titov D. Konsorcjalne pożyczki dla przemysłu // Bankowość w Moskwie, 2000, nr 3. od. 20-21.
118. Tichomirowa E.V. Operacje kredytowe banków komercyjnych // Pieniądz i Kredyt, 2003, nr 9. od. 39-46.
119. Tushunov D. Działalność kredytowa przedsiębiorstw rosyjskich // Zagadnienia ekonomiczne, 2003, nr 7. od. 78-88.
120. Fiodorow V. Inwestycje i produkcja // The Economist, 2000, nr 10. od. 1730.
121. Chmelew M. Amerykańskie banki uderzyła gigantomanią // Izwiestija, 2004, 16 stycznia, nr 6. od. pięć.
122. Khorovsky V. Kredyty konsorcjalne. Technologie i dziedzina prawna // Bankowość w Moskwie, 2000, nr 12. od. 60-62.
125. Jampolski M.M. O interpretacjach kredytu //Pieniądze i kredyt, 1999, nr 4. od. 30-32.1.) Źródła w językach obcych:
127. Prawo i praktyka kredytowa banków Chatterjee A. Wydawca: Skylark Publications, 1994.
128. Booth C.D. Raport o Hongkongu. Azjatycki Bank Rozwoju. Projekt Regionalnej Pomocy Technicznej. Reformy prawa upadłościowego. Uniwersytet Hongkongu w Chinach.
130. Crews Lott W., Makel Larry A. i Evans Walter E., Structuring Multiple Lender Transactions, 1995.
131. Międzynarodowe prawo finansowe, von Holger Langer, LL.M., Dokumente und Ubersichten zum Internationalen Finanzrecht.
132. Międzynarodowe pożyczki konsorcjalne Roberta P. McDonalda. Wydawca: Intl Pubn Service, 1983, grudzień.
133. Prawne aspekty kredytów konsorcjalnych przez Petera Gabriela. Wydawca: Butterworths. -276 pkt.
134 Norton J.J. Międzynarodowe kredyty konsorcjalne i rozwój gospodarczy w Ameryce Łacińskiej: kontekst prawny. Eseje z międzynarodowego prawa finansowego i gospodarczego nr 9, 1997.-80p.
135. Rabindra Nathan. Raport w Malezji. Azjatycki Bank Rozwoju. Projekt Regionalnej Pomocy Technicznej. Reformy prawa upadłościowego, Shearn Delamore & Co.
136. Rowan McR. Russell, Wpływ niedawnych upadków korporacyjnych na negocjowanie i opracowywanie kredytów konsorcjalnych, 1993.
137. Kredyty konsorcjalne Barometr ryzyka kredytu komercyjnego // American Banker, 2000, 10 stycznia.
138 Konsorcjalne pożyczki Tony'ego Rhodesa (redaktor). Wydawca: Euromoney Publications PLC, grudzień 1996. 520p.
139. Konsorcjalne pożyczki udzielone przez Banks przez Barry'ego Howcrofta, Christine Solomon. Wydawca: Books Britain, marzec 1985. 92p.
140. Pożyczki konsorcjalne (Self Study Workbook) Andrew Fight. Wydawca: Euromoney Publications PLC, 2001,1 marca.
141. Kredyty konsorcjalne dla kredytobiorców na rynkach wschodzących Wydawca: Euromoney Publications PLC, 1999, styczeń. 200 pensów.
142. Podręcznik pożyczek konsorcjalnych Euromoney. Wydawca: Euromoney Institutional Investor, 2002, listopad.
143. Weaver P.M., Kingsley C.D. Praktyka bankowa i pożyczkowa, Lawbook Co, 2001.-379p.
145. V) Zasoby internetowe i komputerowe bazy danych143. http://www.akm.ru144. http://www.cbonds.ru145. http://www.cbr.ru146. http://www.expert.ru147. http://www.interfax.ru148. http://www.rbc.ru Konsultant Plus
146. Główne wskaźniki 30 największych banków na 01.01.04, mld rubli.
147. Aktywa Banku Kapitał Kredyty netto NBS jako % aktywów
148. Sbierbank Federacji Rosyjskiej 1453,90 149,02 812,24 55,9
149. Wniesztorgbank 257,70 52,72 119,78 46,5
150. Gazprombank 212,43 30,41 106,68 50,2
151. Alfa-bank 176,24 24,70 107,69 61,1
152. MPB 125,68 28,23 84,39 67,1
153. Rosbank 113,50 12,02 71,87 63,3
154. Bank Moskiewski 110,07 11,31 71,25 64,78; Bank MDM 99,62 11,81 53,01 53.2.9. ŚP 83,49 6,67 36,16 43,310. PSB 65,92 5,82 40,57 61,5
155. Uralsib 64,79 10,15 39,25 60,6
156. Raiffeisenbank 61,21 5,54 30,01 49,0
157. Citibank 60,76 8,59 30,57 50,3
158. Petrocommerce 43,50 7,26 19,93 45,8
159. Promsvyazbank 37,33 4,26 21,16 56,7
160. Menatep Petersburg 36,53 3,76 16,40 44,9
161. Zaufanie 33,90 5,37 8,70 25,7
162. NIKoil 33,64 6,49 20,76 61,7
163. Bank Nomos 30,63 5,01 16,10 52,6
164. Zenit 30,21 4,13 18,50 61,2
165. Awtobank-Nikoil 30,04 6,54 11,07 36,9
166. Guta Bank 29,51 3,65 20,33 68,9
167. Transcreditbank 28,91 3,85 17,15 59,324; Globex 27,85 10,46 19,87 71,3
168. Eurofinance-Mosnarbank 26,67 5,31 11,18 41,9
169. Commerzbank (Eurazja) 26,48 1,17 12,25 46,3
170. Przebudzenie 26,48 3,04 17,33 65,4
171. Impexbank 22,51 3,24 11,86 52,7
172. Akbar 22,15 3,41 12,60 56,9
173. Ingosstrakh-Sojuz 21,29 4,10 11,08 52,1
Badania panelowe to rodzaj badań obejmujący stałą próbę elementów populacji ogólnej, której cechy są mierzone wielokrotnie. Próbka pozostaje niezmieniona w czasie, dostarczając serii zdjęć, które razem wzięte stanowią żywą ilustrację sytuacji, w której nastąpiły zmiany.
Panel to próbka respondentów, którzy zgodzili się dostarczać informacje w określonych odstępach czasu przez dłuższy czas.
Analiza kohortowa — badanie wieloprofilowe, składające się z serii ankiet przeprowadzanych w określonych odstępach czasu.
Kohorta to grupa respondentów, u których te same zdarzenia występują w tym samym przedziale czasowym.
Badanie omnibusowe (ankieta) przeprowadzone przez niezależną firmę badawczą na własny koszt, w którym może wziąć udział kilku różnych zainteresowanych klientów, płacąc za uwzględnienie tylko tych pytań, które bezpośrednio ich interesują.
Czas badania, populacja ogólna, wielkość i procedura pobierania próbek są określane przez firmę badawczą niezależnie
Usługi informacyjne oferowane przez organizacje zajmujące się badaniami marketingowymi, które dostarczają informacje ze wspólnej bazy danych różnym firmom i firmom, które subskrybują ich usługi.
badania konsorcjalne. Usługi informacyjne oferowane przez organizacje zajmujące się badaniami marketingowymi, które dostarczają informacje ze wspólnej bazy danych różnym firmom i firmom, które subskrybują ich usługi
30. Studia zbiorcze i studia konsorcjalne.
Badanie omnibusowe (ankieta) przeprowadzone przez niezależną firmę badawczą na własny koszt, w którym może wziąć udział kilku różnych zainteresowanych klientów, płacąc za uwzględnienie tylko tych pytań, które bezpośrednio ich interesują. Czas badania, populacja ogólna, wielkość i procedura pobierania próbek są określane przez firmę badawczą niezależnie
Badania syndykowane — usługi informacyjne oferowane przez organizacje zajmujące się badaniami marketingowymi, które dostarczają informacje ze wspólnej bazy danych różnym firmom i firmom, które subskrybują ich usługi
31. Pojęcie, rodzaje i zakres eksperckich metod pozyskiwania i oceny informacji marketingowych.
Metody ocen eksperckich
Istota metody ocen eksperckich polega na tym, że eksperci przeprowadzają intuicyjno-logiczną analizę problemu z ilościową oceną orzeczeń i formalną obróbką wyników.
Uogólniona opinia ekspertów uzyskana w wyniku przetwarzania jest akceptowana jako rozwiązanie problemu.
