Një majmun me një granatë, ose pse dikush po i lidhte prangat e dhjetorit. Libri: Misteret dhe sekretet e opsioneve të tregtimit të opsioneve Mikhail chekulaev

Qëllimi i këtij libri është të tregojë sa më shumë që të jetë e mundur për tregtimin e opsioneve. Për më tepër, në këtë botim, ndryshe nga shumë të tjerë të ngjashëm, të gjithë shembujt dhe ilustrimet janë marrë nga jeta reale dhe nga tregtimi real në tregjet financiare ndërkombëtare.

Në përgjithësi, libri "Misteret dhe sekretet e tregtimit të opsioneve" është një lloj udhëzuesi për botën e opsioneve. Vlen të theksohet se është shumë e vështirë të studiohet një material i tillë, edhe pse libri është shkruar në një gjuhë të arritshme dhe të thjeshtë. Fakti është se informacioni në lidhje me funksionimin dhe përdorimin e tyre në tregti është thjesht i pamundur të paraqitet vazhdimisht. Lexuesit do të duhet të pajtohen dhe të mos përpiqen të gjejnë përgjigje për të gjitha pyetjet menjëherë. Pak durim dhe kur të përfundoni të gjithë kursin, do të jeni të aftë për tregtimin e opsioneve.

Përmbajtja e librit të Mikhail Chekulaev "Misteret dhe sekretet e tregtimit të opsioneve"

• 1. Informacion i përgjithshëm
• 2. Hyrje në Options
• 3. Çfarë varet nga ndërmjetësi ekzekutues
• 4. Opsionet si spekulime dhe mjete mbrojtëse
• 5. Opsionet në tregjet e mallrave dhe në tregjet e letrave me vlerë
• 6. Matematika e opsioneve
• 7. Mjete softuerike dhe analiza
• 8. Analiza e pozicionit: Filozofia, parimet dhe veçoritë specifike
• 9. Kontratat specifike të opsionit
• 10. Parimet e përgjithshme për formimin e strategjive të opsioneve dhe menaxhimin e tyre
• 11. Blerja e një opsioni thirrjeje
• 12. Blerja e një opsioni Put
• 13. Blerja e opsioneve në mosmarrëveshje
• 14. Menaxhimi i opsioneve të gjata
• 15. Shitja e opsioneve të thirrjeve
• 16. Shitja e opsioneve të shitjes
• 17. Shkrimi i një opsioni për vendosje të mbuluar
• 18. Shitja në mosmarrëveshje
• 19. Menaxhimi i pozicioneve me opsione të shkurtra
• 20. Blerja e njëkohshme e opsioneve Call dhe Put
• 21. Shitja e opsioneve të thirrjes dhe vendosjes në të njëjtën kohë
• 22. Pozicione sintetike të shkurtra dhe të gjata
• 23. Përhapet
• 24. Strategji të tjera opsionesh
• 25. Vështrim i përgjithshëm i strategjive dhe menaxhimit standard
• 26. Modele komplekse opsionale
• 27. Produkte speciale
• 28. Paqëndrueshmëria e blerjes dhe shitjes
• 29. Pyetje të përgjithshme

6.12.2016

Para së gjithash, do të doja të tërhiqja vëmendjen te qëllimi i librit të opsioneve financiare. Është vetëm 140 faqe. ato. ky nuk është as një libër, por (siç e ka quajtur vetë autori) një udhërrëfyes.

Por në fakt, vëllimi i vogël i librit të referencës nuk është një minus, por një plus i madh.

Së pari, në vetëm disa ditë, udhëzuesi ju lejon jo vetëm të mësoni se cilat janë opsionet, por edhe të njiheni me strategjitë më të njohura të opsioneve.

Së dyti, edhe përkundër faktit se drejtoria është e vogël, informacioni në të është i përqendruar sa më shumë që të jetë e mundur. Minimumi "ujë" dhe sasia maksimale e përmbajtjes së dobishme.

Jam i sigurt se do të më duhet t'i rikthehem librit më shumë se një herë, sepse. Kam bërë disa shënime pothuajse në çdo faqe. Siç rekomandon vetë autori, do t'ju duhet të ktheheni në librin e referencës derisa aftësia për të ndërtuar në mënyrë të pavarur strategjitë e tregtimit të opsioneve të rritet në një nivel mjaft të lartë.

Pavarësisht të gjitha pluseve, për thjeshtësi, nuk mund ta vlerësoj më lart se 2 nga 5. Dhe çështja këtu, ka shumë të ngjarë, nuk është as që ky libër i veçantë është i vështirë. Vetë tema e opsioneve është jashtëzakonisht e vështirë. Kjo, siç thonë ata, është aerobatika e tregtimit. Me shumë mundësi, të gjithë librat e këtij lloji do të kenë një vlerësim të ulët.

Në parim, nëse tashmë dini si të parashikoni lëvizjen e çmimeve dhe kuptoni se në cilën fazë është tregu, atëherë thjesht mund të lexoni informacionin në libër, të kuptoni logjikën e opsioneve dhe në ditët në vijim, si test, montoni një konstruksion opsioni të caktuar (kombinim opsionesh). ato. përdorim praktik - 5.

