në shtëpi » Marketingu » Artikull në ditar për problemet e menaxhimit të kapitalit. Ndikimi i kapitalit të marrë hua në gjendjen financiare të ndërmarrjes

Artikull në ditar për problemet e menaxhimit të kapitalit. Ndikimi i kapitalit të marrë hua në gjendjen financiare të ndërmarrjes

…………………………………………………………..………..….4
KAPITULLI 1. BAZAT TEORIKE TË MENAXHIMIT TË KRYEQYTETIT TË KUFIZUAR TË ORGANIZATËS …………………………………………………………………… ..… 6
1.1. Thelbi ekonomik dhe llojet e kapitalit të organizatës …………… .6
1.2. Burimet kryesore të formimit të kapitalit të borxhit, përbërja e tyre …………………………………………………………………………… .16
1.3. Politika e organizatës në lidhje me formimin (tërheqjen) e kapitalit të huazuar …………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………… 21
1.4. Fazat kryesore të zhvillimit dhe zbatimit të politikës së menaxhimit të kapitalit të borxhit ………………………………………………………………………………………………………………………………………
KAPITULLI 2. KORNIZA METODOLOGJIKE PËR MENAXHIMIN E KAPITALIT TË RRËNDUR TË ORGANIZATËS ………………………………………………………………… 33
2.1. Metodat dhe teknikat e menaxhimit të kapitalit të borxhit ………….… .33
2.2. Kostoja e kapitalit, përfshirë. kostoja e burimeve të kapitalit të huazuar……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………
2.3. Vlerësimi i kostos së burimeve të financimit afatshkurtër ... 44
KAPITULLI 3. ANALIZA E PROBLEMEVE DHE PERSPEKTIVAT E RRITJES SË EFIÇENCËS SË MENAXHIMIT TË KAPITALIT VENDOR TË ORGANIZËS SË SHEMBULLIT PROTEKS LLC ………………………… .54
3.1. Karakteristikat, vlerësimi i pasurisë dhe gjendjes financiare të Proteks Sh.PK sipas pasqyrave financiare …………………… 54
3.2. Veçoritë e menaxhimit të kapitalit të borxhit në Proteks LLC ... 67
3.3. Avantazhet dhe disavantazhet e sistemit ekzistues në Protex LLC të menaxhimit të kapitalit të borxhit ………………………………………………
3.4. Rekomandime për përmirësimin e politikës së menaxhimit të kapitalit të borxhit në Protex LLC ……………………………………….… .73
………………………………………………………………….84
LISTA E LITERATURËS SË PËRDORUR …………………………. ………………… .88
SHTOJCA …………………………………………………………………… .92

Prezantimi

Rëndësia e temës së hulumtimit justifikohet me faktin se menaxhmenti i ndërmarrjes duhet të kuptojë qartë se nga cilat burime burimesh do të kryejë aktivitetet e saj dhe në cilat fusha të veprimtarisë do të investojë kapitalin e saj. Aktualisht, analiza e formimit dhe përdorimit të kapitalit të huazuar në organizata është veçanërisht e rëndësishme, pasi shërbimet analitike të organizatave zhvillojnë dhe zbatojnë metoda analize për të përcaktuar situatën financiare dhe ekonomike. Analiza e procesit të formimit dhe përdorimit të kapitalit të marrë hua zbulon për përdoruesit e interesuar të gjithë gamën e avantazheve dhe problemeve që ekzistojnë në ndërmarrje. Kjo justifikohet me faktin se formimi dhe përdorimi i kapitalit të marrë hua ka një ndikim të rëndësishëm në efikasitetin e organizatës dhe është një nga aspektet kryesore në zbatimin e investimeve afatgjata të kushtueshme. Analiza e sistemit për administrimin e kapitalit të huazuar do t'u sigurojë përdoruesve informacione të përditësuara në lidhje me sasinë e kapitalit të huazuar të organizatës, optimalitetin e strukturës së saj dhe përshtatshmërinë e përdorimit të tij. Kështu, rëndësia e studimit të menaxhimit të kapitalit të borxhit të kompanisë justifikohet me faktin se të dhënat e marra si rezultat i analizës do të ndihmojnë në përcaktimin e vendimet e menaxhmentit synon përmirësimin dhe racionalizimin e strukturës së kapitalit të marrë hua, minimizimin e ndikimit të faktorëve negativë, rritjen e fitimeve, menaxhimin efikas dhe efektiv të kapitalit të huazuar të organizatës.
Rëndësia e problemit të paraqitur në punim bën të mundur përcaktimin e objektit, lëndës, qëllimit dhe objektivave të studimit.
Objektiv- Hulumtimi i efikasitetit të menaxhimit të kapitalit të huazuar të organizatës, në shembullin e LLC "Protex".
Detyrat e punës:
- konsideroni bazat teorike të menaxhimit të borxhit të organizatës;
- eksploroni bazat metodologjike menaxhimi i kapitalit të borxhit të organizatës;
- për të vlerësuar efektivitetin e menaxhimit të kapitalit të borxhit të organizatës, duke përdorur shembullin e Proteks LLC;
- të hartojë rekomandime për përmirësimin e politikës së menaxhimit të kapitalit të borxhit në organizatën e studiuar.
Objekti i hulumtimit është Proteks LLC.
Objekti i hulumtimit është efikasiteti i menaxhimit të kapitalit të borxhit në Proteks LLC.
Gjatë punës për problemin e paraqitur, ato u përdorën si metodat e përgjithshme shkencore analiza dhe sinteza, krahasimi dhe metodat analiza financiare.
Shkalla e shtjellimit të problemit. Shumë i kushtohet studimit të bazave teorike dhe metodologjike të analizës dhe menaxhimit të kapitalit të huazuar të kompanisë. punimet shkencore, mjete mësimore, monografi dhe botime. Në këtë punim përdorëm punimet më aktive për problemin e paraqitur nga: I.V. Afanasyeva, S.L. Zhukovskaya, M.S. Oborin, V.A. Kravtsova, E.R. Mukhina, O. V. Paçkova, A.I. Romashova, R. Yu. Sarychev, V.B. Frolova dhe të tjerët. Në përgjithësi, vendosni punim terminor problemi është zhvilluar mjaftueshëm në literaturë shkencore.
Rëndësia praktike qëndron në përfundimet dhe propozimet e bëra bazuar në rezultatet e vlerësimit të dinamikës, strukturës dhe efikasitetit të menaxhimit të kapitalit të borxhit në Protex LLC. Rekomandimet e zhvilluara kanë për qëllim përmirësimin e politikës së menaxhimit të kapitalit të borxhit në organizatën e studiuar.
Puna përbëhet nga një hyrje, 3 kapituj (teorik, metodologjik dhe praktik), një përfundim, një listë të literaturës së përdorur dhe aplikime.

Bibliografi

1. Kodi Civil Federata Ruse në 4 vëllime - M .: Jurist, 2017 .-- T. 1. - 624 f.
2. Kodi Tatimor i Federatës Ruse (pjesa e parë dhe e dytë e ndryshuar dhe plotësuar) - Shën Petersburg: Peter, 2017. - 115 f.
3. Abaeva N.P., Iskakova G.I. Menaxhimi i borxhit të ndërmarrjes // Ekonomia dhe shoqëria "- №4 (23) - 2016.
4. Afanasyev I.V. Natyra ekonomike e marrëdhënies së huamarrjes së kapitalit në tregun financiar. // Buletini i Chelyabinsk Universiteti Shtetëror... - 2013. - Nr 32 (323). - S. 10-17.
5. Bosh I.A. Menaxhimi i formimit të kapitalit. - K .: "Nika-Qendra", 2000. - 512 f.
6. Borisova O.V. Optimizimi i strukturës së kapitalit ndërmarrjet tregtare në Rusi: Monografi. - M .: RIA "VividArt", 2014 - 148 f.
7. Verkhovtseva E.A., Grebenik V.V. Menaxhimi i strukturës së kapitalit si një mënyrë për të menaxhuar vlerën e kompanisë // Revista në internet Naukovedenie - 2016 - Vëllimi 8 - №1 (janar-shkurt).
8. Voloshin V.M. Kriteret e zgjedhjes burimet afatshkurtra financimi // Buletini i Shtetit Murmansk universiteti teknik- Numri 2 - Vëllimi 16 - 2013.
9. Grigorieva T.I. Analiza financiare për menaxherët: vlerësimi, parashikimi: një libër shkollor për master. - M .: Shtëpia Botuese Yurayt, 2016 .-- 462 f.
10. Danilina E.I. Riprodhimi i kapitalit qarkullues duke përdorur analizën funksionale dhe të kostos: aspekte metodologjike. Monografi. - M .: Financa dhe statistika, 2014 .-- 256 f.
11. Endovitskiy D.A., Dokhina Yu.A. Thelbi ekonomik dhe rregullimi ligjor kapitali i organizatës // Dukuritë dhe proceset socio-ekonomike - Numri 5 - 2010.
12. Zhukovskaya S.L., Oborin M.S. Qasjet kryesore për analizën e burimeve të financimit të aktiviteteve të ndërmarrjes // Hulumtimi bazë... - 2014. - Nr.6-5. - S. 969-973.
13. Zhulina E.G. Politika financiare afatgjatë dhe afatshkurtër. - Engels: Qendra Rajonale e Informacionit dhe Publikimit PKI, 2015. - 116 f.
14. Ivashkevich V. B. Kontabiliteti dhe analiza e të arkëtueshmeve dhe të pagueshmeve. - M .: Shtëpia botuese "Kontabiliteti", 2014. - 192 f.
15. Kamenetskiy V.A. Kapitale (nga e thjeshta në komplekse). - M .: Shtëpia Botuese ZAO "Ekonomia", 2006. - 583 f.
16. Kovalev V.V. Kontrolli struktura financiare firmë: ucheb.-praktik. kompensim. - M .: TK Welby, Shtëpia Botuese Prospect, 2011 .-- 256 f.
17. Kovaleva A.M., Lapusta M.G., Skamay L.G. Financat e firmës. - M .: Ekonomi, 2003 .-- 496 f.
18. Kravtsova V.A. Politika e tërheqjes së kapitalit të borxhit nga bizneset e vogla // Student ndërkombëtar buletini shkencor. — 2015. — № 1.
19. Kreinina M.N. Menaxhimi Financiar. - M .: Biznesi dhe Shërbimi, 2016 .-- 400 f.
20. Krylov E.I., Vlasova V.M. Analiza e rezultateve financiare të ndërmarrjes. - SPb .: GUAP, 2015 .-- 256 f.
21. N. N. Kuznetsova Kriteret kryesore për zgjedhjen e një burimi financimi për një ndërmarrje // Buletini i Universitetit Shtetëror Tula. Shkenca ekonomike dhe juridike. - 2013. - Nr.4-1. - S. 90-96.
22. Kulizbakov B.K. Mbi parimet e analizës së thelluar financiare dhe vendimmarrjes për menaxhimin e të arkëtueshmeve dhe të pagueshmeve. - M .: IT të Institutit të Territorit Bankar kontabilistë profesionistë, 2015 .-- 756 f.
23. Kulizbakov B.K. Mbi parimet e analizës së thelluar financiare dhe vendimmarrjes për menaxhimin e të arkëtueshmeve dhe të pagueshmeve. - M .: TI i Institutit të Territorit Bankar të Kontabilistëve Profesionistë, 2015 .-- 756 f.
24. Mamishev V.I. Struktura e kapitalit dhe ndikimi i saj në vlerën e kompanisë // Problemet e ekonomisë moderne. - 2015. - Nr.1 (53). - S. 91-95.
25. Martynova V.S. Kapitali pothuajse i huazuar: veçoritë dhe vlerësimi i drejtë // Problemet bashkëkohore shkenca dhe arsimi ( revistë elektronike). — 2013. — № 2
26. Martynova V.S. Karakteristikat e llogaritjes së kostos së ngritjes së kapitalit të huazuar për Kompanitë ruse// Problemet moderne të shkencës dhe arsimit (Revistë elektronike). - 2013. - Nr. 6.
27. Mukhina E.R. Kapitali i borxhit: roli i informacionit në sistemin e kontabilitetit dhe analitik // Hulumtim humanitar. - 2016. - Nr. 2.
28. Paçkova O. The. Ndikimi i kapitalit të borxhit në gjendjen financiare ndërmarrjet // Ekonomia dhe menaxhimi modern: teori dhe praktikë. - 2015. - Nr.4 (48-1).
29. Romanovsky M.V. Planifikimi financiar afatshkurtër në organizatat tregtare... - M .: Financa dhe statistika, 2015 .-- 367 f.
30. Romashova A.I. Përdorimi efektiv i kapitalit të huazuar dhe ndikimi i tij në gjendjen financiare të ndërmarrjes // Shkenca ekonomike sot: teoria dhe praktika: materialet e praktikantit III. shkencore-praktike konf. (Cheboksary, 26 dhjetor 2015) - Cheboksary: Sistemi nervor qendror "Plus interaktiv", 2015. - fq. 83-87.
31. Ronova G.N. Menaxhimi i tërheqjes së kredive bankare // Problemet aktuale të sferës financiare dhe kreditore dhe menaxhimit financiar: Përmbledhje punimesh shkencore të fakultetit, studentëve të diplomuar dhe master të Departamentit të Bankës dhe Menaxhimit Financiar. - 2015 .-- S. 182-187.
32. Savitskaya G.V. Analiza aktivitet ekonomik ndërmarrjeve. - Minsk: LLC "Njohuri të reja", 2015. - 688 f.
33. Sarychev R.Yu. Politikat moderne të tërheqjes së kapitalit të huazuar // Komuniteti shkencor i studentëve: materialet e praktikantit V. studenti shkencore-praktike konf. (Cheboksary, 27 korrik 2015) - 2015 .-- S. 126-127.
34. Snitko L.T., Krasnaya E.N. Menaxhimi i kapitalit qarkullues të organizatës. - M .: Provimi, 2015 .-- 311 f.
35. Stoyanova E.S. Menaxhimi financiar: teori dhe praktikë. - M .: Financa dhe statistika, 2014 .-- 376 f.
36. Teplova T.V. Vendimet financiare - strategjia dhe taktika. - M .: IChP "Shtëpia Botuese Magistr", 2015. - 264 f.
37. Terekhin V.I. Menaxhimi Financiar nga firma. - M .: Financa dhe statistika, 2014 .-- 411 f.
38. Trenev N.N. Menaxhimi Financiar. - M .: Financa dhe statistika, 2014 .-- 496 f.
39. Menaxhimi financiar / Ed. G.B. Polyaka - M .: Walters Kluver, 2014 - 608 f.
40. Frolova V.B. Problemet e formimit të strukturës së kapitalit të borxhit // Revista shkencore dhe praktike elektronike "Kërkimi shkencor dhe inovacioni modern" - №4 - 2014.
41. Chechevitsina L.N. Analiza e aktiviteteve financiare dhe ekonomike. - M .: ECC "Marketing", 2014. - 352 f.
42. Chmil A.L. Thelbi dhe llojet e kapitalit të ndërmarrjeve me pakicë// Shkencëtar i ri. - 2014. - Nr.15. - S. 218-221.
43. Sheremet A.D. Financat e ndërmarrjes: menaxhimi dhe analiza. - M .: Financa dhe statistika, 2014 .-- 315 f.
44. Shulyak P.N. Financat e Ndërmarrjeve - M .: Financa dhe Statistika, 2015 .-- 648 f.

Vëllimi i përgjithshëm: 92

Abstrakt i disertacionit me temën "Menaxhimi i kapitalit të ndërmarrjes"

Si dorëshkrim

VOLKOV Vladimir Avazbekoviç

MENAXHIMI I KAPITALIT KREDI

Specialiteti: 08.00.10 - “Financë, qarkullim parash dhe kredit "

Saratov - 2005

Puna u krye në Departamentin e Financave të Universitetit Shtetëror Social dhe Ekonomik të Saratovit.

Mbikëqyrësi Akademik Kundërshtarët zyrtarë

Organizata drejtuese

Cand. ekonomi. Sci., Profesor i asociuar Alekhina Olga Efimovna

Dr ekon. shkencave, profesor Kovalenko Sergej Borisovich ekonomi. Sci., Profesor i Asociuar Kondratyev Valery Alekseevich

Universiteti Ekonomik Shtetëror Ural

Mbrojtja do të bëhet më 6 dhjetor 2005 në orën 13:00. në një takim të Këshillit të Disertacionit D 212.241.03 në Universitetin Shtetëror Social dhe Ekonomik të Saratovit në adresën:

410003, Saratov, Radishcheva, 89, Universiteti Shtetëror Social dhe Ekonomik Saratov, dhoma. 843.

Disertacioni mund të gjendet në bibliotekën e Universitetit Shtetëror Social dhe Ekonomik të Saratovit.

Sekretari shkencor i disertacionit -, -. l S.M. Bogomolov

Këshilli, Cand. ekonomi. Sci., Profesor i Asociuar J --3 - "

PËRSHKRIMI I PËRGJITHSHËM I PUNËS

Rëndësia e temës. Zhvillimi i marrëdhënieve të tregut në Rusi përcaktoi pavarësinë e ndërmarrjes në procesin e marrjes së vendimeve menaxheriale në të gjitha fushat e veprimtarisë financiare dhe ekonomike.

Ndërmarrja kryen në mënyrë të pavarur aktivitete investimi, formon vëllimin e prodhimit, përcakton politikën e çmimeve etj. Për të kryer veprimtari financiare dhe ekonomike, ndërmarrja formon një strukturë të caktuar të burimeve të financimit. Siç tregon praktika, kapitali i marrë hua luan një rol të rëndësishëm në këtë strukturë. Duhet pasur parasysh se kompania në kushte tregu duhet të ruajë likuiditetin, aftësinë paguese dhe të punojë me fitim.

