2. Romanow V.S.„Problem zarządzania wartością firmy: przypadek dyskretny” // Problemy z zarządzaniem. - 2007r. - nr 1.

3. Romanow V.S.„Zadanie zarządzania wartością firmy – przypadek dyskretny” // Zarządzanie dużymi systemami: Sob. Art. / IPU RAN - M., 2006. - C. 142-152. http://www.mtas.ru/Library/uploads/1151995448.pdf

4. Romanow V.S.„Wpływ przejrzystości informacji przedsiębiorstwa na stopę dyskonta” // Zarządzanie finansami - 2006r. - nr 3. - s. 30-38.

5. Romanow V.S.„Sukces z inwestorami” // Journal of Company Management. - 2006 r. - nr 8. - S. 51-57.

6. Romanow V.S., Luguev O.S.„Szacowanie fundamentalnej wartości firmy” // „Rynek Papierów Wartościowych”. - 2006r. - nr 19 (322). - S. 15-18.

7. Dranko O.I., Romanow V.S.„Wybór strategii rozwoju firmy w oparciu o kryterium maksymalizacji wartości: sprawa ciągła”. Dziennik elektroniczny„Dochodzenie w Rosji”, 117, s. 1107-1117, 2006 http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2006/117.pdf

8. Copeland T., Kohler T., Murin D.„Wartość firmy: wycena i zarządzanie”. - Wydanie drugie, stereotypowe - M.: „Olimp-Biznes”, 2000.

9. Damodaran A. Wycena inwestycji (wydanie drugie) - Wiley, 2002. http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/

10. Damodaran A. Szacowanie stóp wolnych od ryzyka // Dokument roboczy / Stern School of Business. http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/papers/riskfree.pdf

11. Fernández P. metody oceny firmy. Najczęstsze błędy w wycenach // Referat badawczy nr. 449/Uniwersytet Nawarry. — 2002. http://ssrn.com/abstract=274973

12. Fernández P. Równoważność dziesięciu różnych zdyskontowanych przepływ gotówki metody wyceny // Referat badawczy nr. 549 / Uniwersytet Nawarry. - 2004. http://ssrn.com/abstract=367161

13. Fernández P. Równoważność APV, WACC i przepływów do podejścia kapitałowego do wyceny firm // Artykuł badawczy / University of Navarra. — sierpień 1997. http://ssrn.com/abstract=5737

14. Fernández P. Wycena za pomocą mnożników: jak analitycy wyciągają wnioski? // Artykuł badawczy / Uniwersytet Nawarry. — czerwiec 2001. http://ssrn.com/abstract=274972

15. 2006 Uniform Standards of Professional Appraisal Practice // The Appraisal Foundation. — 2006. http://www.appraisalfoundation.org/s_appraisal/sec.asp?CID=3&DID=3

16. Międzynarodowe Standardy Wyceny 2005 // Komitet Międzynarodowych Standardów Wyceny. http://ivsc.org/standards/download.html

17. Standardy wyceny przedsiębiorstw // Amerykańskie Stowarzyszenie Rzeczoznawców. — listopad 2005. http://www.bvappraisers.org/glossary/

18. „Standardy oceny obowiązkowe do stosowania przez podmioty działalności oceniającej”, zatwierdzone dekretem rządu Federacji Rosyjskiej z dnia 6 lipca 2001 r. Nr 519

19. Pavlovets V.V.„Wprowadzenie do wyceny przedsiębiorstw”. — 2000.

21. Kislitsyna Yu.Yu. Wybrane metody modelowania rozwoju finansowego przedsiębiorstwa: Dis. cand. tych. Nauki. - M., 2002.

22. Dranko O.I., Kislitsyna Yu.Yu.„Model wielopoziomowy prognozowanie finansowe działalności przedsiębiorstwa” // „Zarządzanie systemami społeczno-gospodarczymi: Zbiór prac młodych naukowców” / IPU RAS. - M .: Fundusz „Problemy zarządzania”, 2000. - C. 209-221.

23. Kowaliow W.W.„Wprowadzenie do zarządzania finansami” - M.: „Finanse i statystyka”, 1999.

24. Modigliani F., Miller M. Ile kosztuje firma?: Odbiór artykułów. - M .: "Delo", 1999.

25. Leifer L. A., Dubovkin A. V. „Zastosowanie modelu CAPM do obliczenia stopy dyskontowej dla Rynek rosyjski inwestycja." http://www.pcfko.ru/research5.html

26. Kukoleva E., Zacharova M.„Stawka wolna od ryzyka: możliwe narzędzia obliczeniowe w warunkach rosyjskich” // „Pytania oceny”. - 2002r. - nr 2.

27. Sinadsky V."Obliczanie stopy dyskontowej", Dziennik " Dyrektor Finansowy”. - 2003 r. - nr 4.

28. Raczkow I.V.„Obliczanie kosztu kapitału własnego za pomocą modelu Goldman Sachs”.

29. Shipov V., „Niektóre cechy szacowania kosztów przedsiębiorstwa krajowe w warunkach gospodarki przejściowej” // „Rynek papierów wartościowych”. - 2000. - nr 18. http://www.iteam.ru/publications/article_175/

30. Rozhnov K.V.„Wariant obliczania stopy dyskontowej w wycenie przedsiębiorstw w oparciu o metodę konstrukcji kumulacyjnej” // „Pytania do wyceny – 2000”. - nr 4. http://oot.nm.ru/files/1.pdf

31. Jennergren L.P. Samouczek dotyczący modelu wyceny spółek McKinsey – wersja czwarta // Stockholm School of Economics – 26 sierpnia 2002 r.

32. Brailey R., Myers C.„Zasady finansów przedsiębiorstw” – M., „Olimp-Biznes”, 2004.

33. Goriajew A. Czynniki ryzyka na rosyjskim rynku akcji // Nowa Szkoła Ekonomiczna - Moskwa: 2004. http://www.nes.ru/~agoriaev/Goriaev%20risk%20factors.pdf

34. Humphreys D. Nikiel: przemysł w okresie przejściowym1 http://www.nornik.ru/_upload/presentation/Humphreys-Dusseldorf.pdf

35. Przemówienie zastępcy Dyrektor generalny— Członek Zarządu OJSC MMC Norilsk Nickel T. Morgan na BMO Capital Markets 2007 Global Resources Conference. Tampa, Floryda (USA), 26 lutego 2007 http://www.nornik.ru/_upload/presentation/2007%2002%2026%20BMO%20February%202007%20Norilsk%20Nickel_final.pdf

36. Przemówienie zastępcy dyrektora generalnego OJSC MMC Norilsk Nickel D.S. Morozow na konferencji UBS. Moskwa, 13-15 września 2006 r.

Coraz częściej fundusze są inwestowane w przedsiębiorstwa z myślą o odsprzedaży / kupnie lub połączeniu z innymi organizacjami dla zysku. I wtedy pojawia się pytanie: „Jak wycenić wartość przedsiębiorstwa, biorąc pod uwagę wszystkie inwestycje?”.

Ekspresowa ocena „na kolanie”. Jeśli masz prosty biznes i potrzebujesz wyceny, oblicz w następujący sposób: „zysk za 1 - 2 lata + nieruchomość” i sprzedaj.

Rodzaje kosztów

Przede wszystkim zajmijmy się rodzajami wyceny przedsiębiorstw. Dają nam różne klasyfikacje różne rodzaje koszt, ale postanowiłem poprzestać na tych podstawowych. Nawiasem mówiąc, każdy z typów ma swój własny cel i cele do wyceny biznesu, wtedy zrozumiesz, dlaczego jest to konieczne.

