من الأفضل إسناد الدخل المالي والاستثماري إلى مؤسسات مالية واستثمارية متخصصة. بالنسبة للمؤسسات التجارية غير المالية ، يعد هذا مجرد منتج ثانوي ، ويكون عشوائيًا في بعض الأحيان. في النهاية ، لا يمكن بالطبع تجاهل الأرباح غير التشغيلية. التشغيل المكتسب نقد متدفقيمكن تبديدها بشكل متوسط ​​في معاملات مالية واستثمارية غير ملائمة. ولكن من وجهة نظر إمكانات الشركة ، فهي ليست ذات أهمية أساسية.

NOPAT = صافي الدخل - دخل الاستثمار والفوائد + الضرائب المدفوعة على الاستثمارات وإيرادات الفوائد + مصاريف الفوائد - درع ضريبة الفائدة + التكاليف غير المتكررة (غير العادية) + إطفاء الشهرة

رأس المال المستثمر هو مقدار المال الذي استثمره جميع المساهمين والدائنين في الشركة. يتم حسابه على أساس إجمالي الأصول (إجمالي الأصول)بطرح المال والنقد المعادل (النقدية وما يعادلها)، وكذلك الخصوم المتداولة بدون فوائد (المطلوبات المتداولة التي لا تحمل فوائد (NIBCLs).

يجب خصم النقد لأنه ليس أصلًا تشغيليًا ولم يتم استخدامه لتحقيق ربح (لا يمكن اعتبار الأموال الموجودة في الصندوق أو في الحساب الجاري استثمارًا). NIBCLsيتكون من أنواع الديون قصيرة الأجل مثل الحسابات المستحقة الدفع ، والديون الضريبية للميزانية ، والمستحقات ، وما إلى ذلك. لا تولد هذه الأنواع من الديون مصروفات فائدة وبالتالي يتم طرحها للحصول على مبلغ رأس المال المستثمر.

رأس المال المستثمر = إجمالي الأصول - النقد وما يعادله - الاستثمارات قصيرة الأجل - الاستثمارات طويلة الأجل - NIBCLs

يتم خصم الاستثمارات قصيرة الأجل وطويلة الأجل من إجمالي الأصول لأنها أصول مالية وليست تشغيلية. انهم لا يشاركون في تكوين الربح التشغيلي. وتشمل هذه العقارات الاستثمارية ، أدوات مالية. كفاءة الاستخدام الأصول الماليةيجب تقييمها بشكل منفصل على أساس الأرباح من الأنشطة المالية.

يوصى أيضًا بطرح الشهرة من رأس المال المستثمر ، نظرًا لأن الأخير لا يرتبط أيضًا بأنشطة التشغيل ويتم تضمينه في فئة الأصول المالية. مطلوب اتباع التسلسل في إجراء التعديلات على البيانات المحاسبية. على سبيل المثال ، إذا قمت بخصم الشهرة من رأس المال المستثمر ، فيجب عليك في نفس الوقت تعديل الدخل التشغيلي عن طريق إضافة إطفاء الشهرة إليه. وهكذا في كل شيء.

ROICقيمة من حيث أنه يمكن تحليلها معًا WACC. WACCهو متوسط ​​التكلفة المرجح لرأس المال. وهي تشمل كلاً من تكاليف الفرصة البديلة وتكاليف الفائدة الحقيقية. هذا هو السبب عند حساب الربح نوباتأضفنا مصروفات الفائدة إلى صافي الدخل. وهكذا ، تمكنا من مقارنة العائد على رأس المال المستثمر بتكلفة رأس المال هذا.

من المهم للمحللين ألا يعرفوا الكثير عن الحجم ROIC، كم العدد انتشار ROIC-WACC، الفرق بين العائد على رأس المال المستثمر وتكلفة رأس المال. يتم تحديد هذه القيمة مع القيمة الاقتصادية التي تم إنشاؤها. دراسة اتجاه القيم انتشار ROIC و ROIC-WACCيمكن أن يقول الكثير عن القدرة التنافسية للشركة. يشير الاتجاه الهبوطي إلى زيادة المنافسة ، بينما يشير الاتجاه الصعودي إلى الانفصال عن المنافسين. يجب أيضًا مراعاة الديناميكيات. WACC، والتي تعتمد إلى حد كبير على سعر الفائدة في السوق في الاقتصاد ككل.

CROICمحسوبة على أساس التدفقات النقدية ، وليس محاسبة الدخل والمصروفات. CROICيختلف اعتمادًا على اختيار البسط ، الذي يمكن أن يكون EBITDA، التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية أو التدفق النقدي الحر.

العائد على رأس المال المستخدم أو روس (العائد على رأس المال العامل)يستحق اهتماما خاصا. أبسط نسخة من الحساب روسكالآتي:

روس= EBIT/(المجموعأصول– تيارالمطلوبات)

القياس الأكثر دقة للعائد على رأس المال المستخدم هو صيغة الحساب التالية:

ROCE = EBIT (1-T) / CE

هناك عدة خيارات للحساب روس، يكمن الاختلاف بينهما بشكل أساسي في مناهج تحديد رأس المال المستخدم. هناك العديد من الخيارات لحساب مقدار رأس المال المستخدم.

شرط "العاصمة المستعملة"عادة ما يشير إلى مقدار رأس المال (سأصحاب الأرانب "ههادئ)والديون طويلة الأجل. في جوهره ، المؤشر مشابه لصافي الأصول. في كثير من الأحيان ، يتم إجراء تعديلات على حساب المؤشر ، ويبدأ في الاختلاف عن صافي الأصول.

في كثير من الحالات صافي الموجوداتهي تقريب جيد لمقدار رأس المال المستخدم. لكن لا داعي للقفز إلى الاستنتاجات. حتى لو كان صافي الأصول ورأس المال المستخدم متماثلين من الناحية الكمية ، فهما ليسا متكافئين. هذه المفاهيم لها معاني اقتصادية مختلفة منذ البداية.

يشير رأس المال المستخدم إلى رأس المال المستخدم في عمليات الشركة. والحقيقة هي أن جزءًا من الأصول المعترف بها في الميزانية العمومية لا يجوز استخدامه في أنشطة التشغيل. أنها تولد دخلاً من الأنشطة المالية (الأدوات المالية) ، أو لا تتعلق بدخل الشركة على الإطلاق. لذلك ، يسعى الاقتصاديون إلى تحديد نطاق هذه الأصول والعائد على استخدامها. في هذه الحالة ، يتم تجاهل الأصول غير المستخدمة. بناءً على التصنيف المحاسبي للأصول ، من الصعب جدًا تحديد الأصول غير التشغيلية بدقة. ومع ذلك ، يمكن أن تقربنا التصحيحات الفردية من هذه القيمة. سنحاول أدناه معرفة كيفية الحصول على مقدار رأس المال المستخدم.

