Natančne definicije eksotičnih možnosti ni. V priljubljeni obliki so to vse finančne možnosti, ki vsebujejo klavzule, ki ne dovoljujejo, da bi jih pripisali vanilijevim opcijam. Ustvarjanje novih eksotičnih možnosti je praviloma povezano s potrebo bank ali korporacij po pakiranju sredstev in tveganj za njihovo prodajo ali prerazporeditev prek izvedenih finančnih instrumentov.

Opomba! Eksotični pogoji so lahko zelo različni:

• brez namerno jasne izvedbene cene ob sklenitvi pogodbe, vendar ob upoštevanju načina njene določitve ( azijskimožnosti - azijska možnost);
• aktivacija ali preklic opcije glede na raven cene v določenem obdobju ( možnosti pregrade);
• razpoložljivost navedb na koridorju cen in drugo.

Obstajajo lahko tudi klavzule, ki povezujejo opcijsko pogodbo z določenimi vrednostmi indeksov (ki niso osnovno sredstvo za opcijo), portfeljem sredstev, menjalnimi tečaji, tečaji in podobno.

Številne eksotične možnosti za navadne vlagatelje praktično ne zanimajo. Vlagatelje zanimajo predvsem produkti, ki so na voljo za trgovanje in imajo sprejemljivo raven likvidnosti.
Od eksotičnih možnosti je mogoče te zahteve izpolniti možnosti pregrade in binarne opcije... Te možnosti imajo posebne mehanizme oblikovanja cen, ki se razlikujejo
ekstremna individualnost tako pri ovirah kot pri binarjih. To se kaže v posebnosti in značilnostih kazalnikov elastičnosti (Grki), ki dejansko zagotavljajo špekulativno privlačnost finančnih možnosti.

Ločene pregradne in binarne opcije, tudi za navadnega vlagatelja, so lahko bolj zanimive kot vanile opcije.

Ne glede na izdajatelja je treba razumeti, da so eksotične možnosti ustvarjene kot odgovor na posebne zahteve vlagateljev in imajo izrazito osebnost. Zaradi tega je razvrstitev eksotike nekoliko poljubna in pogosto dvoumna, kar povzroča zelo nevarno skrito tveganje nesporazuma. Poleg tega imajo podobni instrumenti - zaradi nekaterih manjših posebnosti - lahko različna imena.

Možnosti pregrade

Barierna opcija je pogodba, pri kateri so plačila odvisna od doseganja določene ravni cene osnovnega sredstva za ali v določenem časovnem obdobju.

Možnosti pregrade povezane evropske možnosti klic ali vani, dopolnjen pregradne klavzule... Vendar pa so te pogodbe lahko ameriški, in drugi stili delovanja. Pravzaprav jih je kar nekaj, saj nov slog se lahko pojavi kot posledica križanja. na primer, bermudski slog izvedba, ki se po potrebi uporablja za binarne, je vmesna možnost med ameriški in Evropski slogi, kar daje nosilcu pogodbe pravico, da jo izvede v dogovorjenem roku večkrat v rednih intervalih.

Ovira (ali sprožilec) - raven cene, ki aktivira možnost ovire.

Razlikovati oživljanje(obstoj) možnosti, ko ovira aktivira pogodbe, kar v tem primeru je možnost omogočiti(knock-in) oz vključeno možnost. V skladu s tem obstaja tudi odmiranje(gašenje) možnosti, pri katerih je pregrada deaktivira pogodbo, na podlagi katere je to možnost ugasniti(knock-out), oz ugašanje možnost.

Obstajajo štiri glavne vrste ovir. Knock-in-Up-and-In se aktivira, če cena osnovnega sredstva naraste do ovire in jo preseže. Knock-in-Down-in-In se aktivira, če cena osnovnega sredstva preseže oviro od zgoraj navzdol. Knock-out-Down-and-out deaktivira, če cena osnovnega sredstva pade pod oviro. Knock-out-Up-and-Out deaktivira, če se cena osnovnega sredstva dvigne in preseže mejo.

Obstajajo podrobnejše klasifikacije ovirnih opcij, ki vključujejo določitev vrste opcij – prodajne ali odkupne – in navedbo, kje je ovira glede na izvršilno ceno.

Recimo vključena klicna možnost(Knock-in-Down-and-In-Call) oživi, ​​ko je notri brez denarja... Vendar pa možnost povratnega vključevanja(Reverse Knock-in-Up-and-In-Call) oživi s situacijo v denarju... Podrobne razvrstitve so v bistvu opis pripravljene strategije za vlagatelje.

Če aktivacija ni bila izvedena do datuma poteka veljavnosti, pod pogoji nekaterih pregradnih možnosti imetnik prejme odškodnino (rabat).

Bolj zapletene vrste ovir vključujejo možnosti z dvojne pregrade (možnosti dvojne pregrade), s pridržki glede datuma začetka veljavnosti (možnost okno- možnost Windows), možnosti izbire(izbirna možnost), ki ne označujejo vrste opcije (put ali call), temveč določajo datum, ko se kupec lahko odloči, in podobno.

Opomba! V nekaterih primerih je vrednost eksotičnih opcij v skladu s pravili paritete prodajnih cen, ki veljajo za vanile pogodbe. Na podlagi tega razmerja se na primer izračuna cena možnosti izbire (Izbirnik).

Hipotetično je treba spoštovati pariteto "put-klic". vključeno in ugašanje Možnosti v evropskem slogu, če pri izgubi ni odškodninskega pogoja. Na primer, v smislu zgornjih ovir mora biti izpolnjen naslednji pogoj: Dolga podlaga + Dolga Knock-out-Up-and-Out = Dolga Knock-in-Up-in-In.

Binarne opcije

Binarna opcija je pogodba, katere plačilo ima fiksni znesek in se izvede ob izpolnitvi dogovorjenega pogoja za določeno časovno obdobje ali na določen datum.

Pogoj, tako kot pri možnostih ovir, je običajno povezan z doseganjem osnovnega sredstva določeno cenovno raven... Ko je opcija uveljavljena, se izvedejo izračuni znane velikosti. V teh instrumentih ovira pogosto opredeljena kot cena stavke.

V binarjih so potencialni prihodki in izgube fiksirani in znani vnaprej.

Omejen je tudi znesek izgube pri takih pogodbah – ne glede na pozicijo v njih (dolge ali kratke). Nekatere različice binarnih možnosti vključujejo plačila odškodnina(popust) na izgubljeno stran.

Ne smemo pozabiti, da b Inarne možnosti v evropskem slogu izvajal samo ob določenem času, tudi če je ovira dosežena zgodaj. Te možnosti običajno vključujejo izpeljanke, kot je npr vse ali nič(možnost vse ali nič), denar ali nič(gotovina ali nič), sredstvo ali nič(sredstvo ali nič), digitalna možnost(digitalna možnost), možnost z stalni prihodek (fiksna možnost vračila - FRO).

Binarne opcije v evropskem slogu se izvajajo samo ob določenem času.

Binarne opcije ameriški stil- na katere možnosti se nanašajo z dotikom (možnost dotika) kot tudi možnosti brez dotika (možnost brez dotika),- ob prihodu na pregrado takoj se aktivirajo in izvajajo.

Opcije z dotikom ( možnost dotika) se imenuje tudi tangentne možnosti in možnosti brez dotika(možnost brez dotika), znan tudi kot občutljivo.

Binarne opcije ameriškega sloga se uveljavljajo takoj po prihodu na pregrado.

Obstaja mnenje, da so binarne opcije stava "na srečo", zapakirana v finančni instrument - tako kot v igralnici. Vendar pa je metodološko te derivate mogoče obravnavati kot možnosti ovir, ki se sprožijo, ko je dosežena ovira pri udarni ceni v denarju... Hkrati je razdalja od izvršilne cene do ovire taka, da zagotavlja potrebno plačilo za opcijo.

Takšna razlaga je kljub svoji preprostosti precej čisto teoretična izpopolnjevanje, čeprav odpira prostor za preizkušanje vrednosti možnosti z različnimi modeli. V praksi, za binarne opcije je ovira opredeljena kot izvršilna cena, zaradi česar se uporabi ustrezen pristop k oblikovanju cen opcij.

Ameriške in evropske binarne opcije se zelo razlikujejo po ceni in možnostih trgovanja

Binarne možnosti v evropskem slogu

Binarne opcije na Chicago Board of Options Exchange (CBOE), ki od leta 2008 trguje z indeksom S&P 500 in indeksom volatilnosti VIX, so klasičen primer opcij vse ali nič evropski slog.

Opomba! Navzven se binarne opcije na indeksih S&P 500 in VIX ne razlikujejo od evropskih vanilijevih opcij, le da vrednost binarjev do izteka ne preseže 100 $, ne glede na to, kako globoke so. v denarju... Enak znesek je omejen tudi na znesek plačil na izgubljeno kratko pozicijo uveljavljene opcije, pri kateri je čista izguba razlika med 100 $ in premijo opcijske pogodbe ob prodaji.

Po teoriji, cena teh možnosti je enaka delti ustreznih vaniljevih možnosti- to pomeni, da imajo enake stavke. Možna odstopanja so posledica dejstva, da je določanje cene opcij tesno povezano z oceno verjetnosti, da osnovno sredstvo doseže izvršilno ceno. Vendar pa povsem verjetnostni pristop pogosto vodi do napačnega določanja cen binarnih možnosti.

Ponudba se izvede v ulomkih ena. Opcijo lahko prodate in kupite kadar koli pred iztekom roka.

Binarne opcije v ameriškem slogu

Opcije en dotik(en dotik) in brez dotika(brez dotika) o menjalnih tečajih - na voljo za navadne vlagatelje pri delu preko Saxo Bank (6 glavnih parov na začetku leta 2013, pa tudi za zlato in srebro) - predstavljajo dober primer Binarne možnosti v ameriškem slogu.

Binarne opcije Saxo Bank za valuto, zlato in srebro imajo ameriški stil izvedbe

Te možnosti se izvajajo takoj po tem, ko promptni tečaj doseže izvršilno ceno(pregrada), zato ni treba definirati vrste opcije (klic ali prodaj). Obstaja preprosto trenutni promptni trg in udarne cene (ovire), ki se nahajajo zgoraj in spodaj z določeno diskrecijsko pravico. Na primer, za EUR / USD je običajni korak 50 točk (slika 4).

Bližje je izvršilna cena tangentne možnosti glede na trenutni promptni trg, večja je verjetnost zmage, kar pomeni, dražji je nakup in cenejša je prodaja teh pogodb.

Z občutljivo ravno nasprotno.

Binarne opcije so kotirane v odstotkih, ki se pomnožijo z zneskom plačil, ki jih vlagatelj določi za opcijo, ko se uveljavi.

