กิจการร่วมค้าจาก a ถึง z

Evgeny Malyar

# การลงทุน

ลักษณะเฉพาะของธุรกิจร่วมทุน

ในรัสเซีย กองทุนร่วมลงทุนที่มีชื่อเสียงที่สุดคือ Runa Capital และ Admitad Invest

การนำทางบทความ

• ธุรกิจร่วมทุนคืออะไร
• ประเภทบริษัทร่วมทุน บทบาทและหลักการทำงาน
• คุณสมบัติของบริษัทร่วมทุน
• บริษัทใดบ้างที่สามารถรับเงินร่วมลงทุนได้
• ความหลากหลายของนักลงทุนร่วมลงทุน
• โครงสร้างและประเภทของกองทุนร่วมลงทุน
• วิธีที่บริษัทพัฒนาผ่านการจัดหาเงินทุนร่วมทุน
• บทบาทของการลงทุนในระบบเศรษฐกิจ
• การพัฒนาธุรกิจร่วมทุนในรัสเซีย

รัสเซียยังไม่เป็นผู้นำในรายชื่อประเทศที่รองรับสตาร์ทอัพที่มีความเสี่ยงในวงกว้าง อย่างไรก็ตาม ธุรกิจร่วมทุนยังค่อยๆ พัฒนาในประเทศของเรา มีแนวคิดที่น่าสนใจมากมายที่ต้องใช้เงินทุน รวมถึงคนที่มีความสามารถซึ่งสามารถสร้างแนวคิดเหล่านี้ได้ สิ่งที่คุณต้องรู้เกี่ยวกับกิจกรรมการลงทุนประเภทนี้?

ธุรกิจร่วมทุนคืออะไร

เป็นที่ทราบกันดีอยู่แล้วว่าทุนมีแนวโน้มที่มูลค่าการซื้อขายจะนำมาซึ่งผลกำไรสูงสุด โครงการเงินร่วมลงทุนให้ผลตอบแทนสูง และน่าจะดึงดูดนักลงทุนได้ อย่างไรก็ตาม ในทางปฏิบัติ ปัญหาเชิงระบบบางอย่างขัดขวางการระดมทุนจำนวนมาก

"กิจการ" ในภาษาอังกฤษหมายถึง "องค์กร" เป็นที่ชัดเจนว่า บริบทบางอย่างซ่อนอยู่หลังคำที่ไม่เป็นอันตราย บ่อยครั้งเกิดขึ้น เช่นเดียวกับ "กลโกง" ซึ่งไม่ใช่แค่ "เรื่องอื้อฉาว" การเสี่ยงภัยบอกเป็นนัยว่านี่ไม่ใช่เรื่องธรรมดา แต่เป็นการลงทุนที่มีความเสี่ยง

แต่นั่นไม่ใช่ทั้งหมด ในโลกธุรกิจ ทุกธุรกิจต้องเผชิญกับอันตราย และระดับของธุรกิจนั้นขึ้นอยู่กับการประเมินและการประกันภัย เทคนิคการพยากรณ์ในกรณีส่วนใหญ่ได้รับการพัฒนาและนำไปใช้อย่างประสบความสำเร็จ สุภาษิตโบราณกล่าวว่า: "ถูกเตือนล่วงหน้า" คุณไม่สามารถพูดแบบเดียวกันเกี่ยวกับการเสี่ยงภัย

ธรรมชาติของนวัตกรรมใดๆ ก็ตามบ่งบอกถึงเอกลักษณ์ของผลิตภัณฑ์และเทคโนโลยีที่อยู่ระหว่างการพัฒนา สิ่งที่จะเกิดขึ้น - ไม่มีใครสามารถคาดเดาได้ มันเกิดขึ้นที่มันทำให้ทุกคนที่เกี่ยวข้องกับมันร่ำรวยอย่างเหลือเชื่อ แต่ก็มีตัวอย่างมากมายของความล้มเหลว

นักลงทุนต้องเผชิญกับทางเลือกปกติ: เสี่ยงเงิน และอาจหารายได้มาก หรืออยู่ในความสนใจของตนเอง ในกรณีของการร่วมทุน ภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกนี้รุนแรงเป็นพิเศษเนื่องจากขาดเกณฑ์ที่พิสูจน์แล้วในการประเมินศักยภาพทางการค้า คุณสามารถพึ่งพาสัญชาตญาณของคุณเองเท่านั้น

