El bombalı bir maymun ya da birinin neden Aralık zincirlerini bağladığı. Kitap: Opsiyon ticaretinin gizemleri ve sırları Mikhail chekulaev seçenekleri

Bu kitabın amacı, opsiyon ticareti hakkında mümkün olduğunca çok şey anlatmaktır. Ayrıca, bu baskıda, diğer birçok benzerlerinden farklı olarak, tüm örnekler ve çizimler gerçek hayattan ve uluslararası finans piyasalarındaki gerçek ticaretten alınmıştır.

Genel olarak, "Opsiyon ticaretinin gizemleri ve sırları" kitabı, seçenekler dünyası için bir tür rehberdir. Kitap erişilebilir ve basit bir dilde yazılmış olsa da, bu tür materyalleri incelemenin çok zor olduğunu belirtmekte fayda var. Gerçek şu ki, ticarette işleyişleri ve kullanımları ile ilgili bilgilerin tutarlı bir şekilde sunulması imkansızdır. Okuyucular kendileriyle uzlaşmak zorunda kalacaklar ve tüm soruların cevaplarını bir kerede bulmaya çalışmayacaklar. Biraz sabır ve tüm kursu tamamladığınızda, opsiyon ticaretinde mükemmel bir şekilde bilgili olacaksınız.

Mikhail Chekulaev'in kitabının içeriği "Opsiyon ticaretinin gizemleri ve sırları"

• 1. Genel bilgi
• 2. Seçeneklere Giriş
• 3. Yürütücü komisyoncuya ne bağlıdır
• 4. Spekülasyon ve riskten korunma araçları olarak seçenekler
• 5. Emtia piyasalarında ve menkul kıymet piyasalarında seçenekler
• 6. Seçeneklerin matematiği
• 7. Yazılım araçları ve analizi
• 8. Pozisyon Analizi: Felsefe, İlkeler ve Spesifik Özellikler
• 9. Spesifik opsiyon sözleşmeleri
• 10. Opsiyon stratejilerinin oluşturulması ve yönetimi için genel ilkeler
• 11. Bir arama seçeneği satın alma
• 12. Bir Satım opsiyonu satın almak
• 13. Oranlarla satın alma seçenekleri
• 14. Uzun seçenekleri yönetme
• 15. Çağrı Seçeneklerini Satmak
• 16. Satım Opsiyonlarının Satışı
• 17. Bir Örtülü Satış Opsiyonu Yazma
• 18. Oranlarla satış yapmak
• 19. Kısa Opsiyon Pozisyonlarını Yönetme
• 20. Alım ve Satım opsiyonlarının eşzamanlı satın alınması
• 21. Alım ve Satım Opsiyonlarını Aynı Anda Satmak
• 22. Sentetik kısa ve uzun pozisyonlar
• 23. Spreadler
• 24. Diğer seçenek stratejileri
• 25. Standart stratejilere ve yönetime genel bakış
• 26. Karmaşık isteğe bağlı tasarımlar
• 27. Özel ürünler
• 28. Alış ve Satış Volatilitesi
• 29. Genel sorular

6.12.2016

Öncelikle Finansal Seçenekler kitabının kapsamına dikkatinizi çekmek istiyorum. Sadece 140 sayfa. Şunlar. bu bir kitap bile değil, (yazarın kendisinin dediği gibi) bir rehber kitap.

Ama aslında, referans kitabının küçük hacmi bir eksi değil, büyük bir artı.

İlk olarak, kılavuz yalnızca birkaç gün içinde seçenekler hakkında bilgi edinmenize değil, aynı zamanda en popüler seçenek stratejilerini tanımanıza da olanak tanır.

İkincisi, dizin küçük olmasına rağmen, içindeki bilgiler mümkün olduğunca yoğundur. Minimum "su" ve maksimum miktarda faydalı içerik.

Kitaba bir kereden fazla dönmek zorunda kalacağımdan eminim, çünkü. Hemen hemen her sayfaya notlar aldım. Yazarın kendisinin önerdiği gibi, bağımsız olarak opsiyon ticareti stratejileri oluşturma yeteneği yeterince yüksek bir seviyeye gelene kadar referans kitabına geri dönmeniz gerekecektir.

Tüm artılara rağmen, basitlik için, 5 üzerinden 2'den daha yüksek puan veremem. Buradaki nokta, büyük olasılıkla, bu kitabın zor olması bile değil. Seçenekler konusu son derece zordur. Bu, dedikleri gibi, ticaretin akrobasisidir. Büyük olasılıkla, bu türdeki tüm kitapların derecelendirmesi düşük olacaktır.

Prensip olarak, zaten fiyat hareketini nasıl tahmin edeceğinizi biliyorsanız ve piyasanın hangi aşamada olduğunu anlıyorsanız, o zaman kitaptaki bilgileri okuyabilir, seçeneklerin mantığını anlayabilir ve önümüzdeki günlerde bir test olarak, belirli bir seçenek yapısını bir araya getirin (seçeneklerin kombinasyonu). Şunlar. pratik kullanım - 5.

