në shtëpi » Kushtet » Kriteret për vlerësimin e efektivitetit të sistemit të menaxhimit të rrezikut. Ndërtimi i sistemeve të menaxhimit të rrezikut Vlerësimi i efektivitetit të menaxhimit të rrezikut kryhet në bazë të

Kriteret për vlerësimin e efektivitetit të sistemit të menaxhimit të rrezikut. Ndërtimi i sistemeve të menaxhimit të rrezikut Vlerësimi i efektivitetit të menaxhimit të rrezikut kryhet në bazë të

Në sistemin e funksioneve të qëndrueshme të menaxhimit të rrezikut, rolin më të rëndësishëm e luan vlerësimi i efektivitetit të sistemit të menaxhimit të rrezikut.

Efikasiteti i menaxhimitështë raporti i rezultatit total të aktivitetit të menaxhimit me koston e burimeve të shpenzuara për ta arritur atë.

Efektiviteti i veprimtarisë menaxheriale ndikohet ndjeshëm nga një numër faktorësh, tërësia e të cilëve mund të ndahet me kusht në dy grupe kryesore.

Grupi i parë përfshin faktorë që kanë një ndikim të drejtpërdrejtë të drejtpërdrejtë në efektivitetin e administrimit, si:

♦ Potenciali menaxhues i organizatës, dmth. tërësia e të gjitha burimeve në dispozicion të sistemit të menaxhimit;

♦ kostot totale për mirëmbajtjen dhe funksionimin e sistemit të menaxhimit - përcaktohen nga natyra, mënyra e organizimit, teknologjia dhe fushëveprimi i punës për zbatimin e funksioneve të menaxhimit;

♦ efekt kontrolli, d.m.th. tërësia e të gjitha përfitimeve ekonomike, sociale dhe të tjera që merr organizata në procesin e zbatimit të aktiviteteve të menaxhimit.

Të gjithë treguesit e mësipërm mund të përkufizohen si faktorët kryesorë të efikasitetit të menaxhimit.

Grupi i dytë formohet nga faktorë dytësorë që kanë një ndikim indirekt në efektivitetin e sistemit të menaxhimit. Këta faktorë përfshijnë:

♦ kualifikimet e drejtuesve dhe ekzekutuesve;

♦ raporti kapital-punë i sistemit të menaxhimit, d.m.th. shkallën dhe cilësinë e pajisjes së punonjësve administrativë me mjete ndihmëse (kompjutera, pajisje zyre etj.);

♦ Kushtet socio-psikologjike në kolektivin e punës;

♦ kulturë organizative.

Si pjesë e kritereve të efikasitetit të menaxhimit, mund të dallohen tregues të përgjithshëm dhe të veçantë. Treguesit e përgjithshëm karakterizojnë rezultatet përfundimtare të aktiviteteve të organizatës, dhe treguesit privatë karakterizojnë efikasitetin e përdorimit të llojeve të caktuara të burimeve.

Për të vlerësuar efektivitetin e menaxhimit të ndërmarrjeve tregtare, është më e përshtatshme të përdoren tregues të tillë të përgjithshëm si fitimi dhe përfitimi.

Shuma totale e fitimit të marrë nga një ndërmarrje për një periudhë të caktuar zakonisht përbëhet nga fitimi nga shitja e produkteve (punëve, shërbimeve), fitimi nga shitjet e tjera dhe fitimi nga operacionet jo-shitëse.

Fitimi nga shitja e produkteve, shërbimeve ose punës së kryer përcaktohet si diferencë ndërmjet të ardhurave totale nga shitja e produkteve (pa përfshirë tatimin mbi vlerën e shtuar dhe akcizat) dhe shumës së kostove të prodhimit dhe shitjes të përfshira në kosto.

Fitimi nga shitjet e tjera përkufizohet si diferencë midis shumës së marrë nga shitja e pronës ose aseteve të tjera materiale të ndërmarrjes dhe vlerës së tyre të mbetur.

Fitimi nga operacionet jo-shitëse llogaritet si diferencë ndërmjet të ardhurave dhe shpenzimeve për operacione që nuk lidhen me shitjen e produkteve të shoqërisë ose të pasurisë së saj.

Përbërja e të ardhurave nga operacionet jo operative përfshin:

♦ të ardhura nga investimet financiare të ndërmarrjes në letra me vlerë;

♦ të ardhura nga pasuria e dhënë me qira;

♦ bilanc i gjobave të marra dhe të paguara;

♦ diferenca pozitive të këmbimit në llogaritë dhe operacionet në valutë të huaj;

♦ arkëtimet e shumave për llogari të shlyerjes së të arkëtueshmeve të fshira në vitet e mëparshme me humbje;

♦ fitimi i viteve të mëparshme, i zbuluar dhe i marrë në vitin raportues;

♦ shumat e marra nga blerësit në rillogaritjet për produktet e shitura vitin e kaluar;

♦ interes i marrë në llogaritë e shoqërisë pranë institucioneve të kreditit.

Shpenzimet jo-operative të ndërmarrjes formohen si rezultat i përmbledhjes:

♦ mungesa dhe humbje nga humbja e mjeteve materiale dhe e fondeve;

♦ bilanc negativ i kursit të këmbimit në llogaritë dhe transaksionet në valutë të huaj;

♦ humbjet e viteve të mëparshme të identifikuara në vitin raportues;

♦ fshirje e llogarive të arkëtueshme;

♦ humbje të pakompensuara nga fatkeqësitë natyrore;

♦ kosto për porositë e anuluara;

♦ shpenzimet ligjore;

♦ kostoja e mirëmbajtjes së objekteve të prodhimit të mbushura me molë.

Fitimi i bilancit të marrë nga ndërmarrja shpërndahet ndërmjet shtetit dhe ndërmarrjes. Pas futjes së tatimit mbi të ardhurat në buxhetet përkatëse, ndërmarrja ka në dispozicion burime monetare, të cilat përbëjnë fitimin neto të saj. Fitimi neto i ndërmarrjes drejtohet në fondin e akumulimit, fondin e konsumit dhe fondin rezervë.

Në bazë të rendit të formimit të fitimit, bëhet analiza faktoriale e tij. Qëllimi kryesor i analizës së faktorëve është të vlerësojë dinamikën e bilancit dhe treguesve të fitimit neto, të identifikojë shkallën e ndikimit në rezultatet financiare të një numri faktorësh, duke përfshirë:

♦ rritje ose ulje e kostove të prodhimit;

♦ rritje ose ulje e vëllimeve të shitjeve;

♦ përmirësimi i cilësisë dhe zgjerimi i gamës së produkteve;

♦ identifikimi i rezervave për të rritur fitimet.