رأس المال المستخدم(رأس المال العامل)يمكن تعريفه بطريقتين: على أساس الأصول أو على أساس الخصوم.

من حيث الأصول ، فإن رأس المال المستخدم يساوي مجموع الأصول الثابتة ورأس المال العامل المتضمن في الأنشطة التشغيلية.

رأس المال المستخدم = الأصول الثابتة + رأس المال العامل

يشمل رأس المال العامل الخاص المخزونات والمستحقات وما إلى ذلك. الاصول المتداولةالتي يتم طرح الحسابات الدائنة منها.

رأس المال العامل = الأصول المتداولة - الخصوم المتداولة

يتم خصم الذمم الدائنة والمطلوبات المتداولة الأخرى (باستثناء القروض قصيرة الأجل) من رأس المال العامل.

تخضع مكونات رأس المال الثابت والعامل للتعديل. تستبعد الأصول غير الملموسة في بعض الأحيان من تكوين رأس المال المستخدم ، السيولة النقديةوأضاف قروض قصيرة الأجل.

- غير الملموسة

- نقدي

+ الحالية - + الاقتراضات قصيرة الأجل

يُطرح النقد لأنه ليس رأس مال بالمعنى الحقيقي للكلمة. يتم التعامل معها على أنها نقود في يديك يمكنك استخدامها وبالتالي تقليل مقدار رأس المال المستثمر في العمل.

ومع ذلك ، فإن هذا نهج غير قياسي إلى حد ما ، كما يمكن للمرء أن يقول ، إنه نهج متعمق لحساب رأس المال المستخدم. اكتسب هذا الخيار شعبية في السنوات الأخيرة.

إذا قمنا بالحساب من جانب الخصوم ، فإن رأس المال المستخدم يشمل مجموع حقوق الملكية وإجمالي رأس مال الدين واحتياطيات الأسهم الممتازة والتزامات التأجير التمويلي والاحتياطيات وحقوق الأقلية.

أسهل طريقة للحصول عليها م- يطوى القيمة الماليةوالديون.

هناك خيار يتم فيه أخذ صافي الدين بدلاً من الدين بالكامل.

رأس المال المستخدم =حقوق المساهمين+ حقوق الأقليات + أحكام الالتزامات والرسوم + صافي الديون

حقوق المساهمين (مساهمةرأس المال) = حقوق الملكية + الأرباح المحتجزة (رأس المال+ غير موزعةربح);

مصالح الأقليات (عدم السيطرةالحزم (<50%));

أحكام الالتزامات والرسوم (الأحكام, بخصوصالتزاماتومصاريف);

صافي الدين (ينظفواجب).

صافي الدين = إجمالي الدين -النقد والأوراق المالية القابلة للتسويق

صافي الدين هو الفرق بين إجمالي الدين والنقد (والنقد المعادل).

على هذا النحو ، ليس هناك ما يضمن تطابق مبالغ رأس المال المستخدمة المحسوبة على أساس الأصول وعلى أساس الالتزام. يجب اتباع هذا بعناية كبيرة. هذه إحدى أدوات الكشف عن الأخطاء.

منذ ذلك الحين عند حساب المقام روسلقد اشتملت على رأس المال المقترض ، وبناءً عليه ، يجب أن يأخذ البسط الربح قبل الفوائد والضرائب.

بسبب ال روسو ميتم تفسيرها بشكل تعسفي تمامًا ، فمن الضروري إرفاقها بالتعليقات وإظهار آلية الحساب. خلاف ذلك ، فإن فرص الوقوع في الخطأ تصبح عالية بشكل مانع وتتحدث ضد المؤشر. باختصار ، يمكن لهذا المؤشر أن يتخذ أي مظهر. في الواقع ، بسبب عدم اليقين في منهجية الحساب ، وعدم وجود أفكار واضحة حول مكونات رأس المال المستخدم ، فإنه يخضع للتلاعب ، ويتضمن الكثير من التشوهات حتى بالنسبة لمعناه الأصلي وغير مناسب تمامًا للتحليل المقارن. يكاد يكون من المستحيل مقارنة ROCE لشركات مختلفة في ظروف يكون فيها القاسم في شركة ما يتضمن نقدًا ، وفي شركة أخرى يتم استبعادها منه ، وفي الشركة الثالثة ، يتم خصم الأصول غير الملموسة ، وفي الحالة الرابعة يتم تحديدها على أساس صافي الديون وتشمل أيضًا الأصول أو الخصوم خارج الميزانية العمومية.

بالمناسبة ، هناك أيضًا ما يسمى معدل العائد المعزز على رأس المال المستخدم نسبة العائد المحسن على رأس المال المستخدم (EROCE).

ومع ذلك ، فإن المعنى الاقتصادي المرتبط بمفهوم رأس المال العامل له أهمية حاسمة في تحديد أداء الشركة. تشمل العديد من الشركات روسفي البيانات المالية. ومع ذلك ، كما لوحظ بالفعل ، في هذه الحالة ، وفقًا للمتطلبات SEC، فهي تخضع للاتفاق مع الأقرب GAAPمؤشر. هذه هي الأصول الإجمالية. في جدول المطابقة (مصالحة)يتم إعطاء آلية اشتقاق المؤشر. تظهر مراجعة تقارير الشركات الأمريكية أن روسلا تضاهى عمليا ، وبالتالي فهي غير مجدية عمليا للمستثمرين. لذا فإن هذا المؤشر موجود في الخيال أكثر منه في الواقع. غالبًا ما يتم استخدامه لإجراء إصلاحات تجميلية طفيفة للمبنى المالي للشركة.

شروحات حول رأس المال العامل

أسهل طريقة لمعرفة رأس المال المستخدم وغير المستخدم هو الفرز من خلال البنود المحاسبية واستبعاد الأصول أو الخصوم غير المستخدمة أو غير الرأسمالية من الميزانية العمومية.

لذلك ، تشكل الأسهم والاحتياطيات ، بالطبع ، أساس رأس المال المستخدم. كما يجب أن يشمل رأس المال المقترض (السندات ، والقروض المصرفية ، والأسهم الممتازة).

الاستثناء هو أنواع معينة من القروض المطلوبة لتجديد رأس المال العامل.

العاملون في رأس المال (م)

			المطلوبات
أصول ثابتة			حقوق المساهمين (حقوق الملكية + الأرباح المحتجزة)
القوى العاملة			مصالح الأقليات
			أحكام المسئوليات والرسوم
			صافي الدين (طويل الأجل + ديون قصير الأجل - نقدي
			الأوراق المالية القابلة للتسويق)

أصول			مسؤولية
الأصول غير الدفاعية			رأس المال
			(رأس المال + الأرباح المحتجزة)
أصول الدفاع			حزم عدم التحكم (< 50%)
			الأحكام المتعلقة بالمسؤوليات والرسوم
			صافي الدين (طويل الأجل وقصير الأجل
			المطلوبات - النقدية والنقدية
			مرادف)

ROCE = EBIT (1-T) / CE

ROCE = EBIT (1-T) / المبيعات * المبيعات / CE

الاختلاف روسهو ROACE (العائد على متوسط ​​رأس المال المستخدم)، والذي يتم حسابه على أنه متوسط ​​رأس المال العامل في بداية ونهاية الفترة المقدرة.