Razpon razpoložljivih možnosti za velikost plačil se začne od 100 enot osnovne valute in več. Vse vrste opcij, ki niso bile uveljavljene v času njihovega poteka, se na datum poteka zaključijo s poravnavo neaktiviranih opcij.

Med temi binarji obstaja pogojna enakovrednost:

Dolga z dotikom ~ kratka brez dotika

Kratka z dotikom ~ Dolga brez dotika

Vse to pomeni naslednje. Če na primer s tečajem EUR/USD 1,30 tangenta opcija z oviro 1,32, ki poteče v 7 dneh, kotira pri 16,27 / 26,27 (%), potem jo je mogoče kupiti za 26,27%. Ko je znesek plačil, ki ga določi vlagatelj, 100 enot. osnovna valuta (ki je v tem primeru evro), bo nakup stal 26,27 evra. Ko doseže raven 1,32 v času trajanja opcije, se le-ta takoj uveljavi, nato pa se v korist kupca izplača 100 evrov, ki mu zagotovi dobiček v višini 73,73 evra (= 100-26,27). Če trg ne doseže ovire, bo opcija izgorela in se znižala na nič, kar bo povzročilo neto izgubo v višini 26,27 €.

Za primerjavo, občutljivo enaka življenjska doba z oviro 1,32 bo imela kotacijo 73,73 / 83,73 (%). Položaj kratke možnosti brez dotika podobno dolgemu en dotik z oviro 1,32, ki zagotavlja prejem na račun 73,73 evra ob prodaji opcije. Če se trg dotakne ovire, bo ta odpravljena, opcija pa likvidirana brez poravnave med strankama posla, kar trgovcu prinese neto dobiček v višini 73,73 evra. Če trg ne doseže ovire, se bo opcija aktivirala ob koncu datuma poteka, zaradi česar boste morali za to kratko pozicijo plačati 100 evrov. Končni rezultat bi bil negativen, z neto izgubo v višini 26,27 € - 100 € v breme v višini 73,73 €.

Uspešnost nakupa brez dotika in prodajo en dotik binarne opcije z enako izvršilno ceno je enaka. V obeh primerih se transakcija izvede na podlagi predpostavke nedosegljiva ovira.

Zgornje informacije je mogoče pobrati na plošči z možnostmi z binarnimi možnostmi trgovalna platforma Banka Saxo. Kotacijo lahko vidimo na dva načina - v odstotkih ali v denarju. Iz predhodnega naročila za nakup ali prodajo lahko ugotovite Grki in dobiš predstavo o razstava opcija - njegova trenutna ekvivalentnost pozicije v promptnem sredstvu (slika 5).

Slika 5. Naročila za nakup in prodajo binarjev v SaxoTraderju (Saxo Bank)

Pri določanju drugačnega zneska plačil - recimo 500, 1000 enot in tako naprej - se stroški naložb ustrezno povečajo. Pa tudi velikost dobička v absolutnem znesku. A seveda ne v relativnem smislu, kar se ocenjuje na izbirni plošči in v predhodnem vrstnem redu.

Se nadaljuje.

Opomba: čeprav so pasice in povezave povsod po spletnem mestu, bom še enkrat napisal, da ga lahko kupite s to povezavo (če ste povsem leni, nam v komentarjih sporočite svojo željo). Vzemi, tehta. Knjiga je prostorna, razumljiva in obsega le 150 strani - odličen vodnik za začetnike in tudi izkušene trgovce z opcijami. Izkazalo se je!

Eksotične opcije so se pojavile kot derivati ​​klasičnih finančnih instrumentov. Glavna spodbuda za razvoj novih vrst opcij je želja trgovcev po nadzoru operativnih tveganj in možnih plačil.

Možnost pregrade, kot ena od eksotičnih vrst, je najbolj priljubljena v svoji skupini. Razlog za to priljubljenost je njena enostavna uporaba in razmeroma nizke začetne zahteve.

Kaj je pregradna možnost

Kot smo že omenili, je možnost pregrade vrsta eksotike. Bistvo pogodbe v tem primeru je prejeti plačilo ali ga ne prejeti pod pogojem, da vrednost sredstva doseže določeno raven (ovira).

Ta raven igra posebno vlogo stikala - sprožilca, zato lahko v omrežju še vedno najdete drugo ime te vrste možnosti - možnosti sprožilca. Stikalo, odvisno od začetnih pogojev, lahko omogoči ali deaktivira možnost.

Poleg stopnje sprožitve se možnost pregrade ne razlikuje od klasične evropske opcije s fiksnim časom poteka. Tako kot druge BO lahko te pogodbe razvrstimo glede na vrsto osnovnega sredstva, na primer valutna opcija z oviro, delnice, indeksi. Vendar pa je bolj informativna razvrstitev teh pogodb glede na vrsto sprožilca:

1. sprožilec za omogočanje možnosti (knock-in);
2. stikalo za izklop možnosti (knock-out).

Vsaka od teh vrst je razdeljena na še dve podvrsti, odvisno od smeri trenda - gor in vklop, dol in vklop, gor in izklop, dol in izklop.

Preprosta možnost pregrade

Knock-in

Če vrednost sredstva doseže določeno mejo, se sproži ključ za aktiviranje pogodbe. Ta sposobnost se imenuje tudi možnost "revitalizacija". Kupili ste na primer klicno opcijo s ceno sto enot, opcija pa se bo aktivirala le, če je sredstvo v svoji življenjski dobi doseglo vrednost 95 (pregrada).

Knock out

Ta vrsta pogodbe ščiti trgovca pred slabim poslom. Če je vrednost v obdobju pogodbe dosegla določeno oviro, se opcija samodejno prekliče ("odpade").

Uporaba možnosti pregrade

Za transakcije Call in Put se lahko uporabljajo vse vrste ovirnih pogodb. Opcija barrier put in BO call bistveno razširita igralčeve priložnosti na trgu. Njihova struktura omogoča ne samo razširitev vedenjskega razpona trgovca, temveč tudi zmanjšanje porabe za opcijo, saj je premija za kupljene pregradne opcije veliko nižja.

Tako lahko na primer trgovec kupi večsmerne opcije, da bi zagotovil svoj kapital. Glede na obnašanje trga se znebijo neugodne možnosti. Toda uporaba pregradnih pogodb vam omogoča, da se še bolj zavarujete, saj dobro postavljeni sprožilci pravočasno aktivirajo ali deaktivirajo pogodbe.

Variacije možnosti pregrade

Možnosti ovir, cena, ki bo zadovoljila vsako stranko, so nastale kot interakcija potreb trga in zmožnosti posrednikov. Seveda ena možnost ni bila dovolj. Obstajajo možnosti pregrade, kjer ovira traja le nekaj časa in nato izgine, pa tudi številne druge možnosti.

Najpogostejše različice možnosti pregrade so:

1. vračilo denarja - kreditiranje prodajalca;
2. eksplozivne opcije - dodelitev pogodbe je enaka interni ceni;
3. dvojne ovire - stopnja stikala se izračuna s formulo iz več sredstev.

Seveda se seznam variacij s tem ne konča, podjetja ponujajo vse bolj zanimive kombinacije.

Valutna možnost z oviro

Valutne možnosti z oviro so bile uporabljene v ZDA sredi sedemdesetih let prejšnjega stoletja, vendar so postale noro priljubljene na Japonskem v zgodnjih osemdesetih. Preboj te vrste trgovine so olajšali teoretični izračuni znanih finančnikov.

Danes so možnosti pregrad med najbolj priljubljenimi transakcijami na trgu OTC. V tej vrsti trgovine se uporablja več kot 10 % celotnega obsega valut.

Možnost ovir je primer racionalne uporabe vašega kapitala in nadzora tveganj. Menijo, da se vsaka podvrsta te vrste transakcij odpre v trenutku "iz denarja". Za vsako prodajno možnost, ne glede na vrsto, mora biti stikalo v smeri denarja. To pomeni, da so možnosti same usmerjene v zaslužek kot trgovec.

Kaj je instrument finančne obogatitve, kot je devizna opcija, zavarovana z depoziti? Katere funkcije obstajajo? Na kaj se morate osredotočiti pri sklepanju posla?

splošne informacije

Razumimo terminologijo. Kaj je možnost? To je neke vrste pogodba, ki vam omogoča, da zamenjate eno valuto za drugo, če je posel zmagovit, in ga opustite, če ni donosen. V tem primeru lahko delujete v skladu z dvema shemama: "klic" (klic) in "postavi" (dat). V prvem primeru je možno kupiti vnaprej določeno količino valute na določen dan in po vnaprej določeni ceni. "Put" predvideva prodajo pod enakimi pogoji. Banke svojim strankam ponujajo devizne možnosti, zavarovane z depoziti. So skrbno organizirani in vključujejo instrumente, kot so devizne opcije in depoziti. Zakaj se tak izdelek sploh ponuja? Tako banke dajejo svojim komitentom možnost, da zaslužijo višjo obrestno mero, kot jo ponujajo običajni depoziti. Toda hkrati je treba razumeti, da so prihranki izpostavljeni tudi valutnemu tveganju.

Prednosti

Standardna valutna možnost ima naslednje prednosti:

1. Priložnost za prejem pomembnejšega dohodka kot pod pogoji preprostega depozita.
2. Fleksibilna izbira termina, valutnih parov, tečaja in dobičkonosnosti.
3. Kratko obdobje zaposlitve, običajno do tri mesece.
4. Možnost registracije na daljavo.

Za koga je?

Imetniki denarnih prihrankov, sredstev in obveznosti, ki imajo svojo vizijo, kako se bodo obrestne mere razvijale, lahko preizkusijo opcije na valutnih parih. Seveda, če se ne bojijo tveganj. Pri izbiri te vrste naložbe je treba dati prednost osnovnim in alternativnim valutnim parom, skrbno izbranemu obdobju umestitve in menjalnemu tečaju. Kam je treba položiti denar? V ta namen se uporablja osnovna valuta. Lahko pa se pretvori v alternativna sredstva po predhodno določeni stopnji. Dohodek, ustvarjen s to transakcijo, je opcijska premija. Nastane iz razlike v menjalnih tečajih. Trg deviznih možnosti je precej razvit, zato, če želite najti nišo, ki je primerna zase, ni težko.

Kaj morate storiti, da zaslužite denar?

Recimo, da bralca zanima transakcija valutne opcije. Kaj morate storiti, da v njem sodelujete? Na dan registracije opcije morate:

1. Postavite določen znesek v vnaprej izbrano osnovno valuto. Najpogosteje so to ruski rubelj, evro, ameriški dolar, britanski funt šterling, kitajski juan ali švicarski frank. Možnosti se lahko nekoliko razlikujejo od ene finančne institucije do druge.
2. Izbrana je druga valuta.
3. Obdobje umestitve je določeno. Običajno je na voljo razpon od sedem do devetdeset dni.
4. Menjalni tečaj je dogovorjen, kot tudi premija za valutno možnost. Ne pozabite, da višji kot vnesete znesek, večja so tveganja.

