Yatırımların arz ve talebini etkileyen faktörler. Yatırım talebi Keynesyen yatırım talebi kavramı

Yatırım talebi kavramı, gelecekte kar getirecek mallara olan taleple ilişkilidir. Sıradan tüketici talebi gibi, yatırım talebi de aynı anda birçok faktörle ilişkilidir ve her yatırımcının bunların her birini bilmesi faydalıdır. Belirli bir ürüne olan ihtiyaç ne kadar fazla olursa, fiyatı da o kadar yüksek olacaktır.

Yatırım talebi kavramı ve türleri

Bu kavram, ekonominin her düzeyinde - hem bireysel bir şirket içinde hem de sektör ve bir bütün olarak devlet genelinde - en önemli kavramlardan biridir. Yatırım talebi, girişimcinin gelecekte kar getirecek yatırım mallarını satın alma ihtiyacını temsil eder. Bu tür satın almalar şunları içerir:

• gayrimenkul (ticari, endüstriyel tesisler, arazi);
• genel ve özel amaçlı araçlar;
• üretim ekipmanı ve mekanizmaları;
• şirket hizmetleri (örneğin nakliye, inşaat, onarım).

Yatırım talebi her zaman bir girişimcinin bu malların satın alınması için ayırmaya hazır olduğu belirli bir para miktarıyla ifade edilir. Bu değer değişen piyasa koşullarına bağlı olarak önemli ölçüde dalgalanabilir. Örneğin, malzeme satın alma fiyatlarındaki artış veya kredi maliyetlerindeki artış, yatırımcıyı para biriktirmeye ve ek finansman kaynakları aramaya zorlar.

Tüketici fiyatlarının artması, vergi oranlarının önümüzdeki 5-6 yıl boyunca aynı kalması, imtiyazlı kredi alınması ise tam tersine yatırım faaliyetlerini artırıyor. Bu nedenle yatırım talebinin, belirli bir şirketi etkileyen çeşitli faktörlere bağlı değişken bir fonksiyon olduğu ileri sürülebilir. Aynı zamanda ekonominin yatırımcının arzuları veya planlarıyla değil, belirli fırsatlarla ilgilendiğini anlamak önemlidir. Bu bağlamda, aşağıdakileri vurgulamak gelenekseldir:

1. Yatırım mallarının satın alınmasına yönelik planlanan harcamalar olarak tanımlanabilecek potansiyel yatırım talebi. Teorik olarak her şirketin kendi işini geliştirmek için kullanabileceği ancak kullanmak zorunda olmadığı "ekstra" kaynakları vardır. Bu varlık miktarı potansiyel bir yatırım fırsatı olarak tanımlanmaktadır.
2. Gerçek yatırım talebi, yatırımcının şirketin gelişimine kesin olarak yatırım yapmaya karar verdiği fonlarla ilişkilidir. Bu nedenle gerçek niyetleri potansiyellerden ayırmak gerekir.

Talep faktörleri

Arzla birlikte yatırım talebi de ilgili kaynakların (gayrimenkul, ekipman ve diğer yatırım malları) piyasadaki fiyatlarının belirlenmesinde en önemli faktörlerden biridir. Genel olarak fiyat, bu eğrilerin kesişimiyle grafiksel olarak ifade edilen arz ve talep arasındaki fikir birliğine göre belirlendiğinden, bu malları satın alma ihtiyacının her zaman onların fiyatını ifade ettiği ileri sürülebilir.

Buna karşılık, kaynak edinme ihtiyacı aynı zamanda devlet düzeyinde ekonominin durumu (makroekonomi), endüstri, belirli bölge ve şirketin mali durumu ile ilgili belirli faktörlerden de etkilenir. Geleneksel olarak bu faktörler 2 grupta birleştirilebilir.

Temel

Her şeyden önce, yeni kaynaklar edinme arzusu ve gerçek fırsatı, onlardan beklenen kârla belirlenir. Yatırımcıyı projesini geliştirmek için kendi fonlarını veya ödünç aldığı fonları riske atmaya teşvik eden gelir makbuzudur. Potansiyel karlılık, mevcut deneyimlere dayalı hesaplamalara göre belirlenir.

Örneğin bir yatırımcı unlu mamuller üreten bir fırına yatırım yaptı. Günde 100 adet ürün satıldığı ve saat 15.00 itibariyle tüm ürünler tükendiği için talebin oldukça yüksek olduğu biliniyor. Buna göre üretim hacimlerinin arttırılması mantıklıdır. Bu, alanı genişleterek ve ek ekipman satın alarak yapılabilir.

Bu örnekten beklenen kârın aslında garanti edildiği açıktır. Ancak pratikte faydalar o kadar belirgin olmayabilir. Bu gibi durumlarda yatırımcılar ya hiç risk almamayı ya da teorik olarak ana işletmeye zarar vermeden kaybedilebilecek küçük bir miktar yatırım yapmayı tercih ediyor. Deney olumlu çıkarsa yeni fonlar yatırılır.