ربحية المبيعات

يستخدم ROS بشكل شائع كمؤشر أساسي لتقييم الأداء المالي للشركات التي لديها كميات صغيرة نسبيًا من الأصول الثابتة وحقوق الملكية.

في الواقع ، تؤدي القيمة المنخفضة جدًا للمقام عند حساب الربحية إلى حقيقة أن العائد على مؤشرات الأسهم مرتفع جدًا ، وبالتالي ، يبالغ في تقدير الإمكانات المالية الفعلية للمنظمة. يتيح لك تقدير ربحية المبيعات في هذه الحالة إلقاء نظرة أكثر موضوعية على الوضع.

التحلل العاملي للربحية

يشير التحلل إلى تحلل المؤشر إلى مكونات أولية يمكن أن تتأثر بشكل مباشر. العوامل التي تؤثر على الربحية هي مؤشرات على مستوى أدنى. كما يمكن أن تخضع بدورها للتحلل والحصول على مؤشرات أكثر ملاءمة ، والأهم من ذلك ، يمكن التحكم فيها ، والتي من خلالها يستطيع المديرون إدارة المؤشر الناتج - الربحية.

الأكثر شهرة هو نموذج التحلل متعدد العوامل للربحية والذي سمي على اسم الشركة في الأحشاء التي تم تطويرها - دوبونت. يكشف هذا النموذج عن العلاقة بين الربحية ومؤشرات الأداء الرئيسية للشركة.

نموذج دوبونتعلى أساس العائد على حقوق الملكية:

ROE= ن./ ه، أين:

NI (صافي الدخل)- صافي الربح؛

ه(القيمة المالية)- رأس مال الشركة.

في ممارسة الإدارة المالية ، يمكن استخدام إصدارات مختلفة من الطريقة ،

مستويات مختلفة من التفاصيل:

1. نموذج عاملين ، أي نقدم النسبة (الأصول / الأصول) في النموذج الأصلي:

ROE=(ن./ ه)*(تا/ تا)=(ن./ TA) * (TA /ه) ، أين:

تا (إجمالي الأصول)- إجمالي الأصول

يمكن كتابة هذه الصيغة على النحو التالي:

العائد على حقوق المساهمين = ROA * LR، أين:

ROA(العائد على الأصول) - العائد على الأصول أو صافي العائد على الأصول (صافي

الربح / رأس المال) ؛

LR(نسبة الرافعة المالية) - نسبة الرافعة المالية (الأصول / رأس المال السهمي)

LR= إجمالي الأصول / حقوق الملكية.

2. نموذج ثلاثي العوامل ، أي بالإضافة إلى ذلك ، نقدم النسبة في معادلة ROE

(صافي المبيعات / صافي المبيعات):

العائد على حقوق المساهمين = NI / E = (NI / NS) * (NS / TA) * (TA / CE)، أين:

NS(صافي المبيعات) - صافي المبيعات (باستثناء ضريبة القيمة المضافة).

يمكن كتابة الصيغة من حيث العوامل التالية:

العائد على حقوق المساهمين = NPM * TAT * LR، أين:

NPM(Net Profit Margin) - صافي الربحية للدوران (صافي الربح / صافي الحجم

تيفي(إجمالي دوران الأصول) - دوران الأصول (صافي المبيعات / الأصول).

في الأدب الاقتصادي ، بدلاً من الاختصارات NPMيمكنك رؤية الاختصار روسوفي هذه الحالة تأخذ الصيغة الشكل:

ROE = ROS * TAT * LR، أين:

روس(عودة المبيعات) - الربحية الصافية للدوران.

3. نموذج خمسة عوامل ، أي نقوم أيضًا بإدخال النسب في الصيغة (الربح قبل الضرائب / الربح قبل الضرائب ؛ الربح قبل ٪ والضرائب / الربح قبل ٪ والضرائب):

العائد على حقوق الملكية = (NI / E) = (NI / EBT) * (EBT / EBIT) * (EBIT / NS) * (NS / TA) * (TA / CE)، أين:

EBT(الأرباح قبل الضرائب) - الربح قبل الضرائب ؛

EBIT(الأرباح قبل الفوائد والضرائب) - الأرباح قبل الفوائد والضرائب.

يمكن كتابة صيغة العوامل الخمسة على النحو التالي:

العائد على حقوق الملكية = TB * IB * OM * AT * LR، أين:

تلفزيون(عبء الضريبة) - العبء الضريبي (صافي الدخل / الربح قبل الضرائب) أو ك

مدفوعات الضرائب

IB(عبء الفائدة) - عبء الفائدة (الربح قبل الضرائب / الربح قبل الضريبة

٪ والضرائب) أو ك مدفوعات الفائدة ؛

OM(هامش التشغيل) - هامش التشغيل (الأرباح قبل الفوائد و

الضرائب / صافي المبيعات) أو العائد على المبيعات.

وبالتالي ، فإن العوامل التالية تؤثر على مقدار العائد على حقوق الملكية:

معدل الضريبة؛

الفائدة على القرض

ربحية التشغيل

دوران الأصول

الرافعة المالية (الرافعة المالية).

إلى المشاكل الرئيسية لتطبيق النموذجدوبونتفي الممارسة الروسية تشمل:

1. إجمالي الأصول ، كقاعدة عامة ، ليس لها تقييم موضوعي (معقول) أو قيمة ؛

2. إن مؤشر "صافي الربح" في مصطلحات وزارة المالية الروسية بعيد كل البعد عن ذلك

"خالص" ، حيث يتم دفع عدد من التكاليف من هذا المبلغ (مدفوعات

الحاجات الاجتماعية؛ مكافآت الموظفين ، وما إلى ذلك) ؛

3. السياسة المحاسبية لا تلتزم بمبدأ الثبات tk. التغيير في المحاسبة و

قد تحدث السياسة الضريبية عدة مرات في السنة المحاسبية. في هذه الحالة ، محاولة

إجراء تحليل وفقًا للطريقةدو بونت العديد من الأخطاء التي تشوه الواقع.