ธุรกิจร่วมทุนมีลักษณะเด่น 3 ประการ ได้แก่ การคืนทุนระยะยาว เทคโนโลยีที่เป็นเอกลักษณ์ และการมุ่งเน้นด้านนวัตกรรม

ระยะเวลาคืนทุนที่ยาวนานเกิดจากความซับซ้อนของการดำเนินการและความจำเป็นในการวิจัยทางวิทยาศาสตร์ในระยะยาว มิฉะนั้น หากโครงการนี้เรียบง่ายและราคาถูก ก็สามารถดำเนินการได้โดยไม่ต้องมีเงินทุนสนับสนุน

ความเป็นเอกลักษณ์หมายถึงการขาดความคล้ายคลึงกันในตลาด หากเป็นเช่นนั้น ก็สามารถระดมทุนด้วยวิธีที่ง่ายกว่าและน่าเชื่อถือกว่าในการนำแนวคิดนี้ไปใช้ การเงินโครงการหรือการให้กู้ยืมเพื่อการลงทุนนั้นดี การคาดการณ์ความสำเร็จนั้นพิจารณาจากประสบการณ์ขององค์กรที่ทำงานอยู่แล้ว

การวางแนวที่เป็นนวัตกรรมใหม่แสดงออกด้วยความสามารถในการผลิตและความเข้มข้นของวิทยาศาสตร์สูง การดำเนินโครงการร่วมทุนต้องใช้นักแสดงที่มีคุณสมบัติสูง ในปัจจุบัน โครงสร้างการลงทุนที่มีความเสี่ยงนั้นส่วนใหญ่ (ประมาณ 65%) ตกอยู่กับเทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสารที่มีแนวโน้มดี

พื้นที่เหล่านี้ถือเป็นการผจญภัยน้อยที่สุด: ด้วยการลงทุนขั้นต่ำ พื้นที่เหล่านี้แสดงให้เห็นถึงเปอร์เซ็นต์สูงสุดของการดำเนินการที่ประสบความสำเร็จ (ในยุโรป - มากถึง 88% ในรัสเซียและประเทศ CIS - ประมาณ 30%) มีภาคส่วนอื่นๆ ของการลงทุนโดยตรงที่ดึงดูดเงินร่วมลงทุน เช่น เภสัชวิทยา การขนส่ง "พลังงานสีเขียว" เป็นต้น การจัดการด้านทั้งหมดนี้มีลักษณะเหมือนกัน - ความเข้มข้นของวิทยาศาสตร์ ความเข้มข้นของเงินทุน ระยะเวลาของขั้นตอนการวิจัยเบื้องต้น และประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจที่ เป็นเรื่องยากที่จะคาดเดา

ประเภทบริษัทร่วมทุน บทบาทและหลักการทำงาน

ผู้ประกอบการที่มีแนวคิดทางธุรกิจที่น่าสนใจซึ่งตรงตามเกณฑ์ข้างต้นอาจพยายามกู้เงินเพื่อนำไปใช้ ในธนาคารอัจฉริยะดังกล่าวจะได้รับการฟังอย่างตั้งใจและจากการฝึกฝนส่วนใหญ่มักจะปฏิเสธอย่างสุภาพ เหตุผลนั้นชัดเจน:

• แผนธุรกิจที่สรุปไม่ได้ เมื่อพูดถึงความแปลกใหม่พื้นฐานของผลิตภัณฑ์ ไม่มีพนักงานคนเดียวที่จะรับผิดชอบในการจัดสรรเงินทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเป็นเวลานาน
• ขาดหลักประกันเพียงพอ แม้ว่าผู้เขียนแนวคิดจะมีอพาร์ตเมนต์หรือทรัพย์สินราคาแพงอื่นๆ แต่ก็ไม่เพียงพอต่อการดำเนินโครงการ ดังที่ได้กล่าวไว้ข้างต้น เป็นการลงทุนที่เข้มข้น