Ancak derinlik için (detaylar, nüanslar, gerçekler, genel sonuçlar) - 4 puan çünkü. çok az pratik örnek var ve her şeyden önce, bir şeyler ters giderse bir pozisyonun nasıl yönetileceğine dair çok az bilgi var.

Genel olarak, kitap çok motive edici değil. Daha korkutucu diyebilirim çünkü. Her bölümün sonunda, şu veya bu ticaret stratejisini kullanan bir tüccarı bekleyen eksiler ve tehlikeler hakkında her zaman bir konuşma vardır. Bu nedenle parlaklık / motivasyon için 3 puan verdim.Seçenekler sonuçta onları tamamen farklı piyasa koşullarında kullanmayı mümkün kılan esnek araçlar olmasaydı, derecelendirme eşit olurdu. daha düşük.

Kitap, SaxoBank'ın desteğiyle yazıldı, bu yüzden bu bankanın sık sık açık reklamları var, ki bu elbette biraz can sıkıcı. Buna ek olarak, kitap, piyasada temsil edilmeyen belirli seçenekler hakkında birçok bilgi içerir ve eğer varsa, düşük likidite nedeniyle bunların ticaretini yapmak neredeyse imkansızdır. Buna göre, Moskova Borsasında işlem yapmak isteyen bir tüccar, kitabın bir bölümüne ihtiyaç duymayacaktır.

Bu bağlamda, büyük olasılıkla sitede tamamen seçeneklere ayrılacak bir bölüm oluşturacağım. Bu bölümde, her biri benimsenebilecek ve pratikte bağımsız olarak test edilebilecek çeşitli isteğe bağlı tasarımların hem teorik bilgilerini hem de açıklamalarını vereceğim.

İLGİNÇ ANLAR

- seçenek - bu terimin genel anlamıyla, gelecekte belirli koşullar altında belirli bir varlıkla anlaşma yapma olasılığını sağlayan bir anlaşmanın sonuçlandırılması anlamına gelir.

- standart seçenekler (birleşik terimli seçenekler) basit veya vanilya seçenekleri olarak adlandırılır

- hak, yalnızca opsiyon sözleşmesinin şartları dahilinde karar vermekte özgür olan opsiyon alıcısı için doğar; aksine, opsiyon satıcısı her zaman dayanak varlığı (baz) teslim etme veya satma yükümlülüğünü üstlenir.

- tarihsel olarak, bir seçeneğin maliyetine veya fiyatına prim denir; şu anda, prim, fiyat, maliyet terimleri iç anlamlarında eşdeğer kabul edilmektedir.

— tüm seçenekler 2 türe ayrılmıştır: koy ve ara; çağrı - bir alıcının seçeneği, sahibine belirli bir varlığı önceden belirlenmiş bir fiyattan ve belirli bir zamanda satın alma hakkı verir; Satım, sahibine belirli bir varlığı önceden belirlenmiş bir fiyattan ve belirli bir zamanda satma hakkı veren bir satım opsiyonudur.

— Moskova Borsası'ndaki en yaygın seçenekler Amerikan tarzı seçeneklerdir, yani. Opsiyon sözleşmesinin sona erme tarihinden önce herhangi bir zamanda kullanılabilecek opsiyonlar

- kullanım fiyatı (kullanım fiyatı), opsiyon kullanıldığında dayanak varlığın satın alındığı veya satıldığı fiyattır.

- parada bir seçenek (parada) kazançlı bir seçenektir; bir alım opsiyonu alırsanız, kullanım fiyatı dayanak varlığın cari fiyatının altındaysa, karda olacaktır; bir satım opsiyonu alırsanız, kullanım fiyatı dayanak varlığın cari fiyatının üzerindeyse, karda olacaktır.

- parasız seçenekler - bunlar kayıplı seçeneklerdir; bir alım opsiyonu alırsanız, grevin dayanak varlığın cari fiyatının üzerinde olması durumunda parasız olacaktır; Bir satım opsiyonu alırsanız, grev dayanak varlığın cari fiyatının altındaysa, parasız olacaktır.

— y-para opsiyonları — bu tanım, kullanım fiyatları dayanak varlığın cari fiyatına eşit veya çok yakın olan opsiyonları içerir.

- belirli bir anlamda, uzun aramalar (satın alınan) kısa satışlara (satılan) eşdeğerdir; ve tam tersi

Opsiyon alıcıları sınırlı risk üstlenir (risk önceden bilinir) ve satıcılar sınırsız sorumluluk almaya zorlanır (risk önceden bilinmez)

- uzun seçenekler, yalnızca bir trendde kar etme fırsatı sunar; çağrılar, piyasa yükseldiğinde gelir yaratır ve düştüğünde gelir yaratır

- aynı zamanda, açık bir şekilde tanımlanmış bir trendin yokluğunda kısa opsiyonlar da kazanç sağlar; bu nedenle, “büyüme olmaması” durumunda ve hatta zayıf bir büyüme durumunda bile kısa aramalar kârlıdır; ve kısa vuruşlar, pazarın "düşmemesi" durumunda ve ayrıca zayıf veya yavaş iniş durumlarında iyi şanslar getirir.