Treguesi më i rëndësishëm që karakterizon efektivitetin e menaxhimit të një ndërmarrje tregtare është përfitimi i saj. Rentabiliteti përcaktohet si fitimi i marrë nga çdo rubla e mjeteve të shpenzuara.

Sistemi i treguesve të përfitimit formohet në bazë të përbërjes së pasurisë së ndërmarrjes dhe operacioneve të biznesit të kryera nga ndërmarrja. Nga ky këndvështrim, ekzistojnë:

1) rentabiliteti i pasurisë së ndërmarrjes - përkufizohet si raport i fitimit neto me vlerën mesatare të aseteve të ndërmarrjes;

2) rentabiliteti i mjeteve afatgjata - paraqet raportin e fitimit neto me vlerën mesatare të mjeteve afatgjata;

3) rentabiliteti i mjeteve rrjedhëse - llogaritet si raport i fitimit neto me vlerën mesatare të mjeteve rrjedhëse;

4) kthimi i investimit - raporti i fitimit nga projektet investuese ndaj kostove afatgjata për zbatimin e tyre;

5) kthimi nga kapitali - raporti i fitimit neto me shumën e kapitalit të vet;

6) rentabiliteti i fondeve të marra hua - përkufizohet si raporti i tarifave për përdorimin e kredive me shumën totale të kredive afatgjata dhe afatshkurtra;

7) përfitimi i produkteve të shitura - raporti i fitimit neto ndaj të ardhurave nga shitja e produkteve.

Duke përdorur treguesit e mësipërm të përfitimit, është e mundur të vlerësohet jo vetëm efikasiteti i përgjithshëm i sistemit të menaxhimit të organizatës, por edhe efektiviteti i përdorimit të llojeve të caktuara të burimeve (aseteve) të ndërmarrjes.

Është shumë më e vështirë të vlerësohet efektiviteti i menaxhimit të organizatave jofitimprurëse. Nga pikëpamja e vlerësimit të efektivitetit të funksionimit, të gjitha organizatat jofitimprurëse mund të ndahen në dy grupe kryesore:

1) organizata, performanca e të cilave mund të vlerësohet duke përdorur tregues ekonomikë;

2) organizatat, rezultatet e performancës së të cilave shprehen në terma joekonomikë, si ulja e nivelit të sëmundshmërisë ose krimit, rritja e nivelit të arsimimit, përmirësimi i situatës mjedisore, etj.

Për të vlerësuar efektivitetin e organizatave të përfshira në grupin e parë, mund të aplikoni të njëjtat metoda si për vlerësimin e efektivitetit të organizatave tregtare.

Është shumë më e vështirë të vlerësohet efektiviteti i funksionimit të organizatave që bëjnë pjesë në grupin e dytë. Aktualisht, pothuajse nuk ka metoda për shndërrimin e treguesve joekonomikë në ata ekonomikë.

Edhe në ato industri ku ekzistojnë teknika të tilla, ato nuk gjejnë zbatim të gjerë praktik. Për shembull, prej kohësh është zhvilluar një metodologji për llogaritjen e dëmit ekonomik të shkaktuar në natyrë për shkak të ndotjes së burimeve ujore nga shkarkimet nga ndërmarrjet industriale. Në të njëjtën kohë, kur vlerësohet efektiviteti i projekteve për ndërtimin e objekteve të reja të trajtimit, nuk merren parasysh dëmet e parandaluara. Kështu, rezulton se shumica e programeve mjedisore janë jofitimprurëse nga pikëpamja ekonomike.

Prandaj, drejtimi kryesor në zhvillimin e metodave për vlerësimin e efikasitetit ekonomik të organizatave dhe programeve jofitimprurëse duhet të jetë zhvillimi i metodave për shndërrimin e treguesve joekonomikë në ata ekonomikë. Kjo do të marrë parasysh në mënyrë më objektive dhe të plotë ndikimin e faktorëve të ndryshëm në performancën e një organizate ose projekti të caktuar.

Bota moderne e biznesit është dinamike. Pas dy vitesh intertime (2014-2015), tiparet e një realiteti të ri po shfaqen gradualisht për perspektivat për zhvillimin e biznesit në Rusi. Në kushtet e një tregu në tkurrje dhe një rubla të dobët, ndërmarrjet detyrohen të formojnë dhe zhvillojnë potencialin e tyre të eksportit në çdo mënyrë të mundshme, gjë që do të kërkojë ristrukturim shtesë të menaxhimit. Në këtë drejtim, sistemi i menaxhimit të rrezikut, i cili në një mënyrë apo tjetër do të duhet të krijohet nga ndërmarrjet, mund të bëhet një burim tërheqës për investitorët dhe një faktor suksesi në tregjet e huaja dhe vendase.

Thelbi i menaxhimit të rrezikut

Ky artikull i bën jehonë materialeve të artikullit mbi temën e aspekteve organizative. Menaxhimi i rrezikut propozohet të kuptohet si një grup procedurash të synuara për identifikimin, vlerësimin dhe reduktimin e rrezikut ndaj vlerave të përcaktuara nga zgjedhja strategjike, e cila përfshin një proces zbatimi me shumë faza. Qëllimi ekonomik i menaxhmentit është të zvogëlojë ose kompensojë dëmin e organizatës në rast të pasojave negative të vendimeve.

Në kushtet e pasigurisë në veprimtarinë ekonomike të një ndërmarrje, menaxhimi i rrezikut është një grup rregullimesh të marrëdhënieve strategjike, taktike, projektuese dhe operacionale-prodhuese. Një qasje e integruar ka një sërë avantazhesh (diagrami përkatës është vendosur më poshtë), dhe nga pozicioni i funksioneve të menaxhimit, pothuajse i gjithë arsenali i mjeteve të menaxhimit është i përfshirë, duke përfshirë komponentët e menaxhimit financiar, logjistikës, ekonomisë, kontabilitetit, shitjeve, etj. . Kompleksi i procedurave ka për qëllim:

parashikimi i ngjarjeve të rrezikut dhe identifikimi i tyre;
arsyetimi për neveri ndaj rrezikut;
justifikimi i pranueshmërisë së rrezikut;
minimizimi i rrezikut duke përdorur gamën e disponueshme të mjeteve;
eliminimi i shkaqeve dhe pasojave të ngjarjeve të rrezikshme;
përshtatja e kompanive që i mbijetuan periudhës së krizës me kushtet e reja të biznesit;
mbrojtje nga falimentimi.