ปัจจัยทั้งสองนี้หมายถึงความเสี่ยงสูงที่จะผิดนัดชำระหนี้

กรอบการกำกับดูแลและกฎหมายในปัจจุบันของสหพันธรัฐรัสเซียพิจารณาการจัดหาเงินทุนในแง่ของชุดของกฎหมายที่ควบคุมนวัตกรรม การลงทุน และทรัพย์สินทางปัญญา การตั้งค่าสำหรับองค์กรที่พัฒนาการเริ่มต้นที่มีประสิทธิภาพที่น่าสงสัยด้วยความเสี่ยงของตัวเองยังไม่ได้รับการจัดตั้งขึ้น

คุณสามารถลองระดมทุนด้วยวิธีอื่น:

• รับเงินช่วยเหลือสำหรับการดำเนินโครงการ กระตุ้นมูลค่าด้วยความสำคัญของนวัตกรรมระดับโลก มันอาจจะได้ผล แต่โอกาสมีน้อย
• จัดระเบียบคราวด์ฟันดิ้ง ในบางประเทศ คอลเลกชันดังกล่าวเป็นไปได้ "จากโลกโดยสตริง" และเคยมีแบบอย่างมาก่อน แต่ในความเป็นจริง เป็นการยากกว่าที่จะโน้มน้าวผู้คนจำนวนมากถึงประโยชน์ของการลงทุนมากกว่านักลงทุนเพียงคนเดียว

ทางออกที่สมจริงที่สุดคือนำไปใช้กับองค์กรเฉพาะทางที่มีโปรไฟล์เป็นเงินทุนสำหรับการเริ่มต้นธุรกิจที่มีความเสี่ยง

บริษัทร่วมทุนคือองค์กรการค้าที่ทำกำไรจากการดำเนินโครงการผจญภัยที่มีค่าใช้จ่ายสูง ความรู้เข้มข้น และระยะเวลาคืนทุนที่ยาวนาน

ลักษณะเฉพาะของกิจกรรมจะเป็นตัวกำหนดวิธีการทำงานพิเศษของโครงสร้างธุรกิจดังกล่าว

คุณสมบัติของบริษัทร่วมทุน

ในกรณีนี้ ความเสี่ยงทางการเงินในแง่หนึ่งมีบทบาทเชิงบวก พวกเขาเป็นผู้บังคับผู้บริจาคความคิดให้หันไปหา บริษัท ร่วมทุนหลังจากพยายามดึงดูดนักลงทุนรายอื่นอย่างไร้ผล

นี่ไม่ได้หมายความว่าแนวคิดทางธุรกิจไม่ได้รับการประเมิน แต่แทนที่จะใช้ข้อมูลตัวเลขเชิงวัตถุที่นำมาจากงบดุลและใบแจ้งยอดจากธนาคาร จะมีการพิจารณาสัญญาณอื่นๆ ของความสำเร็จทางการค้าที่น่าจะเป็นไปได้

ต่างจากธนาคารและสถาบันการเงินอื่น ๆ ที่ดำเนินงานในตลาดสินเชื่อ บริษัทร่วมทุนไม่ถือว่าบริษัทที่มั่งคั่งและมีรายได้สูงมั่นคงเป็นลูกค้าของตน หลักการทำงานของพวกเขามีดังนี้:

• จากแนวคิดทางธุรกิจที่หลากหลาย แนวคิดที่มีแนวโน้มมากที่สุดจะถูกเลือก (ตามผู้เชี่ยวชาญภายใน)
• มีการสรุปข้อตกลงกับลูกค้าเกี่ยวกับการโอนกรรมสิทธิ์บางส่วนในองค์กร
• เงินทุนเริ่มต้น
• หลังจากที่องค์กรบรรลุความสามารถในการทำกำไรมาตรฐานแล้ว ส่วนของทรัพย์สินที่นักลงทุนเป็นเจ้าของจะถูกขายในราคาตลาด

วัฏจักรนี้กินเวลานานถึง 7 ปี (โดยปกติอย่างน้อยสองครั้ง)

บริษัทใดบ้างที่สามารถรับเงินร่วมลงทุนได้

องค์กรและองค์กรที่ตรงตามข้อกำหนดต่อไปนี้สามารถสมัครขอทุนสนับสนุน:

1. บริษัทใหม่ที่มีแนวคิดธุรกิจไฮเทคที่มีแนวโน้ม แต่ไม่มีเงินทุนเพียงพอที่จะดำเนินการวิจัยและพัฒนา (งานวิจัยและพัฒนา)
2. สตาร์ทอัพที่ทำการศึกษามาแล้วจำนวนหนึ่ง แต่มีเงินทุนจำกัดที่จำเป็นในการเปิดตัวชุดทดลองของผลิตภัณฑ์
3. องค์กรที่ผลิตผลิตภัณฑ์ที่เป็นนวัตกรรมอยู่แล้ว แต่ต้องการเงินทุนเพื่อขยายปริมาณรวมและยอดขาย

รายการนี้แสดงให้เห็นว่าในแต่ละบรรทัด ความเสี่ยงจะลดลง เช่นเดียวกับโอกาสสำหรับบริษัทร่วมทุนที่จะได้รับ (เจรจา) เงื่อนไขที่เอื้ออำนวยที่สุดสำหรับตนเอง

ความหลากหลายของนักลงทุนร่วมลงทุน

การลงทุนที่มีความเสี่ยงดำเนินการโดยกองทุนเฉพาะทางและบริษัทร่วมทุน ความแตกต่างระหว่างพวกเขาคือกองทุนไม่มีเงินทุน แต่ดึงดูดเงินทุนจากนักลงทุนจำนวนมาก

นักลงทุนตามหลักการของอิทธิพลที่มีต่อผู้บริจาคความคิดแบ่งออกเป็นสองประเภท:

• กิจการ "เทวดา" มอบความสะดวกสบายสูงสุดให้กับผู้ป่วยของพวกเขา แต่ในทางกลับกันพวกเขาต้องการสิทธิ์ในการมีส่วนร่วมในการจัดการการเริ่มต้น ความช่วยเหลือของพวกเขาเป็นสิ่งที่ขาดไม่ได้ในขั้นตอนแรกของโครงการเมื่อมีการจัดตั้งธุรกิจ
• "ตู้ฟักไข่" มีบทบาทคล้ายกันมาก แต่ในขั้นตอนที่แตกต่างกันในการพัฒนาโครงการ งานของพวกเขาคือการส่งเสริมการเติบโตขององค์กร

โครงสร้างและประเภทของกองทุนร่วมลงทุน

อำนาจทางการเงินของกองทุนถูกสร้างขึ้นโดยผู้มีส่วนร่วม ส่วนใหญ่มักจะจัดหาเงินทุนหมุนเวียนประมาณ 20% และตัดสินใจเกี่ยวกับการกระจายกระแสการลงทุน ผู้ร่วมให้ข้อมูลจำนวนมากที่ไม่มีสิทธิ์ในการออกเสียงลงคะแนนเนื่องจากมีการบริจาคในปริมาณที่ค่อนข้างน้อยจะได้รับเงินปันผลตามสัดส่วน กองทุนร่วมคือ:

1. เฉพาะทาง (เน้นเฉพาะอุตสาหกรรม) พื้นที่การลงทุนที่แคบลงทำให้สามารถเพิ่มประสิทธิภาพในการพยากรณ์ได้
2. สากล จัดหาเงินทุนให้กับการเริ่มต้นใด ๆ โดยไม่คำนึงถึงทิศทางของพวกเขา ข้อได้เปรียบของพวกเขาคือการกระจายความเสี่ยงในระดับที่สูงขึ้น ซึ่งทำให้สามารถหลีกเลี่ยงผลที่ตามมาจากวิกฤตการณ์ตามภาคส่วนได้

วิธีที่บริษัทพัฒนาผ่านการจัดหาเงินทุนร่วมทุน

จากมุมมองของสามัญสำนึก คงจะแปลกที่จะจัดสรรจำนวนเงินทั้งหมดที่จำเป็นสำหรับการพัฒนาให้กับบริษัทสตาร์ทอัพในคราวเดียว ซึ่งจะทำเป็นขั้นๆ โดยที่จุดสิ้นสุดของแต่ละระยะที่วางแผนไว้จะนำไปสู่การวิเคราะห์ระหว่างกาลเกี่ยวกับประสิทธิผลของการใช้จำนวนเงินที่ได้รับ ในกรณีที่มีการประเมินประสิทธิภาพทางการเงินที่ไม่น่าพอใจ มักจะถูกยกเลิกเพื่อหลีกเลี่ยงการใช้จ่ายที่ไร้ประโยชน์ต่อไป

