Ndikimi në ndryshimin e kthimit nga kapitali. Analiza e faktorëve që ndikojnë në kthimin e kapitalit të ndërmarrjes

Koeficienti i barabartë me raportin e fitimit neto nga shitjet me koston mesatare vjetore të kapitalit. Të dhënat për llogaritjen janë bilanci.

Ai llogaritet në programin FinEkAnaliz në bllokun e Analizës së Rentabilitetit si Kthimi nga Kapitali.

Kthimi i kapitalit - çfarë tregon

Tregon shumën e fitimit që kompania do të marrë për njësi të vlerës së kapitalit.

Kthimi mbi kapitalin - Formula

Formula e përgjithshme për llogaritjen e koeficientit:

Formula e llogaritjes sipas bilancit të vjetër:

Kthimi nga kapitali - vlera

(K rsk) është, në fakt, treguesi kryesor për investitorët strategjikë (në kuptimin rus, depozituesit e fondeve për një periudhë më shumë se një vit). Treguesi përcakton efikasitetin e përdorimit të kapitalit të investuar nga pronarët e ndërmarrjes. Pronarët marrin një kthim nga investimi në formën e kontributeve në kapitalin e autorizuar. Ata dhurojnë fondet që formojnë kapitalin e vetë organizatës dhe marrin, në këmbim, të drejtën për një pjesë të përshtatshme të fitimeve.

Nga këndvështrimi i pronarëve, rentabiliteti reflektohet në mënyrë më të besueshme në formën e përfitimit në kapital. Treguesi është i rëndësishëm për aksionarët e kompanisë, pasi karakterizon fitimin që pronari do të marrë nga rubla e investimeve në kompani.

Zbatimi i këtij faktori ka kufizime. Të ardhurat nuk vijnë nga asetet, por nga shitjet. Në bazë të K rsk, është e pamundur të vlerësohet efikasiteti i biznesit të një kompanie. Përveç kësaj, shumica e kompanive përdorin një sasi të konsiderueshme të kapitalit të borxhit. Si një tregues kontabël, kthimi nga kapitali jep një ide të të ardhurave që një kompani fiton për aksionarët e saj.

Kthimi nga kapitali krahasohet me një investim alternativ të mundshëm në aksione të kompanive të tjera, obligacione, depozita bankare, etj.

Niveli minimal (normativ) i përfitimit të biznesit sipërmarrës është niveli i interesit të depozitave bankare. Vlera minimale standarde e treguesit të Kthimit nga Kapitali (K rsk) përcaktohet nga formula e mëposhtme:

К рнк = Сд * (1-Снп)

• Për rnk - vlera standarde e kthimit nga kapitali, njësitë relative;
• Сд - norma mesatare e depozitave bankare për periudhën raportuese;
• SNP - norma e tatimit mbi të ardhurat.

Nëse treguesi K rk për periudhën e analizës doli të jetë nën minimumin K rnk ose edhe negativ, atëherë nuk është fitimprurëse për pronarët të investojnë në kompani. Një investitor duhet të konsiderojë të investojë në kompani të tjera.

Për vendimin përfundimtar për daljen nga kapitali i kompanisë, është më mirë të analizohet Krsk në vitet e fundit dhe të krahasohet me nivelin minimal të përfitimit për këtë periudhë.

Skema e kthimit të kapitalit

Ishte e dobishme kjo faqe?

Sinonimet

Më shumë u gjetën rreth kthimit të kapitalit

1. Analiza e nivelit aktual, veçorive dhe tendencave të treguesve të përfitimit të shoqërive aksionare ruse
   Si një tregues i fitimit në praktikën ruse, zakonisht është fitimi neto në praktikën e huaj - fitimi neto para interesit dhe taksave, fitimi para taksave, përfitimi i investimeve të aktiveve neto - raporti i fitimit me shumën e kapitalit të vet dhe detyrimet afatgjata B
2. Karakteristikat e analizës së pasqyrave të konsoliduara (për shembull, analiza e treguesve të levës financiare)
   Për të kryer këtë llogaritje, fillimisht është e nevojshme të llogaritet interesi i pagueshëm në bazë të normave të interesit të tregut si produkt i shumës së kapitalit të huazuar të korporatës dhe normave të interesit të tregut, më pas të përcaktohet fitimi neto nocional duke marrë parasysh pagesën e interesit. nga korporata me normat e tregut dhe kthimin nocional të kapitalit.koncepti i ndërmarrjes ju lejon të bëni një numër
3. Parimet e optimizimit të strukturës së kapitalit të një ndërmarrje bujqësore
   Kooperativa Maysky mori 52 milion rubla në fitim falë shfrytëzimit vetëm të kapitalit të vet, përfitimi i saj si dhe përfitimi ekonomik arritën në 6.2% Ndërmarrja Krasnaya Zvezda e përdorur
4. Mënyrat për të formuar strukturën optimale të kapitalit të një ndërmarrje bujqësore
   Rrethi komunal i Vologdës tregoi se në strukturën e tij, fondet e huazuara zënë mesatarisht 30% të totalit të kapitalit dhe kthimi nga kapitali ishte 7.6% Megjithatë, për ndërmarrjet individuale, këta tregues ndryshojnë ndjeshëm.
5. Vlerësimi i efikasitetit të përdorimit të kapitalit të vet dhe të huazuar të shoqërisë
   Ky trend mund të konsiderohet si një trend pozitiv 3.3 Kthimi nga kapitali Tregon kthimin në formën e fitimit neto nga çdo rubla e kapitalit të vet Rsk
6. Vlerësimi i ndikimit të faktorëve në treguesit e përfitueshmërisë
   Algoritmi për analizën e faktorëve 1 rritja e kthimit nga kapitali për shkak të shumëzuesit të kapitalit të vet ku ΔF është rritja e shumëzuesit në terma absolutë
7. Zhvillimi i një modeli për optimizimin e strukturës së kapitalit të një ndërmarrje industriale në kuadrin e zhvillimit të paqëndrueshëm financiar
   Në varësi të idesë së raportit optimal të kapitalit të vet dhe kapitalit të borxhit në literaturën moderne financiare dhe ekonomike, janë formuar kriteret e mëposhtme praktike të optimizimit; kriteri për maksimizimin e kthimit të kapitalit të vet bazuar në treguesin e efektit financiar. leva 2, 8, 7, 11 E orientuar drejt qasjes
8. Analiza e gjendjes dhe përdorimi i kapitalit të huazuar (të tërhequr) në bazë të pasqyrave kontabël (financiare)
   Efekti i levës financiare mund të karakterizohet ende si një rritje në kthimin e kapitalit për shkak të përdorimit të një kredie, pavarësisht pagesës së saj.
9. Vlerësimi i marrëdhënies midis specifikimit të papërsosur të të drejtave pronësore dhe dinamikës së treguesve ekonomikë në ndërmarrjet ruse
   Ne kemi zgjedhur rentabilitetin ekonomik dhe rentabilitetin e kapitalit të vet si tregues ekonomikë.Përfitueshmëria ekonomike tregon efikasitetin e përdorimit të të gjithë pasurisë së organizatës.Ky është treguesi më i përgjithshëm.
10. Marrëdhënia midis rreziqeve financiare dhe treguesve të pozicionit financiar të një shoqërie sigurimesh
    Rritja e peshës së risiguruesve, pra rritja e rrezikut të kredisë dhe ulja e rrezikut të likuiditetit, ndikoi negativisht në rentabilitetin, ndërsa ulja e parave të gatshme, pra ulja e rrezikut të kredisë rriti rentabilitetin 2
11. Metoda vektoriale për parashikimin e probabilitetit të falimentimit të një ndërmarrje
    Në shembullin e dytë, koeficientët e pjesës së aktiveve të veta qarkulluese në aktive dhe qarkullimi i aktiveve, kthimi nga kapitali dhe kthimi nga kostot korrente, bëhen koeficientë të ndërvarur në çift. Në shembullin e tretë, të gjithë koeficientët e paraqitur janë koeficientë të ndërvarur.
12. Efikasiteti i përdorimit të kapitalit të borxhit
    ROA> SPCA për shkak të rritjes së kthimit nga kapitali për shkak të përdorimit të një kredie Një vlerë negative e EFR ndodh nëse kthimi nga aktivet është më i ulët
13. Menaxhimi i financave të korporatës
    Në të njëjtën kohë, një korporatë që tërheq fonde të marra hua në formën e një kredie ose kredie me obligacion ka një potencial më të lartë financiar për rritjen e saj ekonomike dhe mundësinë e rritjes së kthimit të kapitalit të vet. Megjithatë, me një rritje të përqindjes së huamarrjes fondet, grupi i korporatës humbet pavarësinë e tij financiare në
14. Mbi vlerat standarde të koeficientëve në formimin e vlerësimit të vlerësimit të gjendjes financiare dhe ekonomike të ndërmarrjes
    Ra përfitueshmëria e kapitalit të vet Rk rentabiliteti i produkteve Rп Gama standarde e raporteve të përfitueshmërisë mund të formohet në bazë të
15. Analiza e vendimeve financiare afatgjata të një korporate bazuar në pasqyrat financiare të konsoliduara
    Treguesit e performancës së korporatës, faktori i dytë përfshin kthimin nga kapitali i investuar, i përcaktuar si raporti i fitimit neto operativ ndaj kapitalit të investuar, kthimi mbi aktivet neto, i përcaktuar si raporti i fitimeve para interesit dhe tatimit ndaj aktiveve neto, kthimi në kapitali, i përcaktuar si raporti i fitimit neto ndaj kapitalit neto, kthimi nga kapitali i investuar në terma të të ardhurave totale të llogaritura si raport i të ardhurave totale për vitin
16. Analiza statistikore e marrëdhënies midis treguesve të menaxhimit të kapitalit dhe vlerës së tregut të kompanive publike në Rusi
    Në 2004, 2006 dhe 2007, kishte një lidhje të dobët jolineare të drejtpërdrejtë midis kostos së kapitalit dhe vlerës së kompanisë në 2006 - një marrëdhënie e ngjashme midis rritjes absolute të këtyre treguesve. si pozitive ashtu edhe negative
17. Modeli Dupont
    Kthimi nga aktivet% -4,726 26,454 31,18 -559,755 8 Kthimi nga kapitali% -11,63 50,344 61,974 -432,88 9 Kthimi nga shitjet% -1,611 7,281 8.
18. Rentabiliteti: për të menaxhuar, duhet të matet saktë
    Në këtë rast, është e mundur të llogaritet koeficienti i përfitimit jo vetëm në lidhje me shumën totale të burimeve ose shpenzimeve, por edhe me pjesën e tyre të caktuar, përfitimin e kapitalit të vet të investimeve të aktiveve fikse të kapitalit qarkullues, kostot e prodhimit dhe qarkullimin e punës. kostot, amortizimi
19. Analiza e strukturës së kapitalit dhe përfitimit të kompanive kryesore ruse të naftës dhe gazit
    Kthimi nga shitjet ju lejon të zbuloni se sa fitim bie në një njësi të produkteve të shitura Kthimi nga kapitali karakterizon efikasitetin e përdorimit të kapitalit të vet dhe ndikon në nivelin e kuotave të aksioneve
20. Vlerësimi i efektivitetit të përdorimit të burimeve financiare të organizatave në sektorin e bujqësisë të rajonit
    Kjo tregon një rritje të efikasitetit të përdorimit të kapitalit të vet Kthimi nga shitjet llogaritet duke pjesëtuar fitimin bruto me vëllimin e produkteve të shitura në vitin 2011