Zasady prowadzenia IER
Uzasadniona naukowo organizacja wszystkich etapów egzaminu
Zastosowanie metod ilościowych
Dwie klasy problemów
Problemy, dla których istnieje wystarczająca pojemność informacyjna
Problemy, w stosunku do których potencjał informacyjny wiedzy jest niewystarczający, aby mieć pewność co do słuszności tych hipotez”
Obszary zastosowania IEO
Sporządzenie listy możliwych wydarzeń w różnych obszarach na określony czas;
Wyznaczenie najbardziej prawdopodobnych przedziałów czasowych zakończenia zbioru zdarzeń;
Określanie celów i zadań zarządzania wraz z porządkowaniem ich według ważności;
Definicja alternatywy (opcje rozwiązania problemu wraz z oceną swoich preferencji;
Alternatywna dystrybucja zasobów do rozwiązywania problemów z oceną ich preferencji;
Alternatywne opcje podejmowania decyzji w określonej sytuacji wraz z oceną ich preferencji.
Metoda wywiadu
Rozmowa prognosty z ekspertem (pytanie-odpowiedź) według wcześniej opracowanego programu.
Powodzenie oceny zależy od zdolności eksperta do wydania improwizowanej opinii w różnych kwestiach.
Metoda analityczna
Staranna samodzielna praca eksperta nad analizą trendów, oceną stanu i ścieżek rozwoju przewidywanego obiektu.
Ekspert może wykorzystać wszystkie potrzebne mu informacje o przedmiocie prognozy. Swoje ustalenia zapisuje w formie memorandum.
Metody grupowe
Grupa robocza powołuje ekspertów, którzy udzielają odpowiedzi na stawiane pytania dotyczące perspektyw rozwoju tego obiektu.
Ilość ekspertów: od 10 do 150 osób w zależności od złożoności obiektu.
Określa się cel prognozy, opracowywane są pytania do ekspertów.
Osobliwości
Wykorzystanie zestawu ocen o względnej ważności dokonanych przez ekspertów w każdym z ocenianych obszarów badań naukowych.
Oceny ważności wyrażone są w punktach i mogą przyjmować wartości od 0 do 1, od 0 do 10, od 0 do 100 itd.
Burza mózgów
Najpierw generowanie pomysłów
Następnie ich destrukturyzacja (zniszczenie, krytyka) z promowaniem kontridei i wypracowaniem uzgodnionego punktu widzenia.
Sześciu uczestników, z których każdy musi zapisać trzy pomysły w ciągu pięciu minut.
Liść się porusza. W pół godziny każdy ekspert zapisze w swoim majątku 18 pomysłów, a razem - 108
Indywidualne badanie ekspertów przeprowadzane jest w formie ankiet.
Przetwarzanie statystyczne i tworzenie zbiorowej opinii grupy, argumenty przemawiające za różnymi osądami są identyfikowane i podsumowywane.
Przetworzone informacje przekazywane są ekspertom, którzy mogą dokonać korekty szacunków, wyjaśniając jednocześnie przyczyny ich niezgodności z osądem zbiorowym. Procedurę tę można powtórzyć do 3-4 razy.
W efekcie następuje zawężenie zakresu szacunków i dokonywany jest spójny osąd co do perspektyw rozwoju obiektu.
Cechy metody Delphi
Anonimowość ekspertów (członkowie grupy eksperckiej są sobie nieznani, interakcja członków grupy podczas wypełniania kwestionariuszy jest całkowicie wykluczona).
Możliwość wykorzystania wyników poprzedniej rundy ankiety.
Statystyczna charakterystyka opinii grupowej.
Metoda prowizji
Grupy ekspertów przy „okrągłym stole” omawiają daną kwestię w celu uzgodnienia punktów widzenia i wypracowania wspólnej opinii.
Wadą tej metody jest to, że grono ekspertów w swoich osądach kieruje się głównie logiką kompromisu.
Metoda scenariuszowa
Oparte na definicji logiki procesu lub zjawiska w czasie w różnych warunkach.
Analiza morfologiczna
Usystematyzowane uwzględnienie cech obiektu za pomocą metody „skrzynki morfologicznej”, która jest zbudowana w postaci drzewa celów lub macierzy, w komórkach której wprowadzane są odpowiednie parametry.
Możliwym rozwiązaniem problemu jest szeregowe połączenie parametru pierwszego poziomu z jednym z parametrów kolejnych poziomów.
Całkowita liczba możliwych rozwiązań jest równa iloczynowi liczby wszystkich parametrów przedstawionych w „pudełku”, wziętych wiersz po wierszu.
Poprzez permutacje i różne kombinacje możliwe jest opracowanie probabilistycznych charakterystyk obiektów.
32. Grupa fokusowa jako narzędzie do zbierania danych pierwotnych.
Grupa fokusowa to nieustrukturyzowany wywiad, który specjalnie przeszkolony facylitator przeprowadza z łatwością od małej grupy respondentów.
Celem FG jest zorientowanie się, co grupa osób reprezentujących określony rynek docelowy myśli o problemach interesujących badacza
Zadania rozwiązane przez FG:
Określenie preferencji klientów i ich stosunku do tego produktu
Uzyskiwanie opinii na temat nowych pomysłów na produkty
Prezentacja nowych pomysłów na istniejące produkty
・Opinie cenowe
Uzyskanie wstępnej reakcji konsumentów na określone programy marketingowe
Zadania metodyczne MI:
Dokładniejsze określenie samego problemu badań marketingowych
Opracowanie alternatywnych opcji decyzji zarządczych
Wypracowanie podejścia do rozwiązywania problemów
Pozyskiwanie informacji przydatnych przy tworzeniu ankiet do badań konsumenckich
Formułowanie hipotez, które można przetestować ilościowo
Przetwarzanie uzyskanych wcześniej wyników ilościowych
Cechy grup fokusowych
Skład: Jednorodny ze wstępną selekcją respondentów
Atmosfera: nieformalna, swobodna atmosfera
Czas: 1-3 godziny
Nagrywanie: nagrywanie audio i wideo
Wiodące wymagania
· Tolerancja
· Zaangażować się
Niepełne zrozumienie
· Zachęta
Elastyczność
Wrażliwość
Proces FG
Określenie zadania i problemów MI
Określenie zadania badań jakościowych
Formułowanie problemu do rozważenia podczas grupy fokusowej
· Opracowanie ankiety do selekcji uczestników FG
Opracowanie planu prowadzenia FG (w tym rodzaj FG)
· Przeprowadzanie FG
Przegląd rekordów i analiza danych
Przetwarzanie informacji i raportowanie
· Przeprowadzanie FG
· Odprawa wstępna
Przedstawienie uczestników i informacje o nich
Ustawianie kontekstu dyskusji
główna dyskusja
Pytania od obserwatorów
Monitorowanie FG
· Przygotowanie wstępne
Obserwacja od samego początku
Skoncentruj się na dużym obrazie
Uwaga na słowa każdego uczestnika
Uwaga na komentarze
Żadnych pochopnych wniosków
Osądy dotyczące osobowości uczestników nie powinny wpływać na ich wypowiedzi
Unikaj opinii dominujących uczestników
nagroda motywacyjna
· Opłata uiszczana na rzecz pozwanego za udział w FG. Zależy od złożoności doboru respondenta
Ilość FG zależy
Charakter omawianego przedmiotu badań
Liczba segmentów rynku
Liczba nowych pomysłów zgłoszonych przez grupy
czas i pieniądze
・Wywiad dwukierunkowy
Z dwoma liderami
Z dwoma wiodącymi przeciwnikami
Z wiodącym respondentem
· Z klientem jako uczestnikiem
· Mini-grupy
Zdalna grupa fokusowa
Korzyści z FG
Efekt synergii
efekt kuli śnieżnej
· Stymuluj rozmowę
· Bezpieczeństwo
spontaniczność
· Intuicyjny wgląd
· Specjalizacja
· Skrupulatność
Struktura
· Prędkość
Wady FG
Nieprawidłowa aplikacja
·Zły osąd
Zarządzanie FG
Niechlujstwo
· Niereprezentatywność
33. Wymagania dla lidera grupy fokusowej.
Gospodarz: spostrzegawczy i towarzyski
Wiodące wymagania
・Życzliwość i determinacja
· Tolerancja
· Zaangażować się
Niepełne zrozumienie
· Zachęta
Elastyczność
Wrażliwość
34. Ograniczenia metody fokusowej.
Ograniczenia metody grup fokusowych
Główne problemy metody fokusowej koncentrują się wokół charakterystyki osobowości uczestników dyskusji. Respondenci mimowolnie pełnią wiele destrukcyjnych ról, które utrudniają skuteczne otrzymywanie informacji. Jest to istotna wada grup fokusowych w porównaniu z pokrewną metodą badawczą – wywiadami pogłębionymi. Tylko bardzo doświadczeni moderatorzy są w stanie utrzymać przebieg dyskusji w granicach opracowanego scenariusza i doprowadzić ją do pełnego osiągnięcia założonych celów.