Në këto kushte, tema e hulumtimit të disertacionit duket të jetë veçanërisht e rëndësishme. ^ cGnation ^!

BIBLIOTEKA C-! 9E

Shkalla e shtjellimit shkencor të problemit. Në ekonomi, kapitali i huazuar në format e tij të ndryshme është studiuar për një kohë të gjatë. Një kontribut i rëndësishëm në zhvillimin e problemit të kapitalit të huazuar u dha fillimisht nga klasikët teoria ekonomike përfaqësuar nga Smith A., Ricardo D., Petty V. dhe Marks K. Pastaj ekonomistët që i zëvendësuan ata e konsideruan kapitalin e huazuar si një element të strukturës së kapitalit të ndërmarrjes. Këtu, veprat e Keynes J., Friedman M., Brailey R. dhe Myers S., Fischer S., Dornbusch R., Schmalenzi R., Harris L., Samuelson P.

Ndër ekonomistët vendas që kanë dhënë një kontribut të rëndësishëm në zhvillimin e problemit të pjesëmarrjes së kapitalit të marrë hua në sistemin e financimit të ndërmarrjeve, duhet të theksohen LI Abalkina, NG Antonov, B. Barda, IA Blank, VI Bukato, M. Bunkina. K., Kovaleva V.V., Mironova M.G., Molchanova AB, Movsesyan A.G., Polyakova V.P., Rasskazova E.A., Sokolinskaya N.E., Usoskina V.M., Feldman A B., Sheremeta A.D.B., Shirinskaya tjera.

Rëndësia dhe shtjellimi i pamjaftueshëm i problemeve që lidhen me menaxhimin e kapitalit të huazuar dhe zhvillimin e drejtimeve të tij, përcaktoi zgjedhjen e temës, qëllimet dhe objektivat e kërkimit të disertacionit.

Objektivat e kërkimit. Për të arritur këtë qëllim, ishte e nevojshme të zgjidheshin detyrat e mëposhtme, të cilat përcaktuan logjikën dhe strukturën e kërkimit të disertacionit:

Përcaktoni thelbin, vendin dhe rolin e menaxhimit të kapitalit të borxhit në aktivitetet financiare dhe ekonomike të ndërmarrjes;

Eksploroni bazat e menaxhimit të borxhit të ndërmarrjes;

Analizoni veçoritë dhe korniza organizative ndërtimin e buxheteve financiare të ndërmarrjes;

Baza e informacionit të studimit ishin aktet legjislative dhe rregullatore të Federatës Ruse, shtetit raportimi statistikor Goskomstat i Federatës Ruse, raporte dhe materiale të Ministrisë së Financave të Federatës Ruse dhe Ministrisë zhvillimi ekonomik dhe tregtia e Federatës Ruse, të dhëna nga OJSC "Volgograd Motor Plant", OJSC OJSC "Fizika" dhe CJSC "Koltek International", materiale të konferencave shkencore dhe praktike, si dhe të dhëna nga studime të veçanta ekonomike të botuara në shtyp.

Nga pikëpamja e menaxhimit financiar, karakteristikat thelbësore të kapitalit të huazuar të shoqërisë janë plotësuar: kapitali i huazuar si objekt i menaxhimit dhe kapitali i marrë si burim të ardhurash shtesë;

Mbi bazën e një studimi gjithëpërfshirës të karakteristikave kryesore, jepet përkufizimi i thelbit të konceptit të "kapitalit të huazuar" nga pikëpamja e ndërmarrjes huamarrëse;

Funksionet e kapitalit të marrë hua (funksioni mbështetës, funksioni i intensifikimit) janë plotësuar, duke zbuluar rolin dhe vendin e tij në qarkullimin e biznesit të shoqërisë huamarrëse;

Hulumtohet përmbajtja e procesit të tërheqjes së kapitalit të marrë hua: kapitali i huazuar si element i krijimit të një biznesi të ri; komunikimi dhe

koordinimi i kapitalit të borxhit me financiar dhe proceset e menaxhimit ndërmarrjet; përcaktueshmëria dhe kontrollueshmëria e parametrave të kapitalit të huazuar; ndikimi i kapitalit të marrë hua në rezultatet financiare të ndërmarrjes;

Propozohet një qasje sistematike për menaxhimin e kapitalit të shoqërisë, e cila përfshin dy fusha të ndërlidhura: menaxhimin e kapitalit të vet si një element i pavarur i kapitalit të shoqërisë; menaxhimi i kapitalit të borxhit si një grup elementësh të pavarur;

Është vërtetuar përshtatshmëria e përdorimit të buxhetit të huamarrjes në planifikimin financiar në ndërmarrje, e cila përqendrohet në problemin e tërheqjes së kapitalit të huazuar dhe lejon optimizimin e parametrave të tij kryesorë (vëllimi, instrumenti, koha, struktura, kostoja).

Rëndësia praktike e këtij studimi qëndron në orientimin e dispozitave, përfundimeve dhe rekomandimeve të disertacionit për përdorim të gjerë në përmirësimin e menaxhimit të kapitalit të marrë hua në strukturën e kapitalit të ndërmarrjes.

Miratimi i punës Dispozitat kryesore janë miratuar në artikujt e autorit. Dispozitat dhe rezultatet më domethënëse të studimit u pasqyruan në katër vepra të botuara nga autori me një vëllim të përgjithshëm prej 2.1 f.

Zhvillimet shkencore të kryera përdoren gjithashtu në procesi arsimor Departamenti i Financave, Universiteti Shtetëror Socio-Ekonomik i Saratovit në mësimdhënien e disiplinave akademike për studentët që studiojnë në specialitetin "Financë dhe Kredi" specializimi "Menaxhimi Financiar".

Lista e literaturës së përdorur përfshin 173 burime. Në vepër ka 4 tabela, 7 figura dhe 12 aplikime.

IDEET KRYESORE DHE KONKLUZIONET E DISERTACIONIT PER MBROJTJEN

Kapitulli i parë " Baza teorike funksionimin e kapitalit të huazuar të ndërmarrjes”. Kapitali i borxhit si kategori financiare shpreh marrëdhëniet ekonomike të qenësishme vetëm në të, të ndërmjetësuara nga një sasi e caktuar fondesh të dhuruara për përdorim të përkohshëm nga një subjekt ekonomik tek tjetri. Në këtë cilësi, kapitali i marrë hua është një unitet i marrëdhënieve ekonomike dhe formës së tij (monetare, materiale ose jomateriale). Nga pikëpamja juridike, kapitali i marrë hua shpreh të drejtën për të disponuar fondet e marra për përdorim të përkohshëm dhe të drejtën për të kërkuar kthimin e tyre në afatet... Ndërmarrja huamarrëse disponon kapitalin e marrë hua në përputhje me nevojat e lindura, megjithatë, e drejta përkatëse e huadhënësit për të kërkuar shlyerjen stimulon nevojën për përdorim racional të kapitalit të marrë hua, duke marrë parasysh kushtet për tërheqjen e tij. Prandaj, e drejta për të disponuar ose kërkuar kushtëzohet me pronësinë e kapitalit të marrë hua nga palët në transaksion.

Nga pikëpamja financiare, shumica e shkencëtarëve e kuptojnë kapitalin e marrë hua si një grup monetar, të prekshëm (ndërtesa, struktura, pajisje, etj.) dhe të paprekshëm (patenta, të drejta, markave tregtare etj.) të vlerave të transferuara nga një subjekt ekonomik për përdorim te një subjekt tjetër me kushtet e urgjencës, pagesës, shlyerjes dhe sigurisë.

Nga pikëpamja kontabël, kapitali i marrë hua përcaktohet nga totali i detyrimeve të shoqërisë, të grupuara sipas zërave në kuadrin e të pagueshmeve afatshkurtra dhe afatgjata, të shprehura në njësi monetare në një datë të caktuar raportimi.

Shumëllojshmëria e dukshme e përkufizimeve të kapitalit të huazuar që gjendet në literaturën ekonomike është një manifestim i natyrës komplekse të kësaj kategorie dhe shkathtësisë së lidhjeve. marrëdhëniet ekonomike, gjë që i lejoi autorit të studimit të konkludonte se nuk ka një kuptim të përbashkët në literaturën moderne ekonomike për sa i përket menaxhimit të saj në ndërmarrje. Në lidhje me këtë, autori i studimit veçon karakteristikat e përgjithshme ekonomike të kapitalit të huazuar, i cili manifestohet si e drejta e pronësisë fillestare ndaj tij jo e ndërmarrjes huamarrëse, por e partnerëve të saj të jashtëm, dhe karakteristikat nga pikëpamja e menaxhimit. kapitali i huazuar në ndërmarrje.

Në literaturën moderne ekonomike vendase dhe të huaja, theksohen këto karakteristika thelbësore përgjithësisht të njohura të kapitalit të huazuar:

1. vlerë e akumuluar;

2. bartës i faktorit të rrezikut;

3. bartës i faktorit të likuiditetit;

4. objekt me preferencë të përkohshme;

5. objekt i qarkullimit të tregut;

6. objekt përdorimi

a. faktori i prodhimit;

b. burim investimi;

Duke marrë parasysh kompleksitetin e kapitalit të marrë hua si një komponent i veprimtarisë së një sipërmarrjeje dhe një element i detyrimeve, autori i studimit identifikoi dy karakteristika të tjera që bëjnë të mundur studimin e kapitalit të marrë hua nga pikëpamja e administrimit të tij në një ndërmarrje brenda kornizës. të menaxhimit financiar. Këtyre autori ia atribuoi karakteristikën e kapitalit të huazuar të ndërmarrjes si objekt menaxhimi dhe aftësinë në këtë cilësi për të sjellë kthime shtesë, pra për të vepruar si burim i tij.

1. Kapitali i borxhit si objekt menaxhimi. Kapitali i borxhit si objekt i menaxhimit të ndërmarrjes është i izoluar, ka shprehje vlere, ndërmjetëson, shërben dhe ruan vazhdimësinë e aktiviteteve financiare dhe ekonomike të ndërmarrjes, ndikon në aftësinë paguese, stabilitetin financiar të ndërmarrjes dhe në rezultatin financiar të saj.

Një tipar karakteristik i kapitalit të marrë hua si objekt i menaxhimit në një ndërmarrje është liria e pronarëve dhe / ose drejtuesve të ndërmarrjes për të marrë vendime jo vetëm në lidhje me praninë ose mungesën e tij në strukturën e kapitalit të ndërmarrjes, por edhe në lidhje me sasinë e tij. (vëllimi) dhe cilësia (struktura e elementeve përsa i përket urgjencës, çmimit, kushteve të arkëtimeve dhe pagesave të interesit).

Procesi i marrjes së vendimeve menaxheriale për kapitalin e marrë hua përfshin një sërë masash që përcaktojnë vendin dhe rolin e saj në strukturën e kapitalit të një ndërmarrje përmes përcaktimit të burimit ose grupit të burimeve, formave dhe kushteve (vëllimi, afati, çmimi) i tërheqjes; sigurimin e servisimit të vazhdueshëm të kapitalit të marrë hua dhe shlyerjen e tij të mëvonshme. I gjithë grupi i zgjidhjeve të specifikuara është i pranueshëm për ndërmarrjen vetëm duke ruajtur pavarësinë aktuale financiare dhe duke siguruar rrezikun minimal të mundshëm të falimentimit.

Argumenti i fundit në favor të konsiderimit të kapitalit të huazuar si një objekt i menaxhimit financiar të korporatës është zhvillimi dhe përmirësimi i vazhdueshëm i burimeve, formave dhe kushteve të tërheqjes së tij nga ndërmarrja.

2. Burimi i kthimit shtesë është një nga karakteristikat kryesore praktike të kapitalit të huazuar, i cili supozon se së bashku me disponueshmërinë kapitalin e vet përdorimi i kapitalit të marrë hua në strukturën e kapitalit të një ndërmarrje ndikon në zhvillimin e gjerë dhe intensiv të vetë ndërmarrjes. Zhvillimi i gjerë i ndërmarrjes arrihet duke tërhequr sasinë e kapitalit të huazuar dhe pandryshueshmërinë e sasisë së kapitalit të vet. Si rezultat i kësaj, aktivet, potenciali financiar, shkalla e prodhimit, fluksi i parasë së ndërmarrjes rriten dhe, si rezultat, ka

kthime (të ardhura) shtesë. Zhvillimi intensiv i ndërmarrjes arrihet duke rritur pjesëmarrjen e kapitalit të huazuar në strukturën e kapitalit të ndërmarrjes. Një rritje në nivelin e levës financiare të një ndërmarrje paracakton një nivel më të madh të rrezikut të një situate falimentimi me një kthim më të lartë të kapitalit, dhe, ashtu si me zhvillimin e gjerë, lindin kthime (të ardhura) shtesë.

Në këtë drejtim, dinamika e kthimeve shtesë për shkak të tërheqjes së kapitalit të huazuar në strukturën e kapitalit kontrollohet nga pronarët dhe / ose menaxhmenti i ndërmarrjes. Niveli i kthimit të kapitalit të marrë hua tregon vlerën absolute të rritjes së tij pas një qarkullimi të plotë nga momenti i aplikimit deri në momentin e kthimit te kreditori. Norma e kthimit të kapitalit të huazuar të shoqërisë është magnitudë relative... Këta tregues ndihmojnë në vlerësimin e fizibilitetit ekonomik të tërheqjes së kapitalit të borxhit dhe renditjen e instrumenteve të tij sipas raportit kthim/çmim.

Niveli i kthimit të kapitalit të vet të huamarrësit matet në bazë të kriterit të tejkalimit të përfitueshmërisë së masës së financuar prej saj mbi çmimin e saj. Në të njëjtën kohë, kufizimi është minimizimi i rrezikut të aplikimit të sanksioneve në rast të shkeljes së kushteve për tërheqjen, servisimin ose shlyerjen e kapitalit të marrë hua.

Pronarët dhe / ose menaxhimi i ndërmarrjes në procesin e administrimit të kapitalit të huazuar udhëhiqen nga fakti se përdorimi i tij është i mundur në rastin kur kthimi shtesë (të ardhura shtesë) të marra prej tyre mbulon kostot e shërbimit të tij. Nga ana tjetër, përdorimi joefektiv i kapitalit të marrë hua mund të shkaktojë dëm kolosal për kompaninë dhe të çojë në falimentim.

Komplet e karakteristikave thelbësore që pasqyrojnë shkathtësinë dhe kompleksitetin e kapitalit të huazuar, autori i studimit paraqet si më poshtë:

Oriz. 1. Karakteristikat thelbësore të kapitalit të borxhit të shoqërisë

Shpërndarja e karakteristikave thelbësore i lejoi autorit të studimit të përcaktojë thelbin e kapitalit të huazuar nga pikëpamja e menaxhimit të tij në strukturën e kapitalit të ndërmarrjes huamarrëse.

Kapitali i borxhit është një pjesë e kapitalit të një ndërmarrje që funksionon në sistemin ekonomik në bazë të parimeve të tregut dhe është objekt i menaxhimit. Vëllimi dhe përbërja e kapitalit të huazuar rregullohet nga pronarët dhe/ose menaxhimi i ndërmarrjes në përputhje me objektivat, sipas kritereve të kohës, riskut dhe likuiditetit.potencialin e ndërmarrjes, por në të njëjtën kohë kufizon pavarësinë financiare të ndërmarrjes nga subjektet e tjera të ekonomisë.

Si një kategori e pavarur dhe një element integral i marrëdhënieve ekonomike të ndërmarrjes, kapitali i marrë hua kryen një sërë funksionesh. Funksionet përgjithësisht të njohura të kapitalit të marrë hua përfshijnë funksionet e rishpërndarjes, ekonomisë dhe kontrollit. Nga pikëpamja e problemit të menaxhimit të kapitalit të borxhit, autori i plotësoi ato me funksione siguruese dhe intensifikimi.

1) Thelbi i funksionit të provizionimit të kapitalit të marrë hua përcaktohet nga qëllimi i ndërmarrjes dhe optimizimi i pjesës pasive të bilancit të saj. Qëllimi i ndërmarrjes është të realizojë rregullisht një fitim, si rezultat i të cilit rritet vlera e tregut të ndërmarrjes, e cila, nëse është e nevojshme, mbështetet me marrjen nga ndërmarrja të kapitalit shtesë të huazuar në krahasim me investimin fillestar. Me fjalë të tjera, kapitali i huazuar i kompanisë në këtë rast plotëson interesat e pronarëve dhe/ose drejtuesve të saj.

Në aspektin procedural, aspekti i dytë është më domethënës - optimizimi i pjesës pasive të bilancit të tij. Çdo ndërmarrje financohet nga disa burime: kontributet nga pronarët, kreditë, kreditë, llogaritë e pagueshme, fitimet e riinvestuara, donacionet, kontributet e dedikuara etj. “Rritja e kapitalit të borxhit nënkupton shpenzime - pagesë për përdorimin e tij. Bollëku i mjeteve, kostoja e secilës prej të cilave është e ndryshme, dikton zgjedhjen e kombinimit më optimal të tyre. Ky aspekt është veçanërisht i rëndësishëm kur është e nevojshme të mobilizohen burime shtesë në vëllime të mëdha, gjë që ndodh gjatë zbatimit të programeve strategjike. Çfarë instrumenti apo kombinimi i tyre është çështja e borxhit letra me vlerë, marrja e një kredie afatgjatë, financimi nëpërmjet kredive të zgjatura afatshkurtra dhe afatmesme - do të plotësojnë plotësisht nevojat e kompanisë për burime financiare.

2) Funksioni i intensifikimit të proceseve të përqendrimit dhe centralizimit të kapitalit manifestohet në aftësinë e kapitalit të marrë hua për të zgjeruar hapësirën e aftësive individuale të ndërmarrjes.