إذا كنت ترغب في ذلك ، يمكنك تقسيم معادلة العائد على حقوق الملكية إلى عدد أكبر من المكونات والحصول على فهم أكثر تفصيلاً لكيفية إدارتها. الشيء الرئيسي هو الحصول على مؤشرات يمكن استخدامها كإشارات ومؤشرات مفهومة على مستوى الأداء. على سبيل المثال ، يمكنك تحديد المساهمة في الربحية والربحية لكل عملية إنتاج ، كل إجراء يقوم به الموظفون. على سبيل المثال ، إذا قمت بإحضار معلومات لموظفي المبيعات حول المساهمة في ربح كل وحدة من السلع المباعة في مواقع متنوعة ، فسوف يتلقون تعليمات واضحة حول ما يجب "ترقيته" أولاً. (صحيح أن لها أيضًا "عيوبها").

يمكن تقديم مؤشرات مماثلة لكل موظف تقريبًا ، أي للتعبير عن وظيفتها من حيث الربح والمال الذي يكسبه. في أي حال ، يجب وضع مثل هذه المؤشرات الرئيسية والوظيفية للأقسام ووحدات الأعمال في الشركة. هذا ما تدور حوله إدارة الأداء. يجب ترجمة المؤشرات إلى إجراءات مناسبة. يتم تنظيم كل هذا من خلال نظام معقد من الخطط والمهام وآليات التحكم.

يتيح لك نظام الأداء الجيد ترجمة الاستراتيجية إلى عمل تشغيلي. يبدأ عمال وموظفو الشركة ، مسترشدين بمؤشرات محددة ومبنية بشكل صحيح ، في العمل لصالح مالكي المنظمة ، إذا تم ، بالطبع ، مواءمة هذه المصالح من خلال نظام الحوافز.

صافي المبيعات
(أقل) مصاريف الفائدة
								EBT / EBIT
صافي الدخل
إجمالي الأصول
(أقل) الالتزامات الحالية
(أقل) الديون طويلة الأجل
اجمالي المطلوبات
عودة حقوق الملكية

يمكن استخدام القيم التي تم الحصول عليها كبيانات أولية وإرشادات لبناء سياسة المؤسسة في مجالات النشاط الرئيسية.

ربحية المبيعات

• سياسة الأسعار
• إدارة التكلفة الثابتة والمتغيرة
• سياسة اختيار حجم المبيعات الأمثل
• السيطرة على نسبة المصاريف التشغيلية وغير التشغيلية
• اختيار طريقة تسجيل المخزون

دوران الأصول

• سياسة إدارة الأصول
• سياسة الائتمان
• نظام إدارة المخزون
• الأصول الخاملة
• تضييق قاعدة الأصول (على سبيل المثال ، من خلال الاستعانة بمصادر خارجية)

هيكل رأس المال

• اختيار هيكل رأس المال ،
• تكلفة رأس المال
• السياسة الضريبية
• نسبة الديون طويلة الأجل إلى الديون قصيرة الأجل

نموذج دو بونت والتنبؤ

نموذج دوبونتيمكن أيضًا استخدامها بنجاح للتنبؤ بسذاجة بنمو الشركة (بمعنى نمو الإيرادات). الزيادة في المبيعات ليست في حد ذاتها ضمانًا لزيادة الأرباح. لتحديد الآفاق ، عادة ما يتم استخدام ناتج مؤشرات الربحية بحصة الأرباح المحتجزة. هذا هو الجزء من دخل الشركة الذي يتم إعادة تمويله. يعطينا المنتج الناتج رقم النمو المقدر.

النمو = ROE * RR

RR– النسبة المئوية للأرباح المحتجزة (نسبة الاحتفاظ)

RR = 1 - نسبة توزيع الأرباح

النمو = هامش الربح * RR * معدل دوران الأصول * EM

يسمح لك هذا العرض بتقييم كيفية استخدام الشركة لفرص النمو. هذا يتطلب مقارنة النمو المتوقع المحتمل والنمو الفعلي. (معدل النمو المستدام - علاقة معدل النمو المحقق).

إذا كانت الشركة تحقق بالفعل نموًا أكثر مما كان متوقعًا ، فإن هذا الوضع يعتبر نموًا سريعًا ، وبخلاف ذلك يكون بطيئًا. قد ترجع الانحرافات عن النمو المقدر (المحتمل) إلى حقيقة أن الشركة تواجه صعوبات في إدارة رأس المال العامل ، وقد تنخفض ربحية المبيعات ، وقد يتغير عبء الرافعة المالية والضرائب أو الفوائد. يمكن أن تكون أسباب "الخلل" موضوعية. ومن الممكن أيضًا أن الشركة "لا تحصل على ما يكفي" بسبب سوء الإدارة وسوء التقدير الإداري.

7. مخططات حساب لتقييم مؤشرات كفاءة المشاريع الاستثمارية.

7. 1. توقع الربح من تنفيذ المشروع الاستثماري.

فيما يلي ، سوف نستخدم طريقتين لإقران التدفقات النقدية المتوقعة مع عامل الخصم. وكلا من هذه الأساليب تستخدم كمدخلات ربح المشروع قبل الاستهلاك ودفعات الفائدة وضريبة الدخل. غالبًا ما يشار إلى هذا المؤشر بالاختصار EBITDA، من الانجليزية أرباح ب قبل الفوائد والضرائب ,الإهلاك أ اختصار الثاني الاستهلاك .

	بيان أرباح وخسائر الشركة.
	اسم المؤشرات	مجموع
		2 483 930 654,00
		378 904 676,03
	صافي المبيعات	2 105 025 977,97
	COGS (تكلفة المبيعات)	1 199 178 529,00
	اجمالي الربح	905 847 448,97
	تكلفة SG&A	424 068 290,61
	نفقات أخرى	197 886 801,10
	مصدر دخل آخر	82 241 559,14
	الاستهلاك	16 576 150,37
	EBITDA = إجمالي الربح- SG & A COST-OE + OI +قسم	382 710 066,77

من المهم أن نلاحظ أنه عند تطوير مشروع استثماري ، يوصى بعمل توقع لبيانات السنة الأولى ، مقسمة حسب الأشهر ، السنة الثانية - حسب الأرباع ، ولكل السنوات المتبقية ، يتم تنفيذ التوقعات وفقًا للقيم السنوية النهائية. في بعض الحالات ، يتم تنفيذ توقعات الربح وفقًا للمؤشرات السنوية النهائية.

يُظهر العائد على نسبة رأس المال المستثمر ما إذا كانت الأموال المستثمرة في مشروع أو عمل تجاري ستحقق ربحًا. لا تعتبر قيمة واحدة: غالبًا ما تتم مقارنتها بأداء المنافسين ، ومتوسطات الصناعة ، ويتم تقييمها أيضًا في الديناميكيات. أساس الحساب هو المعلومات من النموذجين رقم 1 ورقم 2: الربح التشغيلي (ص. 2) ، حقوق الملكية (و. 1) ، والخصوم طويلة الأجل (ص. 1).

