Ekzotik variantlarning aniq ta'rifi yo'q. Ommabop shaklda bu har qanday moliyaviy variantlar bo'lib, ularni vanil opsiyalariga kiritishga imkon bermaydigan bandlarni o'z ichiga oladi. Yangi ekzotik variantlarni yaratish, qoida tariqasida, banklar yoki korporatsiyalar uchun aktivlar va ularni sotish yoki moliyaviy derivativlar orqali qayta taqsimlash uchun risklarni paketlash zarurati bilan bog'liq.

NB! Ekzotik sharoitlar juda boshqacha bo'lishi mumkin:

• shartnoma tuzish vaqtida ataylab aniq ijro narxisiz, lekin uni aniqlash usulini nazarda tutgan holda ( osiyolikvariantlar - Osiyo varianti);
• belgilangan muddat ichida narx darajasiga qarab optsionni faollashtirish yoki bekor qilish ( to'siq variantlari);
• narx koridorida ko'rsatkichlarning mavjudligi va boshqalar.

Shuningdek, optsion shartnomasini indekslarning ma'lum qiymatlari (ular optsion uchun asosiy aktiv bo'lmagan), aktivlar portfeli, valyuta kurslari, kurslar va boshqalar bilan bog'laydigan bandlar bo'lishi mumkin.

Ko'pgina ekzotik variantlar oddiy investorlar uchun amaliy qiziqish uyg'otmaydi. Investorlar, birinchi navbatda, savdo uchun mavjud bo'lgan va maqbul likvidlik darajasiga ega bo'lgan mahsulotlarga qiziqishadi.
Ekzotik variantlardan bu talablarni qondirish mumkin to'siq variantlari va ikkilik variantlar... Ushbu variantlar bir-biridan farq qiladigan o'ziga xos narxlash mexanizmlariga ega
to'siqlarda ham, binarlarda ham haddan tashqari individuallik. Bu egiluvchanlik ko'rsatkichlarining (yunonlar) o'ziga xosligi va xususiyatlarida namoyon bo'ladi, bu aslida moliyaviy variantlarning spekulyativ jozibadorligini ta'minlaydi.

Alohida to'siq va ikkilik variantlar, hatto oddiy investor uchun ham, vanil opsiyalaridan ko'ra qiziqroq bo'lishi mumkin.

Emitentdan qat'i nazar, ekzotik variantlar aniq investor so'rovlariga javoban yaratilganligini va aniq shaxsga ega ekanligini tushunish kerak. Shu sababli, ekzotiklarning tasnifi biroz o'zboshimchalik bilan va ko'pincha noaniq bo'lib, bu juda xavfli yashirin tushunmovchilik xavfini keltirib chiqaradi. Bundan tashqari, shunga o'xshash asboblar - ba'zi bir kichik o'ziga xosliklari tufayli - turli nomlarga ega bo'lishi mumkin.

To'siq variantlari

To'siqli optsion - bu to'lovlar asosiy aktivning ma'lum bir narx darajasiga erishishiga bog'liq bo'lgan yoki ma'lum vaqt oralig'ida amalga oshiriladigan shartnoma.

To'siq variantlari bog'liq Evropa qo'ng'iroq qiling yoki vanil opsiyalarini qo'ying, to'ldirilgan to'siq qo'shimchalari... Biroq, bu shartnomalar bo'lishi mumkin amerikalik, va boshqa ijro uslublari. Darhaqiqat, ular juda ko'p, chunki yangi uslub kesib o'tish natijasida paydo bo'lishi mumkin. Masalan, bermuda uslubi bajarish, agar kerak bo'lsa, binarlar uchun ishlatiladi, o'rtasidagi oraliq variant amerikalik va Evropa uslublari, shartnoma egasiga uni kelishilgan muddatda bajarish huquqini berish qayta-qayta muntazam oraliqlarda.

To'siq (yoki trigger) - to'siq variantini faollashtiradigan narx darajasi.

Farqlash jonlantirish to'siq qachon (kelish-to-mavjud) imkoniyatlari faollashtiradi shartnoma, bu holda yoqish opsiyasi(taqillatish) yoki kiritilgan variant. Shunga ko'ra, ham bor o'lib ketmoqda(o'chirish) to'siq bo'lgan variantlar deaktivatsiya qiladi shartnoma, buning natijasida u opsiya hisoblanadi yopmoq(nokaut) yoki o'chirish variant.

To'siq variantlarining to'rtta asosiy turi mavjud. Knock-in-Up-and-In agar asosiy aktivning narxi to'siqgacha ko'tarilsa va undan oshsa faollashadi. Knock-in-Down-and-In agar asosiy aktivning narxi yuqoridan pastgacha bo'lgan to'siqni buzsa faollashtiriladi. Knock-out-Down-and-Out agar asosiy aktivning narxi to'siqdan pastga tushsa, o'chiriladi. Knock-out-Up-and-Out agar asosiy aktivning narxi ko'tarilsa va to'siqdan oshsa, o'chiriladi.

To'siq opsiyalarining batafsil tasnifi mavjud bo'lib, ular opsion turini aniqlashni o'z ichiga oladi - qo'yish yoki qo'ng'iroq qilish - va ish tashlash narxiga nisbatan to'siqning qaerdaligini ko'rsatish.

Aytaylik qo'ng'iroq opsiyasi kiritilgan(Knock-in-Down-and-In-Call) kirganida jonlanadi pul yo'qligi... Biroq, teskari qo'ng'iroq opsiyasi(Reverse Knock-in-Up-and-In-Call) vaziyat bilan jonlanadi pul ichida... Batafsil tasniflash asosan tavsifdir tayyor strategiyalar investorlar uchun.

Agar faollashtirish amal qilish muddati tugagunga qadar amalga oshirilmagan bo'lsa, ba'zi to'siq variantlari shartlariga ko'ra, egasi kompensatsiya (chegirma) oladi.

To'siq variantlarining yanada murakkab turlari bilan variantlarni o'z ichiga oladi ikki tomonlama to'siqlar (ikki tomonlama to'siq variantlari), kuchga kirish sanasi bo'yicha izohlar bilan (variant oyna- Windows opsiyasi), tanlash imkoniyatlari(tanlov varianti), bu optsion turini ko'rsatmaydi (qo'yish yoki qo'ng'iroq qilish), lekin xaridor o'z tanlovini amalga oshirishi mumkin bo'lgan sanani belgilaydi va hokazo.

NB! Ba'zi hollarda, ekzotik variantlarning qiymati vanil shartnomalariga nisbatan qo'llaniladigan qo'ng'iroq pariteti qoidalariga mos keladi. Aynan shu nisbat asosida, masalan, narx hisoblanadi tanlash imkoniyatlari (tanlovchi).

Gipotetik jihatdan, qo'yish-qo'ng'iroq pariteti mos ravishda hurmat qilinishi kerak kiritilgan va o'chirish Evropa uslubidagi variantlar, agar zararni qoplash sharti bo'lmasa. Masalan, yuqoridagi to'siqlar ma'nosida quyidagi shart bajarilishi kerak: Long Base + Long Knock-out-Up-and-Out = Long Knock-in-Up-and-In.

Ikkilik variantlar

Ikkilik optsion - to'lovi belgilangan miqdorga ega bo'lgan va kelishilgan shartni ma'lum vaqt davomida yoki ma'lum bir sanada bajargandan so'ng amalga oshiriladigan shartnoma.

Vaziyat, to'siq variantlarida bo'lgani kabi, odatda asosiy aktivga erishish bilan bog'liq ma'lum bir narx darajasi... Variant amalga oshirilganda, ma'lum o'lchamdagi hisob-kitoblar amalga oshiriladi. Ushbu asboblarda to'siq ko'pincha sifatida belgilanadi zarba narxi.

Binarlarda potentsial daromad va zarar aniqlangan va oldindan ma'lum.

Bunday shartnomalar bo'yicha zarar miqdori - ulardagi pozitsiyadan qat'i nazar (uzun yoki qisqa) - ham cheklangan. Ikkilik variantlarning ba'zi o'zgarishlari to'lovlarni o'z ichiga oladi kompensatsiya(chegirma) yutqazgan tomonga.

Shuni esda tutish kerakki, b Evropa uslubidagi inar variantlar amalga oshirildi faqat belgilangan vaqtda, to'siq erta erishilgan bo'lsa ham. Bunday variantlar odatda lotinlarni o'z ichiga oladi, masalan hammasi yoki hech narsa(hammasi yoki hech narsa varianti), pul yoki hech narsa(naqd yoki hech narsa), aktiv yoki hech narsa(aktiv yoki hech narsa), raqamli variant(raqamli variant), bilan variant belgilangan daromad (sobit qaytish opsiyasi - FRO).

Evropa uslubidagi ikkilik variantlar faqat belgilangan vaqtda amalga oshiriladi.

Ikkilik variantlar Amerika uslubi- qaysi variantlarga tegishli teginish bilan (sensorli variant) shuningdek, variantlar tegmaslik (tegishsiz variant),- to'siqqa kelganda darhol faollashtiriladi va bajariladi.

Variantlar teginish bilan ( sensorli variant) ham deyiladi tangens variantlari va variantlar tegmaslik(tegishsiz variant) sifatida ham tanilgan ta'sirchan.

American Style Binary Options to'siqqa etib kelgandan so'ng darhol amalga oshiriladi.

Ikkilik optsionlar xuddi kazinoda bo'lgani kabi moliyaviy vositaga o'rnatilgan "omad uchun" garov degan fikr bor. Biroq, uslubiy jihatdan, bu lotinlar sifatida ko'rib chiqilishi mumkin to'siq variantlari, bu to'siqning pulga tushish narxiga erishilganda paydo bo'ladi.... Shu bilan birga, ish tashlash narxidan to'siqgacha bo'lgan masofa shunday bo'ladiki, u optsion uchun zarur to'lovni ta'minlaydi.

Bunday talqin, soddaligiga qaramay, faqat nazariy takomillashtirishdir, garchi u turli xil modellar yordamida variantlarning qiymatini sinab ko'rish imkoniyatini ochadi. Amalda, ikkilik optsionlar uchun to'siq ish tashlash narxi sifatida belgilanadi, buning natijasida optsionlarni narxlashda mos yondashuv qo'llaniladi.

Amerika va Evropa uslubidagi ikkilik variantlar narx va savdo imkoniyatlarida juda farq qiladi

Evropa uslubidagi ikkilik variantlar

Ikkilik variantlar 2008 yildan beri S&P 500 indeksi va VIX o'zgaruvchanlik indeksida sotiladigan Chikago opsionlar birjasida (CBOE) optsionlarning klassik namunasidir. hammasi yoki hech narsa Yevropa uslubi.

NB! Tashqi ko'rinishiga ko'ra, S&P 500 va VIX indekslari bo'yicha ikkilik optsionlar Yevropa vanil optsionlaridan farq qilmaydi, bundan tashqari, binarlarning qiymati qanchalik chuqur bo'lishidan qat'i nazar, amal qilish muddati tugashi bilan 100 dollardan oshmaydi. pul ichida... Xuddi shu miqdor, shuningdek, amalga oshirilgan optsionning yo'qotilgan qisqa pozitsiyasi bo'yicha to'lovlar miqdori bilan cheklangan bo'lib, uning sof zarari 100 AQSh dollari va uni sotish paytidagi optsion shartnomasining mukofoti o'rtasidagi farqdir.

Nazariyaga ko'ra, bu variantlarning narxi mos keladigan vanil variantlari deltasiga teng- ya'ni bir xil zarbalarga ega bo'lish. Mumkin bo'lgan kelishmovchiliklar optsion bahosi asosiy aktivning ish tashlash narxiga erishish ehtimolini baholash bilan chambarchas bog'liqligi bilan bog'liq. Biroq, sof ehtimolli yondashuv ko'pincha ikkilik variantlarning noto'g'ri baholanishiga olib keladi.

Kotirovka birdan kasrda amalga oshiriladi. Yaroqlilik muddati tugashidan oldin istalgan vaqtda optsionni sotishingiz va sotib olishingiz mumkin.

Amerika uslubidagi ikkilik variantlar

Variantlar bir teginish(bir teginish) va tegmaslik Valyuta kurslari bo'yicha (tegishsiz) - Saxo Bank orqali ishlashda oddiy investorlar uchun mavjud (2013 yil boshida 6 ta asosiy juftlik, shuningdek, oltin va kumush uchun) - vakili yaxshi misol Amerika uslubidagi ikkilik variantlar.

Valyuta, oltin va kumush uchun Saxo Bank Binary Options amerikacha ijro uslubiga ega

Ushbu variantlar amalga oshiriladi spot kurs ish tashlash narxiga yetgandan so'ng darhol(to'siq), shuning uchun variant turini aniqlashning hojati yo'q (qo'ng'iroq qilish yoki qo'yish). Shunchaki hozirgi spot bozor va ish tashlash narxlari (to'siqlar) mavjud, ular ma'lum bir ixtiyoriy ravishda yuqorida va pastda joylashgan. Misol uchun, EUR / USD uchun odatiy qadam 50 ball (4-rasm).

Ish tashlash narxi qanchalik yaqin bo'lsa tangens variantlari joriy spot bozoriga, g'alaba qozonish ehtimoli qanchalik katta bo'lsa, demak, bu shartnomalarni sotib olish qanchalik qimmat va sotish arzonroq bo'ladi.

BILAN ta'sirchan aynan teskarisi.

