لا يوجد تعريف دقيق للخيارات الغريبة. في المصطلحات الشائعة ، هذه هي أي خيارات مالية تحتوي على بنود لا تسمح بتصنيفها كخيارات الفانيليا. يرتبط إنشاء خيارات غريبة جديدة ، كقاعدة عامة ، بضرورة قيام البنوك أو الشركات بتعبئة الأصول والمخاطر لبيعها أو إعادة توزيعها من خلال الأدوات المالية المشتقة.

ملحوظة!يمكن أن تكون الظروف الغريبة مختلفة جدًا:

• بدون سعر تنفيذ واضح عن علم في وقت إبرام العقد ، ولكن مع وجود بند حول طريقة تحديده ( آسياخيارات - خيار آسيوي);
• تفعيل أو إلغاء خيار حسب مستوى السعر خلال فترة محددة ( خيارات الحاجز);
• وجود دلالات ممر الاسعار وغيرها.

قد تكون هناك أيضًا بنود تربط عقد الخيار بقيم معينة من المؤشرات (التي ليست الأصل الأساسي للخيار) ، ومحفظة الأصول ، وأسعار الصرف ، والأسعار ، وما شابه ذلك.

العديد من الخيارات الغريبة ليست ذات فائدة عملية للمستثمرين العاديين. يهتم المستثمرون بشكل أساسي بالمنتجات المتاحة للتداول والتي تتمتع بمستوى مقبول من السيولة.
من بين الخيارات الغريبة ، يمكن تلبية هذه المتطلبات عن طريق خيارات الحاجزو الخيارات الثنائية. هذه الخيارات لها آليات تسعير خاصة تختلف
الفردية المتطرفة في كل من الحواجز والثنائيات. يتجلى ذلك في خصوصية وخصائص مؤشرات المرونة (اليونانية) ، والتي توفر في الواقع جاذبية المضاربة للخيارات المالية.

قد يكون الحاجز المنفصل والخيارات الثنائية ، حتى بالنسبة للمستثمر العادي ، أكثر إثارة للاهتمام من خيارات الفانيليا.

بغض النظر عن المصدر ، يجب أن يكون مفهوماً أن الخيارات الغريبة يتم إنشاؤها استجابة للاحتياجات المحددة للمستثمرين ولها شخصية مميزة. لهذا السبب ، فإن تصنيف الأنواع الغريبة تعسفي إلى حد ما وغالبًا ما يكون غامضًا ، مما يؤدي إلى خطر خفي خطير للغاية لسوء الفهم. علاوة على ذلك ، قد يكون للأدوات المماثلة - بسبب الميزات الصغيرة - أسماء مختلفة.

خيارات الحاجز

خيار الحاجز - عقد ، تعتمد المدفوعات بموجبه على تحقيق مستوى سعر معين للأصل الأساسي في أو خلال فترة زمنية محددة.

خيارات الحاجزذات صلة خيارات دعوة أوروبية أو خيارات فانيليا ،مكمل شروط الحاجز. ومع ذلك ، يمكن أن تكون هذه العقود أمريكيوأنماط الأداء الأخرى. في الواقع ، هناك الكثير منهم لأن أسلوب جديدقد ينتج عن التهجين. علي سبيل المثال، أسلوب برموداالتنفيذ ، والذي يستخدم بالضرورة للثنائيات ، هو خيار وسيط بين أمريكيو الأنماط الأوروبية، مع إعطاء الحق لصاحب العقد في تنفيذه خلال فترة محددة مرارا وتكراراعلى فترات معينة.

الحاجز (الحاجز أو الزناد) - مستوى السعر الذي ينشط خيار الحاجز.

يميز يأتي على قيد الحياة(الوصول إلى الوجود) عند الحاجز ينشطالعقد ، وهو في هذه الحالة خيار التضمين(الضربة القاضية) أو متضمناختيار. تبعا لذلك ، هناك الموت(إطفاء) الخيارات التي فيها الحاجز ينشطالعقد ، مما يجعله خيارًا اغلق(الضربة القاضية) ، أو ايقافاختيار.

هناك أربعة أنواع رئيسية من خيارات الحواجز. ضرب في المتابعة والداخليتم تنشيطه إذا ارتفع سعر الأصل الأساسي إلى الحاجز وتجاوزه. الضربة في الأسفل والداخليتم تنشيطه إذا كسر سعر الأصل الأساسي الحاجز من أعلى إلى أسفل. الضربة القاضية للأسفل والخروجيتم تعطيله إذا انخفض سعر الأصل الأساسي إلى ما دون الحاجز. الضربة القاضية والخروجيتم تعطيله إذا ارتفع سعر الأصل الأساسي وتجاوز الحاجز.

هناك تصنيفات أكثر تفصيلاً لخيارات الحاجز ، والتي تشمل تحديد ما إذا كان الخيار هو بيع أو شراء والإشارة إلى مكان الحاجز بالنسبة لسعر الإضراب.

دعنا نقول تفعيل خيار الاتصال(Knock-in-Down-and-In-Call) يأتي على قيد الحياة عندما يكون ليس لدي مال. لكن، عكس خيار استدعاء أثاريتم تنشيط (الدفع العكسي في المتابعة والاستدعاء) عند الموقف في المال. التصنيفات التفصيلية هي في الأساس أوصاف استراتيجيات جاهزةللمستثمرين.

إذا لم يتم التنشيط بحلول تاريخ انتهاء الصلاحية ، بموجب شروط بعض خيارات الحاجز ، يتلقى المالك تعويضًا (خصمًا).

تتضمن الأنواع الأكثر تعقيدًا من خيارات الحواجز خيارات بـ حواجز مزدوجة (خيارات الحاجز المزدوج) ، مع تحفظات بخصوص تاريخ السريان (خيار نافذة او شباك- خيار windows) ، خيارات الاختيار(خيار الاختيار) ، والذي لا يشير إلى نوع الخيار (بيع أو شراء) ، بل يحدد التاريخ الذي يمكن فيه للمشتري أن يختار ، وما شابه ذلك.

ملحوظة!في بعض الحالات ، تتبع قيمة الخيارات الغريبة قواعد تعادل استدعاء الشراء التي تنطبق على عقود الفانيليا. على أساس هذه النسبة ، على سبيل المثال ، يتم حساب السعر خيارات الاختيار (المنتقي).

من الناحية الافتراضية ، يجب مراعاة التكافؤ في وضع الطلب بشكل مناسب متضمنو ايقافخيارات على النمط الأوروبي إذا لم يكن هناك شرط تعويض الخسارة. على سبيل المثال ، وفقًا لمعنى الحواجز المعروضة أعلاه ، يجب استيفاء الشرط التالي: قاعدة طويلة + Knock-Out-Up-Up-Out-Out طويلة = Long Knock-in-Up-In-In.

الخيارات الثنائية

الخيار الثنائي هو عقد ، يتم الدفع مقابله بمبلغ ثابت ويتم سداده عند استيفاء الشرط المتفق عليه لفترة زمنية معينة أو في تاريخ محدد.

عادة ما يرتبط الشرط ، كما هو الحال في خيارات الحاجز ، بتحقيق الأصل الأساسي مستوى سعر معين. عند ممارسة الخيار ، يتم إجراء حسابات ذات حجم معروف. في هذه الأدوات حاجزغالبا ما يتم تعريفه على أنه سعر الإضراب.

في الثنائيات ، يتم إصلاح الدخل والخسارة المحتملة ومعروفة مسبقًا.

مقدار الخسارة في مثل هذه العقود - بغض النظر عن المركز فيها (طويل أو قصير) - محدود أيضًا. تتضمن بعض الاختلافات في الخيارات الثنائية المدفوعات تعويضات(خصم) على الجانب الخاسر.

يجب أن نتذكر ذلك النمط الأوروبي خيارات inaryإجراء فقط في الوقت المحدد، حتى لو تم الوصول إلى الحاجز في وقت مبكر. تتضمن هذه الخيارات عادةً مشتقات مثل كل شيء أو لا شيء(خيار الكل أو لا شيء) ، المال أو لا شيء(نقدًا أو لا شيء) ، الأصول أو لا شيء(أصل أو لا شيء) ، الخيار الرقمي(خيار رقمي) ، الخيار مع دخل ثابت (خيار العائد الثابت - FROs).

يتم تنفيذ الخيارات الثنائية ذات النمط الأوروبي فقط في نقطة زمنية محددة.

الخيارات الثنائية النمط الأمريكي- والتي تشمل الخيارات مع اللمس (خيار اللمس)، فضلا عن الخيارات بدون لمس (لا يوجد خيار لمس) ،- عند الوصول الى الحاجز فوراتفعيلها وتنفيذها.

خيارات بلمسة ( touch option) يسمى أيضًا خيارات الظل، والخيارات لا للمس(لا يوجد خيار اللمس) معروفة أيضًا باسم حساس.

يتم تنفيذ الخيارات الثنائية ذات النمط الأمريكي فور الوصول إلى الحاجز.

هناك رأي مفاده أن الخيارات الثنائية هي رهان "على الحظ" معبأ في أداة مالية - كما هو الحال في كازينو. ومع ذلك ، من الناحية المنهجية ، يمكن اعتبار هذه المشتقات على أنها يتم تنشيط خيارات الحاجز عند الوصول إلى الحاجز بسعر الإضراب ضمن النقود. في الوقت نفسه ، تكون المسافة من سعر الإضراب إلى الحاجز بحيث توفر الدفعة اللازمة للخيار.

مثل هذا التفسير ، على الرغم من بساطته ، هو بالأحرى صقل نظري بحت ، على الرغم من أنه يفتح المجال للتحقق من قيمة الخيارات باستخدام نماذج مختلفة. في التمرين، بالنسبة للخيارات الثنائية ، يتم تعريف الحاجز على أنه سعر التنفيذ، بحيث يتم تطبيق نهج تسعير الخيار المناسب.

تختلف الخيارات الثنائية ذات النمط الأمريكي والأوروبي بشكل كبير في السعر وفرص التداول

الخيارات الثنائية النمط الأوروبي

الخيارات الثنائيةفي بورصة خيارات مجلس شيكاغو (CBOE) ، والتي تم تداولها على S&P 500 ومؤشر VIX Volatility منذ عام 2008 ، هي مثال كلاسيكي على الخيارات كل شيء أو لا شيء الطراز الاوروبي.

ملحوظة!خارجيًا ، لا تختلف الخيارات الثنائية في مؤشرات S&P 500 و VIX عن خيارات الفانيليا الأوروبية ، باستثناء أن قيمة الثنائيات عند انتهاء الصلاحية لا تتجاوز 100 دولار ، بغض النظر عن مدى عمقها في المال. كما أن مقدار المدفوعات على مركز قصير خاسر لخيار تم ممارسته يقتصر أيضًا على نفس المبلغ ، وهو صافي الخسارة الذي يمثل الفرق بين 100 دولار أمريكي وقسط عقد الخيار عند بيعه.

وفقًا للنظرية ، قيمة هذه الخيارات تساوي دلتا خيارات الفانيليا المقابلة- أي ، وجود نفس الضربات. ترجع الاختلافات المحتملة إلى حقيقة أن تسعير الخيار يرتبط ارتباطًا وثيقًا بتقييم احتمال الوصول إلى سعر الإضراب من خلال الأصل الأساسي. ومع ذلك ، غالبًا ما يؤدي النهج الاحتمالي البحت إلى سوء تسعير الخيارات الثنائية.

يتم تنفيذ الاقتباس في أجزاء من الوحدة. يمكنك بيع وشراء خيار في أي وقت قبل تاريخ انتهاء الصلاحية.

الخيارات الثنائية النمط الأمريكي

خيارات لمسة واحدة(لمسة واحدة) و لا للمس(بدون لمس) أسعار الصرف - المتاحة للمستثمرين العاديين عند العمل من خلال ساكسو بنك (6 أزواج رئيسية في بداية 2013 ، بالإضافة إلى الذهب والفضة) - تمثل مثال جيد الخيارات الثنائية النمط الأمريكي.

تتميز الخيارات الثنائية على العملات والذهب والفضة من ساكسو بنك بأسلوب أمريكي في التنفيذ

يتم ممارسة هذه الخيارات مباشرة بعد وصول السعر الفوري إلى سعر التنفيذ(الحاجز) ، فلا داعي لتحديد نوع الخيار (شراء أو بيع). هناك فقط أسعار السوق الفورية الحالية وأسعار إضراب الخيار (الحواجز) أعلى وأدنى مع قدر معين من التحفظ. على سبيل المثال ، بالنسبة لزوج اليورو / الدولار الأمريكي ، فإن الخطوة المعتادة هي 50 نقطة (الشكل 4).

كلما اقترب سعر الإضراب خيارات الظلبالنسبة للسوق الفوري الحالي ، كلما زاد احتمال الفوز ، مما يعني أن الشراء أكثر تكلفة وبيع هذه العقود أرخص.

مع حساسالعكس تماما.

ونقلت الخيارات الثنائية بالنسب المئوية، والتي يتم ضربها في مبلغ المدفوعات للخيار المحدد من قبل المستثمر عند ممارسته.

