Dokładna wycena spółki niepublicznej, której akcje nie są notowane na giełdzie, to zawsze sprawa nietrywialna. Każda osoba zainteresowana transakcją może zastosować własne metody wyceny i spierać się z innymi, broniąc poprawności własnych obliczeń. Nie ma tu uniwersalnego przepisu.

Trzeba przyznać, że współczesne metody wyceny przedsiębiorstw nie odbiegają od klasycznych prawd książkowych, które zalecali Masona i Harrisona. Aniołowie biznesu, prywatni inwestorzy, fundusze venture capital i przedsiębiorcy nadal stosują zdyskontowane wskaźniki i mnożniki do wyceny firmy. Przepływy środków pieniężnych oraz aktywa netto. Ale która metoda jest dla Ciebie odpowiednia?

Postanowienia ogólne

Wycena firmy wiąże się z szeregiem założeń, w szczególności z realną wielkością rynku (szczególnie trudno „zdigitalizować” młode, wschodzące branże), a także prognozą finansową. Często biznesplany przedsiębiorcy mogą nie pokrywać się z wizją inwestora.

Kolejnym subiektywnym wskaźnikiem jest stopień zwrotu wymagany przez inwestora, obejmujący całe jego ryzyko. Im wcześniej inwestor „wchodzi” do firmy, tym większej rentowności wymaga. Na najwcześniejszym etapie rozwoju tylko jedna firma na dziesięć zainwestowanych jest rentowna – zauważa Konstantin Fokin, prezes Krajowego Stowarzyszenia Aniołów Biznesu. „Współpracuję ściśle ze spółkami, ponieważ chcę, aby mój portfel był Twoim średnim zwrotem, spodziewam się, że dwie na dziesięć spółek portfelowych mogą odnieść sukces” – mówi anioł biznesu Alexander Borodich o realiach inwestycji wysokiego ryzyka.

Oceniając rynek i firmy, przedsiębiorcy opierają się na podobnych transakcjach, które już przeszły, co pozwoli im uzyskać przybliżony mnożnik i zrozumieć wielkość rynku. Inwestor podejmuje ostateczną decyzję o wartości, opierając się nie tylko na danych podobnych transakcji, ale także na własnej intuicji i wynikach „licytacji” z przedsiębiorcą.

Na bardzo wczesnym etapie rozwoju firmy inwestor zwraca szczególną uwagę na analizę i inne wskaźniki firmy: zespół, potencjalne zapotrzebowanie na technologię, ryzyka systemowe związane z ogólnym tłem gospodarczym i politycznym, a także ewentualne bariery wejścia konkurentów na rynek.

Na etapie pomysłu bardzo trudno jest podać choćby przybliżone oszacowanie przyszłej firmy – to równanie z wieloma zmiennymi.

Ale taka odpowiedź raczej nie odpowiada inwestorowi. „Anioły biznesu inwestują w biznesy, nie finansują projektów badawczych”, stwierdza Igor Panteleev, Dyrektor wykonawczy Krajowa Wspólnota Aniołów Biznesu. Najczęściej prywatni inwestorzy odmawiają start-upów tylko z powodu braku sprzedaży w młodej firmie.

Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych

Pasuje: dla szybko rozwijających się startupów na początkowych etapach rozwoju, z niewielkimi lub żadnymi dochodami.

Nie dotyczy: do firm technicznych.

Podstawa oceny: wartość firmy ustalana jest z wysokości wolnych przepływów pieniężnych przyszłych okresów. Wartość przepływu jest dyskontowana z uwzględnieniem ryzyk przyszłych lat. Stopa dyskontowa ustalana jest na podstawie średnioważonego kosztu kapitału.

Minusy: przeszacowanie realnej wartości firmy, niedokładne założenia (przychody firmy w przyszłych okresach, dynamika sprzedaży, ryzyka, stopa dyskonta).

Metoda mnożników i współczynników

Pasuje: dla solidnych i rentownych firm o skromnych aktywach.

Podstawa oceny: porównanie ze spółkami giełdowymi o podobnej działalności i struktura finansowa. Wycena opiera się na kilku wskaźnikach: obrót, EBITDA, EBIT, roczny wzrost. Uwzględniane są transakcje z podobnymi firmami, które zostały sprzedane inwestorom strategicznym lub finansowym. Duże znaczenie w tej metodzie ma stosunek ceny rynkowej akcji spółki do jej zysku netto na akcję. Ocena określa potencjał rozwojowy firmy lub branży jako całości, w wyniku czego inwestor lub przedsiębiorca ocenia strategiczną wartość firmy.

Minusy: trudności w znalezieniu odpowiedniego odpowiednika, bliskość podobnych transakcji, złożony proces zbierania danych.

metoda aktywów netto

Pasuje: dla dużych firm ze znaczącymi aktywami bazowymi.

Nie pasuje: dla sektora MŚP.

Podstawa oceny: bilans firmy. Ważną zaletą tej metody jest możliwość jakościowego sprawdzenia wynikowej wartości przedsiębiorstwa na podstawie jego oficjalnych dokumentów księgowych.

Minusy: Trudno wycenić własność intelektualną.

Inne metody wyceny firm

Zasada trójpodziału Luciusa Careya: firma dzieli się na trzy części pomiędzy inwestorem, założycielem/dyrektorem i zarządem.

Reguła kompetencji: ocena udziału każdej ze stron opiera się na umiejętnościach zawodowych i kompetencjach uczestników firmy.

Współczynnik chciwości: kwota inwestycji pomnożona przez udział dyrektora przedsiębiorstwa, podzielona przez inwestycję samego dyrektora, pomnożona przez udział inwestora. Jeżeli uzyskany współczynnik wynosi od 5 do 8, wycena firmy jest odpowiednia, jeśli jest wyższy niż 10, przedsiębiorca jest pazerny i daje inwestorom zbyt mały udział.

Prawdziwe doświadczenie

Sergey Toporov, Senior Investment Manager w LETA Capital:

Stosujemy różne metody wyceny - od zdyskontowanych przepływów pieniężnych po metodę porównywania projektów według metryk i przewidywania przyszłej wartości firmy. Na naszym etapie inwestowania najistotniejsze jest oczywiście prognozowanie przyszłej wartości z dyskontowaniem do chwili obecnej.

Najskuteczniejszą metodą oceny jest metoda negocjacji. Rozumiemy dla nas minimalną, komfortową i maksymalną ocenę projektu. Następnie komunikujemy się z projektem i korelujemy tę ocenę z oczekiwaniami założycieli. Kwota, którą ustaliliśmy, to rzeczywisty koszt projektu dzisiaj.