قبل الاستثمار في مشروع أو بدء تشغيل أو عمل تجاري أو حملة تسويقية ، من المهم تقييم ربحية أو خسارة مثل هذا الحدث. من الممكن حساب مؤشر NPV ، ومع ذلك ، لا توجد دائمًا معلومات كافية لتقديرها ، وخوارزمية تحديدها معقدة للغاية. لإجراء تقييم سريع لجدوى الاستثمارات المالية ، من الأفضل اختيار مؤشر العائد على رأس المال المستثمر.

العائد على رأس المال المستثمر(ROIC ، ROI ، RIC - العائد على رأس المال المستثمر) هو مؤشر مالي يوضح عدد روبلات الربح التي سيحققها كل استثمار مستثمر في مشروع ما.

المرجعي!غالبًا ما يشار إلى ROIC في الأدبيات الاقتصادية والبحوث التطبيقية باسم "العائد على رأس المال المستثمر" أو "العائد على الاستثمار" أو "العائد على رأس المال المستثمر" أو "معدل العائد" ، بالإضافة إلى العائد على الاستثمار والعائد على إجمالي رأس المال ، تدريب ضباط الاحتياط.

يميز العائد على رأس المال المستثمر العائد الذي توفره الموارد المالية المستثمرة في الأعمال التجارية. في هذه الحالة ، يتم أخذ الاستثمارات التي تم توجيهها إلى الأنشطة الرئيسية للشركة فقط في الاعتبار.

المرجعي!رأس المال المستثمر هو مجموع الأموال الخاصة والمطلوبات طويلة الأجل التي تم استخدامها لتمويل الأنشطة الرئيسية للشركة. إذا تم إرسال أموال المساهمين مباشرة إلى الإنتاج ، فإن مؤشر RIC ينطبق عليهم.

يسمح لك المؤشر بتقييم ليس فقط ربحية المشروع أو الأعمال المستثمرة ، ولكن أيضًا تقييم كفاءة استخدام الموارد المالية المستثمرة فيها.

صيغة لحساب العائد على رأس المال المستثمر

ROIC هو مؤشر يتم حسابه على أنه نسبة الربح التشغيلي للشركة (المادة 2200 ف رقم 2) إلى إجمالي الأموال المستثمرة. في نفس الوقت ، يتم قبول الالتزامات طويلة الأجل (المادة 1400 واو رقم 1) وحقوق الملكية (المادة 1300 واو رقم 2) للأموال المستثمرة.

RIC \ u003d OP / DO + SK ، أين

RIC - العائد على رأس المال المستثمر ؛

OP - الربح التشغيلي ؛

هل - الخصوم طويلة الأجل ؛

SC - الإنصاف.

نقطة مهمة!في كثير من الأحيان في الممارسة العملية ، يتم تعديل الربح التشغيلي بمقدار ضريبة الدخل ، وضربه في الهوية (1 - معدل الضريبة).

في بعض الحالات ، يتم استخدام صافي الدخل بدلاً من الدخل التشغيلي عند حساب العائد على رأس المال المستثمر. ومع ذلك ، في هذه الحالة ، يمكنك الحصول على نتيجة غير دقيقة ، والتي لن تعتمد على نتائج النشاط الرئيسي ، ولكن على الفائدة المستحقة والخصومات الضريبية.

القيمة القياسية للمؤشر

لا يقدم التحليل المالي القيمة الدقيقة للمستوى الأمثل لربحية الأموال المستثمرة في النشاط الرئيسي:

• أولاً ، يعتمد على الانتماء الصناعي وخصائص الأداء وعوامل أخرى ؛
• ثانيًا ، يجب تقييمها بالديناميكيات أو بالمقارنة مع المؤسسات الأخرى في الصناعة.

نقطة مهمة!في أغلب الأحيان ، تشير قيمة ROIC المرتفعة إلى الإدارة الفعالة للموارد المستثمرة. ومع ذلك ، يمكن أن يكون أيضًا نتيجة رغبة المديرين في "الضغط" على أقصى ربح من العمل على المدى القصير ، مما يؤثر سلبًا على قيمة الشركة على المدى الطويل.

إذا تبين ، وفقًا لنتائج الحساب ، أن RIC سلبي ، فإن المشروع ، وبدء التشغيل ، والأعمال التجارية غير مربحة. تساهم القيمة الإيجابية العالية للمؤشر في الممارسة العملية في نمو قيمة أسهم الشركة.

ما هي عيوب النسبة؟

أساس حساب العائد على رأس المال المستثمر هو بيانات البيانات المالية - الميزانية العمومية (F. No. 1) وبيان الدخل (F. No. 2). هذا يخلق بعض الصعوبات في تحليلها:

• من المستحيل تحديد الطريقة التي تم بها استلام الربح: يمكن أن يعتمد على نشاط فعال منتظم أو دخل عشوائي لمرة واحدة ؛
• يمكن لمديري الشركة التأثير بشكل مصطنع على مؤشر الربح التشغيلي ، وبالتالي المبالغة في تقدير RIC بشكل غير معقول ؛
• يتأثر المؤشر بالتضخم وأسعار الصرف (للشركات الدولية) وكذلك السياسة المحاسبية الداخلية للمؤسسة.

نقطة مهمة!يتطلب تحليل المؤشر لمدة عام ، كقاعدة عامة ، المقارنة مع الشركات الأخرى في نفس الصناعة. إذا تم النظر في ذلك في إطار شركة واحدة ، فمن المهم تتبع ديناميكياتها على مدار فترة لا تقل عن 3 سنوات.

أمثلة على حساب المعامل

من أجل تحليل ربحية رأس المال المستثمر في النشاط الرئيسي ، من المفيد عمليًا أخذ مؤشرات لعدة سنوات من تشغيل شركتين من نفس الصناعة: عمالقة إنتاج الزيوت النباتية في روسيا: Yug Rusi LLC و Bunge Limited (BG ) ذ م م (تجارية ماركة أولينا).

استنتاج!تعتبر ديناميكيات مؤشر RIC لـ Yug Rusi LLC إيجابية في الاتجاه العام: كل عام يتم استخدام الأموال المستثمرة في المؤسسة بشكل أكثر كفاءة. في عام 2016 ، قامت الشركة بتحديث الإنتاج مما أدى إلى انخفاض في المعامل. في عام 2016 ، حسنت المعدات التي تمت ترقيتها من كفاءة الإنتاج وزيادة العائد على الاستثمار.

استنتاج!داخل Bunge Limited (BG) LLC ، هناك زيادة في كفاءة استخدام رأس المال المستثمر: ارتفع مؤشر RIC بنسبة 5.8٪ على مدى ثلاث سنوات. يعتبر هذا الاتجاه بمثابة إشارة مواتية لكل من مالكي المؤسسة والمستثمرين المحتملين من الأطراف الثالثة.