Pragnę również zauważyć, że tego typu wyceny dotyczą istniejących przedsiębiorstw.

1. Rynek

Cena sprzedaży/kupna przedsiębiorstwa w warunkach konkurencji rynkowej.

Wartość rynkowa będzie ceną całego majątku organizacji, biorąc pod uwagę dochód, który można uzyskać w przyszłości.

Ta wartość biznesu jest określana, gdy konieczne jest ustalenie miejsca organizacji na rynku dla transakcji M&A (fuzje lub przejęcia), sprzedaży biznesu lub długoterminowych korekt rozwojowych.

Ustalenie wartości rynkowej w wycenie przedsiębiorstw opiera się na dogłębnej analizie i Przepływy środków pieniężnych.

Przykład (prosty)

Przeanalizujmy wartość rynkową firmy na przykładzie Romashka OJSC. Założyciel chce dostosować strategię rozwoju. I w tym celu tworzy następującą tabelę:

Widzimy, że cena firmy wzrosła o 320 000 rubli w ciągu roku, co wskazuje na dodatnie stopy wzrostu Romashka OJSC, firma idzie w górę.

2. Inwestycja

Wartość nieruchomości na konkretne cele inwestycyjne.

Jest obliczana, gdy właściciele firm decydują się na rozpoczęcie inwestycji. Lub organizacja jest uważana przez inwestorów za inwestycję.

W zależności od przewidywanego zwrotu z inwestycji koszt tego typu może być wyższy od wartości rynkowej lub niższy.

Przykład (prosty)

UAB „Romashka” planuje strategiczne partnerstwo z UAB „Oblachko”. Partnerstwo traktowane jest jako projekt inwestycyjny.

W tym przypadku do oceny biznesu konieczne jest określenie wartości inwestycyjnej spółki, do tego będziemy przewidywać korzyści, jakie możemy uzyskać z połączenia z inną firmą.

Wartość inwestycyjna firmy w realizację projektu partnerskiego za 5 lat wyniesie 11 756 723 rubli, co jest korzystne dla Romashka OJSC. Ten przykład z obliczeniami omówiono bardziej szczegółowo poniżej, w akapicie.

3. Odzyskiwanie (prąd)

Suma wszystkich kosztów założenia i prowadzenia firmy, w tym majątku.

Jest to konieczne, gdy najwyższe kierownictwo organizacji zdecyduje się ubezpieczyć majątek, także wtedy, gdy założyciele zdecydują się na przeszacowanie aktywów. A jednak – kiedy trzeba zoptymalizować istniejący system podatkowy.

Przykład (prosty)

Kierownictwo OJSC „Romashka” uważa za konieczne ubezpieczenie firmy od ryzyka, podczas gdy otwarcie firmy miało miejsce 5 lat temu. W takim przypadku aktywa są przeszacowywane do ubezpieczenia i ustalana jest wartość odtworzeniowa przedsiębiorstwa.

W tym czasie środki trwałe (sprzęt, nieruchomości) znacznie straciły na wartości, odzwierciedlając koszt odtworzenia firmy.

Aktualizacja wyceny sprzętu i nieruchomości w 2018 r. spowodowała spadek wartości przedsiębiorstwa w porównaniu z 2013 r. o 700 tys. rubli.

4. Likwidacja

Wartość firmy w kategoriach pieniężnych pomniejszona o wszystkie koszty związane z jego sprzedażą.

Taki kosztorys jest potrzebny, gdy ze względu na nieprzewidziane okoliczności konieczne jest jak najszybsze zamknięcie działalności.

Należy pamiętać, że przy awaryjnej sprzedaży produktu jego wartość staje się niższa niż wartość rynkowa i to samo dotyczy sprzedaży firmy.

Przykład (prosty)

OJSC „Romashka” jest zamknięta ze względu na wysoki rynek. W takim przypadku, zgodnie z najnowszymi raportami, ustalana jest cena całej nieruchomości.

Wszelkie należności wobec kontrahentów i wspólników, płatności na rzecz pracowników, płatności prowizji dla pośredników w handlu nieruchomościami za sprzedaż nieruchomości, koszty utrzymania sprzętu w dobrym stanie do czasu sprzedaży są odliczane od otrzymanej kwoty.

Nie zapominaj, że nawet w likwidacji organizacja może zarobić.

Różnica między wartością nieruchomości a kosztami w okresie likwidacji OAO Romashka wyniosła 5 500 000 rubli.

Metody wyceny

Istnieją trzy sposoby wyceny firmy. I zgodnie z rosyjskim prawem rzeczoznawca (tak, zgadza się, to nie ty oceniasz) jest zobowiązany do zastosowania wszystkich trzech podejść, a jeśli którekolwiek z nich nie jest używane, uzasadnij szczegółowo, dlaczego.

1. Opłacalny

Metoda dochodowa wyceny przedsiębiorstwa opiera się na prognozie zysku z działalności przedsiębiorstwa. Tym samym przyszłe zyski firmy zostają zredukowane do wartości bieżącej.

Innymi słowy, im wyższy planowany dochód organizacji, tym wyższa aktualna cena biznesu.

1.1 Metoda bezpośredniej kapitalizacji

Na podstawie przychodów organizacji skorygowanych o planowaną stopę wzrostu biznesu.

Ta metoda jest odpowiednia dla organizacji, które planują utrzymanie lub zwiększenie tempa wzrostu i rentowności biznesu, czyli dla dużych, stabilnie rozwijających się firm. W tym przypadku formuła oceny wygląda następująco:

Gdzie „V” to wartość firmy, „I” to dochód organizacji, „R” to stopa kapitalizacji.

Dochód obliczany jest zgodnie z raportem z dnia wyniki finansowe odzwierciedlone w formularzu nr 2 sprawozdania finansowe. Najczęściej dane te są pobierane z okresu 3-5 lat i uśredniane.

Jeżeli informacje o dochodach można znaleźć w sprawozdaniach finansowych, to stopę kapitalizacji (R) należy obliczyć według wzoru:

R = Stopa dyskontowa - Przewidywana średnia stopa wzrostu zarobków firmy

Przykład

Celem szacowania kosztów jest poprawa efektywności zarządzania. Uwaga: w 2017 r. koszt OJSC Romashka oszacowano na 7 500 000, przy dochodach 1 350 000 rubli.

Powiedzmy, że Romashka OJSC w 2018 roku ma dochód w wysokości 1 098 000 rubli. Dzielimy tę wartość przez stopę kapitalizacji i otrzymujemy wartość biznesową równą 7 320 000 rubli.

Po bieżących obliczeniach widzimy więc, że organizacja traci grunt pod nogami, tempo wzrostu biznesu spada, efektywność zarządzania przepływami pieniężnymi stała się mniej efektywna.

1.2 Dyskontowanie oczekiwanych przepływów pieniężnych

Ta metoda opiera się na fakcie, że pieniądze i aktywa, które firma ma teraz, są warte więcej niż te same pieniądze i aktywa w przyszłości.

Metoda dyskontowania ocenia wartość dużego biznesu, na który wpływ mają różne czynniki środowiskowe, np. sezonowość dochodów.

Przepływ środków pieniężnych- to przypływ Pieniądze do firmy.