N.V. Klimova
Doktor i Shkencave Ekonomike,
Profesor, Drejtues i Departamentit të Analizës Ekonomike dhe Tatimeve,
Akademia e Marketingut dhe Teknologjive të Informacionit Social,
Qyteti Krasnodar
Analiza ekonomike: teori dhe praktikë
20 (227) – 2011

Propozohet një metodologji për llogaritjen e treguesve të përfitueshmërisë, shpaloset një analizë faktori e përfitueshmërisë sipas modelit Du Pont dhe përfitimi i shitjeve, përfshirë për lloje të caktuara të mallrave, jepen shembuj të vlerësimit të ndikimit të faktorëve tatimorë në kthimin e kapitalit. , renditen modelet e rritjes së treguesve të përfitueshmërisë dhe jepen sugjerime për rritjen e tyre.

Rentabiliteti pasqyron efikasitetin ekonomik të organizatës, tregon raportin e rezultatit me kostot. Për të llogaritur nivelin e përfitimit, ju nevojiten vlerat e treguesve të fitimit, kostove, të ardhurave, aktiveve, kapitalit.

Ka shumë tregues të përfitimit, ato mund të llogariten në lidhje me çdo lloj burimi. Për shembull, përfitimi i përdorimit të burimeve materiale përcaktohet duke pjesëtuar fitimin para tatimit me koston e burimeve materiale.

Rentabiliteti i përdorimit të aktiveve rrjedhëse llogaritet duke pjesëtuar fitimin para tatimit me shumën e aktiveve rrjedhëse. Ose nëse provoni metodën e reduktimit (numëruesi dhe emëruesi ndahen me të ardhurat), atëherë mund të përdorni modelin e faktorëve të mëposhtëm: shumëzoni kthimin nga shitjet me raportin aktual të qarkullimit të aktiveve. Fitimi nga shitja, shumëzuar me raportin e qarkullimit të të gjitha aktiveve, formon një tregues të kthimit të aktiveve.

Rentabiliteti i përdorimit të aktiveve fikse përcaktohet duke pjesëtuar fitimin para tatimit me vlerën mesatare vjetore të aktiveve fikse dhe rezultati shumëzohet me 100%. Nëse numëruesi dhe emëruesi ndahen me të ardhurat, atëherë modeli i faktorëve do të duket si raporti i përfitimit të shitjeve me intensitetin e kapitalit.

Rentabiliteti i organizatës llogaritet duke pjesëtuar fitimin para tatimit ose fitimin neto me koston totale (kostoja në lidhje me shpenzimet tregtare dhe administrative), rezultati shumëzohet me 100%.

Vlera e vlerësuar tregon sasinë e fitimit para tatimit që një firmë ka nga çdo rubla e shpenzuar për prodhimin dhe shitjet e produkteve.

А / К - shumëzuesi i kapitalit të vet;

B / A - qarkullimi i aseteve;

P b / w - marzhi neto.

Algoritmi i analizës së faktorëve:

1) një rritje në kthimin e kapitalit për shkak të shumëzuesit të kapitalit të vet:

ku ΔΦ është rritja e shumëzuesit në terma absolutë;

Ф 0 - vlera e shumëzuesit në periudhën e mëparshme (bazë);

R 0 - kthimi nga kapitali në periudhën e mëparshme (bazë);

2) një rritje e përfitimit për shkak të qarkullimit:

ku Δk është rritja e qarkullimit në terma absolute;

k 0 - qarkullimi në periudhën e mëparshme (bazë);

3) Rritja e rentabilitetit për shkak të marzhit neto:

ku ΔM është rritja e marzhit në terma absolute;

М 0 - marzhi në periudhën e mëparshme (bazë).

Figura tregon një diagram të analizës së faktorëve të përfitimit, në të cilin treguesit që karakterizojnë çdo drejtim të aktiviteteve të organizatës janë të lidhur organikisht.

Metodologjia Du Pont na lejon të japim një vlerësim gjithëpërfshirës të faktorëve kryesorë që ndikojnë në efikasitetin e një organizate, të matur nga kthimi i kapitalit, përkatësisht faktorë të tillë si shumëzuesi i kapitalit, aktiviteti i biznesit dhe marzhi i fitimit. Strategjia e rritjes së rentabilitetit për shkak të tre faktorëve të listuar është e lidhur ngushtë me specifikat e aktiviteteve të organizatës. Prandaj, në procesin e analizimit të efektivitetit të menaxhimit të organizatës, është e nevojshme të vlerësohet përshtatshmëria e strategjisë së aplikuar nga menaxhmenti ndaj faktorëve të jashtëm dhe të brendshëm të funksionimit të organizatës.