Por për thellësinë (detajet, nuancat, faktet, përfundimet e përgjithshme) - rezultati 4, sepse. ka shumë pak shembuj praktikë dhe, para së gjithash, shumë pak informacion se si të menaxhosh një pozicion nëse diçka shkon keq.

Në përgjithësi, libri nuk është shumë motivues. Do të thosha, më e frikshme, sepse. në fund të çdo kapitulli, gjithmonë flitet për të këqijat dhe rreziqet që presin një tregtar duke përdorur një ose një strategji tjetër tregtare. Për shkak të kësaj, unë dhashë një vlerësim prej 3 për shkëlqimin / motivimin. Nëse nuk do të ishte për faktin se opsionet janë, në fund të fundit, mjete fleksibël që bëjnë të mundur përdorimin e tyre në kushte krejtësisht të ndryshme tregu, atëherë vlerësimi do të ishte i barabartë më të ulëta.

Libri është shkruar me mbështetjen e SaxoBank, ndaj shpeshherë ka reklama të hapura të kësaj banke, që sigurisht është paksa e bezdisshme. Përveç kësaj, libri përmban shumë informacione për opsione specifike që nuk janë të përfaqësuara në tregun tonë dhe nëse janë, është pothuajse e pamundur t'i tregtoni ato për shkak të likuiditetit të ulët. Prandaj, një tregtar që dëshiron të tregtojë në Bursën e Moskës thjesht nuk do të ketë nevojë për një pjesë të librit.

Në këtë drejtim, ka shumë të ngjarë të krijoj një seksion në sit që do t'i kushtohet thjesht opsioneve. Në këtë seksion, unë do të hedh si informacionin teorik ashtu edhe një përshkrim të modeleve të ndryshme opsionale, secila prej të cilave mund të miratohet dhe testohet në mënyrë të pavarur në praktikë.

MOMENTE INTERESANTE

- opsioni - në kuptimin e përgjithshëm të këtij termi, nënkupton përfundimin e një marrëveshjeje që parashikon mundësinë e arritjes së një marrëveshjeje në të ardhmen me një aktiv specifik në kushte të njohura.

- opsionet standarde (opsionet me terma të unifikuar) quhen opsione të thjeshta ose vanilje

- e drejta lind vetëm për blerësin e opsionit, i cili është i lirë të marrë një vendim brenda kushteve të kontratës së opsionit; përkundrazi, shitësi i opsionit merr gjithmonë detyrimin për të dorëzuar ose shitur aktivin (bazën) bazë.

- historikisht, kostoja e një opsioni ose çmimi i tij quhet premium; aktualisht termat prim, çmim, kosto konsiderohen ekuivalente në kuptimin e tyre të brendshëm

— të gjitha opsionet ndahen në 2 lloje: vendos dhe telefono; thirrje - opsioni i një blerësi, i jep pronarit të drejtën për të blerë një aktiv të caktuar me një çmim të paracaktuar dhe në një moment të caktuar kohor; Një shitje është një opsion shitjeje që i siguron mbajtësit të drejtën për të shitur një aktiv të caktuar me një çmim të paracaktuar dhe në një moment të caktuar kohor.

— opsionet më të zakonshme në bursën e Moskës janë opsionet e stilit amerikan, d.m.th. opsionet që mund të ushtrohen në çdo kohë përpara datës së skadimit të kontratës së opsionit

— çmimi i ushtrimit (goditja, çmimi i goditjes) është çmimi me të cilin blihet ose shitet aktivi bazë kur ushtrohet opsioni

- një opsion në para (in-the-money) është një opsion me një fitore; nëse merrni një opsion thirrjeje, ai do të jetë në para nëse çmimi i ushtrimit është nën çmimin aktual të aktivit bazë; nëse merrni një opsion shitjeje, do të jetë në para nëse çmimi i veprimit është mbi çmimin aktual të aktivit themelor

- opsionet pa para - këto janë opsione me humbje; nëse pranoni një opsion thirrjeje, do të jetë pa para nëse penalizimi është mbi çmimin aktual të aktivit bazë; nëse merrni një opsion shitjeje, ai do të jetë pa para nëse goditja është nën çmimin aktual të aktivit themelor

— Opsionet y-money — ky përkufizim përfshin opsionet, çmimet e të cilave janë të barabarta ose shumë afër çmimit aktual të instrumentit bazë

- në një kuptim të caktuar, telefonatat e gjata (të blera) janë të barabarta me ato të shkurtra (shiten); dhe anasjelltas

Blerësit e opsioneve marrin përsipër rrezik të kufizuar (rreziku njihet paraprakisht), dhe shitësit janë të detyruar të marrin përgjegjësi të pakufizuar (rreziku nuk dihet paraprakisht)

- opsionet e gjata hapin një mundësi për të bërë një fitim vetëm në një trend; thirrjet krijojnë të ardhura kur tregu rritet, dhe vendos të krijojë të ardhura kur ai bie

- në të njëjtën kohë, opsionet e shkurtra gjithashtu sjellin fitim në mungesë të një tendence të përcaktuar qartë; kështu, thirrjet e shkurtra janë fitimprurëse në rastin e “pa rritje” dhe madje edhe në rastin e një rritjeje të dobët; dhe shkurtesat sjellin fat në situatën e "mos rënies" së tregut, si dhe në situata të zbritjes së dobët ose të ngadaltë.