Dyskontowanie przepływów pieniężnych następuje poprzez pomnożenie przepływów pieniężnych przez współczynnik dyskontowy według wzoru:

Formuła zdyskontowanych przepływów pieniężnych

Gdzie „DCF” to zdyskontowany przepływ pieniężny, „r” to stopa dyskontowa, „n” to liczba okresów obliczania przepływów pieniężnych, „i” to numer okresu.

Przykład

Celem wyceny jest określenie efektu połączenia Romashka OJSC z Oblachko OJSC

Powiedzmy, że Romashka OJSC wchodzi w spółkę z dochodem 7 300 000 rubli. rocznie, a po 5 latach partnerstwa stara się uzyskać dochód w wysokości 9 000 000 rubli, przy stopie dochodu wynoszącej 10% rocznie. Jak ustalić, czy dany projekt jest opłacalny?

Koszt inwestycji = (9 000 000) / (1 + 0,1) ^ 5 = 5 588 291,9 rubli.

Za pomocą elementarnych obliczeń okazuje się, że po 5 latach Romashka OJSC będzie w stanie uzyskać pożądany dochód, inwestując tylko 5 588 291,9 rubli. Dlatego sojusz Romashka OJSC i Oblachko OJSC jest opłacalny.

2. Porównawcze

W tej metodzie wyceny przedsiębiorstw wycenianą organizację porównuje się z podobnymi firmami. Podobne firmy muszą być podobne pod względem warunków ekonomicznych, materiałowych, technicznych i innych.

Po wybraniu firm analogicznych wyliczane są dla nich odpowiednie mnożniki, czyli stosunek ceny sprzedaży do wskaźnika ekonomicznego.

Wartość przedsiębiorstwa w metodzie wyceny porównawczej oblicza się poprzez pomnożenie uzyskanych mnożników przez kluczowe wskaźniki finansowe ocenianej organizacji.

2.1 Metoda transakcji (metoda sprzedaży)

Metoda ta opiera się na analizie cen rynkowych zakupu lub sprzedaży kontroli lub 100% udziałów w organizacjach podobnych do wycenianego przedsiębiorstwa.

Po obliczeniu i zastosowaniu mnożników uzyskana wartość biznesowa jest redukowana do średniej ważonej. Metoda transakcyjna wykorzystuje następującą formułę:

Wartość biznesowa (kapitalizacja) = Wskaźnik * Mnożnik

Przykład

Celem wyceny jest sprzedaż przedsiębiorstwa. Dlatego konieczne jest oszacowanie 100% wszystkich wyemitowanych akcji OAO Romashka.

Wstępne dane pobierzemy z sprawozdawczość finansowa: przychody = 730 000 rubli, wartość aktywów = 410 000 rubli.

Badając rynek i otoczenie zewnętrzne, wybraliśmy trzy firmy - analogi. Ponieważ są to spółki publiczne, ich raportowanie jest otwarte dla użytkowników zewnętrznych, dzięki czemu możemy łatwo wyprowadzić interesujące nas mnożniki.

Poniższa tabela przedstawia dane spółek rówieśniczych, wyliczone mnożniki i wskaźniki OAO Romashka.

Aby określić dokładną wartość mnożników, konieczne jest wyświetlenie ważonych wartości mnożników (mamy 9.30 i 14.20).

• Według mnożnika P\R - 6789 000 rubli;
• Według mnożnika P\R - 5 822 000 rubli.

Jednak ostateczny koszt biznesu powinien być taki sam, dlatego konieczne jest ważenie otrzymanych wartości.

Jeśli ustawimy wagę na mnożnik P\R - 0,8, a na mnożnik P\A - 0,2, to za pomocą podstawowych obliczeń otrzymamy całkowitą wartość biznesu Romashka OJSC równą 6 595 600 rubli.

Metoda nie wymaga dalszej korekty ze względu na stopień kontroli, ponieważ jako wstępne informacje wykorzystano ceny za kontrolę udziałów w spółkach rówieśniczych.

2.2. Metoda rynku kapitałowego

Metoda ta opiera się na analizie cen akcji spółek rówieśniczych dostępnych na rynku w wolnym obiegu.

W tym przypadku eksperci posługują się mnożnikami, gdzie licznikiem jest cena akcji, a mianownikiem wskaźnik finansowy, np. przychód lub zysk.

Ta metoda wykorzystuje korekty na akcję do wskaźników finansowych, takich jak zysk na akcję. W przeciwnym razie ta metoda jest identyczna z metodą handlu:

Wartość biznesowa = Przychód * (Cena na akcję) / (Przychód na akcję)

Przykład

Celem wyceny jest sprzedaż OAO Romashka. Pomimo tego, że firma w ciągu ostatnich kilku lat osiągnęła roczny zysk w wysokości 100 000 rubli.

Stosunek „cena na akcję / zysk na akcję” (skorygowany na akcję) dla podobnych spółek wynosi 7. Jak sprawdzić, ile wart jest OJSC „Romashka”?

Koszt OAO Romashka = (roczny zysk) x (mnożnik „cena na akcję / zysk na akcję”)

100 000 x 7 \u003d 700 000 rubli.

2.3 Metoda współczynnika branżowego

Metoda ta opiera się na wykorzystaniu wcześniej obliczonych i przeanalizowanych zależności między ceną sprzedaży firmy w danej branży a jej wynikami finansowymi.

Na przykład agencje marketingowe mogą być sprzedawane za 0,9 rocznie, agencje konsultingowe za 0,7 rocznie.

W Rosji metoda współczynników sektorowych nie stała się jeszcze powszechna, ponieważ nie ma dogłębnej analizy wskaźników sektorowych przez służby statystyczne i specjalistyczne.

Przykład

Celem oceny jest dostosowanie strategii rozwoju biznesu. Aby to zrobić, obliczamy roczny przychód, który wynosi 6 500 000 rubli.

UAB „Romashka” działa w terenie Hurt zabarwienie. Zgodnie z analizą rynku można wyprowadzić współczynnik branżowy równy 1,8.

Tak więc, mając wartość biznesową 11 700 000 rubli. przy przychodach 6 500 000 rubli kierownictwo Romashka OJSC może zdecydować się na rozbudowę sieci.

3. Drogie

Kosztowa metoda wyceny określa wartość przedsiębiorstwa jako cenę majątku przedsiębiorstwa. Aby zastosować to podejście, rzeczoznawca majątkowy musi mieć dostęp do rzetelnej informacji o kosztach nabycia i utrzymania majątku.

3.1 Metoda aktywów netto w wycenie przedsiębiorstw

Ta metoda opiera się na analizie aktywów. Pierwszym krokiem jest wycena wartości niematerialnych. Następnie następuje analiza pozycji inwentarzowych, stanów magazynowych. Następnie dokonywana jest szczegółowa wycena aktywów niepieniężnych (należności).

metoda aktywa netto dość proste w obliczeniach, wartość biznesu określa wzór:

Przykład

Celem wyceny jest określenie wartości OAO Romashka w zakresie ubezpieczenia działalności gospodarczej od ryzyka kredytowego.

Konieczne jest określenie kwoty aktywów i długów Romashka OJSC. Tak więc wszystkie aktywa są ustalane na 4 573 100 rubli, a zobowiązania dłużne na 2 546 900 rubli. Tak więc koszt OAO Romashka szacowany jest na 7 120 000 rubli.

W wyniku oceny ustalono, że Romashka OJSC może być ubezpieczona na 7 120 000 rubli.