Në kurriz të marzhit, një organizatë që prodhon produkte me cilësi të lartë për një segment të karakterizuar nga të ardhura mjaft të larta dhe elasticitet i ulët i çmimit të kërkesës mund të rrisë rentabilitetin. Në të njëjtën kohë, është e qartë se pjesa e kostove fikse duhet të jetë mjaft e ulët, pasi një marzh i lartë zakonisht shoqërohet me një vëllim të ulët të prodhimit dhe shitjeve. Për më tepër, duke qenë se marzhet e larta janë gjithmonë një nxitje për konkurrentët për të hyrë në treg, strategjia e rritjes së kthimit të kapitalit nëpërmjet marzhit është e zbatueshme kur tregu mbrohet mjaftueshëm nga prodhuesit e mundshëm.

Nëse drejtimi i rritjes së kthimit nga kapitali është qarkullimi i aktiveve, atëherë segmenti i tregut të shërbimit duhet të karakterizohet nga elasticiteti i lartë i çmimit të kërkesës dhe të ardhurat e ulëta të blerësve potencialë, d.m.th. në këtë rast po flasim për tregun masiv. Rrjedhimisht, kapaciteti prodhues duhet të jetë i mjaftueshëm për të plotësuar kërkesën.

Rritja e kthimit nga kapitali për shkak të shumëzuesit, d.m.th. për shkak të rritjes së detyrimeve, është e mundur vetëm nëse, së pari, përfitimi i aktiveve të organizatës tejkalon koston e detyrimeve të tërhequra dhe, së dyti, në strukturën e aktiveve të saj jo-korrente zënë një pjesë të vogël, gjë që i lejon organizatës të ketë një specifikë të rëndësishme peshën e burimeve jo të përhershme.

Për analizën e faktorëve të marzhit (përfitueshmërisë së shitjeve), mund të përdoret modeli i mëposhtëm:

ku k pr - koeficienti i kostove të prodhimit (raporti i kostos së mallrave të shitura me të ardhurat);

k y është raporti i kostove të menaxhimit (raporti i kostove të menaxhimit ndaj të ardhurave);

k me - raporti i kostove të shitjes (raporti i kostove të shitjes ndaj të ardhurave).

Në procesin e interpretimit të vlerave të marra dhe analizimit të dinamikës së tyre, është e nevojshme të merret parasysh se një rritje në koeficientin e kostove të prodhimit tregon një ulje të efikasitetit në fushën e prodhimit për shkak të një rritje të intensitetit të burimeve të produkte dhe cilat burime përdoren me më pak efikasitet, një analizë e varësisë së marzhit nga treguesit e intensitetit të burimeve tregon:

ku ME është konsumi i materialeve (raporti i kostos së lëndëve të para dhe materialeve me të ardhurat);

ЗЕ - intensiteti i pagës (raporti i kostove të punës me zbritjet ndaj të ardhurave);

AE - amortizimi (raporti i shumës së amortizimit ndaj të ardhurave);

PE pr - intensiteti i burimit për kostot e tjera (raporti i vlerës së kostove të tjera me të ardhurat).

Një rritje në koeficientin e kostove të menaxhimit tregon një rritje relative të kostos së funksionit të menaxhimit të organizatave, vlera maksimale konsiderohet të jetë 0.1-0.15. Në të njëjtën kohë, ekziston rregullsia e mëposhtme: pjesa e kostove të menaxhimit në të ardhurat në fazën e rritjes dhe zhvillimit zvogëlohet, në fazën e maturimit ajo stabilizohet dhe rritet në fazën përfundimtare të recesionit. Një rritje në raportin e kostos komerciale tregon një rritje relative të kostove të marketingut, e cila mund të justifikohet nëse shoqërohet me një rritje të dukshme të të ardhurave nga shitjet, hyrjen në tregje të reja të shitjeve dhe promovimin e produkteve të reja në treg.

Për një analizë më të detajuar, një vlerësim i ndikimit të faktorëve në nivelin e përfitimit të shitjeve për lloje të caktuara të produkteve kryhet duke përdorur modelin e faktorëve:

ku P i - fitimi nga shitja e produktit të i-të;

Në i - të ardhurat nga shitja e produktit të i-të;

Ц i - çmimi i shitjes së produktit të i-të;

С i është kostoja e produktit të i-të të shitur.

Algoritmi për llogaritjen e ndikimit sasior të faktorëve në ndryshimin e përfitimit të shitjeve për lloje të caktuara të mallrave:

1. Përcaktohet rentabiliteti i shitjeve për vitet bazë (0) dhe raportuese (1).

2. Llogaritet një tregues nocional i rentabilitetit të shitjeve.

3. Përcaktohet ndryshimi i përgjithshëm në nivelin e rentabilitetit të shitjeve

4. Ndryshimi në rentabilitetin e shitjeve për shkak të ndryshimit përcaktohet:

Çmimet për njësi:

Kostoja e njësisë:

Bazuar në rezultatet e llogaritjeve, është e mundur të identifikohet shkalla dhe drejtimet e ndikimit të faktorëve në përfitimin e shitjeve, si dhe të krijohen rezerva për rritjen e tij.

Modelet e rritjes së treguesve të përfitueshmërisë:

Një rritje e përfitimit të shitjeve, në varësi të një rritje të vëllimit të shitjeve, tregon një rritje të konkurrencës së produkteve, për më tepër, për shkak të faktorëve të tillë si cilësia, shërbimi në shërbimin e klientëve dhe jo faktori i çmimit;

një rritje në rentabilitetin e aktiveve është një tregues i një rritje të efikasitetit të përdorimit të tyre; për më tepër, përfitimi i aktiveve pasqyron shkallën e aftësisë kreditore të organizatës: një organizatë është e denjë për kredi nëse përfitimi i aktiveve të saj tejkalon përqindjen e të tërhequrve. burimet financiare;

Rritja e kthimit të kapitalit të vet reflekton një rritje në atraktivitetin e investimeve të organizatës: kthimi nga kapitali duhet të tejkalojë kthimin nga investimet alternative me një nivel të krahasueshëm rreziku. Duhet theksuar se kthimi nga kapitali është treguesi që tenton të barazohet në të gjithë ekonominë, d.m.th. një vlerë e ulët e këtij treguesi për një kohë të gjatë mund të konsiderohet si një shenjë indirekte e raportimit të shtrembëruar;

Një rritje në kthimin e kapitalit të investuar reflekton një rritje të aftësisë së një biznesi për të krijuar vlerë, d.m.th. përmirësimi i mirëqenies së pronarëve; kthimi i kapitalit të investuar duhet të kalojë çmimin mesatar të ponderuar të kapitalit të shoqërisë, i llogaritur duke marrë parasysh çmimet e tregut për burimet e burimeve financiare. Kthimi nga kapitali është në qendër të normës së rritjes së qëndrueshme të organizatës, aftësisë së saj për t'u zhvilluar nëpërmjet financimit të brendshëm.

Gjatë vlerësimit të ndikimit të faktorëve tatimorë në treguesin e kthimit në kapital, vëmendje e veçantë duhet t'i kushtohet tatimit mbi të ardhurat. Kthimi nga kapitali mund të llogaritet si nga fitimi para tatimit ashtu edhe nga fitimi neto. Krahasimi i ritmeve të rritjes së këtyre dy treguesve do të bëjë të mundur dhënien e një vlerësimi të përgjithshëm paraprak të ndikimit të faktorit tatimor.

Shembulli 1.

Vlera e fitimit të planifikuar dhe atij aktual para tatimit është e njëjtë dhe sipas të dhënave kontabël është 3 500 mijë. fshij. Baza e tatimit mbi fitimin: sipas planit - 3 850 mijë. fshij., në fakt -4 200 mijë. fshij. Shkalla e tatimit mbi të ardhurat është 20%. Vlera mesatare vjetore e kapitalit ishte e pandryshuar dhe arriti në 24 6OO mijë rubla. Le të vlerësojmë ndikimin e tatimit mbi të ardhurat në nivelin e kthimit nga kapitali.

1. Tatimi mbi të ardhurat do të jetë:

Sipas planit: 3 850 * 0.24 = 924 mijë rubla;

Në fakt: 4,200 * 0,24 = 1,008 mijë rubla.