Ikkilik variantlar kotirovka qilinadi foizlarda, u amalga oshirilganda optsion uchun investor tomonidan belgilangan to'lovlar miqdoriga ko'paytiriladi.

To'lovlar hajmi bo'yicha mavjud variantlar diapazoni asosiy valyutaning 100 birligidan boshlanadi va undan ko'p. Yaroqlilik muddati davomida amalga oshirilmagan har qanday turdagi optsionlar amal qilish muddati tugashi bilan faollashtirilmagan optsionlar bo'yicha hisob-kitoblar bilan yopiladi.

Bu binarlar orasida shartli ekvivalentlik mavjud:

teginish bilan uzoq ~ tegmasdan qisqa

Qisqa teginish ~ Tegishsiz uzoq

Bularning barchasi quyidagilarni anglatadi. Agar, masalan, EUR/USD kursi 1,30 bo'lsa tangens 1,32 to'siqli 7 kun ichida tugaydigan optsion 16,27 / 26,27 (%) da kotirovka qilinadi, keyin uni 26,27% ga sotib olish mumkin. Investor tomonidan belgilangan to'lovlar miqdori 100 birlikni tashkil qilganda. asosiy valyuta (bu holda evro), sotib olish 26,27 evroga tushadi. Variantning amal qilish muddati davomida 1,32 darajasiga erishgandan so'ng, u darhol amalga oshiriladi, shundan so'ng xaridor foydasiga 100 evro to'lov amalga oshiriladi, unga 73,73 evro (= 100-26,27) foyda keltiradi. Agar bozor to'siqni bosib o'tmasa, optsion nolga tushib, 26,27 € sof yo'qotishga olib keladi.

Taqqoslash uchun, ta'sirchan 1,32 to'siq bilan bir xil umr ko'rish muddati 73,73 / 83,73 (%) kotirovkaga ega bo'ladi. Qisqa variant pozitsiyasi tegmaslik uzunlikka o'xshaydi bir teginish 1,32 to'siq bilan, optsion sotilganda hisobvaraqqa 73,73 evro tushishini ta'minlaydi. Agar bozor to'siqqa tegsa, u olib tashlanadi va optsion bitim taraflari o'rtasida hech qanday hisob-kitoblarsiz tugatilib, treyderga 73,73 evro sof daromad keltiradi. Agar bozor to'siqni urmasa, u holda opsion amal qilish muddati oxirida faollashadi, buning natijasida siz ushbu qisqa pozitsiya uchun 100 evro to'lashingiz kerak bo'ladi. Yakuniy natija salbiy bo'ladi, sof yo'qotish € 26,27 - € 73,73 kredit bo'yicha 100 € debet.

Sotib olish samaradorligi tegmaslik va sotish bir teginish bir xil ish tashlash narxiga ega ikkilik variantlar bir xil. Ikkala holatda ham bitim taxmin asosida amalga oshiriladi erishib bo'lmaydigan to'siq.

Yuqoridagi ma'lumotlarni ikkilik opsiyalari bo'lgan variantlar panelidan olish mumkin savdo platformasi Saxo Bank. Kotirovkani ikki shaklda ko'rish mumkin - foiz yoki pul ko'rinishida. Oldindan sotib olish yoki sotish buyurtmasidan siz bilib olishingiz mumkin yunonlar va bir fikrga ega bo'ling ekspozitsiya optsion - uning spot aktivdagi joriy pozitsiyasi ekvivalenti (5-rasm).

5-rasm. SaxoTrader (Saxo Bank) da binarlarni sotib olish va sotish uchun buyurtmalar

To'lovlarning boshqa miqdorini aniqlashda - aytaylik, 500, 1000 birlik va boshqalar - investitsiyalar qiymati mos ravishda oshadi. Shuningdek, yutuqning mutlaq ko'rinishdagi hajmi. Lekin, albatta, nisbiy jihatdan emas, bu variantlar taxtasida va dastlabki tartibda baholanadi.

Davomi bor.

Eslatma: Garchi sayt bo'ylab bannerlar va havolalar mavjud bo'lsa-da, men uni ushbu havoladan foydalanib sotib olishingiz mumkinligini yana yozaman (agar siz butunlay dangasa bo'lsangiz, sharhlarda bizga o'z xohishingizni bildiring). Qabul qiling, og'irligi bor. Kitob sig'imli, tushunarli va atigi 150 sahifadan iborat - yangi boshlanuvchilar va tajribali opsion treyderlari uchun ajoyib qo'llanma. Bu chiqdi!

Ekzotik variantlar klassik moliyaviy vositalarning hosilalari sifatida paydo bo'ldi. Yangi turdagi variantlarni ishlab chiqish uchun asosiy rag'bat - bu treyderlarning operatsion risklar va mumkin bo'lgan to'lovlarni nazorat qilish istagi.

To'siq varianti, ekzotik turlardan biri sifatida, o'z guruhida eng mashhur hisoblanadi. Ushbu mashhurlikning sababi - foydalanish qulayligi va nisbatan past boshlang'ich talablari.

To'siq varianti nima

Yuqorida aytib o'tilganidek, to'siq varianti ekzotikning bir turidir. Shartnomaning mohiyati bu holda, aktivning qiymati belgilangan darajaga (to'siq) etib borishi sharti bilan to'lovni olish yoki olmaslikdir.

Bu daraja kalit - triggerning o'ziga xos rolini o'ynaydi, shuning uchun tarmoqda siz hali ham ushbu turdagi variantlarning ikkinchi nomini - trigger variantlarini topishingiz mumkin. Kalit, dastlabki shartlarga qarab, opsiyani yoqishi yoki uni o'chirishi mumkin.

Trigger darajasidan tashqari, to'siq varianti belgilangan amal qilish muddati bilan klassik Evropa variantidan farq qilmaydi. Boshqa BO'lar singari, bu shartnomalar asosiy aktivlar turiga ko'ra tasniflanishi mumkin, masalan, to'siq holatiga ega bo'lgan valyuta optsiyasi, aktsiyalar, indekslar. Biroq, ushbu shartnomalarning trigger turlari bo'yicha tasnifi ko'proq ma'lumotga ega:

1. opsiyani yoqish uchun ishga tushirish (taqillatish);
2. variantni o'chirish uchun o'tish (nokaut).

Ushbu turlarning har biri tendentsiya yo'nalishiga qarab yana ikkita kichik turga bo'linadi - yuqoriga va yoqish, pastga va yoqish, yuqoriga va o'chirish, pastga va o'chirish.

Oddiy to'siq varianti

Kirish

Agar aktivning qiymati belgilangan to'siqqa yetsa, shartnomani faollashtirish kaliti ishga tushadi. Bu qobiliyat "jonlantirish" varianti deb ham ataladi. Masalan, siz narxi yuz birlik bo'lgan qo'ng'iroq optsionini sotib oldingiz va agar aktiv o'z amal qilish muddati davomida 95 (to'siq) ga yetgan bo'lsa, optsion faollashadi.

Nokaut bilan yiqitmoq; ishdan chiqarilgan

Ushbu turdagi shartnoma savdogarni yomon bitimdan himoya qiladi. Agar shartnoma muddati davomida qiymat belgilangan to'siqqa yetgan bo'lsa, u holda optsion avtomatik ravishda bekor qilinadi ("so'nadi").

To'siq variantlaridan foydalanish

Qo'ng'iroq va qo'yish operatsiyalari uchun barcha turdagi to'siq shartnomalaridan foydalanish mumkin. To'siq qo'yish opsiyasi va BO chaqiruvi o'yinchining bozordagi imkoniyatlarini sezilarli darajada kengaytiradi. Ularning tuzilishi nafaqat treyderning xulq-atvor doirasini kengaytirishga, balki optsionga xarajatlarni kamaytirishga ham imkon beradi, chunki sotib olingan to'siqli optsionlar uchun mukofot ancha past.

Shunday qilib, masalan, o'z kapitalini ta'minlash uchun treyder ko'p yo'nalishli variantlarni sotib olishi mumkin. Bozorning xatti-harakatlariga qarab, ular noqulay variantdan xalos bo'lishadi. Ammo to'siq shartnomalaridan foydalanish o'zingizni yanada sug'urta qilish imkonini beradi, chunki yaxshi joylashtirilgan triggerlar shartnomalarni o'z vaqtida faollashtiradi yoki o'chiradi.

To'siq variantlari o'zgarishi

To'siq variantlari, har qanday mijozni qondiradigan narx, bozor ehtiyojlari va brokerlar imkoniyatlarining o'zaro ta'siri sifatida paydo bo'ldi. Tabiiyki, bitta variant etarli emas edi. To'siq faqat bir muddat davom etadigan va keyin yo'qolib ketadigan to'siq variantlari, shuningdek, boshqa ko'plab variantlar mavjud.

To'siq variantlarining eng keng tarqalgan variantlari:

1. pulni qaytarish - sotuvchiga kredit berish;
2. portlovchi variantlar - shartnomaning topshirilishi ichki narxga teng;
3. er-xotin to'siqlar - kalit darajasi bir nechta aktivlardan formula yordamida hisoblanadi.

Albatta, o'zgarishlar ro'yxati u erda tugamaydi, kompaniyalar tobora ko'proq qiziqarli kombinatsiyalarni taklif qilmoqdalar.

To'siq sharti bilan valyuta opsiyasi

O'tgan asrning 70-yillari o'rtalarida Qo'shma Shtatlarda to'siq holatiga ega valyuta optsionlari ishlatilgan, ammo saksoninchi yillarning boshlarida Yaponiyada juda mashhur bo'ldi. Ushbu turdagi savdoning rivojlanishiga mashhur moliyachilarning nazariy hisob-kitoblari yordam berdi.

Bugungi kunda to'siq variantlari birjadan tashqari bozordagi eng mashhur operatsiyalardan biridir. Ushbu turdagi savdoda valyutalar umumiy hajmining 10% dan ortig'i qo'llaniladi.

To'siq opsiyasi sizning kapitalingizdan oqilona foydalanish va risklarni nazorat qilishning namunasidir. Ushbu turdagi operatsiyalarning har qanday kichik turlari "puldan" ochilgan paytda ochiladi, deb ishoniladi. Har qanday qo'yish opsiyasi uchun, turidan qat'i nazar, kalit pul yo'nalishida bo'lishi kerak. Ya'ni, variantlarning o'zi treyder sifatida pul ishlashga qaratilgan.

Depozit bilan ta'minlangan valyuta optsiyasi kabi moliyaviy boyitish vositasi nima? Qanday xususiyatlar mavjud? Shartnoma tuzishda nimaga e'tibor berish kerak?

umumiy ma'lumot

Keling, terminologiyani tushunaylik. Variant nima? Bu shartnomaning o'ziga xos turi bo'lib, agar bitim yutuq bo'lsa, bir valyutani boshqa valyutaga almashtirish, foyda keltirmasa, undan voz kechish imkonini beradi. Bunday holda siz ikkita sxema bo'yicha harakat qilishingiz mumkin: "qo'ng'iroq" (qo'ng'iroq) va "qo'yish" (qo'yish). Birinchi holda, ma'lum bir kunda va oldindan belgilangan narxda oldindan belgilangan miqdordagi valyutani sotib olish mumkin. "Qo'yish" xuddi shu shartlarda sotishni nazarda tutadi. Depozit bilan ta'minlangan valyuta opsiyalari banklar tomonidan o'z mijozlariga taklif etiladi. Ular puxta tashkil etilgan.Unda valyuta optsionlari va depozitlar kabi vositalar kiradi. Nima uchun bunday mahsulot umuman taklif qilinadi? Shunday qilib, banklar o'z mijozlariga oddiy depozitlar taklif qilgandan ko'ra yuqori foiz stavkasini olish imkoniyatini beradi. Ammo shu bilan birga, jamg'armalar ham valyuta riskiga duchor bo'lishini tushunish kerak.

Foyda

Standart valyuta opsiyasi quyidagi afzalliklarga ega:

1. Oddiy omonat shartlariga qaraganda ko'proq daromad olish imkoniyati.
2. Muddatni, valyuta juftlarini, kursni va rentabellikni moslashuvchan tanlash.
3. Qisqa joylashtirish muddati, odatda uch oygacha.
4. Masofaviy ro'yxatdan o'tish imkoniyati.

Kim uchun?

Pul omonatlari, aktivlari va majburiyatlari egalari, stavkalar qanday rivojlanishi haqida o'z qarashlariga ega bo'lganlar valyuta juftliklarida variantlarni sinab ko'rishlari mumkin. Albatta, agar ular xavf-xatarlardan qo'rqmasalar. Ushbu turdagi investitsiyalarni tanlashda asosiy va muqobil valyuta juftliklariga, diqqat bilan tanlangan joylashtirish davriga, shuningdek valyuta kursiga ustunlik berish kerak. Pulni qayerga qo'yish kerak? Buning uchun asosiy valyutadan foydalaniladi. Lekin u ilgari belgilangan stavka bo'yicha muqobil fondlarga aylantirilishi mumkin. Ushbu operatsiyadan olingan daromad optsion mukofotidir. U valyuta kurslaridagi farqdan shakllanadi. Valyuta optsionlari bozori ancha rivojlangan, shuning uchun siz o'zingiz uchun qulay joyni topmoqchi bo'lsangiz, bu qiyin emas.

Pul topish uchun nima qilish kerak?