3.2 Metoda wartości odzysku

Stosuje się go, gdy już wiadomo na pewno, że biznes zostanie zlikwidowany, a właściciele muszą określić wartość biznesu do szybkiego wdrożenia. Wzór obliczeniowy:

Wartość biznesowa = wartość rynkowa aktywów - pasywa

W związku z likwidacją firmy kalkulujemy wpływy ze sprzedaży sprzętu, zapasów i materiałów skorygowane o szybką sprzedaż.

Tak więc wartość rynkową aktywów Romashka OJSC określa się na 5 213 100 rubli. Jednocześnie koszt utrzymania i serwisowania sprzętu i materiałów eksploatacyjnych do sprzedaży wyniesie 543 000 rubli.

Za Ostatnio organizacja zaciągnęła znaczne długi wobec wierzycieli, które wynoszą 1 876 000.

Ponadto przy zamknięciu konieczne jest wypłatę pracownikom wszystkich odpraw, które łącznie wynoszą 665 200 rubli. Zysk za okres likwidacji wyniesie 4 871 100 rubli.

W rezultacie koszt OAO „Romashka” metodą wartości likwidacyjnej określa się na 7 000 000 rubli.

Wnioski dotyczące metody

Po szczegółowym rozważeniu wszystkich podejść do wyceny przedsiębiorstw, wskazane jest uporządkowanie otrzymanych informacji oraz wyprowadzenie zalet i wad każdej metody.

Podejście	Zalety	Wady	Najlepsza sytuacja dla metody
Opłacalny	Analiza przyszłych dochodów; uwzględnia cechy firmy; uniwersalny, odpowiedni do różnych celów ewaluacyjnych; identyfikuje słabości w biznesie	Wykorzystywane są dane prognostyczne; złożoność obliczeń; subiektywny i probabilistyczny charakter wyników; niedokładne wyniki	Poprawa efektywności zarządzania; uzasadnienie decyzji o rozpoczęciu inwestycji
Porównawczy	Wykorzystywane są rzeczywiste dane rynkowe; ocenia wydajność w obecnych warunkach	Nie uwzględnia oczekiwań inwestorów; trudności ze znalezieniem podobnych obiektów w niektórych branżach	Podejmowanie decyzji o dodatkowej emisji akcji; zmiana strategii rozwoju; kupno lub sprzedaż firmy; restrukturyzacja
kosztowny	Aktywa są wyceniane; dokładność szacunku jest uzasadniona; obliczenia są bardzo proste, informacje są dostępne	Perspektywy rozwoju nie są brane pod uwagę; odzwierciedla przeszłą wartość firmy; wartość może nie odpowiadać aktualnym cenom rynkowym	Likwidacja lub szybka sprzedaż; aktualizacja wartości aktywów; ocena wyników finansowych organizacji; wypłacalność firmy oraz wartość zabezpieczenia kredytu, ubezpieczenia

Uwaga na temat metod

Tak więc po wykonaniu obliczeń trzema metodami konieczne jest określenie wyniku końcowego. Nawiasem mówiąc, koszt powinien być w przybliżeniu taki sam.

Dane różnią się głównie dlatego, że jedno konkretne podejście bardziej niż inne odpowiada celowi oceny lub w pełni uwzględnia obecną sytuację. Koordynacja odbywa się według formuły:

Koszt całkowity = Opłacalny × K1 + Porównawczy × K2 + Kosztowny × K3

„K1”, „K2”, „K3” to współczynniki wagowe dobierane w zależności od istotności danego kosztu w ostateczna ocena. Współczynniki muszą się sumować do jednego.

Przykład

Rozważ już znaną Romashka OJSC. Dane obliczeniowe w poniższej tabeli.

Wyjaśnienie współczynników: rzeczoznawca uważa, że ​​w tym przypadku najbardziej istotny jest wskaźnik porównawczy, dlatego przypisuje mu się wagę maksymalną.

Tak więc, po obliczeniu zgodnie ze wzorem, ostateczną uzgodnioną wartość firmy ustala się na 6 924 200 rubli.

Wow! Myślałem, że policzymy raz i tyle

Instrukcja krok po kroku

W tym rozdziale omówię główne etapy wyceny przedsiębiorstw. Oczywiście każda firma ma swoje niuanse, ważne jest, aby o tym pamiętać.

1. Definicja celu

Pierwszym krokiem jest określenie celu wyceny przedsiębiorstwa. Ten krok jest ważny dla realizacji interesów ekonomicznych stron, które podjęły decyzję o wycenie przedsiębiorstwa. A najczęściej ocenę przeprowadza się w następujących przypadkach:

1. Poprawa efektywności zarządzania organizacją;
2. uzasadnić decyzję o rozpoczęciu inwestycji;
3. Kup lub sprzedaj firmę lub jej udział;
4. Restrukturyzacja przedsiębiorstwa;
5. Opracowanie długoterminowej strategii rozwoju;
6. Oceń wyniki finansowe organizacji;
7. Decydować o emisji i sprzedaży papierów wartościowych.

2. Wybór firmy wyceniającej

To jest bardzo ważny krok. W wielu krajach wyceny przedsiębiorstw dokonują niezależni profesjonaliści, którzy w swojej pracy przestrzegają ustalonych standardów branżowych.

Dobrym narzędziem, które może pomóc przy wyborze rzeczoznawcy, są oceny zaufanych agencji, takich jak:

1. Ekspert agencji ratingowej;
2. Wydawnictwo Kommiersant.

Głównymi kryteriami wyboru rzeczoznawcy może być staż pracy na rynku, profesjonalizm i reputacja, obecność listy znanych partnerów, którzy korzystali już z usług firmy, pozytywne

Wartość bieżącej działalności jest obiektywnym wskaźnikiem funkcjonowania przedsiębiorstwa i odzwierciedla aktualną wartość korzyści w przyszłości z jego funkcjonowania. Pozwala to obliczyć najbardziej prawdopodobną cenę, po której można go sprzedać na wolnym rynku. Pytanie jak wycenić wartość przedsiębiorstwa ma charakter praktyczny i ma ogromne znaczenie dla każdego przedsiębiorcy na różnych etapach funkcjonowania firmy.

Jak przeprowadzana jest wycena biznesu

Przede wszystkim należy określić główny cel, czyli proces obliczania wartości firmy. Tutaj są dwie opcje.

Pierwsza opcja- koszt jest niezbędny do wykonania niektórych czynności prawnych. Oznacza to, że musisz zdobyć oficjalny wniosek w formie „Raportu z oceny” do sporządzenia niezależny rzeczoznawca upoważniony do przeprowadzenia tej procedury.

Druga opcja– przeprowadzana jest wycena, aby określić, jaka jest realna wartość Twojej firmy. Aby to zrobić, nie potrzebujesz już „Raportu z wyceny”, zgodnie z wymogami ustawy nr 135-FZ.

Opcje te mają zasadniczą różnicę nie w jakości pracy wykonywanej przez rzeczoznawcę, ale w stosunku do uzyskanych wyników. Wycena to licencjonowany rodzaj działalności. Z tego powodu z boku nakłada się na niego pewne wymagania obecne prawodawstwo. Spełnienie tych wymagań w procesie sporządzania Raportu Oceniającego, co do zasady, powoduje wzrost kosztów pracy specjalisty.

Jeżeli wyniki prac są sporządzane nie w formie oficjalnego Raportu, ale jako Konkluzja, w trakcie negocjacji następuje szczegółowe opracowanie i uzgodnienie jasno sformułowanego zadania do oceny. Zgodnie z tym zadaniem rzeczoznawcy będą wykonywać tylko określone przez Ciebie procedury, które są wymagane do rozwiązania określonych problemów.