ขั้นตอนต่อไปนี้ของการพัฒนาการเริ่มต้นในการร่วมทุนแบ่งออกเป็น:

• ระยะเมล็ด องค์กรที่ได้รับการประเมินว่ามีแนวโน้มดี ได้รับการจัดสรรเงินทุนขั้นต่ำที่เพียงพอเพื่อ "ออกจากหุบเขามรณะ" มีการเริ่มต้นงานวิจัยตามผลลัพธ์ที่นักลงทุนประเมินโครงการเพื่อความอยู่รอดของพวกเขา ระยะ "เมล็ดพันธุ์" ถือว่ามีความรับผิดชอบมากที่สุด
• การเริ่มต้น ผู้เรียนในขั้นตอนนี้ยังไม่มีประสบการณ์ในการใช้งานผลิตภัณฑ์ที่เป็นนวัตกรรมใหม่ในตลาด นักลงทุนจัดหาเงินทุนสำหรับดำเนินการวิจัยการตลาดเบื้องต้นและกำหนดระดับความต้องการผลิตภัณฑ์หรือบริการ
• การเจริญเติบโตในช่วงต้น การเริ่มต้นคือรูปแบบการทำงานของบริษัทนวัตกรรมที่ประสบความสำเร็จในระดับที่ลดขนาดลง ซึ่งแสดงให้เห็นถึง "การเติบโตในช่วงต้น"
• บริษัทที่ประสบความสำเร็จผ่านขั้นตอนการลงทุนก่อนหน้านี้ค่อยๆ จำเป็นต้องขยายขีดความสามารถ ทุนมีไว้สำหรับการจัดหาสินทรัพย์ถาวรเพิ่มเติมและการส่งเสริมการตลาดของผลิตภัณฑ์
• ระยะนี้เรียกว่า ขั้นเตรียมการ ขั้นกลาง หรือ ก่อนการขาย นักลงทุนกำลังเตรียมช่วงเวลาที่สำคัญที่สุดสำหรับตัวเอง - ทำกำไร ยิ่งโครงการประสบความสำเร็จมากเท่าไหร่ บล็อกของหุ้นที่เป็นของมันก็ยิ่งแพงขึ้นเท่านั้นที่สามารถขายได้ เป้าหมายของการจัดหาเงินทุน "ชั้นลอย" คือการทำให้ผลิตภัณฑ์นี้น่าสนใจที่สุด
• การขายตรงของหุ้นของผู้ร่วมลงทุน

อย่างไรก็ตาม ยังใช้การแบ่งขั้นตอนง่ายๆ ของการพัฒนาสตาร์ทอัพเป็นช่วงต้นและปลาย

ความหมายของการจัดหมวดหมู่นี้คือองค์กรไม่เป็นที่สนใจของนักลงทุนบุคคลที่สาม (ไม่ได้อยู่ในกลุ่มธุรกิจร่วมทุน) เป็นระยะเวลาหนึ่ง และจากนั้นก็กลายเป็นสิ่งที่น่าดึงดูดใจขึ้นมาทันที หากแน่นอนว่าโครงการประสบความสำเร็จ

บรรษัทขนาดใหญ่กำลังเกิดขึ้น โดยแสวงหาการครอบครองเทคโนโลยีใหม่ที่เป็นที่ต้องการผ่านการควบรวมกิจการ การควบรวมกิจการ และการเข้าซื้อกิจการ ปรากฏการณ์นี้มักเกิดขึ้นในช่วง "การเติบโตในช่วงต้น" และ "การขยายตัว" เมื่อการเริ่มต้นส่วนใหญ่ไม่ได้ผจญภัยอีกต่อไป แต่ความเสี่ยงยังคงอยู่