Aytaylik, o'quvchi valyuta optsioni operatsiyasiga qiziqadi. Unda ishtirok etish uchun nima qilish kerak? Variantni ro'yxatdan o'tkazish kunida siz:

1. Belgilangan miqdorni oldindan tanlangan asosiy valyutaga joylashtiring. Bu ko'pincha Rossiya rubli, evro, AQSh dollari, Britaniya funt sterlingi, Xitoy yuani yoki Shveytsariya franki. Variantlar bir moliyaviy institutdan boshqasiga biroz farq qilishi mumkin.
2. Ikkinchi valyuta tanlanadi.
3. Joylashtirish muddati belgilanadi. Odatda, etti kundan to'qson kungacha bo'lgan diapazon mavjud.
4. Ayirboshlash kursi, shuningdek, valyuta optsioni uchun mukofot haqida kelishib olinadi. Esda tutingki, siz murojaat qilgan miqdor qanchalik ko'p bo'lsa, xavf shunchalik yuqori bo'ladi.

Variant kuni kelganda, keyingi harakatlar uchun bir nechta variant mavjud:

1. Agar stavka kamroq qulay yoki shartnomani tuzish paytida belgilanganiga teng bo'lsa, u qaytib kelgan kunida shaxs o'z investitsiyalari miqdorini, omonat bo'yicha foizlarni, shuningdek optsionni olishni talab qiladi. asosiy valyutadagi mukofot. Afsuski, bu muvaffaqiyatsizlik.
2. Agar valyuta kursi shaxs tomonidan belgilanganidan ko'ra foydaliroq bo'lsa, u o'ziga tegishli barcha summalarni muqobil valyutada oladi.

Keling, mukofot haqida bir necha so'z aytaylik

Ehtimol, hozir ko'pchilik o'quvchilarni bitta savol qiziqtiradi. Va optsion mukofotining qiymati aslida qanday aniqlanadi? Pulni to'lash vazifasi optsionni sotib olgan treyderga yuklanadi. Mablag'larni investitsiya qilishning ushbu varianti omonat bo'yicha hisoblangan foizlar bilan birgalikda yuqori daromad olish imkonini beradi. Albatta, agar bozorda tegishli harakatlar bo'lsa. Keling, ushbu tizim qanday ishlashini tushuntirish uchun kichik bir misolni ko'rib chiqaylik. Aytaylik, bir kishi evroning qiymati bir hafta ichida 90 dan 95 rublgacha ko'tariladi degan taxminga ega. Valyutaning o'sishini nazarda tutganligi sababli, tanlov qo'ng'iroq optsionlari foydasiga amalga oshiriladi. Keyin ular ko'pincha ma'lum qo'shimcha to'lovlar bilan birga brokerdan sotib olinadi. Ammo hozircha ular haqida gapirmaylik. Agar stavka haqiqatan ham o'sgan bo'lsa, u bilan optsionning qiymati ham ortadi. Shu bilan birga, odamdan qo'shimcha sarmoya talab qilinmaydi. Optsionning o'zi muddati tugagunga qadar saqlanishi mumkin yoki u shartnomaning oxirigacha istalgan qulay vaqtda amalga oshirilishi mumkin.

Shaxsiy daqiqalar va rivojlanish haqida

Maqola doirasida ko'rib chiqilgan vosita doimo o'zgarib turadi va takomillashtiriladi. Hatto ilgari mavjud bo'lmagan narsa bor. Eng so'nggi ishlanmalardan biri bu ikkilik valyuta variantlari. Bu shunday ajoyib o'zgarish qimmatli qog'ozlar ularda ajdodlarini ko'rish qiyinligini. Ularning xususiyati nimada? Dastlab, har qanday aktiv muomaladan butunlay chiqarib tashlandi. Bu erda asosiy ob'ekt - narx. Savdogarlar uning ma'lum bir vaqt oralig'idagi xatti-harakatlari bilan qiziqishadi va ular bu narsaga pul tikadilar. Agar ular narx oshishiga ishonishsa, ular "qo'ng'iroq" ni qabul qilishadi, bu tushadi - "qo'yish". Qarang, bu so‘zlar ham asl ma’nosini yo‘qotgan. Bundan tashqari, aktivning narxi uning xatti-harakatlariga bog'liq emas. Bu holatda, eng qiziqarlisi, kelishilgan kunning boshlanishi vaqtidagi qiymatning tikish miqdoriga foiz nisbati. Qabul qilingan mukofot bunga bog'liq. Qanchalik ko'p pul tiksangiz, daromad shunchalik ko'p, shuningdek pulni yo'qotish xavfi. Agar investorning garovi o'ynalmasa, broker mukofotni saqlab qoladi. Ko'rib turganingizdek, ikkilik forex optsionlari faqat bir tomonning g'alaba qozonishini ta'minlaydi.

Qanday qilib daromad olish mumkin?

Ko'rib chiqilayotgan moliyaviy vosita ko'plab spekulyatorlarni o'ziga jalb qiladi. Xo'sh, bu ajablanarli emas, chunki bu sizga katta daromad olish imkonini beradi. Va shu bilan birga, ehtimoliy yo'qotishlar aniq qayd etilgan. Ammo bu juda foydali biznes bo'lsa, nega valyuta optsionlarini sotishga tayyor bo'lganlar bor? Va javob oddiy: optsion sotuvchisi oladigan mukofot miqdori cheksiz yo'qotish xavfiga mos keladi. Bu butun voqeaga aralashish mantiqiymi? Nazariy jihatdan, muvaffaqiyatli savdo ishtirokchisi bo'lish juda mumkin. Buning uchun siz faqat kursdagi barcha tebranishlar haqida birinchi bo'lib bilishingiz, uning o'zgarishlarini bashorat qila olishingiz va boshqalar bilmagan ma'lumotlarga ega bo'lishingiz kerak. Aks holda, raqobat qilish juda qiyin bo'ladi. Shu bilan birga, moliyaviy faoliyat sezilarli xavflarga ega ekanligini tushunish kerak. Mana bir nechta misollar:

1. Bitim narxi kapital qo'yilmalarning boshqa turlariga nisbatan oshirib ko'rsatilgan.
2. Moliya sohasida chuqur bilimga, shuningdek, tegishli tajribaga ega bo'lish zarur. Forex opsiyalarini mashq qilish qiyin va hamma ham bu sohada muvaffaqiyat qozona olmaydi.
3. Shuni esda tutish kerakki, bunday investitsiyalar juda ko'p vaqt bilan bog'liq. Shuning uchun ko'plab shartnomalar bajarilmagan.

Ko'rib turganingizdek, bu holda pul ishlash birinchi qarashda ko'rinadigan darajada oson emas. Pulingizni, vaqtingizni va asabingizni xavf ostiga qo'yishga arziydimi - har kim o'zi uchun qaror qiladi. Asosiy savollar allaqachon yoritilgan, keling, qo'shimcha fikrlarga e'tibor qaratamiz.

Ma'muriy farq

Dastlab Evropada valyuta optsionlari qo'llanila boshlandi. Ammo vaqt o'tishi bilan ular Amerikada katta shuhrat qozonishdi. Endi ular Osiyoda ham keng qo'llaniladi. Shu bilan birga, geosiyosiy bog'lanishga qarab, o'ziga xos xususiyatlar paydo bo'ldi. Hozir eng ommabop - bu o'zaro ta'sirning Amerika modeli. Uning xususiyati huquqlarni muddatidan oldin amalga oshirish imkoniyatidir. Evropa modeli minimal risklar bilan o'rtacha daromad olishga qaratilgan. Osiyoliklar variantni o'ziga xos tovar sifatida qabul qiladilar, uning narxi o'ziga xosdir. Buning uchun birjalar keng qo'llaniladi.

Nima o'ynash kerak?

Qaror qilgan, lekin hali harakat qilishni boshlamagan odamlar, asosan, savolga qiziqish bildirmoqda: ikkilik variantlar uchun eng yaxshi valyuta juftlari nima? Afsuski, bu erda 100% to'g'ri javob yo'q. Buni amalga oshirish uchun siz turli xil tendentsiyalar, o'ziga xos nuqtalar va muvaffaqiyatli investitsiyaning boshqa elementlari haqida tasavvurga ega bo'lishingiz kerak.

Tez misol keltiraylik. Bu erda bizda evro, AQSh dollari va yuan bor. Bu holatda nima haqida gapirishimiz mumkin? Eng ko'p taxmin qilingan juftlik dollar va yuandir. XXR hukumati eksport iqtisodiyotini qo‘llab-quvvatlaydi. Bu esa arzon o'z valyutasini talab qiladi. Shuning uchun ular yuanni AQSh dollariga nisbatan doimiy ravishda tushirmoqda. Ammo bu butun mumkin bo'lgan faoliyat sohasi emas. Ikkilik variantlar uchun boshqa qiziqarli valyuta juftliklari evro va dollar, shuningdek, Evropa Ittifoqi va yuandan olingan pullardir. To'g'ri, bu erda aniq bashorat qilish mumkin emas. Shunday qilib, endi evro dollarga nisbatan o'sib bormoqda, garchi bir yil oldin u barqaror ravishda tushib ketgan bo'lsa-da. Va evro dollardan arzonlashishiga jiddiy ishonishgan.

Xulosa

Moliyaviy faoliyat katta xavf-xatarlarga to'la ekanligini bilish kerak. Unda har doim yutqazganlar va g'oliblar bo'ladi. Va agar sizda kerakli bilim, tajriba, tutqich bo'lmasa, unda birinchi toifaga tushib qolish ehtimoli juda yuqori. Bu mavzu juda keng va jiddiy tayyorgarlikni talab qiladi. Shuningdek, biz to'siq va diapazonli valyuta variantlari va moliyaviy faoliyatning boshqa vositalari haqida gapirishimiz mumkin. Ammo bu mavzuni to'liq yoritish uchun, hatto o'tayotganda ham, maqolaning hajmi etarli emas. Hatto bitta kitob ham etarli bo'lmaydi. Muvaffaqiyatli moliyaviy faoliyatni amalga oshirmoqchi bo'lgan odamlar uchun to'liq olish imkoniyati mavjud Oliy ma'lumot, bu endi to'rt yil davom etadi. Ha, o'rgatilgan barcha ma'lumotlar foydali emas, lekin yaxshi o'qigan va moliyaviy jarayonlarni sifatli tushunadiganlar bilan raqobatlashishga arziydimi yoki yo'qligini o'ylab ko'ring.

Yuqori chegara qo'ng'iroqlari va to'siq variantlari

Daromadni oshirish uchun quyidagi strategiyada biz to'siq opsiyalaridan foydalanamiz, 2 million dollarlik 1.5300 USD qo'ng'iroq opsiyasi bo'yicha majburiyat faqat strategiyaning amal qilish muddati davomida USD / HF kursi 1.6100 darajasiga yetgan taqdirdagina paydo bo'ladi. Misol uchun, agar nuqta amal qilish muddatida 1.6000 da boʻlsa (va hech qachon 1.6100 da savdo qilmagan), siz 1.4660 USD qoʻngʻiroqni amalga oshirasiz, lekin 1.5300 qoʻngʻiroq amalga oshirilmaydi.

Bu oilaning optsionlari faqat ish tashlash narxining spot bahoga nisbatiga qarab emas, balki shartnoma muddati davomida spot bahoning ma’lum bir to‘siqdan o‘tgan yoki o‘tmaganligiga bog‘liq holda amalga oshiriladi yoki bajarilmaydi. To'siq shartnomani tuzishda ko'rsatiladi. To'siq variantlari ham bir, ham ikkita to'siq bilan mumkin. To'siq variantlarining asosiy sinflari kirish va chiqish variantlaridir.

Bu optsionning amal qilish muddati davomida kamida bir marta EUR/USD kursi 0,8000 darajasiga tushsa, o‘z faoliyatini to‘xtatuvchi to‘siq variantidir.

To'siq variantining narxi har doim kamroq xarajat mos keladigan Evropa varianti va uni himoya qilish odatda qiyinroq.

1994 yilda Derman va Kani o'zgaruvchanlik egri chizig'ida (har bir davr o'zgaruvchanlikning turli darajasiga ega) narxlash to'siqli optsionlari uchun uzoq muddatli AQSh aktsiyalari optsionlari uchun ilgari ishlatilgan binomial daraxt modelini ishlab chiqdilar. Asta-sekin binomial modellar trinominal modellarga aylandi, bu esa optsion mukofotlarini aniqroq baholash imkonini berdi.

Keling, to'siq variantlarini batafsil ko'rib chiqaylik. V Ingliz tili bu turdagi variant uchun juda ko'p turli nomlar mavjud3. Biz

Jonlantiring - nuqta to'siqqa tegsa, to'siq varianti hayotga kiradi. Agar optsionning amal qilish muddati davomida nuqta to'siqqa tegmasa, optsion tugaydi va o'z-o'zidan bo'lsa ham, amalga oshirilmaydi. Opsion - xaridorning huquqi va sotuvchining ma'lum muddatda yoki ma'lum bir sanada ma'lum bir nominalni belgilangan narxda yoki belgilangan to'lov bilan sotib olish yoki sotish majburiyatini nazarda tutadigan moliyaviy shartnoma. Shartnomada nafaqat sana, balki bajarilish vaqti, shartnomaning haqiqiy emasligi yoki kuchga kiradigan narx darajalari va boshqalar ham belgilanishi mumkin. Puldan tashqari opsion (Otm) - asosiy aktivning joriy forvard bozor narxidan yuqori bo'lgan ish tashlash narxi. Asosiy aktivning joriy forvard bozor narxidan past bo'lgan ish tashlash narxi. Pulsiz opsion uchun mukofot opsionning vaqt qiymatiga teng.