W procesie grup fokusowych dość trudno jest zidentyfikować głębokie motywacje, ponieważ uczestnicy nie zawsze są gotowi do wyrażenia relacji, które charakteryzują ich Słabości. Często prawdziwe motywacje uczestników grup fokusowych kryją się za psychologicznym mechanizmem obronnym. W grupie fokusowej uczestnicy często starają się występować jako eksperci w omawianych kwestiach, zagłębiając się w dyskusję na temat oczywistych właściwości produktów i nie odzwierciedlając własnych głębokich motywacji.
Zgodnie z obiegową wiedzą, wysoki koszt jest oczywistą wadą metody grup fokusowych. Możemy się z tym zgodzić, biorąc pod uwagę, że średni koszt zorganizowania grupy fokusowej w Moskwie przekracza 50 000 rubli.
35. Metody projekcyjne zbierania danych pierwotnych.
Metody projekcyjne reprezentowane są przez całą grupę technik wywiadu, w tym:
Asocjacyjne metody projekcji;
dokończenie zdania lub rysunku;
odgrywanie ról;
retrospektywne rozmowy.
Metody projekcji skojarzeniowej obejmują rozmowy skojarzeniowe (jakie myśli masz w związku z konkretnym wydarzeniem, przedmiotem itp. lub test skojarzeniowy słów, kiedy respondentowi proponuje się zestaw słów i musi wypowiedzieć skojarzenie. metoda polega na wyjaśnieniu skojarzeń powstających z określoną nazwą, zdarzeniem, działaniem, wynalazkiem.
Uzupełnianie zdania lub obrazu to technika metody projekcyjnej, w której respondent proszony jest o uzupełnienie frazy lub obrazu. Zakres metody polega na uzyskaniu informacji o odczuciach lub reakcjach potencjalnych konsumentów na produkt lub jego markę.
Odgrywanie ról to technika metody projekcyjnej, zgodnie z którą osoby badane proszone są o wpisanie się w rolę jednego z uczestników sytuacji i opisanie zamierzonych działań. Zakres metody to badanie ukrytych ludzkich reakcji na proponowaną rolę, badanie wartości potencjalni konsumenci.
Rozmowy retrospektywne wykorzystują technikę, w której respondent proszony jest o przypomnienie sobie niektórych wydarzeń z jego życia. Zakres metody to identyfikacja czynników, które determinują zachowania potencjalnych konsumentów.
36. Obserwacja jako narzędzie zbierania danych pierwotnych.
Obserwacja
Zbieranie informacji poprzez rejestrowanie obiektów, wydarzeń, sytuacji lub ludzkich zachowań
Obserwacja
używany
Aby określić ilościowe cechy zachowania, które są niewłaściwie uchwycone w samoopisie
Za zachowania, których respondenci nie mogą lub nie chcą zgłosić
Opcje nadzoru 1
Sytuacja:
· Naturalny
·Zrobiony fabrycznie
Obserwacja naturalna (polowa)
Obserwacja ludzi, sytuacji, przedmiotów lub wydarzeń bez interwencji obserwatorów i interakcji z nimi
Ma zastosowanie do:
Zliczanie liczby i rodzajów osób odwiedzających dany lokal, a następnie rejestrowanie łącznej liczby i rodzajów składanych przez nich zamówień
Obserwacje dotyczące zachowania kasjerów bankowych
Spostrzeżenia na temat zachowań konsumentów kupujących określone rodzaje produktów, czas na zapoznanie się z instrukcją na opakowaniu
Rejestruje czas, jaki kupujący spędzają w sklepie, patrząc na różne opcje wyświetlania okien
Obserwacje laboratoryjne
Nagrywanie docelowego zachowania lub zdarzenia w kontekście sztucznie stworzonej sytuacji
Przykłady obserwacji
· "Tajemniczy klient"
· Próby komercyjne
Tajemniczy klient
Informacje o wydarzeniu:
·Otwarcie
・Bez otwierania
Zakup zwrotów:
· Ze zwrotem
· Bez refundacji
Opcje nadzoru 2
Obecność obserwatora:
· Otwarty
Ukryty
Otwarty nadzór
Przedmiot badań ma świadomość obecności obserwatora
tajny nadzór
Obiekt nie jest informowany o obecności obserwatora
Opcje nadzoru 3
Formularz wprowadzania danych:
Zbudowany
· Niestrukturalne
Forma ustrukturyzowana
Wpis dokonywany jest na specjalnym formularzu, co jest możliwe, jeśli z góry wiadomo, jakie informacje otrzymuje badacz i jakie zachowania obserwuje
forma nieustrukturyzowana
Dane są zapisywane w formie narracyjnej
Opcje nadzoru 4
Wykorzystanie środków technicznych:
Z wykorzystaniem środków technicznych
Opcje nadzoru 5
· Analiza treści
・Analiza śladu
Audyty detaliczne
Analiza treści
Obiektywne, systematyczne rejestrowanie wyznaczonych ilościowo charakterystyk głównych parametrów połączenia komunikacyjnego elementów obserwowanego obiektu
Wniosek
Analiza treści naukowych
Zastosowana analiza treści
Analiza toru
Technika, w której informacje są gromadzone na podstawie cech fizycznych lub dowodów przeszłych wydarzeń
Q-sortuj
Sposób na zbieranie informacji o postawach i opiniach konsumentów o sobie, marce i użytkownikach produktów, kategoriach produktów, reklamodawcach i reklamie
37. Metoda tajemniczego klienta. Jego rodzaje i cechy.
Tajemniczy klient
Sposób oceny pracy personelu, w którym inspektor występuje jako kupujący, a inspektor o tym nie wie.
Informacje o wydarzeniu:
·Otwarcie
・Bez otwierania
Zakup zwrotów:
· Ze zwrotem
· Bez refundacji
Przedmioty badań
Przedmiotem badań są handlowcy i konsultanci w sklepy, menedżerowie i konsultanci telefoniczni, konsultanci online na stronie (korzystający z komunikatorów, komunikacji głosowej i wideo), menedżerowie obsługujący zgłoszenia e-mail oraz poprzez formularz zamówienia na stronie.
Kryteria oceny
przestrzeganie przez pracowników norm etykiety (przyjazność, życzliwość itp.);
mowa pracowników (piśmienność, uprzejmość, zrozumiałość);
· wygląd pracowników pod względem schludności i zgodności z tożsamością korporacyjną firmy;
Przestrzeganie przez pracowników przyjętych standardów firmy;
czystość i porządek w pomieszczeniach i miejscach pracy pracowników;
merchandising;
szybkość obsługi;
Dostępność pracowników dla klienta.
· Recenzje mogą również oceniać wiedzę o produktach i umiejętności sprzedażowe. Należy jednak rozumieć, że ta metoda nie zastępuje, ale jest uzupełnieniem innych procedur oceny wyników personelu, takich jak oceny, ekspertyzy, testowanie, obserwacja itp.
Dodatkowe funkcje podczas kontroli
· Zakup kontrolny. Podczas testu można dokonać zakupu testowego. W takim przypadku dodatkowym dokumentem, który pozwala kontrolować pracę tajemniczego klienta, jest paragon gotówkowy.
· Nagranie rozmowy z dyktafonu.
· Nagrywanie zdjęć i filmów.
Aby uporządkować zbieranie i przetwarzanie informacji w trakcie takich badań, firmy często uciekają się do specjalistycznych systemów raportowania online, które pozwalają im poprawić jakość informacji poprzez zmniejszenie czynnika ludzkiego, zautomatyzować rutynową pracę przetwarzania i zestawiania dużej ilości dane otrzymane od personelu terenowego. Z reguły tajemniczy klient ma dostęp do takiego programu za pomocą Internetu i przeglądarki - wprowadza zebrane informacje i przesyła raporty online. Menedżerowie i klienci natychmiast widzą otrzymane informacje i mogą je analizować.
Normy, standardy i etyka badań Mystery Shopper są opracowywane i regulowane przez Międzynarodowe Stowarzyszenie Usług Mystery Shopper (MSPA) i niezależne firmy, pracownicy kontrolowanych witryn muszą być wcześniej ostrzegani, że będą okresowo sprawdzani przez tajemniczych klientów przez pewien czas. , a wyniki kontroli „tajemniczego klienta” nie powinny stanowić podstawy do karania i zwalniania pracowników.
W Federacji Rosyjskiej działalność dostawców usługi „tajemniczego klienta” nie jest właściwie niczym regulowana. MSPA nie posiada skutecznych mechanizmów kontroli jakości usług świadczonych w Federacji Rosyjskiej i WNP, więc Rynek rosyjski Użytkownicy usługi Mystery Shopper muszą samodzielnie sprawdzać jakość usług, zazwyczaj na podstawie rekomendacji współpracowników, w drodze przetargów przy wyborze kontrahenta, sprawdzając, czy firma wykonawcza jest członkiem MSPA.
