Nuk ka një përkufizim të saktë të opsioneve ekzotike. Në terma popullorë, këto janë çdo opsion financiar që përmban klauzola që nuk i lejojnë ato të klasifikohen si opsione vanilje. Krijimi i opsioneve të reja ekzotike, si rregull, shoqërohet me nevojën që bankat ose korporatat të paketojnë aktivet dhe rreziqet për shitjen ose rishpërndarjen e tyre nëpërmjet instrumenteve financiare derivative.

NB! Kushtet ekzotike mund të jenë shumë të ndryshme:

• pa një çmim të qartë ekzekutimi me vetëdije në momentin e lidhjes së kontratës, por me një klauzolë për mënyrën e përcaktimit të saj ( aziatikeopsionet - Opsionet aziatike);
• aktivizimi ose anulimi i një opsioni në varësi të nivelit të çmimit brenda një periudhe të caktuar ( opsionet e pengesave);
• prania e treguesve të korridorit të çmimeve dhe të tjera.

Mund të ketë gjithashtu klauzola që lidhin një kontratë opsioni me vlera të caktuara indeksesh (të cilat nuk janë aktivi themelor i opsionit), portofolin e aktiveve, kurset e këmbimit, normat dhe të ngjashme.

Shumë opsione ekzotike nuk janë me interes praktik për investitorët e zakonshëm. Investitorët janë kryesisht të interesuar për produktet që janë të disponueshme për tregtim dhe kanë një nivel të pranueshëm likuiditeti.
Nga opsionet ekzotike, këto kërkesa mund të plotësohen nga opsionet e pengesave dhe opsionet binare. Këto opsione kanë mekanizma të veçantë çmimi që ndryshojnë
individualitet ekstrem si në barriera ashtu edhe në binare. Kjo manifestohet në specifikat dhe veçoritë e treguesve të elasticitetit (grekët), të cilët, në fakt, ofrojnë atraktivitetin spekulativ të opsioneve financiare.

Opsionet e veçanta penguese dhe binare, edhe për një investitor të zakonshëm, mund të jenë më interesante se opsionet e vaniljes.

Pavarësisht nga emetuesi, duhet kuptuar se opsionet ekzotike krijohen në përgjigje të nevojave specifike të investitorëve dhe kanë një personalitet të veçantë. Për shkak të kësaj, klasifikimi i ekzotikëve është disi arbitrar dhe shpesh i paqartë, gjë që krijon një rrezik të fshehur shumë të rrezikshëm të keqkuptimit. Për më tepër, instrumentet e ngjashme - për shkak të veçorive të vogla - mund të kenë emra të ndryshëm.

opsionet e pengesave

Opsioni pengues - një kontratë, pagesat sipas së cilës bëhen në varësi të arritjes së një niveli të caktuar çmimi të aktivit bazë në ose brenda një periudhe të caktuar kohore.

opsionet e pengesave të lidhura Telefononi evropiane ose vendosni opsione vanilje, plotësuar klauzolat penguese. Megjithatë, këto kontrata mund të jenë amerikane, dhe stile të tjera të performancës. Në fakt, ka mjaft prej tyre, sepse stil i ri mund të rezultojë nga kryqëzimi. Për shembull, stil bermude ekzekutimi, i cili përdoret domosdoshmërisht për binare, është një opsion i ndërmjetëm midis amerikane dhe Stilet evropiane, duke i dhënë të drejtën mbajtësit të kontratës për ta ekzekutuar atë brenda një afati të caktuar në mënyrë të përsëritur në intervale të caktuara.

Barrierë (pengesë ose shkas) - një nivel çmimi që aktivizon një opsion pengues.

Të dallojë duke u gjallëruar(arritja në ekzistencë) opsionet kur pengohet aktivizon kontratë, e cila në këtë rast është opsioni i përfshirjes(trokitje) ose përfshirë opsion. Prandaj, ka duke vdekur(shuarje) opsionet në të cilat barriera çaktivizohet kontratë, gjë që e bën atë një opsion fike(nock-out), ose duke e fikur opsion.

Ekzistojnë katër lloje kryesore të opsioneve të pengesave. Knock-in-up-and-in aktivizohet nëse çmimi i aktivit bazë rritet në barrierë dhe e tejkalon atë. Knock-in-Down-dhe-In aktivizohet nëse çmimi i aktivit themelor thyen barrierën nga lart poshtë. Knock-out-down-and-Outçaktivizohet nëse çmimi i aktivit bazë bie nën barrierën. Knock-out-Up-and-Outçaktivizohet nëse çmimi i aktivit bazë rritet dhe tejkalon barrierën.

Ekzistojnë klasifikime më të detajuara të opsioneve barriere, të cilat përfshijnë përcaktimin nëse opsioni është një shitje apo një thirrje dhe duke treguar se ku është pengesa në lidhje me çmimin e goditjes.

Le të themi aktivizimi i opsionit të thirrjes(Knock-in-Down-and-In-Call) bëhet i gjallë kur ai është pa para. Megjithatë, opsioni i thirrjes me aktivizim të kundërt(Reverse Knock-in-Up-and-In-Call) ringjall kur situata në para. Klasifikimet e hollësishme janë në thelb përshkrime strategji të gatshme për investitorët.

Nëse aktivizimi nuk është bërë deri në datën e skadimit, sipas kushteve të disa opsioneve penguese, mbajtësi merr kompensim (zbritje).

Llojet më komplekse të opsioneve të pengesave përfshijnë opsionet me barriera të dyfishta (opsionet me pengesa të dyfishta), me rezerva në lidhje me datën e hyrjes në fuqi (opsion dritare- opsioni i Windows), opsionet e zgjedhjes(opsioni i zgjedhjes), të cilat nuk përcaktojnë llojin e opsionit (vëni ose telefononi), por përcaktojnë datën kur blerësi mund të bëjë zgjedhjen e tij dhe të ngjashme.

NB! Në disa raste, vlera e opsioneve ekzotike ndjek rregullat e barazisë put-call që zbatohen për kontratat e vaniljes. Në bazë të këtij raporti, për shembull, llogaritet çmimi opsionet e zgjedhjes (Zgjedhësi).

Hipotetikisht, barazia put-call duhet të respektohet në të përshtatshme përfshirë dhe duke e fikur Opsionet e stilit evropian nëse nuk ka kushte për kompensimin e humbjes. Për shembull, sipas kuptimit të barrierave të paraqitura më sipër, duhet të plotësohet kushti i mëposhtëm: bazë e gjatë + e gjatë Knock-out-Up-and-Out = Knock-in-Up-and-Out gjatë.

Opsionet binare

Opsioni binar është një kontratë, pagesa për të cilën ka një shumë të caktuar dhe bëhet kur kushti i rënë dakord plotësohet për një periudhë të caktuar kohore ose në një datë të caktuar.

Gjendja, si në opsionet penguese, zakonisht shoqërohet me arritjen e aktivit bazë një nivel të caktuar çmimi. Kur ushtrohet një opsion, bëhen llogaritjet e një madhësie të njohur. Në këto mjete pengesë shpesh përkufizohet si cmim fiks.

Në binarët, të ardhurat dhe humbjet e mundshme janë të fiksuara dhe të njohura paraprakisht.

Shuma e humbjes në kontrata të tilla - pavarësisht nga pozicioni në to (e gjatë apo e shkurtër) - është gjithashtu e kufizuar. Disa variacione të opsioneve binare përfshijnë pagesa kompensim(zbritje) për palën humbëse.

Duhet mbajtur mend se Opsionet e brendshme të stilit evropian kryer vetëm në kohën e caktuar, edhe nëse pengesa arrihet herët. Këto opsione zakonisht përfshijnë derivate si p.sh të gjitha ose asgjë(opsioni gjithçka ose asgjë), para ose asgjë(para ose asgjë), aset-ose-asgjë(pasuri ose asgjë), opsion dixhital(opsioni dixhital), opsion me të ardhura fikse (opsioni fiks i kthimit - FROs).

Opsionet binare të stilit evropian ekzekutohen vetëm në momentin e caktuar kohor.

Opsionet binare stili amerikan- të cilat përfshijnë opsione me prekje (opsioni me prekje), si dhe opsionet pa prekje (pa opsion prekjeje),- pas mbërritjes në barrierë menjëherë aktivizohet dhe ekzekutohet.

Opsione me prekje ( opsioni i prekjes) quhet gjithashtu opsionet tangjente, dhe opsionet jo prekje(pa opsion prekjeje) njihen gjithashtu si prekëse.

Opsionet binare të stilit amerikan ekzekutohen menjëherë pas mbërritjes në pengesë.

Ekziston një mendim se opsionet binare janë një bast "për fat" i paketuar në një instrument financiar - si në një kazino. Megjithatë, metodologjikisht, këto derivate mund të konsiderohen si opsionet e pengesave që aktivizohen kur arrihet barriera me çmimin e goditjes në para. Në të njëjtën kohë, distanca nga çmimi i goditjes deri te barriera është e tillë që siguron pagesën e nevojshme për opsionin.

Një interpretim i tillë, megjithë thjeshtësinë e tij, është më tepër një përsosje thjesht teorike, megjithëse hap hapësirën për të kontrolluar vlerën e opsioneve duke përdorur modele të ndryshme. Në praktikë, për opsionet binare, barriera përcaktohet si çmimi i goditjes, në mënyrë që të zbatohet një qasje e përshtatshme e çmimit të opsionit.

Opsionet binare të stilit amerikan dhe evropian ndryshojnë shumë në çmim dhe mundësi tregtimi

Opsionet binare të stilit evropian

Opsionet binare në Chicago Board Options Exchange (CBOE), të cilat janë tregtuar në S&P 500 dhe indeksin e paqëndrueshmërisë VIX që nga viti 2008, janë një shembull klasik i opsioneve të gjitha ose asgjë Stili evropian.

NB! Nga jashtë, opsionet binare në indekset S&P 500 dhe VIX nuk ndryshojnë nga opsionet evropiane të vaniljes, përveç se vlera e binarëve në skadim nuk i kalon 100 dollarë, pavarësisht sa të thella janë. në para. Pagesa për një pozicion short humbës të një opsioni të ushtruar është gjithashtu i kufizuar në të njëjtën shumë, humbja neto në të cilën është diferenca midis 100 $ dhe primit të kontratës së opsionit kur shitet.

Sipas teorisë, vlera e këtyre opsioneve është e barabartë me deltën e opsioneve përkatëse të vaniljes- domethënë të kesh të njëjtat goditje. Mospërputhjet e mundshme janë për shkak të faktit se çmimi i opsionit është i lidhur ngushtë me vlerësimin e probabilitetit të arritjes së çmimit të goditjes nga aktivi bazë. Megjithatë, një qasje thjesht probabiliste shpesh çon në çmime të gabuara të opsioneve binare.

Kuotimi kryhet në fraksione të njësisë. Ju mund të shesni dhe blini një opsion në çdo kohë përpara datës së skadimit.

Opsionet binare të stilit amerikan

Opsione nje prekje(një prekje) dhe jo prekje(pa prekje) në kurset e këmbimit - të disponueshme për investitorët e zakonshëm kur punojnë përmes Saxo Bank (6 çifte kryesore në fillim të 2013, plus ari dhe argjendi) - përfaqësojnë shembull i mirë opsionet binare të stilit amerikan.

Opsionet binare mbi monedhën, arin dhe argjendin nga Saxo Bank kanë një stil amerikan të ekzekutimit

Këto opsione ushtrohen menjëherë pasi norma spot arrin çmimin e goditjes(barrierë), kështu që nuk ka nevojë të përcaktohet lloji i opsionit (thirrje ose vendos). Ka vetëm tregun aktual të spotit dhe çmimet (barrierat) e opsioneve që janë gjithnjë e më të ulëta me një diskrete të caktuar. Për shembull, për EUR/USD, hapi i zakonshëm është 50 pikë (Fig. 4).

Sa më afër çmimi i goditjes opsionet tangjente ndaj tregut aktual spot, aq më i madh është probabiliteti për të fituar, që do të thotë se blerja është më e shtrenjtë dhe shitja e këtyre kontratave është më e lirë.

Me prekëse pikërisht e kundërta.

citate të opsioneve binare në përqindje, të cilat shumëzohen me shumën e pagesave për opsionin e përcaktuar nga investitori kur ai ushtrohet.

Gama e opsioneve të disponueshme për sa i përket pagesave fillon nga 100 njësi të monedhës bazë dhe më shumë. Opsionet e çdo lloji që nuk ushtrohen brenda jetëgjatësisë së tyre të matur mbyllen në datën e skadimit me shlyerjen e opsioneve të paaktivizuara.