Chet el valyutasi derivativlariga forvard kontraktlari, valyuta almashinuvi, vanil opsionlari va ko'plab ekzotik optsionlar kiradi. Ekzotik variantlar orasida to'siq va o'rta variantlar juda mashhur. Valyuta derivativlari asosan birjadan tashqari bozorda sotiladi. Ularning standart valyuta nominal qiymati AQSh dollaridir.

Oldinga to'siq - standart patentning amal qilish muddati nolga teng, keyin u variant qiymati ham deyarli nolga teng bo'lgan muddat tugashi kerak bo'lgan nuqta bo'ladi. Muhim qaror, uzilish sodir bo'lganda yoki yangilanish muddati tugashi bilanoq, hech qanday qaytarish qabul qilinmaydi. Bu aniqlanishi mumkin bo'lgan narsa, lekin sanoat va tegishli mahsulotga bog'liq. Patent bilan bog'liq variantlar qiymatining pasayishini hisobga olish, patentlar uchun ular daromad keltirishi va xarajatlarni qoplashi kerak bo'lgan to'siq yilini belgilashni oqlashi mumkin.

Yaxshi ishingizni bilimlar bazasiga yuborish oddiy. Quyidagi shakldan foydalaning

Bilimlar bazasidan o‘z o‘qish va faoliyatida foydalanayotgan talabalar, aspirantlar, yosh olimlar sizdan juda minnatdor bo‘ladi.

E'lon qilingan http://www.allbest.ru/

• Kirish
• 1-bob. Nazariy qism
• 1. To'siq variantlari
• 2.1 Valyuta risklarining turlari
• 2.2 Riskni qaytarish
• Xulosa
• Ilovalar

Kirish

To'siq variantlari klassik derivativlar kabi bozorda keng namoyish etilmaydigan ekzotik variantlarga misoldir. To'siqli optsionlar derivativlar bozorida 1960-yillarda, ular valyuta risklaridan himoya vositasi sifatida faol foydalanila boshlaganda ko'proq o'rin oldi. Odatda, to'siq variantining narxi yoki mukofoti shunga o'xshash narxdan kamroq, ya'ni. sotib olish yoki sotish, klassik variant, ammo to'siq opsiyasining mukofoti asosiy aktiv qiymatining kelajakdagi o'zgarishiga oid taxminlarni o'z ichiga oladi. Binobarin, to'siq variantlari narxini baholash valyuta bozorida prognoz qurish imkonini beradi. Ushbu mavzu bo'yicha rus tilida juda ko'p materiallar mavjud emas, shuning uchun valyuta kursini prognoz qilish nuqtai nazaridan to'siq variantlarini baholash masalasi. muvofiq.

Ob'ekt Ushbu dissertatsiya ishlari to'siq variantlari, ya'ni qo'ng'iroq qilish va qo'yish variantlari.

Mavzu tadqiqotlar to'siq variantlari bo'yicha mukofotlar bo'lib, ular asosida valyuta kursining kelajakdagi o'zgarishlari prognozi tuziladi va savdo qoidasi quriladi.

Maqsadtezisish quyidagicha shakllantirish mumkin: to'siq sathining yuqori va pastki chegaralari bo'lardi suzuvchi chegaralari (tabiiy qo'llab-quvvatlash va qarshilik darajalari) topish uchun variatsiyalar hisobi muammosini hal; tarixiy ma'lumotlarga, ya'ni evro-AQSh dollari valyuta juftligining kunlik kotirovkalariga asoslanib, to'siq variantlaridan iborat portfel uchun savdo qoidasini tuzing. Bu to'siqlarni qo'shish imkoniyatlarini baholashni va ularning mukofotlarini tahlil qilishni talab qiladi. Bu shunday vazifatadqiqot.

to'siq opsiyasi valyuta riski

Valyuta bozori - bu risklar va o'yinchilarning umidlari bilan murakkab narxlash jarayoni. Shunday qilib, bozorda ekstremal emissiyalardan sug'urta qilish va yo'qotishlarni minimallashtirish uchun variantlar ixtiro qilindi, ularni belgilashda valyuta kursining kelajakdagi dinamikasi bo'yicha bozor taxminlari apriori edi. Klassik moliya nazariyasiga ko'ra, narx jarayoni ma'lum bir qonunga amal qiladi va shovqinga duchor bo'ladi; rejimni o'zgartirish tushunchasi xulq-atvor moliyasi nazariyasidan ma'lum. Shu sababli, bozorda kuzatilayotgan narxlarning o'zgaruvchanligi bozor harakat qilayotgan qonunni aniq tushunish uchun shov-shuvdan tendentsiya o'zgarishini tozalashga urinish bilan chambarchas bog'liq.

Shunday qilib, metodologiyasitadqiqot tezis quyidagilarni nazarda tutadi: narx jarayoni dinamikasida optsion mukofotlariga xos bo'lgan bozor taxminlari generatorni qayerda o'zgartirishini topish kerak, ya'ni. bozor boshqa rejimga o'tadi. Buning uchun oʻzgaruvchanlik hisobi masalasini yechish va suzuvchi darajalarni topish doirasida bir qator matematik oʻzgarishlar amalga oshiriladi. Narxlar jarayonining taqsimlash funktsiyasini aniqlash sohasining ichki chegaralari tabiiy qo'llab-quvvatlash va qarshilik darajalari sifatida qabul qilinadi, ular orqali o'tish narx jarayonining tebranish yo'nalishidagi o'zgarishlarni ko'rsatadi. Bundan tashqari, bu chegaralar to'siq variantlari uchun yuqori va pastki to'siqlar darajalari sifatida qabul qilinadi. Maqolada faqat to'siqlarni qo'shish variantlari ko'rib chiqilganligi sababli, qo'ng'iroq qilish va sotish shartnomalari uchun ish tashlash narxlari to'siq sifatida va mos keladigan optsion turlari uchun plyus yoki minus 100 bazis punktlari sifatida belgilandi. Yuqori variantlar uchun ish tashlash narxi to'siqdan yuqori, pastga tushadigan variantlar uchun mos ravishda pastda o'rnatildi.

Yuqorida aytib o'tilganidek, optsionlarning narxi tendentsiyaning o'zgarishi ehtimolini ifodalaydi: narx chegara qiymatlarini kesib o'tmaguncha, bu shovqin, faqat ular kesib o'tilganda biz yangi rejim haqida gapirishimiz mumkin. Ushbu taxmin ishda keltirilgan savdo qoidasiga asoslanadi.

Ishlashgipoteza Yakuniy malakaviy ishni quyidagicha shakllantirish mumkin: narx jarayonining ehtimollik zichligi funktsiyasi sohasining ichki chegaralari nafaqat qo'llab-quvvatlash va qarshilik darajalari sifatida qabul qilinadi, ular orqali o'tish tendentsiya o'zgarishini ko'rsatadi, balki tabiiy to'siqlar sifatida ham qabul qilinadi. mos keladigan ekzotik variantlar.

DiplomRishiboratdanuchmayorqismlar: kirish, asosiy qism va xulosa. Kirish ushbu ishning dolzarbligi haqida gapiradi, tadqiqot ob'ekti va predmetini belgilaydi, ushbu mavzu bo'yicha yakuniy malakaviy ish yozish maqsadini belgilaydi, tadqiqot vazifasini shakllantiradi va uning metodologiyasini tavsiflaydi. Bundan tashqari, kirish qismida tezisning ishchi gipotezasi o'rnatiladi va ishning tuzilishi har bir bobning mazmunini ko'rsatgan holda qisqa, 2-5 jumla bilan tavsiflanadi. Asosiy qism ikki bobdan iborat. Birinchi bob keyingi tadqiqotlar uchun nazariy asosni beradi. Birinchi bob ikki paragrafga bo'lingan, ularning har biri bir nechta kichik bandlardan iborat. Birinchi paragraf to'siq variantlari uchun umumiy nazariy asosni beradi: birinchi kichik bandda ushbu ekzotik variantlarni belgilaydi, ular uchun to'lov jadvallarini taqdim etadi; ikkinchisida - to'siqli variantlardan foydalanish nima; uchinchi kichik bandda oddiy variantlar bilan solishtirganda to'siq variantlari xususiyatlari haqida so'z boradi. Yakuniy malakaviy ishning birinchi (nazariy) qismining ikkinchi xatboshisi valyuta risklarini himoya qilish vositalariga bag'ishlangan va shuningdek, uchta kichik bandga bo'lingan. Birinchi kichik bandda valyuta risklarining tasnifi, shuningdek risklarni himoya qilish bo'yicha qarorlar qabul qilish texnikasi mavjud; ikkinchi va uchinchi kichik bandlar an'anaviy variantlarga (oddiy vanil) qaraganda ancha murakkab xedjlash vositalarini tavsiflaydi, lekin ular korporatsiyalar va moliya institutlari tomonidan derivativlar bozorida faol qo'llaniladi. Kurs ishining ikkinchi qismida amaliy qism taqdim etiladi. U ikki nuqtadan iborat: birinchidan, suzuvchi chegaralarga ega bo’lgan o’zgarishlarni hisoblash masalasining yechimi batafsil bayon qilinadi, masalaning yechimi haqiqiy sonlar asosida tekshiriladi. Ikkinchi nuqta to'siq variantlarini tahlil qilishga, ular bo'yicha mukofotlarni hisoblashga bag'ishlangan. Birinchi bandda topilgan ta'rif sohasining chegaralari mos keladigan to'siq darajalari sifatida ishlatiladi. To'siqli optsionlar portfelining daromadliligining bozor daromadiga nisbatan misoli keltirilgan. Xulosada butun yakuniy malaka ishi bo'yicha xulosalar chiqariladi, kirish qismida berilgan savollarga batafsil javoblar beriladi.

Kurs ishini yozishda quyidagi manbalardan foydalanilgan. Nazariy asos Jon C. Hullning "Opsionlar, fyucherslar va boshqa hosilalar" kitobidir. Kitobda derivativlar bozorlari va risklarni boshqarishning o'ziga xos xususiyatlari, jumladan, kredit riski va kredit derivativlari, forvardlar, fyucherslar va svoplar, ob-havo va energiya derivativlari va boshqalar tasvirlangan. Kitob nazariyadan amaliyotga silliq o'tishga asoslangan bo'lib, bu uni talabalar uchun ham, mutaxassislar yoki investorlar uchun ham foydali qiladi. Evro-dollar valyuta juftligining spot kurslari haqidagi ma'lumotlar Bloomberg Terminal axborot manbasidan olingan. Lot foydali ma'lumotlar maqolalaridan olingan sobiq xodimlar Emanuel Derman va Iraj Kani tomonidan Goldman Sachsning miqdoriy strategiyalari. Jon Xallning kitobidan tashqari, kurs ishini yozish uchun tahliliy asos Hans-Piter Deutsch va Tomas Byorkning ishlari edi. Murakkab xedjlash vositalari to'g'risida Frankfurt moliya va menejment maktabi professori Uve Wystupning ishlarida juda ko'p ma'lumotlar topilgan.

Ushbu dissertatsiya ma'lum bir xususiyatga ega amaliyqo'llanilishi... Modelning qurilishi yirik nufuzli ma'lumotlar bazasidan olingan haqiqiy ma'lumotlarga asoslangan bo'lib, bu modelni moliyaviy bozorlardagi real vaziyatga bog'laydi. Bundan tashqari, ushbu ishda kelajakdagi valyuta kursini hisoblash uchun ishlatiladigan algoritm turli xil ma'lumotlar to'plamiga, shu jumladan fond bozoriga nisbatan qo'llanilishi mumkin. Aslida, bu ish oldidan bozorni tahlil qilish va prognozlash uchun tayyor model taqdim etiladi. Shunday qilib, ushbu yakuniy malakaviy ish muayyan amaliy ma'noga ega.

1-bob. Nazariy qism

Oddiy vanil variantlari qat'iy belgilangan xususiyatlarga ega va ular birjada juda faol sotiladi. Birjalar yoki brokerlar muntazam ravishda narxlar yoki ularning nazarda tutilgan o'zgaruvchanlik qiymatlari uchun kotirovkalarini yangilab turadilar. Biroq, birjadan tashqari lotin bozorida moliya muhandislari tomonidan yaratilgan nostandart mahsulotlarning keng assortimenti mavjud - ekzotik variantlar. Garchi bu turdagi optsionlar investor portfelining kichik qismini tashkil qilsa-da, ular vanil opsiyalariga qaraganda ancha yuqori daromadliligi tufayli muhim ahamiyatga ega.

Har xil sabablarga ko'ra ekzotik lotinlar kerak edi. Ba'zan bu bozorda xedjirlash uchun haqiqiy ehtiyoj bo'lsa, ba'zida soliq, buxgalteriya hisobi, huquqiy yoki tartibga soluvchi sabablarga ko'ra g'aznachilik, fond menejerlari yoki boshqa moliyaviy institutlarni ekzotik variantlarga murojaat qilishga olib keladi. Bundan tashqari, ekzotik lotinlar ko'pincha ma'lum bozorlarda kelajakdagi harakatlarni aks ettiradi. Kurs ishining bir qismi sifatida biz to'siq variantlari bilan qiziqamiz.