Küçük

Yatırımcı için temel motivasyon unsuru beklenen kâr ise, bununla birlikte diğer faktörlere de dikkat etmesi gerekir. İlave olmalarına rağmen önemleri göz ardı edilemez:

1. Öncelikle ödünç alınan fonlar piyasasında gelişen reel faiz oranına dikkat edin. Yatırımlar kredi parasını içeriyorsa girişimcinin yatırımın ne kadar karlı olacağını anlaması önemlidir.
2. Reel enflasyon da dikkate alınıyor. Bu faktörün hesaplanması daha zordur çünkü döviz kuru farklılıkları da dahil olmak üzere pek çok öngörülemeyen olaydan etkilenir. Bu nedenle öngörülebilir gelecekte (en fazla 5 yıl) geri ödenebilecek bir yatırım yapmaya çalışıyorlar.
3. Vergi rejimi çok önemli. Bunlar vergi oranları, belirli vergi türleri ve olası hükümet reformlarıdır. Devlet vergileri mevcut seviyede tutmayı taahhüt ederse, bir girişimcinin belirli bir karar vermenin sonuçlarını hesaplaması çok daha kolaydır.
4. Ekonomik alandaki devlet politikası, iş düzenlemeleri ve sosyal alanda da gözle görülür bir etkiye sahiptir. Örneğin düşük maliyetli bir konut projesinin planlandığı biliniyorsa bu durum ilgili kaynaklara olan talebi önemli ölçüde artıracaktır.
5. Makroekonomik göstergeler (işsizlik oranı, döviz kurları, ticaret dengesi ve diğerleri) hem dolaylı hem de spesifik bir etkiye sahiptir. Bir yatırımcının yurt dışından mal satın alması durumunda, yerel döviz kurunun yakın gelecekte nispeten istikrarlı olacağından emin olması onun için son derece önemlidir.
6. Son olarak yatırım kaynaklarının fiyatları onlara olan ihtiyacı belirler. Bazı ürünlerin üretimine yönelik ekipmanlar şu anda çok pahalıysa, yatırımcı daha karlı başka projelere geçebilir.

Oluşum kaynakları

Yatırım talebi esas olarak şirketin yatırım yapma ihtiyacıyla ilgilidir. Niceliksel olarak bu ihtiyaç, şirketin gayrimenkul, arazi, üretim ekipmanı alımı, diğer şirketlerin belirli hizmetlerinin ödenmesi vb. için sağlamaya hazır olduğu fon miktarıyla ifade edilir. Araçlar şunlar olabilir:

• kendi (daha önce elde edilen kar, tasarruf, mülk satışından elde edilen gelirler);
• ödünç alınanlar (bankalardan, devletten veya özel şahıslardan alınan krediler).

Yatırım yapmak her zaman bir tür riskle ilişkilendirildiğinden, teorik olarak işin varlığını tehdit etmeden tamamen veya kısmen kaybedilebilecek şirketin kendi fonlarının kullanılması tercih edilir. Ancak bazı durumlarda, bir bankadan veya diğer kaynaklardan borç alınan sermaye - kredileri çekmek gerekli olabilir. Bu gibi durumlarda yatırımcının tüm potansiyel tehditleri dikkatlice hesaplaması ve risk yönetimi kurallarına göre karar vermesi gerekir.

Keynesyen yatırım talebi kavramı

Ünlü İngiliz iktisatçı John Keynes (1883 - 1946), yatırım talebinin oluşumuna ilişkin teorisini önerdi. Belirli koşullar ne olursa olsun (bankadaki faiz oranı, vergi düzeyi, satın alma fiyatları, diğer maliyetler) şirketin hala belirli yatırımlar yapmak zorunda olduğu gerçeğinden yola çıktı. Bu yatırımlar, normal koşulların korunmasına (örneğin, sermaye ekipmanının çalışabilirliği) ve hatta işi geliştirerek üretimi artırmaya olanak tanır.

Bu nedenle, en az 2 yatırım kategorisini ayırt edebiliriz:

• özerk - şirket bu yatırımları her halükarda yapacaktır, çünkü onlar olmadan işin varlığı tehlikeye girer;
• teşvik edilen (önceden belirlenmiş), büyük ölçüde kâr seviyesine bağlı olan yatırımlardır, böylece yatırımcı her zaman "fikrini değiştirebilir" ve biriken fonları riske atmaz.

Ekonomi her zaman yalnızca bir yatırımcının belirli malları satın alırken kaçınılmaz olarak yapacağı özerk yatırımlarla ilgilenir. Dolayısıyla yatırım talebinin öncelikle otonom yatırımlar tarafından belirlendiğini söyleyebiliriz. Bu anlamda böyle bir sınıflandırma, yukarıda tartışılan potansiyel ve gerçek talep ayrımına neredeyse tamamen karşılık gelmektedir.

Talep miktarı belirli sınırlara kadar artar ve sonrasında ilgili malların arzı bu göstergeye göre ayarlanır. Sonuç olarak talebin sayısal olarak ifade edilen değeri arz değeri ile karşılaştırıldığında belli bir uzlaşı (denge) durumuna ulaşılır. Belirli bir pazardaki (gayrimenkul, ekipman, hizmet vb.) ortalama olan bir fiyat oluşur.