38. Analiza treści jako metoda obserwacji.
Analiza treści to obiektywne, systematyczne rejestrowanie określonych ilościowo charakterystyk głównych parametrów komunikacyjnego połączenia elementów obserwowanego obiektu
Wniosek
Analiza treści naukowych
Zastosowana analiza treści
Etapy stosowania analizy treści
· Pierwszy krok
Określenie zbioru badanych źródeł lub komunikatów przy użyciu zestawu określonych kryteriów, które musi spełniać każda wiadomość:
· Druga faza
Tworzenie selektywnego zestawu komunikatów. W niektórych przypadkach możliwe jest zbadanie całego zbioru źródeł ustalonych na pierwszym etapie, ponieważ analizowane przypadki (raporty) są często ograniczone liczebnie i łatwo dostępne. Czasami jednak analiza treści musi opierać się na ograniczonej próbce pobranej z większego zbioru informacji.
Trzeci etap
Identyfikacja jednostek analizy. Mogą to być słowa lub tematy. Właściwy dobór jednostek analizy jest ważnym elementem całej pracy. Najprostszym elementem przekazu jest słowo. Temat to kolejna jednostka, która jest osobną wypowiedzią na dany temat. Istnieją dość jasne wymagania dotyczące wyboru możliwej jednostki analizy:
musi być wystarczająco duży, aby wyrazić znaczenie;
powinien być na tyle mały, aby nie wyrażał wielu znaczeń;
powinien być łatwy do zidentyfikowania;
liczba jednostek musi być wystarczająco duża, aby móc produkować
Czwarty etap
Identyfikacja jednostek rozliczeniowych, które mogą pokrywać się z jednostkami semantycznymi lub mieć określony charakter. W pierwszym przypadku procedura analizy sprowadza się do zliczenia częstotliwości wymieniania wybranej jednostki semantycznej, w drugim badacz na podstawie analizowanego materiału i celów badania sam wysuwa jednostki rozliczeniowe, który może być:
fizyczna długość tekstów;
obszar tekstowy wypełniony jednostkami semantycznymi;
liczba wierszy (akapitów, znaków, kolumn tekstu);
czas trwania audycji w radiu lub telewizji;
materiały filmowe do nagrań audio i wideo,
liczba rysunków z określoną treścią, fabułą i tak dalej.
Piąty etap
procedura bezpośredniego liczenia. Generalnie jest to podobne do standardowych metod klasyfikacji według wybranych grup. Stosuje się kompilację specjalnych tabel, wykorzystanie programów komputerowych, specjalne formuły i obliczenia statystyczne.
Szósty etap
Interpretacja uzyskanych wyników zgodnie z celami i założeniami konkretnego badania. Zwykle na tym etapie identyfikowane i oceniane są takie cechy materiału tekstowego, które pozwalają na wyciągnięcie wniosków na temat tego, co autor chciał podkreślić lub ukryć. Możliwe jest określenie odsetka rozpowszechnienia w społeczeństwie subiektywnych znaczeń przedmiotu lub zjawiska.
Ilościowa analiza treści
Ilościowa analiza treści (nazywana również analizą treści) opiera się na badaniu słów, tematów i komunikatów, skupiając badacza na treści komunikatu. Idąc więc do analizy wybranych elementów, należy umieć przewidzieć ich znaczenie i określić każdy możliwy wynik obserwacji zgodnie z oczekiwaniami badacza.
W efekcie oznacza to, że jako pierwszy krok w prowadzeniu tego typu analizy treści badacz musi stworzyć rodzaj słownika, w którym każda obserwacja jest zdefiniowana i przypisana do odpowiedniej klasy.
Jakościowa analiza treści
Oprócz słów, tematów i innych elementów oznaczających stronę merytoryczną komunikatów, istnieją inne jednostki, które pozwalają na przeprowadzenie jakościowej lub, jak to się nazywa, strukturalnej analizy treści. W tym przypadku badacza interesuje nie tyle to, co się mówi, ale sposób, w jaki się to mówi.
Na przykład zadaniem może być ustalenie, ile czasu lub miejsca do druku poświęca tematowi zainteresowania w danym źródle, lub ile słów lub felietonów poświęcono każdemu z kandydatów w trakcie określonej kampanii wyborczej.
Z drugiej strony można wziąć pod uwagę inne, być może bardziej subtelne, kwestie związane z formą raportu: czy konkretnemu reportażowi prasowemu towarzyszy fotografia lub jakaś ilustracja, jaka jest wielkość nagłówka dany reportaż prasowy, czy to wydrukowany na pierwszej stronie, czy umieszczony wśród licznych ogłoszeń. Odpowiadając na takie pytania, uwaga badacza skupia się nie na subtelności treści, ale na sposobie prezentacji przekazu. Głównym problemem jest tu fakt obecności lub braku materiału na dany temat, stopień jego zaakcentowania, jego wielkość, a nie niuanse jego treści. Analiza ta często daje znacznie bardziej wiarygodne pomiary niż w przypadku badania merytorycznego (bo wskaźniki formalne są mniej niejednoznaczne), ale w efekcie są znacznie mniej istotne.
Ilość informacji, które zostaną uzyskane podczas badania
39. Kwestionariusz jako narzędzie badań marketingowych
40. Wywiad wgłębny jako narzędzie do zbierania danych pierwotnych.
Istnieje ogromna różnorodność metod i technik badawczych służących do zbierania podstawowych informacji. Głównymi źródłami informacji marketingowych są:
· Wywiady i ankiety; Rejestracja (obserwacja); Eksperyment; Płyta; Recenzja eksperta.
Wywiad (ankieta)- poznawanie sytuacji osób lub uzyskiwanie od nich informacji w dowolnej sprawie. Ankieta jest najczęstszą i najistotniejszą formą zbierania danych w marketingu. Około 90% badań wykorzystuje tę metodę. Ankieta może być ustna (osobista) lub pisemna.
Ankiety osobiste (twarzą w twarz) i telefoniczne nazywane są wywiadami. Wywiady bezpośrednie mogą być sformalizowane i niesformalizowane. Wywiady pogłębione i testy halowe odnoszą się do indywidualnych wywiadów niesformalizowanych. Indywidualne wywiady niesformalizowane prowadzone są z respondentem jeden na jeden w formie dialogu, przy czym respondent ma możliwość wyrażenia szczegółowych osądów na temat badanego problemu.
Pogłębione wywiady - to cykl indywidualnych wywiadów na zadany temat, prowadzonych zgodnie z przewodnikiem dyskusyjnym. Wywiad prowadzony jest przez specjalnie przeszkolonego, wysoko wykwalifikowanego ankietera, który jest dobrze zorientowany w temacie, posiada technikę i psychologiczne metody prowadzenia rozmowy. Każdy wywiad trwa 15-30 minut i towarzyszy mu aktywny udział respondenta – rozkłada karty, losuje, pisze itp. Wywiady pogłębione, w przeciwieństwie do ustrukturyzowanych wykorzystywanych w badaniach ilościowych, pozwalają wniknąć głębiej w psychologię respondenta i lepiej zrozumieć jego punkt widzenia, zachowania, postawy, stereotypy itp. Wywiady pogłębione, choć czasochłonne (w porównaniu z grupami fokusowymi), są bardzo przydatne w sytuacjach, gdy atmosfera dyskusji grupowej jest niepożądana. Może to być konieczne przy badaniu indywidualnych problemów i sytuacji, które zwykle nie są omawiane w szerokim kręgu lub gdy poszczególne punkty widzenia mogą znacznie różnić się od zachowań akceptowanych społecznie – na przykład przy omawianiu kwestii relacji płci, płci, niektórych chorób, ukrytych przekonania polityczne itp. .P. Wywiady pogłębione są wykorzystywane podczas testowania i opracowywania wstępnych rozwiązań reklamowych (twórczych pomysłów), gdy wymagane jest uzyskanie bezpośrednich, indywidualnych skojarzeń, reakcji i spostrzeżeń – bez patrzenia na grupę. Jednocześnie połączenie wywiadów pogłębionych i grup fokusowych z tymi samymi respondentami jest optymalne. I wreszcie wywiady pogłębione są niezbędne przy prowadzeniu badań jakościowych, gdy cechy grupy docelowej uniemożliwiają zebranie respondentów w grupie fokusowej – tj. jednorazowo w jednym miejscu przez 2-3 godziny. Na przykład, jeśli chodzi o zapracowanych biznesmenów, zamożnych obywateli, wąskie grupy zawodowe itp.
41. Badania online. Porównanie z tradycyjnymi metodami zbierania informacji.
Jaka jest różnica między badaniami jakościowymi offline i online? Każdy to ma
bardziej szczegółowo.
Tradycyjne badania jakościowe (offline)
1) W grupie fokusowej offline możesz korzystać z produktu (wypróbuj
smak, zapach itp.)
3) Badacz i klient mogą obserwować i analizować niewerbalne
zachowanie uczestników
5) Interakcja twarzą w twarz pozwala doświadczyć efektu synergicznego, gdy wynik interakcji grupowej jest zawsze większy niż suma wysiłków indywidualnych.