Ekziston një ekuivalencë e kushtëzuar midis këtyre binarëve:

E gjatë me prekje ~ e shkurtër pa prekje

Shkurtër me prekje ~ e gjatë pa prekje

E gjithë kjo nënkupton sa vijon. Nëse, për shembull, me një kurs këmbimi EUR/USD prej 1.30 tangjente një opsion me një pengesë prej 1.32, që skadon në 7 ditë, kuotohet në 16.27 / 26.27 (%), atëherë mund ta blini për 26.27%. Me shumën e pagesave të vendosura nga investitori në 100 njësi. monedhën bazë (e cila në këtë rast - euro), blerja do të kushtojë 26.27 euro. Kur niveli 1.32 arrihet gjatë jetës së opsionit, ai ushtrohet menjëherë, pas së cilës bëhet një pagesë prej 100 euro në favor të blerësit, duke i siguruar atij një fitim prej 73.73 euro (= 100-26.27). Nëse tregu nuk arrin të arrijë barrierën, opsioni do të digjet, duke u zhvlerësuar në zero, duke rezultuar në një humbje neto prej 26,27 €.

Per krahasim, prekëse e njëjta jetëgjatësi me një barrierë prej 1.32 do të ketë një kuotë prej 73.73 / 83.73 (%). Pozicioni i shkurtër në një opsion jo prekje e ngjashme me të gjatë nje prekje me barrierë 1.32, duke siguruar të ardhura në llogarinë 73.73 euro me shitjen e opsionit. Nëse tregu prek barrierën, ajo do të hiqet dhe opsioni do të likuidohet pa asnjë shlyerje ndërmjet palëve në transaksion, duke i sjellë tregtarit një të ardhur neto prej 73.73 euro. Nëse tregu nuk e kalon barrierën, atëherë opsioni do të aktivizohet në skadencë, si rezultat i të cilit ky pozicion short do të duhet të paguajë 100 euro. Rezultati përfundimtar do të jetë negativ, duke sjellë një humbje neto prej 26.27 euro – 100 euro debi me një kredi 73.73 euro.

Performanca e blerjes jo prekje dhe shitjet nje prekje opsionet binare me të njëjtin çmim goditjeje është i njëjtë. Në të dyja rastet, transaksioni bëhet në bazë të supozimit pengesë e paarritshme.

Informacioni i mësipërm mund të mblidhet nga tabela e opsioneve me opsione binare platformë tregtare Saxo Bank. Kuotimi mund të shihet në dy mënyra - në përqindje ose në terma monetarë. Nga një urdhër paraprak për të blerë ose shitur, mund të zbuloni grekët dhe merrni një ide për ekspozim opsioni - ekuivalenca e tij aktuale e një pozicioni në një aktiv të mundshëm (Fig. 5).

Fig.5. Porositë për të blerë dhe shitur binare në SaxoTrader (Saxo Bank)

Kur përcaktoni një shumë të ndryshme pagesash - le të themi, 500, 1000 njësi, e kështu me radhë - kostoja e investimeve rritet në përputhje me rrethanat. Si dhe madhësia e fitimeve në terma absolute. Por, natyrisht, jo në terma relativë, vlerësimi i të cilave jepet në tabelën e opsioneve dhe në rendin paraprak.

Vazhdon.

Postscript: megjithëse ka banderola dhe lidhje në të gjithë faqen, unë do të shkruaj përsëri se mund ta blini duke përdorur këtë lidhje (nëse jeni shumë dembel, na tregoni për dëshirën tuaj në komente). Merre, është peshë. Libri është i gjerë, i kuptueshëm dhe i gjatë vetëm 150 faqe - një udhëzues i shkëlqyer për fillestarët dhe tregtarët me përvojë të opsioneve gjithashtu. Doli!

Opsionet ekzotike u shfaqën si derivate të instrumenteve financiare klasike. Nxitja kryesore për zhvillimin e llojeve të reja të opsioneve është dëshira e tregtarëve për të kontrolluar rreziqet operacionale dhe pagesat e mundshme.

Opsioni i barrierës, si një nga llojet ekzotike, është më i popullarizuari në grupin e tij. Arsyeja për një popullaritet të tillë është lehtësia e përdorimit dhe kërkesat relativisht të ulëta të fillimit.

Cili është një opsion pengues

Siç u përmend tashmë, opsioni i pengesës është një nga llojet ekzotike. Thelbi i kontratës në këtë rast është marrja e pagesës ose mosmarrja e saj, me kusht që vlera e aktivit të arrijë nivelin e caktuar (barrierën).

Ky nivel kryen një lloj roli ndërprerës-shkaktues, kështu që ju mund të gjeni ende emrin e dytë të opsioneve të këtij lloji në rrjet - opsionet e aktivizimit. Çelësi, në varësi të kushteve fillestare, mund ta aktivizojë opsionin ose ta çaktivizojë atë.

Përveç nivelit të këmbëzës, opsioni i barrierës nuk ndryshon nga opsioni klasik evropian me një kohë të caktuar skadimi. Ashtu si OB-të e tjera, këto kontrata mund të klasifikohen sipas llojit të aktivit bazë, për shembull, një opsion i monedhës me një kusht pengues, aksione, indekse. Sidoqoftë, është më informuese të klasifikohen këto kontrata sipas llojit të shkasit:

1. shkas për të aktivizuar opsionin (knock-in);
2. kaloni për të çaktivizuar opsionin (knock-out).

Secili prej këtyre llojeve ndahet në dy nënspecie të tjera në varësi të drejtimit të trendit - lart dhe lart, poshtë dhe lart, lart dhe jashtë, poshtë dhe jashtë.

Opsion i thjeshtë pengues

Knock-in

Nëse vlera e aktivit arrin barrierën e specifikuar, atëherë çelësi për aktivizimin e kontratës do të funksionojë. Kjo aftësi quhet edhe "ringjallja" e opsionit. Për shembull, keni blerë një opsion thirrjeje me vlerë njëqind njësi, ndërsa opsioni do të aktivizohet vetëm nëse aktivi ka arritur nivelin 95 (barrierë) gjatë jetës së tij.

Knock-out

Kjo lloj kontrate mbron tregtarin nga një marrëveshje e keqe. Nëse çmimi gjatë kontratës ka arritur pengesën e specifikuar, atëherë opsioni anulohet automatikisht ("vdes").

Përdorimi i opsioneve të pengesës

Të gjitha nënllojet e kontratave penguese mund të përdoren për marrëveshjet Call dhe Put. Opsionet e vendosjes së pengesave dhe thirrjeve BO zgjerojnë ndjeshëm mundësitë e lojtarit në treg. Struktura e tyre lejon jo vetëm të zgjerojë gamën e sjelljes së tregtarit, por edhe të zvogëlojë koston e opsionit, pasi primi për opsionet e barrierave të blera është shumë më i ulët.

Kështu, për shembull, për të siguruar kapitalin e tyre, një tregtar mund të blejë opsione me shumë drejtime. Në varësi të sjelljes së tregut, asgjësohet opsioni i pafavorshëm. Por përdorimi i kontratave barriere ju lejon të siguroni veten edhe më shumë, duke qenë se ndezësit e vendosur mirë aktivizojnë ose çaktivizojnë kontratat në kohë.

Variacionet e opsioneve të pengesave

Opsionet penguese me një çmim që do të kënaqë çdo klient lindën si një ndërveprim midis nevojave të tregut dhe aftësive të ndërmjetësve. Natyrisht, një opsion i vetëm nuk ishte i mjaftueshëm. Ekzistojnë opsione të tilla penguese, ku barriera vlen vetëm për një kohë, dhe më pas zhduket, si dhe shumë opsione të tjera.

Variacionet më të zakonshme të opsioneve të pengesave janë:

1. kthimi i parave - kreditimi i shitësit;
2. Opsionet shpërthyese - caktimi i kontratës është i barabartë me çmimin e brendshëm;
3. barriera të dyfishta - niveli i kalimit llogaritet me një formulë nga disa asete.

Sigurisht, lista e variacioneve nuk mbaron me kaq, kompanitë ofrojnë gjithnjë e më shumë kombinime interesante.

Opsioni i monedhës me një kusht pengesë

Opsionet e monedhës me një kusht pengues u përdorën në Shtetet e Bashkuara që në mesin e viteve shtatëdhjetë të shekullit të kaluar, por u bënë jashtëzakonisht të njohura në Japoni në fillim të viteve tetëdhjetë. Llogaritjet teorike të financuesve të njohur kontribuan në përparimin e këtij lloji të tregtisë.

Sot, opsionet barriere janë ndër transaksionet kryesore më të njohura në tregun jo-këmbimor. Më shumë se 10% e vëllimit të përgjithshëm të valutave zënë këtë lloj tregtie.

Një opsion pengues është një shembull i përdorimit racional të kapitalit të dikujt dhe kontrollit të rrezikut. Besohet se çdo nënlloj i këtij lloji të transaksionit hapet në momentin "pa para". Për çdo opsion vendosjeje, pavarësisht nga nëntipi, kaloni duhet të jetë në para. Kjo do të thotë, vetë opsionet synojnë të fitojnë para për tregtarin.

Cili është një instrument i tillë financiar pasurimi si një opsion i monedhës së mbështetur nga depozitat? Cilat veçori ekzistojnë këtu? Në çfarë duhet të përqendroheni kur bëni marrëveshje?

informacion i pergjithshem

Le të merremi me terminologjinë. Çfarë është një opsion? Kjo është një lloj kontrate që ju lejon të shkëmbeni një monedhë me një tjetër nëse marrëveshja është fituese dhe ta braktisni atë nëse nuk është fitimprurëse. Në këtë rast, mund të veproni sipas dy skemave: "thirrje" (thirrje) dhe "vënë" (vënë). Në rastin e parë, është e mundur të blini një shumë të paracaktuar të monedhës në një ditë të caktuar dhe me një çmim të paracaktuar. "Vendos" parashikon shitjen me të njëjtat kushte. Opsionet e monedhës së mbështetur nga depozita ofrohen nga bankat për klientët e tyre. Ato janë të organizuara me kujdes, përfshin instrumente si opsion valutor dhe depozitë. Pse ofrohet fare një produkt i tillë? Kështu, bankat u japin klientëve të tyre mundësinë për të fituar një përqindje më të lartë se sa ofrohet nga depozitat konvencionale. Por në të njëjtën kohë, është e nevojshme të kuptohet se edhe kursimet i nënshtrohen rrezikut të monedhës.

Rreth përfitimeve

Një opsion i monedhës standarde ka përparësitë e mëposhtme:

1. Mundësi për të marrë të ardhura më të rëndësishme sesa sipas kushteve të një depozite të thjeshtë.
2. Zgjedhja fleksibël e termit, çifteve të monedhës, normës dhe përfitimit.
3. Një periudhë e shkurtër vendosjeje, zakonisht deri në tre muaj.
4. Mundësia e regjistrimit në distancë.

Për kë është i përshtatshëm?

Mbajtësit e kursimeve në para, aktiveve dhe detyrimeve, të cilët kanë vizionin e tyre se si do të zhvillohen normat, mund të provojnë opsionet për çiftet e monedhave. Sigurisht, nëse nuk kanë frikë nga rreziqet. Kur zgjidhni këtë lloj investimi, është e nevojshme t'i jepet përparësi çifteve të monedhës bazë dhe alternative, një periudhe vendosjeje të zgjedhur me kujdes, si dhe kursit të këmbimit. Në çfarë duhet investuar? Për këtë qëllim përdoret monedha bazë. Por mund të konvertohet në fonde alternative sipas normës së përcaktuar më parë. Të ardhurat e marra nga ky transaksion janë një premium opsioni. Ajo formohet nga diferenca në kurset e këmbimit. Tregu i opsioneve të monedhës është mjaft i zhvilluar, kështu që nëse doni të gjeni një vend të përshtatshëm për ju, nuk është e vështirë.

Çfarë duhet të bëni për të fituar para?

Supozoni se lexuesi është i interesuar për një transaksion të opsionit të monedhës. Çfarë duhet të bëni për të marrë pjesë në të? Në ditën e regjistrimit të opsionit, duhet:

1. Depozitoni një shumë të caktuar në një monedhë bazë të parazgjedhur. Si të tilla, rubla ruse, euro, dollari amerikan, paundi britanik, juani kinez ose franga zvicerane përdoren më shpesh. Opsionet mund të ndryshojnë pak ndërmjet institucioneve financiare.
2. Përzgjidhet monedha e dytë.
3. Është caktuar periudha e vendosjes. Si rregull, është i disponueshëm një gamë nga shtatë deri në nëntëdhjetë ditë.
4. Kursi i këmbimit është i negociuar, si dhe primi për opsionin e monedhës. Mos harroni se sa më e madhe shuma që kërkoni, aq më të larta janë rreziqet.