Ko pride dan možnosti, obstaja več možnosti za nadaljnje ukrepanje:

1. Če je obrestna mera manj ugodna ali enaka tisti, ki je določena ob sklenitvi pogodbe, potem oseba na dan vračila zahteva, da prejme znesek svojih naložb, obresti na depozit in možnost premijo v osnovni valuti. Žal, to je neuspeh.
2. Če je menjalni tečaj donosnejši od tistega, ki ga določi oseba, potem prejme vse zneske, ki mu pripadajo, v alternativni valuti.

Povejmo besedo o nagradi

Verjetno zdaj veliko bralcev zanima eno vprašanje. In kako se dejansko določi vrednost opcijske premije? Naloga plačila denarja je dodeljena trgovcu, ki kupi opcijo. Ta možnost vlaganja sredstev, skupaj z obrestmi na depozit, vam bo omogočila visok dohodek. Seveda, če bi prišlo do ustreznih gibanj na trgu. Oglejmo si majhen primer, da razložimo, kako ta sistem deluje. Recimo, da ima oseba predpostavko, da se bo vrednost evra v enem tednu dvignila z 90 na 95 rubljev. Ker predpostavlja rast valute, se izbira v korist klicnih možnosti. Nato jih kupijo pri posredniku, pogosto spremljajo določena dodatna plačila. A da o njih še ne govorimo. Če je stopnja res zrasla, se z njo poveča tudi vrednost opcije. Hkrati od osebe niso potrebne dodatne naložbe. Sama opcija se lahko obdrži do konca njenega trajanja ali pa se lahko uveljavi kadar koli do izteka pogodbe.

O posameznih trenutkih in razvoju

Orodje, obravnavano v okviru članka, se nenehno spreminja in izboljšuje. Obstaja celo nekaj, česar prej ni bilo. Eden najnovejših dogodkov so binarne valutne opcije. To je tako neverjetna preobrazba dragoceni papirji da je v njih težko videti njihove prednike. Kakšna je njihova značilnost? Sprva je bilo vsako sredstvo popolnoma zavrženo iz obtoka. Glavni predmet tukaj je cena. Trgovce zanima njeno vedenje v določenem časovnem obdobju in na to stavijo. Če verjamejo, da se bo cena dvignila, potem sprejmejo "klic", ki bo padel - "pot". Vidite, tudi te besede so izgubile svoj prvotni pomen. Poleg tega cena sredstva ni odvisna od njegovega obnašanja. V tem primeru je najbolj zanimivo odstotno razmerje med vrednostjo ob nastopu dogovorjenega dne in višino stave. Od tega je odvisna prejeta nagrada. Več ko stavite, večji je dobiček, pa tudi tveganje izgube denarja. Če vlagateljeva stava ni odigrana, posrednik obdrži premijo. Kot lahko vidite, binarne možnosti forex zagotavljajo, da zmaga samo ena stran.

Kako ustvariti dobiček?

Obravnavani finančni instrument privablja veliko število špekulantov vseh vrst. No, to ni presenetljivo, saj vam omogoča ustvarjanje ogromnih dohodkov. Hkrati pa so verjetne izgube jasno zabeležene. Toda če je to tako donosen posel, zakaj potem obstajajo tisti, ki so pripravljeni prodati devizne možnosti? Odgovor je preprost: znesek premije, ki ga prejme prodajalec opcije, je sorazmeren s tveganjem neomejenih izgub. Se je smiselno vpletati v vso to zgodbo? V teoriji je povsem mogoče postati uspešen ponudnik. Če želite to narediti, morate le prvi vedeti za vsa nihanja menjalnega tečaja, znati napovedati njegove spremembe in imeti informacije, za katere drugi ne vedo. V nasprotnem primeru bo zelo težko tekmovati. Hkrati je treba razumeti, da imajo finančne dejavnosti velika tveganja. Tukaj je nekaj primerov:

1. Transakcijska cena je v primerjavi z drugimi vrstami kapitalskih naložb precenjena.
2. Potrebno je imeti globoko znanje s področja financ, pa tudi ustrezne izkušnje. Forex opcije je težko izvajati in vsi ne bodo uspešni na tem področju.
3. Upoštevati je treba, da je takšna naložba izjemno časovno omejena. Zato veliko pogodb ostaja neizpolnjenih.

Kot lahko vidite, zaslužiti v tem primeru ni tako enostavno, kot se zdi na prvi pogled. Ali je vredno tvegati svoj denar, čas in živce - vsak se odloči sam. Glavna vprašanja so že obravnavana, bodimo pozorni na dodatne točke.

Administrativno razlikovanje

Sprva so se v Evropi začele uporabljati devizne možnosti. Toda sčasoma so v Ameriki pridobili veliko popularnost. Zdaj se pogosto uporabljajo tudi v Aziji. Hkrati so se, odvisno od geopolitične navezanosti, pojavile tudi svoje značilne značilnosti. Najbolj priljubljen je zdaj ravno ameriški model interakcije. Njegova značilnost je možnost predčasne uveljavitve pravic. Evropski model je namenjen pridobivanju povprečnih dohodkov z minimalnimi tveganji. Azijci opcijo dojemajo kot specifično blago, ki bi moralo imeti svojo ceno. Za to se pogosto uporabljajo izmenjave.

Na kaj igrati?

Ljudje, ki so se odločili, vendar še niso začeli delovati, se na splošno zanimajo za vprašanje: kateri so najboljši valutni pari za binarne opcije? Žal tukaj ni 100% pravilnega odgovora. Če želite to narediti, morate imeti predstavo o številnih različnih trendih, specifičnih točkah in drugih elementih uspešne naložbe.

Vzemimo hiter primer. Tukaj imamo evre, ameriške dolarje in juane. O čem lahko govorimo v tem primeru? Najbolj predviden par sta dolar in juan. Vlada LRK podpira izvozno gospodarstvo. In to zahteva poceni lastno valuto. Zato nenehno padajo tečaj juana v primerjavi z ameriškim dolarjem. Vendar to ni celotno možno področje delovanja. Drugi zanimivi valutni pari za binarne opcije so evri in dolarji ter denar iz Evropske unije in juan. Res je, tukaj je nemogoče jasno napovedati. Torej zdaj evro proti dolarju raste, čeprav je še pred enim letom vztrajno padal. In resno se je verjelo, da bo evro postal cenejši od dolarja.

Zaključek

Zavedati se je treba, da so finančne dejavnosti polne velikih tveganj. V njej so vedno tisti, ki so izgubili, in zmagovalci. In če nimate potrebnega znanja, izkušenj, oprijema, potem obstaja zelo velika verjetnost, da padete v prvo kategorijo, med poražence. Ta tema je precej široka in zahteva precejšnjo pripravo. Govorili bi lahko tudi o valutnih opcijah barier in razponov ter drugih instrumentih finančnega delovanja. Toda, da bi v celoti pokrili to temo, tudi če govorimo mimogrede, velikost članka ni dovolj. Tudi ena knjiga ne bo dovolj. Za ljudi, ki želijo opravljati uspešne finančne dejavnosti, obstaja možnost, da prejmejo polno višja izobrazba, kar zdaj traja štiri leta. Da, vse informacije, ki jih poučujejo, niso uporabne, vendar razmislite, ali je vredno tekmovati s tistimi, ki so se dobro učili in imajo kakovostno razumevanje finančnih procesov.

Zgornja meja klicev in možnosti ovir

Za povečanje dobička v spodnji strategiji uporabljamo pregradne opcije.Obveznost za klic opcije 1,5300 USD za 2 milijona dolarjev bo nastala le, če bo v času trajanja strategije tečaj USD/HF dosegel raven 1,6100. Na primer, če je proga na datum izteka pri 1,6000 (in nikoli ni trgovala pri 1,6100), boste uveljavili 1,4660 USD Call, vendar 1,5300 Call ne bo uveljavljen.

Možnosti te družine se uveljavljajo ali ne uveljavljajo, ne samo glede na razmerje med izvršilno ceno in promptno ceno, temveč tudi glede na to, ali je promptna cena v pogodbenem obdobju presegla določeno oviro ali ne. Ovira je navedena ob sklenitvi pogodbe. Možne so možnosti pregrade z eno in dvema pregradama. Glavni razredi možnosti pregrade so možnosti vstopa in izhoda.

To je ovira, ki preneha obstajati, če EUR / USD vsaj enkrat v času trajanja opcije doseže raven 0,8000.

Stroški možnosti pregrade so vedno manj stroškov ustrezna evropska možnost in jo je na splošno težje zavarovati.

Leta 1994 sta Derman in Kani razvila model, ki temelji na binomskem drevesu, ki se je prej uporabljal za dolgoročne ameriške delniške opcije za določanje cenovnih ovir v krivulji nestanovitnosti (vsako obdobje ima drugačno raven nestanovitnosti). Postopoma so se binomski modeli razvili v trinominalne, kar je omogočilo natančnejšo oceno opcijskih premij.

Oglejmo si podrobneje možnosti pregrade. V angleški jezik obstaja veliko različnih imen za to vrsto možnosti3. mi

Poživite – možnost pregrade zaživi, ​​ko se točka dotakne pregrade. Če se v času trajanja opcije spot ne dotakne pregrade, se opcija izteče in je ni mogoče uveljaviti, tudi če je sama. Opcija - finančna pogodba, ki določa kupčevo pravico in obveznost prodajalca, da v določenem roku ali na določen datum kupi ali proda določeno vrednost po določeni ceni ali z določenim plačilom. Pogodba lahko določa ne le datum, ampak tudi čas izvršitve, ravni cen, pri katerih pogodba postane neveljavna ali začne veljati itd. Opcija zunaj denarja (Otm) je klic z izvršilno ceno, višjo od trenutne terminske tržne cene osnovnega sredstva. Naložba z izvršilno ceno pod trenutno terminsko tržno ceno osnovnega sredstva. Premija za opcijo brez denarja je enaka časovni vrednosti opcije.

Izvedeni finančni instrumenti na tujo valuto vključujejo terminske pogodbe, valutne zamenjave, vanilije in številne eksotične opcije. Med eksotičnimi možnostmi so zelo priljubljene pregradne in srednje možnosti. Z valutnimi izvedenimi finančnimi instrumenti se trguje predvsem na izvenborznem trgu. Njihova standardna nominalna valuta je ameriški dolar.