1. To'siq variantlari

1.1 To'siq variantlari nima

Oddiy variantlar uchun to'lovlar bozorda bitta ko'rsatkichga bog'liq - ish tashlash. To'siqli optsionlar - to'lov nafaqat ish tashlashga, balki asosiy aktivning narxi ma'lum bir vaqt oralig'ida ma'lum darajaga yetib borishi yoki etmasligiga bog'liq bo'lgan opsionlarning bir turi. Investorlar ulardan bozordagi kelajakdagi vaziyat haqida ma'lumot olish uchun foydalanadilar, chunki to'siq variantlari standart variantlarda mavjud bo'lgan bozor taxminlari haqidagi ma'lumotlardan ko'ra ko'proq ma'lumotga ega. Bundan tashqari, ularning mukofoti odatda bir xil ogohlantirishlar va amal qilish muddati bilan an'anaviy variantlardan past bo'ladi.

Standart Evropa varianti amal qilish muddati va ish tashlash narxi bilan tavsiflanadi. Amalga oshirilgan sanada standart qo'l opsionining egasi, agar spot bahosi ish tashlash narxidan yuqori bo'lsa, spot narx va ish tashlash o'rtasidagi farqni oladi, aks holda nolga teng. Xuddi shunday, standart sotish optsionining egasi, agar spot narx ish tashlashdan past bo'lsa, ish tashlash narxi va spot narx o'rtasidagi farqni oladi, aks holda nolga teng. Koll optsioni egasi spot narxining oshishidan, put optsioni egasi esa spot narxining pasayishidan foyda oladi.

To'siqli optsionlar standart optsionlarning o'zgartirilgan shakli bo'lib, u ham put, ham qo'ng'iroq optsionlarini o'z ichiga oladi. To'siq variantlari ish tashlash narxi va to'siq darajasi bilan tavsiflanadi, va chegirma (naqd pul chegirma), to'siq darajasiga erishish bilan bog'liq. Standart variantlarda bo'lgani kabi, ish tashlash narxi darajasi muddati tugashi bilan to'lovni belgilaydi. Biroq, to'siq opsionlari shartnomasida to'lov opsion muddati tugashidan oldin spot narx to'siqqa yetib borishiga bog'liqligini belgilaydi. Bundan tashqari, agar to'siqga erishilsa, ba'zi shartnomalar opsion egasi chegirma olishini nazarda tutadi Derman E., Kani I. To'siqdan chiqish variantlari: 1-qism, p. 56.

Ikki turdagi to'siqlar mavjud:

· Yuqori to'siq - joriy narxdan yuqori, unga pastdan narx harakati orqali erishish mumkin;

· Pastga to'siq - joriy narxdan pastroq, unga narxning pasayishi bilan erishish mumkin.

To'siq variantlari ikki xil bo'lishi mumkin: variantlarda va yopiq variantlarda. In to'siq opsiyasi uchun to'lov (knock-in optsioni) faqat spot narx "pulda" bo'lganda va to'siq muddati tugashidan oldin erishilganda amalga oshiriladi. Spot narx to'siqni kesib o'tganda, to'siq opsiyasi yoqiladi va bir xil ish tashlash narxi va amal qilish muddati bilan oddiy qo'ng'iroq yoki put optsioniga aylanadi. Agar spot narx to'siqqa etib bormasa, optsion muddati tugaydi.

To'siqni o'chirish opsiyasi (nokaut opsiyasi) to'lanadi, agar spot narx "pulda" bo'lsa va to'siq darajasi muddati tugashidan oldin hech qachon erishilmasa. Aktivning spot narxi to'siqni urmaganligi sababli, o'chirish to'sig'i mos keladigan ish tashlash va amal qilish muddati bilan muntazam variant (qo'ng'iroq qilish yoki qo'yish) hisoblanadi. Shunday qilib, to'siq variantlari yuqoriga va tashqariga, yuqoriga va kirishga, pastga va tashqariga, pastga va ichkariga bo'lishi mumkin. To'siq variantlari turlari va agar to'siqqa erishilsa, ular bo'yicha to'lovlar 1-jadvalda keltirilgan.

1-jadval

		Joydan pastda
		Joydan pastda
		Joydan yuqorida
		Joydan yuqorida
		Joydan pastda
		Joydan pastda
		Joydan yuqorida
		Joydan yuqorida

1.2 Nima uchun to'siq variantlaridan foydalanish kerak

To'siq variantlari standart variantlarga nisbatan uchta asosiy afzalliklarga ega:

· To'siq variantlari bo'yicha to'lovlar bozorning kelajakdagi xatti-harakatlarini aniqroq aks ettirishi mumkin.

Savdogarlar optsionlar nazariyasiga asoslangan variantlarni baholaydilar. Likvidli bozorlarda siz optsion qiymatini uning uchun kutilayotgan to‘lovni hisoblash va barcha mumkin bo‘lgan bozor natijalarini o‘rtacha hisoblash orqali baholashingiz mumkin, bunda o‘rtacha narx kelajakdagi forvard narxidir. Nazariy jihatdan, o'zgaruvchanlik to'lovi taxminan forvard narxiga teng.

To'siq opsiyasini sotib olib, siz aniq ko'rinmaydigan bozor natijalari uchun to'lashdan qochishingiz mumkin. Aksincha, siz to'lovlar eng kam ehtimoliy bozor natijalariga bog'liq bo'lgan to'siq variantini sotish orqali daromadingizni oshirishingiz mumkin.

· To'siq variantlari an'anaviy variantlardan ko'ra ko'proq himoya qilish variantlari.

Misol uchun, investor, agar keyingi davrda uning narxi ko'tarilsa, ob'ekt aktivini sotishga qaror qildi, lekin u narxning pasayishidan himoya qilishni xohlaydi. Buning uchun investor amaldagidan pastroq ish tashlash narxiga ega bo'lgan put optsionini sotib olishi mumkin, bu esa tushishni himoya qiladi, lekin agar aktivning narxi ko'tarilsa, tushishni himoya qilish zarurati yo'qoladi. Buning o'rniga, investor spot narxidan pastroq ish tashlash va spot narxdan yuqori to'siq bilan up-out put optsionni sotib olishi mumkin - shunday qilib, narx to'siq darajasiga ko'tarilganda, sotish optsioni mavjud bo'lishni to'xtatadi. endi bunga ehtiyoj qolmaydi.

· To'siqli optsionlar bo'yicha mukofotlar odatda oddiy optsionlarga qaraganda pastroq.

Investorlar ko'pincha to'siq variantlarini tanlaydilar, chunki ular odatdagi variantlarga qaraganda pastroq mukofotga ega. Misol uchun, agar spot narx o'chirish to'sig'iga yetsa, o'chirish opsiyalari to'lanmaydi - shuning uchun ular "o'chirish" opsiyasisiz shunga o'xshash variantdan arzonroqdir. Agar yopilish ehtimoli past bo'lsa, investor kamroq mukofot to'laydi va bir xil imtiyozlarni oladi. Bundan tashqari, agar optsion o'chirilgan bo'lsa, investor katta mukofot to'lash va naqd chegirma olish huquqiga ega.

Xuddi shunday, kiritish optsionlari uchun mukofotlar bir xil ogohlantirish va amal qilish muddati tugaydigan oddiy optsionlarga qaraganda pastroq.

1.3 To'siq variantlari xususiyatlari

Opsion portfelining risklarini boshqarish, masalan, birja portfelining risklarini boshqarishdan ko'ra ancha qiyin. Investor asosiy aktivning deltasini sotish va optsion pozitsiyasini sotib olish orqali optsionlarni himoya qilishi mumkin. Bu holda, delta nazariy to'siq nisbati hisoblanadi. Variant qiymati va delta bozor sharoitlariga va o'zgaruvchanlikka bog'liq. Muntazam qo'ng'iroq optsionlari 0 dan 1 gacha bo'lgan delta qiymatlariga ega va ish tashlash o'zgaruvchanlik ortib borishi bilan o'sib boradi Derman E., Kani I. To'siqni kiritish va chiqish variantlari: 1-qism, p. 58.

To'siq variantlari, an'anaviy variantlarga o'xshash bo'lsa-da, yanada murakkab mahsulotdir, chunki ularning to'lovlari kelajakda ko'plab omillarga bog'liq. An'anaviy variantlarda bo'lgani kabi, investor opsion qiymatini va uning deltasini hisoblash uchun nazariy model yordamida o'z deltasini himoya qilishi mumkin.

To'siq variantlari narxlari sezgirligi an'anaviy variantlardan juda farq qilishi mumkin. Masalan, siz chiqish qo'ng'irog'i va oddiy qo'ng'iroqni solishtirishingiz mumkin. Asosiy aktivning narxi ko'tarilganda, oddiy variant har doim qimmatga tushadi. To'siq varianti bo'lsa, ikkita qarama-qarshi variant mumkin. Agar asosiy aktivning narxi ko'tarilsa, to'siqli qo'ng'iroq optsioni bo'yicha to'lov potentsial yuqori bo'ladi, lekin bir xil o'sish bir vaqtning o'zida o'chirish to'sig'iga yaqinlashganda, butun shartnoma qiymatining bekor qilinishiga olib keladi. Harakatning bu turli yo'nalishlari tufayli to'siq yaqinidagi narx juda sezgir bo'lib qoladi va delta tezda ijobiy belgidan salbiyga o'zgarishi mumkin.

Asosiy aktivning narxi to'siq yaqinida bo'lganda, to'siq variantlari standart variantlardan farq qiladigan ikkita asosiy nuqta mavjud. Birinchidan, to'siq variantining deltasi mos keladigan an'anaviy variantning deltasidan sezilarli darajada farq qilishi mumkin. Misol uchun, to'siq qo'ng'iroq opsiyasi delta qiymatlariga ega bo'lishi mumkin noldan kam yoki bir nechta. To'siqga erishilganda qiymati nolga teng bo'lgan up-out call optsioni, bu sohada narxning tez pasayishi tufayli to'siq yaqinida salbiy deltaga ega.

Ikkinchidan, o'zgaruvchanlikning oshishi bilan to'siq variantining qiymati pasayadi. Yuqorida aytib o'tilgan qo'ng'iroq opsiyasini o'chirish ehtimoli o'zgaruvchanlik oshgani sayin to'siq yaqinida yuqori bo'ladi.

Ba'zi hollarda, qo'shish opsiyasining zarba darajasi shunday bo'ladiki, amal qilish muddati tugashi bilan nolga teng bo'lmagan har qanday to'lov to'siqni urishini ta'minlaydi. Ushbu Yevropa toʻsiqlari variantlari toʻlovi va narxi boʻyicha tegishli ogohlantirish va yaroqlilik muddatiga ega standart Yevropa opsiyalariga oʻxshash. Qo'shilish to'sig'idan yuqori bo'lgan ogohlantirish narxiga ega bo'lgan har qanday qo'ng'iroq standart qo'ng'iroq bilan bir xil qiymatga ega, chunki to'siq yoqilganda, optsiya standart qo'ng'iroqqa aylanadi. Xuddi shu sababga ko'ra, to'siq ostidagi zarba bilan har qanday pastga tushirish standart put bilan bir xil qiymatga ega.

Xuddi shu narsa istisno to'siqlari bilan sodir bo'ladi, agar ularning bajarilish darajasi har qanday nolga teng bo'lmagan to'lov optsionni istisno qilishni kafolatlaydigan bo'lsa - u holda optsion bekor qilinadi. Shunday qilib, to'siqdan yuqori bo'lgan ish tashlash narxiga ega bo'lgan qo'ng'iroqning narxi yo'q. To'siqdan pastroq zarba darajasiga ega "pastga-tashqariga" qo'yish opsiyasi ham hech qanday qiymatga ega emas.

Evropani yoqish va o'chirish variantlari, shuningdek, standart variantlar o'rtasida oddiy naqsh mavjud. Agar investor portfelda bir xil yaroqlilik muddati, bir xil ish tashlash narxi va bir xil to'siqlarga ega bo'lgan investitsion va bir xil turdagi ofset opsiyasiga ega bo'lsa, unga standart optsion bo'yicha to'lov olish kafolatlanadi, to'siqqa erishilganmi yoki yo'qligidan qat'i nazar. Shunday qilib, qo'ng'iroq (yoki qo'yish) tushirish opsiyasi qiymati mos keladigan standart qo'ng'iroq (yoki put) opsiyasi qiymatiga teng. Yuqori qo'ng'iroq (yoki put) bilan birga qo'ng'iroq qilish (yoki qo'yish) narxi mos keladigan standart qo'ng'iroq (yoki put) qiymatiga teng.

2. Xedjlash vositalari

To'siqli opsionlar, shuningdek, boshqa har qanday hosilaviy moliyaviy vositalar, valyuta kurslarining o'zgarishi noaniqligidan kelib chiqadigan xavf bilan bog'liq bo'lib, ular o'z navbatida allaqachon makroiqtisodiyot, geosiyosat va spekulyativ aralashuvlarga bog'liq. Makro darajada valyuta operatsiyalari bilan bog'liq bo'lgan har qanday iqtisodiy agent - real sektor kompaniyalari yoki moliya institutlari - o'zlarining valyuta pozitsiyalarini himoya qilish vazifasi bilan duch keladilar. Birinchi bobning ikkinchi xatboshida biz bozor ishtirokchilari tomonidan u yoki bu darajada qo'llaniladigan oddiy vanil xedjlash vositalariga qaraganda ancha murakkabroq narsalarni ko'rib chiqamiz.

2.1 Valyuta risklarining turlari

Iqtisodiy nazariyaga ko'ra, bozor ishtirokchilari uchta asosiy risk turiga duch keladilar - valyuta, kredit va foiz. Korporatsiyalar va moliya institutlari yuqorida sanab o'tilgan va o'z faoliyati bilan bog'liq boshqa ko'plab xavflarga duchor bo'lishadi, ammo bu xavflarni o'z vaqtida aniqlash va tushunish va mumkin bo'lgan yo'qotishlarni minimallashtirish muhimdir. Vakolatli g'aznachilik siyosati kompaniyalarga valyuta kursining o'zgarishidan himoyalanish imkonini beradi.