Wycena przedsiębiorstwa to procedura, w której wymagane jest wyliczenie wartości przedsiębiorstwa jako kompleksu nieruchomości, który zapewnia jego właścicielowi zysk.

Wycena uwzględnia wartość wszystkich aktywów firmy: maszyn, nieruchomości, urządzeń, inwestycji finansowych, zapasów, wartości niematerialnych. Należy również wziąć pod uwagę przeszłe i przyszłe dochody, możliwe perspektywy dalszego rozwoju firmy, konkurencyjne środowisko oraz stan rynku jako całości. Na podstawie złożona analiza firma jest porównywana z innymi firmami. Następnie powstaje już informacja o rzeczywistej wartości firmy.

Metodologia

Do obliczenia wartości przedsiębiorstwa stosuje się trzy metody.: kosztowne, opłacalne i porównywalne. W praktyce istnieją różne sytuacje i dla każdej klasy sytuacji stosuje się zalecane przez nie metody i podejścia.

Dla właściwego doboru metody konieczna jest wcześniejsza klasyfikacja sytuacji, określenie rodzaju transakcji, cech momentu, dla którego dokonywana jest ocena itd.

Niektóre typy przedsiębiorstw są najczęściej oceniane na podstawie potencjału komercyjnego. Na przykład dla hotelu goście są źródłem dochodu. To źródło jest następnie porównywane z kosztami kosztów operacyjnych w celu określenia rentowności firmy. Takie podejście nazywa się opłacalnym.. Metoda ta polega na dyskontowaniu zysku uzyskanego z wynajmu nieruchomości. Wyniki wyceny tą metodą obejmują zarówno wartość gruntu, jak i wartość budynku.

Jeśli firma nie jest kupowana ani sprzedawana, rozwinięty rynek biznesowy ten kierunek nie istnieje, na przykład rozważ szpital lub budynek rządowy, to wycenę można przeprowadzić w oparciu o metodę kosztową, czyli uwzględni koszt budowy budynku z uwzględnieniem amortyzacji i kosztów amortyzacji.

Jeśli istnieje rynek na biznes podobny do tego, który jest wyceniany, do ustalenia ceny rynkowej przedsiębiorstwa można zastosować metodę rynkową lub porównawczą. Metoda ta opiera się na wyborze porównywalnych nieruchomości, które zostały już sprzedane na rynku.

W idealnych warunkach wszystkie trzy zastosowane metody powinny dawać tę samą wartość. Jednak w praktyce rynki są niedoskonałe, producenci mogą działać nieefektywnie, a użytkownicy mogą mieć niedoskonałe informacje.

Podejścia te wiążą się z wykorzystaniem różnych metod oceny.

Podejście dochodowe obejmuje::

• metoda dyskontowania przepływów pieniężnych, skoncentrowana na ocenie istniejącego biznesu, który będzie działał dalej. Częściej jest używany do oceny młodych firm, które mają obiecujący produkt, ale nie zarobiły jeszcze wystarczających dochodów na kapitalizację.
• metoda kapitalizacji jest stosowana dla tych przedsiębiorstw, które podczas kapitalizacji zgromadziły aktywa w poprzednich okresach.

Podejście kosztowe obejmuje::

• metoda wartości ratowniczej;
• metoda aktywów netto, mająca zastosowanie w przypadkach, gdy inwestor planuje znacznie zmniejszyć wielkość produkcji lub nawet zamknąć przedsiębiorstwo.

Podejście porównawcze obejmuje::

• metoda współczynników branżowych, skoncentrowana na ocenie istniejących firm, które będą funkcjonować w okresach posprawozdawczych.
• metoda transakcji mająca zastosowanie w przypadkach, gdy planowane jest zmniejszenie produkcji lub zamknięcie przedsiębiorstwa.
• metoda rynku kapitałowego, skoncentrowana również na działających przedsiębiorstwach.

Metody podejścia porównawczego mają zastosowanie tylko przy wyborze firmy-analoga, która musi być tego samego typu co wyceniana firma. Poniżej pokrótce omówimy zastosowanie głównych metod obliczania wartości firmy.

Krótka instrukcja

Aby obliczyć wartość swojej firmy w okresie prognozy, musisz użyć metody zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Stopa dyskontowa służy do doprowadzenia przyszłych dochodów do wartości bieżącej.

Następnie, zgodnie z prognozą, wartość biznesu wylicza się według wzoru::

P = CFt/(1+I)^t,
gdzie i- przecena, CFt oznacza przepływ środków pieniężnych, oraz T to numer okresu, za który dokonywana jest ocena.

Jednocześnie ważne jest, aby zrozumieć, że Twoje przedsiębiorstwo będzie nadal funkcjonować w okresie po prognozie. W zależności od perspektywy na przyszłość rozwój biznesu, możliwe są różne opcje od całkowitego bankructwa do szybkiego wzrostu. Do obliczeń można wykorzystać model Gordona, który zakłada stabilne stopy wzrostu zysków i sprzedaży oraz równość amortyzacji i inwestycji kapitałowych.

W tym przypadku stosuje się następujący wzór:
P \u003d CF (t + 1) / (I-g),
gdzie CF (t+1) odzwierciedla przepływy pieniężne za pierwszy rok okresu po prognozie, g– tempo wzrostu przepływu, i- przecena.

Model ten jest najbardziej odpowiedni przy obliczaniu wskaźników dla przedsiębiorstw o ​​znacznej pojemności rynkowej, stabilnych dostawach materiałów, surowców, a także swobodnym dostępie do środków finansowych i ogólnie korzystnej sytuacji rynkowej.

Jeżeli przewiduje się upadłość przedsiębiorstwa i dalszą sprzedaż majątku, wówczas: Aby obliczyć wartość firmy, musisz użyć następującego wzoru:
P \u003d (1-Lav) x (A-O) - Pliq,
gdzie P liq- wydatki na likwidację przedsiębiorstwa, L cf– rabat za pilną likwidację, O– kwota zobowiązań, A- wartość majątku firmy z uwzględnieniem przeszacowania.

Koszty obejmują koszty ubezpieczenia, podatki, honoraria rzeczoznawcy, koszty zarządzania i wynagrodzenia personelu. Wartość likwidacyjna zależy również od lokalizacji firmy, jakości aktywów, ogólnej sytuacji rynkowej i innych czynników.

W trakcie oceny przedsiębiorstw krajowych duże znaczenie ma termin oceny. Wiązanie rozliczeń do dnia dzisiejszego jest szczególnie ważne na rynku przesyconym majątkiem, który jest w stanie przedupadłościowym i nie posiada środków na inwestycje.

Rosyjska gospodarka charakteryzuje się nadwyżką podaży aktywów nad popytem. Ta nierównowaga wpływa na wartość nieruchomości oferowanej do sprzedaży. Cena nieruchomości na zrównoważonym rynku nie dorówna wartości w czasie depresji. Ale inwestorzy i właściciele firm będą przede wszystkim zainteresowani realną wartością na danym rynku pod pewnymi warunkami. A kupujący skupiają się na zmniejszeniu prawdopodobieństwa utraty pieniędzy, dlatego wymagają gwarancji. Oceniając wartość firmy, należy wziąć pod uwagę wszystkie czynniki ryzyka, w tym upadłość i inflację.