Ovira naprej - standardno obdobje poteka patenta je nič, potem bo prišlo do točke, ko bi moral poteči z vrednostjo opcije, prav tako skoraj nič. Ključna odločitev je, ko pride do izpada ali ko poteče obnova, po kateri vrnitev ni sprejemljiva. To je nekaj, kar je mogoče definirati, vendar je zelo verjetno odvisno od industrije in povezanega izdelka. Upoštevanje zmanjšanja vrednosti možnosti, vključenih v patent, lahko tako upraviči določitev neke oblike leta ovir za patente, s katerimi morajo ustvarjati prihodke in povrniti stroške.

Pošljite svoje dobro delo v bazo znanja je preprosto. Uporabite spodnji obrazec

Študentje, podiplomski študenti, mladi znanstveniki, ki uporabljajo bazo znanja pri študiju in delu, vam bodo zelo hvaležni.

Objavljeno na http://www.allbest.ru/

• Uvod
• Poglavje 1. Teoretični del
• 1. Možnosti ovir
• 2.1 Vrste valutnih tveganj
• 2.2 Odprava tveganja
• Zaključek
• Aplikacije

Uvod

Pregradne opcije so primer eksotičnih opcij, ki na trgu niso tako široko zastopane kot klasični derivati. Barierne opcije so postale bolj opazne na trgu izvedenih finančnih instrumentov v 60. letih prejšnjega stoletja, ko so se začele aktivno uporabljati kot varovanje pred valutnimi tveganji. Običajno je strošek ali premija za pregradno možnost nižji od stroškov podobne, tj. kupiti ali prodati, klasična opcija, vendar premija pregradne opcije vsebuje pričakovanja glede prihodnje spremembe vrednosti osnovnega sredstva. Posledično vam ocena stroškov pregradnih možnosti omogoča sestavljanje napovedi na deviznem trgu. V ruščini na to temo ni toliko gradiva, zato je vprašanje ocenjevanja možnosti ovir glede na napovedovanje menjalnega tečaja relevantno.

PredmetŠtudije te naloge so pregradne možnosti, in sicer call in put include opcije.

Zadevaštudije so premije na pregradne opcije, na podlagi katerih se gradi napoved prihodnjih sprememb deviznega tečaja in gradi pravilo trgovanja.

Tarčadiplomsko nalogodelo lahko formuliramo na naslednji način: rešimo problem variacijskega računa, da poiščemo plavajoče meje (naravne ravni podpore in upora), ki bi bile zgornja in spodnja meja nivoja pregrade; na podlagi zgodovinskih podatkov, in sicer dnevnih kotacij valutnega para evro-ameriški dolar, zgradite trgovalno pravilo za portfelj, ki ga sestavljajo možnosti ovir. To bo zahtevalo oceno možnosti za vključitev ovir in analizo njihovih premij. To je tisto, kar je nalogoraziskave.

možnost ovire valutno tveganje

Devizni trg je zapleten proces oblikovanja cen s tveganji in pričakovanji igralcev. Posledično so bile za zavarovanje pred ekstremnimi emisijami na trgu in za minimiziranje izgub izmišljene možnosti, pri katerih so bila a priori tržna pričakovanja glede prihodnje dinamike menjalnega tečaja. V skladu s teorijo klasičnih financ proces cen sledi določenemu zakonu in je podvržen hrupu; pojem spremembe režima je znan iz teorije vedenjskih financ. Zato je nestanovitnost cen, opažena na trgu, tesno povezana s poskusom, da se obračanje trenda očisti od hrupa, da bi jasno razumeli zakon, po katerem se trg premika.

V to smer, metodologijoraziskave teza implicira naslednje: v dinamiki cenovnega procesa je treba poiskati, kje tržna pričakovanja, ki so inherentna opcijskim premijam, spremenijo generatorja, tj. trg gre v drugačen režim. Za to se izvedejo številne matematične transformacije v okviru reševanja problema variacijskega računa in iskanja plavajočih ravni. Notranje meje območja definicije distribucijske funkcije cenovnega procesa so vzete kot naravne ravni podpore in upora, preboj skozi katere kaže na spremembe v smeri nihanj v cenovnem procesu. Poleg tega so te meje sprejete kot ravni zgornje in spodnje ovire za možnosti pregrade. Ker so bile v dokumentu obravnavane samo možnosti za vključitev ovir, so bile udarne cene za pogodbe odkupa in prodaje določene kot ovira in plus ali minus 100 bazičnih točk za ustrezne vrste opcij. Za opcije navzgor je bila izvedena cena nastavljena nad oviro, za opcije navzdol pa spodaj.

Kot že omenjeno, stroški opcij predstavljajo verjetnost spremembe trenda: dokler cena ne preseže mejnih vrednosti, je to hrup, šele ko jih preseže, lahko govorimo o novem režimu. Ta predpostavka je osnova trgovalnega pravila, predstavljenega v delu.

Delujehipoteza Končno kvalifikacijsko delo je mogoče oblikovati na naslednji način: notranje meje domene funkcije gostote verjetnosti cenovnega procesa se dojemajo ne le kot ravni podpore in upora, katerih preboj kaže na spremembo trenda, temveč tudi kot naravne ovire za ustrezne eksotične možnosti.

DiplomaRdelovsebujeodtrijemajordeli: uvod, glavni del in zaključek. Uvod govori o pomembnosti tega dela, opredeljuje predmet in predmet raziskovanja, postavlja cilj pisanja zaključnega kvalifikacijskega dela na to temo, formulira raziskovalno nalogo in opisuje njeno metodologijo. Poleg tega uvod vzpostavlja delovno hipotezo diplomske naloge in opisuje strukturo dela s kratkim, znotraj 2-5 stavkov, z navedbo vsebine posameznega poglavja. Glavni del je sestavljen iz dveh poglavij. Prvo poglavje predstavlja teoretično podlago za nadaljnje raziskave. Prvo poglavje je razdeljeno na dva odstavka, od katerih je vsak sestavljen iz več pododstavkov. Prvi odstavek daje splošno teoretično osnovo za možnosti ovir: prvi pododstavek opredeljuje te eksotične možnosti, predstavlja plačilne načrte zanje; v drugem - kakšna je uporaba pregradnih možnosti; tretji pododstavek govori o značilnostih pregradnih možnosti v primerjavi z običajnimi možnostmi. Drugi odstavek prvega (teoretičnega) dela zaključnega kvalifikacijskega dela je namenjen instrumentom za varovanje valutnih tveganj in je prav tako razdeljen na tri pododstavke. Prvi pododstavek vsebuje razvrstitev valutnih tveganj, pa tudi tehniko odločanja v zvezi z varovanjem pred tveganjem; drugi in tretji pododstavek opisujeta bolj izpopolnjene instrumente za varovanje pred tveganjem kot običajne opcije (navadna vanilija), ki pa jih na trgu izvedenih finančnih instrumentov aktivno uporabljajo tako družbe kot finančne institucije. V drugem delu predmeta je predstavljen praktični del. Sestavljen je iz dveh točk: najprej je podrobno opisana rešitev problema variacijskega računa s plavajočimi mejami, rešitev problema se preveri na podlagi realnih števil. Druga točka je namenjena analizi pregradnih možnosti, izračunu premij zanje. Meje definicijskega območja, ki jih najdemo v prvi točki, se uporabljajo kot ustrezne ravni ovir. Podan je primer donosnosti portfelja pregradnih možnosti v primerjavi s tržnimi donosi. V zaključku so podani zaključki o celotnem zaključnem kvalifikacijskem delu, podani so podrobni odgovori na vprašanja, zastavljena v uvodu.

Pri pisanju seminarske naloge so bili uporabljeni naslednji viri. Teoretična osnova je knjiga Johna C. Hulla "Options, Futures, and Other Derivatives". Knjiga opisuje tako trge izvedenih finančnih instrumentov kot posebnosti upravljanja s tveganji, vključno s kreditnim tveganjem in kreditnimi izvedenimi finančnimi instrumenti, terminskimi pogodbami, terminskimi pogodbami in zamenjavami, vremenskimi in energetskimi izvedenimi finančnimi instrumenti in še marsikaj. Knjiga temelji na gladkem prehodu iz teorije v prakso, zaradi česar je uporabna tako za študente kot za strokovnjake ali investitorje. Podatke o promptnih tečajih valutnega para evro-dolar smo vzeli iz informacijskega vira Bloomberg Terminal. lot koristne informacije je bilo pridobljeno iz člankov nekdanji zaposleni Kvantitativne strategije Goldman Sachs Emanuel Derman in Iraj Kani. Poleg knjige Johna Hulla je bila analitična osnova za pisanje seminarske naloge delo Hansa-Petra Deutscha in Tomasa Bjorka. O kompleksnih instrumentih varovanja pred tveganjem je bilo veliko informacij najdenih v delih Uweja Wystupa, profesorja na Frankfurtski šoli za finance in management.

Ta teza ima določeno praktičnouporabnost... Konstrukcija modela temelji na resničnih podatkih, vzetih iz velike verodostojne baze podatkov, zaradi česar je model vezan na realno stanje na finančnih trgih. Poleg tega je mogoče algoritem, ki se uporablja za izračun prihodnjega menjalnega tečaja v tem delu, uporabiti za različne vrste podatkov, vključno z borzo. Pravzaprav je pred tem delom predstavljen že pripravljen model za analizo in napovedovanje trga. Tako ima to zaključno kvalifikacijsko delo določen praktični pomen.

Poglavje 1. Teoretični del

Navadne opcije vanilije imajo strogo določene lastnosti in se z njimi precej aktivno trguje na borzi. Borze ali posredniki redno posodabljajo svoje ponudbe za cene ali njihove implicitne vrednosti nestanovitnosti. Vendar pa na trgu izvedenih finančnih instrumentov OTC obstaja široka paleta nestandardnih izdelkov, ki so jih ustvarili finančni inženirji - eksotične možnosti. Čeprav te vrste opcij predstavljajo majhen delež vlagateljevega portfelja, so pomembne zaradi veliko višjega donosa kot vanile opcije.

Eksotični derivati ​​so bili potrebni iz različnih razlogov. Včasih je resnična potreba po varovanju pred tveganjem na trgu, včasih zaradi davčnih, računovodskih, pravnih ali regulativnih razlogov zakladnice, upravitelje skladov ali druge finančne institucije zatekajo k eksotičnim možnostim. Poleg tega eksotični izvedeni finančni instrumenti pogosto odražajo prihodnja gibanja na določenih trgih. V okviru tečaja nas bodo zanimale možnosti ovir.