Margarita Vlasenko, kurator projektu parku IT w Naberezhnye Chelny:

Przy szacowaniu kosztów projektów informatycznych posługujemy się metodą dochodową. W realiach rosyjskich metoda porównawcza jest niezwykle trudna do zastosowania. Trudno znaleźć podobne firmy i prawie niemożliwe jest uzyskanie dostępu do rzeczywistych liczb. Negatywną stroną metody kosztowej jest to, że nie uwzględnia ona kosztów własności intelektualnej, „piekących oczu” zespołu i innych wartości niematerialnych. Ale dalej etap początkowy to od nich zależy sukces projektu. W praktyce metoda dochodowa dostarcza najbardziej wiarygodnych danych o startupie. Ale tutaj również musisz zrozumieć, że żadne z podejść nie daje obiektywnej oceny, jeśli mówimy o rozpoczynającym działalność biznesie w IT. Długoterminowe prognozy dla startupów nie są możliwe, ponieważ czasami projekty przechodzą poważne zmiany w swoich procesach biznesowych w pierwszym roku swojego istnienia.

Danila Nekrylov, analityk Bright Capital:

Tradycyjne podejścia do wyceny przedsiębiorstw (porównawcze, kosztowe, dochodowe) praktycznie nie są wykorzystywane do określenia pre-money wyceny projektu venture. Jest to związane z wysoki stopień niepewność co do przyszłych przepływów pieniężnych projektu, często brak analogicznych firm w Rosji i na świecie. A wycena projektu przez jego wartość likwidacyjną często prowadzi do takiej liczby, że dla fundatora nie ma sensu kontynuowanie projektu w przyszłości.

W biznesie venture wycena projektu jest wynikiem negocjacji pomiędzy założycielem firmy a inwestorami. Często fundusz venture ocenia projekt na podstawie swoich wcześniejszych doświadczeń w inwestowaniu w projekty na tym samym etapie rozwoju.

Jeśli na przykład w jednym projekcie venture za 1 milion dolarów inwestor otrzymał 30%, a Ty możesz mu zaoferować tylko 10% za dokładnie taką samą kwotę, to inwestor będzie miał wiele pytań o to, jak Twój projekt jest lepszy niż jego odpowiednik.

Ponadto, poniższy schemat jest używany jako definicja zakresu szacunkowego projektu:

• Fundusz venture określa dla niego „komfortowy” udział w projekcie inwestycyjnym, zwykle mieści się on w przedziale 15-45% i zależy od etapu projektu oraz obecności innych inwestorów. Fundusze kontrolne na ogół nie są zainteresowane.
• W związku z tym, jeśli inwestor nie otrzyma wygodnego udziału w projekcie za wymaganą przez projekt kwotę inwestycji, będzie to początek długich negocjacji. W modelu tym występują dwie zmienne – wielkość inwestycji oraz ocena przedinwestycyjna projektu przez samych fundatorów.

W przygotowaniu artykułu wykorzystano materiały z programu edukacyjnego dla profesjonalnych inwestorów prywatnych Ready for Equity

Artykuły

Jak oceniać gotowy biznes?

Kilka wywrotowych myśli

Jestem pewien, że ten artykuł nie spodoba się profesjonalnym rzeczoznawcom. Wielu z nich może nawet chcieć ukrzyżować mnie do góry nogami na krzyżu za wywrotowe myśli na temat wyceny. Faktem jest, że rola tej sfery, jej miejsce we współczesnej gospodarce, zwłaszcza w małych i średnich przedsiębiorstwach, są często przesadzone, zbędne, a wnioski praktyczne kontrowersyjne.

Czym jest w zasadzie wycena rynkowa firmy? Jest to określenie kosztu, za jaki można go sprzedać i jaki zysk przyniesie w przyszłości. Profesjonalni rzeczoznawcy mają do dyspozycji kilka podstawowych metod wyceny, których treść jest szeroko omawiana w literaturze dotyczącej wyceny i jest stała. przepisy dotyczące wyceny

W Rosji stosuje się trzy metody: „podejście dochodowe”, „podejście kosztowe” i „podejście porównawcze”. Wszystkie te metody są złożone, wymagają specjalnego przeszkolenia, a dla zwykłego przedsiębiorcy, którego dewizą jest „działaj i zarabiaj!”, będą wydawać się niepotrzebnie skomplikowane i mają bardzo odległy związek z jego działalnością w postaci pary placówek, serwis samochodowy lub sklep internetowy.

Może rzeczoznawcy mają rację w swoich kalkulacjach, jeśli chodzi o duże przedsiębiorstwa i międzynarodowe korporacje?

Niestety nie zawsze. W przeciwnym razie giełda, handel akcjami i innymi papierami wartościowymi po prostu by zginęła lub nigdy nie doświadczyłaby kolosalnych wahań, które okresowo obserwujemy. Rzeczywiście, na giełdach, zwłaszcza w krajach o rozwiniętych i szybko rozwijających się gospodarkach, wirują kolosalne pieniądze. Fundusze inwestycyjne, spółki zarządzające, przed zakupem akcji czy obligacji niektórych spółek, faktycznie dokonują gruntownej oceny wartości przedsiębiorstw, słusznie oczekując określonego poziomu dywidend lub zysków kapitałowych.
Gdyby metody wyceny przedsiębiorstw były prawidłowe, ruch funduszy na giełdach byłby nieznaczny, ponieważ każdy dość dokładnie przedstawiał, ile można uzyskać, inwestując w konkretną firmę. W rzeczywistości rynek akcji jest bardzo zmienny i podlega znacznym wahaniom, czasami wbrew oczywistej logice i metodom kalkulacji wyceny przedsiębiorstw.

Weźmy na przykład ostatni kryzys na giełdzie. Największe straty poniosły Chiny – od początku tego roku łączny indeks akcji chińskich przedsiębiorstw spadł o 20 proc. W tym samym czasie wzrost PKB Chin w 2007 r. wyniósł 11,4 proc., prognozy na 2008 r. są w przybliżeniu takie same. Więc gdzie w krótkim czasie wyparowała jedna piąta chińskiego potencjału? Okazuje się, że profesjonalni rzeczoznawcy tak szybko korygowali swoje prognozy, popełnili błąd rzędu bilionów dolarów?

Co mnie obchodzi - powie zwykły przedsiębiorca - PKB Chin, fundusze inwestycyjne metod wyceny i inne ważne sprawy? I będzie miał rację. Nikt poza nim nie może lepiej ocenić potencjału i wartości jego biznesu. Rzeczywiście, w większości przypadków tylko przedsiębiorca dokładnie zna wszystkich słabych i silne strony swoją działalność, a także granicę jej rozwoju. Aby samodzielnie ocenić biznes, wystarczy znać kilka podstawowych punktów i kierować się zdrowym rozsądkiem.

Niedociągnięcia jednostek

Sprzedaż gotowego biznesu jest dla przedsiębiorcy swoistą chwilą prawdy. Nie chodzi nawet o to, jak go opracowałeś, ale o to, że do czasu sprzedaży, z powodu nieznajomości niektórych aspektów prawnych, jego wartość może okazać się znacznie mniejsza niż sobie wyobrażałeś. Wpływa na to zwłaszcza wybór formy organizacyjno-prawnej prowadzenia działalności.