Diagrami që tregon përfitimet e një qasjeje gjithëpërfshirëse për menaxhimin e rrezikut

Pasiguria e aktivitetit është e lidhur dobët me shkallën e aktivitetit. Në të vërtetë, menaxhimi i rregullt, i cili mund të vendoset në ndërmarrjet e mëdha, jep një "fillim" të rëndësishëm në krahasim me metodat empirike të menaxhimit në bizneset e vogla. Por, së pari, kostoja e menaxhimit rritet në mënyrë dramatike, dhe së dyti, vetë numri i faktorëve të rrezikut bëhet shumë më i madh. Ndaj, mund të thuhet me besim se një nga kushtet për suksesin e aktivitetit është zbatimi nga drejtuesit e biznesit, pavarësisht nga madhësia e tij, i masave kundër rrezikut. Një pyetje tjetër është se sa sistematik është menaxhimi i rrezikut?

Objektet e menaxhimit janë rreziku aktual, marrëdhëniet ekonomike të lidhura me ngjarjet e mundshme negative dhe investimet e rrezikshme. Lëndët e menaxhimit mund të konsiderohen si në kuptimin e gjerë ashtu edhe në kuptimin e ngushtë të fjalës. Nga një pozicion i përbashkët, ata janë të gjithë anëtarë të ekipit të organizatës, duke përfshirë menaxherët dhe punonjësit. Në një kuptim të ngushtë, subjektet janë menaxherë të autorizuar posaçërisht, punonjës dhe divizione të kompanisë. Qëllimet dhe objektivat e menaxhimit të riskut lidhen me fazat e zhvillimit të biznesit dhe kalimin e tij nëpër fazat e ciklit jetësor. Skema për ndryshimin e përbërjes së objektivave të menaxhimit në fazat e veprimtarisë së organizatës dhe detyrat që u korrespondojnë atyre janë paraqitur në diagramin më poshtë.

Dinamika e qëllimeve dhe përbërja e detyrave të menaxhimit të rrezikut sipas fazave të zhvillimit të kompanisë

Koncepti dhe përmbajtja e sistemeve të menaxhimit të rrezikut

Sistemi i menaxhimit të rrezikut (RMS) si një grup elementësh të ndërlidhur, nga njëra anë, përmban dy nënsisteme: menaxhimin dhe menaxhimin. Për më tepër, RMS është një komponent i një sistemi të rangut më të lartë - menaxhimi i korporatës dhe udhëhiqet nga kërkesat e strategjisë së organizatës. Nga ana tjetër, sistemi përfshin një kompleks teknologjik të menaxhimit dhe një kompleks mjetesh dhe strukturash organizative. Kushtojini vëmendje skemës "Ndërtesat e RMS" të paraqitur më poshtë. Ai shfaq elementet kryesore të sistemit të menaxhimit të rrezikut.

Skema "Ndërtimi i RMS" në marrëdhëniet e aspekteve teknologjike dhe organizative

Sistemi i menaxhimit të rrezikut të ndërmarrjes është një element i mekanizmit të kontrollit të brendshëm dhe menaxhimit të rrezikut, i cili është pjesë e qeverisjes së korporatës, një mjet dhe mjete teknologjike që sigurojnë efektivitetin e menaxhimit të rrezikut. Ky sistem ofron parakushte organizative, parime dhe struktura për projektimin, zbatimin dhe përmirësimin e proceseve të biznesit të menaxhimit të rrezikut të organizatës. Kështu, RMS krijon një infrastrukturë për menaxhimin e rrezikut në baza të rregullta.

Sigurimi i minimizimit të nivelit të pasigurisë në lidhje me realizueshmërinë e detyrave të vendosura për menaxhim, zhvillimin dhe zhvillimin praktik të proceseve të menaxhimit të rrezikut është qëllimi kryesor i RMS. Sipas detyrave të përcaktuara, rezultatet që do të arrihen sipas strategjisë së zhvillimit konsiderohen në programet e niveleve taktike dhe operacionale. RMS i shërben menaxhimit të rregulluar të rreziqeve të vlerësuara, si dhe mbajtjes së rrezikut integral të kompanisë në nivelin e rrezikut të pranueshëm të preferuar. Skema e ndërlidhjes së menaxhimit integral të rrezikut me palët e interesuara është vendosur më poshtë.

Skema e zgjidhjes së konflikteve për drejtuesit e biznesit përmes menaxhimit integral të rrezikut

Sistemi i menaxhimit të rrezikut, veçanërisht në kompanitë e mëdha, quhet sistemi i menaxhimit të rrezikut të korporatës (CRMS). Përveç një zgjerimi të thjeshtë të shkurtesës, kjo, si rregull, kërkon rritje të kërkesave për nivelin e rregullimit të aktiviteteve brenda sistemit. Nga pozicioni i zgjidhjes së detyrave kryesore në CRMS, fazat e mëposhtme kryhen në mënyrë sekuenciale.

Diagnostikimi RMS në nivel të njësive të biznesit dhe të gjithë kompanisë.
Zhvillimi i strukturave kryesore të CRMS (organizative, informative, financiare, etj.).
Krijimi i mbështetjes rregullatore dhe metodologjike për CRMS.
Strukturimi i bazave të të dhënave sipas rreziqeve të identifikuara dhe ngjarjeve të rrezikut që kanë ndodhur.
Zhvillimi i mekanizmave për monitorimin dhe raportimin e ngjarjeve të reja.
Identifikimi, identifikimi dhe vlerësimi i rreziqeve, hartimi i një plani për minimizimin dhe kompensimin e tyre.
Formimi i një harte rreziku.
Integrimi i procedurës së përditësimit të hartës në procesin e planifikimit të biznesit.
Analiza dhe vlerësimi i fakteve të reagimit ndaj ngjarjeve të rrezikut.