Funksioni i intensifikimit të kapitalit të marrë hua në strukturën e kapitalit të një ndërmarrje përfshin përmirësimin e cilësisë

karakteristikat e burimeve të përdorura. Me fjalë të tjera, aktivizimi i procesit të tërheqjes së kapitalit të huazuar përshpejton rritjen e vetë ndërmarrjes, vlerën e saj, e rrit atë. flukset monetare, rrit kthimin nga kapitali. Dhe "mburoja tatimore" e shfaqur i jep kompanisë përfitime shtesë.

V kushte moderne kapitali i borxhit dallohet nga shumëllojshmëria e elementeve të tij. Për më shumë menaxhim efektiv kapitali i huazuar në strukturën e kapitalit të një ndërmarrje kërkon një sistemim të qartë të veçorive të klasifikimit që do të lejojë me shkallë të lartë besueshmëria për të identifikuar një ose një element tjetër të kapitalit të huazuar. Në kapitullin e parë të disertacionit, autori ofron një sistem kompleks të klasifikimit të shenjave të kapitalit të huazuar, duke marrë parasysh veçoritë e pranisë së tij në strukturën e kapitalit të një ndërmarrje.

Lokalizimi i burimit

Kombësia burimore

Pronari i burimit

Numri i kreditorëve

Vjetërsia e kreditorëve

Disponueshmëria

Shkalla e rrezikut

Shkalla e organizimit

Niveli i likuiditetit

Mjet

Urgjente

Siguria

Llojet e pagesave

Frekuenca e pagesave

Oriz. 2. Klasifikimi i kapitalit të marrë hua të ndërmarrjes.

Shumëllojshmëria e elementeve të kapitalit të huazuar të ndërmarrjes kërkonte një ndarje të qartë të këtyre elementeve për menaxhim efektiv të kapitalit të huazuar në strukturën e kapitalit të ndërmarrjes. Për ta bërë këtë, autori ka ndarë të gjitha tiparet e klasifikimit të kapitalit të borxhit të kompanisë në tre fusha të tërheqjes së tij:

I. burimet e tërheqjes;

II. format e tërheqjes;

III. kushtet e tërheqjes.

Klasifikimi sipas burimeve të tërheqjes së kapitalit të huazuar zbulon vetitë e burimit të tërheqjes: lokalizimin e tij, kombësinë dhe karakteristikat e kreditorëve (numri dhe vjetërsia).

Klasifikimi sipas formës së tërheqjes zbulon shkallën e disponueshmërisë, rrezikut, organizimit dhe likuiditetit të kapitalit të marrë hua.

Në kuadër të drejtimit të dytë të veçorive të klasifikimit, autori i studimit veçoi një grup kapitali të huazuar për sa i përket nivelit të rrezikshmërisë (kreditueshmërisë) të ndërmarrjes huamarrëse. Kjo për faktin se pronat e kapitalit të marrë hua (vëllimi, çmimi, maturimi dhe siguria e tij) përcaktohen kryesisht nga cilësia e investimit të vetë huamarrësit.

kapital absolutisht likuid, likuid i kufizuar dhe kapital i huazuar jolikuid. Kjo duket të jetë e mundur, pasi në literaturën moderne ekonomike koncepti i likuiditetit nga pikëpamja e ndërmarrjes përdoret kryesisht në lidhje me aktivet, ndërsa kapitali i huazuar është një nga burimet e tyre, dhe në rast të një situate kritike (për për shembull, falimentimi), lind pyetja për mundësinë e shitjes ose kalimit të detyrimeve të huamarrësit.

Klasifikimi sipas kushteve të tërheqjes shpalos kushtet e ngritjes së kapitalit të huazuar, të pasqyruara në marrëveshjen që rregullon marrëdhëniet e tërheqjes, shërbimit dhe shlyerjes së kapitalit të marrë hua nga ndërmarrja. Këto kushte janë rënë dakord qartë ndërmjet huadhënësit dhe huamarrësit, dhe më pas fiksohen në kontratë. Kushtet për tërheqjen e kapitalit të borxhit përfshijnë: qëllimin, lëndën, instrumentin, afatin, sigurinë, llojet dhe shpeshtësinë e pagesave.

Shpërndarja e drejtimeve për tërheqjen e kapitalit të huazuar lejon, nga njëra anë, të optimizojë përbërjen e burimeve të tij (përmes optimizimit të kostos dhe strukturës së vetë kapitalit të huazuar) dhe të maksimizojë vlera e tregut ndërmarrjeve, dhe nga ana tjetër, të optimizojë format dhe kushtet e procesit të tërheqjes, duke marrë parasysh specifikat e sipërmarrjes së huamarrësit.

Pas shqyrtimit të përmbajtjes (karakteristikave thelbësore, funksioneve) të kapitalit të huasë së ndërmarrjes dhe shumëllojshmërisë së elementeve të saj nga pikëpamja e burimeve, formave dhe kushteve të tërheqjes së saj, duhet të mbahet mend se çdo fazë e zhvillimit të marrëdhënieve ekonomike korrespondon. strukturë të ndryshme kapitale.

Përfundimet tona teorike për rëndësinë dhe rëndësinë e kapitalit të huazuar për ndërmarrjen mund të ilustrohen nga statistikat "

të dhëna, analiza e të cilave tregoi se për vitet e fundit struktura e kapitalit të ndërmarrjeve ka ndryshuar në shumë mënyra.

Vëllimi i kapitalit aksionar të ndërmarrjeve nga 2000 deri në 2003 u rrit me 2,650,680 milion rubla. deri në 8,113,388 milion rubla. Megjithatë, pesha e tij gjatë kësaj kohe u ul me gati 7 pikë nga 54,9% në 2000 në 48,0% në 2003. Kjo tregon një ulje të rolit të kapitalit të vet dhe një rritje të rëndësisë së

e kapitalit të huazuar në strukturën e financimit të ndërmarrjeve ruse për fazën aktuale.

Vëllimi i kapitalit të huazuar të ndërmarrjeve nga viti 2000 deri në 2003 u rrit me 4,315,983 milion rubla. dhe arriti në 8 795 918 milion rubla. Rritja e peshës së kapitalit të huazuar të ndërmarrjeve gjatë katër viteve arriti në rreth 7 pikë nga 45.1% në vitin 2000 në 52.0% në vitin 2003. Ky fakt pasqyron rëndësinë në rritje të kapitalit të huazuar në strukturën e financimit të ndërmarrjeve vendase.

Sipas Komitetit Shtetëror të Statistikave të Federatës Ruse, raporti i autonomisë ishte 65.5% në 1998, 59.9% në 2000 dhe 57.7% në 2003. Dinamika rënëse e koeficientit tregon një rënie të pavarësisë së ndërmarrjeve vendase gjatë periudhës në shqyrtim.

Duke folur për strukturën e kapitalit të huazuar të kompanisë, duhet theksuar se tipari kryesor është se në ekonominë ruse llogaritë e pagueshme kanë zënë një pozitë të fortë udhëheqëse si një instrument për tërheqjen e kapitalit të marrë hua. Totali i llogarive të pagueshme të atyre vendase tashmë tejkalon ndjeshëm peshën e kredive bankare. Në vitin 2000, pjesa e llogarive të pagueshme arriti në 3,514,951 milion rubla. (78,5% e kapitalit të huazuar të kompanisë, 35,4% e të gjitha burimeve të financimit për ndërmarrjen), në 2003 - 5,283,176 milion rubla. (60.1% e kapitalit të marrë hua të shoqërisë, 31.2% e burimeve të financimit të shoqërisë). Kjo gjendje është pasojë e krizës ekonomike sistematike të vitit 1998, e cila ende nuk është eliminuar plotësisht.

Nga viti 2000 deri në 2003, pjesa e kredive bankare u rrit me 1,536,597 milion rubla. (2 herë) nga 763 346 milion rubla. (7.7%) në 2000 në 2,299,943 milion rubla. (13.6%) në vitin 2003. Kështu, vërehet një trend pozitiv i peshës së kredisë bankare në strukturën e kapitalit të ndërmarrjeve vendase.

Vëllimi i kapitalit të huaj të marrë hua në strukturën e kapitalit të ndërmarrjeve vendase mbetet ende nën nivelin e para krizës 1997, por caktimi i një vlerësimi investimi "CCC" për Federatën Ruse në janar 2004 mund të ketë një ndikim të rëndësishëm në intensifikimi i fluksit hyrës të kapitalit të huaj të marrë në ekonominë e brendshme. Kapitali i huaj i huazuar në vitin 2000 arriti në 122,178 milionë USD, në vitin 2003 - 154,951 milionë USD. Rritja totale e kapitalit të borxhit të jashtëm në sistemin e financimit të ndërmarrjeve vendase nga viti 2000 në 2003 arriti në 32,773 milionë dollarë (26.8%).

Përfundimi kryesor i autorit në bazë të gjithë asaj që u tha është se problemi i menaxhimit të kapitalit të huazuar në strukturën e kapitalit të ndërmarrjeve vendase në fazën aktuale është jashtëzakonisht i rëndësishëm dhe i rëndësishëm. Këtë e vërteton e gjithë shumëllojshmëria e burimeve të formave dhe kushteve për funksionimin e kapitalit të huazuar dhe statistikave zyrtare.

Kapitulli i dytë është "Menaxhimi i Kapitalit të Ndërmarrjeve".

Baza për menaxhimin e kapitalit të borxhit të kompanisë është teoria e strukturës së kapitalit, e cila ndihmon në justifikimin e miratimit dhe zbatimit të detyrave specifike. Objektivat dhe qëllimet e ndërmarrjes zbatohen mbi bazën e teorisë së strukturës së kapitalit nëpërmjet instrumentit të kapitalit të huazuar, siç dëshmohet nga një zonë e gjerë. aplikim praktik teori. Gjeneza e teorisë së strukturës së kapitalit, duke filluar nga mesi i shekullit XX, përfshin katër faza që lidhen me formimin konceptet e mëposhtme: koncepti tradicionalist i strukturës së kapitalit; koncepti i indiferencës së strukturës së kapitalit - koncepti kompromis i strukturës së kapitalit; koncepti i konfliktit të interesave në formimin e strukturës së kapitalit. Konceptet e listuara bazohen në qasje të ndryshme për optimizimin e strukturës së kapitalit të një ndërmarrje dhe identifikimin e faktorëve prioritarë që përcaktojnë mekanizmin e një optimizimi të tillë.

Menaxhimi i kapitalit të shoqërisë përfshin studimin e procesit të tërheqjes së tij në strukturën e kapitalit të kompanisë. Procesi i tërheqjes, sipas autorit, karakterizohet nga një kombinim i karakteristikave të mëposhtme:

Oriz. 3. Procesi i tërheqjes së kapitalit të marrë hua nga një ndërmarrje Kuptimi i procesit të tërheqjes së kapitalit të marrë hua zbulon veçoritë e mekanizmit për futjen e kapitalit të huazuar në strukturën e financimit. ndërmarrje vendase në fazën aktuale.

Për më tepër, autori i studimit beson se në kontekstin e një mjedisi ekonomik në ndryshim të vazhdueshëm, ruajtja e likuiditetit, aftësisë paguese dhe në të njëjtën kohë rritja e potencialit financiar të një ndërmarrje është e pamundur pa gjeneruar qasje sistemore për menaxhimin e kapitalit aksionar të shoqërisë.

Konsistenca e qasjes qëndron në praninë e disa elementeve të ndërlidhura që janë strukturë holistike dhe duke ndikuar njëri-tjetrin përmes funksioneve të tyre të qenësishme. Një qasje sistematike për administrimin e kapitalit të huazuar të një ndërmarrje na lejon të veçojmë elementë (instrumente për tërheqjen e kapitalit të huazuar), të karakterizuar nga një grup parametrash (vëllimi,

urgjenca, çmimi, kushtet e pagesave të interesit, etj.), të cilat formojnë një strukturë të caktuar të kapitalit të huazuar. Për më tepër, në një qasje sistematike ndaj menaxhimit të kapitalit të marrë hua, elementët e tij janë domosdoshmërisht në përputhje me qëllimet dhe objektivat e ndërmarrjes (për shembull, elementët e kapitalit të marrë hua të ndërmarrjes janë në përputhje me aktivet e investuara).

Ndërveprimi i elementeve të kapitalit të marrë hua ndodh jo vetëm brenda sistemit të menaxhimit të kapitalit të huazuar në ndërmarrje, por edhe me elementë të tjerë të jashtëm. sistemet ekonomike... Një shembull i ndërveprimit të brendshëm dhe të jashtëm të elementeve të sistemit të menaxhimit të kapitalit të borxhit është ristrukturimi i borxhit ekzistues të ndërmarrjes.

Algoritmi i qasjes së sistemit përfshin dy drejtime të ndërlidhura:

a. menaxhimi i kapitalit të borxhit si një element i pavarur;

b. Menaxhimi i kapitalit të borxhit si një kompleks me strukturë komplekse dhe shumë elementë të pavarur.

Duhet theksuar vazhdimësia dhe ndërlidhja e fushave të identifikuara të qasjes sistematike ndaj menaxhimit të kapitalit të huazuar të ndërmarrjes. Ndarja e dy drejtimeve është shkaktuar nga nevoja për një shpjegim logjik të problemit të menaxhimit të kapitalit të borxhit në strukturën e kapitalit të ndërmarrjes.

Drejtimi I Menaxhimi i kapitalit të vet si një element i pavarur i kapitalit të ndërmarrjes përfshin shqyrtimin e disa aspekteve të këtij procesi.

Në kuadër të drejtimit të parë, shoqërisë i intereson shuma totale e kapitalit të huazuar të shoqërisë, raporti i kapitalit të vet ndaj kapitalit të borxhit, kthimi nga kapitali i vet dhe niveli i mbrojtjes tatimore. Vëllimi i burimeve të financimit përcaktohet nga nevojat e ndërmarrjes. Raporti i kapitalit të vet dhe kapitalit të borxhit përcaktohet nga oreksi i rrezikut të pronarëve dhe/ose drejtuesve të ndërmarrjes. Kthimi nga kapitali përcaktohet nga niveli i levës financiare (raporti i kapitalit të vet dhe kapitalit të borxhit). Përcaktohet niveli i mbrojtjes tatimore legjislacionin aktual dhe rregulloret dhe shumën e kapitalit të marrë hua.

Në përgjithësi, në kuadrin e drejtimit të parë, pronarët dhe / ose drejtuesit janë të interesuar vetëm për sasinë e kërkuar dhe të lejueshme të kapitalit të huazuar, pasi fillimisht është bërë supozimi për homogjenitetin e tij.

Në kuadër të këtij drejtimi janë duke u realizuar këto aktivitete analitike:

1.analiza e nivelit të efektit të levës financiare që mbizotëron në ndërmarrje dhe përcaktimi i kthimit nga kapitali, si dhe faktorëve që ndikojnë në të;

2. analiza e ndikimit të nivelit ekzistues dhe potencial të mbrojtjes tatimore, për shkak të specifikave të kontabilitetit të kapitalit të marrë hua në procesin e taksimit të një shoqërie të caktuar;

3. Përcaktimi i sasisë së kërkuar dhe të lejuar të kapitalit të huazuar si një kompleks integral homogjen i karakteristikave kryesore të tij: afati - koha aktuale e mbledhjes dhe shërbimit të kapitalit të huazuar; çmimi - si një karakteristikë përfundimtare e vëllimit dhe afatit të ngritjes së kapitalit të huazuar, duke treguar shumën e kostove të ndërmarrjes për tërheqjen dhe servisimin e kapitalit të huazuar.

drejtimi II. Nevoja për të menaxhuar kapitalin e huazuar si një grup elementësh të pavarur shpjegohet me një zhvendosje të theksit nga çështjet e përgjithshme (vëllimi dhe çmimi i kapitalit të marrë hua, niveli i mbrojtjes tatimore) drejt menaxhimit të strukturës së vetë kapitalit të marrë hua. Struktura e kapitalit të marrë hua kuptohet si raporti i elementeve të tij (për shembull, kapitali i huazuar afatgjatë dhe afatshkurtër).

Interes i veçantë në këtë drejtim përfaqëson menaxhimin e kapitalit të vet brenda një elementi të vetëm. Menaxhimi i kapitalit të vet brenda një elementi kushtëzohet nga mundësia e marrjes opsione të ndryshme struktura e kapitalit të borxhit. Për më tepër, elementët strukturorë të kapitalit të huazuar (për shembull, kapitali i huazuar afatgjatë dhe afatshkurtër) ndryshojnë në burimin, formën dhe kushtet e tërheqjes së tij. Ky diversitet, i kombinuar me aftësitë e ndërmarrjes individuale dhe konjukturën e segmenteve të ndryshme tregu financiar ndikon drejtpërdrejt në strukturën dhe vëllimin e kapitalit të huazuar të shoqërisë.

Menaxhimi i kapitalit të vet si një grup elementësh të pavarur përfshin:

1.analiza e strukturës së kapitalit të borxhit sipas elementeve, të renditur sipas klasifikimit të tij (p.sh. sipas instrumentit mund të jenë huatë, obligacionet, llogaritë e pagueshme etj.);

2. mundësia e administrimit të kapitalit të huazuar të shoqërisë brenda një prej elementeve të saj, për shkak të një shumëllojshmërie të konsiderueshme të formave dhe llojeve të shfaqjes së saj (për shembull, kapitali i marrë hua përbëhet nga një hua e obliguar, dhe kjo e fundit, nga ana tjetër, mund të jetë tërhequr përmes bonove kupon dhe zbritje, rubla dhe valutë, me dhe pa ofertë). Mundësia e ndryshimit të administrimit të kapitalit të borxhit të një ndërmarrje brenda kuadrit të një prej elementeve të saj bën të mundur ndikimin real në rezultatet e saj financiare;

3. Për shkak të heterogjenitetit të elementeve të kapitalit të huazuar, huamarrësi përcakton çmimin përfundimtar të secilit element të tërheqjes së tij duke peshuar çmimet (për shembull, kupon ose zbritje në obligacione) të secilit prej nën-elementeve veçmas sipas peshës së tyre - vëllimi ose pjesa - në vetë elementin (për shembull, kreditë e obligacioneve). Përcaktimi i çmimit përfundimtar të kapitalit të huazuar të ndërmarrjes është gjithashtu

kryhet me metodën mesatare të ponderuar, por tani me peshat dhe çmimet e elementeve të zmadhuar.