— alım satım opsiyonlarına ilişkin kurallar, diğer finansal türevler için olan kurallardan çok az farklıdır.

- belirlenen zamanda ticaret için belirli bir dizi opsiyon sözleşmesi açılır; piyasa katılımcıları onlar üzerinde anlaşmalar yapmaya başlar; öngörülen tarihten önce, opsiyonlar sona erdiğinde, diğer finansal araçlarla aynı şekilde işlem görürler; yatırımcılar opsiyon pozisyonlarını istedikleri kadar açıp kapatabilirler.

- seçeneklerin sona ermesi sırasında sıfıra sıfırlanır, yani değerleri sıfıra eşit olur; aynı zamanda, parasız seçenekler geri alınamaz bir şekilde kaybedilen bir yatırım haline gelir ve parasal sözleşmeler ya dayanak varlıkta bir pozisyona dönüştürülür (örneğin, aylık opsiyon ticareti yaparsak, o zaman bir pozisyon vadeli işlemlerde açılacak) veya otomatik olarak kapanacak (örneğin, üç ayda bir opsiyon ticareti yaparsak, vadeli işlemler çöker)

— her seçeneğin benzersiz bir alfanümerik kodu vardır; kodlamayı en küçük ayrıntısına kadar ezberlemek anlamsızdır; bazı ticaret programlarında, temel enstrüman, vade ayı, türü ve grev sembolü ile arama seçeneği kullanılarak gerekli seçenek terminale girilebilir.

— daha klasik enstrümanlarla (hisse senetleri ve vadeli işlemler) alım satım yaparken kullanılan yöntemleri kullanarak opsiyonlarda pozisyon açabilir/kapatabilirsiniz: piyasa veya limit emirlerini kullanarak

— opsiyonların maliyeti 5 parametreden etkilenir: dayanak varlığın fiyatı, risksiz oran, kullanım fiyatı (kullanım fiyatı), sona erme süresi ve oynaklık; aynı zamanda, 5 parametreden yalnızca birinin hesaplanması son derece zordur - oynaklık

- Maliyet artışının itici gücü olarak oynaklık dinamiklerinin kullanılması üzerine çok sayıda opsiyon stratejisi oluşturulmuştur; Oynaklığı değerlendirmek için birçok yöntem vardır, ancak hiçbiri mükemmel değildir.

— kural olarak, sona erme süresi ne kadar kısaysa ve grev mevcut baz piyasadan ne kadar uzaksa (özellikle ömrü 3 aydan kısa olan sözleşmeler için geçerlidir), oynaklık o kadar yüksek olur

- seçeneklerin değerindeki eşit olmayan değişiklik, duyarlılık göstergeleri tarafından tanımlanır - sözde "Yunanlılar" (Yunanca harfleriyle gösterilmeleri nedeniyle); şunlar. Yunanlılar, belirli bir faktörün bir opsiyon sözleşmesinin fiyatı üzerindeki etkisini gösterirken, diğer fiyat belirleyicileri değişmeden kalıyor

- delta (delta) - dayanak varlığın dalgalanmalarına bağlı olarak opsiyon fiyatlarındaki değişim oranını karakterize eder

- gama - dayanak varlığın fiyatına bağlı olarak delta değişim oranını belirler

- vega (vega) - oynaklık dalgalanmalarına bağlı olarak opsiyon fiyatındaki değişim oranını belirler

- ro (rho) - opsiyon fiyatının faiz oranlarındaki değişikliklere duyarlılığını karakterize eder

- teta (teta) - seçeneğin zaman faktörüne göre duyarlılığını gösterir

— hızı teta ile tanımlanan sürece zamansal bozunma denir; teta değeri her zaman negatiftir, bu da opsiyon alıcısı için sorun yaratır ve opsiyon satıcısına yardımcı olur.

— opsiyon analizinin ana özelliği, bir fiyat tablosu oluşturmanın özel bir yoludur; teknik analiz sırasında zaman-fiyat koordinatlarında çizelgeler oluşturulursa, getiri profili videosunda seçenekler sunulur

KİTAP DEĞERLENDİRMEM

(1'den 5'e, burada 5 en yüksek puandır)

Sadelik (erişilebilir sunum, anlaşılır yapı, anlaşılır mantık) - 2

Derinlik (detay, nüanslar, gerçekler, genel sonuçlar) - 4

Parlaklık (duygusal deneyimler, canlı görüntüler, motivasyon) - 3

Pratik faydalar (ticarette kullanım) - 5

20 üzerinden 14 puan

Hepsi bu kadar. Bu inceleme sizin için yararlı olduysa, sosyal ağ düğmelerini kullanarak beğenin.