— rregullat për opsionet e tregtimit ndryshojnë pak nga rregullat për derivativët e tjerë financiarë

- një seri e caktuar kontratash opsionesh hapet për tregtim në kohën e caktuar; pjesëmarrësit e tregut fillojnë të përfundojnë marrëveshje për to; përpara datës së përcaktuar, kur opsionet skadojnë, ato tregtohen në të njëjtën mënyrë si çdo instrument tjetër financiar; investitorët mund të hapin dhe mbyllin pozicionet e opsioneve sa herë të duan

- në momentin e skadimit të opsioneve, ato rivendosen në zero, domethënë vlera e tyre bëhet e barabartë me zero; në të njëjtën kohë, opsionet pa para bëhen një investim i humbur në mënyrë të pakthyeshme dhe kontratat në para ose konvertohen në një pozicion në aktivin bazë (nëse, për shembull, ne tregtojmë opsione mujore, atëherë një pozicion në të ardhmen do të hapet), ose do të mbyllet automatikisht (nëse, për shembull, ne tregtojmë opsione tremujore, atëherë kontrata e së ardhmes shembet)

— çdo opsion ka një kod unik alfanumerik; nuk ka kuptim të mësosh përmendësh kodimin deri në detajet më të vogla; në disa programe tregtare, opsioni i dëshiruar mund të futet në terminal duke përdorur opsionin e kërkimit me simbolin e instrumentit bazë, muajin e maturimit, llojin dhe goditjen

— mund të hapni/mbyllni pozicionet për opsionet duke përdorur metodat që përdoren kur tregtoni instrumente më klasike (aksione dhe të ardhme): duke përdorur urdhra tregu ose limit

— kostoja e opsioneve ndikohet nga 5 parametra: çmimi i aktivit bazë, norma pa rrezik, çmimi i goditjes (grevë), koha deri në skadim dhe paqëndrueshmëria; në të njëjtën kohë, vetëm një parametër nga 5 është jashtëzakonisht i vështirë për t'u llogaritur - paqëndrueshmëria

— një numër i madh strategjish opsionesh janë ndërtuar mbi përdorimin e dinamikës së paqëndrueshmërisë si një nxitës i rritjes së kostos; Ka shumë metoda për vlerësimin e paqëndrueshmërisë, por asnjëra prej tyre nuk është e përsosur.

- si rregull, sa më e shkurtër të jetë koha deri në skadim dhe sa më larg të jetë greva nga tregu aktual bazë (veçanërisht e rëndësishme për kontratat me jetëgjatësi më pak se 3 muaj), aq më e lartë është paqëndrueshmëria

- ndryshimi i pabarabartë në vlerën e opsioneve përshkruhet nga treguesit e ndjeshmërisë - të ashtuquajturit "Grekë" (për shkak të faktit se ato shënohen me shkronja greke); ato. grekët tregojnë se çfarë efekti ka një faktor specifik në çmimin e një kontrate opsioni, ndërsa shtytësit e tjerë të çmimit mbeten të pandryshuar

- delta (delta) - karakterizon shkallën e ndryshimit në çmimin e opsioneve në varësi të luhatjeve të aktivit themelor

- gama - përcakton shkallën e ndryshimit të delta në varësi të çmimit të aktivit bazë

- vega (vega) - përcakton shkallën e ndryshimit në çmimin e opsionit në varësi të luhatjeve të paqëndrueshmërisë

- ro (rho) - karakterizon ndjeshmërinë e çmimit të opsionit ndaj ndryshimeve në normat e interesit

- theta (theta) - zbulon ndjeshmërinë e opsionit në lidhje me faktorin kohë

— procesi shpejtësia e të cilit përshkruhet nga theta quhet prishje e përkohshme; vlera e thetës është gjithmonë negative, gjë që krijon probleme për blerësin e opsionit dhe ndihmon shitësin e opsionit

— tipari kryesor i analizës së opsioneve është një mënyrë specifike e ndërtimit të një grafiku çmimesh; nëse gjatë analizës teknike diagramet ndërtohen në koordinatat kohë-çmim, atëherë opsionet paraqiten në videon e profilit të rendimentit

VLERËSIMI I IM I LIBRIT

(nga 1 në 5, ku 5 është rezultati më i lartë)

Thjeshtësia (prezantim i arritshëm, strukturë e qartë, logjikë e qartë) - 2

Thellësia (detajet, nuancat, faktet, përfundimet e përgjithshme) - 4

Shkëlqimi (përvoja emocionale, imazhe të gjalla, motivim) - 3

Përfitimet praktike (përdorimi në tregti) - 5

14 pikë nga 20 të mundshme

Kjo është gjithçka që ka për të. Nëse ky rishikim ishte i dobishëm për ju, pëlqeni duke përdorur butonat e rrjetit social.