Specifikat e standardizimit të menaxhimit të rrezikut

Sistemet e menaxhimit të rrezikut në ndërmarrjet vendase janë ndërtuar mbi bazën e standardeve perëndimore që janë mjaft të përshtatura me realitetet tona. Këtu nuk marr parasysh përvojën e bankave dhe kompanive të sigurimit. Duket se në këtë sektor të ekonomisë është kaluar pika e pakthimit dhe ritmet e zhvillimit të administrimit të riskut dhe SRM-së në mbështetje të tyre mund të konsiderohen të kënaqshme. Jeni të interesuar se në çfarë mund të mbështeten kompanitë ruse, kryesisht në sektorin e prodhimit, në mënyrë që të rrisin shpejt potencialin e tyre të menaxhimit të rrezikut? Për ta bërë këtë, ju duhet të prekni historinë e zhvillimit të një qasjeje sistematike për menaxhimin e rrezikut në botë dhe në vendin tonë.

Diagrami i historisë botërore të zhvillimit të standardeve në fushën e menaxhimit të rrezikut

Përbërja e standardeve aktuale kombëtare dhe ndërkombëtare në fushën e menaxhimit të riskut

Më sipër është një diagram i historisë së standardizimit dhe përbërjes së standardeve ekzistuese në fushën e menaxhimit të rrezikut në botë. Është e qartë se në mënyrë që një ndërmarrje ruse të plotësojë nevojat e investitorëve dhe të frymëzojë besim në arenën ndërkombëtare, qasja për ndërtimin e CRMS duhet të jetë së paku afër standardeve botërore. Dhe për të përmbushur kërkesat e platformave të tregtimit të shkëmbimeve, legjislacionit ndërkombëtar dhe rus të korporatave, vetë sistemi duhet të jetë transparent dhe i kuptueshëm për një palë kompetente të interesit.

Modeli i menaxhimit të rrezikut COSO ERM nuk është një standard dhe është një zhvillim i thellë metodologjik. Prandaj, kubi COSO është i vështirë të injorohet dhe të mos theksohet postulatet e tij kryesore. Më poshtë janë dy diagrame që japin një pasqyrë të këtij koncepti. Në model:

përcakton konceptet bazë të sistemit të kontrollit të brendshëm;
komponentët kryesorë të procesit të menaxhimit të rrezikut përshkruhen në detaje;
një model i integruar i menaxhimit të rrezikut është paraqitur në një formë vizuale kubike;
ka zhvilluar parimet e këtij sistemi menaxhimi;
formulohen funksionet dhe përgjegjësitë e pjesëmarrësve në procesin e menaxhimit të rrezikut;
përshkruhet vetë procesi i menaxhimit;
u janë dhënë rekomandime palëve të interesuara të jashtme dhe të brendshme për të garantuar funksionimin e suksesshëm të SRM në kompani.

Komponentët kryesorë të modelit të menaxhimit të rrezikut COSO ERM

Kompania qëndron gjithmonë ballë për ballë me rreziqet e saj dhe mbrohet nga kërcënimet dhe pasojat e zbatimit të tyre në kufijtë e brendshëm. Rregullatorët gjithashtu kanë vendin e tyre në "arritjet e largëta në frontin e luftimeve". Dhe mbështetja e rregullatorëve, natyrisht, është e nevojshme për biznesin. Një tjetër gjë është se standardet e brendshme janë "letër gjurmuese" nga homologët perëndimorë. Në të njëjtën kohë, duhet kuptuar se praktika aktuale e masës së përgjithshme të firmave në vendet e zhvilluara ka ecur shumë përpara për shkak të një historie më të gjatë dhe një niveli të ndryshëm të kulturës menaxheriale. Megjithatë, si bazë, burimet e siguruara nga rregullatorët janë të dobishme për fillimin e zbatimit të CRMS.

Skema e përbërjes së rregullatorëve që përcaktojnë kërkesat për RMS

Algoritmi për ndërtimin e CRMS në një kompani

Ju dhe unë kujtojmë aksiomën se menaxhimi dhe komponentët e tij janë të lidhur me strategjinë e kompanisë. Ai përcakton parimet e aktiviteteve të menaxhimit dhe pikat kryesore të fokusit. Specifika e menaxhimit të rrezikut është se strategjia lokale e menaxhimit të rrezikut pëson një rregullim të madh në mes të procesit të menaxhimit. Për të ndërtuar një RMS, përvoja e kompanisë në zbatimin praktik të teorisë financiare dhe ekonomike, të ligjit tatimor dhe civil, aseteve dhe standardeve rregullatore të jashtme është e rëndësishme.

Shtyllat e brendshme dhe të jashtme të ndërtimit të RMS në kompani

Ndërtimi i një sistemi të menaxhimit të rrezikut sipas modelit të propozuar më poshtë bazohet në përvojën e kompanive ruse me fokus në metodologjinë COSO. Ky model nënkupton hapat e mëposhtëm të algoritmit.

Analiza e mjedisit. Para së gjithash, ata analizojnë elementet e mjedisit të jashtëm (aktivitetet e Bankës Qendrore të Federatës Ruse, Dumës Shtetërore, Ministrisë së Financave, Shërbimit Federal të Taksave, etj.), Mjedisin e biznesit, kushtet e tregut dhe burimet e biznesit. E gjithë kjo krijon faktorë rreziku të jashtëm.
Krijimi i proceseve të menaxhimit të rrezikut të klientit. Suksesi i zbatimit të CRMS varet nga kjo. Shumë shpesh në kompanitë ruse, klienti është shërbimi financiar, i cili shoqërohet me rolin dominues të rreziqeve financiare në funksionimin e kompanisë. Në një sërë rastesh, klienti është drejtori i përgjithshëm, dhe është veçanërisht e vlefshme nëse ndërmarrjet e tij mbështeten nga pozicioni i aksionarëve kryesorë.
Përcaktimi i strukturës organizative të nënsistemit të kontrollit. Sistemi mund të menaxhohet nga një specialist i përkushtuar ose drejtues i një divizioni të veçantë, i cili koordinon fusha të ndryshme: investime me rrezik, operacione sigurimesh, investime sipërmarrëse. Kjo strukturë organizative quhet modeli i përqendruar. Varianti i dytë i organizimit RMS mund të jetë një model i menaxhimit të rrezikut të shpërndarë.
Zhvillimi i dokumentacionit rregullator të sistemit: politikat e menaxhimit të riskut, dispozitat (konceptet) për menaxhimin e riskut, deklaratat e riskut. Politika shërben si dokumenti kryesor i CRMS dhe është i disponueshëm publikisht në portalin e korporatës.
Zhvillimi dhe rregullimi i hartës së riskut të korporatës. Këtu, masat zbatohen në mënyrë ciklike për të identifikuar, identifikuar dhe vlerësuar rreziqet e kompanisë.
Zhvillimi i një strategjie të menaxhimit të rrezikut. Në strategji, përveç parimeve të zgjedhjes së metodave për përballimin e risqeve, mekanizmave për financimin e tyre, një vend të veçantë zënë treguesit e efektivitetit të RMS dhe shpërndarjes së fushave të përgjegjësisë ndërmjet shoqërisë administruese dhe njësive të biznesit.
Zbatimi aktual i programit të minimizimit dhe kompensimit të rrezikut.
Zhvillimi i një procesi të menaxhimit të rrezikut operacional.
Auditimi i rregullt i CRMS.
Zbatimi i procedurave për informimin për ndryshimet në CRMS.
Krijimi dhe zhvillimi i sistemeve të kontrollit dhe monitorimit.
Zbatimi i procedurave për ruajtjen dhe arkivimin e informacionit të gjeneruar në sistem.