يبدأ نطاق الخيارات المتاحة من حيث المدفوعات من 100 وحدة من العملة الأساسية وأكثر. يتم إغلاق الخيارات من أي نوع التي لم يتم ممارستها خلال عمرها المُقاس في تاريخ انتهاء الصلاحية مع تسوية الخيارات غير النشطة.

يوجد تكافؤ شرطي بين هذه الثنائيات:

طويل مع اللمس ~ قصير بدون لمس

قصير مع لمسة ~ طويل بدون لمس

كل هذا يعني ما يلي. إذا ، على سبيل المثال ، بسعر صرف EUR / USD يبلغ 1.30 ظلخيار مع حاجز 1.32 ، تنتهي صلاحيته في 7 أيام ، تم تسعيره عند 16.27 / 26.27 (٪) ، ثم يمكنك شرائه مقابل 26.27٪. مع مقدار المدفوعات التي يحددها المستثمر في 100 وحدة. العملة الأساسية (والتي في هذه الحالة - اليورو) ، سيكلف الشراء 26.27 يورو. عندما يتم الوصول إلى المستوى 1.32 خلال مدة الخيار ، يتم تنفيذه على الفور ، وبعد ذلك يتم دفع 100 يورو لصالح المشتري ، مما يمنحه ربحًا قدره 73.73 يورو (= 100-26.27). إذا فشل السوق في الوصول إلى الحاجز ، فسوف ينفد الخيار ، وينخفض ​​إلى الصفر ، مما يؤدي إلى خسارة صافية قدرها 26.27 يورو.

للمقارنة، حساسنفس العمر مع حاجز 1.32 سيكون له عرض أسعار 73.73 / 83.73 (٪). مركز قصير في خيار لا للمسعلى غرار طويل لمسة واحدةبحاجز 1.32 ، مما يوفر دخلًا لحساب 73.73 يورو عند بيع الخيار. إذا لامس السوق الحاجز ، فسيتم إزالته وسيتم تصفية الخيار دون أي تسوية بين أطراف الصفقة ، مما يجعل التاجر صافي دخل قدره 73.73 يورو. إذا لم يصل السوق إلى الحاجز ، فسيتم تنشيط الخيار عند انتهاء الصلاحية ، ونتيجة لذلك سيتعين على هذا المركز القصير دفع 100 يورو. ستكون النتيجة النهائية سلبية ، مما يؤدي إلى خسارة صافية قدرها 26.27 يورو - 100 يورو مدين بقرض 73.73 يورو.

أداء الشراء لا للمسوالمبيعات لمسة واحدةالخيارات الثنائية بنفس سعر الإضراب هو نفسه. في كلتا الحالتين ، تتم المعاملة على أساس الافتراض حاجز لا يمكن الوصول إليه.

يمكن الحصول على المعلومات الواردة أعلاه من لوحة الخيارات مع الخيارات الثنائية بتنسيق منصة التداولساكسو بنك. يمكن رؤية الاقتباس بطريقتين - كنسبة مئوية أو من الناحية النقدية. من الأمر الأولي للشراء أو البيع ، يمكنك معرفة ذلك اليونانيونوالحصول على فكرة عن مكشوفالخيار - معادلته الحالية لمركز في أصل فوري (الشكل 5).

الشكل 5. أوامر شراء وبيع الثنائيات في SaxoTrader (ساكسو بنك)

عند تحديد مبلغ مختلف من المدفوعات - على سبيل المثال ، 500 ، 1000 وحدة ، وما إلى ذلك - تزداد تكلفة الاستثمارات وفقًا لذلك. وكذلك حجم المكاسب من حيث القيمة المطلقة. ولكن ، بالطبع ، ليس في النسبي ، حيث يتم تقييمه على لوحة الخيارات وبالترتيب الأولي.

يتبع.

بوستسكريبت: على الرغم من وجود لافتات وروابط في جميع أنحاء الموقع ، سأكتب مرة أخرى أنه يمكنك شرائها على هذا الرابط (إذا كنت كسولًا جدًا ، فأخبرنا برغبتك في التعليقات). خذها ، إنها وزن. الكتاب رحيب ومفهوم ويبلغ طوله 150 صفحة فقط - وهو دليل ممتاز للمبتدئين ومتداولي الخيارات ذوي الخبرة أيضًا. اتضح أنه!

ظهرت الخيارات الغريبة كمشتقات للأدوات المالية الكلاسيكية. الحافز الرئيسي لتطوير أنواع جديدة من الخيارات هو رغبة المتداولين في التحكم في المخاطر التشغيلية والمدفوعات المحتملة.

يعد خيار الحاجز ، باعتباره أحد الأنواع الغريبة ، هو الأكثر شعبية في مجموعته. سبب هذه الشعبية هو سهولة الاستخدام ومتطلبات البدء المنخفضة نسبيًا.

ما هو خيار الحاجز

كما لوحظ بالفعل ، فإن خيار الحاجز هو أحد الأنواع الغريبة. جوهر العقد في هذه الحالة هو استلام الدفعة أو عدم استلامها بشرط أن تصل قيمة الأصل إلى المستوى المحدد (الحاجز).

يؤدي هذا المستوى نوعًا من دور تبديل المشغل ، لذلك لا يزال بإمكانك العثور على الاسم الثاني للخيارات من هذا النوع في الشبكة - خيارات المشغل. يمكن للمحول ، بناءً على الظروف الأولية ، تمكين أو تعطيل الخيار.

بالإضافة إلى مستوى الزناد ، لا يختلف خيار الحاجز عن الخيار الأوروبي الكلاسيكي بوقت انتهاء صلاحية ثابت. مثل BOs الأخرى ، يمكن تصنيف هذه العقود وفقًا لنوع الأصل الأساسي ، على سبيل المثال ، خيار العملة مع شرط الحاجز ، الأسهم ، المؤشرات. ومع ذلك ، من المفيد تصنيف هذه العقود حسب نوع المشغل:

1. الزناد لتمكين الخيار (الضربة القاضية) ؛
2. قم بالتبديل لتعطيل الخيار (الضربة القاضية).

ينقسم كل نوع من هذه الأنواع إلى نوعين فرعيين آخرين اعتمادًا على اتجاه الاتجاه - لأعلى ولأسفل ، ولأسفل ولأعلى ، ولأعلى ولأسفل ، ولأسفل ولإيقاف.

خيار الحاجز البسيط

الضربة القاضية

إذا وصلت قيمة الأصل إلى الحاجز المحدد ، فسيعمل مفتاح تنشيط العقد. هذه القدرة تسمى أيضًا "إحياء" الخيار. على سبيل المثال ، قمت بشراء خيار شراء بقيمة مائة وحدة ، ولن يتم تنشيط الخيار إلا إذا وصل الأصل إلى المستوى 95 (الحاجز) خلال عمره.

قصا

هذا النوع من العقود يحمي المتداول من صفقة سيئة. إذا وصل السعر خلال العقد إلى الحاجز المحدد ، فسيتم إلغاء الخيار تلقائيًا ("يموت").

استخدام خيارات الحاجز

يمكن استخدام جميع الأنواع الفرعية لعقود الحاجز لمعاملات الشراء والبيع. تعمل خيارات استدعاء BO و BO على زيادة فرص اللاعب في السوق بشكل كبير. لا يسمح هيكلها فقط بتوسيع النطاق السلوكي للمتداول ، ولكن أيضًا لتقليل تكلفة الخيار ، نظرًا لأن علاوة خيارات الحاجز المشتراة أقل بكثير.

لذلك ، على سبيل المثال ، من أجل تأمين رأس مالهم ، يمكن للمتداول شراء خيارات متعددة الاتجاهات. اعتمادًا على سلوك السوق ، يتم التخلص من الخيار غير المواتي. لكن استخدام عقود الحاجز يسمح لك بتأمين نفسك أكثر ، لأن المشغلات الموضوعة جيدًا تنشط العقود أو تلغي تنشيطها في الوقت المناسب.

تنويعات خيارات الحاجز

نشأت خيارات الحاجز بسعر يرضي أي عميل كتفاعل بين احتياجات السوق وقدرات الوسطاء. بطبيعة الحال ، لم يكن أحد الخيارات كافياً. هناك خيارات من هذا القبيل الحاجز ، حيث يكون الحاجز صالحًا لفترة قصيرة فقط ، ثم يختفي ، بالإضافة إلى العديد من الخيارات الأخرى.

الأشكال الأكثر شيوعًا لخيارات الحاجز هي:

1. استعادة الأموال - اعتماد البائع ؛
2. خيارات متفجرة - التنازل عن العقد يساوي السعر الداخلي ؛
3. حواجز مزدوجة - يتم حساب مستوى التبديل بواسطة صيغة من عدة أصول.

بالطبع ، لا تنتهي قائمة الاختلافات عند هذا الحد ، حيث تقدم الشركات مجموعات أكثر وأكثر إثارة للاهتمام.

خيار العملة مع شرط الحاجز

تم استخدام خيارات العملات ذات الحالة الحاجزة في الولايات المتحدة في وقت مبكر من منتصف السبعينيات من القرن الماضي ، ولكنها أصبحت شائعة بشكل كبير في اليابان في أوائل الثمانينيات. ساهمت الحسابات النظرية للممولين المعروفين في اختراق هذا النوع من التجارة.

اليوم ، تعد خيارات الحاجز من بين أكثر المعاملات شيوعًا بين الأسواق غير التبادلية. يشغل هذا النوع من التجارة أكثر من 10٪ من الحجم الإجمالي للعملات.

خيار الحاجز هو مثال على الاستخدام الرشيد لرأس المال والسيطرة على المخاطر. يُعتقد أن أي نوع فرعي من هذا النوع من المعاملات يتم فتحه في لحظة "نفاد المال". بالنسبة لأي خيار بيع ، بغض النظر عن النوع الفرعي ، يجب أن يكون المفتاح في المال. أي أن الخيارات نفسها تهدف إلى كسب المال للمتداول.

ما هي هذه الأداة المالية للإثراء كخيار عملة مدعومة بالودائع؟ ما هي الميزات الموجودة هنا؟ ما الذي يجب أن تركز عليه عند عقد الصفقات؟

معلومات عامة

دعونا نتعامل مع المصطلحات. ما هو الخيار؟ هذا نوع من العقود يسمح لك بتبادل عملة بأخرى إذا كانت الصفقة رابحة ، والتخلي عنها إذا لم تكن مربحة. في هذه الحالة ، يمكنك التصرف وفقًا لمخططين: "call" (استدعاء) و "put" (put). في الحالة الأولى ، من الممكن شراء مبلغ محدد مسبقًا من العملة في يوم محدد وبسعر محدد مسبقًا. ينص "وضع" على البيع بنفس الشروط. تقدم البنوك خيارات العملات المدعومة بالودائع لعملائها. وهي منظمة بعناية ، وهي تشمل أدوات مثل خيار العملة والإيداع. لماذا يتم تقديم مثل هذا المنتج على الإطلاق؟ وبالتالي ، تمنح البنوك لعملائها الفرصة لكسب نسبة أعلى مما توفره الودائع التقليدية. ولكن في الوقت نفسه ، من الضروري أن نفهم أن المدخرات تخضع أيضًا لمخاطر العملة.

حول الفوائد

يتمتع خيار العملة القياسي بالمزايا التالية:

1. فرصة لتلقي دخل أكبر من شروط الإيداع البسيط.
2. اختيار مرن للمصطلح وأزواج العملات والسعر والربحية.
3. فترة قصيرة من التنسيب ، عادة تصل إلى ثلاثة أشهر.
4. امكانية التسجيل عن بعد.

لمن تكون مناسبة؟

يمكن لأصحاب المدخرات النقدية والأصول والخصوم ، الذين لديهم رؤيتهم الخاصة لكيفية تطور الأسعار ، تجربة خيارات على أزواج العملات. بالطبع ، إذا لم يكونوا خائفين من المخاطر. عند اختيار هذا النوع من الاستثمار ، من الضروري إعطاء الأفضلية لأزواج العملات الأساسية والبديلة ، وفترة التنسيب المختارة بعناية ، وكذلك سعر الصرف. ما الذي يجب الاستثمار فيه؟ العملة الأساسية تستخدم لهذا الغرض. ولكن يمكن تحويلها إلى صناديق بديلة وفقًا للسعر المحدد مسبقًا. الدخل المستلم من هذه الصفقة هو علاوة خيار. يتكون من الفرق في أسعار الصرف. تم تطوير سوق خيارات العملات تمامًا ، لذلك إذا كنت ترغب في العثور على مكان مناسب لك ، فهذا ليس بالأمر الصعب.