Sinqerisht, Alexander Shevelev.

syuyaets kalendarik

skemë për të marrë një fitore të pakufizuar kur tregu lëviz në çdo drejtim.

Strategjia i jepet mirë menaxhmentit dhe ofron mundësinë për të përfituar nga menaxhimi i pozicioneve me opsione të shkurtra. Për shembull, bazuar në teknikën e "tranzicionit". Qëllimi përfundimtar është që të merrni një pozicion të gjatë ose të shkurtër në kapitalin bazë duke përdorur opsionet e blera. Kontratat e shkurtra mbulohen më pas nga aktivet bazë dhe strategjia përkufizohet si shkrimi i një opsioni shitjeje të plotë (nëse inicohet një pozicion i shkurtër i aksioneve ose i të ardhmes) ose një thirrje (në rastin e një pozicioni aktiv të gjatë). Një skenar më i relaksuar është mbyllja e të gjitha pozicioneve përpara datës së skadencës ose serisë së dytë, të fundit, por pasi opsionet më të afërta të kenë skaduar.

Një kombinim kalendarik ka një formë të ngjashme me një mbytje të shkurtër, por ka një avantazh të qartë - humbje të kufizuara si në pjesët e sipërme ashtu edhe në ato të poshtme të tregut. I gjithë rreziku i kësaj strategjie është humbja e fondeve të investuara për blerjen e një ylli kalendarik, i cili mund të ndodhë nëse nuk bëhet asgjë në procesin e lëvizjeve të çmimeve gjatë gjithë periudhës, domethënë të gjitha 67 ditët.

Sasia Vlera Debi/Kredi

2,687.5 -2,312.5 +3,500.0 +3,000.0

Atsy 65 Sai Atsy 65 Rsh 5er 65 Sai 5er 65 Rly

Debiti total / embed

Kalendari Strzdl

Calendar Stradal është krijuar si një strategji multiplekse, duke përdorur opsione të serive të ndryshme, por me të njëjtin avantazh, të vendosura në të njëjtin drejtim me çmimin aktual. Koha më e favorshme për formimin e tij është kur aktivi bazë tregtohet shumë afër çmimit të goditjes. Strategjia synon të kapë vlerë të përkohshme në një treg më agresiv se Calendar Strangle dhe më pas të përfitojë nga lëvizja e çmimeve në të dy drejtimet.

Kalendari Straddle mund të prishej për një herë pokbyu «në serinë straddle horn dhe shitja pësoi nga një seri tjetër, më e largët. Me fjalë të tjera, strategjia formohet duke krijuar një përhapje të thirrjeve kalendarike të opsioneve pothuajse të parave dhe një përhapje kalendarike të opsioneve me të njëjtin çmim grevë.

Çfarë do të ndodhë nëse krijoni një grup të mundshëm opsionesh 39-ditore dhe 67-ditore të tregtuara në Oabeshau 1OTN), me çmimin aktual të aksionit prej 65 PLN (10 korrik 20001

Ideja për të shkruar një libër lindi në procesin e përgatitjes së një kursi leksionesh mbi tregtimin e opsioneve. Më pas doli një vendim për përdorimin e materialeve për një botim më serioz, gjë që u bë menjëherë. Ndërsa lexoni, do të jeni në gjendje ta shihni vetë këtë, sepse shumë nga tabelat janë shumë të fundit dhe pasqyrojnë në masë të madhe kushtet e sotme të tregut. Kjo e veçon këtë botim nga të gjithë të tjerët ku është shumë e vështirë të gjesh të dhëna të reja të tregut, nëse ka, dhe mund t'ju them se shumica e ilustrimeve në to bazohen në të dhëna fiktive dhe shumë rrallë tregojnë informacione reale për tregun.