Saygılarımla, Alexander Shevelev.

takvim syuyaets

Piyasa herhangi bir yönde hareket ettiğinde sınırsız kazanç elde etme planı.

Strateji, yönetime çok uygundur ve kısa opsiyon pozisyonlarının yönetiminden yararlanma fırsatı sunar. Örneğin, "geçiş" tekniğine dayanmaktadır. Nihai hedef, satın alınan opsiyonları kullanarak temel sermayede uzun veya kısa pozisyon almaktır. Kısa sözleşmeler daha sonra dayanak varlıklar tarafından karşılanır ve strateji, tam bir satım opsiyonu (bir kısa hisse senedi veya vadeli işlem pozisyonu başlatılırsa) veya bir çağrı (uzun varlık pozisyonu durumunda) yazmak olarak tanımlanır. Daha rahat bir senaryo, tüm pozisyonları sona erme tarihinden veya ikinci, son seriden önce, ancak en yakın opsiyonlar sona erdikten sonra kapatmaktır.

Bir takvim madeni para birimi, kısa bir boğmacaya benzer bir forma sahiptir, ancak açık bir avantajı vardır - pazarın hem üst hem de alt kısımlarında sınırlı kayıplar. Bu stratejinin tüm riski, tüm dönem boyunca, yani tüm 67 gün boyunca fiyat hareketleri sürecinde hiçbir şey yapılmazsa gerçekleşebilecek bir takvim yıldızı satın almak için yatırılan fonların kaybıdır.

Miktar Değer Borç/Alacak

2,687.5 -2,312.5 +3,500.0 +3,000.0

Atsy 65 TL Atsy 65 TL 5 TL 65 TL 5 TL 65 TL

Toplam borç / yerleştirme

Takvim Strzddle

Calendar Stradal, farklı seri seçenekleri kullanılarak, ancak aynı avantaja sahip, mevcut fiyatla aynı yönde konumlanmış bir multipleks stratejisi olarak oluşturulmuştur. Oluşumu için en uygun zaman, dayanak varlığın kullanım fiyatına çok yakın işlem gördüğü zamandır. Strateji, Calendar Strangle'dan daha agresif bir pazarda geçici değer elde etmeyi ve ardından her iki yöndeki fiyat hareketinden yararlanmayı amaçlıyor.

Çatallı takvim bir kez kırılabilirdi pokbyu «Üçüncü boynuz serisinde ve satış, daha uzak başka bir diziden acı çekti. Başka bir deyişle, strateji, paraya yakın opsiyonların bir takvim satış spread'i ve aynı kullanım fiyatına sahip opsiyonların bir takvim satış spread'i oluşturularak oluşturulur.

Oabeshau 1OTN'de işlem gören 39 günlük ve 67 günlük opsiyonlardan oluşan, geçerli hisse fiyatı 65 PLN (10 Temmuz 20001) ile çağrılabilir bir ikili oluşturursanız ne olur?

Bir kitap yazma fikri, opsiyon ticareti üzerine bir ders kursu hazırlama sürecinde doğdu. Ardından materyalleri daha ciddi bir yayın için kullanma kararı çıktı ve bu hemen yapıldı. Bunu okurken kendiniz de görebileceksiniz çünkü çizelgelerin çoğu çok yeni ve büyük ölçüde günümüzün piyasa koşullarını yansıtıyor. Bu, bu yayını, eğer varsa, yeni piyasa verileri bulmanın çok zor olduğu diğer yayınlardan ayırır ve size, buradaki resimlerin çoğunun hayali verilere dayandığını ve çok nadiren piyasa hakkında gerçek bilgileri gösterdiğini söyleyebilirim.