W warunkach inflacyjnych na pierwszy rzut oka do obliczeń najlepiej zastosować metodę zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Dzieje się tak tylko wtedy, gdy stopa inflacji jest przewidywalna. Jednak dość trudno jest przewidzieć napływ dochodów w warunkach niestabilności na kilka lat do przodu.

Artykuły

Jak oceniać gotowy biznes?

Kilka wywrotowych myśli

Jestem pewien, że ten artykuł nie spodoba się profesjonalnym rzeczoznawcom. Wielu z nich może nawet chcieć ukrzyżować mnie do góry nogami na krzyżu za wywrotowe myśli na temat wyceny. Faktem jest, że rola tej sfery, jej miejsce we współczesnej gospodarce, zwłaszcza w małych i średnich przedsiębiorstwach, są często przesadzone, zbędne, a wnioski praktyczne kontrowersyjne.

Czym jest w zasadzie wycena rynkowa firmy? Jest to określenie kosztu, za jaki można go sprzedać i jaki zysk przyniesie w przyszłości. Profesjonalni rzeczoznawcy mają do dyspozycji kilka podstawowych metod wyceny, których treść jest szeroko omawiana w literaturze dotyczącej wyceny i zapisana w przepisach dotyczących wyceny.

W Rosji stosuje się trzy metody: „podejście dochodowe”, „podejście kosztowe” i „podejście porównawcze”. Wszystkie te metody są złożone, wymagają specjalnego przeszkolenia, a dla zwykłego przedsiębiorcy, którego dewizą jest „działaj i zarabiaj!”, będą wydawać się niepotrzebnie skomplikowane i mają bardzo odległy związek z jego działalnością w postaci pary placówek, serwis samochodowy lub sklep internetowy.

Może rzeczoznawcy mają rację w swoich kalkulacjach, jeśli chodzi o duże przedsiębiorstwa i międzynarodowe korporacje?

Niestety nie zawsze. W przeciwnym razie giełda, handel akcjami i inne papiery wartościowe po prostu umrze lub nigdy nie doświadczy kolosalnych fluktuacji, które okresowo obserwujemy. Rzeczywiście, na giełdach, zwłaszcza w krajach o rozwiniętych i szybko rozwijających się gospodarkach, wirują kolosalne pieniądze. Fundusze inwestycyjne, spółki zarządzające, przed zakupem akcji czy obligacji niektórych spółek, faktycznie dokonują gruntownej oceny wartości przedsiębiorstw, słusznie oczekując określonego poziomu dywidend lub zysków kapitałowych.
Gdyby metody wyceny przedsiębiorstw były prawidłowe, ruch funduszy na giełdach byłby nieznaczny, ponieważ każdy dość dokładnie przedstawiał, ile można uzyskać, inwestując w konkretną firmę. W rzeczywistości rynek akcji jest bardzo zmienny i podlega znacznym wahaniom, czasami wbrew oczywistej logice i metodom kalkulacji wyceny przedsiębiorstw.

Weźmy na przykład ostatni kryzys na giełdzie. Największe straty poniosły Chiny – od początku tego roku łączny indeks akcji chińskich przedsiębiorstw spadł o 20 proc. W tym samym czasie wzrost PKB Chin w 2007 r. wyniósł 11,4 proc., prognozy na 2008 r. są w przybliżeniu takie same. Więc gdzie w krótkim czasie wyparowała jedna piąta chińskiego potencjału? Okazuje się, że profesjonalni rzeczoznawcy tak szybko korygowali swoje prognozy, popełnili błąd rzędu bilionów dolarów?

Co mnie obchodzi - powie zwykły przedsiębiorca - PKB Chin, fundusze inwestycyjne metod wyceny i inne ważne sprawy? I będzie miał rację. Nikt poza nim nie może lepiej ocenić potencjału i wartości jego biznesu. Rzeczywiście, w większości przypadków tylko przedsiębiorca dokładnie zna wszystkich słabych i silne strony swoją działalność, a także granicę jej rozwoju. Aby samodzielnie ocenić biznes, wystarczy znać kilka podstawowych punktów i kierować się zdrowym rozsądkiem.

Niedociągnięcia jednostek

Sprzedaż gotowego biznesu jest dla przedsiębiorcy swoistą chwilą prawdy. Nie chodzi nawet o to, jak go opracowałeś, ale o to, że do czasu sprzedaży, z powodu nieznajomości niektórych aspektów prawnych, jego wartość może okazać się znacznie mniejsza niż sobie wyobrażałeś. Wpływa na to zwłaszcza wybór formy organizacyjno-prawnej prowadzenia działalności.

Wielu Rosjan, rozpoczynając własną działalność gospodarczą, rejestruje się jako indywidualni przedsiębiorcy. Tak, ta forma ma wiele zalet: łatwość rejestracji, niższe kary, brak konieczności plombowania i otwierania rachunku bieżącego itp.

Ale są też wady, z których jedna jest bezpośrednio związana z tematem artykułu - ta forma przedsiębiorczości nie pozwala sprzedać firmy za jednym zamachem jako kompleks gotowych biznesów. To nie przypadek, że wszystkie metody wyceny przedsiębiorstw przewidziane w prawie są zaostrzone w osoby prawne. W końcu działasz jako osoba fizyczna i wszystkie umowy, nieruchomości, zezwolenia, licencje, franszyzy, prawa do znak towarowy i tak dalej są sporządzone dla ciebie.

Kupujący będzie musiał ponownie zarejestrować to wszystko dla siebie, poświęcając dużo czasu i pieniędzy. Oczywiście wszystkie koszty, w tym opłata za szybkość, wpływają na ostateczną kwotę transakcji. I nie jest jeszcze faktem, że odnawiając umowę z nowym przedsiębiorcą, wynajmujący zapewni nowemu właścicielowi takie same warunki jak Ty. Może po prostu nie lubić osobowości kupującego.

Jeśli więc zamierzasz sprzedać swoją firmę z wyprzedzeniem, zminimalizuj liczbę dokumentów, które wymagają ponownej rejestracji.
Wskazane jest przeniesienie statusu przedsiębiorcy na właściciela spółki z oo lub spółki akcyjnej, gdy Twój biznes osiągnął mniej lub bardziej znaczącą skalę. Wtedy można spokojnie przygotować się do jego sprzedaży w całości lub w dużej części.

Wręcz przeciwnie, kupując przedsiębiorstwo pamiętaj o ewentualnych dodatkowych kosztach związanych ze specyfiką jego formy organizacyjno-prawnej – nie sprzedaje się indywidualnych przedsiębiorców, a jedynie ich majątek podlega sprzedaży, a prawa z zawartych umów ulegają cesji.

Jedna firma, trzy koszty!

Kiedy masz zamiar sprzedać swój biznes, początkowo nie interesujesz się motywami potencjalnych nabywców. Jednak to motywacja może mieć istotny wpływ na ostateczną cenę transakcji, czyli jej wartość rynkową. Kupujący może mieć trzy główne cele, ale wszystkie są związane z generowaniem dochodu:

1. Sprzedaż firmy w częściach lub dalsza odsprzedaż. Całkiem możliwe, że posiadasz nieruchomości lub prawo do dzierżawy działki położonej w perspektywicznym obszarze, na którym aktywna jest zabudowa budynków mieszkalnych lub centra handlowe. A może jest to odsprzedaż rozwiniętej przez ciebie regionalnej marki, takiej jak Krupa Pietrowa, jakiemuś dużemu rosyjskiemu lub zagranicznemu holdingowi rolno-przemysłowemu, który wypiera lokalną konkurencję.