Badania jakościowe online
1) Łatwiej jest zaangażować w badania online przedstawicieli osób, do których trudno jest dotrzeć
2) Respondenci mogą brać udział w ankiecie internetowej w dogodnym dla nich czasie
czas, co zmniejsza awaryjność.
3) Podczas grupy fokusowej online łatwiej jest kontrolować dynamikę grupy.
Lider grupy (moderator) może łatwo zminimalizować szanse
indywidualnego uczestnika, aby zdominować lub przytłoczyć resztę.
4) Interakcja z uczestnikami grup fokusowych w Internecie pozwala
otrzymuj szczere i nieskrępowane odpowiedzi i reakcje.
5) Jedną z głównych zalet grup fokusowych online jest możliwość:
testować produkty i usługi internetowe w ich naturalnym środowisku.
6) Tryb on-line zapewnia klientowi wygodną okazję do obserwacji
podczas grupy fokusowej lub wywiadu pogłębionego z dowolnego miejsca, do którego masz dostęp
w Internecie.
7) Prowadzenie badań jakościowych online oszczędza czas
wyszukuj uczestników i pozwala uzyskać natychmiastowe wyniki
8) Wyszukiwanie online jest tańsze.
Dlatego też internetowe grupy fokusowe są opłacalną alternatywą
tradycyjne grupy fokusowe. W przeciwieństwie do grup fokusowych offline, ankiety online nie są ograniczone geograficznie; osoby z różnych regionów mogą jednocześnie uczestniczyć w tej samej grupie fokusowej.
42. Sondaże internetowe. Tworzenie próby, wybór miejsca, projektowanie kwestionariusza i ocena wyników.
Cała badana grupa jako całość, na przykład wszyscy konsumenci, którzy kupili produkt, nazywana jest populacją ogólną lub po prostu populacją w statystykach. Czasami populacja jest wystarczająco mała i możliwe jest zbadanie wszystkich jej członków. Zwykle nie jest to możliwe. Dlatego badana jest tylko część populacji, zwana próbą.
Próbkowanie to podstawowy poziom prowadzonych badań.
Podczas tworzenia próbki stosuje się metody probabilistyczne (losowe) i nieprawdopodobieństwa (nielosowe).
Jeśli wszystkie jednostki próby mają znaną szansę (prawdopodobieństwo) włączenia się do próby, wówczas mówi się, że próbka jest probabilistyczna. Jeśli to prawdopodobieństwo jest nieznane, próbkę nazywamy nieprawdopodobną.
Metody probabilistyczne obejmują: dobór losowy prosty, dobór systematyczny, dobór skupień i dobór warstwowy.
Prosty dobór losowy zakłada, że prawdopodobieństwo włączenia do próby jest znane i jest jednakowe dla wszystkich jednostek w populacji. Prawdopodobieństwo to określa stosunek wielkości próby do wielkości populacji.
Prosty dobór losowy można przeprowadzić za pomocą następujących metod: ślepego doboru oraz za pomocą tabeli liczb losowych.
W przypadku metody ślepego pobierania próbek, jednostki populacji zgodnie z ich nazwiskami, imionami lub innymi cechami są wprowadzane do kart, które są umieszczane w postaci mieszanej w pewnego rodzaju nieprzezroczystym pojemniku (pudełko, pudełko itp.). Z tego pojemnika ktoś losowo dobiera liczbę kart, określoną na podstawie wielkości próbki.
Początkowa część metody doboru systematycznego odpowiada początkowemu etapowi metody prostego doboru losowego: konieczne jest uzyskanie pełna lista jednostki populacji ogólnej. Jednak poniżej, zamiast przypisywać im numery sekwencyjne, zastosowano wskaźnik „przedziału skoku”, liczony jako stosunek wielkości populacji do wielkości próby. Na przykład, jeśli używana jest książka telefoniczna, a interwał przeskoków jest ustawiony na 250, oznacza to, że próbka obejmuje co 250 numer telefonu. Jednak losowe liczby są używane do określenia początkowych stron i kolumn podręcznika.
Inną metodą selekcji probabilistycznej jest selekcja skupień, polegająca na podzieleniu populacji na podgrupy, z których każda reprezentuje populację jako całość. Podstawowa koncepcja tej metody jest bardzo podobna do podstawowej koncepcji metody systematycznej selekcji, jednak realizacja tej koncepcji przebiega inaczej.
Znaczenie metody selekcji opartej na zasadzie wygody polega na tym, że pobieranie próbek odbywa się w sposób najwygodniejszy z punktu widzenia badacza, na przykład z punktu widzenia minimalnego czasu i wysiłku, z punktu widzenia dostępności respondentów.
Tworzenie próbki na podstawie osądów opiera się na wykorzystaniu opinii wykwalifikowanych specjalistów, ekspertów dotyczących składu próbki. W oparciu o to podejście często tworzy się skład grupy fokusowej.
Dobór próby w trakcie badania opiera się na zwiększeniu liczby respondentów na podstawie propozycji respondentów, którzy już wzięli udział w badaniu. Początkowo badacz tworzy próbę znacznie mniejszą niż wymagana w badaniu, a następnie powiększa się wraz z postępem badania.
Badania panelowe to rodzaj badań obejmujący stałą próbę elementów populacji ogólnej, której cechy są mierzone wielokrotnie. Próbka pozostaje taka sama w czasie, dostarczając serię zdjęć, które zebrane razem dają żywy obraz sytuacji i zaistniałych zmian.
Panel to próbka respondentów, którzy zgodzili się dostarczać informacje w określonych odstępach czasu przez dłuższy czas.
Analiza kohortowa — badanie wieloprofilowe składające się z serii ankiet przeprowadzanych w określonych odstępach czasu.
Kohorta to grupa respondentów, u których te same zdarzenia występują w tym samym łącznym przedziale czasu.
Badanie omnibusowe (ankieta) przeprowadzone przez niezależną firmę badawczą na własny koszt, w którym może wziąć udział kilku różnych zainteresowanych klientów, płacąc za uwzględnienie tylko tych pytań, które bezpośrednio ich interesują.
Czas badania, populacja ogólna, wielkość i procedura pobierania próbek są określane niezależnie przez firmę badawczą
Usługi informacyjne oferowane przez organizacje zajmujące się badaniami marketingowymi, które dostarczają informacje ze wspólnej bazy danych różnym firmom, które subskrybują ich usługi.
badania konsorcjalne. Usługi informacyjne oferowane przez organizacje zajmujące się badaniami marketingowymi, które dostarczają informacje ze wspólnej bazy danych firmom, które subskrybują ich usługi
30. Studia zbiorcze i studia konsorcjalne.
Badanie omnibusowe (ankieta) przeprowadzone przez niezależną firmę badawczą na własny koszt, w którym może wziąć udział kilku różnych zainteresowanych klientów, płacąc za uwzględnienie tylko tych pytań, które bezpośrednio ich interesują. Czas badania, populacja ogólna, wielkość i procedura pobierania próbek są określane przez firmę badawczą niezależnie
Badania syndykowane — usługi informacyjne oferowane przez organizacje zajmujące się badaniami marketingowymi, które dostarczają informacje ze wspólnej bazy danych różnym firmom i firmom, które subskrybują ich usługi
31. Pojęcie, rodzaje i zakres eksperckich metod pozyskiwania i oceny informacji marketingowych.
Metody ocen eksperckich
Istota metody ocen eksperckich polega na tym, że eksperci przeprowadzają intuicyjno-logiczną analizę problemu z ilościową oceną orzeczeń i formalną obróbką wyników.
Uogólniona opinia ekspertów uzyskana w wyniku przetwarzania jest akceptowana jako rozwiązanie problemu.
Zasady prowadzenia IER
Uzasadniona naukowo organizacja wszystkich etapów egzaminu
Zastosowanie metod ilościowych
Dwie klasy problemów
Problemy, dla których istnieje wystarczająca pojemność informacyjna
Problemy, w stosunku do których potencjał informacyjny wiedzy jest niewystarczający, aby mieć pewność co do słuszności tych hipotez”
Obszary zastosowania IEO
Sporządzenie listy możliwych wydarzeń w różnych obszarach na określony czas;
Wyznaczenie najbardziej prawdopodobnych przedziałów czasowych zakończenia zbioru zdarzeń;
Określanie celów i zadań zarządzania wraz z porządkowaniem ich według ważności;
Definicja alternatywy (opcje rozwiązania problemu wraz z oceną swoich preferencji;
Alternatywna dystrybucja zasobów do rozwiązywania problemów z oceną ich preferencji;
Alternatywne opcje podejmowania decyzji w określonej sytuacji wraz z oceną ich preferencji.
Metoda wywiadu
Rozmowa prognosty z ekspertem (pytanie-odpowiedź) według wcześniej opracowanego programu.