Në fakt, libri "Misteret dhe sekretet e tregtimit të opsioneve" është një udhëzues për botën e opsioneve. Studimi i kësaj teme është gjithmonë mjaft i vështirë për një arsye të thjeshtë: është e pamundur të paraqiten vazhdimisht të gjitha materialet që lidhen me opsionet, funksionimin dhe përdorimin e tyre në tregti. Ky është një fakt objektiv. Na mbetet të pranojmë dhe të mos përpiqemi të gjejmë përgjigje për të gjitha pyetjet menjëherë. Përgjigjet do të shfaqen pasi të keni studiuar të gjithë kursin dhe të ktheheni në mënyrë të përsëritur në atë të përfunduar më parë. Kjo është e njëjta pashmangshmëri si rrotullimi i Tokës rreth boshtit të saj. Materialet paraqiten në një sekuencë që e bën të lehtë të kuptuarit dhe zotërimin e lëndës, seksion pas seksioni, në drejtimin e duhur. Megjithatë, ndonjëherë do t'ju duhet t'i ktheheni materialit që keni mësuar deri tani për të kuptuar më mirë disa pika. Siç tregon praktika, kur studioni tregtimin e opsioneve, kjo është gjëja më e zakonshme, kështu që mos e humbni shpresën nëse nuk kuptoni diçka. Thjesht duhet të ktheheni te ajo që është e rëndësishme për çështjen në fjalë dhe të përpiqeni përsëri të gjeni përgjigjen. Në libër, krahas informacionit teorik se çfarë është një opsion dhe si të punohet me të, jepen strategji të shumta që i përkasin kategorisë së atyre përgjithësisht të njohura dhe atyre klasike. Por këtu ka edhe risi që nuk janë publikuar askund më parë, si dhe disa pika specifike që lidhen me tregun e opsioneve, i cili u siguron inxhinierëve financiarë “material ndërtimi”. Fushat e punës së inxhinierëve financiarë dhe produktet financiare që ata krijojnë konsiderohen nga shumë si "alkimi", duke demonstruar një keqkuptim elementar të çështjes. Ai gjithashtu përmbledh të gjithë hapat bazë që duhet të ndërmerren për të krijuar ndonjë risi financiare - zakonisht një produkt që mund të gjenerojë shuma të paracaktuara të ardhurash. Në praktikën moderne, shumë prej tyre quhen "produkte të strukturuara financiare".
Disa nga strategjitë dhe qasjet e tregtimit në fjalë janë zhvillimet e mia, të vlerësuara në kohën e krijimit të tyre në jo më pak se 120,000 dollarë secila, sepse kjo është sa fitim vjetor tregtar duhet të kishin gjeneruar nëse do të investonin një shumë prej 100,000 dollarësh. Tani tregu ka ndryshuar përfundimisht, dhe këto produkte kanë humbur njëfarë vlerë. Përveç kësaj, tani kam zhvilluar strategji më efektive, gjë që më lejon të publikoj materiale të mbyllura më parë.
Ju lutem më kuptoni saktë: Unë po flas për këtë në detaje jo sepse po përpiqem të tërheq vëmendjen te personi im, por vetëm që lexuesi të kuptojë se me çfarë ka të bëjë gjatë leximit të këtij libri. Duhet paralajmëruar se në libër disa nga mbishkrimet në figura dhe disa tabela përmbajnë tekst anglisht. Kjo është për shkak të nevojës për të përjashtuar mospërputhjet gjatë perceptimit të njëkohshëm të informacionit nga grafikët dhe tabelat, si dhe një keqkuptim të caktuar që mund të shfaqet gjatë përkthimit të termave në rusisht. Një hap të tillë vendosa ta bëj vetëm pas shumë mendimeve, duke lënë të kuptohet se lexuesi synon të përdorë në praktikë njohuritë e marra. Dhe nëse kjo ndodh, atëherë ai thjesht nuk mund të bëjë pa kuptuar të paktën disa fjalë dhe emërtime angleze. Më besoni, ka kaq pak prej tyre sa në asnjë rast kjo nuk duhet t'ju trembë nga hyrja në botën e mrekullueshme të tregtimit të opsioneve.
Duhet të kihet parasysh se sistemi i numrave në anglisht është miratuar në libër, ku numrat dhjetorë ndahen me një pikë, dhe shifrat me presje. Kjo për faktin se zakoni i mënyrës ruse të përfaqësimit, ku gjithçka është e kundërta: numrat dhjetorë ndahen me presje, dhe shifrat me një pikë, zakonisht çon në konfuzion për ata që nuk janë mësuar me standardet e huaja. . Kështu, orientimi në tregjet e huaja kërkon jo vetëm mirëkuptim, por edhe një farë aftësie për të punuar me sistemin metrik të masave të miratuara në Perëndim. Për më tepër, kompjuteri im përmban të gjitha programet në versionin anglisht dhe është vendosur në kohën e Nju Jorkut, gjë që shmang shumë telashe dhe probleme të panevojshme.
Mbetet të shtojmë se tregtimi i opsioneve është po aq i thjeshtë sa tregtimi i çdo instrumenti tjetër. Ata që e kuptojnë plotësisht këtë besojnë se operacionet në tregun e opsioneve janë edhe më të thjeshta se tregtimi në çdo treg tjetër: aksione, të ardhme, instrumente borxhi. Pasi të lexoni gjithçka që është shkruar këtu, do të kuptoni se sa e thjeshtë është me të vërtetë të tregtoni opsione. Dhe në këtë çështje, siç shpresoj sinqerisht, libri im do t'ju ndihmojë.