1. Možnosti ovir

1.1 Kaj so možnosti ovir

Plačila za navadne opcije so odvisna od enega kazalnika na trgu - stavke. Barierne opcije so vrsta opcij, katerih plačilo ni odvisno samo od stavke, temveč tudi od tega, ali cena osnovnega sredstva v določenem časovnem obdobju doseže določeno raven ali ne. Vlagatelji jih uporabljajo za pridobivanje informacij o prihodnjem stanju na trgu, saj pregradne opcije vsebujejo več informacij kot le informacije o tržnih pričakovanjih, ki jih vsebujejo standardne opcije. Poleg tega je njihova premija običajno nižja kot pri običajnih opcijah z enakimi roki in datumi poteka.

Za standardno evropsko opcijo sta značilni čas do izteka in izvršilna cena. Imetnik standardne nakupne opcije na dan izvršbe prejme razliko med promptno ceno in stavko, če je promptna cena višja od izvršilne cene, v nasprotnem primeru pa nič. Podobno imetnik standardne prodajne opcije prejme razliko med izvršilno ceno in promptno ceno, če je promptna cena nižja od stavke, v nasprotnem primeru pa nič. Imetnik nakupne opcije ima koristi od zvišanja promptne cene, imetnik prodajne opcije pa od znižanja promptne cene.

Pregradne opcije so spremenjena oblika standardnih opcij, ki vključujejo tako prodajne kot klicne opcije. Za pregradne možnosti je značilna izvršilna cena in raven ovir ter popust (gotovina rabat), povezana z doseganjem nivoja pregrade. Kot pri standardnih opcijah, raven izvršilne cene določa plačilo ob izteku. Vendar pogodba o možnostih ovir določa, da je izplačilo odvisno od tega, ali promptna cena doseže oviro, preden opcija poteče. Poleg tega, če je ovira dosežena, nekatere pogodbe predvidevajo, da bo imetnik opcije prejel popust Derman E., Kani I. Možnosti v in iz ovir: 1. del, str. 56.

Obstajata dve vrsti ovir:

· Zgornja ovira - nad trenutno ceno jo je mogoče doseči z gibanjem cene od spodaj;

· Pregrada navzdol - pod trenutno ceno jo je mogoče doseči z znižanjem cene.

Možnosti pregrade so lahko dve vrsti: možnosti vklopa in možnosti izklopa. Plačilo za in barierno možnost (knock-in opcija) se zgodi le, ko je promptna cena "pri denarju" in ko je ovira dosežena pred iztekom. Ko promptna cena preseže mejo, se pregradna opcija vklopi in postane običajna nakupna ali prodajna opcija z isto izvršilno ceno in datumom poteka. Če promptna cena ne doseže ovire, opcija preneha veljati.

Opcija out barrier (opcija knockout) se plača, če je promptna cena "v denarju" in raven ovire ni nikoli dosežena pred iztekom. Ker promptna cena sredstva ne dosega ovire, je ovira za prehod redna opcija (klic ali prodaj) z ustreznim udarcem in iztekom. Tako so možnosti ovir lahko gor in ven, gor in noter, dol in ven, dol in noter. ... Vrste možnosti ovir in plačila zanje, če je ovira dosežena, so predstavljene v tabeli 1.

Tabela 1

		Spodaj na mestu
		Spodaj na mestu
		Nad mestom
		Nad mestom
		Spodaj na mestu
		Spodaj na mestu
		Nad mestom
		Nad mestom

1.2 Zakaj uporabljati možnosti ovir

Obstajajo tri glavne prednosti možnosti pregrade pred standardnimi možnostmi:

· Plačila za ovire lahko natančneje odražajo prihodnje tržno obnašanje.

Trgovci cenijo opcije na podlagi teorije opcij. Na likvidnih trgih lahko ocenite vrednost opcije z izračunom pričakovanega plačila nanjo in povprečjem vseh možnih tržnih izidov, kjer je povprečna cena terminska cena v prihodnosti. Teoretično je plačilo za nestanovitnost približno enako terminski ceni.

Z nakupom pregradne možnosti se lahko izognete plačilu za tržne rezultate, ki se ne zdijo očitni. Nasprotno pa lahko povečate svoj dohodek s prodajo ovire, katere plačila so odvisna od najmanj verjetnih tržnih rezultatov.

· Barierne opcije so bolj varovalne možnosti kot običajne opcije.

Na primer, vlagatelj se je odločil prodati predmetno sredstvo, če se njegova cena v naslednjem obdobju dvigne, vendar se želi zavarovati pred padcem cene. V ta namen lahko vlagatelj kupi prodajno opcijo z izvršilno ceno, nižjo od trenutne, kar bo zavarovalo padec, če pa se cena premoženja dvigne, potreba po zavarovanju padca preneha. Namesto tega lahko vlagatelj kupi prodajno opcijo up-out z udarcem pod promptno ceno in oviro nad promptno ceno – torej, ko se cena dvigne na raven ovire, prodajna opcija preneha obstajati, saj bo ni več potrebe po tem.

· Premije za pregradne opcije so na splošno nižje kot pri običajnih opcijah.

Vlagatelji pogosto izberejo ovire, ker imajo nižjo premijo kot običajne opcije. Možnosti izklopa na primer ne bodo plačane, če promptna cena doseže mejo zaustavitve - tako so cenejše od podobne možnosti brez možnosti »zaustavitev«. Če je verjetnost zaustavitve majhna, vlagatelj plača nižjo premijo in prejme enake ugodnosti. Poleg tega ima vlagatelj pravico plačati veliko premijo in prejeti denarni rabat, če je možnost izklopljena.

Prav tako so premije za možnosti vključitve nižje kot za običajne opcije z enakim rokom in potekom.

1.3 Značilnosti možnosti pregrade

Upravljanje tveganj portfelja opcij je veliko težje kot upravljanje tveganj, na primer portfelja delnic. Vlagatelj lahko varuje opcije tako, da proda delto osnovnega sredstva in kupi opcijsko pozicijo. V tem primeru je delta teoretično razmerje varovanja pred tveganjem. Vrednost opcije in delta sta odvisni od tržnih razmer in nestanovitnosti. Običajne klicne opcije imajo delta vrednosti med 0 in 1 in stavka raste z naraščajočo volatilnostjo Derman E., Kani I. Ins and Out of Barrier Options: 1. del, str. 58.

Možnosti ovir, čeprav so podobne običajnim opcijam, so bolj zapleten izdelek, saj so njihova plačila odvisna od številnih dejavnikov v prihodnosti. Tako kot pri običajnih opcijah lahko vlagatelj zavaruje svojo delto z uporabo teoretičnega modela za izračun vrednosti opcije in njene delte.

Cenovna občutljivost pregradnih možnosti se lahko zelo razlikuje od običajnih možnosti. Primerjate lahko na primer odhodni in običajni klic. Ko se cena osnovnega sredstva dvigne, se bo vrednost navadne opcije vedno povečala. V primeru pregradne možnosti sta možni dve nasprotni možnosti. Če se cena osnovnega sredstva zviša, se plačilo za klicno opcijo z oviro potencialno poveča, vendar enako zvišanje hkrati vodi v dejstvo, da se, ko se približuje oviri za zaustavitev, vrednost celotne pogodbe razveljavi. Zaradi teh različnih smeri gibanja postane cena v bližini pregrade zelo občutljiva, delta pa se lahko hitro spremeni iz pozitivnega predznaka v negativnega.

Obstajata dve glavni točki, v katerih se možnosti ovir razlikujejo od standardnih možnosti, ko je cena osnovnega sredstva blizu ovire. Prvič, delta možnosti pregrade se lahko bistveno razlikuje od delte ustrezne konvencionalne možnosti. Na primer, možnost klica ovire ima lahko delta vrednosti manj kot nič ali več kot ena. Up-out call opcija, katere vrednost se ob dosegu ovire zmanjša na nič, ima negativno delto blizu ovire zaradi hitrega padanja cene na tem področju.

Drugič, vrednost ovire se z naraščajočo volatilnostjo zmanjšuje. Verjetnost izklopa prej omenjene možnosti odkupa postane večja v bližini ovire, ko se nestanovitnost poveča.

V nekaterih primerih je stopnja stavke možnosti vključevanja taka, da bo vsako plačilo, ki ni nič, ob izteku zagotovilo, da je ovira dosežena. Te evropske pregradne možnosti so po plačilu in stroških podobne standardnim evropskim opcijam z ustreznim preklicom in datumom poteka. Vsak klic navzgor z izvršilno ceno nad mejo vključitve ima enako vrednost kot standardni klic, saj ko je ovira vklopljena, opcija postane standardni klic. Iz istega razloga ima vsak down in put z udarcem pod oviro enako vrednost kot standardni put.

Enako se zgodi z izključitvenimi ovirami, če je njihova stopnja izvedbe taka, da vsako plačilo, ki ni nič, zagotavlja izključitev opcije - potem je opcija izničena. Tako klic navzgor z izvršilno ceno nad oviro nima cene. Tudi prodajna opcija "down-out" s stopnjo udarca pod oviro nima vrednosti.

Obstaja preprost vzorec med evropskimi možnostmi vklopa in izklopa, pa tudi med standardnimi možnostmi. Če ima vlagatelj v portfelju v lasti vključeno opcijo in možnost izklopa iste vrste - call ali put - z istim datumom poteka, z isto izvršilno ceno in enakimi ovirami, je zagotovljeno, da bo prejel plačilo po standardni opciji, ne glede na to, ali je ovira dosežena ali ne. Tako je vrednost call (ali put) opcije down-in s call (ali put) down out enaka vrednosti ustrezne standardne call (ali put) opcije. Stroški klica navzgor (ali prodaj) skupaj z up-out klicem (ali prodajnim) je enak vrednosti ustrezne standardne klicne (ali prodajne) opcije.

2. Orodja za varovanje pred tveganjem

Možnosti ovir, kot tudi vsi drugi izpeljani finančni instrumenti, so povezani s tveganjem, ki ga povzroča negotovost nihanj deviznih tečajev, ki pa so že odvisne od makroekonomije, geopolitike in špekulativnih intervencij. Vsak gospodarski subjekt, povezan z deviznimi posli na makro ravni – podjetja v realnem sektorju ali finančne institucije – se sooča z nalogo varovanja svojih deviznih pozicij. V drugem odstavku prvega poglavja bomo obravnavali nekatere bolj zapletene od navadnih instrumentov za varovanje pred tveganjem, ki jih v takšni ali drugačni meri uporabljajo udeleženci na trgu.

2.1 Vrste valutnih tveganj

Po ekonomski teoriji se udeleženci na trgu soočajo s tremi glavnimi vrstami tveganj - valutnim, kreditnim in obrestnim. Korporacije in finančne institucije so izpostavljene tako omenjenim kot številnim drugim tveganjem, povezanim z njihovim delovanjem, vendar je pomembno, da ta tveganja pravočasno prepoznamo in razumemo ter zmanjšamo morebitne izgube. Pristojna politika zakladništva omogoča podjetjem varovanje pred nihanji deviznih tečajev.