Kur vjen dita e përcaktimit të opsionit, atëherë ekzistojnë disa opsione për veprime të mëtejshme:

1. Nëse kursi i këmbimit është më pak fitimprurës ose i barabartë me atë të përcaktuar në kohën e lidhjes së kontratës, atëherë në ditën e kthimit, personi pretendon të marrë shumën e investimeve të tij, interesin e depozitës, si dhe një premium opsioni në monedhën bazë. Mjerisht, ky është një dështim.
2. Nëse norma është më fitimprurëse se ajo e përcaktuar nga personi, atëherë ai merr të gjitha shumat e parave që i takon në një monedhë alternative.

Le të themi një fjalë për çmimin

Ndoshta, tani shumë lexues janë të interesuar për një pyetje. Si përcaktohet primi i opsionit? Detyra për të paguar para në dorë i besohet tregtarit që blen opsionin. Një mundësi e tillë e investimit të parave së bashku me interesin e përllogaritur në depozitë do t'ju lejojë të merrni të ardhura të larta. Sigurisht, nëse do të kishte lëvizje përkatëse në treg. Le të shohim një shembull të vogël për të shpjeguar se si funksionon ky sistem. Supozoni se një person ka një supozim se vlera e euros do të rritet nga 90 në 95 rubla në një javë. Duke qenë se supozon rritjen e monedhës, zgjedhja bëhet në favor të opsioneve të thirrjes. Më pas ato blihen nga një ndërmjetës, shpesh i shoqëruar me tarifa shtesë. Por le të mos flasim për to tani për tani. Nëse norma me të vërtetë u rrit, vlera e opsionit gjithashtu rritet me të. Në të njëjtën kohë, nuk kërkohen investime shtesë nga një person. Vetë opsioni mund të ruhet deri në fund të afatit të tij, ose mund të ushtrohet në çdo moment të përshtatshëm përpara përfundimit të marrëveshjeve.

Rreth momenteve dhe zhvillimit individual

Mjeti i konsideruar në kuadrin e artikullit po ndryshon dhe përmirësohet vazhdimisht. Madje ka diçka që nuk ishte aty më parë. Një nga zhvillimet më të fundit janë opsionet binare të monedhës. Është një transformim kaq i mahnitshëm letra me vlerë se është e vështirë të shohësh paraardhësit e tyre në to. Cila është veçoria e tyre? Fillimisht çdo aset hidhet tërësisht jashtë qarkullimit. Objekti kryesor këtu është çmimi. Tregtarët janë të interesuar për sjelljen e tij gjatë një periudhe të caktuar kohore, dhe kjo është ajo për të cilën ata vënë bast. Nëse mendojnë se çmimi do të rritet, atëherë marrin një “call”, nëse mendojnë se do të bjerë, marrin një “put”. E shihni, edhe këto fjalë kanë humbur kuptimin e tyre origjinal. Në të njëjtën kohë, çmimi i një aktivi nuk varet nga sjellja e tij. Në këtë rast, më interesante është përqindja e vlerës në kohën e ditës së rënë dakord ndaj shumës së tarifës. Kjo është ajo mbi të cilën bazohet premium. Sa më shumë bast, aq më e madhe është fitorja, si dhe rreziku i humbjes së parave. Nëse basti i investitorit nuk ka luajtur, atëherë primi mbetet te ndërmjetësi. Siç mund ta shihni, opsionet binare të monedhës parashikojnë që vetëm njëra palë do të fitojë.

Si të bëni një fitim?

Instrumenti financiar i konsideruar tërheq një numër të madh spekulatorësh të të gjitha vijave. Epo, kjo nuk është për t'u habitur, sepse ju lejon të merrni të ardhura të mëdha. Dhe në të njëjtën kohë, humbjet e mundshme regjistrohen qartë. Por nëse ky është një biznes kaq fitimprurës, atëherë pse ka nga ata që janë të gatshëm të shesin opsionet e monedhës? Dhe përgjigja është e thjeshtë: shuma e primit që merr shitësi i opsionit është në përpjesëtim me rrezikun e humbjeve të pakufizuara. A ka kuptim përfshirja në gjithë këtë histori? Teorikisht, është mjaft e mundur të bëhesh një ofertues i suksesshëm. Për ta bërë këtë, ju vetëm duhet të jeni i pari që dini për të gjitha luhatjet në kursin e këmbimit, të jeni në gjendje të parashikoni ndryshimet e tij dhe të keni informacione që të tjerët nuk i dinë. Përndryshe, do të jetë shumë e vështirë të konkurrosh. Duhet kuptuar që aktiviteti financiar ka rreziqe të konsiderueshme. Ketu jane disa shembuj:

1. Çmimi i transaksioneve është i mbivlerësuar në krahasim me llojet e tjera të investimeve.
2. Ju duhet të keni një njohuri të thellë të financave, si dhe përvojë përkatëse. Opsionet e monedhës janë të vështira për t'u zbatuar dhe është e pamundur që të gjithë të kenë sukses në këtë fushë.
3. Duhet të kihet parasysh se një investim i tillë është jashtëzakonisht i kufizuar në kohë. Prandaj, shumë kontrata mbeten të paplotësuara.

Siç mund ta shihni, fitimi i parave në këtë rast nuk është aq i lehtë sa mund të duket në shikim të parë. A ia vlen të rrezikoni paratë, kohën dhe nervat tuaja - të gjithë vendosin vetë. Çështjet kryesore tashmë janë shqyrtuar, le t'i kushtojmë vëmendje pikave shtesë.

Dallimi administrativ

Fillimisht, opsionet e monedhës filluan të përdoren në Evropë. Por me kalimin e kohës, ata fituan popullaritet të madh në Amerikë. Tani ato përdoren gjerësisht edhe në Azi. Në të njëjtën kohë, në varësi të lidhjes gjeopolitike, u shfaqën tiparet e tyre karakteristike. Më i popullarizuari tani është modeli amerikan i ndërveprimit. Karakteristikë e tij është mundësia e ekzekutimit të hershëm të të drejtave. Modeli evropian synon marrjen e të ardhurave mesatare me rreziqe minimale. Aziatikët e perceptojnë një opsion si një mall specifik, i cili duhet të ketë çmimin e vet. Për këtë, shkëmbimet përdoren gjerësisht.

Çfarë të luajë?

Njerëzit që kanë vendosur, por nuk kanë filluar ende të veprojnë, janë në pjesën më të madhe të interesuar në pyetjen: cilat janë çiftet më të mira të monedhës për opsionet binare? Fatkeqësisht, këtu nuk ka përgjigje 100% të saktë. Për ta bërë këtë, ju duhet të jeni të vetëdijshëm për shumë tendenca të ndryshme, momente specifike dhe elementë të tjerë të investimit të suksesshëm.

Le të shohim një shembull të vogël. Këtu kemi euron, dollarët amerikanë dhe juanin. Çfarë mund të thuhet në këtë rast? Çifti më i parashikueshëm është dollari dhe juani. Qeveria kineze mbështet ekonominë e eksportit. Dhe për këtë ju duhet një monedhë e lirë e vet. Prandaj, ata vazhdimisht zhvlerësojnë juanin kundrejt dollarit amerikan. Por kjo nuk është e gjitha fusha e mundshme e veprimtarisë. Çifte të tjera interesante të monedhave për opsionet binare janë euro dhe dollarë, si dhe paratë e Bashkimit Evropian dhe juani. Vërtetë, është e pamundur të parashikohet me saktësi këtu. Pra, tani kursi i këmbimit të euros kundrejt dollarit po rritet, megjithëse vetëm një vit më parë ishte në rënie të vazhdueshme. Dhe besohej seriozisht se euro do të bëhej më e lirë se dollari.

konkluzioni

Duhet të jeni të vetëdijshëm se aktivitetet financiare përfshijnë rreziqe të mëdha. Në të ka gjithmonë humbës dhe fitues. Dhe nëse nuk keni njohuritë, përvojën, mprehtësinë e nevojshme, atëherë ka një probabilitet shumë të lartë për të rënë në kategorinë e parë, humbësit. Kjo temë është mjaft e gjerë dhe kërkon përgatitje të konsiderueshme. Mund të flitet gjithashtu për opsionet e monedhës me pengesa dhe diapazon dhe instrumente të tjera financiare. Por për të mbuluar plotësisht këtë temë, qoftë edhe duke folur kalimthi, madhësia e artikullit nuk mjafton. Edhe një libër nuk do të mjaftojë. Për njerëzit që duan të kryejnë aktivitete të suksesshme financiare, është e mundur të marrin një të drejtë të plotë arsimin e lartë e cila tani zgjat katër vjet. Po, jo të gjitha informacionet që mësohen janë të dobishme, por mendoni nëse ia vlen të konkurroni me ata që kanë studiuar mirë dhe i kuptojnë mirë proceset financiare.

Opsionet e thirrjes me kapak dhe opsionet e barrierave

Për të rritur fitimet, në strategjinë e mëposhtme përdorim opsionet barriere, detyrimi për opsionin e thirrjes 1.5300 USD për 2 milionë dollarë do të lindë vetëm nëse norma USD/HF arrin nivelin 1.6100 gjatë jetës së strategjisë. Për shembull, nëse spoti është në 1,6000 në skadim (dhe nuk është tregtuar kurrë me 1,6100), ju do të ushtroni opsionin e blerjes prej 1,4660 USD dhe opsioni i blerjes 1,5300 nuk do të ushtrohet.

Opsionet e kësaj familjeje ushtrohen ose nuk ushtrohen jo vetëm në varësi të raportit të çmimit të goditjes me çmimin spot, por edhe në varësi të faktit nëse çmimi spot ka kaluar ndonjë barrierë gjatë kontratës ose jo. Barriera tregohet në përfundim të kontratës. Opsionet e pengesave janë të mundshme si me një barrierë ashtu edhe me dy. Klasat kryesore të opsioneve penguese janë opsionet brenda dhe jashtë.

Ky është një opsion pengues që pushon së ekzistuari nëse EUR/USD është në 0.8000 të paktën një herë gjatë jetës së opsionit.

Kostoja e një opsioni pengues është gjithmonë më pak kosto opsionin përkatës evropian, dhe në përgjithësi është më e vështirë për ta mbrojtur atë.

Në vitin 1994, Derman dhe Kani zhvilluan një model binomial të pemës, i përdorur më parë për opsionet afatgjata të aksioneve në SHBA, për të vlerësuar opsionet penguese nën një kurbë paqëndrueshmërie (çdo periudhë ka një nivel të ndryshëm paqëndrueshmërie). Gradualisht, modelet binomiale evoluan në ato trinomiale, duke bërë të mundur vlerësimin më të saktë të primeve të opsioneve.

Le të hedhim një vështrim më të afërt në opsionet e pengesave. AT gjuhe angleze ka shumë emra të ndryshëm për opsionet e këtij lloji3. ne

Rigjallëroj - opsioni i barrierës merr jetë kur pika prek barrierën. Nëse gjatë kohëzgjatjes së opsionit, njolla nuk e ka prekur pengesën, opsioni skadon dhe nuk mund të ushtrohet, edhe nëse është më vete. Një opsion është një kontratë financiare që përcakton të drejtën e blerësit dhe detyrimin e shitësit për të blerë ose shitur një vlerë nominale të caktuar me një çmim të caktuar ose me një pagesë të caktuar brenda një periudhe të caktuar ose në një datë të caktuar. Kontrata mund të përcaktojë jo vetëm datën, por edhe kohën e ekzekutimit, nivelet e çmimeve në të cilat kontrata humb fuqinë ose hyn në fuqi, etj. Një opsion pa para (Otm) është një thirrje me një çmim ushtrimi mbi çmimin aktual të tregut të kontratës së ardhshme për aktivin bazë. Një vënie me një çmim ushtrimi nën çmimin aktual të tregut të kontratës së ardhshme të aktivit bazë. Primi i një opsioni pa para është i barabartë me vlerën kohore të opsionit.

Derivativët e këmbimit valutor (derivativë të huaj ex hange) përfshijnë kontrata të ardhshme, shkëmbime valutore, opsione vanilje dhe opsione të shumta ekzotike. Ndër opsionet ekzotike, opsionet penguese dhe të mesme janë shumë të njohura. Derivativët e këmbimit valutor tregtohen kryesisht në tregun OTC. Emërtimi standard i monedhës së tyre është dollari amerikan.