Parimet e Zbatimit të RMS

Parimet e funksionimit të RMS në kompani përcaktojnë gjithashtu proceset e zbatimit dhe zhvillimit të tij. Këto parime i nënshtrohen respektimit nga drejtuesit përgjegjës për zbatimin e procedurave të sistemit nga specialistët dhe të gjithë punonjësit e kompanisë.

Parimi i orientimit të qëllimit. Qëllimet janë të shkruara në dokumentet strategjike të kompanisë: strategjitë e zhvillimit, plani strategjik i veprimit, hartat e korporatës, planet e biznesit.
Parimi i balancimit të rreziqeve dhe fitimeve. RMS duhet të kontribuojë në një ekuilibër midis rrezikut dhe përfitimit (përfitueshmërisë) të biznesit, duke marrë parasysh kërkesat e akteve legjislative dhe dispozitat e rregulloreve të brendshme.
Parimi i llogaritjes së pasigurisë. Pasiguria është e pranishme në çdo aktivitet biznesi dhe është pjesë përbërëse e vendimeve të marra në kompani. RMS shërben për të sistemuar informacionin rreth burimeve (faktorëve) të pasigurisë dhe ndihmon në reduktimin e tij.
Parimi i sistemit. Një qasje sistematike ju lejon të identifikoni, identifikoni dhe vlerësoni në kohë dhe plotësisht rreziqet, të zvogëloni pasojat e tyre negative ose të kompensoni ndikimin në performancë.
Parimi i informacionit cilësor. RMS kërkon informacion në kohë, të sigurt dhe të saktë për të funksionuar. Sidoqoftë, gjatë marrjes së vendimeve, është e nevojshme të merren parasysh kufizimet dhe supozimet e burimeve të informacionit, subjektiviteti i mundshëm i pozicionit të ekspertëve dhe veçoritë e metodave të përdorura për vlerësimin dhe modelimin e situatave të rrezikut.
Parimi i caktimit të përgjegjësisë për menaxhimin e rrezikut. Prezantohet koncepti i "pronarit të rrezikut", ky status i është caktuar një prej menaxherëve të kompanisë. Atij i jepet përgjegjësi për procedurat e duhura të menaxhimit brenda kompetencave dhe përbërjes funksionale të dhënë.
Parimi i efikasitetit. RMS duhet të sigurojë një kombinim të arsyeshëm dhe ekonomikisht të justifikuar të efektivitetit të menaxhimit dhe kostove për organizimin dhe prodhimin e tij.
Parimi i vazhdimësisë. RMS funksionon në kushte rregullsie (ciklike) të proceseve kryesore dhe vazhdimësisë së tyre. Proceset e sistemit lindin në momentin e zhvillimit të strategjisë së kompanisë dhe mbulojnë të gjitha fushat e veprimtarisë së saj.
Parimi i integrimit. Sistemi i vendimmarrjes në të gjitha nivelet e menaxhimit duhet të përfshijë fushën lëndore të RMS. Vendimet zhvillohen dhe miratohen duke marrë parasysh rrethanat dhe gjasat e pasojave negative që lidhen me miratimin e tyre.
Parimi i zgjerimit. RMS përfshin identifikimin, vlerësimin dhe zgjidhjen e të gjitha kërcënimeve të mundshme ndaj aktiviteteve, pa u kufizuar në rreziqet financiare dhe të siguruara. Sipas tre parimeve të fundit, skemat e elementeve kryesore të tyre janë paraqitur më poshtë.

Përbërja e procedurave të parimit të vazhdimësisë së RMS

Skema e elementeve kryesore të parimit të zgjerimit të RMS

Vlerësimi i kompanisë për menaxhimin e rrezikut

Çfarë duhet të bëjë një kompani nëse është duke menduar vetëm për zbatimin e RMS ose nëse elementë të sistemit janë tashmë të pranishëm, por nuk është e qartë se si dhe në çfarë drejtimi të ecë përpara? Ekspertët rekomandojnë në këtë rast që të analizohet sistemi i menaxhimit të rrezikut në ndërmarrje në mënyrë që të përcaktohen pikat e forta dhe të dobëta të tij dhe mënyrat për zhvillim të mëtejshëm.

Do të ishte shumë e dobishme që palët aktuale dhe potenciale të interesit në aktivitetet e kompanisë dhe në investimin në të të mësojnë për gjendjen reale të punëve nga pozicioni i menaxhimit të rregullt të rrezikut. Në vitin 2015, grupi i konsulencës KPMG kreu një studim "Praktikat e menaxhimit të rrezikut në Rusi", në të cilin 48 të anketuar u pyetën për diagnostikimin e RMS. Rezultatet e përgjigjeve janë paraqitur në diagramin e mëposhtëm.

Rezultatet e një sondazhi të 48 kompanive ruse për diagnozën e SUR.

Rreziqet mund të zbuten në mënyra të ndryshme. Si një shembull që ilustron shumëllojshmërinë e qasjeve ndaj të njëjtit problem, merrni parasysh situatën e menaxhimit të rrezikut të një instalimi të madh industrial. Qëllimi dhe parimi i funksionimit të tij në këtë rast nuk luajnë një rol të veçantë.