Očitno ne bi bilo valutnega tveganja, če bi se vse transakcije izvajale v eni valuti. Takšnega tveganja na primer med evropskimi državami, ki so članice monetarne unije, ni. Vendar katero koli veliko podjetje, še bolj pa finančne institucije, zaradi svoje velikosti presegajo eno državo, monetarno unijo in so izpostavljene valutnemu tveganju.

Upravljanje valutnega tveganja ni tako preprosto, kot se zdi na prvi pogled. Zaščita 100 % deviznih pozicij se morda zdi najbolj logična rešitev problema zakladnice, vendar je pomembno opozoriti, da tudi s popolnim varovanjem pred tveganjem obstaja tveganje, da podjetje ne bo v najboljšem položaju na trgu v primerjavi svojim konkurentom, če se devizna valuta močno okrepi.

Valutno tveganje spada v dve široki kategoriji:

1. Transakcijski tveganje- tveganje, da bo nacionalna valuta v času trajanja pogodbe od podpisa do končnega plačila postala cenejša ali dražja. Na primer, v času sklenitve pogodbe se je izvoznik dogovoril za prodajno ceno 100.000 funtov, menjalni tečaj evra za funt pa je bil 0,6600. Ko je prišel končni datum plačila, se je tečaj dvignil na 0,7000. 6-odstotna sprememba menjalnega tečaja je povzročila izgubo v višini 8.658 € za izvoznika po tej pogodbi.

2. Oddaja tveganje - tveganje, da se bo vrednost sredstev in obveznosti, izraženih v tuji valuti, spremenila zaradi nihanja tečaja, kar bo vplivalo na bilanco stanja organizacije. Če ima izvoznik v Združenem kraljestvu premoženje v vrednosti 330.000 funtov, jih v svoji bilanci stanja prikaže po stopnji 0,6600 kot 500.000 evrov. Če pa se tečaj okrepi na 0,7000, bo premoženje vredno 471.429 evrov.

Korporacije in finančne institucije morajo zgraditi lastno politiko upravljanja valutnega tveganja, ki uravnoteži varovanje pred tveganjem, fleksibilnost in stroške. Politike varovanja pred valutnim tveganjem morajo vključevati:

o Identifikacija tveganja – ko se izvajajo določene valutne transakcije, je pomembno pravilno oceniti nihanja menjalnih tečajev skozi celotno pogodbeno obdobje

o Ocena tveganja - tveganje je treba izmeriti z največjo natančnostjo, tako da je podjetje lahko realno ocenilo obseg deviznih pozicij, da bi določilo določena valutna nihanja v proračunu podjetja.

o Izbira tehnike varovanja – potem ko podjetja ocenijo morebitne izgube zaradi tveganja, je treba izbrati najustreznejše tehnike varovanja za svoje valutne pozicije. Koristno je, da se s korporacijami posvetujejo investicijske banke ki lahko ponudi široko paleto izdelkov za varovanje pred tveganjem. Kot je bilo že omenjeno, je morda smiselno, da del valutne pozicije ostane nezaščiten.

o Izvajanje tehnik varovanja pred tveganjem – izvozna podjetja bi morala zagotoviti, da pravilno razumejo tehnike varovanja pred tveganjem.

2.2 Odprava tveganja

Korporacije zelo pogosto potrebujejo tako imenovane finančne instrumente brez stroškov (tj. nič vrednosti), da zaščitijo svoje nadnacionalne denarni tokovi... Ker je za nakup klica treba plačati premijo, lahko kupec proda drugo možnost za financiranje nakupa klica. Običajno uporabljen in dokaj likviden produkt na deviznih trgih je odprava tveganja.

Urnik 1 . grafikoni plačila na dolga (levo) in kratek (na desni) Tveganje Preobrat

Strategija za odpravo tveganja združuje nakup klicne opcije in prodajo prodajne opcije ali prodajo klicne opcije in nakup prodajne opcije z različnimi izvršilnimi cenami. To kombinacijo je mogoče uporabiti kot cenejšo strategijo varovanja pred tveganjem v primerjavi z običajnimi evropskimi pozivnimi in prodajnimi opcijami.

V skladu s pogoji strategije za odpravo tveganja ima lastnik ali vlagatelj pravico kupiti določeno količino valute na določen datum po vnaprej določenem tečaju (stavka na kupljeno opcijo), ob predpostavki, da tržni menjalni tečaj ob izteku datum opcijske pogodbe bo višji od stavke za kupljeno opcijo (dolgi klic/pot). Če pa menjalni tečaj pade pod izvršilno ceno opcije, ki se prodaja (short call/put) na datum izteka opcijske pogodbe, mora vlagatelj kupiti znesek valute, ki ustreza stavki na prodani opciji. Tako nakup strategije za odpravo tveganja zagotavlja popolno varovanje pred rastjo osnovne valute. Vlagatelj bo uveljavil opcijo le, če je menjalni tečaj višji od stavke za kupljeno opcijo (long call/put) na datum poteka pogodbe.

Strategija vlagatelja, ki pridobi Risk Reversal, je, da želi omejiti svoje potencialne izgube. Preobrat tveganja se uporablja, ko je valutni par izpostavljen močni volatilnosti in na trgu prevladujejo medvedja pričakovanja o nihanjih valut.

Zanimivo je tudi, da trgovci pogosto uporabljajo preobrat tveganja kot merilo tržnega razpoloženja. Pozitivno odpravljanje tveganja, t.j. kadar so klicne opcije dražje od ustreznih prodajnih možnosti zaradi večje implicitne volatilnosti klicnih opcij, kaže na bikovsko razpoloženje tržnih udeležencev za ta valutni par. Če je odprava tveganja negativna, so prodajne opcije dražje od klicnih opcij, kar kaže na medvedja pričakovanja.

Prednosti orodja

Popolno varovanje pred krepitvijo osnovne valute

Orodje brez stroškov

Slabosti orodja

Ko osnovna valuta oslabi, je dohodek vlagatelja omejen s stavko prodane prodajne opcije

2.3 Ciljni vnaprejšnji odkup (TARF)

Poleg navadnih možnosti vanilije vlagatelji pogosto uporabljajo eksotične instrumente za varovanje svojih pozicij. Primer takega orodja, ki se pogosto uporablja kot korporativnih organizacij in finančne institucije lahko služijo kot ciljni terminski predračun (TARF).

Pod pogoji TARF vlagatelj proda EUR in kupi USD po veliko višjem menjalnem tečaju kot promptni ali terminski menjalni tečaj. Ključna značilnost tega produkta je, da ima vlagatelj skupno ciljno raven dobička, po doseganju katere se vsi nadaljnji izračuni izklopijo.

Bistvo orodja je postaviti stavko nad progo, da bi stranki omogočili hitro kopičenje dobička ob vsakem datumu fiksiranja in dokončanje trgovanja v 6 tednih (glej Dodatek #2). Vlagatelj bo začel izgubljati denar, če bodo fiksni tečaji po tečaju EUR/USD višji od izvršilne cene.

Urnik 2 . grafikoni plačila na bikovski (levo) in medvedja (na desni) Tarča Accual Odkup Naprej

Naj ima trenutni promptni tečaj EUR/USD 1,4760, vlagatelj vstopi v enoletni TARF, po katerem tedensko proda 1 milijon evrov po tečaju 1,5335 z naslednjim pogojem zaustavitve: če je vsota vseh vlagateljevih tedenski dobiček doseže ciljni dobiček, vsa nadaljnja plačila se prekinejo. Naj bo ciljna vrednost bilančnega dobička 0,30, ki se akumulira tedensko po naslednji formuli: dobiček = max (0, 1,5335 eur-dolar fixing).

Iz tabele tedenskih izračunov v prilogi št. 2 k temu delu je razvidno, da je bila ciljna vrednost dobička 0,30 dosežena v šestem tednu. V petem tednu je bilančni dobiček 0,2625, fiksiranje tečaja v šestem tednu pa 1,4850. V skladu s tem bo vlagatelj v šestem tednu prejel ne 0,0485 dobička (1,5335-1,4850), ampak 0,0375, ki mu manjka za dosego ciljne vrednosti. Po tem dogovor preneha obstajati.

Poglavje 2. Praktični del. Gradbeni modeli

V praktičnem delu bo opravljen prehod na matematična orodja pri zastavljenih vprašanjih, in sicer k reševanju problema variacijskega računa in ocenjevanja premij za pregradne opcije. Poleg tega je pravilo trgovanja zgrajeno na podlagi izračunanih premij.

2.1 Reševanje problema variacijskega računa s plavajočimi mejami

Kot je navedeno v uvodu, je naloga končnega kvalifikacijskega dela prikazati ravni podpore in upora kot funkcijo trenutne vrednosti cenovnega procesa. Običajno se proces cene razume kot kotacija - ali, natančneje, njen logaritem. Vendar pa bodo v tem konkretnem primeru uporabljene vrednosti kotacij valutnih parov, saj bodo vrednosti zgornje in spodnje ravni, pridobljene kot rezultat reševanja problema, ustrezne meje za možnosti ovir .

Matematična osnova za diplomsko nalogo je bil problem variacijskega računa z dvema neznanima funkcijama Evstigneev V.R. Matematična teorija ravni podpore in upora // Bilten NAUFOR. Ta izbira je posledica naslednjih premislekov. Recimo, da smo dobili naključni cenovni proces, definiran na nekem območju. Znotraj tega območja, ki ga lahko predstavimo kot območje definicije funkcije gostote verjetnosti določene distribucije, obstajajo meje podobmočja, ki so različne za različne vrednosti cenovnega procesa. Takšne notranje meje je naravno prepoznati z ravnmi podpore in odpora.

Raven podpore in upora - notranje meje v okviru definicije naključnega cenovnega procesa - je smiselno predstaviti kot premikajoče se meje, ki definirajo ožji obseg funkcije, ki služi kot parameter za distribucijo cenovnega procesa.

Ta vrsta problema je dobro znana – gre za variacijski račun z dvema zahtevanima funkcijama in za variacijski račun za funkcije s premikajočimi se mejami. Logično je domnevati, da sta ravni podpore in upora premikajoči se meji druge funkcije, ki igra vlogo parametra za prvo funkcijo, tj. za funkcijo gostote verjetnosti parametrične porazdelitve procesa naključne cene.

Začnimo reševati variacijski problem z dvema neznanima funkcijama.

Najprej nastavimo naslednjo funkcionalnost:

Rešitev variacijskega problema bo par funkcij y (x) in m (x), tako da bo določen integral funkcionala F (…) dobil najmanjšo vrednost. Funkcija y (x) je tukaj porazdelitvena funkcija, njen izvod pa je torej funkcija gostote verjetnosti, ki nas zanima. Funkcija m (x) je naša želena parametrizacijska funkcija s plavajočimi mejami, ki jih je treba najti skupaj s funkcijo gostote. Količine b, c in l so poljubne konstante (skalarni parametri funkcije gostote).