2. Fitimi neto do të jetë i barabartë me:

Sipas planit: 3,500 - 924 = 2,576 mijë rubla;

Në fakt: 3,500 - 1,008 = 2,492 mijë rubla.

3. Devijimi i fitimit aktual nga vlera e tij e planifikuar është: ΔП = 2,492 - 2,576 = - 84 mijë rubla.

4. Kthimi nga kapitali do të jetë:

Sipas planit: 2 576/24 600 100% = 10.47%;

Në fakt: 2,492 / (24,600 - 84) 100% = = 10,16%.

Nga analiza e rezultateve të marra rezultoi se rritja e fitimit faktik, marrë si bazë tatimore, në krahasim me vlerën e planifikuar me 9,09% (4,200 / 3,850 100%) çoi në një ulje të kthimit nga kapitali me 0,31%.

Shembulli 2.

Le të vlerësojmë ndikimin e reduktimit të kostove tatimore të përfshira në koston e mallrave të shitura, si dhe kostot komerciale dhe administrative që lidhen me shitjen e tyre, për një organizatë tatimpaguese në përfitimin e shitjeve.

Kostot tatimore të organizatës ishin 7 537 mijë. fshij. dhe u ul gjatë periudhës së analizuar me 563 mijë rubla.

Të ardhurat (neto) nga shitja e mallrave për periudhën e analizuar nga kjo organizatë janë 55 351 mijë rubla. Kostoja e mallrave të shitura pa taksat e përmendura është 23 486 mijë. rubla, shuma e shpenzimeve tregtare dhe administrative (pa taksat) - 3,935 mijë. fshij.

1. Le të përcaktojmë kostot e planifikuara tatimore: 7 537 - 563 = 6 974 mijë rubla.

2. Kostot totale të periudhës së planifikimit: 23 486 + 3 935 = 27 421 mijë rubla.

3. Fitimi i planifikuar: 55 351 - 27 421 - 6 974 = 20 956 mijë rubla.

4. Kthimi i planifikuar nga shitjet: 20 956/55 351 * 100% = 37,86%.

5. Kthimi nga shitjet për periudhën raportuese: (55 351 - 23 486 - 3 935 - 7 537) / 55 351 100% = 20 393/55 351 100% = 36,84%.

6. Rritje e planifikuar e rentabilitetit: 37,86 -36,84 = 1,02%.

konkluzioni. Si rezultat i një ulje të kostove tatimore me 563 mijë rubla. rentabiliteti i shitjeve do të rritet me 1.02%.

Për të rritur treguesit e përfitimit, është e mundur të propozohet një reduktim i kostove të panevojshme (hapësira shtesë për zyra, paketa të tepërta kompensimi, shpenzime argëtimi, një ulje në koston e blerjes së mobiljeve, pajisjeve të zyrës, materialeve harxhuese, etj.), Zhvillimi i një kompanie kompetente. politikën e çmimeve dhe diferencimin e asortimentit. Jo më pak i rëndësishëm është optimizimi i proceseve të biznesit (për të nxjerrë në pah dhe optimizuar proceset e brendshme të biznesit të kompanisë që janë kyçe në krizë; për të zgjedhur specialistët më të mirë në tregun e punës, për të optimizuar stafin; për të forcuar kontrollin mbi shpenzimin e fondeve, për të ndaluar abuzimin).

Në kushtet e pas krizës, organizatat kanë nevojë për një strategji sulmi që nuk mund të zëvendësohet me planifikim afatgjatë dhe masa të kursimit të kostos, pasi ato nuk do të çojnë në sukses. Ajo që nevojitet është një luftë për të fituar tregje të reja, një regjim i veçantë financimi, një plan marketingu të veçantë dhe masa të zgjeruara për të rritur shitjet.

Bibliografi

1. Bondarchuk N.V. Analiza financiare dhe ekonomike për qëllime të këshillimit tatimor / N.V. Bondarchuk, M.E. Gracheva, A.F. Ionova, 3.M. Karpasov, N.N.Selezneva. M .: Informbyro, 2009.

2. Dontsova L. V., Nikiforova N. A. Analiza e pasqyrave financiare: Libër mësuesi / L. V. Dontsova, N. A. Nikiforova. M .: DIS, 2006.

3. Melnik MV, Kogdenko VG Analiza ekonomike në auditim. M .: Unity-Dana, 2007.

Kthimi nga kapitali- ky është një lloj treguesi mbyllës i efikasitetit të funksionimit të ndërmarrjes, të gjitha aktivitetet e së cilës duhet të synojnë rritjen e sasisë së kapitalit të vet dhe rritjen e nivelit të përfitimit të tij. Kthimi nga kapitali është një tregues i kthimit të investuar kapitali, dhe llogaritet me formulën:

Kthimi në kapital tregon efikasitetin e përdorimit të kapitalit të vet, ose çfarë fitimi merr kompania nga çdo rubla e kapitalit. Ky tregues ju lejon të vlerësoni efektivitetin e menaxhimit të avancuar të kapitalit. Dinamika e tij ka një ndikim në nivelin e kuotave të aksioneve.

Çdo tregues i rentabilitetit është një model i shumëfishtë me dy faktorë të llojit F = x / y, prandaj, kthimi nga kapitali i shprehur si P / C, ndikohet nga dy faktorë: 1) fitimi, i cili ka një marrëdhënie proporcionale; 2) kostoja mesatare vjetore e kapitalit të vet, e cila ka një marrëdhënie të anasjelltë.

Duke përdorur metodën e zëvendësimit të zinxhirit, mund të llogaritni ndikimin e secilit faktor në sasinë e përfitimit.

Kthimi nga kapitali mund të përfaqësohet gjithashtu si një model shumëzues me shumë variacione duke përdorur metodën e zgjerimit:

Gjatë analizës, përdoren edhe modele të tjera faktorësh:

ku R rev është rentabiliteti i qarkullimit; K rreth (a) është raporti i qarkullimit të aktiveve; K f është koeficienti i manovrimit financiar; K rreth (ZK) është raporti i qarkullimit të kapitalit të huazuar; K l është raporti i leva financiare; PT është produktiviteti i punës; K / v - raporti kapital ndaj punës; Ud a - pjesa e aktiveve në kapitalin e huazuar.

Llogaritja e kthimit nga kapitali është paraqitur në tabelën 7.3.

Analiza e kthimit nga kapitali bën të mundur vlerësimin e efektivitetit të investimit në aktivitetet kryesore, pasi tregon se sa fitim bie në një rubla nga fondet e veta të kompanisë. Analiza e faktorëve tregoi se një efekt pozitiv në kthimin e kapitalit u bë nga faktorët e mëposhtëm:

kthimi nga shitjet, për shkak të të cilit kthimi nga kapitali u rrit me 26.7 pikë përqindje; - pjesa e aktiveve për 1 rubla të kapitalit të huazuar, e cila siguroi një rritje të përfitimit të IC me 20.0 pikë. Ndikimi negativ në përfitueshmërinë e IC u dha nga:

një rënie në raportin e qarkullimit të aktiveve, si rezultat i të cilit përfitueshmëria u ul me 9.9 pikë përqindjeje;

zvogëlimi i raportit të levës financiare për shkak të uljes së pjesës së kapitalit të marrë hua me një rritje të njëkohshme të kapitalit të vet.

Treguesi më i rëndësishëm këtu është kthimi i aseteve (përndryshe - kthimi në pronë). Ky tregues mund të përcaktohet duke përdorur formulën e mëposhtme:

Kthimi në asete- Ky është fitimi i mbetur në dispozicion të ndërmarrjes, pjesëtuar me vlerën mesatare të aktiveve; ai që rezulton shumëzohet me 100%.

Kthimi nga aktivet = (të ardhurat neto / aktivet mesatare vjetore) * 100%

Ky tregues karakterizon fitimin e marrë nga ndërmarrja nga çdo rubla avancuar për formimin e aseteve. Kthimi i aktiveve shpreh një masë kthimi ndërmarrjeve në këtë periudhë. Le të ilustrojmë procedurën e studimit të treguesit të kthimit të aktiveve sipas të dhënave të organizatës së analizuar.