Barriera përpara - afati standard i patentës është zero, atëherë do të ketë një pikë kur ajo duhet të skadojë me vlerën e opsionit gjithashtu pothuajse në zero. Vendimi kritik është kur ndodh ndërprerja ose kur arrihet viti i fundit i rinovimit, pas së cilës mungesa e ndonjë kthimi është e papranueshme. Kjo është diçka që mund të përcaktohet, por ka shumë të ngjarë që varet nga industria dhe produkti shoqërues. Marrja në konsideratë e një uljeje të vlerës së opsioneve të përfshira në një patentë mund të justifikojë caktimin e një forme të vitit pengues për patentat për të gjeneruar të ardhura dhe për të rikuperuar kostot prej tyre.

Dërgoni punën tuaj të mirë në bazën e njohurive është e thjeshtë. Përdorni formularin e mëposhtëm

Studentët, studentët e diplomuar, shkencëtarët e rinj që përdorin bazën e njohurive në studimet dhe punën e tyre do t'ju jenë shumë mirënjohës.

Postuar ne http://www.allbest.ru/

• Prezantimi
• Kapitulli 1. Pjesa teorike
• 1. Opsionet e pengesave
• 2.1 Llojet e rrezikut valutor
• 2.2 Kthimi i rrezikut
• konkluzioni
• Aplikacionet

Prezantimi

Opsionet penguese janë një shembull i opsioneve ekzotike që nuk janë aq të disponueshme në treg sa llojet klasike të derivateve financiare. Opsionet penguese u bënë më të spikatura në tregun e derivateve në vitet 1960, kur ato filluan të përdoren në mënyrë aktive si një mjet për mbrojtjen e monedhës. Si rregull, kostoja, ose premium, e një opsioni pengues është më e ulët se kostoja e një të ngjashme, d.m.th. për të blerë ose shitur një opsion klasik, por primi i opsionit pengues bazohet në pritshmëritë në lidhje me ndryshimin e ardhshëm në vlerën e aktivit bazë. Prandaj, vlerësimi i kostos së opsioneve të pengesave ju lejon të ndërtoni një parashikim në tregun e këmbimit valutor. Nuk ka aq shumë materiale në Rusisht për këtë temë, kështu që çështja e vlerësimit të opsioneve të pengesave në dritën e parashikimit të kursit të këmbimit është relevante.

Objekt Studimet e kësaj teze janë opsione penguese, përkatësisht opsionet e përfshirjes së thirrjes dhe vendosjes.

Subjekti Studimet janë prime për opsionet barriere, mbi bazën e të cilave bëhet një parashikim për ndryshimet e ardhshme të kursit të këmbimit dhe ndërtohet një rregull tregtimi.

Synimitezëpuna mund të formulohet si më poshtë: zgjidh problemin e llogaritjes së variacioneve për të gjetur kufijtë lundrues (nivelet natyrore të mbështetjes dhe rezistencës), të cilët do të ishin kufijtë e sipërm dhe të poshtëm të niveleve të pengesës; bazuar në të dhënat historike, përkatësisht kuotat ditore të çiftit të monedhës euro-dollar, ndërtojnë një rregull tregtimi për një portofol të përbërë nga opsione penguese. Kjo do të kërkojë vlerësimin e opsioneve të përfshirjes së pengesave dhe analizën e primeve të tyre. Kjo është ajo që është detyrëkërkimore.

rreziku i monedhës së opsionit pengues

Tregu i këmbimit valutor është një proces kompleks çmimesh që përfshin rrezikun dhe pritshmëritë e lojtarëve. Për rrjedhojë, për t'u siguruar nga emetimet ekstreme në treg dhe për të minimizuar humbjet, u shpikën opsione, përcaktimi i të cilave është apriori bazuar në pritshmëritë e tregut për dinamikën e ardhshme të kursit të këmbimit. Sipas teorisë së financave klasike, procesi i çmimit ndjek një ligj të caktuar dhe i nënshtrohet zhurmës; Nga teoria e financave të sjelljes është i njohur koncepti i ndryshimit të regjimit. Prandaj, luhatshmëria e çmimeve e vërejtur në treg është e lidhur ngushtë me përpjekjen për të pastruar zhurmën e një ndryshimi trendi për të kuptuar qartë ligjin me të cilin lëviz tregu.

Kështu, metodologjisëkërkimore teza nënkupton sa vijon: në dinamikën e procesit të çmimit, është e nevojshme të gjendet se ku pritshmëritë e tregut të ngulitura në primet e opsionit ndryshojnë gjeneratorin, d.m.th. Tregu po kalon në një mënyrë tjetër. Për ta bërë këtë, një sërë transformimesh matematikore kryhen në kuadër të zgjidhjes së problemit të llogaritjes së variacioneve dhe gjetjes së niveleve lundruese. Kufijtë e brendshëm të zonës së përcaktimit të funksionit të shpërndarjes së procesit të çmimit merren si nivele natyrore të mbështetjes dhe rezistencës, thyerja e të cilave tregon ndryshime në drejtimin e luhatjeve në procesin e çmimeve. Përveç kësaj, këta kufij merren si nivele të barrierave të sipërme dhe të poshtme për opsionet e pengesave. Meqenëse vetëm opsionet e shitjes me pengesa u morën në konsideratë në dokument, çmimet e goditjes për kontratat e blerjes dhe shitjes u vendosën si pengesë dhe plus ose minus 100 pikë bazë për llojet përkatëse të opsioneve. Për opsionet në rritje, çmimi i goditjes u vendos mbi barrierën, për opsionet poshtë, përkatësisht më i ulët.

Siç u përmend më lart, kostoja e opsioneve përfaqëson probabilitetin e një ndryshimi trendi: për sa kohë që çmimi nuk i ka kaluar vlerat e pragut, kjo është zhurmë, vetëm kur ato kalohen mund të flasim për një regjim të ri. Ky supozim qëndron në themel të rregullit të tregtimit të paraqitur në punim.

duke punuarhipoteza Puna përfundimtare e kualifikimit mund të formulohet si më poshtë: kufijtë e brendshëm të zonës së përcaktimit të funksionit të densitetit të probabilitetit të procesit të çmimit perceptohen jo vetëm si nivele mbështetjeje dhe rezistencës, thyerja e të cilave tregon një ndryshim trendi, por edhe si të natyrshëm barrierat për opsionet ekzotike përkatëse.

diplomëRpunatë përbërangatremadhorpjesët: hyrja, pjesa kryesore dhe përfundimi. Hyrja flet për rëndësinë e kësaj pune, përcakton objektin dhe subjektin e kërkimit, vendos qëllimin e shkrimit të një pune përfundimtare kualifikuese për këtë çështje, formulon detyrën kërkimore dhe përshkruan metodologjinë e saj. Përveç kësaj, hyrja vendos hipotezën e punës së tezës dhe përshkruan strukturën e punës me një përmbledhje, brenda 2-5 fjalive, duke treguar përmbajtjen e secilit kapitull. Pjesa kryesore përbëhet nga dy kapituj. Kapitulli i parë ofron një bazë teorike për kërkime të mëtejshme. Kapitulli i parë është i ndarë në dy paragrafë, secili prej të cilëve përbëhet nga disa nënparagrafë. Paragrafi i parë ofron një kornizë të përgjithshme teorike për opsionet e barrierave: nënparagrafi i parë përcakton këto opsione ekzotike, paraqet oraret e pagesave për to; në të dytën - cili është përdorimi i opsioneve të pengesës; Nënparagrafi i tretë flet për veçoritë e opsioneve penguese në krahasim me opsionet e zakonshme. Paragrafi i dytë i pjesës së parë (teorike) të punës përfundimtare të kualifikimit i kushtohet instrumenteve të mbrojtjes së rrezikut të monedhës dhe ndahet gjithashtu në tre nënparagrafë. Nënparagrafi i parë përmban klasifikimin e rreziqeve të monedhës, si dhe teknikat e vendimmarrjes në lidhje me mbrojtjen e rrezikut; Nënparagrafi i dytë dhe i tretë përshkruajnë instrumente mbrojtëse më komplekse sesa opsionet e zakonshme (vanilje e thjeshtë), megjithatë, të cilat përdoren në mënyrë aktive në tregun e derivateve si nga korporatat ashtu edhe nga institucionet financiare. Pjesa e dytë e punës së lëndës paraqet pjesën praktike. Ai përbëhet nga dy pika: së pari, zgjidhja e problemit të llogaritjes së variacioneve me kufij lundrues përshkruhet në detaje dhe zgjidhja e problemit kontrollohet në bazë të numrave realë. Paragrafi i dytë i kushtohet analizës së opsioneve penguese, llogaritjes së primeve mbi to. Kufijtë e fushës së përkufizimit të gjetur në paragrafin e parë përdoren si nivele përkatëse të barrierave. Një shembull i kthimit të një portofoli të përbërë nga opsione penguese është dhënë në krahasim me kthimin e tregut. Si përfundim, nxirren përfundime për të gjithë punën kualifikuese përfundimtare, përgjigje të hollësishme u jepen pyetjeve të parashtruara në hyrje.

Burimet e mëposhtme janë përdorur për të shkruar punën e kursit. Baza teorike është libri i John Hull (John C. Hull) "Opsionet, Futures, dhe Other Derivatives". Libri mbulon të dy tregjet e derivateve dhe veçoritë e menaxhimit të rrezikut, duke përfshirë rrezikun e kredisë dhe derivatet e kreditit, kontratat e ardhshme, kontratat e së ardhmes dhe shkëmbimet, derivatet e motit dhe të energjisë, dhe më shumë. Libri bazohet në një tranzicion të qetë nga teoria në praktikë, gjë që e bën të dobishëm si për studentët ashtu edhe për profesionistët apo investitorët. Të dhënat mbi normat spot të çiftit të monedhës euro-dollar janë marrë nga burimi i informacionit të Terminalit Bloomberg. Shumë informacione të dobishmeështë marrë nga artikujt ish-punonjësit Strategjitë sasiore të Goldman Sachs nga Emanuel Derman dhe Iraj Kani,. Përveç librit të John Hull, baza analitike për shkrimin e lëndës ishte puna e Hans-Peter Deutsch (Hans-Peter Deutsch) dhe Thomas Björk (Tomas Bjork). Shumë informacione janë gjetur mbi instrumentet komplekse mbrojtëse në veprat e profesorit Uwe Wystup të Shkollës së Financës dhe Menaxhimit të Frankfurtit.

Kjo tezë ka një praktikezbatueshmëria. Ndërtimi i modelit bazohet në të dhëna reale të marra nga një bazë të dhënash e madhe autoritative, e cila e bën modelin të lidhur me situatën reale në tregjet financiare. Gjithashtu, algoritmi i përdorur për llogaritjen e kursit të ardhshëm të këmbimit në këtë punim mund të zbatohet për seri të tjera të dhënash, duke përfshirë tregun e aksioneve. Në fakt, ky punim paraqet një model të gatshëm për analizimin dhe parashikimin e tregut. Kështu, kjo punë përfundimtare kualifikuese mbart një kuptim praktik.

Kapitulli 1. Pjesa teorike

Opsionet konvencionale të vaniljes (opsionet e thjeshta të vaniljes) kanë veti të përcaktuara mirë dhe ato tregtohen në mënyrë mjaft aktive në bursë. Shkëmbimet ose ndërmjetësit përditësojnë rregullisht kuotat e tyre të çmimeve ose vlerat e tyre të nënkuptuara të paqëndrueshmërisë. Megjithatë, tregu i derivateve pa recetë ka një gamë të gjerë produktesh jo të standardizuara të krijuara nga inxhinierë financiarë - opsione ekzotike. Megjithëse këto lloje opsionesh përbëjnë një përqindje të vogël të portofolit të një investitori, ato janë të rëndësishme për shkak të kthimeve të tyre shumë më të larta se opsionet e vaniljes.

Derivatet ekzotikë kërkoheshin për arsye të ndryshme. Ndonjëherë është me të vërtetë një nevojë mbrojtëse në treg, ndonjëherë është për arsye tatimore, kontabiliteti, ligjore ose rregullatore që bëjnë që thesaret, menaxherët e fondeve ose institucione të tjera financiare të përdorin opsione ekzotike. Përveç kësaj, derivatet ekzotikë shpesh pasqyrojnë lëvizjet e ardhshme në tregje të caktuara. Si pjesë e punës së kursit, ne do të jemi të interesuar për opsionet e pengesave.

1. Opsionet e pengesave

1.1 Cilat janë opsionet penguese

Pagesat për opsionet e zakonshme varen nga një tregues në treg - greva. Opsionet penguese - një lloj opsionesh, pagesa për të cilën varet jo vetëm nga greva, por edhe nga fakti nëse çmimi i aktivit bazë arrin një nivel të caktuar gjatë një periudhe të caktuar kohore apo jo. Investitorët i përdorin ato për të marrë informacion në lidhje me situatën e ardhshme të tregut, pasi opsionet e pengesave mbartin më shumë informacion sesa thjesht informacion rreth pritshmërive të tregut të përfshira në opsionet standarde. Për më tepër, primet e tyre janë zakonisht më të ulëta se opsionet e zakonshme me të njëjtat goditje dhe data skadimi.