إذا قارنا مؤشر ROIC لشركتين ، يمكننا أن نستنتج أن شركة Bunge Limited (BG) LLC تستخدم رأس المال المستثمر بكفاءة أكبر من منافستها Yug Rusi LLC (المؤشرات في عام 2016 هي 0.092 و 0.011 على التوالي). في ضوء ذلك ، يجب على الأخير إعادة النظر في سياسة استخدام الموارد المستثمرة في الأعمال التجارية.

يتم تقديم مخطط تفصيلي لحساب معامل RIC استنادًا إلى محرر جداول البيانات Excel في

تحليل كفاءة (ربحية) أنشطة الشركة

تقليديا ، يتم تقييم فعالية أنشطة الشركة باستخدام مؤشرات الربحية (أو الربحية). اعتمادًا على اتجاهات استثمار الأموال ، وشكل زيادة رأس المال ، وكذلك أغراض الحساب ، يمكن تقسيمها إلى مجموعتين: العائد على رأس المال (أو العائد على رأس المال) وربحية الأنشطة المالية والاقتصادية (ربحية العمل).

تختلف المؤشرات المدرجة في هذه المجموعة في طريقة الحساب ، وأغراض استخدامها ، مما يجعل من الصعب اختيار مؤشر يتوافق مع المهمة ويعكس بشكل مناسب نجاح الأعمال ككل أو مجالاتها الفردية.

حساب مؤشرات الربحية (ربحية الاستثمارات) لرأس المال

على العموم تحت الربحية يشير إلى نسبة الربح المستلم خلال فترة معينة إلى مبلغ رأس المال المستثمر. المعنى الاقتصادي لهذا المؤشر هو أنه يميز الربح الذي يحصل عليه مستثمرو رأس المال من كل روبل من الأموال (المملوكة أو المقترضة) المستثمرة في المؤسسة.

الربحية هي نتيجة لعدد كبير من العوامل ، وبالتالي ، كونها نوعًا من المؤشرات المعممة ، تحدد نسب الربحية كفاءة الشركة ككل (الجدول 7.6).

• o العائد على الأصول (معدل العائد على الأصول) ؛
• o العائد على حقوق الملكية (معدل العائد على حقوق الملكية) ؛
• o العائد على المبيعات (معدل العائد).

الجدول 7.6.

العائد على الأصول ، ROA أو ROTA:

يوضح مقدار صافي الربح الذي تحصل عليه الشركة لكل وحدة من الأصول ، ويعمل كتقدير لربحية الشركة فيما يتعلق بأصولها. كلما ارتفع العائد على الأصول ، زادت كفاءة إنفاق موارد الشركة. لأغراض التحليل ، يمكن أيضًا حساب ربحية الأصول المتداولة.

بالنسبة للحسابات ، يجب عليك استخدام متوسط ​​قيمة الأصول للفترة ، وليس حجمها في نهاية العام. إذا كان من الضروري تسوية تأثير مبلغ الضرائب والفوائد المدفوعة ، فيمكن أخذ الربح التشغيلي (الربح قبل الضرائب والفوائد) في الاعتبار ، وليس صافي الربح.

يوصى بتحليل العائد على جميع الأصول (ROA) في نفس الصناعة ، ولكن ليس لمقارنة الصناعات المختلفة. يستخدم على نطاق واسع من قبل محللي المؤسسات الصناعية والمؤسسات المالية.

العائد على حقوق الملكية (ROE) يميز عائد الاستثمار للمساهمين ، ويظهر وجود ربح لكل وحدة من رأس المال المستثمر:

إنها ذات أهمية خاصة لأصحاب الشركات ، حيث أنها تمثل أفضل تقييم لنتائج أنشطتها من وجهة نظر المساهمين. ومع ذلك ، يتم تحديد هذا المؤشر إلى حد كبير من خلال هيكل رأس المال وتكلفة العناصر الفردية التي تتكون منها.

يعتبر الحساب صحيحًا استنادًا إلى متوسط ​​قيمة رأس المال السهمي ، حيث يمكن إعادة استثمار جزء معين من الربح خلال فترة التقرير بأكملها.

بشكل عام ، على ROE و ROA يتم لفت الانتباه بشكل خاص ، لأنها تعتبر مؤشرات على ربحية الأعمال التجارية ، وبالتالي جاذبيتها الاستثمارية.

بالإضافة إلى المعامل ROE يسمح للمحلل بمقارنة ربحية نشاط هذه المؤسسة بالدخل المحتمل من الاستثمارات البديلة للأموال (في مؤسسات أو أوراق مالية أخرى).

العائد على رأس المال المستخدم (ROCE أو ROI)

رأس المال المستثمر (رأس المال المستخدم) هو رأس مال طويل الأجل ، أي مصادر التمويل التي لا يتم سدادها خلال السنة المالية. محسوبة كمجموع حقوق الملكية والخصوم طويلة الأجل (أو الأصول مطروحًا منها الخصوم قصيرة الأجل). في بعض الحالات ، لا يمكن أن تؤخذ في الاعتبار الديون طويلة الأجل ، ولكن جميع الديون التي تنطوي على دفع الفائدة (الديون المالية). تُستخدم طريقة الحساب هذه عند تقييم الأنشطة في سياق المجالات الفردية:

يميز كفاءة الأنشطة التشغيلية والاستثمارية للشركة ؛ يوضح كيف يعمل المديرون بكفاءة مع رأس المال المقترض والأسهم.

وتجدر الإشارة إلى أن مؤشرات الربحية وثيقة الصلة بهيكل تمويل الأعمال. تتمثل إحدى المهام النموذجية التي يحلها مديرو الشركة في العثور على هيكل رأس المال الأمثل الذي يضمن أقصى زيادة في العائد على استثمارات الأسهم ، مع مراعاة الحصة السوقية المتغيرة.

دعونا نرى كيف يتغير روس على الربح قبل الضريبة (EVT) في شركتين ، تستخدم إحداهما خطة تمويل أعمال خالية من الديون ، والأخرى تستخدم نظامًا مختلطًا.

مثال 7.4

تحليل مهمة نموذجية

تحديد العائد على رأس المال المستثمر للشركات "U" و "2" ، والتي لها هياكل تمويل أعمال مختلفة.

بيانات أولية

المحلول

دعنا نحلل قيمة العائد على حقوق الملكية للشركات "U" و "2" من حيث الربح قبل الضرائب:

استنتاج.هيكل تمويل الشركة "2" يوفر عائدًا أعلى على حقوق الملكية على الربح قبل الضرائب.

لنقم الآن بتقييم حساسية الشركات "Y" و "Z" لفقدان حصتها في السوق.

لنفترض أن حجم المبيعات في كلتا الشركتين انخفض و EBIT سيتم تخفيضه بالتساوي إلى 400:

ROCEm = 400/4000 × 100٪ = 10٪ ؛ ROEbt (X) = 400/4000 × 100٪ = 10٪ ؛

ROCE (Z) = 10%;

ROEb ((Z) = [(400-2000 - 15٪)] / 2000) × 100٪ = 5٪.