Powodzenie oceny zależy od zdolności eksperta do wydania improwizowanej opinii w różnych kwestiach.
Metoda analityczna
Staranna samodzielna praca eksperta nad analizą trendów, oceną stanu i ścieżek rozwoju przewidywanego obiektu.
Ekspert może wykorzystać wszystkie potrzebne mu informacje o przedmiocie prognozy. Swoje ustalenia zapisuje w formie memorandum.
Metody grupowe
Grupa robocza powołuje ekspertów, którzy udzielają odpowiedzi na postawione pytania dotyczące perspektyw rozwoju tego obiektu.
Ilość ekspertów: od 10 do 150 osób w zależności od złożoności obiektu.
Określa się cel prognozy, opracowywane są pytania do ekspertów.
Osobliwości
Wykorzystanie zestawu ocen o względnej ważności dokonanych przez ekspertów w każdym z ocenianych obszarów badań naukowych.
Oceny ważności wyrażone są w punktach i mogą przyjmować wartości od 0 do 1, od 0 do 10, od 0 do 100 itd.
Burza mózgów
Najpierw generowanie pomysłów
Następnie ich destrukturyzacja (zniszczenie, krytyka) z promowaniem kontridei i wypracowaniem uzgodnionego punktu widzenia.
Sześciu uczestników, z których każdy musi zapisać trzy pomysły w ciągu pięciu minut.
Liść się porusza. W pół godziny każdy ekspert zapisze w swoim majątku 18 pomysłów, a razem - 108
Indywidualne badanie ekspertów przeprowadzane jest w formie ankiet.
Przetwarzanie statystyczne i tworzenie zbiorowej opinii grupy, argumenty przemawiające za różnymi osądami są identyfikowane i podsumowywane.
Przetworzone informacje przekazywane są ekspertom, którzy mogą dokonać korekty szacunków, wyjaśniając jednocześnie przyczyny ich niezgodności z osądem zbiorowym. Procedurę tę można powtórzyć do 3-4 razy.
W efekcie następuje zawężenie zakresu szacunków i dokonywany jest spójny osąd co do perspektyw rozwoju obiektu.
Cechy metody Delphi
Anonimowość ekspertów (członkowie grupy eksperckiej są sobie nieznani, interakcja członków grupy podczas wypełniania kwestionariuszy jest całkowicie wykluczona).
Możliwość wykorzystania wyników poprzedniej rundy ankiety.
Statystyczna charakterystyka opinii grupowej.
Metoda prowizji
Grupy ekspertów przy „okrągłym stole” omawiają daną kwestię w celu uzgodnienia punktów widzenia i wypracowania wspólnej opinii.
Wadą tej metody jest to, że grono ekspertów w swoich osądach kieruje się głównie logiką kompromisu.
Metoda scenariuszowa
Oparte na definicji logiki procesu lub zjawiska w czasie w różnych warunkach.
Analiza morfologiczna
Usystematyzowane uwzględnienie cech obiektu za pomocą metody „skrzynki morfologicznej”, która jest zbudowana w postaci drzewa celów lub macierzy, w komórkach której wprowadzane są odpowiednie parametry.
Możliwym rozwiązaniem problemu jest szeregowe połączenie parametru pierwszego poziomu z jednym z parametrów kolejnych poziomów.
Całkowita liczba możliwych rozwiązań jest równa iloczynowi liczby wszystkich parametrów przedstawionych w „pudełku”, wziętych wiersz po wierszu.
Poprzez permutacje i różne kombinacje możliwe jest opracowanie probabilistycznych charakterystyk obiektów.
32. Grupa fokusowa jako narzędzie do zbierania danych pierwotnych.
Grupa fokusowa to nieustrukturyzowany wywiad, który specjalnie przeszkolony facylitator przeprowadza z łatwością od małej grupy respondentów.
Celem FG jest zorientowanie się, co grupa osób reprezentujących określony rynek docelowy myśli o problemach interesujących badacza
Zadania rozwiązane przez FG:
Określenie preferencji klientów i ich stosunku do tego produktu
Uzyskiwanie opinii na temat nowych pomysłów na produkty
Prezentacja nowych pomysłów na istniejące produkty
・Opinie cenowe
Uzyskanie wstępnej reakcji konsumentów na określone programy marketingowe
Zadania metodyczne MI:
Dokładniejsze określenie samego problemu badań marketingowych
Opracowanie alternatywnych opcji decyzji zarządczych
Wypracowanie podejścia do rozwiązywania problemów
Pozyskiwanie informacji przydatnych przy tworzeniu ankiet do badań konsumenckich
Formułowanie hipotez, które można przetestować ilościowo
Przetwarzanie uzyskanych wcześniej wyników ilościowych
Cechy grup fokusowych
Skład: Jednorodny ze wstępną selekcją respondentów
Atmosfera: nieformalna, swobodna atmosfera
Czas: 1-3 godziny
Nagrywanie: nagrywanie audio i wideo
Wiodące wymagania
· Tolerancja
· Zaangażować się
Niepełne zrozumienie
· Zachęta
Elastyczność
Wrażliwość
Proces FG
Określenie zadania i problemów MI
Określenie zadania badań jakościowych
Formułowanie problemu do rozważenia podczas grupy fokusowej
· Opracowanie ankiety do selekcji uczestników FG
Opracowanie planu prowadzenia FG (w tym rodzaj FG)
· Przeprowadzanie FG
Przegląd rekordów i analiza danych
Przetwarzanie informacji i raportowanie
· Przeprowadzanie FG
· Odprawa wstępna
Przedstawienie uczestników i informacje o nich
Ustawianie kontekstu dyskusji
główna dyskusja
Pytania od obserwatorów
Monitorowanie FG
· Przygotowanie wstępne
Obserwacja od samego początku
Skoncentruj się na dużym obrazie
Uwaga na słowa każdego uczestnika
Uwaga na komentarze
Żadnych pochopnych wniosków
Osądy dotyczące osobowości uczestników nie powinny wpływać na ich wypowiedzi
Unikaj opinii dominujących uczestników
nagroda motywacyjna
· Opłata uiszczana na rzecz pozwanego za udział w FG. Zależy od złożoności doboru respondenta
Ilość FG zależy
Charakter omawianego przedmiotu badań
Liczba segmentów rynku
Liczba nowych pomysłów zgłoszonych przez grupy
czas i pieniądze
・Wywiad dwukierunkowy
Z dwoma liderami
Z dwoma wiodącymi przeciwnikami
Z wiodącym respondentem
· Z klientem jako uczestnikiem
· Mini-grupy
Zdalna grupa fokusowa
Korzyści z FG
Efekt synergii
efekt kuli śnieżnej
· Stymuluj rozmowę
· Bezpieczeństwo
spontaniczność
· Intuicyjny wgląd
· Specjalizacja
· Skrupulatność
Struktura
· Prędkość
Wady FG
Nieprawidłowa aplikacja
·Zły osąd
Zarządzanie FG
Niechlujstwo
· Niereprezentatywność
33. Wymagania dla lidera grupy fokusowej.
Gospodarz: spostrzegawczy i towarzyski
Wiodące wymagania
・Życzliwość i determinacja
· Tolerancja
· Zaangażować się
Niepełne zrozumienie
· Zachęta
Elastyczność
Wrażliwość
34. Ograniczenia metody fokusowej.
Ograniczenia metody grup fokusowych
Główne problemy metody fokusowej koncentrują się wokół charakterystyki osobowości uczestników dyskusji. Respondenci mimowolnie pełnią wiele destrukcyjnych ról, które utrudniają skuteczne otrzymywanie informacji. Jest to istotna wada grup fokusowych w porównaniu z pokrewną metodą badawczą – wywiadami pogłębionymi. Tylko bardzo doświadczeni moderatorzy są w stanie utrzymać przebieg dyskusji w granicach opracowanego scenariusza i doprowadzić ją do pełnego osiągnięcia założonych celów.
W procesie grup fokusowych dość trudno jest zidentyfikować głębokie motywacje, ponieważ uczestnicy nie zawsze są gotowi do wyrażania relacji, które ich charakteryzują od słabości. Często prawdziwe motywacje uczestników grup fokusowych kryją się za psychologicznym mechanizmem obronnym. W grupie fokusowej uczestnicy często starają się występować jako eksperci w omawianych kwestiach, zagłębiając się w dyskusję na temat oczywistych właściwości produktów i nie odzwierciedlając własnych głębokich motywacji.
Zgodnie z obiegową wiedzą, wysoki koszt jest oczywistą wadą metody grup fokusowych. Możemy się z tym zgodzić, biorąc pod uwagę, że średni koszt zorganizowania grupy fokusowej w Moskwie przekracza 50 000 rubli.