Mniej więcej według tego schematu słynna niegdyś Fabryka Tytoniu Armavir, która obecnie stała się przystanią dla wielu biur, została wykupiona, a następnie odsprzedana jednemu z międzynarodowych koncernów tytoniowych. W tym przypadku obowiązuje pojęcie wartości likwidacyjnej – cena aktywów pomniejszona o łączną kwotę zobowiązań i kosztów sprzedaży.

2. Dochód z działalności przedsiębiorstwa. Kupujący jest zainteresowany utrzymaniem i rozwojem firmy. Być może zmiana przeznaczenia, reorganizacja lub przynależność.

W tej sytuacji mówimy o wartości inwestycji, która uwzględnia wzrost zysków z ekspansji rynkowej, wykorzystanie know-how, plany reorganizacyjne proponowanego właściciela. Można tu dużo się targować, tak jak to zrobili akcjonariusze Yahoo, kiedy w końcu odrzucili super lukratywną ofertę Microsoftu za 44,6 miliarda dolarów. Chłopaki z Yahoo najwyraźniej czuli, że w przyszłości ich firma będzie kosztować znacznie więcej.

3. Połączenie maksymalnych wartości dwóch wartości, likwidacji i inwestycji, daje rozsądną wartość rynkową. Sprzedaj swój biznes na tym bardzo korzystna cena być może, co do zasady, profesjonalnym inwestorom specjalizującym się w pozyskiwaniu, rozwijaniu i dalszej sprzedaży przedsiębiorstwa. Mogą to być lokalni przedsiębiorcy zajmujący się wszystkim, co przynosi pieniądze, oraz przedstawiciele dużych firm.

Dlatego jeśli uważasz, że Twój biznes jest opłacalny i obiecujący, zachęcamy do kontaktu z ofertą dużych firm inwestycyjnych i zróżnicowanych holdingów oligarchów. Z pewnością nie wiedzą o twoim istnieniu, a jeśli są zainteresowani, mogą dać uczciwą cenę, która jest poza zasięgiem konkurencji na twoim poziomie. Możesz także reklamować się na specjalistycznych tablicach ogłoszeń lub portalach biznesowych. Dziś w Rosji jest dużo pieniędzy, których właściciele szukają obiektów inwestycyjnych.

Co myśli inwestor?

Każdy inwestor, czy Fundusz inwestycyjny lub sąsiad, myśli o tym, jak szybko inwestycja się zwróci i zacznie generować dochód. Swoją drogą jest to jeden z najskuteczniejszych, ale jednocześnie prosty i logiczny sposób oceny wartości biznesu. Profesjonalni rzeczoznawcy dostrzegliby w nim elementy metody „rentownej”.

Pod koniec lat 90. i na początku 2000 r. atrakcyjny okres zwrotu inwestycji przypadał na małe i średnie, a czasem na duży biznes Rosja 1,5-2 lata. Wraz ze wzrostem wartości firmy okres zwrotu wzrósł do 2-3 lat. A w dużych - i do 5. Na Zachodzie standardem jest okres 7-8 lat, co jest całkiem rozsądne, biorąc pod uwagę niższy koszt środków kredytowych.

Na okres zwrotu bezpośrednio wpływa kilka czynników. Po pierwsze, całkowity koszt biznes, jego skala – im drożej, tym dłużej trzeba czekać. Ale wtedy co miesiąc będzie znacznie większy zwrot.

Po drugie, wartość oprocentowania kredytu – im wyższa, tym szybszy biznes powinien generować dochód. W przeciwnym razie lokaty bankowe staną się atrakcyjniejszą alternatywą niż zakup gotowego biznesu.

Trzecim czynnikiem jest wzrost cen nieruchomości, gruntów, a co za tym idzie kosztów czynszu. Grunty i nieruchomości stają się coraz droższe, ich udział w kosztach rośnie, co prowadzi do wzrostu wydatków niezwiązanych z rozwojem biznesu, a tym samym obniża ogólną rentowność i wydłuża okres zwrotu.

Czwartym decydującym momentem jest cykl obrotu. Im jest krótsze, tym mniej kapitał obrotowy i fundusze na start, a tym samym czas na odzyskanie pieniędzy. Czym innym jest sprzedawanie gazet i czasopism, a czym innym wykonywanie prac budowlanych i naprawczych. Chociaż rentowność jest prawie taka sama.

W praktyce kalkulacja jest prosta. Powiedzmy, że twoja dwójka sklepy(standardowe kioski) dają 120 tysięcy rubli. dochód netto miesięcznie. Kioski są Twoją własnością, ale zbudowane są na wydzierżawionej przez gminę ziemi. Nie są one uważane za pełnowartościowe obiekty nieruchomości, pojawiają się jako konstrukcje tymczasowe i nie pozwalają na zakup ziemi pod nimi, ale można je w każdej chwili wycofać na potrzeby miasta. Dlatego jako aktywa nie stanowią niezależnej wartości. W takim przypadku rozsądna cena sprzedaży Twojej firmy, biorąc pod uwagę rentowność i krótki okres obrotu, może być równa kwocie zysku, który otrzymasz w okresie od jednego do dwóch lat - od 1,44 miliona do 2,88 miliona rubli.

Wielu przestrzega również zasady prowizorycznej duże firmy. Na przykład firma Tander, która jest właścicielem sieci sklepów sprzedaż"Magnet" zastosował następującą taktykę - otwierając sklep w nowym miejscu, firma czekała 4 miesiące. Jeśli sklep zaczął się spłacać, opuścili go. Jeśli nie, zamknięte.

W cenie biletu wstępu lub sporządź biznesplan

Oszacowanie wartości firmy w zależności od okresu zwrotu jest oczywiście wygodne i proste, ale pomija kilka ważnych rzeczy, które mogłyby podnieść jego cenę. Po pierwsze, ile podobne oferty kosztują na rynku i ile czasu i pieniędzy zajęłoby kupującemu samodzielne stworzenie i rozwój takiego biznesu? Możliwe, że dla Ciebie osobiście, dzięki kontaktom w gabinecie burmistrza lub zakupionym przy okazji wyposażeniu czy lokalu, biznes kosztował znacznie mniej i szybciej się rozwijałeś. Sprzedaż oparta wyłącznie na okresie zwrotu byłaby nielogiczna. Dlatego warto przynajmniej z grubsza oszacować koszt „biletu wstępu” od podstaw.

Oblicz ile byś wydał do czasu sprzedaży przy aktualnych cenach pieniędzy na wynajem, zakup sprzętu, reklamę, jaka byłaby łączna kwota kosztów do momentu pierwszych zysków. Mówiąc najprościej, sporządź przybliżony biznesplan, ale biorąc pod uwagę swoją wiedzę o wszystkich niuansach. Takie podejście jest nazywane przez niezależnych rzeczoznawców „kosztownym”.

Biznesplan, nawet najprostszy, pomoże Ci przekonać potencjalnego kupca, że ​​warto kupić Twój biznes. Postaraj się wziąć pod uwagę wszystkie swoje najmocniejsze strony w tym biznesplanie dla klienta. przewagi konkurencyjne. Na przykład Twój salon fryzjerski zatrudnia najlepszych rzemieślników w okolicy, w imię których przychodzą do Ciebie ludzie gotowi przepłacić za jakość. Albo że masz najlepszy importowany sprzęt produkcyjny w okolicy pieczywo lub pierogi.