Shembull. Të dhënat fillestare për analizimin e përfitimit të aktiveve Tabela 12 (në mijë rubla)

Treguesit		Në fakt	Devijimi nga plani
1. Fitimi mbetur në dispozicion të organizatës (fitimi neto)
2. Kostoja mesatare mjetet fikse
3. Kostoja mesatare e të tjerëve aktivet afatgjata
4. Kostoja mesatare Pronat e tanishme
5. Kostoja mesatare totale e të gjitha aseteve të organizatës (2 + 3 + 4)
(pika 1 / pika 5) * 100%

Siç shihet nga tabela, niveli aktual i kthimit të aktiveve e ka tejkaluar nivelin e planifikuar me 0.16 pikë. Kjo u ndikua drejtpërdrejt nga dy faktorë:

rritje e mbiplanifikuar e fitimit neto në shumën prej 124 mijë rubla. rriti nivelin e kthimit të aktiveve me: 124/21620 * 100% = + 0,57 pikë;

rritje e mbiplanifikuar e aktiveve të ndërmarrjes në shumën prej 993 mijë rubla. uli nivelin e kthimit të aktiveve me: + 0,16 - (+ 0,57) = - 0,41 pikë.

Ndikimi i përgjithshëm i dy faktorëve (balanca e faktorëve) është: +0,57 + (- 0,41) = + 0,16.

Pra, rritja e nivelit të kthimit të aktiveve në krahasim me planin ndodhi vetëm për shkak të rritjes së shumës së fitimit neto të kompanisë. Në të njëjtën kohë, një rritje në koston mesatare mjetet fikse, të tjerët aktivet afatgjata, si dhe Pronat e tanishme uli nivelin kthimi në asete.

Për qëllime analitike, përveç treguesve të rentabilitetit të të gjithë agregatit të aktiveve, përcaktohen edhe tregues të përfitueshmërisë së aktiveve fikse (fondeve) dhe rentabilitetit të kapitalit qarkullues (aseteve).

Rentabiliteti i aktiveve fikse

Treguesi i përfitimit të aktiveve fikse (i quajtur ndryshe treguesi i kthimit të aktiveve) paraqitet në formën e formulës së mëposhtme:

Fitimi i mbetur në dispozicion të ndërmarrjes shumëzohet me 100% dhe pjesëtohet me koston mesatare të aktiveve fikse.

Rentabiliteti i aktiveve rrjedhëse

Fitimi i mbetur në dispozicion të ndërmarrjes shumëzohet me 100% dhe pjesëtohet me vlerën mesatare të aktiveve rrjedhëse.

Kthehen në investime

Shkalla e kthimit të kapitalit të investuar (kthimi nga investimi) shpreh efikasitetin e përdorimit të fondeve të investuara në zhvillimin e një organizate të caktuar. ROI shprehet me formulën e mëposhtme:

Fitimi (para tatimit mbi të ardhurat) 100% i pjesëtuar me monedhën (totalin) e bilancit minus shumën e detyrimeve afatshkurtra (totali i seksionit të pestë të detyrimit të bilancit).

Kthimi nga kapitali

Një rol të rëndësishëm në analiza financiare luan një tregues të kthimit nga kapitali. Karakterizon praninë e fitimit bazuar në kapitalin e investuar nga pronarët e organizatës së caktuar (aksionarët). Kthimi nga kapitali shprehet me formulën e mëposhtme:

Fitimi i mbetur në dispozicion të ndërmarrjes shumëzuar me 100% pjesëtuar me shumën e kapitalit të vet (rezultati i seksionit të tretë të bilancit).

Nëse krahasojmë kthimin nga aktivet dhe kthimin nga kapitali, atëherë ky krahasim do të tregojë shkallën në të cilën organizata përdor levën financiare (hua dhe kredi) për të rritur nivelin e përfitueshmërisë.

Kthimi i kapitalit të vet rritet nëse pesha e burimeve të huazuara në shumën totale të burimeve të formimit të aktiveve rritet.

Diferenca midis kthimit nga kapitali dhe kthimit të kapitalit total quhet zakonisht efekti i levës... Rrjedhimisht, efekti i levës financiare është rritja e kthimit nga kapitali që rezulton nga përdorimi i krediti.

Për të marrë një rritje mbërriti për shkak të përdorimit të kredisë, është e nevojshme që kthimi i aktiveve, pas zbritjes së interesit për përdorimin e kredisë, të jetë më i madh se zero. Në këtë situatë, efekti ekonomik i përftuar si rezultat i përdorimit të kredisë do të tejkalojë koston e tërheqjes së fondeve të marra hua, domethënë interesin për përdorimin e kredisë.

Ekziston edhe një gjë e tillë si levave financiare, që përfaqëson peshën specifike (pjesën) e burimeve të huazuara të fondeve në shumën totale të burimeve financiare për formimin e pasurisë së organizatës.

Raporti i burimeve të formimit të aktiveve të organizatës do të jetë optimal nëse siguron rritjen maksimale të kthimit të kapitalit në kombinim me një sasi të pranueshme të rrezikut financiar.

Në një numër rastesh, këshillohet që një ndërmarrje të marrë hua në kushte kur ka një sasi të mjaftueshme të kapitalit të vet, pasi kthimi nga kapitali rritet për shkak të faktit se efekti i investimit të fondeve shtesë mund të jetë dukshëm më i lartë se norma e interesit për përdorimin e një kredie.

Kreditorët e kësaj ndërmarrje, si dhe pronarët e saj (aksionarët), presin të marrin shuma të caktuara të të hyrave nga sigurimi i mjeteve nga kjo ndërmarrje. Nga këndvështrimi i huadhënësve, norma e kthimit (çmimi) e fondeve të huazuara do të shprehet me formulën e mëposhtme:

Tarifa për përdorimin e fondeve të marra hua (ky është fitimi për huadhënësit) shumëzuar me 100% pjesëtuar me shumën e fondeve të huazuara afatgjata dhe afatshkurtra.

Kthimi i investimit total të kapitalit

Një tregues përgjithësues që shpreh efikasitetin e përdorimit të shumës totale të kapitalit në dispozicion të ndërmarrjes është kthimi i investimit total të kapitalit.

Ky tregues mund të përcaktohet me formulën:

Kostot që lidhen me tërheqjen e fondeve të marra hua, plus fitimin e mbetur në dispozicion të ndërmarrjes, shumëzuar me 100% pjesëtuar me totalin e kapitalit të përdorur (monedha e bilancit).

Rentabiliteti i produktit

Rentabiliteti i produktit (përfitueshmëria e aktiviteteve prodhuese) mund të shprehet me formulën:

Fitimi i mbetur në dispozicion të ndërmarrjes shumëzuar me 100% pjesëtuar me koston totale të mallrave të shitura.

Në numëruesin e kësaj formule mund të përdoret edhe fitimi nga shitja e produkteve. Kjo formulë tregon se çfarë fitimi ka kompania nga çdo rubla e shpenzuar për prodhimin dhe shitjen e produkteve. Ky tregues i përfitimit mund të përcaktohet si për një organizatë të caktuar në tërësi, ashtu edhe për ndarjet e saj individuale, si dhe për llojet individuale të produkteve.

Në disa raste, përfitimi i produkteve mund të llogaritet si raport i fitimit të mbetur në dispozicion të ndërmarrjes (fitimi nga shitja e produkteve) me shumën e të ardhurave nga shitja e produkteve.

Rentabiliteti i produkteve, i llogaritur në tërësi për një organizatë të caktuar, varet nga tre faktorë:

nga ndryshimet në strukturën e produkteve të shitura. Një rritje në pjesën e llojeve më fitimprurëse të produkteve në sasinë totale të produkteve kontribuon në një rritje të nivelit të përfitimit të produkteve;

një ndryshim në koston e prodhimit ka efekt të kundërt në nivelin e përfitimit të produktit;

ndryshimi i nivelit mesatar të çmimeve të shitjes. Ky faktor ka një ndikim të drejtpërdrejtë në nivelin e përfitimit të produktit.