Wielu Rosjan, rozpoczynając własną działalność gospodarczą, rejestruje się jako indywidualni przedsiębiorcy. Tak, ta forma ma wiele zalet: łatwość rejestracji, niższe kary, brak konieczności plombowania i otwierania rachunku bieżącego itp.

Ale są też wady, z których jedna jest bezpośrednio związana z tematem artykułu - ta forma przedsiębiorczości nie pozwala sprzedać firmy za jednym zamachem jako kompleks gotowych biznesów. To nie przypadek, że wszystkie metody wyceny przedsiębiorstw przewidziane w prawie są zaostrzone w osoby prawne. W końcu działasz jako osoba fizyczna i wszystkie umowy, nieruchomości, zezwolenia, licencje, franszyzy, prawa do znak towarowy i tak dalej są sporządzone dla ciebie.

Kupujący będzie musiał ponownie zarejestrować to wszystko dla siebie, poświęcając dużo czasu i pieniędzy. Oczywiście wszystkie koszty, w tym opłata za szybkość, wpływają na ostateczną kwotę transakcji. I nie jest jeszcze faktem, że odnawiając umowę z nowym przedsiębiorcą, wynajmujący zapewni nowemu właścicielowi takie same warunki jak Ty. Może po prostu nie lubić osobowości kupującego.

Jeśli więc zamierzasz sprzedać swoją firmę z wyprzedzeniem, zminimalizuj liczbę dokumentów, które wymagają ponownej rejestracji.
Przenieś swój status przedsiębiorcy na właściciela LLC lub spółka akcyjna odpowiednie, gdy Twoja firma osiągnęła mniej lub bardziej znaczącą skalę. Wtedy można spokojnie przygotować się do jego sprzedaży w całości lub w dużej części.

Wręcz przeciwnie, kupując firmę pamiętaj o ewentualnych dodatkowych kosztach związanych ze specyfiką jej formy organizacyjno-prawnej – indywidualni przedsiębiorcy nie są sprzedawane, jedynie ich majątek podlega sprzedaży, a prawa z zawartych umów ulegają cesji.

Jedna firma, trzy koszty!

Kiedy masz zamiar sprzedać swój biznes, początkowo nie interesujesz się motywami potencjalnych nabywców. Jednak to motywacja może mieć istotny wpływ na ostateczną cenę transakcji, czyli jej wartość rynkową. Kupujący może mieć trzy główne cele, ale wszystkie są związane z generowaniem dochodu:

1. Sprzedaż firmy w częściach lub dalsza odsprzedaż. Całkiem możliwe, że posiadasz nieruchomości lub prawo do dzierżawy działki położonej w perspektywicznym obszarze, na którym aktywna jest zabudowa budynków mieszkalnych lub centra handlowe. A może jest to odsprzedaż rozwiniętej przez ciebie regionalnej marki, takiej jak Krupa Pietrowa, jakiemuś dużemu rosyjskiemu lub zagranicznemu holdingowi rolno-przemysłowemu, który wypiera lokalną konkurencję.

Mniej więcej według tego schematu słynna niegdyś Fabryka Tytoniu Armavir, która obecnie stała się przystanią dla wielu biur, została wykupiona, a następnie odsprzedana jednemu z międzynarodowych koncernów tytoniowych. W tym przypadku obowiązuje pojęcie wartości likwidacyjnej – cena aktywów pomniejszona o łączną kwotę zobowiązań i kosztów sprzedaży.

2. Dochód z działalności przedsiębiorstwa. Kupujący jest zainteresowany utrzymaniem i rozwojem firmy. Być może zmiana przeznaczenia, reorganizacja lub przynależność.

W tej sytuacji mówimy o wartości inwestycji, która uwzględnia wzrost zysków z ekspansji rynkowej, wykorzystanie know-how, plany reorganizacyjne proponowanego właściciela. Można tu dużo się targować, tak jak to zrobili akcjonariusze Yahoo, kiedy w końcu odrzucili super lukratywną ofertę Microsoftu za 44,6 miliarda dolarów. Chłopaki z Yahoo najwyraźniej czuli, że w przyszłości ich firma będzie kosztować znacznie więcej.

3. Połączenie maksymalnych wartości dwóch wartości, likwidacji i inwestycji, daje rozsądną wartość rynkową. Sprzedaj swój biznes na tym bardzo korzystna cena być może, co do zasady, profesjonalnym inwestorom specjalizującym się w pozyskiwaniu, rozwijaniu i dalszej sprzedaży przedsiębiorstwa. Mogą to być lokalni przedsiębiorcy zajmujący się wszystkim, co przynosi pieniądze, oraz przedstawiciele dużych firm.

Dlatego jeśli uważasz, że Twój biznes jest opłacalny i obiecujący, zachęcamy do kontaktu z ofertą dużych firm inwestycyjnych i zróżnicowanych holdingów oligarchów. Z pewnością nie wiedzą o twoim istnieniu, a jeśli są zainteresowani, mogą dać uczciwą cenę, która jest poza zasięgiem konkurencji na twoim poziomie. Możesz także reklamować się na specjalistycznych tablicach ogłoszeń lub portalach biznesowych. Dziś w Rosji jest dużo pieniędzy, których właściciele szukają obiektów inwestycyjnych.

Co myśli inwestor?

Każdy inwestor, czy Fundusz inwestycyjny lub sąsiad, myśli o tym, jak szybko inwestycja się zwróci i zacznie generować dochód. Swoją drogą jest to jeden z najskuteczniejszych, ale jednocześnie prosty i logiczny sposób oceny wartości biznesu. Profesjonalni rzeczoznawcy dostrzegliby w nim elementy metody „rentownej”.

Pod koniec lat 90. i na początku 2000 r. atrakcyjny okres zwrotu inwestycji przypadał na małe i średnie, a czasem na duży biznes Rosja 1,5-2 lata. Wraz ze wzrostem wartości firmy okres zwrotu wzrósł do 2-3 lat. A w dużych - i do 5. Na Zachodzie standardem jest okres 7-8 lat, co jest całkiem rozsądne, biorąc pod uwagę niższy koszt środków kredytowych.

Na okres zwrotu bezpośrednio wpływa kilka czynników. Po pierwsze całkowity koszt biznesu, jego skala – im drożej, tym dłużej trzeba czekać. Ale wtedy co miesiąc będzie znacznie większy zwrot.

Po drugie, wartość oprocentowania kredytu – im wyższa, tym szybszy biznes powinien generować dochód. W przeciwnym razie lokaty bankowe staną się atrakcyjniejszą alternatywą niż zakup gotowego biznesu.

Trzecim czynnikiem jest wzrost cen nieruchomości, gruntów, a co za tym idzie kosztów czynszu. Grunty i nieruchomości stają się coraz droższe, ich udział w kosztach rośnie, co prowadzi do wzrostu wydatków niezwiązanych z rozwojem biznesu, a tym samym obniża ogólną rentowność i wydłuża okres zwrotu.