ماذا عليك أن تفعل لكسب المال؟

افترض أن القارئ مهتم بمعاملة خيار العملة. ماذا عليك أن تفعل للمشاركة فيه؟ في يوم تسجيل الخيار ، يجب عليك:

1. قم بإيداع مبلغ معين بعملة أساسية محددة مسبقًا. على هذا النحو ، غالبًا ما يتم استخدام الروبل الروسي أو اليورو أو الدولار الأمريكي أو الجنيه الإسترليني البريطاني أو اليوان الصيني أو الفرنك السويسري. قد تختلف الخيارات قليلاً بين المؤسسات المالية.
2. تم تحديد العملة الثانية.
3. تم تعيين فترة التنسيب. كقاعدة عامة ، يتوفر نطاق من سبعة إلى تسعين يومًا.
4. يتم التفاوض على سعر الصرف بالإضافة إلى علاوة خيار العملة. تذكر أنه كلما زاد المبلغ الذي تطالب به ، زادت المخاطر.

عندما يأتي يوم تحديد الخيار ، هناك عدة خيارات لمزيد من الإجراءات:

1. إذا كان سعر الصرف أقل ربحية أو مساويًا للسعر المحدد في وقت إبرام العقد ، ففي يوم العودة ، يدعي الشخص استلام مبلغ استثماراته ، والفائدة على الوديعة ، بالإضافة إلى خيار قسط في العملة الأساسية. للأسف ، هذا فشل.
2. إذا كان السعر أكثر ربحية من السعر الذي يحدده الشخص ، فإنه يحصل على جميع المبالغ المستحقة له بعملة بديلة.

دعنا نقول كلمة واحدة عن الجائزة

ربما ، الآن كثير من القراء مهتمون بسؤال واحد. كيف يتم تحديد علاوة الخيار؟ يُعهد بمهمة الدفع النقدي إلى المتداول الذي يشتري الخيار. يتيح لك هذا الخيار لاستثمار الأموال مع الفائدة المتراكمة على الوديعة الحصول على دخل مرتفع. بالطبع ، إذا كانت هناك تحركات مماثلة في السوق. لنلق نظرة على مثال صغير لشرح كيفية عمل هذا النظام. لنفترض أن لدى شخص ما افتراضًا بأن قيمة اليورو ستزيد من 90 إلى 95 روبل في الأسبوع. نظرًا لأنه يفترض نمو العملة ، يتم الاختيار لصالح خيارات الشراء. ثم يتم شراؤها من وسيط ، وغالبًا ما تكون مصحوبة برسوم إضافية معينة. لكن دعونا لا نتحدث عنها الآن. إذا ارتفع السعر بالفعل ، تزداد قيمة الخيار أيضًا معه. في الوقت نفسه ، لا يلزم أي استثمارات إضافية من أي شخص. يمكن تخزين الخيار نفسه حتى نهاية مدته ، أو يمكن ممارسته في أي لحظة مناسبة قبل نهاية الاتفاقيات.

عن اللحظات الفردية والتطور

الأداة التي تم النظر فيها في إطار المقال تتغير وتتحسن باستمرار. حتى أن هناك شيئًا لم يكن موجودًا من قبل. أحد أحدث التطورات هو خيارات العملات الثنائية. إنه تحول مذهل أوراق قيمةأنه من الصعب رؤية أسلافهم فيهم. ما هي ميزتهم؟ في البداية ، يتم التخلص من أي أصل بالكامل من التداول. الهدف الرئيسي هنا هو السعر. يهتم التجار بسلوكه خلال فترة زمنية معينة ، وهذا ما يراهنون عليه. إذا اعتقدوا أن السعر سيرتفع ، فإنهم يأخذون "مكالمة" ، وإذا اعتقدوا أنه سينخفض ​​، فإنهم يأخذون "وضع". كما ترى ، حتى هذه الكلمات فقدت معناها الأصلي. في الوقت نفسه ، لا يعتمد سعر الأصل على سلوكه. في هذه الحالة ، الأكثر إثارة للاهتمام هو النسبة المئوية للقيمة في وقت اليوم المتفق عليه لمقدار السعر. هذا هو ما تقوم عليه قسط التأمين. كلما زاد الرهان ، زاد الربح ، وكذلك خطر خسارة المال. إذا لم يتم لعب رهان المستثمر ، تظل العلاوة مع الوسيط. كما ترى ، تنص خيارات العملات الثنائية على فوز جانب واحد فقط.

كيف تحقق الربح؟

تجذب الأداة المالية المدروسة عددًا كبيرًا من المضاربين من جميع الأطياف. حسنًا ، هذا ليس مفاجئًا ، لأنه يتيح لك الحصول على مداخيل ضخمة. وفي الوقت نفسه ، يتم تسجيل الخسائر المحتملة بوضوح. ولكن إذا كان هذا عملاً مربحًا ، فلماذا يوجد من هم على استعداد لبيع خيارات العملات؟ والجواب بسيط: مبلغ العلاوة الذي يحصل عليه بائع الخيار يتناسب مع مخاطر الخسائر غير المحدودة. هل يعقل أن تتورط في هذه القصة بأكملها؟ من الناحية النظرية ، من الممكن تمامًا أن تصبح مقدم عطاء ناجح. للقيام بذلك ، ما عليك سوى أن تكون أول من يعرف جميع التقلبات في سعر الصرف ، وأن تكون قادرًا على التنبؤ بتغيراتها ولديك معلومات لا يعرفها الآخرون. خلاف ذلك ، سيكون من الصعب للغاية المنافسة. يجب أن يكون مفهوما أن النشاط المالي ينطوي على مخاطر كبيرة. وهنا بعض الأمثلة:

1. سعر المعاملات مبالغ فيه مقارنة بأنواع أخرى من الاستثمارات.
2. تحتاج إلى معرفة عميقة بالتمويل ، فضلاً عن الخبرة ذات الصلة. خيارات العملات صعبة التنفيذ ، ومن المستحيل أن ينجح الجميع في هذا المجال.
3. يجب أن يؤخذ في الاعتبار أن مثل هذا الاستثمار محدد زمنيًا للغاية. لذلك ، لا تزال العديد من العقود غير منفذة.

كما ترى ، فإن كسب المال في هذه الحالة ليس بهذه السهولة كما قد يبدو للوهلة الأولى. هل يستحق الأمر المخاطرة بأموالك ووقتك وأعصابك - فالجميع يقرر بنفسه. لقد تم بالفعل النظر في القضايا الرئيسية ، دعونا ننتبه إلى نقاط إضافية.

فرق إداري

في البداية ، بدأ استخدام خيارات العملات في أوروبا. لكن بمرور الوقت اكتسبوا شعبية كبيرة في أمريكا. الآن يتم استخدامها على نطاق واسع في آسيا. في الوقت نفسه ، اعتمادًا على الارتباط الجيوسياسي ، ظهرت سماتهم المميزة. الأكثر شعبية الآن هو النموذج الأمريكي للتفاعل. ميزتها هي إمكانية التنفيذ المبكر للحقوق. يهدف النموذج الأوروبي إلى الحصول على دخل متوسط ​​بأقل قدر من المخاطر. ينظر الآسيويون إلى الخيار على أنه سلعة معينة ، والتي يجب أن يكون لها سعرها الخاص. لهذا ، يتم استخدام التبادلات على نطاق واسع.

ماذا سنلعب؟

الأشخاص الذين قرروا ، لكنهم لم يبدأوا بعد في التصرف ، يهتمون في الغالب بالسؤال: ما هي أفضل أزواج العملات للخيارات الثنائية؟ للأسف ، لا توجد إجابة صحيحة 100٪ هنا. للقيام بذلك ، يجب أن تكون على دراية بالعديد من الاتجاهات المختلفة ، واللحظات المحددة والعناصر الأخرى للاستثمار الناجح.

لنلق نظرة على مثال صغير. لدينا هنا اليورو والدولار الأمريكي واليوان. ماذا يمكن أن يقال في هذه الحالة؟ الزوج الأكثر توقعًا هو الدولار واليوان. تدعم الحكومة الصينية اقتصاد التصدير. ولهذا أنت بحاجة إلى عملة خاصة رخيصة. لذلك ، يقومون باستمرار بخفض قيمة اليوان مقابل الدولار الأمريكي. لكن هذا ليس كل مجال نشاط ممكن. أزواج العملات الأخرى المثيرة للاهتمام للخيارات الثنائية هي اليورو والدولار ، بالإضافة إلى أموال الاتحاد الأوروبي واليوان. صحيح أنه من المستحيل التنبؤ بدقة هنا. لذا ، فإن سعر صرف اليورو مقابل الدولار آخذ في الازدياد الآن ، على الرغم من أنه قبل عام واحد فقط كان ينخفض ​​بشكل مطرد. وكان يعتقد بجدية أن اليورو سيصبح أرخص من الدولار.

خاتمة

يجب أن تدرك أن الأنشطة المالية تنطوي على مخاطر هائلة. هناك دائما خاسرون ورابحون فيها. وإذا لم تكن لديك المعرفة والخبرة والفطنة اللازمة ، فهناك احتمال كبير جدًا للوقوع في الفئة الأولى ، الخاسرين. هذا الموضوع واسع جدًا ويتطلب إعدادًا كبيرًا. يمكن للمرء أن يتحدث أيضًا عن خيارات العملات والحواجز والأدوات المالية الأخرى. لكن لتغطية هذا الموضوع بالكامل ، حتى لو تحدثنا عابرًا ، لا يكفي حجم المقال. حتى كتاب واحد لن يكون كافيا. بالنسبة للأشخاص الذين يرغبون في إجراء أنشطة مالية ناجحة ، من الممكن الحصول على شهادة كاملة تعليم عالىالذي يستغرق الآن أربع سنوات. نعم ، ليست كل المعلومات التي يتم تدريسها مفيدة ، ولكن ضع في اعتبارك ما إذا كانت تستحق التنافس مع أولئك الذين درسوا جيدًا ولديهم فهم جيد للعمليات المالية.

خيارات سقف المكالمة وخيارات الحاجز

من أجل زيادة الأرباح ، في الإستراتيجية أدناه نستخدم خيارات الحاجز ، الالتزام على خيار شراء 1.5300 دولار أمريكي مقابل 2 مليون دولار سوف ينشأ فقط إذا وصل سعر الدولار الأمريكي / الفرنك السويسري إلى المستوى 1.6100 خلال فترة الإستراتيجية. على سبيل المثال ، إذا كان السعر الفوري عند 1.6000 في تاريخ انتهاء الصلاحية (ولم يتم تداوله مطلقًا عند 1.6100) ، فسوف تمارس خيار شراء 1.4660 دولارًا أمريكيًا ولن يتم تنفيذ خيار الشراء 1.5300.

يتم ممارسة خيارات هذه العائلة أو عدم ممارستها ليس فقط اعتمادًا على نسبة سعر الإضراب إلى السعر الفوري ، ولكن أيضًا اعتمادًا على ما إذا كان السعر الفوري قد تجاوز بعض الحواجز أثناء العقد أم لا. يشار إلى الحاجز في نهاية العقد. خيارات الحاجز ممكنة بحاجز واحد واثنين. الفئات الرئيسية لخيارات الحواجز هي خيارات الدخول والخروج.

هذا هو خيار الحاجز الذي يتوقف عن الوجود إذا كان EUR / USD عند المستوى 0.8000 مرة واحدة على الأقل خلال عمر الخيار.

تكلفة خيار الحاجز دائمًا اقل تكلفةوهو الخيار الأوروبي المقابل ، ومن الصعب بشكل عام التحوط منه.

في عام 1994 ، طور Derman و Kani نموذجًا لشجرة ذات حدين ، تم استخدامه سابقًا لخيارات الأسهم الأمريكية طويلة الأجل ، لتقييم خيارات الحاجز تحت منحنى التقلب (كل فترة لها مستوى مختلف من التقلب). تدريجيًا ، تطورت النماذج ذات الحدين إلى نماذج ثلاثية الحدود ، مما يجعل من الممكن تقدير أقساط الخيار بشكل أكثر دقة.

دعنا نلقي نظرة فاحصة على خيارات الحاجز. في اللغة الإنجليزيةهناك العديد من الأسماء المختلفة لخيارات من هذا النوع 3. نحن

إحياء - ينبض خيار الحاجز بالحياة عندما تلامس البقعة الحاجز. إذا لم تلامس البقعة الحاجز خلال فترة صلاحية الخيار ، تنتهي صلاحية الخيار ولا يمكن ممارسته ، حتى لو كان بمفرده. الخيار هو عقد مالي ينص على حق المشتري والتزام البائع بشراء أو بيع قيمة اسمية محددة بسعر محدد أو بدفع محدد خلال فترة معينة أو في تاريخ معين. قد ينص العقد ليس فقط على تاريخ التنفيذ ، ولكن أيضًا على وقت التنفيذ ، ومستويات الأسعار التي يفقد فيها العقد قوته أو يدخل حيز التنفيذ ، وما إلى ذلك. خيار خارج النقود (Otm) هو استدعاء مع ممارسة سعر أعلى من سعر السوق الحالي للسعر الآجل على الأصل الأساسي. وضع بسعر ممارسة أقل من سعر السوق الحالي للمستقبل على الأصل الأساسي. تساوي علاوة الخيار غير النقدي القيمة الزمنية للخيار.