Shubhasiz, agar barcha operatsiyalar yagona valyutada amalga oshirilsa, valyuta riski bo'lmaydi. Masalan, valyuta ittifoqiga a'zo bo'lgan Yevropa davlatlari o'rtasida bunday xavf yo'q. Biroq, har qanday katta kompaniya, va bundan ham ko'proq moliyaviy institut o'z hajmiga ko'ra, bir mamlakat, valyuta ittifoqi doirasidan tashqariga chiqadi va valyuta riskiga duchor bo'ladi.

Valyuta risklarini boshqarish birinchi qarashda ko'rinadigan darajada oddiy emas. Valyuta pozitsiyalarini 100% xedjlash G'aznachilik muammosining eng mantiqiy yechimi bo'lib tuyulishi mumkin, ammo shuni ta'kidlash kerakki, hatto to'liq himoyalangan holda ham kompaniya bozorda eng yaxshi pozitsiyaga ega bo'lmaslik xavfi mavjud. chet el valyutasi sezilarli darajada mustahkamlansa, raqobatchilarga.

Valyuta riski ikkita keng toifaga bo'linadi:

1. Tranzaksiyaviy xavf- shartnoma imzolangan paytdan boshlab yakuniy to‘lov amalga oshirilgunga qadar amal qilish muddati davomida milliy valyutaning arzonlashishi yoki qimmatlashishi xavfi. Masalan, shartnoma tuzilayotgan vaqtda eksportchi 100 ming funt sterling sotish bahosini kelishib olgan, yevro-funt kursi esa 0,6600 ni tashkil etgan. Yakuniy to'lov sanasi kelganda, kurs 0,7000 ga ko'tarildi. Ayirboshlash kursining 6% ga o'zgarishi ushbu shartnoma bo'yicha eksportchi uchun 8658 evro yo'qotishga olib keldi.

2. Translyatsiya xavf - valyuta kursining o'zgarishi sababli chet el valyutasida ko'rsatilgan aktivlar va passivlar qiymatining o'zgarishi, bu tashkilot balansiga ta'sir qilish xavfi. Agar eksportchi Buyuk Britaniyada 330 000 funt sterlingga teng aktivlarga ega bo'lsa, u ularni o'z balansida 0,6600 stavkada 500 000 evro sifatida aks ettiradi. Biroq, agar kurs 0,7000 ga mustahkamlansa, aktiv 471 429 evroga teng bo'ladi.

Korporatsiyalar va moliya institutlari xedjlash, moslashuvchanlik va xarajatlarni muvozanatlashtirib, valyuta risklarini boshqarish siyosatini yaratishi kerak. Valyuta riskini himoya qilish siyosati quyidagilarni o'z ichiga olishi kerak:

o Riskni aniqlash - muayyan valyuta operatsiyalari amalga oshirilganda, butun shartnoma muddati davomida valyuta kurslarining o'zgarishini to'g'ri baholash muhimdir.

o Riskni baholash - xavfni eng aniqlik bilan o'lchash kerak, shunda kompaniya korporativ byudjetdagi ma'lum valyuta o'zgarishlarini belgilash uchun valyuta pozitsiyalari ko'lamini real baholay oladi.

o Hedjlash usulini tanlash - kompaniyalar potentsial xavf yo'qotishlarini baholagandan so'ng, ularning valyuta pozitsiyalari uchun eng mos hedjlash usullarini tanlash kerak. Korporatsiyalar bilan maslahatlashish foydalidir investitsiya banklari keng assortimentdagi xedjlash mahsulotlarini taklif qilishi mumkin. Bundan tashqari, yuqorida aytib o'tilganidek, valyuta pozitsiyasining bir qismini himoyalanmagan holda saqlash mantiqiy bo'lishi mumkin.

o Hedjlash usullarini joriy etish - eksport qiluvchi kompaniyalar xedjlash usullarini to'g'ri tushunishlarini ta'minlashlari kerak.

2.2 Riskni qaytarish

Ko'pincha korporatsiyalar o'zlarining transmilliy huquqlarini himoya qilish uchun nol qiymatli (ya'ni nol qiymat) moliyaviy vositalarga muhtoj bo'lishadi. pul oqimlari... Qo'ng'iroqni sotib olish uchun mukofot to'lanishi kerakligi sababli, xaridor qo'ng'iroqni sotib olishni moliyalashtirish uchun boshqa variantni sotishi mumkin. Valyuta bozorlarida tez-tez qo'llaniladigan va etarlicha likvidli mahsulot Riskni qaytarishdir.

Jadval 1 . Grafikalar to'lovlar yoqilgan uzoq (chap) va qisqa (o'ngda) Xavf Qaytarilish

Riskni qaytarish strategiyasi qo'l opsionini sotib olishni va sotish optsiyasini yoki qo'l opsionini sotishni va har xil ish tashlash narxlari bilan sotish optsionini sotib olishni birlashtiradi. Ushbu kombinatsiyadan an'anaviy Evropa qo'ng'iroqlari va sotish optsionlariga nisbatan arzonroq xedjlash strategiyasi sifatida foydalanish mumkin.

Risk Reversal strategiyasi shartlariga ko'ra, egasi yoki investor ma'lum bir sanada ma'lum miqdordagi valyutani oldindan belgilangan kurs bo'yicha sotib olish huquqiga ega (sotib olingan optsionga ish tashlash), bozor kursi amal qilish muddati tugashini hisobga olgan holda. opsion shartnomasining qiymati sotib olinayotgan optsionga nisbatan e'tirozdan yuqori bo'ladi (uzoq qo'ng'iroq / qo'yish ). Biroq, agar opsion shartnomasining amal qilish muddati tugashi bilan valyuta kursi sotilayotgan optsionning (short call/put) ish tashlash narxidan pastga tushib qolsa, investor sotilayotgan optsion bo‘yicha ish tashlashga to‘g‘ri keladigan valyuta miqdorini sotib olishi kerak. Shunday qilib, Risk Reversal strategiyasini sotib olish asosiy valyutaning o'sishiga qarshi to'liq himoyani ta'minlaydi. Investor opsiondan faqat valyuta kursi shartnomaning amal qilish muddatida sotib olinayotgan optsionga (uzoq qo'ng'iroq / qo'yish) ish tashlashdan yuqori bo'lsagina foydalanadi.

Risk Reversalni sotib olgan investorning strategiyasi shundaki, u o'zining potentsial yo'qotishlarini cheklashni xohlaydi. Risk Reversal valyuta juftligi kuchli o'zgaruvchanlikka duchor bo'lganda va bozorda valyuta tebranishlari bo'yicha pasayish kutishlari mavjud bo'lganda qo'llaniladi.

Shunisi ham qiziqki, Risk Reversal ko'pincha treyderlar tomonidan bozor kayfiyatining o'lchovi sifatida ishlatiladi. Ijobiy xavfni qaytarish, ya'ni. qo'ng'iroq optsionlari ko'proq nazarda tutilgan o'zgaruvchanligi sababli tegishli put optsionlariga qaraganda qimmatroq bo'lsa, bu ushbu valyuta juftligi uchun bozor ishtirokchilarining yuqori kayfiyatini ko'rsatadi. Risk Reversal salbiy bo'lsa, put optsionlari qo'ng'iroq optsionlariga qaraganda qimmatroq bo'ladi, bu esa pasayish kutilayotganligini ko'rsatadi.

Asbobning afzalliklari

Bazaviy valyutani mustahkamlashdan to'liq himoyalanish

Nol xarajat vositasi

Asbobning kamchiliklari

Bazaviy valyuta zaiflashganda, investorning daromadi sotilgan optsionning zarbasi bilan cheklanadi.

2.3 Maqsadli hisob-kitoblarni qaytarish (TARF)

Oddiy vanil variantlariga qo'shimcha ravishda, investorlar ko'pincha o'z pozitsiyalarini himoya qilish uchun ekzotik vositalardan foydalanadilar. Sifatida tez-tez ishlatiladigan bunday vositaga misol korporativ tashkilotlar va moliya institutlari maqsadli hisob-kitoblarni to'lash (TARF) sifatida xizmat qilishi mumkin.

TARF shartlariga ko'ra, investor evroni sotadi va dollarni spot yoki forvard kurslariga qaraganda ancha yuqori kursda sotib oladi. Ushbu mahsulotning asosiy xususiyati shundaki, investor umumiy maqsadli foyda darajasiga ega bo'lib, unga erishgandan so'ng barcha keyingi hisob-kitoblar o'chiriladi.

Asbobning mohiyati mijozga har bir belgilangan sanada daromadni tezda to'plash va savdoni 6 hafta ichida yakunlash imkonini berish uchun ish tashlashni nuqtadan yuqoriga qo'yishdir (2-ilovaga qarang). Agar EUR / USD kursidagi fiksatsiya ish tashlash narxidan yuqori bo'lsa, investor pul yo'qotishni boshlaydi.

Jadval 2 . Grafikalar to'lovlar yoqilgan ko'tarilish (chap) va ayiq (o'ngda) Maqsad Aniq To'lov Oldinga

Joriy spot EUR/USD kursi 1,4760 deb faraz qilsak, investor bir yillik TARFga kiradi, unga ko‘ra u haftada 1 million yevroni 1,5335 kursi bo‘yicha quyidagi yopilish sharti bilan sotadi: agar investorning barcha mablag‘lari yig‘indisi bo‘lsa. haftalik foyda foyda maqsadiga etadi, keyingi barcha to'lovlar bekor qilinadi. Yig'ilgan foydaning maqsadli qiymati 0,30 bo'lsin, u har hafta quyidagi formula bo'yicha to'planadi: foyda = maksimal (0, 1,5335 evro-dollar fiksatsiyasi).

Ushbu ishning 2-ilovasidagi haftalik hisob-kitoblar jadvalidan ko'rinib turibdiki, oltinchi haftada 0,30 maqsadli foyda qiymatiga erishilgan. Beshinchi haftada to'plangan foyda 0,2625 ni tashkil etdi, oltinchi haftada valyuta kursining fiksatsiyasi 1,4850 ni tashkil etdi. Shunga ko'ra, oltinchi haftada investor 0,0485 foyda (1,5335-1,4850) emas, balki maqsadli qiymatga erishish uchun etishmayotgan 0,0375 ni oladi. Shundan so'ng bitim o'z faoliyatini to'xtatadi.

2-bob. Amaliy qism. Qurilish modellari

Amaliy qismda muhokama qilingan masalalar bo'yicha matematik vositalarga, ya'ni o'zgarishlarni hisoblash muammosini hal qilishga va to'siq variantlari uchun mukofotlarni baholashga o'tadi. Bundan tashqari, hisoblangan mukofotlar asosida savdo qoidasi quriladi.

2.1 Suzuvchi chegaralar bilan o'zgarishlarni hisoblash masalasini yechish

Kirish qismida aytib o'tilganidek, yakuniy malakaviy ishning vazifasi narx jarayonining joriy qiymatining funktsiyasi sifatida qo'llab-quvvatlash va qarshilik darajalarini rejalashtirishdir. Odatda, narx jarayoni kotirovka sifatida tushuniladi - yoki, aniqrog'i, uning logarifmi. Biroq, bu alohida holatda, valyuta juft kotirovkalari qiymatlari qo'llaniladi, chunki muammoni hal qilish natijasida olingan yuqori va quyi darajalarning qiymatlari to'siq variantlari uchun mos keladigan chegaralar bo'ladi. .

Tezisning matematik asosi ikkita noma'lum funktsiyali o'zgarishlarni hisoblash muammosi Evstigneev V.R. Qo'llab-quvvatlash va qarshilik darajalarining matematik nazariyasi // NAUFOR byulleteni. Ushbu tanlov quyidagi fikrlarga bog'liq. Aytaylik, bizga ba'zi bir hududda aniqlangan tasodifiy narx jarayoni berilgan. Muayyan taqsimotning ehtimollik zichligi funktsiyasini aniqlash sohasi sifatida ifodalanishi mumkin bo'lgan ushbu sohada narx jarayonining turli qiymatlari uchun har xil bo'lgan pastki maydon chegaralari mavjud. Bunday ichki chegaralarni qo'llab-quvvatlash va qarshilik darajalari bilan aniqlash tabiiydir.

Qo'llab-quvvatlash va qarshilik darajalarini - tasodifiy narx jarayonining ta'rifi doirasidagi ichki chegaralarni - narx jarayonini taqsimlash uchun parametr bo'lib xizmat qiluvchi funktsiyaning torroq doirasini belgilaydigan harakatlanuvchi chegaralar sifatida ifodalash mantiqan.

Muammoning bu turi yaxshi ma'lum - bu ikkita talab qilinadigan funksiyali o'zgarishlar hisobi va harakatlanuvchi chegaralari bo'lgan funksiyalar uchun variatsiyalar hisobi. Qo'llab-quvvatlash va qarshilik darajalari ikkinchi funktsiyaning harakatlanuvchi chegaralari deb taxmin qilish mantiqan to'g'ri keladi, bu birinchi funktsiya uchun parametr rolini o'ynaydi, ya'ni. tasodifiy narx jarayonining parametrik taqsimotining ehtimollik zichligi funktsiyasi uchun.

Ikkita noma’lum funksiyali variatsion masalani yechishni boshlaylik.