Le të kalojmë në anën praktike të çështjes. Domethënë, çfarë mori apo humbi pronari i këtyre vëneve. Operacione të tilla, si rregull, kryhen për të marrë një pozicion neutral në treg, i cili më pas menaxhohet sipas algoritmit të mbrojtjes (ribalancimit) delta-neutral.
Asnjë rrugë tjetër. Vetëm para të hedhura në erë, ose një besim i palëkundur në mprehtësinë e dikujt.
Kjo deklaratë nuk është marrë nga ajri i hollë. Vetëm se në një kohë më është dashur të llogaris opsionet e algoritmit për pozicione të tilla disa herë në ditë, nga të cilat, në total, ndoshta qindra (ndoshta mijëra?) "kaluan nëpër duar". Mbaj mend që puna më intensive ishte ai vit kur kullat binjake u përplasën (apo shpërthyen?) madje më duhej të shkruaja një program të përshtatshëm për rastin në Excel (në makro), sepse në atë kohë softueri i nevojshëm thjesht nuk ishte gati. per perdorim. Epo, përveç se CQG dha diçka në formë grafike.

Por kjo është një lirikë. Dhe tani në biznes.
Pra, duke gjykuar nga të dhënat e Bursës së Moskës, më 18 dhe 19 shtator 2013, disa persona juridikë blenë 292.639 opsione Dec-135-Put brenda disa ditësh. Për llogaritjet, supozova se Putoman i dëshiruar mori 280 mijë kontrata. Me siguri, në fund të fundit, dikush me paqëndrueshmëri të shtuar gjithashtu vendosi të marrë pjesë në Sabbat për gjëra të vogla? Nuk u futa shumë në atë se për çfarë ishte blerja (shumë dembel). Thjesht supozova se çmimi mesatar i opsionit ishte 3500 pips me një çmim RIZ3 prej 147000.
Në fakt, siç do të shohim më poshtë, gabimet e mundshme në supozimet nuk luajnë një rol të veçantë këtu, pasi detyrat dhe qëllimet ishin më ambicioze se sa ndodhi si rezultat.
Pasi futa të dhënat në programin tim të lashtë (e përdora, sepse gjithçka është transparente dhe e verifikueshme në të), mora sa vijon: 280 mijë Dec-135-puts kishin një ekspozim (delta kumulative) minus 70 mijë në kohën e tyre. blerja (ekuivalenti i FRTS). Për të anuluar deltën (dhe në të njëjtën kohë për të maksimizuar gamën, e cila është gjithmonë një dhuratë falas për neutralët delta), ishte e nevojshme të kishim 70 mijë RIZ3 të gjata, ose ekuivalentin e tyre në vend (portofoli i aksioneve i lidhur ngushtë me indeksi RTS).

Kështu duket softueri im i lashtë (fragmente tabelash, të llogaritura dhe për futjen e të dhënave fillestare):

Dhe ky është profili i përfitueshmërisë (rrezikut) të këtij pozicioni, i ndërtuar nga i njëjti program:

Unë isha pak kurioz, duke u përpjekur të gjeja pyetjen dhe me çfarë çmimi kjo rrëshqitje e gjatë sintetike kishte një profil rreziku të nivelit të lartë në pikën e krijimit të saj? Doli, pak më poshtë 121 frts....
Tani është e nevojshme të zbulohet se nga cilat supozime u formua ky pozicion. Në fakt, kjo është bërë "më parë", por duke qenë se këtu ka një hetim, ne duhet të shkojmë "në mënyrë të kundërt".
Do të them menjëherë se kuptimi i përgjithshëm i të gjitha ndërtimeve të tilla vjen nga supozimi se tregu do të bëjë një lëvizje të mirë lëkundëse (jo-drejtuese) nga pika e hyrjes në pozicion. Supozohet se gjatë periudhës së mbajtjes së pozicionit, opsionet do të jenë si në fitim (në para) ashtu edhe në humbje (nga paratë).
Nga rruga, nëse në këtë rast të veçantë opsionet funksionuan në lidhje me një portofol të aksioneve të blera, atëherë blerja e opsioneve ishte për shkak të pritjeve të një rënieje të tregut "në të ardhmen e afërt" me një kthim të mëvonshëm në pikën hyrëse në pozicioni. Pse? Po, sepse formimi i një pozicioni të tillë bëri të mundur rritjen pa dhimbje të vëllimit të portofolit me katër herë pa shumë rrezik në segment deri në skadimin e opsioneve.
Më pas, me sa duket, supozohej se faza e “blerjes së fortë” do të fillonte me një horizont prej të paktën 10 muajsh (duke llogaritur nga gjysma e dytë e dhjetorit 2013).
Bazuar në këtë rritje të ardhshme, ishte planifikuar të fitohej pozicioni i nevojshëm në gazeta. Por doja ta bëja këtë me rrezik minimal, të paktën pa lejuar një rënie të ndjeshme të yield-it aktual të portofolit, edhe nëse do të ishte për një periudhë relativisht të shkurtër kohe.
Kjo skemë mbrojtëse (duke përdorur konceptin e neutralitetit delta me ribalancim) është e njohur, por përdoret rrallë. Problemi është për shkak të burimeve të konsiderueshme të nevojshme për zbatimin e tij në krahasim me opsionet e tjera. Përveç kësaj, kjo skemë gjeneron pasiguri të konsiderueshme për sa i përket "kosto-përfitimit", ndaj për zbatimin e saj është e nevojshme të kemi një besim të fortë se pritshmëritë do të përkthehen në realitet.
Në të kundërt, kemi sa vijon: Putoman është i sigurt për një lëvizje të mirë poshtë, e ndjekur nga një kthim në pikën hyrëse, ose pak më poshtë, midis 135 dhe 145. Përgjigja në pyetjen se sa e thellë duhej të ishte lëvizja është në pamje të qartë. Të paktën - dyfishi i distancës midis pikës së krijimit të një pozicioni dhe opsioneve të blera. Kjo është - shifrat janë 25-30 më të ulëta se 145, - diku në 115-120 fRTS.
Me sa duket, Putoman kishte arsye të forta për të menduar se kjo do të ndodhte pas 3 muajsh. Kjo është arsyeja pse u krijua një pozicion i paqëndrueshmërisë së gjatë me supozimin se indeksi RTS do të ketë afërsisht trajektoren e mëposhtme:

Ideja e Tregtisë së Blerësit, Dhjetor 135-Vendosja:

Nuk ka shumë për të diskutuar këtu. Sepse nëse gjithçka është ndryshe, atëherë në këtë rast kemi të bëjmë me një rast tipik të një çrregullimi mendor, ku skizofrenia është më e vogla e të këqijave.

Për ata që dyshojnë, unë rekomandoj materiale:
Teoria e paqëndrueshmërisë së tregtimit (neutraliteti delta) është të Kevin Connolly "Paqëndrueshmëria e blerjes dhe shitjes" . Kishte dy botime në rusisht me një interval prej rreth 10 vjetësh, nga të cilët i pari është më i afërti me origjinalin (ka një në Web).
Praktika në këtë çështje është M.V.Chekulaev "Menaxhimi i rrezikut: Menaxhimi i rrezikut financiar bazuar në analizën e paqëndrueshmërisë" . I disponueshëm (falas) 100% në GoogleBook dhe mund të gjendet edhe në internet.

Rezultati është i njohur për të gjithë.
Putimet nuk u përfshinë në para, duke mos i dhënë kështu pronarit të tyre mundësinë për të marrë të tyren në ribalancimin e pozicionit nën çmimin e goditjes së opsioneve.
Shtrohet pyetja - a mund të ndihmojë ribalancimi i portofolit sipas skemës delta-neutrale në rimbushjen e kostove të opsioneve të blerjes?

Rezultatet e llogaritjes së ekspozimit të opsioneve në formë grafike (më qartë):

Unë do t'ju them menjëherë. Nuk u mërzita shumë me llogaritjen e paqëndrueshmërisë së opsionit "të saktë". Sapo e kuptova përafërsisht sipas etiketave të çmimeve që ishin në bursë për këtë RIZ3 të veçantë në një moment të caktuar kohor. I vetmi supozim ishte se Putoman, me shumë gjasa, nuk ka marrë parasysh luhatjet e luhatshmërisë gjatë llogaritjes së ekspozimit, ndërkohë që fRTS ishte mbi 135. Në fakt, në fakt, në kontekstin e ditëve, IV pothuajse nuk ka luhatur.

Unë bëra tre opsione. Rezultatet e secilit janë si më poshtë.

opsioni 1 . Ai supozon se Putoman ka rimbushur me të gjitha ekstremet e çmimeve (sipas figurës së mësipërme), duke ribalancuar sipas konceptit të neutralitetit të deltës:

Opsioni 2 . Këtu, Putoman theu FRTS në majat dhe bleu në vëllime të ulëta që siguronin ekspozim zero. Përjashtim ishte niveli i ulët i 12/5/13, ku nuk u bë blerje pasi Putoman priste një rënie të mprehtë në 7 ditët e ardhshme të tregtimit (deri më 16/12/13):

Opsioni 3 . Në fakt, është një variant i opsionit 2, në të cilin Putoman doli në përfundimin se nuk do të kishte rënie, kështu që e barazoi ekspozimin në 5 dhjetor 2013 në zero (blerja e 120 mijë kontratave), duke i mbajtur ato deri në skadencë:

Siç e kuptoni të gjithë, supozimet janë disi idilike. Siç ishte në realitet, është padyshim e pamundur të thuhet.
Për shkak të të gjitha rrethanave, unë personalisht fillimisht (dhe ende) kam besuar (dhe ende besoj) se Putoman është një jorezident që ka vepruar përmes një banke ruse (ndoshta e njëjta VTB), duke e përdorur atë si palë të tij. Epo, ai, pa u menduar dy herë, doli nga marrëveshja, pasi gjeti djem të tjerë, më të rrezikshëm, të cilët ishin gati të shisnin një pozicion epike opsioni për tregun tonë. Jorezidenti është një nga grupi i lojtarëve kryesorë në tregjet botërore që kanë hyrë së fundi në tregun tonë pas anëtarësimit në sistemin Euroclear. Në fakt, falë ardhjes së tyre, RF franceze në shtator u rrit më shumë se sa ishte objektivisht e aftë për një periudhë kohore.
Në të njëjtën kohë, ideja kryesore e Putoman ishte rritja e portofolit të akumuluar në fund të verës dhe në fillim të vjeshtës, duke punuar sipas skemës së mbrojtjes delta-neutrale. Ju lutemi kushtoni vëmendje këtij fakti, sepse nuk po flasim për spekulime afatshkurtra, por për marrjen e një pozicioni afatmesëm me synimin për ta mbajtur atë deri në një vit e më shumë. Prandaj, është edhe e parakohshme dhe e pamatur të nxirren përfundime se çfarë u “futur” dhe “do të fusim akoma” de Putoman – si para kohe ashtu edhe pamatur.