Ngjarja kryesore e rrezikshme është një aksident në fabrikë, i cili mund të shoqërohet me zjarr, shpërthim, dëmtim të pjesëve dhe montimeve, viktima njerëzore, etj. Natyrisht, para së gjithash duhet të ndërmerren masa parandaluese për reduktimin e rrezikut, si dhe masa për uljen e shkallës së dëmeve të mundshme. Identifikohen komponentët dhe mekanizmat kritikë për besueshmërinë, zjarri dhe materialet shpërthyese dhe merren masa për të përmirësuar sigurinë e instalimit. Gjithashtu janë instaluar sisteme të ndryshme; monitorimi i zhvillimit të proceseve të rrezikshme, sensorët e tymit, sensorët e temperaturës, etj. Po zhvillohet një plan veprimi për evakuimin e personelit në rast aksidenti dhe punonjësit trajnohen për rregullat e sjelljes në situata të tilla.

Situata me menaxhimin e rrezikut në fazën e parë është thjeshtuar për faktin se ekzistojnë standarde teknike për sigurinë e makinerive dhe pajisjeve të ndryshme, respektimi i të cilave është i detyrueshëm për ndërmarrjet industriale. Prandaj, është relativisht e lehtë të përcaktohet lista e masave për reduktimin e rrezikut që duhet të zbatohen në radhë të parë.

Megjithatë, atëherë në mënyrë të pashmangshme lind pyetja se si të zvogëlohet më tej niveli i rrezikut. Dhe në këtë rast, zbatimi i masave parandaluese shtesë nuk duket më i dukshëm, pasi të gjitha ato shoqërohen me kosto të caktuara. Ulja e rrezikut kërkon futjen e teknologjive dhe materialeve të sigurta, rinovimin e parkut teknik, përmirësimin e sistemeve të kontrollit dhe paralajmërimit, sigurimin - pagesën e një primi sigurimi, vetësigurimin - zbritjet në fondin rezervë. Në të njëjtën kohë, efekti përfundimtar i këtyre masave mund të vlerësohet nga shkalla e kompensimit ose eliminimit të humbjeve të mundshme në të ardhmen. Nëse lidhim kostot e menaxhimit të rrezikut dhe shkallën e reduktimit të humbjeve të ardhshme, atëherë mund të marrim një vlerësim të efektivitetit të masave të menaxhimit të rrezikut nga pikëpamja ekonomike.

Ju gjithashtu mund të vlerësoni efektivitetin e menaxhimit të rrezikut në drejtim të sigurimit të qëndrueshmërisë së përgjithshme të ndërmarrjes. Si shembull, merrni parasysh një situatë ku një organizatë vendos të investojë në përmirësimin e besueshmërisë dhe vazhdimësisë së një fabrike prodhuese ose impianti industrial. Masat financiare, si sigurimi, janë më të përshtatshme për këto qëllime. Dihet se, duke filluar nga një nivel i caktuar, kostot e uljes së drejtpërdrejtë të rrezikut me ndihmën e masave organizative dhe teknike rriten me një ritëm më të shpejtë sesa zvogëlohet vetë rreziku. Me fjalë të tjera, nëse rritja e besueshmërisë së një pajisjeje nga 97 në 98% kërkon një sasi të caktuar S, atëherë rritja e besueshmërisë nga 98 në 99% kërkon disa herë më shumë kosto, për shembull, 2 S. Besueshmëria njëqind për qind, siç dihet, nuk arrihet kurrë, d.m.th., në këtë rast, kostot janë të barabarta me pafundësi.

Në këtë situatë, sigurimi i rrezikut duket të jetë një procedurë më e preferuar, pasi kostot e tij janë zakonisht në proporcion me vëllimin e rreziqeve (me kusht që ato të jenë homogjene).

Shembulli i mësipërm ilustron se, duke u nisur nga një nivel i caktuar i reduktimit të rrezikut, ndërmarrja përballet me problemin e vlerësimit krahasues të metodave të ndryshme për të ndikuar në rrezik dhe zgjedhjen e më të mirës. Metodat mund të krahasohen në bazë të kritereve të ndryshme, duke përfshirë edhe ato ekonomike.

Qasje të përgjithshme për vlerësimin e efektivitetit të metodave të menaxhimit të rrezikut

Vlerësimi i efektivitetit të aplikimit të një ose një metode tjetër të menaxhimit të rrezikut varet nga kriteri që qëndron në bazë të krahasimit. Ekzistojnë dy qasje më të zakonshme për zhvillimin e kritereve:

përzgjedhja e një parametri kritik që nuk duhet të shkojë përtej kufijve të pranueshëm;

përfitim ekonomik.

Qasja e parë lidhet ngushtë me respektimin e standardeve të sigurisë dhe sigurimin e qëndrueshmërisë së ndërmarrjes. Për shembull, ekzistojnë standarde sigurie për punëtorët në industri të rrezikshme ose ndotje mjedisore për popullatën. Brenda kuadrit të kësaj qasjeje, aktivitete të ndryshme të menaxhimit të rrezikut vlerësohen me supozimin se të gjitha ato reduktojnë nivelin e një parametri kritik në vlerën e kërkuar.

Mekanizmat thjesht financiarë, si sigurimi dhe vetësigurimi, synojnë kryesisht kompensimin e pasojave të ngjarjeve të pafavorshme. Krahasimi i tyre me metodat e tjera të menaxhimit të rrezikut është i mundur nëse një parametër i caktuar financiar zgjidhet si kriter, për shembull, shuma maksimale e humbjeve që çojnë në shkatërrimin e një ndërmarrje.

Një ndërmarrje mund të përfitojë ekonomikisht duke përmirësuar sigurinë e saj. Në këtë rast, opsionet e ndryshme për organizimin e masave të menaxhimit të rrezikut vlerësohen sipas të njëjtit parim si projektet e investimeve: së pari, përcaktohen kostot, dhe më pas fitimi absolut ose shkalla e kthimit për njësi të kostove. Niveli i sigurisë i arritur në këtë rast nuk luan një rol të veçantë, ai përcaktohet nga opsioni ekonomikisht më i favorshëm i zgjedhur.

Kriteret ekonomike për vlerësimin e efektivitetit të menaxhimit të rrezikut

Përdorimi i cilësdo prej metodave të menaxhimit të rrezikut çon në një rishpërndarje të flukseve financiare korrente dhe të pritshme brenda një ndërmarrje ose një projekti financiar. Për shembull, gjatë sigurimit, një pjesë e fondeve të veta devijohet për të paguar primet e sigurimit, si rezultat i së cilës projekti është nën-investuar dhe fitimet humbasin. Nga ana tjetër, ka një hyrje të pritshme në të ardhmen e fondeve në formën e kompensimit për humbjet në rast të një ngjarje të siguruar.