Aslında, "Opsiyon ticaretinin gizemleri ve sırları" kitabı, seçenekler dünyası için bir rehberdir. Bu konuyu incelemek her zaman basit bir nedenden dolayı oldukça zordur: Seçenekler, bunların işleyişi ve ticarette kullanımı ile ilgili tüm materyalleri tutarlı bir şekilde sunmak imkansızdır. Bu nesnel bir gerçektir. Bize kalır, tüm soruların cevaplarını bir kerede bulmaya çalışmamak ve kabul etmek. Cevaplar, tüm kursu inceledikten ve daha önce tamamlanmış olana tekrar tekrar döndükten sonra görünecektir. Bu, Dünya'nın kendi ekseni etrafında dönüşü ile aynı kaçınılmazlıktır. Materyaller, kursun bölüm bölüm, doğru yönde anlaşılmasını ve uzmanlaşmasını kolaylaştıran bir sırayla sunulur. Ancak bazen bazı noktaları daha iyi anlamak için şimdiye kadar öğrendiğiniz materyale geri dönmeniz gerekecektir. Pratikte görüldüğü gibi, opsiyon ticareti çalışırken, bu en yaygın şeydir, bu yüzden bir şey anlamadıysanız umutsuzluğa kapılmayın. Sadece eldeki konuyla alakalı olana geri dönmeniz ve cevabı bulmak için tekrar denemeniz gerekiyor. Kitapta, bir seçeneğin ne olduğu ve onunla nasıl çalışılacağı hakkında teorik bilgilere ek olarak, genel olarak bilinen ve klasik olanlar kategorisine ait çok sayıda strateji verilmektedir. Ancak burada daha önce hiçbir yerde yayınlanmamış yeniliklerin yanı sıra finans mühendislerine "yapı malzemesi" sağlayan opsiyon piyasasıyla ilgili bazı özel noktalar da var. Finans mühendislerinin çalışma alanları ve yarattıkları finansal ürünler, birçok kişi tarafından "simya" olarak kabul edilir ve bu, konunun temel bir yanlış anlaşıldığını gösterir. Ayrıca, herhangi bir finansal yenilik yaratmak için atılması gereken tüm temel adımları da özetler - genellikle önceden belirlenmiş miktarlarda gelir üretebilen bir ürün. Modern uygulamada bunların çoğuna "yapılandırılmış finansal ürünler" denir.
Tartışılan ticarete yönelik strateji ve yaklaşımlardan bazıları, yaratıldıkları zaman her biri en az 120.000 ABD Doları değerinde olan kendi gelişmelerimdir, çünkü bu, 100.000 ABD Doları tutarında bir yatırım yapsalar, yıllık ticaret kârı elde etmeleri gereken miktardır. Artık pazar kesinlikle değişti ve bu ürünler biraz değer kaybetti. Ayrıca, daha önce kapatılmış materyalleri yayınlamama izin veren daha etkili stratejiler geliştirdim.
Lütfen beni doğru anlayın: Bundan bu kadar ayrıntılı konuşuyorum, çünkü kendi kişiliğime dikkat çekmeye çalışmıyorum, sadece okuyucu bu kitabı okurken neyle uğraştığını anlasın. Kitapta yer alan şekil ve bazı tablolardaki bazı yazıların İngilizce metin içerdiği konusunda uyarılmalıdır. Bunun nedeni, aynı anda grafiklerden ve tablolardan gelen bilgileri algılarken tutarsızlıkları dışlama ihtiyacının yanı sıra, terimleri Rusça'ya çevirirken ortaya çıkabilecek belirli bir yanlış anlamadır. Okuyucunun edindiği bilgileri pratikte kullanmak niyetinde olduğunu ima ederek, ancak çok düşündükten sonra böyle bir adım atmaya karar verdim. Ve eğer bu olursa, en azından bazı İngilizce kelimeleri ve tanımları anlamadan yapamaz. İnanın bana, onlardan o kadar az var ki, bu sizi hiçbir durumda opsiyon ticaretinin harika dünyasına girmekten korkutmamalı.
Ondalık sayıların bir nokta ile ayrıldığı ve rakamların virgülle ayrıldığı kitapta İngilizce sayı sisteminin benimsendiği unutulmamalıdır. Bunun nedeni, her şeyin tam tersi olduğu Rus temsil tarzının alışkanlığının: ondalık sayıların virgülle ayrıldığı ve rakamların noktalarla ayrıldığı, genellikle yabancı standartlara alışkın olmayanların kafasını karıştırmasıdır. Bu nedenle, dış pazarlara yönelim, yalnızca anlama değil, aynı zamanda Batı'da benimsenen metrik ölçü sistemiyle çalışma konusunda belirli bir beceri gerektirir. Daha da önemlisi, bilgisayarım İngilizce sürümdeki tüm programları içeriyor ve birçok gereksiz güçlük ve sorunu önleyen New York saatine ayarlı.
Opsiyon ticaretinin diğer herhangi bir enstrümanla ticaret yapmak kadar basit olduğu eklenmeli. Bunu iyice anlayanlar, opsiyon piyasasındaki işlemlerin diğer herhangi bir piyasada işlem yapmaktan bile daha basit olduğuna inanırlar: hisse senetleri, vadeli işlemler, borçlanma araçları. Burada yazılanları okuduktan sonra opsiyon ticareti yapmanın ne kadar kolay olduğunu anlayacaksınız. Ve bu konuda, içtenlikle umduğum gibi, kitabım size yardımcı olacaktır.