Yatırım talebi ekonomi için büyük önem taşıyor ve onun durumunun en önemli göstergelerinden biri. Yatırım kaynaklarına olan ihtiyaç sürekli artıyorsa, bu açıkça bireysel endüstrilerde veya bir bütün olarak ekonomide ekonomik büyümeyi gösterir. Talebin azalması ise tam tersine bazı sıkıntıların varlığına işaret ediyor.

Yatırım talebi Yüksek derecede hareketlilik ile karakterize edilir ve makro ve mikroekonomik faktörlerin kabaca ayırt edilebildiği bütün bir faktör kompleksinin etkisi altında oluşur.

Açık makro-ekonomik düzeyde yatırım talebini belirleyen faktörler şunlardır: ulusal üretim hacmi, tasarruf miktarı, nüfusun parasal geliri, tüketim ve tasarruf için elde edilen gelir dağılımının niteliği, beklenen enflasyon oranı, faiz oranı, devletin vergi politikası , finansal piyasa koşulları, para biriminin döviz kuru, yabancı yatırımcıların etkisi, ekonomik ve politik durumdaki değişiklikler vb.

Üretilen milli ürün hacmindeki artış, diğer koşullar eşit olmak üzere, yatırım talebinde artışa yol açar ve bunun tersi de geçerlidir. Nüfusun birikim miktarındaki ve parasal gelirindeki değişim de aynı yönde etki etmektedir. Aynı zamanda, bu göstergelerin mutlak boyutları değil, göreceli olanları belirleyici önem taşımaktadır: kullanılan ulusal ürün çerçevesinde birikim ve tüketim arasındaki oran, elde edilen gelirin tasarruflar arasındaki dağılımı. ve tüketim.

Yatırım büyümesi, tasarrufların elde edilen gelir içindeki payının arttırılmasıyla sağlanır.

Beklenen enflasyon oranı. Enflasyonun artması yatırımlardan elde edilmesi beklenen gelirlerin değer kaybetmesine neden olur. Buna ek olarak, enflasyonun yatırım hacmi üzerinde birçok alanda olumsuz etkisi vardır: ekonomik büyümenin itici güçlerinin uzun vadede kısıtlanması, üretimin birikim ve genişleme süreçlerinin sınırlandırılması, üretim varlıklarının tüm işlevsel biçimlerde amortismanı yoluyla. , kârların enflasyonla vergilendirilmesi, üretim sektöründen dolaşım alanına fon transferi, reel gelir ve tasarruflarda azalma, iç pazarın kapasitesinde azalma vb. Dolayısıyla enflasyon oranlarının ve enflasyon beklentilerinin artması yatırım faaliyetinin yoğunlaşmasını engellemektedir.

Sermaye oluşturan (veya güncelleyen) herhangi bir şirket, bunu belirli faydalar elde etmek için yapar. Çoğu durumda bir şirketin temel amacı karı maksimize etmektir. Bu hedefe ulaşmak için şirket, sermaye de dahil olmak üzere çeşitli üretim faktörlerinin optimal kombinasyonlarını kullanmaya çalışmaktadır. Yatırım yapma arzusu, yani. yeni sermaye yaratmak, yatırılan fonlar başlangıç ​​maliyetlerini telafi etmenize ve ek kar elde etmenize izin verdiğinde ortaya çıkar. Bu kârın büyüklüğü, yatırım maliyetlerinin yüzdesi olarak ifade edilebilir. yatırım getirisi:

Yatırımın geri dönüşü, faaliyet türüne, şirketin büyüklüğüne veya diğer faktörlere bağlı olarak değişebilir. Ancak genel bir model var: Yatırım hacmi arttıkça karlılık azalır.İncirde. Şekil 1.1, bireysel bir şirketin yatırım getirisinin hacmine bağımlılığının tipik bir eğrisini göstermektedir.

Pirinç. 1.1.

Her şirketin karlılık açısından farklılık gösteren çeşitli yatırım fırsatları olabilir. Kârını maksimuma çıkarma arzusundan yola çıkan şirket, öncelikle en kârlı projeleri hayata geçiriyor; ancak yüksek gelir elde etme fırsatları sınırlıdır ve yatırım hacmi genişledikçe daha az karlı projeler devreye girmektedir.

Yatırımların marjinal verimlilik eğrisi, firmanın yatırım faaliyetlerinden fayda elde etme yeteneğini karakterize eder ve yatırım talebini belirler.

Şirketin sahip olduğu veya ödünç aldığı fonların türü ne olursa olsun, buradaki maliyetler, ödünç alınan fonların kullanımı için piyasada ödenmesi gereken bedeldir - piyasa faiz oranı. Bir işletme borç alınan fonları kullanıyorsa, faiz doğrudan maliyetler - fonların kullanım ücretleri - şeklinde olur. Eğer öz fonlar dahilse, faiz oranı bir fırsat maliyetidir; yatırım kaynaklarının diğer piyasa katılımcılarının kullanımına sunulmaması nedeniyle kaybedilen kardır.

Dolayısıyla firmanın yatırım hacmine ilişkin kararı, bir yandan kendi yatırım programlarının karlılığı, diğer yandan piyasa faiz oranı, yani piyasa faiz oranı tarafından belirlenir. ödünç alınan fonların kullanım fiyatı. Şekil 1.2 aşağıdaki ilişkiyi göstermektedir: Firma, getirisi piyasa faiz oranına eşit olana kadar yatırımını artıracaktır.