Dobre imię jest wiele warte

Z pewnością nie jesteś jedyną osobą, która zamierza sprzedać biznes taki jak Twój. To naturalne, że potencjalny kupiec porówna wszystkie dostępne propozycje i najprawdopodobniej będzie musiał zastosować elementy tzw. podejścia „porównawczego”. Dokładność oszacowania zależy od jakości zebranych danych, ponieważ przy takim podejściu konieczne jest zebranie wiarygodnych informacji o ostatnich sprzedażach porównywalnych nieruchomości.
Dane te obejmują: charakterystykę ekonomiczną, czas sprzedaży, lokalizację, warunki sprzedaży oraz warunki finansowania. Na przykład jedną rzeczą jest sprzedać firmę za gotówkę, inną jest sprzedać ją na kredyt.

Skuteczność podejścia porównawczego jest zmniejszona, jeśli między nimi było niewiele transakcji lub minęło dużo czasu; jeśli rynek jest w nienormalnym stanie, ponieważ szybkie zmiany na rynku prowadzą do zniekształcenia wskaźników. Na przykład w danej dzielnicy lub mieście mianowano (wybierano) nowego szefa, znanego miłośnika redystrybucji majątku. Albo, jak w Soczi, postanowili zorganizować igrzyska olimpijskie.

Aby nie męczyć się zbytnio oceną porównawczą firmy, możesz skorzystać z analizy ofert franczyzowych podobnych do Twojego profilu, które wskazują wymagania stawiane nabywcy franczyzy. Najważniejszą z nich jest wielkość inwestycji, aby firma działała i rozwijała się. Mówiąc najprościej, franczyzobiorca prosi Cię o pracę z jego technologią, marką, stylem i tak dalej. Franczyzę można sprzedać niemal każdemu rodzajowi małego i średniego biznesu: dostawcom sushi, biurom podróży, restauracjom, stemplom, agencjom nieruchomości itp. Wpisz w wyszukiwarkę internetową „franczyza” lub „katalog franczyzy”, a znajdziesz setki ofert wskazujących kwotę potrzebną do rozpoczęcia działalności.

Jednocześnie podejście porównawcze pozwala skupić się na indywidualnych cechach, na wartościach niematerialnych powstałych w trakcie pracy. Ekonomiści zachodni, a teraz rosyjscy, posługują się taką koncepcją, jak „dobra wola” (dobra wola - dobra wola).
Wartość firmy to zasadniczo połączenie tych elementów działalności lub cech osobistych, które zachęcają klientów do dalszego korzystania z usług tego przedsiębiorstwa lub przedsiębiorcy i które generują zysk przewyższający ten, który pochodzi z aktywów materialnych i niematerialnych, które są z zastrzeżeniem dokładnej wartości pieniężnej.

Mówi się, że ma to miejsce, gdy osiągasz zysk wyższy niż średnia w tym obszarze biznesu, to znaczy ludzie są predysponowani do kupowania od Ciebie.

Wartość firmy obejmuje korzystną lokalizację, ugruntowaną klientelę i wiarygodność poszczególnych pracowników. Tego czynnika nie można odczuć i obliczyć, ale należy go ocenić. Rzeczywiście, rozwój każdego biznesu opiera się na dobrych relacjach, czyli dobrej woli sprzedających i kupujących. A Twoim zadaniem jest przekonanie kupującego Twojej firmy, że zarobiłeś na dobrą wolę i nie na próżno płaci dodatkowe 10-20 procent za obiecujący i promowany biznes.

Kiedy nie możesz obejść się bez rzeczoznawcy

Wystrzeliwszy kilka strzał w stronę instytucji zawodowych rzeczoznawców, dla prawdy warto zauważyć, że w praktyce zdarzają się momenty, w których po prostu nie można obejść się bez profesjonalnych rzeczoznawców.

Po pierwsze, w sporze z fiskusem o wartość rynkową przedmiotu sprzedaży i kupna w postaci nieruchomości. Na przykład kupiłeś pokój na warsztat za 3 miliony rubli, a organy podatkowe, zgodnie z art. 40 Ordynacji podatkowej, mające prawo do kontrolowania cen w celu ustalenia podstawy opodatkowania, mówią - ty, bracie, niedoszacowany koszt pokoju i nie zapłaciliśmy dodatkowych podatków.

W tym miejscu rozstrzygnięcie profesjonalnego rzeczoznawcy pomaga w sporze z inspekcją, co stanie się argumentem za ustaleniem ceny transakcyjnej odpowiadającej aktualnej wartości rynkowej. Opinia profesjonalisty ma status dokumentu urzędowego i może być wykorzystana w sądzie polubownym jako przekonujący dowód w sprawach dotyczących ustalenia kompletności i prawidłowości naliczenia i zapłaty podatków. Ponadto czasami opłaca się oficjalnie przeszacować majątek przedsiębiorstwa w dół, co pozwala zaoszczędzić na podatku od nieruchomości.

Drugą kategorią wspólników przedsiębiorcy, w relacjach, z którymi opinia rzeczoznawców może być przydatna, są banki. Banki, udzielając pożyczek pod zastaw, starają się nie doszacować wartości zastawionej nieruchomości. Ustalenie rzeczywistej wartości rynkowej nieruchomości przez niezależnego rzeczoznawcę umożliwia ustalenie godziwego stosunku wartości zastawionej nieruchomości do kwoty kredytu. W przypadku braku spłaty pożyczki oficjalny wniosek przyczynia się do zapobiegania nieporozumieniom między stronami transakcji, które powstają przy przejęciu zastawionej nieruchomości.
Profesjonalni rzeczoznawcy są bardzo pomocni, nawet jeśli korzystasz z usług towarzystw ubezpieczeniowych. Istnieje kilka ukrytych punktów, o których ubezpieczyciele wolą milczeć.

Sprawa z życia. Przedsiębiorca ubezpieczył zakupione przez siebie magazyny na dość przyzwoitą kwotę. Kiedy jednak wybuchł pożar, towarzystwo ubezpieczeniowe zaoferowało do wypłaty znacznie mniejszą kwotę niż wskazano w umowie, stwierdzając, że na podstawie obowiązujących przepisów umowa jest nieważna w zakresie nadwyżki sumy ubezpieczenia nad rzeczywistą ( rynkowej) wartość nieruchomości. Oczywiście nie dało się z perspektywy czasu określić, ile kosztował spalony magazyn. Jednocześnie nadpłacona składka ubezpieczeniowa nie została zwrócona przedsiębiorcy.

Gdyby w momencie zawierania umowy ubezpieczenia przedsiębiorca był uzbrojony w wniosek rzeczoznawcy, nie byłoby problemów – badanie przeprowadzone przez niezależnego rzeczoznawcę kategorycznie nie pozwala ubezpieczycielowi na późniejszy zakwestionowanie sumy ubezpieczenia wynikającej z umowy.

Są inne chwile, kiedy profesjonalna ocena pomaga przedsiębiorcom. Wśród nich na uwagę zasługuje ocena szkody w razie zajścia zdarzenia ubezpieczeniowego, a także szkody na mieniu przedsiębiorcy lub osób trzecich. Wiedząc, ile tak naprawdę straciłeś, będziesz mógł jasno uzasadnić swoje stanowisko w kontrowersyjnej sytuacji, w tym w procesie sądowym.

D. Protasov, konsultant biznesowy
Czasopismo " Nowoczesny przedsiębiorca. Indywidualne podejście do biznesu”, N 3, marzec 2008