Sorunun pratik tarafına geçelim. Yani, bu koyların sahibinin ne aldığını veya kaybettiğini. Bu tür işlemler, kural olarak, piyasada tarafsız bir pozisyon elde etmek için gerçekleştirilir ve daha sonra delta-nötr hedge (yeniden dengeleme) algoritmasına göre yönetilir.
Başka yol yok. Sadece rüzgara atılan para ya da kendi içgörüsüne sarsılmaz bir inanç.
Bu ifade havadan alınmaz. Sadece bir keresinde, bu tür pozisyonlar için günde birkaç kez algoritma seçeneklerini hesaplamak zorunda kaldım, bunların toplamda muhtemelen yüzlerce (belki binlerce?) “elden geçti”. En yoğun çalışmanın ikiz kulelerin çarptığı (veya patladığı?) o yıl olduğunu hatırlıyorum. Hatta duruma uygun bir programı Excel'de (makrolarda) yazmak zorunda kaldım, çünkü o zaman gerekli yazılım hazır değildi. kullanmak için. CQG'nin grafik biçiminde bir şey vermesi dışında.

Ama bu bir lirik. Ve şimdi iş başına.
Bu nedenle, 18 ve 19 Eylül 2013 tarihli Moskova Borsası verilerine göre, bazı tüzel kişiler birkaç gün içinde 292.639 Aralık-135 arasında satım opsiyonu satın aldı. Hesaplamalar için, istenen Putoman'ın 280 bin sözleşme aldığını varsaydım. Elbette, artan volatilitedeki biri de Şabat'ta önemsiz şeylerde yer almaya karar verdi mi? Satın almanın ne için olduğuna fazla girmedim (çok tembel). RIZ3 fiyat etiketi 147000 olan ortalama opsiyon fiyatının 3500 pip olduğunu varsaydım.
Aslında, aşağıda göreceğimiz gibi, görevler ve hedefler sonuçta olanlardan daha iddialı olduğundan, varsayımlardaki olası hatalar burada özel bir rol oynamaz.
Verileri eski programıma girdikten sonra (onu kullandım, çünkü içindeki her şey şeffaf ve doğrulanabilir), aşağıdakileri aldım: 280 bin Aralık-135'lik bir maruziyet (kümülatif delta) eksi 70 bin oldu. satın alma (FRTS eşdeğeri). Deltayı geçersiz kılmak (ve aynı zamanda delta tarafsızları için her zaman ücretsiz bir hediye olarak dahil edilen gamayı en üst düzeye çıkarmak için), 70 bin uzun RIZ3'ün veya eşdeğerinin yerinde olması gerekiyordu (hisse senedi portföyü yakından ilişkiliydi). RTS indeksi ile).

Eski yazılımım böyle görünüyor (tablo parçaları, hesaplanmış ve ilk verileri girmek için):

Ve bu, aynı program tarafından oluşturulan bu pozisyonun karlılık (risk) profili:

Soruyu bulmaya çalışırken biraz merak ettim ve bu uzun sentetik binici hangi fiyata yaratıldığı noktada başabaş bir risk profiline sahipti? 121 frt'nin biraz altında olduğu ortaya çıktı....
Şimdi bu pozisyonun hangi varsayımlardan oluştuğunu bulmak gerekiyor. Aslında bu “önce” yapılıyor ama burada bir inceleme olduğu için “ters sırada” gitmemiz gerekiyor.
Hemen söyleyeceğim, tüm bu tür yapıların genel anlamı, piyasanın giriş noktasından pozisyona iyi bir salınımlı (yönsüz) hareket yapacağı varsayımından geliyor. Pozisyonun tutulduğu süre boyunca seçeneklerin hem kazançta (parada) hem de kayıpta (para dışında) olacağı varsayılmaktadır.
Bu arada, eğer bu özel durumda, opsiyonlar satın alınan hisse portföyü ile birlikte çalıştıysa, opsiyonların satın alınması, “yakın gelecekte” bir piyasa düşüşü ve daha sonra giriş noktasına geri dönüş beklentilerinden kaynaklanıyordu. pozisyon. Niye ya? Evet, çünkü böyle bir pozisyonun oluşumu, seçeneklerin sona ermesine kadar segmentte fazla risk olmadan portföy hacmini ağrısız bir şekilde dört kat artırmayı mümkün kıldı.
Daha sonra, görünüşe göre, “güçlü satın alma” aşamasının en az 10 aylık bir ufukla başlayacağı varsayıldı (Aralık 2013'ün ikinci yarısından itibaren).
Gelecekteki bu büyümeye dayanarak, gazetelerde gerekli konumun kazanılması planlandı. Ancak bunu, nispeten kısa bir süre için olsa bile, en azından mevcut portföy getirisinde önemli bir düşüşe izin vermeden minimum riskle yapmak istedim.
Bu riskten korunma planı (yeniden dengeleme ile delta-nötrlük kavramını kullanarak) bilinir, ancak nadiren kullanılır. Sorun, diğer seçeneklere kıyasla uygulanması için gereken önemli kaynaklardan kaynaklanmaktadır. Ek olarak, bu plan "maliyet-fayda" açısından önemli bir belirsizlik yaratır, bu nedenle uygulanması için beklentilerin gerçeğe dönüştürüleceğine dair güçlü bir güvene sahip olmak gerekir.
Rastgele, elimizde şunlar var: Putoman, aşağı doğru iyi bir hamle, ardından 135 ile 145 arasında giriş noktasına veya biraz daha aşağı bir dönüş izleyeceğinden emin. Hareketin ne kadar derin olması gerektiği sorusunun cevabı şudur: düz görünürde. En azından, pozisyon oluşturma noktası ile satın alınan seçenekler arasındaki mesafenin iki katı. Yani - rakamlar 145'ten 25-30 daha düşük, - bir yerde 115-120 fRTS'ye.
Görünüşe göre Putoman'ın bunun 3 ay içinde olacağını düşünmek için iyi nedenleri vardı. Bu nedenle, RTS endeksinin yaklaşık olarak aşağıdaki yörüngeye sahip olacağı varsayımıyla uzun volatilite pozisyonu oluşturulmuştur:

Alıcı Ticaret Fikri Aralık-135-Put:

Burada tartışılacak pek bir şey yok. Çünkü her şey farklıysa, bu durumda şizofreninin kötülüklerin en küçüğü olduğu tipik bir zihinsel bozukluk vakasıyla uğraşıyoruz.

Şüphesi olanlar için malzemeyi tavsiye ederim:
Ticaret oynaklığı teorisi (delta tarafsızlığı) Kevin Connolly "Alım ve Satım Oynaklığı" . Rusça'da yaklaşık 10 yıl arayla iki baskı vardı, bunlardan ilki orijinaline en yakın olanı (Web'de bir tane var).
Bu konuyla ilgili uygulama M.V.Chekulaev "Risk yönetimi: Oynaklık analizine dayalı finansal risk yönetimi" . GoogleBook'ta %100 mevcuttur (ücretsiz) ve ayrıca çevrimiçi olarak da bulunabilir.

Sonuç herkes tarafından biliniyor.
Putlar paraya dahil edilmedi, bu nedenle sahiplerine, opsiyonların kullanım fiyatının altındaki pozisyonun yeniden dengelenmesi konusunda kendilerinin alma fırsatı vermedi.
Soru ortaya çıkıyor - portföyü delta-nötr şemaya göre yeniden dengelemek, satın alma seçeneklerinin maliyetlerini yenilemeye yardımcı olabilir mi?

Seçeneklerin maruz kalmasının grafiksel biçimde hesaplanmasının sonuçları (daha açık bir şekilde):

Sana hemen söyleyeceğim. "Tam" seçenek oynaklığını hesaplamakla çok fazla uğraşmadım. Sadece belirli bir zamanda bu RIZ3 için borsada bulunan fiyat etiketlerine göre yaklaşık olarak anladım. Tek varsayım, Putoman'ın maruziyeti hesaplarken volatilitedeki dalgalanmaları büyük olasılıkla hesaba katmadığı, fRTS'nin 135'in üzerinde olduğuydu. Aslında, aslında, günler bağlamında IV neredeyse dalgalanmadı.

Üç seçenek yaptım. Her birinin sonuçları aşağıdaki gibidir.

seçenek 1 . Putoman'ın delta tarafsızlığı kavramına göre yeniden dengeleme yaparak (yukarıdaki şekle göre) tüm fiyat uçlarında yeniden dengelendiğini varsayar:

seçenek 2 . Burada Putoman, FRTS'yi zirvelerde kırdı ve sıfır maruz kalma sağlayan düşük hacimlerde satın aldı. İstisna, Putoman'ın önümüzdeki 7 işlem gününde (16/12/13'e kadar) keskin bir düşüş beklediği için alım yapılmadığı 12/5/13 en düşük seviyesiydi:

Seçenek 3 . Aslında, Putoman'ın düşüş olmayacağı sonucuna vardığı Seçenek 2'nin bir varyasyonu, bu nedenle 5 Aralık 2013'te maruziyeti sıfıra (120 bin sözleşme satın alarak) sona erene kadar tuttu:

Hepinizin anladığı gibi, varsayımlar biraz pastoral. Gerçekte olduğu gibi, kesinlikle söylemek imkansız.
Tüm koşullar nedeniyle, Putoman'ın bir Rus bankası (muhtemelen aynı VTB) aracılığıyla hareket eden ve onu karşı taraf olarak kullanan yerleşik olmayan bir kişi olduğuna başlangıçta (ve hala) şahsen inanıyordum (ve hala inanıyorum). Pekala, o, iki kez düşünmeden, pazarımız için destansı bir opsiyon pozisyonunu satmaya hazır başka, daha riskli adamlar bularak anlaşmadan atladı. Yerleşik olmayanlar, Euroclear sistemine katıldıktan sonra yakın zamanda pazarımıza giren dünya pazarlarındaki büyük oyuncular grubundandır. Nitekim, Eylül ayında Fransız RF, onların gelişi sayesinde, bir dönem için nesnel olarak kapasitesinden daha fazla büyüdü.
Aynı zamanda, Putoman'ın ana fikri, yaz sonu ve sonbahar başında biriken portföyü delta-nötr hedge planına göre çalışarak artırmaktı. Lütfen bu gerçeğe dikkat edin, çünkü kısa vadeli spekülasyondan değil, bir yıl veya daha uzun süre elde tutma niyetiyle orta vadeli bir pozisyon almaktan bahsediyoruz. Bu nedenle, de Putoman'ın “yerleştirildiği” ve “yine de ekleyeceğiz” gerçeği hakkında sonuç çıkarmak hem erken hem de pervasız.