Birinchidan, quyidagi funksiyalarni o'rnatamiz:

Variatsion masalaning yechimi y (x) va m (x) funksiyalar juftligi bo‘ladi, shunda F (…) funksional integraliga minimal qiymat beriladi. Bu yerdagi y (x) funksiya taqsimot funksiyasi, uning hosilasi esa mos ravishda bizni qiziqtirgan ehtimollik zichligi funksiyasi. m (x) funksiyasi zichlik funksiyasi bilan birga topilishi kerak bo‘lgan suzuvchi chegaralarga ega bo‘lgan parametrlash funksiyamizdir. b, c va l kattaliklar ixtiyoriy konstantalar (zichlik funksiyasining skalyar parametrlari).

Tanlangan funktsiyada asosiy ifoda - birinchi atama va bir nechta cheklovlar mavjud. Asosiy ifoda K.Shennonga ko'ra statistik entropiyani ifodalaydi - minus bilan olingan va integrallashgan holda, u berilgan taqsimot bilan hosil qilingan taqdirda, berilgan tasodifiy jarayonga xos bo'lgan noaniqlikning miqdoriy bahosini beradi. Bu qiymat maksimal entropiya printsipiga ko'ra maksimallashtiriladi. Demak, entropiya integrali funktsiyaga belgining o'zgarishi bilan kiradi, chunki bu funktsiyaning aniq integrali minimallashtiriladi.

Har bir kerakli funksiya uchun ushbu masala uchun Eyler - Lagranj tenglamalarini yechish orqali biz ikkita oddiy differensial tenglamalar tizimini olamiz - parametrlash funktsiyasiga nisbatan ikkinchi tartib va ​​zichlik funksiyasiga nisbatan birinchi tartib.

m (x) uchun funktsiya yechimi:

Bu erdan biz m (x) ni ifodalaymiz - ba'zi parametrlash funktsiyasi - va biz quyidagilarni olamiz:

Bu sistemaning juft yechimi sifatida p (x) va m (x) funksiyalar olinadi. Bu erda p (x) y (x) funksiyaning birinchi hosilasi, ya'ni. ehtimollik zichligi funksiyasi. Suzuvchi chegaralar bilan muammoning yechimi sifatida m (x) funksiyani olish kerak. Ushbu funktsiyani aniqlash sohasining o'zgaruvchan chegaralari qo'llab-quvvatlash va qarshilik darajalari sifatida qabul qilinadi.

Zichlik funksiyasining formal yechimi quyida keltirilgan.

Ko'rinib turibdiki, u m (x) parametrlash funktsiyasiga bog'liq. m (x) funksiyani uning oʻzgaruvchan taʼrif sohasi chegaralarida (“a” va “b” nuqtalarida) shartlar bajarilganda olish mumkin. Bu shartlar quyida keltirilgan.

Barcha operatorlarni oshkor qilgandan so'ng, ular quyidagi cheklovga tushadi.

Ushbu cheklov yuqoridagi shartlarni biroz soddalashtirish evaziga olinadi. Qo'llaniladigan soddalashtirish shartlarni o'z ichiga olgan ifodaning birinchi hosilasi chekka nuqtalarda nolga teng bo'lishini talab qiladi, xuddi shu nuqtalarda ifodaning o'zi nolga teng. Bu talabni bajarish uchun bir chegara nuqtasida w (x) chegara funksiyasining chiziqli shaklini va unga mos funksiyani qabul qilish kerakmi? (x) boshqasiga.

Bu taxmin nafaqat chegara shartlarini soddalashtirishga imkon beradi, balki cheklovni yanada soddalashtirishga ham imkon beradi, chunki uning o'ng tomoni aniq yo'qoladi. Bunda ikkita chegaraviy shart olinadi, ulardan biri (m (x) funksiyani aniqlash sohasining bir chegara nuqtasiga to‘g‘ri keladi) parametrlash funksiyasi m (x)ning o‘ziga, ikkinchisi esa (m(x) funksiyaning o‘ziga tegishlidir. ikkinchi chegara nuqtasi) quyida ko'rsatilganidek, uning birinchi hosilasiga ishora qiladi.

Ushbu chegaraviy shartlar to'plami funktsiyalarga mos kelishi mumkin har xil turdagi... To'g'ridan-to'g'ri va teskari Laplas aylantirish usuli bilan chiziqli differensial tenglamaning yechimi sifatida olinganini tanlaymiz.

Qidirilayotgan parametrlash funksiyasining bunday spetsifikatsiyasi ma'lum bir yechimlarni bir-biriga moslashtirish xususiyatidan foydalanishga imkon beradi. Natijada, ikkala chegara cheklovini hisobga olgandan so'ng, m (x) funksiya quyidagi ko'rinishga ega bo'ladi.

Parametrlash funktsiyasini aniq ko'rinishda olganimizdan so'ng, biz p (x) ehtimollik zichligi funktsiyasini aniq ifodalashimiz mumkin.

Biroq, bu kurs kotirovkalari logarifmlari uchun ehtimollik zichligi funktsiyasidir, bu, albatta, tezisning maqsadlari uchun mos emas, chunki barcha o'zgarishlar natijasida ifodalangan chegaralarni olish kerak. ularning logarifmlarida emas, balki valyuta juftlarining kotirovkalarida. Shuning uchun funktsiya sohasini mos ravishda o'zgartirib, teskari ehtimollik zichligi funktsiyasi q (y) ni olish kerak.

Endi siz yuqoridagi matematik apparatni real bozor ma'lumotlariga qo'llashingiz kerak. Simulyatsiya uchun evro-dollar valyuta juftligining kunlik kotirovkalari kuzatilgan 262 kun uchun tanlangan, ya'ni. 2013-yil 15-maydan 2014-yil 15-maygacha 12 savdo kunining sirgʻalishi bilan.

Jadval 3 . Tabiiy darajalari qo'llab-quvvatlash (sin.) va qarshilik (go'zallik.)

3-diagrammada ko'rib chiqilayotgan narx jarayonining ehtimollik zichligi funktsiyasini aniqlash sohasining chegaralari - qo'llab-quvvatlash va qarshilik chiziqlari ko'rsatilgan. Valyuta bozorining tabiiy chegaralari - bu tendentsiyaning o'zgarishi uchun chegara qiymatlari va tendentsiyaning o'zgarishi ehtimoli - optsionlarning narxi. Shunday qilib, keyingi qadam to'siq variantlari uchun mukofotlarni hisoblash bo'lib, keyingi bandda taqdim etiladi.

2.2 To'siq variantlarini baholash

Ta'rifga ko'ra, to'siqli optsionlar - bu to'lov faqat asosiy aktiv ma'lum bir vaqt ichida ma'lum darajaga etganida amalga oshiriladigan variantlar turi. Asosiy aktiv qiymatining bu o'ziga xos darajasi yoqilgan yoki o'chirilgan to'siqdir. Ish faqat inklyuziya variantlarini ko'rib chiqadi, ya'ni. to'siqga erishilganda an'anaviy variantlarga aylanadigan variantlar. To'siqni o'chirish variantlarini ko'rib chiqishning ma'nosi yo'q, chunki ular chegara qiymatiga (to'siq) erishilganda o'z faoliyatini to'xtatadi va shuning uchun kelajakdagi stavkani taxmin qilish mumkin emas. Boshlash uchun, Blek-Skoulz-Merton Nobel mukofoti laureatlarining oddiy variantlari (oddiy vanil) narxini belgilashning klassik formulasini eslaylik, ayniqsa, bu ba'zi hollarda to'siq variantlari bo'yicha mukofotlarni hisoblash uchun foydalidir.

qayerda

Down-in call - bu umumiy variant bo'lib, faqat asosiy aktivning narxi (bu holda, valyuta kursi) ma'lum bir darajaga - to'siqga erishsagina mavjud bo'la boshlaydi.

Agar to'siq ish tashlash narxidan past yoki unga teng bo'lsa, dastlabki vaqtda qo'ng'iroqni qisqartirish opsiyasi bo'yicha mukofot quyidagiga teng bo'ladi:

,

qayerda

To'siqga erishilganda yuqoriga kirish varianti ham odatiy variant hisoblanadi. Agar to'siq ish tashlash narxidan past yoki unga teng bo'lsa, u holda o'sha paytdagi koll optsionining narxi:

qayerda

Quyida to'siqni sotish variantlarini hisoblash uchun formulalar keltirilgan. Qo'ng'iroq optsionlarida bo'lgani kabi, bizni faqat put optsionlari qiziqtiradi. Agar to'siq H ish tashlash narxidan yuqori yoki unga teng bo'lsa, joylashtirish optsionining narxi:

Agar H to'sig'i ish tashlash narxi K dan kam yoki unga teng bo'lsa, optsion mukofoti quyidagicha ko'rinadi:

Boshqa barcha to'siq variantlarida bo'lgani kabi, pastga tushirish opsiyasi faqat narx to'siq darajasiga yetganda mavjud bo'la boshlaydi. Agar to'siq ish tashlash narxidan past yoki unga teng bo'lsa, pasaytirilgan to'lov mukofoti:

Yuqoridagi barcha formulalar quyidagi o'zgaruvchan qiymatlardan foydalangan. Milliy valyuta (AQSh dollari) uchun risksiz kurs sifatida 2014-yil 15-may holatiga 12 oylik dollar LIBOR kursi – 0,53460 qabul qilindi. Chet el valyutasi (evro) uchun risksiz kurs xuddi shu sanada 12 oylik EURIBORni tashkil etdi - 0,587.

Mashq qilish vaqti kalendar kunlarini emas, balki savdo kunlarini hisobga olgan holda hisoblab chiqilgan. Yildagi savdo kunlari soni 252 kun deb hisoblanadi. Bobda to‘siq variantlari ko‘rib chiqilganligi sababli, optsion muddati tugashiga 2 kun qolganida – optsion u yoki bu to‘siqdan o‘tgan birinchi kuni, ikkinchi kuni esa shartnoma bajarilgan.

To'siq variantlarini baholashda toymasin oynada o'zgaruvchanlik ishlatilgan. Har bir n-chi qiymat uchun 2013-yil 16-maydan 2013-yil 11-iyulgacha oʻzgaruvchanlik 10 ga oʻzgaruvchan oynada hisoblab chiqilgan.

Dissertatsiya muammosini hal qilish uchun ishchi gipotezaga ko'ra, o'zgarishlarni hisoblash muammosini hal qilish natijasida olingan qo'llab-quvvatlash va qarshilikning tabiiy darajalari mos ravishda variantlar uchun yuqori va pastki to'siqlardir. Yuqori to'siqlarga (qarshilik darajasi) 100 ta baza punktlarini qo'shish yo'li bilan yuqoriga ko'tarilgan variantlar uchun ish tashlash narxlari belgilandi; pastga opsionlar uchun ish tashlash narxlari pastki to'siq (qo'llab-quvvatlash darajasi) minus 100 bazis punktlari sifatida belgilangan. Shuni ham ta'kidlash kerakki, qo'llab-quvvatlash va qarshilik chiziqlarini vizual idrok etishni yaxshilash uchun ular biroz o'zgartirildi: bu vektorning o'rtacha qiymati valyuta kotirovkalarining boshlang'ich vektoridan ayirildi va 100 ga teng kaldıraç bilan ko'paytirildi. ko'rib chiqilayotgan to'rtta turdagi to'siq variantlari uchun mukofotlarni hisoblab chiqdi - qo'ng'iroq qilish, pastga tushirish, yuqoriga qo'yish va tushirish - keling, savdo strategiyasini yaratishga harakat qilaylik. Buning uchun investor optsionni sotib olish yoki sotishga qaror qilgan chegaralarni empirik tarzda aniqlang. 4-diagrammada 2013-2014 yillar uchun qo'ng'iroqni to'lash va to'lash to'lovlari ko'rsatilgan. s va s1 chegara qiymatlari empirik tarzda topiladi, shuning uchun narx jarayoni shovqindan tozalanadi va kotirovkaning yuqori yoki pastki chegaradan o'tishi tendentsiya o'zgarishini ko'rsatadi.

Jadval 4 . Bino savdo strategiya uchun variantlari hisoblash pastga tushish va qo'yish yuqoriga kirish

Bozor strategiyasini quyidagicha shakllantirish mumkin: yuqori chegaraga erishilganda pastga tushadigan qo'l opsionini sotib olish va pastki sathdan o'tib ketganda yuqori sotish optsionini sotish. Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, agar oldingi bosqichda kurs yuqori chegaradan yuqori bo'lgan bo'lsa, bu investor uchun qo'ng'iroqni pastga tushirish opsiyasini sotib olish uchun signaldir. Shunga o'xshash qoida yuqoriga ko'tarilish optsioni uchun ishlaydi: agar oldingi bosqichda evro-dollar valyuta juftligining kotirovka qiymati pastki chegara qiymatidan yuqori bo'lsa, bu investor uchun optsionni sotish uchun signaldir, chunki narxi katta ehtimol bilan oshadi. Keling, ushbu savdo qoidasi turli xil namunalarda, ya'ni 2008 yilgi inqirozdan oldin va 2012-2014 yillarda qanday ishlashini taqqoslaylik. Vertikal o'q daromad darajasini ko'rsatadi (2006 yil 1 mart holatiga ko'ra normallashtirilgan), gorizontal o'q 2006 yil 2 yanvardan 2007 yil 31 dekabrgacha evro-dollar valyuta juftligining kunlik yopilish narxlarini ko'rsatadi.