35. Metody projekcyjne zbierania danych pierwotnych.
Metody projekcyjne reprezentowane są przez całą grupę technik wywiadu, w tym:
Asocjacyjne metody projekcji;
dokończenie zdania lub rysunku;
odgrywanie ról;
retrospektywne rozmowy.
Metody projekcji skojarzeniowej obejmują rozmowy skojarzeniowe (jakie myśli masz w związku z konkretnym wydarzeniem, przedmiotem itp. lub test skojarzeniowy słów, kiedy respondentowi proponuje się zestaw słów i musi wypowiedzieć skojarzenie. metoda polega na wyjaśnieniu skojarzeń powstających z określoną nazwą, zdarzeniem, działaniem, wynalazkiem.
Uzupełnianie zdania lub obrazu to technika metody projekcyjnej, w której respondent proszony jest o uzupełnienie frazy lub obrazu. Zakres metody polega na uzyskaniu informacji o odczuciach lub reakcjach potencjalnych konsumentów na produkt lub jego markę.
Odgrywanie ról to technika metody projekcyjnej, zgodnie z którą osoby badane proszone są o wpisanie się w rolę jednego z uczestników sytuacji i opisanie zamierzonych działań. Zakres metody to badanie ukrytych reakcji człowieka na proponowaną rolę, badanie wartości potencjalnych konsumentów.
Rozmowy retrospektywne wykorzystują technikę, w której respondent proszony jest o przypomnienie sobie niektórych wydarzeń z jego życia. Zakres metody to identyfikacja czynników, które determinują zachowania potencjalnych konsumentów.
36. Obserwacja jako narzędzie zbierania danych pierwotnych.
Obserwacja
Zbieranie informacji poprzez rejestrowanie obiektów, wydarzeń, sytuacji lub ludzkich zachowań
Obserwacja
używany
Aby określić ilościowe cechy zachowania, które są niewłaściwie uchwycone w samoopisie
Za zachowania, których respondenci nie mogą lub nie chcą zgłosić
Opcje nadzoru 1
Sytuacja:
· Naturalny
·Zrobiony fabrycznie
Obserwacja naturalna (polowa)
Obserwacja ludzi, sytuacji, przedmiotów lub wydarzeń bez interwencji obserwatorów i interakcji z nimi
Ma zastosowanie do:
Zliczanie liczby i rodzajów osób odwiedzających dany lokal, a następnie rejestrowanie łącznej liczby i rodzajów składanych przez nich zamówień
Obserwacje dotyczące zachowania kasjerów bankowych
Spostrzeżenia na temat zachowań konsumentów kupujących określone rodzaje produktów, czas na zapoznanie się z instrukcją na opakowaniu
Rejestruje czas, jaki kupujący spędzają w sklepie, patrząc na różne opcje wyświetlania okien
Obserwacje laboratoryjne
Nagrywanie docelowego zachowania lub zdarzenia w kontekście sztucznie stworzonej sytuacji
Przykłady obserwacji
· "Tajemniczy klient"
· Próby komercyjne
Tajemniczy klient
Informacje o wydarzeniu:
·Otwarcie
・Bez otwierania
Zakup zwrotów:
· Ze zwrotem
· Bez refundacji
Opcje nadzoru 2
Obecność obserwatora:
· Otwarty
Ukryty
Otwarty nadzór
Przedmiot badań ma świadomość obecności obserwatora
tajny nadzór
Obiekt nie jest informowany o obecności obserwatora
Opcje nadzoru 3
Formularz wprowadzania danych:
Zbudowany
· Niestrukturalne
Forma ustrukturyzowana
Wpis dokonywany jest na specjalnym formularzu, co jest możliwe, jeśli z góry wiadomo, jakie informacje otrzymuje badacz i jakie zachowania obserwuje
forma nieustrukturyzowana
Dane są zapisywane w formie narracyjnej
Opcje nadzoru 4
Wykorzystanie środków technicznych:
Z wykorzystaniem środków technicznych
Opcje nadzoru 5
· Analiza treści
・Analiza śladu
Audyty detaliczne
Analiza treści
Obiektywne, systematyczne rejestrowanie wyznaczonych ilościowo charakterystyk głównych parametrów połączenia komunikacyjnego elementów obserwowanego obiektu
Wniosek
Analiza treści naukowych
Zastosowana analiza treści
Analiza toru
Technika, w której informacje są gromadzone na podstawie cech fizycznych lub dowodów przeszłych wydarzeń
Q-sortuj
Sposób na zbieranie informacji o postawach i opiniach konsumentów o sobie, marce i użytkownikach produktów, kategoriach produktów, reklamodawcach i reklamie
37. Metoda tajemniczego klienta. Jego rodzaje i cechy.
Tajemniczy klient
Sposób oceny pracy personelu, w którym inspektor występuje jako kupujący, a inspektor o tym nie wie.
Informacje o wydarzeniu:
·Otwarcie
・Bez otwierania
Zakup zwrotów:
· Ze zwrotem
· Bez refundacji
Przedmioty badań
Obiektami badania są handlowcy i konsultanci w placówkach handlowych, menedżerowie i konsultanci telefoniczni, konsultanci on-line na stronie (korzystający z komunikatorów, komunikacji głosowej i wideo), menedżerowie, którzy przetwarzają wnioski za pośrednictwem poczty e-mail oraz poprzez formularz zamówienia na stronie .
Kryteria oceny
przestrzeganie przez pracowników norm etykiety (przyjazność, życzliwość itp.);
mowa pracowników (piśmienność, uprzejmość, zrozumiałość);
wygląd pracowników pod względem schludności i zgodności z korporacyjnym stylem firmy;
Przestrzeganie przez pracowników przyjętych standardów firmy;
czystość i porządek w pomieszczeniach i miejscach pracy pracowników;
merchandising;
szybkość obsługi;
Dostępność pracowników dla klienta.
· Recenzje mogą również oceniać wiedzę o produktach i umiejętności sprzedażowe. Niemniej jednak konieczne jest zrozumienie, że ta metoda nie zastępuje, ale jest uzupełnieniem innych procedur oceny pracy personelu, takich jak certyfikacja, ocena wzajemna, testowanie, obserwacja itp.
Dodatkowe opcje czeków
· Zakup kontrolny. Podczas testu można dokonać zakupu testowego. W takim przypadku dodatkowym dokumentem, który pozwala kontrolować pracę tajemniczego klienta, jest paragon gotówkowy.
· Nagranie rozmowy z dyktafonu.
· Nagrywanie zdjęć i filmów.
Aby uporządkować zbieranie i przetwarzanie informacji w trakcie takich badań, firmy często uciekają się do specjalistycznych systemów raportowania online, które pozwalają im poprawić jakość informacji poprzez zmniejszenie czynnika ludzkiego, zautomatyzować rutynową pracę przetwarzania i zestawiania dużej ilości dane otrzymane od personelu terenowego. Z reguły tajemniczy klient ma dostęp do takiego programu za pomocą Internetu i przeglądarki - wprowadza zebrane informacje i przesyła raporty online. Menedżerowie i klienci natychmiast widzą otrzymane informacje i mogą je analizować.
Normy, standardy i etyka badań Mystery Shopper są opracowywane i regulowane przez Międzynarodowe Stowarzyszenie Usług Mystery Shopper (MSPA) i niezależne firmy, pracownicy kontrolowanych witryn muszą być wcześniej ostrzegani, że będą okresowo sprawdzani przez tajemniczych klientów przez pewien czas. , a wyniki kontroli „tajemniczego klienta” nie powinny stanowić podstawy do karania i zwalniania pracowników.
W Federacji Rosyjskiej działalność dostawców usługi „tajemniczego klienta” nie jest właściwie niczym regulowana. MSPA nie posiada skutecznych mechanizmów kontroli jakości usług świadczonych w Federacji Rosyjskiej i WNP, dlatego na rynku rosyjskim użytkownicy usługi „tajemniczy klient” muszą samodzielnie sprawdzać jakość usług, z reguły koncentrując się na na rekomendacje kolegów, poprzez przetargi przy wyborze wykonawcy, sprawdzanie czy firma jest -kontrahentem członkiem MSPA.
38. Analiza treści jako metoda obserwacji.
Analiza treści to obiektywne, systematyczne rejestrowanie określonych ilościowo charakterystyk głównych parametrów komunikacyjnego połączenia elementów obserwowanego obiektu
Wniosek
Analiza treści naukowych
Zastosowana analiza treści
Etapy stosowania analizy treści
· Pierwszy krok
Określenie zbioru badanych źródeł lub komunikatów przy użyciu zestawu określonych kryteriów, które musi spełniać każda wiadomość:
· Druga faza
Tworzenie selektywnego zestawu komunikatów. W niektórych przypadkach możliwe jest zbadanie całego zbioru źródeł ustalonych na pierwszym etapie, ponieważ analizowane przypadki (raporty) są często ograniczone liczebnie i łatwo dostępne. Czasami jednak analiza treści musi opierać się na ograniczonej próbce pobranej z większego zbioru informacji.