Pirinç. 1.2.

Böylece, Faiz oranı yatırımın etkinliği için bir kriterdir. Yatırım projesinin verimliliği kredi faiz oranının altına düşmemelidir.

Yatırım talebini etkileyen bir sonraki faktör ise yatırım maliyetleri. Her yatırım projesi için beklenen net kâr oranı hesaplanırken bu faktör dikkate alınır. Maliyetlerdeki bir artış, beklenen net kâr oranında bir azalmaya neden olur ve bunun tersi de geçerlidir. Aynı zamanda yatırımların önemli bir kısmı uzun vadeli olduğundan, zaman faktörü. Kural olarak, yatırım maliyeti ve geri ödeme süresi ne kadar yüksek olursa, yatırım talebi düzeyi de o kadar düşük olur.

Yatırım hacmi de etkilendi girişimcilerin beklentileri gelecekteki talep, satış hacmi ve karlılık tahminlerine dayanmaktadır. Yatırımın geri dönüşü bu göstergelerin artışına bağlı olacağından, artan iyimser beklentiler yatırım talebinin artmasına neden oluyor.

En büyük getiri, üretim maliyetlerini azaltan, ürün kalitesini ve beklenen net kar oranını artıran inovasyon faaliyetlerine yapılan yatırımlarla ilişkilidir. Dolayısıyla teknolojideki değişimler yatırım talebini teşvik eden bir faktördür.

Yatırım talebi, ekonomideki yatırım mallarına olan taleptir: makine, ekipman, inşaat malzemeleri, inşaat şirketlerinin hizmetleri. Firmaların fiziksel sermayelerini (sabit varlıklarını) ve stoklarını artırma niyet veya planlarından kaynaklanmaktadır. Yatırım talebi, tüketici talebiyle birlikte ekonomideki toplam talebin bir parçasıdır. Değeri, diğer koşullar eşit olmak üzere, reel faiz oranlarının seviyesine bağlıdır: Faiz oranları ne kadar yüksek olursa, yatırım talebi de o kadar düşük olur ve bunun tersi de geçerlidir.

Potansiyel ve fiili yatırım talebi arasında bir ayrım yapılır. Potansiyel yatırım talebi, ekonomik varlıklar tarafından biriktirilen, yatırım için kullanılabilecek ve potansiyel yatırım sermayesini oluşturan gelir miktarını yansıtır. Gerçek yatırım talebi, ekonomik varlıkların gerçek yatırım ihtiyacını karakterize eder ve doğrudan yatırım amaçlı (planlı veya kasıtlı yatırımlar) yatırım kaynaklarını temsil eder.

Yatırım talebi, esnekliğini ve dinamizmini belirleyen heterojen ve çok yönlü faktörlerin etkisi altında oluşmaktadır.

Yatırım hacmini etkileyen faktörler.

1. Elde edilen gelirin tüketim ve tasarruf (birikim) arasındaki dağılımı - toplum bugün ne kadar çok yerse, o kadar az tasarruf eder ve dolayısıyla yatırım düzeyi o kadar düşük olur. Düşük gelir koşullarında, çoğu tüketime harcanmaktadır. Gelirdeki artış, yatırım kaynaklarının kaynağı olan tasarrufların payının artmasına ve dolayısıyla yatırım hacminin artmasına neden olur.

2 Yatırım getirisi düzeyi – kâr, yatırım için ana teşviktir. Neredeyse risksiz yatırımlar bile (örneğin, devlet tahvillerine yapılan yatırımlar), tasarruf sahiplerinin yatırım yapmak istemeyeceği bir minimum getiri oranına sahip olmalıdır; Bir yatırımın riski ne kadar yüksekse, beklenen yatırım getirisi de o kadar yüksek olmalıdır. Bu nedenle, beklenen net kar oranı ne kadar yüksek olursa (yani 1 ruble yatırım başına kar), yatırım hacmi de o kadar yüksek olur ve bunun tersi de geçerlidir.

3 Kredi faiz oranı - yatırım sürecinde sadece kendi sermayesi değil, borç alınan sermaye de kullanılır. Beklenen net kâr oranı kredi faiz oranını aşarsa, diğer koşullar eşit olduğunda yatırım etkili olacaktır ve bunun tersi de geçerlidir. Bu nedenle faiz oranındaki bir artış yatırımın azalmasına neden olur ve bunun tersi de geçerlidir.

4 Beklenen enflasyon oranı - Beklenen enflasyon oranının yatırım talebi üzerinde önemli bir etkisi vardır. En genel anlamıyla enflasyon oranının artması, yatırımlardan elde edilmesi beklenen gelirin değer kaybetmesine neden olmaktadır. Buna ek olarak, enflasyonun yatırım hacmi üzerinde birçok alanda olumsuz etkisi vardır: ekonomik büyümenin itici güçlerinin uzun vadede kısıtlanması, üretimin birikim ve genişleme süreçlerinin sınırlandırılması, üretim varlıklarının tüm işlevsel biçimlerde amortismanı yoluyla. , kârların enflasyonla vergilendirilmesi, üretim sektöründen dolaşım alanına fon transferi, reel gelir ve tasarruflarda azalma, iç pazarın kapasitesinde azalma vb. Dolayısıyla enflasyon oranlarının ve enflasyon beklentilerinin artması yatırım faaliyetinin yoğunlaşmasını engellemektedir.