Izbrana funkcionalnost vsebuje glavni izraz - prvi izraz - in več omejitev. Glavni izraz izraža statistično entropijo po K. Shannonu – vzet z minusom in integriran, daje kvantitativno oceno negotovosti, ki je lastna danemu naključnemu procesu, pod pogojem, da je generirana z dano porazdelitvijo. Ta vrednost je maksimirana po principu največje entropije. Zato integrand za entropijo vstopi v funkcional s spremembo predznaka, saj je določen integral te funkcionalnosti minimiziran.

Z reševanjem Euler-Lagrangeovih enačb za ta problem za vsako želeno funkcijo dobimo sistem dveh navadnih diferencialnih enačb - drugega reda glede na funkcijo parametriranja in prvega reda glede na funkcijo gostote.

Funkcijska rešitev za m (x):

Od tu izrazimo m (x) - nekaj parametrizacijske funkcije - in dobimo:

Funkciji p (x) in m (x) dobimo kot parno rešitev tega sistema. Tukaj je p (x) prva izpeljanka funkcije y (x), tj. funkcija gostote verjetnosti. Funkcijo m (x) je treba dobiti kot rešitev problema s plavajočimi mejami. Spremenljive meje območja definicije te funkcije se obravnavajo kot ravni podpore in upora.

Formalna rešitev za funkcijo gostote je podana spodaj.

Vidimo, da je odvisno od parametrične funkcije m (x). Funkcijo m (x) lahko dobimo, če so izpolnjeni pogoji na mejah njene spremenljive domene definicije (v točkah "a" in "b"). Ti pogoji so navedeni spodaj.

Po razkritju vseh operaterjev se omejijo na naslednjo omejitev.

Ta omejitev je dosežena s ceno nekoliko poenostavitve zgornjih pogojev. Uporabljena poenostavitev zahteva, da je prvi izvod izraza, ki vsebuje pogoje, enak nič na robnih točkah, tako kot je sam izraz enak nič na teh točkah. Da bi izpolnili to zahtevo, je treba predpostaviti linearno obliko mejne funkcije w (x) na eni mejni točki in ustrezno funkcijo? (x) drugemu.

Ta predpostavka ne omogoča le poenostavitve mejnih pogojev - omogoča tudi nadaljnjo poenostavitev omejitve, saj bo njena desna stran očitno izginila. V tem primeru dobimo dva robna pogoja, od katerih se eden (ki ustreza eni mejni točki domene definicije funkcije m (x)) nanaša na samo funkcijo parametriranja m (x), drugi pa (ustreza druga mejna točka) se nanaša na njegovo prvo izpeljanko, kot je prikazano spodaj.

Ta niz mejnih pogojev lahko ustreza funkcijam različnih vrst... Izberimo tisto, ki jo dobimo kot rešitev linearne diferencialne enačbe z metodo direktne in inverzne Laplaceove transformacije.

Takšna specifikacija iskane funkcije parametriziranja omogoča uporabo lastnosti prekrivanja določenih rešitev. Kot rezultat, po upoštevanju obeh mejnih omejitev funkcija m (x) dobi naslednjo obliko.

Ko smo funkcijo za parametriranje prejeli v eksplicitni obliki, lahko zdaj eksplicitno izrazimo samo funkcijo gostote verjetnosti p (x).

Vendar je to funkcija za gostoto verjetnosti za logaritme tečajev, kar seveda ni primerno za namene diplomske naloge, saj je kot rezultat vseh transformacij treba pridobiti izražene meje v narekovajih valutnega para in ne v njihovih logaritmih. Zato je treba pridobiti inverzno funkcijo gostote verjetnosti q (y) in ustrezno spremeniti domeno funkcije.

Zdaj morate zgornji matematični aparat uporabiti za dejanske tržne podatke. Za simulacijo so bile izbrane dnevne kotacije valutnega para evro-dolar za 262 opazovanih dni, t.j. od 15. maja 2013 do 15. maja 2014 z drsnim obdobjem 12 trgovalnih dni.

Urnik 3 . Naravni ravni podporo (sin.) in odpornost (lepota.)

Graf 3 prikazuje meje območja definicije funkcije gostote verjetnosti obravnavanega cenovnega procesa - linije podpore in upora. Naravne meje deviznega trga so mejne vrednosti za preobrat trenda, verjetnost preobrata trenda pa je cena opcij. Tako je naslednji korak izračun premij za pregradne opcije, ki bodo predstavljeni v naslednjem odstavku.

2.2 Vrednotenje možnosti ovir

Po definiciji sledi, da so ovire vrsta opcij, pri katerih se plačilo zgodi le, ko osnovno sredstvo v določenem času doseže določeno raven. Ta posebna raven vrednosti osnovnega sredstva je vklopna ali izključena ovira. Delo bo upoštevalo le možnosti vključitve, t.j. tiste možnosti, ki postanejo običajne, ko je ovira dosežena. Ni smiselno razmišljati o možnostih izklopa ovir, saj prenehajo obstajati, ko je dosežena mejna vrednost (pregrada), zato ni mogoče napovedati prihodnje stopnje. Za začetek se spomnimo klasične formule za določanje cen navadnih opcij (navadna vanilija) Nobelovih nagrajencev Black-Scholes-Merton, še posebej, ker je v nekaterih primerih uporabna za izračun premij na pregradne možnosti.

kje

Down-in call je pogosta možnost, ki začne obstajati šele, če cena osnovnega sredstva (v tem primeru menjalni tečaj) doseže določeno raven – oviro.

Če je ovira pod ali enaka izvršilni ceni, je premija pri opciji znižanja odhoda v začetnem trenutku enaka:

,

kje

Možnost up-in je tudi običajna možnost, ko je ovira dosežena. Če je ovira pod ali enaka izvršilni ceni, je strošek klicne opcije v tem trenutku:

kje

Spodaj so formule za izračun možnosti prodaje ovir. Kot v primeru klicnih opcij, nas zanimajo samo prodajne opcije. Cena opcije za odkup, če je ovira H višja ali enaka izvršilni ceni:

Če je ovira H manjša ali enaka izvršilni ceni K, je premija opcije videti tako:

Tako kot pri vseh drugih pregradnih možnostih, možnost down-in začne obstajati šele, ko cena doseže raven ovire. Ko je ovira pod ali enaka izvršilni ceni, je znižana prodajna premija:

Vse zgornje formule so uporabile naslednje vrednosti spremenljivk. Kot netvegana obrestna mera za nacionalno valuto (ameriški dolar) je bila vzeta 12-mesečna obrestna mera LIBOR v dolarju na dan 15. maja 2014 - 0,53460. Za tujo valuto (evro) je bila netvegana obrestna mera 12-mesečni EURIBOR na isti dan - 0,587.

Čas izvajanja je bil izračunan ob upoštevanju trgovalnih dni, ne koledarskih dni. Število trgovalnih dni v letu se šteje za 252 dni. Zaradi dejstva, da so bile v poglavju obravnavane ovirne opcije, sta bila pred iztekom opcije vzeta 2 dni - prvi dan, ko je opcija prebila to ali ono oviro, drugi dan pa je bila pogodba sklenjena.

Pri ocenjevanju možnosti ovir je bila uporabljena volatilnost na drsnem oknu. Za vsako n-to vrednost je bila od 16. maja 2013 do 11. julija 2013 volatilnost izračunana na drsečem oknu 10.

Glede na delovno hipotezo za reševanje problema diplomske naloge sta naravni ravni podpore in upora, pridobljeni kot rezultat reševanja problema variacijskega računa, zgornja oziroma spodnja ovira za opcije. Izvedbene cene za opcije navzgor so bile določene z dodajanjem 100 bazičnih točk zgornji meji (stopnji upora); udarne cene za opcije navzdol so bile določene kot spodnja ovira (raven podpore) minus 100 bazičnih točk. Opozoriti je treba tudi, da so bile za izboljšanje vizualnega zaznavanja linij podpore in upora nekoliko preoblikovale: povprečno vrednost tega vektorja smo odšteli od začetnega vektorja tečajev valut in pomnožili z vzvodom, ki je enak 100. izračunali premije za vse štiri obravnavane vrste ovir – ap-in call, down-in call, up-in put in down-in – poskusimo zgraditi strategijo trgovanja. Če želite to narediti, empirično določite meje, pri čemer opazite prelom, pri katerem se vlagatelj odloči za nakup ali prodajo opcije. V grafu 4 so prikazane vpoklicne in odkupne premije za obdobje 2013-2014. Mejni vrednosti с in с1 najdemo empirično, tako da je proces cene očiščen hrupa in prehod ponudbe skozi zgornjo ali spodnjo mejo signalizira spremembo trenda.

Urnik 4 . Stavba trgovino strategijo za opcije šteti navzdol in dal zgoraj v

Tržno strategijo je mogoče oblikovati na naslednji način: nakup klicne opcije navzdol, ko je dosežena zgornja meja, in prodaja prodajne opcije, ko je presežena spodnja raven. Z drugimi besedami, če je bil v prejšnjem koraku menjalni tečaj nad zgornjo mejo, je to signal za vlagatelja, da kupi možnost odklica navzdol. Podobno pravilo deluje za up-in prodajno opcijo: če je bila vrednost kotacije valutnega para evro-dolar v prejšnjem koraku višja od spodnje mejne vrednosti, je to signal za vlagatelja, da opcijo proda, ker cena se bo najverjetneje dvignila. Primerjajmo, kako to pravilo trgovanja deluje na različnih vzorcih, in sicer pred krizo leta 2008 in v letih 2012-2014. Navpična os prikazuje ravni donosov (normalizirane od 1. marca 2006), vodoravna os prikazuje dnevne zaključne cene valutnega para evro-dolar od 2. januarja 2006 do 31. decembra 2007.

Urnik 5 . rezultate aplikacijo trgovino predpisi v primerjati Z trg dobičkonosnost 2006-2007 yy.

Graf 5 prikazuje močno rastočo dinamiko trga – modra črtkana črta. Predlagana naprava - polna rdeča črta - vam omogoča prikaz virtualne retrospektivne strategije, rezultat pa ni slabši od trga.

Zdaj bomo trgovinsko pravilo uporabili za obdobje po krizi 2012-2014. - strategija izgubi na trgu, vendar donosnost portfelja za to strategijo vztrajno raste. Pri približno petsto točkah strategija preneha delovati – vidimo ravno črto. Ničelnost vrednosti se pojavi zaradi dejstva, da vrednost kotacije valutnega para ne more prebiti zgornje ali spodnje vrednosti praga - ni signala za spremembo trenda.