Czwartym decydującym momentem jest cykl obrotu. Im jest krótsze, tym mniej kapitał obrotowy i fundusze na start, a tym samym czas na odzyskanie pieniędzy. Czym innym jest sprzedawanie gazet i czasopism, a czym innym wykonywanie prac budowlanych i naprawczych. Chociaż rentowność jest prawie taka sama.

W praktyce kalkulacja jest prosta. Załóżmy, że twoje dwa punkty sprzedaży (standardowe kioski) dają 120 tysięcy rubli. dochód netto miesięcznie. Kioski są Twoją własnością, ale zbudowane są na wydzierżawionej przez gminę ziemi. Nie są one uważane za pełnowartościowe obiekty nieruchomości, pojawiają się jako konstrukcje tymczasowe i nie pozwalają na zakup ziemi pod nimi, ale można je w każdej chwili wycofać na potrzeby miasta. Dlatego jako aktywa nie stanowią niezależnej wartości. W takim przypadku rozsądna cena sprzedaży Twojej firmy, biorąc pod uwagę rentowność i krótki okres obrotu, może być równa kwocie zysku, który otrzymasz w okresie od jednego do dwóch lat - od 1,44 miliona do 2,88 miliona rubli.

Wielu przestrzega również zasady prowizorycznej duże firmy. Na przykład firma Tander, która jest właścicielem sieci sklepów sprzedaż detaliczna"Magnet" zastosował następującą taktykę - otwierając sklep w nowym miejscu, firma czekała 4 miesiące. Jeśli sklep zaczął się spłacać, opuścili go. Jeśli nie, zamknięte.

Według ceny bilet wstępu lub napisz biznesplan

Oszacowanie wartości firmy w zależności od okresu zwrotu jest oczywiście wygodne i proste, ale pomija kilka ważnych rzeczy, które mogłyby podnieść jego cenę. Po pierwsze, ile podobne oferty kosztują na rynku i ile czasu i pieniędzy zajęłoby kupującemu samodzielne stworzenie i rozwój takiego biznesu? Możliwe, że dla Ciebie osobiście, dzięki kontaktom w gabinecie burmistrza lub zakupionym przy okazji wyposażeniu czy lokalu, biznes kosztował znacznie mniej i szybciej się rozwijałeś. Sprzedaż oparta wyłącznie na okresie zwrotu byłaby nielogiczna. Dlatego warto przynajmniej z grubsza oszacować koszt „biletu wstępu” od podstaw.

Oblicz ile byś wydał do czasu sprzedaży przy aktualnych cenach pieniędzy na czynsz, zakup sprzętu, reklamę, jaka byłaby łączna kwota kosztów do momentu pierwszych zysków. Innymi słowy, zrób przykładowy biznesplan, ale już biorąc pod uwagę Twoją znajomość wszystkich niuansów. Takie podejście jest nazywane przez niezależnych rzeczoznawców „kosztownym”.

Biznesplan, nawet najprostszy, pomoże Ci przekonać potencjalnego kupca, że ​​warto kupić Twój biznes. Postaraj się wziąć pod uwagę wszystkie swoje najmocniejsze strony w tym biznesplanie dla klienta. przewagi konkurencyjne. Na przykład Twój salon fryzjerski zatrudnia najlepszych rzemieślników w okolicy, w imię których przychodzą do Ciebie ludzie gotowi przepłacić za jakość. Albo że masz najlepszy importowany sprzęt produkcyjny w okolicy pieczywo lub pierogi.

Dobre imię jest wiele warte

Z pewnością nie jesteś jedyną osobą, która zamierza sprzedać biznes taki jak Twój. To naturalne, że potencjalny kupiec porówna wszystkie dostępne propozycje i najprawdopodobniej będzie musiał zastosować elementy tzw. podejścia „porównawczego”. Dokładność oszacowania zależy od jakości zebranych danych, ponieważ przy takim podejściu konieczne jest zebranie wiarygodnych informacji o ostatnich sprzedażach porównywalnych nieruchomości.
Dane te obejmują: cechy ekonomiczne, czas sprzedaży, lokalizacja, warunki sprzedaży i warunki finansowania. Na przykład jedną rzeczą jest sprzedać firmę za gotówkę, inną jest sprzedać ją na kredyt.

Skuteczność podejścia porównawczego jest zmniejszona, jeśli między nimi było niewiele transakcji lub minęło dużo czasu; jeśli rynek jest w nienormalnym stanie, ponieważ szybkie zmiany na rynku prowadzą do zniekształcenia wskaźników. Na przykład w danej dzielnicy lub mieście mianowano (wybierano) nowego szefa, znanego miłośnika redystrybucji majątku. Albo, jak w Soczi, postanowili zorganizować igrzyska olimpijskie.

Aby nie cierpieć zbytnio przy ocenie porównawczej firmy, możesz skorzystać z analizy ofert franczyzowych podobnych do Twojego profilu, które wskazują wymagania stawiane nabywcy franczyzy. Najważniejszą z nich jest wielkość inwestycji, aby firma działała i rozwijała się. Mówiąc najprościej, franczyzobiorca prosi Cię o pracę z jego technologią, marką, stylem i tak dalej. Franczyza może być sprzedana do niemal każdego rodzaju małego i średniego biznesu: dostawa sushi, biura podróży, restauracje, sklepy ze znaczkami i agencje nieruchomości itp. Wpisz w wyszukiwarkę internetową „franczyza” lub „katalog franczyzy”, a znajdziesz setki ofert wskazujących kwotę potrzebną do rozpoczęcia działalności.

Jednak podejście porównawcze pozwala skupić się na indywidualne cechy, na wartościach niematerialnych powstałych w trakcie prac. Ekonomiści zachodni, a teraz rosyjscy, posługują się taką koncepcją, jak „dobra wola” (dobra wola - dobra wola).
Wartość firmy to zasadniczo połączenie tych elementów działalności lub cech osobistych, które zachęcają klientów do dalszego korzystania z usług. to przedsiębiorstwo lub tego przedsiębiorcy, i które przynoszą zysk przewyższający ten, z którego pochodzą aktywa materialne i niematerialne, podlegające dokładnej wycenie w kategoriach pieniężnych.

Mówi się, że ma to miejsce, gdy osiągasz zysk wyższy niż średnia w tym obszarze biznesu, to znaczy ludzie są predysponowani do kupowania od Ciebie.

Wartość firmy obejmuje korzystną lokalizację, ugruntowaną klientelę i wiarygodność poszczególnych pracowników. Tego czynnika nie można odczuć i obliczyć, ale należy go ocenić. Rzeczywiście, rozwój każdego biznesu opiera się na dobrych relacjach, czyli dobrej woli sprzedających i kupujących. A Twoim zadaniem jest przekonanie kupującego Twojej firmy, że zarobiłeś na dobrą wolę i nie na próżno płaci dodatkowe 10-20 procent za obiecujący i promowany biznes.