تشمل مشتقات العملات الأجنبية (المشتقات الأجنبية القديمة) العقود الآجلة ومقايضات العملات وخيارات الفانيليا والعديد من الخيارات الغريبة. من بين الخيارات الغريبة ، تحظى خيارات الحاجز والمتوسط ​​بشعبية كبيرة. يتم تداول مشتقات العملات الأجنبية بشكل أساسي في سوق OTC. عملتهم القياسية هي الدولار الأمريكي.

الحاجز إلى الأمام - المصطلح القياسي لبراءة الاختراع هو صفر ، ثم ستكون هناك نقطة يجب أن تنتهي صلاحيتها مع قيمة الخيار أيضًا عند الصفر تقريبًا. القرار الحاسم هو عند حدوث الانقطاع أو عند الوصول إلى سنة نهاية التجديد ، وبعد ذلك يكون عدم وجود أي عوائد أمر غير مقبول. هذا شيء يمكن تعريفه ، لكن من المحتمل جدًا أن يعتمد على الصناعة والمنتج المرتبط بها. وبالتالي ، فإن النظر في انخفاض قيمة الخيارات المشمولة في براءة الاختراع قد يبرر وضع شكل من أشكال السنة الحاجزة أمام البراءات لتوليد الإيرادات واسترداد التكاليف منها.

إرسال عملك الجيد في قاعدة المعرفة أمر بسيط. استخدم النموذج أدناه

سيكون الطلاب وطلاب الدراسات العليا والعلماء الشباب الذين يستخدمون قاعدة المعرفة في دراساتهم وعملهم ممتنين جدًا لك.

نشر على http://www.allbest.ru/

• مقدمة
• الفصل 1. الجزء النظري
• 1. خيارات الحاجز
• 2.1 أنواع مخاطر العملة
• 2.2 عكس المخاطر
• خاتمة
• التطبيقات

مقدمة

خيارات الحاجز هي مثال على الخيارات الغريبة التي لا تتوفر على نطاق واسع في السوق مثل الأنواع الكلاسيكية للمشتقات المالية. أصبحت خيارات الحاجز أكثر بروزًا في سوق المشتقات في الستينيات ، عندما بدأ استخدامها بنشاط كأداة تحوط من العملات. كقاعدة عامة ، تكون تكلفة أو علاوة خيار الحاجز أقل من تكلفة خيار مماثل ، أي لشراء أو بيع خيار تقليدي ، ولكن علاوة خيار الحاجز تعتمد على التوقعات المتعلقة بالتغير المستقبلي في قيمة الأصل الأساسي. لذلك ، فإن تقدير تكلفة خيارات الحاجز يسمح لك ببناء توقعات في سوق الصرف الأجنبي. لا يوجد الكثير من المواد باللغة الروسية حول هذا الموضوع ، لذا فإن مسألة تقييم خيارات الحاجز في ضوء التنبؤ بسعر الصرف هي ذو صلة.

هدفدراسات هذه الأطروحة هي خيارات عائق ، أي خيارات الإدراج والعروض.

موضوعاتالدراسات هي علاوات على خيارات الحاجز ، والتي على أساسها يتم التنبؤ بالتغييرات المستقبلية في سعر الصرف ويتم بناء قاعدة تداول.

هدفأُطرُوحَةالشغليمكن صياغتها على النحو التالي: حل مشكلة حساب التغيرات لإيجاد حدود عائمة (المستويات الطبيعية للدعم والمقاومة) ، والتي ستكون الحدود العليا والسفلى لمستويات الحاجز ؛ بناءً على البيانات التاريخية ، أي الأسعار اليومية لزوج عملات اليورو مقابل الدولار ، قم ببناء قاعدة تداول لمحفظة تتكون من خيارات الحاجز. سيتطلب ذلك تقييم خيارات إدراج الحاجز وتحليل أقساطها. هذا ما هو عليه مهمةابحاث.

مخاطر عملة خيار الحاجز

يعتبر سوق الصرف الأجنبي عملية سعرية معقدة تنطوي على مخاطر وتوقعات اللاعبين. وبالتالي ، للتأمين ضد الانبعاثات الشديدة في السوق وتقليل الخسائر ، تم اختراع خيارات ، وتعريفها مسبقًا بناءً على توقعات السوق فيما يتعلق بالديناميات المستقبلية لسعر الصرف. وفقًا لنظرية التمويل الكلاسيكي ، تتبع عملية السعر قانونًا معينًا وتخضع للضوضاء ؛ من نظرية التمويل السلوكي ، مفهوم تغيير النظام معروف. لذلك ، يرتبط تقلب الأسعار الملحوظ في السوق ارتباطًا وثيقًا بمحاولة التخلص من ضجيج تغيير الاتجاه من أجل فهم القانون الذي يتحرك بموجبه السوق بوضوح.

هكذا، المنهجيةابحاثتتضمن الأطروحة ما يلي: في ديناميكيات عملية السعر ، من الضروري معرفة أين تغير توقعات السوق المضمنة في أقساط الخيار المولد ، أي يتحرك السوق في وضع مختلف. للقيام بذلك ، يتم إجراء عدد من التحويلات الرياضية في إطار حل مشكلة حساب التباينات وإيجاد المستويات العائمة. تُؤخذ الحدود الداخلية لمنطقة تعريف وظيفة التوزيع لعملية السعر على أنها مستويات طبيعية للدعم والمقاومة ، يشير كسرها إلى تغيرات في اتجاه تقلبات عملية السعر. بالإضافة إلى ذلك ، يتم أخذ هذه الحدود على أنها مستويات الحواجز العلوية والسفلية لخيارات الحاجز. نظرًا لأنه تم النظر في خيارات وضع الحاجز فقط في الورقة ، تم تحديد أسعار الإضراب لعقود الشراء والبيع كحاجز بالإضافة إلى 100 نقطة أساس أو ناقصها لأنواع الخيارات المعنية. بالنسبة لخيارات الصعود ، تم تحديد سعر الإضراب فوق الحاجز ، وخيارات الهبوط ، على التوالي ، أقل.

كما ذكرنا سابقًا ، تمثل تكلفة الخيارات احتمال تغيير الاتجاه: طالما أن السعر لم يتجاوز قيم الحد ، فهذه ضوضاء ، فقط عندما يتم تجاوزها يمكننا التحدث عن نظام جديد. هذا الافتراض يكمن وراء قاعدة التداول المقدمة في الورقة.

عملفرضيةيمكن صياغة عمل التأهيل النهائي على النحو التالي: لا يُنظر إلى الحدود الداخلية لمنطقة تعريف دالة الكثافة الاحتمالية لعملية السعر فقط على أنها مستويات دعم ومقاومة ، يشير كسرها إلى تغيير الاتجاه ، ولكن أيضًا طبيعي حواجز الخيارات الغريبة المقابلة.

شهادة دبلومصالشغلمكونمن عندثلاثةرائدالقطع: مقدمة ، جزء رئيسي وخاتمة. تتحدث المقدمة عن أهمية هذا العمل ، وتحدد موضوع البحث وموضوعه ، وتحدد الهدف من كتابة عمل مؤهل نهائي حول هذه المسألة ، وتصوغ مهمة البحث وتصف منهجيتها. بالإضافة إلى ذلك ، تحدد المقدمة فرضية العمل للأطروحة وتصف هيكل العمل بإيجاز ، في حدود 2-5 جمل ، تشير إلى محتوى كل فصل. يتكون الجزء الرئيسي من فصلين. يقدم الفصل الأول الأساس النظري لمزيد من البحث. ينقسم الفصل الأول إلى فقرتين ، تتكون كل منهما من عدة فقرات فرعية. توفر الفقرة الأولى إطارًا نظريًا عامًا لخيارات الحواجز: تحدد الفقرة الفرعية الأولى هذه الخيارات الغريبة ، وتقدم جداول الدفع لها ؛ في الثانية - ما هو استخدام خيارات الحاجز ؛ تتحدث الفقرة الفرعية الثالثة عن ميزات خيارات الحاجز مقارنة بالخيارات العادية. تم تخصيص الفقرة الثانية من الجزء الأول (النظري) من أعمال التأهيل النهائي لأدوات التحوط من مخاطر العملات وهي مقسمة أيضًا إلى ثلاث فقرات فرعية. تحتوي الفقرة الفرعية الأولى على تصنيف مخاطر العملات ، فضلاً عن تقنيات اتخاذ القرار فيما يتعلق بالتحوط من المخاطر ؛ تصف الفقرتان الفرعيتان الثانية والثالثة أدوات تحوط أكثر تعقيدًا من الخيارات العادية (الفانيليا العادية) ، ومع ذلك ، والتي تستخدم بنشاط في سوق المشتقات من قبل كل من الشركات والمؤسسات المالية. يقدم الجزء الثاني من عمل الدورة الجزء العملي. يتكون من نقطتين: أولاً ، يتم وصف حل مشكلة حساب التباينات ذات الحدود العائمة بالتفصيل ، ويتم التحقق من حل المشكلة على أساس الأرقام الحقيقية. الفقرة الثانية مكرسة لتحليل خيارات الحاجز ، وحساب الأقساط عليها. يتم استخدام حدود مجال التعريف الموجودة في الفقرة الأولى كمستويات مقابلة من الحواجز. يتم إعطاء مثال على عودة محفظة تتكون من خيارات الحاجز بالمقارنة مع عائد السوق. في الختام ، يتم استخلاص النتائج من العمل المؤهل النهائي بأكمله ، ويتم تقديم إجابات مفصلة على الأسئلة المطروحة في المقدمة.

تم استخدام المصادر التالية في كتابة عمل الدورة. الأساس النظري هو كتاب جون هال (جون سي هال) "الخيارات والعقود الآجلة والمشتقات الأخرى". يغطي الكتاب كلاً من أسواق المشتقات وميزات إدارة المخاطر ، بما في ذلك مخاطر الائتمان ومشتقات الائتمان ، والعقود الآجلة ، والعقود الآجلة والمقايضات ، ومشتقات الطقس والطاقة ، والمزيد. يعتمد الكتاب على انتقال سلس من النظرية إلى التطبيق ، مما يجعله مفيدًا لكل من الطلاب والمهنيين أو المستثمرين. تم الحصول على بيانات الأسعار الفورية لزوج العملات اليورو مقابل الدولار من مصدر معلومات محطة بلومبيرج. كثيرا معلومات مفيدةتم الحصول عليه من المقالات الموظفون السابقونالاستراتيجيات الكمية لجولدمان ساكس بواسطة إيمانويل ديرمان وإيراج كاني. بالإضافة إلى كتاب جون هال ، كان الأساس التحليلي لكتابة الدورات الدراسية هو عمل هانز بيتر دويتش (هانز بيتر دويتش) وتوماس بيورك (توماس بيورك). تم العثور على الكثير من المعلومات حول أدوات التحوط المعقدة في أعمال البروفيسور Uwe Wystup من مدرسة فرانكفورت للتمويل والإدارة.

هذه الأطروحة لها عمليالقابلية للتطبيق. يعتمد بناء النموذج على بيانات حقيقية مأخوذة من قاعدة بيانات كبيرة موثوقة ، مما يجعل النموذج مرتبطًا بالوضع الحقيقي في الأسواق المالية. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن تطبيق الخوارزمية المستخدمة لحساب سعر الصرف المستقبلي في هذه الورقة على سلاسل البيانات الأخرى ، بما في ذلك سوق الأوراق المالية. في الواقع ، تقدم هذه الورقة نموذجًا جاهزًا لتحليل السوق والتنبؤ به. وبالتالي ، فإن هذا العمل المؤهل النهائي يحمل معنى عمليًا معينًا.

الفصل 1. الجزء النظري

خيارات الفانيليا التقليدية (خيارات الفانيليا العادية) لها خصائص محددة جيدًا ، ويتم تداولها بنشاط كبير في البورصة. تقوم البورصات أو الوسطاء بانتظام بتحديث أسعارهم أو قيم التقلب الضمنية الخاصة بهم. ومع ذلك ، فإن سوق المشتقات التي لا تستلزم وصفة طبية لديها مجموعة واسعة من المنتجات غير المعيارية التي أنشأها المهندسون الماليون - خيارات غريبة. على الرغم من أن هذه الأنواع من الخيارات تشكل نسبة صغيرة من محفظة المستثمر ، إلا أنها مهمة بسبب عوائدها الأعلى بكثير من خيارات الفانيليا.

المشتقات الغريبة كانت مطلوبة لأسباب مختلفة. في بعض الأحيان تكون هناك حاجة تحوطية حقًا في السوق ، وأحيانًا تكون لأسباب ضريبية أو محاسبية أو قانونية أو تنظيمية تجعل سندات الخزانة أو مديري الصناديق أو المؤسسات المالية الأخرى تلجأ إلى الخيارات الغريبة. بالإضافة إلى ذلك ، غالبًا ما تعكس المشتقات الأجنبية الحركات المستقبلية في أسواق معينة. كجزء من عمل الدورة ، سنكون مهتمين بخيارات الحواجز.