Një opsion standard evropian karakterizohet nga koha e skadimit dhe çmimi i goditjes. Në datën e ushtrimit, mbajtësi i një opsioni standard të blerjes merr diferencën midis çmimit të spotit dhe çmimit të shitjes nëse çmimi i spotit është më i lartë se çmimi i ushtrimit, dhe zero në të kundërt. Në mënyrë të ngjashme, mbajtësi i një opsioni standard të shitjes merr diferencën midis çmimit të goditjes dhe çmimit spot nëse çmimi i spotit është nën çmimin e shitjes, dhe zero në të kundërt. Pronari i një opsioni blerjeje përfiton nga një rritje në çmimin spot, pronari i një opsioni shitjeje nga një ulje në çmimin spot.

Opsionet barriere janë një formë e modifikuar e opsioneve standarde që përfshijnë si vendosjet ashtu edhe thirrjet. Opsionet penguese karakterizohen nga çmimi i tyre i goditjes dhe niveli i pengesës, si dhe zbritje (para të gatshme zbritje), lidhur me arritjen e nivelit të pengesës. Ashtu si me opsionet standarde, niveli i çmimit të goditjes përcakton pagesën në skadim. Megjithatë, kontrata e opsionit pengues specifikon se fitimi varet nëse çmimi i spotit arrin pengesën përpara se të skadojë opsioni. Përveç kësaj, nëse arrihet barriera, disa kontrata nënkuptojnë se mbajtësi i opsionit do të përfitojë një zbritje Derman E., Kani I. Opsionet Ins and Out of Barrier: Pjesa 1, f. 56 .

Barrierat janë dy llojesh:

· Barriera e sipërme (barriera lart) - mbi çmimin aktual, mund të arrihet me lëvizjen e çmimit nga poshtë;

· Barriera poshtë - nën çmimin aktual, mund të arrihet duke ulur çmimin.

Opsionet e barrierave mund të jenë të dy llojeve: opsionet e ndezura dhe opsionet e çaktivizimit. Pagesa për opsionin barrierë të përfshirjes (në opsionin barrierë, opsionin knock-in) ndodh vetëm kur çmimi spot është "në para" dhe kur barriera arrihet përpara skadimit. Kur çmimi i spotit kalon nivelin e barrierës, opsioni i barrierës aktivizohet dhe bëhet një opsion normal thirrjesh ose shitjeje i të njëjtit lloj me të njëjtin çmim goditjeje dhe skadencë. Nëse çmimi spot nuk arrin pengesën, opsioni do të skadojë.

Një opsion barrierë jashtë (opsioni nokaut) shpërblehet nëse çmimi i spotit është në para dhe niveli i pengesës nuk arrihet kurrë përpara skadimit. Meqenëse çmimi spot i aktivit nuk arrin barrierën, pengesa e ndërprerjes është një opsion normal (call ose vendos) me goditjen dhe skadimin e duhur. Kështu, opsionet e pengesave mund të jenë lart-jashtë (lart-jashtë), lart-brenda (lart-brenda), poshtë-jashtë (poshtë-jashtë), poshtë-brenda (poshtë-brenda). Llojet e opsioneve penguese dhe pagesat mbi to, me kusht që të arrihet barriera, janë paraqitur në Tabelën 1.

Tabela 1

		Nën vend
		Nën vend
		Sipër vend
		Sipër vend
		Nën vend
		Nën vend
		Sipër vend
		Sipër vend

1.2 Pse të përdorni opsionet e barrierave

Ekzistojnë tre përparësi kryesore të opsioneve të pengesës mbi opsionet standarde:

· Pagesat e opsionit pengues mund të pasqyrojnë më saktë sjelljen e tregut në të ardhmen.

Tregtarët vlerësojnë opsionet bazuar në teorinë e opsioneve. Në tregjet likuide, ju mund të vlerësoni vlerën e një opsioni duke llogaritur fitimin e pritshëm për të dhe duke mesatarizuar të gjitha rezultatet e mundshme të tregut, ku çmimi mesatar është çmimi i ardhshëm në të ardhmen. Teoria është se pagesa e paqëndrueshmërisë është afërsisht e barabartë me çmimin e ardhshëm.

Duke blerë një opsion pengues, nuk mund të paguani për ato rezultate të tregut që duken jo të dukshme. Në të kundërt, është e mundur të rriten të ardhurat e marra duke shitur një opsion pengues, pagesat në të cilat varen nga rezultatet më pak të mundshme të tregut.

· Opsionet penguese janë më të pranueshme për mbrojtje sesa opsionet e zakonshme.

Për shembull, një investitor ka vendosur të shesë aktivin bazë nëse çmimi i tij rritet në periudhën e ardhshme, por ai dëshiron të mbrojë nga një rënie e çmimit. Për ta bërë këtë, një investitor mund të blejë një opsion shitjeje me një çmim ushtrimi më të ulët se ai aktual, i cili do të mbrojë rënien, por nëse çmimi i aktivit rritet, nevoja për të mbrojtur rënien pushon së ekzistuari. Në vend të kësaj, investitori mund të blejë një opsion shitjeje në rritje me një goditje nën çmimin spot dhe me një pengesë mbi çmimin spot - kështu, nëse çmimi rritet në nivelin e barrierës, opsioni i shitjes do të pushojë së ekzistuari, pasi nuk do të ketë më nevojë për të.

· Primet e opsionit pengues priren të jenë më të ulëta se opsionet e zakonshme.

Investitorët shpesh zgjedhin opsionet penguese, sepse primi për to është më i ulët se sa për opsionet e zakonshme. Për shembull, opsionet e ndërprerjes nuk do të paguajnë nëse çmimi i spotit godet pengesën e ndërprerjes—pra, ato janë më të lira se një opsion i ngjashëm pa aftësi "fikje". Nëse probabiliteti për të ndodhur një mbyllje është i ulët, investitori paguan një prim më të ulët dhe merr të njëjtat përfitime. Për më tepër, investitori ka të drejtë të paguajë një prim të madh dhe të marrë një kthim (zbritje në para) nëse opsioni është i fikur.

Po kështu, primet për opsionet e përfshirjes janë më të ulëta se sa për opsionet e rregullta me të njëjtën goditje dhe skadencë.

1.3 Karakteristikat e opsioneve të pengesave

Menaxhimi i rreziqeve të një portofoli opsioni është shumë më i vështirë sesa menaxhimi i rreziqeve të, për shembull, një portofol aksionesh. Një investitor mund të mbrojë opsionet duke shitur deltën e aktivit bazë dhe duke blerë pozicionin e opsionit. Në këtë rast, delta është faktori mbrojtës teorik. Vlera e opsionit dhe delta varen si nga kushtet e tregut ashtu edhe nga paqëndrueshmëria. Opsionet e zakonshme të thirrjeve kanë vlera delta midis 0 dhe 1 dhe një goditje që rritet kur paqëndrueshmëria rritet Derman E., Kani I. Opsionet brenda dhe jashtë pengesës: Pjesa 1, f. 58 .

Opsionet barriere, edhe pse të ngjashme me opsionet e zakonshme, janë një produkt më kompleks sepse pagesat e tyre varen nga shumë faktorë në të ardhmen. Ashtu si me opsionet konvencionale, një investitor mund të mbrojë deltën e tij duke përdorur një model teorik për të llogaritur vlerën e opsionit dhe deltën e tij.

Ndjeshmëria ndaj çmimeve të opsioneve penguese mund të jetë shumë e ndryshme nga opsionet e zakonshme. Për shembull, ju mund të krahasoni një opsion thirrjeje lart-out me një opsion thirrje normale. Ndërsa çmimi i aktivit bazë rritet, një opsion i rregullt do të rritet gjithmonë në vlerë. Në rastin e një opsioni pengues, dy opsione të kundërta janë të mundshme. Nëse çmimi i aktivit bazë rritet, pagesa për thirrjen e barrierës potencialisht bëhet më e lartë, por e njëjta rritje bën që vlera e të gjithë kontratës të anulohet ndërsa i afrohet pengesës së ndërprerjes. Për shkak të këtyre drejtimeve të ndryshme të lëvizjes, çmimi pranë barrierës bëhet shumë i ndjeshëm dhe delta mund të ndryshojë shpejt nga pozitive në negative.

Ekzistojnë dy mënyra kryesore në të cilat opsionet penguese ndryshojnë nga opsionet standarde kur çmimi i aktivit bazë është afër pengesës. Së pari, delta e një opsioni pengues mund të jetë dukshëm e ndryshme nga delta e opsionit të rregullt përkatës. Për shembull, një opsion thirrje barrierë mund të ketë vlera delta më pak se zero ose më shumë se një. Opsioni i blerjes lart, vlera e të cilit rivendoset në zero kur arrihet barriera, ka një delta negative pranë barrierës për shkak të rënies së shpejtë të çmimit në këtë zonë.

Së dyti, vlera e një opsioni pengues zvogëlohet me rritjen e paqëndrueshmërisë. Probabiliteti i çaktivizimit të opsionit të thirrjes up-in i diskutuar më parë bëhet më i lartë pranë barrierës ndërsa paqëndrueshmëria rritet.

Në disa raste, niveli i goditjes së opsionit të përfshirjes është i tillë që çdo pagesë jo zero në skadencë garanton që barriera do të arrihet. Këto opsione penguese evropiane janë të ngjashme në pagesë dhe vlerë me opsionet standarde evropiane me çmimin e duhur të goditjes dhe datën e skadimit. Çdo opsion i thirrjes hyrëse me një çmim sulmi mbi pengesën e ndezjes ka të njëjtën vlerë si opsioni standard i thirrjes, sepse kur aktivizohet, telefonata penguese bëhet telefonatë standarde. Për të njëjtën arsye, çdo futje poshtë me një goditje poshtë barrierës ka të njëjtën vlerë si një futje standarde.

E njëjta gjë ndodh me barrierat e mbylljes, nëse niveli i ekzekutimit të tyre është i tillë që çdo pagesë jo zero garanton fikjen e opsionit - atëherë opsioni rivendoset në zero. Kështu, një thirrje ngritjeje me një çmim grevë mbi barrierën nuk ka çmim. Një vënie me ulje me një nivel goditjeje nën barrierë gjithashtu nuk ka vlerë.

Ekziston një model i thjeshtë midis opsioneve evropiane të ndezjes dhe fikjes, si dhe midis opsioneve standarde. Nëse një investitor mban si një opsion on dhe një opsion off të të njëjtit lloj - call ose put - me të njëjtën datë skadimi, të njëjtin çmim ushtrimi dhe të njëjtat pengesa në një portofol, ai është i garantuar të marrë pagesën e standardit. opsioni, nëse barriera është arritur apo jo. Kështu, vlera e një thirrjeje zbritëse (ose vënie) me një thirrje zbritëse (ose vënie) është e barabartë me vlerën e thirrjes standarde (ose vendosjes) përkatëse. Vlera e një opsioni për thirrje (ose vënie) së bashku me një opsion për thirrje (ose vendos) është e barabartë me vlerën e opsionit standard përkatës të thirrjes (ose vendosjes).

2. Paketa e mjeteve mbrojtëse

Opsionet barriere, si dhe çdo instrument tjetër financiar derivativ, janë subjekt i rrezikut të shkaktuar nga pasiguria e luhatjeve të kursit të këmbimit, të cilat nga ana e tyre tashmë janë të varura nga makroekonomia, gjeopolitika dhe ndërhyrjet spekulative. Çdo agjent ekonomik i lidhur me transaksionet valutore në nivel makro - kompani në sektorin real apo institucione financiare - përballen me detyrën e mbrojtjes së pozicioneve të tyre valutore. Paragrafi i dytë i kapitullit të parë do të shqyrtojë disa më komplekse se mjetet e thjeshta mbrojtëse të vaniljes që përdoren në një farë mase nga pjesëmarrësit e tregut sot.

2.1 Llojet e rrezikut valutor

Sipas teorisë ekonomike, pjesëmarrësit e tregut përballen me tre lloje kryesore të rreziqeve - valutë, kredi dhe interes. Korporatat dhe institucionet financiare janë të ekspozuara si ndaj rreziqeve të mësipërme ashtu edhe ndaj shumë rreziqeve të tjera që lidhen me aktivitetet e tyre, por është e rëndësishme që këto rreziqe të identifikohen dhe të kuptohen në kohën e duhur dhe të minimizohen humbjet e mundshme. Politika kompetente e Thesarit i lejon kompanitë të sigurojnë nga luhatjet e kursit të këmbimit.