Kiedy nie możesz obejść się bez rzeczoznawcy

Wystrzeliwszy kilka strzał w stronę instytucji zawodowych rzeczoznawców, dla prawdy warto zauważyć, że w praktyce zdarzają się momenty, w których po prostu nie można obejść się bez profesjonalnych rzeczoznawców.

Po pierwsze, w sporze z fiskusem o wartość rynkową przedmiotu sprzedaży i kupna w postaci nieruchomości. Na przykład kupiłeś pokój na warsztat za 3 miliony rubli, a organy podatkowe, zgodnie z art. 40 Ordynacji podatkowej, mające prawo do kontrolowania cen w celu ustalenia podstawy opodatkowania, mówią - ty, bracie, niedoszacowany koszt pokoju i nie zapłaciliśmy dodatkowych podatków.

W tym miejscu rozstrzygnięcie profesjonalnego rzeczoznawcy pomaga w sporze z inspekcją, co stanie się argumentem za ustaleniem ceny transakcyjnej odpowiadającej aktualnej wartości rynkowej. Opinia profesjonalisty ma status dokumentu urzędowego i może być wykorzystana w sądzie polubownym jako przekonujący dowód w sprawach dotyczących ustalenia kompletności i prawidłowości naliczenia i zapłaty podatków. Ponadto czasami opłaca się oficjalnie przeszacować majątek przedsiębiorstwa w dół, co pozwala zaoszczędzić na podatku od nieruchomości.

Drugą kategorią wspólników przedsiębiorcy, w relacjach, z którymi opinia rzeczoznawców może być przydatna, są banki. Banki, udzielając pożyczek pod zastaw, starają się nie doszacować wartości nieruchomości obciążonej hipoteką. Ustalenie rzeczywistej wartości rynkowej nieruchomości niezależny rzeczoznawca pozwala ustalić uczciwy stosunek wartości zastawionej nieruchomości do kwoty kredytu. W przypadku braku spłaty pożyczki oficjalny wniosek przyczynia się do zapobiegania nieporozumieniom między stronami transakcji, które powstają przy przejęciu zastawionej nieruchomości.
Profesjonalni rzeczoznawcy są bardzo pomocni, nawet jeśli korzystasz z usług towarzystw ubezpieczeniowych. Istnieje kilka ukrytych punktów, o których ubezpieczyciele wolą milczeć.

Sprawa z życia. Przedsiębiorca ubezpieczył zakupione przez siebie magazyny na dość przyzwoitą kwotę. Kiedy jednak wybuchł pożar, towarzystwo ubezpieczeniowe zaoferowało znacznie mniejszą kwotę do wypłaty, niż wynikało to z umowy, stwierdzając, że na podstawie obecne prawodawstwo, umowa jest nieważna w zakresie nadwyżki sumy ubezpieczenia nad rzeczywistą (rynkową) wartością nieruchomości. Oczywiście nie dało się z perspektywy czasu określić, ile kosztował spalony magazyn. Jednocześnie nadpłacona składka ubezpieczeniowa nie została zwrócona przedsiębiorcy.

Gdyby w momencie zawierania umowy ubezpieczenia przedsiębiorca był uzbrojony w wniosek rzeczoznawcy, nie byłoby problemów – badanie przeprowadzone przez niezależnego rzeczoznawcę kategorycznie nie pozwala ubezpieczycielowi na późniejszy zakwestionowanie sumy ubezpieczenia wynikającej z umowy.

Są inne chwile, kiedy profesjonalna ocena pomaga przedsiębiorcom. Wśród nich na uwagę zasługuje ocena szkody w razie zajścia zdarzenia ubezpieczeniowego, a także szkody na mieniu przedsiębiorcy lub osób trzecich. Wiedząc, ile tak naprawdę straciłeś, będziesz mógł jasno uzasadnić swoje stanowisko w kontrowersyjnej sytuacji, w tym w procesie sądowym.

D. Protasov, konsultant biznesowy
Dziennik " Nowoczesny przedsiębiorca. Indywidualne podejście do biznesu”, N 3, marzec 2008

2. Romanow V.S.„Problem zarządzania wartością firmy: przypadek dyskretny” // Problemy z zarządzaniem. - 2007r. - nr 1.

3. Romanow V.S.„Zadanie zarządzania wartością firmy – przypadek dyskretny” // Zarządzanie dużymi systemami: Sob. Art. / IPU RAN - M., 2006. - C. 142-152. http://www.mtas.ru/Library/uploads/1151995448.pdf

4. Romanow V.S.„Wpływ przejrzystości informacji przedsiębiorstwa na stopę dyskonta” // Zarządzanie finansami - 2006r. - nr 3. - s. 30-38.

5. Romanow V.S.„Sukces z inwestorami” // Journal of Company Management. - 2006 r. - nr 8. - S. 51-57.

6. Romanow V.S., Luguev O.S.„Szacowanie fundamentalnej wartości firmy” // „Rynek Papierów Wartościowych”. - 2006r. - nr 19 (322). - S. 15-18.

7. Dranko O.I., Romanow V.S.„Wybór strategii rozwoju firmy w oparciu o kryterium maksymalizacji wartości: sprawa ciągła”. Czasopismo elektroniczne „Investigated in Russia”, 117, s. 1107-1117, 2006 http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2006/117.pdf

8. Copeland T., Kohler T., Murin D.„Wartość firmy: wycena i zarządzanie”. - Wydanie drugie, stereotypowe - M.: „Olimp-Biznes”, 2000.

9. Damodaran A. Wycena inwestycji (wydanie drugie) - Wiley, 2002. http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/

10. Damodaran A. Szacowanie stóp wolnych od ryzyka // Dokument roboczy / Stern School of Business. http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/papers/riskfree.pdf

11. Fernández P. metody oceny firmy. Najczęstsze błędy w wycenach // Referat badawczy nr. 449/Uniwersytet Nawarry. — 2002. http://ssrn.com/abstract=274973

12. Fernández P. Równoważność dziesięciu różnych zdyskontowanych przepływ gotówki metody wyceny // Referat badawczy nr. 549 / Uniwersytet Nawarry. - 2004. http://ssrn.com/abstract=367161

13. Fernández P. Równoważność APV, WACC i przepływów do podejścia kapitałowego do wyceny firm // Artykuł badawczy / University of Navarra. — sierpień 1997. http://ssrn.com/abstract=5737

14. Fernández P. Wycena za pomocą mnożników: jak analitycy wyciągają wnioski? // Artykuł badawczy / Uniwersytet Nawarry. — czerwiec 2001. http://ssrn.com/abstract=274972

15. 2006 Uniform Standards of Professional Appraisal Practice // The Appraisal Foundation. — 2006. http://www.appraisalfoundation.org/s_appraisal/sec.asp?CID=3&DID=3

16. Międzynarodowe Standardy Wyceny 2005 // Komitet Międzynarodowych Standardów Wyceny. http://ivsc.org/standards/download.html

17. Standardy wyceny przedsiębiorstw // Amerykańskie Stowarzyszenie Rzeczoznawców. — listopad 2005. http://www.bvappraisers.org/glossary/

18. „Standardy oceny, które są obowiązkowe przy korzystaniu z przedmiotów” czynności wyceny”, zatwierdzony dekretem rządowym Federacja Rosyjska 6 lipca 2001 nr 519

19. Pavlovets V.V.„Wprowadzenie do wyceny przedsiębiorstw”. — 2000.

21. Kislitsyna Yu.Yu. Wybrane metody modelowania rozwoju finansowego przedsiębiorstwa: Dis. cand. tych. Nauki. - M., 2002.