1. خيارات الحاجز

1.1 ما هي خيارات الحاجز

المدفوعات للخيارات العادية تعتمد على مؤشر واحد في السوق - الإضراب. خيارات الحاجز - نوع من الخيارات ، لا يعتمد الدفع مقابلها فقط على الإضراب ، ولكن أيضًا على ما إذا كان سعر الأصل الأساسي يصل إلى مستوى معين خلال فترة زمنية معينة أم لا. يستخدمها المستثمرون للحصول على معلومات حول وضع السوق المستقبلي ، نظرًا لأن خيارات الحاجز تحمل معلومات أكثر من مجرد معلومات حول توقعات السوق الواردة في الخيارات القياسية. بالإضافة إلى ذلك ، عادةً ما تكون أقساطها أقل من الخيارات العادية مع نفس الإضرابات وتواريخ انتهاء الصلاحية.

يتميز الخيار الأوروبي القياسي بوقت انتهاء الصلاحية وسعر التنفيذ. في تاريخ التمرين ، يتلقى حامل خيار الشراء القياسي الفرق بين السعر الفوري وسعر الإضراب إذا كان السعر الفوري أعلى من سعر الإضراب ، والصفر بخلاف ذلك. وبالمثل ، فإن صاحب خيار البيع القياسي يحصل على الفرق بين سعر الإضراب والسعر الفوري إذا كان السعر الفوري أقل من سعر الإضراب ، والصفر بخلاف ذلك. يستفيد مالك خيار الشراء من الزيادة في السعر الفوري ، ومالك خيار البيع من انخفاض السعر الفوري.

تعد خيارات الحاجز شكلاً معدلًا من الخيارات القياسية التي تتضمن كلاً من عمليات البيع والمكالمات. تتميز خيارات الحاجز بسعر الإضراب ومستوى الحاجز ، وكذلك خصم (السيولة النقدية الخصم), المرتبطة بالوصول إلى مستوى الحاجز. كما هو الحال مع الخيارات القياسية ، يحدد مستوى سعر الإضراب الدفع عند انتهاء الصلاحية. ومع ذلك ، يحدد عقد خيار الحاجز أن العائد يعتمد على ما إذا كان السعر الفوري يصل إلى الحاجز قبل انتهاء صلاحية الخيار. بالإضافة إلى ذلك ، إذا تم الوصول إلى الحاجز ، فإن بعض العقود تعني أن صاحب الخيار سيحصل على خصم Derman E.، Kani I. خيارات Ins and Out of Barrier: الجزء 1 ، ص. 56.

الحواجز من نوعين:

· الحاجز العلوي (الحاجز العلوي) - فوق السعر الحالي ، يمكن الوصول إليه من خلال حركة السعر من أسفل ؛

· الحاجز السفلي - أقل من السعر الحالي ، ويمكن تحقيقه عن طريق خفض السعر.

يمكن أن تكون خيارات الحواجز من نوعين: على الخيارات وخارج الخيارات. خيار الحاجز (خيار الضربة القاضية) يدفع فقط عندما يكون السعر الفوري "عند السعر" وعندما يتم الوصول إلى الحاجز قبل انتهاء الصلاحية. عندما يتجاوز السعر الفوري مستوى الحاجز ، يتم تشغيل خيار الحاجز ويصبح خيار شراء أو خيار بيع عادي من نفس النوع بنفس سعر الإضراب وانتهاء الصلاحية. إذا لم يصل السعر الفوري إلى الحاجز ، سينتهي الخيار.

خيار حاجز الخروج (خيار خروج المغلوب) يؤتي ثماره إذا كان السعر الفوري ضمن النقود ولم يتم الوصول إلى مستوى الحاجز قبل انتهاء الصلاحية. نظرًا لأن السعر الفوري للأصل لا يصل إلى الحاجز ، فإن حاجز القطع هو خيار عادي (شراء أو بيع) مع الإضراب وانتهاء الصلاحية المناسبين. وبالتالي ، يمكن أن تكون خيارات الحاجز صعودًا للخارج (صعودًا وخارجًا) ، صعودًا (صعودًا للداخل) ، أسفل للخارج (أسفل وخارجًا) ، أسفل للداخل (للداخل والداخل). يتم عرض أنواع خيارات الحواجز والمدفوعات عليها ، بشرط الوصول إلى الحاجز ، في الجدول 1.

الجدول 1

		أدناه المكان
		أدناه المكان
		فوق المكان
		فوق المكان
		أدناه المكان
		أدناه المكان
		فوق المكان
		فوق المكان

1.2 لماذا استخدام خيارات الحاجز

هناك ثلاث مزايا رئيسية لخيارات الحاجز على الخيارات القياسية:

· يمكن أن تعكس مدفوعات خيار الحاجز بشكل أكثر دقة سلوك السوق في المستقبل.

يقوم المتداولون بتقدير الخيارات بناءً على نظرية الخيار. في الأسواق السائلة ، يمكنك تقدير قيمة الخيار عن طريق حساب العائد المتوقع عليه ومتوسط ​​جميع نتائج السوق المحتملة ، حيث يكون متوسط ​​السعر هو السعر الآجل في المستقبل. النظرية هي أن مدفوعات التقلبات تساوي تقريبًا السعر الآجل.

عند شراء خيار الحاجز ، لا يمكنك الدفع مقابل نتائج السوق التي تبدو غير واضحة. على العكس من ذلك ، من الممكن زيادة الدخل المستلم عن طريق بيع خيار الحاجز ، وتعتمد المدفوعات على نتائج السوق الأقل احتمالا.

· تعتبر خيارات الحواجز أكثر أهلية للتحوط من الخيارات العادية.

على سبيل المثال ، قرر المستثمر بيع الأصل الأساسي إذا ارتفع سعره في الفترة التالية ، لكنه يريد التحوط ضد انخفاض السعر. للقيام بذلك ، يمكن للمستثمر شراء خيار بيع بسعر ممارسة أقل من السعر الحالي ، مما سيؤدي إلى التحوط من الانخفاض ، ولكن إذا ارتفع سعر الأصل ، فإن الحاجة إلى التحوط من السقوط تتوقف. بدلاً من ذلك ، يمكن للمستثمر شراء خيار بيع صعودي مع إضراب أدنى من السعر الفوري وبوجود حاجز أعلى من السعر الفوري - وبالتالي ، إذا ارتفع السعر إلى مستوى الحاجز ، فإن خيار البيع سوف يتوقف ، منذ ذلك الحين لن تكون هناك حاجة لذلك بعد الآن.

· أقساط خيار الحاجز تميل إلى أن تكون أقل من الخيارات العادية.

غالبًا ما يختار المستثمرون خيارات الحاجز لأن العلاوة عليها أقل من الخيارات العادية. على سبيل المثال ، لن تدفع خيارات الاستقطاع إذا وصل السعر الفوري إلى حاجز القطع - وبالتالي ، فهي أرخص من خيار مماثل بدون خيار "القطع". إذا كان احتمال حدوث الإغلاق منخفضًا ، يدفع المستثمر قسطًا أقل ويحصل على نفس المزايا. بالإضافة إلى ذلك ، يحق للمستثمر دفع قسط كبير والحصول على عائد (خصم نقدي) إذا تم إيقاف تشغيل الخيار.

وبالمثل ، تكون أقساط خيارات التضمين أقل من الخيارات العادية التي لها نفس الإضراب وانتهاء الصلاحية.

1.3 ميزات خيارات الحاجز

تعد إدارة مخاطر محفظة الخيارات أكثر صعوبة من إدارة مخاطر ، على سبيل المثال ، محفظة الأوراق المالية. يمكن للمستثمر التحوط من الخيارات عن طريق بيع دلتا الأصل الأساسي وشراء مركز الخيار. في هذه الحالة ، دلتا هي عامل التحوط النظري. تعتمد قيمة الخيار والدلتا على ظروف السوق وتقلباته. تحتوي خيارات الاتصال العادية على قيم دلتا بين 0 و 1 والإضراب الذي يرتفع عندما يزيد التقلب Derman E.، Kani I. خيارات Ins and Out of Barrier: الجزء 1 ، ص. 58.

تعتبر خيارات الحواجز ، على الرغم من تشابهها مع الخيارات العادية ، منتجًا أكثر تعقيدًا لأن مدفوعاتها تعتمد على العديد من العوامل في المستقبل. كما هو الحال مع الخيارات التقليدية ، يمكن للمستثمر التحوط من دلتا باستخدام نموذج نظري لحساب قيمة الخيار ودلتا.

يمكن أن تكون حساسية السعر لخيارات الحاجز مختلفة جدًا عن الخيارات العادية. على سبيل المثال ، يمكنك مقارنة خيار المكالمة الجارية بخيار المكالمة العادية. مع ارتفاع سعر الأصل الأساسي ، سترتفع قيمة الخيار العادي دائمًا. في حالة خيار الحاجز ، هناك خياران متعاكسان ممكنان. إذا ارتفع سعر الأصل الأساسي ، فمن المحتمل أن يصبح الدفع عند استدعاء الحاجز أعلى ، ولكن هذا الارتفاع نفسه يتسبب أيضًا في إلغاء قيمة العقد بأكمله مع اقترابه من حاجز الفصل. نظرًا لاتجاهات الحركة المختلفة هذه ، يصبح السعر بالقرب من الحاجز شديد الحساسية ، ويمكن أن تتغير دلتا بسرعة من الموجب إلى السلبي.

هناك طريقتان رئيسيتان تختلف فيهما خيارات الحاجز عن الخيارات القياسية عندما يكون سعر الأصل الأساسي بالقرب من الحاجز. أولاً ، يمكن أن تختلف دلتا خيار الحاجز اختلافًا كبيرًا عن دلتا الخيار العادي المقابل. على سبيل المثال ، يمكن أن يكون لخيار استدعاء الحاجز قيم دلتا أقل من الصفرأو أكثر من واحد. خيار الشراء الصاعد ، الذي يتم إعادة تعيين قيمته إلى الصفر عند الوصول إلى الحاجز ، له دلتا سلبية بالقرب من الحاجز بسبب الانخفاض السريع في الأسعار في هذه المنطقة.

ثانيًا ، تقل قيمة خيار الحاجز مع ارتفاع التقلب. يصبح احتمال إيقاف تشغيل خيار الشراء الإضافي الذي تمت مناقشته سابقًا أعلى بالقرب من الحاجز مع ارتفاع التقلبات.

في بعض الحالات ، يكون مستوى الإضراب لخيار التضمين هو أن أي مدفوعات غير صفرية عند انتهاء الصلاحية تضمن الوصول إلى الحاجز. تتشابه خيارات الحاجز الأوروبي هذه في الدفع والقيمة مع الخيارات الأوروبية القياسية مع سعر الإضراب المناسب وتاريخ انتهاء الصلاحية. أي خيار شراء صاعد مع سعر إضراب أعلى من حاجز التشغيل له نفس قيمة خيار الشراء القياسي لأنه عند تشغيله ، يصبح استدعاء الحاجز مكالمة قياسية. للسبب نفسه ، فإن أي وضع لأسفل مع ضربة أسفل الحاجز له نفس قيمة الوضع القياسي.

يحدث الشيء نفسه مع حواجز إيقاف التشغيل ، إذا كان مستوى تنفيذها بحيث تضمن أي مدفوعات غير صفرية إيقاف تشغيل الخيار - عندئذٍ يتم إعادة تعيين الخيار إلى الصفر. وبالتالي ، فإن المكالمة الصاعدة مع سعر الإضراب فوق الحاجز ليس لها سعر. كما أن الوضع المنخفض مع مستوى الإضراب أسفل الحاجز ليس له قيمة أيضًا.

هناك نمط بسيط بين خيارات التشغيل والإيقاف الأوروبية ، وكذلك بين الخيارات القياسية. إذا كان المستثمر يحتفظ بخيار قيد التشغيل وخيار إيقاف التشغيل من نفس النوع - الشراء أو البيع - بنفس تاريخ انتهاء الصلاحية ، ونفس سعر الممارسة ، ونفس العوائق في المحفظة ، فيضمن له تلقي مدفوعات المعيار الخيار ، سواء تم الوصول إلى الحاجز أم لا. وبالتالي ، فإن قيمة استدعاء down-in (أو put) مع مكالمة down-out (أو put) تساوي قيمة خيار Call القياسي المقابل (أو خيار put). تساوي قيمة خيار الشراء (أو البيع) مع خيار الشراء الصاعد (أو خيار البيع) قيمة خيار الشراء القياسي المقابل (أو خيار البيع).

2. مجموعة أدوات التحوط

خيارات الحاجز ، وكذلك أي أدوات مالية مشتقة أخرى ، عرضة للمخاطر الناجمة عن عدم اليقين من تقلبات أسعار الصرف ، والتي بدورها تعتمد بالفعل على الاقتصاد الكلي ، والجغرافيا السياسية والتدخلات المضاربة. يواجه أي وكيل اقتصادي مرتبط بمعاملات الصرف الأجنبي على المستوى الكلي - الشركات العاملة في القطاع الحقيقي أو المؤسسات المالية - مهمة التحوط من مراكز النقد الأجنبي الخاصة بها. ستنظر الفقرة الثانية من الفصل الأول في بعض الأدوات الأكثر تعقيدًا من أدوات التحوط العادية التي يستخدمها المشاركون في السوق إلى حد ما اليوم.