Natyrisht, nuk do të kishte rrezik valutor nëse të gjitha transaksionet do të kryheshin në një monedhë të vetme. Për shembull, nuk ekziston një rrezik i tillë midis vendeve evropiane që janë pjesë e një bashkimi monetar. Megjithatë, çdo kompani e madhe, dhe aq më tepër një institucion financiar, për shkak të madhësisë së tij, shkon përtej kufijve të një vendi, një bashkimi monetar dhe është i ekspozuar ndaj rrezikut të monedhës.

Menaxhimi i rrezikut të monedhës nuk është aq i drejtpërdrejtë sa mund të duket në shikim të parë. Mbrojtja 100% e pozicioneve në FX mund të duket si zgjidhja më logjike për problemin e Thesarit, por është e rëndësishme të theksohet se edhe me një mbrojtje të plotë, ekziston rreziku që një kompani të mos jetë në pozicionin më të mirë të tregut në raport me konkurrentët nëse valuta e huaj vlerësohet ndjeshëm.

Rreziku i këmbimit valutor ndahet në dy kategori të mëdha:

1. transaksionale rreziku- rreziku që monedha kombëtare të bëhet më e lirë ose më e shtrenjtë gjatë vlefshmërisë së kontratës nga momenti i nënshkrimit të saj deri në pagesën përfundimtare. Për shembull, në momentin e lidhjes së kontratës, eksportuesi ra dakord për një çmim shitje prej 100,000 paund, dhe kursi i këmbimit euro-£ ishte 0,6600. Kur erdhi data përfundimtare e pagesës, norma u rrit në 0.7000. Një ndryshim prej 6% në kursin e këmbimit rezultoi në një humbje prej 8,658 euro për eksportuesin sipas kësaj kontrate.

2. Përkthimore rreziku - rreziku që vlera e aktiveve dhe detyrimeve të shprehura në monedhë të huaj të ndryshojë për shkak të luhatjeve të kursit të këmbimit, të cilat do të pasqyrohen në bilancin e gjendjes së organizatës. Nëse një eksportues ka aktive në Mbretërinë e Bashkuar me vlerë 330,000 £, ai do t'i tregojë ato në bilancin e tij në 0,6600 si 500,000 euro. Megjithatë, nëse kursi i këmbimit forcohet në 0.7000, pasuria do të jetë 471.429 euro.

Korporatat dhe institucionet financiare duhet të ndërtojnë politikat e tyre të menaxhimit të rrezikut të monedhës, domethënë të gjejnë një ekuilibër midis mbrojtjes, fleksibilitetit dhe kostove. Politika e mbrojtjes së rrezikut të monedhës duhet të përfshijë:

o Identifikimi i rrezikut - kur kryhen disa transaksione të këmbimit valutor, është e rëndësishme të vlerësohen saktë luhatjet e kursit të këmbimit gjatë gjithë kohëzgjatjes së kontratës.

o Vlerësimi i rrezikut - rreziku duhet të matet me saktësinë më të madhe, në mënyrë që kompania të mund të vlerësojë realisht shkallën e pozicioneve valutore në mënyrë që të buxhetojë luhatje të caktuara valutore në buxhetin e korporatës.

o Zgjedhja e një teknike mbrojtëse - pasi kompanitë të kenë vlerësuar humbjet e mundshme sipas rrezikut, është e nevojshme të zgjedhin teknikat më të përshtatshme të mbrojtjes për pozicionet e tyre valutore. Do të jetë e dobishme që korporatat të konsultohen bankat e investimeve, e cila mund të ofrojë një gamë të gjerë produktesh mbrojtëse. Gjithashtu, siç u përmend më herët, mund të ketë kuptim të mbahet një pjesë e pozicionit të monedhës të pambrojtur.

o Zbatimi i teknikave të mbrojtjes - kompanitë eksportuese duhet të sigurojnë që të kuptojnë teknikat e duhura të mbrojtjes.

2.2 Kthimi i rrezikut

Shumë shpesh, korporatat kanë nevojë për të ashtuquajturat instrumente financiare me kosto zero për të mbrojtur shtetet e tyre ndërkombëtare flukset monetare. Meqenëse ka një premium për t'u paguar kur blini një opsion thirrjeje, blerësi mund të shesë një opsion tjetër për të financuar blerjen e opsionit të thirrjes. Një produkt i përdorur shpesh dhe mjaft likuid në tregjet valutore është Risk Reversal.

Orari 1 . Grafikët pagesat në gjatë (majtas) dhe shkurt (në të djathtë) rreziku Përmbysja

Strategjia e Kthimit të Riskut kombinon blerjen e një opsioni blerjeje dhe shitjen e një opsioni blerjeje, ose shitjen e një opsioni blerjeje dhe blerjen e një opsioni shitjeje me çmime të ndryshme ushtrimi. Ky kombinim mund të përdoret si një strategji mbrojtëse më e lirë se opsionet konvencionale evropiane për thirrje dhe shitje.

Sipas kushteve të strategjisë së kthimit të rrezikut, pronari ose investitori ka të drejtë të blejë një sasi të caktuar monedhe në një datë të caktuar me një kurs të paracaktuar (goditje në opsionin e blerë), duke supozuar se kursi i këmbimit të tregut në datën e fundit i kontratës së opsionit do të jetë më i lartë se goditja e opsionit që po përvetësohet (thirrja e gjatë / vendosja). Megjithatë, nëse kursi i këmbimit është nën çmimin e goditjes për opsionin që shitet (thirrje e shkurtër/vendosje) në datën e skadimit të kontratës së opsionit, investitori është i detyruar të blejë shumën e monedhës që korrespondon me goditjen e opsionit që po shitet. shitur. Kështu, blerja e strategjisë së rikthimit të rrezikut siguron një mbrojtje të plotë ndaj rritjes së monedhës bazë. Investitori do të ushtrojë opsionin vetëm nëse kursi i këmbimit është më i lartë se goditja e opsionit të blerë (long call/put) në datën e skadimit të kontratës.

Strategjia e investitorit që përvetëson Kthimin e Riskut është që ajo ose ajo dëshiron të kufizojë humbjet e saj të mundshme. Kthimi i rrezikut përdoret kur çifti i monedhës është shumë i paqëndrueshëm dhe tregu dominohet nga pritshmëritë e rënies në lidhje me luhatjet e kursit të këmbimit.

Është gjithashtu interesante të theksohet se Kthimi i Rrezikut përdoret shpesh nga tregtarët si një masë e ndjenjës së tregut. Kthimi i rrezikut pozitiv, d.m.th. kur thirrjet janë më të shtrenjta se vlerat përkatëse për shkak të paqëndrueshmërisë më të madhe të nënkuptuar të thirrjeve, tregon bullizmin e pjesëmarrësve të tregut për këtë çift monedhe. Me një Kthim negativ të Rrezikut, vendosjet janë më të shtrenjta se thirrjet, duke treguar pritshmëri të ulëta.

Përfitimet e Mjetit

Mbrojtje e plotë ndaj mbiçmimit të monedhës bazë

Mjet me kosto zero (kosto zero)

Disavantazhet e veglave

Kur monedha bazë dobësohet, të ardhurat e investitorit kufizohen nga goditja e opsionit të shitjes së shitur

2.3 Përpara shpengimit të përllogaritjes së synuar (TARF)

Përveç opsioneve të thjeshta të vaniljes, investitorët shpesh përdorin instrumente ekzotike për të mbrojtur pozicionet e tyre. Një shembull i një mjeti të tillë, i cili përdoret shpesh si organizatat e korporatave, dhe institucionet financiare, mund të shërbejnë si Target Accrual Redemption Forward (TARF).

Sipas kushteve të TARF-it, një investitor shet EUR dhe ble USD me një kurs këmbimi shumë më të lartë se kursi i këmbimit spot ose i ardhshëm. Karakteristika kryesore e këtij produkti është se investitori ka një nivel të përgjithshëm fitimi të synuar, me arritjen e të cilit fiken të gjitha llogaritjet e mëvonshme.

Thelbi i mjetit është vendosja e goditjes mbi vendin e duhur, në mënyrë që të lejojë klientin të grumbullojë shpejt fitime në çdo datë fiksimi dhe të përfundojë transaksionin brenda 6 javësh (shih Shtojcën nr. 2). Investitori do të fillojë të humbasë para nëse fiksimet në kursin euro-dollar janë më të larta se çmimi i goditjes.

Orari 2 . Grafikët pagesat në bullish (majtas) dhe bearish (në të djathtë) Synimi Aktuale Shëlbimi përpara

Le të jetë norma aktuale EUR/USD 1,4760, investitori hyn në një TARF njëvjeçare ku ai ose ajo shet 1 milion euro në javë me 1,5335 me kushtin e mëposhtëm të mbylljes: nëse shuma e të gjitha fitimeve javore të investitorit arrin objektivi i fitimit, të gjitha pagesat e mëvonshme anulohen. Le të jetë vlera e synuar e fitimit të akumuluar 0.30, e cila akumulohet çdo javë sipas formulës së mëposhtme: fitimi = max (0, 1.5335-euro-dollar fiks).

Nga tabela e llogaritjeve javore në shtojcën nr. 2 të kësaj pune, shihet se vlera e synuar e fitimit prej 0.30 është arritur në javën e gjashtë. Në javën e pestë, fitimi i akumuluar ishte 0.2625, fiksimi i kursit të këmbimit në javën e gjashtë ishte 1.4850. Prandaj, investitori në javën e gjashtë do të marrë jo 0,0485 fitim (1,5335-1,4850), por 0,0375, që nuk i mjafton atij për të arritur vlerën e synuar. Pas kësaj, transaksioni pushon së ekzistuari.

Kapitulli 2. Pjesa praktike. Modelet e Ndërtimit

Në pjesën praktike, do të bëhet një kalim në mjetet matematikore për çështjet e ngritura, përkatësisht në zgjidhjen e problemit të llogaritjes së variacioneve dhe vlerësimin e primeve për opsionet e barrierave. Për më tepër, një rregull tregtimi ndërtohet bazuar në primet e llogaritura.

2.1 Zgjidhja e problemit të llogaritjes së variacioneve me kufij lundrues

Siç u përmend në hyrje, detyra e punës përfundimtare kualifikuese është të vizatojë nivelet e mbështetjes dhe rezistencës në funksion të vlerës aktuale të procesit të çmimit. Zakonisht, procesi i çmimit kuptohet si një kuotë - ose, më saktë, logaritmi i tij. Sidoqoftë, në këtë rast të veçantë, janë vlerat e kuotave të çiftit të monedhës që do të përdoren, pasi vlerat e niveleve të sipërme dhe të poshtme të marra si rezultat i zgjidhjes së problemit do të jenë kufijtë përkatës për opsionet e pengesave.

Baza matematikore për punën e tezës ishte problemi i llogaritjes së variacioneve me dy funksione të panjohura Evstigneev V.R. Teoria matematike e niveleve te mbeshtetjes dhe rezistences Buletini i NAUFOR-it. Kjo zgjedhje është për shkak të konsideratave të mëposhtme. Supozoni se na jepet një proces çmimi i rastësishëm i përcaktuar në një zonë. Brenda kësaj zone, e cila mund të përfaqësohet si zona e përcaktimit të funksionit të densitetit të probabilitetit të një shpërndarjeje të caktuar, ka kufij të nëndomaineve që janë të ndryshëm për vlera të ndryshme të procesit të çmimit. Është e natyrshme të identifikohen këto lloj kufijsh të brendshëm me nivelet e mbështetjes dhe rezistencës.

Ka kuptim të përfaqësohen nivelet e mbështetjes dhe rezistencës - kufijtë e brendshëm brenda fushëveprimit të procesit të çmimeve të rastësishme - si kufij lëvizës që përcaktojnë një fushë më të ngushtë të funksionit, i cili shërben si një parametër i shpërndarjes së procesit të çmimit.

Ky lloj problemi është i njohur - këto janë probleme të llogaritjes së variacioneve me dy funksione të kërkuara dhe probleme të llogaritjes së variacioneve për funksionet me kufij lëvizës. Është logjike të pranohet se nivelet e mbështetjes dhe rezistencës janë kufijtë lëvizës të funksionit të dytë, i cili luan rolin e një parametri për funksionin e parë, d.m.th. për funksionin e densitetit të probabilitetit të shpërndarjes parametrike të një procesi çmimi të rastësishëm.

Le të fillojmë të zgjidhim një problem variacional me dy funksione të panjohura.