22. Dranko O.I., Kislitsyna Yu.Yu.„Model wielopoziomowy prognozowanie finansowe działalności przedsiębiorstwa” // „Zarządzanie systemami społeczno-gospodarczymi: Zbiór prac młodych naukowców” / IPU RAS. - M .: Fundusz „Problemy zarządzania”, 2000. - C. 209-221.

23. Kowaliow W.W."Wstęp do zarządzanie finansami"- M.: "Finanse i statystyka", 1999.

24. Modigliani F., Miller M. Ile kosztuje firma?: Odbiór artykułów. - M .: "Delo", 1999.

25. Leifer L. A., Dubovkin A. V. „Zastosowanie modelu CAPM do obliczenia stopy dyskontowej dla Rynek rosyjski inwestycja." http://www.pcfko.ru/research5.html

26. Kukoleva E., Zacharova M.„Stawka wolna od ryzyka: możliwe narzędzia obliczeniowe w warunkach rosyjskich” // „Pytania oceny”. - 2002r. - nr 2.

27. Sinadsky V."Obliczanie stopy dyskontowej", Dziennik " Dyrektor Finansowy”. - 2003 r. - nr 4.

28. Raczkow I.V.„Obliczanie kosztu kapitału własnego za pomocą modelu Goldman Sachs”.

29. Shipov V., „Niektóre cechy szacowania kosztów przedsiębiorstwa krajowe w warunkach gospodarka przejściowa" // "Rynek akcji i bodów". - 2000. - nr 18. http://www.iteam.ru/publications/article_175/

30. Rozhnov K.V.„Wariant obliczania stopy dyskontowej w wycenie przedsiębiorstw w oparciu o metodę konstrukcji kumulacyjnej” // „Pytania wyceny – 2000”. - nr 4. http://oot.nm.ru/files/1.pdf

31. Jennergren L.P. Samouczek dotyczący modelu wyceny spółek McKinsey – wersja czwarta // Stockholm School of Economics – 26 sierpnia 2002 r.

32. Brailey R., Myers C.„Zasady finansów przedsiębiorstw” – M., „Olimp-Biznes”, 2004.

33. Goriajew A. Czynniki ryzyka na rosyjskim rynku akcji // Nowa Szkoła Ekonomiczna - Moskwa: 2004. http://www.nes.ru/~agoriaev/Goriaev%20risk%20factors.pdf

34. Humphreys D. Nikiel: przemysł w okresie przejściowym1 http://www.nornik.ru/_upload/presentation/Humphreys-Dusseldorf.pdf

35. Przemówienie zastępcy Dyrektor generalny— Członek Zarządu OJSC MMC Norilsk Nickel T. Morgan na BMO Capital Markets 2007 Global Resources Conference. Tampa, Floryda (USA), 26 lutego 2007 http://www.nornik.ru/_upload/presentation/2007%2002%2026%20BMO%20February%202007%20Norilsk%20Nickel_final.pdf

36. Przemówienie zastępcy dyrektora generalnego OJSC MMC Norilsk Nickel D.S. Morozow na konferencji UBS. Moskwa, 13-15 września 2006 r.

Czynniki kosztów biznesowych

Jeśli dana osoba jest w stanie samodzielnie ocenić mieszkanie lub samochód, to kupując firmę, nie można obejść się bez wykwalifikowanego rzeczoznawcy. I chodzi nie tylko o to, że potrzebna będzie tu szczególna wiedza, ale także o to, by informacje o stanie rzeczy w przedsiębiorstwie zostały poprawnie wydobyte i poprawnie zinterpretowane.
Ready Business Store uważa, że ​​głównym czynnikiem określającym wartość przedsiębiorstwa jest jego zysk netto, a nie zysk księgowy, ale pieniądze, które właściciel może wycofać z przedsiębiorstwa.

1. „Przede wszystkim kupujący musi zwrócić uwagę na przepływy pieniężne i zysk netto, - mówi Sergey Kharchenko, szef działu wyceny Ready Business Store.

Jeśli nawet w sprawozdawczości zarządczej nie ma zysku, warto się zastanowić.”

Zgodnie z obserwacjami ekspertów istnieje rozbieżność między rachunkowością „białą” a „menedżerską” w absolutnie wszystkich przedsiębiorstwach. Oczywiście firmy zwykle działają tak legalnie, jak to tylko możliwe. Ale nawet najmądrzejszym udaje się sprowadzić nie więcej niż 80% swojego biznesu „do białego”.

2. Drugim najważniejszym wskaźnikiem, który wpływa na wartość firmy, Siergiej Kharchenko bierze pod uwagę okres, w którym firma przyniesie pieniądze.

W końcu produkty mogą stracić na znaczeniu, konkurencja może pojawić się oferująca najlepszy produkt, zakończenie umowy najmu, lub na terytorium pomieszczenia produkcyjne plan budowy wiaduktu, jak w filmie „Garaż”.

Biznes na wydzierżawionych powierzchniach jest tańszy i szybciej się „odradza”, ale wiąże się z większym ryzykiem związanym z zawodnością najmu.

Jeśli biznes jest prowadzony we własnym lokalu i sprzęcie, to jest droższy, dłużej trwa „odwet”. Ale sprzęt, a zwłaszcza nieruchomości, są same w sobie aktywa płynne. Można je sprzedać z zyskiem nawet w przypadku upadku firmy.

Wartości niematerialne.

Eksperci nie są zgodni w ocenie takiego zjawiska jak wartość firmy – wartości niematerialne firmy, na którą składa się marka, powiązania biznesowe, talent pracowników, własne know-how itp.

Dla małych firm oczywiście dobra wola nie jest tak znacząca jak w dużych korporacjach, które wydają ogromne pieniądze na promocję marki.

Udział dobrej woli w wartości np. piekarni jest niewielki, choć wciąż jest – reputacja, umiejętności kulinarne, przepisy kulinarne.

Ale są chwile, kiedy dobra wola stanowi znaczącą część wartości firmy. Na przykład wartość rozwijającej się firmy oprogramowanie, w zasadzie niewiele zależy od wynajmowanej powierzchni czy własnych komputerów. W tym przypadku najważniejsze są bystre umysły, nazwiska deweloperów i menedżerów oraz ich powiązania.

Innymi słowy, firma może nie posiadać dużych środków trwałych, wartość księgowa jej majątku będzie niewielka, ale jest w stanie generować znaczne przepływy finansowe. Często dotyczy to firm informacyjnych, doradczych. Takie firmy są warte znacznie więcej niż całość ich aktywów.