1. të marrë informacion të plotë për sasinë (vëllimin) dhe cilësinë (strukturën) e kapitalit të borxhit të ndërmarrjes;

2. të rrisë rentabilitetin e kapitalit aksionar të shoqërisë;

3. të përcaktojë nivelin e mbrojtjes tatimore të ndërmarrjes në bazë të të dhënave I për vëllimin dhe strukturën e kapitalit të borxhit të ndërmarrjes;

4. të administrojë kapitalin e marrë hua të ndërmarrjes në kuadrin e një prej elementeve strukturore të saj;

5. të ulë koston e kapitalit të marrë hua të shoqërisë duke optimizuar strukturën e saj sipas elementeve;

Pra, një qasje sistematike për administrimin e kapitalit të borxhit të një ndërmarrje si një element i pavarur dhe një grup elementësh të pavarur është i zbatueshëm nga pronarët dhe / ose menaxhmenti i ndërmarrjes, duke marrë parasysh qëllimet dhe objektivat e tyre. Të dy drejtimet, duke plotësuar njëra-tjetrën, japin një ide gjithëpërfshirëse të vëllimit, kostos, urgjencës dhe sigurisë së kapitalit të huazuar, si dhe ndikimin e tij në kthimin e kapitalit, flukset monetare dhe vlerën e tregut të ndërmarrjes.

Kapitulli i tretë është “Planifikimi financiar i kapitalit të borxhit të shoqërisë”. Menaxhimi efektiv i kapitalit aksionar të kompanisë përfshin planifikimin financiar të saj. Objektivat planifikimin financiar Kapitali i borxhit në ndërmarrje është të përcaktojë vëllimin, urgjencën, strukturën dhe koston e ngritjes së kapitalit të borxhit. Objektivat e planifikimit financiar të kapitalit të marrë hua në ndërmarrje janë: rritja e efikasitetit të përdorimit të kapitalit të marrë hua; të kuptuarit se ku, si, kur dhe nga kush kompania do të tërheqë, shërbejë dhe shlyejë kapitalin e huazuar; përcaktimi i listës së instrumenteve për ngritjen e kapitalit të huazuar; analiza e rreziqeve të falimentimit të mundshëm dhe mënyrat për t'i minimizuar ato.

Informacioni i nevojshëm për menaxhimin efektiv të kapitalit të huazuar "shpërndahet" në një mori të planifikuar pasqyrat financiare(bilanci, pasqyra e fitimit dhe humbjes, pasqyra e lëvizjes Paratë), si dhe buxhetet financiare (taksa e kredisë J dhe të tjera të përcaktuara nga rrjedha e brendshme e dokumenteve

ndërmarrjet). Pasqyrat financiare dhe buxhetet e planifikuara nga anë të ndryshme përshkruajnë procesin e administrimit të kapitalit aksionar të kompanisë nëpërmjet tyre të qenësishme performance financiare... Për shembull, plani i bilancit pasqyron strukturën e planifikuar të kapitalit të ndërmarrjes, duke përfshirë kapitalin e borxhit. Buxheti i kredisë pasqyron mirëmbajtjen dhe shlyerjen e planifikuar të kapitalit të huazuar të shoqërisë, ndërsa buxheti tatimor pasqyron pagesat e planifikuara tatimore.

Në këtë drejtim, nevojitet një dokument plani që fokusohet në problemet e tërheqjes së kapitalit të huazuar, formimin e strukturës së kapitalit të huazuar, zgjedhjen e instrumenteve më fitimprurëse për një ndërmarrje për sa i përket vëllimit, urgjencës, çmimit, kushteve të pagesës së të ardhurave, etj. Autori propozon një buxhet huamarrjeje, i cili gjithashtu i kushton vëmendjen e duhur llogarive të pagueshme, gjë që është e rëndësishme për ndërmarrjet, duke marrë parasysh specifikat e zhvillimit ekonomik të Rusisë.

Buxheti i huamarrjes, si një plan financiar për administrimin e kapitalit aksionar të shoqërisë, formohet mbi bazën e këtyre formave të planifikuara të pasqyrave financiare dhe buxheteve. Është e ndërlidhur me buxhetet e kredisë dhe taksave. Mbi bazën e të dhënave të buxhetit të huamarrjes, pronarët dhe/ose drejtuesit e ndërmarrjes mund të bëjnë ndryshime në bilanc për elementët që lidhen me kapitalin e marrë hua.

Parashikimi i faktorëve të rëndësishëm që ndikojnë në praninë dhe dinamikën e elementeve kryesore të buxhetit të huamarrjes bazohet në informacionin historik, duke përdorur aparatin e statistikave matematikore, rezultatet e modeleve të parashikimit (modele statistikore që marrin parasysh marrëdhëniet e faktorëve me njëri-tjetrin dhe të jashtëm. faktorë), vlerësimet e ekspertëve dhe etj.

Zgjedhja e buxhetit optimal të huamarrjes është një kusht i rëndësishëm për pronarët dhe/ose menaxhmentin e ndërmarrjes, por sot nuk ka një model që përcakton qartë optimumin nga i gjithë grupi i alternativave. Vendimi merret pas studimit të tyre bazuar në përvojën profesionale.

Kontrolli aktual mbi zbatimin e buxhetit të huamarrjes kontribuon në arritjen afatgjatë planet financiare që nga prania qëndrueshmëri financiare ndërmarrjet në afatshkurtër(deri në 1 vit) u lejon pronarëve dhe/ose menaxhmentit të ndërmarrjes të planifikojnë zhvillimin e saj për një afat më të gjatë.

Parametrat kryesorë të planifikuar të buxhetit të huamarrjes janë: instrumenti; shumën e kërkuar të kapitalit të marrë hua në terma absolute dhe relative; shumën e mundshme të kapitalit të marrë hua në terma absolut dhe relativ; çmimi; mungesa e mbulimit të vëllimit të kërkuar për shkak të vëllimit të mundshëm të kapitalit të marrë hua në terma absolute dhe relative; vëllimet totale të kapitalit të borxhit afatshkurtër, afatgjatë dhe total. një

Sasia e tërheqjes së planifikuar të kapitalit të tokës nëpërmjet një instrumenti specifik, e shprehur në njësi relative, pasqyron peshën e këtij instrumenti në vëllimin total të kapitalit të huazuar të shoqërisë.

Kështu, posedimi i pronarëve dhe/ose drejtuesve të ndërmarrjes është i tillë informacion i detajuar karakterizimi i kapitalit të huazuar të një ndërmarrjeje nga këndvështrime të ndryshme, mund të rrisë ndjeshëm efikasitetin e menaxhimit të kapitalit të huazuar të një ndërmarrjeje brenda kornizës së qasjes sistemore të propozuar nga autori në kapitullin e dytë të këtij hulumtimi të disertacionit. Aplikimi i buxhetit të huamarrjes në format elektronik ju lejon të analizoni automatikisht ndikimin e kapitalit të huazuar të kompanisë në përfitimin e aktiviteteve të saj dhe / ose vlerën e tregut. Automatizimi i formimit të buxhetit të huamarrjes ju lejon të përdorni të gjitha cilësitë e tij pozitive në mënyrë sa më efikase të jetë e mundur kur menaxhoni kapitalin e huazuar të kompanisë si një element i pavarur i kapitalit të ndërmarrjes, dhe brenda një elementi.

1. Alekhina O.E., Volkov V.A. Tregu i obligacioneve të korporatave është sektori më dinamik i tregut rus të aksioneve. // Mekanizmi financiar i zhvillimit ekonomik të Rusisë: Sht. shkencore. tr. / Ed. Dr ekon. Shkencave, Profesor C.B. Universiteti Shtetëror Social dhe Ekonomik Barulina / Saratov. - Saratov, 2004 - 160 f. 0,9 pp

2. Volkov V.A. Burimet e financimit për aktivitetet e ndërmarrjes dhe veçoritë e formimit të tyre në ekonominë moderne ruse. // Mekanizmi financiar i zhvillimit ekonomik të Rusisë: Sht. shkencore. tr. / Ed. Dr ekon. Shkencave, Profesor C.B. Universiteti Shtetëror Social dhe Ekonomik Barulina / Saratov. -Saratov, 2004 - 160 f. 0.6 pp

3. Volkov V.A. Klasifikimi i kapitalit të marrë hua si një nga mënyrat për të zgjidhur problemin e administrimit të tij në një ndërmarrje. // Ekonomia dhe Financa - Moskë, Fondacioni i Publikimeve Shkencore, 2005, №6. 0.3 pp

4. Volkov V.A. Avantazhet dhe disavantazhet e instrumenteve për rritjen e kapitalit të borxhit ndërmarrje industriale... // Ekonomia dhe Financa - Moskë, Fondacioni i Publikimeve Shkencore, 2005, №13. 0.3 pl.

Nënshkruar për të printuar l ;, lr,

Letër tipografie Shkrimi # 1 "Times"

Printim ofset Uch.-ed. l. 1.0

Porosit fx / Qarkullim! 00 kopje

Qendra Botuese e Universitetit Shtetëror Social dhe Ekonomik të Saratovit. 410003, Saratov, Radishçeva, 89.

Fondi rus RNL

Disertacioni: përmbajtja autor i hulumtimit të disertacionit: kandidati i shkencave ekonomike, Volkov, Vladimir Avazbekovich

PREZANTIMI

KAPITULLI 1. BAZAT TEORIKE TË FUNKSIONIMIT TË HUAJA

KAPITALI I NDËRMARRJES.

1.1. Thelbi dhe funksioni i kapitalit të borxhit të shoqërisë.

1.2. Klasifikimi i elementeve të kapitalit të borxhit të shoqërisë.

KAPITULLI 2. PROBLEMI I MENAXHIMIT TË KAPITALIT TË RREGULLTUR TË NDËRMARRJES.

2.1. Një qasje sistematike për menaxhimin e kapitalit të huazuar në ndërmarrje.

2.2. Menaxhimi i kapitalit të shoqërisë si një element i pavarur i kapitalit të shoqërisë.

2.3. Menaxhimi i kapitalit të vet si një grup elementësh të pavarur të kapitalit të ndërmarrjes.

KAPITULLI 3. PLANIFIKIMI FINANCIAR I KAPITALIT KREDI

NDËRMARRJEVE.

3.1. Qëllimet dhe objektivat e planifikimit financiar të kapitalit të huazuar.

3.2. Kapitali i borxhit në sistemin buxhetor.

Disertacioni: hyrje në ekonomi, me temën "Menaxhimi i kapitalit të shoqërisë"

Ndërmarrja kryen në mënyrë të pavarur veprimtari investuese, formon vëllimin e prodhimit, përcakton politikën e çmimeve, etj. Për të kryer veprimtari financiare dhe ekonomike, ndërmarrja formon një strukturë të caktuar të burimeve të financimit. Siç tregon praktika, kapitali i marrë hua luan një rol të rëndësishëm në këtë strukturë. Duhet pasur parasysh se një ndërmarrje në kushte tregu duhet të ruajë likuiditetin, aftësinë paguese dhe të operojë me fitim.

Zhvillimi i ekonomisë botërore ka përcaktuar shumëllojshmërinë ekzistuese të burimeve, formave dhe kushteve për tërheqjen e kapitalit të borxhit. Kompania tërheq kapitalin e huazuar nëpërmjet agjencive qeveritare dhe institucioneve financiare private, të cilat aktualisht janë organizata kreditore, fonde pensionesh dhe investimesh, kompani sigurimesh. Kapitali i borxhit mund të merret nga ndërmarrjet partnere. Së fundmi në tregun financiar janë shfaqur instrumente të reja për rritjen e kapitalit të borxhit. Në kushtet e Rusisë moderne, për shembull, tregu i bonove të korporatave po zhvillohet në mënyrë aktive. Shfaqja e instrumenteve të reja për rritjen e kapitalit të huazuar shoqërohet me formimin e një kuadri të përshtatshëm legjislativ.

Në kushtet aktuale, ndërmarrjet duhet të jenë shumë të kujdesshme në zgjedhjen e instrumenteve për mbledhjen e kapitalit të huazuar dhe parametrave të tyre, pra të mësojnë se si të menaxhojnë kapitalin e marrë për të zgjidhur detyrat e caktuara. Menaxhimi efektiv i kapitalit të huazuar në strukturën e kapitalit të një ndërmarrje mund të sigurojë të ardhura shtesë në qarkullimin e biznesit të saj, të rrisë përfitimin e vetë procesit të prodhimit dhe të rrisë vlerën e tregut të ndërmarrjes. Menaxhimi efektiv i kapitalit të borxhit stimulon gjithashtu aktivitetin investues dhe përmbushjen e detyrimeve sociale.

Problemi i menaxhimit të kapitalit të huazuar prek në mënyrë të barabartë interesat e ndërmarrjeve të mëdha, të mesme dhe të vogla.

Zhvillimi i një mjedisi tregu konkurrues, një shumëllojshmëri institucionesh financiare, një mori instrumentesh të kapitalit të huazuar kërkon që një ndërmarrje të zgjidhë një problem të rëndësishëm: çfarë instrumentesh të kapitalit të marrë hua të përdorë; në cilat kushte për të tërhequr; çfarë përfitimesh mund të merrni? Në këto kushte, tema e hulumtimit të disertacionit duket të jetë veçanërisht e rëndësishme.

Shkalla e shtjellimit shkencor të problemit. Në ekonomi, kapitali i huazuar në format e tij të ndryshme është studiuar për një kohë të gjatë. Një kontribut të rëndësishëm në zhvillimin e problemit të kapitalit të huazuar dhanë fillimisht klasikët e teorisë ekonomike në personin e Smith A., Ricardo D., Petty V. dhe Marks K. Më pas, brezat e ekonomistëve që i zëvendësuan ata konsideruan kapitali i huazuar si një element i strukturës së kapitalit të një ndërmarrje. Këtu duhet të theksohen veprat e Keynes J., Friedman M., Brailey R. dhe Myers S., Fisher S., Dornbusch R., Schmalenzie R., Harris JI., Samuelson P.

Ndër ekonomistët vendas që kanë dhënë një kontribut të rëndësishëm në zhvillimin e problemit të pjesëmarrjes së kapitalit të marrë hua në sistemin e financimit të një ndërmarrje, duhet përmendur Abalkin LI, Antonov NG, Barda B., Blank IA, Bukato VI. , Bunkina M. K., Kovaleva V.V., Mironova M.G., Molchanova A.V., Movsesyana A.G., Polyakova V.P., Rasskazova E.A., Sokolinskaya N.E., Usoskina V.M. ., Feldman A.B., Sheremeta A.D. tjera.

Thelbi i kapitalit të huazuar në të gjitha nivelet e ekonomisë (nivele makro dhe mikro) me shkallë studimi të ndryshme pasqyrohet gjerësisht në literaturën vendase dhe të huaj. Sidoqoftë, problemi i kapitalit të huazuar nga pikëpamja e menaxhimit financiar të një ndërmarrje të caktuar kërkon kërkime shtesë, duke marrë parasysh realitetet moderne.

Rëndësia dhe shtjellimi i pamjaftueshëm i problemeve që lidhen me menaxhimin e kapitalit të huazuar përcaktoi zgjedhjen e temës, qëllimet dhe objektivat e kërkimit të disertacionit.

Qëllimi i hulumtimit të disertacionit është zhvillimi i dispozitave teorike dhe praktike për menaxhimin e kapitalit të huazuar në strukturën e kapitalit për të siguruar përfitimin, konkurrencën, aftësinë paguese dhe stabilitetin financiar të një ndërmarrje në kontekstin e zhvillimit të marrëdhënieve të tregut.

Objektivat e kërkimit. Për të arritur këtë qëllim, ishte e nevojshme të zgjidheshin detyrat e mëposhtme, të cilat përcaktuan logjikën dhe strukturën e kërkimit të disertacionit:

Përcaktoni thelbin, vendin dhe rolin e kapitalit të marrë hua në aktivitetet financiare dhe ekonomike të ndërmarrjes;

Të hetojë elementet e kapitalit të borxhit dhe të zhvillojë klasifikimin e tyre;

Të hetojë problemet e menaxhimit të kapitalit të borxhit të shoqërisë;

Eksploroni procesin e tërheqjes së kapitalit të borxhit;

Të propozojë masa për përmirësimin e menaxhimit të kapitalit të borxhit të shoqërisë;

Objekti i hulumtimit janë marrëdhëniet ekonomike që lindin në procesin e tërheqjes së kapitalit të huazuar nga një ndërmarrje.

Objekti i hulumtimit janë aspektet teorike, organizative dhe ligjore të funksionimit të kapitalit të huazuar në ndërmarrje. Hulumtimi i disertacionit u krye në bazë të ndërmarrjeve të Federatës Ruse.