2.1 أنواع مخاطر العملة

وفقًا للنظرية الاقتصادية ، يواجه المشاركون في السوق ثلاثة أنواع رئيسية من المخاطر - العملة والائتمان والفوائد. تتعرض الشركات والمؤسسات المالية لكل من المخاطر المذكورة أعلاه والعديد من المخاطر الأخرى المرتبطة بأنشطتها ، ولكن من المهم تحديد هذه المخاطر وفهمها في الوقت المناسب وتقليل الخسائر المحتملة. تسمح السياسة المختصة لوزارة الخزانة للشركات بالتأمين ضد تقلبات أسعار الصرف.

من الواضح أنه لن تكون هناك مخاطر عملة إذا تم تنفيذ جميع المعاملات بعملة واحدة. على سبيل المثال ، لا يوجد مثل هذا الخطر بين الدول الأوروبية التي هي جزء من الاتحاد النقدي. ومع ذلك ، أي شركة كبيرةبل وأكثر من ذلك ، فإن المؤسسة المالية ، نظرًا لحجمها ، تتجاوز حدود دولة واحدة ، وهي اتحاد نقدي وتتعرض لمخاطر العملة.

إدارة مخاطر العملات ليست مباشرة كما قد تبدو للوهلة الأولى. قد يبدو التحوط بنسبة 100٪ من صفقات العملات الأجنبية وكأنه الحل الأكثر منطقية لمشكلة الخزانة ، ولكن من المهم ملاحظة أنه حتى مع التحوط الكامل ، فهناك خطر ألا تكون الشركة في أفضل وضع في السوق مقارنة بالمنافسين إذا قيمة العملة الأجنبية بشكل ملحوظ.

تنقسم مخاطر الصرف الأجنبي إلى فئتين رئيسيتين:

1. المعاملات مخاطرة- خطر أن تصبح العملة الوطنية أرخص أو أكثر تكلفة خلال سريان العقد من لحظة توقيعه حتى السداد النهائي. على سبيل المثال ، في وقت إبرام العقد ، وافق المصدر على سعر بيع 100000 جنيه ، وكان سعر صرف اليورو للجنيه 0.6600. عندما جاء موعد الدفع النهائي ، ارتفع السعر إلى 0.7000. أدى تغيير سعر الصرف بنسبة 6٪ إلى خسارة 8658 يورو للمصدر بموجب هذا العقد.

2. متعدية مخاطرة - مخاطر تغير قيمة الأصول والخصوم المقومة بالعملات الأجنبية بسبب تقلبات أسعار الصرف ، والتي ستنعكس في الميزانية العمومية للمنظمة. إذا كان لدى المصدر أصول في المملكة المتحدة تبلغ قيمتها 330 ألف جنيه إسترليني ، فسوف يعرضها في ميزانيته العمومية عند 0.6600 بقيمة 500 ألف يورو. ومع ذلك ، إذا ارتفع سعر الصرف إلى 0.7000 ، فإن الأصل سيكون بقيمة 471429 يورو.

تحتاج الشركات والمؤسسات المالية إلى بناء سياسات إدارة مخاطر العملات الخاصة بها ، وتحديداً لإيجاد توازن بين التحوط والمرونة والتكاليف. يجب أن تتضمن سياسة التحوط من مخاطر العملة ما يلي:

o تحديد المخاطر - عند إجراء بعض معاملات الصرف الأجنبي ، من المهم إجراء تقييم صحيح لتقلبات أسعار الصرف طوال مدة العقد

o تقييم المخاطر - يجب قياس المخاطر بأكبر قدر من الدقة ، بحيث يمكن للشركة تقييم حجم مواقف العملات الأجنبية بشكل واقعي من أجل وضع ميزانية لتقلبات أسعار الصرف الأجنبي في ميزانية الشركة

o اختيار أسلوب التحوط - بعد قيام الشركات بتقييم الخسائر المحتملة حسب المخاطر ، من الضروري اختيار تقنيات التحوط الأنسب لمراكز عملاتها. سيكون من المفيد للشركات للتشاور معها بنوك الاستثمار، والتي يمكن أن تقدم مجموعة واسعة من منتجات التحوط. أيضًا ، كما ذكرنا سابقًا ، قد يكون من المنطقي الاحتفاظ بجزء من مركز العملة بدون تحوط.

o تنفيذ تقنيات التحوط - يجب على الشركات المصدرة التأكد من فهمها لتقنيات التحوط الصحيحة.

2.2 عكس المخاطر

في كثير من الأحيان ، تحتاج الشركات إلى ما يسمى بالأدوات المالية عديمة التكلفة للتحوط عبر الوطنية تدفقات نقدية. نظرًا لوجود علاوة يتعين دفعها عند شراء خيار شراء ، يمكن للمشتري بيع خيار آخر لتمويل شراء خيار الشراء. يعد "عكس المخاطر" أحد المنتجات المستخدمة بكثرة والسائلة في أسواق الصرف الأجنبي.

جدول 1 . الرسوم البيانية المدفوعات تشغيل طويل (اليسار) و قصير (على اليمين) مخاطرة انعكاس، ارتداد، انقلاب

تجمع إستراتيجية عكس المخاطرة بين شراء خيار شراء وبيع خيار بيع أو بيع خيار شراء وشراء خيار بيع بأسعار ممارسة مختلفة. يمكن استخدام هذا المزيج كإستراتيجية تحوط أرخص من خيارات الشراء والبيع الأوروبية التقليدية.

وفقًا لشروط استراتيجية عكس المخاطر ، يحق للمالك أو المستثمر شراء مبلغ معين من العملة في تاريخ معين بسعر محدد مسبقًا (إضراب على الخيار الذي يتم الحصول عليه) ، على افتراض أن سعر الصرف في السوق في النهاية سيكون تاريخ عقد الخيار أعلى من الإضراب على الخيار الذي يتم الحصول عليه (شراء طويل / بيع). ومع ذلك ، إذا كان سعر الصرف أقل من سعر الإضراب للخيار الذي يتم بيعه (شراء قصير / بيع) في تاريخ انتهاء صلاحية عقد الخيار ، فإن المستثمر ملزم بشراء مبلغ العملة الذي يتوافق مع الإضراب على الخيار. تم البيع. وبالتالي ، فإن شراء استراتيجية عكس المخاطر يوفر تحوطًا كاملاً ضد نمو العملة الأساسية. لن يمارس المستثمر الخيار إلا إذا كان سعر الصرف أعلى من الإضراب على الخيار المشترى (الشراء الطويل / البيع) في تاريخ انتهاء صلاحية العقد.

تتمثل إستراتيجية المستثمر الذي يكتسب عكس المخاطر في أنه يريد الحد من خسائره المحتملة. يستخدم عكس المخاطرة عندما يكون زوج العملات شديد التقلب ويهيمن على السوق توقعات هبوطية فيما يتعلق بتقلبات أسعار الصرف.

من المثير للاهتمام أيضًا ملاحظة أن انعكاس المخاطر غالبًا ما يستخدمه المتداولون كمقياس لمعنويات السوق. انعكاس إيجابي للمخاطر ، أي عندما تكون المكالمات أغلى من خيارات البيع الخاصة بها بسبب التقلب الضمني الأكبر للمكالمات ، يظهر الاتجاه الصعودي للمشاركين في السوق لهذا الزوج من العملات. مع انعكاس المخاطرة السلبي ، تكون عمليات البيع أكثر تكلفة من المكالمات ، مما يشير إلى التوقعات الهبوطية.

فوائد الأداة

التحوط الكامل مقابل ارتفاع العملة الأساسية

أداة بدون تكلفة (بدون تكلفة)

عيوب الأداة

عندما تضعف العملة الأساسية ، يكون دخل المستثمر مقيدًا بضرب خيار البيع المباع

2.3 استرداد الاستحقاق المستهدف إلى الأمام (TARF)

بالإضافة إلى خيارات الفانيليا العادية ، غالبًا ما يستخدم المستثمرون أدوات غريبة للتحوط من مراكزهم. مثال على هذه الأداة ، والتي غالبًا ما تستخدم كـ منظمات الشركات، والمؤسسات المالية ، بمثابة هدف استرداد الاستحقاق المستقبلي (TARF).

بموجب شروط TARF ، يبيع المستثمر اليورو ويشتري الدولار الأمريكي بسعر صرف أعلى بكثير من أسعار الصرف الفورية أو الآجلة. السمة الرئيسية لهذا المنتج هي أن المستثمر لديه مستوى ربح عام مستهدف ، وعند الوصول إليه يتم إيقاف تشغيل جميع الحسابات اللاحقة.

يتمثل جوهر الأداة في وضع إضراب فوق النقطة للسماح للعميل بتجميع الأرباح بسرعة في كل تاريخ تثبيت وإكمال المعاملة في غضون 6 أسابيع (انظر الملحق رقم 2). سيبدأ المستثمر في خسارة المال إذا كانت عمليات التثبيت بسعر اليورو مقابل الدولار أعلى من سعر الإضراب.

جدول 2 . الرسوم البيانية المدفوعات تشغيل صاعد (اليسار) و سبحة (على اليمين) هدف أكوال فداء إلى الأمام

دع السعر الفوري الحالي لليورو / الدولار الأمريكي هو 1.4760 ، يدخل المستثمر في TARF لمدة عام واحد حيث يبيع 1 مليون يورو أسبوعياً بسعر 1.5335 مع شرط إيقاف التشغيل التالي: إذا وصل مجموع أرباح المستثمر الأسبوعية إلى هدف الربح ، يتم إلغاء جميع المدفوعات اللاحقة. دع القيمة المستهدفة للربح المتراكم 0.30 ، والتي تتراكم أسبوعيًا وفقًا للصيغة التالية: الربح = الحد الأقصى (0 ، تثبيت 1.5335 يورو دولار).

من جدول الحسابات الأسبوعية في الملحق رقم 2 لهذا العمل ، يمكن ملاحظة أنه تم الوصول إلى قيمة الربح المستهدفة البالغة 0.30 في الأسبوع السادس. وفي الأسبوع الخامس بلغ الربح المتراكم 0.2625 وتثبيت سعر الصرف في الأسبوع السادس 1.4850. وعليه لن يحصل المستثمر في الأسبوع السادس على 0.0485 ربح (1.5335-1.4850) بل 0.0375 وهو ما لا يكفي بالنسبة له لتحقيق القيمة المستهدفة. بعد ذلك ، تتوقف الصفقة عن الوجود.

الفصل 2. الجزء العملي. نماذج البناء

في الجزء العملي ، سيتم الانتقال إلى الأدوات الرياضية بشأن القضايا المثارة ، أي حل مشكلة حساب التباينات وتقدير أقساط خيارات الحواجز. بالإضافة إلى ذلك ، يتم بناء قاعدة التداول على أساس الأقساط المحسوبة.

2.1 حل مسألة حساب المتغيرات ذات الحدود العائمة

كما هو مذكور في المقدمة ، تتمثل مهمة العمل المؤهل النهائي في رسم مستويات الدعم والمقاومة كدالة للقيمة الحالية لعملية السعر. عادة ، تُفهم عملية السعر على أنها عرض أسعار - أو بشكل أكثر دقة ، لوغاريتمها. ومع ذلك ، في هذه الحالة بالذات ، سيتم استخدام قيم عروض أسعار زوج العملات ، نظرًا لأن قيم المستويات الأعلى والأدنى التي تم الحصول عليها نتيجة لحل المشكلة ستكون هي الحدود المقابلة لـ خيارات الحاجز.

كان الأساس الرياضي لعمل الأطروحة هو مشكلة حساب الاختلافات مع وظيفتين غير معروفين Evstigneev V.R. النظرية الرياضية لمستويات الدعم والمقاومة ، نشرة NAUFOR. هذا الاختيار يرجع إلى الاعتبارات التالية. افترض أننا حصلنا على عملية سعر عشوائية محددة في بعض المناطق. ضمن هذه المنطقة ، والتي يمكن تمثيلها كمنطقة تعريف دالة الكثافة الاحتمالية لتوزيع معين ، توجد حدود نطاق فرعي تختلف بالنسبة للقيم المختلفة لعملية السعر. من الطبيعي تحديد هذا النوع من الحدود الداخلية بمستويات الدعم والمقاومة.

من المنطقي تمثيل مستويات الدعم والمقاومة - الحدود الداخلية ضمن نطاق عملية السعر العشوائية - كحدود متحركة تحدد نطاقًا أضيق للوظيفة ، والذي يعمل كمعامل لتوزيع عملية السعر.

هذا النوع من المشاكل معروف جيدًا - هذه مشاكل في حساب التباينات مع وظيفتين مطلوبتين ومشكلات في حساب التباينات للوظائف ذات الحدود المتحركة. من المنطقي قبول أن مستويات الدعم والمقاومة هي الحدود المتحركة للوظيفة الثانية ، والتي تلعب دور معلمة للوظيفة الأولى ، أي لدالة الكثافة الاحتمالية للتوزيع البارامترى لعملية سعر عشوائية.