Różnica między ceną sprzedaży firmy a ceną jej aktywów materialnych jest właśnie wartością tej wartości firmy. Jedyny haczyk polega na tym, że niezmiernie trudno określić wartość firmy w jakikolwiek inny sposób - poza okolicznościami sprzedaży firmy.

Personel biznesowy.

Ważny czynnik kształtowanie dobrej woli, całkowity koszt, a nawet rentowność biznesu to siła robocza przedsiębiorstwa, jego kwalifikacje i możliwości zarządzania. Cały biznes może wisieć na jednej osobie, a to jest ogromne ryzyko.

Znany przypadek w działalność ubezpieczeniowa, gdy główny menadżer w sprzedaży opuścił firmę po zmianie właściciela, a 40% klientów odeszło z nim, czyli prawie połowa biznesu. Wystarczyło, że założył własną firmę ubezpieczeniową.

Ale nie chodzi tylko o menedżerów najwyższego szczebla, którzy mogą przejść do innego problemu i odebrać klientelę. Nie mniej poważne problemy są obarczone kaprysami głównego mechanika samochodowego wuja Wania ze złotymi rękami, na których opiera się cała działalność serwisu samochodowego.

To zabawne, ale o losie pralni chemicznej może zadecydować odplamiacz z pensją 6 tysięcy rubli. Zawód jest bardzo rzadki, a bez takiego specjalisty czyszczenie na sucho traci zarówno znaczenie, jak i klientów.

Metody wyceny przedsiębiorstw.

Rzeczoznawcy stosują wyrafinowane metody, których istota jest uproszczona w następujący sposób:

1. Metoda rynkowa – przeprowadzana jest analiza podobnych transakcji na rynku, w zależności od konkretnych okoliczności prowadzenia działalności dokonywane są niezbędne rabaty-narzuty, a tym samym ustalana jest wartość przedsiębiorstwa, które chcesz kupić.

Jest to metoda, którą każdy stosuje przy zakupie domu lub samochodu - zaczynając od cen podobnego produktu na rynku.

2. Odzyskiwanie - biznes wyceniany jest na kwotę, jaka byłaby wymagana do rozwinięcia podobnego biznesu od podstaw.

3. Metoda dochodowa - w tym przypadku rozważany jest dochód, który przedsiębiorstwo daje lub przyniesie.

Tutaj na ocenę ma wpływ okres, za jaki można „odzyskać” środki zainwestowane w zakup. Teraz normalny dla małej firmy jest okres zwrotu nabytego przedsiębiorstwa równy półtora roku.

Nikt nie sprzeda działającego biznesu za mniej niż 7-8 miesięcy zysku.

Rzadko zdarza się, że firma sprzedaje więcej niż dwa lub dwa i pół rocznego zysku.

Według kierownika działu bankowości inwestycyjnej holdingu inwestycyjnego „FINAM” Aleksandra Butowa:

przede wszystkim o wartości przedsiębiorstwa decyduje pozycja przedsiębiorstwa na rynku i jego przychody
a następnie rentowność i zobowiązania
ważny jest czynnik opłacalności – prognoza wpływów gotówkowych na przyszłość i okres, za jaki akwizycja może się opłacić.

Ale w praktyce - mówi Aleksander Butow - kupujący często stosują swoją naiwną metodę: wpływy mnoży się przez rentowność i liczbę lat, za które nowy właściciel chce odzyskać transakcję.

Z jakiegoś powodu trzy lata uważa się za normalne.

Procedura przeniesienia „własności przedsiębiorstwa”.

Najbardziej delikatne i trudne pytanie brzmi: jak dawać pieniądze i przejmować na własność nowy biznes. Naprawdę chcę, żeby między tymi dwoma aktami nie było zbyt dużego, a nawet nie do pokonania dystansu.

Trzeba powiedzieć, że rzeczywiście istnieją zagrożenia, w tym przestępcze. Istnieje ryzyko niezgodności z umowami, oszustwa – niektóre firmy pośredniczące oferują nawet klientom usługi ochrony fizycznej. Ale, jak pokazuje doświadczenie ostatnie lata, machinacje w tej dziedzinie stają się mniej prymitywne i bardziej eleganckie.

Ogólny trend jest taki, że każdy stara się nie łamać prawa, zwłaszcza karnego. Co jednak wymaga jeszcze większej staranności od pośredniczących konsultantów, którzy monitorują czystość transakcji.

Sergey Samsonov, dyrektor działu prawnego w Ready Business Store, wymienia następujące główne zagrożenia:

Ukryte zobowiązania pozabilansowe sprzedawanej spółki.

W przypadku niektórych programów sprzedaży stare długi, które poprzedni właściciel zdołał ukryć - na przykład nieuwzględnione w bilansie weksle, niektóre gwarancje, gwarancje - mogą wyjść po transakcji. A nowy właściciel nie ucieknie od nich;

Ryzyko niewykonania zobowiązań wynikających z transakcji kupna-sprzedaży przedsiębiorstwa, czyli nie zapłacenia pieniędzy lub nieotrzymania praw do przedsiębiorstwa, z kompetentnym i cieszącym się dobrą opinią pośrednika, jest co do zasady zminimalizowane.

Zwykły pośrednik bada historię kredytową przedsiębiorstwa, zbiera informacje z dziedziny bezpieczeństwa. Zwykle odpowiada za całą dokumentację związaną z wyceną, ponieważ musi posiadać uprawnienia rzeczoznawcy.

W niektórych przypadkach pośrednik może w porozumieniu ze stronami podjąć gwarancje finansowe na fakt zawarcia transakcji, ale zdarza się to niezwykle rzadko.

Procedura przelewu pieniędzy.

1. Najpierw pomiędzy kupującym a sprzedającym zostaje podpisana umowa intencyjna, następnie kupujący przekazuje sprzedającemu za pokwitowaniem lub wpłaca zaliczkę na swoje konto.

2. Następnie sprawdzane są wszystkie deklarowane okoliczności działalności.

3. Po podjęciu decyzji kupujący otwiera akredytywę na rzecz sprzedającego.

4. Następnie podpisywana jest umowa sprzedaży 100% udziałów lub udziałów, w zależności od formy prawnej przedsiębiorstwa.

5. Bank dopuszcza zbywcę do środków akredytywy wyłącznie na podstawie podpisanej i poświadczonej umowy kupna-sprzedaży i zarejestrowanej w Urząd podatkowy Nowy dokument założycielski.

Czasami zamiast akredytywy kupujący wynajmuje skrytkę depozytową, za pomocą której dokonuje się płatności za pomocą tego samego mechanizmu: bank otwiera dostęp sprzedawcy do skrytki, gdy kupujący przekazuje dokumenty poświadczające jego prawo do posiadania firmy.

Przekazywanie pieniędzy jest łatwe.

Procedura kupna i sprzedaży

Z prawnego punktu widzenia istnieją cztery formy kupna i sprzedaży firmy.