Rishpërndarja e flukseve financiare çon në një ndryshim në vlerën e aktiveve neto të ndërmarrjes ose projektit, e llogaritur duke marrë parasysh të ardhurat e pritshme në para. Kështu, si kriter për efikasitetin ekonomik të aplikimit të metodave të menaxhimit të rrezikut, mund të përdoret një vlerësim i ndikimit të tyre në ndryshimin e vlerës së ndërmarrjes, i llogaritur në fillim dhe në fund të periudhës financiare. Për një projekt investimi, kriter është ndikimi i metodave të menaxhimit të rrezikut në ndryshimin e vlerës aktuale neto të projektit.

Le të japim dy shembuj nga fusha e rreziqeve financiare.

Shembull 1. Projekt investimi

Rreziqet e projektit të investimit merren parasysh si pjesë e normës së skontimit për kapitalin e vet, e cila përdoret për të llogaritur vlerën aktuale neto të projektit (NPV - vlera aktuale neto). Sigurimi zvogëlon rrezikun, duke ulur kështu normën e skontimit dhe duke rritur NPV. Nga ana tjetër, sigurimi nënkupton kosto shtesë për pagesën e primeve të sigurimit gjatë jetës së projektit, të cilat në fund të fundit çojnë në një ulje të fitimit të projektit.

Ndikimi rezultues i këtyre dy faktorëve të kundërt çon ose në një rritje ose ulje të NPV, duke bërë të mundur gjykimin e efektivitetit të aplikimit të sigurimit.

Megjithatë, investitorët mund të kërkojnë që rreziqet e projektit të reduktohen në kufijtë e nevojshëm. Në këtë rast, pikënisja për vlerësimin e efektivitetit të metodave të menaxhimit të rrezikut do të jetë krahasimi i kostove të zbatimit të tyre duke siguruar të njëjtin nivel të kërkuar të rrezikut.

Shembulli 2. Investimi në letra me vlerë

Kur investon në aktive të tregtueshme në këmbim, një investitor, bazuar në të dhënat e viteve të kaluara për luhatjet e kursit të këmbimit, mund të vlerësojë me çfarë probabiliteti do të marrë nivelin e kërkuar të të ardhurave. Pas kësaj, ai mund të përcaktojë përfitimin e tij të ardhshëm ekonomik në formën e një pritjeje matematikore, d.m.th. si produkt i probabilitetit dhe fitimit të pritur.

Pas kësaj, investitori mund të përdorë metoda mbrojtëse për të zvogëluar rrezikun ose për të siguruar fitimet e ardhshme në mënyrën e zakonshme. Në rastin e parë, investitori do të fiksojë një fitim më të vogël, por me një probabilitet më të lartë, si dhe do të përballojë edhe kostot e operacionit mbrojtës. Në rastin e dytë, ai do të rregullojë fitimin e dëshiruar, por do të ketë kosto të konsiderueshme për pagimin e primit të sigurimit.

Në terma praktikë, për një vlerësim krahasues të efektivitetit të metodave të ndryshme të menaxhimit të rrezikut, mund të përdorni metodën e krahasimit në çift dhe më pas të ndërtoni një hierarki rezultatesh bazuar në zbatimin e kritereve të zgjedhura.

Analiza e efiçencës ekonomike të sigurimeve dhe vetësigurimit

Metoda e analizës

Le të shqyrtojmë një metodë për vlerësimin krahasues të efektivitetit të dy mekanizmave më të zakonshëm të menaxhimit të rrezikut financiar - sigurimit dhe vetë-sigurimit, e cila ka marrë emrin e metodës së Houston në literaturën perëndimore. Thelbi i saj qëndron në vlerësimin e ndikimit të metodave të ndryshme të menaxhimit të rrezikut në "vlerën e organizatës" (vlera e organizatës).

Vlera e ndërmarrjes mund të përcaktohet përmes vlerës së aseteve të saj të lira. Aktivet e lira (ose neto) të një ndërmarrjeje janë diferenca midis vlerës së të gjitha aktiveve dhe detyrimeve të saj. Vendimet për të siguruar ose vetësiguruar rrezikun ndryshojnë vlerën e një ndërmarrjeje sepse kostot e këtyre aktiviteteve zvogëlojnë paratë ose aktivet në të cilat organizata mund të investojë dhe të bëjë një fitim. Modeli në shqyrtim merr parasysh edhe shfaqjen e humbjeve në të ardhmen nga rreziqet e konsideruara.

Gjithashtu supozohet se të dy mekanizmat financiarë mbulojnë në mënyrë të barabartë rrezikun e konsideruar, d.m.th. të sigurojë të njëjtin nivel kompensimi për humbjet e ardhshme.

Gjatë sigurimit, kompania paguan një prim sigurimi në fillim të periudhës financiare dhe i garanton vetes kompensimin për humbjet në të ardhmen. Vlera e ndërmarrjes në fund të periudhës financiare në zbatimin e sigurimit shprehet me formulën e mëposhtme:

S I = S – P + r (S – P), (33.1)

ku S I është vlera e ndërmarrjes në fund të periudhës financiare nën sigurim;

S është vlera e ndërmarrjes në fillim të periudhës financiare;

P është shuma e primit të sigurimit;

r është kthimi mesatar i aktiveve operative.

Shuma e humbjeve nuk ndikon në vlerën e ndërmarrjes, pasi supozohet se ato kompensohen plotësisht nga dëmet e paguara të sigurimit.

Me vetësigurim, ndërmarrja ruan plotësisht rrezikun e saj dhe formon një fond rezervë special - fondin e rrezikut. Ndikimi në shumën e aktiveve të lira të rrezikut të ruajtur plotësisht mund të vlerësohet me formulën e mëposhtme:

S R = S – L + r(S – L – F) + iF, (33.2)

ku S R është vlera e ndërmarrjes në fund të periudhës financiare me rrezik të ruajtur plotësisht;

L - humbjet e pritshme nga rreziqet e konsideruara;

F është vlera e fondit rezervë të rrezikut;

i është kthimi mesatar i aktiveve të fondit të rrezikut.