لنبدأ في حل مشكلة متغيرة ذات وظيفتين غير معروفين.

أولاً ، دعنا نحدد الوظيفة التالية:

سيكون حل المشكلة المتغيرة عبارة عن زوج من الوظائف y (x) و m (x) بحيث يتم تسليم الحد الأدنى للقيمة إلى التكامل المحدد للوظيفة F (...). الوظيفة y (x) هنا هي دالة التوزيع ، ومشتقها ، على التوالي ، دالة كثافة الاحتمال ، التي تهمنا. الوظيفة m (x) هي دالة البارامترات المرغوبة مع الحدود العائمة ، والتي يجب إيجادها مع دالة الكثافة. القيم b و c و l هي ثوابت عشوائية (معلمات عددية لوظيفة الكثافة).

تحتوي الوظيفة المحددة على التعبير الرئيسي - المصطلح الأول - والعديد من القيود. يعبر التعبير الرئيسي عن الإنتروبيا الإحصائية وفقًا لـ K. Shannon - مأخوذ بعلامة ناقص ومتكامل ، ويعطي تقديرًا كميًا لعدم اليقين المتأصل في عملية عشوائية معينة ، بشرط أن يتم إنشاؤه بواسطة توزيع معين. يتم تكبير هذه القيمة وفقًا لمبدأ أقصى إنتروبيا. لذلك ، يدخل التكامل والإنتروبيا الوظيفية مع تغيير علامة ، حيث يتم تقليل التكامل المحدد لهذه الوظيفة.

من خلال حل معادلات أويلر-لاغرانج لهذه المسألة لكل دالة مرغوبة ، نحصل على نظام من معادلتين تفاضليتين عاديتين - الترتيب الثاني فيما يتعلق بوظيفة البارامترات والأول فيما يتعلق بدالة الكثافة.

الحل الوظيفي لـ m (x):

من هنا نعبر عن m (x) - بعض وظائف البارامترات - ونحصل على:

يتم الحصول على الدالتين p (x) و m (x) كحل زوجي لهذا النظام. هنا p (x) هو المشتق الأول للدالة y (x) ، أي دالة كثافة الاحتمال. يجب الحصول على الوظيفة m (x) كحل لمشكلة الحدود العائمة. تعتبر الحدود المتغيرة لمنطقة تعريف هذه الوظيفة بمثابة مستويات دعم ومقاومة.

الحل الرسمي لوظيفة الكثافة معطى أدناه.

يمكن ملاحظة أن ذلك يعتمد على دالة البارامترات m (x). يمكن الحصول على الوظيفة m (x) من خلال استيفاء الشروط على حدود مجال تعريفها غير الثابت (عند النقطتين "أ" و "ب"). هذه الشروط معطاة أدناه.

بعد الكشف عن جميع المشغلين ، يتم تقليلهم إلى القيد التالي.

يتم الحصول على هذا القيد بسعر بعض التبسيط للشروط المذكورة أعلاه. يتطلب التبسيط المطبق أن يكون المشتق الأول من التعبير الذي يحتوي على الشروط مساويًا للصفر عند نقاط الحدود ، تمامًا كما أن التعبير نفسه يساوي صفرًا عند هذه النقاط. لتلبية هذا المطلب ، من الضروري افتراض شكل خطي لوظيفة الحدود w (x) عند نقطة حدية واحدة والوظيفة المقابلة؟ (خ) لآخر.

مثل هذا الافتراض لا يجعل من الممكن تبسيط شروط الحدود فحسب - بل يسمح أيضًا بمزيد من التبسيط للقيد ، حيث من الواضح أن جانبه الأيمن سيتلاشى. في هذه الحالة ، يتم الحصول على شرطين حدوديين ، أحدهما (المقابلة لنقطة حدية واحدة لمجال تعريف الوظيفة m (x)) يشير إلى دالة المعلمات m (x) نفسها ، والآخر (المقابل لـ نقطة الحد الثانية) تشير إلى مشتقها الأول ، كما هو موضح أدناه.

يمكن أن تتوافق هذه المجموعة من شروط الحدود مع الوظائف نوع مختلف. دعنا نختار واحدًا منهم ، والذي تم الحصول عليه كحل لمعادلة تفاضلية خطية بطريقة تحويل لابلاس المباشر والعكسي.

مثل هذه المواصفات لوظيفة البارامترات المرغوبة تجعل من الممكن استخدام خاصية فرض الحلول الجزئية. نتيجة لذلك ، بعد مراعاة كل من القيود الحدودية ، تأخذ الوظيفة m (x) الشكل التالي.

بعد الحصول على وظيفة تحديد المعاملات بشكل صريح ، يمكننا الآن التعبير صراحةً عن دالة كثافة الاحتمال p (x) نفسها.

ومع ذلك ، فهذه دالة لكثافة الاحتمالية للوغاريتمات لأسعار الصرف ، والتي ، بالطبع ، ليست مناسبة لأغراض الأطروحة ، لأنه نتيجة لجميع التحولات ، من الضروري الحصول على الحدود المعبر عنها في علامات الاقتباس زوج عملات ، وليس في اللوغاريتمات الخاصة بهم. لذلك ، من الضروري الحصول على دالة كثافة الاحتمال العكسي q (y) ، وتغيير مجال تعريف الوظيفة وفقًا لذلك.

أنت الآن بحاجة إلى تطبيق الجهاز الرياضي أعلاه على بيانات السوق الحقيقية. من أجل المحاكاة ، تم تحديد الأسعار اليومية لزوج عملات اليورو مقابل الدولار لمدة 262 يومًا مرصودًا ، أي من 15 مايو 2013 إلى 15 مايو 2014 مع فترة تداول متدرجة تبلغ 12 يوم تداول.

جدول 3 . طبيعي >> صفة المستويات الدعم (مزامنة.) و مقاومة (الجمال.)

يوضح الرسم البياني 3 حدود منطقة تعريف دالة الكثافة الاحتمالية لعملية السعر المدروسة - خطوط الدعم والمقاومة. الحدود الطبيعية لسوق العملات هي القيم الحدودية لتغيير الاتجاه ، واحتمال تغيير الاتجاه هو تكلفة الخيارات. وبالتالي ، ينبغي إجراء مزيد من الحسابات لأقساط خيارات الحاجز ، والتي سيتم عرضها في الفقرة التالية.

2.2 تقييم خيارات الحاجز

بحكم التعريف ، يترتب على ذلك أن خيارات الحاجز هي نوع من الخيارات التي يتم الدفع لها فقط عندما يصل الأصل الأساسي إلى مستوى معين في وقت معين. هذا المستوى المعين لقيمة الأصل الأساسي هو حاجز التشغيل أو الإيقاف. في الورقة ، سيتم النظر فقط في خيارات الإدراج ، أي تلك الخيارات التي تصبح خيارات عادية عند الوصول إلى الحاجز. ليس من المنطقي التفكير في خيارات إغلاق الحاجز ، نظرًا لحقيقة أنها تتوقف عن الوجود عند الوصول إلى قيمة العتبة (الحاجز) ، وبالتالي ، لا يمكن التنبؤ بالمعدل المستقبلي. بادئ ذي بدء ، دعنا نتذكر صيغة Black-Scholes-Merton الكلاسيكية لتسعير الخيارات العادية (الفانيليا العادية) للحائزين على جائزة نوبل ، خاصةً لأنها مفيدة لحساب أقساط خيار الحاجز في بعض الحالات.

أين

الطلب المنخفض هو خيار عادي يبدأ في الوجود فقط إذا وصل سعر الأصل الأساسي (في هذه الحالة ، سعر الصرف) إلى مستوى معين - وهو حاجز.

إذا كان الحاجز أقل من أو يساوي سعر الإضراب ، فإن علاوة المكالمة المنخفضة في الوقت الأولي هي:

,

أين

يعد خيار up-in خيارًا عاديًا أيضًا عند الوصول إلى حاجز. إذا كان الحاجز أقل من سعر الإضراب أو مساويًا له ، فإن قيمة خيار الشراء في الوقت الحالي هي:

أين

فيما يلي الصيغ لحساب خيارات وضع الحاجز. كما في حالة خيارات الشراء ، سنكون مهتمين فقط بخيارات طرح التضمين. سعر خيار البيع الإضافي ، إذا كان الحاجز H أعلى من سعر التنفيذ أو مساويًا له:

إذا كان الحاجز H أقل من أو يساوي سعر الإضراب K ، فإن علاوة الخيار تبدو كما يلي:

كما هو الحال مع جميع خيارات الحواجز ، لا يظهر خيار البيع بسعر منخفض إلا عندما يصل السعر إلى مستوى الحاجز. عندما يكون الحاجز أقل من سعر الإضراب أو مساويًا له ، فإن علاوة البيع المنخفضة تكون:

في جميع الصيغ أعلاه ، تم استخدام القيم التالية للمتغيرات. تم أخذ السعر الخالي من المخاطر للعملة الوطنية (الدولار الأمريكي) على أنه قيمة سعر ليبور بالدولار لمدة 12 شهرًا اعتبارًا من 15 مايو 2014 - 0.53460. بالنسبة للعملات الأجنبية (EUR) ، كان السعر الخالي من المخاطر EURIBOR لمدة 12 شهرًا في نفس التاريخ - 0.587.

تم احتساب وقت ممارسة الخيار مع مراعاة أيام التداول وليس أيام التقويم. يعتبر عدد أيام التداول في السنة 252 يومًا. نظرًا لحقيقة أنه تم النظر في خيارات الحاجز في الفصل ، فقد تم أخذ يومين قبل انتهاء صلاحية الخيار - اليوم الأول الذي اخترق فيه الخيار حاجزًا أو آخر ، وفي اليوم الثاني تم تنفيذ العقد.

عند تقييم خيارات الحاجز ، تم استخدام التقلبات على النافذة المنزلقة. لكل قيمة نونية ، من 16 مايو 2013 إلى 11 يوليو 2013 ، تم حساب التقلب على نافذة منزلقة من 10.

وفقًا لفرضية العمل لحل مشكلة الأطروحة ، فإن المستويات الطبيعية للدعم والمقاومة التي تم الحصول عليها نتيجة لحل مشكلة حساب التغيرات هي ، على التوالي ، الحواجز العلوية والسفلية للخيارات. تم تحديد أسعار الإضراب لخيارات الصعود بإضافة 100 نقطة أساس إلى الحاجز العلوي (مستوى المقاومة) ؛ تم تحديد أسعار الإضراب لخيارات الهبوط على أنها الحاجز السفلي (مستوى الدعم) ناقص 100 نقطة أساس. وتجدر الإشارة أيضًا إلى أنه من أجل تحسين الإدراك البصري لخطوط الدعم والمقاومة ، تم تحويلها بشكل طفيف: تم طرح متوسط ​​قيمة هذا المتجه من المتجه الأولي لأسعار العملات وضربه في الرافعة المالية التي تساوي 100. وجود حسبت أقساط التأمين لجميع الأنواع الأربعة المدروسة من خيارات الحاجز - تحت الطلب ، وخفض الطلب ، ووضع الزيادة في الطلب ، والعرض المنخفض - دعنا نحاول بناء إستراتيجية تداول. للقيام بذلك ، نحدد الحدود بشكل تجريبي ، مع ملاحظة الاختراق الذي يقرر المستثمر من خلاله شراء خيار أو بيعه. يوضح الرسم البياني 4 أقساط الاستدعاء والترحيل للفترة 2013-2014. تم العثور على قيم العتبة c و c1 بشكل تجريبي ، بحيث يتم مسح عملية السعر من الضوضاء ويشير مرور السعر عبر الحد العلوي أو السفلي إلى حدوث تغيير في الاتجاه.

جدول 4 . مبنى تجارة الاستراتيجيات ل والخيارات عدد فى الاسفل و وضع فوق في

يمكن صياغة الإستراتيجية في السوق على النحو التالي: شراء خيار شراء منخفض عند الوصول إلى الحد الأعلى وبيع خيار بيع عند تجاوز المستوى الأدنى. بمعنى آخر ، إذا كان سعر الصرف في الخطوة السابقة أعلى من الحد الأعلى ، فهذه إشارة للمستثمر لشراء خيار شراء منخفض. تعمل القاعدة بشكل مشابه مع خيار البيع الأعلى: إذا كانت قيمة سعر زوج العملات اليورو مقابل الدولار في الخطوة السابقة أعلى من قيمة الحد الأدنى ، فهذه إشارة للمستثمر لبيع الخيار ، لأن. من المرجح أن يرتفع السعر. دعونا نقارن كيفية عمل قاعدة التداول هذه على عينات مختلفة ، وبالتحديد قبل أزمة 2008 وفي 2012-2014. يُظهر المحور الرأسي مستويات العوائد (التي تم تسويتها اعتبارًا من 1 مارس 2006) ، بينما يُظهر المحور الأفقي أسعار الإغلاق اليومية لزوج العملات اليورو مقابل الدولار من 2 يناير 2006 إلى 31 ديسمبر 2007.

