Главная » Справочник » Для повышения ликвидности баланса необходимо. Как повысить ликвидность предприятия

Для повышения ликвидности баланса необходимо. Как повысить ликвидность предприятия

. Следует разграничивать платежеспособность предприятия , т.е. ожидаемую способность в конечном итоге погасить задолженность, и ликвидность предприятия , т.е. достаточность имеющихся денежных и других средств для оплаты долгов в текущий момент. Однако на практике понятия платежеспособности и ликвидности как правило, выступают в качестве синонимов.

Платежеспособность предприятия

Важным показателем, характеризующим платежеспособность и ликвидность предприятия, является собственный оборотный капитал , который определяется как разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Предприятие имеет собственный оборотный капитал до тех пор, пока оборотные активы превышают краткосрочные обязательства. Этот показатель также называют чистыми текущими активами.

В большинстве случаев основной причиной изменения величины собственного оборотного капитала является полученная организацией прибыль (или убыток).

Рост собственного оборотного капитала, вызванный опережением увеличения оборотных активов по сравнению с краткосрочными обязательствами, обычно сопровождается оттоком денежных средств. Уменьшение же собственного оборотного капитала, наблюдаемое, если рост оборотных активов отстает от увеличения краткосрочных обязательств, как правило, обусловливается получением кредитов и займов.

Собственный оборотный капитал должен без затруднений трансформироваться в денежные средства. Если же в оборотных активах велик удельный вес труднореализуемых их видов, это может снижать платежеспособность предприятия.

Банкротство

Решения, принимаемые в соответствии с рассмотренной системой критериев о признании организаций неплатежеспособными, служат основанием для подготовки предложений о финансовой поддержке неплатежеспособных организаций, их реорганизации или ликвидации.

Кроме этого, при неспособности организации погашать свои краткосрочные обязательства кредиторы могут обратиться в арбитраж с заявлением о признании организации — дебитора несостоятельной (банкротом).

Следовательно, банкротство как определенное состояние неплатежеспособности устанавливается в судебном порядке.

Банкротство бывает двух видов:

Простое банкротство применяется к должнику, виновному в легкомыслии, непоследовательности и плохом ведении дел (спекулятивные операции, азартные игры, чрезмерные бытовые потребности, беспорядочное выписывание векселей, недостатки в ведении бухгалтерского учета и т.д.).

Злостное банкротство обусловливается совершением противоправных действий с целью введения в заблуждение кредиторов (сокрытие документов и определенной части пассивов организации, а также сознательное завышение источников формирования имущества организации).

Кроме рассмотренных признаков, дающих возможность отнести данное предприятие к числу неплатежеспособных, существуют также критерии, позволяющие прогнозировать вероятность потенциального банкротства предприятия.

Критерии банктротства предприятия:

неудовлетворительная структура оборотных активов; тенденция к росту доли труднореализуемых активов (материально-производственных запасов, имеющих медленную оборачиваемость, сомнительной ) может привести к неплатежеспособности организации;
замедление оборачиваемости оборотных средств по причине накопления чрезмерных запасов и наличия просроченной задолженности покупателей и заказчиков;
преобладание в обязательствах предприятия дорогостоящих кредитов и займов;
наличие просроченной и рост ее удельного веса в составе обязательств организации;
значительные суммы дебиторской задолженности, списываемые на убытки;
тенденция преимущественного увеличения самых срочных обязательств по отношению к росту наиболее ликвидных активов;
уменьшение коэффициентов ликвидности;
формирование внеоборотных активов за счет краткосрочных источников средств, и др.

При анализе необходимо своевременно выявлять и устранять названные негативные тенденции в деятельности предприятия.

Необходимо иметь в виду, что текущую платежеспособность предприятия можно выявить по данным только один раз в месяц или квартал. Однако предприятие осуществляет расчеты с кредиторами ежедневно. Поэтому для оперативного анализа текущей платежеспособности, для ежедневного контроля за поступлением средств от реализации продукции (работ, услуг), от погашения другой дебиторской задолженности и за другими поступлениями денежных средств, а также для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками и другими кредиторами необходимо составлять платежный календарь , в котором, с одной стороны, показываются имеющиеся в наличии денежные средства, ожидаемые поступления денежных средств, то есть дебиторская задолженность и с другой стороны отражаются платежные обязательства на этот же период. Оперативный платежный календарь составляется на основе данных об отгрузке и реализации продукции, о приобретенных средствах производства, документов о расчетах по заработной плате, на выдачу авансов работникам, выписок из банковских счетов и др.

Для оценки же перспектив платежеспособности предприятия рассчитываются показатели ликвидности .

Ликвидность предприятия

Предприятие счистается ликвидным , если она может погасить свою краткосрочную кредиторскую задолженность за счет реализации оборотных (текущих) активов.

Предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени, так как оборотные активы включают разнородные их виды, где имеются легкореализуемые и труднореализуемые активы.

По степени ликвидности оборотные активы можно условно разделить на несколько групп.

В применяется система финансовых коэффициентов, выражающих ликвидность предприятия:

Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности)

Он исчисляется как отношение денежных средств и быстрореализуемых краткосрочных ценных бумаг к краткосрочной кредиторской задолженности. Этот показатель дает представление о том, какая часть этой задолженности может быть погашена на дату составления баланса. Допустимыми считаются значения этого коэффициента в пределах 0,2 — 0,3 .

Уточненный (промежуточный) коэффициент ликвидности

Он исчисляется как отношение денежных средств, быстрореализуемых краткосрочных ценных бумаг и к краткосрочной кредиторской задолженности. Этот показатель отражает ту часть краткосрочных обязательств, которая может быть погашена не только за счет имеющихся денежных средств и ценных бумаг, но также и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги (т.е. за счет дебиторской задолженности). Рекомендуемым значением данного показателя является значение — 1:1 . Следует иметь в виду, что обоснованность выводов по данному коэффициенту в значительной степени зависит от "качества" дебиторской задолженности, то есть от сроков ее возникновения и от финансового состояния дебиторов. Большой удельный вес сомнительной дебиторской задолженности ухудшает финансовое состояние организации.

Коэффициент текущей ликвидности

Общий коэффициент ликвидности , или коэффициент покрытия характеризует общую обеспеченность организации . Это отношение фактической стоимости всех оборотных средств (активов) к краткосрочным обязательствам (пассивам). При исчислении данного показателя рекомендуется из общей суммы оборотных активов вычесть сумму налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, а также величину расходов будущих периодов. Одновременно краткосрочные обязательства (пассивы) следует уменьшить на суммы доходов будущих периодов, фондов потребления, а также резервов предстоящих расходов и платежей.

Этот показатель позволяет установить, в какой пропорции оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства (пассивы). Значение этого показателя должно составлять не менее двух.

Применяется также показатель, характеризующий обеспеченность организации собственными оборотными средствами . Он может быть определен одним из двух следующих способов.

I способ. Источники собственных средств минус (итог III раздела пассива баланса) (итог I раздела актива баланса) делить на (итог II раздела актива баланса).

II способ. Оборотные активы — Краткосрочные обязательства (итог V раздела пассива баланса) (итог II раздела актива баланса) делить на оборотные активы (итог II раздела актива баланса).

Этот коэффициент должен иметь значение не менее 0,1 .

Если коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее двух, а коэффициент обеспеченности организации собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1, то структура баланса организации признается неудовлетворительной, а сама организация неплатежеспособной.

Если одно из этих условий выполняется, а другое — нет, то оценивается возможность восстановления платежеспособности предприятия. Для принятия решения о реальной возможности ее восстановления нужно, чтобы отношение рассчитанного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению, равному двум, было больше единицы.

Ликвидность баланса

На текущую платежеспособность предприятия непосредственное влияние оказывает ликвидность ее (возможность преобразовать их в денежную форму или использовать для уменьшения обязательств).

Оценка состава и качества оборотных активов с точки зрения их ликвидности получила название анализа ликвидности. При анализе ликвидности баланса проводится сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. Расчет коэффициентов ликвидности позволяет определить степень обеспеченности текущих обязательств ликвидными средствами.

Ликвидность баланса - это степень покрытия обязательств предприятия его активами, скорость превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Изменение уровня ликвидности также можно оценить по динамике величины собственных оборотных средств фирмы. Так как эта величина представляет собой остаток средств после погашения всех краткосрочных обязательств, то ее рост соответствует повышению уровня ликвидности.

Для оценки ликвидности активы группируются на 4 группы по степени ликвидности, а пассивы группируются по степени срочности погашения обязательств (таблица 4.2)

Группировка статей актива и пассива для анализа ликвидности баланса

Активы		Пассивы
Показатель	Составляющие (строки формы №1)	Показатель	Составляющие (строки формы №1 — )
А1 — наиболее ликвидные активы	Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (стр.260 + стр.250)	П1 — наиболее срочные обязательства	Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы (стр.620 + стр.670)
А2 — быстрореализуемые активы	Дебиторская задолженность и прочие активы (стр.240 + стр.270)	П2 — краткосрочные пассивы	Заемные средства и другие статьи разд.6 "Краткосрочные пассивы" (стр.610 + стр.630 + стр.640 + стр.650 + стр.660)
А3 — медленнореализуемые активы	Статьи разд.2 "Оборотные активы" (стр.210 + стр.220) и долгосрочные финансовые вложения (стр.140)	П3 — долгосрочные пассивы	Долгосрочные кредиты и заемные средства (стр.510 + стр.520)
А4 — труднореализуемые активы	Внеоборотные активы (стр.110 + стр.120 — стр.140 + стр.130)	П4 — постоянные пассивы	Статьи разд.4 "Капитал и резервы" (стр.490)

Баланс абсолютно ликвиден, если выполняются все четыре неравенства:

А 1 > П 1

А 2 > П 2

А 3 > П 3

А 4 < П 4 (носит регулярный характер);

Второй этап анализа ликвидности предприятия — это расчет коэффициентов ликвидности

1) Коэффициент абсолютной ликвидности — показывает какую часть краткосрочных обязательств предприятие может погасить немедленно денежными средствами и краткосрочные финансовые вложения:

К абсолют. = ДС + КФВ / КО = (стр.250 + стр.260) / (стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр. 650 + стр.660) > 0,2-0,5

2) Коэффициент промежуточного покрытия (критической ликвидности) — показывает какую часть краткосрочных обязательств предприятие может погасить, мобилизовав для этого краткосрочную ДЗ и краткосрочные финансовые вложения (КФВ):

К крит. ликв. = ДЗ + ДС + КФВ / КО = (стр.240 + стр.250 + стр.260) / (стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр. 650 + стр.660) > 0,7 — 1

3) (current ratio), или квота оборотных средств (working capital ratio) — показывает превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами.

К тек.уточ. = ОА / КО = (стр.290 — стр.220 — стр.216) / (стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр. 650 + стр.660) > 2

где ДС — денежные средства;
КФВ — краткосрочные финансовые вложения;
ДЗ — дебиторская задолженность;
ТО — текущие обязательства;

Коэффициент текущей ликвидности показывает, сколько раз краткосрочные обязательства покрываются компании, т.е. сколько раз способна компания удовлетворить требования кредиторов, если обратит в наличность все имеющиеся в ее распоряжении на данный момент активы.

Если у фирмы появляются определенные финансовые затруднения, разумеется, она погашает задолженность гораздо медленнее; изыскиваются дополнительные ресурсы (краткосрочные банковские кредиты), откладываются торговые платежи и т.д. Если краткосрочные пассивы возрастают быстрее, чем оборотные активы, коэффициент текущей ликвидности уменьшается, что означает (в неизмененных условиях) наличие у предприятия проблем с ликвидностью. Согласно стандартам считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах между 1 и 2 (иногда 3). Нижняя граница обусловлена тем, что текущих активов должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе предприятие может оказаться неплатежеспособным по этому виду кредита. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается также нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении компанией своих средств и неэффективном их использовании.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Подобные документы

Сущность финансовой устойчивости, классификация ее видов. Анализ ликвидности баланса, расчет показателей платежеспособности, ликвидности и достаточности денежного потока для обслуживания обязательств. Пути повышения финансовой устойчивости предприятия.

дипломная работа , добавлен 27.06.2012

Расчет абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости предприятия. Типы финансовой устойчивости. Анализ платежеспособности предприятия, ликвидности баланса, коэффициентов ликвидности. Факторный анализ показателей текущей ликвидности.

курсовая работа , добавлен 25.03.2015

Понятие финансовой устойчивости. Методика анализа ликвидности и платежеспособности предприятия. Анализ ликвидности и платежеспособности ОАО "НШЗ". Рейтинговая оценка ОАО "НШЗ". Восстановление финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

дипломная работа , добавлен 25.11.2010

Экономическая сущность анализа финансовой устойчивости предприятия, определение основных факторов, влияющих на нее. Показатели платежеспособности и ликвидности баланса, направления анализа. Обобщающая оценка и пути повышения финансовой устойчивости.

дипломная работа , добавлен 25.11.2014

Понятия ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, методика расчета показателей. Анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости, оценка платежеспособности предприятия на основе показателей ликвидности.

дипломная работа , добавлен 27.06.2010

Теоретические основы оценки финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Расчет и оценка показателей финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности ОАО "Ипотечная корпорация Чувашской Республики", пути их повышения и укрепления.

курсовая работа , добавлен 14.10.2010

Понятие и виды финансовой устойчивости предприятия. Сущность финансового анализа, абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости. Комплексная оценка ликвидности и платежеспособности ООО "АРС". Меры укрепления финансовой устойчивости фирмы.

курсовая работа , добавлен 01.03.2015

Зубарева В.Д.,
д-р экон. наук, профессор
Российского государственного
Университета нефти и газа
им. И.М. Губкина

Дранишникова Д.Н.,
ведущий эксперт Департамента
корпоративных финансов
ОАО «ФСК ЕЭС»

Одним из важных элементов финансовой деятельности хозяйствующего субъекта является управление денежными потоками. В процессе хозяйственной деятельности предприятие сталкивается с необходимостью расходования и получения денежных ресурсов. То есть платежные средства движутся навстречу друг другу, образуя разнонаправленные денежные потоки. Под денежным потоком в экономической литературе понимается движение денег, непрерывно протекающее во времени. На уже действующем предприятии начальной и конечной точкой цикла являются денежные средства.

В процессе движения деньги то высвобождаются, то вновь направляются в производство, при этом определенная часть их может быть представлена в виде кредиторской и дебиторской задолженности. В целом движение денежных потоков представляет совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, связанных с хозяйственной деятельностью предприятия.

Движение денежных средств предприятия представляет собой непрерывный процесс. Для каждого направления использования денежных фондов должен быть соответствующий источник. В широком смысле активы предприятия представляют собой чистое использование денежных средств, а пассивы и собственный капитал — чистые источники. Для действующего предприятия реально не существует начальной и конечной точки. Конечный продукт — это совокупность затрат сырья, основных средств и труда, в конечном счете оплачиваемых денежными средствами. Продукция затем продается либо за наличные, либо в кредит. Продажа в кредит влечет за собой дебиторскую задолженность, которая в конечном счете инкассируется, превращается в наличность. Если продажная цена продукции превышает все расходы (включая износ активов) за некоторый период, то за этот период будет получена прибыль; если нет — убыток.

Объем денежных средств колеблется во времени в зависимости от производственного графика, объема продаж, инкассации дебиторской задолженности, капитальных расходов и финансирования. С другой стороны, запасы сырья, незавершенное производство, запасы готовой продукции, дебиторская задолженность и подлежащий оплате коммерческий кредит колеблются в зависимости от реализации, производственного графика и политики в отношении основных дебиторов, запасов и задолженности по коммерческому кредиту.

Оценка и планирование движения денежных средств предприятия за отчетный период являются важнейшим элементом анализа финансового состояния предприятия. При этом решаются такие задачи, как: определение объема и источников поступления денежных средств, выявление основных направлений их использования, оценка достаточности собственных средств предприятия для осуществления инвестиционной деятельности, определение причин расхождения между величиной полученной прибыли и фактическим наличием денежных средств.

Чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на предприятии, прежде всего необходимо оценить синхронность поступлений и платежей, увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств и провести анализ.

Оптимизация управления денежными средствами основывается на стремлении к такому планированию движения денежных потоков, при котором к каждому очередному платежу предприятия по его обязательствам обеспечивается поступление денег от потребителей и других дебиторов при сохранении необходимых резервов. Такой подход дает возможность сохранения повседневной платежеспособности предприятия и извлечения дополнительной прибыли за счет
инвестирования появляющихся временно свободных денежных ресурсов без их омертвления.

Размещение временно свободных денежных средств предприятия необходимо осуществлять на основе наиболее эффективных соотношений «доходность/риск» и «срок размещения/ликвидность» преимущественно путем приобретения долговых ценных бумаг. Кроме того, эффективным инструментом управления денежными средствами можно считать краткосрочное размещение денежных средств на расчетных счетах предприятия в форме неснижаемых остатков (так называемое overnight (овернайт) — размещение).

Ставки привлечения средств во вклады в особо крупных размерах устанавливаются банком в момент размещения средств и зависят от ситуации на межбанковском рынке и суммы вклада.

В качестве примера можно привести индикативные ставки привлечения денежных средств в «overnight» (процент годовых). Тенденция роста этих ставок, как правило, наблюдается в последней декаде месяца — это период массовых налоговых и клиентских платежей, а снижение ставок — в начале календарного месяца. Обращают на себя внимание два основных пиковых периода: июнь-июль и декабрь, которые связаны с выплатой авансов и уплатой НДС по ним и исполнением бюджетов предприятий в конце года. Кроме того, рост ставок в конце года вызван необходимостью формирования резервов и выполнением установленных нормативов банками.

Рассмотрим динамику платежей компании в течение года.

Основная волатильность расходов крупных компаний связана с финансированием инвестиционной деятельности, поскольку операционные и производственные расходы имеют в основном постоянную величину в течение всего года (кроме компаний, связанных с сезонными работами).

Как правило, расходование инвестиционных средств предприятия происходит следующим образом (рис. 1):

в первом-втором кварталах, после утверждения годовой инвестиционной программы, осуществляется заключение договоров на строительство объектов и производится выплата авансов (преимущественно во втором квартале);
основная часть строительства объектов происходит в теплое время года (втором-третьем кварталах), поэтому в третьем квартале начинается сдача первых этапов работ и оплата услуг подрядчиков;
в четвертом квартале после сдачи объектов и подписания актов приема-передачи проводятся окончательные расчеты;
часть актов закрывается в первом квартале следующего года, и именно они составляют инвестиционные выплаты этого квартала.

Поступление денежных средств предприятия обычно имеет менее волатильный характер, если основная деятельность предприятия не связана с проведением сезонных работ.

При наложении графиков поступлений денежных средств и расхода инвестиционных (рис. 2) видно, что с первого по третий квартал у предприятия наблюдается не только достаточность, но даже переизбыток собственных средств, что потребует их размещения. В четвертом квартале имеется недостаток собственных средств, что вызывает необходимость привлечения значительных объемов заемных средств либо корректировки инвестиционной программы.

На основе анализа соотношения поступлений и выплат денежных средств можно сделать следующие выводы:

в период первого пика ставок на рынке размещения денежных средств (июнь-июль) предприятие способно существенно повысить эффективность использования собственных средств за счет их размещения, как на короткие, так и на длинные сроки, поскольку динамика ставок на кратко- и среднесрочные ресурсы обычно тесно взаимосвязана;
подписание кредитных договоров и определение ставок привлечения денежных средств для финансирования инвестиционной программы в четвертом квартале следует провести не позднее второй декады октября (до второго пикового скачка процентных ставок).

Одной из наиболее важных задач при размещении собственных средств является выбор банков-контрагентов и определение уровня риска. Управление риском при размещении временно свободных денежных средств должно осуществляться путем установления предельных лимитов на операции с различными кредитными организациями. Данные лимиты необходимо исчислять по результатам постоянного анализа финансового состояния потенциальных банков-контрагентов и устанавливать только на финансово устойчивые кредитные организации, входящие в число крупнейших российских банков.

С этой целью предлагается использовать следующую методику оценки ликвидности банков и установления лимитов по ним

На все кредитные организации, в уставном капитале которых участвует государство, лимит не устанавливается.
Для прочих кредитных организаций производится расчет следующих показателей:

сумма активов;
сумма собственных средств;
коэффициент степени достаточности капитала;
коэффициент текущей ликвидности;
коэффициент срочной ликвидности.

Данные для расчетов этих показателей можно получить из стандартных форм банковской отчетности по российским стандартам (агрегированный баланс, а также формы 101, 102, 134, 135).

Результаты расчетов последних трех показателей должны соответствовать нормативам, утвержденным Центральным банком РФ, и рассчитываться в порядке, предусмотренном Методикой анализа финансового состояния банка, утвержденной заместителем Председателя Банка России Горюновым В.Н. 04.09.2000 г., и Инструкцией Центрального банка РФ «Об обязательных нормативах банков» от 16.01.2004 г. № 110-И.

Исходя из полученных результатов расчета на банк устанавливаются лимиты в соответствии со следующими принципами.

Лимит не должен превышать десяти процентов от суммы активов.
Лимит не должен превышать суммы собственных средств.
Все коэффициенты не должны превышать установленных нормативов.

В соответствии со всем вышеизложенным можно установить следующую градацию лимитов:

Рассмотрим установление лимита на примере ЗАО «НОМОС-БАНК».

Информация об итогах финансовой деятельности взята с официального сайта банка.

Устанавливать лимиты необходимо сроком не более чем на 1 (один) календарный год, по истечении которого они подлежат обязательному пере смотру.

В течение всего периода действия лимита необходимо осуществлять мониторинг финансового состояния и деловой репутации кредитных организаций-
контрагентов.

Основанием для закрытия лимита на кредитную организацию может являться наличие имеющей высокую степень достоверности информации о:

смене собственников кредитной организации;
отзыве Центрального банка РФ у кредитной организации лицензии на осуществление соответствующей деятельности;
фактах неисполнения кредитной организацией своих обязательств перед третьими лицами либо перед Обществом;
наличии у кредитной организации дефицита ликвидности;
низком качестве активов кредитной организации и/или вероятности существенного неисполнения обязательств перед кредитной организацией;
возможности возбуждения судебных исков о взыскании с кредитной организации значительных денежных средств либо о признании кредитной организации банкротом;
возможности предъявления к кредитной организации, либо к ее собственникам, либо к аффилированным с кредитной организацией юридическим или физическим лицам претензий со стороны Центрального банка РФ, органов государственной власти или правоохранительных органов;
возможности введения в кредитной организации внешнего (временного и т. п.) управления;
существенном ухудшении ситуации на финансовых рынках.

В случае если по результатам периодической актуализации лимита его величина подлежит уменьшению, либо необходимо его закрытие, то досрочное (экстренное) истребование денежных средств по сделкам, незавершенным на момент принятия соответствующего решения и имеющим срочность не более трех месяцев, не является необходимым.

В случае если уменьшение величины либо закрытие лимита осуществляется по причинам резкого ухудшения финансового состояния банка или в случаях, описанных ранее, то реализуется процедура досрочного (экстренного) истребования денежных средств по сделкам, не завершенным на момент принятия соответствующего решения, а также по списанию денежных средств со счетов компании, открытых в соответствующей кредитной организации.

Однако ставки, предлагаемые банками в целях размещения денежных средств, далеко не всегда соответствуют уровню инфляции, поэтому предприятие все равно несет убытки от удешевления собственных средств. Помочь снизить потери на «длинных» деньгах может выдача краткосрочных займов клиентам и поставщикам предприятия (так называемому ближайшему окружению).

Ставки кредитования всегда выше ставок размещения. Такое сотрудничество является выгодным для обеих сторон: предприятие-заимодавец извлекает большую прибыль от размещения, предприятие-заемщик получает денежные средства с более низкой стоимостью.

В условиях кредитования третьих лиц перед предприятием-заимодавцем остро встает вопрос оценки кредитоспособности его потенциальных заемщиков. Кредитоспособность — способность заемщика полностью и в срок рассчитаться по своим долговым обязательствам (основному долгу и процентам). В отличие от его платежеспособности она не фиксирует неплатежи за истекший период или на какую-то дату, а прогнозирует способность к погашению долга на ближайшую перспективу. Уровень кредитоспособности определяет степень риска заимодавца, связанного с выдачей займа конкретному заемщику.

Существует множество критериев оценки кредитоспособности заемщика.

Наиболее быстрым и эффективным способом оценки кредитоспособности заемщика представляется расчет следующих показателей:

уровень текущей ликвидности;
финансовый рычаг;
степень покрытия долга.

При вычислении этих показателей из суммарного заемного капитала выделяются: краткосрочный заемный капитал и долгосрочный заемный капитал.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие-заемщик должно поддерживать ликвидность баланса. Ликвидность баланса — это степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. Ввиду неопределенной ликвидности оборотных активов (например, возможной задержки с истребованием дебиторской задолженности) предприятие должно обладать суммой ликвидных активов не менее суммы краткосрочных обязательств, т. е. должно иметь собственные оборотные средства.

При нарушении данного условия возможна ситуация, когда предприятие не сможет рассчитаться с кредиторами (банки, поставщики, подрядчики и т. п.) по существующим обязательствам за счет реализации ликвидных активов. Это, в свою очередь, может повлечь за собой необходимость продажи с убытками части активов или основных фондов.

Соответственно необходимо соизмерять краткосрочный заемный капитал заемщика с уровнем его текущей ликвидности, определяемым следующим образом:

Уровень текущей ликвидности.

Величина краткосрочного заемного капитала не должна превышать общую сумму ликвидных активов, деленную на 1,5:

где ЛА — ликвидные активы;
ОА — оборотные активы (стр. 290 баланса);
ДД — долгосрочная дебиторская задолженность (стр. 230 баланса).

При этом краткосрочный заемный капитал (КЗК) рассчитывается как объем обязательств заемщика, подлежащих погашению в течение 12 месяцев с отчетной даты (стр. 690 баланса), включая поручительства, за вычетом доходов будущих периодов (стр. 640 баланса), резервов предстоящих расходов и платежей (стр. 650 баланса) и кредиторской задолженности в объеме привлеченных от дополнительной эмиссии акций средств до момента государственной регистрации отчета об итогах эмиссии.

В случае если по последним отчетным данным объем краткосрочного заемного капитала превышает нормативное значение, его соотносят с предельным значением уровня ликвидных активов, определяемым следующим образом:

величина краткосрочного заемного капитала не должна превышать общую сумму ликвидных активов, т. е. соблюдается неравенство:

2. Финансовый рычаг (ФР).
Применение данного коэффициента исходит из необходимости подтверждения финансовой независимости заемщика, для чего суммарный заемный капитал не должен превышать собственный капитал более чем в 1,5 раза.

Исходя из вышеуказанного соотношения суммарный заемный капитал сравнивается с коэффициентом финансового рычага, определяемым следующим образом:

величина суммарного заемного капитала не должна превышать величину собственного капитала;
предприятие должно иметь чистую прибыль за последние четыре квартала:

где СК — собственный капитал (сумма средств из раздела баланса «Капитал и резервы», стр. 490 баланса).

Коэффициент соответствует нормативному значению, если соблюдается неравенство:

СЗК < СК;

При этом суммарный заемный капитал (CЗК) рассчитывается как суммарная величина краткосрочного и долгосрочного заемного капитала, а также прочих долгосрочных обязательств (стр. 520 баланса).

Долгосрочный заемный капитал (ДЗК) — долгосрочные займы и кредиты (стр. 510 баланса), а также все забалансовые обязательства по лизинговым сделкам.

В случае если по последним отчетным данным объем краткосрочного заемного капитала превышает нормативное значение, его соотносят с предельным значением коэффициента финансового рычага, определяемым следующим образом:

величина суммарного заемного капитала не должна превышать собственный капитал более чем в 1,5 раза;
предприятие должно иметь чистую прибыль за последние четыре квартала.

То есть должно соблюдаться неравенство:

СЗК < СК? 1,5;
предприятие имеет чистую прибыль за предшествующие последней отчетной дате четыре квартала.

Таким образом, предельное значение финансового рычага заемщика независимо от структуры активов не должно превышать 1,5.

Несоблюдение данного условия снижает удельный вес собственного капитала в общей сумме источников финансирования, ухудшает структуру баланса и, как следствие, существенно увеличивает риск неспособности заемщика своевременно производить расчеты по текущим обязательствам.

3. Степень покрытия долга (ПД).
Применение данного коэффициента исходит из необходимости подтверждения платежеспособности заемщика, т. е. способности обслуживать и погашать обязательства по долгосрочному заемному капиталу в полном объеме за счет операционного денежного потока без дополнительной реализации активов. При этом предприятие, не способное в установленные сроки погасить долгосрочный заемный капитал, потеряет кредитоспособность и в определенный момент времени не сможет продолжать рефинансировать старые обязательства.

Основным источником погашения и обслуживания долгосрочного заемного капитала является операционный денежный поток, который с определенной долей условности можно приравнять к прибыли до уплаты процентов и налога на прибыль и включая амортизацию (EBITDA) . При этом предприятие может прибегать к рефинансированию обязательств до тех пор, пока сохраняется возможность рассчитаться в разумные сроки за счет этой величины. Чем больше соотношение долгосрочного заемного капитала и величины EBITDA , тем больше вероятность потери заемщиком кредитоспособности и платежеспособности. В соответствии с мировой практикой для крупных компаний нормальные значения данного лимита находятся в диапазоне 3-4 EBITDA .

Соответственно величина долгосрочного заемного капитала сравнивается с нормативным значением коэффициента степени покрытия долга, определяемым следующим образом: величина долгосрочного заемного капитала не должна превышать 3 EBITDA за последние четыре квартала.

При несоблюдении данного условия кредитоспособность заемщика снижается, повышается стоимость привлечения заемных средств, а рефинансирование обязательств по долгосрочному заемному капиталу усложняется, что создает повышенный риск вынужденной реализации активов (как ликвидных, так и неликвидных) и утраты финансовой устойчивости.

Расчет степени покрытия долга:

Коэффициент соответствует нормативному значению, если соблюдается неравенство:

Расчет EBITDA производится по следующей формуле:

где: ЧП — чистая прибыль (стр. 190 формы № 2) за предшествующие последней отчетной дате четыре квартала;
ПР — проценты к уплате (стр. 70 формы № 2) за предшествующие последней отчетной дате четыре квартала;
Н — налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи (стр. 150 формы № 2) за предшествующие последней отчетной дате четыре квартала;
Аморт — амортизационные начисления за предшествующие последней отчетной дате четыре квартала.

Поскольку показатели финансово-хозяйственной деятельности отражаются в отчете о прибылях и убытках нарастающим итогом, для расчета размера таких финансовых показателей, как чистая прибыль, проценты к уплате и налог на прибыль за предшествующие последней отчетной дате четыре квартала могут использоваться следующие методы:

к величине финансового показателя на отчетную дату текущего года прибавляется значение финансового показателя за весь предыдущий год за вычетом значения финансового показателя на такую же отчетную дату предыдущего года;
в случае отсутствия бухгалтерской отчетности за последние четыре квартала значение финансового показателя может быть рассчитано путем экстраполяции (значение за последний имеющийся квартал делится на соответствующее количество кварталов и умножается на 4).

Расчет амортизационных начислений по итогам первого, второго и третьего кварталов производится на основе данных бухгалтерского учета.

В случае если 3 EBITDA за предшествующие последней отчетной дате четыре квартала недостаточно для покрытия долга, устанавливается предельное значение коэффициента степени покрытия долга, определяемое следующим образом: величина долгосрочного заемного капитала не должна превышать 4 EBITDA за последние четыре квартала.

Максимально допустимое значение лимита = EBITDA ? 4.

То есть выполняется неравенство:

Если по результатам расчетов все показатели соответствуют нормативным значениям коэффициентов, заем может быть выдан без предоставления залога. Если показатели превышают нормативные значения коэффициентов, но не превышают предельные, то заем должен быть обязательно обеспечен (залогом, поручительством, страховкой или банковской гарантией).

В случае когда превышено хотя бы одно из предельных значений коэффициентов, заем предоставлять не рекомендуется.

В заключение хотелось бы отметить, что повышение эффективности управления денежными средствами предприятия может позволить его руководству не только снизить издержки на обслуживание капитала, но и извлечь дополнительную прибыль от размещения собственных средств, что существенно повысит ликвидность и общую инвестиционную привлекательность предприятия.

Литература
1. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента: В 2 т. — Т. 2. — Киев: Ника-Центр, 1999.
2. Половинкин С.А. Управление финансами предприятия. — М.: ФБК-Пресс, 2006.
3. Митякова О.И. Оптимизация денежного потока как инструмент антикризисного управления предприятием // Финансы и кредит. — 2005. — № 30.
4. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ. — М.: Финансы и статистика, 1996.
5. Бухгалтерская отчетность ЗАО «НОМОС-БАНК» за I квартал 2008 г.

Ликвидность - легкость реализации, продажи, превращения материальных или иных ценностей в денежные средства для покрытия текущих финансовых обязательств.

Коэффициенты ликвидности - финансовые показатели, рассчитываемые на основании отчётности предприятия (бухгалтерский баланс компании - форма №1) для определения способности компании погашать текущую задолженность за счёт имеющихся текущих (оборотных) активов. Смысл этих показателей состоит в сравнении величины текущих задолженностей предприятия и его оборотных средств, которые должны обеспечить погашение этих задолженностей.

Рассмотрим основные коэффициенты ликвидности и формулы их расчета:

Расчет коэффициентов ликвидности позволяют провести анализ ликвидности предприятия, т.е. анализ возможности для предприятия покрыть все его финансовые обязательства.

Отметим что, активы предприятия отражаются в бухгалтерском балансе и имеют разную ликвидность. Проранжируем их по убыванию, в зависимости от степени их ликвидности:

денежные средства на счетах и в кассах предприятия;
банковские векселя, государственные ценные бумаги;
текущая дебиторская задолженность, займы выданные, корпоративные ценные бумаги (акции предприятий, котирующихся на бирже, векселя);
запасы товаров и сырья на складах;
машины и оборудование;
здания и сооружения;
незавершенное строительство.

Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности или Коэффициент покрытия или Коэффициент общей ликвидности - финансовый коэффициент, равный отношению текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании (форма № 1). Коэффициент рассчитывается по формуле:

Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы, без учета долгосрочной дебиторской задолженности / Краткосрочные обязательства

Ктл = (стр. 290 - стр. 230) / стр. 690 или
Ктл = стр. 290 / (стр. 610 + стр. 620 + стр. 660)

Ктл = стр. 1200 / (стр. 1520 + стр. 1510 + стр. 1550)

Коэффициент отражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем показатель больше, тем лучше платежеспособность предприятия . Коэффициент текущей ликвидности характеризуют платежеспособность предприятия не только на данный момент, но и в случае чрезвычайных обстоятельств.

Нормальным считается значение коэффициента от 1,5 до 2,5 в зависимости от отрасли. Неблагоприятно как низкое, так и высокое соотношение. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала. Но при этом необходимо учитывать, что в зависимости от области деятельности, структуры и качества активов и т. д. значение коэффициента может сильно меняться.

Следует отметить, что данный коэффициент не всегда дает полную картину. Обычно предприятия, у которых материально-производственные запасы невелики, а деньги по векселям к оплате получить легко, могут спокойно действовать с более низким значением коэффициента, чем компании с большими запасами и продажами товаров в кредит.

Другим способом проверки достаточности текущих активов является вычисление срочной ликвидности. Этим показателем интересуются банки, поставщики, акционеры, поскольку компания может столкнуться с обстоятельствами, в которых она немедленно должна будет оплатить какие-то непредвиденные расходы. Значит, ей понадобятся вся ее денежная наличность, ценные бумаги, дебиторская задолженность и другие средства оплаты, т. е. часть активов, которая может быть прекращена в наличность.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности

Коэффициент характеризует способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт оборотных активов. Он сходен с коэффициентом текущей ликвидности, но отличается от него тем, что в состав используемых для его расчета оборотных средств включаются только высоко - и средне ликвидные текущие активы (деньги на оперативных счетах, складской запас ликвидных материалов и сырья, товаров и готовой продукции, дебиторская задолженность с коротким сроком погашения).

К подобным активам не относится незавершенное производство, а также запасы специальных компонентов, материалов и полуфабрикатов. Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей ликвидности, но в составе активов не учитываются материально-производственные запасы, так как при их вынужденной реализации убытки будут максимальными среди всех оборотных средств:

Коэффициент быстрой ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства

Коэффициент срочной ликвидности = (Оборотные активы - Запасы) / Краткосрочные обязательства

Кбл = (стр. 240 + стр. 250 + стр. 260) / (стр. 610 + стр. 620 + стр. 660)

Кбл = (стр. 1230 + стр. 1240 + стр. 1250) / (стр. 1520 + стр. 1510 + стр. 1550)

Это один из важных финансовых коэффициентов, который показывает, какая часть краткосрочных обязательств компании может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам с дебиторами. Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. Нормальным считается значение коэффициента более 0,8 (некоторые аналитики считают оптимальным значением коэффициента 0,6-1,0) что означает, что денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги организации.

Для повышения уровня срочной ликвидности организациям следует принимать меры, направленные на рост собственных оборотных средств и привлечение долгосрочных кредитов и займов. С другой стороны, значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала, это может быть связано с медленной оборачиваемостью средств, вложенных в запасы, ростом дебиторской задолженности.

В связи с этим, лакмусовой бумажкой текущей платежеспособности может служить коэффициент абсолютной ликвидности, который должен быть более 0,2. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет наиболее ликвидных активов (денежных средств и краткосрочных ценных бумаг).

Коэффициент абсолютной ликвидности

Финансовый коэффициент, равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей ликвидности, но в составе активов учитываются только денежные и приравненные к ним средства, формула расчета имеет вид:

Коэффициент абсолютной ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства

Каб = (стр. 250 + стр. 260) / (стр. 610 + стр. 620 + стр. 660)

Каб = (стр. 1240 + стр. 1250) / (стр. 1520 + стр. 1510 + стр. 1550)

Нормальным считается значение коэффициента более 0,2. Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. С другой стороны, высокий показатель может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала, о слишком высокой доле неработающих активов в виде наличных денег и средств на счетах.

Иными словами, в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты (преимущественно за счет обеспечения равномерного поступления платежей от контрагентов) краткосрочная задолженность на отчетную дату может быть погашена за пять дней. Вышеуказанное нормативное ограничение применяется в зарубежной практике финансового анализа. При этом точного обоснования, почему для поддержания нормального уровня ликвидности российских организаций величина денежных средств должна покрывать 20% текущих пассивов, не имеется.

Чистый оборотный капитал

Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия. Чистый оборотный капитал определяется как разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами, включающими краткосрочные заемные средства, кредиторскую задолженность, приравненные к ней обязательства. Чистый оборотный капитал - это часть оборотного капитала, сформированная за счет собственного оборотного капитала и долгосрочного заемного капитала, включающего квазисобственный капитал, заемные средства и прочие долгосрочные обязательства. Формула расчета чистого расчетного капитала имеет вид:

Чистый оборотный капитал = Оборотные активы - Краткосрочные обязательства

Чоб = стр. 290 - стр. 690

Чоб = стр. 1200 - стр. 1500

Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет резервы для расширения деятельности. Величина чистого оборотного капитала должна быть выше нуля.

Недостаток оборотного капитала свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства. Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью свидетельствует о нерациональном использовании ресурсов предприятия.

Формулы расчета показателей ликвидности (Liquidity ratios) в соответствии с международными стандартами описаны в

СИБИРСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ КООПЕРАЦИИ

КАФЕДРА «Аудита»

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине

«Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности»

(на материалах ООО «Термотехника»)

Исполнитель Баутенко Т.М.

3 курс, группа БХ 31, шифр БХ-05-059-Д

Научный руководитель_______________

___________________________________

Новосибирск 2010

Введение…………………………………………………………………………...3

1. Экономическая сущность платежеспособности……………………………...5

1.1. Сущность ликвидности и платежеспособности предприятия…………......3

1.2. Цели, задачи и информационная база анализа ликвидности и платежеспособности предприятия……………………………………………...12

1.3. Краткая экономическая характеристика объекта исследования ………...20

2. Анализ платежеспособности и риска банкротства ООО «Термотехника»………………………………………………………..………...22

2.1. Анализ абсолютных показателей ликвидности и платежеспособности ООО «Термотехника»…………………………………………………………...22

2.2.Анализ относительных показателей платежеспособности ООО «Термотехника»…………………………………………………………………27

2.3. Анализ вероятности банкротства ООО «Термотехника»……………………………………….………………………...34

3. Пути повышения платежеспособности организации ………………………38

Заключение ………………………………………………………………………45

Библиографический список……………………………………………………..50

Приложения ……………………………………………………………………..52

Введение

Платежеспособность и финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец оно не вступает в конфликт с государством и обществом, т.к. выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату - рабочим и служащим, дивиденды – акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.

Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

Переход к рыночной экономике требует от предприятий повышения эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг на основе внедрения достижений научно-технического прогресса, эффективных форм хозяйствования и управления производством, преодоления бесхозяйственности, активизации предпринимательства, инициативы. Важная роль в реализации этих задач отводится анализу платежеспособности и кредитоспособности предприятия. Оно позволяет изучить и оценить обеспеченность предприятия и его структурных подразделений собственными оборотными средствами в целом, а также по отдельным подразделениям, определить показатели платежеспособности предприятия, установить методику рейтинговой оценки заемщиков и степени рисков банков.

В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйствующего субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений (организаций и лиц), заинтересованных в результате его функционирования. На основании доступной отчетно-учетной информации указанные лица стремятся оценить финансовое положение предприятия. Основным инструментом для этого служит финансовый анализ, при помощи которого можно объективно оценить внутренние и внешние отношения анализируемого объекта: охарактеризовать его платежеспособность, эффективность и доходность деятельности, перспективы развития, а затем по его результатам принять обоснованные решения.

В связи с этим тема выбранной работы является актуальной.

Цель курсовой работы: финансовый анализ ликвидности и платёжеспособности предприятия на примере ООО «Термотехника»

Задачи работы:

Изучить теоретическую литературу по теме;

Провести анализ финансовых коэффициентов ликвидности и платежеспособности;

Изучить финансовое состояние предприятия;

Отследить динамику коэффициентов ликвидности и платёжеспособности;

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми дл нормального функционирования предприятия, целесообразным размещением и эффективным использованием, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Главная задача анализа – своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

Для оценки устойчивости финансового состояния предприятия используется система показателей характеризующих изменения:

Структуры капитала предприятия по его размещению и источникам образования;

Эффективности и интенсивности использования капитала;

Платежеспособности и кредитоспособности предприятия;

Запаса финансовой устойчивости предприятия.

Анализ основывается главным образом на относительных показателях. Так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции сложно привести в сопоставимый вид.

Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнить с:

Общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;

Аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;

Аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденции улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия.

Методика анализа финансового состояния использует шесть приемов:

горизонтальный анализ определяет абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период;

вертикальный анализ - вычисление удельного веса отдельных статей в итоге баланса, т.е. выяснение структуры активов и пассивов на определенную дату;

трендовый анализ заключается в сопоставлении величин балансовых статей за ряд лет (или других смежных отчетных периодов) для выявления тенденции доминирующих в динамике показателей;

коэффициентный анализ сводится к изучению уровней и динамики относительных показателей финансового состояния, рассчитываемых как отношение величины балансовых статей или других абсолютных показателей, получаемых на основе отчетности или бухгалтерского учета;

сравнительный анализ;

факторный анализ.

Анализ финансового состояния включает этапы:

Выявление важнейших характеристик баланса: оценку общей стоимости имущества, оценку соотношения иммобилизованных и мобильных средств, собственных заемных средств. Здесь важно сопоставить динамику валюты баланса и динамику объема реализации и прибыли.

Анализ изменений в составе активов и пассивов.

Оценка платежеспособности с помощью показателей: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент уточненной ликвидности и коэффициента текущей ликвидности.

Оценка финансовой устойчивости предприятия.

Анализ ликвидности баланса.

1. Экономическая сущность платежеспособности

1.1. Сущность ликвидности и платежеспособности предприятия.

Одним из важнейших критериев финансового положения предприятия является его платежеспособность. В практике финансового анализа различают долгосрочную и текущую платежеспособность. Под долгосрочной понимается способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам принято называть ликвидностью (текущей платежеспособностью). Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, когда оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя оборотные активы. Основные средства, если только они не приобретаются с целью дальнейшей перепродажи, в большинстве случаев не могут быть источниками погашения текущей задолженности предприятия в силу, во-первых, своей особой функциональной роли в процессе производства и, во-вторых, затруднительности их срочной реализации. Таким образом, основные средства не включаются в расчет показателей ликвидности.

Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в связи с увеличением потребности в финансовых ресурсах и необходимостью оценки кредитоспособности хозяйствующего субъекта.

Ликвидность баланса означает степень покрытия обяза-тельств его активами, срок превращения которых в денеж-ную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Ликвидность активов - величина, обратная ликвидно-сти баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.

Ликвидность хозяйствующего субъекта - более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств за счет внутрен-них источников (реализации активов), но хозяйствующий

субъект может привлекать заемные средства при условии его кредитоспособности, высокого уровня инвестиционной при-влекательности и соответствующего имиджа.

От степени ликвидности баланса зависит платежеспособ-ность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективы.

В литературе, которая освещает вопросы финансового анализа деятельности предприятия, ликвидность рассматривается как в широком смысле, так и в более узком. Первый из этих подходов к определению ликвидности рассматривается анализ состояния предприятия выполнить все без исключения обязательства, взятые на себя, которые исходят из его устава и других основательных документов, включая, также, защиту имущественных интересов всех собственников. Второй подход (и он наиболее распространен, более того, много авторов считают его единственно правильным подходом к определению и анализу ликвидности) трактует ликвидность только как способность предприятия рассчитываться по своим текущим финансовым обязательствах путем перевода активов в деньги. В данном случае речь идет о так называемых «ликвидных» активах, то есть таких, которые могут быть превращены в деньги на протяжении сравнительно не большого периода времени, который соответствует сроку погашения финансовых обязательств. При этом активы предприятий, которые не могут быть быстро реализованы, остаются за границами самого понятия «ликвидные активы».

Оценка платежеспособности производится по данным баланса на основе характеристики ликвидности оборотных средств. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности в порядке ее убывания, с обязательствами по пассиву, сгруппированных по срокам их погашения в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности, то есть от скорости превращения в денежные средства, активы подразделяются на следующие группы:

А1 – «Наиболее ликвидные активы».

К ним относятся денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (а250+а260).

А2 – «Быстро реализуемые активы».

Это дебиторская задолженность и прочие оборотные активы (а240+а270).

А3 – «Медленно реализуемые активы».

Это запасы, долгосрочные финансовые вложения, долгосрочная дебиторская задолженность за исключением расходов будущих периодов (а140+а210+а220+а230-а216).

А4 – «Трудно реализуемые активы».

Это статьи раздела 1 актива за исключением статей, включенных в предыдущую группу (а190-а140).

В зависимости от срока погашения обязательства по пассивам подразделяются на следующие группы:

П1 – «Наиболее срочные обязательства»

Это кредиторская задолженность (п620).

П2 – «Краткосрочные обязательства»

Это краткосрочные кредиты и займы, прочие краткосрочные обязательства (п610+п660).

П3 – «Долгосрочные обязательства»

IV раздел баланса.

П4 – «Постоянные пассивы»

Это статьи раздела III и статьи раздела V за вычетом расходов будущих периодов (п490+п630+п640+п650-а216).

Если все активы предприятия и все его обязательства (пассивы) сгруппированы по этому способу (или в большее количество групп, исходя из сроков возможного превращения активов в деньги и сроков выполнения обязательств), то возможность предприятия полностью рассчитаться по своим обязательствам за счет наличных активов можно судить, сопоставив между собой дисконтированные по среднерыночным ставкам доходности обязательства и активы предприятия. Дисконтированная стоимость активов отвечает на вопрос о теперешней стоимости активов с учетом возможных сроков их продажи для превращения в деньги, а дисконтированная стоимость пассивов (обязательств) – теперешнюю их стоимость с учетом сроков исполнения всех обязательств предприятия.

Для определения ликвидности баланса нужно сопоставить приведенных групп по активу и пассиву:

1. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеет место следующее соотношение:

А1≥П1; А2≥П2;А3≥П3;А4≤П4.

Значит, баланс абсолютно ликвидный, то есть предприятие может погасить своевременно все обязательства. Выполнение первых трех неравенств влечет и выполнение четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер, и в то же время оно имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о выполнении минимального условия финансовой устойчивости – наличия у предприятия собственных оборотных средств.

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

2. Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными пассивами позволяет выявить текущую ликвидность. Она свидетельствует о платежеспособности предприятия или неплатежеспособности на ближайший промежуток времени.

Платежеспособности свидетельствует условие:

А1≥П1; А2≥П2.

Невыполнение этих условий обуславливает возможность не возврата кредита в ближайшее время.

3. Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами отражает перспективную ликвидность, которая свидетельствует о возможности платежеспособности или неплатежеспособности с учетом будущих поступлений, что свидетельствует выполнению условий:

1.2. Цели, задачи и информационная база ликвидности и платежеспособности предприятия.

Платежеспособность является одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия.

Под платежеспособностью предприятия подразумевают его способность в срок и полном объеме удовлетворять платежные требования поставщиков техники и материалов, в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, производить оплету труду персонала, вносить платежи в бюджет. Возможность регулярно и своевременно погашать долговые обязательства определяются в конечном итоге наличием у предприятия денежных средств, что зависти от того, в какой степени партнеры выполняют обязательства перед предприятием. Кроме того, при определенном размере источников средств у предприятия тем больше денег, чем меньше других элементов активов. В процессе оборота средств деньги то высвобождаются, то снова направляются как затраты на пополнение внеоборотных и оборотных активов.

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Платежеспособность оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому платежеспособность направлена на обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому платежеспособность направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования.

Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую - заемные.

Главная цель анализа платежеспособности – своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансовых возможностей предприятия.

При этом необходимо решать следующие задачи:

1. На основе изучения причинно-следственной взаимосвязи между разными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения платежеспособности.

2. Прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической рентабельности, исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличие собственных и заемных ресурсов.

3. Разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов.

Анализом платежеспособности предприятия занимаются не только руководители, но и его учредители, инвесторы. С целью изучения эффективности использования ресурсов, банки для оценки условий кредитования, определение степени риска, поставщики для своевременного получения платежей, налоговые инспекции для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д. В соответствии с этим анализ делится на внутренний и внешний. Внутренний анализ проводится службами предприятия и его результаты используются для планирования, прогнозирования и контроля. Его цель – установить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким образом, чтобы обеспечить нормальное функционирование предприятия, получение максимум прибыли и исключение банкротства. Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель – установить возможность выгодно вложить средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери.

Основными источниками информации для анализа платежеспособности и кредитоспособности предприятия служат бухгалтерский баланс (форма № 1), отчет о прибылях и убытках (форма № 2), отчет о движении капитала (форма №3) и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса. Анализ платежеспособности предприятия осуществляется путем соизмерения наличия и поступления средств с платежами первой необходимости. Различают текущую и ожидаемую (перспективную) платежеспособность. Текущая платежеспособность определяется на дату составления баланса. Предприятие считается платежеспособным, если у него нет просроченной задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчетам. Ожидаемая (перспективная) платежеспособность определяется на конкретную предстоящую дату путем сравнения суммы его платежных средств со срочными (первоочередными) обязательствами предприятия на эту дату.

Структуру источников предприятия характеризует коэффициент устойчивости экономического роста и коэффициент покрытия запасов.

В первую очередь информация, полученная в ходе анализа, интересует собственников предприятия и потенциальных инвесторов, а также организации вступающие в отношения с данным предприятием. Финансовое положение выражает обобщающие показатели, полученные в ходе производства и реализации продукции, использование всех видов ресурсов, получении финансовых результатов и достижения определенного уровня оборачиваемости средств предприятия.

Финансовое состояние является комплексным понятием, которое зависит от многих факторов и характеризуется системой показателей, отражающих наличие и размещение средств, реальные и потенциальные финансовые возможности.

Основными показателями характеризующими финансовое состояние предприятия, являются: обеспеченность собственными оборотными средствами и их сохранность; состояние нормируемых запасов материальных ценностей; эффективность использования банковского кредита и его материальное обеспечение; оценка устойчивости платежеспособности предприятия. Анализ факторов, определяющих финансовое состояние, способствует выявлению резервов и росту эффективности производства.

Финансовое состояние зависит от всех сторон деятельности предприятий: от выполнения производственных планов, снижения себестоимости продукции и увеличения прибыли, роста эффективности производства, а также от факторов, действующих в сфере обращения и связанных с организацией оборота товарных и денежных фондов – улучшения взаимосвязей с поставщиками сырья и материалов, покупателями продукции, совершенствования процессов реализации и расчетов. При анализе необходимо выявить причины неустойчивого состояния предприятия и наметить его пути улучшения (устранения).

Анализ долгосрочных активов. Долгосрочные активы – это вложения средств с долговременными целями в недвижимость, облигации, акции, запасы полезных ископаемых, совместные предприятия и т.п. Они отражаются в первом разделе активе баланса. Реальность их оценки очень важна для объективного отражения в балансе первоначальной стоимости (покупной цены). Это объясняется тем, что пользователям информации. Кроме того, в момент анализа эта информация нужна и для определения стоимости их замещения (возмещения).

К долгосрочным активам относятся и нематериальные активы, отражаемые во втором разделе актива баланса. Аналитики изучают их для оценки степени риска вложения в них средств. Особое внимание обращается на гудвилл – превышение покупной цены предприятия, фирмы над балансовой. Аналитик должен учитывать, что гудвилл не полностью отражается в балансе. Его реальная стоимость находит отражение в росте дохода после приобретения предприятия. Если таких доходов нет, то вложения в гудвилл не имеют реальной ценности.

Анализ наличия, состава и структуры текущих активов. Текущие активы (оборотные средства) занимают большой удельный вес в общей сумме средств, которыми располагает предприятие. От рациональности их размещения и эффективности использования в большей мере зависит успешный результат работы предприятия. Поэтому в процессе анализа изучается структура текущих активов, размещение их в сфере производства и сфере обращения, эффективность использования. Изучаются также и отдельные группы текущих активов, оказывающих наибольшее существенное влияние на платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.

Анализ Прибыльности активов. Эффективность деятельности предприятия в условиях рыночной экономики определяет его способность к финансовому выживанию, привлечению источников финансирования и их прибыльное использование. В значительной мере она может быть охарактеризована показателями эффективности отдачи активов по балансу предприятия. Для этого используются обобщающие и частные показатели.

Одним из наиболее правильных, признанных и широко применяемых обобщающих показателей меры эффективности использования средств предприятия является коэффициент прибыльности (доходности), представляющий собой отношение прибыли к капиталу, инвестированному для получения этой прибыли. Этот коэффициент целесообразно сравнить с путями использования капитала предприятия, например прибылью (доходом), полученной предприятиями, подверженными той же степени риска.

Кроме того, коэффициент прибыльности используется аналитиками как:

Показатель эффективности управления;

Измеритель способности предприятия зарабатывать достаточную прибыль для инвестирования;

Метод прогнозирования прибыли;

Инструмент для принятия решений и контроля.

Как показатель эффективности управления коэффициент прибыльности является индикатором его качества. Как измерить способности предприятия зарабатывать достаточную прибыль для инвестирования в сочетании с характеристикой эффективности управления коэффициент прибыльности является надежным показателем долговременного финансового здоровья предприятия. В этой связи он представляет большой интерес для инвесторов в акционерный капитал и заимодавцев долгосрочных кредитов и займов.

Важность использования коэффициента прибыльности для прогнозирования прибыли заключается в том, что он позволяет связать прибыль, которую предприятие предполагает получить, с общим инвестированным капиталом. Это повышает реальность прогнозирования.

Коэффициент прибыльности играет важную роль в принятии инвестиционных решений на предприятии, а также в финансовом планировании, координации, оценке и контроле хозяйственной деятельности и ее результатов. Хорошо управляемое предприятие осуществляет строгий контроль за формированием прибыли по каждому ее центру и соответственно поощряет руководителей подразделений на основе этих результатов. При оценке необходимости вложения новых средств в активы или проекты рассчитывается ожидаемая прибыль от них, и эти расчеты являются основой для принятия решений.

Коэффициент прибыльности рассчитывается по формуле:

Это общая концепция. Однако нет общепризнанного показателя инвестиций для расчета коэффициента прибыльности. В качестве инвестиций в расчетах могут использоваться как активы, так и пассивы. Из активов анализируются общие активы (долгосрочные + нематериальные + текущие) и уточненные.

Прибыль на общие активы является наиболее обобщающие показателем, так как он позволяет измерить прибыль на все активы, находящиеся в распоряжении администрации предприятия. Частными показателями являются коэффициенты прибыльности на: уточненные активы, долгосрочные и нематериальные; текущие (оборотные) активы.

Уточненные активы представляют собой часть общих, так как из них для расчета исключаются так называемые «непроизводительные» активы. К ним относятся: используемое и излишнее оборудование, незавершенное строительство, излишне оборотные фонды, нематериальные активы и др. Основная цель этих исключений – снять ответственность с администрации за зарабатывание прибыли на инвестиции, которые определенное время не дают никакого дохода. Рассмотренное исключение «непроизводительных активов» имеет смысл при использовании Кпр как инструмента внутреннего руководства и контроля. Однако такой подход не может быть использован для оценки общей эффективности управления, с точки зрения собственников и кредиторов, по следующим мотивам. Администрации доверяются их средства, которые используются по ее усмотрению. С точки зрения собственников, нет никакого смысла держать активы, не приносящие никакой прибыли. Если же есть причины держать такие активы, то тогда их следует исключать из расчета коэффициента прибыльности только потому, что они используются недостаточно производительно и не приносят текущей прибыли.

Коэффициент прибыльности может быть рассчитан на долгосрочные и нематериальные активы, текущие (оборотные) активы, которые характеризуют эффективность инвестиций в эти активы соответственно.

При расчете коэффициента прибыльности в качестве инвестиций могут использоваться и данные пассива баланса. В этом случае могут быть рассчитаны коэффициенты прибыльности общего капитала (итог баланса), собственного капитала (акционерного), простого акционерного капитала, перманентного капитал и др.

Уровень коэффициента прибыльности, рассчитанный на общий капитал, должен быть равен или близок аналогичному коэффициенту, рассчитанному на общие активы.

Коэффициент прибыльности собственного капитала характеризует уровень прибыльности для собственников предприятия, а коэффициент, рассчитанный на переменный капитал, - прибыльность собственного капитала и долгосрочного заемного.

При расчете коэффициентов прибыльности берутся средние показатели инвестиций. Они рассчитываются по методу средней хронологической.

В числителе формулы расчета коэффициентов прибыльности могут применяться показатели прибыли: балансовой, чистой, от реализации продукции (работ, услуг). Последний показатель используется для характеристики прибыльности основной деятельности предприятия. Наиболее правильно использовать показатель чистой прибыли. Кроме того, может применяться показатель уточненной (скорректированной) прибыли.

Корректировка чистой прибыли может производится на сумму уплаченных процентов за кредит (долгосрочный, краткосрочный), суммы выплаченных дивидендов на привилегированные акции и др. Числитель по чистой прибыли зависит от определения инвестиций.

Кроме рассмотренных коэффициентов прибыльности, на акционерных предприятиях анализируются показатели доходности акций.

Рассчитывается доходность одной акции как отношение чистой прибыли к среднегодовому количеству выпущенных в обращение акций. Соотношение цены и доходности акции определяется как отношение рыночной цены одной акции к доходу на одну акцию. Долю доходов, распределенных в форме дивидендов характеризует коэффициент выплат, определяемых как отношение выплаченных дивидендов к чистой прибыли.

В процессе анализа показателей прибыльности акций и доходности акций дается оценка выполнения плана, изучается динамика и факторы их изменения, проводится сравнение с другими предприятиями.

Анализ дебиторской задолженности предприятия. Большое внимание при анализе текущих активов должно быть уделено дебиторской задолженности. При наличии конкуренции и сложностей сбыта продукции предприятия продают ее, используя формы последующей оплаты. Поэтому дебиторская задолженность является важной частью оборотных средств.

Изучение состава и структуры дебиторской задолженности производится по данным третьего раздела актива баланса. После общего ознакомления с составом и структурой дебиторской задолженности необходимо дать оценку ее с точки зрения реальной стоимости (так как не вся она может быть взыскана), влияния на финансовые результаты предприятия. Возвратность дебиторской задолженности определяется на основе прошлого опыта и текущих условий. Бухгалтерский риск состоит в том, что прошлый опыт может быть неадекватной мерой будущего убытка или что текущие условия могут быть учтены не полностью. В результате убытки могут быть существенными. Аналитику необходимо знать реальность и правильность оформления и определения вероятности возврата дебиторской задолженности. Расчет процента невозврата долгов производится по средним данным за несколько лет. Следует учитывать реальные условия, например наметившуюся тенденцию роста процента невозврата. Поэтому целесообразно изучать:

Какой процент невозврата дебиторской задолженности приходится на одного или нескольких главных должников (этот процент характеризует концентрацию невозврата задолженности); будет ли влиять неплатеж одним из главных должников на финансовое положение предприятия;

Каково распределение дебиторской задолженности по срокам образования;

Какую долю векселей в дебиторской задолженности представляет продление старых векселей;

Были ли приняты в расчет скидки и другие условия в пользу потребителя, например его право на возврат продукции.

Важным является изучение показателей качества и ликвидации дебиторской задолженности.

Под качеством понимается вероятность получения этой задолженности в полной сумме. Показателем вероятности является срок образования задолженности, а также удельный вес просроченной задолженности.

Опыт показывает, что чем больший срок дебиторской задолженности, тем ниже вероятность ее получения.

Целесообразно составить аналитическую таблицу, характеризующую возраст дебиторской задолженности по следующей форме:

В зависимости от конкретных условий могут быть приняты и другие интервалы дней просрочки. Наличие такой информации за длительный период позволяет выявить как общие тенденции расчетной дисциплины, так и конкретных покупателей, наиболее часто попадающих в число ненадежных плательщиков. Обобщенным показателем возврата задолженности является оборачиваемость. Рассчитывается фактическая оборачиваемость и оборачиваемость, ожидаемая на основании условий договоров.

Показатель ликвидности дебиторской задолженности характеризует скорость, с которой она будет превращена в денежные средства (наличность), т.е. это тоже оборачиваемость. Таким образом, показателем качества и ликвидности дебиторской задолженности может быть ее оборачиваемость.

Показатели оборачиваемости дебиторской задолженности сравниваются:

за ряд периодов,

со средними по отрасли,

с условиями договоров.

Сравнение фактической оборачиваемости с рассчитанной по условиям договоров дает возможность оценить своевременности платежей покупателями. Отклонение фактической оборачиваемости от договорной может быть следствием: плохой работы по истребованию возврата задолженности; затруднения в получении этих сумм, несмотря на хорошую работу ответственных лиц; финансовых затруднений у покупателей.

Первая причина может быть устранена вмешательством администрации. Две другие связанны с качеством и ликвидностью дебиторской задолженности.

Анализ кредиторской задолженности предприятия. Значительный удельный вес в составе источников средств предприятия занимают заемные, в том числе кредиторская задолженность. Целесообразно изучить состав и структуру кредиторской задолженности, происшедшие изменения, провести сравнительный анализ с дебиторской задолженностью.

Аналитик должен быть уверен в достоверности информации по видам и срокам задолженности. Для этого используется прямое подтверждение, изучение контрактов и договоров, личные беседы с работниками, имеющими сведения о долгах и обязательствах предприятия; проверка точности записей в долговых обязательствах предприятия; проверка точности записей в долговых обязательствах и сведений об уплате.

Иногда (особенно на малых предприятиях) может иметь место не полный учет задолженности, т.е. в балансе может быть показана сумма, меньшая реальной задолженности.

Аналитику необходимо дать оценку условий задолженности – условий долговых договоров с точки зрения их реальности и полноты. При этом важным являются сроки, ограничения на использование ресурсов, возможность привлечения дополнительных источников финансирования и др.

1.3. Краткая экономическая характеристика объекта исследования

Объектом наблюдения данной работы является предприятие ООО «Термотехника». Предприятие находится в г. Новосибирске.

Основным видом деятельности ООО «Термотехника» является изготовление и продажа электротоваров и бытовые электроустановочные изделия.

Дополнительными видами деятельности являются:

Деятельность агентов, специализирующихся на оптовой торговле отдельными видами товаров или группами товаров, не включенными в другие группировки;

Прочая оптовая торговля;

Розничная торговля бытовыми электротоварами;

Организация перевозок грузов.

2. Анализ платежеспособности и риска банкротства

ООО «Термотехника»

2.1. Анализ абсолютных показателей ликвидности и платежеспособности ООО «Термотехника»

Одним из наиболее важных аспектов анализа финансового положения организации по данным бухгалтерского баланса является оценка ее ликвидности и платежеспособности.

В общепринятом смысле ликвидность - это способность ценностей превращаться в деньги (наиболее ликвидные активы). Уровень ликвидности активов характеризуется суммой денежных средств, которую можно получить от их продажи, и временем, которое для этого необходимо. Умение организации в оптимальные сроки превращать в деньги свои активы, не поступаясь их ценой, характеризует высокий уровень ее ликвидности.

Поскольку для организации деньги выполняют, как правило, одну функцию, являясь лишь средством платежа, то поддержание достаточного уровня ликвидности заключается в формировании оптимальной структуры вложений капитала в активы, обеспечивающей приток денежных средств за счет продажи активов (товаров, продукции и т.п.) с целью погашения обязательств по мере наступления установленных сроков. Вместе с тем ликвидность и платежеспособность не тождественные понятия. Так, рассчитываемые по данным бухгалтерского баланса показатели ликвидности могут свидетельствовать об их удовлетворительном уровне, но, по существу, организация может иметь просроченные обязательства в связи с замедлением непосредственного денежного оборота, если в составе оборотных активов имеются неликвидные материальные запасы, просроченная дебиторская задолженность.

Для оценки ликвидности абсолютным способом нужно сопоставлять оборотные активы и краткосрочные пассивы.

Ликвидность актива - его способность трансформироваться в денежные средства. Степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. Таким образом, любые активы, которые можно обратить в деньги, являются ликвидными. Основной признак ликвидности - формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами. И чем больше это превышение, тем более благоприятное финансовое состояние имеет предприятие с позиции ликвидности. Если величина оборотных активов не на много превышает величину краткосрочных пассивов, то можно оценить текущее состояние предприятия как неустойчивое, и может наступить момент, когда предприятие не сможет рассчитаться по своим обязательствам.

Ликвидность баланса - это соответствие активов и пассивов определенной срочности как возможность высвобождения из оборота средств в денежной форме для погашения долговых обязательств, то есть достаточность средств для покрытия обязательств и их соответствие по срокам возникновения. Она обеспечивается в том случае, когда менее ликвидные активы покрываются относительно устойчивыми пассивами, а краткосрочным долговым обязательствам соответствует наиболее ликвидная часть активов. Анализ ликвидности баланса предприятия можно производить с использованием абсолютных и относительных показателей.

Смысл анализа ликвидности с помощью абсолютных показателей заключается в следующем: проверить, какие источники средств и в каком объеме использовались для покрытия краткосрочных обязательств. Для этого необходимо провести перегруппировку статей баланса: активов - по убыванию ликвидности, пассивов - по повышению сроков обязательств

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Такая группировка статей бухгалтерского баланса организации представлена в таблице 1

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются все четыре неравенства: А1 > П1; А2 > П2; АЗ > ПЗ; А4 < П4. Выполнение первых трех неравенств в данной системе влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Если одно или несколько неравенств системы не выполняются, то ликвидность баланса отличается от абсолютной. Недостаток средств в той или иной группе активов при сложении их итогов (А1+А2+АЗ) может быть компенсирован избытком подругой группе. В реальной же ситуации менее ликвидные активы в целях платежеспособности не всегда могут компенсировать в полной мере недостаток более ликвидных.

Таблица 1

Группировка активов

по степени ликвидности и пассивов по срочности оплаты.

Группа активов	Код строки баланса	Группа пассивов	Код строки баланса
Наиболее ликвидные активы (А1): Денежные средства, Краткосрочные финансовые вложения		Наиболее срочные обязательства (П1): Кредиторская задолженность, Задолженность перед собственниками по выплате дивидендов, Просроченная задолженность по кредитам и займам
Быстро реализуемые активы (А2): Краткосрочная дебиторская задолженность (кроме просроченной и сомнительной), Прочие оборотные активы		Краткосрочные обязательства (П2): Краткосрочные кредиты и займы (кроме просроченных), Резервы предстоящих расходов, Прочие краткосрочные обязательства
Медленно реализуемые активы(А3): Запасы(кроме неликвидных запасов сырья, материалов, готовой продукции) , НДС по приобретенным ценностям		Долгосрочные обязательства (П3): Долгосрочные кредиты, Займы и другие долгосрочные обязательства
Трудно реализуемые активы (А4): Внеоборотные активы, Долгосрочная дебиторская задолженность, Неликвидные запасы сырья, материалов, готовой продукции, Просроченная и сомнительная дебиторская задолженность		Постоянные пассивы (П4): Собственный капитал (уставный, добавочный, резервный капитал, нераспределенная прибыль, доходы будущих периодов)
Валюта актива баланса		Валюта пассива баланса

Минимально необходимым условием для признания структуры баланса удовлетворительной является соблюдение неравенства А4< П4. В противном случае, когда величина группы постоянных пассивов (собственного капитала) меньше величины группы трудно реализуемых (внеоборотных) активов, это означает, что организация осуществляет рискованную финансовую политику, используя на формирование долгосрочных вложений часть обязательств. Снижение финансовых рисков в данной ситуации может быть обеспечено за счет привлечения долгосрочных заемных средств в виде инвестиционных кредитов и займов. Если же такой вид обязательств (ПЗ) у организации отсутствует, это означает, что часть внеоборотных активов финансируется за счет привлечения краткосрочного заемного капитала, срок возврата которого наступит раньше, чем окупятся внеоборотные активы. Следствием этого может стать стойкая неплатежеспособность, грозящая банкротством.

Сопоставление групп активов и обязательств позволяет установить уровень ликвидности по состоянию на отчетную дату, а также спрогнозировать ее на перспективу. Текущая ликвидность свидетельствует о наличии у организации избыточной величины ликвидных активов (А1+А2) для погашения краткосрочных обязательств (П1+П2) в ближайшее время, т.е. соблюдается неравенство А1 + А2 > П1 + П2. Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности организации на более длительный срок. Она будет обеспечена при условии, что поступления денежных средств с учетом имеющихся материально-производственных запасов и долгосрочной дебиторской задолженности превысят все внешние обязательства:

А1 +А2 + АЗ>П1 + П2 + ПЗ.

Вместе с тем прогноз ликвидности, устанавливаемый по вышеприведенной схеме с использованием только статичных данных бухгалтерского баланса, это - суждение приближенное. Для более точных выводов следует привлечь внутренние данные бухгалтерского учета, конкретизировать включаемые в группы активов и пассивов показатели, изучить их динамику, выявить тренд.

Таблица 2

Анализ ликвидности баланса

	На начало года	На конец года		На начало года	На конец года	Платежный излишек или недостаток
	На начало года	На конец года		На начало года	На конец года	На начало года	На конец года
Наиболее ликвидные активы (А1):			Наиболее срочные обязательства (П1)
Быстро реализуемые активы (А2)			Краткосрочные пассивы (П2)
Медленно реализуемые активы (А3)			Долгосрочные пассивы(П3)
Трудно реализуемые активы (А4)			Постоянные пассивы (П4)

На начало года баланс является абсолютно ликвидным, а на конец года не является абсолютно ликвидным, так как

На предприятии не хватает денежных средств для погашения наиболее срочных обязательств на конец года – 13434 т.р. и даже быстрореализуемых активов недостаточно.

У предприятия имеется только перспективная ликвидность, а также наличие собственных оборотных средств. Медленно реализуемые активы превышали долгосрочные пассивы в конце отчетного периода на 27916 тыс. руб., но донный платежный излишек по причине его низкой ликвидности не может быть направлен на покрытие краткосрочных обязательств. Таким образом, недостаточная ликвидность баланса свидетельствует о неустойчивом финансовом состоянии предприятия

Для дальнейшего анализа рассмотрим коэффициенты платежеспособности, которые различаются набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия текущих обязательств.

2.2. Анализ относительных показателей платежеспособности ООО «Термотехника»

Коэффициент абсолютной ликвидности – характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса.

ДС – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (А1) (250+260)

ТО – текущие обязательства, включает кредиторскую задолженность и краткосрочные заемные средства.

ТО=п.610+п.620+п.630+п.650+п.660 или 690-640

Этот коэффициент показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена немедленно. Нормальное ограничение Кал >0,2, распространенное в экономической литературе, означает, что каждый день подлежит погашению 20% краткосрочных обязательств предприятия или, другими словами, в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты (преимущественно за счет обеспечения равномерного поступления платежей от контрагентов) краткосрочная задолженность, имеющая место на отчетную дату, может быть погашена за 5 дней (1:0,2).

Коэффициент уточненной ликвидности - он характеризует ожидаемую платежеспособность на период, равный средней продолжительности обного оборота дебиторской задолженности.

ДЗ – краткосрочная дебиторская задолженность

Нормальное ограничение Кул ≥1,0. Этот коэффициент показывает возможность погашения текущих обязательств денежными средствами с учетом дебиторской задолженности.

Ликвидность дебиторов зависит от скорости платежного документооборота в банках, своевременного оформления платежных документов и платежеспособности покупателей.

Коэффициент покрытия (текущей ликвидности) – он показывает платежные возможности при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации продукции, но и продажи в случае нужды материальных оборотных средств.

ТА – текущие активы (а.210 + а220+ а240+а250+а260).

Нормальное ограничение показателя Кп ≥2,0. Этот коэффициент показывает, в какой мере текущие обязательства обеспечены материальными оборотными средствами.

Если коэффициент покрытия равен 3, то финансы предприятия требуют реорганизации, так как их больше, чем предприятие может эффективно использовать.

Если коэффициент покрытия не достигает 1, то у предприятия повышенный финансовый риск, и оно не только не имеет материальных оборотных средств для бесперебойной работы, но и не погашает текущие обязательства.

Несомненно, что коэффициент покрытия должен быть больше единицы, однако более точно для конкретной ситуации норматив может быть определен на основе синтаксической обработки обширного ряда данных предприятий, имеющих тот же профиль деятельности, что и обследуемое предприятие.

Для повышения уровня коэффициента покрытия необходимо пополнять собственный капитал и обоснованно сдерживать рост внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской задолженности. В отличие от коэффициентов абсолютной и уточненной ликвидности, показывающих мгновенную и текущую платежеспособность, коэффициент покрытия отражает прогноз платежеспособности на относительно отдаленную перспективу.

Таблица 3

Коэффициенты ликвидности

На начало анализируемого периода у предприятия достаточно денежных средств для того, чтобы покрыть немедленно необходимую часть текущих обязательств. Оно также покрывает полностью текущие обязательства денежными средствами с учетом дебиторской задолженности и предприятие обеспеченно материальными оборотными средствами для бесперебойной работы. На конец года положение значительно ухудшилось. Коэффициент покрытия снизился за отчетный период на 0,6 пункта. Это обусловлено тем, что темпы роста ликвидных средств (5,6 раза).

Различные показатели не только дают разностороннюю характеристику платежеспособности предприятия при разной степени учета ликвидных активов, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так. Для поставщиков товаров (работ, услуг) наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности.

Банк, кредитующий данное предприятие, большее внимание уделяет коэффициенту уточненной ликвидности. Потенциальные и действительные акционеры предприятия в большей мере оценивают его платежеспособность по коэффициенту покрытия.

2.3. Анализ вероятности банкротства ООО «Термотехника»

Таким образом, анализ финансового состояния ООО «Термотехника» позволил выявить некоторые особенности развития данного предприятия и его финансовой устойчивости.

Одной из основных задач анализа ликвидности является оценка степени близости предприятия к банкротству. Существуют критерии формального и неформального характера, по которым предприятие может быть признано несостоятельным. В соответствии с Федеральным законом "О несостоятельности (банкротстве)" от 26.10.2002 N 127-ФЗ.

Термин «Процедуры банкротства юридических лиц » употребляется для описания особенного правового режима, установленного Законом, применяемого в отношении лица, имеющего признаки банкротства. Закон «о несостоятельности и банкротстве» описывает в ст.27, Что при рассмотрении дела о банкротстве должника - юридического лица используются следующие процедуры банкротства:

Наблюдение - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях обеспечения сохранности имущества должника, проведения анализа финансового состояния должника, составления реестра требований кредиторов и проведения первого собрания кредиторов;

Финансовое оздоровление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в согласовании с графиком погашения задолженности;

Внешнее управление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности;

Конкурсное производство - процедура банкротства, применяемая к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов;

Мировое соглашение - процедура банкротства, применяемая на любой стадии рассмотрения дела в целях прекращения производства по делу о банкротстве методом соглашения между должником и кредиторами.

Неизбежное в условиях формирования рыночной экономики реформирование предприятий предполагает создание в обществе законодательных предпосылок для развития эффективных взаимоотношений между предприятиями-заемщиками и заимодавцами, должниками и кредиторами. Одна из таких предпосылок - наличие законодательства о банкротстве, реализация которого должна способствовать предупреждению случаев банкротства, оздоровлению всей системы финансовых взаимоотношений между предпринимателями, а в случае признания должника банкротом - сведению к минимуму отрицательных последствий банкротства для обеих сторон, осуществлению всех необходимых процедур в цивилизованной форме.

Пятилетняя история применения старого закона, безусловно, позволила ученым и юристам-практикам сделать выводы о степени его эффективности, оценить положительные и отрицательные его качества.

Один из наиболее ярких отрицательных моментов старого закона, отмечавшийся многими учеными, - применение в качестве критерия несостоятельности принципа неоплатности.

Мировой практике известно два противоположных подхода к проблеме критерия банкротства. Первый подход - объективный: должник признается банкротом, если не имеет средств расплатиться с кредиторами, о чем делается вывод из неисполнения под угрозой банкротства обязательств на определенную сумму в течение определенного времени. Если должник под страхом ликвидации в результате банкротства не способен изыскать средства (например, реализовав часть дебиторской задолженности) для удовлетворения интересов кредиторов, то такой должник не в состоянии функционировать в рыночных условиях; более того, его деятельность может нанести ущерб интересам кредиторов (как реальных, так и потенциальных). Описанный критерий получил название критерия неплатежеспособности либо потока денежных средств.

Второй подход к критерию банкротства заключается в том, что банкротом может быть признан должник, стоимость имущества которого меньше общего размера его обязательств. При этом не имеет значения, насколько размер задолженности превышает установленный законом минимальный для признания банкротства, насколько просрочена эта задолженность по сравнению с установленным минимальным сроком просрочки. При использовании этого критерия (он получил название критерия неоплатности либо структуры баланса) предприятие-должник имело возможность годами не исполнять свои обязательства, для чего нужно было делать только одно - поддерживать размер задолженности на уровне чуть меньшем, чем стоимость активов. Признать такого должника банкротом было невозможно, даже если он явно пользовался в своих интересах описанной ситуацией. Например, практике известны ситуации, когда должник погашал строго определенную часть задолженности - как раз такую, чтобы оставшаяся часть становилась меньше стоимости имущества. В случаях, когда речь шла о крупном дорогостоящем предприятии, соответственно и размер долгов был огромным.

В период действия старого закона указанная ситуация была весьма распространена. Следует отметить, что это было характерно только для российского конкурсного права, поскольку в основных зарубежных правопорядках использовался критерий неплатежеспособности.

В законе содержится четкое определение самого понятия несостоятельности (банкротства): это признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Поэтому то и дело встречающиеся утверждения специалистов типа: "как видно из баланса, предприятие является банкротом" - ни что иное, как расхожий литературный оборот. У предприятия может быть неудовлетворительная структура баланса, у него могут быть явные признаки банкротства, но признать его банкротом может только арбитражный суд (или сам должник может объявить себя банкротом, но с согласия кредиторов).

Признаком банкротства юридического лица по новому закону считается неспособность юридического лица удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения.

Следует отметить, что в законодательстве некоторых государств используется критерий неоплатности, требующий анализа баланса должника (например, по германскому законодательству критерием несостоятельности должника наряду с неплатежеспособностью признается и "сверхзадолженность", то есть недостаточность имущества должника для покрытия всех его обязательств), однако указанный критерий, как правило, применяется дополнительно к критерию неплатежеспособности (ликвидности) и служит главным образом основанием выбора процедуры, применяемой к неплатежеспособному должнику, ликвидационной или реабилитационной.

По этому же пути идёт российский Закон о несостоятельности (банкротстве): должник юридическое лицо или предприниматель может быть признан банкротом в случае его неплатежеспособности, но наличие у него имущества, превышающего общую сумму кредиторской задолженности, является свидетельством реальной возможности восстановить его платежеспособность и, следовательно, может служить основанием для применения к должнику процедуры внешнего управления.

Для определения наличия признаков банкротства должника принимается во внимание размер денежных обязательств, в том числе размер задолженности за переданные товары, выполненные работы и оказанные услуги, суммы займа с учетом процентов, подлежащих уплате должником, за исключением обязательств перед гражданами, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни и здоровью, обязательств по выплате авторского вознаграждения, а также обязательств перед учредителями (участниками) должника юридического лица, вытекающих из такого участия. Подлежащие уплате за неисполнение или ненадлежащее исполнение денежного обязательства неустойки (штрафы, пеня) не учитываются при определении размера денежных обязательств. Размер обязательных платежей принимается во внимание без учета установленных законодательством Российской Федерации штрафов (пени) и иных финансовых (экономических) санкций.

Дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом при условии, что требования к должнику - юридическому лицу в совокупности составляют не менее ста тысяч рублей, к должнику - гражданину - не менее десяти тысяч рублей, а также имеются признаки банкротства Правом на обращение в арбитражный суд с заявлением о признании должника банкротом в связи с неисполнением денежных обязательств обладают должник, кредитор и прокурор, а в случае неисполнения обязанности по уплате обязательных платежей также налоговые и иные уполномоченные в соответствии с федеральным законом органы.

Должник имеет право обратиться в арбитражный суд с заявлением о своей несостоятельности в предвидении банкротства (т.е., при наличии признаков ухудшения экономического положения, обстоятельств, объективно свидетельствующих о том, что предприятие через определенное время не сможет выполнять свои обязательства). Это открывает возможность применения к нему восстановительных процедур. Их эффективность тем выше, чем раньше должник обратится в суд (результатов логичнее ждать в период, когда экономическое состояние еще может быть стабилизировано).

Однако предприятие-должник, чье экономическое положение достаточно стабильно (а значит, финансовые сложности являются временными) имеет возможность избежать судебного разбирательства путем осуществления мер по предупреждению банкротства организаций, предусмотренных гл. II Закона.

Таким образом, в основе понятия банкротства лежит презумпция, согласно которой участник имущественного оборота (юридическое лицо), не оплачивающий полученные им от контрагентов товары, работы, услуги, а также не уплачивающий налоги и иные обязательные платежи в течение длительного срока (более трех месяцев), не способен погасить свои обязательства перед кредиторами. Чтобы избежать банкротства, должник должен либо погасить свои обязательства, либо представить суду доказательства необоснованности требований кредиторов, налоговых или иных уполномоченных государственных органов.

Арбитражный суд, при наличии достаточных оснований, возбуждает производство по данному делу. При отсутствии признаков банкротства арбитражный суд отказывает в удовлетворении соответствующего заявления о банкротстве должника. Однако наличие таких признаков (неспособность должника в данный момент погасить денежные обязательства и уплатить налоги в бюджет и внебюджетные фонды) вовсе не означает, что должник как банкрот будет подлежать обязательной ликвидации. Помимо процедуры конкурсного производства, применяемой при ликвидации должника - юридического лица, к нему могут быть применены и иные процедуры.

Закон предусматривает ряд процедур, способствующих восстановлению платежеспособности должника, а именно:

Досудебную санацию (ст.31 Закона) - предоставление должнику финансовой помощи, достаточной для погашения денежных обязательств и восстановления платежеспособности;

Мораторий на удовлетворение требований кредиторов (ст.95 Закона);

Возможность заключения мирового соглашения на любой стадии процесса (ст.150 Закона);

Иные меры, которые могут способствовать достижению вышеназванных целей (ст.109 Закона).

Сам процесс банкротства состоит из ряда сменяющих друг друга процедур:

Наблюдения - процедуры банкротства, вводимой с момента принятия арбитражным судом решения о признании должника банкротом (цель - обеспечение сохранности имущества и проведение анализа финансового состояния должника);

Внешнего управления - процедуры банкротства, которую арбитражный суд на основании решения собрания кредиторов вводит в целях восстановления платежеспособности должника с передачей полномочий управления должником внешнему управляющему;

Финансовое оздоровление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности;

Конкурсного производства - процедуры банкротства, проводимой в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов из средств, полученных путем продажи в установленном порядке (ст.124 Закона) имущества должника.

Рассмотрим основные процедуры более подробно.

Досудебная санация - меры по восстановлению платежеспособности должника, принимаемые собственником имущества должника - унитарного предприятия, учредителями (участниками) должника, кредиторами должника и иными лицами в целях предупреждения банкротства;

Участвовать в досудебной санации могут учредители (участники) должника, собственник имущества должника - унитарного предприятия, кредиторы, иные лица (не являющиеся кредиторами, но заинтересованные в судьбе должника).

Предоставление финансовой помощи в рамках досудебной санации может сопровождаться принятием должником либо иными лицами обязательств в пользу субъектов, осуществивших санацию.

Возможно осуществление досудебной санации и за счет средств бюджета (как федерального, так и субъектов Российской Федерации) либо внебюджетных фондов, но это должно быть предусмотрено соответствующими законами.

Логично предположение о том, что экономически сильный должник найдет возможность убедить кредиторов либо заинтересованных третьих лиц в его потенциальных возможностях.

Наблюдение

Если досудебная санация не проводилась, возбуждается производство по делу о банкротстве; с данного момента начинается период наблюдения. В течение периода наблюдения проводятся мероприятия, направленные в том числе на выявление экономического состояния должника и способные определить его дальнейшую судьбу. В течение наблюдения, наряду с руководством должника (которое не отстраняется от исполнения своих обязанностей), действует временный управляющий. Рассмотрим его функции.

принимать меры по обеспечению сохранности имущества должника;

проводить анализ финансового состояния должника;

выявлять кредиторов должника;

вести реестр требований кредиторов, за исключением случаев, предусмотренных настоящим Федеральным законом;

уведомлять кредиторов о введении наблюдения;

созывать и проводить первое собрание кредиторов.

2. Временный управляющий по окончании наблюдения, но не позднее чем за пять дней до установленной даты заседания арбитражного суда, указанной в определении арбитражного суда о введении наблюдения, обязан представить в арбитражный суд отчет о своей деятельности, сведения о финансовом состоянии должника и предложения о возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника, протокол первого собрания кредиторов с приложением документов, определенных в пункте 7 статьи 12 Федерального закона.

Кроме этого, в силу п. 2 ст. 58 Закона только с согласия временного управляющего органами управления должника может быть принято решение об участии организации-должника в объединениях юридических лиц (ассоциациях (союзах), холдинговых компаниях; финансово-промышленных группах и других).

Помимо выражения (либо невыражения) согласия с указанными сделками и решениями должника временный управляющий должен следить за тем, чтобы органы управления должника не принимали указанные в п.3 ст.58 Закона решения:

а) о реорганизации должника (во всех пяти формах - слияния, присоединения, выделения, разделения, преобразования);

б) о ликвидации должника;

в) о создании юридических лиц или об участии в иных юридических лицах (за исключением ассоциаций (союзов));

г) о создании филиалов и представительств;

д) о выплате дивидендов;

е) о размещении должником облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг;

ж) о выходе из состава участников должника - юридического лица, приобретении у акционеров ранее выпущенных акций.

Все эти меры служат сохранению активов должника и тем самым направлены на стабилизацию его экономического положения.

2. Вторая основная обязанность временного управляющего - осуществление анализа финансового состояния должника.

Временный управляющий изучает и выявляет количество и состояние активов должника; наличие и характер дебиторской задолженности; перспективность деятельности предприятия-должника; размер требований кредиторов; состав имущества должника, находящегося у третьих лиц, и т.д.

В результате изучения финансового состояния должника управляющий может сделать следующие выводы:

а) о достаточности (недостаточности) имущества должника для покрытия судебных расходов.

б) о возможности (невозможности) восстановления платежеспособности должника.

На практике часто временный управляющий, составляя заключение о возможности восстановления финансового состояния должника, указывает способы, которые могли бы привести к этой цели, применимые и эффективные для данного должника.

Следует отметить, что указанное заключение носит не обязательный, а рекомендательный характер. Как положительное, так и отрицательное заключение может быть проигнорировано кредиторами.

Временный управляющий созывает первое собрание кредиторов, которое представляет интересы всех кредиторов при проведении процедур банкротства. На собрании временный управляющий знакомит кредиторов с возможными перспективами должника. В первую очередь учитываются состояние активов и экономический потенциал предприятия.

Временный управляющий информирует кредиторов о предполагаемых мероприятиях внешнего управления, о необходимых для этого затратах, о примерном периоде времени, в течение которого платежеспособность должника может быть восстановлена, о суммах, которые кредиторы смогут получить в случае достижения целей внешнего управления и при недостижении этих целей.

С момента признания арбитражным судом должника банкротом и открытия конкурсного производства, или введения внешнего управления, или утверждения мирового соглашения наблюдение прекращается.

Внешнее управление

Основную роль в решении вопроса о назначении внешнего управления играют кредиторы, которые, по сути, решают: получить очень незначительную сумму средств (а возможно, не получить ничего) немедленно либо значительно большую сумму (а возможно, весь долг полностью) по истечении определенного срока.

Анализ практики позволяет сделать вывод о том, что в большинстве случаев кредиторы выбирают путь, наиболее перспективный для должника, поскольку кредиторы больше кого бы то ни было заинтересованы в восстановлении экономического положения должника. Однако, закон, устанавливая общее правило об утверждении судом решения собрания кредиторов о введении внешнего управления, устанавливает и исключение из правила, состоящее в обратном решении суда, т.е. в возможности ввести внешнее управление по решению суда вопреки мнению кредиторов.

С момента введения внешнего управления:

Руководитель должника отстраняется от должности, управление делами должника возлагается на внешнего управляющего;

Вводится мораторий на удовлетворение требований кредиторов по денежным обязательствам и обязательным платежам должника.

На сумму требований кредитора по денежным обязательствам и (или) обязательным платежам, установленным на момент введения внешнего управления, начисляются проценты в порядке и размере, которые предусмотрены статьей 395 ГК РФ, (т.е по учетной ставке Центробанка).

По окончании внешнего управления неустойки (штрафы, пеня), а также суммы причиненных убытков, которые должник обязан уплатить кредиторам по денежным обязательствам и обязательным платежам, могут быть предъявлены к уплате в размерах, существовавших на момент введения внешнего управления.

Мораторий (приостановление исполнения) на удовлетворение требований кредиторов распространяется на денежные обязательства и обязательные платежи, сроки исполнения которых наступили до введения внешнего управления.

Рассмотрим основные права и обязанности внешнего управляющего. Внешний управляющий вправе:

Самостоятельно распоряжаться имуществом должника с некоторыми ограничениями;

Заключать от имени должника мировое соглашение;

Заявлять отказ от исполнения договоров должника.

Внешний управляющий обязан:

Разработать и представить на утверждение собранию кредиторов план внешнего управления;

Вести бухгалтерский, финансовый, статистический учет и отчетность;

Заявлять в установленном порядке возражения по предъявленным к должнику требованиям кредиторов;

Принимать меры по взысканию задолженности перед должником;

Рассматривать требования кредиторов;

Вести реестр требований кредиторов;

Представить собранию кредиторов отчет по итогам реализации плана внешнего управления;

Осуществлять иные полномочия в соответствии с законом.

План внешнего управления должен предусматривать меры по восстановлению платежеспособности должника. Платежеспособность должника признается восстановленной при отсутствии признаков банкротства, рассмотренных выше.

По результатам рассмотрения отчета внешнего управляющего собрание кредиторов вправе принять одно из следующих решений:

О прекращении внешнего управления в связи с восстановлением платежеспособности должника и переходе к расчетам с кредиторами;

Об обращении в арбитражный суд с ходатайством о продлении установленного срока внешнего управления;

Об обращении в арбитражный суд с ходатайством о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства;

О заключении мирового соглашения.

Рассмотренный собранием кредиторов отчет внешнего управляющего подлежит утверждению арбитражным судом.

Конкурсное производство

В случае нецелесообразности введения внешнего управления, а также по иным основаниям, предусмотренным законом «О несостоятельности (банкротстве)», арбитражный суд самостоятельно или по ходатайству собрания кредиторов принимает решение о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства.

Конкурсное производство - процедура банкротства, применяемая к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов. С момента признания должника банкротом:

Срок исполнения всех денежных обязательств должника, а также отсроченных обязательных платежей должника считается наступившим;

Прекращается начисление неустоек (штрафов, пени), процентов и иных финансовых (экономических) санкций по всем видам задолженности должника;

Сведения о финансовом состоянии должника прекращают относиться к категории сведений, носящих конфиденциальный характер либо являющихся коммерческой тайной.

Конкурсный управляющий с момента своего назначения осуществляет следующие функции:

Принимает в ведение имущество должника, проводит инвентаризацию и оценку имущества должника и принимает меры по обеспечению его сохранности;

Анализирует финансовое состояние должника;

Предъявляет к третьим лицам, имеющим задолженность перед должником, требования о ее взыскании в порядке, установленном законодательством Российской Федерации;

Принимает меры, направленные на поиск, выявление и возврат имущества должника, находящегося у третьих лиц;

Осуществляет иные функции в соответствии с законом.

Все имущество должника, имеющееся на момент открытия конкурсного производства и выявленное в ходе конкурсного производства, составляет конкурсную массу. После проведения инвентаризации и оценки имущества должника конкурсный управляющий приступает к продаже указанного имущества на открытых торгах.

Вырученные от реализации имущества средства используются для удовлетворения требований кредиторов в соответствии с установленной очередностью:

Вне очереди покрываются судебные расходы;

В первую очередь удовлетворяются требования граждан, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни и здоровью;

Во вторую очередь производятся расчеты по выплате выходных пособий и оплате труда с лицами, работающими по трудовому договору, и по выплате вознаграждений по авторским договорам;

В третью очередь удовлетворяются требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества должника;

В четвертую очередь удовлетворяются требования по обязательным платежам в бюджет и во внебюджетные фонды;

В пятую очередь производятся расчеты с другими кредиторами.

Требования каждой очереди удовлетворяются после полного удовлетворения требований предыдущей очереди. При недостаточности денежных средств должника они распределяются между кредиторами соответствующей очереди пропорционально суммам требований, подлежащих удовлетворению. Требования кредиторов, не удовлетворенные по причине недостаточности имущества должника, считаются погашенными.

После завершения расчетов с кредиторами конкурсный управляющий обязан представить в арбитражный суд отчет о результатах проведения конкурсного производства. Определение арбитражного суда о завершении конкурсного производства является основанием для внесения в единый государственный реестр юридических лиц записи о ликвидации должника.

Мировое соглашение

На любой стадии рассмотрения арбитражным судом дела о банкротстве должник и кредиторы вправе заключить мировое соглашение.

Мировое соглашение должно содержать положения о размерах, порядке и сроках исполнения обязательств должника и (или) о прекращении обязательств должника предоставлением отступного, новацией обязательства, прощением долга либо иными способами, предусмотренными гражданским законодательством Российской Федерации.

Мировое соглашение может содержать условия:

Об отсрочке или о рассрочке исполнения обязательств должника;

Об уступке прав требования должника;

Об исполнении обязательств должника третьими лицами;

О скидке с долга;

Об обмене требований на акции;

Об удовлетворении требований кредиторов иными способами.

Мировое соглашение может быть заключено после погашения задолженности по требованиям кредиторов первой и второй очереди. Утверждение мирового соглашения арбитражным судом в ходе наблюдения или внешнего управления является основанием для прекращения производства по делу о банкротстве.

Утверждение мирового соглашения арбитражным судом в ходе внешнего управления является также основанием для прекращения моратория на удовлетворение требований кредиторов.

Таким образом, современное российское законодательство о банкротстве преследует две основных цели (для достижения каждой из которых выработаны особые средства).

Во-первых, необходимо изъять из гражданского оборота субъектов, не способных функционировать, принося прибыль и добросовестно исполняя свои обязательства перед контрагентами. Ликвидация таких субъектов способна только оздоровить экономику.

Закон призван осуществить ликвидацию таких юридических лиц, во-первых, быстро (чтобы они не успели причинить более значительных убытков кредиторам); во-вторых, с соблюдением баланса интересов как должника, так и кредиторов и государства.

Во-вторых, закон должен помочь восстановлению финансового положения должника, испытывающего временные трудности, обладающего значительным финансовым потенциалом.

Главная особенность реорганизационных процедур состоит в том, что они направлены на обоснование нормального функционирования предприятия и восстановление его платежеспособности.

В отличие от них применение ликвидационных процедур ведет к прекращению деятельности предприятия.

Критериями для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий на конец анализируемого периода:

1. Коэффициент текущей ликвидности (покрытия):

2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами:

У – период восстановления платежеспособности (на это отводится 6 месяцев) или утраты (3 месяца)

Т – продолжительность отчетного периода в месяцах.

Кпн, Кпк – коэффициент текущей ликвидности на начало и конец периода.

Если Кв больше единицы, то может быть принято решение о наличии у предприятия возможности восстановления платежеспособности и решение о признании банкротом может быть отложено на срок установленный Федеральным управлением по делам о несостоятельности.

При удовлетворительной структуре баланса для проверки устойчивости финансового положения рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности по формуле Кв.

Если Кв меньше единицы, то может быть принято решение, что предприятие в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами, и оно ставится на учет в Федеральном управлении по делам о несостоятельности.

Результаты расчетов вышеуказанных коэффициентов, характеризующих удовлетворительность структуры баланса, приведены в таблице 4.

Таблица 4

Оценка структуры баланса

Показатели	На начало года	На конец года	Норма коэффициента	Возможное решение
1. Коэффициент текущей ликвидности			Не менее 2,0	Структура баланса неудовлетворительная
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами			Не менее 0,1	Структура баланса неудовлетворительная
3. Коэффициент восстановления платежеспособности			Больше 1,0	У предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность
4. Коэффициент утраты платежеспособности

2.6.2 Прогнозирование возможного банкротства

Чаще всего для оценки вероятности банкротства предприятия используются предложенные известным западным экономистом Э. Альтманом Z-модели.

Самой простой из этих моделей является двухфакторная. Для нее выбирается всего два основных показателя, от которых, по мнению Э. Альтмана, зависит вероятность банкротства: коэффициент покрытия (текущей ликвидности) и коэффициент финансовой зависимости.

Для США эта модель выглядит:

С1= - 0,3877 + (-1,0736) Кп+ 0,0579 Кфз,(2.47)

Где Кп– коэффициент покрытия (текущей ликвидности);

Кфз – коэффициент финансовой зависимости.

Кфз = ЗК / СК

СК - собственный капитал;

ЗК - заемный капитал.

Если Z=0, то у предприятия вероятность банкротства равна 50 %, если Z<0, то вероятность банкротства меньше 50 %, а при Z>0 – вероятность банкротства более 50 %.

Данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияние на финансовое состояние предприятия других важных показателей (рентабельности, отдачи активов, деловой активности).

Таблица 5

Показатели	начало года	конец года
Коэффициент покрытия (текущей ликвидности), Кп
Коэффициент финансовой зависимости, Кфз
Вероятность банкротства, Z
Оценка вероятности банкротства	Меньше 50%	Меньше 50%

3. Пути повышения платежеспособности

В 20х годах один из создателей балансоведения рекомендовал исследовать структуру и динамику финансового состояния предприятия при помощи сравнительного аналитического баланса. Сравнительный аналитический баланс получается из исходного баланса путем дополнения его показателям структуры, динамики и структурной динамики вложений и источников средств предприятия за отчетный период. Обязательными показателями сравнительного аналитического баланса являются: абсолютные величины по статьям исходного отчетного баланса на начало и конец периода; изменения в абсолютных величинах; изменения в удельных весах; изменения в % к величинам на начало периода (темп прироста статьи баланса); изменения в % к изменениям валюты баланса.

Сравнительный анализ замечателен тем, что он сводит воедино и систематизирует те расчеты и прикидки, которые обычно осуществляет любой аналитик при ознакомлении с балансом. Схемой сравнительного баланса охвачено множество важных показателей, характеризующих статику и динамику финансового состояния. Сравнительный баланс фактически включает показатели горизонтального и вертикального анализа, активно используемые в практике капиталистических фирм.

Для общей оценки динамики финансового состояния предприятия следует сгруппировать статьи баланса в отдельные специфические группы по признаку ликвидности (статьи баланса) и срочности обязательств (статьи пассива). На основе более уплотненного баланса осуществляется анализ структуры имущества предприятия:

Таблица 5


1. Имущество	1. Источники имущества
1.1. Иммобилизированные активы	1.1.Собственный капитал
1.2. Мобильные (оборотные)активы	1.2. Заемный капитал
1.2.1. Запасы	1.2.1. Долгосрочные обязательства
1.2.2. Дебиторская задолженность	1.2.2.Крааткосрочные кредиты и займы
1.2.3. Денежные средства и ценные бумаги	1.2.3.Кредиторская задолженность
1.2.4. Прочие	1.2.4. Прочие

Чтение баланса по таким систематизированным группам ведется с использованием методов горизонтального и вертикального анализа.

Анализ состава и структуры имущества предприятия (актива баланса).

Общая стоимость имущества предприятия равна сумме основных и оборотных средств (I +II раздел баланса), которую называют валютой баланса. По ее величине можно судить об экономическом потенциале предприятия. Чем он больше тем крупнее предприятие.

Если стоимость имущества увеличивается, то это свидетельствует о размахе хозяйственной и финансовой деятельности.

Структура актива баланса характеризует структуру имущества предприятия. Она показывает, как в данный момент размещены его средства, то есть характеризует инвестиционную политику предприятия.

Важным моментом оценки имущества является деление его по степени мобильности:

1. Мобильные средства, то есть подвергающиеся наибольшим изменениям в процессе хозяйственной деятельности (это II раздел актива).

2. Иммобилизованные средства – это негибкие средства (I раздел баланса).

При анализе необходимо рассмотреть динамику имущества и изменение соотношения мобильных и иммобилизованных средств, а так же структуру оборотных средств.

Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышения ее эффективности. От того, какие ассигнования вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и в сфере обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое состояние предприятия. Если созданные производственные мощности предприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия сырья, материалов, то это отрицательно скажется на финансовых результатах предприятия и его финансовом положении. То же произойдет, если созданы излишние производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость и как следствие ухудшается финансовое состояние. И при хороших финансовых результатах, высоком уровне рентабельности предприятие может использовать финансовые трудности, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность.

Поэтому в процессе анализа активов предприятия в первую очередь следует изучить изменения в их составе и структуре и дать им оценку.

Наиболее общую структуру активов характеризует коэффициент соотношения оборотных (ОА) и внеоборотных активов (ВА), рассчитываемый по формуле:

Значение данного показателя в большей степени обусловлено отраслевыми особенностями кругооборота средств анализируемого предприятия. В ходе внутреннего анализа структуры активов следует выяснить причины резкого изменения коэффициента, если это имеет место. Анализ структуры активов проводится на основе данных таблицы. (таблица6)

За отчетный период имущество анализируемого предприятия увеличилось на 83 515 тыс. руб., составив в конце периода 99 360 тыс. руб. Данное изменение на 58, 4% обусловлено увеличением оборотных средств и на 41,6% - увеличением основных средств и вложений. В конце периода доля основных средств в имуществе предприятия увеличилось на 7,3%.

Ситуация, когда наибольшая часть внеоборотных активов предоставлена производственными основными средствами и незавершенным строительством, характеризует ориентацию на создание материальных условий расширения основной деятельности предприятия.

Таблица 6

Актив Баланса	На начало	На конец периода	Абсолютное отклонение
1. Имущество - всего
Иммобилизованные
1.2. Мобильные (оборотные)
1.2.1. Запасы
1.2.2. Дебиторская задолженность
1.2.3. Денежные средства и ценные бумаги

Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывает состояние производственных запасов. В целях нормального хода производства и сбыта продукции запасы должны быть оптимальными. Наличие меньших по объему, но более подвижных запасов означает, что меньшая сумма наличных финансовых ресурсов находится в запасе. Накопления больших запасов свидетельствует о спаде активности предприятия. Большие сверхнормативные запасы приводят к замораживанию оборотного капитала, замедлению оборачиваемости, в результате чего ухудшается финансовое состояние предприятия. В то же время недостаток запасов также отрицательно влияет на финансовое положение предприятия, так как сокращается производство продукции, уменьшается сумма прибыли. Поэтому предприятие должно стремиться к тому, чтобы производство вовремя и в полном объеме обеспечивалось всеми необходимыми ресурсами и в то же время, чтобы они не залеживались на складах.

Доля материальных оборотных средств в составе оборотных средств увеличилась на 13,1% и составила 52,2%. Приращение материальных оборотных средств преимущественно было обусловлено ростом готовой продукции, увеличившейся на 9415 тыс.руб. и составившей в конце периода 33, 9% общей величины запасов. Незавершенное производство возросло на 625, 7%, а производственные запасы – на 484,8%, или на 8566 тыс руб.; их удельный вес составил в конце периода 33,3% стоимости материальных оборотных средств.

Для проведения этого анализа используется таблица 2.

Необходимо также проанализировать коэффициент накопления:

ПЗ – производственные запасы (211 стр),

НП – незавершенное производство (213 стр),

ГП – готовая продукция (214 стр),

Т – товары (215 стр).

Коэффициент накопления характеризует уровень мобильности запасов и при оптимальном варианте он должен быть меньше 1. Но это соотношение справедливо только в том случае, если продукция конкурентоспособна и пользуется спросом.

По данным баланса коэффициент накопления составил на начало года – 2,7, а в конец года – 1,7. Коэффициент накопления значительно выше оптимальной величины. Это свидетельствует о неблагоприятной структуре запасов, о наличии излишних и ненужных производственных запасов, неоправданном росте остатков незавершенного производства.

Таблица 7

Анализ структуры запасов

	Абсолютные величины	Удельные веса	Изменения
			абсолютных величинах	Удельных	изменению величины
Производственные
Незавершенное производство
Готовая продукция

Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы
приобретенным ценностям
Общая величина

На нашем предприятии доля дебиторской задолженности в составе оборотных средств сократилась на 19,6%, составив к концу года 34,1%

Если предприятие расширяет свою деятельность, то растет и число покупателей, а соответственно и дебиторская задолженность. С другой стороны, предприятие может сократить отгрузку продукции, тогда счета дебиторов уменьшатся. Следовательно рост дебиторской задолженности не всегда оценивается отрицательно.

Для оптимизации управления дебиторами необходимо придерживаться следующих принципов:

Продавать за наличные.

Покупать в кредит.

Кредитовать покупателя на меньший срок, чем получать кредит у поставщика.

Определять платежеспособность партнера.

Проверять правильность совершения сделки при заключении договоров.

На ООО «Термотехника» доля дебиторской задолженности в составе оборотных средств сократилась на 19,6%, составив к концу года 34,1%.

Как видно из таблицы 6, наименьший удельный вес в текущих активах занимают денежные средства. На их долю на начало года приходилось 7,2 % оборотных средств, а к концу года их доля увеличилась на 6,5%.

Принцип управления денежной наличностью состоит в следующем: «Если Вы держите чрезмерное количество, то вы теряете прибыль, которую могли бы получить при инвестировании этих денег. Запас наличности должен зависеть от прогнозируемого движения наличности, возможной нехватки денег в кассе, срока погашения долга и возможности взять деньги взаймы». Сумма денег должна быть такой, чтобы ее хватало для погашения всех первоочередных платежей.

Оценку имущества нельзя проводить без взаимосвязи с источниками его приобретения. Пассивы предприятия состоят из собственного капитала и резервов, долгосрочных заемных средств, краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности. Структура пассива баланса отражает структуру капитала, то есть аспект финансирования. В ней должна быть отражена принадлежность капитала – собственный и заемный. Анализируя изменение стоимости имущества, необходимо отметить, за счет каких средств оно приобретено.

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования. Он является основой самостоятельности и независимости предприятия. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него. Следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платить за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала.

Следовательно, от того насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Структуру пассивов характеризует коэффициент автономии, равный доле собственных средств в общей величине источников средств предприятия:

Кр – реальный собственный капитал (490-450+640)

Ио – общая величина источников средств предприятия,

И коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Ксоот) – это отношение скорректированных заемных средств к реальному собственному капиталу. При расчете данных коэффициентов следует брать реальный собственный капитал.

Расчет реального собственного капитала и скорректированных заемных средств представлен в таблицах 8, 9.

Таблица 8

Реальный собственный капитал

Показатели			Изменения
1. Капитал и резервы (итог раздела III)
2. Доходы будущих периодов
3.Балансовая стоимость собственных акций выкупленных у акционеров
4. Задолженность учредителей по взносам в уставный капитал (стр. 244)
Целевые финансирование и поступления (стр. 450)
6. Реальный собственный капитал (п.1+п.2-п.3-п.4-п.5)

Таблица 9

Скорректированные заемные средства

Если коэффициент автономии больше 50%, то кредиторы чувствуют себя спокойно, так как весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия.

Рост этого коэффициента говорит об усилении финансовой устойчивости предприятия.

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств показывает, сколько заемных средств предприятие привлекало на каждый рубль собственных. Если оно увеличивается, то усиливается зависимость предприятия от кредиторов, и оно утрачивает финансовую устойчивость. Считается, что этот коэффициент не должен превышать единицу.

Таблица 10

Анализ структуры пассивов

Показатели	Абсолютные величины		Удельные веса (%)		Изменения
Показатели	На начало года	На конец года	На начало года	На конец года	В абсолютных величинах	В удельных весах	В % к изменению общей величины
1. Реальный собственный капитал
2. Скорректированные заемные средства
3. Итого источников средств
4. Коэффициент автономии
5. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

Рост источников собственных средств на 56 090 т.р. повысил долю имущества предприятия, покрываемую собственными средствами до 63,9%. Удельный вес кредитных и других заемных источников уменьшился на 17,2%, составив в конце периода 36,1%. Уменьшился коэффициент соотношения заемных и собственных средств на 58%. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов значительно снизилась и повысилась его рыночная устойчивость.

Предприятие находится в недостаточно устойчивом финансовом состоянии, на это указывают как расчетные значения различных показателей, так и визуальная оценка ликвидности и платежеспособности предприятия в отчетном и предыдущем периодах.

Платежеспособность предприятия можно повысить, если регулярно проводить различные мероприятия, которые устраняют причины и факторы снижения платежеспособности, а также способствующие повышению ликвидности активов. Это рост удельного веса оборотных активов в их составе, повышение доли ликвидности оборотных активов, ускорение оборачиваемости активов. Укрепить платежеспособность предприятия также можно, повысив качество продукции, мобилизовав источники, которые ослабляют финансовую напряженность, разработав различные формы санации (санирования) предприятия и др. Немалое значение имеет финансовый имидж предприятия, который позволяет использовать в качестве средства расчетов коммерческие (товарные) векселя. Повышая платежеспособность, предприятие одновременно обеспечивает снижение и профилактику неплатежей. Всегда актуально усиление контроля за платежными потоками. В этих целях желательно составлять планы поступления и расходования денежных средств, вести платежный календарь. Формами предотвращения неплатежей покупателей являются авансовые платежи, предоплата, использование аккредитивов, различных видов поручительства со стороны финансово благонадежных структур (устойчивых банков, крупных страховых, финансовых, инвестиционных компаний, органов власти и др.), а также осуществление сделок с залогом.

Заключение

ООО «Термотехника» занимается изготовлением и продажей электротоваров и бытовых электроустановочных изделий, а также оптовой продажей отдельных видов товаров, организацией перевозки грузов.

Вначале года баланс предприятия являлся абсолютно ликвидным, то есть предприятие могло погасить своевременно все обязательства, но на конец года ситуация изменилась и на предприятии стало не хватать денежных средств для погашения наиболее срочных обязательств и даже быстрореализуемых активов стало недостаточно.

Анализ ликвидности баланса, заключающийся в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения, показал абсолютную ликвидность на начало года, то есть предприятие могло погасить своевременно все обязательства. На конец года у предприятия только перспективная ликвидность, на предприятии не хватает денежных средств для погашения наиболее срочных обязательств и даже быстро реализуемых активов недостаточно. Рассчитанные показатели текущей, быстрой и абсолютной ликвидности подтверждают вывод о низкой ликвидности предприятия на конец года. Об этом свидетельствует невыполнение нормативных значений данного показателя.

В настоящий момент анализируемое предприятие распологает необходимыми материальными и трудовыми ресурсами. Финансовые ресурсы появятся, если предприятие примет ряд мер по улучшению управления оборотными средствами, а именно ускорение оборачиваемости готовой продукции (мероприятия в области сбыта продукции), сокращение дебиторской задолженности (возвращение средств в оборот), материальных запасов.

Для инвестирования в наиболее выгодные проекты, возможно использование кредитов банков. Но для этого необходимо улучшить показатель абсолютной платежеспособности, то есть внести изменения в процесс управления денежными средствами.

Для того чтобы научиться управлять процессом изменения дебиторской задолженностью необходимо:

1. Контролировать состояние расчетов с покупателями и отсроченными (просроченным) платежам.

2. По возможности ориентироваться на большее количество покупателей в целях уменьшения риска неуплаты одним или несколькими крупными покупателями.

3. Следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности: значительное превышение дебиторской над кредиторской задолженностью создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дорогостоящих кредитов банков и займов.

4. Использовать способ предоставления скидок при досрочной оплате.

Анализ ликвидности показал низкий уровень быстрой и абсолютной ликвидности на конец года. Это означает, что на предприятии необходимо наладить процесс по определению оптимального уровня денежных средств, то есть необходимо поддерживать достаточно высокий уровень ликвидности.

Но в то же время учитывать, что свободные денежные средства практически не приносят доход. Поэтому необходимо соблюдать следующие требования:

Необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расходов.

Необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов.

Целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Таким образом, на основании исследования финансового состояния организации и положения предприятия на рынке нами был предложен ряд мероприятий по финансовому оздоровлению фнфлизируемого предприятия ООО «Термотехника».

Библиографический список

О несостоятельности (банкротстве): Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ

Антикризисное управление:от банкротства – к финансовому оздоровлению / Под ред. Г.П. Иванова. – М.: Закон и право, ЮНИТИ, 2006. – 320с.

Анализ хозяйственной деятельности / под ред. В.А.Белобородова. – М.: Финансы и статистика, 2006.

Бакланов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. – М.: Финансы и статистика, 2005.

Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? – М.: Финансы и статистика, 2005.

Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2005.

Карпова Т.П. Основы управленческого учета: учебное пособие – М.: ИНФРА – М.2007. – 392 с.

Ковалев А.И., Привалов В. П. Анализ финансового состояния предприятия. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2006.

Липсиц И.В., Косов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. – М.: БЕК, 2001.

Основы предпринимательской деятельности / Под ред. В.М. Власовой. – М.: Финансы и статистика, 2005.

Постышев В.Финансовое оздоровление по рыночным рецептам: неплатежи предприятий // Экономика и жизнь. – 2007. - №43. – с.3.

Родионова В.М., Федорова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. – М.: Перспектива, 2006.

Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ИП «Экоперспектива», 2007.

Финансовый менеджмент / под ред. Е.С. Стояновой. – М.: Перспектива, 1998.

По критериям банкротства их эффективное использование продвигает устойчивому... задолженностью. 4. Даны в расчетной форме пути повышения показателей платежеспособности , 0которые находятся на уровне ниже...

Платежеспособность и ликвидность предприятия
Курсовая работа >> Финансовые науки
А затем пути повышения платежеспособности и увеличения денежных средств. I. Платежеспособность и ликвидности предприятия... пути повышения платежеспособности предприятия за счет источников пополнения капитала. Литература Е.Е. Румянцева « Финансы организаций ...