Kthimi në shitje

Një nga matjet më të zakonshme të ROI është kthimi juaj në shitje. Ky tregues përcaktohet me formulën e mëposhtme:

Fitimi nga shitja e produkteve (punëve, shërbimeve) shumëzuar me 100% pjesëtuar me të ardhurat nga shitja e produkteve (punëve, shërbimeve).

Rentabiliteti i shitjeve karakterizon pjesën e fitimit në strukturën e të ardhurave nga shitja e produktit. Ky tregues quhet edhe norma e kthimit.

Nëse rentabiliteti i shitjeve tenton të ulet, atëherë kjo tregon një ulje të konkurrencës së produkteve në treg, pasi tregon një ulje të kërkesës për produkte.

Le të shqyrtojmë rendin e analizës së faktorëve të treguesit të përfitimit të shitjeve. Duke supozuar se struktura e produktit ka mbetur e pandryshuar, ne përcaktojmë ndikimin në përfitueshmërinë e shitjeve të dy faktorëve:

ndryshimi i çmimit të produkteve;

ndryshimi i kostos së prodhimit.

Le të tregojmë rentabilitetin e shitjeve të periudhës bazë dhe raportuese, përkatësisht, si dhe.

Pastaj marrim formulat e mëposhtme që shprehin përfitimin e shitjeve:

Duke paraqitur fitimin si diferencë midis të ardhurave nga shitja e produkteve dhe kostos së tij, ne morëm të njëjtat formula në një formë të transformuar:

Legjenda:

∆TE- ndryshim (rritje) në rentabilitetin e shitjeve për periudhën e analizuar.

Duke përdorur metodën (metodën) e zëvendësimeve të zinxhirit, le të përcaktojmë në një formë të përgjithësuar ndikimin e faktorit të parë - ndryshimet në çmimin e produkteve - në treguesin e përfitimit të shitjeve.

Pastaj ne llogarisim ndikimin në rentabilitetin e shitjeve të faktorit të dytë - ndryshimet në koston e prodhimit.

ku ∆K N- ndryshimi i rentabilitetit për shkak të ndryshimeve në çmimet e produkteve;

∆TE S- ndryshimi i përfitimit për shkak të ndryshimeve kostoja e prodhimit... Ndikimi total i dy faktorëve (balanca e faktorëve) është i barabartë me ndryshimin e përfitueshmërisë në krahasim me vlerën e tij bazë:

∆K = ∆K N + ∆K S ,

Pra, një rritje në rentabilitetin e shitjeve arrihet nga një rritje e çmimeve për produktet e shitura, si dhe një ulje e kostos së shitjes së produkteve. Nëse pesha e llojeve më fitimprurëse të produkteve në strukturën e produkteve të shitura rritet, atëherë kjo rrethanë rrit edhe nivelin e përfitimit të shitjeve.

Për të rritur nivelin e përfitimit të shitjeve, një organizatë duhet të fokusohet në ndryshimet në kushtet e tregut, të monitorojë ndryshimet në çmimet e produkteve, të monitorojë vazhdimisht nivelin e kostove për prodhimin dhe shitjen e produkteve, si dhe të zbatojë një politikë fleksibël dhe të arsyeshme asortimenti në terren. të prodhimit dhe shitjes së produkteve.

Analiza e kthimit nga kapitali

Raporti i kthimit të kapitalit pasqyron shumën e fitimit që i atribuohet secilës rubla të kapitalit të vet dhe ju lejon të përcaktoni efikasitetin e përdorimit të kapitalit të investuar nga pronarët dhe të krahasoni këtë tregues me marrjen e mundshme të të ardhurave nga investimi i këtyre fondeve në aktivitete të tjera.

Sipas shumë analistëve, kur llogaritet koeficienti

kthimi mbi kapitalin, këshillohet të përdoret

tregues i fitimit neto. Kjo është për shkak të përfitimit

kapitali aksionar karakterizon nivelin e fitimit, i cili

pronarët marrin për njësi të kapitalit të investuar. Prandaj me

këndvështrimi i pronarëve vlerësimi më i mirë i rezultateve

aktivitetet financiare dhe ekonomike të organizatës dhe cilësinë e punës

menaxhimi i tij është prania e fitimit neto, që përfaqëson atë

rezultati financiar përfundimtar që mbetet në dispozicion

pronarët për kapitalin e tyre të investuar.

Prr = ose ROE =

Nuk është praktike të analizohet kthimi i kapitalit të vet në terma të fitimit nga shitjet ose fitimit para tatimit, pasi ka kuptim të lidhet me shumën e kapitalit të vet vetëm fitimi që i ka mbetur pronarit pas shlyerjeve me shtetin mbi taksat dhe me kreditorët me interes. Nëse, megjithatë, e gjithë shuma e fitimit të fituar për të gjitha palët e interesuara i atribuohet kapitalit, atëherë kthimi nga kapitali do të mbivlerësohet qartë.

Për më tepër, në teorinë dhe praktikën e analizës, ekziston një këndvështrim sipas të cilit, kur llogaritet kthimi nga kapitali, është e nevojshme të merret parasysh vetëm një pjesë e fitimit neto që mbetet pas pagesës së dividentëve në aksionet e preferuara. Në këtë rast, është e nevojshme të përjashtohet nga kostoja mesatare e kapitalit të vet ajo pjesë që formohet nga emetimi i aksioneve të preferuara:

Kthimi nga kapitali

PE Dividentët në aksionet e preferuara

Kapitali i Aksioneve të Përbashkëta

fitimet për aksion të zakonshëm

P = PE Dividentët në aksionet e preferuara

Numri i aksioneve të zakonshme në qarkullim

Nga niveli i këtyre treguesve, mund të gjykohet se sa efektivisht përdoret kapitali i aksionarëve të investuar në organizatë dhe nëse kjo organizatë është tërheqëse për investime kapitale.

Gjithashtu, për një vlerësim më të thelluar të efikasitetit të përdorimit të kapitalit të vet, këshillohet të përdoret koeficienti i rritjes së qëndrueshme, që përfaqëson raportin e shumës së fitimit të kapitalizuar në periudhën raportuese me vlerën e kapitalit aksionar në fillimi i vitit:

K = Shuma e fitimit të kapitalizuar të vitit raportues

kapitalin tuaj në fillim të vitit

Ky koeficient tregon shkallën me të cilën rritet kapitali i vet për shkak të rezultateve të aktiviteteve financiare dhe ekonomike të organizatës dhe rritet potenciali ekonomik i organizatës.

Për të vlerësuar ndikimin e faktorëve të efikasitetit të aktiviteteve financiare dhe ekonomike në shkallën e zhvillimit të qëndrueshëm të një organizate, përdoret modeli i mëposhtëm.

K = R * K * K * K = PE * B * A_ * Fitimi i kapitalit ku

Kur ~ Rpr Koa Kfa VA SK ChP

Koeficienti Chur i rritjes së qëndrueshme;

raporti Рпр i përfitueshmërisë së shitjeve (raporti i fitimit neto ndaj të ardhurave);

raporti i qarkullimit të aktiveve të Coa (raporti i të ardhurave me vlerën mesatare të aktiveve);

Kfa është koeficienti i aktivitetit financiar të organizatës në tërheqjen e fondeve të marra hua (raporti i vlerës mesatare të aktiveve me vlerën mesatare të kapitalit të vet);

Kk raporti i kapitalizimit (raporti i fitimit të akumulimit ndaj fitimit neto).

Duke përdorur metodën e zëvendësimit të zinxhirit, përcaktohet ndryshimi i përgjithshëm në koeficientin e rritjes së qëndrueshme dhe përcaktohet ndikimi i secilit prej faktorëve veç e veç.