Urnik 6 . rezultate aplikacijo trgovino predpisi v primerjati Z trg dobičkonosnost 2012-2014 yy.

Poskusimo vzeti ta segment in spremeniti praga na 0,001 in 0,0038 (spomnimo se, da sta bila začetna praga nastavljena kot 0,012 in 0,02). Po znižanju mejnih vrednosti in posledično povečani občutljivosti portfelja je mogoče videti, kako se je njegova dobičkonosnost glede na trg močno povečala.

Urnik 7 . rezultate spremembe prag pomen Za trgovino pravilo (2012-2014 yy.)

Tako lahko sklepamo o algoritmu za ocenjevanje premij za pregradne opcije in na podlagi njih zgradimo trgovalno pravilo: matematični aparat je pokazal univerzalnost rešitev na različnih časovnih obzorjih in vzorcih, vendar zahteva stalno empirično izpopolnjevanje. Če strategija dolgo časa ne prinese rasti dobičkonosnosti portfelja, je to signal za prilagoditev mejnih vrednosti.

Zaključek

Študija je izvedla analitično delo o oceni možnosti vključevanja ovir. Ob upoštevanju glavne raziskovalne metodologije smo rešili problem variacijskega računa, da bi našli naravne meje področja definicije funkcije gostote verjetnosti cenovnega procesa. Kasneje, da bi rešili glavno nalogo diplomskega dela, so bile te meje uporabljene kot ovire za možnosti. Na podlagi izračunanih premij za pregradne opcije je bilo zgrajeno pravilo trgovanja in postavljene mejne vrednosti, katerih presečišče kaže na pomembno spremembo trenda cenovnega procesa.

Za reševanje problemov zaključnega kvalifikacijskega dela je bilo potrebno napisati algoritem za ocenjevanje možnosti ovir. V okviru raziskave je bil razvit programski algoritem za ocenjevanje možnosti ovir v matematičnem paketu Mathcad. Vsestranskost algoritma bo omogočila nadaljnje raziskave o drugih časovnih obdobjih ali drugih valutnih parih.

V teoretičnem delu je bil podan opis pregradnih možnosti, podan kratek izlet v zgodovino finančnih izvedenih finančnih instrumentov. Zgornja razvrstitev pregradnih možnosti glede na vklop ali izklop in smer gibanja cene je začrtala jasno sliko za razumevanje bistva te vrste opcij. Poleg tega teoretični del ponuja razumljivo razlago, za kakšne namene se uporabljajo pregradne opcije, kakšna tveganja omogočajo varovanje pred tveganjem in kdo jih uporablja. V teoretičnem delu so se dotaknili tudi načel izbire instrumenta varovanja podjetij ali finančnih institucij ter predstavljena tipologija valutnih tveganj, s katerimi se soočajo udeleženci na finančnih trgih. Prehod s splošnega na specifično je bil zaključen – podrobno sta opisana ena izmed najbolj priljubljenih instrumentov, ki so jih nasprotne stranke uporabljale doslej, odprava tveganja in vnaprejšnje poplačilo ciljnega nastanka; navedeni so njihovi okvirni parametri.

V praktičnem delu je predstavljena matematična rešitev problema iskanja naravnih meja področja definicije funkcije, tj. cenovni proces. V okviru te naloge je bil rešen problem variacijskega računa s plavajočimi mejami – ravni podpore in upora, ki sta bili uporabljeni kot ravni ovir za opcije. S klasičnimi oblikami vrednotenja možnosti vključevanja ovir, ki jih podaja v knjigi John Hull, in z uporabo predhodno pridobljenih matematičnih izračunov je bilo zgrajeno pravilo trgovanja, ki je dalo določen rezultat. Omeniti velja rezultat, pridobljen s primerjavo trgovinskih pravil na vzorcu menjalnih tečajev v obdobju pred krizo 2006-2007. in v obdobju po krizi 2012-2014. Z izjemo izvedbenih cen in ravni ovir, pridobljenih z matematičnimi transformacijami, delo temelji na realnih številkah, pridobljenih iz mednarodnega vira informacij - agencije Bloomberg.

Proučevanju problema finančnih izvedenih finančnih instrumentov v ruskih visokošolskih ustanovah zdaj namenjajo več pozornosti, vendar še vedno ni toliko izobraževalne literature v ruščini. Glede na to ima diplomsko delo določeno novost in je zanimivo za izobraževalne namene, pa tudi za praktično uporabo na realnih podatkih.

Če povzamemo rezultate študije, je treba omeniti njen pozitiven rezultat - celovita analiza možnosti ovir je privedla do določenih zaključkov. V zaključku so podani kratki odgovori na vprašanja, zastavljena na začetku diplomskega dela. Tako lahko trdimo, da je bil cilj zaključnega kvalifikacijskega dela dosežen.

Seznam uporabljene literature in virov

1. John Hull. Opcije, terminske pogodbe in drugi izpeljani finančni instrumenti: Pearson / Prentice Hall, 2009 .-- 822 str.

2. Hans-Peter Deutsch. Izpeljanke in interni modeli: Palgrave, 2002 .-- 621 str.

3. Informacijski portal Bloomberg

4. Tomas Bjork. Teorija arbitraže v neprekinjenem času: Oxford University Press, 2009 .-- 466 str.

5. Derman E., Kani I. Ins and Out of Barrier Options: Part 1 // Izvedeni finančni instrumenti Quarterly (zima 1996) - str.55-67

6. Emanuel Derman, Iraj Kani, Deniz Ergener, Indrajit Bardhan: Izboljšane numerične metode za možnosti z ovirami: Raziskave o kvantitativnih strategijah. - maja 1995

7. Spletna stran Investopedia: vir za vlaganje v izobraževanje - www.investopedia.com

8. Uwe Wystup. FX možnosti in strukturirani izdelki: John Wiley & Sons, 2007 - 340 str.

9. Podjetniško in investicijsko bančništvo BNP Paribas – Priročnik o izvedenih finančnih instrumentih 2009/2010

Aplikacije

Dodatek št. 1. Okvirni rokovni list za odpravo tveganja

Izvoznik se želi zavarovati pred slabitvijo EUR z minimalnimi stroški. Izvoznik kupuje EUR put USD put in prodaja EUR put USD put.

Strike 1,3200 put in 1,4700 call

Kontaktno obdobje 3 mesece

Terminski tečaj 1,3940

Volatilnost 22,75% za stavko 1,4700

22,85 % za stavko 1,3200

Premija brez stroškov

Izvoznik se je zavaroval pred slabitvijo EUR pod 1,3200

Če pa je menjalni tečaj nad 1,4700, bo izvoznik prodal po 1,4700

Dodatek #2. Ciljni vnaprejšnji odkup (TARF)

1 teden fiksni dobiček 1,4800 = 0,0535max (1,5335-1,4800, 0)

2 tedna fiksni 1,4750 dobiček = 0,0585 akumulirani dobiček = 0,1120

3 tedni fiksni 1,4825 dobička = 0,0510 akumulirani dobiček = 0,1630

4 tedni fiksni 1,4900 dobiček = 0,0435 akumulirani dobiček = 0,2065

5 tednov fiksni 1,4775 dobiček = 0,0560 akumulirani dobiček = 0,2625

6 tednov fiksni 1,4850 dobiček = 0,0485 akumulirani dobiček = 0,3110

Objavljeno na Allbest.ru

...

Podobni dokumenti

Trg izvedenih finančnih instrumentov v Rusiji. Modeli prihodnjih cen. Valutno tveganje in instrumenti za varovanje pred tveganjem. Termini, opcije in kreditne zamenjave. Izbira instrumenta za varovanje pred valutnim tveganjem. Merila za dolžino zamika za model terminske pogodbe.

diplomsko delo, dodano 31.10.2016


Bistvo in sistemi menjalnega tečaja, njegove vrste in funkcije. Strukturni in tržni dejavniki, ki vplivajo na vrednost menjalnega tečaja. Glavne faze dinamike valutnega para rubelj / dolar za obdobje 2005-2015, priprava napovedi trenda njegove spremembe.

povzetek dodan 18.05.2015


Bistvo, vrste in merila tveganja. Valutna tveganja kot ekonomska kategorija in njihova razvrstitev. Glavni cilji, cilji in faze njihovega upravljanja. Zavarovanje in metode obvladovanja tveganj. Praktični primeri uporabe možnosti varovanja pred tveganjem.

seminarska naloga, dodana 21.11.2010


Opredelitev in klasifikacija valutnih tveganj. Splošne značilnosti valutnega tveganja države in metode določanja njegove vrednosti. Tečajna tveganja in njihova vloga v dejavnosti podjetja. Osnovne strategije varovanja pred tveganji.

povzetek, dodan 15.02.2007


Bistvo, vrste in načini menjalnega tečaja. Dejavniki, ki vplivajo na oblikovanje menjalnega tečaja. Trendi razvoja mednarodnega deviznega trga. Vpliv finančne krize na Rusijo valutni trg... Glavne usmeritve politike menjalnega tečaja Rusije.

seminarska naloga, dodana 15.06.2011


Koncept menjave valut, načela trgovanja. Ekonomska vsebina terminskih valutnih pogodb in valutnih opcij. Neobvezne špekulativne strategije. Analiza posebnosti kotacije valutnih terminskih pogodb. Osnovne metode varovanja valutnih tveganj.

seminarska naloga dodana 16.02.2015


Glavne določbe teorije menjalnega tečaja. Vrste menjalnih tečajev. Dejavniki, ki določajo njegovo vrednost. Makroekonomska vloga deviznega tečaja. Reforma zunanjetrgovinske politike. Monetarna politika Republike Kazahstan, dinamika menjalnega tečaja.

seminarska naloga, dodana 19.01.2010


Dejavniki, ki določajo vrednost menjalnega tečaja in instrumentov državna ureditev... Dinamika sprememb tečaja rublja v primerjavi z valutami drugih držav. Tečajna politika centralna banka Ruska federacija. Menjalni tečaj rublja in plačilna bilanca Rusije.

seminarska naloga, dodana 06.05.2012


Bistvo menjalnega tečaja, njegove vrste in funkcije v gospodarstvu. kratek opis režimi deviznih tečajev in njihov vpliv na gospodarski razvoj države. Koncept sistema krmiljenja in prosto lebdenja. Analiza teorije paritete kupne moči.

seminarska naloga dodana 09/12/2014


Tveganje kot situacijska značilnost dejavnosti katerega koli proizvajalca. Teoretične osnove, vrste valutnih tveganj, njihove značilnosti in obseg. Zaščitne klavzule, njihova razvrstitev. Merjenje valutnega tveganja in učinkovitosti varovanja pred tveganjem.