1. Pierwszym i głównym jest zastąpienie założycieli w LLC lub w CJSC - jak w podmiocie prawnym będącym właścicielem firmy. To dość prosty sposób.

Jego wadą jest to, że osoba prawna zachowuje swoją starą historię kredytową pod nowym właścicielem.

Mogą pojawić się nieznane zobowiązania pozabilansowe.

Jest też spory plus: wymiana założycieli nie wymaga uzyskania całego pakietu zezwoleń, licencji, jeśli działalność jest koncesjonowana.

Konieczne jest jedynie zarejestrowanie w urzędzie skarbowym zmian w składzie założycieli.

Biznes niejako pozostaje nietknięty, ze swoimi plusami i minusami. Tyle, że założyciele i właściciele to różni ludzie.

2. Drugim sposobem jest utworzenie nowego podmiotu prawnego i przeniesienie do niego aktywów związanych z nabytym przedsiębiorstwem.

Aktywa można zarówno sprzedawać, jak i przenosić w inny sposób.

Przy sprzedaży nieruchomości od jednej osoby prawnej do drugiej naturalnie powstają podatki, które jednak można zminimalizować. Metoda jest również prosta, ale ma też poważną wadę.

Nowy podmiot prawny musi ponownie uzyskać cały zestaw zezwoleń i licencji, jeśli jest to wymagane. A to bardzo trudna sprawa.

Według ekspertów kilka lat temu otrzymanie wszystkich dokumentów do salonu kosmetycznego zajęło trzy tygodnie. Rok później zajęło to pięć tygodni. Teraz to już prawie trzy miesiące. To efekty zapowiedzianej zaledwie dwa lata temu kampanii zwalczania barier administracyjnych. Trzy miesiące gotowe przedsiębiorstwo będzie bezczynny i poniesie straty bez powodu biznesowego. Z powodu nękania biurokratycznego.

Znając sytuację, pośrednicy-konsultanci postępują w następujący sposób. Zawczasu tworzą podmiot prawny i otrzymują całą niezbędną do tego dokumentację. Dzięki temu przestoje są ograniczone do minimum. Ale w niektórych przypadkach nie można uzyskać dwóch zezwoleń na jedną sprawę, trzeba najpierw zrzec się starego, a potem poczekać na nowe.

3. Trzecią formą proponowaną przez prawo jest sprzedaż przedsiębiorstwa jako zespołu nieruchomości. Niewiele jest jednak takich przypadków, w których przedsiębiorstwo zostałoby zarejestrowane jako kompleks nieruchomości.

Wręcz przeciwnie, często na jednym podmiocie prawnym „wiszą”, na przykład myjnia samochodowa, dwie restauracje i stacja benzynowa, a sprzedawana jest tylko stacja benzynowa.

Transakcje kupna i sprzedaży firm w ramach tej opcji są niezwykle rzadkie. Choć eksperci uznają tę metodę za optymalną, praktycznie eliminuje wszystkie opisane powyżej ryzyka związane z ukrytymi zobowiązaniami pozabilansowymi czy koniecznością uzyskania szeregu nowych zezwoleń.

Opisane trzy metody nadają się do sprzedaży normalnie funkcjonujących przedsiębiorstw. 4. Jest czwarta - dla zagrożonych. To jest sprzedaż przez likwidację. Mówimy oczywiście o przyjaznym bankructwie. Relatywnie rzecz biorąc, kupujący i sprzedający zgadzają się, że sprzedający wszczyna procedurę likwidacji przedsiębiorstwa, jego majątek zostaje opisany, sprzedany na licytacji, gdzie zostaje nabyty przez nowego właściciela.

To prawda, że ​​istnieje ryzyko, że inny oferent przyjdzie i pobije cenę. Ale eksperci twierdzą, że jeśli wszystko zostanie wykonane poprawnie, gwarantowane jest przejście firmy do właściwego nabywcy. Ten mechanizm jest odpowiedni dla małych firm, średnich i dużych.

Dlaczego pośrednicy są potrzebni

Najważniejsze w tym obszarze są konsultacje, ewaluacja, informacja, wsparcie. Żaden rozsądny inwestor nie kupiłby firmy opartej na własnej pomysłowości.

Czynnik datowania dla Rosyjski biznes pozostaje bardzo ważne. A kupujący i sprzedający często potrzebują rekomendacji osób trzecich, które osobiście znają strony.

Dość duża część transakcji odbywa się bez niego. Oznacza to, że normalna sytuacja rynkowa staje się powszechna, gdy sprzedawca i kupujący początkowo nic o sobie nie wiedzą.

Pośrednik łączy ich, pomaga w przedsprzedaży, często pełni rolę konsultanta biznesowego i pomaga uporządkować biznes.

Dokonuje również oceny przedsiębiorstwa, w interesie każdego z nich pyta o wysokich kontrahentów, zapewnia wsparcie prawne, a czasem nawet rozwiązuje kwestie bezpieczeństwa.

Usługi konsultanta-pośrednika kosztują 2-15% kwoty transakcji – wszyscy pośrednicy podkreślają, że ich podejście jest czysto indywidualne. A sprzedawca za nie płaci.

Faktem jest, że sprzedaż jest dokonywana z zestawu ofert, który jest tworzony przez sprzedających, a zatem pośrednik musi zostać opłacony. Nikt jednak nie uniemożliwia kupującemu zapłaty za usługi pośrednika.

W kosztach transakcyjnych należy również uwzględnić podatki. Sprytny pośrednik oczywiście pomoże je zminimalizować. Sam fakt kupna i sprzedaży przedsiębiorstwa nie jest przedmiotem opodatkowania.

Podatki powstają w przypadku przeniesienia własności w trakcie transakcji. Lub jeśli firma została sprzedana poprzez kupno akcji lub udziałów i cena zakupu przekroczyła wartość nominalną - ta różnica jest uznawana za dochód sprzedającego i podlega opodatkowaniu podatkiem dochodowym - 13%, jeśli mówimy o indywidualny.

Oczywiste jest, że w przypadku LLC 100% udział przedsiębiorstwa można wycenić na 10 000 rubli według wartości nominalnej. kapitał zakładowy ale biznes może kosztować 100 000 dolarów. Oznacza to, że różnica między wartością nominalną a ceną rynkową wyniesie 99 700 USD i powinna być opodatkowana jako dochód sprzedającego.

Często strony podejmują ryzyko prawne, obniżając formalną wartość przedsiębiorstwa lub zgadzają się na rozłożenie ciężaru podatków.

Obecnie na rynku są dziesiątki, a nawet setki propozycji sprzedaży biznesu. Sprzedawane są nie tylko fabryki i statki parowe, ale także małe przedsiębiorstwa, którymi może zarządzać zwykły człowiek, mający choć trochę zmysłu biznesowego.

Rynek ten może zainteresować również dotychczasowych przedsiębiorców, którzy chcą zdywersyfikować swój biznes.