Baza teorike dhe metodologjike e studimit ishin punimet e ekonomistëve rusë dhe të huaj në fushën e teorisë së financave, menaxhimit financiar dhe analizës ekonomike. Disertacioni përdor monografi dhe artikuj nga ekonomistë kryesorë mbi teorinë dhe praktikën e menaxhimit të kapitalit të ndërmarrjes, planifikimin financiar dhe problemet e zhvillimit të buxheteve të ndërmarrjeve, si dhe dispozitat e kodeve civile dhe tatimore, akteve legjislative dhe rregullatore të Federatës Ruse. .

Gjatë studimit janë përdorur metodat e analizës teorike, qasja sistemore, grupimi, përgjithësimi, krahasimi, klasifikimi funksional, imazhet grafike etj.

Baza e informacionit të studimit ishin aktet legjislative dhe rregullatore të Federatës Ruse, raportet statistikore shtetërore të Goskomstat të Federatës Ruse, raportet dhe materialet e Ministrisë së Financave të Federatës Ruse dhe Ministrisë së Zhvillimit Ekonomik dhe Tregtisë së Federatës Ruse. Federata Ruse, të dhënat e OJSC Volgograd Motor Factory, OJSC NPO Physics dhe CJSC Koltek International ”, si dhe të dhënat e studimeve të veçanta ekonomike, të publikuara në shtyp.

Risia shkencore e hulumtimit përcaktohet nga fakti se ai kreu një studim gjithëpërfshirës të menaxhimit të kapitalit të huazuar të ndërmarrjeve vendase dhe sugjeroi mënyra për përmirësimin e mëtejshëm të tij. Rezultatet më të rëndësishme të hulumtimit të disertacionit janë si më poshtë: nga pikëpamja e menaxhimit financiar, janë plotësuar karakteristikat thelbësore të kapitalit të huazuar të ndërmarrjes: kapitali i huazuar si objekt i menaxhimit dhe kapitali i huazuar si burim i të ardhurave shtesë; mbi bazën e një studimi gjithëpërfshirës të karakteristikave kryesore të kapitalit të huazuar, jepet përkufizimi i thelbit të konceptit të "kapitalit të huazuar" nga pikëpamja e ndërmarrjes huamarrëse; janë shtuar funksionet e kapitalit të marrë hua (funksioni mbështetës, funksioni i intensifikimit), duke zbuluar rolin dhe vendin e tij në qarkullimin e biznesit të ndërmarrjes huamarrëse; propozohet sistemi i autorit i klasifikimit të shenjave të kapitalit të huazuar të ndërmarrjes huamarrëse, i renditur në tre drejtime: sipas burimeve të tërheqjes, sipas formave të tërheqjes, sipas kushteve të tërheqjes; theksohen veçoritë e procesit të tërheqjes së kapitalit të huazuar: kapitali i huazuar si element i krijimit të një biznesi të ri, lidhja dhe koordinimi i kapitalit të huazuar me proceset financiare dhe menaxhuese të ndërmarrjes, përcaktueshmëria dhe kontrollueshmëria e parametrave të kapitalit të huazuar. , ndikimi i kapitalit të marrë hua në rezultatet financiare të ndërmarrjes; propozohet një qasje sistematike për menaxhimin e kapitalit të një ndërmarrjeje, e cila përfshin dy fusha të ndërlidhura: menaxhimin e kapitalit të borxhit si një element i pavarur i kapitalit të ndërmarrjes, menaxhimin e kapitalit të borxhit si një grup elementësh të pavarur; vërtetoi përshtatshmërinë e përdorimit të buxhetit të huamarrjes në planifikimin financiar në ndërmarrje, e cila përqendrohet në problemin e tërheqjes së kapitalit të huazuar dhe lejon optimizimin e parametrave të tij kryesorë (vëllimi, instrumenti, koha, struktura, kostoja).

Rëndësia teorike dhe praktike e punës qëndron në faktin se kjo punë zhvillon aparatin konceptual dhe metodologjik të drejtimit shkencor që lidhet me administrimin e kapitalit të huazuar të shoqërisë. Hulumtimi i disertacionit përmban një sërë rekomandimesh praktike, zbatimi i të cilave do të rrisë efikasitetin e ndërmarrjes, do të përmirësojë gjendjen e tyre financiare dhe do të rrisë nivelin e cilësisë së menaxhimit të kapitalit të huazuar të ndërmarrjes.

Propozimet e zhvilluara dhe të vërtetuara nga kandidati për gradën mund të përdoren nga sipërmarrjet në shkallë vendi.

Rëndësia praktike e studimit është të zhvillojë përfundime dhe rekomandime për përmirësimin e menaxhimit të kapitalit të huazuar në strukturën e kapitalit të një ndërmarrje në kushte moderne.

Miratimi i punës. Dispozitat kryesore u testuan në artikujt e autorit. Dispozitat dhe rezultatet më domethënëse të studimit u pasqyruan në 4 vepra të botuara nga autori me një vëllim total prej 2.1 f.

Zhvillimet e përfunduara shkencore përdoren në procesin arsimor nga Departamenti i Financave të Universitetit Shtetëror Socio-Ekonomik të Saratovit në mësimdhënien e disiplinave akademike për studentët që studiojnë në specialitetin "Financë dhe Kredi" specializimi "Menaxhimi Financiar".

Zhvillimet e aplikuara përdoren në planifikimin e nevojës për kapital të huazuar në Sh.A. Trolza (Engels).

Vëllimi dhe struktura e punës. Disertacioni përbëhet nga një hyrje, tre kapituj, duke përfshirë shtatë paragrafë, një përfundim, një bibliografi dhe anekse.

Disertacioni: përfundimi me temën "Financa, qarkullimi i parave dhe kredia", Volkov, Vladimir Avazbekovich

konkluzioni

Reformat e tregut të dekadave të fundit dhe, si pasojë, rritja e pavarësisë së ndërmarrjes në të gjitha fushat e veprimtarisë financiare dhe ekonomike, kanë çuar në lirinë e zgjedhjes së strukturës së financimit të ndërmarrjeve vendase. Në përputhje me këtë, roli i kapitalit të huazuar si burim i financimit të borxhit për një ndërmarrje është rritur ndjeshëm. Për më tepër, në kushtet e tregut, kjo është veçanërisht e rëndësishme, pasi ruajtja e likuiditetit, aftësia paguese dhe përfitimi i prodhimit janë parimet themelore të menaxhimit të tregut.

Tendencat në zhvillimin e ekonomisë botërore kanë çuar në një shumëllojshmëri burimesh, formash dhe kushtesh për tërheqjen e kapitalit të borxhit. Sot, ndërmarrjet mbledhin kapital të huazuar nga institucionet financiare private, të përfaqësuara nga institucionet e kreditit, fondet e pensioneve dhe investimeve, kompanitë e sigurimeve, si dhe nga ndërmarrjet partnere dhe agjencitë qeveritare. Ka edhe instrumente të reja për rritjen e kapitalit të borxhit në tregun financiar. Për shembull, në kushtet e Rusisë moderne, tregu i obligacioneve të korporatave po zhvillohet në mënyrë aktive.

Në kushtet aktuale, ndërmarrjet duhet të zgjedhin me kujdes instrumentet për tërheqjen e kapitalit të huazuar dhe parametrat e tyre, pra të mësojnë se si të menaxhojnë kapitalin e marrë hua për të zgjidhur detyrat e caktuara. Kjo, nga ana tjetër, do të sigurojë të ardhura shtesë në qarkullimin e biznesit të ndërmarrjes, do të rrisë rentabilitetin e prodhimit dhe do të rrisë vlerën e tregut të ndërmarrjes. Menaxhimi efektiv i kapitalit të marrë hua stimulon aktivitetet investuese dhe përmbushjen e detyrimeve sociale të shoqërisë.

Formimi i një mjedisi të ri konkurrues për ndërmarrjet, formimi dhe zhvillimi i institucioneve financiare, shumëllojshmëria e instrumenteve të kapitalit të huazuar e bëjnë temën e kërkimit të disertacionit veçanërisht të rëndësishme.

Në kapitullin e parë, kapitali i marrë hua paraqitet si një kategori financiare që pasqyron marrëdhëniet ekonomike të ndërmjetësuara nga një sasi e caktuar fondesh të transferuara për përdorim të përkohshëm nga një subjekt ekonomik te një tjetër. Në këtë cilësi, kapitali i borxhit është uniteti i marrëdhënieve ekonomike dhe i formave të tyre (monetare, materiale ose jomateriale). Duhet theksuar se thelbi i kapitalit të borxhit në literaturën ekonomike F është studiuar plotësisht dhe në detaje. Tradicionalisht dallohen këto karakteristika thelbësore: vlera e akumuluar; bartës i faktorit të rrezikut dhe likuiditetit; objekt i preferencës kohore dhe qarkullimit të tregut; faktori i prodhimit dhe burimi i investimit.

Sidoqoftë, karakteristikat e kapitalit të marrë hua duhet të plotësohen nga pikëpamja e ndërmarrjes huamarrëse: kapitali i huazuar si objekt i menaxhimit dhe aftësia e tij në këtë kapacitet për të sjellë kthime shtesë, domethënë për të vepruar si burim i tij.

Kapitali i borxhit si objekt i menaxhimit është i izoluar, ka vlerë, i shërben dhe ruan vazhdimësinë e ndërmarrjes, si dhe ndikon në aftësinë paguese, stabilitetin financiar dhe rezultatin financiar të saj. Kapitali i borxhit si objekt i menaxhimit ka një strukturë të brendshme komplekse dhe formohet në përputhje me qëllimet. Pronarët dhe/ose drejtuesit e ndërmarrjes mund të marrin një vendim në lidhje me praninë ose mungesën e saj në strukturën e kapitalit të ndërmarrjes, si dhe në lidhje me sasinë (vëllimin) dhe cilësinë e saj (struktura e elementeve sipas urgjencës, çmimit, kushteve të marrjes dhe marrjes dhe pagesa e interesit). G

Kapitali i borxhit si burim i kthimeve shtesë. Kthimi shtesë i marrë nga ndërmarrja varet si nga vëllimi i vetë kapitalit të huazuar dhe nga parametrat e tij (çmimi, kushtet), ashtu edhe nga efikasiteti i përdorimit të tij. Kapitali i borxhit ndikon në zhvillimin e gjerë dhe intensiv të ndërmarrjes. Zhvillimi i gjerë i ndërmarrjes arrihet duke tërhequr kapital shtesë borxhi. Si rezultat, aktivet, potenciali financiar, shkalla e prodhimit, fluksi i parasë së ndërmarrjes rriten dhe, si rezultat, lindin kthime (të ardhura) shtesë. Zhvillimi intensiv i ndërmarrjes arrihet duke rritur pjesëmarrjen e kapitalit të huazuar në strukturën e kapitalit të ndërmarrjes. Një rritje në nivelin e levës financiare të një ndërmarrje rrit nivelin e rrezikut të falimentimit me një kthim më të lartë të kapitalit, i cili gjithashtu kontribuon në shfaqjen e kthimeve (të ardhurave) shtesë.

Dinamika e kthimeve shtesë kontrollohet nga pronarët dhe / ose menaxhmenti i ndërmarrjes. Niveli i kthimit të kapitalit të huazuar është vlera absolute e rritjes së tij pas një qarkullimi të plotë nga momenti i aplikimit të tij deri në momentin e kthimit te kreditori. Norma e kthimit të kapitalit të huazuar të kompanisë është një vlerë relative. Këta tregues ndihmojnë në vlerësimin e realizueshmërisë së tërheqjes së kapitalit të huazuar dhe renditjen e instrumenteve të tij sipas raportit kthim/çmim.

Thelbi i funksionit të provizionimit të kapitalit të huazuar është aftësia për të formuar strukturën e kapitalit të synuar me ndihmën e tij. Në përgjithësi, efekti i këtij funksioni shpjegohet, së pari, nga nevoja për të gjeneruar fitim për ndërmarrjen, i cili, nëse është e nevojshme, sigurohet nga tërheqja shtesë e kapitalit të huazuar në krahasim me investimin fillestar dhe, së dyti, nga optimizimi. të pjesës pasive të bilancit të ndërmarrjes. Meqenëse tërheqja e kapitalit të marrë hua përfshin koston e përdorimit të tij, bollëku i instrumenteve me vlerë të ndryshme dikton zgjedhjen e kombinimit më optimal të tyre. Kjo është veçanërisht e rëndësishme kur është e nevojshme të mobilizohen sasi të mëdha burimesh shtesë për zbatimin e programeve strategjike.

Funksioni i intensifikimit manifestohet në aftësinë e kapitalit të huazuar - një faktor i fuqishëm në përqendrimin e kapitalit - për të zgjeruar fushën e mundësive individuale të investimit të ndërmarrjes. Me ndihmën e kapitalit të marrë hua, shkalla e prodhimit ekzistues ruhet dhe sigurohet rritja e prodhimit të ardhshëm.

Funksioni i intensifikimit të kapitalit të huazuar të shoqërisë përfshin përmirësimin e karakteristikave cilësore të burimeve të përdorura. Me fjalë të tjera, aktivizimi i procesit të tërheqjes së kapitalit të marrë hua përshpejton procesin e rritjes së vlerës së një ndërmarrjeje, rrit rezervat e saj monetare, të prekshme dhe të paprekshme duke rritur kthimin e kapitalit. Dhe "mburoja e taksave" në zhvillim ofron përfitime shtesë.

Studimi i karakteristikave dhe funksioneve thelbësore bëri të mundur sqarimin e thelbit të konceptit të "kapitalit të huazuar" të ndërmarrjes.

Kapitali i borxhit është një pjesë e kapitalit të ndërmarrjes që funksionon në sistemin ekonomik në bazë të parimeve të tregut dhe është objekt i menaxhimit. Vëllimi dhe përbërja e kapitalit të marrë hua rregullohen nga pronarët dhe/ose drejtuesit e ndërmarrjes në përputhje me objektivat e saj, sipas kritereve të kohës, rrezikut dhe likuiditetit. Kapitali i marrë hua zgjeron potencialin prodhues dhe investues të ndërmarrjes, por në të njëjtën kohë kufizon pavarësinë financiare të ndërmarrjes nga subjektet e tjera ekonomike.

Fizibiliteti i tërheqjes së kapitalit të huazuar për ndërmarrjet, nga njëra anë, dhe shumëllojshmëria e formave të tij, nga ana tjetër, bëri të nevojshme klasifikimin e elementeve të tij për menaxhimin efektiv të tij në ndërmarrje. Në këtë studim, tiparet e klasifikimit janë grupuar në tre fusha të tërheqjes së kapitalit të borxhit: burimet e tërheqjes; format e tërheqjes; kushtet e tërheqjes.

Klasifikimi sipas burimeve zbulon vetitë e burimit të tërheqjes së kapitalit të huazuar: lokalizimin e tij, kombësinë dhe karakteristikat e kreditorëve (numri dhe vjetërsia).

Klasifikimi sipas formës së tërheqjes zbulon shkallën e disponueshmërisë, rrezikut, organizimit dhe likuiditetit të kapitalit të marrë hua.

Këtu janë bërë sqarimet e mëposhtme. Një grup i kapitalit të marrë hua dallohet nga pikëpamja e nivelit të rrezikshmërisë (aftësisë kreditore) të ndërmarrjes huamarrëse, pasi vetitë e kapitalit të marrë hua (vëllimi, çmimi, urgjenca dhe siguria) përcaktohen kryesisht nga cilësitë e investimit të huamarrjes. vetë ndërmarrja. Grupi i kapitalit të marrë hua për sa i përket shkallës së likuiditetit të tij përfshin kapital absolutisht likuid, likuid të kufizuar dhe jolikuid të huazuar, pasi në rast të një situate kritike (falimentimi) shtrohet çështja e shitjes ose caktimit të mundshëm të detyrimeve të ndërmarrjes huamarrëse. lind.

Klasifikimi sipas kushteve shpalos kushtet për rritjen e kapitalit të borxhit të parashikuara nga marrëveshja përkatëse. Për shembull, qëllimi, lënda, instrumenti, afati, siguria, llojet dhe shpeshtësia e pagesave.

Klasifikimi i propozuar i kapitalit të marrë hua në këto zona ju lejon të optimizoni përbërjen e burimeve, si dhe format dhe kushtet e tërheqjes.

Kapitulli i dytë pasqyron arsyetimin për një qasje sistematike për menaxhimin e kapitalit të huazuar të një ndërmarrje, të zbatuar në bazë të teorisë së strukturës së kapitalit, dhe zbulon tiparet karakteristike të procesit të tërheqjes së kapitalit të marrë hua në qarkullimin e biznesit të ndërmarrjes, të ndarë në katër blloqe. .

Konsistenca e qasjes qëndron në praninë e elementeve të ndërlidhura që përbëjnë një strukturë integrale dhe ndikojnë njëri-tjetrin përmes funksioneve të tyre të qenësishme. Një qasje sistematike për administrimin e kapitalit të huazuar të një ndërmarrje na lejon të veçojmë elementë (instrumente për tërheqjen e kapitalit të huazuar), të karakterizuar nga një sërë parametrash (vëllimi, maturimi, çmimi, kushtet e pagesave të interesit, etj.), Të cilat formojnë një strukturë të caktuar. të kapitalit të huazuar. Për më tepër, në një qasje sistematike ndaj menaxhimit të kapitalit të marrë hua, elementët e tij janë domosdoshmërisht në përputhje me qëllimet dhe objektivat e ndërmarrjes (për shembull, elementët e kapitalit të marrë hua të ndërmarrjes janë në përputhje me aktivet e investuara).

Ndërveprimi i elementeve ndodh brenda sistemit të menaxhimit të kapitalit të borxhit të ndërmarrjes dhe me elementë të mjedisit të jashtëm. Një shembull i ndërveprimit të brendshëm dhe të jashtëm të elementeve është ristrukturimi i borxhit ekzistues të një ndërmarrje.