Së pari, le të përcaktojmë funksionalitetin e mëposhtëm:

Zgjidhja e problemit variacional do të jetë një çift funksionesh y (x) dhe m (x) të tillë që vlera minimale do t'i jepet integralit të caktuar të funksionit F (...). Funksioni y (x) këtu është funksioni i shpërndarjes, dhe derivati ​​i tij është, përkatësisht, funksioni i densitetit të probabilitetit, i cili është me interes për ne. Funksioni m(x) është funksioni ynë parametrizues i dëshiruar me kufij lundrues, i cili duhet të gjendet së bashku me funksionin e densitetit. Vlerat b, c dhe l janë konstante arbitrare (parametrat skalar të funksionit të densitetit).

Funksioni i zgjedhur përmban shprehjen kryesore - termin e parë - dhe disa kufizime. Shprehja kryesore shpreh entropinë statistikore sipas K. Shannon - e marrë me një minus dhe e integruar, ajo jep një vlerësim sasior të pasigurisë së natyrshme në një proces të caktuar rastësor, me kusht që ajo të gjenerohet nga një shpërndarje e caktuar. Kjo vlerë maksimizohet sipas parimit të entropisë maksimale. Prandaj, integrani për entropinë hyn në funksional me një ndryshim të shenjës, pasi integrali i caktuar i këtij funksioni është minimizuar.

Duke zgjidhur ekuacionet Euler-Lagranzh për këtë problem për secilin funksion të dëshiruar, marrim një sistem prej dy ekuacionesh diferenciale të zakonshme - rendi i dytë në lidhje me funksionin parametrizues dhe rendi i parë në lidhje me funksionin e densitetit.

Zgjidhja e funksionit për m(x):

Nga këtu shprehim m (x) - disa funksion parametrizues - dhe marrim:

Si zgjidhje çift i këtij sistemi fitohen funksionet p(x) dhe m(x). Këtu p(x) është derivati ​​i parë i funksionit y(x), d.m.th. funksioni i densitetit të probabilitetit. Funksioni m(x) duhet të merret si zgjidhje e problemit me kufijtë lundrues. Ndryshimet e kufijve të zonës së përcaktimit të këtij funksioni konsiderohen si nivele mbështetëse dhe rezistente.

Zgjidhja formale për funksionin e densitetit është dhënë më poshtë.

Mund të shihet se varet nga funksioni parametrizues m(x). Funksioni m(x) mund të merret duke plotësuar kushtet në kufijtë e domenit të tij jokonstant të përkufizimit (në pikat "a" dhe "b"). Këto kushte janë dhënë më poshtë.

Pas zbulimit të të gjithë operatorëve, ato reduktohen në kufizimin e mëposhtëm.

Ky kufizim është marrë me çmimin e disa thjeshtimit të kushteve të mësipërme. Thjeshtimi i aplikuar kërkon që derivati ​​i parë i shprehjes që përmban kushtet të jetë i barabartë me zero në pikat kufitare, ashtu siç vetë shprehja është e barabartë me zero në këto pika. Për të përmbushur këtë kërkesë, është e nevojshme të supozohet një formë lineare e funksionit kufitar w(x) në një pikë kufitare dhe funksioni përkatës? (x) tek një tjetër.

Një supozim i tillë jo vetëm që bën të mundur thjeshtimin e kushteve kufitare - ai gjithashtu lejon thjeshtimin e mëtejshëm të kufizimit, pasi ana e djathtë e tij padyshim do të zhduket. Në këtë rast, fitohen dy kushte kufitare, njëra prej të cilave (që korrespondon me një pikë kufitare të fushës së përcaktimit të funksionit m (x)) i referohet vetë funksionit parametrizues m (x) dhe tjetra (që korrespondon me pika e dytë kufitare) i referohet derivatit të saj të parë, siç tregohet më poshtë.

Ky grup kushtesh kufitare mund të korrespondojë me funksionet lloj te ndryshme. Le të zgjedhim njërën prej tyre, e cila fitohet si zgjidhje e një ekuacioni diferencial linear me metodën e transformimit të drejtpërdrejtë dhe të anasjelltë të Laplasit.

Një specifikim i tillë i funksionit të dëshiruar parametrizues bën të mundur përdorimin e vetive të imponimit të zgjidhjeve të pjesshme. Si rezultat, pasi të merren parasysh të dy kufizimet kufitare, funksioni m (x) merr formën e mëposhtme.

Pasi kemi marrë në mënyrë eksplicite funksionin e parametrizimit, tani mund të shprehim në mënyrë eksplicite vetë funksionin e densitetit të probabilitetit p (x).

Megjithatë, ky është një funksion për densitetin e probabilitetit për logaritmet e kuotave të kursit të këmbimit, i cili, natyrisht, nuk është i përshtatshëm për qëllimet e tezës, pasi si rezultat i të gjitha transformimeve është e nevojshme të merren kufijtë e shprehur në kuotat e një palë valutore, dhe jo në logaritmet e tyre. Prandaj, është e nevojshme të merret funksioni i densitetit të probabilitetit të anasjelltë q (y), duke ndryshuar domenin e përkufizimit të funksionit në përputhje me rrethanat.

Tani ju duhet të aplikoni aparatin matematikor të mësipërm në të dhënat reale të tregut. Për simulimin, u zgjodhën kuotat ditore të çiftit të monedhës euro-dollar për 262 ditë të vëzhguara, d.m.th. nga 15 maj 2013 deri më 15 maj 2014 me një periudhë rrëshqitëse prej 12 ditësh tregtimi.

Orari 3 . natyrore nivelet mbështetje (sin.) dhe rezistencës (e bukur.)

Grafiku 3 tregon kufijtë e zonës së përcaktimit të funksionit të densitetit të probabilitetit të procesit të konsideruar të çmimit - linjat e mbështetjes dhe rezistencës. Kufijtë natyrorë të tregut të monedhës janë vlerat kufitare për një ndryshim të trendit, dhe probabiliteti i një ndryshimi të trendit është kostoja e opsioneve. Kështu, duhet të bëhen llogaritjet e mëtejshme të primeve për opsionet barriere, të cilat do të paraqiten në paragrafin vijues.

2.2 Vlerësimi i opsioneve penguese

Nga përkufizimi, rrjedh se opsionet penguese janë një lloj opsionesh për të cilat pagesa ndodh vetëm kur aktivi bazë arrin një nivel të caktuar në një kohë të caktuar. Ky nivel i veçantë i vlerës së aktivit bazë është pengesa e ndezjes ose e fikjes. Në punim do të merren parasysh vetëm opsionet e përfshirjes, d.m.th. ato opsione që bëhen opsione të rregullta kur arrihet barriera. Nuk ka kuptim të merren parasysh opsionet e mbylljes së pengesave, për faktin se ato pushojnë së ekzistuari kur arrihet vlera e pragut (barriera), dhe, për rrjedhojë, nuk është e mundur të parashikohet norma e ardhshme. Për të filluar, le të kujtojmë formulën klasike Black-Scholes-Merton për çmimin e opsioneve të zakonshme (vanilje të thjeshtë) të laureatëve të Nobelit, veçanërisht pasi është e dobishme për llogaritjen e primeve të opsioneve penguese në disa raste.

ku

Një thirrje zbritëse është një opsion i zakonshëm që fillon të ekzistojë vetëm nëse çmimi i aktivit bazë (në këtë rast, kursi i këmbimit) arrin një nivel të caktuar - një pengesë.

Nëse barriera është më e ulët se ose e barabartë me çmimin e goditjes, atëherë primi i zbritjes së thirrjes në kohën fillestare është:

,

ku

Një opsion up-in është gjithashtu një opsion normal kur arrihet një pengesë. Nëse barriera është nën ose e barabartë me çmimin e goditjes, atëherë vlera e opsionit të thirrjes në moment është:

ku

Më poshtë janë formulat për llogaritjen e opsioneve të vendosjes së pengesave. Ashtu si në rastin e opsioneve të thirrjes, ne do të jemi të interesuar vetëm për opsionet e përfshirjes. Çmimi i opsionit për t'u shitur lart, nëse barriera H është më e lartë ose e barabartë me çmimin e goditjes:

Nëse barriera H është më e vogël ose e barabartë me çmimin e goditjes K, primi i opsionit duket kështu:

Ashtu si me të gjitha opsionet e barrierave, një opsion i shitjes me zbritje vjen në ekzistencë vetëm kur çmimi arrin nivelin e barrierës. Kur barriera është nën ose e barabartë me çmimin e goditjes, primi i zbritjes është:

Në të gjitha formulat e mësipërme, janë përdorur vlerat e mëposhtme të variablave. Norma pa rrezik për monedhën kombëtare (dollar amerikan) u mor si vlera e kursit LIBOR të dollarit 12-mujor më 15 maj 2014 - 0,53460. Për valutën e huaj (EUR) norma pa rrezik ishte EURIBOR 12-mujore në të njëjtën datë - 0.587.

Koha e ushtrimit të opsionit është llogaritur duke marrë parasysh ditët e tregtimit, jo ditët kalendarike. Numri i ditëve të tregtimit në një vit konsiderohet të jetë 252 ditë. Për shkak të faktit se opsionet penguese u konsideruan në kapitull, u morën 2 ditë para skadimit të opsionit - ditën e parë kur opsioni depërtoi një ose një tjetër pengesë, dhe në ditën e dytë u ekzekutua kontrata.

Gjatë vlerësimit të opsioneve të pengesave, u përdor paqëndrueshmëria në dritaren rrëshqitëse. Për çdo vlerë të nëntë, nga 16 maj 2013 deri më 11 korrik 2013, paqëndrueshmëria u llogarit në një dritare rrëshqitëse prej 10.

Sipas hipotezës së punës për zgjidhjen e problemit të tezës, nivelet natyrore të mbështetjes dhe rezistencës të fituara si rezultat i zgjidhjes së problemit të llogaritjes së variacioneve janë, përkatësisht, barriera e sipërme dhe e poshtme për opsionet. Çmimet e goditjes për opsionet në rritje u vendosën duke shtuar 100 pikë bazë në barrierën e sipërme (niveli i rezistencës); Çmimet e goditjes për opsionet zbritëse u dhanë si barrierë më e ulët (niveli i mbështetjes) minus 100 pikë bazë. Duhet të theksohet gjithashtu se për të përmirësuar perceptimin vizual të linjave të mbështetjes dhe rezistencës, ato u transformuan pak: vlera mesatare e këtij vektori u zbrit nga vektori fillestar i kuotave të monedhës dhe u shumëzua me levën e barabartë me 100. llogaritur primet për të katër llojet e konsideruara të opsioneve barriere - një thirrje, një thirrje zbritëse, një vendosje me ngritje dhe në ulje - le të përpiqemi të ndërtojmë një strategji tregtare. Për ta bërë këtë, ne përcaktojmë në mënyrë empirike kufijtë, duke vërejtur thyerjen e të cilave investitori vendos të blejë një opsion ose ta shesë atë. Grafiku 4 tregon primet e uljes dhe vendosjes së thirrjeve për 2013-2014. Vlerat e pragut c dhe c1 gjenden në mënyrë empirike, në mënyrë që procesi i çmimit të pastrohet nga zhurma dhe kalimi i kuotës përmes kufirit të sipërm ose të poshtëm sinjalizon një ndryshim në trend.

Orari 4 . Ndërtesa tregtare strategjive për opsione numëroj poshtë-në dhe vënë lart-në

Strategjia në treg mund të formulohet si më poshtë: blerja e një opsioni blerjeje me zbritje kur arrihet kufiri i sipërm dhe shitja e një opsioni për shitje kur kalohet niveli më i ulët. Me fjalë të tjera, nëse në hapin e mëparshëm kursi i këmbimit ishte mbi kufirin e sipërm, atëherë ky është një sinjal për investitorin që të blejë një opsion thirrjeje me ulje. Rregulli funksionon në mënyrë të ngjashme për opsionin up-in put: nëse vlera e kuotës së çiftit të monedhës euro-dollar në hapin e mëparshëm ishte më e lartë se vlera e pragut më të ulët, ky është një sinjal për investitorin që të shesë opsionin, sepse. çmimi ka të ngjarë të rritet. Le të krahasojmë se si funksionon ky rregull tregtimi në mostra të ndryshme, përkatësisht para krizës së vitit 2008 dhe në 2012-2014. Boshti vertikal tregon nivelet e kthimeve (normalizuar në 1 mars 2006), ndërsa boshti horizontal tregon çmimet ditore të mbylljes së çiftit të monedhës euro-dollar nga 2 janari 2006 deri më 31 dhjetor 2007.

Orari 5 . rezultatet aplikacionet tregtare rregulloret në krahasimi me tregu rentabiliteti 2006-2007 gg.