Jadval 5 . natijalar ilova savdo qoidalar v solishtirish Bilan bozor rentabellik 2006-2007 yy.

5-chizma bozorning kuchli o'sib borayotgan dinamikasini ko'rsatadi - ko'k chiziqli chiziq. Taklif etilayotgan qurilma - qattiq qizil chiziq - virtual retrospektiv strategiyani ko'rsatishga imkon beradi, natija bozordan yomon emas.

Endi biz savdo qoidasini inqirozdan keyingi 2012-2014 yillarga qo'llaymiz. - strategiya bozorga yutqazadi, lekin bu strategiya uchun portfel rentabelligi barqaror o'sib bormoqda. Taxminan besh yuz nuqtada strategiya ishlashni to'xtatadi - biz to'g'ri chiziqni ko'ramiz. Qiymatlarni nolga tushirish valyuta juftligi kotirovkasining qiymati yuqori yoki pastki chegara qiymatidan o'ta olmasligi sababli yuzaga keladi - trendni o'zgartirish uchun signal yo'q.

Jadval 6 . natijalar ilova savdo qoidalar v solishtirish Bilan bozor rentabellik 2012-2014 yy.

Keling, ushbu segmentni olishga harakat qilaylik va chegaralarni 0,001 va 0,0038 ga o'zgartiramiz (esda tutingki, boshlang'ich chegaralar 0,012 va 0,02 sifatida o'rnatilgan). Chegara qiymatlari tushirilgandan so'ng va natijada portfelning sezgirligi oshirilgandan so'ng, uning rentabelligi bozorga nisbatan qanday keskin oshganini ko'rish mumkin.

Jadval 7 . natijalar o'zgarishlar chegara ma'nosi Kimga savdo qoida (2012-2014 yy.)

Shunday qilib, biz to'siq variantlari uchun mukofotlarni baholash va ular asosida savdo qoidasini qurish algoritmi haqida ma'lum bir xulosaga kelishimiz mumkin: matematik apparat turli vaqt ufqlari va namunalari bo'yicha echimlarning universalligini ko'rsatdi, ammo bu doimiy empirik takomillashtirishni talab qiladi. Agar strategiya uzoq vaqt davomida portfel rentabelligining o'sishiga olib kelmasa, bu chegara qiymatlariga tuzatishlar kiritish uchun signaldir.

Xulosa

Tadqiqotda to'siqlarni kiritish variantlarini baholash bo'yicha tahliliy ishlar olib borildi. Asosiy tadqiqot metodologiyasiga amal qilgan holda, narx jarayonining ehtimollik zichligi funksiyasini aniqlash sohasining tabiiy chegaralarini topish uchun variatsiyalar hisobi muammosi hal qilindi. Keyinchalik, tezisning asosiy vazifasini hal qilish uchun bu chegaralar variantlar uchun to'siq sifatida ishlatilgan. To'siqli optsionlar uchun hisoblangan mukofotlar asosida savdo qoidasi qurildi va chegara qiymatlari o'rnatildi, ularning kesishishi narx jarayoni tendentsiyasining sezilarli o'zgarishini ko'rsatadi.

Yakuniy malakaviy ishning muammolarini hal qilish uchun to'siq variantlarini baholash algoritmini yozish kerak edi. Tadqiqot jarayonida Mathcad matematik paketidagi to'siq variantlarini baholash uchun dasturiy ta'minot algoritmi ishlab chiqildi. Algoritmning ko'p qirraliligi boshqa vaqt ufqlari yoki boshqa valyuta juftliklari bo'yicha keyingi tadqiqotlarni o'tkazish imkonini beradi.

Nazariy qismda to'siq variantlari tavsifi berildi, moliyaviy derivativlar tarixiga qisqacha ekskursiya berildi. Yoqish yoki o'chirish va narx harakati yo'nalishiga qarab to'siq variantlarining yuqoridagi tasnifi ushbu turdagi variantlarning mohiyatini tushunish uchun aniq rasmni belgilab berdi. Bunga qo'shimcha ravishda, nazariy qism to'siq variantlari qanday maqsadlarda qo'llanilishi, ular qanday xavflarni hedjlash imkonini beradi va kim tomonidan qo'llanilishi uchun tushunarli tushuntirish beradi. Nazariy qismda korporatsiyalar yoki moliya institutlari uchun xedjlash vositasini tanlash tamoyillariga ham to‘xtalib o‘tildi va moliya bozorlari ishtirokchilari duch keladigan valyuta risklari tipologiyasi taqdim etildi. Umumiydan xususiyga o'tish yakunlandi - bugungi kunga qadar kontragentlar tomonidan qo'llanilgan eng mashhur vositalardan biri Risk Reversal va Target Accrual Redemption Forward batafsil tavsiflangan; ularning indikativ parametrlari ko'rsatilgan.

Amaliy qismda funktsiyani aniqlash sohasining tabiiy chegaralarini topish masalasining matematik yechimi keltirilgan, ya'ni. narx jarayoni. Ushbu vazifa doirasida suzuvchi chegaralar bilan o'zgarishlarni hisoblash muammosi hal qilindi - qo'llab-quvvatlash va qarshilik darajalari, bu esa o'z navbatida variantlar uchun to'siqlar darajalari sifatida ishlatilgan. Jon Xull kitobida keltirilgan to'siqlarni qo'shish variantlarini baholashning klassik shakllaridan, shuningdek, ilgari olingan matematik hisob-kitoblardan foydalangan holda, ma'lum bir natija bergan savdo qoidasi qurilgan. 2006-2007 yillardagi inqirozdan oldingi davrdagi valyuta kurslari namunasi bo'yicha savdo qoidalarini taqqoslash natijasida olingan natijani ta'kidlash joiz. va inqirozdan keyingi davrda 2012-2014 yillar. Ijro narxlari, shuningdek, matematik o'zgartirishlar yordamida olingan to'siq darajalari bundan mustasno, ish xalqaro axborot manbasi - Bloomberg agentligidan olingan haqiqiy raqamlarga asoslanadi.

Hozirgi vaqtda Rossiya oliy o'quv yurtlarida moliyaviy derivativlar muammosini o'rganishga ko'proq e'tibor qaratilmoqda, ammo rus tilidagi o'quv adabiyotlari hali ham ko'p emas. Shu nuqtai nazardan, ushbu dissertatsiya ma'lum bir yangilikka ega va o'quv maqsadlarida, shuningdek uni real ma'lumotlarga amaliy qo'llashda qiziqish uyg'otadi.

Tadqiqot natijalarini sarhisob qilsak, uning ijobiy natijasini ta'kidlash kerak - to'siq variantlarini har tomonlama tahlil qilish muayyan xulosalarga olib keldi. Xulosada bitiruv ishi boshida berilgan savollarga qisqacha javoblar berilgan. Shunday qilib, yakuniy saralash ishining maqsadiga erishilganligini ta'kidlash mumkin.

Foydalanilgan adabiyotlar va manbalar ro'yxati

1. Jon Hull. Variantlar, fyuchers va boshqa derivativlar: Pearson / Prentice Hall, 2009 .-- 822 p.

2. Xans-Piter Deych. Derivativlar va ichki modellar: Palgrave, 2002 .-- 621 p.

3. Bloomberg axborot portali

4. Tomas Byork. Uzluksiz vaqtda arbitraj nazariyasi: Oksford universiteti nashriyoti, 2009 .-- 466 p.

5. Derman E., Kani I. To'siqdan chiqish variantlari: 1-qism // Har chorakda hosilalar (1996 yil qish) - 55-67-betlar

6. Emanuel Derman, Iraj Kani, Deniz Ergener, Indrajit Bardhan: To'siqlar bilan variantlar uchun kengaytirilgan raqamli usullar: Miqdoriy strategiyalar tadqiqot eslatmalari. - 1995 yil may

7. Investopedia veb-sayti: sarmoyaviy ta'lim uchun manba - www.investopedia.com

8. Uwe Wystup. FX variantlari va tuzilgan mahsulotlar: John Wiley & Sons, 2007 - 340 p.

9. BNP Paribas korporativ va investitsiya banki - Foiz stavkasi derivativlari bo'yicha qo'llanma 2009/2010

Ilovalar

Ilova № 1. Riskni qaytarish indikativ shartlar jadvali

Eksportchi minimal xarajat bilan zaiflashib borayotgan evroni himoya qilishni xohlaydi. Eksport qiluvchi AQSH dollariga yevro sotib oladi va AQSH dollariga yevro sotadi.

Strike 1.3200 put va 1.4700 qo'ng'iroq

Aloqa muddati 3 oy

Forvard kursi 1.3940

1.4700 zarbasi uchun o'zgaruvchanlik 22.75%

1.3200 zarbasi uchun 22,85%

Nol xarajat mukofoti

Eksportchi 1.3200 ostidagi evro zaiflashuvidan himoyalangan

Biroq, agar kurs 1,4700 dan yuqori bo'lsa, eksportchi 1,4700 dan sotadi.

2-ilova. Maqsadli hisob-kitoblarni qaytarish (TARF)

1 haftalik sobit 1,4800 foyda = 0,0535max (1,5335-1,4800, 0)

2 hafta sobit 1,4750 foyda = 0,0585 to'plangan foyda = 0,1120

3 hafta sobit 1,4825 foyda = 0,0510 to'plangan foyda = 0,1630

4 haftalik sobit 1.4900 foyda = 0.0435 toʻplangan foyda = 0.2065

5 haftalik sobit 1.4775 foyda = 0.0560 toʻplangan foyda = 0.2625

6 haftalik sobit 1.4850 foyda = 0.0485 toʻplangan foyda = 0.3110

Allbest.ru saytida e'lon qilingan

...

Shunga o'xshash hujjatlar

Rossiyada hosilaviy moliyaviy vositalar bozori. Fyuchers narxlari modellari. Valyuta riski va xedjlash vositalari. Forvardlar, optsionlar va kredit svoplari. Valyuta riskini himoya qilish vositasini tanlash. Fyuchers modeli uchun kechikish uzunligi mezonlari.

dissertatsiya, 31/10/2016 qo'shilgan


Valyuta kursining mohiyati va tizimlari, uning turlari va vazifalari. Valyuta kursi qiymatiga ta'sir qiluvchi tarkibiy va bozor omillari. 2005-2015 yillardagi rubl / dollar valyuta juftligi dinamikasining asosiy bosqichlari, uning o'zgarishi tendentsiyasi prognozini tuzish.

referat 18.05.2015 da qoʻshilgan


Xavfning mohiyati, turlari va mezonlari. Valyuta risklari iqtisodiy kategoriya sifatida va ularning tasnifi. Ularni boshqarishning asosiy maqsadlari, vazifalari va bosqichlari. Sug'urta va risklarni boshqarish usullari. Xedjlash imkoniyatlaridan foydalanishning amaliy misollari.

muddatli ish, 21/11/2010 qo'shilgan


Valyuta risklarining ta'rifi va tasnifi. Mamlakat valyuta riskining umumiy tavsifi va uning qiymatini aniqlash usullari. Valyuta kursi risklari va ularning firma faoliyatidagi roli. Xavflarni himoya qilishning asosiy strategiyalari.

referat, 2007-02-15 qo'shilgan


Valyuta kursining mohiyati, turlari va usullari. Valyuta kursining shakllanishiga ta'sir etuvchi omillar. Xalqaro valyuta bozorining rivojlanish tendentsiyalari. Moliyaviy inqirozning Rossiyaga ta'siri valyuta bozori... Rossiya valyuta kursi siyosatining asosiy yo'nalishlari.

kurs qog'ozi, 2011 yil 06/15 qo'shilgan


Valyuta ayirboshlash tushunchasi, savdo tamoyillari. Fyuchers valyuta shartnomalari va valyuta optsionlarining iqtisodiy mazmuni. Ixtiyoriy spekulyativ strategiyalar. Valyuta fyucherslarini kotirovka qilishning o'ziga xos xususiyatlarini tahlil qilish. Valyuta risklarini himoya qilishning asosiy usullari.

muddatli ish 02/16/2015 qo'shilgan


Valyuta kursi nazariyasining asosiy qoidalari. Valyuta kurslarining turlari. Uning qiymatini belgilovchi omillar. Valyuta kursining makroiqtisodiy roli. Tashqi savdo siyosatini isloh qilish. Qozog'iston Respublikasining pul-kredit siyosati, valyuta kursining dinamikasi.

muddatli ish, 19.01.2010 qo'shilgan


Valyuta kursi qiymatini belgilovchi omillar va asboblar davlat tomonidan tartibga solish... Boshqa davlatlar valyutalariga nisbatan rubl kursining o'zgarishi dinamikasi. Valyuta kursi siyosati Markaziy bank Rossiya Federatsiyasi. Rubl kursi va Rossiyaning to'lov balansi.

muddatli ish, 05/06/2012 qo'shilgan


Valyuta kursining mohiyati, uning turlari va iqtisodiyotdagi vazifalari. ning qisqacha tavsifi valyuta kurslari rejimlari va ularning mamlakat iqtisodiy rivojlanishiga ta'siri. Rulda va erkin suzuvchi tizim tushunchasi. Xarid qobiliyati pariteti nazariyasi tahlili.

muddatli ish 09/12/2014 qo'shilgan


Xavf har qanday ishlab chiqaruvchi faoliyatining situatsion xarakteristikasi sifatida. Valyuta risklarining nazariy asoslari, turlari, ularning xususiyatlari va hajmi. Himoya bandlari, ularning tasnifi. Valyuta riskini va xedj samaradorligini o'lchash.