Algoritmi i qasjes së sistemit përfshin dy fusha të ndërlidhura: a. menaxhimi i kapitalit të borxhit si një element i pavarur; b. Menaxhimi i kapitalit të borxhit si një kompleks me strukturë komplekse dhe shumë elementë të pavarur.

Ndarja e dy drejtimeve është shkaktuar nga nevoja për një zbulim logjik të problemeve të administrimit të kapitalit të huazuar të kompanisë.

Drejtimi I përfshin shqyrtimin e disa aspekteve. Kompania është e interesuar për shumën totale të kapitalit të huazuar, raportin e kapitalit ndaj kapitalit të borxhit, kthimin mbi kapitalin dhe nivelin e mbrojtjes tatimore. Vëllimi i burimeve të financimit përcaktohet nga nevojat e ndërmarrjes; raporti i kapitalit të vet dhe kapitalit të borxhit - prirja e pronarëve dhe/ose drejtuesve të ndërmarrjes ndaj rrezikut; kthimi nga kapitali - sipas nivelit të levës financiare; niveli i mbrojtjes tatimore - nga legjislacioni dhe rregulloret aktuale, si dhe shuma e kapitalit të huazuar.

Në kuadrin e drejtimit të parë, pronarët dhe / ose menaxhmenti janë të interesuar vetëm për sasinë e kërkuar dhe të lejueshme të kapitalit të huazuar, pasi fillimisht supozohet se është homogjen. Në këtë drejtim janë duke u realizuar një sërë aktivitetesh analitike:

1. përcaktimi i vëllimit të kërkuar dhe të lejueshëm në kushtet e dhëna të kapitalit të huazuar si një kompleks integral homogjen i karakteristikave të tij: afati dhe çmimi;

2. analiza e nivelit ekzistues të efektit të levës financiare dhe faktorëve që ndikojnë në të;

3. analiza e ndikimit të mburojës tatimore ekzistuese dhe të mundshme.

Drejtimi II është për shkak të një zhvendosjeje të theksit nga çështjet e përgjithshme drejt menaxhimit të strukturës së kapitalit të huazuar - raporti i elementeve të tij (për shembull, kapitali i huazuar afatgjatë dhe afatshkurtër).

Menaxhimi i kapitalit neto brenda një elementi të vetëm supozon opsione të ndryshme financimi nga i njëjti burim. Për më tepër, elementët strukturorë të kapitalit të marrë hua (për shembull, kapitali i huazuar afatgjatë dhe afatshkurtër) mund të ndryshojnë në burimin, formën dhe kushtet e tërheqjes së tij. Ky diversitet, i kombinuar me aftësitë e një ndërmarrje individuale huamarrëse dhe kushtet e tregut financiar, ndikon në strukturën dhe vëllimin e kapitalit të saj të huazuar.

Drejtimi i dytë i menaxhimit të kapitalit të borxhit përfshin:

1.analiza e strukturës së kapitalit të borxhit sipas elementeve të tij;

2. aftësia për të menaxhuar kapitalin e vet të shoqërisë brenda një prej elementeve të saj;

3. përcaktimi i çmimit përfundimtar të kapitalit të marrë hua të ndërmarrjes kryhet me metodën e mesatares së ponderuar me peshat dhe çmimet e elementeve.

Për më tepër, për të përmirësuar cilësinë e menaxhimit të kapitalit të huazuar, është e nevojshme të merret parasysh procesi i tërheqjes së tij në strukturën e kapitalit të një ndërmarrje, e cila, sipas autorit, karakterizohet nga një grup karakteristikash specifike. Kuptimi i procesit të tërheqjes së kapitalit të huazuar zbulon mekanizmin e futjes së kapitalit të marrë në strukturën e financimit të një ndërmarrjeje vendase në fazën aktuale.

Kapitulli i tretë i kushtohet planifikimit financiar të kapitalit të borxhit të shoqërisë. Informacioni i nevojshëm për menaxhimin efektiv të kapitalit të vet është i "shpërndarë" në pasqyrat financiare të planifikuara, si dhe në buxhetet financiare. Pasqyrat financiare dhe buxhetet e planifikuara nga anë të ndryshme përshkruajnë procesin e administrimit të kapitalit aksionar të kompanisë nëpërmjet treguesve të tyre të qenësishëm financiarë.

Në këtë drejtim, nevojitet një dokument plani që fokusohet në problemin e tërheqjes së kapitalit të marrë hua, formimit të strukturës së tij, zgjedhjes së instrumenteve më fitimprurëse për një ndërmarrje për sa i përket vëllimit, urgjencës, çmimit, kushteve të pagesës së të ardhurave, etj. Autori i hulumtimit të disertacionit propozon një buxhet huamarrjeje.

Parametrat kryesorë të planifikuar të buxhetit të huamarrjes janë: një instrument specifik; shumën e kërkuar të kapitalit të marrë hua në terma absolute dhe relative; shumën e mundshme të kapitalit të marrë hua në terma absolut dhe relativ; çmimi; mungesa e mbulimit të vëllimit të kërkuar për shkak të vëllimit të mundshëm të kapitalit të marrë hua në terma absolute dhe relative; vëllimet totale të kapitalit të borxhit afatshkurtër, afatgjatë dhe total.

Kapitali i borxhit në buxhetin e huamarrjes përfaqësohet nga grupe të mëdha instrumentesh (për shembull, kredi bankare, obligacione, obligacione, etj.) të tërheqjes së tij dhe një grup elementësh strukturorë (për shembull, huatë bankare në valutë dhe rubla, interesi dhe obligacione skontimi, kambialë, etj.) ) brenda një instrumenti.

Linja përfundimtare e buxhetit të huamarrjes tregon çmimin e të gjithë kapitalit të marrë hua, i peshuar nga vëllimet dhe çmimet e instrumenteve të përdorura për ta tërhequr atë në qarkullimin e biznesit të ndërmarrjes.

Buxheti i huamarrjes, si një plan financiar për administrimin e kapitalit të huazuar të shoqërisë, mund të shërbejë si bazë informacioni për formimin e formave të planifikuara të raportimit financiar dhe buxheteve. Është e ndërlidhur me buxhetet e kredisë dhe taksave. Mbi bazën e të dhënave të buxhetit të huamarrjes, pronarët dhe/ose drejtuesit e ndërmarrjes mund të bëjnë ndryshime në bilanc për elementë që lidhen me kapitalin e marrë hua. Ju mund të bëni disa opsione buxhetore dhe të përcaktoni se si secili ndikon në fundin e raportimit.

Kështu, zotërimi i pronarëve dhe/ose drejtuesve të një ndërmarrjeje me një informacion kaq të detajuar që karakterizon kapitalin e borxhit të ndërmarrjes nga këndvështrime të ndryshme mund të rrisë ndjeshëm efikasitetin e menaxhimit të kapitalit të borxhit të ndërmarrjes brenda kornizës së një qasjeje sistematike. Aplikimi i buxhetit të huamarrjes në formë elektronike ju lejon të automatizoni analizën e ndikimit të kapitalit të huazuar të kompanisë në përfitimin e aktiviteteve të saj dhe / ose vlerën e tregut. Automatizimi i formimit të buxhetit të huamarrjes ju lejon të përdorni të gjitha cilësitë e tij pozitive në mënyrë sa më efikase.

Disertacioni: bibliografi në ekonomi, kandidat i shkencave ekonomike, Volkov, Vladimir Avazbekovich, Saratov

1. Kodi Civil i Federatës Ruse. Pjesa e pare. Pjesa e dyte. ITC Marketing, 2000.527 f.

2. Kodi Tatimor i Federatës Ruse: pjesët një dhe dy (nga 1 Mars 2005). Novosibirsk: Sib. univ. shtëpia botuese, 2005 .-- 584 f.

3. Ligji Federal: Çështja 16 (283). Mbi bankat dhe aktivitetet bankare në Federatën Ruse. M .: INFRA-M, 2005 .-- 46 f.

4. Ligji Federal: Çështja 37 (304). Në tregun e letrave me vlerë. M .: INFRA-M, 2005 .-- 78 f.

5. Ligji Federal: Çështja 7 (274). Rreth kontabilitetit. M .: INFRA-M, 2005.-14 f.

6. Ligji Federal: Çështja 22 (289). Rreth shoqërive aksionare. -M .: INFRA-M, 2005.83 f.

7. Ligji Federal: Çështja 18 (285). Rreth lirimit me kusht. M .: INFRA-M, 2005.- 19 f.

8. Ligji Federal "Për Falimentimin (Falimentimin)". Moskë: TK Welby, Shtëpia Botuese Prospect, 2005 .-- 160 f.

9. Ligji Federal "Për Auditimin" Nr. 119-FZ. Teksti zyrtar. M .: TK Welby, 2005 .-- 24 f.

10. Deklarata e Qeverisë së Rusisë dhe Bankës Qendrore të Federatës Ruse mbi politikën ekonomike për vitin 2001 dhe disa aspekte të strategjisë për të ardhmen e afërt, Paraja dhe Kredia, Nr. 5, 2002. f. 3-11.

11. Urdhri i Ministrisë së Financave të Federatës Ruse i datës 2 gusht 2001 Nr. 60n "Për miratimin e rregulloreve të kontabilitetit" Kontabiliteti i huave dhe kredive dhe kostot e mirëmbajtjes së tyre "PBU 15/01.

12. Abalkin L.I. Edhe një herë për ikjen e kapitalit nga Rusia. Paraja dhe kredia, 2000, nr. 2. S. 18-23.

13. Abalkin L.I. Ekonomia e tranzicionit Lënda: Libër mësuesi. M .: Finstatinform, 1997 .-- 586 f.

14. Abramova M.A., Alexandrova JI.C. Financa, qarkullimi i parasë dhe kredia: Libër mësuesi. kompensim. M .: Instituti i të Drejtës Ndërkombëtare dhe Ekonomisë, 1996. - 496 f.

15. Avdokushin E.F. Marrëdhëniet ekonomike ndërkombëtare, M., ^ ITC "Marketing", 2000. 218 f.

16. Ristrukturimi antikrizë i ekonomisë ruse, thirrje. autorë, M., Soyuz, 2000.282 f.

17. Menaxhimi antikrizë, nën. ed. Larionova I.K., M., Ed. Shtëpia "Dashkov dhe K0", 2001.298 f.

18. Antipova O.N. Standardet ndërkombëtare të mbikëqyrjes bankare / Ed. I.K. Kokoshkina, M .: Qendra e Trajnimit të Personelit të Bankës Qendrore të Federatës Ruse, 1997. - 238 f.

19. F 19. Antonov N.G., Pessel M.A. Qarkullimi i parasë, kredia dhe bankat:

20. Libër mësuesi. M .: Finstatinform, 1995 .-- 389 f.

21.B.Bard. Kompleksi financiar dhe investues, M., Financa dhe Kredia, 1998.

22.B.B.Seligman. Rrymat kryesore të mendimit ekonomik modern. M., Përparimi, 1968.S. 169.

23. Balabanov I.T. Bazat e Menaxhimit Financiar. Si e menaxhoni kapitalin tuaj? M .: Financa dhe statistika, 1995.S. 29.

24. Bankat dhe operacionet bankare: Libër mësuesi / Ed. E.F. Zhukov. M .: ^ UNITET. Bankat dhe bursat, 1997. - 326 p.h.

25. Portofoli i bankës: Në 3 vëllime. M .: Somintek, 1994.

26. Banka: Teksti mësimor / Ed. prof. NË DHE. Kolesnikov, prof. L.P. Krolivetskaya. M .: Financa dhe statistika, 1996.-398 f.

27. Banka: Teksti mësimor bot. prof. O.A. Lavrushina, M .: Qendra Këshillimore Shkencore e Bankave dhe Shkëmbimit, 1992. - 426 f.

28. Belyaeva I.Yu., Eskindarov M.A. Kapitali i strukturave të korporatave financiare dhe industriale: teori dhe praktikë. M, FA, 1998.268 s.f 28. Berezina M.P. Pagesat pa para në ekonominë ruse. M:

29. Konsulent bankier, 1997.278 f.

30. Blank A.I. Menaxhimi i kapitalit. K .: Elga, 2002.-656 f. - (seria "Biblioteka e menaxhimit financiar"; Numri 5).

31. Blank A.I. Menaxhimi i formimit të kapitalit. K .: Elga, 2002.-512 f. - (seria "Biblioteka e menaxhimit financiar"; Numri 4).

32. Bocharov V.V., Leontiev V.E. Financat e korporatave. SPb .: Peter, 2002 .-- 544 f .: ill. - (Seria "Tekste shkollore për universitetet").

33. Bragin N.I. Shteti dhe tregu. M, Soyuz, 2001.339 f.

34. Brian Simon. Shoqëria dhe arsimi. M., Përparimi, 1989.178 f.

35. Brailey Richard, Myers Stewart. Parimet e financave të korporatave. / Per. nga anglishtja N. Baryshnikova. -M .: ZAO "Olymp-Business", 2004. 1008 e .: ill.

36. Bukato V.I., Lvov Yu.I. Bankat dhe operacionet bankare në Rusi / Ed. M.Kh. Lapidus. M .: Financa dhe statistika, 1996 .-- 456 f.

37. Bunkina M.K. Paratë. bankat. Monedha: Libër mësuesi. kompensim. M .: DIS, 1994.-318s.

38. Hilferding R., Kapitali financiar, M., Ed. SEL, 1959.389 f.

39. Galbraith J. Shoqëria e re industriale. M., Përparimi, 1969, 518 f.

40. Dolan EJ, Campbell KD, Campbell RJ Paraja, politika bankare dhe monetare: Trans. nga anglishtja / Nën total. ed. V.V. Lukashevich, M.B. Yartseva. SPb .: SPb. Litera plus, 1994 .-- 462 f.

41. Historia e ekonomisë botërore. Reformat ekonomike 1920-1990: Libër mësuesi. shtesa / A.K. Markova, N.S. Krivtsova, A.S. Kvasov dhe të tjerë; Ed. prof. A.N.Markova. M .: Zakon i pravo, UNITI, 1995 .-- 626 f.

42. Kazakevich V.P. Problemet e parasë ndërkombëtare në kapitalizëm. -M .: Nauka, 1987.-248 f.

43. Kazimagomedov A.A. Depozitat bankare. Përvojë jashtë shtetit. SPb .: Shtëpia botuese SPbUEF, 1996 .-- 279 f.

44. Kamaev V.D. Një libër shkollor mbi bazat e teorisë ekonomike. Ed. 4, Shto. - M .: Vlados, 1997 .-- 496 f.

45. Kendrick J. Kapitali agregat i Shteteve të Bashkuara dhe formimi i tij. M .: Përparimi, 1978.-478 f.

46. V. V. Kovalev. Hyrje në Menaxhimin Financiar. M .: Financa dhe statistika, 2000, f. 509, f. 552.

47. Mekanizmi i korporatës së menaxhimit dhe strukturimit mezoekonomik, ed. Larionova I.K., M., Soyuz, 2000.418 f.

48. Bankat e parave të kreditit, ed. O.I. Lavrushina, M., F dhe S, 1999, 418 f.

49. Campbell R. McConnell, Stanley L. Brue, Economics, vëll.1, vëll.2, M., Republic, 1993.

50. Larionov I.K. Sistemi socio-ekonomik i shoqërisë ruse, M., Union, 1997.286 f.

51. Larionov I.K., Timerbulatov T.R. Grupet financiare dhe industriale (strategjia e zhvillimit), M., TsUMK, 2000.174 f.

52. Lyalin S.V. Obligacionet e korporatave: përvoja globale dhe perspektivat ruse. -M .: SH.PK "DEKS-PRESS", 2002, f. 44.

53. Makaryan E.A., Gerasimenko G.P., Makaryan S.E. Analiza Financiare: Një udhëzues studimi. Ed. 4, Rev. - M .: ID FBK-PRESS, 2003, f. 53.

54. Markova O. M., Sakharova L.S., Sidorov V.N. Bankat tregtare dhe veprimtaria e tyre: Libër mësuesi. kompensim. M .: UNITET. Bankat dhe shkëmbimet. 1995 .-- 346 f.

55. K. Marks dhe F. Engels, Soch., 2nd ed., Vëllimet: 13, 23, 24, 25 orë I; 25, pjesa I.

56. Matuk J. Sistemet financiare të Francës dhe vendeve të tjera. M .: F Finstatinform, 1994.-378 f.

57. Matyukhin G.G. Problemet e parasë së kreditit në kapitalizëm. Moskë: Nauka, 1977.-346 f.

58. Mesoekonomia, bot. Larionova I.K., M., Ed. Shtëpia "Dashkov dhe K °", 2001, f. 373-386, f. 411.

59. Mendelssohn L.A. Teoria dhe historia e krizave dhe cikleve ekonomike. M .: Mysl, 1959 .-- 326 f.

60. Mendows D.H., Mendows D. et al.. Kufijtë e rritjes, trans. nga anglishtja M., * Përparimi, 1991.489 f.

61. Milton Friedman. Teoria sasiore e parasë, përkth. nga anglishtja, M., Elf-Press, 1996.131 f.

62. Bota e parasë: Një udhëzues i shkurtër për sistemin monetar, kreditues dhe tatimor të Perëndimit. Moskë: Razvitie, 1993 .-- 214 f.

63. Mironov M.G. Menaxhimi financiar / M.G. Mironov. M .: GrossMedia, 2004.S. 102.

64. Movsesyan A.G. Integrimi i kapitalit bankar dhe industrial: tendencat moderne globale dhe problemet e zhvillimit në Rusi. Moskë: Financa dhe statistika, 1997 .-- 398 f.