Mbetet për të nxjerrë një pikë tjetër të rëndësishme. Ndër të gjithë spektrin e supozimeve për megapozicionin në dhjetor-135-put (2013), ka edhe nga ato që kjo është “pastrim”, “diversion fitimi” e të ngjashme. Është e kotë të argumentosh për këtë temë - ka argumente si "për" dhe "kundër".
Por në fakt, diçka tjetër është më e rëndësishme - fakti që këto dyshime kanë lindur fare flet për inferioritetin ekstrem të derivateve dhe bursave ruse. Aq sa është më e drejtë të flitet për mospërputhjen e strukturës së saj (strukturë, ndershmëri dhe transparencë) me kërkesat e momentit aktual. Në të njëjtën kohë, do të ishte më e saktë ta quajmë zhvillimin e këtyre tregjeve degradim, pra evolucion me shenjën e kundërt, duke na çuar në drejtim të gabuar (nga këndvështrimi i shoqërisë, sigurisht). Arkaike me një fjalë....

Vazhdon…
Nga ajo do të mësoni (përfshirë) pse kualifikimet e stafit të Putoman janë të ulëta, dhe pse nuk duhet të bëni të njëjtën gjë që bën Putoman, dhe nëse e bëni, atëherë kur dhe ku...


Si përfundim, një përzgjedhje e materialeve dhe burimeve më të dobishme që do t'u duhen atyre që janë të interesuar në opsione:


Hull"Opsione, të ardhme dhe derivate të tjera" të disponueshme 100% në Google Book
Libri themelor i referencës nga një autoritet i njohur mbi derivatet.


MacMillan"Opsionet si një investim strategjik"
Shumë ujë, por mjaft informues, i arritshëm për fillestarët. Do të ishte më korrekte të quheshin "opsionet si një strategji investimi". Takohet në ueb.


MacMillan"Macmillan mbi opsionet"
Ka edhe më shumë ujë se në atë të mëparshme. Por disa ende arrijnë të marrin diçka të dobishme prej saj.


M.V.Chekulaev"Menaxhimi i rrezikut: Menaxhimi i rrezikut financiar bazuar në analizën e paqëndrueshmërisë" i disponueshëm 100% në Google Book
Do të ishte më e saktë ta quajmë këtë libër si "Çështje praktike në paqëndrueshmërinë tregtare: Strategjitë neutrale delta me ribalancim dinamik"


Kevin Connolly"Paqëndrueshmëria e blerjes dhe shitjes"
Teoria e paqëndrueshmërisë së tregtimit (në kuptimin e neutralitetit të deltës).


Mikhail Chekulaev"Misteret dhe sekretet e tregtisë me opsione" të disponueshme 100% në Google Book
Gjithçka rreth opsioneve. Asgjë inferiore ndaj MacMillan, ndërsa është më e strukturuar dhe më e kuptueshme.


S.A. Silantiev"Logjika e tregtimit të opsioneve".
Udhëzues studimi i strukturuar mirë.


Sheldon Natenberg"Opsione. Paqëndrueshmëria dhe vlerësimi. Strategjitë dhe metodat e tregtimit të opsioneve »
Unë nuk do të them asgjë - as të mirë as të keqe. Arsyeja kryesore: cilësia e përkthimit dhe redaktimit nuk dihet. Kalimisht, vërej se nëse lexuesit do ta dinin sa gabime dhe pasaktësi ka në botimet e përkthyera (periudha moderne), ata nuk do të lexonin kurrë libra në përkthim, veçanërisht letërsinë e biznesit.


Nassim Taleb Mbrojtja dinamike. Menaxhimi i opsioneve të vaniljes dhe ekzotike»
Vetëm në anglisht, gati 500 faqe. Është interesante kryesisht për ata që duan të kuptojnë thellësisht rimbushjen e portofolit të opsioneve.


M.V.Chekulaev“Opsionet financiare. Manual-udhëzues»
Nuk ka dyqane. Shitet vetëm me postë, këtu, ose
E thjeshtë, e shkurtër dhe e qartë për gjithçka që lidhet me tregtimin e opsioneve në kohën aktuale. Më e rëndësishmja (në kuptimin e freskët). Rekomandohet ta keni gjithmonë, siç thonë ata, "në dorë".