เจ้าของกิจการและผู้ลงทุนร่วมกันตัดสินใจขายหรือละทิ้ง บางทีมันอาจจะสมเหตุสมผลสำหรับการเริ่มต้นที่จะ "เติบโต" นั่นคือการขึ้นราคา

บทบาทของการลงทุนในระบบเศรษฐกิจ

ความพยายามในการปรับปรุงกระบวนการจัดหาเงินทุนในสหพันธรัฐรัสเซียเกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำอีกตั้งแต่ปี 2545 แต่น่าเสียดายที่พวกเขายังไม่ประสบความสำเร็จเป็นพิเศษ ในปัจจุบัน กฎระเบียบของรัฐในการลงทุนในบริษัทสตาร์ทอัพที่มีความเสี่ยงนั้นยึดตามพระราชบัญญัติดังต่อไปนี้:

• กฎหมายของรัฐบาลกลาง "ใน LLC" ลงวันที่ 01.07.09
• กฎหมายของรัฐบาลกลาง "ในมูลนิธิวิทยาศาสตร์แห่งรัสเซีย" 291-FZ จาก 02.11.13
• กฎหมายและข้อบังคับอื่น ๆ ของรัฐบาลสหพันธรัฐรัสเซียที่ควบคุมนวัตกรรมและกิจกรรมการลงทุนตลอดจนหลักการดำเนินงานขององค์กรในรูปแบบต่างๆของการเป็นเจ้าของ

นอกจากนี้ตั้งแต่ปี 2009 โปรแกรม "Innovative Russia-2020" ได้รับการพัฒนา แต่ก็ยังเป็นเพียงโครงการเท่านั้น

ในขณะเดียวกัน การจัดหาเงินทุนสำหรับนวัตกรรมถือเป็นงานที่สำคัญที่สุดที่มีความสำคัญระดับชาติสำหรับรัสเซีย ต้องขอบคุณการร่วมทุนที่ทำให้มีการเติบโตทางเทคโนโลยีอย่างรวดเร็วในสหรัฐอเมริกา รวมถึงการเกิดขึ้นของ Silicon Valley ประสบการณ์ทั่วโลกแสดงให้เห็นว่าการลงทุนในโครงการที่มีความเสี่ยงในระยะยาวมีความสมเหตุสมผลทางเศรษฐกิจ แม้ว่าจะไม่ได้ให้ผลตอบแทนอย่างรวดเร็วก็ตาม

การพัฒนาธุรกิจร่วมทุนในรัสเซีย

ลักษณะเฉพาะของการลงทุนร่วมทุนของรัสเซียอยู่ในบทบาทที่โดดเด่นของกองทุน แม้จะมีความยุ่งยากบางประการในความสัมพันธ์ระหว่างประเทศ แต่ทุนตะวันตกยังคงให้เงินทุนสนับสนุนโครงการระยะยาวที่มีความเสี่ยงสูงในสหพันธรัฐรัสเซีย ข้อเท็จจริงนี้พูดถึงศักยภาพสูงของผู้บริจาคความคิดของรัสเซีย

ทิศทางที่โดดเด่นของการจัดหาเงินทุนร่วมทุนคือภาคเทคโนโลยีสารสนเทศ

รายชื่อบริษัทและกองทุนที่ดำเนินงานในตลาดเงินร่วมลงทุนของรัสเซียนั้นกว้างขวางเกินกว่าจะรวมไว้ในบทความฉบับเต็มได้ มันเกี่ยวข้องกับโครงสร้างของรัฐ บริษัท เฉพาะทางที่สร้างขึ้นภายใต้ธนาคารและกลุ่มการเงิน บริษัท ชั้นนำและเพียงแค่พลเมืองที่ร่ำรวย

กองทุนร่วมลงทุนที่ใหญ่ที่สุดในประเทศคือ Runa Capital ซึ่งเชี่ยวชาญในการเริ่มต้นในประเทศและต่างประเทศ คิดเป็นประมาณ 40% ของการลงทุนที่มีความเสี่ยง

Admitad Invest ควบคุมกลุ่มตลาดเงินร่วมลงทุนที่มีขนาดเล็กกว่าเล็กน้อย - มากถึง 30% ตามแหล่งที่มาบางแหล่ง