جدول 5 . النتائج التطبيقات تجارة أنظمة في مقارنة مع سوق الربحية 2006-2007 ز.

يوضح الرسم البياني 5 ديناميكيات السوق المتنامية بقوة - الخط الأزرق المنقط. الجهاز المقترح - خط أحمر متصل - يسمح لك بإظهار استراتيجية افتراضية بأثر رجعي ، والنتيجة ليست أسوأ من السوق.

الآن دعنا نطبق قاعدة التداول على فترة ما بعد الأزمة 2012-2014. - تخسر الإستراتيجية أمام السوق ، لكن ربحية المحفظة لهذه الإستراتيجية تنمو باطراد. تقريبًا من النقطة 500 ، تتوقف الإستراتيجية عن العمل - نرى خطًا مسطحًا. يحدث التصفير في القيم بسبب حقيقة أن قيمة التسعير لزوج العملات لا يمكن أن تخترق قيمة الحد الأعلى أو الأدنى - لا توجد إشارة لتغيير الاتجاه.

جدول 6 . النتائج التطبيقات تجارة أنظمة في مقارنة مع سوق الربحية 2012-2014 ز.

دعنا نحاول أخذ هذا المقطع وتغيير قيم العتبة إلى 0.001 و 0.0038 (تذكر أنه تم تعيين قيم العتبة الأصلية على 0.012 و 0.02). بعد تخفيض قيم الحد الأدنى ، وبالتالي ، زادت حساسية المحفظة ، يمكن للمرء أن يرى كيف زادت ربحيتها بشكل حاد فيما يتعلق بالسوق.

جدول 7 . النتائج التغييرات عتبة القيم ل تجارة القاعدة (2012-2014 ز.)

وبالتالي ، يمكننا استخلاص استنتاج محدد حول الخوارزمية لتقدير علاوات خيارات الحاجز وبناء قاعدة تداول بناءً عليها: أظهر الجهاز الرياضي عالمية الحلول على مدى آفاق زمنية وعينات مختلفة ، لكنه يتطلب صقلًا تجريبيًا ثابتًا. إذا لم تحقق الإستراتيجية نموًا في عوائد المحفظة لفترة طويلة ، فهذه إشارة لإجراء تغييرات على قيم العتبة.

خاتمة

في الدراسة ، تم إجراء عمل تحليلي لتقييم خيارات إدراج الحاجز. بالتمسك بمنهجية البحث الرئيسية ، تم حل مشكلة حساب الاختلافات لإيجاد الحدود الطبيعية لمجال تعريف دالة الكثافة الاحتمالية لعملية السعر. في المستقبل ، لحل المشكلة الرئيسية للأطروحة ، تم استخدام هذه الحدود كعوائق أمام الخيارات. استنادًا إلى الأقساط المحسوبة لخيارات الحاجز ، تم إنشاء قاعدة تداول وتم تعيين قيم الحد ، والتي يشير تقاطعها إلى حدوث تغيير كبير في اتجاه عملية السعر.

لحل مشاكل أعمال التأهيل النهائي ، كان مطلوبًا كتابة خوارزمية لتقييم خيارات الحاجز. في سياق البحث ، تم تطوير خوارزمية برمجية لتقييم خيارات الحاجز في الحزمة الرياضية Mathcad. ستسمح عالمية الخوارزمية بإجراء مزيد من البحث حول آفاق زمنية أخرى أو أزواج عملات أخرى.

في الجزء النظري ، تم تقديم وصف لخيارات الحاجز ، وتم تقديم رحلة قصيرة في تاريخ الأدوات المالية المشتقة. حدد التصنيف أعلاه لخيارات الحاجز اعتمادًا على التضمين أو إلغاء التنشيط واتجاه حركة السعر صورة واضحة لفهم جوهر هذا النوع من الخيارات. بالإضافة إلى ذلك ، في الجزء النظري ، يتم تقديم تفسير واضح للأغراض المستخدمة في خيارات الحاجز ، والمخاطر التي تسمح بالتحوط ومن يستخدمها. في الجزء النظري ، تم التطرق أيضًا إلى مبادئ اختيار أدوات التحوط للشركات أو المؤسسات المالية ، وتم تقديم تصنيف لمخاطر العملات التي يواجهها المشاركون في السوق المالية. تم إجراء انتقال من العام إلى الخاص - أحد أكثر الأدوات شيوعًا المستخدمة من قبل الأطراف المقابلة اليوم موصوفة بالتفصيل - عكس المخاطر واسترداد الاستحقاق المستهدف إلى الأمام ؛ يشار إلى المعلمات الإرشادية الخاصة بهم.

يقدم الجزء العملي حلاً رياضيًا لمشكلة إيجاد الحدود الطبيعية لمجال تعريف الوظيفة ، أي عملية السعر. كجزء من هذه المهمة ، تم حل مشكلة حساب الاختلافات ذات الحدود العائمة - مستويات الدعم والمقاومة ، والتي تم استخدامها بدورها كمستويات حاجز للخيارات. باستخدام الأشكال الكلاسيكية لتقييم خيارات تضمين الحاجز الواردة في الكتاب بواسطة John Hull ، بالإضافة إلى استخدام الحسابات الرياضية التي تم الحصول عليها مسبقًا ، تم بناء قاعدة تداول أعطت نتيجة معينة. وتجدر الإشارة إلى النتيجة التي تم الحصول عليها من خلال مقارنة قواعد التداول على عينة من أسعار الصرف في فترة ما قبل الأزمة 2006-2007. وفي فترة ما بعد الأزمة 2012-2014. باستثناء أسعار الإضراب ، وكذلك مستويات الحواجز التي تم الحصول عليها باستخدام التحولات الرياضية ، يعتمد العمل على أرقام حقيقية تم الحصول عليها من مصدر معلومات دولي - وكالة بلومبيرج.

يتم الآن إيلاء المزيد من الاهتمام لدراسة مشاكل الأدوات المالية المشتقة في مؤسسات التعليم العالي الروسية ، ولكن لا يوجد الكثير من المؤلفات التعليمية باللغة الروسية. في ضوء ذلك ، تحمل هذه الأطروحة حداثة معينة وهي ذات فائدة للأغراض التعليمية ، وكذلك في تطبيقها العملي على البيانات الحقيقية.

تلخيصًا لنتائج الدراسة ، تجدر الإشارة إلى نتيجتها الإيجابية - أدى التحليل الشامل لخيارات الحاجز إلى بعض الاستنتاجات. في الختام ، يتم تقديم إجابات موجزة على الأسئلة المطروحة في بداية الرسالة. وبالتالي ، يمكن القول بأن الهدف من التصفيات النهائية قد تم تحقيقه.

قائمة الأدب والمصادر المستخدمة

1 جون هال الخيارات والعقود الآجلة والمشتقات الأخرى: Pearson / Prentice Hall ، 2009. - 822 ص.

2. هانز بيتر دويتش. المشتقات والنماذج الداخلية: بالجريف ، 2002. - 621 ص.

3. بوابة المعلومات بلومبرج

4. توماس بجورك. نظرية التحكيم في الوقت المستمر: مطبعة جامعة أكسفورد ، 2009. - 466 ص.

5. Derman E.، Kani I. The Ins and Out of Barrier Options: Part 1 // Derivatives Quarterly (Winter 1996) - pp.55-67

6. إيمانويل درمان ، إيراج كاني ، دنيز إرجنر ، إندراجيت باردهان: الأساليب العددية المحسّنة للخيارات ذات العوائق: الإستراتيجيات الكمية ملاحظات بحثية. - مايو 1995

7. موقع Investopedia: مصدر لاستثمار التعليم - www.investopedia.com

8. Uwe Wystup. خيارات العملات الأجنبية والمنتجات المهيكلة: John Wiley & Sons ، 2007 - 340 صفحة.

9. BNP Paribas Corporate & Investment Banking - دليل مشتقات أسعار الفائدة 2009/2010

التطبيقات

الملحق 1. صحيفة شروط إرشادية لعكس المخاطر

يريد المصدر التحوط من ضعف اليورو بأقل تكلفة. يقوم المصدر بشراء EUR put USD ويبيع EUR call USD.

ضرب 1.3200 وضع و 1.4700 استدعاء

وقت الاتصال 3 شهور

السعر الآجل 1.3940

معدل التذبذب 22.75٪ للإضراب 1.4700

22.85٪ للإضراب 1.3200

قسط التكلفة صفر

المصدرين يتحوطون ضد ضعف اليورو تحت 1.3200

· ومع ذلك ، إذا كان سعر الصرف أعلى من 1.4700 ، فإن المصدر سيبيع بسعر 1.4700

رقم الطلب 2. إعادة الاسترداد على أساس الاستحقاق (TARF)

1 أسبوع الإصلاح 1.4800 ربح = 0.0535 كحد أقصى (1.5335-1.4800 ، 0)

أسبوعان ثابتان 1.4750 ربح = 0.0585 ربح تراكمي = 0.1120

3 أسابيع إصلاح 1.4825 ربح = 0.0510 ربح تراكمي = 0.1630

4 أسابيع إصلاح 1.4900 ربح = 0.0435 ربح تراكمي = 0.2065

5 أسابيع إصلاح 1.4775 ربح = 0.0560 ربح تراكمي = 0.2625

6 أسابيع ثابتة 1.4850 ربح = 0.0485 ربح تراكمي = 0.3110

استضافت على Allbest.ru

...

وثائق مماثلة

سوق الأدوات المالية المشتقة في روسيا. نماذج تسعير العقود الآجلة. مخاطر العملة وأدوات التحوط. العقود الآجلة والخيارات ومقايضات الائتمان. اختيار أداة التحوط من مخاطر العملات. معايير طول الفاصل الزمني لنموذج العقود الآجلة.

أطروحة تمت إضافة 10/31/2016


جوهر وأنظمة سعر الصرف وأنواعه ووظائفه. العوامل الهيكلية والسوقية التي تؤثر على قيمة سعر الصرف. المراحل الرئيسية لديناميات زوج العملات روبل / دولار للفترة 2005-2015 ، رسم تنبؤات الاتجاه لتغيره.

الملخص ، تمت الإضافة 05/18/2015


جوهر وأنواع ومعايير المخاطر. مخاطر العملة كفئة اقتصادية وتصنيفها. الأهداف والغايات والمراحل الرئيسية لإدارتها. طرق التأمين وإدارة المخاطر. أمثلة عملية على استخدام فرص التحوط.

ورقة مصطلح ، تمت الإضافة 11/21/2010


تعريف وتصنيف مخاطر العملات. الخصائص العامة لمخاطر عملة الدولة وطرق تحديد حجمها. مخاطر سعر الصرف ودورها في نشاط الشركة. استراتيجيات التحوط من المخاطر الأساسية.

الملخص ، تمت الإضافة 02/15/2007


جوهر سعر الصرف وأنواعه وأنظمته. العوامل المؤثرة في تكوين سعر الصرف. الاتجاهات في تطوير سوق العملات الدولية. تأثير الأزمة المالية على روسيا سوق العملات. الاتجاهات الرئيسية لسياسة سعر الصرف لروسيا.

ورقة مصطلح ، تمت إضافة 06/15/2011


مفهوم صرف العملات ، مبادئ المتاجرة. المحتوى الاقتصادي لعقود العملات الآجلة وخيارات العملات. استراتيجيات خيار المضاربة. تحليل ميزات أسعار العملات الآجلة. الطرق الرئيسية للتحوط من مخاطر العملات.

ورقة المصطلح ، تمت الإضافة 16/02/2015


أهم أحكام نظرية سعر الصرف. أنواع أسعار الصرف. العوامل التي تحدد قيمتها. دور الاقتصاد الكلي لسعر الصرف. إصلاح سياسة التجارة الخارجية. السياسة النقدية لجمهورية كازاخستان ، ديناميات سعر الصرف.

ورقة مصطلح ، تمت الإضافة في 01/19/2010


العوامل التي تحدد قيمة سعر الصرف والأدوات تنظيم الدولة. ديناميات التغيرات في سعر صرف الروبل مقابل عملات الدول الأخرى. سياسة سعر الصرف البنك المركزيالاتحاد الروسي. سعر صرف الروبل وميزان المدفوعات الروسي.

ورقة مصطلح ، تمت الإضافة في 05/06/2012


جوهر سعر الصرف وأنواعه ووظائفه في الاقتصاد. وصفا موجزا لأنظمة سعر الصرف وأثرها على التنمية الاقتصادية للبلاد. مفهوم نظام التحكم والتعويم الحر. تحليل نظرية تعادل القوة الشرائية.

ورقة مصطلح ، تمت إضافة 09/12/2014


الخطر كخاصية ظرفية لنشاط أي مصنع. الأسس النظرية وأنواع مخاطر العملات وخصائصها وحجمها. شروط الحماية وتصنيفها. قياس مخاطر العملات وفعالية التحوط.