Ndryshimi i përgjithshëm në normën e rritjes së qëndrueshme është:

AK = K 1 K 0 = AK Rpr + AK Koa + AK Kfa + AK Kk

ur ur ur ur ur ur

A K Rpr = P 1 * K 0 * K 0 * K 0 - P 0 * K 0 * K 0 * K 0

^^ ur ~ 1 pr 1Xoa 1Xfa 1Xk 1 pr 1X oa 1X fa 1X k

Ndikimi i ndryshimeve në qarkullimin e aseteve:

A k Coa = P 1 * K 1 * K 0 * K 0 - P 1 * K 0 * K 0 * K 0

ur pr oa fa k pr oa fa k

Ndikimi i ndryshimeve në aktivitetin financiar të një organizate në tërheqjen e fondeve të huazuara:

A K Kfa = P 1 * K: * K: * K 0 - P: * K 1 * K ° * K 0

ur pr oa fa k pr oa fa k

Ndikimi i ndryshimeve në raportin e kapitalizimit:

AK Kk = P 1 * K: * K: * K 1 - P 1 * K: * K: * K 0

ur pr oa fa k pr oa fa k

Gjatë kryerjes së një analize faktorësh të kthimit nga kapitali, përdoren modele dhe metoda të ndryshme analize. Një nga opsionet për kryerjen e analizës së faktorëve është ndërtimi i një modeli me dy faktorë të kthimit të kapitalit, i cili formohet duke futur treguesin e të ardhurave në llogaritje. Si rezultat, kthimi nga kapitali ndikohet nga kthimi nga shitjet dhe qarkullimi i kapitalit neto:

P = chp = chp * j_ = P * K

sk SK V SK pr osk "Kthimi Rsk nga kapitali; PE fitimi neto i ndërmarrjes për periudhën e faturimit; kapitali i kapitalit SK në datën e fundit të raportimit; Në të ardhurat nga shitja e produkteve (punëve, shërbimeve) për periudhën e faturimit;

Rentabiliteti RPR i shitjeve;

Raporti i qarkullimit të kapitalit Kosk.

Konsideroni një model të kthimit nga kapitali. Për periudhën bazë: Rsk0 = Rpr0 * Kosk0

Për periudhën raportuese: Rsk1 = R1 * Kosk1

dR = p 1 p 0

Për të vlerësuar ndikimin e secilit prej faktorëve në ndryshimin e përgjithshëm në kthimin e kapitalit, mund të përdorni metodën e zëvendësimit të zinxhirit, metodën e diferencës absolute, metodën e diferencës relative, etj.

Ndikimi i ndryshimeve në rentabilitetin e shitjeve:

dP Rpr = p!* k 0 P ° * K 0 = (p 1 P 0) * K 0

sk pr osk pr osk pr pr J osk

dR Kosk = p 1 * k 1 p 1 * K 0 = P 1 * (k 1 K 0)

sk pr osk pr osk pr osk osk

dR = p 1 p 0 = dR Rpr + dR Kosk

ck ck ck ck

Le të paraqesim një algoritëm për vlerësimin e ndikimit të faktorëve me metodën e dallimeve relative:

Ndikimi i ndryshimeve në rentabilitetin e shitjeve:

DR (R 1 R 0)

Dr Rpr = p 0 * pr = p 0 * V pr pr /

sk sk r O sk r O

Ndikimi i ndryshimeve në raportin e qarkullimit të kapitalit të vet:

DR Kosk = (p 0 + Dr Ppr) * ^ Kosk = (p 0 + Dr Rpr) *) Kosk Kosk)

sk U sk ^ sk I 77-0 / Z70

Ndikimi kumulativ i faktorëve është:

DR = p 1 p 0 = DR Ppr + DR Kosk

Avantazhi kryesor i këtyre metodave është lehtësia e mjaftueshme e përdorimit të tyre. Megjithatë, ka edhe një pengesë. Ajo lidhet me rendin e zëvendësimit të faktorëve, pasi rezultatet e zbërthimit të faktorëve mund të kenë vlera të ndryshme. Për të shmangur këtë dhe për të marrë rezultate më të sakta të vlerësimit të ndikimit të faktorëve, metodat integrale dhe logaritmike lejojnë.

Ndikimi i ndryshimeve në rentabilitetin e shitjeve:

AR Rpr = AR * K 0 + ar * ak

sk pr osk 2 pr osk

Ar Kosk = p o * ak +1 ar * ak

sk pr osk 2 pr osk

Ndikimi kumulativ i faktorëve është:

AR = P 1 p 0 = ar Rpr + AR Kosk

ck ck ck ck

Një model me tre faktorë të kthimit të kapitalit të kompanisë DuPont është bërë i përhapur në praktikë, i cili lejon që dikush të studiojë faktorë të ndryshëm që ndikojnë në ndryshimin e fitimit neto që i atribuohet kapitalit. Kthimi i kapitalit (ROE) u zgjodh nga analistët e kompanisë si një tregues përgjithësues i performancës.

Në përgjithësi, modeli me tre faktorë i kompanisë DuPont mund të jetë

përfaqësojnë si më poshtë:

PE PE l A PE J l A „l tg l tg

P = = * = * * = p * k * K ku

sk SK A SK V A SK pr oa fz "Kthimi i RSK nga kapitali; fitimi neto i PE për periudhën raportuese; kapitali i kapitalit SK në datën e fundit të raportimit; A aktivet për periudhën raportuese;

Në të ardhurat nga shitja e produkteve (punëve, shërbimeve) për periudhën e faturimit;

Rentabiliteti RPR i shitjeve;

Kfz raporti i varësisë financiare.

Nëse, si rezultat i analizës, konstatohet se fitimi neto që i atribuohet kapitalit të vet është ulur, atëherë ata zbulojnë se për çfarë faktori ka ndodhur kjo:

ulje e fitimit neto për rubla të të ardhurave nga shitjet;

menaxhimi më pak efektiv i aseteve (ngadalësimi i qarkullimit të tyre);

ndryshimet në strukturën e kapitalit.

Gjatë kryerjes së analizës së faktorëve sipas modelit DuPont, është e nevojshme të merren parasysh specifikat e industrisë, të cilat ndikojnë ndjeshëm në ndryshimin e faktorëve të përfshirë në model dhe, rrjedhimisht, në treguesin efektiv. Në veçanti, treguesi i qarkullimit të aktiveve mund të ketë një vlerë të ulët në industritë e teknologjisë së lartë me intensitet të lartë kapitali (inxhinieria e rëndë, energjia elektrike, prodhimi i naftës, transporti hekurudhor, etj.), dhe kthimi nga shitjet në to do të jetë relativisht i lartë.

Konsideroni një model të kthimit nga kapitali. Për periudhën bazë: Psk0 = Ppr0 * Ka0 * Kfz0

Për periudhën raportuese: Psk1 = Ppr1 * K J * K ^ 1

Ndryshimi total në kthimin e kapitalit për periudhën llogaritet:

AR = P 1 P 0

Për të vlerësuar ndikimin e secilit prej faktorëve në ndryshimin e përgjithshëm në kthimin e kapitalit, mund të përdorni gjithashtu metodën e zëvendësimit të zinxhirit, metodën e diferencës absolute, metodën e diferencës relative, etj.

Le të paraqesim një algoritëm për vlerësimin e ndikimit të faktorëve me metodën e zëvendësimit të zinxhirit:

1. Ndikimi i ndryshimeve në rentabilitetin e shitjeve:

Ndikimi i ndryshimeve në raportin e qarkullimit të kapitalit të vet:

DR Koa = p 1 * k 1 * K 0 p 1 * K 0 * k 0 = P 1 * (k 1 k 0) * k 0

^ ck 1 pr 1koa 1kfz 1 pr 1koa Jvfz 1 pr Y ^ oa Jvoa) Jvfz

DR kfz = p 1 * k 1 * k 1 p 1 * K 1 * k 0 = p 1 * k 1 * (k 1 K 0)

sk pro oa fz pro oa fz pro oa fz fz

Ndikimi kumulativ i faktorëve është:

Le të paraqesim një algoritëm për vlerësimin e ndikimit të faktorëve me metodën e dallimeve relative:

Ndikimi i ndryshimeve në rentabilitetin e shitjeve:

DR (R 1 R 0)

sk ~ G sk p 0 _ sk p 0

Ndikimi i ndryshimeve në raportin e qarkullimit të kapitalit të vet:

(p 0 + Dr Ppr) * ^ Coa = (p 0 + Dr Ppr) * (Coa Coa)

Ndikimi i ndryshimeve në raportin e varësisë financiare:

sk sk sk sk J tg 0 sk sk sk sk J tg 0

Ndikimi kumulativ i faktorëve është:

DR = p 1 p 0 = DR Rpr + DR Coa + DR Kfz

s s s s s s

Le të paraqesim një algoritëm për vlerësimin e ndikimit të faktorëve në mënyrë integrale:

Ndikimi i ndryshimeve në rentabilitetin e shitjeve:

sk pro oa fz 2 pro oa fz 2 pro oa fz 3 pro oa fz

Ndikimi dhe ndryshimet në raportin e qarkullimit të kapitalit të vet:

DR Coa = p ° * DK * K 0 + 1R ° * DK * DK +1 DR * DK * K 0 +1 DR * DK * DK

3. Ndikimi i ndryshimeve në raportin e varësisë financiare:

AR Kfz = P ° * K ° * AK + - P ° * AK * AK + - AR * K ° * AK + - AR * AK * AK

Ndikimi kumulativ i faktorëve është:

AR = R 1 R 0 = AR Rpr + AR Koa + AR Kfz

s s s s s s

Një opsion tjetër për zbërthimin me tre faktorë të kthimit nga kapitali është si më poshtë:

R = CP = CP * B * J_ = CP * 1 * (SK + ZK) = CP * B * Ґ + ZhL_ R * K * / + K

sc SC V A SC V A SC V A (SC) pr oa V

Kthimi i Rsk nga kapitali; PE është fitimi neto i ndërmarrjes për periudhën e faturimit; Kapitali i kapitalit SK në datën e fundit të raportimit; Dhe asetet e ndërmarrjes në datën e fundit të raportimit; Në të ardhurat nga shitja e produkteve (punëve, shërbimeve) për periudhën e faturimit;

Rentabiliteti RPR i shitjeve;

raporti i qarkullimit të aktiveve të Coa;

Kfr është raporti i levës.

Ky model ju lejon të vlerësoni ndikimin e fondeve të huazuara në efikasitetin e përdorimit të fondeve të veta.

Për të vlerësuar ndikimin e secilit prej faktorëve në ndryshimin e përgjithshëm në kthimin e kapitalit, këshillohet të përdoret metoda e zëvendësimit të zinxhirit ose metoda e diferencave absolute.

Le të paraqesim algoritmin për vlerësimin e ndikimit të faktorëve me metodën e zëvendësimit të zinxhirit si më poshtë:

Ndikimi i ndryshimeve në rentabilitetin e shitjeve:

aRSKR = * ° * (1 + 0) Rpr0 * Coa0 * (1 + Kfr0) = (Ppr1 Rpr °) * Coa0 * (1 + Kfr0)

Ndikimi i ndryshimeve në raportin e qarkullimit të kapitalit të vet:

aRSkKoa = Ppr1 * k0: * (1 + °) Ppr1 * koa ° * (1 + °) = Ppr1 * (ko: 0) * (1 + °)

Ndikimi i ndryshimeve në raportin e varësisë financiare:

aP Kfr = p 1 * k 1 * (1 + K 1) P g * K g * (1 + K 0) = P g * K g * (k 1 K 0)

Ndikimi kumulativ i faktorëve është:

aP = P 1 P 0 = AR Ppr + aP Coa + aP Kfr

s s s s s s

Gjatë kryerjes së analizës, këshillohet të përdorni sa vijon

Leva financiare. Efekti i levës financiare

Leva është raporti i borxhit në një përqindje fikse ndaj kapitalit të vet të përdorur për financimin e aktiviteteve të organizatës.

Efekti i levës financiare lind për faktin se fondet e marra hua me një normë interesi fikse mund të përdoren për ato projekte që do të siguronin një kthim më të lartë se shuma e interesit për kreditë dhe huamarrjet.

Efekti i levës financiare (EFR) pasqyron se sa do të ndryshojë norma e interesit kthimin e kapitalit për shkak të përdorimit të fondeve të marra hua.

Efekti i levës mund të jetë pozitiv ose negativ. Së dyti, ky efekt lind për shkak të përdorimit jo vetëm të një kredie të paguar, por edhe të burimeve të huazuara pa pagesë (llogaritë e pagueshme). Dhe sa më e madhe të jetë pesha e këtyre të fundit në shumën totale të fondeve të marra hua, aq më i lartë është efekti i levës financiare.

Efekti i levës zakonisht llogaritet si më poshtë:

EGF = (1 -) (Ra Cpc) SC

EFR = (1 -) (Ra SSZS) SC, ku

Norma e tatimit mbi të ardhurat e SNP-së;

R kthimi në asete;

SPK është norma mesatare e interesit për një kredi;

Kostoja mesatare e ponderuar e SSZK e kapitalit të huazuar;

ЗК shumën e kapitalit të marrë hua;

SK është vlera e kapitalit të vet.

Shpërndarja e tre komponentëve të efektit të levës financiare ju lejon ta menaxhoni me qëllim atë në procesin e aktiviteteve financiare të organizatës.

Korrigjuesi tatimor (1 SNP) tregon masën në të cilën manifestohet efekti i levës financiare në varësi të nivelit të ndryshëm të taksimit të fitimeve.

Rregulluesi tatimor i levës financiare vepron në mënyrë më efikase, aq më shumë kosto për përdorimin e kapitalit të marrë hua përfshihen në kostot që formojnë fitimin e tatueshëm. Në raste të tjera, korrigjuesi i taksave është praktikisht i pavarur nga aktivitetet e organizatës, pasi shkalla e tatimit mbi të ardhurat përcaktohet me ligj.

Diferenciali i levës financiare (Ra Spk) është kushti kryesor për arritjen e një efekti pozitiv nga përdorimi i fondeve të marra hua. Efekti pozitiv arrihet kur diferenca është pozitive, pra niveli i fitimit të përftuar nga përdorimi i aktiveve (përfitueshmëria ekonomike) është më i madh se kostoja e tërheqjes dhe e servisimit të fondeve të marra hua, d.m.th. kur kthimi nga kapitali total është më i lartë se kostoja mesatare e ponderuar e fondeve të marra hua.

Sa më e madhe të jetë vlera pozitive e diferencialit, aq më i lartë, duke qenë të barabarta gjërat e tjera, do të jetë efekti i tij. Organizata duhet gjithashtu të marrë në konsideratë mundësinë e një efekti negativ kur kostoja e fondeve të marra hua mund të rritet dhe të tejkalojë rentabilitetin ekonomik.

Për shkak të dinamikës së lartë të këtij treguesi, ai kërkon monitorim të vazhdueshëm në procesin e administrimit të efektit të levës financiare.

Formimi i një vlere negative të diferencialit të levës financiare për çdo arsye çon gjithmonë në një ulje të kthimit të kapitalit. Në këtë rast, përdorimi i kapitalit të marrë hua nga organizata ka një efekt negativ.

Raporti i levës (ZK / SK) rrit efektin pozitiv ose negativ të marrë nga diferenciali. Me një vlerë pozitive të kësaj të fundit, çdo rritje në raportin e levës do të shkaktojë një rritje edhe më të madhe të kthimit nga kapitali, dhe nëse është negative, një rritje në raportin e levës do të çojë në një ulje edhe më të madhe të kthimit nga kapitali. .

Kështu, me një diferencë konstante, raporti i levës është kushti kryesor si për rritjen e shumës dhe nivelit të fitimit në kapital, ashtu edhe për rrezikun financiar të humbjes së këtij fitimi. Në mënyrë të ngjashme, me një nivel konstant të raportit të levës, dinamika pozitive ose negative e diferencës nënkupton një rritje ose ulje të shumës dhe nivelit të fitimit në kapital, si dhe rrezikun financiar të humbjes së tij.

Në përgjithësi pranohet që efekti i levës financiare duhet të jetë 30-50% e nivelit të kthimit të aktiveve.

Duhet të theksohet veçanërisht: sa më i madh të jetë ndikimi i levës financiare, aq më i madh është rreziku financiar i lidhur me aktivitetet e organizatës, pasi rreziku i kredisë dhe i normës së interesit për huadhënësin rritet, dividenti dhe çmimi (niveli i çmimit të aksioneve) për rritja e investitorëve.

Pjesa e kapitalit të përdorur të huazuar

Oriz. 14. Skema e marrëdhënies midis kthimit të kapitalit dhe pjesës së fondeve të huazuara të përdorura nga organizata