65. Molchanov A.V. Banka tregtare në Rusinë moderne: teori dhe praktikë. Moskë: Financa dhe statistika, 1996 .-- 316 f.

66. Nureyev F.M. Paraja, bankat dhe politika monetare: Libër mësuesi. manual. M .: Finstatinform, 1995 .-- 268 f.

67. Nukhovich E.S., Smitenko B.M., Eskindarov M.A., Ekonomia botërore në kapërcyell të shekujve XX-XXI, M., FA, 1995.103 f.

68. Teoria e përgjithshme e parasë dhe kredisë: Teksti mësimor / Ed. E.F. Zhukova. M .: UNITET. Bankat dhe shkëmbimet, 1995 .-- 312 f.

69. Osipov Yu.M. Bazat e teorisë së mekanizmit ekonomik M., 1994.1. F. 96.

70. Bazat e menaxhimit bankar: Libër mësuesi. shtesa / Nën total. ed. O. ILAVrushina. M .: Infra-M, 1995 .-- 424 f.

71. Bazat e ekonomisë moderne: Libër mësuesi. Ed. 2, Rev. dhe shtoni. - M .: Financa dhe statistika, 2001. - 432 e .: ill.

72. Panova G.S. Analiza e gjendjes financiare të një banke tregtare. -M .: Financa dhe statistika, 1996.289 f.

73. Pashkus Yu.V. Paratë: e kaluara dhe e tashmja, Leningrad, Universiteti Shtetëror i Leningradit, 1990.-268 f.

74. Pebro M., Marrëdhëniet ndërkombëtare ekonomike, monetare dhe financiare, M., Përparimi, 1990. 638 f.

75. Pevzner Ya.A. Pyetjet e diskutimit të ekonomisë politike, Moskë, 1987.-321 f.

76. V.P. Polyakov. L.A. Moskovkina Struktura dhe funksionet e bankave qendrore. Përvoja e huaj: Teksti mësimor. kompensim. M .: Infra-M, 1996 .-- 321 f.

77. Rrobaqepës MA, Paraja: llojet dhe funksionet e tyre, M, ANKIL, 1998. 167 f.

78. Rasskazov E.A. Menaxhimi i burimeve të lira të bankës. M .: Financa dhe statistika, 1996 .-- 214 f.

79. Reformat përmes syve të shkencëtarëve amerikanë dhe rusë, ed. Bogomolova O.T., Moskë, 1997.238 f.

80. Rikhta R., Teknologjia, shoqëria, njeriu, M., 1981. 286 f.

81. Rodionova V.M., Fedotova M.A. Stabiliteti financiar i ndërmarrjes në kushtet e inflacionit. M .: Perspektiva, 1995 .-- 286 f.

82. Enciklopedia bankare ruse. M .: Shoqata Krijuese Enciklopedike, 1995.396 f.

83. Ruzavin G.I., Martynov V.T. Lënda e ekonomisë së tregut: Teksti mësimor. manual. / Ed. G.I. Ruzavina, M .: UNITI; Bankat dhe këmbimet, 1994.336 f.

84. Samuelson P. Ekonomik. Kursi hyrës: Per. nga anglishtja M .: Përparimi, 1964.-432 f.

85. Seligmen B., Rrymat kryesore të mendimit ekonomik modern, M., Përparimi, 1968. S. 113, S. 598.

86. Semenkova T.G., Semenkov A.V. Reformat monetare të Rusisë në shekullin XIX. -SPb., Maratona, 1992.322 f.

87. Shinki Jr. D.F. Menaxhimi financiar në bankat komerciale: Per. nga anglishtja M .: Satallahi, 1997 .-- 436 f.

88. Fjalor i termave bankare. M .: Akalis, 1997 .-- 398 f.

89. Smith A. Kërkime mbi natyrën dhe shkaqet e pasurisë së popujve. - M., 1993.-492 f.

90. Smyslov D.V. Fondi Monetar Ndërkombëtar: Tendencat aktuale dhe interesat tona. M .: Ekonomi, 1993 .-- 234 f.

91. Mikroekonomia moderne: analiza dhe zbatimi. Në 2 vëllime.Vëllimi II. Per. nga anglishtja M .: Financa dhe statistika, 1992. - 384 e .: tab., Grafik.

92. Sokolinskaya N.E. Kontabiliteti dhe analiza e kredive afatshkurtra dhe afatgjata. M .: Consultbankir, 1997 .-- 276 f.

93. Sokolnikov G.Ya. Politika e re financiare, në rrugën drejt monedhës së fortë, M., Nauka, 1991.296 f.

94. Strategjia për zhvillimin e ekonomisë ruse dhe programi i hapave prioritare, M., Instituti i Ekonomisë, Akademia Ruse e Shkencave, 1996. 318 f.

95. Bazat teorike të një ekonomie tregu. Samara, 1995. S. 85-86.

96. Usov V.V. Paraja, qarkullimi i parasë, inflacioni, M., UNITI, 1995.-364 f.

97. Usoskin V.M. Banka moderne tregtare; menaxhimi dhe operacionet, M .: Vasar-Ferro, 1994. -417 f.

98. Usoskin V.M. Teoria e parasë, M., Mendimi, 1976.412 f.

99. Utkin E.A. Eskindarov M.A., Grupet financiare dhe industriale, M, TANDEM, EKSMOS, 1998.312 f.

100. Feldman A.B. Bazat e tregut të derivateve: Libër mësuesi. f manual. M .: Akademia Financiare nën Qeverinë e Federatës Ruse, 1995.-272 f.

101. Fjalori financiar dhe ekonomik, redaktuar nga deputeti Nazarov; M., Finstatinform, 1995.

102. Financë. Qarkullimi i parave. Kredia: tekst shkollor për universitetet. / Ed. prof. JI.A. Drobozina. M .: UNITET. Financë, 1997 .-- 262 f.

103. Financë: tekst mësimor. Ed. 2, Rev. dhe shtoni. / ed. V.V. Kovalev. -M .: TK Welby, Shtëpia Botuese Prospect, 2005 .-- 634 f.

104. Fischer S, Dornbusch R., Schmalenzi R. Ekonomiks: Per. nga anglishtja 2nd ed. f M .: Delo LTD, 1995 .-- 597 f.

105. Frenkel A. A. Ekonomia e Rusisë, tendencat, analiza, parashikimi, M., Finstatinform, 1997. -208 f.

106. Haen G. Synergetics, përkth. nga anglishtja, M., 1980. -416 f.

107. Harris L. Teoria monetare: Per. nga anglishtja M: Përparimi, 1990 .-- 658 f.

108. Letrat me vlerë, bot. NË DHE. Kolesnikov dhe B.C. Torkanovsky, M., 2000.-415 f.

109. Chelnokov V.A. Bankat: Një abetare për kreditimin. Teknologjia e kredisë bankare. Hapësira e tregut Okolobankskoe. M .: Antidor, 1996 .-- 421 f.

110. Çukanov N.A. Teoria ekonomike e informacionit, M., Mir, 1964.- 105 f.

111. Shenaev V.N. Tregu ndërkombëtar i kapitalit të huasë, M., 1985.318s.

112. Shenaev V.N., Irniyazov B.S. Kredia e projektit: Përvoja e huaj dhe mundësitë e përdorimit të saj në Rusi. M .: Consultbankir, 1996.212 f.

113. Sheremet A.D., Ionova A.F. Financat e ndërmarrjes: menaxhimi dhe analiza. M .: INFRA-M, 2004 .-- 538 f. - (Tekstet e Fakultetit Ekonomik, Universiteti Shtetëror i Moskës Lomonosov).

114. PZ.Shim Jay K., Siegel Joel G. Menaxhimi financiar / Përkthyer nga anglishtja. M .: Shtëpia informative dhe botuese "Filin", 1996. 299 f.

115. Shirinskaya Ye.B. Operacionet e bankave komerciale: Përvoja ruse dhe e huaj, botimi i dytë, i rishikuar. dhe shtoni. - M .: Financa dhe statistika, 1995,. -339 s.

117. Teoria ekonomike e ekonomisë kombëtare dhe e ekonomisë botërore (ekonomia politike), koll. autorët, M.F. A., 1999.327 f.

118. Teoria ekonomike, bot. Larionova I.K., M., ed. Shtëpia "Dashkov dhe K0", 2001.598 f.

119. Auksionerët C. Modeli i prodhimit të shkëmbimit. // Probleme të Ekonomisë, 2000, Nr.9, fq.48-53.

120. Gavrilenkov E. Ekonomia Ruse: Perspektivat për Politikën Makroekonomike. // Çështjet ekonomike, nr.2, f. 107-112.

121. V. Gerashchenko. Mbi gjendjen dhe perspektivat për zhvillimin e sistemit bankar në Rusi. // Paraja dhe kredia, 2000, nr.7, f. 3-11.

122. Guseva K.N. Kredia afatgjatë si një metodë e integrimit të kapitalit bankar dhe industrial. // Paraja dhe kredia, 2000, nr.7, f. 36-41.

123. Borodin A.F. Përmirësimi i cilësisë së qeverisjes së korporatave si një faktor në forcimin e sistemit bankar të Rusisë. // Paraja dhe kredia, nr. 5, 2001, f. 23-25.

124. Vishnevsky V., Lipnitsky D. Vlerësimi i uljes së barrës tatimore në një ekonomi në tranzicion. // Probleme të Ekonomisë, 2000, nr 2, f. 107-112.

125. Varshavsky A. Mospagesat dhe shkëmbimi si manifestim i transformimeve sistematike. // Probleme të Ekonomisë, 2000, nr.6, f. 89-95.

126. Grigoriev JL, Drejt një etape të re të transformimit. // Problemet e Ekonomisë, 2000, Nr. 4, f. 4-11.

127. Glazyev S, A po vjen një krizë e re financiare në Rusi? // Probleme të Ekonomisë, nr.6, 2000, f. 18-24.

128. Glazyev S, Mënyrat për të kapërcyer krizën e investimeve. // Probleme të Ekonomisë, 2000, Nr I, f. 13-20.

129. Egorov B.C. Gjendja dhe perspektivat e zhvillimit të bankave tregtare. // Paraja dhe kredia, nr.6, 2000, f. 9-14.

130. Zakharov B.C. Mbi mënyrat e zhvillimit të sistemit bankar të Rusisë. // Paraja dhe kredia, 2000, nr.10, f. 6-12.

131. Zlatkis B.I. Situata e borxhit shtetëror ka nevojë për analistë. // Financë, 2000, nr.7, f. 10-15.

132. Igonina JI. Tendencat e reja në financimin e investimeve. // Financa. Nr 9, 2001, f. 65.

133. Illarionov A., Si e humbi Rusia shekullin e 20-të. // Probleme të Ekonomisë, 2000, nr.1, f. 14-21.

134. Illarionov A., Liria ekonomike dhe mirëqenia e popujve. // Probleme të Ekonomisë, 2000, nr.4, f. 83-91.

135. I zhdrejtë A.M. Emetimi monetar: thelbi, vetitë dhe optimaliteti. // Paraja dhe kredia, nr. 5, 2001. f. 34-46.

136. Kulikov A.G. Strategjia e përparimit të investimeve dhe zhvillimi i qiradhënies në Rusi. Paraja dhe Kredia, Nr. 3, 2001, f. 25-31.

137. Kulikov A.G. Sa është një paund leasing në Rusi. // Paraja dhe kredia, 2000, nr.4, f. 18-21.

138. Kolomin E.V. Koncepti shkencor i zhvillimit të sigurimeve për një periudhë afatmesme. // Financë, 2000, nr.12, f. 49-53.

139. Y. Kornai, Rruga drejt një ekonomie të lirë: Dhjetë vjet më vonë (Rimendimi i asaj që kemi kaluar). // Probleme të Ekonomisë, 2000, nr.12, f. 41-48.

140. Lvov D., Ekonomia e Rusisë, e lirë nga stereotipet e monetarizmit. // Probleme të Ekonomisë, 2000, nr 2, f. 90-98.

141. Lushin SI., Mbi reformat monetare në Rusi, Financë. 2000, nr 5, f.25.32.

142. Motylev A. Duke marrë parasysh efektin sinergjik në ndërtimin e sistemit të taksave. // Sipërmarrja, 1999, nr.2, f. 147-156.142.0 Ganyan K. I. Çështje aktuale të taksimit të fitimeve. // Financë, 2000, nr.12, f. 32-36.

143. T.V. Paramonova. Problemet e zhvillimit të sistemit bankar në Rusi. // Paraja dhe kredia, 2000, nr.11, f. 3-9.

144. Rutkovskaya E. Problemet kryesore të aktiviteteve investuese në vitet '90. // Ekonomia e Ndërtimit, 2001, №9, f. 38.

145. Sukhov M.I. Faktorët ekonomikë të qeverisjes së korporatave në bankat ruse. // Paraja dhe kredia, 2001, nr. 5, f. 20-23.

146. V. N. Semenovsky. Për rolin e sistemit bankar në sigurimin e rritjes ekonomike. // Paraja dhe kredia, 2000, nr.8, f. 16-21.

147. Sazhina M.A., Ambrozevich T.E. Grupet financiare dhe industriale si një faktor në rritjen e aktivitetit investues të ekonomisë ruse. // Financë, 2000, nr 1, f. 25-30.

148. A. V. Sladkevich. Mospagesat si një faktor që pengon intensifikimin e ndërveprimit mes bankave dhe sektorit real. // Paraja dhe kredia, 2001, nr. 1, f. 3341.

149. Chechelev M.E. Për pjesëmarrjen e shtetit në subjektet e veprimtarisë ekonomike. // Financë, 2000, nr 5, f. 22-25.

150. Çernova E.G. Bankat ruse në fund të mijëvjeçarit. // Paraja dhe kredia, nr.4, 2001, f. 56-69.

151. S. D. Shatalov Strukturat mbështetëse të transformimeve tatimore. // Financë, 2000, nr 2, f. 3-8.

152. Schwander V.A. Bogatin Yu.V. Vlerësimi i efikasitetit të investimit dhe justifikimi i një projekti sipërmarrës. // Financë, 2000, nr 9, fq 16-20.

153. F.I. Shamkhalov Fitimi është treguesi kryesor i performancës së organizatës. // Financë, 2000, nr.6, f. 16-19.

154. Informacion mujor dhe statistika bankare analitike”, 2003, nr. 1 (116).

155. Informacion mujor dhe statistika bankare analitike”, 2004, nr. 1 (128).

156. Informacion mujor dhe statistika bankare analitike”, 2005, nr. 8 (147).

157. Informacion mujor dhe analitik "Obligacionet e korporatave dhe bankave", 2002, №1.

158. Informacione mujore dhe analitike "Obligacionet e korporatave dhe bankave", 2003, №1.

159. Informacion mujor dhe analitik "Obligacionet e korporatave dhe bankave", 2004, №1.

160. Informata mujore dhe analitike “Obligacionet e korporatave dhe bankave”, 2005, №1.

161. BreaIey R.A. Myers S.C. Parimet e financave të korporatave. McGrow-Hill, 1991.

162. Frank H. Knight, “Kapitali dhe interesi”, në Readings in the Theory of ardhurat Distribution, Filadelfia, 1946, f. 384.

163. Myers, Stewart C. Përcaktuesit e huamarrjes së korporatave, Gazeta e ekonomisë financiare, Nr. 5, 1997: 147-75.

164. Diamanti, D.W. Përvetësimi i reputacionit në tregjet e borxhit. // Revista e Ekonomisë Politike, 1989, nr.97. fq. 828-862.

165. Jensen M.C. Meckling W.H. Teoria e firmës: sjellja menaxheriale, kostot e agjencisë dhe struktura e pronësisë, Journal of Financial Economics, 3 (tetor 1976).

166. Pinches G. Menaxhimi financiar, HarperCollins College Publishers, 1994.

167. Federata Botërore e Statistikave të Shkëmbimeve, 2002. f. 189.1. Buletini 1. Buletini 1. Buletini Buletini Buletini Buletini

Rritja e efikasitetit të biznesit është e pamundur vetëm në kuadër të burimeve vetanake të ndërmarrjes. Për të zgjeruar aftësitë financiare, ndërmarrjet drejtohen në tërheqjen e fondeve shtesë të huazuara për të rritur investimet në biznesin e tyre, për të marrë fitime më të mëdha. Çështja e formimit, funksionimit dhe riprodhimit të kapitalit nga përfaqësues të bizneseve të vogla, të cilët nuk janë gjithmonë të lehtë për të tërhequr kapitalin e huazuar, është një çështje aktuale. Një tregues i stabilitetit të tregut të një firme është aftësia e saj për t'u zhvilluar me sukses përballë transformimit të mjedisit të jashtëm dhe të brendshëm. Në shumicën e rasteve, bizneset e vogla përdorin kredi bankare si burime të huazuara, gjë që shpjegohet nga burimet relativisht të mëdha financiare të bankave ruse, si dhe nga fakti se kur merrni një kredi bankare, nuk ka nevojë për zbulimin publik të informacionit në lidhje me kompaninë. . Për ta bërë këtë, është e nevojshme të keni një strukturë fleksibël të burimeve financiare dhe, nëse lind nevoja, të jeni në gjendje të tërheqni fonde të marra hua, domethënë të jeni të aftë për kredi.

Biznes i vogël

Menaxhimi i kapitalit

huadhënies

Kapitali i huazuar

1. Guseva EG Menaxhimi i prodhimit në një ndërmarrje të vogël. Udhëzues edukativ dhe praktik. –M .: MGUESI, 2008. –114f.

2. Kovalev V. V. Analiza financiare: menaxhimi i kapitalit, zgjedhja e investimeve, analiza e raportimit. - M .: Financa dhe Statistikat, 2007. -512.