• 1. ROCE (Y) و ROEbl (Y) تضاعف من 20٪ إلى 10٪.
• 2. ROCE (Z) مضاعفة ، أ ROEbl (Z) انخفض بمقدار خمس مرات.

روس< أسعار الفائدة على القروض ، وبالتالي ، فإن زيادة رأس مال الديون يقلل ROE.

التأثير السلبي للرافعة المالية هو الحساسية العالية لفقدان حصة السوق.

لتقييم فعالية أنشطة الشركة من حيث ديناميكيات المبيعات والإيرادات الناتجة ، يتم استخدام المؤشرات التي تميز حصة الربح في الإيرادات (أو إجمالي الإيرادات).

ربحية المبيعات (العائد على المبيعات ، ROS):

كبسط في الأس روس لا يمكن استخدام صافي الربح فحسب ، بل يمكن استخدام أي نتيجة مالية يتم تقدير نصيبها في الإيرادات (إجمالي الربح ، EBITDA ، EV / G ، إلخ.). بمساعدة المعاملات المتعلقة بمجموعة "العائد على المبيعات" ، يمكن تقييم ربحية الأعمال ككل والمجالات الفردية لأنشطة الشركة. تشير القيمة العالية لهذا المؤشر (وتسمى أيضًا معدل العائد) إلى أن الشركة قد تتمتع بمزايا على المنافسين (الإدارة الفعالة ، التكنولوجيا المتقدمة ، إلخ).

قيمة العائد على المبيعات لها تفاصيل جادة في الصناعة. يتم تحديد ذلك بشكل أساسي من خلال معدلات الدوران المختلفة لأموال الشركات في الصناعات المختلفة. تبعا لذلك ، مقارنة القيم الفعلية روس يمكن تنفيذ شركة معينة إما باستخدام بيانات متوسط ​​الصناعة أو مع العائد على مبيعات شركة مرجعية في الصناعة.

للوهلة الأولى ، من السهل تحليل نسب النشاط التجاري. ومع ذلك ، يمكن أن تؤدي هذه المؤشرات "الخبيثة" إلى استنتاجات غير صحيحة وأخطاء مباشرة للأسباب التالية:

• o تستخدم الصيغ بيانات نماذج التقارير ، حيث يختلف ترتيب عرض البيانات: على سبيل المثال ، في الميزانية العمومية ، يتم تقديم البيانات اعتبارًا من تاريخ إعداد التقارير ، وفي بيان الدخل - على أساس الاستحقاق لكامل فترة التقرير ، أي بالمعنى الدقيق للكلمة ، من الخطأ مقارنة مؤشرات هذين الشكلين ؛
• o عند مقارنة بعض البيانات الواردة في نماذج الإبلاغ هذه ، ينبغي للمرء أن يأخذ في الاعتبار ميزات الانعكاس الضريبي ، وإمكانية استخدام أسعار مختلفة ، وما إلى ذلك ؛
• o قد يؤدي مبدأ حساب المتوسطات المقترحة في الصيغ إلى المبالغة في تقدير النتيجة أو التقليل من شأنها بسبب التقلبات الموسمية ونقص الأموال والموارد المادية والتضخم وأيضًا نتيجة التلاعب بالبيانات المعروضة في البيانات المالية.

وبالتالي ، من أجل تحليل النشاط التجاري والكفاءة باستخدام طريقة المعامل ، من الضروري إحضار بيانات التقارير في شكل قابل للمقارنة. ومع ذلك ، حتى هذه العمليات لا تقضي على جميع أوجه القصور في المنهجية ، وبالتالي يجب صياغة الاستنتاجات القائمة على نتائج التحليل بشكل صحيح ، بقدر كبير من الحذر.

يمكن تحويل كل هذه المؤشرات إلى سلسلة زمنية من أجل تحديد أهم العوامل التي تؤثر على نتائج الأنشطة المالية والاقتصادية للشركة ، وكذلك لتحديد فعالية الإدارة التشغيلية.

العائد على رأس المال المستخدم أو ROCE هو نسبة الربحية التي تقيس مدى كفاءة الشركة في تحقيق أرباح من رأس مالها المستخدم من خلال مقارنة صافي الربح التشغيلي برأس المال المستخدم. بمعنى آخر ، يُظهر العائد على رأس المال المستخدم للمستثمرين عدد الدولارات في الأرباح التي يولدها كل دولار من رأس المال المستخدم.

ROCE هي نسبة ربحية طويلة الأجل لأنها توضح مدى فعالية أداء الأصول مع الأخذ في الاعتبار التمويل طويل الأجل. هذا هو السبب في أن ROCE هي نسبة مفيدة أكثر من تقييم طول عمر الشركة.

تعتمد هذه النسبة على عمليتين حسابيتين مهمتين: الربح التشغيلي ورأس المال المستخدم. غالبًا ما يُطلق على صافي أرباح التشغيل اسم EBIT أو الأرباح قبل الفوائد والضرائب. غالبًا ما يتم الإبلاغ عن EBIT في بيان الدخل لأنه يظهر أرباح الشركة المتولدة من العمليات. يمكن حساب العائد قبل احتساب الفوائد والضرائب عن طريق إضافة الفوائد والضرائب مرة أخرى إلى صافي الدخل إذا لزم الأمر.

رأس المال المستخدم هو مصطلح معقد إلى حد ما لأنه يمكن استخدامه للإشارة إلى العديد من النسب المالية المختلفة. غالبًا ما يشير رأس المال المستخدم إلى إجمالي أصول الشركة ناقصًا جميع الالتزامات المتداولة. يمكن أيضًا النظر إلى هذا على أنه حقوق المساهمين ناقص المطلوبات طويلة الأجل. كلاهما يساوي نفس الرقم.

معادلة

يتم حساب صيغة العائد على رأس المال المستخدم بقسمة صافي الربح التشغيلي أو العائد قبل احتساب الفائدة والضريبة على رأس المال المستخدم.

إذا لم يتم إعطاء رأس المال العامل في مشكلة أو في الملاحظات ، يمكنك حسابه عن طريق طرح الخصوم المتداولة من إجمالي الأصول. في هذه الحالة ، ستبدو صيغة ROCE كما يلي:

ليس من غير المألوف أن يستخدم المستثمرون المتوسطات بدلاً من أرقام نهاية العام لهذه النسبة ، لكن هذا ليس ضروريًا.

التحليلات

يوضح معدل العائد على رأس المال المستخدم مقدار الربح الذي يولده كل دولار من رأس المال العامل. من الواضح أن النسبة الأعلى ستكون أكثر ملاءمة لأنها تعني أنه يتم توليد المزيد من الدولارات من الأرباح لكل دولار من رأس المال المستخدم.

على سبيل المثال ، يشير العائد بمقدار 0.2 إلى أنه مقابل كل دولار يتم استثماره في رأس المال المستخدم ، حققت الشركة أرباحًا قدرها 20 سنتًا.

يهتم المستثمرون بهذه النسبة لمعرفة مدى كفاءة الشركة في استخدام رأس مالها المستخدم بالإضافة إلى استراتيجيات التمويل طويلة الأجل. يجب أن تكون عوائد الشركات دائمًا أعلى من المعدل الذي تقترض به لتمويل الأصول. إذا اقترضت الشركات بنسبة 10 في المائة ولم تتمكن إلا من تحقيق عائد بنسبة 5 في المائة ، فإنها تخسر المال.

وفقًا لذلك ، سيتم حساب عائد سكوت على رأس المال المستخدم على النحو التالي:

كما ترى ، حصل سكوت على عائد يبلغ 1.33. بعبارة أخرى ، كل دولار يُستثمر في رأس المال العامل ، يكسب سكوت 1.33 دولار. قد تكون عائد سكوت عالية جدًا لأنه يحافظ على مستوى أصول منخفض.

عادةً ما تقوم الشركات ذات الاحتياطيات النقدية الكبيرة بتحريف هذه النسبة لأن النقد مدرج في حساب رأس المال العامل على الرغم من أنه لم يتم توظيفه تقنيًا حتى الآن.

العائد على إجمالي رأس المال - صيغة لحساب الميزانية العمومية وكذلك التقرير الخاص بالنتائج المالية سيتم النظر فيه من قبلنا في المقال. يعكس فعالية استثمار الشركة في الأصول من خلال مصادر التمويل الخارجية والداخلية. دعونا نلقي نظرة على كيفية حساب هذه الربحية.

ما هو العائد على إجمالي رأس المال

يُفهم العائد على إجمالي رأس المال على أنه مؤشر مالي يعكس مدى ربحية الاستثمارات في أصولها بالنسبة للمؤسسة. في الوقت نفسه ، يتم تشكيل هذه الاستثمارات على حساب إجمالي رأس المال - سواء الخاص أو المقترض. هذا هو سبب تسمية المؤشر قيد النظر "العائد على إجمالي رأس المال".

RSK = Ф2300 / BSR1600 ،

حيث: RSK - العائد على إجمالي رأس المال ؛

F2300 - السطر 2300 من تقرير النتائج المالية (الربح قبل الضريبة).

يتم تعريف مؤشر BSR1600 على النحو التالي:

BSR1600 \ u003d (B1600 (NP) + B1600 (KP)) / 2 ،

حيث: B1600 (NP) - المؤشر في السطر 1600 من الميزانية العمومية (جميع الأصول) في بداية الفترة ؛

B1600 (KP) - المؤشر في السطر 1600 في نهاية الفترة.

العائد على إجمالي رأس المال مشابه جدًا للعائد على الأصول.

دعنا ندرس ميزاته.

العائد على الأصول: الفرق عن DGC

يتم حساب العائد على الأصول بواسطة الصيغة:

RA = Ф2400 / BSR1600 ،

حيث: RA - العائد على الأصول ؛

F2400 - القيمة في السطر 2400 من تقرير النتائج المالية (صافي الربح).

وبالتالي ، فإن الاختلاف الأساسي بين مؤشري RSK و RA هو أنه في بسط معادلة RSK توجد قيمة تعكس الربح قبل الضريبة ، وفي بسط معادلة RA - صافي الربح.

ما الفرق بين هذه الأنواع من الربح؟

في الواقع ، إنه ضئيل. صافي الربح هو الربح قبل الضريبة ، مخفضًا من الضرائب الفعلية ، والتي يتم تحديد مبلغها بواسطة نظام الضرائب المعمول به. فمثلا:

• مع DOS ، هذا هو 20 ٪ من الربح ؛
• مع النظام الضريبي المبسط - 6٪ من الإيرادات أو 15٪ من الربح ؛
• مع UTII - مبلغ ثابت تحدده صيغة معقدة.

وبالتالي ، فإن مؤشر RSC يكون دائمًا أكبر من RA عند تحليل نتائج النشاط الاقتصادي لمؤسسة ما لنفس فترة التقرير. إذا ، على سبيل المثال ، عند النظر في RSK و RA في مؤسستين من نفس الحيازة ، اتضح أن مؤشر RA في البداية أعلى من RSK في الثانية ، فقد يشير هذا إلى مخطط إدارة أكثر كفاءة بشكل ملحوظ في المؤسسة الأولى ونتيجة لذلك ، أصبحت عاملاً لاعتماد أصحاب القرارات التنظيمية المختلفة بشأن إدارة المؤسسة الثانية.

كيف يمكن تفسير قيمة مؤشر RSC في شكله النقي؟

العائد على إجمالي رأس المال: القيمة المثلى

في بعض الحالات ، يمكن تقييم هذه القيمة من خلال مقارنتها بالقيمة المعيارية ، التي تم تحديدها بواسطة أعمال محلية لمؤسسة معينة أو تم تشكيلها على مستوى الصناعة وقبولها كمعيار.

عند تقييم نتائج النشاط الاقتصادي لمؤسسة ما ، يمكن أيضًا تحليل ديناميكيات ربحية إجمالي رأس المال. سوف يرحب بنموها من قبل المهتمين بنمو الأعمال التجارية. قد يصبح الانخفاض (إلى مستوى أقل من القيم المقبولة) عاملاً لهؤلاء الأشخاص لاتخاذ قرارات بشأن تعديل مناهج إدارة الأعمال الخاصة بهم ، والتي تهدف ، على وجه الخصوص ، إلى تحفيز الأرباح ، والتي تشكل مؤشر F2300.

يتم استكمال تقييم نتائج النشاط الاقتصادي من حيث مؤشر RSC ، كقاعدة عامة ، بتقييم يعتمد على مؤشر مهم آخر - العائد على حقوق الملكية ، والذي تحدده الصيغة:

RSoK = F2400 / B1300 ،

حيث: RSoK - العائد على حقوق الملكية ؛

F2400 - مؤشر في السطر 2400 من تقرير النتائج المالية (صافي الربح) ؛

B1300 - مؤشر في السطر 1300 من الميزانية العمومية (إجمالي حقوق الملكية).

إذا اقترب مؤشر RSK من قيمة RCoK ، فقد يشير ذلك إلى أن المؤسسة تدير تكوين الأصول بشكل فعال دون جذب رأس المال الخارجي المقترض. يمكن تقييم هذا بشكل إيجابي من قبل أصحاب الأعمال.

نتائج

يعكس العائد على إجمالي رأس المال ربحية الاستثمارات المكونة من جميع المصادر في أصول الشركة. تحتسب حسب الميزانية العمومية وبيان الدخل للشركة.

يمكنك التعرف على الصيغ الأخرى لحساب الربحية في الأعمال في المقالات:

• ;
• .