5 Üretilen milli hasıla hacmi, yatırım talebini etkileyen önemli bir makroekonomik göstergedir. Artışı, diğer koşullar eşit olduğunda, yatırım talebinde artışa yol açar ve bunun tersi de geçerlidir. Nüfusun birikim miktarındaki ve parasal gelirindeki değişim de aynı yönde etki etmektedir. Aynı zamanda, bu göstergelerin mutlak boyutları değil, göreceli olanları belirleyici önem taşımaktadır: kullanılan ulusal ürün çerçevesinde birikim ve tüketim arasındaki oran, elde edilen gelirin tasarruflar arasındaki dağılımı. ve tüketim. Piyasa ekonomisinde gelirin tüketim için kullanılmayan kısmını ifade eden tasarruflar, yatırım kaynaklarının kaynağıdır. Bir ekonominin gelişiminin her özel aşamasında sahip olduğu gerçek tasarruf kaynaklarının miktarı, üretilen ürünün dağıtımının altında yatan önceliklerin (mevcut tüketim veya birikim) ne olduğuna bağlıdır.

6 Finansal piyasanın örgütlenme derecesi - yatırım kaynaklarının önemli bir kısmı, pratik olarak üretime doğrudan yatırım yapma fırsatından mahrum olan nüfusun tasarruflarından oluşmaktadır. Yatırıma katılımı esas olarak finansal piyasa aracılığıyla gerçekleştirilmektedir. Finansal piyasa iyi organize edilmişse, kısa süreliğine mevcut olan fonlar bile yatırım sürecine dahil olur.

7 Devletin faiz ve vergi politikası - Devletin faiz ve vergi politikası yatırımların dinamikleri üzerinde önemli etkiye sahiptir. Faiz ve vergi oranlarının düzenlenmesi, hükümetin yatırım talebi üzerindeki etkisinin önemli bir aracıdır. Gelir vergilerindeki bir azalma, diğer her şey eşit olduğunda, yatırıma ayrılan işletme tasarruflarının payında bir artışa yol açar.

8 Gelecekteki talep, satış hacmi, karlılık tahminlerine dayalı girişimcilerin beklentileri. Yatırımın geri dönüşü bu göstergelerin artışına bağlı olacağından, artan iyimser beklentiler yatırım talebinin artmasına neden oluyor.

Diğer faktörlerin de yatırım hacmi üzerinde belirli bir etkisi vardır (örneğin, yatırımların likidite düzeyi, belirsizlik ve risk derecesi vb.)

Pirinç. 3

DI - yatırım talebi

Yatırımlara yatırılan fonların getiri oranı, bu paranın bankaya yatırılan yüzdesinden yüksekse yatırım talebi artar. Kredi faiz oranları artarsa ​​ve sermaye yatırımı daha az karlı hale gelirse yatırım talebi düşer. Banka faiz oranları yükseldiğinde ve menkul kıymet fiyatları düştüğünde yatırım talebi yavaşlar. Bu durumda hisse ve tahvil satışından elde edilen sermaye kaynakları azalır.

Sonuç olarak, herhangi bir finansman kaynağı kullanıldığında, faiz oranı yatırıma yatırılan fonların beklenen getiri oranını aşmadığı sürece, yani yatırım talebi ters orantılı olduğu sürece yatırımların karlı olacağı sonucuna varabiliriz. banka faiz oranına.

Yatırım teklifi, tüm biçimleriyle bir dizi yatırım nesnesidir: yeni oluşturulan ve yeniden yapılandırılan sabit varlıklar, işletme sermayesi, menkul kıymetler, bilimsel ve teknik ürünler, mülkiyet ve fikri haklar vb.

Bir yatırım teklifinin oluşturulmasının bir takım ayırt edici özellikleri vardır. Fiyat gibi temel faktörlerin yanı sıra fiyat dışı bileşenler tarafından da belirlenir: maliyetler, teknolojik gelişmeler, vergi politikası, beklentiler, rekabet düzeyi vb.

Getiri oranı, reel sermayenin hareketine aracılık eden finansal araçların fiyatının temelini oluşturur. Finansal varlıkların piyasa fiyatı, yatırım mallarına yapılan yatırımların çekicilik derecesini gösterir.

Değeri hanehalkı tasarruflarını belirleyen bankacılık sistemindeki mevduat faiz oranı, yatırım arzı üzerinde önemli bir etkiye sahiptir. Bu nedenle borsa ve kredi sermaye piyasasının gelişimi yatırım arzını canlandırmak için önemli bir koşuldur.

Yatırım arzının belirli bir bileşimi ile yatırım talebi daha karlı varlıklara odaklandığından, yatırım arzının hacmi ve yapısı yatırım talebinin hacmini ve yapısını etkilemektedir. Yatırım arzı, yatırım mallarına olan talebin değişmesine neden olması nedeniyle yatırım piyasasının işleyiş ölçeğini belirleyen temel faktördür. Geri bildirim mekanizması o kadar belirgin değil; kendini ancak serbest rekabetçi bir piyasada gösterir. Yatırım talebi ve arzı dengesi ancak yatırım piyasasının genel ölçeğinde sağlanabilir. Eşitlenmeleri piyasa sisteminde denge fiyatlarının kurulması yoluyla gerçekleşir. Denge fiyat mekanizmasının işleyişi yalnızca serbest rekabet piyasasının doğasında vardır.

Bu mekanizma, yatırım piyasasında dinamik bir denge oluşana kadar arz ve talebin dengelenmesine dayalı olarak yatırım malları ve sermaye fiyatlarının değiştirilmesini içermektedir. yatırım sermayesi ve yatırım malları fiyatlarının dengelenmesi ve alım-satım kararlarının senkronizasyonu sağlanamayacaktır.

Yatırımlar Kamu veya özel sermayenin yurt içinde ve yurt dışında ekonominin çeşitli sektörlerine uzun vadeli yatırımları. Makroekonomide yatırım, herhangi bir ürünün üretimine sermayenin gerçek yatırımını ifade eder. Gerçek yatırımüretim (binalar, ekipman), stoklara yapılan yatırımlar (hammaddeler, malzemeler) ve konut inşaatına yapılan yatırımlar olarak bölünmüştür.

Tüketilen sermayenin yerini almak için kullanılan yatırımları hariç tutarsak, kalan net yatırımlar otonom veya uyarılmış olabilir.

Yatırımlara teşvik edilmiş denir , bunların uygulanmasının nedeni mal talebinde sürdürülebilir bir artış ise.

Üretim tabanının gerekli genişlemesini sağlayan yatırım hacmini belirlemek için, ürünlerin (X) artan sermaye yoğunluğunu bilmek gerekir. Bu gösterge, ek bir birim çıktı üretmek için kaç birim ek sermayenin gerekli olduğunu belirlemenizi sağlar. Belirli bir sermaye yoğunluğu artışıyla üretimi artırmak için yt 1önce YT Teşvik edilen yatırımlar aşağıdaki miktarlarda gereklidir: ben = χ (y T sen t 1 ).

Dolayısıyla teşvik edilen yatırım milli gelirdeki artışın bir fonksiyonudur. Artımlı sermaye yoğunluğu oranı da denir gaz pedalı.

Cari yılda milli gelirin bir önceki yıla göre azalması durumunda ( YT< y t 1 ), bu durumda teşvik edilen yatırımlar negatif bir değer alır. Uygulamada bu, üretimdeki azalma nedeniyle girişimcilerin yıpranan sermayelerini kısmen veya tamamen yenilemediği anlamına geliyor. Negatif yatırımların hacminin amortisman tutarını geçemeyeceği sonucu çıkıyor .

Tahmin, herhangi bir ticaret sisteminin temelidir ve eğer iyi yapılırsa sizi son derece zengin yapabilir.

Uygulanması milli gelirdeki artışın bir sonucu olmayan yatırımlara denir. özerk. Özerk yatırımların ortaya çıkmasının nedenleri, teknolojik ilerlemenin ani olması, değişen zevkler, nüfus artışı, dış pazarların genişlemesi gibi dış faktörlerdir. Finansmanın kaynağı devlet harcamaları, dış kredilerdir.

Yatırım Özellikleri aşağıdaki gibidir:

İlk önce ekonomik büyüme sağlarlar;

ikinci olarak Yatırım toplam talebin en değişken kısmıdır.

Yatırımların ekonomik durum üzerindeki etkisinin özgüllüğü, uygulandığı sırada mallara olan talebin artması ve mal arzının ancak bir süre sonra (yeni üretim kapasiteleri faaliyete geçtiğinde) artacağıdır.

Keynesyen yatırım talebi kavramı Bir girişimcinin bir yatırım projesine yatırım yaparken, yatırılan fonlara olan potansiyel ilgiyi ve risk derecesini dikkate alması gerektiğini öne sürüyor. J.M. Keynes, indirim kullanarak bir yatırım projesinden elde edilen gelir akışının tahmin edilmesini önermektedir.

İndirim oranıR Bir ekonomik varlığın geleceğin bugünkü değerine ilişkin tercihinin ölçüsünü temsil eder. Her bireyin kendine özel indirim oranı vardır. Belirli bir kuruluşun iskonto oranı, tahvillere ödenen faiz oranından düşükse, bu kuruluş tahvilleri satın alır ve bunun tersi de geçerlidir.

Bazı yatırım projelerinin yatırım gerektirmesine izin verin K 0 sırasıyla cari dönemde ve gelecek üç dönemde vereceği sözler P 1, P 2, P 3 net gelir. Daha sonra yatırımcı bu projenin ekonomik olarak uygun olduğunu düşünecektir.

K 0< П 1 /(1 + R) + П 2 / (1 + R) 2 +П 3 /(1+ R) 3 .

verilen için P ben indirimli değerlerinin toplamının değeri değere bağlıdır R. Anlam R Bu eşitsizliği eşitliğe dönüştüren şeye denir sermayenin marjinal verimliliği ( R*). Yatırım talebi karlılık kriterlerine dayalı yatırım projelerinin seçimi ile ilişkilidir. Bir yatırım projesi, eğer R* en büyükse, maksimum gelir üretecektir.

Yatırım seçeneklerinin karlılığının yanı sıra yatırımcının da dikkate alması gerekir. risk derecesi bunların her biri. Yatırım talebi Mevcut faiz oranı ne kadar düşük olursa o kadar yüksek olacaktır. Yatırım talebi aşağıdaki formülle temsil edilebilir:

BEN A =ben Ben (Ri), Nerede ben ben marjinal yatırım eğilimi.

Marjinal yatırım eğilimi Faiz oranının bir puan düşmesi durumunda yatırımın kaç birim artacağını gösterir .

Neoklasik yatırım talebi kavramı girişimcilerin sahip oldukları sermaye miktarını optimal büyüklüğe getirebilmek için yatırıma başvurmalarından kaynaklanmaktadır. Yatırım hacminin işletme sermayesi büyüklüğüne bağımlılığı aşağıdaki formülle temsil edilebilir:

ben a t = β (K * K t); 0< β <1; Nerede Bende dönem boyunca otonom yatırımların hacmi T ; Kt Dönem başında mevcut olan sermaye tutarı T ; K* optimal sermaye miktarı;

β Mevcut sermaye hacminin dönem için optimal olana yaklaşma derecesini karakterize eden katsayı T.

Optimum sermaye miktarı, mevcut teknolojiyle maksimum kârı garantileyen miktardır.

İlgili faktör piyasalarında sermaye mallarına yönelik yatırım talebini sunmak için üretim planlarını genişletmeye karar veren bir girişimciyi varsayalım. Ancak öncelikle gelecekteki yatırımlarının finansman kaynaklarını belirlemesi gerekiyor. Bu tür birkaç kaynak olabilir.

Birincisi, bu kârın tasarruf edilen kısmıdır ve ancak belirtildiği gibi beklenen kâr oranının faiz oranından yüksek olması durumunda yatırım talebine dönüşecektir. Şunu takip ediyor yüzde ne kadar yüksek olursa, yatırım eğilimi o kadar düşük olur, sermaye yatırımlarının boyutu da o kadar küçük olur.

İkincisi, bir girişimci ticari bir bankadan kredi alacağına güvenebilir. Bu durumda, yatırım yapma isteği ile banka faizi arasında doğrudan bir bağlantı vardır: Faiz ne kadar yüksek olursa, kredi o kadar pahalı olur ve yatırım projesi o kadar az karlı olur. Bu yüzden, Faiz oranı ne kadar yüksek olursa, kredi akışı da o kadar düşük olur ve yatırım talebinin hacmi de o kadar düşük olur.

Üçüncüsü, borsada menkul kıymetler ve öncelikle hisseler ihraç edip satarak kurucunun kârına güvenebilirsiniz. Dışarıdan finansal kaynak çekmek isteyen bir girişimci menkul kıymetler piyasasında belirir. Ancak yatırım projesini hayata geçirebilecek kadar parasal sermayeye ihtiyacı var. Bu ancak şirketinin hisse fiyatının yeterince yüksek olması durumunda mümkündür. Ancak hisselerin fiyatı (oranı) aynı zamanda doğrudan faiz oranına da bağlıdır:

Başka bir deyişle, yüzde ne kadar yüksek olursa, anonim şirket üyelerinin güvenebileceği kurucunun karı o kadar düşük olur. Bu anlaşılabilir bir durum çünkü yüksek faiz oranı nedeniyle tasarruf sahipleri paralarını borsa yerine bankaya götürmeye daha istekli oluyor. Buradan, yüzde ne kadar yüksek olursa hisse senedi fiyatı o kadar düşük olur ve bunun tersi de geçerlidir.

Bu nedenle, sermaye yatırımlarını finanse etmeye yönelik herhangi bir seçeneğin değeri, faiz oranı arttıkça azalır veya bunun tersi de geçerlidir. Yatırım talebi eğrileri Şekil 2'de gösterilmektedir. 27.1.

Pirinç. 27.1.

İncirde. 27.1 açıktır ki yatırım talep değeri - faiz oranının bir fonksiyonudur. Ancak bilindiği gibi yatırım düzeyini başka faktörler de etkilemektedir. Örneğin, hanehalkı ve firmaların gelirindeki bir artış, diğer koşullar eşit olmak üzere, yatırım mallarına olan talebin artmasına yol açacaktır; bu, 1 X eğrisinin 1 2 pozisyonuna sağa kaymasıyla grafiksel olarak gösterilmektedir. Aynı değişim, yatırım sürecine olumlu etki eden birçok faktörün sonucunu da gösteriyor. Tersi durum eğri 1 3'te yansıtılacaktır.

Yatırım talebi, emtia piyasalarının makroekonomik dengesinin bileşenlerinden yalnızca biridir. Diğer bir bileşen ise yatırımların finanse edildiği tasarruf arzıdır. Ülke ekonomisinde yeterli miktarda tasarruf sağlanmadan gerekli miktardaki yatırım talebinin karşılanması pek mümkün değildir. Ancak tasarruflar gelirin bir fonksiyonudur ve gelir ne kadar yüksek olursa, insanların tasarruf eğilimi de o kadar yüksek olur ve tasarruf miktarı da o kadar büyük olur (Şekil 27.2).

Tasarruf miktarı yalnızca gelir düzeyinize değil aynı zamanda diğer faktörlere de bağlıdır. Özellikle, eğer hanehalkı artan faiz oranları ve finansal varlıkların düşen fiyatları hakkında bilgi alırsa, makroekonomik istikrar sağlanır, daha sonra tasarruf eğilimleri artar, bu da Sx eğrisinde S2 konumuna doğru bir kaymayı yansıtır (bkz. Şekil 27.2). Bunun tersi durum S 3 eğrisi ile gösterilmektedir.

Pirinç. 27.2.

Yatırımdaki bir artış, gelirde, yatırımın kendisindeki artıştan daha büyük bir miktarda artışa yol açar. Bu GSYİH büyümesi bunun sonucunda ortaya çıkıyor çarpan etkisi.Karikatürist- bu, yatırımdaki belirli bir artış için gelirin kaç kat artacağını gösteren sayısal bir katsayıdır; GSYH'deki değişimi hesaplamak için yatırımdaki değişimin çarpılması gereken sayıdır.

Gelir çarpımı mekanizmasını ele alalım. Bir öznenin bir yatırım projesini, örneğin garaj inşasını finanse etmek için 10 bin ruble kullandığını varsayalım. tasarruflarınız. Yatırımları finanse eden rublelerin artan veya katlanarak artan “gücü” kendini nasıl gösterecek? Paranın tamamının beşeri sermaye sahiplerine ücret ödemek için kullanıldığını varsayarak bunu sırasıyla analiz edelim.

Garaj inşaatçıları yatırımcıdan 10 bin ruble alıyor ve örneğin 2/3'e (MRS = 2/3) eşit bir marjinal tüketim eğilimine sahip olduklarından, yeni tüketim mallarına 6666,7 ruble harcayacaklar. Ama bu yeni alıcılar için bu yeni malların üretilmesi, yani ilgili sektörlerde üretimin arttırılması gerekiyor. Bu malların üreticileri artık yeni alıcılardan 6.666,7 ruble alıyor. ek gelir. Bu üreticilerin aynı zamanda 2/3'e eşit bir marjinal tüketim eğilimi varsa, o zaman onlar da tüketim malları ve hizmetlerine 4444,4 ruble veya 6666,7 rublenin 2/3'ünü harcayacaklar. (veya 2/3 10.000 rubleden 2/3'ü). Yani süreç, her yeni harcama turunda bir önceki harcamanın 2/3'üne eşit olacak şekilde devam edecek.

Böylece 10.000 ruble tutarında yatırımın finansmanı. sonsuz bir ikincil tüketici harcamaları zincirini tetikledi ve bu da tüketim malları ve hizmetlerinin üretimini ve toplam gelirdeki artışı artırdı. Peki GSYİH ne kadar büyüdü ve bu artış nasıl hesaplanacak? Örneğimizi kullanarak aşağıdaki tabloyu oluşturalım.

Bu, MPC = 2/3 olduğunda çarpanın (M) 3'e eşit olduğunu göstermektedir. Bizim durumumuzda bir birim birincil yatırım ve iki birim ikincil tüketici harcamasından oluşmaktadır. Başka bir deyişle, 30.000 ruble artan GSYİH, inşa edilen garajın nihai piyasa fiyatını (10.000 ruble) ve nihai tüketim malları fiyatlarının toplamını (20.000 ruble) içermektedir.

Dolayısıyla, bilinen bir marjinal tüketim eğilimi ile çarpanın hesaplanmasına yönelik genel formül aşağıdaki gibidir:

Formülden M değerinin MRS parametrelerine bağlı olduğu anlaşılmaktadır. Ancak aynı değer aynı zamanda MPS (marjinal tasarruf eğilimi) aracılığıyla da ifade edilebilir, çünkü MPS =

= (1 - MRS). Araç,

Artık GSYİH dinamiklerini hesaplamak için formülü yazabiliriz:

Bu formülden aşağıdaki sonuçlar çıkar:

• 1) GSYİH'deki artış doğrudan yatırım dinamiklerine bağlıdır;
• 2) ek tüketici harcaması seviyesi ne kadar yüksek olursa, M ve buna bağlı olarak GSYİH o kadar büyük olur; tersine, her bir harcama turundaki ek tasarruf ne kadar büyük olursa, M o kadar az ve GSYİH o kadar az olur;
• 3) GSYİH'deki artış, yüksek düzeyde tüketim ile yüksek düzeyde yatırımın etkileşiminin sonucudur.

Bu sözde açıklama “Tasarruf paradoksu”, yani işletmenin yatırım yapmaya hazır olduğundan daha fazla tasarruf etmenize gerek yok. Tasarruf, denge optimumundan büyükse, cari tüketimi azaltır ve sonuçta büyümeye değil, GSYH'de azalmaya yol açar.

Artık yatırım ve tasarruf işlevlerine sahip olarak mal piyasasındaki makroekonomik dengeyi incelemeye başlayabiliriz.