Grafiku 5 tregon një dinamikë tregu në rritje - vija blu me pika. Pajisja e propozuar - një vijë e kuqe e fortë - ju lejon të tregoni një strategji retrospektive virtuale, rezultati nuk është më i keq se tregu.

Tani le të zbatojmë rregullin e tregtimit në periudhën pas krizës 2012-2014. - strategjia humbet ndaj tregut, por përfitimi i portofolit të kësaj strategjie është në rritje të vazhdueshme. Përafërsisht nga pika e 500-të, strategjia pushon së funksionuari - shohim një vijë të sheshtë. Zerosja e vlerave ndodh për shkak të faktit se vlera e kuotës së çiftit të monedhës nuk mund të kalojë vlerën e pragut të sipërm ose të poshtëm - nuk ka asnjë sinjal për një ndryshim trendi.

Orari 6 . rezultatet aplikacionet tregtare rregulloret në krahasimi me tregu rentabiliteti 2012-2014 gg.

Le të përpiqemi të marrim këtë segment dhe të ndryshojmë vlerat e pragut në 0.001 dhe 0.0038 (kujtojmë se vlerat fillestare të pragut u vendosën si 0.012 dhe 0.02). Pasi u ulën vlerat e pragut dhe, për rrjedhojë, u rrit ndjeshmëria e portofolit, shihet se si u rrit ndjeshëm përfitueshmëria e tij në raport me tregun.

Orari 7 . rezultatet ndryshimet pragu vlerat te tregtisë rregull (2012-2014 gg.)

Kështu, mund të nxjerrim një përfundim të caktuar në lidhje me algoritmin për vlerësimin e primeve të opsioneve penguese dhe ndërtimin e një rregulli tregtimi bazuar në to: aparati matematikor ka treguar universalitetin e zgjidhjeve në horizonte dhe mostra të ndryshme kohore, por kërkon përsosje të vazhdueshme empirike. Nëse strategjia nuk sjell rritje në kthimet e portofolit për një kohë të gjatë, atëherë ky është një sinjal për të bërë ndryshime në vlerat e pragut.

konkluzioni

Në studim u krye punë analitike për të vlerësuar opsionet e përfshirjes së pengesave. Duke iu përmbajtur metodologjisë kryesore të studimit, problemi i llogaritjes së variacioneve u zgjidh për të gjetur kufijtë natyrorë të fushës së përcaktimit të funksionit të densitetit të probabilitetit të procesit të çmimit. Në të ardhmen, për të zgjidhur problemin kryesor të tezës, këto kufij u përdorën si pengesa për opsionet. Bazuar në primet e llogaritura për opsionet penguese, u ndërtua një rregull tregtimi dhe u vendosën vlerat e pragut, kryqëzimi i të cilave tregon një ndryshim të rëndësishëm në trendin e procesit të çmimeve.

Për të zgjidhur problemet e punës përfundimtare të kualifikimit, kërkohej të shkruhet një algoritëm për vlerësimin e opsioneve të pengesave. Gjatë hulumtimit, në paketën matematikore Mathcad u zhvillua një algoritëm softuerik për vlerësimin e opsioneve të pengesave. Universaliteti i algoritmit do të lejojë kërkime të mëtejshme në horizonte të tjera kohore ose çifte të tjera monedhash.

Në pjesën teorike u bë një përshkrim i opsioneve barriere, u bë një ekskursion i shkurtër në historinë e instrumenteve financiare derivative. Klasifikimi i mësipërm i opsioneve barriere në varësi të përfshirjes ose çaktivizimit dhe drejtimit të lëvizjes së çmimeve përvijoi një pamje të qartë për të kuptuar thelbin e këtij lloji opsionesh. Gjithashtu, në pjesën teorike, jepet një shpjegim i qartë për çfarë qëllimesh përdoren opsionet barriere, çfarë rreziqesh lejojnë të mbulohen dhe nga kush përdoren ato. Në pjesën teorike u trajtuan edhe parimet e zgjedhjes së instrumenteve mbrojtëse për korporatat apo institucionet financiare, si dhe u prezantua një tipologji e rreziqeve valutore me të cilat përballen pjesëmarrësit e tregut financiar. U bë një tranzicion nga e përgjithshme në të veçantë - një nga mjetet më të njohura të përdorura nga palët sot përshkruhet në detaje - Risku Reversal and Target Accrual Redemption Forward; tregohen parametrat e tyre tregues.

Pjesa praktike paraqet një zgjidhje matematikore të problemit të gjetjes së kufijve natyrorë të fushës së përcaktimit të një funksioni, d.m.th. procesi i çmimit. Si pjesë e kësaj detyre, u zgjidh problemi i llogaritjes së variacioneve me kufijtë lundrues - nivelet e mbështetjes dhe rezistencës, të cilat nga ana tjetër u përdorën si nivele penguese për opsionet. Duke përdorur format klasike të vlerësimit të opsioneve të përfshirjes së pengesave të dhëna në libër nga John Hull, si dhe duke përdorur llogaritjet matematikore të marra më herët, u ndërtua një rregull tregtimi që dha një rezultat të caktuar. Vlen të përmendet rezultati i përftuar nga krahasimi i rregullave të tregtimit në një mostër të kurseve të këmbimit në periudhën para krizës 2006-2007. dhe në periudhën pas krizës 2012-2014. Me përjashtim të çmimeve të grevës, si dhe niveleve të barrierave të marra duke përdorur transformimet matematikore, puna bazohet në shifra reale të marra nga një burim informacioni ndërkombëtar - agjencia Bloomberg.

Më shumë vëmendje i kushtohet tani studimit të problemeve të instrumenteve financiare derivative në institucionet e arsimit të lartë ruse, por ende nuk ka shumë literaturë arsimore në rusisht. Në këtë kuadër, kjo tezë mbart një risi dhe paraqet interes për qëllime edukative, si dhe në zbatimin e saj praktik mbi të dhënat reale.

Duke përmbledhur rezultatet e studimit, vlen të përmendet rezultati i tij pozitiv - një analizë gjithëpërfshirëse e opsioneve të pengesave çoi në përfundime të caktuara. Si përfundim, pyetjeve të parashtruara në fillim të tezës u jepen përgjigje të shkurtra. Kështu, mund të argumentohet se qëllimi i punës finale kualifikuese është arritur.

Lista e literaturës dhe burimeve të përdorura

1 John Hull Opsionet, Futures dhe Derivatet e tjera: Pearson/Prentice Hall, 2009. - 822 f.

2. Hans-Peter Deutsch. Derivatet dhe modelet e brendshme: Palgrave, 2002. - 621 f.

3. Portali informativ Bloomberg

4. Tomas Bjork. Teoria e arbitrazhit në kohë të vazhdueshme: Oxford University Press, 2009. - 466 f.

5. Derman E., Kani I. The Ins and Out of Barrier Options: Part 1 // Derivatives Quarterly (Winter 1996) - pp.55-67

6. Emanuel Derman, Iraj Kani, Deniz Ergener, Indrajit Bardhan: Enhanced Numerical Methods for Options with Barriers: Quantitative Strategies Research Notes. - maj 1995

7. Faqja e internetit e Investopedia: një burim për investimin e arsimit - www.investopedia.com

8. Uwe Wystup. Opsionet FX dhe Produktet e Strukturuara: John Wiley & Sons, 2007 - 340 f.

9. BNP Paribas Corporate & Investment Banking - Manuali i Derivativëve të Normës së Interesit 2009/2010

Aplikacionet

Shtojca 1. Fleta e termave treguese për kthimin e rrezikut

Eksportuesi dëshiron të mbrojë kundër dobësimit të euros me kosto minimale. Eksportuesi blen EUR put USD call dhe shet EUR call USD put.

Strike 1.3200 vë dhe 1.4700 thirrje

Koha e kontaktit 3 muaj

Norma përpara 1,3940

Luhatshmëria 22.75% për goditjen 1.4700

22.85% për grevën 1.3200

Premium me kosto zero

Eksportuesi mbron nga dobësimi i euros nën 1.3200

· Megjithatë, nëse kursi i këmbimit është mbi 1.4700, eksportuesi do të shesë me 1.4700

Aplikimi numër 2. Përpara shpengimit të përllogaritjes së synuar (TARF)

1 javë rregullim 1,4800 fitim = 0,0535 max (1,5335-1,4800, 0)

2 javë fikse 1,4750 fitim = 0,0585 fitim akumulues = 0,1120

3 javë fikse 1,4825 fitim = 0,0510 fitim akumulues = 0,1630

4 javë fikse 1.4900 fitim = 0.0435 fitim akumulues = 0.2065

5 javë fikse 1,4775 fitim = 0,0560 fitim akumulues = 0,2625

6 javë fikse 1,4850 fitim = 0,0485 fitim akumulues = 0,3110

Pritet në Allbest.ru

...

Dokumente të ngjashme

Tregu i instrumenteve financiare derivative në Rusi. Modelet e çmimeve të së ardhmes. Rreziku i monedhës dhe instrumentet mbrojtëse. Forwards, opsionet dhe shkëmbimet e kreditit. Zgjedhja e instrumentit mbrojtës të rrezikut të monedhës. Kriteret e gjatësisë së vonesës për modelin e së ardhmes.

tezë, shtuar 31.10.2016


Thelbi dhe sistemet e kursit të këmbimit, llojet dhe funksionet e tij. Faktorët strukturorë dhe të tregut që ndikojnë në vlerën e kursit të këmbimit. Fazat kryesore të dinamikës së çiftit të monedhës rubla / dollar për periudhën 2005-2015, duke hartuar një parashikim prirje për ndryshimin e tij.

abstrakt, shtuar më 18.05.2015


Thelbi, llojet dhe kriteret e rrezikut. Rreziqet valutore si kategori ekonomike dhe klasifikimi i tyre. Qëllimet kryesore, objektivat dhe fazat e menaxhimit të tyre. Metodat e sigurimit dhe menaxhimit të rrezikut. Shembuj praktikë të përdorimit të mundësive mbrojtëse.

punim afatshkurtër, shtuar 21.11.2010


Përkufizimi dhe klasifikimi i rreziqeve të monedhës. Karakteristikat e përgjithshme të rrezikut të monedhës së vendit dhe metodat për përcaktimin e madhësisë së tij. Rreziqet e kursit të këmbimit dhe roli i tyre në aktivitetet e shoqërisë. Strategjitë bazë të mbrojtjes së rrezikut.

abstrakt, shtuar 15.02.2007


Thelbi, llojet dhe regjimet e kursit të këmbimit. Faktorët që ndikojnë në formimin e kursit të këmbimit. Tendencat në zhvillimin e tregut ndërkombëtar të monedhës. Ndikimi i krizës financiare në Rusi tregu i valutës. Drejtimet kryesore të politikës së kursit të këmbimit të Rusisë.

punim afatshkurtër, shtuar 15.06.2011


Koncepti i këmbimit valutor, parimet e tregtimit. Përmbajtja ekonomike e kontratave të monedhës së së ardhmes dhe opsionet e monedhës. Strategjitë spekulative të opsioneve. Analiza e veçorive të kuotave të të ardhmes së monedhës. Metodat kryesore të mbrojtjes së rreziqeve të monedhës.

punim afatshkurtër, shtuar 16.02.2015


Dispozitat kryesore të teorisë së kursit të këmbimit. Llojet e kurseve të këmbimit. Faktorët që përcaktojnë vlerën e tij. Roli makroekonomik i kursit të këmbimit. Reforma e politikës së tregtisë së jashtme. Politika monetare e Republikës së Kazakistanit, dinamika e kursit të këmbimit.

punim afatshkurtër, shtuar 19.01.2010


Faktorët që përcaktojnë vlerën e kursit të këmbimit dhe instrumentet rregullore shtetërore. Dinamika e ndryshimeve në kursin e këmbimit të rublës ndaj monedhave të shteteve të tjera. politikën e kursit të këmbimit Banka Qendrore Federata Ruse. Kursi i këmbimit të rublës dhe bilanci i pagesave të Rusisë.

punim afatshkurtër, shtuar 05/06/2012


Thelbi i kursit të këmbimit, llojet dhe funksionet e tij në ekonomi. një përshkrim të shkurtër të regjimet e kursit të këmbimit dhe ndikimi i tyre në zhvillimin ekonomik të vendit. Koncepti i një sistemi kontrolli dhe lundrues të lirë. Analiza e teorisë së barazisë së fuqisë blerëse.

punim afatshkurtër, shtuar 09/12/2014


Rreziku si karakteristikë e situatës së veprimtarisë së çdo prodhuesi. Bazat teorike, llojet e rreziqeve të monedhës, karakteristikat dhe madhësia e tyre. Klauzolat mbrojtëse, klasifikimi i tyre. Matja e rrezikut të monedhës dhe efektiviteti i mbrojtjes.