Bir önemli nokta daha çizmek için kalır. Aralık 135'te (2013) megapozisyonla ilgili tüm varsayımlar yelpazesi arasında, “aklama”, “kâr saptırma” ve benzerleri de var. Bu konuda tartışmak anlamsız - hem "lehte" hem de "aleyhte" argümanlar var.
Ama aslında, daha önemli bir şey daha var - bu şüphelerin doğmuş olması, Rus türevlerinin ve borsalarının aşırı derecede aşağılığından bahsediyor. Öyle ki yapısının (yapısı, dürüstlüğü ve şeffaflığı) içinde bulunduğumuz anın gerekleriyle tutarsızlığından bahsetmek daha doğru olur. Aynı zamanda, bu piyasaların gelişimine bozulma, yani zıt işaretli evrim, bizi yanlış yöne yönlendiren (tabii ki toplum açısından) demek daha doğru olur. Arkaik, tek kelimeyle ....

Devam edecek…
Ondan Putoman'ın personelinin niteliklerinin neden düşük olduğunu ve Putoman'ın yaptığının aynısını neden yapmamanız gerektiğini (dahil) öğreneceksiniz ve eğer yaparsanız, o zaman ne zaman ve nerede ...


Sonuç olarak, seçeneklerle ilgilenenlerin ihtiyaç duyacağı en faydalı materyal ve kaynakların bir seçimi:


gövde"Seçenekler, Vadeli İşlemler ve Diğer Türevler" %100 Google Book'ta Mevcuttur
Türev ürünler konusunda tanınmış bir otoritenin temel referans kitabı.


MacMillan"Stratejik bir yatırım olarak seçenekler"
Bol su, ancak oldukça bilgilendirici, yeni başlayanlar için erişilebilir. "Bir yatırım stratejisi olarak seçenekler" demek daha doğru olur. Web'de buluşuyor.


MacMillan"Seçeneklerde Macmillan"
Bir öncekinden daha fazla su var. Ancak bazıları yine de bundan faydalı bir şeyler almayı başarıyor.


M.V.Çekulaev"Risk Yönetimi: Oynaklık Analizine Dayalı Finansal Risk Yönetimi" %100 Google Book'ta Bulunmaktadır
Bu kitabı “Ticari Volatilitede Pratik Konular: Dinamik Yeniden Dengeleme ile Delta-Nötr Stratejiler” olarak adlandırmak daha doğru olur.


Kevin Connolly"Alış ve Satış Volatilitesi"
Ticaret oynaklığı teorisi (delta tarafsızlığı anlamında).


Mihail Çekulayev"Seçenek Ticaretinin Gizemleri ve Sırları" Google Book'ta %100 Bulunmaktadır
Seçenekler hakkında her şey. Daha iyi yapılandırılmış ve daha anlaşılır olmasına rağmen, MacMillan'dan aşağısı yoktur.


S.A. Silantiev"Opsiyon Ticaretinin Mantığı".
İyi yapılandırılmış çalışma kılavuzu.


Sheldon Natenberg"Seçenekler. Volatilite ve değerleme. Opsiyon ticareti stratejileri ve yöntemleri»
Hiçbir şey söylemeyeceğim - ne iyi ne de kötü. Ana sebep: çeviri ve düzenleme kalitesi bilinmiyor. Bu arada şunu belirteyim ki okuyucular, tercüme edilmiş yayınlarda (modern dönem) ne kadar çok hata ve yanlışlık olduğunu bilselerdi, asla tercüme kitap okumazlardı, özellikle de iş literatürü.


Nasım Taleb Dinamik Riskten Korunma. Vanilya ve Egzotik Seçeneklerin Yönetimi»
Sadece İngilizce, neredeyse 500 sayfa. Özellikle opsiyon portföylerinin yeniden korunmasını derinlemesine anlamak isteyenler için ilginçtir.


M.V.Çekulaev“Finansal seçenekler. El kitabı-rehber»
Mağaza yok. Yalnızca posta yoluyla satış, burada veya
Şu anda opsiyon ticareti ile ilgili her şey hakkında basit, kısa ve net. En alakalı (taze anlamında). Her zaman "el altında" dedikleri gibi olması önerilir.