Me vetësigurim, kompania pëson dy lloje humbjesh - direkte dhe indirekte. Humbjet direkte shprehen si humbje vjetore të pritshme L . Përveç humbjeve të pritshme L, fonde të caktuara duhet të drejtohen në fondin rezervë F për të kompensuar humbjet e pritshme dhe me diferencë të caktuar. Asetet supozohet se mbahen në një fond rezervë në një formë më likuide sesa aktivet e investuara në prodhim, kështu që ato gjenerojnë më pak të ardhura. Krahasimi i vlerave të S I dhe S R bën të mundur gjykimin e efikasitetit ekonomik krahasues të sigurimit dhe vetësigurimit.

Duhet të theksohet se për saktësi më të madhe të llogaritjeve, është e nevojshme të merret parasysh skontimi i flukseve monetare për shkak të shpërndarjes së humbjeve në kohë, vonesave në pagesën e kompensimit të sigurimit që lidhen me përgatitjen dhe paraqitjen e dëmeve, dhe prania e inflacionit.

Rezultatet e analizës së performancës

Le t'i vendosim vetes synimin për të përcaktuar nga modeli i Houston kushtin për efektivitetin e përdorimit të sigurimit në një ndërmarrje për t'u mbrojtur nga rreziqet. Matematikisht, kjo gjendje mund të shkruhet në formën e mëposhtme:

S I > S R. (33.3)

Kjo sugjeron që vlera e ndërmarrjes në fund të periudhës financiare me sigurim duhet të jetë më e lartë.

Duke zëvendësuar shprehjet (33.1) dhe (33.2) në pabarazi (33.3) dhe duke bërë disa transformime, marrim shprehjen e mëposhtme:

ku P është primi i sigurimit;

L cp - reduktuar humbjet mesatare të pritshme;

F është madhësia e fondit të rrezikut në rast të vetësigurimit;

r është kthimi mesatar i aktiveve operative;

i është kthimi mesatar i aktiveve të fondit të rrezikut.

Nga pabarazia (33.4) tashmë është e mundur të përcaktohet madhësia maksimale e lejueshme e primit të sigurimit, nëse bëhen supozime të caktuara për vlerat e përfshira në të.

Dy parametrat kryesorë nga të cilët varet përputhshmëria ose mospërputhja me këtë pabarazi janë humbjet mesatare të pritshme Lcp dhe madhësia e fondit rezervë të rrezikut F. Le të shqyrtojmë modelet kryesore karakteristike të këtyre sasive.

Për të llogaritur saktë, në formulën (33.4) është e nevojshme të përdoret vlera e humbjeve të pritshme Lcp të dhëna në fillim të periudhës financiare. Humbjet reale shpërndahen gjatë periudhës së vëzhgimit, dhe ato që kanë ndodhur më herët në kohë kanë një efekt më të fortë në ndryshimin e vlerës së ndërmarrjes. Në këtë rast, për të rregulluar vlerën e Lcp, mund të përdorni procedurat standarde për skontimin e flukseve financiare.

Madhësia e kërkuar e fondit të rrezikut F, i cili duhet të formohet nga ndërmarrja gjatë vetësigurimit, mund të vlerësohet bazuar në konsideratat e mëposhtme. Fondet e fondit të rrezikut, siç është përmendur tashmë, përdoren gjithashtu nga ndërmarrja për të bërë një fitim, pasi ato janë "përkohësisht të lira" derisa të nevojiten për të kompensuar humbjet. Nëse efikasiteti i përdorimit të fondit të rrezikut do të ishte i barabartë me efikasitetin e përdorimit të aktiveve prodhuese (p.sh. r = i), atëherë kushti i efikasitetit të sigurimit i dhënë nga pabarazia (33.4) nuk do të plotësohej kurrë, pasi primi i sigurimit P është gjithmonë më i madh se humbjet mesatare të pritshme: L cp : P > Lcp .

Kjo rrethanë rrjedh nga struktura e normës së sigurimit, pasi përveç humbjeve mesatare, përfshin kostot e të bërit biznes dhe fitimin e shoqërisë së sigurimit (si dhe përbërës të tjerë). Sigurimi do të ishte gjithmonë më pak efektiv sesa vetë-sigurimi. Megjithatë, si rregull, r > i , pasi aktivet në fondin e rrezikut duhet të mbahen në një formë më likuide, dhe për rrjedhojë më pak fitimprurëse. Prandaj, ekziston një sërë vlerash të atyre variablave në të cilat sigurimi do të jetë një mekanizëm më kosto-efektiv, i cili do të rezultojë në një rritje të vlerës së ndërmarrjes.

Madhësia e fondit të rrezikut përcaktohet në përputhje me perceptimin subjektiv të rrezikut nga i siguruari. Për të vlerësuar këtë faktor, modeli përdor konceptin e përmendur më parë të nivelit maksimal të pranueshëm të humbjes L max. Do të ishte logjike që madhësia e fondit të rrezikut të vendosej e barabartë me humbjen maksimale të pranueshme: F = L max

Është e rëndësishme të theksohet se pabarazia përcakton primin maksimal të pranueshëm të sigurimit për të siguruarin bazuar në vetitë e brendshme të rreziqeve të siguruara, të cilat përshkruhen në model nga parametrat L max dhe L cp. Këto parametra mund të përcaktohen në bazë të të dhënave statistikore. Në mungesë të tyre, si vlera të përafërta të L max dhe L cp, mund të përdorni të dhënat e disponueshme për ndërmarrje të tjera të një profili të ngjashëm, ose të merrni vlerat e humbjes maksimale dhe mesatare vjetore nga rreziqet në shqyrtim për një periudhë mjaft e gjatë kohore (në shuma të reduktuara në nivelin e vitit referues), e rregulluar me koeficientin e përcaktuar nga ekspertët.

Bazuar në analizën e pabarazisë, mund të nxirren përfundimet e mëposhtme për ndikimin e kushteve të ndryshme në efektivitetin e përdorimit të sigurimeve në ndërmarrje.

1. Sa më e madhe të jetë madhësia e fondit të rrezikut të formuar nga ndërmarrja, aq më pak efektiv është vetësigurimi.

2. Efektiviteti i vetësigurimit bie me rritjen e rentabilitetit të ndërmarrjes dhe rritet me rritjen e përfitimit të investimeve likuide shumë të besueshme. Kjo dispozitë ka një kuptim të dukshëm ekonomik: me një rritje të përfitimit të aktiviteteve të saj, është më fitimprurëse për një ndërmarrje të investojë në prodhim sesa t'i devijojë ato për të krijuar një fond rreziku.