Trzeci etap
Identyfikacja jednostek analizy. Mogą to być słowa lub tematy. Właściwy dobór jednostek analizy jest ważnym elementem całej pracy. Najprostszym elementem przekazu jest słowo. Temat to kolejna jednostka, która jest osobną wypowiedzią na dany temat. Istnieją dość jasne wymagania dotyczące wyboru możliwej jednostki analizy:
musi być wystarczająco duży, aby wyrazić znaczenie;
powinien być na tyle mały, aby nie wyrażał wielu znaczeń;
powinien być łatwy do zidentyfikowania;
liczba jednostek musi być wystarczająco duża, aby móc produkować
Czwarty etap
Identyfikacja jednostek rozliczeniowych, które mogą pokrywać się z jednostkami semantycznymi lub mieć określony charakter. W pierwszym przypadku procedura analizy sprowadza się do zliczenia częstotliwości wymieniania wybranej jednostki semantycznej, w drugim badacz na podstawie analizowanego materiału i celów badania sam wysuwa jednostki rozliczeniowe, który może być:
fizyczna długość tekstów;
obszar tekstowy wypełniony jednostkami semantycznymi;
liczba wierszy (akapitów, znaków, kolumn tekstu);
czas trwania audycji w radiu lub telewizji;
materiały filmowe do nagrań audio i wideo,
liczba rysunków z określoną treścią, fabułą i tak dalej.
Piąty etap
procedura bezpośredniego liczenia. Generalnie jest to podobne do standardowych metod klasyfikacji według wybranych grup. Stosuje się kompilację specjalnych tabel, wykorzystanie programów komputerowych, specjalne formuły i obliczenia statystyczne.
Szósty etap
Interpretacja uzyskanych wyników zgodnie z celami i założeniami konkretnego badania. Zwykle na tym etapie identyfikowane i oceniane są takie cechy materiału tekstowego, które pozwalają na wyciągnięcie wniosków na temat tego, co autor chciał podkreślić lub ukryć. Możliwe jest określenie odsetka rozpowszechnienia w społeczeństwie subiektywnych znaczeń przedmiotu lub zjawiska.
Ilościowa analiza treści
Ilościowa analiza treści (nazywana również analizą treści) opiera się na badaniu słów, tematów i komunikatów, skupiając badacza na treści komunikatu. Idąc więc do analizy wybranych elementów, należy umieć przewidzieć ich znaczenie i określić każdy możliwy wynik obserwacji zgodnie z oczekiwaniami badacza.
W efekcie oznacza to, że jako pierwszy krok w prowadzeniu tego typu analizy treści badacz musi stworzyć rodzaj słownika, w którym każda obserwacja jest zdefiniowana i przypisana do odpowiedniej klasy.
Jakościowa analiza treści
Oprócz słów, tematów i innych elementów oznaczających stronę merytoryczną komunikatów, istnieją inne jednostki, które pozwalają na przeprowadzenie jakościowej lub, jak to się nazywa, strukturalnej analizy treści. W tym przypadku badacza interesuje nie tyle to, co się mówi, ale sposób, w jaki się to mówi.
Na przykład zadaniem może być ustalenie, ile czasu lub miejsca do druku poświęca tematowi zainteresowania w danym źródle, lub ile słów lub felietonów poświęcono każdemu z kandydatów w trakcie określonej kampanii wyborczej.
Z drugiej strony można wziąć pod uwagę inne, być może bardziej subtelne, kwestie związane z formą raportu: czy konkretnemu reportażowi prasowemu towarzyszy fotografia lub jakaś ilustracja, jaka jest wielkość nagłówka dany reportaż prasowy, czy to wydrukowany na pierwszej stronie, czy umieszczony wśród licznych ogłoszeń. Odpowiadając na takie pytania, uwaga badacza skupia się nie na subtelności treści, ale na sposobie prezentacji przekazu. Głównym problemem jest tu fakt obecności lub braku materiału na dany temat, stopień jego zaakcentowania, jego wielkość, a nie niuanse jego treści. Analiza ta często daje znacznie bardziej wiarygodne pomiary niż w przypadku badania merytorycznego (bo wskaźniki formalne są mniej niejednoznaczne), ale w efekcie są znacznie mniej istotne.
Ilość informacji, które zostaną uzyskane podczas badania
39. Kwestionariusz jako narzędzie badań marketingowych
40. Wywiad wgłębny jako narzędzie do zbierania danych pierwotnych.
Istnieje ogromna różnorodność metod i technik badawczych służących do zbierania podstawowych informacji. Głównymi źródłami informacji marketingowych są:
- Wywiady i ankiety; Rejestracja (obserwacja); Eksperyment; Płyta; Recenzja eksperta.
Wywiad (ankieta)- poznawanie sytuacji osób lub uzyskiwanie od nich informacji w dowolnej sprawie. Ankieta jest najczęstszą i najistotniejszą formą zbierania danych w marketingu. Około 90% badań wykorzystuje tę metodę. Ankieta może być ustna (osobista) lub pisemna.
Ankiety osobiste (twarzą w twarz) i telefoniczne nazywane są wywiadami. Wywiady bezpośrednie mogą być sformalizowane i niesformalizowane. Wywiady pogłębione i testy halowe odnoszą się do indywidualnych wywiadów niesformalizowanych. Indywidualne wywiady niesformalizowane prowadzone są z respondentem jeden na jeden w formie dialogu, przy czym respondent ma możliwość wyrażenia szczegółowych osądów na temat badanego problemu.
Pogłębione wywiady - to cykl indywidualnych wywiadów na zadany temat, prowadzonych zgodnie z przewodnikiem dyskusyjnym. Wywiad prowadzony jest przez specjalnie przeszkolonego, wysoko wykwalifikowanego ankietera, który jest dobrze zorientowany w temacie, posiada technikę i psychologiczne metody prowadzenia rozmowy. Każdy wywiad trwa 15-30 minut i towarzyszy mu aktywny udział respondenta – rozkłada karty, losuje, pisze itp. Wywiady pogłębione, w przeciwieństwie do ustrukturyzowanych wykorzystywanych w badaniach ilościowych, pozwalają wniknąć głębiej w psychologię respondenta i lepiej zrozumieć jego punkt widzenia, zachowania, postawy, stereotypy itp. Wywiady pogłębione, choć czasochłonne (w porównaniu z grupami fokusowymi), są bardzo przydatne w sytuacjach, gdy atmosfera dyskusji grupowej jest niepożądana. Może to być konieczne przy badaniu indywidualnych problemów i sytuacji, które zwykle nie są omawiane w szerokim kręgu lub gdy poszczególne punkty widzenia mogą znacznie różnić się od zachowań akceptowanych społecznie – na przykład przy omawianiu kwestii relacji płci, płci, niektórych chorób, ukrytych przekonania polityczne itp. .P. Wywiady pogłębione są wykorzystywane podczas testowania i opracowywania wstępnych rozwiązań reklamowych (twórczych pomysłów), gdy wymagane jest uzyskanie bezpośrednich, indywidualnych skojarzeń, reakcji i spostrzeżeń – bez patrzenia na grupę. Jednocześnie połączenie wywiadów pogłębionych i grup fokusowych z tymi samymi respondentami jest optymalne. I wreszcie wywiady pogłębione są niezbędne przy prowadzeniu badań jakościowych, gdy cechy grupy docelowej uniemożliwiają zebranie respondentów w grupie fokusowej – tj. jednorazowo w jednym miejscu przez 2-3 godziny. Na przykład, jeśli chodzi o zapracowanych biznesmenów, zamożnych obywateli, wąskie grupy zawodowe itp.
41. Badania online. Porównanie z tradycyjnymi metodami zbierania informacji.
Jaka jest różnica między badaniami jakościowymi offline i online? Każdy to ma
bardziej szczegółowo.
Tradycyjne badania jakościowe (offline)
1) W grupie fokusowej offline możesz korzystać z produktu (wypróbuj
smak, zapach itp.)
3) Badacz i klient mogą obserwować i analizować niewerbalne
zachowanie uczestników
5) Interakcja twarzą w twarz pozwala doświadczyć efektu synergicznego, gdy wynik interakcji grupowej jest zawsze większy niż suma wysiłków indywidualnych.
Popularny
- Biznesplan: jak otworzyć biznes autobusowy
- Otwórz farmę przepiórek
- Jak otworzyć gospodarstwo od podstaw
- Kaczki Mulard: główne wskaźniki i cechy
- Testy próbne w formacie OGE z nauk społecznych (klasa 9)
- Biznesplan dla sklepu z odzieżą ciążową
- Kaczki Indian Runner: główne wskaźniki i cechy
- Hodowla kaczek w domu
- Rozwiążę ju socjologię. OGE w naukach społecznych
- Rasa mięsna kaczek jest najlepsza