3. Sheremet A.D., Saifulin R.S. Financat e ndërmarrjes. Tutorial. –M .: Infra-M, 2007. –343f.

4. Analiza financiare e firmës. - M .: East-service, 2009.

5. Holt Robert N. Bazat e menaxhimit financiar. - Per. nga anglishtja - M .: Delo, 2010.

Aktualisht, në kushtet e ekzistencës së formave të ndryshme të pronësisë në Rusi, është veçanërisht e rëndësishme të studiohen çështjet e formimit, funksionimit dhe riprodhimit të kapitalit në bizneset e vogla. Mundësitë e krijimit të veprimtarisë sipërmarrëse dhe zhvillimit të saj të mëtejshëm mund të realizohen vetëm nëse pronari menaxhon në mënyrë të arsyeshme kapitalin e investuar në ndërmarrje.

Rritja e efikasitetit të biznesit është e pamundur vetëm në kuadër të burimeve vetanake të ndërmarrjes. Për të zgjeruar aftësitë e tyre financiare, është e nevojshme të tërheqin fonde shtesë të huazuara për të rritur investimet në biznesin e tyre, për të marrë fitime më të mëdha. Në këtë drejtim, menaxhimi i tërheqjes dhe përdorimit efikas të fondeve të huazuara është një nga funksionet më të rëndësishme të menaxhimit financiar, që synon të sigurojë arritjen e rezultateve të larta përfundimtare të aktivitetit ekonomik të ndërmarrjes. Kjo temë është veçanërisht e mprehtë për bizneset e vogla të sapoorganizuara, të cilat jo gjithmonë kanë mundësinë e financimit të tyre.

Kapitali i marrë hua i përdorur nga këto ndërmarrje, në total, karakterizon vëllimin e detyrimeve të tyre financiare. Burimet e kapitalit të marrë hua mund të jenë fondet e mbledhura në tregun e letrave me vlerë dhe burimet e kredisë. Zgjedhja e burimit të financimit të borxhit dhe strategjia për tërheqjen e tij përcaktojnë parimet dhe mekanizmat bazë të organizimit të flukseve financiare të ndërmarrjes. Efikasiteti dhe fleksibiliteti i menaxhimit të formimit të kapitalit të borxhit kontribuojnë në krijimin e një strukture optimale financiare të kapitalit të ndërmarrjes.

Aktualisht, metodat kryesore të tërheqjes së kapitalit të huazuar janë huatë bankare, financimi i kapitalit dhe lizingu. Në shumicën e rasteve, bizneset e vogla përdorin kredi bankare si burime të huazuara, gjë që shpjegohet me burimet relativisht të mëdha financiare të bankave ruse, si dhe me faktin se kur merrni një kredi bankare nuk ka nevojë për zbulimin publik të informacionit në lidhje me kompaninë. . Kjo eliminon disa nga problemet e shkaktuara nga specifikat e huadhënies bankare, e cila shoqërohet me kërkesa të thjeshtuara për dokumentet e aplikimit, me afate relativisht të shkurtra për shqyrtimin e aplikimeve për një kredi, me fleksibilitetin e kushteve të huamarrjes dhe format e sigurimit të kredisë, me disponueshmëri të thjeshtuar. të fondeve etj.

Drejtorët ekzekutivë të shumicës së kompanive ruse hezitojnë të zbulojnë informacione financiare për bizneset e tyre ose të bëjnë ndryshime në politikat financiare. Si rezultat, ekziston fakti se vetëm 3% e kompanive ruse përdorin financimin e emetimeve.

Sipas një numri shkencëtarësh modernë, konceptet e "kapitalit" dhe "burimeve financiare" kërkojnë diferencim nga pikëpamja e menaxhimit financiar të ndërmarrjes. Kapitali (kapitali, aktivet neto) është pronë e një organizate pa detyrime, ajo rezervë strategjike që krijon kushte për zhvillimin e saj, thith humbjet nëse është e nevojshme dhe është një nga faktorët më të rëndësishëm të çmimit kur bëhet fjalë për çmimin e vetë organizatës. Kapitali është forma më e lartë e mobilizimit të burimeve financiare.

Ndani grupin e mëposhtëm të funksioneve të ndryshme të kapitalit:

burimi i prodhimit (faktori i prodhimit).

Objekti i pronesise dhe disponimit.

Një pjesë e burimeve financiare.

Burim i të ardhurave.

Një objekt me preferencë të përkohshme.

Objekti i blerjes dhe i shitjes (objekt i qarkullimit të tregut).

Bartësi i faktorit të likuiditetit.

Përdorimi i kapitalit të marrë hua për të financuar aktivitetet e një ndërmarrje, sipas shumë ekonomistëve, është ekonomikisht fitimprurës, pasi pagesa për këtë burim është mesatarisht më e ulët se për kapitalin aksionar. Do të thotë se interesi për kreditë dhe huamarrjet është më i vogël se kthimi nga kapitali, i cili në fakt karakterizon nivelin e kostos së kapitalit. Me fjalë të tjera, në kushte normale, kapitali i marrë hua është një burim më i lirë se kapitali i kapitalit.

Përveç kësaj, tërheqja e këtij burimi u lejon pronarëve dhe menaxherëve të lartë të rrisin ndjeshëm vëllimin e burimeve financiare të kontrolluara, d.m.th. zgjerojnë mundësitë investuese të ndërmarrjes.

Ka forma të ndryshme të tërheqjes së fondeve të huazuara. Pra, kapitali i huazuar tërhiqet për t'i shërbyer aktiviteteve ekonomike të ndërmarrjes në format e mëposhtme bazë (Figura 1.1):

Figura 1.1 Format e tërheqjes së fondeve të marra hua.

Sipas shkallës së sigurimit të fondeve të marra hua, të tërhequra në para, e cila shërben si garanci e kthimit të plotë dhe në kohë të tyre, dallohen llojet e mëposhtme (Figura 1.2.):

Figura 1.2. Llojet e fondeve të huazuara në para të gatshme.

Një kredi boshe ose e pasiguruar është një lloj kredie që i jepet, si rregull, një shoqërie që ka dëshmuar se është shlyer në kohë dhe përmbush të gjitha kushtet e marrëveshjes së kredisë. Në praktikën financiare, kjo kategori ndërmarrjesh karakterizohet nga një term i veçantë - "huamarrës i klasit të parë";

Kështu, bazuar në përbërjen e fondeve të huazuara, në praktikën financiare, kreditorët kryesorë të një ndërmarrje mund të jenë:

bankat komerciale dhe institucione të tjera që ofrojnë kredi në para të gatshme (banka hipotekare, shoqëri besimi, etj.);
furnitorët dhe blerësit e produkteve (krediti komercial i furnitorëve dhe paradhëniet e blerësve);
tregu i aksioneve (emetimi i obligacioneve dhe letrave me vlerë të tjera përveç aksioneve) dhe burime të tjera.

Një mënyrë tjetër për të tërhequr fondet e huazuara është zgjerimi i praktikës së qirasë financiare. Lizing çdo vit përdoret nga një pjesë në rritje e ndërmarrjeve ruse. Atraktiviteti i qirasë financiare si formë kreditimi për bankat tregtare shoqërohet me një shkallë më të ulët të rrezikut të investimit për faktin se:

Burimet e kredisë përdoren për blerjen e pjesës aktive të aktiveve fikse - pajisje, nevoja aktuale për të cilën konfirmohet dhe garantohet të përdoret nga qiramarrësi;
qiramarrësi i organizatës vendos të lidhë një marrëveshje vetëm nëse ekzistojnë të gjitha kushtet e nevojshme për organizimin e prodhimit, duke përfshirë zonën e prodhimit, fuqinë punëtore, lëndët e para dhe materialet, përveç pajisjeve.

Kështu, menaxhimi i kapitalit është një sistem parimesh dhe metodash për zhvillimin dhe zbatimin e vendimeve të menaxhimit që lidhen me formimin e tij optimal nga burime të ndryshme, si dhe sigurimin e përdorimit efektiv të tij në lloje të ndryshme të veprimtarive ekonomike të ndërmarrjes.

Është gjithashtu e mundur të përmblidhet drejtimi i tërheqjes së kapitalit, përkatësisht, zgjidhja e detyrave të mëposhtme:

Formimi i një sasie të mjaftueshme kapitali për të siguruar ritmet e nevojshme të zhvillimit ekonomik të ndërmarrjes.
Optimizimi i shpërndarjes së kapitalit të gjeneruar sipas llojit të aktivitetit dhe zonave të përdorimit.
Sigurimi i kushteve për arritjen e kthimit maksimal të kapitalit në nivelin e parashikuar të rrezikut financiar.
Sigurimi i një bilanc të vazhdueshëm financiar të ndërmarrjes në procesin e zhvillimit të saj.
Sigurimi i një niveli të mjaftueshëm të kontrollit financiar mbi kompaninë nga themeluesit e saj.
Sigurimi i riinvestimit të kapitalit në kohë.

Formimi i kapitalit të borxhit të një ndërmarrje duhet të bazohet në parimet dhe metodat e zhvillimit dhe zbatimit të vendimeve që rregullojnë procesin e tërheqjes së fondeve të huazuara, si dhe në përcaktimin e burimit më racional të financimit për kapitalin e borxhit në përputhje me nevojat dhe mundësitë e zhvillimit. të ndërmarrjes. Objektet kryesore të menaxhimit në formimin e kapitalit të borxhit janë çmimi dhe struktura e tij, të cilat përcaktohen në përputhje me kushtet e jashtme.

Në strukturën e kapitalit të huazuar ka burime që kërkojnë mbulimin e tyre për t'i tërhequr. Cilësia e mbulimit përcaktohet nga vlera e tregut, shkalla e likuiditetit ose mundësia e kompensimit të fondeve të marra hua.

Duke analizuar huadhënien bankare, zbuluam se një nga problemet kryesore është ngurrimi i bankave për të dhënë para për financimin e sipërmarrjeve të reja që nuk kanë histori krediti. Por është gjatë kësaj periudhe që kapitali i huazuar është veçanërisht i rëndësishëm për ndërmarrje të tilla. Gjithashtu, problemi i tarifave të larta për bizneset e reja është gjithashtu i pazgjidhshëm.

Në raste të tjera, marrja e një kredie bankare është një nga mënyrat më të kërkuara për të financuar një ndërmarrje. Karakteristika kryesore e huadhënies bankare është një procedurë e thjeshtuar (me përjashtim të rasteve të huave bankare sindikale dhe huadhënies në vëllime relativisht të mëdha).

Zbatimi i saktë i rekomandimeve të mësipërme u lejon ndërmarrjeve të rrisin rentabilitetin duke rritur vëllimin e prodhimit dhe shitjeve të produkteve. Nevoja për të tërhequr burime të jashtme financimi nuk shoqërohet gjithmonë me mungesë të burimeve të brendshme të financimit. Siç e dini, këto burime janë fitimet e pashpërndara dhe tarifat e amortizimit. Burimet e konsideruara të vetëfinancimit nuk janë të qëndrueshme, të kufizuara nga shkalla e qarkullimit të parave, shkalla e shitjeve të produkteve dhe shuma e shpenzimeve korrente. Prandaj, paratë falas shpesh (nëse jo gjithmonë) nuk janë të mjaftueshme, dhe infuzioni i tyre shtesë që synon rritjen e qarkullimit të aseteve do të jetë jashtëzakonisht i dobishëm për shumicën e ndërmarrjeve.

Referencë bibliografike

Kravtsova V.A. POLITIKA E TËRHEQJES SË KAPITALIT KREDI NGA BIZNESET E VOGLA. // Buletini shkencor ndërkombëtar i studentëve. - 2015. - Nr. 1 .;
URL: http://eduherald.ru/ru/article/view?id=11974 (data e aksesimit: 20/03/2020). Ne sjellim në vëmendjen tuaj revistat e botuara nga "Akademia e Shkencave të Natyrës"

Teza është bërë në një kompani tjetër, ju lutem më tregoni nëse është e mundur të rishikohet kapitulli 3. Këtu është e nevojshme të zhvillohen masa për të optimizuar strukturën e kapitalit, të gjendet një raport i ri kapital/borxhi dhe të krahasohet me strukturën e mëparshme. Vëmendja kryesore duhet t'i kushtohet formimit të kapitalit të marrë hua në përputhje me strategjinë financiare të zgjedhur të bankës, me treguesit e performancës së bankës. Domosdoshmërisht me llogaritje. Për kohën më të shkurtër të mundshme. Faleminderit.

Menaxhimi i kredisë së kapitalit të ndërmarrjes në shembullin e OJSC "Uzina e minierave dhe përpunimit të Stoilensky"

Prezantimi

Menaxhimi teorik i fondeve të huazuara në një ndërmarrje

1 Koncepti dhe thelbi i kapitalit të borxhit

2 Burimet e financimit dhe qëllimet e tërheqjes së kapitalit të borxhit

3 Zyra e kapitalit të kredisë

Karakteristikat organizative dhe ekonomike të SH.A. "SGOK"

1 përshkrim i shkurtër i ndërmarrjes

2 Organizimi i aktiviteteve financiare

3 Analiza e aktiviteteve financiare dhe ekonomike të ndërmarrjes

Analiza e menaxhimit të kapitalit aksionar në SH.A. "SGOK"

1 Analizë e përbërjes, strukturës dhe dinamikës së kapitalit të borxhit

2 Analizë e treguesve të performancës së menaxhimit të kapitalit, kredive

Bibliografi

Aplikacionet

menaxhimin e aktivitetit financiar kapitalin e borxhit

Prezantimi

Menaxhimi i fondeve të huazuara - kreditë, kapitali - është i rëndësishëm si për një kompani të madhe, ku kapitali qarkullues përbën më shumë se gjysmën e aktiveve të saj, ashtu edhe për ato të vogla, në të cilat burimi kryesor i financimit janë detyrimet afatshkurtra.

Sot, tërheqja e fondeve të huazuara është e përhapur në praktikë. Nga njëra anë, është një tregues i punës efektive të ndërmarrjes, përmes së cilës plotësohej deficiti i burimeve financiare dhe që dëshmon për besimin e kreditorëve dhe siguron një rritje të rentabilitetit të kapitalit të vet. Nga ana tjetër, ekziston një rrezik i lidhur me një nivel të lartë interesi për kreditë. Përkundër kësaj, subjektet afariste që përdorin kredi, në shumicën e rasteve janë në pozitë më të mirë, pasi përdorimi i kredisë rrit kthimin e kapitalit.

Rëndësia e temës qëndron në faktin se në ndërmarrje shuma e fondeve të huazuara tejkalon ndjeshëm shumën e kapitalit të vet. Në këtë drejtim, bëhet e nevojshme të menaxhohet tërheqja dhe përdorimi efikas i kapitalit të huazuar, i cili është një nga funksionet më të rëndësishme të menaxhimit financiar. Vendimet e marra në këtë fushë (menaxhimi i huasë kapitale) duhet të sigurojnë rezultate ekonomike të nivelit të lartë.

Popullore

Nëse ky publikim është marrë parasysh apo jo në RSCI. Disa kategori botimesh (për shembull, artikuj në abstrakte, revista shkencore popullore, revista informative) mund të postohen në platformën e internetit, por nuk llogariten në RSCI. Gjithashtu, artikujt në revista dhe koleksione të përjashtuara nga RSCI për shkelje të etikës shkencore dhe botuese nuk merren parasysh. "> Të përfshira në RSCI®: jo	Numri i citimeve të këtij botimi nga botimet e përfshira në RSCI. Në të njëjtën kohë, vetë publikimi mund të mos përfshihet në RSCI. Për koleksionet e artikujve dhe librave të indeksuar në RSCI në nivelin e kapitujve individualë, tregohet numri i përgjithshëm i citimeve të të gjithë artikujve (kapitujve) dhe koleksionit (libri) në tërësi. "> Citimet në RSCI ®: 0
Pavarësisht nëse ky publikim përfshihet apo jo në thelbin e RSCI. Bërthama RSCI përfshin të gjithë artikujt e botuar në revista të indeksuara në bazat e të dhënave të Koleksionit bazë të Web of Science, Scopus ose Russian Science Citation Index (RSCI). "> Të përfshira në thelbin RSCI ®: Nr	Numri i citimeve të këtij botimi nga botimet e përfshira në thelbin e RSCI. Në të njëjtën kohë, vetë publikimi mund të mos përfshihet në thelbin e RSCI. Për koleksionet e artikujve dhe librave të indeksuar në RSCI në nivelin e kapitujve individualë, tregohet numri i përgjithshëm i citimeve të të gjithë artikujve (kapitujve) dhe koleksionit (libri) në tërësi. "> Citime nga thelbi RSCI ®: 0
Shkalla e citimeve e normalizuar sipas revistës llogaritet duke pjesëtuar numrin e citimeve të marra nga një artikull i caktuar me numrin mesatar të citimeve të marra nga artikuj të të njëjtit lloj në të njëjtën revistë të botuar në të njëjtin vit. Tregon se sa artikulli është më i lartë ose më i ulët se mesatarja e artikujve në revistën në të cilën është botuar. Ajo llogaritet nëse RSCI ka një grup të plotë të botimeve për një vit të caktuar për një ditar. Treguesi nuk është llogaritur për artikujt e vitit aktual. "> Citime normale për revistën:	Faktori i ndikimit pesëvjeçar i revistës në të cilën u publikua artikulli, për vitin 2018. "> Faktori i ndikimit të revistës në RSCI:
Shkalla e citimeve e normalizuar sipas fushës së temës llogaritet duke pjesëtuar numrin e citimeve të marra nga një botim i caktuar me numrin mesatar të citimeve të marra nga botime të të njëjtit lloj të së njëjtës fushë tematike të botuara në të njëjtin vit. Tregon se si niveli i një publikimi të caktuar është më i lartë ose më i ulët se niveli mesatar i botimeve të tjera në të njëjtën fushë të shkencës. Për botimet e vitit aktual, treguesi nuk është llogaritur. "> Citim normal sipas drejtimit: